Dobré zprávy pro akciové investory - Evropa je na konci recese, oživení v USA bude trvat déle!
|
|
- Václav Matyáš Růžička
- před 8 lety
- Počet zobrazení:
Transkript
1 Kurz Hodnota Indexu = 100 % Hodnota Indexu = 100 % Dobré zprávy pro akciové investory - Evropa je na konci recese, oživení v USA bude trvat déle! Autoři: Ing. Tomáš Tyl Schválil: Ing. Vladimír Fichtner 20. duben 2014 Zrychlení čeká především USA, Evropa poroste mírně, růst Číny zpomaluje o Aktuální ekonomické oživení bude delší než v minulosti. O co o o o o nižší byla jeho intenzita (proti minulosti), o to delé trvá. Důvody pro růst pokračují. Mezinárodní měnový fond (IMF) očekává v roce 2014 růst světové ekonomiky o 3,6 % (v roce 2013 byl 3 %). Očekávaný růst USA je dle IMF 2,8 %. Morningstar očekává střízlivější hodnotu kolem 2-2,5% (v roce 2013 byl 1,9 %). Evropa bude růst jen slabě (1,2 %). Důvodem ke zrychlení je růst spotřeby a upouštění od úsporných opatření. Pozitivním faktorem je energetický boom v USA. Kromě podpory ekonomiky USA je pozitivní i pro Evropu a Čínu (bude tlačit ceny surovin dolů). Z globálního hlediska je hlavní hrozbou zpomalení v Číně a geopolitciká situace (Rusko, Ukrajina). V březnu akcie vyrostly kolem 1 % v koruně, dluhopisy rostly o 0,61 % o Akciový trh v březnu připsal 1 % v CZK. Od začátku roku je to Vývoj tříd aktiv o o o o růst 1,12 %. Koruna je proti USD a EUR na stejných hodnotách jako na začátku roku. Proti EUR byly pohyby minimální díky ČNB, která chce držet kurz nad 27 CZK/EUR. Výnosy státních dluhopisů mírně klesly. České státní dluhopisy vyrostly o 0,61 % (od začátku roku připsaly 1,82 %). Námi doporučené akciové fondy v březnu rostly do 1 % v CZK. Námi doporučený dluhopisový fond korporátních dluhopisů březnu vyrostl o 0,46 %. Vývoj měn Index PMI (index nákupních manažerů) 120% 115% 110% 105% 100% 95% 90% 85% 80% Hotovost ČR (CZK) Dluhopisy ČR (CZK) Vývoj akciových trhů Světové akcie (CZK) 116% 101% 101% 28,00 26,00 24,00 22,00 20,00 18,00 16,00 CZK/USD 6,63 % -0,85% CZK/EUR 135% 125% 115% 105% 95% 85% 75% S&P 500 (CZK) MSCI World (CZK) MSCI Europe (CZK) MSCI EM (CZK) 123,4% 120% 98% 1
2 Obsah DOBRÉ ZPRÁVY PRO AKCIOVÉ INVESTORY - EVROPA JE NA KONCI RECESE, OŽIVENÍ V USA BUDE TRVAT DÉLE!...1 OBSAH KOMENTÁŘ K VÝVOJI NA TRZÍCH BŘEZEN SOUČASNÉ OŽIVENÍ BUDE DELŠÍ NEŽ MINULÁ OŽIVENÍ PO RECESÍCH TŘÍDY AKTIV ZA POSLEDNÍ ROK PŘINESLY SVĚTOVÉ AKCIOVÉ TRHY PRŮMĚRNÝ VÝNOS PŘES 16 % ROZVÍJEJÍCÍ SE ZEMĚ DOHNALY ZTRÁTU OD ZAČÁTKU ROKU. ZA ROK JSOU ALE STÁLE HLUBOKO POD VYSPĚLÝMI MĚNOVÉ POHYBY JSOU NYNÍ SLABÉ. KURZ KORUNY VŮČI DOLARU A EURU JE SKORO STEJNÝ JAKO NA KONCI ROKU V BŘEZNU SAZBY POKRAČOVALY V MÍRNÉM POKLESU DOPADY NA PORTFOLIO V BŘEZNU FONDY VYROSTLY O 0 AŽ 1 % V KORUNÁCH AKCIOVÉ TITULY DLUHOPISOVÁ SLOŽKA DLUHOPISY V BŘEZNU ROSTLY TABULKOVÁ ČÁST PUBLIKACE FICHTNER S.R.O Důležité upozornění Tato publikace má pouze analytický a informativní charakter a je určena pro interní potřeby konzultantů Fichtner s.r.o. Analýza a její závěry jsou platné k , ale vzhledem k poměrně bouřlivému vývoji na finančních trzích může ze dne na den dojít k její neaktuálnosti. Tato analýza nemůže a ani nemá za cíl postihnout všechny aspekty investování a finančního plánování. Jejím cílem je to, aby pro profesionálního konzultanta byla rozumným vodítkem při jeho práci s klienty. Zásadně nedoporučujeme samostatně používat jakékoli závěry z analýzy. Všechny závěry je nutné realizovat v souladu s finančním plánem Fichtner s.r.o. a po přímé osobní nebo telefonické poradě s finančním konzultantem Fichtner s.r.o. Jakékoli odhady výnosů nebo údaje o minulých výnosech nejsou zárukou budoucích výnosů. Za jakoukoli ztrátu, která by investorovi mohla vzniknout použitím informací uvedených pouze v této publikaci bez respektování finančního plánu Fichtner s.r.o. a bez porady s konzultantem Fichtner s.r.o., nelze uplatňovat nároky na náhradu případné ztráty nebo škody. 2
3 2. Komentář k vývoji na trzích březen Současné oživení bude delší než minulá oživení po recesích Dle výhledu společnosti Morningstar je ekonomické oživení, které zažíváme, oproti minulosti rozdílné svou délkou a nižší intenzitou. Po recesích v minulosti přicházel spíše kratší prudký růst. Při tom jsou důvody pro to, aby oživení pokračovalo a to stejným, nebo vyšším tempem. Mezinárodní měnový fond očekává, že růst světového HDP v roce 2014 bude 3,6 %. Mělo by jít o zrychlení proti předchozím rokům, kdy se růst pohyboval na úrovni kolem 3 %. Důvodem pro růst je zlepšující se spotřeba a také upouštění od úsporných opatření vlád. Hlavním rizikem pro růst je především zpomalování vyspělých zemí. To se týká především Číny, jejíž růst HDP se odhaduje na 7,5 % a v dalším roce ještě méně. Year over Year Projections World Output 1/ 3,1 3 3,6 3,9 Advanced Economies 1,4 1,3 2,2 2,3 United States 2,8 1,9 2,8 3 Euro Area 0,7 0,4 1,2 1,5 Japan 1,4 1,7 1,4 1 United Kingdom 0,3 1,7 2,9 2,5 Emerging Markets 4,9 4,7 4,9 5,3 Emerging and Developing Europe 1,4 2,8 2,8 2,9 Developing Asia 6,4 6,5 6,7 6,8 China 7,7 7,7 7,5 7,3 Latin America and the Caribbean 3 2,6 2,5 3 Z vyspělých zemí by tahounem měly být především USA, kde očekává růst 2,8 %. Společnost Morningstar má rezervovanější přístup a očekává růst kolem 2 2,5 %. Americká ekonomika je silná a řada faktorů hovoří pro její růst. Pozitivní vliv má především narůstající energetická soběstačnost díky těžbě ropy a plynu z břidlic. Jejich význam v USA narůstá. To má příznivý vliv jak na pracovní místa v regionech, kde se ropa těží, tak v důsledku na celou ekonomiku. Tu následně ovlivňují také nižší ceny energií, které snižují náklady firem. Je pravděpodobné, že vliv energetického boomu v USA na ekonomiku je zatím podceňován. Hrozbou pro americkou ekonomiku je zpomalující růst automobilového průmyslu a nemovitostí. Rizikem je také geopolitická situace, především aktuální dění v Ukrajině a Rusku. Jak jsme psali v minulém komentáři, 3
4 trhy zatím nechává tato situace chladné a nezpůsobují výraznější kolísání. Negativní vliv může mít zpomalování v Číně, které může být vzhledem k demografické situaci dlouhodobé. Aktuální spotřebu také snižuje nejistota ohledně zdravotního pojištění, kde došlo k růstu cen a změnu podmínek. Lidé žijící v nejistotě ohledně nákladů na zdravotní péči jsou zdrženlivější ve spotřebě. Evropa by se dle mezinárodního měnového fondu v roce 2014 měla definitivně vymanit z recese a začít růst. Na zlepšení situace o proti minulému roku ukazují i ukazatele sentimentu: Zatímco v minulém roce se pohyboval ukazatel PMI (Purchasing managers index) pod hodnotou USA, letos je již na podobné úrovni. PMI ukazuje náladu nákupních manažerů podle toho, zda se z jejich pohledu na trhu situace zhoršila, nebo zlepšila. Obecně jsou hodnoty nad 50 pozitivní a hodnoty pod 50 negativní. Tomu odpovídá i stav v minulém roce. Když Evropa prožívala recesi, byl index v negativním teritoriu a v době stabilizace se vrátil do teritoria pozitivního. Na to, že se aktuálně zlepšuje situace ve vyspělých zemích, ale ty rozvíjející se zažívají spíše zpomalení, ukazuje například vývoj produkce, která nyní rostla rychleji ve vyspělých ekonomikách, zatímco v EM růst zpomaluje: 4
5 Zdroj: IMF Aktuálním nebezpečím, o kterém se nejvíce v Evropě hovoří, je hrozba deflace. Pokud není pokles cen způsoben technickým pokrokem, je pro ekonomiku nebezpečím. Klesající ceny totiž znamenají nižší tržby podniků, nižší marže a nižší zisky. Firmy tak potřebují reagovat snižováním nákladů, ale snižování mezd je problematické a v důsledku to vede k propouštění a vyšší nezaměstnanosti. To celkově snižuje spotřebu obyvatel a čímž se roztáčí deflační spirála. S dlouhým obdobím nízké inflace a deflace má zkušenost například Japonsko v devadesátých letech. Hrozba deflace byla jedním z důvodů, proč ČNB realizovala měnové intervence. Nyní se hovoří o hrozbě deflace eurozóny, která se tak tak dostala z poslední recese do velmi křehkého takřka nulového růstu. Zdroj: IMF 5
