Česká republika nečelí stejným rizikům jako jiné země v regionu. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "Česká republika nečelí stejným rizikům jako jiné země v regionu. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích"

Transkript

1 Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 27. února 2009 Týdenní zpráva Česká republika nečelí stejným rizikům jako jiné země v regionu Jan Vejmělek, CFA jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher anne_bluher@kb.cz Jiří Škop jiri_skop@kb.cz Miroslav Frayer miroslav_frayer@kb.cz Zprávy a události Česká koruna stejně jako ostatní regionální měny vstoupila do nového týdne s výraznými zisky, čemuž pomohla koordinovaná slovní intervence české, polské, maďarské a rumunské centrální banky. Ze společného prohlášení vyplynulo, že národní banky vidí současné úrovně jednotlivých regionálních měn silně podhodnocené a neodpovídající makroekonomickým fundamentům. V polovině týdne se koruna pohybovala bez výraznějšího trendu, až pak v jeho závěru opět posílila k hranici 28,20 CZK/EUR. Dle guvernéra ČNB Z.Tůmy je těžké si nyní představit snižování sazeb při současné úrovni kurzu koruny, je spíše otázkou, kdy začít zvyšovat. ČNB uvedla na pravou míru zavádějící informace uveřejněné v článcích Financial Times (FT) a The Economist. Dle statistik ČNB činí zadluženost ČR vůči zahraničním bankám 38 mld. USD (oproti zmiňovaným 192 mld. USD ve FT). Zároveň ČNB uvedla, že expozice českých domácností vůči dluhu v zahraničních měnách je naprosto marginální. Podle agentury Standard & Poor s přečká Česká republika stávající krizi pravděpodobně lépe než většina dalších zemí v regionu díky odolné soukromé spotřebě a relativně silným ekonomickým fundamentům. Ministr financí Miroslav Kalousek uvedl, že vláda bude schopna refinancovat deficit státního rozpočtu na domácím trhu vzhledem k finanční rezervě kolem 70 mld. CZK z loňského roku. Dále ministr uvedl, že se Česko nebrání diskusi o pomoci zemím střední a východní Evropy nejvíce zasaženými finanční krizí, ale je třeba rozlišovat mezi státy, které pomoc potřebují a které ne. Minulý vývoj na finančních trzích 27.Feb :34 týdenní změna měsíční změna změna od změna od CZK/USD % 5.9% 2.3% 15.8% CZK/EUR % 1.7% 0.9% 5.0% Czech PX % -16.0% -16.6% -24.7% CZK FRA 3X CZK FRA 6X CZK FRA 9X CZGB 2Y CZGB 5Y CZGB 10Y CZK IRS 2Y CZK IRS 5Y CZK IRS 10Y CZK 2-10Y Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka Očekávané trendy na finančních trzích 1 týden 1 měsíc EUR/CZK PRIBOR 3M CZK IRS 2Y CZK IRS 10Y Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka Čtěte, prosím, důležité upozornění na poslední straně!

2 Česká republika Česká republika nečelí stejným rizikům jako jiné země v regionu ČNB se ohradila proti zavádějícím informacím o českém bankovním sektoru v zahraničním tisku. Zadluženost ČR vůči zahraničním bankám činí 38 mld. USD, tedy pouze okolo 17% HDP. ČNB vyvrátila tvrzení týdeníku The Economist o zadlužení českých domácností v zahraničních měnách. Výpůjčky domácností v zahraničních měnách totiž tvoří naprosto marginálních 0,1%. Česká ekonomika netrpí významnou externí nerovnováhou a v porovnání s ostatními zeměmi v regionu je její deficit běžného účtu mnohem nižší. Mezinárodní tisk prezentoval zavádějící informace o českém bankovním sektoru, za kterým stojí mnohem silnější fundamenty. FT například uveřejnili tabulku, ve které je uvedeno, že zahraniční banky ke konci září 2008 půjčily České republice celkem 192 mld. dolarů, neboli, že pohledávky západoevropských bank vůči České republice tvoří 85,6% českého HDP. Toto jsou velmi zavádějící informace. ČNB uvedla, že zdrojová data pocházela z Banky pro mezinárodní platby (BIS). Zmiňovaných 192 mld. USD neboli 85,6% HDP České republiky je sumou bilancí domácích českých bank, jejichž vlastníkem byla k uvedenému datu zahraniční banka. Vzhledem k faktu, že většina tuzemských bank má zahraničního vlastníka, představuje ve skutečnosti toto číslo prakticky celou bilanci českého bankovního sektoru. Navíc k tomu ČNB dodala:...rádi bychom také upozornili na fakt, že české banky, které jsou v naprosté většině vlastněné evropskými skupinami, nikdy nepotřebovaly finanční zdroje ze zahraničí, protože financovaly své výpůjčky z vkladů českých střadatelů. Poměr úvěrů a vkladů v českém bankovním sektoru, který v současné době činí 77%, patří mezi nejnižší v EU a české banky jsou v naprosté většině případů čistí věřitelé a nikoli čistí dlužníci evropských skupin, kterých jsou součástí. ČNB také dodala, že podíl tzv. toxických aktiv v českém finančním sektoru představuje méně jak 1% všech aktiv. Mimo to podíl nesplácených půjček poslední dobou poklesl na úroveň pod evropským průměrem. Český zahraniční dluh je podstatně nižší. Podle statistik ČNB činí zadluženost ČR vůči zahraničním bankám 38 mld. USD, tedy pouze okolo 17% HDP. Celkový externí dluh České republiky představuje kolem 40% HDP, kde krátkodobé závazky činí přibližně 14% HDP, což je méně než u zemí v regionu (celkový dluh od 48% HDP v Rumunsku až k 99% HDP v Maďarsku). Sledujeme-li externí dluh z hlediska celkového vývozu (kolem 50%) nebo z hlediska podílu FX rezerv na externím dluhu (kolem 47%) je Česká republika mnohem bezpečnějším místem než regionální země. Český zahraniční dluh v % HDP 43% 41% 39% 37% 35% 33% 31% 29% 27% 25% Zdroj: EcoWin, Economic & Strategy Research, Komerční banka České domácnosti nejsou zadluženy v zahraničních měnách. ČNB dále zmiňuje článek v týdeníku The Economist pod názvem Argentina on the Danube?, ve kterém je uvedeno, že ČR je jednou ze zemí, jejíž padající měna způsobuje agónii domácností, které mají úvěry ve švýcarských francích či eurech. ČNB zdůraznila, že v ČR tento problém neexistuje a že výpůjčky českých domácností v zahraničních měnách tvoří naprosto marginálních 0,1% z celkových výpůjček domácností. Úrokové sazby v ČR byly několik posledních let většinou pod úrovní sazeb eurozóny a české domácnosti tak neměly žádný důvod k tomu čerpat půjčky v zahraničních měnách. Přestože jsme v posledních letech v České republice byli svědky kreditního boomu, soukromé půjčky vyjádřené výší HDP reprezentují pouze přibližně 50% HDP a hypotéky kolem 15% HDP; to je pod průměrem západních zemí (v eurozóně se jedná o 100% respektive 40%). Česká ekonomika netrpí významnou externí nerovnováhou. V porovnání s ostatními středoevropskými zeměmi má Česká republika mnohem nižší schodek běžného účtu a tedy nižší potřebu zahraničního financování (odhadujeme deficit běžné účtu na -3,0% HDP v roce 27. února

