Aktua lnı valuace akciı doporuc ujeme zu stat pr eva z eni v akciı ch
|
|
- Dalibor Bárta
- před 8 lety
- Počet zobrazení:
Transkript
1 Aktua lnı valuace akciı doporuc ujeme zu stat pr eva z eni v akciı ch Akcie od začátku roku zajímavě rostly i díky měně: - Akciový trh v srpnu připsal 4,28 % v CZK. Od začátku roku je to růst 13,3 % v CZK (v dolaru jen 7,22%). Růst v korunách vyrovnal červencový propad světového trhu. - Trh roste při nízkém riziku. USA se stále drží kolem Fair Value. - Valuace se příliš nemění doporučujeme stále převažovat akcie nad dluhopisy a nakupovat je na 3x. - Výnosy státních dluhopisů za celý měsíc mírně poklesly. České státní dluhopisy vyrostly o 1,29 % (od začátku roku trh připsal 6,64 %). - V srpnu oslabovala koruna proti dolaru o 2 % a proti EUR o 0,56 %. Měnový vývoj pomáhal zahraničním investicím umazat ztráty. Od začátku roku koruna oslabila o 5,67 % proti USD a o 1,09 % proti EUR. - Oslabení koruny nám pomáhalo, v případě akciových investic a investic do dluhopisů s vysokým výnosem totiž nakupujeme aktiva v cizích měnách (měny nezajišťujeme). Dlouhodobě chceme cizí měny v portfoliu (tím spíše, pokud v nich chceme čerpat rentu). Graf: Vývoj světových akcií v USD, EUR a CZK za poslední rok. 1
2 Akcie od začátku roku rostly slušným tempem bez většího kolísání Světové akcie jsou od začátku roku v plusu. Nejlépe si vedly rozvíjející se trhy (ale také při největším kolísání), nejhůře Evropa. Výnos v CZK ukazuje graf: Cena akcií je stále mírně nad Fair Value Volatilita na trhu zůstává nízká, ani aktuální situace na Ukrajině a v Rusku trhy neděsí. 2
3 V USA se nálada zlepšuje, eurozóna stagnuje především díky horšímu výhledu na Francii. Zhoršila se také situace v UK. 3
4 Výnos korunového investora ovlivnilo i oslabení koruny Od začátku roku posiloval dolar. Proti euru posílil o 4,33 %. Koruna oslabila proti dolaru o 5,67%, oslabovala i proti EUR o 1,09%. Měny Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD CZK/USD 21,02 2,01% 4,14% 5,82% 8,11% 5,67% CZK/EUR 27,73 0,56% 0,89% 1,37% 7,73% 1,09% USD/EUR 1,32-1,42% -3,12% -4,20% -0,35% -4,33% Většina posílení dolaru se odehrála v posledních 3 měsících a souvisí se stagnací Evropy a krizí na Ukrajině (která více postihuje Evropu než USA). Z hlediska Evropy je oslabení měny dobrá zpráva (kvůli exportům). Vývoj CZK/USD a CZK/EUR za poslední rok: Posílení dolaru se příznivě projevilo na našich zahraničních investicích a zvýšilo korunové výnosy. Rozdíl mezi korunovým, USD a EUR výnosem světového trhu za poslední rok ukazuje graf: Za poslední rok se na zhodnocení oslabení koruny podepsalo více než 10 %. 4
5 Změny ve valuacích akcií byly velmi malé zůstáváme do akcií převáženi (především v USA) Následující tabulka ukazuje náš model doporučeného rozložení mezi akcie a dluhopisy. Když model ukazuje 50% akcie, znamená to, že bychom v akciích měli mít neutrální alokaci (tedy nepřevažovat je). Aktuálně je převažujeme, jak vychází z modelu: Sazba (E/P - výnosnost Doporučení Kolik musí být P/E, nebo sazba, abychom Září 2014 P/E (2014) dluhopisů akcií) Poměr akcie Kolik musí být P/E Kolik musí být sazba USA 16,40 2,4% 6,1% 2,6 60,6% 34,57 4,95% World 14,81 2,2% 6,8% 3,1 64,7% 37,44 5,49% Europe ex UK 14,50 2,0% 6,9% 3,5 67,4% 40,82 5,60% EM (vs EM sazby) 11,50 7,5% 8,7% 1,2 47,8% 10,80 7,06% Japan 14,90 0,5% 6,7% 13,4 100,0% 162,48 5,45% UK 13,80 2,4% 7,2% 3,0 64,1% 34,13 5,89% Tabulka také ukazuje, jak by se muselo změnit buď P/E nebo sazby, abychom se rozhodli vrátit k neutrální alokaci. Z toho je vidět, že aktuální P/E akcií je normální, ale dluhopisy jsou drahé. Z tabulky valuací je vidět, proč nepreferujeme akcie Emerging Markets. Když totiž jejich výnosy srovnáme s výnosy státních a korporátních dluhopisů Emerging Markets, vidíme, že přidaná hodnota na trhu je nízká. Emerging Market Bonds máme v portfoliu také a jde o konzervativnější expozici na tyto trhy. Změny v modelu jsou jen malé. Rozdíl oproti minule je minimální: 5