6 Z těchto důvodů lze předpokládat, že v Evropě ještě zůstanou sazby nízké. Zatímco v USA, kde ekonomika roste, se očekává, že základní sazby porostou již příští rok. Sazby dlouhodobých dluhopisů pak pravděpodobně porostou již letos (očekávaný růst dle Morningstar na 3,5 4 % z dnešních 2,7 %). Ekonomický výhled zatím podporuje náš pohled na regionální rozložení. Preferujeme USA před Evropou. Emerging Markets máme v portfoliu jen okrajově (9 %). 6
7 Graf č Třídy aktiv za poslední rok přinesly světové akciové trhy průměrný výnos přes 16 % Vývoj hlavních tříd aktiv z pohledu korunového investora za poslední rok Hodnota Indexu = 100 % 120% 115% 110% 105% 100% 95% 90% 85% 80% 116% 101% 101% Hotovost ČR (CZK) Dluhopisy ČR (CZK) Světové akcie (CZK) Za posledních 12 měsíců akcie i dluhopisy v korunách rostly. Akciové investice Do konce března na roční periodě v CZK akcie přinesly výnos 16 %. To je stále nadprůměrný výnos, i když nejde o tak silný výsledek, jakého jsme byli svědky v roce V dolarovém vyjádření akcie vynesly 17 %. Dluhopisové investice Index českých státních dluhopisů přinesl výnos 2 %. To je horší výkon než v minulosti. Tento zisk ale odpovídá výnosům do splatnosti. Hotovost (Peněžní trh) Za poslední rok vydělal peněžní trh 1 %. Meziroční inflace, měřená přírůstkem CPI, od března 2013 do března 2014 byla 0,2 %, to je velmi nízká hodnota, která ukazuje na deflační tlaky, které Česká republika zaznamenala. V březnu ceny zůstaly na stejných hodnotách jako v únoru. 7
8 V březnu dopadly jednotlivé třídy aktiv následovně: Třída aktiv Výnos za 1 měsíc Od začátku roku Hotovost 0,08% 0,25% Dluhopisy 0,61% 1,82% Akcie (CZK) 1,00% 1,12% Výnos hotovosti odpovídá úrokové sazbě spořicích účtů a je kolem 1 % p. a. (a dani 15 % ze zisku). V průběhu března akciový trh vzrostl o 1 % v korunách. České státní dluhopisy v březnu připsaly 0,61 %. 8
9 Graf č Rozvíjející se země dohnaly ztrátu od začátku roku. Za rok jsou ale stále hluboko pod vyspělými Vývoj indexu trhů celého světa, USA, Evropy a Emerging Markets v CZK Hodnota Indexu = 100 % 135% 125% 115% 105% 95% 85% 75% 123,4% 120% 98% S&P 500 (CZK) MSCI World (CZK) MSCI Europe (CZK) MSCI EM (CZK) V březnu celý trh v CZK připsal 1 % (v EUR 0,63 %). Americké akcie v koruně vynesly 1,2 %, to znamenalo dolarový růst o 0,64 %. Evropské akcie ztratily -0,45 % v koruně (v EUR to bylo -0,81 %). Rozvíjející se trhy jako celek zhodnotily o 3,64 % v CZK, což v USD znamenalo výnos 3,07 %. Nahoru je táhly především akcie Latinské Ameriky (+8,82% v USD). Index PX, který sleduje českou burzu, ztratil -0,85 %. Indexy Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD MSCI AC World CZK 3641,62 1,00% 1,12% 13,30% 15,56% 1,12% S&P 500 TR CZK 93067,80 1,20% 1,73% 16,98% 20,27% 1,73% MSCI Europe CZK 4636,98-0,45% 2,14% 15,35% 23,68% 2,14% MSCI EMU (Eurozona) CZK 4121,24 0,67% 2,82% 17,98% 32,16% 2,82% MSCI Emerging markets CZK 8134,20 3,64% -0,40% 5,90% -2,27% -0,40% PX 5O CZK 1006,50-0,85% 1,77% 5,11% 4,53% 1,77% 9
10 2.4. Měnové pohyby jsou nyní slabé. Kurz koruny vůči dolaru a euru je skoro stejný jako na konci roku Následující graf ukazuje vývoj CZK k EUR a USD na roční periodě. Graf č Měnový vývoj za poslední rok 28,00 26,00 Kurz 24,00 22,00 20,00 18,00 16,00 6,63 % -0,85% CZK/USD CZK/EUR Měny Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD CZK/USD 19,90 0,56% 0,04% 4,45% -0,85% 0,04% CZK/EUR 27,44 0,37% 0,05% 6,63% 6,63% 0,05% USD/EUR 1,38-0,19% 0,02% 2,09% 7,54% 0,02% Euro v březnu posílilo o 0,37 %. Koruna proti němu oslabila z 27,34 na 27,44 CZK/EUR. Na roční periodě eurové investice připsaly 6,63 % z titulu měny díky intervencím. V průběhu března dolar posílil o 0,56 %. Koruna oslabila z 19,79 na 19,9. Na roční periodě dolar oslabil o - 0,85 %. 10
11 2.5. V březnu sazby pokračovaly v mírném poklesu V březnu roku 2014 zůstaly sazby nízké. Dle prognózy ČNB by se sazby měly zvedat v roce 2014 nebo Graf č Základní úrokové sazby FED, ECB a ČNB 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% FED f.r. ECB key ČNB 2T repo PRIBOR 6M je aktuálně na úrovni 0,41 % a Euribor 0,43 %. Peněžní trh Měna Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y Eurodolar 6M USD 0,41% 0,41% 0,42% 0,42% 0,44% EURIBOR 6M EUR 0,43% 0,39% 0,39% 0,34% 0,33% PRIBOR 6M CZK 0,45% 0,45% 0,48% 0,57% 0,60% 11
12 V březnu hypoteční sazby o něco poklesly. Aktuální známá hodnota průměrného Hypoindexu 1 je 3,01 %. Hodnoty pro jednotlivé fixace ukazuje následující tabulka. Sazby jsou průměrné avizované bankami po odfiltrování nejvyšších hodnot. V řadě případů je možné se dostat na sazby nižší, než jsou uvedené v tabulce (proto je Hyponidex počítaný z realizovaných sazeb nižší). Nižší sazby však nelze garantovat. Sazby Měna Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y Hypoindex - All CZK 3,01% 3,01% 3,09% 3,00% 3,17% Hypoindex - 1 rok CZK 4,04% 4,04% 4,04% 3,97% 3,95% Hypoindex - 3 roky CZK 3,18% 3,18% 3,18% 3,07% 3,30% Hypoindex - 5 let CZK 3,21% 3,21% 3,21% 3,13% 3,08% Hypoindex - 10 let CZK 4,00% 4,00% 4,00% 3,88% 4,08% Zdroj: pro všechny sazby, data hypotečního oddělení V březnu výnosy českých státních dluhopisů pokračovaly v mírném poklesu. Na konci března byl výnos 10 letého dluhopisu 2,28 %. Stále platí to, že výnosy dluhopisů jsou nízké, i když před rokem byl výnos ještě nižší. ČR si stále půjčuje levněji než USA, kde je sazba 10 letého dluhopisu 2,66 %. V důsledku poklesu sazby došlo k růstu cen. Index Českých státních dluhopisů od začátku roku připsal 1,82 %. Výnosy dluhopisů s vysokým výnosem a dluhopisy rozvíjejících se zemí rovněž zaznamenaly mírný pokles. Sazby Měna Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 10 Y Treasury notes USD 2,73% 2,66% 3,04% 2,81% 1,96% ML Eu Gov. Bond EUR 2,89% 3,09% 3,31% 3,41% 3,03% ML Global High Yield USD 6,12% 6,17% 6,31% 6,88% 6,29% ML Emerging Markets Bond USD 7,69% 8,26% 7,94% 8,75% 6,03% Hypoindex - All CZK 3,01% 3,06% 3,09% 3,01% 3,21% ML Czech Gov. Bond CZK 2,20% 2,28% 2,20% 2,42% 1,98% 1 Data jsou známá s měsíčním zpožděním. 12
13 3. Dopady na portfolio Kapitola popisuje, jaké dopady měly události na trzích na naše portfolia V březnu fondy vyrostly o 0 až 1 % v korunách Fond pro pravidelné investice v koruně ztratil -0,2 % Naším hlavním fondem pro pravidelné investice je fond Franklin Mutual Global Discovery. Fondy Měna 1M Změna Měna fondu CZK Franklin Mutual Global Discovery EUR -0,56% -0,20% Templeton Growth EUR 0,64% 1,01% MSCI AC World EUR 0,63% 1,00% V březnu fond Franklin Mutual Global Discovery poklesl o -0,2 % v koruně a zaostal tak za indexem. Fondy Svět Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD Franklin Mutual Global Discovery EUR 15,88-0,56% -0,13% 5,73% 11,52% -0,13% Templeton Growth EUR 14,06 0,64% 2,63% 9,16% 16,97% 2,63% MSCI AC World EUR 132,71 0,63% 1,07% 6,26% 8,38% 1,07% 13