3 2008 a -3,6% v roce 2009). Navíc k tomu deficit běžného účtu není odrazem prohlubujícího se schodku obchodní bilance. Obchodní bilance je v přebytku; reprezentuje kolem 1,9% HDP pro rok Platební bilance České republiky 0.0% Bežný účet v % HDP, poslední Q4 akumul. Z toho bilance výnosů (vč. repatriace zisků) 1.0% Běžný účet v % HDP, poslední Q4 akumul. Přímé zahraniční investice v % HDP, poslední 4Q akumul., pravá osa -1.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -1.0% -3.0% -5.0% -7.0% 1.0% 3.0% 5.0% 7.0% -6.0% -7.0% -8.0% -9.0% % -11.0% -13.0% -15.0% % 11.0% 13.0% 15.0% Zdroj: Ecowin, Economic & Strategy Research, Komerční banka Z fundamentálního hlediska je na tom ČR mnohem lépe než mnoho zemí v regionu a možná i v západním světě, přesto se dá zatím těžko očekávat, že investoři začnou rozlišovat mezi jednotlivými ekonomikami v regionu a že koruna v dohledné době dlouhodobě posílí. Deficit běžného účtu je odrazem významného odlivu kapitálu vzhledem k repatriaci zisků zahraničních investorů. Deficit běžného účtu platební bilance tedy není důsledkem nadměrné domácí poptávky. V neposlední řadě běžný účet je financován zdravým způsobem. Příliv přímých zahraničních investic pokrývá schodek běžného účtu více než dostatečně. To není pravidlem pro všechny středoevropské státy, kde významný podíl zaujímaly portfoliové investice. Je pravdou, že zatímco donedávna byl výhled pro FDI v České republice velmi slibný, nyní je pravděpodobné, že v důsledku krize dojde k odložení některých přímých investic spolu s důležitými projekty privatizací. Na druhou stranu se očekává, že dojde k čistému přílivu kapitálu z evropských fondů (ve výši 1-1,5% HDP), který by měl do velké míry deficit běžného účtu pokrýt. Celkově se tak domníváme, že Česká republika bude čelit méně naléhavým problémům financování běžného účtu v porovnání se sousedy v regionu. Z výše uvedeného plyne, že Česká republika je z fundamentálního hlediska v mnohem silnější pozici než mnoho zemí v regionu a možná i v západním světě. Nicméně prozatím hráči na trhu hází Českou republiku na jednu hromadu s ostatními zeměmi regionu s vysokou koncentrací rizika. Ani koordinovaná verbální intervence regionálních centrálních bank na FX trhu, ani protest ČNB proti zavádějícím informacím v zahraničním tisku českou korunu nijak trvale nepodpořily. Prozatím koruna trpí nejen v důsledku ostrého ekonomického poklesu ale i nákazou z regionu. Proto se zdá předčasné očekávat, že investoři začnou rozlišovat mezi jednotlivými zeměmi v regionu a že kurz CZK/EUR se vzpamatuje z přestřelení (náš NATREX model ukazuje na rovnovážný směnný kurz ve výši 26,60 CZK/EUR v Q1 09). V horizontu měsíce až tří vidíme prostor pro oslabování koruny až nad 30,00 doprovázené pokračující vysokou volatilitou. V horizontu jednoho roku očekáváme postupný návrat směnného kurzu k více fundamentálním hodnotám (pod 27,00). CZK/EUR Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka Ministr financí oznámil, že vláda bude schopna tento rok financovat veškeré domácí výpůjční požadavky na domácím trhu vzhledem k finanční rezervě kolem 70 mld. CZK z 27. února

4 Pochybujeme, že ministr financí bude schopen snadno financovat veškeré výpůjční požadavky na trhu. loňského roku. Jak jsme již dříve napsali, schválený protikrizový baliček a méně příznivý růstový výhled naznačují vyšší než plánovaný deficit státního rozpočtu, dle našich odhadů ve výši 145 mld. CZK (3,9% HDP). Plán emise státních dluhopisů pro rok 2009 byl ale založen na plánovaném deficitu ve výši 38,1 mld. CZK a tedy hrubé výpůjční požadavky jsou nyní o téměř 110 mld. CZK vyšší (2,9% HDP), než bylo původně zamýšleno. Zároveň máme pochyby o tom, že by ministerstvo využilo všechny své rezervy (70 mld. CZK) vzhledem k tomu, že jejich významná část je určena k financování projektů spolufinancovaných z evropských fondů a vláda by tedy neměla tyto peníze použít na financování státního deficitu. Stále předpokládáme, že české dluhopisy dále zlevní oproti swapům vzhledem k tomu, že rostou požadavky na hrubé výpůjčky nejen v domácí ekonomice ale i na hlavních trzích a zároveň sentiment vůči regionu zůstává negativní. Anne-Françoise Blüher 27. února

5 Technická analýza (aktualizováno ) CZK/EUR pravděpodobně zamíří k dlouhodobé pullback linii na 27,88, a poté otestuje oblast 27,19/39. Odražení od dlouhodobé pullback linie na 27,88 ( 0,02/týden) směrem nahoru je pouze krátkodobé a pravděpodobně je jen konsolidací výrazného poklesu z vrcholu na 29,67. Kurz by měl pokračovat ve svém klesajícím trendu a po proražení dlouhodobé pullback linie zamířit do oblasti 27,19/39 (*). Zdolání této oblasti by bylo signálem, že se kurz již k zóně rezistence na 29,67/87 v následujících měsících nevrátí. (*) Spodní hrana střednědobého rostoucího kanálu, krátkodobé Fibonacciho pásmo a úroveň odrazu z konce ledna. Psáno v 9:30 GMT. CZK/EUR: mírné odražení na dlouhodobé pullback linii Dlouhodobá pullback linie TÝDENNÍ GRAF 27.19/39 Krátkodobý rostoucí kanál 3 rd support 2 nd support 1 st support Last 1 st resistance 2 nd resistance 3 rd resistance / / USD/EUR by mohl vyšplhat k rezistenci 1,3325/60 před testováním říjnového minima na 1,2330. V tomto týdnu nečekané proražení střednědobé rostoucí pullback linie (započaté na říjnovém minimu 1,2330) oddálilo návrat kurzu k 1,2330. USD/EUR může vyšplhat k rezistenci 1,3325/60 (*) a vymalovat třívlnou konsolidaci směrem nahoru. Poté by měl prorazit minimum na 1,2515, což bude poslední důležitou podporou před dosažením úrovně 1,2330. Pokud se kurzu podaří zdolat i toto říjnové minimum, bude to známka opětovného vstupu do klesajícího trendu započatého na červencovém maximu 1,6040 směrem k minimu z listopadu 2005 na 1,1640 s mezilehlým supportem na 1,2135. (*) Maximum z konce ledna a Fibonacciho pásmo. Psáno v 9:30 GMT. USD/EUR: návrat k říjnovému minimu na 1,2330 oddálen Střednědobá pullback linie DENNÍ GRAF / rd support 2 nd support 1 st support Last 1 st resistance 2 nd resistance 3 rd resistance /60 Zdroj: Hugues Naka, FX & Fixed Income Research, Societe Generale, , hugues.naka@sgcib.com Důležité upozornění: Doporučení v části Technická analýza je založeno pouze na analytických metodách technické analýzy a může se lišit od fundamentálního názoru KB (popřípadě SG) prezentovaného v jiných částech tohoto dokumentu či v jiných dokumentech KB (popřípadě SG). 27. února

