Výnosy z navrhovaného portfolia

Transkript

1 Výnosy z navrhovaného portfolia Z navrhovaného portfolia plyne roční Cash Flow ve výši 2,5 mil Kč. Navrhovaná výše portfolia je 100 mil. CZK. Pravidelné roční výnosy z tohoto portfolia mohou být ve výši přibližně 2,5 mil Kč. ročně. Jedná se pouze o výnosy z úroků a dividend (tedy bez růstu ceny aktiv). To znamená rentu přes 200 tis. Kč měsíčně Tyto výnosy přináší rentu požadovanou rentu z 95% (3 mil. ročně) Očekávané výnosy nástrojů peněžního trhu jsou kolem 90 tisíc Kč (1,3%). Očekávané cash flow (úroky) z dluhopisových nástrojů jsou 340 tis Kč (1,2%), ostatní úroky jsou reinvestovány. Očekávaná vyplácená dividenda z akciových nástrojů je tis Kč (3 %), ostatní dividendy jsou reinvestovány. Rozklad ročních příjmů z aktiv: Spořicí účty 1,49% Realitní fondy 3,31% Státní dluhopisy (G0CZ) 1,94% Firemní dluhopisy (G0BC) 3,13% Akcie - Aktivně řízené fondy 0,00% Akcie - Indexové ETF 0,95% Akcie - Wealth protection tituly 2,64% Akcie - Indexové dividendové ETF5,10% Akcie - Dividendové tituly 6,56% Spekulativní tituly 0,00%

2 Měsíční Cash Flow z portfolia Měsíční CF plynoucí z akciové části port portfolia ukazuje následující graf: Rozklad na jednotlivé kategorie

3 Hlavním zdrojem CF v portfoliu jsou dividendové tituly, které doporučujeme do portfolia zařadit. Důvody zařazení dividendového portfolia jsou především následující: Dividendové tituly přinesou volné Cash Flow, které bude možné využít pro cíle a potřeby. Výběr dividend bude bezpečnější, než jejich reinvestice firmou. Petr Šimčák ze společnosti Pioneer říká, že je lepší vzít si od společností cash a o té rozhodovat, než nechat rozhodovat firmu. Dividendové portfolio se skládá ze stabilnějších společností. Z povahy věci se jedná o defenzivnější společnosti, u kterých není tak velký prostor pro růst. Lze očekávat, že budou fungovat a přinášet zisky i v období stagnující ekonomiky. Pokud bude v následujících letech na trhu stagnace, lze předpokládat, že dividendová strategie bude přinášet i tak stálejší výnos. Psychologicky přináší dividendový tok větší jistotu. Naopak odkupování hodnoty v době propadů může působit negativně. Chceme do portfolia společnosti, které mají dostatečnou sílu dividendy vyplácet: o o nemají vysoké payout ratio (nejlépe <70 pokud není firma jinak zajímavá) mají vyšší dividendu (nad 4% čistý dividendový výnos) o mají velké volné CF vzhledem k tržní kapitalizaci (pokud nejsou jinak zajímavé) Nevýhody dividendového portfolia Matematicky není rozdíl, jestli stejná společnost vyplácí nebo reinvestuje zisky. Naopak z daňového hlediska je v ČR lepší dividendy neinkasovat (15% daň, při prodeji CP je po 6M od daní osvobozeno.) Silně dividendové tituly z typických sektorů (farmacie, utility, telco) nepřinese vysoký růst, pokud bude na trzích rally. Je možné, že při výběru jednotlivých titulů zaostaneme za celým trhem, nebo za výnosy fondů. Nemáme jistotu, že náš výběr povede k lepším výsledkům. Toto riziko zvyšuje vyšší podíl titulů na úkor pasivních nástrojů.

4 Akciové portfolio - návrh složení Rozdělení na dividendové tituly a dividendová ETF: Podíl v akciovém portfoliu Aktivně řízené akciové fondy 19% Akciové indexové fondy a ETF 8% Wealth protection tituly 7% Dividendové indexové fondy a ETF 15% Dividendové tituly 36% Spekulativní a trading tituly 15% Aktivně řízené akciové fondy jedná se o aktivně řízené podílové fondy regionálně reprezentující celý svět. Fondy jsou vybírány na základě kvalitativních a kvantitativních kritéria. Akciové indexové fondy a ETF jedná se o fondy a ETF, které pasivně kopírují zvolený index. Wealth protection tituly Jedná se o jednotlivé akcie vybírané dle zásad wealth protection. Jde o společnosti, které jsou levné z hlediska jejich ocenění a mají velmi dobré postavení na trhu a lze u nich ve střednědobém horizontu očekávat růst hodnoty. Dividendové tituly jedná se o tituly s vysokou dividendou vybíraných především s cílem přinášet stabilní cash flow v podobě dividend. Dividendové indexové fondy a ETF jedná se o ETF, které sledují indexy zaměřené na společnosti s výšší dividendou. Spekulativní a trading portfolio Spekulativní tituly jsou tituly, které mohou přinést krátkodobě zajímavý výnos kvůli speciální sitaci na trhu. Trading portfolio je portfolio pro klienty, kteří chtějí aktivně obchodovat sami.

