Očekávaný růst sazeb v USA není hrozbou pro naše portfolia srpen 2014
|
|
- Ladislava Nováková
- před 8 lety
- Počet zobrazení:
Transkript
1 Kurz Hodnota Indexu = 100 % Hodnota Indexu = 100 % Očekávaný růst sazeb v USA není hrozbou pro naše portfolia srpen 2014 Autoři: Ing. Tomáš Tyl, Mgr. Petr Syrový Schválil: Ing. Vladimír Fichtner 15. srpna 2014 V USA se očekává růst sazeb, pro diverzifikovaná portfolia to není problém Očekává se, že v USA FED začne zvyšovat sazby v polovině roku Pokud by FED naznačoval, že k tomu dojde dříve, může to vyvolat korekci akcií a také růst sazeb amerických dluhopisů. V Evropě zatím růst sazeb nelze očekávat, dokud se nenastartuje růst ekonomiky eurozony. Samotný růst sazeb v historii neměl na akcie negativní vliv. o o Na 6 měsíčním horizontu při růstu sazeb akcie rostly. Akcie stále doporučujeme převažovat. Nejhůře dopadly vládní dluhupisy. Proto je také v portfoliích nemáme. Diverzifikované portfolio růst sazeb v minulosti přežilo bez problému. V srpnu akcie vyrostly kolem 4,28 % v koruně, dluhopisy rovněž rostly o Akciový trh v srpnu připsal 4,28 % v CZK. Od začátku roku je o o o to růst 13,3 %. Výnosy státních dluhopisů za celý měsíc mírně poklesly. České státní dluhopisy vyrostly o 1,29 % (od začátku roku trh připsal 6,64 %). V srpnu oslabovala koruna proti dolaru o 2 % a proti EUR o 0,56 %. Měnový vývoj pomáhal zahraničním investicím umazat ztráty. o Doporučené akciové fondy v srpnu připsaly 3,3-4,25 %. Námi doporučený dluhopisový fond korporátních dluhopisů srpnu vyrostl o 0,56 %. Od začátku roku připsal 4,95 %. Vývoj měn Analýza Morningstar o vlivu růstu sazeb Vývoj tříd aktiv 140% 130% 120% 110% 100% 90% 80% Hotovost ČR (CZK) Dluhopisy ČR (CZK) Vývoj akciových trhů Světové akcie (CZK) 131% 108% 101% 28,00 26,00 24,00 7,73 % 145% 135% 125% 115% 135,2% 131% 127,1% 22,00 8,11% 105% 20,00 95% 18,00 16,00 CZK/USD CZK/EUR 85% 75% S&P 500 (CZK) MSCI World (CZK) MSCI Europe (CZK) MSCI EM (CZK) 1
2 Obsah OČEKÁVANÝ RŮST SAZEB V USA NENÍ HROZBOU PRO NAŠE PORTFOLIO SRPEN OBSAH KOMENTÁŘ K VÝVOJI NA TRZÍCH SRPEN OBDOBÍ RŮSTU SAZEB SE NEMUSÍME BÁT TŘÍDY AKTIV ZA POSLEDNÍ ROK PŘINESLY SVĚTOVÉ AKCIOVÉ TRHY PRŮMĚRNÝ VÝNOS PŘES 31 % AKCIOVÉ TRHY V LOKÁLNÍCH MĚNÁCH ZTRÁCELY V SRPNU DÁLE POSILOVAL DOLAR PROTI EURU ECB V ZÁŘÍ PŘIKROČILA K DALŠÍMU POKLESU SAZEB DOPADY NA PORTFOLIO V SRPNU FONDY ROSTLY KOLEM 3-4 % AKCIOVÉ TITULY DLUHOPISOVÁ SLOŽKA DLUHOPISY V SRPNU ROSTLY TABULKOVÁ ČÁST PUBLIKACE FICHTNER S.R.O Důležité upozornění Tato publikace má pouze analytický a informativní charakter a je určena pro interní potřeby konzultantů Fichtner s.r.o. Analýza a její závěry jsou platné k , ale vzhledem k poměrně bouřlivému vývoji na finančních trzích může ze dne na den dojít k její neaktuálnosti. Tato analýza nemůže a ani nemá za cíl postihnout všechny aspekty investování a finančního plánování. Jejím cílem je to, aby pro profesionálního konzultanta byla rozumným vodítkem při jeho práci s klienty. Zásadně nedoporučujeme samostatně používat jakékoli závěry z analýzy. Všechny závěry je nutné realizovat v souladu s finančním plánem Fichtner s.r.o. a po přímé osobní nebo telefonické poradě s finančním konzultantem Fichtner s.r.o. Jakékoli odhady výnosů nebo údaje o minulých výnosech nejsou zárukou budoucích výnosů. Za jakoukoli ztrátu, která by investorovi mohla vzniknout použitím informací uvedených pouze v této publikaci bez respektování finančního plánu Fichtner s.r.o. a bez porady s konzultantem Fichtner s.r.o., nelze uplatňovat nároky na náhradu případné ztráty nebo škody. 2
3 2. Komentář k vývoji na trzích srpen Období růstu sazeb se nemusíme bát V USA se již delší dobu otevřeně hovoří o postupném zvyšování úrokových sazeb. Nízké sazby byly reakcí centrálních bank na finanční krizi. Centrální banky pomocí sazeb stanovují cenu peněz a tím mají vliv na jejich nabídku. Díky finanční krizi se řada bank a finančních ústavů dostala do problémů. Po záchranných operacích měly právě levné peníze pomoci ekonomiku znovu nastartovat. V USA brzy sazby dosáhly svého dna a FED přistoupil k dalším krokům jako například kvantitativní uvolňování, jejichž cílem bylo dostat do bank peníze a obnovit jejich ochotu půjčovat. Evropa byla ve snižování sazeb rozpačitější. Dna sazby dosáhly až nedávno, v době kdy si Evropa prošla další recesí a kdy stále stagnuje a lavíruje na hranici mezi návratem k recesi a slabým růstem. Graf č Základní úrokové sazby FED, ECB a ČNB 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% FED f.r. ECB key ČNB 2T repo V USA opatření zabrala a díky dalším pozitivním vlivům (energetický boom apod.) americká ekonomika postupně začíná nabírat obrátky. FED v tomto prostředí postupně ukončuje poslední kvantitativní uvolňování. Dalším krokem, který je nyní očekávaný, bude postupný růst sazeb. Zvýšení sazeb ze strany FEDu se očekává až v polovině roku 2015, ale růst sazeb dluhopisů může reagovat už dříve. Tržní sazby a krátkodobé ceny akcií nyní mohou reagovat na rozdíly oproti očekávání. Pokud to bude vypadat, že FED zvýší sazby dříve, může to vést ke korekci na akciích a růst sazeb. Když to bude později, sazby dluhopisů zůstanou nízké, nebo ještě poklesnou
4 V Evropě si na růst sazeb budeme muset ještě nějakou dobu počkat. Dokud evropská ekonomika neporoste, nelze se zvyšováním sazeb počítat. Výjimkou by byla pouze vyšší inflace. Na tu to ale v Evropě nevypadá, aktuálním tématem je totiž hrozba deflace. Protože máme diverzifikované portfolio, kde máme i americké akcie a dluhopisy a žijeme ve světě, kde kroky USA mohou ovlivnit celý svět, i našich investic se růst sazeb může dotknout. Společnost Morningstar zpracovala analýzu, která se věnovala růstu sazeb v historii 2. Z analýzy vyplývá, jak na tento růst reagují jednotlivé třídy aktiv a jaký má růst sazeb důsledek pro celá portfolia. Analýza se soustředila nejen na růst sazeb, ale i na počáteční stav. Tabulka ukazuje 6 měsíčný výnosy. Vlevo je růst sazeb v období. Sloupce jsou dle počáteční výše sazby. Nyní rostou sazby z velmi nízkého základu. Proto je nejbližší historická zkušenost ve sloupečcích vlevo. Růst sazeb je obecně negativní zpráva pro dluhopisy. Když rostou sazby, ceny dluhopisů klesají. Nejhorší vliv měl růst sazeb na vládní dluhopisy. Ty při větším růstu sazeb zaznamenaly větší ztráty než dluhopisy korpo- 2 Don't Be Scared of Rising Interest Rates 4
5 rátní. Proto také instrumenty zaměřené na státní dluhopisy (s výjimkou spořicích dluhopisů ČR, kde jsou specifická pravidla) nedoporučujeme. S růstem sazeb se dobře vypořádávají dluhopisy s vysokým výnosem. Prémie má silnější vliv než negativní dopad růstu sazby. Hotovost a nástroje peněžního trhu nejsou růstem sazeb ovlivněny. Přináší takové výnosy, jaká je aktuální sazba. Nyní hotovost proti dluhopisům investičního stupně převažujeme. Víme sice, že výnosy jsou malé, ale je to pro nás lepší, než případně tratit při růstu sazeb. 5
6 Pro nás je důležité, že na akcie měl růst sazeb jen malý vliv. Primárně je ovlivňují jiné faktory. Akcie v současnosti stále převažujeme a nyní nevidíme důvod toto rozhodnutí měnit. Morningstar se také podíval na to, jak vypadal vývoj celých portfolií. V našem případě rozložení portfolia záleží na cílech, především na době do finanční nezávislosti. Pokud máme finanční nezávislost daleko (15 20 let), naše portfolio se blíží třetí variantě (Aggressive). Pokud je finanční nezávislost přibližně za 10 let, jde spíše o druhou variantu (Moderate). Pokud je finanční nezávislost blízko (do 5 let), jsme rozložením někde mezi první a druhou variantou (mezi Conservative a Moderate). Ve finanční nezávislosti při konzervativním nastavení (a při neutrální alokaci) nemáme v akciích méně než 1/3 portfolia. 6