6 České finanční trhy grafická příloha EUR/CZK USD/CZK 30.0 EUR/CZK FWRD 23.0 USD/CZK FWRD Dec-07 May-08 Oct Aug Dec-07 May-08 Oct Aug-09 Zdroj: Bloomberg CZK 3M Pribor a FRA CZK 3M Pribor a FRA versus EUR Actual -1W -1M 140 Actual -1W -1M Pribor 3M FRA 3X6 FRA 6X9 FRA 9X12 0 Pribor 3M FRA 3X6 FRA 6X9 FRA 9X12 Zdroj: Bloomberg CZK 2Y a 10Y IRS CZK 2-10Y IRS Spread Y 10Y FRWD 2Y 2Y FWRD Y 2-10Y FWRD Dec-07 Jun-08 Dec-08 Jun-09 Dec Dec-07 Jun-08 Dec-08 Jun-09 Dec-09 Zdroj: Bloomberg 27. února

7 Finanční trhy grafická příloha CZK 2Y IRS Spread versus EUR CZK 10Y IRS Spread versus EUR Spread versus EMU 2Y Spread versus EMU 2Y FWRD Spread versus EMU 10Y Spread versus EMU 10Y FWRD Dec-07 Jun-08 Dec-08 Jun-09 Dec Dec-07 Jun-08 Dec-08 Jun-09 Dec-09 Zdroj: Bloomberg KB index globální averze k riziku - RPI Risk averse Risk loving Sep-07 Nov-07 Jan May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka, Reuters, Bloomberg 27. února

8 Devizové trhy grafická příloha CZK/EUR USD/EUR Zdroj: Reuters HUF/EUR PLN/EUR Zdroj: Reuters GBP/EUR CHF/EUR Zdroj: Reuters 27. února

9 Dluhopisové trhy grafická příloha Evropské benchmarky Americké Treasuries 2Y 5Y 10Y 2Y 5Y 10Y Zdroj: Reuters České benchmarky Výnosy CZK IRS 2Y 5Y 10Y Y 5Y 10Y Zdroj: Reuters Polské benchmarky Maďarské benchmarky 2Y 5Y 10Y Y 5Y 10Y Zdroj: Reuters 27. února

10 Finanční předpovědi pro země G10 Měnové kurzy (konec čtvrtletí) Mar 09 Jun 09 Sep 09 Dec 09 EUR/USD USD/JPY GBP/USD USD/CHF USD/NOK USD/SEK USD/CAD AUD/USD NZD/USD EUR/JPY EUR/GBP EUR/CHF EUR/NOK EUR/SEK EUR/CAD EUR/AUD Zdroj: SG Klíčové sazby centrálních bank (konec čtvrtletí) Mar 09 Jun 09 Sep 09 Dec 09 USA Japonsko Eurozóna Norsko Švédsko Švýcarsko Velká Británie Austrálie Nový Zéland Kanada Zdroj: SG Výnosy 10tiletých státních dluhopisů (konec čtvrtletí) 12 Feb 09 Mar 09 Jun 09 Sep 09 Dec ave 2008 ave 2009 ave USA Japonsko Eurozóna Velká Británie Zdroj: SG 27. února

11 Finanční předpovědi pro rozvíjející se trhy Měnové kurzy (konec čtvrtletí) Mar 09 Jun 09 Sep 09 Dec 09 EUR/PLN EUR/HUF EUR/CZK EUR/RON EUR/RUB EUR/TRY USD/RUB USD/TRY USD/ZAR USD/CNY USD/HKD USD/INR USD/IDR USD/MYR USD/PHP USD/SGD USD/KRW USD/TWD USD/THB USD/VND Zdroj: SG, Economic & Strategy Research, Komerční banka Klíčové sazby centrálních bank (konec čtvrtletí) Mar 09 Jun 09 Sep 09 Dec 09 Polsko Maďarsko Česká republika Rumunsko Rusko Turecko Jihoafrická republika Brazílie Mexiko Čína Indonésie Malajsie Filipíny Jižní Korea Tchaj-wan Indie Thajsko Zdroj: SG, Economic & Strategy Research, Komerční banka 27. února

12 Ekonomický kalendář střední a východní Evropa During the week Period Previous SG Forecast Consensus Hungary Economic Sentiment FEB na na Business Confidence FEB na na Consumer Confidence FEB na na South Africa SACOB Business Confidence FEB 82.4 na na Monday (GMT) Period Previous SG Forecast Consensus Czech Republic Budget Balance (Koruna) FEB 0.5B na na 5:30 Russia Manufacturing PMI FEB na na na Reserve Fund FEB $137.3B na na Wellbeing Fund FEB $84.5B na na 8:00 Hungary Producer Prices (MoM) JAN -0.9% 1.5% na 8:00 Producer Prices (YoY) JAN 5.8% 4.3% na PMI (SA) FEB 38.6 na na 8:00 Turkey Manufacturing PMI FEB na na na 9:00 Poland GDP (YoY) 4Q na 2.9% 2.8% 9:30 South Africa Unemployment 4Q 23.2% na na 12:10 Romania International Reserves (Total) FEB 28.4 na na Tuesday (GMT) Period Previous SG Forecast Consensus 9:00 South Africa Investec PMI FEB 40.7 na na 9:00 Naamsa Vehicle Sales (YoY) FEB -35.4% na na 15:00 Turkey Consumer Prices (MoM) FEB 0.3% na na 15:00 Consumer Prices (YoY) FEB 9.5% na na 15:00 Producer Prices (MoM) FEB 0.2% na na 15:00 Producer Prices (YoY) FEB 7.9% na na Wednesday (GMT) Period Previous SG Forecast Consensus 5:30 Russia Services PMI FEB na na na Weekly CPI (WoW) na na na Weekly CPI Year-to-Date na na na 8:00 Romania GDP (Total) 4Q na na na Thursday (GMT) Period Previous SG Forecast Consensus 8:00 Hungary Trade Balance (Mln Euros) DEC F -76.3M na na Russia Gold & Forex Reserve USD na na na Ukraine Official Reserve Assets FEB M na na Friday (GMT) Period Previous SG Forecast Consensus 6:00 South Africa Gross Reserves FEB $33.7B na na 6:00 Net Reserves FEB $33.1B na na 8:00 Hungary Industrial Output (YoY) JAN P -23.3% -33.3% na 8:00 Industrial Output (MoM) JAN P -15.1% -10.0% na 9:00 Czech Republic International Reserves (USD) FEB 34.9B na na Russia Official Reserve Assets FEB 386.9B na na Consumer Prices (MoM) FEB 2.4% na na Consumer Prices (YoY) FEB 13.4% na na Core inflation (MoM) FEB 1.3% na na Core Inflation Year-to-Date FEB 1.3% na na Money Supply Narrow Def.RUB na na na Zdroj: SG Economic Research, Ekonomický a strategický výzkum Komercni banka, Bloomberg 27. února

