Zápis z jednání investiční výboru společnosti Conseq Investment Management ze dne
|
|
- Radek Kraus
- před 7 lety
- Počet zobrazení:
Transkript
1 Zápis z jednání investiční výboru společnosti Conseq Investment Management ze dne Hlavní body: Oslabování hospodářské aktivity ve všech regionech Očekáváme další snížení sazeb ČNB ještě v tomto roce Započaté oslabování české koruny vůči euru bude dle našeho názoru pokračovat S ohledem na přetrvávající nejistotu ohledně oslabení dynamiky světového hospodářství vyčkáváme s navyšováním akciových pozic v portfoliích Obsah: 1. VNĚJŠÍ PROSTŘEDÍ GLOBÁLNÍ TRHY USA EMU EMERGING MARKETS ENERGIE, MATERIÁLY, KOMODITY FIXED INCOME STRATEGIE ČESKÁ REPUBLIKA POLSKO MAĎARSKO TURECKO KREDITNÍ STRATEGIE EQUITY STRATEGIE GLOBÁLNÍ TRHY CEE ASSET ALLOCATION... 6 Conseq Investment Management, a. s., Rybná 682/14, Praha 1, , ICO: : , zapsaná v OR vedeném Městský soudem v Praze, oddíl B, vložka 7153
2 1. Vnější prostředí globální trhy 1.1. USA Zveřejněné údaje o růstu HDP v druhém čtvrtletí byly výrazně vyšší než trh očekával. Fiskální stimul (daňové úlevy) v druhém čtvrtletí povzbudil amerického spotřebitele a v kombinaci s uvolněním měnové politiky zjevně uchránil prozatím americkou ekonomiku před pádem do recese. Vzhledem k tomu, že opatření fiskální politiky přijatá v březnu tohoto roku měla spíše jednorázový charakter, držíme se i nadále našeho základního scénáře, který i nadále předpokládá, že slabá výkonnost US hospodářství na hranici recese bude trvat do konce prvního kvartálu Slabá domácí poptávka bude v tomto období částečně kompenzována růstem poptávky ze zahraničí. V závěru roku dojde dle našeho názoru k stabilizaci na trhu nemovitostí, což pomůže k obnovení spotřebitelské důvěry. Přestože zveřejněné údaje o inflaci v červenci přenesly opět nemilé překvapení, očekáváme, že po zbytek roku bude inflace rozumným tempem klesat, čemuž by měl napomoci i započatý pokles cen energií, komodit a materiálů. FED tedy nebude mít důvod příliš měnit svou uvolněnou měnovou politiku. Domníváme, že případné zklidnění finančních trhů a úvahy o hospodářském oživení v roce 2009 můžou FED vézt v konci roku k úvahám o zvyšování krátkodobých sazeb na poněkud neutrálnější úroveň. Koncem roku tak dojde k růstu základní sazby na 2,25% z dnešních 2%. Od minulého zasedání investičního výboru se výnosová křivka posunula paralelně dolů. Konsistentní s naším výhledem na vývoj ekonomické aktivity, inflace a měnové politiky je ovšem předpoklad, že v následujícím období se výnosová křivka bude zplošťovat, a to nejdříve poklesem výnosů na dlouhém konci a později růstem na krátkém. USD v posledních týdnech výrazně posílil vůči EURu a v celku bez větších problémů prorazil hranici 1,50 směrem dolů. Kurz považujeme i nadále za podhodnocený vůči EURu a některým dalším měnám (s výjimkou asijských měn). Nicméně předpokládáme, že v příštích měsících se kurz dolaru vůči EURu stabilizuje v pásmu 1,4 1,5 USD za EURo, a trh bude vyčkávat na další impuls v podobě příznivějších dat o hospodářské aktivitě v USA, případně o blížícím se snižování evropských úrokových sazeb EMU Zveřejňované údaje o slábnoucí hospodářské aktivitě v Eurozóně (zejména v Německu) naznačují, že riziko recese v Evropské unii roste. Zpomalení dynamiky ovšem nebude dle našeho názoru dramatické. Vzhledem k výraznému oslabení EURa v posledním týdnech by slabší domácí poptávku mohl částečně kompenzovat lepší vývoj čistého exportu než jsme původně očekávali. ECB dle našeho názoru v posledním čtvrtletí přesune svou pozornost od inflačních rizik (která budou pomalu odeznívat) k riziku recese a již koncem letošního roku zahájí cyklus snižování úrokových sazeb. V souladu s naším očekáváním výnosová křivka se v posledních týdnech posunula výrazně dolů. Tento trend zejména na dlouhém konci bude pokračovat i nadále. Slábnoucí výkonnost evropské ekonomiky a předpokládaný začátek cyklu snižování úrokových sazeb podpoří dle našeho názoru započatý trend oslabování EURa Emerging Markets Zatím jsme nezaregistrovali příliš silné signály, že by mělo dojít k výraznému zpomalení aktivity na rozhodujících Emerging Markets. Naopak vysoké ceny energií, materiálů a zemědělských komodit posilovali v prvním pololetí hospodářský růst v zemích, jejichž ekonomiky jsou jejich producenty (Rusko, Latinská Amerika, strana 2 z 6