7 Závěrem pro všechny varianty je, že vliv na portfolio při růstu sazeb byl malý. Při tom, jak máme portfolia nastavená, by nás očekávaný růst sazeb neměl negativně ovlivnit. Diverzifikace způsobuje, že rozumně rozložená portfolia nejsou na růst sazeb citlivá. Nejhůře by na tuto situaci reagovalo portfolio složené čistě z vládních dluhopisů (v tomto momentě amerických). Samozřejmě na vývoj portfolia mohou mít vliv i jiné události než změna sazeb, a proto krátkodobě nelze růst hodnoty portfolia dopředu odhadnout a ani zaručit. 7
8 Hodnota Indexu = 100 % 2.2. Třídy aktiv za poslední rok přinesly světové akciové trhy průměrný výnos přes 31 % Graf č Vývoj hlavních tříd aktiv z pohledu korunového investora za poslední rok 140% 130% 131% 120% 110% 100% 108% 101% 90% 80% Hotovost ČR (CZK) Dluhopisy ČR (CZK) Světové akcie (CZK) Za posledních 12 měsíců akcie i dluhopisy v korunách rostly. Akciové investice Do konce srpna na roční periodě v CZK akcie přinesly výnos 31 %. Na akciové trhy je to slušný výsledek. V dolarovém vyjádření akcie vynesly 21 %. Dluhopisové investice Index českých státních dluhopisů přinesl výnos 8 %. To je vzhledem k aktuálním výnosům hodně. Velká část tohoto výnosu přišla v roce 2014 se snižováním sazeb. Hotovost (Peněžní trh) Za poslední rok vydělal peněžní trh 1 %. Meziroční inflace, měřená přírůstkem CPI, od srpna 2013 do srpna 2014 byla 0,6 %. V srpnu ceny sice klesly o 0,1 %, ale šlo o menší pokles než v létě minulého roku. 8
9 V srpnu dopadly jednotlivé třídy aktiv následovně: Třída aktiv Výnos za 1 měsíc Od začátku roku Hotovost 0,08% 0,67% Dluhopisy 1,29% 6,64% Akcie (CZK) 4,28% 13,30% Výnos hotovosti odpovídá úrokové sazbě spořicích účtů a je kolem 1 % p. a. (a dani 15 % ze zisku). V průběhu srpna akciový trh vzrostl o 4,28 % v korunách. České státní dluhopisy v srpnu připsaly 1,29 %. 9
10 2.3. Akciové trhy v lokálních měnách ztrácely Graf č Vývoj indexu trhů celého světa, USA, Evropy a Emerging Markets v CZK V srpnu celý trh v CZK připsal 4,28 % (v EUR 3,7 %). Americké akcie v koruně vynesly 6,04 %, to znamenalo dolarový růst o 3,95 %. Evropské akcie přinesly výnos 2,58 % v koruně (v EUR to bylo 2,01 %). Rozvíjející se trhy jako celek zhodnotily o 4,31 % v CZK, což v USD znamenalo výnos 2,25 %. Index PX, který sleduje českou burzu, vyrostl o 2,44 %. Od začátku roku se opět opakuje to, co minulý rok české akcie za trhem zaostávají. Indexy Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD MSCI AC World CZK 4080,29 4,28% 7,14% 14,14% 30,82% 13,30% S&P 500 TR CZK 1058,04 6,04% 8,92% 15,46% 34,57% 15,65% MSCI Europe CZK 4893,30 2,58% 0,89% 7,42% 27,10% 7,78% MSCI EMU (Eurozona) CZK 4201,53 2,19% -1,75% 5,62% 27,48% 4,82% MSCI Emerging markets CZK 9546,55 4,31% 11,43% 23,18% 29,71% 16,90% PX 5O CZK 980,00 2,44% -4,60% -1,15% 3,68% -0,91% 10
11 2.4. V srpnu dále posiloval dolar proti euru Následující graf ukazuje vývoj CZK k EUR a USD na roční periodě. Graf č Měnový vývoj za poslední rok Měny Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD CZK/USD 21,02 2,01% 4,14% 5,82% 8,11% 5,67% CZK/EUR 27,73 0,56% 0,89% 1,37% 7,73% 1,09% USD/EUR 1,32-1,42% -3,12% -4,20% -0,35% -4,33% Euro v srpnu posílilo o 0,56 %. Koruna proti němu oslabila z 27,57 na 27,73 CZK/EUR. Na roční periodě eurové investice připsaly 7,73 % z titulu měny díky intervencím. Koruna oslabila díky výstupům červencového zasedání ČNB. Nedošlo sice k novým intervencím, ale ČNB oznámila, že neukončí intervence do roku V průběhu srpna dolar posílil o 2,01 %. Koruna oslabila z 20,61 na 21,02 na. Na roční periodě dolar posílil o 8,11 %. Posílení dolaru proti CZK a EUR výrazně pomohlo tuzemským akciovým investorům. 11
12 2.5. ECB v září přikročila k dalšímu poklesu sazeb V srpnu roku 2014 zůstaly sazby nízké. Dle prognózy ČNB by se sazby měly zvedat až v roce V září snižovala ECB základní sazbu o 0,1 pb na 0,05 %. Graf č Základní úrokové sazby FED, ECB a ČNB 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% FED f.r. ECB key ČNB 2T repo PRIBOR 6M je aktuálně na úrovni 0,41 % a Euribor 0,26 %. Mezibankovní sazby již více než rok zůstávají na nízkých hodnotách. Peněžní trh Měna Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y Eurodolar 6M USD 0,36% 0,36% 0,41% 0,41% 0,42% EURIBOR 6M EUR 0,26% 0,31% 0,35% 0,39% 0,34% PRIBOR 6M CZK 0,41% 0,42% 0,44% 0,45% 0,57% 12
13 V srpnu hypoteční sazby pokračovaly v poklesu. Aktuální známá hodnota průměrného Hypoindexu 3 je 2,72 %. Hodnoty pro jednotlivé fixace ukazuje následující tabulka. Sazby jsou průměrné avizované bankami po odfiltrování nejvyšších hodnot. V řadě případů je možné se dostat na sazby nižší, než jsou uvedené v tabulce (proto je Hyponidex počítaný z realizovaných sazeb nižší). Nižší sazby však nelze garantovat. Sazby Měna Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y Hypoindex - All CZK 0,00% 2,72% 2,81% 3,01% 3,01% Hypoindex - 1 rok CZK 0,00% 3,75% 3,84% 4,04% 3,97% Hypoindex - 3 roky CZK 0,00% 2,89% 2,98% 3,18% 3,07% Hypoindex - 5 let CZK 0,00% 2,92% 3,01% 3,21% 3,13% Hypoindex - 10 let CZK 0,00% 3,71% 3,80% 4,00% 3,88% Zdroj: pro všechny sazby, data hypotečního oddělení V srpnu výnosy českých státních dluhopisů pokračovaly v poklesu a dostaly se na nové dno (pod hodnoty, na kterých byly loni v květnu). Na konci srpna byl výnos 10 letého dluhopisu 1,38 %. ČR si stále půjčuje levněji než USA, kde je sazba 10 letého dluhopisu 2,35 %. Index Českých státních dluhopisů od začátku roku připsal 6,64 %. Za měsíc srpen jeho hodnota stagnovala. Výnosy dluhopisů s vysokým výnosem a dluhopisů rozvíjejících se zemí rovněž zaznamenaly mírný pokles. Sazby Měna Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 10 Y Treasury notes USD 2,35% 2,58% 2,48% 2,66% 2,74% ML Eu Gov. Bond EUR 1,99% 2,16% 2,55% 3,09% 3,10% ML Global High Yield USD 5,52% 5,75% 5,91% 6,12% 6,88% ML Emerging Markets Bond USD 7,52% 7,08% 7,09% 8,26% 8,75% Hypoindex - All CZK 2,72% 2,72% 2,81% 3,01% 3,01% ML Czech Gov. Bond CZK 1,38% 1,49% 1,73% 2,28% 2,40% 3 Data jsou známá s měsíčním zpožděním. 13
14 3. Dopady na portfolio Kapitola popisuje, jaké dopady měly události na trzích na naše portfolia V srpnu fondy rostly kolem 3-4 % Fond pro pravidelné investice v CZK zhodnotil o 3,36 % Naším hlavním fondem pro pravidelné investice je fond Franklin Mutual Global Discovery. Fondy Měna 1M Změna Měna fondu CZK Franklin Mutual Global Discovery EUR 2,78% 3,36% Templeton Growth EUR 3,06% 3,64% MSCI AC World EUR 3,70% 4,28% V srpnu fond Franklin Mutual Global Discovery vzrostl o 3,36 % v koruně a zaostal tak za indexem. Fondy Svět Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD Franklin Mutual Global Discovery EUR 16,99 2,78% 3,28% 6,39% 15,19% 6,86% Templeton Growth EUR 14,83 3,06% 2,77% 6,16% 18,55% 8,25% MSCI AC World EUR 147,17 3,70% 6,19% 12,60% 21,43% 12,08% 14