5 Wealth protection tituly Výběr WP titulů: Podmínky pro konkrétní výběr WP portfolia (viz metodika výběru titulů): - (Morningstar Rating >= Four Stars) - (Morningstar Economic Moat = Wide) - (Market Capitalization (mil $) > 6000) - (Dividend Yield % >= 1) - (Fair Value Uncertainty <= Medium) - (Price/ Earnings Ratio - Current <= 20) - (Earnings per Share $ - Trailing 12 Months >= 0) - (Price/ Fair Value <= 0.8) Seznam aktuálně doporučovaných WP akcií Akcie Ticker Doporučení Div. Yield Upside Downside Aktuální cena Fair Value Buing Selling Ecomonic Moat Abbot Laboratories ABT Buy 3,1% 8,58% -28% 64, wide General Electric GE Buy 3,4% 27,68% -28% 19, ,50 33,80 wide Johnson & Johnson JNJ Buy 3,5% 13,97% -13% 67, wide Novartis AG NVS Buy 4,3% 23,43% -8% 55, ,20 86,25 wide Western Union WU Buy 2,4% 72,21% -14% 16, wide Následujicí tabulka ukazuje akcie z hlediska fundamentů. Ticker Price FV - morningstar FV uncertainity Price/FV P/E P/B Div Yield Hvězdy Financial Laverage Market Cap $ mil. Payout Ratio 52 w Low ROE ABT 65,8 70 Low 0,94 11,86 4,06 3,1 **** 2, ,22 46,29 20,39 GE 19,8 25 Medium 0,79 10,94 1,75 3,43 **** 5, ,77 14,02 10,51 JNJ 69,53 77 Low 0,9 12,5 3,12 3,51 **** 1, ,63 59,08 16,67 NVS 57,36 69 Low 0,83 11,36 2,24 4,33 **** 1, ,2 51,2 13,47 WU 16,96 29 Medium 0,58 8,2 10,71 2,36 ***** 9, ,72 14,55 192,75

6 Dividendové tituly Akcie Ticker Div. Yield 10Y div. + upside Upside Downside V případě titulů sledujeme jejich upside dle morningstar v kombinaci s 10 letou očekávanou dividendou (pokud zůstane zachován minulý růst dividend). Tento potenciál ukazuje sloupec 10 Y dividend + Upside. P/E Fair Value Ecomonic Moat E.ON Aktiengesellschaft AG ADR EONGY 5,5% 91% 33,33% 2% 8,9 23 narrow Exelon Corporation EXC 4,5% 81% 43,54% -4% 13,0 54 wide France Telecom FTE 9,1% 186% 75,44% -11% 7,9 23 narrow Health Care REIT, Inc. HCN 4,0% 82% 1,20% -30% 37,6 59 narrow Koninklijke (Royal) KPN NV ADR KKPNY 3,3% 202% 49,25% 11% 7,9 11 narrow Novartis AG NVS 3,3% 97% 23,43% -8% 9,3 69 wide Paychex PAYX 2,9% 79% 20,98% -20% 18,4 38 wide Pfizer PFE 3,3% 70% 17,39% -28% 9,6 27 wide Royal Dutch Shell PLC ADR RDS.A 7,9% 75% 13,64% 118% 6,7 30 narrow RWE AG ADR RWEOY 6,9% 102% 77,39% -9% 7,8 57 narrow Vivendi SA VIVEF 7,9% 153% 55,40% 9% 6,6 23 narrow Ticker Price FV - morningstar FV uncertainity Price/FV P/E P/B Div Yield Hvězdy Financial Laverage Market Cap $ mil. Payout Ratio 52 w Low ROE EONGY 21,81 29 Medium 0,75 10,33 0,9 7,45 **** 4, ,36-6,84 EXC 39,08 54 Medium 0,72 11,49 1,54 3,88 **** 3, ,87 36,27 11,34 FTE 13,62 23 Medium 0,59 7,39 1,07 12,19 ***** 3, ,14 11,68 13,75 HCN 60,75 59 Medium 1,03 34,72 1,83 4,87 *** 2, ,87 41,03 2,72 KKPNY 9,31 14 Medium 0,67 7,68 3,64 13,65 ***** 7, ,6 8,37 35,98 PAYX 32,73 38 Medium 0,86 19,42 7,34 3,91 **** 3, ,12 25,12 35,49 PFE 23,8 27 Medium 0,88 9,65 2,15 3,7 **** 2, ,87 16,63 11,06 RDS.A 69,69 79 Low 0,88 10,24 1,25 4,2 **** 2, ,96 57,97 18,4 RWEOY 41,28 Medium 0,56 7,05 1,17 4,58 ***** 6, ,43 29,38 8,18 VIVEF 19,25 Medium 0,64 7,6 1 6,26 ***** 2, ,88 12,33 Jednotlivé akcie pak posuzujeme podle fundamentálních kriterií. Kromě toho se inspirujeme výběrem dividendových titulů společnosti morningstar (harvest a builder portfolio) a společnosti Pioneer. Průměrný čistý DY 6,56 %