13 INVESTIČNÍ BANKOVNICTVÍ KB Jürgen Grieb Executive Director jurgen EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM SG RESEARCH TEAMS SG CAPITAL MARKETS ECONOMIC RESEARCH TEAM Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Makroekonomika, DIRECTOR OF SG ECONOMIC RESEARCH Head of Research Devizové trhy jan _vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher Trh úrokových sazeb, Bijal Shah Trh dluhopisů an ne_bluher@kb.cz Jiří Škop Makroekonomika, ECB W atcher Devizové trhy jiri_skop@kb.cz James Nixon james.n ixon@sgcib.com Miroslav Frayer Makroekonomika, Finanční trhy miroslav_frayer@kb.cz REGIONAL/COUNTRY ECONOMISTS Josef Němý Akciové trh y josef_nemy@kb.cz North America Miroslav Adamkovič Equities Stephen Gallagher stephen.gallagher@sgcib.com miroslav_adamkovic@kb.cz Aneta Markowska an eta.markowska@sgcib.com PRODEJ Eurozone Jan Drahota Vedoucí odboru Véronique Riches-Flores veronique.riches-flores@sgcib.com jan_drahota@kb.cz Olivier Gasnier olivier.gasnier@sgcib.com Klientské obchody Ehsan Khoman eh Libor Vejdělek libor_vejdelek@kb.cz Viktor Sršeň viktor_srsen@kb.cz United Kingdom Jan Sehnal jan_seh nal@kb.cz Brian Hilliard brian.hilliard@sgcib.com Magda Mišeková magda_misekova@kb.cz Přemysl Šedivý premysl_sedivy@kb.cz Asia and Australasia Pavel Chlebeček pavel_ch lebecek@kb.cz Glenn Maguire (HK) glenn.maguire@socgen.com Ivana Churáčková ivana_ch urackova@kb.cz Radka Vašíčková radka_vasickova@kb.cz SG COMMODITIES Marcela Šívarová marcela_sivarova@kb.cz Dr. Frédéric Lasserre frederic.lasserre@socgen.com Petr Holubec petr_h olubec@kb.cz Stephen Briggs metals stephen.briggs@sgcib.com Ivana Šlajsová ivana_slajsova@kb.cz Michaël Wittner oil michael.wittner@sgcib.com Michal Kovář michal_kovar@kb.cz Remy Penin oil deborah.white@sgcib.com Peter Chorvatovič peter_chorvatovic@kb.cz Emmanuel Fages carbon emmanuel.fages@sgcib.com Sebastian Castelli plastics sebastian.castelli@sgcib.com Obchody s deriváty Michael S.Haigh,US Natural michael.haigh@sgcib.com Gas Jan Nejedlý jan_nejedly@kb.cz Jesper Dannesboe, jesper. dannesboe@sgcib.com Karel Voleský karel_volesky@kb.cz Soňa Sikorová sona_sikorova@kb.cz Prodej a obchodování akciemi Radek Neumann radek_neuman n@kb.cz GLOBAL HEAD OF FIXED INCOME, FOREX & CREDIT RESEARCH Tomáš Sattler tomas_sattler@kb.cz Jan Cepák jan_cepak@kb.cz Benoît Hubaud Prodej institucionální investoři SG FIXED INCOME, FOREX & CREDIT RESEARCH TEAM Fixed Income & Forex Strategy Miloš Král milos_kral@kb.cz Petra Benešová petra_benesova@kb.cz Head Vin cent Ch aigneau Fixed Income Adam Kurpiel TREASURY Ciaran O Hagan Ivan Varga Vedoucí odboru Aro Razafindrakola ivan_varga@kb.cz Jose Sarafana Měnové obchody Guillau me B aron Miroslav Tutter miroslav_tu tter@kb.cz Patrick Gouraud Vít Dolejš vit_dolejs@kb.cz Luboš Kolařík lubos_kolarik@kb.cz Foreign Exchange Carole Laulhere Phyllis Papadavid Úrokové obchody a deriváty Gaelle Blanchard František Kaňka frantisek_kanka@kb.cz Murat Toprak Dalimil Vyškovský dalimil_vyskovsky@kb.cz Peter Fran k Bohuslav Růžička bohuslav_ru zicka@kb.cz David Deddouche Radek Novotný radek_novotny@kb.cz Patrick Bennett (HK) Jan Strupek jan_strupek@kb.cz Technical Analysis Hughes Naka PODNIKOVÉ FINANCE Stephane Billioud Libor Knappek, CFA Vedoucí odboru Fabien Manac'h libor_knappek@kb.cz Lukáš Hruboň lukas_h rubon@kb.cz Petr Vobořil petr_voboril@kb.cz Štěpánka Máchová stepanka_mach ova@kb.cz Head Fabrice Theveneau Renáta Pohnětalová renata_poh netalova@kb.cz Deputy Head Alain Galen e DLUHOVÝ A KAPITÁLOVÝ TRH Deputy Head (London) Zafar Khan Petr Skotnica Vedoucí odboru petr_skotnica@kb.cz Global Strategists James Montier Lucie Šilhavá lucie_silhava@kb.cz Albert Edwards Michal Kunc michal_kunc@kb.cz Hana Benešová hana_benesova@kb.cz Eur. Equity & Cross A sset Alain B okobza Marcela Černá Zimová marcela_zimova@kb.cz Antoine B eaugendre Eva Petrásková eva_petraskova@kb.cz Roland Kaloyan Mário Zúbrik mario_zubrik@kb.cz Arth ur van Slooten Pavel Tomášek pavel_tomasek@kb.cz SG PAN-EUROPEAN EQUITIES RESEARCH TEAM

14 Upozornění Informace uvedené v tomto dokumentu nemohou být považovány za nabídku k nákupu či prodeje jakéhokoliv investičního nástroje nebo jinou výzvu či pobídku k jeho nákupu či prodeji. Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Komerční banka, a.s. považuje za důvěryhodné, nicméně tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány tak, aby poskytovaly přesný, úplný a nezkreslený obraz skutečnosti. Komerční banka, a.s. a společnosti, které s ní tvoří jeden koncern, se mohou příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. a dalších společností tvořících s ní koncern nebo osoby jim blízké, včetně autorů tohoto dokumentu, mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty. Komerční banka, a.s. a společnosti tvořící s ní koncern nejsou tímto dokumentem vázáni při poskytování investičních služeb svým klientům. Názory Komerční banky, a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění. Komerční banka, a.s. nepřebírá nad rámec stanovený právními předpisy odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto dokumentu nebo informací v něm obsažených. Tento dokument je určen primárně pro profesionální a kvalifikované investory. Pokud kopii tohoto dokumentu obdrží jiná, než je výše uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce. Tento dokument je vydán Komerční bankou, a.s., která je bankou a obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů, a jako taková podléhá dozoru České národní banky. Komerční banka, a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení. Žádné hodnocení zaměstnanců, kteří se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování Komerční banky, a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů. Doporučení uvedená v tomto dokumentu jsou určena veřejnosti a před jeho zveřejněním není dokument k dispozici osobám, které se nepodílely na tvorbě tohoto dokumentu. Komerční banka, a.s obvykle nezasílá investiční doporučení jednotlivým emitentům před jejich zveřejněním. Každý z autorů tohoto dokumentu prohlašuje, že názory obsažené v tomto dokumentu přesně odpovídají jeho osobnímu pohledu na uvedené investiční nástroje nebo jejich emitenty. Pro podrobnosti prosím navštivte internetovou stránku

Ekonomové Societe Generale očekávají pokles HDP eurozóny v roce 2009 o 0,6% Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Ekonomové Societe Generale očekávají pokles HDP eurozóny v roce 2009 o 0,6% Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 21. listopadu 2008 Týdenní zpráva Ekonomové Societe Generale očekávají pokles HDP eurozóny v roce 2009 o 0,6% Jan Vejmělek, CFA +420 222 008

Více

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 26. února 2010 Týdenní zpráva Český bankovní sektor je dostatečně kapitálově vybaven Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008

Více

Týdenní zpráva. ČNB ponechala svou klíčovou sazbu na stávající úrovni 1,50% Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. ČNB ponechala svou klíčovou sazbu na stávající úrovni 1,50% Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 26. června 2009 Týdenní zpráva ČNB ponechala svou klíčovou sazbu na stávající úrovni 1,50% Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420