15 Akciové fondy pro rentiéry portfolio v srpnu vyrostlo o 4,25 % Fondy pro rentiéry jsou určeny pro klienty, kteří mají více než 10 mil. CZK. Některé dostupné fondy nejsou registrovány k prodeji v ČR. Evropské portfolio pro rentiéry v EUR připsalo 1,43 % (v CZK zisk 2 %). Americké portfolio přineslo 4,38 % v USD, v koruně to znamenalo výnos 6,48 %. Rizikovější akciové portfolio vzrostlo o 2,4 % v EUR (v koruně růst o 2,97 %). Korunový výnos celého portfolia fondů byl 4,25 %, což je na podobné úrovni jako index. Fondy Měna 1M Změna Výnos indexu Evropské fondy - Rentiéři Měna Měna Fondu CZK CZK Franklin Mutual European EUR 1,70% 2,27% 2,58% BlackRock Funds - European EUR 1,38% 1,95% 2,58% SSgA EMU Alpha Equity Fund EUR 1,35% 1,92% 2,19% BlackRock Funds - Euro-Markets EUR -0,81% -0,26% 2,19% SSgA Europe Index Fund EUR 1,97% 2,54% 2,58% Evropské portfolio EUR 1,43% 2,00% 2,48% Americké portfolio - Rentiéři Měna Měna Fondu CZK Pioneer US Fund CZK 3,31% 3,31% 3,95% Pioneer US Research USD 4,07% 6,17% 6,04% Threadneedle American Select USD 2,60% 4,66% 6,04% Berkshire Hathaway USD 9,42% 11,63% 6,04% Vanguard Total Stox Index - VTI USD 4,41% 6,52% 6,04% Americké portfolio USD 4,38% 6,48% 5,78% Rizikové portfolio - Rentiéři Měna Měna Fondu CZK Perkins US Strategic Value USD 3,44% 5,52% 6,98% Franklin Smal Mid Cap Growth EUR 2,01% 2,58% 2,14% Invesco Japanese Equity Core Fund USD -2,78% -0,82% -0,20% JPM Emerging Markets Equity USD 0,43% 2,45% 4,31% Russell Emerging Markets Fund USD 1,81% 3,86% 4,31% Rizikové portfolio EUR 2,40% 2,97% 3,69% Fondy pro rentiery - Neutrální alokace CZK 4,25% 4,25% 4,29% 15
16 Akciová inteligentní portfolia portfolio v srpnu vyrostlo o 3,8 % Evropské portfolio v EUR připsalo 1,31 % (v CZK zisk 1,88 %). Americké portfolio přineslo 3,18 % v USD, v koruně to znamenalo výnos 5,26 %. Rizikovější akciové portfolio vzrostlo o 2,79 % v EUR (v koruně růst o 3,37 %). Korunový výnos celého portfolia fondů byl 3,8 %, což je na úrovni indexu. Slabší výsledek zaznamenaly především evropské akciové fondy. Fondy Měna 1M Změna Výnos indexu Evropské portfolio Inteligentního investora Měna Měna Fondu CZK CZK Franklin Mutual European EUR 1,70% 2,27% 2,58% ING Euro High Dividend EUR 0,54% 1,11% 2,19% Parvest Europe Dividend EUR 1,29% 1,86% 2,58% Evropské portfolio Inteligentního investora EUR 1,31% 1,88% 2,48% Americké portfolio inteligentního investora Měna Měna Fondu CZK CZK Pioneer US Fund CZK 3,31% 3,31% 3,95% Pioneer US Research USD 4,07% 6,17% 6,04% ParvestUSA USD 4,17% 6,27% 6,04% Americké portfolio inteligentního investora USD 3,18% 5,26% 5,35% Rizikovější portfolio inteligentního investora Měna Měna Fondu CZK CZK Pioneer US Mid Cap Value USD 4,62% 6,72% 6,98% Franklin Smal Mid Cap Growth EUR 2,01% 2,58% 2,14% Parvest Japan EUR -1,79% -1,24% -0,20% Templeton Asian Growth USD 0,32% 2,34% 3,11% Templeton Latin America USD 6,96% 9,12% 10,12% Pioneer Emerging Europe EUR 0,81% 1,38% 1,24% Rizikovější portfolio inteligentního investora EUR 2,79% 3,37% 3,67% Inteligentní portfolia - Neutrální alokace CZK 3,80% 3,80% 4,09% 16
17 3.2. Akciové tituly Akciové tituly ve wealth protection portfoliu v srpnu přinesly výnos 4,95 % v koruně Následující tabulka ukazuje výnos akcií ve Wealth protection a Growth portfoliu. Akcie Dividenda Kurz 1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) General Electric 25,98 3,30% 0,00% 3,30% 5,38% Apple 0,47 102,50 7,25% 0,42% 7,74% 9,91% Johnson & Johnson 103,73 3,64% 0,00% 3,64% 5,72% Novartis AG 89,84 3,34% 0,00% 3,34% 5,42% Western Union 17,47 0,00% 0,00% 0,00% 2,01% Wells Fargo 0,35 51,44 1,06% 0,58% 1,75% 3,80% Bank of NY 39,18 0,36% 0,00% 0,36% 2,38% Akcie průměrný výnos 2,71% 0,14% 2,87% 4,95% Akcie v dolaru vydělaly 2,87 % (růst o 4,95 % v CZK). Akcie rostly o něco hůře než americký trh (americké akcie vynesly 6,04 % v Koruně). Následující tabulka ukazuje tituly v dividendovém portfoliu. Akcie Dividenda Kurz 1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) Exelon Corporation 0,31 33,42 7,53% 0,85% 8,53% 10,71% Chevron 1,07 129,45 0,16% 0,70% 0,99% 3,02% Pfizer 29,39 2,40% 0,00% 2,40% 4,47% Vodafone 34,34 3,37% 0,00% 3,37% 5,45% HCN 0,80 67,58 6,21% 1,06% 7,46% 9,62% RDS 30,73-0,23% 0,00% -0,23% 1,78% VIV 19,80 5,46% 0,00% 5,46% 7,58% Procter and Gamble 83,11 7,49% 0,00% 7,49% 9,65% McDonald 0,81 93,72-0,89% 0,73% -0,03% 1,98% Sanofi 54,70 4,65% 0,00% 4,65% 6,76% Unliver 0,39 41,64 1,24% 0,81% 2,20% 4,26% Dividendové tituly - výnos 3,40% 0,38% 3,84% 5,94% Dividendové tituly v korunách přinesly 5,94 %, což byl lepší výsledek než výsledek celého světa. 4 Od 3 mil. Kč majetku v akciových strategiích. 17
18 Tituly pro portfolia wealth protection a dividendové tituly: Akcie Ticker Doporučení Div. Yield Upside Downside Aktuální cena Fair Value Ecomonic Moat Apple Inc AAPL Buy 2,0% -9,91% -38% 96,21 87 Narrow Bank of New York Mellon Corp BK Hold 1,8% 2,04% -23% 38,11 39 Wide Berkshire Hathaway Inc Class B BRK.B Hold 0,0% 17,65% -16% 128, Wide Chevron Corp CVX Buy 3,3% 1,01% -16% 130, Narrow ebay Inc EBAY Buy 0,0% 25,00% -5% 50,59 63 Wide Express Scripts ESRX Hold 0,0% 31,58% -12% 67,34 89 Wide Exelon Corp EXC Sell 3,8% 21,95% -19% 32,76 40 Wide General Electric Co GE Hold 3,3% 8,70% -14% 26,75 29 Wide Health Care REIT, Inc. HCN Hold 5,0% 4,17% -17% 63,16 66 Narrow Johnson & Johnson JNJ Hold 2,7% -2,91% -17% 102,43 99 Wide McDonald's Corporation MCD Buy 3,2% 6,38% -7% Wide National Oilwell Varco, Inc. NOV Hold 2,2% -1,96% -27% 84,51 83 Wide Novartis AG ADR NVS Hold 3,0% -8,26% -21% 90,19 83 Wide Procter & Gamble Co PG Buy 3,2% 9,89% -9% 81,03 89 Wide Royal Dutch Shell PLC ADR Class A RDS.A Sell 4,6% -18,03% -24% 82,69 68 Narrow Sanofi ADR SNY Buy 3,7% 23,46% -9% 51,56 64 Wide Unilever PLC ADR UL Buy 3,5% -1,96% -17% 45,09 44 Wide Vivendi SA VIVEF Hold 5,8% 15,30% -100% 23,88 28 Narrow Vodafone Group PLC ADR VOD Hold 6,9% 9,89% -5% 33,52 37 Narrow Wells Fargo & Co WFC Hold 2,7% -2,91% -22% 51,37 50 Narrow Western Union Company WU Sell 2,9% 26,58% -16% 17,41 22 Wide ebay Inc EBAY Buy 0,0% 25,00% -5% 50,59 63 Wide Doporučení: Buy znamená doporučení přikoupit, Hold znamená doporučení neprovádět žádnou akci, doporučení sell znamená prodat. Div. Yield Dividendový výnos Upside potenciální výnos v případě dosažení Fair Value Downside maximální propad, pokud by se akcie propadla na hodnotu nejnižšího dna Fair Value Férová hodnota akcie dle analýzy společnosti Morningstar v případě US titulů. V případě CZ titulů jde o průměrnou cílovou cenu analytiků (zdroj iponit.cz) 18
19 Spekulativní tituly vynesly v CZK v průměru 4,98 % Následující tabulka ukazuje výnos spekulativních akcií v portfoliu CZK po započtení dividendového výnosu: Akcie Dividenda Kurz 1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) Ford Motors 0,13 17,41 2,29% 0,62% 3,03% 5,10% Daimler 62,24 0,58% 0,00% 0,58% 2,61% Ebay 55,50 5,11% 0,00% 5,11% 7,23% Spekulativní tituly - výnos 2,66% 0,21% 2,91% 4,98% Spekulativní portfolio v srpnu vydělalo 2,91 %. V korunách to byl zisk 4,98 %. Tituly do spekulativních portfolií Akcie Ticker Doporučení Div. Yield Upside Downside Aktuální cena Fair Value Ecomonic Moat Daimler DDAIF Hold 3,4% -23,22% -100% 91,63 70 narrow Ford Motors F hold 2,9% 41,00% -19% 17,73 25 none Doporučení: Buy znamená doporučení přikoupit, Hold znamená doporučení neprovádět žádnou akci, doporučení sell znamená prodat. Div. Yield Dividendový výnos Upside potenciální výnos v případě dosažení Fair Value Downside maximální propad, pokud by se akcie propadla na hodnotu nejnižšího dna Fair Value Férová hodnota akcie dle analýzy společnosti Morningstar v případě US titulů. V případě CZ titulů jde o průměrnou cílovou cenu analytiků (zdroj iponit.cz) 19