6 Doporučení analytických domů: UBS BNP Paribas Pioneer Fichtner Equity USA Europe Japan EM Fixed income Government Corporate HYB EMB Cash - + Alternative Commodity Real Estate UBS wealth management UBS waelth management doporučuje převážení akcií USA: Blíže viz 2c-Valuace_podklady UBS_1.jpg 6
7 UBS global allocation Asset pricing as the Fed exits Once again, fundamentally, our view of the world has not changed: following our economic team, we believe that the DM world is slowly healing and its growth will continue to accelerate while the EM world lags behind. In this context, our four main calls remain intact: 1) Overweight Equity - as the economy slowly recovers, 2) Underweight Fixed Income - as the curve normalizes, 3) Cautious-Neutral EM margins remain under pressure due to rising unit labour cost and 4) neutral to underweight commodities - the super-cycle is over. Our Position Long DM equity We are overweight equity with a strong bias toward DM: Our overweights are now greatest in Europe (+150bp) followed by the US, Asia and Japan (+100bp) and the UK and GEM (+50 bp). Europe remains our preferred equity market as we believe that the recovery will generate operating leverage in the zone, however the disappointing Q2 GDP and the equally disappointing past two reporting seasons force us to be more cautious. As a result our Europe overweight is only marginally above that of the US. Our Position underweight Fixed Income After a tactical cut in risk in July we are now back to our "default" underweight in fixed income. We are cautious on credit: neutral on both US HY and US IG with a small overweight in European IG following Draghi's credit-positive statement on June 5th. We have underweights in EM debt (greatest on LC due to the negative effect of tapering on EM currencies), and JGBs. Risks 1) Fed tapering/em contagion: Instability in Ukraine seems to be intensifying and Chinese growth remains a concern. Against the backdrop of a strong US and nascent European recovery we believe that equity will recover from these and further shocks whereas fixed income will not. 2) China: We estimate that there is a 15% chance that there will be a 10% drop in the growth of construction volume which would cause a fall in growth to c5% in This would severely impact EM equity, global commodity prices and foreign exchange markets. 3) Japan: Japan could surprise on the upside if the BoJ announces further stimulus to counter the consumption tax that came into force this month. Inflation is likely to undershoot the 2% target and there is no sign of wage growth. 4. EM: We have been very cautious on EM since the end of last year. However a cocktail of low valuation + better economic data + lower for longer guidance on rates from the Fed could result in more solid EM performance. If low volatility persists there is a risk of a melt-up in EM equity. Fundamental 7
8 Our economic scenario is a slow recovery in DM with EM growth accelerating more slowly. This pattern of recovery translates into a strategically large allocation to DM equity. Strategically we still don t like EM equity: companies in EM have structural difficulties which are an obstacle to margin expansion. EM economic growth is disappointing, EM currencies are weak and may weaken further and cyclical commodity prices are subdued. We do not believe this is a cyclical story linked to operating leverage hence we do not believe that the mild recovery we expect will lead to renewed EM over - performance over the long term. Pioneer Based on our main scenario, we believe that further improvements in the global economy and confirmation of central banks loose policies should continue to be mildly supportive for risky assets, especially equities. Among equity markets, we still favor European Equity and select EM equities (China and India). However, we expect lower returns going ahead for all major asset classes and we are committed to a more defensive approach, as shown by our recent profit taking on European credit markets (including investment-grade). Our