14 Akciové fondy pro rentiéry portfolio v březnu vyrostlo o 0,94 % Fondy pro rentiéry jsou určeny pro klienty, kteří mají více než 10 mil. CZK. Některé dostupné fondy nejsou registrovány k prodeji v ČR. Evropské portfolio pro rentiéry v EUR odepsalo -0,91 % (v CZK ztráta -0,54 %). Americké portfolio přineslo 0,83 % v USD, v koruně to znamenalo výnos 1,39 %. Rizikovější akciové portfolio vzrostlo o 1,19 % v EUR, (v koruně růst o 1,57 %). Korunový výnos celého portfolia fondů byl 0,94 %, což je o něco lepší než index. Fondy Měna 1M Změna Výnos indexu Evropské fondy - Rentiéři Měna Měna Fondu CZK CZK Franklin Mutual European EUR -2,48% -2,12% -0,45% BlackRock Funds - European EUR -0,90% -0,54% -0,45% SSgA EMU Alpha Equity Fund EUR -0,45% -0,08% 0,67% BlackRock Funds - Euro-Markets EUR -0,04% 0,32% 0,67% SSgA Europe Index Fund EUR -0,85% -0,48% -0,45% Evropské portfolio EUR -0,91% -0,54% -0,17% Americké portfolio - Rentiéři Měna Měna Fondu CZK Pioneer US Fund CZK 0,73% 0,73% 0,64% Pioneer US Research USD -0,22% 0,33% 1,20% Threadneedle American Select USD -2,60% -2,06% 1,20% Berkshire Hathaway USD 7,94% 8,54% 1,20% Vanguard Total Stox Index - VTI USD 0,34% 0,90% 1,20% Americké portfolio USD 0,83% 1,39% 1,13% Rizikové portfolio - Rentiéři Měna Měna Fondu CZK Perkins US Strategic Value USD 2,26% 2,83% 0,15% Franklin Smal Mid Cap Growth EUR -1,46% -1,10% -0,79% Invesco Japanese Equity Core Fund USD -1,75% -1,21% -0,74% JPM Emerging Markets Equity USD 4,74% 5,32% 3,64% Russell Emerging Markets Fund USD 2,80% 3,38% 3,64% Rizikové portfolio EUR 1,19% 1,57% 0,80% Fondy pro rentiery - Neutrální alokace CZK 0,94% 0,94% 0,69% 14
15 Akciová inteligentní portfolia portfolio v březnu vyrostlo o 0,03 % Evropské portfolio v EUR odepsalo -1,22 % (v CZK ztráta -0,86 %). Americké portfolio prodělalo -0,53 % v USD, v koruně to znamenalo výnos 0,03 %. Rizikovější akciové portfolio vzrostlo o 0,44 % v EUR (v koruně růst o 0,81 %). Korunový výnos celého portfolia fondů byl 0,03 %, což je horší výsledek než index. Fondy Měna 1M Změna Výnos indexu Evropské portfolio Inteligentního investora Měna Měna Fondu CZK CZK Franklin Mutual European EUR -2,48% -2,12% -0,45% ING Euro High Dividend EUR 0,80% 1,16% 0,67% Parvest Europe Dividend EUR -0,73% -0,37% -0,45% Evropské portfolio Inteligentního investora EUR -1,22% -0,86% -0,17% Americké portfolio inteligentního investora Měna Měna Fondu CZK CZK Pioneer US Fund CZK 0,73% 0,73% 0,64% Pioneer US Research USD -0,22% 0,33% 1,20% ParvestUSA USD -1,50% -0,95% 1,20% Americké portfolio inteligentního investora USD -0,53% 0,03% 1,02% Rizikovější portfolio inteligentního investora Měna Měna Fondu CZK CZK Pioneer US Mid Cap Value USD 1,28% 1,84% 0,15% Franklin Smal Mid Cap Growth EUR -1,46% -1,10% -0,79% Parvest Japan EUR -2,56% -2,20% -0,74% Templeton Asian Growth USD 3,48% 4,06% 1,95% Templeton Latin America USD 6,33% 6,92% 9,43% Pioneer Emerging Europe EUR -2,73% -2,38% 1,36% Rizikovější portfolio inteligentního investora EUR 0,44% 0,81% 0,75% Inteligentní portfolia - Neutrální alokace CZK 0,03% 0,03% 0,63% 15
16 3.2. Akciové tituly Akciové tituly ve wealth protection portfoliu v březnu přinesly výnos 3,69 % v koruně Následující tabulka ukazuje výnos akcií ve Wealth protection a Growth portfoliu v CZK po započtení dividendového výnosu. Akcie Dividenda Kurz 1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) General Electric 25,89 1,65% 0,00% 1,65% 2,21% Apple 536,74 2,00% 0,00% 2,00% 2,56% Johnson & Johnson 73,92 0,00% 0,00% 0,00% 0,56% Novartis AG 85,02 2,21% 0,00% 2,21% 2,78% Western Union 0,13 16,36-2,21% 0,64% -1,46% -0,92% Wells Fargo 49,74 7,15% 0,00% 7,15% 7,75% Bank of NY 35,29 10,28% 0,00% 10,28% 10,89% Akcie průměrný výnos 3,01% 0,09% 3,12% 3,69% Akcie v dolaru vydělaly 3,12 % (růst o 3,69 % v CZK). Akcie rostly více než americký trh (americké akcie vynesly 1,2 % v Koruně). Následující tabulka ukazuje tituly v dividendovém portfoliu. Akcie Dividenda Kurz 1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) Exelon Corporation 33,56 10,36% 0,00% 10,36% 10,97% France Telecom 14,69 18,18% 0,00% 18,18% 18,84% Pfizer 32,12 0,03% 0,00% 0,03% 0,59% Vodafone 36,81-11,45% 0,00% -11,45% -10,96% HCN 59,60 1,46% 0,00% 1,46% 2,03% RDS 0,43 26,52 0,25% 1,38% 1,87% 2,44% VIV 20,22-2,39% 0,00% -2,39% -1,85% Procter and Gamble 80,60 2,47% 0,00% 2,47% 3,04% McDonald 98,03 3,03% 0,00% 3,03% 3,60% Sanofi 52,28 0,85% 0,00% 0,85% 1,41% Unliver 41,12 3,94% 0,00% 3,94% 4,52% Chevron 118,91 3,10% 0,00% 3,10% 3,68% Dividendové tituly - výnos 2,49% 0,12% 2,62% 3,19% Dividendové tituly v korunách přinesly 3,19 % a překonaly tak index akcií celého světa (MSCI ACWI 1% koruně). 2 Od 3 mil. Kč majetku v akciových strategiích. 16
17 Tituly pro portfolia wealth protection a dividendové tituly: Akcie Ticker Doporučení Div. Yield Upside Downside Aktuální cena Fair Value Ecomonic Moat Apple Inc AAPL Buy 2,3% 7,53% -28% 531, Narrow Bank of New York Mellon Corp BK Hold 1,7% 1,01% -25% 35,46 36 Wide Berkshire Hathaway Inc Class B BRK.B Hold 0,0% 13,64% -19% 125, Wide Chevron Corp CVX Buy 3,5% 11,11% -6% 116, Narrow ebay Inc EBAY Buy 0,0% 9,89% -16% 57,2 63 Wide Express Scripts ESRX Hold 0,0% 13,64% -30% 77,96 89 Wide Exelon Corp EXC Hold 4,0% 29,87% -19% 32,49 42 Wide General Electric Co GE Sell 3,5% 13,64% -17% 25,57 29 Wide Health Care REIT, Inc. HCN Hold 5,6% 23,46% -9% 57,66 71 Narrow Johnson & Johnson JNJ Hold 2,8% -0,99% -17% 94,89 94 Wide McDonald's Corporation MCD Buy 3,4% 8,70% -5% 96, Wide National Oilwell Varco, Inc. NOV Hold 1,4% 13,64% -15% 74,48 85 Wide Novartis AG ADR NVS Hold 3,3% -2,91% -18% 82,27 80 Wide ORANGE ADR ORAN Sell 4,3% 49,25% -35% 14,08 21 Narrow Paychex, Inc. PAYX Sell 3,3% -16,67% -22% 43,12 36 Wide Pfizer Inc PFE Sell 3,3% -6,54% -16% 32,12 30 Wide Procter & Gamble Co PG Buy 3,1% 12,36% -7% 79,56 89 Wide Royal Dutch Shell PLC ADR Class A RDS.A Hold 5,1% -4,76% -12% 71,13 68 Narrow Sanofi ADR SNY Buy 3,8% 25,00% -8% 51,09 64 Wide Unilever PLC ADR UL Buy 3,7% 13,64% -6% 39,64 45 Wide Vivendi SA VIVEF Hold 4,6% 11,22% -32% 27,33 30 Narrow Vodafone Group PLC ADR VOD Hold 7,8% -3,85% -10% 37,55 36 Narrow Wells Fargo & Co WFC Hold 2,5% -2,91% -27% 49,6 48 Narrow Western Union Company WU Sell 3,0% 33,33% -14% 16,49 22 Wide Doporučení: Buy znamená doporučení přikoupit, Hold znamená doporučení neprovádět žádnou akci, doporučení sell znamená prodat. Div. Yield Dividendový výnos Upside potenciální výnos v případě dosažení Fair Value Downside maximální propad, pokud by se akcie propadla na hodnotu nejnižšího dna Fair Value Férová hodnota akcie dle analýzy společnosti Morningstar v případě US titulů. V případě CZ titulů jde o průměrnou cílovou cenu analytiků (zdroj iponit.cz) 17
18 Spekulativní tituly získaly v CZK v průměru 2,6 % Následující tabulka ukazuje výnos spekulativních akcií v portfoliu v CZK po započtení dividendového výnosu: Akcie Dividenda Kurz 1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) Ebay 55,24-6,01% 0,00% -6,01% -5,48% Ford Motors 0,13 15,60 1,36% 0,69% 2,18% 2,74% WellPoint 0,44 99,55 9,89% 0,41% 10,37% 10,99% Daimler 68,59 1,58% 0,00% 1,58% 2,15% Spekulativní tituly - výnos 1,71% 0,28% 2,03% 2,60% Spekulativní portfolio v březnu vyrostlo o 2,03 %. V korunách to byl zisk 2,6 %. Tituly do spekulativních portfolií Akcie Ticker Doporučení Div. Yield Upside Downside Aktuální cena Fair Value Ecomonic Moat Applied Materials AMAT sell 2,0% -12,28% -38% 20,52 18 none Ford Motors F hold 3,2% 60,57% -22% 15,57 25 none Alliant Techsystems ATK sell 0,9% -17,42% -49% 136, narrow WellPoint WLP Hold 1,8% -1,14% -37% 101, narrow Daimler DDAIF Hold 3,5% -22,45% -45% 90,72 70 narrow ebay Inc EBAY Buy 0,0% 9,89% -16% 57,2 63 Wide Doporučení: Buy znamená doporučení přikoupit, Hold znamená doporučení neprovádět žádnou akci, doporučení sell znamená prodat. Div. Yield Dividendový výnos Upside potenciální výnos v případě dosažení Fair Value Downside maximální propad, pokud by se akcie propadla na hodnotu nejnižšího dna Fair Value Férová hodnota akcie dle analýzy společnosti Morningstar v případě US titulů. V případě CZ titulů jde o průměrnou cílovou cenu analytiků (zdroj iponit.cz) 18
