ZERTIFIKATEJOURNAL INTELIGENTNÍ INVESTICE

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "ZERTIFIKATEJOURNAL INTELIGENTNÍ INVESTICE"

Transkript

1 INTELIGENTNÍ INVESTICE ZERTIFIKATEJOURNAL Martin Svoboda Očekávané výnosy DAX na konci roku Většina kupujících investičních certifikátů nepochybně očekává vysoké výnosy, což ostatně dokládají výsledky aktuální online ankety od Deutscher Derivate Verband (DDV). Na dotazníku, který byl zpracován ve spolupráci se sedmi velkými finančními portály, se podílelo celkem respondentů, a řadí se tedy mezi ankety DDV s největší účastí. Dotazovanými byli zpravidla dobře informovaní investoři, kteří investují samostatně bez využití poradenství. Zanedbatelná část respondentů, 3 procenta se spokojí s výnosem nepřesahujícím dvě procenta. U 9 procent dotazovaných leží očekávaný výnos mezi 2 až 4 procenty. Každý čtvrtý si přeje výnos mezi 4 a 6 procenty. Téměř jedna pětina účastníků dotazníku nyní očekává ze svého investičního certifikátu výnos mezi 6 až 8 procenty. Plných 43 procent dotázaných doufá ve výnosy vyšší než 8 procent. Další online dotazník od Deutscher Derivate Verband (DDV), na kterém se ve spolupráci se sedmi finančními portály podílelo dotazovaných, monitoroval budoucí očekávání investorů. U hlavního německého indexu DAX očekává do konce roku každý druhý investor rostoucí nebo silně rostoucí kurzy. Opět se jednalo o dobře informované investory, kteří se rozhodující o své investici samostatně bez využití poradenství. 17 procent dotazovaných odhaduje, že v následujícím pololetí nedojde k žádným větším změnám kurzových trendů. Přesně 18 procent dotázaných investorů je oproti tomu pesimistických a předpovídají pokles DAXu. Jen 14 procent sází na silný pokles a výrazně klesající kurzy. Mnoho soukromých investorů očekává, že DAX bude pokračovat v rostoucím trendu uplynulých měsíců. Právě pomocí certifikátů se mohou investoři jednoduše podílet na kurzovém vývoji indexu DAXu, a to pomocí pouze jednoho jediného produktu, který odráží jejich individuální sklon k riziku i tržní očekávání. Aktuálně nabízí certifikáty na DAX vice než 30 emitentů. Každý desátý certifikát je ostatně DAX certifikátem. Pick of the Week Novartis Bonus Cap Společnost Novartis zvýšila pro letošní rok své cíle. Lék Diovan, který snižuje krevní tlak, patří stále k produktům s největším obratem a na trhu zatím nejsou konkurenční produkty. Zveřejněné kvartální výsledky byly mírně pod tržním očekáváním, ale tato skutečnost byla na burze prakticky ignorována. Investoři tedy honorují spíše budoucnost. Pick of the Week strana 5 Solactive AG Nové jméno Indexy Solactive jsou již několik let nedílnou součástí trhu s certifikáty. Mnoho produktů od řady emitentů je vázáno na indexy z rodiny Solactive, a to zvláště na ty, které se zaměřují na inovativní témata, regiony nebo investiční strategie. Indexy Solactive jsou již několik let nedílnou součástí trhu s certifikáty. Kolumna strana S potenciálem Nemovitostní akcie Nemovitosti jsou dnes v kurzu. V Německu prožívají investoři nákupní horečku. Není proto divu, že ceny prudce rostou. Vyhledávané jsou především nemovitosti k bydlení. Za takové nemovitosti jsou však momentálně placeny extrémně vysoké částky. Nejdražší oblasti přitom nalezneme především v regionech finančně silných metropolí Hlavní téma strana 2 Statistická arbitráž Dluhopisové fondy Provedli jsme studii cca 470 uzavřených fondů (closed-end fund CEF) v USA a testovali existenci prémie/diskontu vůči NAV. Na poli dluhopisových fondů existuje systematická prémie. Portfolio strana 4 ZERTIFIKATEJOURNAL Využijte optimálně potenciál investičních produktů! Zertifikatejournal je nezávislé informační médium pro inteligentní investování s moderními finančními produkty.

2 HLAVNÍ TÉMA NEMOVITOSTI ZERTIFIKATEJOURNAL Euro- krize a nízké úroky ženou investory do nákupu nemovitostí Ovšem nemovitostní akcie nemají dynamický růst Nemovitosti jsou dnes v kurzu. V Německu prožívají investoři nákupní horečku. Není proto divu, že ceny nemovitostí prudce rostou. Vyhledávané jsou především nemovitosti k bydlení, tedy vlastní střecha nad hlavou. Za takové nemovitosti, obzvláště za ty v lukrativních oblastech, jsou však momentálně placeny extrémně vysoké částky. Nejdražší oblasti přitom nalezneme především v regionech finančně silných metropolí, jako jsou Frankfurt a Mnichov. Nová studie bavorské Landesbausparkasse (LBS) ukazuje, že 24 z 30 nejdražších německých lokací leží v Bavorsku. Na vrcholu žebříčku leží Gautig v okrese Starnberg. Blízkost Starnberského jezera a výhled na hory může kupujícího řadového domu stát nyní v průměru okolo EUR tedy víc, než v kterékoliv jiné oblasti Německa. Dost drahé Následuje hlavní město Bavorska Mnichov ( EUR) a město Starnberg ( EUR). Až na 15 místě se v této statistice nachází město z regionu Franfkurt, jmenovitě Königsstein im Taunus ( EUR). I statistika města Bad Homburg ukazuje, že před branami Frankfurtu již takřka není místo. Proto není divu, že v tomto regionu stavební pozemky v nejlepších lokalitách stojí až EUR za metr čtvereční. Od roku 2003 statistika ukazuje na průběžně rostoucí trend a to i navzdory finanční krizi eura a turbulencím na burze. Ještě jedna částka, nad níž v této spolkové zemi mnoho lidí pouze nevěřícně kroutí hlavou: Za byt v soukromém vlastnictví v novostavbě se v roce 2012 platilo v Bad Homburgu v průměru EUR za metr čtvereční. Přitom konec této cenové spirály je v top regionech stále v nedohlednu, neboť nabídka zůstává jak ve Frankfurtu tak i v Mnichově přehledná. A také finanční síla některých obyvatel dovoluje dále požadovat i tak vysoké ceny. V obou regionech vládne takřka plná zaměstnanost. Nízké úroky motorem růstu Samozřejmě má na tomto trendu příslušný podíl i hospodářské prostředí. Obyvatelé obou metropolí disponují nejvyšší kupní silou, a proto i nejvyššími příjmy. K tomu se přidávají extrémně nízké úrokové sazby, které tak umožňují jednodušší úvěrové financování. Svou roli hraje i vysoká nejistota týkající se dalšího vývoje eura. Dluhová krize v eurozóně přiměla mnoho investorů k investici do jistoty - nemovitostí. To všechno přispělo k enormním skokům v cenách nemovitostí. Europace Germ. Houseprice-Index Bude dráž Ceny nemovitostí v krátkodobém horizonatu nepoklesnou. Na burze se však navzdory tomuto trendu realitní akcie nenacházejí mezi top tituly, jak ukazuje také příklad z nedávné German Houseprice-Index ukazuje, že cena vlastní střechy nad hlavou se v Německu od roku 2009 průběžně zvyšovalo. Přitom možná změna tohoto trendu je prozatím v nedohlednu. minulosti. Na burzu chtěl vstoupit koncern Deutsche Annington, největší německá společnost zabývající se rezidentními nemovitostmi. Společnost disponuje více než bytovými jednotkami po celém Německu převážně ve starých spolkových zemích a v Berlíně. O nemovitostí portfolio společnosti se stará více než zaměstnanců. Nicméně zas až tak jednoduchý vstup na burzovní scénu nebyl. Zadními vrátky Bylo to způsobeno pravděpodobně příliš ambiciózním očekáváním, jaké měli většinoví vlastníci - investoři Terra Firma a CPI Partners Europe. A pak se také soukromí investoři obrátili k této nabídce zády. Banky a velcí investoři tedy tento první pokus o vstup na burzu odvolali. Obrat ale přišel záhy. Se značně sníženými cenami a se zřetelně nižším objemem akcií společnost přece jen vstoupila na burzu, a to předminulou středu. Nejdříve v cenovém rozpětí od 18,00 do 21,00 EUR, v druhém kole cenové rozpětí kleslo mezi a EUR. Nakonec se prodejní cena dostala až na dolní konec rozpětí, tedy na EUR. K tomu byl objem snížen téměř na polovinu: dosažený hrubý výnos byl zhruba 400 milionů eur. Es wird teurer