3 Střední východ) a rovněž asijské ekonomiky zatím vykazovaly silný hospodářský růst, tažený zejména domácí poptávkou, která postupně nahradila růst exportu. Domníváme se, že narozdíl od vyspělých zemí (USA, EU, Japonsko), kde je rostoucí inflace zapříčiněna externími šoky na straně nabídky (rostoucí cena ropy, materiálů a zemědělských komodit) zatímco domácí poptávka uvadá, budou centrální banky rychle rostoucích zemí (Čína a jihovýchodní Asie, Střední východ, Rusko, Latinská Amerika, atd.) nuceni výrazně reagovat na akcelerující inflaci taženou do značné míry domácí poptávkou. Výraznému zvýšení úrokových sazeb ovšem mnohdy brání navázání domácích měn na dolar (nebo koš měn). K podchycení inflace tak bude dle našeho názoru nutné tuto vazbu opustit a nechat výrazně posílit domácí měny. Zpřísnění měnové politiky a slábnoucí ekonomická aktivita ve vyspělých zemích přispěje dle našeho názoru rovněž ke zchlazení hospodářského růstu v rozvíjejících se zemích Energie, materiály, komodity Vývoj na komoditních trzích v posledních týdnech dal zapravdu našemu názoru, že růst cen ropy, materiálů a zemědělských komodit v prvním pololetí byl do značné míry tažen investiční poptávkou finančních investorů. Vzhledem k tomu, že dochází k zpomalení růstu světového hospodářství, očekáváme, že ceny energií, materiálů a zemědělských komodit budou stagnovat či klesat i v posledních měsících tohoto roku. Nicméně ve střednědobém horizontu zůstanou dle našeho názoru na historicky vysokých úrovních. K výraznějšímu poklesu bude moci dojít až poté co dojde k výraznému zvýšení produkčních kapacit, resp. k masovějšímu využívání alternativních zdrojů. Nejdříve lze tuto situaci předpokládat na trhu zemědělských komodit. 2. Fixed income strategie 2.1. Česká republika Zveřejňované údaje o ekonomické aktivitě v České republice jsou i nadále slabší, přičemž zejména údaj o růstu HDP v druhém čtvrtletí roku výrazně podstřelil očekávání analytiků. Náš odhad růstu HDP za celý rok 2008, který jsme již 3/7 revidovali dolů na 4,5 se nám tak jeví jako příliš optimistický, a to přesto, že CZK již výrazně ubrala ze svých předešlých zisků. Pokud jde o inflační výhled, nadále se přikláníme k prognóze ČNB, která počítá s postupným odeznění inflačních tlaků (způsobených růstem ceny potravin, růstem DPH, růstem cen energií atd.) v druhé polovině letošního roku a v počátku následujícího roku. Poslední zveřejněný údaj o vývoji spotřebitelských cen v červenci tento náš předpoklad do jisté míry potvrzuje. Pokud jde o měnovou politiku, ČNB v souladu s naším očekáváním snižila na svém srpnovém zasedání úrokové sazby o 25 základních bodů. Další snížení o 25 bodů očekáváme v čtvrtém kvartále letošního roku. Na konci roku by se základní úroková sazba měla nacházet na úrovni 3,25%. V souladu s naším očekáváním se CZK výnosová křivka posunula směrem dolů. Tento trend bude pokračovat i nadále. Za poslední měsíc česká koruna ztratila část ze svých předešlých zisků. Oslabování koruny vůči EURu bude dle našeho názoru pokračovat pozvolným tempem i v dalších měsících, přičemž na konci roku by kurz mohl dosáhnout úrovně 25,50 korun za EURo. Silná koruna bude mít za následek oslabení dynamiky exportu. V letošním roce předpokládáme snížení přebytku obchodní bilance a naopak rozšíření schodku bilance běžných příjmů (repatriace zisků podniků se zahraniční účastí). K oslabení měny by mohlo pomoci i zhoršení bilance přímých zahraničních investic (nižší strana 3 z 6
4 reinvestice zisků podniků se zahraniční účastí a naopak zvýšení objemu přímých zahraničních investic našich podniků v zahraničí) Polsko V posledním měsíci údaje o vývoji polské ekonomiky začaly v souladu s naším očekáváním naznačovat první zámky zpomalení hospodářského růstu. Je zřejmé, že ochlazení hospodářské aktivity se v Polsku projeví o něco později než v Eurozóně a České republice. Domníváme se, že cyklus zvyšování úrokových sazeb byl ukončen nebo je velice blízko konci. Pravděpodobnost dalšího zvýšení sazeb se za uplynulý měsíc dále snížila. Obrat ve směru měnové politiky Národní banky Polska není ovšem zatím na pořadu dne. Výnosová křivka v Polsku se v uplynulém měsíci posunula výrazně dolů a její dlouhý konec již zahrnuje očekávání snižování krátkodobých úrokových sazeb centrální bankou. Pravděpodobnost jejího dalšího výrazného poklesu je pro tuto chvíli poměrně nízká. Stejně jako česká koruna, PLN v posledním měsíci výrazně korigoval své předešlé zisky. V nadcházejícím období si dle našeho názoru podrží stejnou trajektorii jako CZK. Posilování zlotého vůči koruně je možné v případě, že Polská centrální banka bude zvyšovat základní sazbu nad 6% resp. vytrvá-li v uplatňování monetární restrikce příliš dlouho. Rizikem ve směru oslabení je narůstající schodek běžného účtu platební bilance. Vzhledem k nedávnému růstu dlouhodobých polských státních dluhopisů, rozhodl investiční výbor realizovat část zisku Maďarsko Přes jisté náznaky zlepšení (HDP za druhý kvartál), zveřejňované údaje o hospodářské aktivitě v Maďarsku zůstávají slabé. Očekávané zvýšení dynamiky růstu Maďarské ekonomiky se díky slabosti evropského hospodářství prozatím odkládá. Věříme, že po nedávných inflačních šocích (jejich příčinu lze spatřovat stejně jako v případě ČR zejména v exogeních vlivech) dojde k stabilizaci cenové hladiny, která bude vystřídána rychlou desinflací (do konce roku 2009 poklesne inflace na hladinu 3%). Tento předpoklad částečně potvrdily údaje o inflaci a růstu mezd zveřejněné v uplynulých týdnech. Pro nejbližší období