Více

Týdenní zpráva. Přes nepříznivá domácí data koruna prudce posílila. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. Přes nepříznivá domácí data koruna prudce posílila. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 13. března 2009 Týdenní zpráva Přes nepříznivá domácí data koruna prudce posílila Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise

Více

Zveřejněné makroekonomické indikátory se obešly bez reakce trhů. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Zveřejněné makroekonomické indikátory se obešly bez reakce trhů. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 10. července 2009 Týdenní zpráva Zveřejněné makroekonomické indikátory se obešly bez reakce trhů Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher

Více

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 16. dubna 2010 Týdenní zpráva Guvernér Tůma rezignuje k 30. červnu na svou funkci Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008

Více

Koruna zpevnila vůči euru na nejsilnější úroveň od listopadu 2008. Minulý vývoj na finančních trzích

Koruna zpevnila vůči euru na nejsilnější úroveň od listopadu 2008. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 1. října 2010 Týdenní zpráva Koruna zpevnila vůči euru na nejsilnější úroveň od listopadu 2008 Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher

Více

Přes slabé fundamenty česká koruna nakrátko zpevnila k 27,00 CZK/EUR. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Přes slabé fundamenty česká koruna nakrátko zpevnila k 27,00 CZK/EUR. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 6. března 2009 Týdenní zpráva Přes slabé fundamenty česká koruna nakrátko zpevnila k 27,00 CZK/EUR Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher

Více

Příští týden se dočkáme řady makroekonomických dat, která by s sebou mohla přinést pokles výnosů i oslabení koruny. Minulý vývoj na finančních trzích

Příští týden se dočkáme řady makroekonomických dat, která by s sebou mohla přinést pokles výnosů i oslabení koruny. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 6. února 29 Týdenní zpráva Příští týden se dočkáme řady makroekonomických dat, která by s sebou mohla přinést pokles výnosů i oslabení koruny

Více

Koruna po mírné korekci pokračuje ve svém oslabujícím trendu. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Koruna po mírné korekci pokračuje ve svém oslabujícím trendu. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 23. ledna 2009 Týdenní zpráva Koruna po mírné korekci pokračuje ve svém oslabujícím trendu Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva. Koruna ve vleku regionu oproti minulému pátku zpevnila. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. Koruna ve vleku regionu oproti minulému pátku zpevnila. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 22. května 2009 Týdenní zpráva Koruna ve vleku regionu oproti minulému pátku zpevnila Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222

Více

Úrokové sazby zůstaly stejné, do konce roky by mohly klesnout. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Úrokové sazby zůstaly stejné, do konce roky by mohly klesnout. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 26. září 2008 Týdenní zpráva Úrokové sazby zůstaly stejné, do konce roky by mohly klesnout Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva. Datum přijetí eura v ČR bude stanoveno 1. listopadu 2009. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. Datum přijetí eura v ČR bude stanoveno 1. listopadu 2009. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 9. ledna 2009 Týdenní zpráva Datum přijetí eura v ČR bude stanoveno 1. listopadu 2009 Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher +420 222

Více

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 8. října 2010 Týdenní zpráva Oživení v Německu výrazně pomáhá českému exportu Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008 524

Více

Rychlý odhad HDP za Q3 08 ukázal na překvapivě vysoký hospodářský růst. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Rychlý odhad HDP za Q3 08 ukázal na překvapivě vysoký hospodářský růst. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 14. listopadu 2008 Týdenní zpráva Rychlý odhad HDP za Q3 08 ukázal na překvapivě vysoký hospodářský růst Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568

Více

Týdenní zpráva. Koruna prolomila hranici 24,00 CZK/EUR. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Týdenní zpráva. Koruna prolomila hranici 24,00 CZK/EUR. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 4. února 2011 Týdenní zpráva Koruna prolomila hranici 24,00 CZK/EUR Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008 524 anne_bluher@kb.cz

Více

Hospodářský útlum přichází do Česka, inflace by měla začít klesat. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Hospodářský útlum přichází do Česka, inflace by měla začít klesat. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 3. října 2008 Týdenní zpráva Hospodářský útlum přichází do Česka, inflace by měla začít klesat Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva. Koruna během týdne proti euru zpevnila. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Týdenní zpráva. Koruna během týdne proti euru zpevnila. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 29. července 2011 Týdenní zpráva Koruna během týdne proti euru zpevnila Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher +420 222 008 524 anne_bluher@kb.cz

Více

Česká ekonomika by letos měla po loňském propadu ve výši 4,0 % vzrůst o 1,9 % Minulý vývoj na finančních trzích

Česká ekonomika by letos měla po loňském propadu ve výši 4,0 % vzrůst o 1,9 % Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 23. července 2010 Týdenní zpráva Česká ekonomika by letos měla po loňském propadu ve výši 4,0 % vzrůst o 1,9 % Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise

Více

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 17. prosince 2010 Týdenní zpráva Běžný účet platební bilance překvapil mírným přebytkem Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222

Více

Komentáře představitelů ČNB: prozatím 3:1 ve prospěch dalšího snížení sazeb. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Komentáře představitelů ČNB: prozatím 3:1 ve prospěch dalšího snížení sazeb. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 22. srpna 2008 Týdenní zpráva Komentáře představitelů ČNB: prozatím 3:1 ve prospěch dalšího snížení sazeb Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568

Více

Týdenní zpráva. Ve čtvrtek zazněly nečekaně jestřábí komentáře z ECB. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. Ve čtvrtek zazněly nečekaně jestřábí komentáře z ECB. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 4. března 2011 Týdenní zpráva Ve čtvrtek zazněly nečekaně jestřábí komentáře z ECB Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008

Více

Zvednou Janáček se Zamrazilovou znovu ruku pro zvýšení sazeb? Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Zvednou Janáček se Zamrazilovou znovu ruku pro zvýšení sazeb? Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 16. září 2011 Týdenní zpráva Zvednou Janáček se Zamrazilovou znovu ruku pro zvýšení sazeb? Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher +420

Více

Česká republika & Slovensko

Česká republika & Slovensko , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 11. dubna 2008 Datum: 11. dubna 2008 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D.,

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 9. listopadu 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

ČNB dle očekávání ponechala úrokové sazby na historickém minimu 1,00% Minulý vývoj na finančních trzích

ČNB dle očekávání ponechala úrokové sazby na historickém minimu 1,00% Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 5. února 2010 Týdenní zpráva ČNB dle očekávání ponechala úrokové sazby na historickém minimu 1,00% Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher

Více

Týdenní zpráva. Růst české ekonomiky v Q4 10 byl pouze 0,3 % q/q. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. Růst české ekonomiky v Q4 10 byl pouze 0,3 % q/q. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 11. března 2011 Týdenní zpráva Růst české ekonomiky v Q4 10 byl pouze 0,3 % q/q Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008 524

Více

Příští týden bude zveřejněno několik důležitých indikátorů a struktura HDP. Minulý vývoj na finančních trzích

Příští týden bude zveřejněno několik důležitých indikátorů a struktura HDP. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 3. září 2010 Týdenní zpráva Příští týden bude zveřejněno několik důležitých indikátorů a struktura HDP Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise

Více

Makroekonomické indikátory potvrzují oživení české ekonomiky. Minulý vývoj na finančních trzích

Makroekonomické indikátory potvrzují oživení české ekonomiky. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 14. května 2010 Týdenní zpráva Makroekonomické indikátory potvrzují oživení české ekonomiky Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420