3 HLAVNÍ TÉMA NEMOVITOSTI ZERTIFIKATEJOURNAL Dluhy dělají starosti Přitom nyní je na burze volně obchodovatelných pouze 15,5 procent základního kapitálu. Nicméně všechny prodané cenné papíry do jednoho leží u institucionálních investorů, neboť v druhém kole mohli nakupovat pouze oni a soukromí investoři zůstali mimo. Můžeme však očekávat další prodeje podílů původních akcionářů zejména při rostoucích kurzech. Ale není jisté, jestli kurz skutečně rychle vyšplhá vzhůru, a to proto, že společnost disponuje masivním dluhem ve výši 5,2 miliard eur, který dosud vystrašil především soukromé investory. Pokud vznikne rostoucí poptávka po akciích, měly by na předkládající straně stát investující fondy. Strukturované produkty, které se zaměřují na stagnující trhy, jako jsou bonus nebo discount certifikáty, však prozatím ještě Deutsche Euroshop nejsou k dispozici. Mohou se však stát velmi zajímavou a snad i brzy dostupnou investicí. Akcie nákupních center Ale i dnes se na trhu nacházejí výnosově zajímavé certifikáty na realitní akcie. Nejlepším příkladem jsou cenné papíry, jejichž podkladovým aktivem je Deutsche Euroshop. Společnost zatím vlastní podíl ve 20 obchodních centrech v nejlepších evropských lokalitách, obzvláště v Německu. A dále průběžně přikupuje. Naposledy se jednalo o úspěšné převzetí Galerie Altmarkt v Drážďanech. Koncern tak profituje z nákupní horečky obyvatel. Přitom se stará o mnoho prestižních nájemníků s velmi nízkými kvótami pro prodlení a dobře předvídatelnými tržbami. Není proto divu, že si akcie společnosti v uplynulých třech letech připsaly více než 40 procent a na vrcholu evropské finanční krize byly pod tlakem pouze nepatrně. Kromě kapitálového výnosu nabízí tento akciový titul také dividendový výnos okolo čtyř procent, Dividendy pak mohou být vhodným prostředkem pro financování derivátových struktur. DE000DZ9HML3) se splatností v červenci Přináší maximální výnos 11,3 procenta, respektive 11,8 procent p.a. K dosažení tohoto výnosu musí akcie vzrůst o zhruba 2,8 procent. Do ztráty se investor dostává pokud bude cena podkladového aktiva při splatnosti nižší než 28,75 EUR. Zatímco se obchodní model společnosti Deutsche Euroshop zaměřuje výhradně na obchodní plochy, u společnosti Deutsche Wohnen se jedná téměř výhradně o obytné prostory v metropolitních oblastech jako je oblast Rýn- Mohan, širší okolí Berlína a region Hannover / Braunschweig / Magdeburg. Společnost aktuálně spravuje okolo jednotek a pouze necelých jednotek patří k obchodně-komerčním prostorům. Deutsche Wohnen: stagnace Poslední zveřejněné výsledky společnosti, která je členem indexu Deutsche Wohnen MDAX, byly velmi dobré. Zisk za období prvního čtvrtletí stoupl o zhruba 82 procent. Management společnosti je navíc optimistický pro budoucnost a další růst je tedy prioritou. V dubnu získala společnost portfolio s bytovými jednotkami v Berlíně od investora Blackstone. Akcie stojí ovšem přšlapují na místě. Za jeden rok je v plusu o zhruba osm procent. Při pohledu technické analýzy se jedná o akcii s bočním trendem. Naším favoritem pro investici je klasický discount certifikát od Deutsche Bank (ISIN DE000DX4AD02) se splatností v červenci Pokud akcie vystoupá pouze o zhruba 0,1 procenta až na cap nacházející se na úrovni 13,00 EUR, získá investor maximální výnos 9,6 procent, tedy 10,1 procent ročně. Ztrátu utrpí investor s tímto discount certifikátem teprve tehdy, pokud se akcie bude v den splatnosti nacházet pod hodnotou 11,86 EUR. Na tak nízké úrovni byla akcie naposledy v létě Diskont oproti přímé investici do podkladového aktiva je 8,9 procent. Následuje ji Deutsche Euroshop (17,2 procent), Deutsche Wohnen (13,9 procent) a Gagfah (12,8 procent). Tento výběrový index je každé čtvrtletí aktualizován, a proto by mohl po dalším prověření obsahovat také akcie Deutsche Annington. Klasický tracker má v nabídce Commerzbank (ISIN DE000DR3WZU8), je kalkulován jako Total-Return index, a jsou v něm tedy započítávány vyplacené dividendy. To je však vyváženo ročním poplatkem za správu ve výši 1,5 procenta. Jak si zatím vedou realitní akcie v porovnání s celým trhem, ukazuje následující srovnání: Investoři mohli pomocí realitního certifikátu vydělat za rok okolo čtyř procent. Oproti tomu klasická investice do DAX certifikátu vynesla za stejné období 25 procent. DIMAX Deutschland TR-Index Historie se opakuje V minulých letech akcie společnosti Euroshop pozvolna rostly. Ovšem opětovně bylo nutné počítat v výraznými fázemi konsolidace tak jako v tomto roce na jaře. Euroshop nedostatek bonusů I přes tento pozitivní výhled není na trhu žádný atraktivní bonus certifikát. Všechny aktuálně emitované bonus certifikáty vykazují pouze nedostatečné bonus výnosy. Nabízí se proto například discount certifikát od DZ BANK (ISIN Konsolidace Po silném rostoucím trendu, který pokračoval až do léta 2012, došlo ke konsolidaci. Od té doby spíše stagnuje. Prudký obrat trendu ovšem neočekáváme. Klasický tracker Přirozeně i německé realitní akcie mají svůj vlastní index, a to Solactive DIMAX Deutschland-TR- Index, který nyní zahrnuje celkem jedenáct titulů. Největší zastoupení má momentálně společnost LEG Immobilien s 20,5 procenty. Zanedbatelné plus Za období jednoho roku si index nemovitostí jen nepatrně přilepšil. Obzvlášť slabý byl trh v květnu, kdy se souhrnný tržní barometr dostal pod tlak. Zdá se ale, že dna jsme se již dočkali. Mit Mustern Konsolidierung