19 3.3. Dluhopisová složka dluhopisy v březnu rostly Světové korporátní dluhopisy přinesly výnos 0,46 % V březnu fond Pioneer Strategic Income vyrostl o 0,46 %. Na roční periodě fond vzrostl o 2,34 %. Fondy a indexy Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD Pioneer Strategic Income CKZ 1365,19 0,46% 2,34% 3,95% 1,99% 2,34% Index ML Czech Gov. Bond CZK 333,36 0,61% 1,82% 2,08% 1,80% 1,82% Rizikovější dluhopisové portfolio rentiérů v koruně zhodnotilo o 1,66 % Dluhopisy s vysokým výnosem v březnu rostly o 1,16 % v koruně. Dluhopisy rozvíjejících se trhů v koruně připsaly 2,37 %. Komodity přinesly výnos 1,81 % v koruně. Celkově portfolio v březnu vyrostlo o 1,66 % v CZK. Fondy Měna 1M Změna Rizikovější dluhopisy - Rentiéři Měna Měna fondu CZK AB Global High Yield Bond USD 0,60% 1,16% Templeton Emerging Market Bond USD 1,80% 2,37% DB Platinum Commodity USD 1,24% 1,81% Rizikovější dluhopisy - Rentiéři USD 1,10% 1,66% Rizikovější dluhopisové portfolio inteligentního investora v koruně zhodnotilo o 1,44 % Dluhopisy s vysokým výnosem v březnu rostly o 1,38 % v koruně. Dluhopisy rozvíjejících se trhů v koruně připsaly 2,37 %. Komodity přinesly výnos 1,03 % v koruně. Celkově portfolio v březnu vyrostlo o 1,44 % v CZK.. Fondy Měna 1M Změna Rizikovější dluhopisy - inteligentní portfolio Měna fondu CZK Pioneer Global High Yield USD 0,82% 1,38% Templeton Emerging Market Bond USD 1,80% 2,37% CS Comodity USD 0,47% 1,03% Portfolio rizikovějších dluhopisů USD 0,88% 1,44% 19
20 4. Tabulková část Tabulková část zobrazuje hodnoty námi sledovaných důležitých indexů a produktů, které sledujeme, nebo doporučujeme pro investování prostředků Měny Měny Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD CZK/USD 19,90 0,56% 0,04% 4,45% -0,85% 0,04% CZK/EUR 27,44 0,37% 0,05% 6,63% 6,63% 0,05% USD/EUR 1,38-0,19% 0,02% 2,09% 7,54% 0,02% Peněžní trh Peněžní trh Měna Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y Eurodolar 6M USD 0,41% 0,41% 0,42% 0,42% 0,44% EURIBOR 6M EUR 0,43% 0,39% 0,39% 0,34% 0,33% PRIBOR 6M CZK 0,45% 0,45% 0,48% 0,57% 0,60% Klíčové sazby Měna Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y FED f.r. USD 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% ECB key EUR 0,25% 0,25% 0,25% 0,50% 0,75% ČNB 2T Repo CZK 0,05% 0,05% 0,05% 0,05% 0,05% Spořicí účty Měna Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y ING Konto CZK 1,00% 1,00% 1,00% 1,20% 1,50% Zuno CZK 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,30% Dluhopisový trh Dluhopisy Sazby Měna Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y YTD 10 Y Treasury notes USD 2,73% 2,66% 3,04% 2,81% 1,96% 3,04% ML Eu Gov. Bond EUR 2,89% 3,09% 3,31% 3,41% 3,03% 3,31% ML Global High Yield USD 6,12% 6,17% 6,31% 6,88% 6,29% 6,31% ML Emerging Markets Bond USD 7,69% 8,26% 7,94% 8,75% 6,03% 7,94% Hypoindex - All CZK 3,01% 3,06% 3,09% 3,01% 3,21% 3,09% ML Czech Gov. Bond CZK 2,20% 2,28% 2,20% 2,42% 1,98% 2,20% Fondy a indexy Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD Pioneer Strategic Income CKZ 1365,19 0,46% 2,34% 3,95% 1,99% 2,34% Index ML Czech Gov. Bond CZK 333,36 0,61% 1,82% 2,08% 1,80% 1,82% Rizikovější dluhopisy - inteligentní portfolio Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD Pioneer Global High Yield USD 115,72 0,82% 2,65% 5,53% 4,78% 2,65% Templeton Emerging Market Bond USD 13,00 1,80% -0,31% 2,52% -2,18% -0,31% CS Comodity USD 85,13 0,47% 5,95% 4,62% -5,23% 5,95% Portfolio rizikovějších dluhopisů USD 0,88% 3,38% 4,56% -0,62% 3,38% Rizikovější dluhopisy - Rentiéři Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD AB Global High Yield Bond USD 13,50 0,60% 2,90% 6,05% 5,63% 2,90% Templeton Emerging Market Bond USD 13,00 1,80% -0,31% 2,52% -2,18% -0,31% DB Platinum Commodity USD 147,29 1,24% 4,56% 4,39% -3,00% 4,56% Rizikovější dluhopisy - Rentiéři USD 1,10% 2,92% 4,68% 0,62% 2,92% 20
21 Akcie krátkodobý pohled Indexy Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD MSCI AC World EUR 132,71 0,63% 1,07% 6,26% 8,38% 1,07% S&P 500 TR USD 4676,54 0,64% 1,69% 12,00% 21,30% 1,69% MSCI Europe EUR 168,99-0,81% 2,08% 8,18% 15,99% 2,08% MSCI EMU (Eurozona) EUR 150,19 0,30% 2,76% 10,65% 23,95% 2,76% MSCI Emerging markets USD 408,73 3,07% -0,43% 1,39% -1,43% -0,43% PX 5O CZK 1006,50-0,85% 1,77% 5,11% 4,53% 1,77% MSCI USA - SMID USD 1553,69-0,40% 2,62% 11,16% 23,74% 2,62% MSCI Europe SMID EUR 1077,77-1,15% 5,15% 12,83% 25,65% 5,15% MSCI Japan USD 4624,27-1,29% -5,61% -3,44% 7,53% -5,61% MSCI EM Asia USD 406,32 1,39% -0,31% 3,33% 3,06% -0,31% MSCI EM LATIN AMERICA USD 520,33 8,82% 0,33% -2,01% -13,83% 0,33% MSCI EM Europe + Middle East EUR 177,93 0,99% -6,54% -9,64% -14,55% -6,54% Fondy Svět Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD Franklin Mutual Global Discovery EUR 15,88-0,56% -0,13% 5,73% 11,52% -0,13% Templeton Growth EUR 14,06 0,64% 2,63% 9,16% 16,97% 2,63% Evropské portfolio Inteligentního investora Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD Franklin Mutual European EUR 22,84-2,48% -0,13% 7,69% 20,66% -0,13% ING Euro High Dividend EUR 406,45 0,80% 3,87% 12,51% 28,85% 3,87% Parvest Europe Dividend EUR 84,21-0,73% 0,75% 5,61% 9,91% 0,75% Evropské portfolio Inteligentního investora EUR -1,22% 1,09% 8,37% 20,02% 1,09% Americké portfolio inteligentního investora Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD Pioneer US Fund CZK 1986,89 0,73% 1,70% 11,42% 19,80% 1,70% Pioneer US Research USD 8,93-0,22% 1,13% 11,07% 19,71% 1,13% ParvestUSA USD 114,45-1,50% 0,21% 10,39% 23,48% 0,21% Americké portfolio inteligentního investora USD -0,53% 0,99% 9,39% 21,36% 0,99% Rizikovější portfolio inteligentního investora Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD Pioneer US Mid Cap Value USD 11,09 1,28% 4,92% 13,05% 24,19% 4,92% Franklin Smal Mid Cap Growth EUR 31,81-1,46% 1,21% 8,23% 30,91% 1,21% Parvest Japan EUR 71,52-2,56% -9,42% 0,36% 17,27% -9,42% Templeton Asian Growth USD 33,27 3,48% 2,24% 2,81% -7,94% 2,24% Templeton Latin America USD 69,59 6,33% -1,12% -4,11% -15,14% -1,12% Pioneer Emerging Europe EUR 15,31-2,73% -12,96% -13,70% -17,86% -12,96% Rizikovější portfolio inteligentního investora EUR 0,44% -0,51% 3,92% 10,25% -0,51% Inteligentní portfolia - Neutrální alokace CZK 0,03% 0,61% 13,56% 21,50% 0,61% 21
22 Evropské fondy - Rentiéři Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD Franklin Mutual European EUR 22,84-2,48% -0,13% 7,69% 20,66% -0,13% BlackRock Funds - European EUR 100,87-0,90% 2,28% 8,52% 17,29% 2,28% SSgA EMU Alpha Equity Fund EUR 627,79-0,45% 3,14% 12,11% 26,71% 3,14% BlackRock Funds - Euro-Markets EUR 23,65-0,04% 3,77% 13,21% 25,33% 3,77% SSgA Europe Index Fund EUR 205,08-0,85% 1,92% 7,46% 15,77% 1,92% Evropské portfolio EUR -0,91% 2,09% 8,92% 19,13% 2,09% Americké portfolio - Rentiéři Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD Pioneer US Fund CZK 1986,89 0,73% 1,70% 11,42% 19,80% 1,70% Pioneer US Research USD 8,93-0,22% 1,13% 11,07% 19,71% 1,13% Threadneedle American Select USD 2,78-2,60% 0,34% 10,34% 20,78% 0,34% Berkshire Hathaway USD 124,97 7,94% 5,41% 10,10% 19,93% 5,41% Vanguard Total Stox Index - VTI USD 97,47 0,34% 1,89% 11,85% 21,82% 1,62% Americké portfolio USD 0,83% 2,01% 10,70% 21,06% 1,88% Rizikové portfolio - Rentiéři Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD Perkins US Strategic Value USD 19,91 2,26% 2,15% 9,40% 15,09% 2,15% Franklin Smal Mid Cap Growth EUR 31,81-1,46% 1,21% 8,23% 30,91% 1,21% Invesco Japanese Equity Core Fund USD 1,68-1,75% -8,70% -4,65% 5,99% -8,70% JPM Emerging Markets Equity USD 21,66 4,74% 0,51% 1,05% -3,60% 0,51% Russell Emerging Markets Fund USD 370,29 2,80% -0,53% 1,70% -1,47% -0,53% Rizikové portfolio EUR 1,19% -0,57% 2,80% 7,06% -0,57% Fondy pro rentiery - Neutrální alokace CZK 0,94% 1,31% 13,95% 20,10% 1,25% 22