Více

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 22. října 2010 Týdenní zpráva IPO Fortuny proběhlo úspěšně Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008 524 anne_bluher@kb.cz Jiří

Více

Týdenní zpráva. Česká republika & Slovensko. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Týdenní zpráva. Česká republika & Slovensko. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 11. července 2008 Týdenní zpráva Česká republika & Slovensko Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz makroekonomika, FX Anne-Francoise

Více

Česká ekonomika by po loňském 4% propadu měla vzrůst o 2,1 % Minulý vývoj na finančních trzích

Česká ekonomika by po loňském 4% propadu měla vzrůst o 2,1 % Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 29. října 2010 Týdenní zpráva Česká ekonomika by po loňském 4% propadu měla vzrůst o 2,1 % Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420

Více

Týdenní zpráva. Koruna se nakonec hranici 24,00 CZK/EUR příliš nepřiblížila. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. Koruna se nakonec hranici 24,00 CZK/EUR příliš nepřiblížila. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 28. ledna 2011 Týdenní zpráva Koruna se nakonec hranici 24,00 CZK/EUR příliš nepřiblížila Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420

Více

Komentáře členů bankovní rady přispěly ke zvýšení úrokových sazeb. Česká peněžní zásoba vzrostla v říjnu o 4,4 % y/y po 4,7 % v září.

Komentáře členů bankovní rady přispěly ke zvýšení úrokových sazeb. Česká peněžní zásoba vzrostla v říjnu o 4,4 % y/y po 4,7 % v září. Česká republika Finanční trhy 3. prosince 2010 Týdenní zpráva Komentáře členů bankovní rady přispěly ke zvýšení úrokových sazeb Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher

Více

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 5. listopadu 2010 Týdenní zpráva ČNB snížila odhad růstu HDP v příštím roce Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008 524 anne_bluher@kb.cz

Více

Týdenní zpráva. Aktualizovali jsme svou makroekonomickou prognózu. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. Aktualizovali jsme svou makroekonomickou prognózu. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 22. července 2011 Týdenní zpráva Aktualizovali jsme svou makroekonomickou prognózu Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008

Více

Příští týden čekáme důležitá ekonomická data včetně zpřesnění HDP za Q1. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Příští týden čekáme důležitá ekonomická data včetně zpřesnění HDP za Q1. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 3. června 2011 Týdenní zpráva Příští týden čekáme důležitá ekonomická data včetně zpřesnění HDP za Q1 Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise

Více

Týdenní zpráva. Tento týden přinesl z české ekonomiky smíšená data. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. Tento týden přinesl z české ekonomiky smíšená data. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 2. září 2011 Týdenní zpráva Tento týden přinesl z české ekonomiky smíšená data Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher +420 222 008 524

Více

Týdenní zpráva. ČNB ponechala svou klíčovou sazbu beze změny. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. ČNB ponechala svou klíčovou sazbu beze změny. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 25. března 2011 Týdenní zpráva ČNB ponechala svou klíčovou sazbu beze změny Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008 524 anne_bluher@kb.cz

Více

Týdenní zpráva. Koruna na nejslabších úrovních od začátku roku. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. Koruna na nejslabších úrovních od začátku roku. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 23. září 2011 Týdenní zpráva Koruna na nejslabších úrovních od začátku roku Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher +420 222 008 524 anne_bluher@kb.cz

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 4. dubna 2008 Datum: 4. dubna 2008 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D.,

Více

Týdenní zpráva. Revize národních účtů zvýšila domácí produkt. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. Revize národních účtů zvýšila domácí produkt. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 30. září 2011 Týdenní zpráva Revize národních účtů zvýšila domácí produkt Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher +420 222 008 524 anne_bluher@kb.cz

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 14. prosince 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva. ČNB by měla ve čtvrtek ponechat sazby beze změny. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. ČNB by měla ve čtvrtek ponechat sazby beze změny. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 27. července 2012 Týdenní zpráva ČNB by měla ve čtvrtek ponechat sazby beze změny Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher +420 222 008

Více

Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty

Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty Patria Finance, a.s., Jungmannova 24, 11 Praha 1, Česká Republika, tel.: +42 221 424 111, fax: +42 221 424 196, e-mail: marek@patria.cz Obsah Nestabilita na

Více

Týdenní zpráva. Zpřesněný český HDP ukázal na růst v Q2 11 jen 0,1 % q/q. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. Zpřesněný český HDP ukázal na růst v Q2 11 jen 0,1 % q/q. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 9. září 2011 Týdenní zpráva Zpřesněný český HDP ukázal na růst v Q2 11 jen 0,1 % q/q Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher +420 222 008

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 26. ledna 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

EKONOMICKÉ VÝHLEDY OBCHODNÍ VÁLKA JE VŮL. Ekonomický a strategický výzkum KONFERENČNÍ HOVOR PŘEDSTAVENÍ AKTUALIZOVANÉ MAKROEKONOMICKÉ PROGNÓZY

EKONOMICKÉ VÝHLEDY OBCHODNÍ VÁLKA JE VŮL. Ekonomický a strategický výzkum KONFERENČNÍ HOVOR PŘEDSTAVENÍ AKTUALIZOVANÉ MAKROEKONOMICKÉ PROGNÓZY Komerční banka 31. července 2018 KONFERENČNÍ HOVOR PŘEDSTAVENÍ AKTUALIZOVANÉ MAKROEKONOMICKÉ PROGNÓZY EKONOMICKÉ VÝHLEDY OBCHODNÍ VÁLKA JE VŮL Ekonomický a strategický výzkum AGENDA Úvodní slovo rostoucí

Více

Staňte se akcionářem

Staňte se akcionářem Staňte se akcionářem Bankovní sektor na vzestupu Každá krize je svým způsobem přínosem, stejně jako dravci čistí stádo od nemocných a starých kusů tak krize čistí trh od nemocných firem. Výsledkem je,

Více

EKONOMICKÉ VÝHLEDY SLABÁ INFLACE VYSOKÝM MZDÁM NAVZDORY. Ekonomický a strategický výzkum KONFERENČNÍ HOVOR

EKONOMICKÉ VÝHLEDY SLABÁ INFLACE VYSOKÝM MZDÁM NAVZDORY. Ekonomický a strategický výzkum KONFERENČNÍ HOVOR Komerční banka 2. května 2018 KONFERENČNÍ HOVOR PŘEDSTAVENÍ AKTUALIZOVANÉ MAKROEKONOMICKÉ PROGNÓZY EKONOMICKÉ VÝHLEDY SLABÁ INFLACE VYSOKÝM MZDÁM NAVZDORY Ekonomický a strategický výzkum AGENDA Úvodní

Více

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 14. července 2006 Datum: 14. července 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek,

Více

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 10. února 2006 Datum: 10. února 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D.

Více

Někteří členové bankovní rady byli se snížením sazeb na vážkách. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Někteří členové bankovní rady byli se snížením sazeb na vážkách. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 29. srpna 2008 Týdenní zpráva Někteří členové bankovní rady byli se snížením sazeb na vážkách Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Staňte se akcionářem

Staňte se akcionářem Staňte se akcionářem Čínská ekonomika se odráží ode dna, počítá se silným růstem střední třídy Za poslední 3 měsíce přišla z Číny série dobrých makrodat, nejvýznamnějším údajem byl nárůst HDP Číny meziročně

Více

Týdenní zpráva. Pozitivní globální sentiment pomohl koruně k ziskům. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. Pozitivní globální sentiment pomohl koruně k ziskům. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 20. ledna 2012 Týdenní zpráva Pozitivní globální sentiment pomohl koruně k ziskům Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher +420 222 008

Více

Očekávaný vývoj světové ekonomiky

Očekávaný vývoj světové ekonomiky Očekávaný vývoj světové ekonomiky Jan Frait člen bankovní rady ČNB Brno, Holiday Inn, 4. října 2006 Očekávaný vývoj a příležitosti rozvoje cestovního ruchu" Centráln lní banka a cestovní ruch? Co má společného

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 23. března 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Jaké finanční prostředí je před námi?