4 PORTFOLIO ZERTIFIKATEJOURNAL Dluhopisová statistická arbitráž Jak těžit z prémie na dluhopisových fondech Jako obvykle, nejprve trochu ekonomické teorie. Bernankeho monetární inkontinence (operace QE) způsobila extrémní stlačení výnosů vládních dluhopisů. Portfolio manažeři penzijních i podílových fondů tak čelí složité výzvě, jak zachovat výnosnost dluhopisové složky portfolií. A stejně jako v historických epizodách začínají hledat dodatečná procenta výnosů ve stále obskurnějších produktech. V minulých letech banky hledaly dodatečný výnos v hypotečních produktech a všichni víme, jak to dopadlo. Dnes se hlad po výnosech přesunul do spekulativních korporátních dluhopisů (high-yielding bonds) a vysokodividendových titulů. Cokoliv platí dodatečný výnos, je dnes v kurzu. To, co však investoři vnímají jako bezpečná dluhopisová aktiva, je pouze sbírání drobných před parním válcem. Jedna chyba a mnohaměsíční výnos může zmizet v okamžiku, viz. např. uzavřený dluhopisový fond (CEF). Provedli jsme studii cca 470 uzavřených fondů (closed-end fund CEF) v USA a testovali existenci prémie/diskontu vůči NAV. Na poli dluhopisových fondů existuje systematická prémie, zatímco u akciových uzavřených fondů existuje systematický diskont vůči férové ceně. Prémie u dluhopisových fondů lze do určité míry vysvětlit neschopností drobných investorů efektivně replikovat portfolia uzavřených fondů a zároveň značným bid-ask spreadem, kterému čelí drobní investoři na nelikvidním dluhopisovém trhu. PIMCO je zajisté v tomto směru vzhledem ke své velikosti i infrastruktuře mnohem efektivnější, a proto mohou být retailoví investoři ochotni platit určitou prémii. Velikost této prémie však často dosahuje absurdních rozměrů, dokonce i 50 %. Jak je možné, že jsou investoři ochotni platit takovéto prémie? Racionální investor je ochotný platit vyšší částku, než je likvidační hodnota aktiva, pokud mu toto aktivum bude do budoucna přinášet určitý ekonomický (rizikově očištěný) nadvýnos. Provedli jsme analýzu celkové výnosnosti držení uzavřeného fondu (CEF) a porovnali ji s celkovou výnosností držení alternativního produktu ETF, které investuje primárně do spekulativních korporátních dluhopisů. Dle našich výpočtů je nadvýnos CEF vůči ETF cca 23 % za období 5 let. Je Bill Gross a PIMCO natolik efektivnější než diverzifikované portfolio korporátních dluhopisů držené v levnějším ETF? Při bližším zkoumání výkazů CEF se lze dočíst, že fond aplikuje aktuálně páku cca 30 % (22 % z titulu preferenčních akcií a 8 % z titulu repo operací). Míra páky se samozřejmě v čase mění a je plně v rozhodnutí manažera fondu, přesto dle našich odhadů fond mohl v minulosti pracovat v průměru opravdu s pákou kolem 30 %. Za inherentní páku v produktu žádný racionální investor není ochoten platit, neboť si může páku replikovat sám na levnějším produktu. Druhým argumentem, proč jsou investoři ochotni platiti tak vysokou prémii, je pravděpodobně stabilní a velmi vysoký dividendový výnos. I zde ovšem narazíme na značné nesrovnalosti. PHK vyplácí měsíční dividendu ve výši USD , což představuje % výnos ročně (o 77 % vyšší než výnos ETF). Při zohlednění prémie 50% je pak reálný dividendový výnos vůči NAV dokonce 17.4 % p.a. Dokáže skutečně Bill Gross dosáhnout ROE 12.2 % (tržní cena fondu) či 17,4 % (NAV) na dluhopisovém portfoliu? Zaprvé, v 10 z 11 posledních měsíců fond vyplácel dividendu, která se průměrně z 30% skládala z návratu kapitálu, tedy fond musel odprodávat aktiva, aby udržel dividendu. Při očištění o návrat kapitálu (prodej aktiv), tedy skutečné ROE činí 8.54 % (tržní cena fondu) a % (NAV). Fond má navíc značné pozice v úrokových swapech téměř 3 miliardy USD v IRS krátkých pozicích (jak OTC tak i clearované). Dle našich odhadů z těchto swapů teče fondu dodatečný úrokový výnos v řádu 45 milionů USD ročně, což představuje 25 % čistého úrokového výnosů. Krátká pozice v IRS znamená, že CEF platí LIBOR a inkasuje fix z delší strany výnosové křivky. Pokud tedy očistíme dividendu fondu CEF o páku a úrokové swapy, dostaneme se na úroveň výnosu kolem 7-7,5 %, což už odpovídá dividendovému výnosu ETF (6,77 %). Pár desetin skutečného nadvýnosu, které generují portfolio manažeři PIMCO, tedy jen velmi těžko může ospravedlnit 50% prémii vůči NAV. V ideálním případě by arbitražér nejprve odhedgoval swapovou pozici a až následně hedgoval zbylou expozici fondu CEF. Z praktických důvodů, jako je dostupnost instrumentů a transakční náklady si myslíme, že stačí využít mírně vyšší páku na ETF. Arbitráž tedy lze vytvořit skrze long expozici 1.6x ETF proti short 1x CEF. Obecně je těžké říci, jak rychle dojde k vymizení prémie vůči NAV, může se tak stát během několika týdnů, ale i například až za dva roky. Vzhledem k síle propadů a růstu objemů bychom ovšem čekali relativně rychlou nápravu ve špatném ocenění aktiva při očekávaném výnosu cca 40%. "Tato investiční strategie je určena pro širokou veřejnost a uvedené informace jsou obecné, mají pouze informativní charakter a představují názor společnosti Best Buy Investments, a.s. Upozorňujeme, že předkládané údaje z minulosti nejsou spolehlivým ukazatelem budoucího vývoje investičního nástroje nebo strategie a ani očekávaný vývoj není zárukou budoucího vývoje. Dále upozorňujeme, že společnost Best Buy Investments, a.s. neposkytuje k investičním nástrojům obsaženým v této investiční strategii individualizované investiční poradenství, zprostředkování obchodů ani iné investiční služby. Zprostředkování obchodu, poskytnutí individualizované rady nebo řízení investiční strategie v souvislosti s touto investiční strategií je možné u partnerské společnosti Sympatia Financie, o.c.p., a.s." Tento text byl připraven Best Buy Investments a nemusí se shodovat s míněním redakce ZertifikateJournal.

5 KOLUMNA & NEWS ZERTIFIKATEJOURNAL Sebastian Seifried Solactive AG Nové jméno Indexy Solactive jsou již několik let nedílnou součástí trhu s certifikáty. Mnoho produktů od řady emitentů je vázáno na indexy z rodiny Solactive, a to zvláště na ty, které se zaměřují na inovativní témata, regiony nebo investiční strategie. Podíváme-li se na časový průběh emitovaných indexů, uvidíme zajímavé panorama rozličných investičních zájmů. Zatímco v letech 2006 a 2007 byly v popředí především obnovitelné zdroje, jistota a země z segmentu emerging markets, dnes se v důsledku finanční krize obrací směr k jistějším třídám aktiv a investičním strategiím. Období nízkých úrokových sazeb znovu zatraktivnilo dividendové strategie a aktuální vývoj Cloud computingu nebo 3D tiskáren nabízí zajímavá technologická témata. Společnost stojící za Solactive indexy se dosud jmenovala Structured Solutions AG. Toto se však mění - od nynějška se tato společnost se sídlem ve Frankfurtu nad Mohanem nazývá Solactive AG, neboť právě Solactive indexy přinesly společnosti silný růst v oblasti vytváření a kalkulaci indexů. Zatímco firma při svém založení byla činná ve dvou oblastech, a to strukturování a indexing, posunulo se její těžiště v posledních letech směrem k indexovým aktivitám. Z tohoto důvodu se v názvu společnosti ustoupilo od vztahu k strukturovaným produktům. Vedle trhu s certifikáty spolupracuje Solactive již nějakou dobu s mnoha emitenty ETF. Také geograficky se oblast činnosti této společnosti rozšířila, obzvláště na významu pro Solactive nabývá stále více anglosaská oblast. Mezi tvůrci indexů pro americký trh s ETF se tato společnost založená v roce 2007 prozatím umístila na čtvrtém místě (hodnoceno podle počtu emitovaných ETF), a tedy přeskočila mnoho zavedených firem z tohoto indexového odvětví. Ať se budou trhy v příštích letech vyvíjet jakkoliv, Solactive bude na vývoj reagovat novými indexy a vytvářet tak další investiční příležitosti. Tento cíl od nynějška také důrazněji podtrhuje nové jméno společnosti. Pick of the Week Novartis zvýšila cíle Obchody jdou velmi dobře Společnost Novartis zvýšila pro letošní rok své cíle. Lék Diovan, který snižuje krevní tlak, patří stále k produktům s největším obratem a na trhu zatím nejsou konkurenční produkty. Zveřejněné kvartální výsledky byly mírně pod tržním očekáváním, ale tato skutečnost byla na burze prakticky ignorována. Investoři tedy honorují spíše budoucnost, a proto se akcie drží na současné úrovni. Každopádně tato farmaceutická společnost je dobrá investiční příležitost pro konzervativní portfolia. Société Générale má v nabídce vhodný investiční instrument: Bonus certifikát s měnovým zajištěním Novartis Bonus Cap (Quanto) ISIN/WKN Emitent (Rating) Produkt typ Den ocenění Bariéra (Odstup) Max. výnos (p.a.) Agio Prodej/Nákup (Spread) DE000SG33UL0/SG33UL Société Générale Quanto Bonus Cap- cetifikát 20. června ,00 CHF (- 9,6%) 12,2% (12,8% p.a.) 0,1% 68,52/68,67 (0,2%) ZERTIFIKATEJOURNAL je informační servis firem ZJ Media GmbH a Schwingel+Partner s.r.o. Náhorní 14, Brno, Česká republika Fax: +42(0) Internet: Vydavatel Martin Svoboda Redakce Martin Grimm Wolfgang Raum Objednávky Periodika vydávání Čtrnáctideník per (bez právního nároku) Přihlášení em zdarma Registrace ISSN: Autorská práva Veškerá autorská práva k časopisu ZERTIFIKA- TEJOURNAL vykonává vydavatel. Jakékoliv užití časopisu nebo jeho části, zejména šíření jejich rozmnoženin, přepracování, přetisk, překlad, zařazení do jiného díla, ať již v tištěné nebo elektronické podobě, je bez souhlasu vydavatele zakázáno. Rizikové upozornění Veškerý obsah ZERTIFIKATEJOURNAL byl připraven v dobré víře s nejvyšší možnou pečlivostí. Za data a informace, za kompetentnost, včasnost, přenosnost a správnost publikovaných informací nenese vydavatel žádnou odpovědnost. Data, investiční doporučení a informace obsažené v ZertifikateJournal nesmí být považovány za nabídku k nákupu nebo prodeji. ZertifikateJournal nenese žádnou přímou nebo nepřímou, náhodnou, následnou nebo jakoukoli jinou odpovědnost za případné finanční nebo jiné majetkové újmy způsobené jakýmkoli užitím publikovaných informací.