očekáváme, stabilitu úrokových sazeb. K prvnímu snížení sazeb by Národní banka Maďarska mohla přistoupit v závěru letošního roku. Na konci roku by se základní úroková sazba měla nacházet na úrovni 8,00-8,25%, přičemž v roce 2009 předpokládáme rychlé snižování sazeb až pod úroveň 7%. Prudký posun výnosové křivky směrem dolů, vyčerpal v uplynulém měsíci z velké části svůj potenciál. Další pokles proto v nejbližší době není pravděpodobný. Prostor pro další pokles křivky (růst cen dluhopisů) se otevře až na podzim, kdy se přiblíží pravděpodobný termín začátku cyklu uvolňování měnové politiky. Stejně jako v případě ostatních měn regionu došlo v uplynulém měsíci ke korekci apreciačního trendu maďarského forintu. Vysoké nominální úrokové sazby spolu se snižujícím se schodkem běžného účtu platební bilance budou dle našeho názoru držet kurz forintu na silných úrovních a pomohou HUFu posílit vůči CZK a ostatním CEE měnám Turecko Slabší hospodářský růst (na úrovni 4%), jehož jsme byli svědkem v druhé polovině roku 2007 bude dle našeho názoru pokračovat po celý rok Oživení bude limitováno nepříznivým vnějším prostředím, vysokými nominálními úrokovými sazbami a zabržděním ekonomických reforem, ke kterému v posledním roce došlo. strana 4 z 6
5 Míra inflace se letos díky nákladovým šokům (růst cen potravin, ropy, úprava administrativně stanovených cen) a prudkému oslabení turecké liry posunula v posledních měsících vzhůru na úroveň 12% a to přes pokles poptávkových tlaků (slabší domácí poptávka). Stejně jako v ostatních zemích předpokládáme odeznění nákladových šoků a znatelný pokles inflace v roce Zvyšování úrokových sazeb v Turecku dle našeho skončilo před měsícem zvýšením o 50 základních bodů na 16,75%. Další pohyb by dle našeho názoru měl být směrem dolů a to v souvislosti s uklidněním situace na finančních trzích (čtvrtý kvartál 08). Největší rizikem tureckého hospodářství i nadále zůstává vysoký schodek běžného účtu platební bilance, a s ním spojená potřeba zahraničního financování. Turecká ekonomika (a finanční trh) je tudíž velmi citlivá na otřesy globálních finačních trhů, které mohou způsobit problémy s financováním externího deficitu. Ke snížení vnější rovnováhy určitě pomůže nedávný pokles cen ropy, která je hlavní importní položkou turecké obchodní bilance. Cenám tureckých finančních aktiv v uplynulém měsíci výrazně pomohlo zamítnutí návrhu nejvyššího státního zástupce na zákaz nejsilnější vládní strany AKP, který podal ústavnímu soudu. Rozhodnutí ústavního soudu odstranilo politickou nejistotu, která v posledních měsících svírala turecký finanční trh. Celá výnosová křivka v souvislosti s výše uvedeným rozhodnutím ústavního soudu se propadla z úrovně nad 20% na úroveň 18%, kde dle našeho názoru zůstane do doby než bude zřejmé, že dochází k poklesu inflace Po příznivém rozhodnutí ústavního soudu kurz turecké liry posílil vůči EURu na 1,75 TRY za EUR. Tomuto pohybu pomohlo i posílení USD vůči kterému je TRY nejčastěji obchodována. Stejně jako HUF bude TRY dle našeho názoru podporována vysokými nominálními úrokovými sazbami a snižujícím se schodkem běžného účtu platební bilance. 3. Kreditní strategie V rozporu s našimi předpoklady se kreditní spready v uplynulých týdnech nadále rozšiřovali. V nadcházejícím období předpokládáme, že se tento trend zastaví a postupně se začne otáčet. Obrat ovšem nebude pravděpodobně tak rychlý jako v období březen - květen. 4. Equity strategie 4.1. Globální trhy V souladu s naším očekáváním globální akciové trhy korigovali v srpnu částečně ztráty, které utrpěly v červnu a červenci. Přestože ceny mnoha akcií obchodovaných na světových trzích jsou z fundamentálního pohledu velice nízké a atraktivní, růstový potenciál je limitován přetrvávají nejistotou ohledně toho, jak si světová ekonomika poradí s následky kreditní krize ve Spojených státech. Rizikem pro další vývoj je možnost úpadku některé z významných světových (nejspíše amerických) finančních institucí (pozn : toto nebezpečí se bohužel naplnilo pádem Lehman Bros.). K návratu k růstovému trendu ovšem bude dle našeho názoru třeba signál o stabilizaci makroekonomického prostředí ve Spojených státech. Takovým signálem můžou být údaje o zastavení poklesu amerického nemovitostního trhu CEE Středoevropské akciové trhy zaostali v uplynulých týdnech svou výkonností za trhy rozvinutými. Kromě nižší likvidity se do jisté míry zřejmě negativně projevilo také zhoršení vztahů mezi Ruskem a západem po událostech v Gruzii a obavy z politické strana 5 z 6
6 destabilizace východní Evropy (mnozí zahraniční investoři považují stále při alokaci aktiv středoevropské země a země bývalého Sovětského Svazu za jeden region). Pro nejbližší měsíce očekáváme, že se středoevropské akciové trhy neodchýlí výrazně od výkonnosti trhů vyspělých. Vyšší zhodnocení, které by dle našeho názoru bylo fundamentálně odůvodněné, můžeme očekávat až poté co se na trhy definitivně vrátí důvěra (to jest první čtvrtletí roku 2009). 5. Asset allocation Váha akcií ve většině portfolií zůstává nižší než v neutrálním rozložení. Vzhledem k rizikům vyplývajícím z nejistoty ohledně délky a intenzity oslabení dynamiky růstu světového hospodářství, investiční výbor rozhodl prozatím vyčkat s celkovým navyšováním podílu akcií v portfoliích. strana 6 z 6