preference for risky assets is broadly confirmed, but this stance is conditional both on developments in our main scenario and on unexpected events. We believe that the base scenario of multiple transitions in the main economic regions is not particularly at risk, thanks to the US economy s sustainable contribution. The European economy looks still to be the weak link, but it is also returning, albeit slowly, to growth. For their part, the emerging markets should be able to manage their transitions towards more balanced growth. The main risks we are willing to hedge against are currently deflation in Europe and an abrupt change in US monetary policy (notably a premature tightening by the Fed amid evidence of rising inflation). Our base case is for the Fed to start a smooth tightening cycle during 2015 without sparking investor concerns, as the change will be seen as an overdue normalization. We have not endorsed the case for a permanent stagnation ( new normal ), though we expect the global economy to take a long time to regain the pace of growth that has followed past recessions. The risk of deflation in the Eurozone is worth monitoring, as consumer prices will continue to rise very slowly and the official annualized target of 2% will likely remain elusive for several years. Geopolitical risks are high on our list of potential worries in the short term, and we have implemented hedging for them. In the medium term, the main risk is related to the implementation of structural reforms both in developed and emerging markets, while for the long term we are watching carefully the debt burdens and increasing income inequalities that could pose some risks to financial stability. 8
Aktua lnı valuace akciı 7. 9. 2015
Aktua lnı valuace akciı 7. 9. 2015 Vývoj akcií od začátku roku 2015 - Díky propadům akcií v týdnu od 15. do 24.8. světové akcie od začátku roku 2015 v koruně ztratily 0,99 %. Přitom USA rostly o 0,13 %
VíceNázev fondu ISIN Cena Měna 1 Měsíc 1 Rok 3 Roky 3R p.a.
Přehled měnových kurzů naleznete na konci dokumentu. Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Funds investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 166,67 CZK 3,41% 23,60% -0,94% -0,31% Conseq
VíceNázev fondu ISIN Cena Měna 1 Měsíc 1 Rok 3 Roky 3R p.a.
Přehled měnových kurzů naleznete na konci dokumentu. Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Funds investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 166,57 CZK 2,54% 22,41% 0,08% 0,03% Conseq
VíceNázev fondu ISIN Cena Měna 1 Měsíc 1 Rok 3 Roky 3R p.a.
Přehled měnových kurzů naleznete na konci dokumentu. Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Funds investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 158,39 CZK 1,15% 8,20% -1,14% -0,38% Conseq
VíceVýkonnosti fondů v nabídce Conseq Investment Management, a.s. Přehled měnových kurzů naleznete na konci
Přehled měnových kurzů naleznete na konci Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Funds investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 156,58 CZK 5,36% 15,74% 2,07% 0,69% Conseq Invest Dluhopisový
VíceNázev fondu ISIN Cena Měna 1 měsíc 1 rok 3 roky 3 roky p.a.
Přehled měnových kurzů naleznete na konci dokumentu. 30.11.2008 Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 112,36 CZK 1,85% -53,67% -42,25% -16,72%
VíceVýkonnosti fondů v nabídce Conseq Investment Management, a.s. Název fondu ISIN Cena Měna 1 Měsíc 1 Rok 3 Roky 3R p.a.
Přehled měnových kurzů naleznete na konci Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 182,71 CZK 1,19% 11,32% -11,02% -3,82% Conseq Invest Dluhopisový
VíceVýkonnosti fondů v nabídce Conseq Investment Management, a.s. Název fondu ISIN Cena Měna 1 Měsíc 1 Rok 3 Roky 3R p.a.
Přehled měnových kurzů naleznete na konci Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 182,26 CZK 9,44% 9,51% -26,66% -9,82% Conseq Invest Dluhopisový
VíceVýkonnosti fondů v nabídce Conseq Investment Management, a.s. Název fondu ISIN Cena Měna 1 Měsíc 1 Rok 3 Roky 3R p.a.