RELAX BONUS CERTIFIKÁT

RELAX BONUS CERTIFIKÁT RELAX BONUS CERTIFIKÁT NA AKCIE ŽCEZ A.S., ERSTE BANK AG, TELEFONICA O2 CZECH REPUBLIC, KOMERCNÍ Ž BANKA A.S. WKN HV5AGG VYUZIJTE ŠANCE NA 40 % BONUS! Š CTYRI Ž Ž JEDNÍM TAHEM Přejete si atraktivní výnosový

Více

Členění termínových obchodů z hlediska jejich základních

Členění termínových obchodů z hlediska jejich základních Členění termínových obchodů z hlediska jejich základních vlastností a způsobů obchodovatelnosti TERMÍNOVÉ OBCHODY Neodvolatelné /tzv. pevné/ termínové obchody Termínové kontrakty typu forward a futures

Více

TEORETICKÉ PŘEDPOKLADY Garantovaných produktů

TEORETICKÉ PŘEDPOKLADY Garantovaných produktů TEORETICKÉ PŘEDPOKLADY Garantovaných produktů 1 Výnosově -rizikový profil Knockoutprodukty Warrants Výnosová-šance Garantované produkty Dluhopisy Diskontové produkty Airbag Bonus Indexové produkty Akciové

Více

ZERTIFIKATEJOURNAL INTELIGENTNÍ INVESTICE

ZERTIFIKATEJOURNAL INTELIGENTNÍ INVESTICE INTELIGENTNÍ INVESTICE ZERTIFIKATEJOURNAL Martin Svoboda Nejistota Stabilita a pestrost nabídky Mnoho investorů v extrémně nejistých tržních obdobích vyhledává jistotu. Investují pak například do produktů

Více

Diskontní certifikáty

Diskontní certifikáty V následujícím přehledu najdete aktuálně nakoupené produkty, kromě otevřených podílových fondů, na hlavní investiční platformě OCCAM CONSULT. Jsou seřazeny do skupin dle svých vlastností a investičních

Více

RELAX BONUS CERTIFIKÁT

RELAX BONUS CERTIFIKÁT RELAX BONUS CERTIFIKÁT NA AKCIE SPOLECNOSTÍ Ž ŽCEZ A.S., ERSTE BANK AG ZENTIVA A.S., KOMERCNÍ Ž BANKA A.S. WKN HV5ACZ VYUZIJTE ŠANCE NA 15 18 %* BONUS! Š CTYRI Ž Ž JEDNÍM TAHEM Přejete si atraktivní výnosový

Více

ZERTIFIKATEJOURNAL INTELIGENTNÍ INVESTICE

ZERTIFIKATEJOURNAL INTELIGENTNÍ INVESTICE INTELIGENTNÍ INVESTICE ZERTIFIKATEJOURNAL Martin Svoboda Nová bublina Nebo zdravý růst Finanční trhy jsou efektivní, stanovená cena je vždy férová a investoři se jako dav se chovají vždy chytře, tvrdí

Více

Klíčové informace pro investory

Klíčové informace pro investory Klíčové informace pro investory Tento dokument obsahuje klíčové informace pro investory o tomto fondu. Nejedná se o marketingový materiál. Tyto informace odpovídají zákonu o kolektivním investování a jejich

Více

Světové akcie vstupují na RM-SYSTÉM

Světové akcie vstupují na RM-SYSTÉM Deutsche Telekom AG Světové akcie vstupují na RM-SYSTÉM Investice do zahraničních firem v českých korunách? Deutsche Telekom Deutsche Telekom patří mezi největší světové poskytovatele telekomunikačních

Více

Strukturované investiční instrumenty

Strukturované investiční instrumenty Ing. Martin Širůček, Ph.D. Strukturované investiční instrumenty Katedra financí a účetnictví sirucek.martin@svse.cz sirucek@gmail.com strana 2 Základní charakteristika finanční investiční instrumenty slučující

Více

Vysvětlivky k měsíčním reportům fondů RCM

Vysvětlivky k měsíčním reportům fondů RCM Vysvětlivky k měsíčním reportům fondů RCM Rozhodný den Pokud není u jednotlivých údajů uvedeno žádné konkrétní datum, platí údaje k tomuto rozhodnému dni. Kategorie investic Třída aktiv a její stručný

Více

STRUKTUROVANÉ PRODUKTY. Karel Urbanovský, jaro 2012

STRUKTUROVANÉ PRODUKTY. Karel Urbanovský, jaro 2012 STRUKTUROVANÉ PRODUKTY Karel Urbanovský, jaro 2012 1 STRUKTUROVANÉ PRODUKTY Obecně SP Dělení SP Pákové produkty Investiční produkty Investiční certifikáty 2 STRUKTUROVANÉ PRODUKTY Trh moderních strukturovaných

Více

Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR

Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR Vladimíra Bartejsová, Manažerka investičních produktů Praha, 2. květen 2016 Agenda dnešního online semináře Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR 1. Politika

Více

Jak mohu splnit svá očekávání

Jak mohu splnit svá očekávání Jak mohu splnit svá očekávání Investiční strategie SPOLEHLIVÝ PARTNER PRO ÚSPĚŠNÉ INVESTOVÁNÍ Každý z nás má své specifické cíle, kterých může prostřednictvím investování dosáhnout. Pro někoho je důležité

Více

ZERTIFIKATEJOURNAL INTELIGENTNÍ INVESTICE

ZERTIFIKATEJOURNAL INTELIGENTNÍ INVESTICE INTELIGENTNÍ INVESTICE ZERTIFIKATEJOURNAL Martin Svoboda Neuer Markt Nový comeback? Od roku 1997 až do roku 2000 rostl německý burzovní segment Neuer Markt nevídaným způsobem. V tomto období mohly nové

Více

Stav Půjčky Splátky Kurzové Změna Stav

Stav Půjčky Splátky Kurzové Změna Stav II. Státní dluh 1. Vývoj státního dluhu V 2013 došlo ke zvýšení celkového státního dluhu o 47,9 mld. Kč z 1 667,6 mld. Kč na 1 715,6 mld. Kč. Znamená to, že v průběhu 2013 se tento dluh zvýšil o 2,9 %.

Více

II. Vývoj státního dluhu

II. Vývoj státního dluhu II. Vývoj státního dluhu V 1. čtvrtletí 2014 došlo ke zvýšení celkového státního dluhu z 1 683,3 mld. Kč na 1 683,4 mld. Kč, což znamená, že v průběhu 1. čtvrtletí 2014 se tento dluh prakticky nezměnil.