23 Tituly pro portfolia wealth protection a dividendové tituly: Akcie Dividenda Kurz 1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) General Electric 25,89 1,65% 0,00% 1,65% 2,21% Apple 536,74 2,00% 0,00% 2,00% 2,56% Johnson & Johnson 73,92 0,00% 0,00% 0,00% 0,56% Novartis AG 85,02 2,21% 0,00% 2,21% 2,78% Western Union 0,13 16,36-2,21% 0,64% -1,46% -0,92% Wells Fargo 49,74 7,15% 0,00% 7,15% 7,75% Bank of NY 35,29 10,28% 0,00% 10,28% 10,89% Akcie průměrný výnos 3,01% 0,09% 3,12% 3,69% Akcie Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD General Electric USD 25,89 1,65% -7,63% 8,37% 11,98% -7,63% Apple USD 536,74 2,00% -4,34% 12,58% 21,26% -4,34% Johnson & Johnson USD 73,92 0,00% 0,00% -14,73% -9,33% 0,00% Novartis AG USD 85,02 2,21% 5,77% 10,83% 19,34% 5,77% Western Union USD 16,36-2,21% -5,16% -12,33% 8,78% -5,16% Wells Fargo USD 49,74 7,15% 9,56% 20,38% 34,47% 9,56% Bank of NY USD 35,29 10,28% 1,00% 16,89% 26,08% 1,00% Akcie průměrný výnos USD 3,01% -0,11% 6,00% 16,08% -0,11% Akcie Dividenda Kurz 1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) Exelon Corporation 33,56 10,36% 0,00% 10,36% 10,97% France Telecom 14,69 18,18% 0,00% 18,18% 18,84% Pfizer 32,12 0,03% 0,00% 0,03% 0,59% Vodafone 36,81-11,45% 0,00% -11,45% -10,96% HCN 59,60 1,46% 0,00% 1,46% 2,03% RDS 0,43 26,52 0,25% 1,38% 1,87% 2,44% VIV 20,22-2,39% 0,00% -2,39% -1,85% Procter and Gamble 80,60 2,47% 0,00% 2,47% 3,04% McDonald 98,03 3,03% 0,00% 3,03% 3,60% Sanofi 52,28 0,85% 0,00% 0,85% 1,41% Unliver 41,12 3,94% 0,00% 3,94% 4,52% Chevron 118,91 3,10% 0,00% 3,10% 3,68% Dividendové tituly - výnos 2,49% 0,12% 2,62% 3,19% Akcie Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD Exelon Corporation USD 30,99-1,43% 2,55% -15,03% -20,68% 4,20% France Telecom USD 9,76-14,39% -8,87% -29,78% -36,29% -11,67% Paychex USD 33,10 1,44% 1,72% -0,48% 5,75% 6,43% Pfizer USD 27,37 0,33% 9,39% 14,71% 29,72% 9,13% EOAN.DE EUR 12,79-0,12% -7,65% -30,05% -24,45% -9,23% ETR USD 62,26-3,62% -2,01% -8,55% -8,27% -2,34% KKPNY EUR 2,61-36,95% -39,91% -61,67% -67,89% -29,66% HCN USD 64,14 2,07% 8,91% 9,75% 18,01% 4,65% O USD 45,65 4,51% 12,22% 8,36% 23,51% 13,53% RDS EUR 25,18-3,56% -2,29% -9,46% -7,83% -3,06% RWE EUR 28,14 1,55% -12,26% -15,62% -20,23% -9,94% VIV EUR 16,12 2,09% -2,42% 3,40% 15,14% -4,90% Dividendové tituly - výnos USD -4,01% -3,38% -11,20% -7,79% -2,74% 23
24 Akcie Ticker Doporučení Div. Yield Upside Downside Aktuální cena Fair Value Ecomonic Moat Apple Inc AAPL Buy 2,3% 7,53% -28% 531, Narrow Bank of New York Mellon Corp BK Hold 1,7% 1,01% -25% 35,46 36 Wide Berkshire Hathaway Inc Class B BRK.B Hold 0,0% 13,64% -19% 125, Wide Chevron Corp CVX Buy 3,5% 11,11% -6% 116, Narrow ebay Inc EBAY Buy 0,0% 9,89% -16% 57,2 63 Wide Express Scripts ESRX Hold 0,0% 13,64% -30% 77,96 89 Wide Exelon Corp EXC Hold 4,0% 29,87% -19% 32,49 42 Wide General Electric Co GE Sell 3,5% 13,64% -17% 25,57 29 Wide Health Care REIT, Inc. HCN Hold 5,6% 23,46% -9% 57,66 71 Narrow Johnson & Johnson JNJ Hold 2,8% -0,99% -17% 94,89 94 Wide McDonald's Corporation MCD Buy 3,4% 8,70% -5% 96, Wide National Oilwell Varco, Inc. NOV Hold 1,4% 13,64% -15% 74,48 85 Wide Novartis AG ADR NVS Hold 3,3% -2,91% -18% 82,27 80 Wide ORANGE ADR ORAN Sell 4,3% 49,25% -35% 14,08 21 Narrow Paychex, Inc. PAYX Sell 3,3% -16,67% -22% 43,12 36 Wide Pfizer Inc PFE Sell 3,3% -6,54% -16% 32,12 30 Wide Procter & Gamble Co PG Buy 3,1% 12,36% -7% 79,56 89 Wide Royal Dutch Shell PLC ADR Class A RDS.A Hold 5,1% -4,76% -12% 71,13 68 Narrow Sanofi ADR SNY Buy 3,8% 25,00% -8% 51,09 64 Wide Unilever PLC ADR UL Buy 3,7% 13,64% -6% 39,64 45 Wide Vivendi SA VIVEF Hold 4,6% 11,22% -32% 27,33 30 Narrow Vodafone Group PLC ADR VOD Hold 7,8% -3,85% -10% 37,55 36 Narrow Wells Fargo & Co WFC Hold 2,5% -2,91% -27% 49,6 48 Narrow Western Union Company WU Sell 3,0% 33,33% -14% 16,49 22 Wide 24
25 Tituly do spekulativních portfolií: Akcie Dividenda Kurz 1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) Ebay 55,24-6,01% 0,00% -6,01% -5,48% Ford Motors 0,13 15,60 1,36% 0,69% 2,18% 2,74% WellPoint 0,44 99,55 9,89% 0,41% 10,37% 10,99% Daimler 68,59 1,58% 0,00% 1,58% 2,15% Spekulativní tituly - výnos 1,71% 0,28% 2,03% 2,60% Akcie Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD Ebay USD 55,24-6,01% 0,64% -1,00% 1,88% 0,64% Ford Motors USD 15,60 1,36% 1,10% -7,53% 18,63% 1,10% WellPoint USD 99,55 9,89% 7,75% 19,06% 50,31% 7,75% Daimler EUR 68,59 1,58% 9,05% 19,04% 61,60% 9,05% Spekulativní tituly - výnos USD 1,71% 4,63% 7,39% 33,10% 4,63% Akcie Ticker Doporučení Div. Yield Upside Downside Aktuální cena Fair Value Ecomonic Moat Applied Materials AMAT sell 2,0% -12,28% -38% 20,52 18 none Ford Motors F hold 3,2% 60,57% -22% 15,57 25 none Alliant Techsystems ATK sell 0,9% -17,42% -49% 136, narrow WellPoint WLP Hold 1,8% -1,14% -37% 101, narrow Daimler DDAIF Hold 3,5% -22,45% -45% 90,72 70 narrow ebay Inc EBAY Buy 0,0% 9,89% -16% 57,2 63 Wide Doporučení: Buy znamená doporučení přikoupit, Hold znamená doporučení neprovádět žádnou akci, doporučení sell znamená prodat. Div. Yield Dividendový výnos Upside potenciální výnos v případě dosažení Fair Value Downside maximální propad, pokud by se akcie propadla na hodnotu nejnižšího dna Fair Value Férová hodnota akcie dle analýzy společnosti Morningstar v případě US titulů. 25
26 5. Publikace Fichtner s.r.o. Vydané analýzy Výroční komentář (leden 2014) Analýza fondů (leden 2014) Analyza III pilíře (listopad 2013) Analýza státních spořicích dluhopisů (říjen 2013) Konec třicetiletého býčího trhu dluhopisů očima šéfa investic Pioneeru (říjen 2013) Analýza hotovosti (září 2013) Analýza úzkého trhu (červenec 2013) Analýza důchodů (květen 2013) Akcie na rekordu (březen 2013) Analýza pojistek (březen 2013) Nejčastější dotazy k refinancování úvěru (únor 2013) Výroční zpráva (leden 2013) Webinář o úvěrech na bydlení (prosinec 2012) Analýza spořicích účtů a termínovaných vkladů (listopad 2012) Webinář o Americkém portfoliu inteligentního investora (říjen 2012) Analýza reniterského portfolia (listopad 2012) Webinář o inflaci (září 2012) Webinář co nejhoršího může potkat budoucího rentiera (srpen 2012) Webinář fondu Pioneer Strategic Income (červenec 2012) Webinář fondu Franklin Mutual Global Discovery (červen 2012) Analýza regionální alokace (duben 2012) Pokud Vám dosud nebyla zaslána některá z vydaných analýz, obraťte se na klientské centrum naší společnosti na Klient@Fichtner.cz a analýzu Vám obratem zašleme. Naši klienti jsou pro nás největší inspirací. Budete-li mít jakýkoliv dotaz k informacím, které jste od nás obdrželi, nebo k jakémukoliv tématu z finanční oblasti, se kterým se setkáte, rádi Vám odpovíme, nebo zpracujeme analýzu. V takovém případě se s dotazem obraťte také na naše klientské centrum na u Klient@Fichtner.cz nebo na Vašeho konzultanta Fichtner s.r.o. 26
V červenci akcie vyrostly kolem 1,28 % v koruně, dluhopisy stagnovaly o Světový akciový trh v červenci připsal 1,28 % v CZK. Od
V USA pozitivní překvapení, Evropa stagnuje červenec 2014 Autoři: Ing. Tomáš Tyl Schválil: Ing. Vladimír Fichtner 20. srpna 2014 Výsledková sezona v USA ve znamení pozitivních překvapení, v Evropě nic
VíceOčekávaný růst sazeb v USA není hrozbou pro naše portfolia srpen 2014
Kurz Hodnota Indexu 31. 8. 2013 = 100 % Hodnota Indexu 31. 8. 2013 = 100 % Očekávaný růst sazeb v USA není hrozbou pro naše portfolia srpen 2014 Autoři: Ing. Tomáš Tyl, Mgr. Petr Syrový Schválil: Ing.