Zápis z jednání investiční výboru společnosti Conseq Investment Management ze dne
Zápis z jednání investiční výboru společnosti Conseq Investment Management ze dne 22. 7. 2008 Hlavní body: Pokles akciových trhů pod březnové úrovně, nejistota přetrvává Změna názoru na další vývoj úrokových
VíceZápis z jednání investiční výboru společnosti Conseq Investment Management ze dne
Zápis z jednání investiční výboru společnosti Conseq Investment Management ze dne 29.5.2008 Hlavní body: Změna rétoriky Fedu ohledně dalšího vývoje sazeb Silné Euro rizikem pro exportní výkonnost Eurozóny
VíceWebinář ČP INVEST. Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer
1 Webinář ČP INVEST Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Vývoj ekonomiky USA HDP se v 2Q 2015 zvýšil o 2,7 % po slabých 0,6 % v 1Q 2015 Predikce HDP za celý rok 2015 = 2,6 % Ekonomiku táhne
VíceWebinář. Prosinec Patrik Hudec, Fund Portfolio Management. Generali Investments CEE Webinář
Webinář Prosinec 2018 Patrik Hudec, Fund Portfolio Management Generali Investments CEE Webinář Obsah 2 SEKCE I Nejdůležitější události uplynulých týdnů Přehled vývoje hlavních ekonomik a politik centrálních
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky Fund Portfolio Management Daniel Kukačka, Portfolio Manager Generali Investments CEE Webinář, leden 2018 Obsah 2 SEKCE I Přehled vývoje hlavních ekonomik Měnová politika centrálních
VíceVýhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom
Výhled české ekonomiky na období 2011-2012 Pavel Mertlík hlavní ekonom 14.10.2010 Globální výhled: růstová pauza prudké zpomalení hospodářského růstu v USA a v eurozóně v druhém pololetí r. 2010 prvním
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky Fund Portfolio Management Patrik Hudec, Fund Portfolio Management Generali Investments CEE Webinář, listopad 2017 Obsah 2 SEKCE I Přehled vývoje hlavních ekonomik Nejdůležitější
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky Martin Pecka, (Portfolio Manager) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. březen 2017 2 Obsah Nejdůležitější události uplynulého měsíce Přehled hlavních ekonomik
Více@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA ŘÍJEN 2004 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ V říjnu vzrostl index spotřebitelských cen o 0,5 % proti předcházejícímu měsíci a o 3,5 % za poslední rok (v září činil meziměsíční růst 0,8 % a meziroční 3,0 %). Meziroční nárůst
VíceDomácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB
Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 19. října 2016
VíceVývoj fondů ČP INVEST. Květen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer
1 Vývoj fondů ČP INVEST Květen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Konzervativní fond Květen -0,01% Od ledna +0,36% Příznivý vliv korporátních dluhopisů Nepříznivý vliv růstu dlouhodobých sazeb
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky Fund Portfolio Management Patrik Hudec, Fund Portfolio Management Generali Investments CEE Webinář, duben 2018 Obsah 2 SEKCE I Přehled vývoje hlavních ekonomik Nejdůležitější události
VíceZimní prognóza na období : postupné zdolávání překážek
EVROPSKÁ KOMISE TISKOVÁ ZPRÁVA Brusel 22. února 2013 Zimní prognóza na období 2012 2014: postupné zdolávání překážek Zatímco podmínky na finančním trhu v EU se od loňského léta výrazně zlepšily, hospodářská
VíceFinanční trhy, ekonomiky. Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. srpen 2017
Finanční trhy, ekonomiky Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. srpen 2017 2 Krátce v kostce Ekonomika USA pokračuje oživení, ale bez pozitivních překvapení dopady hurikánové sezóny Výhled
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky Fund Portfolio Management Daniel Kukačka, Portfolio Manager Generali Investments CEE Webinář, květen 2018 Obsah 2 SEKCE I Přehled vývoje hlavních ekonomik Měnová politika centrálních
VícePrůzkum makroekonomických prognóz
Průzkum makroekonomických prognóz Ministerstvo financí pořádá již od roku 1996 dvakrát ročně průzkum prognóz makroekonomického vývoje České republiky, tzv. Kolokvium. Cílem Kolokvia je získat představu
VíceWebinář. Fund Portfolio Management. Patrik Hudec, Fund Portfolio Management. Generali Investments CEE Webinář
Webinář Fund Portfolio Management Patrik Hudec, Fund Portfolio Management Generali Investments CEE Webinář Obsah 2 SEKCE I Nejdůležitější události uplynulého období Přehled vývoje hlavních ekonomik a politik
VíceMakroekonomický vývoj a prognóza ČNB