20 3.3. Dluhopisová složka dluhopisy v srpnu rostly Světové korporátní dluhopisy přinesly výnos 0,56 % V srpnu fond Pioneer Strategic Income vyrostl o 0,56 %. Od začátku roku fond přinesl 4,52 %. Fondy a indexy Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD Pioneer Strategic Income CKZ 1394,20 0,56% 0,47% 2,59% 6,99% 4,52% Pioneer Euro Strategic Bond CKZ 1420,85 0,47% 0,98% 4,06% 7,23% 5,03% Index ML Czech Gov. Bond CZK 349,17 1,29% 2,29% 5,23% 7,99% 6,64% Rizikovější dluhopisové portfolio rentiérů v koruně zhodnotilo o 1,69 % Dluhopisy s vysokým výnosem v srpnu rostly o 2,31 % v koruně. Dluhopisy rozvíjejících se trhů v koruně připsaly 1,86 %. Komodity přinesly výnos 0,97 % v koruně. Celkově portfolio v srpnu v koruně vyrostlo o 1,69 % v CZK. Fondy Měna 1M Změna Rizikovější dluhopisy - Rentiéři Měna Měna fondu CZK AB Global High Yield Bond USD 0,29% 2,31% Templeton Emerging Market Bond USD -0,15% 1,86% CS Comodity USD -1,02% 0,97% Rizikovější dluhopisy - Rentiéři USD -0,32% 1,69% Rizikovější dluhopisové portfolio inteligentního investora v koruně zhodnotilo o 1,87 % Dluhopisy s vysokým výnosem v srpnu rostly o 2,77 % v koruně. Dluhopisy rozvíjejících se trhů v koruně připsaly 1,86 %. Komodity přinesly výnos 0,97 % v koruně. Celkově portfolio v srpnu vyrostlo o 1,87 % v CZK. Rizikovější dluhopisy - inteligentní portfolio Měna fondu CZK Pioneer Global High Yield USD 0,75% 2,77% Templeton Emerging Market Bond USD -0,15% 1,86% CS Comodity USD -1,02% 0,97% Portfolio rizikovějších dluhopisů USD -0,14% 1,87% 20
21 4. Tabulková část Tabulková část zobrazuje hodnoty námi sledovaných důležitých indexů a produktů, které sledujeme, nebo doporučujeme pro investování prostředků Měny Měny Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD CZK/USD 21,02 2,01% 4,14% 5,82% 8,11% 5,67% CZK/EUR 27,73 0,56% 0,89% 1,37% 7,73% 1,09% USD/EUR 1,32-1,42% -3,12% -4,20% -0,35% -4,33% Peněžní trh Peněžní trh Měna Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y Eurodolar 6M USD 0,36% 0,36% 0,41% 0,41% 0,42% EURIBOR 6M EUR 0,26% 0,31% 0,35% 0,39% 0,34% PRIBOR 6M CZK 0,41% 0,42% 0,44% 0,45% 0,57% Klíčové sazby Měna Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y FED f.r. USD 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% ECB key EUR 0,15% 0,15% 0,25% 0,25% 0,50% ČNB 2T Repo CZK 0,05% 0,05% 0,05% 0,05% 0,05% Spořicí účty Měna Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y ING Konto CZK 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,20% Zuno CZK 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% Dluhopisový trh Dluhopisy Sazby Měna Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y YTD 10 Y Treasury notes USD 2,35% 2,58% 2,48% 2,66% 2,74% 3,04% ML Eu Gov. Bond EUR 1,99% 2,16% 2,55% 3,09% 3,10% 3,31% ML Global High Yield USD 5,52% 5,75% 5,91% 6,12% 6,88% 6,31% ML Emerging Markets Bond USD 7,52% 7,08% 7,09% 8,26% 8,75% 7,94% Hypoindex - All CZK 2,72% 2,72% 2,81% 3,01% 3,01% 3,09% ML Czech Gov. Bond CZK 1,38% 1,49% 1,73% 2,28% 2,40% 2,20% Fondy a indexy Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD Pioneer Strategic Income CKZ 1394,20 0,56% 0,47% 2,59% 6,99% 4,52% Pioneer Euro Strategic Bond CKZ 1420,85 0,47% 0,98% 4,06% 7,23% 5,03% Rizikovější dluhopisy - inteligentní portfolio Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD Pioneer Global High Yield USD 118,84 0,75% 0,58% 3,54% 9,72% 5,42% Templeton Emerging Market Bond USD 13,43-0,15% 0,45% 5,17% 8,66% 2,99% CS Comodity USD 80,38-1,02% -5,01% -5,13% -3,59% 0,04% Portfolio rizikovějších dluhopisů USD -0,14% -1,68% 0,39% 4,19% 2,78% Rizikovější dluhopisy - Rentiéři Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD AB Global High Yield Bond USD 13,74 0,29% 0,07% 2,38% 9,57% 4,73% Templeton Emerging Market Bond USD 13,43-0,15% 0,45% 5,17% 8,66% 2,99% CS Comodity USD 80,38-1,02% -5,01% -5,13% -3,59% 0,04% Rizikovější dluhopisy - Rentiéři USD -0,32% -1,89% -0,07% 4,12% 2,50% 21
22 Akcie krátkodobý pohled Indexy Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD MSCI AC World EUR 147,17 3,70% 6,19% 12,60% 21,43% 12,08% S&P 500 TR USD 5033,03 3,95% 4,59% 9,11% 24,47% 9,45% MSCI Europe EUR 176,49 2,01% -0,01% 5,97% 17,97% 6,62% MSCI EMU (Eurozona) EUR 151,54 1,62% -2,62% 4,19% 18,33% 3,69% MSCI Emerging markets USD 454,12 2,25% 7,00% 16,40% 19,98% 10,63% PX 5O CZK 980,00 2,44% -4,60% -1,15% 3,68% -0,91% MSCI USA - SMID USD 1631,24 4,87% 4,85% 5,24% 22,83% 7,74% MSCI Europe SMID EUR 1081,18 1,57% -1,95% 1,51% 18,34% 5,48% MSCI Japan USD 4852,98-2,17% 3,54% 4,25% 9,80% -0,94% MSCI EM Asia USD 455,07 1,07% 7,40% 14,60% 21,79% 11,66% MSCI EM LATIN AMERICA USD 606,32 7,95% 13,59% 27,74% 23,99% 16,92% MSCI EM Europe + Middle East EUR 184,63 0,67% -2,31% 14,00% 0,10% -3,03% Fondy Svět Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD Franklin Mutual Global Discovery EUR 16,99 2,78% 3,28% 6,39% 15,19% 6,86% Templeton Growth EUR 14,83 3,06% 2,77% 6,16% 18,55% 8,25% Evropské portfolio Inteligentního investora Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD Franklin Mutual European EUR 22,77 1,70% -2,94% -2,78% 12,06% -0,44% ING Euro High Dividend EUR 411,95 0,54% -4,29% 2,16% 21,62% 5,27% Parvest Europe Dividend EUR 86,97 1,29% -1,00% 2,52% 13,26% 4,06% Evropské portfolio Inteligentního investora EUR 1,31% -2,79% -0,22% 14,75% 2,11% Americké portfolio inteligentního investora Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD Pioneer US Fund CZK 2082,65 3,31% 2,97% 5,58% 20,44% 6,60% Pioneer US Research USD 9,45 4,07% 4,07% 5,59% 21,15% 7,02% ParvestUSA USD 119,95 4,17% 3,88% 3,24% 21,46% 5,03% Americké portfolio inteligentního investora USD 3,18% 2,29% 2,87% 18,04% 4,32% Rizikovější portfolio inteligentního investora Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD Pioneer US Mid Cap Value USD 11,78 4,62% 4,71% 7,58% 25,45% 11,45% Franklin Smal Mid Cap Growth EUR 31,48 2,01% 0,58% -2,48% 12,55% 0,16% Parvest Japan EUR 73,48-1,79% 3,83% 0,11% 11,49% -6,94% Templeton Asian Growth USD 37,42 0,32% 8,78% 16,39% 21,53% 15,00% Templeton Latin America USD 76,66 6,96% 8,58% 17,13% 13,89% 8,92% Pioneer Emerging Europe EUR 16,10 0,81% -2,01% 2,29% -2,66% -8,47% Rizikovější portfolio inteligentního investora EUR 2,79% 5,66% 7,86% 16,60% 7,01% Inteligentní portfolia - Neutrální alokace CZK 3,80% 4,33% 6,98% 25,97% 7,78% 22
23 Evropské fondy - Rentiéři Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD Franklin Mutual European EUR 22,77 1,70% -2,94% -2,78% 12,06% -0,44% BlackRock Funds - European EUR 98,98 1,38% -2,20% -2,76% 10,57% 0,37% SSgA EMU Alpha Equity Fund EUR 612,34 1,35% -4,45% -2,90% 15,72% 0,60% BlackRock Funds - Euro-Markets EUR 21,96-0,81% -7,19% -7,19% 9,09% -3,64% SSgA Europe Index Fund EUR 214,20 1,97% -0,06% 3,56% 17,66% 6,46% Evropské portfolio EUR 1,43% -2,13% -0,17% 14,76% 2,84% Americké portfolio - Rentiéři Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD Pioneer US Fund CZK 2082,65 3,31% 2,97% 5,58% 20,44% 6,60% Pioneer US Research USD 9,45 4,07% 4,07% 5,59% 21,15% 7,02% Threadneedle American Select USD 2,97 2,60% 4,61% 3,99% 23,65% 7,13% Berkshire Hathaway USD 137,25 9,42% 6,94% 18,54% 23,40% 15,76% Vanguard Total Stox Index - VTI USD 103,88 4,41% 4,54% 7,24% 23,80% 8,30% Americké portfolio USD 4,38% 4,08% 7,11% 21,85% 8,00% Rizikové portfolio - Rentiéři Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD Perkins US Strategic Value USD 20,74 3,44% 3,34% 6,52% 16,85% 6,41% Franklin Smal Mid Cap Growth EUR 31,48 2,01% 0,58% -2,48% 12,55% 0,16% Invesco Japanese Equity Core Fund USD 1,75-2,78% 2,34% 2,34% 9,92% -4,89% JPM Emerging Markets Equity USD 23,50 0,43% 3,66% 13,64% 18,30% 9,05% Russell Emerging Markets Fund USD 413,69 1,81% 4,99% 14,85% 21,01% 11,12% Rizikové portfolio EUR 2,40% 5,17% 9,24% 15,69% 7,46% Fondy pro rentiery - Neutrální alokace CZK 4,25% 5,17% 9,37% 27,48% 9,81% 23