Více

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR ÚNOR. Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR ÚNOR. Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR ÚNOR Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY ÚNOR ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (ÚNOR ) SHRNUTÍ Výsledky aktuálních zátěžových testů bankovního sektoru

Více

II. Vývoj státního dluhu

II. Vývoj státního dluhu II. Vývoj státního dluhu V 2015 došlo ke snížení celkového státního dluhu z 1 663,7 mld. Kč na 1 663,1 mld. Kč, tj. o 0,6 mld. Kč, přičemž vnitřní státní dluh se zvýšil o 1,6 mld. Kč, zatímco korunová

Více

Mezinárodní finanční trhy

Mezinárodní finanční trhy Úvod Ing. Jan Vejmělek, Ph.D., CFA jan_vejmelek@kb.cz Investiční bankovnictví Náplň kurzu Úvod do mezinárodních finančních trhů Devizový trh a jeho instrumenty Mezinárodní finanční instituce Teorie mezinárodního

Více

ZERTIFIKATEJOURNAL INTELIGENTNÍ INVESTICE

ZERTIFIKATEJOURNAL INTELIGENTNÍ INVESTICE INTELIGENTNÍ INVESTICE ZERTIFIKATEJOURNAL Martin Svoboda Další prosím Na řadě je Španělsko Pro Španělsko je čím dál tím víc složitější se financovat prostřednictvím kapitálových trhů. V uplynulých dnech

Více

Vývoj státního dluhu. Tabulka č. 7: Vývoj státního dluhu v 1. 3. čtvrtletí 2014 (mil. Kč) Stav Půjčky Splátky Kurzové Změna Stav

Vývoj státního dluhu. Tabulka č. 7: Vývoj státního dluhu v 1. 3. čtvrtletí 2014 (mil. Kč) Stav Půjčky Splátky Kurzové Změna Stav II. Vývoj státního dluhu V 1. 3. čtvrtletí 2014 došlo ke snížení celkového státního dluhu z 1 683,3 mld. Kč na 1 683,0 mld. Kč, tj. o 0,3 mld. Kč. Při snížení celkového státního dluhu z 1 683,3 mld. Kč

Více

Příručka k měsíčním zprávám ING fondů

Příručka k měsíčním zprávám ING fondů Příručka k měsíčním zprávám ING fondů ING Investment Management vydává každý měsíc aktuální zprávu ke každému fondu, která obsahuje základní informace o fondu, jeho aktuální výkonnosti, složení portfolia

Více

Praha, 8. dubna 2013

Praha, 8. dubna 2013 Praha, 8. dubna 2013 PPF banka pokračovala v růstu i v roce 2012 PPF banka a.s. ( Banka ) dosáhla rekordního zisku, který meziročně vzrostl o 56% na téměř 1 mld. Kč za rok 2012 Banka zaznamenala rekordní

Více

Vývoj státního dluhu. Tabulka č. 7: Vývoj státního dluhu v čtvrtletí 2015 (mil. Kč) Výpůjční operace

Vývoj státního dluhu. Tabulka č. 7: Vývoj státního dluhu v čtvrtletí 2015 (mil. Kč) Výpůjční operace II. Vývoj státního dluhu V 1. 3. čtvrtletí 2015 došlo ke snížení celkového státního dluhu z 1 663,7 mld. Kč na 1 663,0 mld. Kč, tj. o 624 mil. Kč, přičemž vnitřní státní dluh se zvýšil o 6,6 mld. Kč, zatímco

Více

Tématické okruhy. 4. Investiční nástroje investiční nástroje, cenné papíry, druhy a vlastnosti

Tématické okruhy. 4. Investiční nástroje investiční nástroje, cenné papíry, druhy a vlastnosti Seznam tématických okruhů a skupin tématických okruhů ( 4 odst. 2 vyhlášky o druzích odborných obchodních činností obchodníka s cennými papíry vykonávaných prostřednictvím makléře, o druzích odborné specializace

Více

Statuty NOVIS pojistných fondů

Statuty NOVIS pojistných fondů Statuty NOVIS pojistných fondů Statut NOVIS Garantovaně Rostoucí Pojistný Fond NOVIS Garantovaně Rostoucí Pojistný Fond vytváří a spravuje NOVIS Poisťovňa a.s., se sídlem Námestie Ľudovíta Štúra 2, 811

Více

Jak se bránit rizikům při investování? Alena Zelinková Jan D. Kabelka

Jak se bránit rizikům při investování? Alena Zelinková Jan D. Kabelka Jak se bránit rizikům při investování? Alena Zelinková Jan D. Kabelka Obsah Co je riziko? Rizika dluhových instrumentů Rizika akciových trhů Jak s nimi pracovat? Co je riziko? Riziku se nelze vyhnout!

Více

Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%.

Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Fond korporátních dluhopisů ČP INVEST Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Důvodem poklesu FKD je zejména

Více

Finanční řízení podniku

Finanční řízení podniku Finanční řízení podniku Finanční řízení Základním úkolem je zajištění kapitálu a koordinace peněžních toků podnikání s cílem dosáhnout co nejlepšího zhodnocení kapitálu při zachování platební schopnosti

Více

MATERIÁL NA JEDNÁNÍ Zastupitelstva města Doksy

MATERIÁL NA JEDNÁNÍ Zastupitelstva města Doksy MATERIÁL NA JEDNÁNÍ Zastupitelstva města Doksy Jednání zastupitelstva města dne: 2. 0. 206 Věc: Portfolio města Předkládá: Ing. Eva Burešová, starostka města Zpracoval (a): Ing. Pavinská, VFO MěÚ Doksy

Více

Technická Analýza. matiou. Fio banka, a.s.

Technická Analýza. matiou. Fio banka, a.s. Technická Analýza matiou Fio banka, a.s. Pražský index PX se stále pohybuje v sideway (1080 1280). Nyní je zajímavá situace tím, že nedošlo při posledním poklesu k překonání 200 denního klouzavého průměru.

Více

Příručka k měsíčním zprávám ING fondů

Příručka k měsíčním zprávám ING fondů Příručka k měsíčním zprávám ING fondů ING Investment Management vydává každý měsíc aktuální zprávu ke každému fondu, která obsahuje základní informace o fondu, jeho aktuální výkonnosti, složení portfolia

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Únor 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem února vzrostly spotřebitelské ceny během ledna o 1,2 procenta. V meziročním

Více

3. Zajištěný fond. Odvaz s minimálním rizikem.

3. Zajištěný fond. Odvaz s minimálním rizikem. 3. Zajištěný fond Odvaz s minimálním rizikem. 1 4 DŮVODY PROČ INVESTOVAT do 3. Zajištěného fondu 1 Jistota návratnost 106 % vložené investice Podstupujete minimální riziko - fond způsobem svého investování

Více

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN. Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN. Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY SRPEN ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (SRPEN ) SHRNUTÍ Výsledky aktuálních zátěžových testů bankovního

Více

Blok 1 Stručné makroekonomické okénko a co dnes znamená finanční represe. Petr Sklenář

Blok 1 Stručné makroekonomické okénko a co dnes znamená finanční represe. Petr Sklenář Blok 1 Stručné makroekonomické okénko a co dnes znamená finanční represe Petr Sklenář 1 Stručné makroekonomické okénko 2 Pomalý růst, nízký růst a vyšší zadlužení Růst HDP reálný; % 2006 2015 2016 2017

Více

BH Securities, a.s. MS Top Český Bonus CZK

BH Securities, a.s. MS Top Český Bonus CZK BH Securities, a.s. MS Top Český Bonus CZK Obsah 1. Popis produktu 3 2. Podkladová aktiva 4 3. Ilustrační příklad 5 4. Funkcionalita 6 5. Výhody a rizika 7 6. Charakteristika produktu 8 7. Kontakty 9 2

Více

Raiffeisen fond dluhopisových příležitostí, otevřený podílový fond, Raiffeisen investiční společnost a.s.

Raiffeisen fond dluhopisových příležitostí, otevřený podílový fond, Raiffeisen investiční společnost a.s. Pololetní zpráva k 30. 6. 2013 Raiffeisen fond dluhopisových příležitostí, otevřený podílový fond, Raiffeisen investiční společnost a.s. 1 Název podílového fondu a identifikační označení podle mezinárodního

Více

Souhrnná nabídka podílových fondů. Investiční kapitálové společnosti KB, a.s.