Makroekonomický vývoj a prognóza ČNB Porada vedoucích ch obchodně ekonomických úseků zastupitelských úřadů ČR Mojmír r Hampl viceguvernér ČNB Praha, 23.6.2008 Obsah Vnější prostředí české ekonomiky Vývoj
VíceZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (LISTOPAD ) SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního sektoru
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky Fund Portfolio Management Martin Pecka, Portfolio Manager Generali Investments CEE Webinář, prosinec 2017 Obsah 2 SEKCE I Nejdůležitější události uplynulého období Přehled vývoje
VíceDaniel Kukačka, Portfolio Manager. Generali Investments CEE Webinář, říjen 2017
č Daniel Kukačka, Portfolio Manager Generali Investments CEE Webinář, říjen 2017 Obsah 2 SEKCE I Nejdůležitější události uplynulého měsíce Přehled vývoje hlavních ekonomik SEKCE II Kapitálové trhy Výhled
VíceMěření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 112. měření (srpen 2008)
Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 112. měření (srpen 2008) Do srpnového průzkumu IOFT zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších ukazatelů osm domácích a jeden zahraniční
VíceČeská ekonomika v roce 2014. Ing. Jaroslav Vomastek, MBA Ředitel odboru
Česká ekonomika v roce 2014 Přehled ekonomiky České republiky HDP Zaměstnanost Inflace Cenový vývoj Zahraniční investice Platební bilance Průmysl Zahraniční obchod Hlavní charakteristiky české ekonomiky
VíceKomentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%.
Fond korporátních dluhopisů ČP INVEST Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Důvodem poklesu FKD je zejména
VíceEkonomický bulletin 6/2017
Ekonomický bulletin 6/2017 Hospodářský a měnový vývoj 1 Shrnutí Rada guvernérů na svém měnověpolitickém zasedání 7. září 2017 vyhodnotila, že i když probíhající hospodářská expanze dává důvěru, že inflace
VíceMěření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 124. měření (srpen 2009)
Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 124. měření (srpen 2009) Do srpnového šetření IOFT zaslalo své predikce šest domácích a jeden zahraniční analytik. Očekávaný nárůst cenové hladiny se
VíceInvestiční životní pojištění
Přehled fondů ČSOB - konzervativní fond Opatrný investor, který nerad riskuje a požaduje mírně převýšit výnosy z termínovaných vkladů u bank. ČSOB růstový fond Opatrný investor, který je ovšem ochoten
VíceSlovenská centrální banka (NBS) v květnu naplnila očekávání trhu a zvedla klíčovou úrokovou sazbu -- o 50 bazických bodů (0,5%).
Investiční oddělení Květen 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Makroekonomická data zveřejněná minulý měsíc potvrdila silný, neinflační růst české ekonomiky. Spotřebitelské
VíceČeská ekonomika v evropském kontextu: Konečně v klidnějších vodách?
Česká ekonomika v evropském kontextu: Konečně v klidnějších vodách? Pavel Sobíšek 3. října 2017 Agenda V jaké fázi se nachází globální a evropská ekonomika? Vydrží současný růst cen komodit? jaké faktory
VíceDomácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB
Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 21. října 2015
VíceTvrdý brexit a jeho dopady na českou ekonomiku
Měnová politika a zahraniční nejistoty Tvrdý brexit a jeho dopady na českou ekonomiku Tomáš Holub člen bankovní rady Konference ČSOB/Patria Praha, 26. února 2019 AKTUÁLNÍ PROGNÓZA ČNB 2 Prognóza inflace
VíceZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního sektoru v ČR, které byly provedeny na datech ke konci
VíceWebinář. Fund Portfolio Management. Martin Pecka, Fund Portfolio Management. Generali Investments CEE Webinář
Webinář Fund Portfolio Management Martin Pecka, Fund Portfolio Management Generali Investments CEE Webinář Obsah 2 SEKCE I Nejdůležitější události uplynulého období Přehled vývoje hlavních ekonomik a politik
VíceMěření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 108. měření (duben 2008)
Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 108. měření (duben 2008) Do dubnového průzkumu IOFT zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších ukazatelů deset domácích a jeden zahraniční
VíceEkonomický bul etin 8/2018
Ekonomický bulletin 8/2018 Hospodářský a měnový vývoj 1 Shrnutí Na svém měnověpolitickém zasedání 13. prosince Rada guvernérů rozhodla ukončit v prosinci 2018 čisté nákupy aktiv a současně ponechat základní
VíceEkonomický bulletin 6/2016 3,5E 7,5E
konomický bulletin 30 6/2016 6 3,5 6 80 100% 53% 6 7,5 Hospodářský a měnový vývoj 1 Shrnutí Rada guvernérů na svém měnovém zasedání 8. září 2016 vyhodnotila hospodářské a měnové údaje, které byly zveřejněny
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky Martin Pecka, (Portfolio Manager) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. listopad 2016 2 Obsah Důležité události uplynulého měsíce Přehled hlavních ekonomik Akce
VíceČeská ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB. Miroslav Singer
Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka CFO Club Praha, 20. února 2013 Stávající situace čs. ekonomiky Česká ekonomika se nachází již zhruba rok
VíceSETKÁNÍ S EXPERTY RAIFFEISENBANK. 1. srpna 2017
SETKÁNÍ S EXPERTY RAIFFEISENBANK 1. srpna 2017 2 Makroekonomický výhled Monika Junicke, Senior analytik Raiffeisenbank 01-13 07-13 01-14 07-14 01-15 07-15 01-16 07-16 01-17 1Q-14 2Q-14 3Q-14 4Q-14 1Q-15
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky (Fund Portfolio Management & Research) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. leden 2017 2 2016: Dobrý rok pro ropu, akcie i další aktiva. Rok 2016: růst globální
VíceZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR ÚNOR. Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR ÚNOR Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY ÚNOR ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (ÚNOR ) SHRNUTÍ Výsledky aktuálních zátěžových testů bankovního sektoru
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Únor 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká národní banka (ČNB) podle očekávání potvrdila nastavení měnové politiky i na druhém měnovém jednání v
VíceZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (LISTOPAD 0) SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního
VíceGlobální ekonomika a trhy zkraje podzimu 2016: implikace pro měnovou politiku
Globální ekonomika a trhy zkraje podzimu 2016: implikace pro měnovou politiku (Radomír Jáč, hlavní ekonom) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. říjen 2016 2 Globální ekonomika a trhy zkraje
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Září 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika V září vzrostly spotřebitelské ceny meziročně o 3,4 procent po růstu o 3,3 procent v srpnu. Vývoj inflace byl
VíceWebinář. Fund Portfolio Management. Martin Pecka, Fund Portfolio Management. Generali Investments CEE Webinář
Webinář Fund Portfolio Management Martin Pecka, Fund Portfolio Management Generali Investments CEE Webinář Obsah 2 SEKCE I Nejdůležitější události uplynulého období Přehled vývoje hlavních ekonomik a politik
VíceMěření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 98. měření (červen 2007)
Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 98. měření (červen 2007) Do červnového průzkumu inflačních očekávání finančního trhu zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších indikátorů
VíceJarní prognóza pro období : na cestě k pozvolnému oživení
EVROPSKÁ KOMISE TISKOVÁ ZPRÁVA Jarní prognóza pro období 2012 2013: na cestě k pozvolnému oživení Brusel 11. května 2012 Po poklesu produkce koncem roku 2011 se odhaduje, že hospodářství EU je v současné
VíceMěření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 134. šetření (červen 2010)
Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 134. šetření (červen 2010) Do červnového šetření IOFT zaslalo své predikce osm domácích a dva zahraniční analytici. Prognóza inflace v ročním horizontu
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky Martin Pecka (Portfolio Manager) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. květen 2017 2 Obsah Nejdůležitější události uplynulého měsíce Přehled hlavních ekonomik Měnová
VíceMěření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 107. měření (březen 2008)
Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 107. měření (březen 2008) Do březnového průzkumu IOFT zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších ukazatelů devět domácích a dva zahraniční
VíceTisková konference bankovní rady ČNB
Tisková konference bankovní rady ČNB 5. Situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji 4. srpna 016 Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a pozice ČNB Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání jednomyslně
VíceČESKÁ EKONOMIKA 2015. Ing. Martin Hronza ČESKÁ EKONOMIKA 2015. ředitel odboru ekonomických analýz
1 Přehled ekonomiky České republiky HDP Trh práce Inflace Platební bilance Zahraniční investice Průmysl Zahraniční obchod 2 Hlavní charakteristiky české ekonomiky Malá, otevřená ekonomika, výrazně závislá
VíceING Wholesale Banking Obavy z posilující koruny - jsou na místě?
ING Obavy z posilující koruny - jsou na místě? Vojtěch Benda Senior economist Praha 26. listopadu 2007 Kurz koruny k euru a dolaru Kurz EUR/CZK Kurz USD/CZK 41 47 39 42 37 35 37 33 32 31 27 29 27 22 25
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Červenec 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných v červenci stouply spotřebitelské ceny v červnu 2007 o 2,5 procenta meziročně,
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Únor 2013 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle konečných čísel klesl HDP meziročně o 1,7 procent a mezi-čtvrtletně o 0,2 procent ve 4. čtvrtletí a potvrdil
VíceSlovenská republika Z hlediska makroekonomického růstu byl rok 2005 pro slovenskou ekonomiku ještě úspěšnější při odhadovaném růstu HDP přes 6%.