24 Tituly pro portfolia wealth protection a dividendové tituly: Akcie Dividenda Kurz 1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) General Electric 25,98 3,30% 0,00% 3,30% 5,38% Apple 0,47 102,50 7,25% 0,42% 7,74% 9,91% Johnson & Johnson 103,73 3,64% 0,00% 3,64% 5,72% Novartis AG 89,84 3,34% 0,00% 3,34% 5,42% Western Union 17,47 0,00% 0,00% 0,00% 2,01% Wells Fargo 0,35 51,44 1,06% 0,58% 1,75% 3,80% Bank of NY 39,18 0,36% 0,00% 0,36% 2,38% Akcie průměrný výnos 2,71% 0,14% 2,87% 4,95% Akcie Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD General Electric USD 25,98 3,30% -3,02% 2,00% 12,27% -7,31% Apple USD 102,50 7,25% 13,35% -80,52% -78,95% -81,73% Johnson & Johnson USD 103,73 3,64% 2,24% 12,60% 20,04% 13,25% Novartis AG USD 89,84 3,34% -0,24% 8,01% 23,10% 11,77% Western Union USD 17,47 0,00% 8,04% 4,42% -0,34% 1,28% Wells Fargo USD 51,44 1,06% 1,30% 10,81% 25,22% 13,30% Bank of NY USD 39,18 0,36% 13,37% 22,44% 31,74% 12,14% Akcie průměrný výnos USD 2,71% 5,00% -2,89% 4,73% -5,33% Akcie Dividenda Kurz 1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) Exelon Corporation 0,31 33,42 7,53% 0,85% 8,53% 10,71% Chevron 1,07 129,45 0,16% 0,70% 0,99% 3,02% Pfizer 29,39 2,40% 0,00% 2,40% 4,47% Vodafone 34,34 3,37% 0,00% 3,37% 5,45% HCN 0,80 67,58 6,21% 1,06% 7,46% 9,62% RDS 30,73-0,23% 0,00% -0,23% 1,78% VIV 19,80 5,46% 0,00% 5,46% 7,58% Procter and Gamble 83,11 7,49% 0,00% 7,49% 9,65% McDonald 0,81 93,72-0,89% 0,73% -0,03% 1,98% Sanofi 54,70 4,65% 0,00% 4,65% 6,76% Unliver 0,39 41,64 1,24% 0,81% 2,20% 4,26% Dividendové tituly - výnos 3,40% 0,38% 3,84% 5,94% Akcie Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD Exelon Corporation USD 30,99-1,43% 2,55% -15,03% -20,68% 4,20% France Telecom USD 9,76-14,39% -8,87% -29,78% -36,29% -11,67% Paychex USD 33,10 1,44% 1,72% -0,48% 5,75% 6,43% Pfizer USD 27,37 0,33% 9,39% 14,71% 29,72% 9,13% EOAN.DE EUR 12,79-0,12% -7,65% -30,05% -24,45% -9,23% ETR USD 62,26-3,62% -2,01% -8,55% -8,27% -2,34% KKPNY EUR 2,61-36,95% -39,91% -61,67% -67,89% -29,66% HCN USD 64,14 2,07% 8,91% 9,75% 18,01% 4,65% O USD 45,65 4,51% 12,22% 8,36% 23,51% 13,53% RDS EUR 25,18-3,56% -2,29% -9,46% -7,83% -3,06% RWE EUR 28,14 1,55% -12,26% -15,62% -20,23% -9,94% VIV EUR 16,12 2,09% -2,42% 3,40% 15,14% -4,90% Dividendové tituly - výnos USD -4,01% -3,38% -11,20% -7,79% -2,74% 24
25 Akcie Ticker Doporučení Div. Yield Upside Downside Aktuální cena Fair Value Ecomonic Moat Apple Inc AAPL Buy 2,0% -9,91% -38% 96,21 87 Narrow Bank of New York Mellon Corp BK Hold 1,8% 2,04% -23% 38,11 39 Wide Berkshire Hathaway Inc Class B BRK.B Hold 0,0% 17,65% -16% 128, Wide Chevron Corp CVX Buy 3,3% 1,01% -16% 130, Narrow ebay Inc EBAY Buy 0,0% 25,00% -5% 50,59 63 Wide Express Scripts ESRX Hold 0,0% 31,58% -12% 67,34 89 Wide Exelon Corp EXC Sell 3,8% 21,95% -19% 32,76 40 Wide General Electric Co GE Hold 3,3% 8,70% -14% 26,75 29 Wide Health Care REIT, Inc. HCN Hold 5,0% 4,17% -17% 63,16 66 Narrow Johnson & Johnson JNJ Hold 2,7% -2,91% -17% 102,43 99 Wide McDonald's Corporation MCD Buy 3,2% 6,38% -7% Wide National Oilwell Varco, Inc. NOV Hold 2,2% -1,96% -27% 84,51 83 Wide Novartis AG ADR NVS Hold 3,0% -8,26% -21% 90,19 83 Wide Procter & Gamble Co PG Buy 3,2% 9,89% -9% 81,03 89 Wide Royal Dutch Shell PLC ADR Class A RDS.A Sell 4,6% -18,03% -24% 82,69 68 Narrow Sanofi ADR SNY Buy 3,7% 23,46% -9% 51,56 64 Wide Unilever PLC ADR UL Buy 3,5% -1,96% -17% 45,09 44 Wide Vivendi SA VIVEF Hold 5,8% 15,30% -100% 23,88 28 Narrow Vodafone Group PLC ADR VOD Hold 6,9% 9,89% -5% 33,52 37 Narrow Wells Fargo & Co WFC Hold 2,7% -2,91% -22% 51,37 50 Narrow Western Union Company WU Sell 2,9% 26,58% -16% 17,41 22 Wide ebay Inc EBAY Buy 0,0% 25,00% -5% 50,59 63 Wide 25
26 Tituly do spekulativních portfolií: Akcie Dividenda Kurz 1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) Ford Motors 0,13 17,41 2,29% 0,62% 3,03% 5,10% Daimler 62,24 0,58% 0,00% 0,58% 2,61% Ebay 55,50 5,11% 0,00% 5,11% 7,23% Spekulativní tituly - výnos 2,66% 0,21% 2,91% 4,98% Akcie Měna Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD Ford Motors USD 17,41 2,29% 5,90% 13,13% 7,54% 12,83% Daimler EUR 62,24 0,58% -10,70% -7,82% 19,88% -1,05% Ebay USD 55,50 5,11% 9,40% -5,56% 11,02% 1,11% Spekulativní tituly - výnos USD 2,66% 1,53% -0,09% 12,81% 4,30% Akcie Ticker Doporučení Div. Yield Upside Downside Aktuální cena Fair Value Ecomonic Moat Daimler DDAIF Hold 3,4% -23,22% -100% 91,63 70 narrow Ford Motors F hold 2,9% 41,00% -19% 17,73 25 none Doporučení: Buy znamená doporučení přikoupit, Hold znamená doporučení neprovádět žádnou akci, doporučení sell znamená prodat. Div. Yield Dividendový výnos Upside potenciální výnos v případě dosažení Fair Value Downside maximální propad, pokud by se akcie propadla na hodnotu nejnižšího dna Fair Value Férová hodnota akcie dle analýzy společnosti Morningstar v případě US titulů. 26
27 5. Publikace Fichtner s.r.o. Vydané analýzy Aktualizace Fondy v rámci III. důchodového pilíře (září 2014) Akcie rostou a my je i nadále doporučujeme. Pozor si ale dejte na podvodníky! (webinář srpen 2014) Analýza forexových robotů a managed futures (srpen 2014) Proč (příliš) nekupujeme dluhopisy a bojíme se inflace? (webinář - červenec 2014) Analýza primárních emisí dluhopisů (červenec 2014) Vlastní bydlení je výhodnější, než nájemní (červen 2014) Analýza státních dluhopisů (květen 2014) Vývoj akcií v době válek (webinář - květen 2014) Komentář k produktům (duben 2014) Jak dlouho může ještě trvat býčí trh (webinář březen 2014) Jak se bránit před podvodnými převody v katastru nemovitostí? (březen 2014) Výroční komentář (leden 2014) Analýza fondů (leden 2014) Analýza reniterského portfolia (listopad 2012) Webinář o inflaci (září 2012) Webinář co nejhoršího může potkat budoucího rentiera (srpen 2012) Webinář fondu Pioneer Strategic Income (červenec 2012) Webinář fondu Franklin Mutual Global Discovery (červen 2012) Analýza regionální alokace (duben 2012) Pokud Vám dosud nebyla zaslána některá z vydaných analýz, obraťte se na klientské centrum naší společnosti na Klient@Fichtner.cz a analýzu Vám obratem zašleme. Naši klienti jsou pro nás největší inspirací. Budete-li mít jakýkoliv dotaz k informacím, které jste od nás obdrželi, nebo k jakémukoliv tématu z finanční oblasti, se kterým se setkáte, rádi Vám odpovíme, nebo zpracujeme analýzu. V takovém případě se s dotazem obraťte také na naše klientské centrum na u Klient@Fichtner.cz nebo na Vašeho konzultanta Fichtner s.r.o. 27
V červenci akcie vyrostly kolem 1,28 % v koruně, dluhopisy stagnovaly o Světový akciový trh v červenci připsal 1,28 % v CZK. Od
V USA pozitivní překvapení, Evropa stagnuje červenec 2014 Autoři: Ing. Tomáš Tyl Schválil: Ing. Vladimír Fichtner 20. srpna 2014 Výsledková sezona v USA ve znamení pozitivních překvapení, v Evropě nic
VíceSazby dosáhly nového dna, dluhopisová bublina je na maximu červen 2014
Kurz Hodnota Indexu 30. 6. 2013 = 100 % Sazby dosáhly nového dna, dluhopisová bublina je na maximu červen 2014 Autoři: Ing. Tomáš Tyl Schválil: Ing. Vladimír Fichtner 20. července 2014 Ekonomika USA roste
VíceDobré zprávy pro akciové investory - Evropa je na konci recese, oživení v USA bude trvat déle!