Přehled měnových kurzů naleznete na konci Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 170,70 CZK 4,45% 11,28% -36,18% -13,90% Conseq Invest Dluhopisový
VíceVýkonnosti fondů v nabídce Conseq Investment Management, a.s. Název fondu ISIN Cena Měna 1 Měsíc 1 Rok 3 Roky 3R p.a.
Přehled měnových kurzů naleznete na konci Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 175,52 CZK 3,31% 8,88% -35,68% -13,68% Conseq Invest Dluhopisový
VíceLucemburská společnost třídy SICAV - SKIPCP. Sídlo: 33 rue de Gasperich, L-5826 Hesperange Lucemburský obchodní rejstřík č.
FOR PROFESSIONAL INVESTORS Lucemburská společnost třídy SICAV - SKIPCP Sídlo: 33 rue de Gasperich, L-5826 Hesperange Lucemburský obchodní rejstřík č. B 33363 1. PROSPEKT KVĚTEN 2014 I PROSPEKT - KVĚTEN
VíceTéma 8. Náklady kapitálu. Kapitálová struktura a její optimalizace
Téma 8. Náklady kapitálu. Kapitálová struktura a její optimalizace 1. Náklady kapitálu a jejich kvantifikace 2. Kapitálová struktura podniku 3. Působení finanční páky 4. Optimální kapitálová struktura
VíceV říjnu akcie prudce rostly, přesto je stále převažujeme říjen 2015
Kurz Hodnota Indexu 31. 10. 2014 = 100 % Hodnota Indexu 31. 10. 2014 = 100 % V říjnu akcie prudce rostly, přesto je stále převažujeme říjen 2015 Autoři: Ing. Tomáš Tyl 18. listopadu 2015 Schválil: Ing.
VícePololetní zpráva. Pioneer Funds. (neauditovaná) 30. června 2006. A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT)
Pololetní zpráva (neauditovaná) 30. června 2006 Pioneer Funds A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Obsah Pololetní komentář k finančním trhům...1 VÝPIS VLASTNÍHO KAPITÁLU KE DNI 30.
VícePololetní zpráva. Pioneer Funds. 30. června 2010 (neauditovaná) A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT)
Pololetní zpráva 30. června 2010 (neauditovaná) Pioneer Funds A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Na základě této finanční zprávy nelze přijímat žádné úpisy. Úpisy jsou platné pouze
VíceCeník AMUNDI INVEST. pro Českou republiku
CZ-31-20181201 Ceník AMUNDI INVEST pro Českou republiku Platný od 1. 12. 2018 I. Úplata za poskytování investičních služeb Amundi Czech Republic Asset Management, a. s.: 0 % II. Nákupní poplatky, resp.
VíceVýkonnosti fondů v nabídce Conseq Investment Management, a.s. Název fondu ISIN Cena Měna 1 Měsíc 1 Rok 3 Roky 3R p.a.
Přehled měnových kurzů naleznete na konci Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 157,31 CZK -6,84% 32,58% -44,64% -17,89% Conseq Invest Dluhopisový
VíceKonvenční a nekonvenční měnová politika ČNB Luboš Komárek
Konvenční a nekonvenční měnová politika ČNB Luboš Komárek Fakulta ekonomicko-správní Univerzita Pardubice Pardubice, 20. října 2015 Obsah prezentace I. Úvod II. Konvenční měnová politika ČNB III. Rizika
VíceTéma 7. Investiční rozhodování
Téma 7. Investiční rozhodování 1. Kapitálové rozpočty výdajů a očekávaných peněžních příjmů z investic 2. Hodnocení efektivnosti investičních projektů 3. Investice do dlouhodobého finančního majetku a
VíceGymnázium, Brno, Slovanské nám. 7 WORKBOOK. Mathematics. Teacher: Student:
WORKBOOK Subject: Teacher: Student: Mathematics.... School year:../ Conic section The conic sections are the nondegenerate curves generated by the intersections of a plane with one or two nappes of a cone.