Souhrnná nabídka podílových fondů. Investiční kapitálové společnosti KB, a.s. Souhrnná nabídka podílových fondů Investiční kapitálové společnosti KB, a.s. Na základě Vašeho výběru si Vám dovolujeme blíže představit nabídků podílových fondů IKS a Amundi. V případě doplňujících dotazů

Více

Diskuzní setkání Stavebního Fóra Český realitní trh v roce 2008 / Komerční nemovitosti. Prosinec 2008 Ondřej Novotný

Diskuzní setkání Stavebního Fóra Český realitní trh v roce 2008 / Komerční nemovitosti. Prosinec 2008 Ondřej Novotný Diskuzní setkání Stavebního Fóra Český realitní trh v roce 2008 / Komerční nemovitosti Prosinec 2008 Ondřej Novotný Obsah Představení King Sturge Ekonomická situace v České republice v roce 2008 Realitní

Více

Rychlý průvodce finančním trhem

Rychlý průvodce finančním trhem Rychlý průvodce finančním trhem www.highsky.cz Trh Forex Z hlediska objemu transakcí je forexový trh největší na světě (decentralizovaný trh s denním objemem 4 biliony USD) Denní objem trhu je zhruba 16x

Více

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (LISTOPAD ) SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního sektoru

Více

Jak splním svoje očekávání

Jak splním svoje očekávání Jak splním svoje očekávání Zlatá investice SPOLEHLIVÝ PARTNER PRO ÚSPĚŠNÉ INVESTOVÁNÍ Proč investovat do zlata? Cena (USD) Vývoj ceny zlata v letech 2000 až 2012 Zdroj: Bloomberg Investice do zlata je

Více

Vývoj fondů ČP INVEST. Listopad 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer

Vývoj fondů ČP INVEST. Listopad 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 1 Vývoj fondů ČP INVEST Listopad 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Konzervativní fond Listopad + 0,10 % Letos + 0,87 % Státní dluhopisy: růst po celé křivce - do 7 let jsou nyní záporné výnosy

Více

Evropské stres testy bankovního sektoru

Evropské stres testy bankovního sektoru Evropské stres testy bankovního sektoru Evropský bankovní sektor, podobně jako americký na přelomu 2008 a 2009, se dostal v 2Q letošního roku do centra pozornosti investorů v souvislosti s narůstajícími

Více

Možnosti zapojení finančních nástrojů do podpory sociálního bydlení Zpracováno ve spolupráci s generálním zmocněncem pro inovativní finanční nástroje

Možnosti zapojení finančních nástrojů do podpory sociálního bydlení Zpracováno ve spolupráci s generálním zmocněncem pro inovativní finanční nástroje Možnosti zapojení finančních nástrojů do podpory sociálního bydlení Zpracováno ve spolupráci s generálním zmocněncem pro inovativní finanční nástroje 4. 11. 2013 Agenda Cílem prezentace je: Na základě

Více

Zpráva z trhů za srpen 2013 od společnosti ING Investment Management

Zpráva z trhů za srpen 2013 od společnosti ING Investment Management Zpráva z trhů za srpen 2013 od společnosti ING Investment Management Devizové trhy Česká koruna v průběhu minulého měsíce mírně posilovala s tím, jak se trh více uklidňoval ohledně možné intervence. Ačkoli

Více

CENNÉ PA CENNÉ PÍRY PÍR

CENNÉ PA CENNÉ PÍRY PÍR CENNÉ PAPÍRY ve finančních institucích dr. Malíková 1 Operace s cennými papíry Banky v operacích s cennými papíry (CP) vystupují jako: 1. Investor do CP 2. Emitent CP 3. Obchodník s CP Klasifikace a operace

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Červenec 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Po růstu o 3,5 procenta v červnu vzrostly spotřebitelské ceny v červenci meziročně o 3,1 procenta. Vývoj

Více

Investiční dotazník. Jméno a příjmení / Společnost. Rodné číslo / IČ. Trvalé bydliště / Sídlo: Klientské číslo

Investiční dotazník. Jméno a příjmení / Společnost. Rodné číslo / IČ. Trvalé bydliště / Sídlo: Klientské číslo Investiční dotazník Společnost HV Private Investment Trust, a.s. (dále jen Společnost ) je v souladu s platnou legislativou jako investiční zprostředkovatel povinna vyžadovat od zákazníků informace o jejich

Více

Analýza nemovitostí. 1. února 2010. Autoři: Bc. Tomáš Tyl, Mgr. Petr Syrový. Schválil: Ing. Vladimír Fichtner

Analýza nemovitostí. 1. února 2010. Autoři: Bc. Tomáš Tyl, Mgr. Petr Syrový. Schválil: Ing. Vladimír Fichtner Analýza nemovitostí 1. února 2010 Autoři: Bc. Tomáš Tyl, Mgr. Petr Syrový Schválil: Ing. Vladimír Fichtner 1 Obsah OBSAH... 2 DŮLEŽITÉ UPOZORNĚNÍ... 2 1. NAŠE DOPORUČENÍ - ZÁVĚR... 3 2. NAŠE DOPORUČENÍ

Více

Finanční Trhy I. prof. Ing. Olřich Rejnuš, CSc.

Finanční Trhy I. prof. Ing. Olřich Rejnuš, CSc. Finanční Trhy I. prof. Ing. Olřich Rejnuš, CSc. 15.9.2016 Michal Šrubař 1 Dvousektorový tokový diagram Zboží a služby konečné spotřeby Meziprodukty Platby za zboží a služby Produkční jednotky /Firmy/ Spotřebitelské

Více

INVESTIČNÍ DOTAZNÍK. 2. Investiční cíle zákazníka. 1. Identifikace zákazníka. Jméno, příjmení/obchodní firma/ název: RČ/IČ: Bydliště/sídlo:

INVESTIČNÍ DOTAZNÍK. 2. Investiční cíle zákazníka. 1. Identifikace zákazníka. Jméno, příjmení/obchodní firma/ název: RČ/IČ: Bydliště/sídlo: INVESTIČNÍ DOTAZNÍK Investiční dotazník je předkládán v souladu s ust. 15h a 15i zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů zákazníkovi společnosti IMPERIUM FINANCE

Více

Výkaz zisků a ztrát. 3.čtvrtletí 2001. Změna ROZVAHA KOMERČNÍ BANKY PODLE CAS

Výkaz zisků a ztrát. 3.čtvrtletí 2001. Změna ROZVAHA KOMERČNÍ BANKY PODLE CAS Komerční banka dosáhla podle mezinárodních účetních standardů za tři čtvrtletí roku 2002 nekonsolidovaného čistého zisku ve výši 6 308 mil. Kč. Návratnost kapitálu (ROE) banky činila 30,7 %, poměr nákladů

Více

Pololetní zpráva 2009 UniCredit Bank Czech Republic, a.s.

Pololetní zpráva 2009 UniCredit Bank Czech Republic, a.s. Pololetní zpráva 2009 UniCredit Bank Czech Republic, a.s. Vydána dne 28. srpna 2009 UniCredit Bank Czech Republic, a.s. Na Příkopě 858/20 111 21 Praha 1 UniCredit Bank Czech Republic, a.s., IČ 64948242,

Více

Vývoj fondů GENERALI INVESTMENTS CEE

Vývoj fondů GENERALI INVESTMENTS CEE CEE Březen 2016 Praha Daniel Kukačka Working with you since 1831 2 Fond konzervativní Březen 0,13% Celý rok 0,02% ČNB: diskuse o záporných úrokových sazbách, CZK intervence do cca 2Q/2017 Státní dluhopisy:

Více

Československá obchodní banka, a. s. Na Příkopě 854/14 115 20 Praha 1 Nové Město tel.: +420 261 351 111

Československá obchodní banka, a. s. Na Příkopě 854/14 115 20 Praha 1 Nové Město tel.: +420 261 351 111 V Praze, 21. března 2006 Čistý zisk Skupiny ČSOB v roce 2005 vyšší o 17% oproti roku 2004 (konsolidované, IFRS, auditované výsledky) Skupina ČSOB uzavřela rok 2005 se ziskem ve výši 10,3 miliardy Kč. Čistý

Více

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (LISTOPAD 0) SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního

Více

Investiční dotazník a poučení o aspektech obchodování s cennými papíry

Investiční dotazník a poučení o aspektech obchodování s cennými papíry Investiční dotazník a poučení o aspektech obchodování s cennými papíry vyžadovaný v souladu s 15h a 15i zákona o podnikání na kapitálovém trhu Upozornění pro zákazníky: Vyplnění tohoto dotazníku je dobrovolné.