Kurz Hodnota Indexu 31. 3. 2013 = 100 % Hodnota Indexu 31. 3. 2013 = 100 % Dobré zprávy pro akciové investory - Evropa je na konci recese, oživení v USA bude trvat déle! Autoři: Ing. Tomáš Tyl Schválil:
VíceV říjnu akcie prudce rostly, přesto je stále převažujeme říjen 2015
Kurz Hodnota Indexu 31. 10. 2014 = 100 % Hodnota Indexu 31. 10. 2014 = 100 % V říjnu akcie prudce rostly, přesto je stále převažujeme říjen 2015 Autoři: Ing. Tomáš Tyl 18. listopadu 2015 Schválil: Ing.
VíceKrym naše portfolia nevyděsil, jen ty, kteří mají ruské akcie únor 2014
Kurz Hodnota Indexu 28. 2. 2013 = 100 % Hodnota Indexu 28. 2. 2013 = 100 % Krym naše portfolia nevyděsil, jen ty, kteří mají ruské akcie únor 2014 Autoři: Ing. Tomáš Tyl Schválil: Ing. Vladimír Fichtner
VíceLednová korekce trhy nevyděsila leden 2014
Kurz Hodnota Indexu 31. 1. 2013 = 100 % Hodnota Indexu 31. 1. 2013 = 100 % Lednová korekce trhy nevyděsila leden 2014 Autoři: Ing. Tomáš Tyl Schválil: Ing. Vladimír Fichtner 15. února 2014 Máme za sebou
VíceRok 2013 byl skvělý pro akcie vyspělého světa a cizí měny komentář za rok 2013
Rok 2013 byl skvělý pro akcie vyspělého světa a cizí měny komentář za rok 2013 Autoři: Ing. Tomáš Tyl Schválil: Ing. Vladimír Fichtner 15. ledna 2014 Stále převažujeme americké akcie proti evropským o
VíceVývoj portfolia v mandátu Fichtner s.r.o.
Vývoj portfolia v mandátu Fichtner s.r.o. 30000 00 25000 00 20000 00 1.1 Vývoj portfolia Potřebný objem majetku Měsíční renta V normálních časech V těžkých časech Renta z finančního majetku 6000 16824993
VíceVýnosy z navrhovaného portfolia
Výnosy z navrhovaného portfolia Z navrhovaného portfolia plyne roční Cash Flow ve výši 2,5 mil Kč. Navrhovaná výše portfolia je 100 mil. CZK. Pravidelné roční výnosy z tohoto portfolia mohou být ve výši
VíceCo nejhoršího nás může potkat při budování finanční nezávislosti? Vladimír Fichtner, Tomáš Tyl, Vojtěch Horák, Petr Syrový, Lukáš Malý
Co nejhoršího nás může potkat při budování finanční nezávislosti? Vladimír Fichtner, Tomáš Tyl, Vojtěch Horák, Petr Syrový, Lukáš Malý 1 Program webináře Aktuální situace na trzích Pohled dlouhodobého
VíceAnalýza nemovitostí. 1. února 2010. Autoři: Bc. Tomáš Tyl, Mgr. Petr Syrový. Schválil: Ing. Vladimír Fichtner
Analýza nemovitostí 1. února 2010 Autoři: Bc. Tomáš Tyl, Mgr. Petr Syrový Schválil: Ing. Vladimír Fichtner 1 Obsah OBSAH... 2 DŮLEŽITÉ UPOZORNĚNÍ... 2 1. NAŠE DOPORUČENÍ - ZÁVĚR... 3 2. NAŠE DOPORUČENÍ
VíceProč máme v portfoliu také dividendové tituly a fondy zaměřující se na výplatu dividend? Jedná se o další nástroj diverzifikace portfolia.
Proč máme v portfoliu také dividendové tituly a fondy zaměřující se na výplatu dividend? Jedná se o další nástroj diverzifikace portfolia. Autoři: Ing. Tomáš Tyl Schválil: Ing. Vladimír Fichtner 31. května
VícePřehled aktuálních investičních příležitostí (cenné papíry)
Fondy pro "velké" investování a finanční plánování Dluhopisové fondy Pioneer Funds Global High Yield Světové dluhopisy s vysokým výnosem. LU08872235 (-hedged) Zajištěn do Conseq Invest Konzervativní IE0034074827
VíceAktua lnı valuace akciı 7. 9. 2015
Aktua lnı valuace akciı 7. 9. 2015 Vývoj akcií od začátku roku 2015 - Díky propadům akcií v týdnu od 15. do 24.8. světové akcie od začátku roku 2015 v koruně ztratily 0,99 %. Přitom USA rostly o 0,13 %
VíceRok byl skvělý, ale dobré výsledky bereme s pokorou. Vladimír Fichtner, Tomáš Tyl, Petr Syrový, Vojtěch Horák, Lukáš Malý, Radek Paur
Rok byl skvělý, ale dobré výsledky bereme s pokorou Vladimír Fichtner, Tomáš Tyl, Petr Syrový, Vojtěch Horák, Lukáš Malý, Radek Paur 1 Předmět: Zásadní zprávou je výrok guvernéra ČNB o slabší koruně! Datum:
VíceInvestiční životní pojištění
Přehled fondů ČSOB - konzervativní fond Opatrný investor, který nerad riskuje a požaduje mírně převýšit výnosy z termínovaných vkladů u bank. ČSOB růstový fond Opatrný investor, který je ovšem ochoten
VícePololetní zpráva. Pioneer Funds. (neauditovaná) 30. června 2006. A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT)
Pololetní zpráva (neauditovaná) 30. června 2006 Pioneer Funds A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Obsah Pololetní komentář k finančním trhům...1 VÝPIS VLASTNÍHO KAPITÁLU KE DNI 30.
VíceUniCredit Bank Czech Republic, a.s.
Představení investičních služeb UniCredit Bank Czech Republic, a.s. Privátní bankovnictví ( PB ) Propagační materiál * Březen 2012 Představení investičních služeb UCB PB Investiční služby dle potřeb a
VíceWebinář. Prosinec Patrik Hudec, Fund Portfolio Management. Generali Investments CEE Webinář
Webinář Prosinec 2018 Patrik Hudec, Fund Portfolio Management Generali Investments CEE Webinář Obsah 2 SEKCE I Nejdůležitější události uplynulých týdnů Přehled vývoje hlavních ekonomik a politik centrálních
VícePředstavení nové nabídky ING Podílových fondů
Představení nové nabídky ING Podílových fondů Vladimíra Bartejsová, manažerka investičních produktů Praha, 11. října 2016 Agenda dnešního online semináře Představení nové nabídky ING Podílových fondů 1.
VíceNávrh Investičního portfolia
Návrh Investičního portfolia Jan Bohatý vytvořeno: 18. březen Připravil: Ing.Petr Ondroušek PO Investment Dunajská 17 62500 Brno Kontakt: telefon: 603383742 email: petr.ondrousek@poinvestment.cz www.poinvestment.cz
VíceIKS Investiční manažer
20. září 2017 Věříme akciovým a smíšeným fondům, u krátkodobých investic sázíme na strategie s absolutním výnosem, které by měly generovat kladný výnos bez ohledu na tržní podmínky Makroekonomické prostředí
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky Fund Portfolio Management Daniel Kukačka, Portfolio Manager Generali Investments CEE Webinář, květen 2018 Obsah 2 SEKCE I Přehled vývoje hlavních ekonomik Měnová politika centrálních
VíceERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC
12/09 04/10 08/10 12/10 04/11 08/11 12/11 04/12 08/12 12/12 04/13 08/13 12/13 04/14 08/14 12/14 12/09 04/10 08/10 12/10 04/11 08/11 12/11 04/12 08/12 12/12 04/13 08/13 12/13 04/14 08/14 12/14 12/09 04/10
VíceTrhy udržely růst, ale pozor na rostoucí výnosy dluhopisů
Michal Valentík, hlavní investiční stratég ČP INVEST Klíčové události Vývoj finančních trhů Trhy udržely růst, ale pozor na rostoucí výnosy dluhopisů Výnosy amerických státních dluhopisů rostou nad minima
VíceMartin Pecka, Portfolio Manager. Generali Investments CEE Webinář, září 2017
Martin Pecka, Portfolio Manager Generali Investments CEE Webinář, září 2017 Obsah 2 SEKCE I Nejdůležitější události uplynulého měsíce Přehled vývoje hlavních ekonomik Měnová politika centrálních bank SEKCE
VíceSložení investičních strategií k
Konzervativní strategie (1) ISIN Měna Podíl Fond Český konzervativní, o.p.f. IAD Investments, správ. spol., a.s. AL0000000007 EUR 95.03% Bankovní vklad Hotovost 4.97% Vyvážená strategie (2) ISIN Měna Podíl
VíceSložení investičních strategií k
Konzervativní strategie (1) ISIN Podíl Fond Český konzervativní, o.p.f. IAD Investments, správ. spol., a.s. AL0000000007 95,59% Bankovní vklad Hotovost 4,41% Vyvážená strategie (2) ISIN Podíl Fond Český
VíceProč je třeba se bát inflace, i když ještě není vidět! Vladimír Fichtner, Tomáš Tyl, Vojtěch Horák, Petr Syrový, Lukáš Malý
Proč je třeba se bát inflace, i když ještě není vidět! Vladimír Fichtner, Tomáš Tyl, Vojtěch Horák, Petr Syrový, Lukáš Malý 1 Program webináře Aktuální situace na trzích Jak vzniká inflace Proč je inflace
VíceInvestiční výhled. Martin Burda, generální ředitel Investiční společnosti ČS Štěpán Mikolášek, hlavní portfolio manažer Investiční společnosti ČS
Investiční výhled Martin Burda, generální ředitel Investiční společnosti ČS Štěpán Mikolášek, hlavní portfolio manažer Investiční společnosti ČS Praha, září 2011 Dluhopisy Trhy zcela odsunuly očekávání
VíceNázev fondu ISIN Cena Měna 1 měsíc 1 rok 3 roky 3 roky p.a.