Jaké finanční prostředí je před námi? Jaké finanční prostředí je před námi? Michal Brožka, chief investment analyst, Raiffeisenbank a.s. michal.brozka@rb.cz Kam nás vede makro prostředí? Politika na prvním místě HDP Financování: úrokové sazby,

Více

EKONOMICKÉ VÝHLEDY VE ZNAMENÍ SILNÉHO RŮSTU. Ekonomický a strategický výzkum KONFERENČNÍ HOVOR PŘEDSTAVENÍ AKTUALIZOVANÉ MAKROEKONOMICKÉ PROGNÓZY

EKONOMICKÉ VÝHLEDY VE ZNAMENÍ SILNÉHO RŮSTU. Ekonomický a strategický výzkum KONFERENČNÍ HOVOR PŘEDSTAVENÍ AKTUALIZOVANÉ MAKROEKONOMICKÉ PROGNÓZY Komerční banka 2. srpna 2017 KONFERENČNÍ HOVOR PŘEDSTAVENÍ AKTUALIZOVANÉ MAKROEKONOMICKÉ PROGNÓZY EKONOMICKÉ VÝHLEDY VE ZNAMENÍ SILNÉHO RŮSTU Ekonomický a strategický výzkum ZNAMENÍ RŮSTU VŠUDE, KAM SE

Více

Staňte se akcionářem

Staňte se akcionářem Staňte se akcionářem Bezhotovostní transakce na vzestupu Není potřeba asi diskutovat o tom, že bezhotovostní platby nahrazují hotovostní. Kromě toho, že pro běžného spotřebitele je pohodlnější platit nákupy

Více

Na globální finanční krizi doplácí především tuzemský akciový trh. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Na globální finanční krizi doplácí především tuzemský akciový trh. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 10. října 2008 Týdenní zpráva Na globální finanční krizi doplácí především tuzemský akciový trh Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Výhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom

Výhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom Výhled české ekonomiky na období 2011-2012 Pavel Mertlík hlavní ekonom 14.10.2010 Globální výhled: růstová pauza prudké zpomalení hospodářského růstu v USA a v eurozóně v druhém pololetí r. 2010 prvním

Více

MAKROEKONOMICKÝ POHLED

MAKROEKONOMICKÝ POHLED Ipsos, Národní 6, Praha 1 BAROMETR ČESKÉHO ZDRAVOTNICTVÍ 213 MAKROEKONOMICKÝ POHLED NA FINANCOVÁNÍ ZDRAVOTNICTVÍ Ing. Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Hlavní ekonom Ekonomický a strategický výzkum Tel.: +42 222

Více

Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích. Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka

Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích. Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 21. ledna 2011 Týdenní zpráva Koruna se stále drží na velmi silných hodnotách Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise

Více

Analýza vývoje ekonomik a finančních trhů

Analýza vývoje ekonomik a finančních trhů Z Á Ř Í 201 1 Analýza vývoje ekonomik a finančních trhů AUTOŘI GENERALI PPF ASSET MANAGEMENT A.S. 1/8 Vývoj finančních trhů v srpnu 2011 a výhled na další měsíce Eurozóna: Makro data vykazují prudké zpomalení

Více

Týdenní zpráva. ČNB překvapila výrazným snížením úrokových sazeb. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. ČNB překvapila výrazným snížením úrokových sazeb. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 7. listopadu 28 Týdenní zpráva ČNB překvapila výrazným snížením úrokových sazeb Jan Vejmělek, CFA +42 222 8 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher +42 222 8 524 anne_bluher@kb.cz

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 24. srpna 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva. Koruna z turbulencí na globálních trzích profitovala. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. Koruna z turbulencí na globálních trzích profitovala. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 19. září 2008 Týdenní zpráva Koruna z turbulencí na globálních trzích profitovala Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher +420 222 008

Více

Týdenní zpráva. MMF očekává, že český HDP letos klesne o 3,5% Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. MMF očekává, že český HDP letos klesne o 3,5% Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 24. dubna 2009 Týdenní zpráva MMF očekává, že český HDP letos klesne o 3,5% Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise

Více

Staňte se akcionářem

Staňte se akcionářem Staňte se akcionářem Stratégové odhadují 180 mil prodaných iphonů v roce 2013 Akcie společnosti Apple Inc. byly do září tohoto roku nejvýkonnější z celého indexu S&P 100, když dosáhli 700 USD a zhodnocení

Více

Týdenní zpráva. Běžný účet skončil navzdory očekávání v přebytku. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. Běžný účet skončil navzdory očekávání v přebytku. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 20. května 2011 Týdenní zpráva Běžný účet skončil navzdory očekávání v přebytku Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008 524

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 2. března 2007 Pro další informace kontaktujte: Česká republika & Slovensko 2. března 2007 02.03.2007 11:10:38

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 1. června 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 16. listopadu 2006 Datum: 16. listopadu 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek,

Více

Výhled české ekonomiky naznačuje potenciál pro další pokles výnosů. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Výhled české ekonomiky naznačuje potenciál pro další pokles výnosů. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 5. září 2008 Týdenní zpráva Výhled české ekonomiky naznačuje potenciál pro další pokles výnosů Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Analýza vývoje ekonomik a finančních trhů

Analýza vývoje ekonomik a finančních trhů Ú N O R 201 2 Analýza vývoje ekonomik a finančních trhů AUTOŘI GENERALI PPF ASSET MANAGEMENT A.S. 1/8 IV.03 IX.03 II.04 VII.04 XII.04 V.05 X.05 III.06 VIII.06 I.07 VI.07 XI.07 IV.08 IX.08 II.09 VII.09

Více

Týdenní zpráva. ČNB snížila svou klíčovou sazbu na 2,25% Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Týdenní zpráva. ČNB snížila svou klíčovou sazbu na 2,25% Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 19. prosince 2008 Týdenní zpráva ČNB snížila svou klíčovou sazbu na 2,25% Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise

Více

Rychlý odhad průmyslové produkce zklamal poklesem o 21,7% y/y. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Rychlý odhad průmyslové produkce zklamal poklesem o 21,7% y/y. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 3. července 2009 Týdenní zpráva Rychlý odhad průmyslové produkce zklamal poklesem o 21,7% y/y Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420

Více

Finanční trhy, ekonomiky. Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. srpen 2017

Finanční trhy, ekonomiky. Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. srpen 2017 Finanční trhy, ekonomiky Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. srpen 2017 2 Krátce v kostce Ekonomika USA pokračuje oživení, ale bez pozitivních překvapení dopady hurikánové sezóny Výhled

Více

Ekonomický výhled se zhoršuje ve středu zveřejníme novou prognózu. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Ekonomický výhled se zhoršuje ve středu zveřejníme novou prognózu. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 11. listopadu 2011 Týdenní zpráva Ekonomický výhled se zhoršuje ve středu zveřejníme novou prognózu Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher

Více

Finanční trhy v lednu 2013 a výhled na další měsíce

Finanční trhy v lednu 2013 a výhled na další měsíce Ú N O R 201 3 Finanční trhy v lednu 2013 a výhled na další měsíce AUTOŘI GENERALI PPF ASSET MANAGEMENT A.S. 1/8 V.05 X.05 III.06 VIII. I.07 VI.07 XI.07 IV.08 IX.08 II.09 VII.09 XII.09 V.10 X.10 III.11

Více

Tento týden zasedá ECB, žádná změna měnové politiky se však nečeká. Kalendář pondělních ekonomických událostí

Tento týden zasedá ECB, žádná změna měnové politiky se však nečeká. Kalendář pondělních ekonomických událostí EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 1. září 2014 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva http://www.consensuseconomics.com/accuracy_awards/forec Tento týden zasedá ECB, žádná změna měnové politiky se však

Více

Týdenní zpráva. Příští týden zasedá bankovní rada ČNB. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Týdenní zpráva. Příští týden zasedá bankovní rada ČNB. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 27. ledna 2012 Týdenní zpráva Příští týden zasedá bankovní rada ČNB Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher +420 222 008 524 anne_bluher@kb.cz

Více

Týdenní zpráva. Česká republika & Slovensko. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Týdenní zpráva. Česká republika & Slovensko. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 4. července 2008 Týdenní zpráva Česká republika & Slovensko Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz makroekonomika, FX Anne-Francoise Blüher +420 222 008 524

Více

Změny postavení EU a USA v globální ekonomice a jejich důsledky

Změny postavení EU a USA v globální ekonomice a jejich důsledky Změny postavení EU a USA v globální ekonomice a jejich důsledky PhDr. Jiří Malý, Ph.D. ředitel Institutu evropské integrace, NEWTON College, a. s. Vědeckopopularizační konference Postavení a vztahy Evropské

Více

Výhled ČR v kontextu světové ekonomiky

Výhled ČR v kontextu světové ekonomiky Výhled ČR v kontextu světové ekonomiky Vladimír Dlouhý IES FSV UK Praha I. Světová ekonomika: základní data I.1 Krátkodobé projekce Růst podle IMF: svět 10 8 Zdroj: IMF WEO, duben 2010 Predikce IMF: 2010:

Více

Trendy v bankovním sektoru

Trendy v bankovním sektoru Česká republika Bankovní sektor 29. listopadu 212 Trendy v bankovním sektoru Přes vyšší dostupnost nemovitostí neočekáváme obnovení předkrizového růstu úvěrů na bydlení Miroslav Adamkovič, CFA (42) 222

Více

SETKÁNÍ S EXPERTY RAIFFEISENBANK. 1. srpna 2017

SETKÁNÍ S EXPERTY RAIFFEISENBANK. 1. srpna 2017 SETKÁNÍ S EXPERTY RAIFFEISENBANK 1. srpna 2017 2 Makroekonomický výhled Monika Junicke, Senior analytik Raiffeisenbank 01-13 07-13 01-14 07-14 01-15 07-15 01-16 07-16 01-17 1Q-14 2Q-14 3Q-14 4Q-14 1Q-15

Více

MAKROEKONOMICKÝ POHLED NA FINANCOVÁNÍ ZDRAVOTNICTVÍ. Ing. Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Hlavní ekonom Komerční banky 14. listopadu 2012

MAKROEKONOMICKÝ POHLED NA FINANCOVÁNÍ ZDRAVOTNICTVÍ. Ing. Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Hlavní ekonom Komerční banky 14. listopadu 2012 MAKROEKONOMICKÝ POHLED NA FINANCOVÁNÍ ZDRAVOTNICTVÍ Ing. Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Hlavní ekonom Komerční banky 14. listopadu 212 Předkrizové období období konvergence Pozitivní role zahraničního kapitálu

Více

PŘEDSTAVENÍ PROGNÓZY SKYPE CALL 30. ČERVENCE 2019 EKONOMICKÉ VÝHLEDY VŠUDE DOLE, DOMA NEJVÝŠ. Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka

PŘEDSTAVENÍ PROGNÓZY SKYPE CALL 30. ČERVENCE 2019 EKONOMICKÉ VÝHLEDY VŠUDE DOLE, DOMA NEJVÝŠ. Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka PŘEDSTAVENÍ PROGNÓZY SKYPE CALL 30. ČERVENCE 2019 EKONOMICKÉ VÝHLEDY VŠUDE DOLE, DOMA NEJVÝŠ Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka VŠUDE DOLE, DOMA NEJVÝŠ Zdroj: istock červenec 2019 2 VŠUDE DOLE,

Více

Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%.

Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Fond korporátních dluhopisů ČP INVEST Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Důvodem poklesu FKD je zejména

Více

ČESKÁ EKONOMIKA V ROCE 2016

ČESKÁ EKONOMIKA V ROCE 2016 Praha 2. PŘEDSTAVENÍ AKTUALIZOVANÉ MAKROEKONOMICKÉ PROGNÓZY ČESKÁ EKONOMIKA V ROCE 2016 Brexit zpožďuje exit Jan Vejmělek Hlavní ekonom Ekonomický a strategický výzkum Tel.: +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Závěr letních prázdnin byl klidný, příští týden bude na události zajímavější. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Závěr letních prázdnin byl klidný, příští týden bude na události zajímavější. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 31. srpna 2012 Týdenní zpráva Závěr letních prázdnin byl klidný, příští týden bude na události zajímavější Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise

Více

Týdenní zpráva. Inflace brzké zvyšování úrokových sazeb nepodpořila. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. Inflace brzké zvyšování úrokových sazeb nepodpořila. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 11. února 2011 Týdenní zpráva Inflace brzké zvyšování úrokových sazeb nepodpořila Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008

Více

Týdenní zpráva. Regionální měny tlačí českou korunu ke slabším úrovním. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. Regionální měny tlačí českou korunu ke slabším úrovním. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 25. listopadu 2011 Týdenní zpráva Regionální měny tlačí českou korunu ke slabším úrovním Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher +420 222

Více

Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů. Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014

Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů. Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014 Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014 Motto Rozpočet by měl být vyvážený, státní pokladna by se měla znovu naplnit, veřejný dluh by se měl snížit,

Více

Analytický týdeník. Česká republika Inflace kulminuje Česká republika Míra nezaměstnanosti na nových historických minimech. Maďarská inflace klesla

Analytický týdeník. Česká republika Inflace kulminuje Česká republika Míra nezaměstnanosti na nových historických minimech. Maďarská inflace klesla www.csob.cz/ft Analytický týdeník Česká republika Inflace kulminuje Česká republika Míra nezaměstnanosti na nových historických minimech Přehled trhů Mapy KLÍČOVÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI KALENDÁŘ OČEKÁVANÝCH

Více

Česká ekonomika dopady globální finanční ní krize

Česká ekonomika dopady globální finanční ní krize Česká ekonomika dopady globální finanční ní krize Doc. Ing. Pavel Mertlík, CSc. Raiffeisenbank a.s. hlavní ekonom Univerzita Karlova Fakulta sociálních věd Institut ekonomických studií Původně hypoteční

Více

Kalendář dnešních ekonomických událostí. Dolar by měl těžit z dobrého čísla Q2 HDP ve čtvrtek

Kalendář dnešních ekonomických událostí. Dolar by měl těžit z dobrého čísla Q2 HDP ve čtvrtek EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 27. července 2015 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva Americké Q2 HDP ovlivní další vývoj politiky FEDu David Kocourek (420) 222 008 569 david_kocourek@kb.cz Zprávy

Více

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (LISTOPAD 0) SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního

Více