Více

Vývoj fondů ČP INVEST. Říjen 2015 Praha Martin Pecka Portfolio manažer

Vývoj fondů ČP INVEST. Říjen 2015 Praha Martin Pecka Portfolio manažer 1 Vývoj fondů ČP INVEST Říjen 2015 Praha Martin Pecka Portfolio manažer 2 Konzervativní fond Říjen + 0,10 % Letos + 0,77 % Státní dluhopisy: růst po celé křivce - do 6 let záporné výnosy Korporátní dluhopisy

Více

ČISTÝ ZISK VE VÝŠI 2,525 MLD. KČ. 1

ČISTÝ ZISK VE VÝŠI 2,525 MLD. KČ. 1 Praha, 15. května 2008 SKUPINA ČSOB V 1. ČTVRTLETÍ 2008 ZAZNAMENALA ČISTÝ ZISK VE VÝŠI 2,525 MLD. KČ. 1 Čistý zisk za 1. čtvrtletí 2008 vykázaný: 2 525 mld. Kč (4% růst) Čistý zisk za 1. čtvrtletí 2008

Více

INVESTIČNÍ DOTAZNÍK. 1. Identifikace zákazníka. 2. Investiční cíle zákazníka. Jméno a příjmení / obchodní firma / název: RČ/IČ: bytem/sídlo:

INVESTIČNÍ DOTAZNÍK. 1. Identifikace zákazníka. 2. Investiční cíle zákazníka. Jméno a příjmení / obchodní firma / název: RČ/IČ: bytem/sídlo: INVESTIČNÍ DOTAZNÍK Investiční dotazník je předkládán v souladu s ust. 15h a 15i zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů zákazníkovi společnosti B22 Finance

Více

Přehled o vývoji státního dluhu v čtvrtletí roku 2004 podává následující tabulka: mil. Kč. Výpůjčky (a) Stav

Přehled o vývoji státního dluhu v čtvrtletí roku 2004 podává následující tabulka: mil. Kč. Výpůjčky (a) Stav B. ŘÍZENÍ STÁTNÍHO DLUHU 1. Vývoj státního dluhu Celkový státní dluh dosáhl ke konci září nominální hodnoty 589,3 mld Kč a proti stavu na začátku letošního roku se zvýšil o 96,1 mld Kč, tj. o 19,5 % (schválený

Více

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního sektoru v ČR, které byly provedeny na datech ke konci

Více

Investiční životní pojištění

Investiční životní pojištění Přehled fondů ČSOB - konzervativní fond Opatrný investor, který nerad riskuje a požaduje mírně převýšit výnosy z termínovaných vkladů u bank. ČSOB růstový fond Opatrný investor, který je ovšem ochoten

Více

ČESTNÉ PROHLÁŠENÍ. Jméno, Příjmení, titul. Bytem. Datum narození

ČESTNÉ PROHLÁŠENÍ. Jméno, Příjmení, titul. Bytem. Datum narození ČESTNÉ PROHLÁŠENÍ Já, níže podepsaný Jméno, Příjmení, titul Bytem Datum narození tímto čestně prohlašuji: - že jsem byl před podpisem Komisionářské smlouvy, na základě které mně budou poskytovány investiční

Více

1BHospodářský telegram 08/2010

1BHospodářský telegram 08/2010 1BHospodářský telegram 08/2010 Konjunkturální vývoj Obchodní klima v Sasku v porovnání Index obchodního klimatu ifo pro živnostenské hospodářství Saska, nových spolkových zemí a Německa, statistické hodnoty,

Více

Zhodnocení postoje k riziku u českých investorů do fondů kolektivního investování

Zhodnocení postoje k riziku u českých investorů do fondů kolektivního investování Zhodnocení postoje k riziku u českých investorů do fondů kolektivního investování Kateřina Kořená, Karel Kořený 1 Abstrakt Příspěvek hodnotí postoj českých investorů k riziku z hlediska jejich investování

Více

Komoditní zajištěný fond. Odvažte se s minimálním rizikem.

Komoditní zajištěný fond. Odvažte se s minimálním rizikem. Komoditní zajištěný fond Odvažte se s minimálním rizikem. 4 DŮVODY PROČ INVESTOVAT do Komoditního zajištěného fondu 1 Jistota návratnost 105 % vložené investice Podstupujete minimální riziko - fond způsobem

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Leden 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Leden 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Leden 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká republika má konečně vládu. Poslanecká sněmovna dala v lednu, osm měsíců po parlamentních volbách, důvěru

Více

Souhrnná nabídka podílových fondů. Investiční kapitálové společnosti KB, a.s.

Souhrnná nabídka podílových fondů. Investiční kapitálové společnosti KB, a.s. Souhrnná nabídka podílových fondů Investiční kapitálové společnosti KB, a.s. Na základě Vašeho výběru si Vám dovolujeme blíže představit nabídků podílových fondů IKS a Amundi. V případě doplňujících dotazů

Více

Účastnící tiskové konference. Josef Beneš, předseda AKAT Jana Michalíková, výkonná ředitelka AKAT Jan Vedral, člen Výkonného výboru AKAT

Účastnící tiskové konference. Josef Beneš, předseda AKAT Jana Michalíková, výkonná ředitelka AKAT Jan Vedral, člen Výkonného výboru AKAT 22. února 2012 Účastnící tiskové konference Josef Beneš, předseda AKAT Jana Michalíková, výkonná ředitelka AKAT Jan Vedral, člen Výkonného výboru AKAT 1 Asset Management v roce 2011 CZK = 793 328 351 971

Více

ZERTIFIKATEJOURNAL. Home$Automation. Ropa. Bill$Gross$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ Král$bez$šatů$$ Stříbro. BBI$Portfolio !!! !!!

ZERTIFIKATEJOURNAL. Home$Automation. Ropa. Bill$Gross$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ Král$bez$šatů$$ Stříbro. BBI$Portfolio !!! !!! ZJ 11.2015 / 16. července 14. ročník Bill$Gross$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ Král$bez$šatů$$ Je velké štěstí, že investiční guru Bill Gross již neodpovídá za peníze investorů, protože mu v posledním období unikly

Více

6. února 2013. Účastnící tiskové konference. Josef Beneš, předseda AKAT Jana Michalíková, výkonná ředitelka AKAT

6. února 2013. Účastnící tiskové konference. Josef Beneš, předseda AKAT Jana Michalíková, výkonná ředitelka AKAT 6. února 2013 Účastnící tiskové konference Josef Beneš, předseda AKAT Jana Michalíková, výkonná ředitelka AKAT 1 Asset Management v roce 2012 CZK = 885 258 548 936 hodnota majetku k 31.12.2012 individuálně

Více

II. Vývoj státního dluhu

II. Vývoj státního dluhu II. Vývoj státního dluhu Státní dluh se v 1. čtvrtletí 2016 zvýšil z 1 673,0 mld. Kč na 1 694,7 mld. Kč, tj. o 21,7 mld. Kč, resp. 1,3 %, přičemž vnitřní státní dluh vzrostl o 21,8 mld. Kč a korunová hodnota

Více

Informace. o finančních nástrojích a rizicích spojených s investováním

Informace. o finančních nástrojích a rizicích spojených s investováním Informace o finančních nástrojích a rizicích spojených s investováním Společnost QuantOn Solutions, o. c. p., a. s. (Dále jen QuantOn Solutions nebo i obchodník) poskytuje klientovi v souladu s 73d odst.