Investiční oddělení Prosinec 2005 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Rok 2005 byl pro českou ekonomiku úspěšný, přinejmenším z pohledu statistických údajů. Reálný růst hrubého domácího produktu
VíceMěření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 109. měření (květen 2008)
Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 109. měření (květen 2008) Do květnového průzkumu IOFT zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších ukazatelů devět domácích a dva zahraniční
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Prosinec 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna poklesly spotřebitelské ceny během prosince o 0,3 procenta. V meziročním
VíceWebinář. Fund Portfolio Management. Martin Pecka, Fund Portfolio Management. Generali Investments CEE Webinář, srpen 2018
Webinář Fund Portfolio Management Martin Pecka, Fund Portfolio Management Generali Investments CEE Webinář, srpen 2018 Obsah 2 SEKCE I Nejdůležitější události uplynulého období Přehled vývoje hlavních
VíceOkna centrální banky dokořán
Měnová politika a ekonomický výhled Okna centrální banky dokořán Tomáš Holub člen bankovní rady Ekonomické fórum Komerční banky Praha, 6. prosince 2018 Dvacet let cílování inflace v ČR a transparence měnové
VíceMakroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme.
Investiční oddělení Duben 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme. Průmyslová
VíceMartin Pecka, Portfolio Manager. Generali Investments CEE Webinář, září 2017
Martin Pecka, Portfolio Manager Generali Investments CEE Webinář, září 2017 Obsah 2 SEKCE I Nejdůležitější události uplynulého měsíce Přehled vývoje hlavních ekonomik Měnová politika centrálních bank SEKCE
VíceZpráva o inflaci IV/2018
Ekonomika a měnová politika na prahu r. 2019 Zpráva o inflaci IV/2018 Tomáš Holub ředitel sekce měnové ČNB Seminář FRSA Advisory s.r.o. na půdě ČBA, Praha 9. listopadu 2018 Obsah prezentace Ohlédnutí za
VíceMěření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 92. měření (prosinec 2006)
Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 92. měření (prosinec 2006) Do prosincového průzkumu inflačních očekávání finančního trhu zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších indikátorů
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky Fund Portfolio Management Martin Pecka, Fund Portfolio Management Generali Investments CEE Webinář, březen 2018 Obsah 2 SEKCE I Přehled vývoje hlavních ekonomik Nejdůležitější
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Únor 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem února vzrostly spotřebitelské ceny během ledna o 1,2 procenta. V meziročním
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Březen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Březen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Vláda představila v březnu návrh fiskálních reforem, který počítá s postupným poklesem firemní daně na 19
VíceGlobální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy
Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy (Patrik Hudec, Head of Fund Portfolio Management) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. květen 2016 2 Globální
VíceVývoj fondů ČP INVEST. Červen 2015 Praha Patrik Hudec Senior portfolio manažer
1 Vývoj fondů ČP INVEST Červen 2015 Praha Patrik Hudec Senior portfolio manažer 2 Konzervativní fond Červen -0,08 % Letos +0,28 % Korporátní dluhopisy beze změny Nepříznivý vliv růstu dlouhých sazeb 12%
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Srpen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Srpen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Růst HDP české ekonomiky dosáhl ve druhém čtvrtletí letošního roku úrovně 6 procent meziročně. Údaj za první
VíceWebinář ČP INVEST. Listopad 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer
1 Webinář ČP INVEST Listopad 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Vývoj ekonomiky USA Výrazná tvorba nových pracovních míst Čeká se růst ekonomiky 2,5% v 2016 Dle FEDu: rizika z Číny na ekonomiku
VíceEkonomický bul etin 4/2017
Ekonomický bulletin 4/2017 Hospodářský a měnový vývoj Shrnutí Rada guvernérů na svém měnověpolitickém zasedání 8. června 2017 dospěla k závěru, že má-li ve střednědobém horizontu dojít k zesílení tlaků
VíceHVĚZDY MĚSÍCE. Září 2009
Září 2009 HVĚZDY MĚSÍCE Fondy investující do akcií nemovitostních firem Parvest STEP 90 Euro vyvážená investice s ochranou při medvědím trhu Conseq Invest Fond dluhopisů nové Evropy Fondy investující do
VíceMěření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 106. měření (únor 2008)
Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 106. měření (únor 2008) Do únorového průzkumu IOFT zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších ukazatelů devět domácích a dva zahraniční
VíceIV. Měnově politická úvaha a doporučení 1. Měnově politická úvaha Oproti předpokladům zformulovaným pro toto čtvrtletí ve 4. situační zprávě se opožďu
IV. Měnově politická úvaha a doporučení 1. Měnově politická úvaha Oproti předpokladům zformulovaným pro toto čtvrtletí ve 4. situační zprávě se opožďuje okamžik změny trendu čisté inflace. Od května měly
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Květen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Květen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká národní banka (ČNB) v květnu přistoupila ke zpřísnění měnové politiky zvýšením klíčových úrokových sazeb
VíceMěření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 114. měření (říjen 2008)
Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 114. měření (říjen 2008) Do říjnového průzkumu IOFT zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších ukazatelů devět domácích a jeden zahraniční
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Říjen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem listopadu stouply spotřebitelské ceny v říjnu o 4,0 procenta meziročně, což
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Prosinec 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ ukončila rok 2006 bez stabilní vlády. Pravicová ODS, která loni v červnu vyhrála parlamentní volby, získala druhý pokus
VíceOčekávaný vývoj světové ekonomiky
Očekávaný vývoj světové ekonomiky Jan Frait člen bankovní rady ČNB Brno, Holiday Inn, 4. října 2006 Očekávaný vývoj a příležitosti rozvoje cestovního ruchu" Centráln lní banka a cestovní ruch? Co má společného
VíceVývoj české ekonomiky
Přehled ekonomiky České republiky HDP Trh práce Inflace Platební bilance Zahraniční investice Průmysl Zahraniční obchod Hlavní charakteristiky české ekonomiky Malá, otevřená ekonomika, výrazně závislá
VíceČESKÁ EKONOMIKA 2016 ČESKÁ EKONOMIKA 2016 Odbor ekonomických analýz
Přehled ekonomiky České republiky HDP Trh práce Inflace Platební bilance Zahraniční investice Průmysl Zahraniční obchod Hlavní charakteristiky české ekonomiky Malá, otevřená ekonomika, výrazně závislá
VíceKomentář k makroekonomickému vývoji ovlivňujícímu vývoj registrací nových vozidel v České republice
Komentář k makroekonomickému vývoji ovlivňujícímu vývoj registrací nových vozidel v České republice Expertní pohled PricewaterhouseCoopers Česká republika ; 1 Přestože ekonomika České republiky nadále
VíceCECIMO PROGNÓZY TRENDŮ V OBORU OBRÁBĚCÍCH STROJŮ
CECIMO PROGNÓZY TRENDŮ V OBORU OBRÁBĚCÍCH STROJŮ Podzim 2008 Copyright 2008 Oxford Economics 1 PROGNÓZY V OBORU OBRÁBĚCÍCH STROJŮ Celkový přehled za šest členských států CECIMO Francie Německo Itálie Španělsko
VícePrůzkum makroekonomických prognóz
Průzkum makroekonomických prognóz Makroekonomický scénář Konvergenčního programu, makroekonomické rámce státního rozpočtu a rozpočtového výhledu a predikce MF ČR jsou pravidelně srovnávány s výsledky šetření
VíceMěření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 86. měření (červen 2006)
Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 86. měření (červen 2006) Do květnového průzkumu inflačních očekávání finančního trhu zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších indikátorů
VíceMěnově politické doporučení (5. SZ 2003)
Měnově politické doporučení (5. SZ 2003) 1. Vyhodnocení měnověpolitických rozhodovacích kritérií Východiskem pro měnověpolitické rozhodování je dubnová makroekonomická prognóza předložená ve 4. (velké)
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky Fund Portfolio Management Patrik Hudec, Fund Portfolio Management Generali Investments CEE Webinář, únor 2018 Obsah 2 SEKCE I Přehled vývoje hlavních ekonomik Nejdůležitější události
VíceSoučasná makroekonomická situace a nová prognóza ČNB. Luboš Komárek Shromáždění členů Oblastní hospodářské komory Prachatice,
Současná makroekonomická situace a nová prognóza ČNB Luboš Komárek Shromáždění členů Oblastní hospodářské komory Prachatice, 21. 5. 2019 Předpoklady o zahraničním vývoji Růst efektivního HDP eurozóny v
VícePrognóza jaro 2013: Ekonomika EU se pomalu zotavuje z dlouhotrvající recese
EVROPSKÁ KOMISE TISKOVÁ ZPRÁVA Brusel 3. května 2013 Prognóza jaro 2013: Ekonomika EU se pomalu zotavuje z dlouhotrvající recese Po recesi, kterou se vyznačoval rok 2012, by se měla ekonomika EU v první
VíceStojíme před další recesí?
Stojíme před další recesí? Ing. Eva Zamrazilová, CSc. Členka bankovní rady ČNB Excellence in Finance Grand Hotel Bohemia, Praha 9. listopadu 2011 Globální ekonomické prostředí Prohloubení ekonomických
VíceZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN. Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY SRPEN ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (SRPEN ) SHRNUTÍ Výsledky aktuálních zátěžových testů bankovního
VíceEkonomický bulletin 2/2015 3,5E 7,5E
konomický bulletin 30 6 3,5 6 80 100% 53% 6 7,5 vropská centrální banka, 2015 Adresa 60640 Frankfurt am Main Německo Telefon +49 69 1344 0 Internet http://www.ecb.europa.eu Za vyhotovení tohoto bulletinu
VíceAkciový trh USA - rizika a příležitosti
Akciový trh USA - rizika a příležitosti Shrnutí Recese na obzoru vidět není, ale firemní výnosy a zisky klesají Trhy drží nahoře valuace, které ale mají velmi omezený prostor pro další růst Pozitivním
VíceMěření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 136. šetření (srpen 2010)
Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 136. šetření (srpen 2010) Do srpnového šetření IOFT zaslalo své predikce jedenáct domácích a jeden zahraniční analytik. Prognóza inflace v ročním horizontu
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Červenec 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Po růstu o 3,5 procenta v červnu vzrostly spotřebitelské ceny v červenci meziročně o 3,1 procenta. Vývoj
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky (Daniel Kukačka, Portfolio Manager) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. červenec 2017 2 Obsah Ekonomika USA oživení v průmyslu, přes silný trh práce zklamání
VíceEkonomická situace a výhled optikou ČNB
KONEC ZLATÝCH ČASŮ ČESKÉHO EXPORTU? Ekonomická situace a výhled optikou ČNB Vojtěch Benda člen bankovní rady ČNB XIX. Exportní fórum, 9.-1.11.17 Mladé Buky In strategy it is important to see distant things
Více