VíceSazby dosáhly nového dna, dluhopisová bublina je na maximu červen 2014
Kurz Hodnota Indexu 30. 6. 2013 = 100 % Sazby dosáhly nového dna, dluhopisová bublina je na maximu červen 2014 Autoři: Ing. Tomáš Tyl Schválil: Ing. Vladimír Fichtner 20. července 2014 Ekonomika USA roste
VíceKrym naše portfolia nevyděsil, jen ty, kteří mají ruské akcie únor 2014
Kurz Hodnota Indexu 28. 2. 2013 = 100 % Hodnota Indexu 28. 2. 2013 = 100 % Krym naše portfolia nevyděsil, jen ty, kteří mají ruské akcie únor 2014 Autoři: Ing. Tomáš Tyl Schválil: Ing. Vladimír Fichtner
VíceLednová korekce trhy nevyděsila leden 2014
Kurz Hodnota Indexu 31. 1. 2013 = 100 % Hodnota Indexu 31. 1. 2013 = 100 % Lednová korekce trhy nevyděsila leden 2014 Autoři: Ing. Tomáš Tyl Schválil: Ing. Vladimír Fichtner 15. února 2014 Máme za sebou
VíceV říjnu akcie prudce rostly, přesto je stále převažujeme říjen 2015
Kurz Hodnota Indexu 31. 10. 2014 = 100 % Hodnota Indexu 31. 10. 2014 = 100 % V říjnu akcie prudce rostly, přesto je stále převažujeme říjen 2015 Autoři: Ing. Tomáš Tyl 18. listopadu 2015 Schválil: Ing.
VíceRok 2013 byl skvělý pro akcie vyspělého světa a cizí měny komentář za rok 2013
Rok 2013 byl skvělý pro akcie vyspělého světa a cizí měny komentář za rok 2013 Autoři: Ing. Tomáš Tyl Schválil: Ing. Vladimír Fichtner 15. ledna 2014 Stále převažujeme americké akcie proti evropským o
VíceVývoj portfolia v mandátu Fichtner s.r.o.
Vývoj portfolia v mandátu Fichtner s.r.o. 30000 00 25000 00 20000 00 1.1 Vývoj portfolia Potřebný objem majetku Měsíční renta V normálních časech V těžkých časech Renta z finančního majetku 6000 16824993
VíceVýnosy z navrhovaného portfolia
Výnosy z navrhovaného portfolia Z navrhovaného portfolia plyne roční Cash Flow ve výši 2,5 mil Kč. Navrhovaná výše portfolia je 100 mil. CZK. Pravidelné roční výnosy z tohoto portfolia mohou být ve výši
VíceAnalýza nemovitostí. 1. února 2010. Autoři: Bc. Tomáš Tyl, Mgr. Petr Syrový. Schválil: Ing. Vladimír Fichtner
Analýza nemovitostí 1. února 2010 Autoři: Bc. Tomáš Tyl, Mgr. Petr Syrový Schválil: Ing. Vladimír Fichtner 1 Obsah OBSAH... 2 DŮLEŽITÉ UPOZORNĚNÍ... 2 1. NAŠE DOPORUČENÍ - ZÁVĚR... 3 2. NAŠE DOPORUČENÍ
VíceWebinář. Prosinec Patrik Hudec, Fund Portfolio Management. Generali Investments CEE Webinář
Webinář Prosinec 2018 Patrik Hudec, Fund Portfolio Management Generali Investments CEE Webinář Obsah 2 SEKCE I Nejdůležitější události uplynulých týdnů Přehled vývoje hlavních ekonomik a politik centrálních
VíceAktua lnı valuace akciı 7. 9. 2015
Aktua lnı valuace akciı 7. 9. 2015 Vývoj akcií od začátku roku 2015 - Díky propadům akcií v týdnu od 15. do 24.8. světové akcie od začátku roku 2015 v koruně ztratily 0,99 %. Přitom USA rostly o 0,13 %
VícePololetní zpráva. Pioneer Funds. (neauditovaná) 30. června 2006. A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT)
Pololetní zpráva (neauditovaná) 30. června 2006 Pioneer Funds A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Obsah Pololetní komentář k finančním trhům...1 VÝPIS VLASTNÍHO KAPITÁLU KE DNI 30.
VíceTrhy udržely růst, ale pozor na rostoucí výnosy dluhopisů
Michal Valentík, hlavní investiční stratég ČP INVEST Klíčové události Vývoj finančních trhů Trhy udržely růst, ale pozor na rostoucí výnosy dluhopisů Výnosy amerických státních dluhopisů rostou nad minima
VíceRok byl skvělý, ale dobré výsledky bereme s pokorou. Vladimír Fichtner, Tomáš Tyl, Petr Syrový, Vojtěch Horák, Lukáš Malý, Radek Paur
Rok byl skvělý, ale dobré výsledky bereme s pokorou Vladimír Fichtner, Tomáš Tyl, Petr Syrový, Vojtěch Horák, Lukáš Malý, Radek Paur 1 Předmět: Zásadní zprávou je výrok guvernéra ČNB o slabší koruně! Datum:
VíceWebinář ČP INVEST. Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer
1 Webinář ČP INVEST Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Vývoj ekonomiky USA HDP se v 2Q 2015 zvýšil o 2,7 % po slabých 0,6 % v 1Q 2015 Predikce HDP za celý rok 2015 = 2,6 % Ekonomiku táhne
VíceWebinář ČP INVEST. Listopad 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer
1 Webinář ČP INVEST Listopad 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Vývoj ekonomiky USA Výrazná tvorba nových pracovních míst Čeká se růst ekonomiky 2,5% v 2016 Dle FEDu: rizika z Číny na ekonomiku
VíceProč máme v portfoliu také dividendové tituly a fondy zaměřující se na výplatu dividend? Jedná se o další nástroj diverzifikace portfolia.
Proč máme v portfoliu také dividendové tituly a fondy zaměřující se na výplatu dividend? Jedná se o další nástroj diverzifikace portfolia. Autoři: Ing. Tomáš Tyl Schválil: Ing. Vladimír Fichtner 31. května
VícePřehled aktuálních investičních příležitostí (cenné papíry)
Fondy pro "velké" investování a finanční plánování Dluhopisové fondy Pioneer Funds Global High Yield Světové dluhopisy s vysokým výnosem. LU08872235 (-hedged) Zajištěn do Conseq Invest Konzervativní IE0034074827
VíceInvestiční životní pojištění
Přehled fondů ČSOB - konzervativní fond Opatrný investor, který nerad riskuje a požaduje mírně převýšit výnosy z termínovaných vkladů u bank. ČSOB růstový fond Opatrný investor, který je ovšem ochoten
VíceFinanční trhy, ekonomiky. Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. srpen 2017
Finanční trhy, ekonomiky Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. srpen 2017 2 Krátce v kostce Ekonomika USA pokračuje oživení, ale bez pozitivních překvapení dopady hurikánové sezóny Výhled
VíceERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC
12/09 04/10 08/10 12/10 04/11 08/11 12/11 04/12 08/12 12/12 04/13 08/13 12/13 04/14 08/14 12/14 12/09 04/10 08/10 12/10 04/11 08/11 12/11 04/12 08/12 12/12 04/13 08/13 12/13 04/14 08/14 12/14 12/09 04/10
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky Fund Portfolio Management Daniel Kukačka, Portfolio Manager Generali Investments CEE Webinář, leden 2018 Obsah 2 SEKCE I Přehled vývoje hlavních ekonomik Měnová politika centrálních
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Prosinec 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna poklesly spotřebitelské ceny během prosince o 0,3 procenta. V meziročním
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Září 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika V září vzrostly spotřebitelské ceny meziročně o 3,4 procent po růstu o 3,3 procent v srpnu. Vývoj inflace byl
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Listopad 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem prosince poklesly spotřebitelské ceny během listopadu o 0,5 procenta.