Přehled měnových kurzů naleznete na konci dokumentu. 30.11.2008 Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 112,36 CZK 1,85% -53,67% -42,25% -16,72%
VíceAutor: Ing. Tomáš Tyl 11. 7. 2011 Schválil: Ing. Vladimír Fichtner
V Itálii střadatelé vkládající peníze pouze na spořicí účty 1 přišli o 50% za 35 let díky inflaci. Italského investora ochránila investice do zahraničních akcií v cizích měnách. Autor: Ing. Tomáš Tyl 11.
VícePololetní zpráva. Pioneer Funds. 30. června 2010 (neauditovaná) A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT)
Pololetní zpráva 30. června 2010 (neauditovaná) Pioneer Funds A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Na základě této finanční zprávy nelze přijímat žádné úpisy. Úpisy jsou platné pouze
VíceDaniel Kukačka, Portfolio Manager. Generali Investments CEE Webinář, říjen 2017
č Daniel Kukačka, Portfolio Manager Generali Investments CEE Webinář, říjen 2017 Obsah 2 SEKCE I Nejdůležitější události uplynulého měsíce Přehled vývoje hlavních ekonomik SEKCE II Kapitálové trhy Výhled
VícePROFI INVEST, JUNIOR INVEST, TOP INVEST
30.12.12 30.3.13 30.6.13 30.9.13 31.12.13 31.3.14 30.6.14 30.9.14 31.12.14 31.3.15 30.6.15 30.9.15 31.12.15 31.3.16 PROFI INVEST, JUNIOR INVEST, TOP INVEST ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC DUBEN 2016
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky Fund Portfolio Management Daniel Kukačka, Portfolio Manager Generali Investments CEE Webinář, leden 2018 Obsah 2 SEKCE I Přehled vývoje hlavních ekonomik Měnová politika centrálních
VíceKomentář k vývoji na globálních akciových trzích
Komentář k vývoji na globálních akciových trzích Vladimíra Bartejsová, Manažerka investičních produktů Praha, 16. května 2016 Agenda dnešního online semináře Vývoj na globálních akciových trzích: 1. Aktuální
VíceNávrh Investičního portfolia
Návrh Investičního portfolia Jan Bohatý vytvořeno: 29. květen 214 Připravil: Petr Ondroušek PO Investment Dunajská 17 625 Brno Kontakt: telefon: 63383742 email: petr.ondrousek@poinvestment.cz www.poinvestment.cz
VíceERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC
12/09 05/10 10/10 03/11 08/11 01/12 06/12 11/12 04/13 09/13 02/14 07/14 12/14 05/15 12/09 05/10 10/10 03/11 08/11 01/12 06/12 11/12 04/13 09/13 02/14 07/14 12/14 05/15 12/09 05/10 10/10 03/11 08/11 01/12
VíceOtevřené podílové fondy IKS KB / Amundi Týdenní komentář, 9. týden 2015 další týdenní komentář bude zveřejněn
Otevřené podílové fondy IKS KB / Amundi Týdenní komentář, 9. týden 2015 další týdenní komentář bude zveřejněn 9.3.2015 Shrnutí pro jednotlivé kategorie fondů: Krátkodobé investice Měnové investice se staly
VíceŠvýcarský frank za 35 let posílil o 63% oproti dolaru. Přesto se Švýcarům vyplatilo investovat do světových akcií!
Švýcarský frank za 35 let posílil o 63% oproti dolaru. Přesto se Švýcarům vyplatilo investovat do světových akcií! Autor: Ing. Tomáš Tyl 7.6. 2011 Schválil: Ing. Vladimír Fichtner Výnosy akcií překonají
VíceDůvodová zpráva. V průběhu roku 2016 správce uskutečnil následující transakce:
Důvodová zpráva Správu aktiv města Jablonce nad Nisou vykonávala na základě uzavřené smlouvy společnost J&T Investiční společnost, a.s. Dne 29.4.2016 došlo k prodeji části závodu zabývající se poskytováním
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Červenec 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Po růstu o 3,5 procenta v červnu vzrostly spotřebitelské ceny v červenci meziročně o 3,1 procenta. Vývoj
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Únor 2013 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle konečných čísel klesl HDP meziročně o 1,7 procent a mezi-čtvrtletně o 0,2 procent ve 4. čtvrtletí a potvrdil
VíceInvestiční výhled Michal Valentík, Viktor Hostinský, Jiří Pech
Investiční výhled 2019 Michal Valentík, Viktor Hostinský, Jiří Pech Zhodnocení roku 2018 Vývoj akcií v roce 2018 (v USD) USA Globální Globalní Dividendové Evropské Emerging markets Dlouhodobé dluhopisy
VíceNázev fondu ISIN Cena Měna 1 Měsíc 1 Rok 3 Roky 3R p.a.
Přehled měnových kurzů naleznete na konci dokumentu. Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Funds investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 166,67 CZK 3,41% 23,60% -0,94% -0,31% Conseq
VíceVýhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom
Výhled české ekonomiky na období 2011-2012 Pavel Mertlík hlavní ekonom 14.10.2010 Globální výhled: růstová pauza prudké zpomalení hospodářského růstu v USA a v eurozóně v druhém pololetí r. 2010 prvním
Více@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA ŘÍJEN 2004 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ V říjnu vzrostl index spotřebitelských cen o 0,5 % proti předcházejícímu měsíci a o 3,5 % za poslední rok (v září činil meziměsíční růst 0,8 % a meziroční 3,0 %). Meziroční nárůst
VíceERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC
12.09 3.10 6.10 9.10 12.10 3.11 6.11 9.11 12.11 3.12 6.12 9.12 12.12 3.13 6.13 12.09 3.10 6.10 9.10 12.10 3.11 6.11 9.11 12.11 3.12 6.12 9.12 12.12 3.13 6.13 12.09 3.10 6.10 9.10 12.10 3.11 6.11 9.11 12.11
VíceKB POVINNÝ KONZERVATIVNÍ FOND
KB POVINNÝ KONZERVATIVNÍ FOND Fond v kontextu nepříznivého dění na dluhopisových trzích poklesl Zápornou výkonnost zaznamenaly všechny nejkonzervativnější fondy v odvětví Na výkonnosti se negativně odrazil
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Prosinec 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna poklesly spotřebitelské ceny během prosince o 0,3 procenta. V meziročním
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Duben 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Duben 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Ministerstvo financí zvýšilo koncem dubna odhad letošního tempa růstu české ekonomiky na 5,3 procenta z 5,0
VíceDůvodová zpráva. Správu aktiv města Jablonce nad Nisou vykonává na základě uzavřené smlouvy společnost J&T Banka, a.s.
Důvodová zpráva Správu aktiv města Jablonce nad Nisou vykonává na základě uzavřené smlouvy společnost J&T Banka, a.s. Město do správy aktiv vložilo následující finanční prostředky: v lednu 20 000 000,-
VíceDůvodová zpráva. Správu aktiv města Jablonce nad Nisou vykonává na základě uzavřené smlouvy společnost J&T Banka, a.s.
Důvodová zpráva Správu aktiv města Jablonce nad Nisou vykonává na základě uzavřené smlouvy společnost J&T Banka, a.s. Město do správy aktiv vložilo následující finanční prostředky: v lednu 20 000 000,-
VíceWebinář ČP INVEST. Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer
1 Webinář ČP INVEST Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Vývoj ekonomiky USA HDP se v 2Q 2015 zvýšil o 2,7 % po slabých 0,6 % v 1Q 2015 Predikce HDP za celý rok 2015 = 2,6 % Ekonomiku táhne
VíceDůvodová zpráva. Správu aktiv města Jablonce nad Nisou vykonává na základě uzavřené smlouvy společnost J&T Banka, a.s.
Důvodová zpráva Správu aktiv města Jablonce nad Nisou vykonává na základě uzavřené smlouvy společnost J&T Banka, a.s. V únoru byla správcem inkasována odměna za správu roku 2018 ve výši 462 914,97 Kč a
VíceNázev fondu ISIN Cena Měna 1 Měsíc 1 Rok 3 Roky 3R p.a.
Přehled měnových kurzů naleznete na konci dokumentu. Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Funds investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 158,39 CZK 1,15% 8,20% -1,14% -0,38% Conseq
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Září 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika V září vzrostly spotřebitelské ceny meziročně o 3,4 procent po růstu o 3,3 procent v srpnu. Vývoj inflace byl
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky Fund Portfolio Management Patrik Hudec, Fund Portfolio Management Generali Investments CEE Webinář, duben 2018 Obsah 2 SEKCE I Přehled vývoje hlavních ekonomik Nejdůležitější události
VíceGlobální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy
Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy (Patrik Hudec, Head of Fund Portfolio Management) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. květen 2016 2 Globální
VíceAmundi Solutions Diversified Growth Komentář Červen 2019
Červnový komentář Měsíční výběr toho nejdůležitějšího: V červnu jsme byli svědky velmi pozitivní výkonnosti všech tří fondů, většina trhů zakončila měsíc pozitivně. V rámci našeho makro výhledu i nadále
VíceNázev fondu ISIN Cena Měna 1 Měsíc 1 Rok 3 Roky 3R p.a.
Přehled měnových kurzů naleznete na konci dokumentu. Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Funds investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 166,57 CZK 2,54% 22,41% 0,08% 0,03% Conseq
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Listopad 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem prosince poklesly spotřebitelské ceny během listopadu o 0,5 procenta.