Více

Akciové trhy v roce 2012

Akciové trhy v roce 2012 Akciové trhy v roce 2012 Český akciový trh 14 titulů v segmentu SPAD, likvidita je koncentrovaná na pět titulů (ČEZ, Erste, KB, Tef ČR, NWR), ale zde dalších 4-5 titulů s dostatečnou likviditou Defenzivní

Více

Počtvrté za sebou nejlepší výsledek v historii koncernu Oberbank

Počtvrté za sebou nejlepší výsledek v historii koncernu Oberbank TISKOVÁ ZPRÁVA Praha, 22. května 2014: Bilanční tisková konference koncernu Oberbank AG Počtvrté za sebou nejlepší výsledek v historii koncernu Oberbank Podrobné výsledky: hospodářský výsledek po zdanění

Více

Realistický pohled na pražský realitní rok 2010

Realistický pohled na pražský realitní rok 2010 Tisková zpráva Realistický pohled na pražský realitní rok 2010 Praha 9. prosince 2010 - Průměrné prodejní ceny bytu klesaly Staví se více malých bytů Ceny pozemků v Praze a nejbližším okolí stagnují nebo

Více

Základy teorie finančních investic

Základy teorie finančních investic Ing. Martin Širůček, Ph.D. Katedra financí a účetnictví sirucek.martin@svse.cz sirucek@gmail.com Základy teorie finančních investic strana 2 Úvod do teorie investic Pojem investice Rozdělení investic a)

Více

FLEXI životní pojištění

FLEXI životní pojištění Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny FLEXI životní pojištění Pozn.: Data uvedená v Bulletinu lze využít i pro potřeby produktů FLEXI INVEST 2008 a H-FIX, zejména pro případ mimořádných

Více

Jak splním svoje očekávání

Jak splním svoje očekávání Jak splním svoje očekávání Přehled investičních nástrojů SPOLEHLIVÝ PARTNER PRO ÚSPĚŠNÉ INVESTOVÁNÍ Každý máme svoje potřeby a sny závislé na prostředí, ve kterém žijeme, a životním období, ve kterém se

Více

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČESKÉ REPUBLIKY LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČESKÉ REPUBLIKY LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČESKÉ REPUBLIKY LISTOPAD 01 Samostatný odbor finanční stability 01 ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD 01 SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního sektoru v ČR, které byly provedeny

Více

ZERTIFIKATEJOURNAL INTELIGENTNÍ INVESTICE

ZERTIFIKATEJOURNAL INTELIGENTNÍ INVESTICE INTELIGENTNÍ INVESTICE ZERTIFIKATEJOURNAL Martin Svoboda vyšších ztrát (během jednoho obchodního dne) dosaženo jen jednou, a to v roce 1914. Událo se to v důsledku vypuknutí první světové války, kdy v

Více

OČEKÁVÁNÍ FIREM A FAKTORY FIREMN Í ÚSPĚŠNOSTI

OČEKÁVÁNÍ FIREM A FAKTORY FIREMN Í ÚSPĚŠNOSTI OČEKÁVÁNÍ FIREM A FAKTORY FIREMN Í ÚSPĚŠNOSTI VÝZKUM MEZI MAJITELI A MANAŽERY FIREM 2013 Strana 1 z 9 Obsah: 1. Úvod 3 2. Hlavní závěry výzkumu 4 3. Metodika 7 4. Vzorek respondentů 7 5. Organizátoři a

Více

Pololetní zpráva společnosti ZONER software, a.s.

Pololetní zpráva společnosti ZONER software, a.s. Pololetní zpráva společnosti ZONER software, a.s. Za hospodářský rok 2009 (období od 1. 9. 2009 do 28. 2. 2010) Zpracoval: Ing. Milan Behro, předseda představenstva V Brně dne 30. 4. 2010 1 OBSAH 1. Základní

Více

FLEXI životní pojištění

FLEXI životní pojištění Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny FLEXI životní pojištění Pozn.: Data uvedená v Bulletinu lze využít i pro potřeby produktů FLEXI INVEST 2008 a H-FIX, zejména pro případ mimořádných

Více

Klíčové informace pro investory

Klíčové informace pro investory Klíčové informace pro investory I. Základní údaje V tomto sdělení investor nalezne klíčové informace o u. Nejde o propagační sdělení; poskytnutí těchto informací vyžaduje zákon. Účelem je, aby investor

Více

Nejistota na finančních trzích přetrvává, náš přístup v investování zůstává proto opatrnější

Nejistota na finančních trzích přetrvává, náš přístup v investování zůstává proto opatrnější 5. září 2016 Nejistota na finančních trzích přetrvává, náš přístup v investování zůstává proto opatrnější Situace na finančních trzích zůstala během léta překvapivě velmi klidná. Počáteční šok vyvolaný

Více

Tisková zpráva. BASF: V oblasti obchodu s chemikáliemi rostou zisky i objem z prodeje. 3. čtvrtletí roku 2016: Tržby 14,0 mld.

Tisková zpráva. BASF: V oblasti obchodu s chemikáliemi rostou zisky i objem z prodeje. 3. čtvrtletí roku 2016: Tržby 14,0 mld. Tisková zpráva BASF: V oblasti obchodu s chemikáliemi rostou zisky i objem z prodeje 3. listopadu 2016 Silvia Tajbliková BASF spol. s.r.o. Tel: +421 2 58 266 778 silvia.tajblikova@basf.com 3. čtvrtletí

Více

Swiss Life v roce 2013 zvýšila čistý zisk na 784 milionů CHF a výnosy z pojistného o 4 % na 18 miliard CHF

Swiss Life v roce 2013 zvýšila čistý zisk na 784 milionů CHF a výnosy z pojistného o 4 % na 18 miliard CHF Curych / Praha, 28. února 2014 Swiss Life v roce 2013 zvýšila čistý zisk na 784 milionů CHF a výnosy z pojistného o 4 % na 18 miliard CHF Skupina Swiss Life v roce 2013 znovu zvýšila svoji efektivnost

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Prosinec 2009 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna vzrostly spotřebitelské ceny během prosince o 0,2 procenta. V meziročním

Více

ST 14.1. 8:00, E 127 PO 19.1. 16:00, E 127 ČT 22.1. 8:00, E 127 ST 28.1. 16:00, E 127. Komerční bankovnictví 1 / VŠFS ZS 2008/09

ST 14.1. 8:00, E 127 PO 19.1. 16:00, E 127 ČT 22.1. 8:00, E 127 ST 28.1. 16:00, E 127. Komerční bankovnictví 1 / VŠFS ZS 2008/09 Zkouškové termíny ST 14.1. 8:00, E 127 PO 19.1. 16:00, E 127 ČT 22.1. 8:00, E 127 ST 28.1. 16:00, E 127 1 Vymezení cenných papírů (CP) CP jsou v zákoně vymezeny výčtem: Akcie, zatímní listy, poukázky na

Více

Metodika klasifikace fondů závazná pro členy AKAT

Metodika klasifikace fondů závazná pro členy AKAT Metodika klasifikace fondů závazná pro členy AKAT Metodika klasifikace fondů AKAT byla vypracována na základě rámcové metodologie ( The European Fund Classification ), kterou vydala Evropská federace fondů

Více

Investiční dotazník. Investiční dotazník

Investiční dotazník. Investiční dotazník Investiční dotazník Společnost HV Private Investment Trust, a.s. (dále jen Společnost ) je v souladu s platnou legislativou jako investiční zprostředkovatel povinna vyžadovat od zákazníků informace o jejich

Více

C-QUADRAT ARTS Total Return Dynamic ISIN AT0000634738

C-QUADRAT ARTS Total Return Dynamic ISIN AT0000634738 C-QUADRAT ARTS Total Return Dynamic ISIN AT0000634738 Informace o fondu platné k 28. 02. 2014 Kurz k 11. 04. 2014 177,60 EUR Velikost fondu 334,10 mil. EUR Nejvyšší hodnota za 12 měsíců 180,78 EUR Nejnižší

Více

Koncernové pojistné poprvé přesáhlo 8 mld. EUR. Zisk (před zdaněním): 441,25 milionů EUR překonal vynikající výsledek roku 2007

Koncernové pojistné poprvé přesáhlo 8 mld. EUR. Zisk (před zdaněním): 441,25 milionů EUR překonal vynikající výsledek roku 2007 Č. 04/2010 31. března 2010 Vienna Insurance Group v roce 2009 podle IFRS: Koncernové pojistné poprvé přesáhlo 8 mld. EUR Zisk (před zdaněním): 441,25 milionů EUR překonal vynikající výsledek roku 2007

Více

Akcie obsah přednášky

Akcie obsah přednášky obsah přednášky 1) Úvod do akcií (definice, druhy, základní principy) 2) Akciové analýzy 3) Cena akcie 4) Výnosnost akcie 5) Štěpení akcií 6) definice je cenný papír dokládající podíl akcionáře na základním

Více

Floored Floater Note. Popis produktu 13. 02. 2012. Riziko emitenta: Investor nese kreditní riziko emitenta: SGA Société Générale Acceptance N.V.

Floored Floater Note. Popis produktu 13. 02. 2012. Riziko emitenta: Investor nese kreditní riziko emitenta: SGA Société Générale Acceptance N.V. Floored Floater Note Popis produktu 13. 02. 2012 Charakteristika Rizikový profil Splatnost Měna Podkladové aktivum Kapitálová ochrana Čtvrtletní bonus 3 roky CZK Pribor 3M 100 % kapitálová garance ze strany

Více