VíceDaniel Kukačka, Portfolio Manager. Generali Investments CEE Webinář, říjen 2017
č Daniel Kukačka, Portfolio Manager Generali Investments CEE Webinář, říjen 2017 Obsah 2 SEKCE I Nejdůležitější události uplynulého měsíce Přehled vývoje hlavních ekonomik SEKCE II Kapitálové trhy Výhled
VícePololetní zpráva. Pioneer Funds. 30. června 2010 (neauditovaná) A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT)
Pololetní zpráva 30. června 2010 (neauditovaná) Pioneer Funds A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Na základě této finanční zprávy nelze přijímat žádné úpisy. Úpisy jsou platné pouze
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Únor 2013 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle konečných čísel klesl HDP meziročně o 1,7 procent a mezi-čtvrtletně o 0,2 procent ve 4. čtvrtletí a potvrdil
VíceMartin Pecka, Portfolio Manager. Generali Investments CEE Webinář, září 2017
Martin Pecka, Portfolio Manager Generali Investments CEE Webinář, září 2017 Obsah 2 SEKCE I Nejdůležitější události uplynulého měsíce Přehled vývoje hlavních ekonomik Měnová politika centrálních bank SEKCE
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky Fund Portfolio Management Daniel Kukačka, Portfolio Manager Generali Investments CEE Webinář, květen 2018 Obsah 2 SEKCE I Přehled vývoje hlavních ekonomik Měnová politika centrálních
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Červenec 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Po růstu o 3,5 procenta v červnu vzrostly spotřebitelské ceny v červenci meziročně o 3,1 procenta. Vývoj
VíceVývoj fondů ČP INVEST. Červenec 2015 Praha Martin pecka Portfolio manažer
1 Vývoj fondů ČP INVEST Červenec 2015 Praha Martin pecka Portfolio manažer 2 Konzervativní fond Červenec +0,20 % Letos +0,48 % Státní dluhopisy - pokles úrokových sazeb + Korporátní dluhopisy - snížení
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky Martin Pecka, (Portfolio Manager) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. březen 2017 2 Obsah Nejdůležitější události uplynulého měsíce Přehled hlavních ekonomik
Více1. Vnější ekonomické prostředí
1. Vnější ekonomické prostředí Vývoj světového hospodářství a světových trhů se v roce 2009 odehrával ve znamení mírného hospodářského poklesu. Nejvýznamnější ekonomiky světa zaznamenaly prudkou negativní
VíceStrategie Adagio. Privátní portfolio fondů 2.0. Prosinec 2015. Měsíční obecná informace o situaci na trzích. Akcie a ostatní 23,10 %
Akcie a ostatní 23,1 Strategie Adagio Privátní portfolio fondů 2.0 Úrokové nástroje 76,9 Prosinec 2015 Měsíční obecná informace o situaci na trzích Americká ekonomika Zprávy o vývoji americké ekonomiky
VíceCo nejhoršího nás může potkat při budování finanční nezávislosti? Vladimír Fichtner, Tomáš Tyl, Vojtěch Horák, Petr Syrový, Lukáš Malý
Co nejhoršího nás může potkat při budování finanční nezávislosti? Vladimír Fichtner, Tomáš Tyl, Vojtěch Horák, Petr Syrový, Lukáš Malý 1 Program webináře Aktuální situace na trzích Pohled dlouhodobého
VícePředstavení nové nabídky ING Podílových fondů
Představení nové nabídky ING Podílových fondů Vladimíra Bartejsová, manažerka investičních produktů Praha, 11. října 2016 Agenda dnešního online semináře Představení nové nabídky ING Podílových fondů 1.
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Leden 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Leden 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká republika má konečně vládu. Poslanecká sněmovna dala v lednu, osm měsíců po parlamentních volbách, důvěru
VíceUniCredit Bank Czech Republic, a.s.
Představení investičních služeb UniCredit Bank Czech Republic, a.s. Privátní bankovnictví ( PB ) Propagační materiál * Březen 2012 Představení investičních služeb UCB PB Investiční služby dle potřeb a
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky Fund Portfolio Management Patrik Hudec, Fund Portfolio Management Generali Investments CEE Webinář, listopad 2017 Obsah 2 SEKCE I Přehled vývoje hlavních ekonomik Nejdůležitější
VíceVýhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom
Výhled české ekonomiky na období 2011-2012 Pavel Mertlík hlavní ekonom 14.10.2010 Globální výhled: růstová pauza prudké zpomalení hospodářského růstu v USA a v eurozóně v druhém pololetí r. 2010 prvním
VíceBulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny
Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny FLEXI životní pojištění Pozn.: Data uvedená v Bulletinu lze využít i pro potřeby produktů FLEXI INVEST 2008 a H-FIX, zejména pro případ mimořádných
VíceERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC
12/09 04/10 08/10 12/10 04/11 08/11 12/11 04/12 08/12 12/12 04/13 08/13 12/13 04/14 08/14 12/14 04/15 12/09 04/10 08/10 12/10 04/11 08/11 12/11 04/12 08/12 12/12 04/13 08/13 12/13 04/14 08/14 12/14 04/15
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Únor 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem února vzrostly spotřebitelské ceny během ledna o 1,2 procenta. V meziročním
VíceInvestiční výhled. Martin Burda, generální ředitel Investiční společnosti ČS Štěpán Mikolášek, hlavní portfolio manažer Investiční společnosti ČS
Investiční výhled Martin Burda, generální ředitel Investiční společnosti ČS Štěpán Mikolášek, hlavní portfolio manažer Investiční společnosti ČS Praha, září 2011 Dluhopisy Trhy zcela odsunuly očekávání
VíceERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC
12/09 05/10 10/10 03/11 08/11 01/12 06/12 11/12 04/13 09/13 02/14 07/14 12/14 05/15 12/09 05/10 10/10 03/11 08/11 01/12 06/12 11/12 04/13 09/13 02/14 07/14 12/14 05/15 12/09 05/10 10/10 03/11 08/11 01/12
VíceVývoj fondů ČP INVEST. Leden 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST
1 Leden 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST 2 Konzervativní fond Prosinec -0,06% Od ledna +0,72% Fed nečekaně začal se snižováním nákupu dluhopisů Durace 1,2 navýšena abychom
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky Fund Portfolio Management Martin Pecka, Portfolio Manager Generali Investments CEE Webinář, prosinec 2017 Obsah 2 SEKCE I Nejdůležitější události uplynulého období Přehled vývoje
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Říjen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem listopadu stouply spotřebitelské ceny v říjnu o 4,0 procenta meziročně, což
VíceWebinář. Fund Portfolio Management. Patrik Hudec, Fund Portfolio Management. Generali Investments CEE Webinář
Webinář Fund Portfolio Management Patrik Hudec, Fund Portfolio Management Generali Investments CEE Webinář Obsah 2 SEKCE I Nejdůležitější události uplynulého období Přehled vývoje hlavních ekonomik a politik
VícePROFI INVEST, JUNIOR INVEST, TOP INVEST
30.12.12 30.3.13 30.6.13 30.9.13 31.12.13 31.3.14 30.6.14 30.9.14 31.12.14 31.3.15 30.6.15 30.9.15 31.12.15 31.3.16 PROFI INVEST, JUNIOR INVEST, TOP INVEST ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC DUBEN 2016
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Duben 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Duben 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Ministerstvo financí zvýšilo koncem dubna odhad letošního tempa růstu české ekonomiky na 5,3 procenta z 5,0
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky Martin Pecka (Portfolio Manager) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. květen 2017 2 Obsah Nejdůležitější události uplynulého měsíce Přehled hlavních ekonomik Měnová
VíceOčekávaný vývoj světové ekonomiky
Očekávaný vývoj světové ekonomiky Jan Frait člen bankovní rady ČNB Brno, Holiday Inn, 4. října 2006 Očekávaný vývoj a příležitosti rozvoje cestovního ruchu" Centráln lní banka a cestovní ruch? Co má společného
VíceDomácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB
Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 19. října 2016
VíceInvestiční výhled Michal Valentík, Viktor Hostinský, Jiří Pech
Investiční výhled 2019 Michal Valentík, Viktor Hostinský, Jiří Pech Zhodnocení roku 2018 Vývoj akcií v roce 2018 (v USD) USA Globální Globalní Dividendové Evropské Emerging markets Dlouhodobé dluhopisy
VíceGlobální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy
Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy (Patrik Hudec, Head of Fund Portfolio Management) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. květen 2016 2 Globální
Více@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA ŘÍJEN 2004 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ V říjnu vzrostl index spotřebitelských cen o 0,5 % proti předcházejícímu měsíci a o 3,5 % za poslední rok (v září činil meziměsíční růst 0,8 % a meziroční 3,0 %). Meziroční nárůst
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky Fund Portfolio Management Patrik Hudec, Fund Portfolio Management Generali Investments CEE Webinář, duben 2018 Obsah 2 SEKCE I Přehled vývoje hlavních ekonomik Nejdůležitější události
VíceKVĚTEN 2009 VE ZNAMENÍ ZLEPŠUJÍCÍ SE NÁLADY NA TRZÍCH
KVĚTEN 2009 VE ZNAMENÍ ZLEPŠUJÍCÍ SE NÁLADY NA TRZÍCH Makrodata v ČR zveřejněná v květnu: HDP za 1.čtvrtletí 2009 klesl meziročně o 3,4% (očekával se pokles pouze o 1,8%) Průmyslová produkce se v březnu
VíceZpráva z trhů za srpen 2013 od společnosti ING Investment Management
Zpráva z trhů za srpen 2013 od společnosti ING Investment Management Devizové trhy Česká koruna v průběhu minulého měsíce mírně posilovala s tím, jak se trh více uklidňoval ohledně možné intervence. Ačkoli
VíceSložení investičních strategií k
Konzervativní strategie (1) ISIN Podíl Fond Český konzervativní, o.p.f. IAD Investments, správ. spol., a.s. AL0000000007 95,59% Bankovní vklad Hotovost 4,41% Vyvážená strategie (2) ISIN Podíl Fond Český
VíceMěnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB. Miroslav Singer
Měnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Institut ekonomických studií FSV UK 20. listopadu 2014 Obsah Vývoj měnové politiky ČNB a české ekonomiky před
VíceNávrh Investičního portfolia
Návrh Investičního portfolia Jan Bohatý vytvořeno: 18. březen Připravil: Ing.Petr Ondroušek PO Investment Dunajská 17 62500 Brno Kontakt: telefon: 603383742 email: petr.ondrousek@poinvestment.cz www.poinvestment.cz
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Prosinec 2009 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna vzrostly spotřebitelské ceny během prosince o 0,2 procenta. V meziročním
VíceERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC
12.09 3.10 6.10 9.10 12.10 3.11 6.11 9.11 12.11 3.12 6.12 9.12 12.12 3.13 6.13 12.09 3.10 6.10 9.10 12.10 3.11 6.11 9.11 12.11 3.12 6.12 9.12 12.12 3.13 6.13 12.09 3.10 6.10 9.10 12.10 3.11 6.11 9.11 12.11
VíceSložení investičních strategií k
Konzervativní strategie (1) ISIN Měna Podíl Fond Český konzervativní, o.p.f. IAD Investments, správ. spol., a.s. AL0000000007 EUR 95.03% Bankovní vklad Hotovost 4.97% Vyvážená strategie (2) ISIN Měna Podíl
VíceEkonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty
Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty Patria Finance, a.s., Jungmannova 24, 11 Praha 1, Česká Republika, tel.: +42 221 424 111, fax: +42 221 424 196, e-mail: marek@patria.cz Obsah Nestabilita na
VíceSETKÁNÍ S EXPERTY RAIFFEISENBANK. 1. srpna 2017
SETKÁNÍ S EXPERTY RAIFFEISENBANK 1. srpna 2017 2 Makroekonomický výhled Monika Junicke, Senior analytik Raiffeisenbank 01-13 07-13 01-14 07-14 01-15 07-15 01-16 07-16 01-17 1Q-14 2Q-14 3Q-14 4Q-14 1Q-15
VíceERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC
11. února 2013 ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC LEDEN 2013 VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH... 2 STRUKTURA PORTFOLIÍ... 4 PŘEDPOKLÁDANÝ VÝVOJ... 7 Dynamické portfolio 123 Kč 118 Kč 113 Kč
VíceWebinář. Fund Portfolio Management. Martin Pecka, Fund Portfolio Management. Generali Investments CEE Webinář
Webinář Fund Portfolio Management Martin Pecka, Fund Portfolio Management Generali Investments CEE Webinář Obsah 2 SEKCE I Nejdůležitější události uplynulého období Přehled vývoje hlavních ekonomik a politik
VíceDůvodová zpráva. Správu aktiv města Jablonce nad Nisou vykonává na základě uzavřené smlouvy společnost J&T Banka, a.s.