VíceVývoj fondů ČP INVEST. Leden 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST
1 Leden 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST 2 Konzervativní fond Prosinec -0,06% Od ledna +0,72% Fed nečekaně začal se snižováním nákupu dluhopisů Durace 1,2 navýšena abychom
VíceVýkonnosti fondů v nabídce Conseq Investment Management, a.s. Přehled měnových kurzů naleznete na konci
Přehled měnových kurzů naleznete na konci Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Funds investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 156,58 CZK 5,36% 15,74% 2,07% 0,69% Conseq Invest Dluhopisový
VíceJak se bránit rizikům při investování? Alena Zelinková Jan D. Kabelka
Jak se bránit rizikům při investování? Alena Zelinková Jan D. Kabelka Obsah Co je riziko? Rizika dluhových instrumentů Rizika akciových trhů Jak s nimi pracovat? Co je riziko? Riziku se nelze vyhnout!
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Červenec 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných v červenci stouply spotřebitelské ceny v červnu 2007 o 2,5 procenta meziročně,
VíceVýkonnosti fondů v nabídce Conseq Investment Management, a.s. Název fondu ISIN Cena Měna 1 Měsíc 1 Rok 3 Roky 3R p.a.
Přehled měnových kurzů naleznete na konci Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 170,70 CZK 4,45% 11,28% -36,18% -13,90% Conseq Invest Dluhopisový
VíceVýkonnosti fondů v nabídce Conseq Investment Management, a.s. Název fondu ISIN Cena Měna 1 Měsíc 1 Rok 3 Roky 3R p.a.
Přehled měnových kurzů naleznete na konci Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 175,52 CZK 3,31% 8,88% -35,68% -13,68% Conseq Invest Dluhopisový
VícePřetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR
Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR Vladimíra Bartejsová, Manažerka investičních produktů Praha, 2. květen 2016 Agenda dnešního online semináře Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR 1. Politika
Více1. Vnější ekonomické prostředí
1. Vnější ekonomické prostředí Vývoj světového hospodářství a světových trhů se v roce 2009 odehrával ve znamení mírného hospodářského poklesu. Nejvýznamnější ekonomiky světa zaznamenaly prudkou negativní
VíceFinanční trhy, ekonomiky. Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. srpen 2017
Finanční trhy, ekonomiky Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. srpen 2017 2 Krátce v kostce Ekonomika USA pokračuje oživení, ale bez pozitivních překvapení dopady hurikánové sezóny Výhled
VíceInvestiční plán. Vzorové portfolio 100 mil. Kč. Zpracoval: Tomáš Tyl Schválil: Vladimír Fichtner Dne: 1. srpna 2012. Důležité informace:
Investiční plán Vzorové portfolio 100 mil. Kč Zpracoval: Tomáš Tyl Schválil: Vladimír Fichtner Dne: 1. srpna 2012 Důležité informace: Veškerá doporučení uvedená v tomto investičním plánu jsou závislá na
VíceBulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny
Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny FLEXI životní pojištění Pozn.: Data uvedená v Bulletinu lze využít i pro potřeby produktů FLEXI INVEST 2008 a H-FIX, zejména pro případ mimořádných
VíceTýdenní komentář:
Týdenní komentář: 17.- 23.7. 2017 V uplynulém týdnu se dařilo zejména akciovým trhům zahrnutým pod pojem emerging markets, kde je již nějakou dobu hlavním lídrem Čína. Tamní akciový index za pouhých sedm
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Únor 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká národní banka (ČNB) podle očekávání potvrdila nastavení měnové politiky i na druhém měnovém jednání v
VíceVýkonnosti fondů v nabídce Conseq Investment Management, a.s. Název fondu ISIN Cena Měna 1 Měsíc 1 Rok 3 Roky 3R p.a.
Přehled měnových kurzů naleznete na konci Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 157,31 CZK -6,84% 32,58% -44,64% -17,89% Conseq Invest Dluhopisový
VíceERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC
11. února 2013 ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC LEDEN 2013 VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH... 2 STRUKTURA PORTFOLIÍ... 4 PŘEDPOKLÁDANÝ VÝVOJ... 7 Dynamické portfolio 123 Kč 118 Kč 113 Kč
VíceVývoj fondů ČP INVEST. Říjen 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST
1 Říjen 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST 2 Konzervativní fond Říjen +0,10% Od ledna +1,05% 101,60% 101,40% 101,20% 101,00% 100,80% 100,60% 100,40% 100,20% 100,00% 99,80% 99,60%
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Únor 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem února vzrostly spotřebitelské ceny během ledna o 1,2 procenta. V meziročním
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Prosinec 2009 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna vzrostly spotřebitelské ceny během prosince o 0,2 procenta. V meziročním
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Říjen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem listopadu stouply spotřebitelské ceny v říjnu o 4,0 procenta meziročně, což
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky Fund Portfolio Management Patrik Hudec, Fund Portfolio Management Generali Investments CEE Webinář, listopad 2017 Obsah 2 SEKCE I Přehled vývoje hlavních ekonomik Nejdůležitější
VíceSETKÁNÍ S EXPERTY RAIFFEISENBANK. 1. srpna 2017
SETKÁNÍ S EXPERTY RAIFFEISENBANK 1. srpna 2017 2 Makroekonomický výhled Monika Junicke, Senior analytik Raiffeisenbank 01-13 07-13 01-14 07-14 01-15 07-15 01-16 07-16 01-17 1Q-14 2Q-14 3Q-14 4Q-14 1Q-15
VíceEkonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty
Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty Patria Finance, a.s., Jungmannova 24, 11 Praha 1, Česká Republika, tel.: +42 221 424 111, fax: +42 221 424 196, e-mail: marek@patria.cz Obsah Nestabilita na
VíceZpráva z trhů za srpen 2013 od společnosti ING Investment Management
Zpráva z trhů za srpen 2013 od společnosti ING Investment Management Devizové trhy Česká koruna v průběhu minulého měsíce mírně posilovala s tím, jak se trh více uklidňoval ohledně možné intervence. Ačkoli
VíceVývoj fondů ČP INVEST. Prosinec 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST
1 Prosinec 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST 2 Konzervativní fond Prosinec -0,17% Od ledna +0,95% 101,20% 101,00% 100,80% 100,60% 100,40% 100,20% 100,00% 99,80% 99,60% Konzervativní
VíceVýkonnosti fondů v nabídce Conseq Investment Management, a.s. Název fondu ISIN Cena Měna 1 Měsíc 1 Rok 3 Roky 3R p.a.
Přehled měnových kurzů naleznete na konci Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 182,26 CZK 9,44% 9,51% -26,66% -9,82% Conseq Invest Dluhopisový
VíceBulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny
Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny FLEXI životní pojištění Pozn.: Data uvedená v Bulletinu lze využít i pro potřeby produktů FLEXI INVEST 2008 a H-FIX, zejména pro případ mimořádných
VíceStrategie Adagio. Privátní portfolio fondů 2.0. Prosinec 2015. Měsíční obecná informace o situaci na trzích. Akcie a ostatní 23,10 %
Akcie a ostatní 23,1 Strategie Adagio Privátní portfolio fondů 2.0 Úrokové nástroje 76,9 Prosinec 2015 Měsíční obecná informace o situaci na trzích Americká ekonomika Zprávy o vývoji americké ekonomiky
VíceHVĚZDY MĚSÍCE. Září 2009
Září 2009 HVĚZDY MĚSÍCE Fondy investující do akcií nemovitostních firem Parvest STEP 90 Euro vyvážená investice s ochranou při medvědím trhu Conseq Invest Fond dluhopisů nové Evropy Fondy investující do
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Leden 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Leden 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká republika má konečně vládu. Poslanecká sněmovna dala v lednu, osm měsíců po parlamentních volbách, důvěru
VíceVývoj fondů ČP INVEST. Září 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST
1 Září 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST 2 Konzervativní fond Září +0,08% Od ledna +0,95% 101,40% 101,20% 101,00% 100,80% 100,60% 100,40% 100,20% 100,00% 99,80% 99,60% Konzervativní
VíceTýdenní komentář:
Týdenní komentář: 31.7-6.8. 2017 Hlavní událostí uplynulého týdne na domácí scéně byl zcela jistě výstup z jednání bankovní rady České národní banky. Ta na svém zasedání, díky dobrým makroekonomickým datům,
VíceWebinář. Fund Portfolio Management. Martin Pecka, Fund Portfolio Management. Generali Investments CEE Webinář, srpen 2018
Webinář Fund Portfolio Management Martin Pecka, Fund Portfolio Management Generali Investments CEE Webinář, srpen 2018 Obsah 2 SEKCE I Nejdůležitější události uplynulého období Přehled vývoje hlavních
VíceVýkonnosti fondů v nabídce Conseq Investment Management, a.s. Název fondu ISIN Cena Měna 1 Měsíc 1 Rok 3 Roky 3R p.a.
Přehled měnových kurzů naleznete na konci Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 182,71 CZK 1,19% 11,32% -11,02% -3,82% Conseq Invest Dluhopisový
VíceERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC
12/09 04/10 08/10 12/10 04/11 08/11 12/11 04/12 08/12 12/12 04/13 08/13 12/13 04/14 08/14 12/14 04/15 12/09 04/10 08/10 12/10 04/11 08/11 12/11 04/12 08/12 12/12 04/13 08/13 12/13 04/14 08/14 12/14 04/15
VíceDoba Kapitálová Kategorie trvání ochrana rizika 102 % Vývoj měn vůči EUR od počátku pojištění ( ) EUR / BRL brazilský real
TIMBI 2015/2017 Produkt jednorázového investičního životního pojištění, který investuje do cenného papíru s kapitálovou ochranou vložené investice. Výnos je odvozen z výkonnosti pěti měn zemí TIMBI vůči
VíceMakroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme.
Investiční oddělení Duben 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme. Průmyslová
VíceKVĚTEN 2009 VE ZNAMENÍ ZLEPŠUJÍCÍ SE NÁLADY NA TRZÍCH
KVĚTEN 2009 VE ZNAMENÍ ZLEPŠUJÍCÍ SE NÁLADY NA TRZÍCH Makrodata v ČR zveřejněná v květnu: HDP za 1.čtvrtletí 2009 klesl meziročně o 3,4% (očekával se pokles pouze o 1,8%) Průmyslová produkce se v březnu
Více