Důvodová zpráva Správu aktiv města Jablonce nad Nisou vykonává na základě uzavřené smlouvy společnost J&T Banka, a.s. Město do správy aktiv vložilo následující finanční prostředky: v lednu 20 000 000,-
VíceRESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE ZPRÁVA O STAVU ZA ROK 2012
RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE ZPRÁVA O STAVU ZA ROK 212 25 26 27 28 29 21 211 212 213* 214* Dovolujeme si Vám nabídnout zprávu týkající se stavu na pražském rezidenčním trhu v roce 212.
VíceČeská ekonomika v evropském kontextu: Konečně v klidnějších vodách?
Česká ekonomika v evropském kontextu: Konečně v klidnějších vodách? Pavel Sobíšek 3. října 2017 Agenda V jaké fázi se nachází globální a evropská ekonomika? Vydrží současný růst cen komodit? jaké faktory
VíceMakroekonomický vývoj a prognóza ČNB
Makroekonomický vývoj a prognóza ČNB Porada vedoucích ch obchodně ekonomických úseků zastupitelských úřadů ČR Mojmír r Hampl viceguvernér ČNB Praha, 23.6.2008 Obsah Vnější prostředí české ekonomiky Vývoj
VíceNázev fondu ISIN Cena Měna 1 Měsíc 1 Rok 3 Roky 3R p.a.
Přehled měnových kurzů naleznete na konci dokumentu. Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Funds investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 166,67 CZK 3,41% 23,60% -0,94% -0,31% Conseq
VíceKomentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%.
Fond korporátních dluhopisů ČP INVEST Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Důvodem poklesu FKD je zejména
VíceŠvýcarský frank za 35 let posílil o 63% oproti dolaru. Přesto se Švýcarům vyplatilo investovat do světových akcií!
Švýcarský frank za 35 let posílil o 63% oproti dolaru. Přesto se Švýcarům vyplatilo investovat do světových akcií! Autor: Ing. Tomáš Tyl 7.6. 2011 Schválil: Ing. Vladimír Fichtner Výnosy akcií překonají
VíceMakroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme.
Investiční oddělení Duben 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme. Průmyslová
VíceKomentář k vývoji na globálních akciových trzích
Komentář k vývoji na globálních akciových trzích Vladimíra Bartejsová, Manažerka investičních produktů Praha, 16. května 2016 Agenda dnešního online semináře Vývoj na globálních akciových trzích: 1. Aktuální
VíceNávrh Investičního portfolia
Návrh Investičního portfolia Jan Bohatý vytvořeno: 29. květen 214 Připravil: Petr Ondroušek PO Investment Dunajská 17 625 Brno Kontakt: telefon: 63383742 email: petr.ondrousek@poinvestment.cz www.poinvestment.cz
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky (Daniel Kukačka, Portfolio Manager) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. červenec 2017 2 Obsah Ekonomika USA oživení v průmyslu, přes silný trh práce zklamání
VíceDůvodová zpráva. V průběhu roku 2016 správce uskutečnil následující transakce:
Důvodová zpráva Správu aktiv města Jablonce nad Nisou vykonávala na základě uzavřené smlouvy společnost J&T Investiční společnost, a.s. Dne 29.4.2016 došlo k prodeji části závodu zabývající se poskytováním
VíceNázev fondu ISIN Cena Měna 1 Měsíc 1 Rok 3 Roky 3R p.a.
Přehled měnových kurzů naleznete na konci dokumentu. Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Funds investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 166,57 CZK 2,54% 22,41% 0,08% 0,03% Conseq
VíceVývoj fondů ČP INVEST. Květen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer
1 Vývoj fondů ČP INVEST Květen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Konzervativní fond Květen -0,01% Od ledna +0,36% Příznivý vliv korporátních dluhopisů Nepříznivý vliv růstu dlouhodobých sazeb
VíceMìsíèní zpráva klientùm 2
Mìsíèní zpráva klientùm 5 Z Nìmecka pøichází optimismus Americké dluhopisy v dubnu vzrostly o 0,5 % Silný rùst PX pokraèoval i v dubnu Zemìdìlské plodiny jsou pøíležitostí k nákupu Kvìten 007 EKONOMIKA
VíceTrhy pokračují ve vítězném tažení!
Michal Valentík, hlavní investiční stratég ČP INVEST Klíčové události Vývoj finančních trhů Trhy pokračují ve vítězném tažení! Mají za sebou nejlepší leden od roku 1989. Kapitálové trhy vstoupily do nového
VíceERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC
11. března 2013 ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC ÚNOR 2013 VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH... 2 STRUKTURA PORTFOLIÍ... 4 PŘEDPOKLÁDANÝ VÝVOJ... 7 Dynamické portfolio 123 Kč 118 Kč 113 Kč
VíceKlíčové události Nejhorší začátek roku v historii zaznamenaly akcie kvůli obavám z oslabení růstu
Klíčové události Nejhorší začátek roku v historii zaznamenaly akcie kvůli obavám z oslabení růstu Významné ztráty na akciových trzích po celém světě, Maďarsko však poklesům dále odolává Investoři se v
VíceWebinář. Fund Portfolio Management. Martin Pecka, Fund Portfolio Management. Generali Investments CEE Webinář, srpen 2018
Webinář Fund Portfolio Management Martin Pecka, Fund Portfolio Management Generali Investments CEE Webinář, srpen 2018 Obsah 2 SEKCE I Nejdůležitější události uplynulého období Přehled vývoje hlavních
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Únor 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Makroekonomická data z února a začátku března se nadále nesou v pozitivním duchu. Bilance zahraničního obchodu potvrzuje přebytky
VíceDůvodová zpráva. Správu aktiv města Jablonce nad Nisou vykonává na základě uzavřené smlouvy společnost J&T Banka, a.s.
Důvodová zpráva Správu aktiv města Jablonce nad Nisou vykonává na základě uzavřené smlouvy společnost J&T Banka, a.s. Město do správy aktiv vložilo následující finanční prostředky: v lednu 20 000 000,-
VíceNázev fondu ISIN Cena Měna 1 Měsíc 1 Rok 3 Roky 3R p.a.
Přehled měnových kurzů naleznete na konci dokumentu. Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Funds investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 158,39 CZK 1,15% 8,20% -1,14% -0,38% Conseq
VíceOtevřené podílové fondy IKS KB / Amundi Týdenní komentář, 9. týden 2015 další týdenní komentář bude zveřejněn
Otevřené podílové fondy IKS KB / Amundi Týdenní komentář, 9. týden 2015 další týdenní komentář bude zveřejněn 9.3.2015 Shrnutí pro jednotlivé kategorie fondů: Krátkodobé investice Měnové investice se staly
VíceMìsíèní zpráva klientùm Razantní snížení úrokových sazeb a další slabá data z reálné ekonomiky Zmìna akcionáøské struktury u ECM Realitní trhy ruku v
Mìsíèní zpráva klientùm Razantní snížení úrokových sazeb a další slabá data z reálné ekonomiky Zmìna akcionáøské struktury u ECM Realitní trhy ruku v ruce s akciovými Chladné poèasí žene ceny obilovin
VíceBulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny
Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny FLEXI životní pojištění Pozn.: Data uvedená v Bulletinu lze využít i pro potřeby produktů FLEXI INVEST 2008 a H-FIX, zejména pro případ mimořádných
VíceVývoj fondů ČP INVEST. Prosinec 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST
1 Prosinec 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST 2 Konzervativní fond Prosinec -0,17% Od ledna +0,95% 101,20% 101,00% 100,80% 100,60% 100,40% 100,20% 100,00% 99,80% 99,60% Konzervativní
VíceKlíčové události Trhy se propadly téměř ve všech regionech a na vině byly opět zejména centrální banky
Klíčové události Trhy se propadly téměř ve všech regionech a na vině byly opět zejména centrální banky Prosinec přinesl akciím ztráty při nízkých objemech obchodů Stimulační opatření ECB oznámená na začátku
Více