VíceInvestiční výhled Michal Valentík, Viktor Hostinský, Jiří Pech
Investiční výhled 2019 Michal Valentík, Viktor Hostinský, Jiří Pech Zhodnocení roku 2018 Vývoj akcií v roce 2018 (v USD) USA Globální Globalní Dividendové Evropské Emerging markets Dlouhodobé dluhopisy
VíceOtevřené podílové fondy IKS KB / Amundi Týdenní komentář, 9. týden 2015 další týdenní komentář bude zveřejněn
Otevřené podílové fondy IKS KB / Amundi Týdenní komentář, 9. týden 2015 další týdenní komentář bude zveřejněn 9.3.2015 Shrnutí pro jednotlivé kategorie fondů: Krátkodobé investice Měnové investice se staly
VícePřehled aktuálních investičních příležitostí (cenné papíry)
Fondy pro "velké" investování a finanční plánování Dluhopisové fondy Pioneer Funds Global High Yield Světové dluhopisy s vysokým výnosem. LU08872235 (-hedged) Zajištěn do Conseq Invest Konzervativní IE0034074827
VíceZelené potraviny v nových obalech Green foods in a new packaging
Energy News1 1 Zelené potraviny v nových obalech Green foods in a new packaging Již v minulém roce jsme Vás informovali, že dojde k přebalení všech tří zelených potravin do nových papírových obalů, které
VíceTrhy udržely růst, ale pozor na rostoucí výnosy dluhopisů
Michal Valentík, hlavní investiční stratég ČP INVEST Klíčové události Vývoj finančních trhů Trhy udržely růst, ale pozor na rostoucí výnosy dluhopisů Výnosy amerických státních dluhopisů rostou nad minima
VíceRekapitulace roku 2015, výhledy pro rok 2016
Rekapitulace roku 2015, výhledy pro rok 2016 Roman Dvořák - Analytik trhu a produktů Pioneer Investments ČR Leden 2016 Page 1 I For broker/dealer use only and not be distributed to the public. For broker/dealer
VíceRanking investičních fondů (červen 2014)
INVESTIČNÍ FONDY ZHODNOCUJEME INFORMACE Ranking investičních fondů (červen 2014) Ranking Analizy Online je nástroj, který jednoduchým způsobem pomáhá investorům určit nejlepší a nejhorší investiční řešení
VíceOčekávaný vývoj světové ekonomiky
Očekávaný vývoj světové ekonomiky Jan Frait člen bankovní rady ČNB Brno, Holiday Inn, 4. října 2006 Očekávaný vývoj a příležitosti rozvoje cestovního ruchu" Centráln lní banka a cestovní ruch? Co má společného
VíceVývoj portfolia v mandátu Fichtner s.r.o.
Vývoj portfolia v mandátu Fichtner s.r.o. 30000 00 25000 00 20000 00 1.1 Vývoj portfolia Potřebný objem majetku Měsíční renta V normálních časech V těžkých časech Renta z finančního majetku 6000 16824993
VíceTheme 6. Money Grammar: word order; questions
Theme 6 Money Grammar: word order; questions Čas potřebný k prostudování učiva lekce: 8 vyučujících hodin Čas potřebný k ověření učiva lekce: 45 minut KLÍNSKÝ P., MÜNCH O., CHROMÁ D., Ekonomika, EDUKO
VíceUniCredit Bank Czech Republic, a.s.
Představení investičních služeb UniCredit Bank Czech Republic, a.s. Privátní bankovnictví ( PB ) Propagační materiál * Březen 2012 Představení investičních služeb UCB PB Investiční služby dle potřeb a
VíceSložení investičních strategií k
Konzervativní strategie (1) ISIN Měna Podíl Fond Český konzervativní, o.p.f. IAD Investments, správ. spol., a.s. AL0000000007 EUR 95.03% Bankovní vklad Hotovost 4.97% Vyvážená strategie (2) ISIN Měna Podíl
VíceSKYPE CALL 27. ČERVNA 2019 AKCIOVÁ STRATEGIE. Defenzivní koš nesoucí ovoce. Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka
SKYPE CALL 27. ČERVNA 2019 AKCIOVÁ STRATEGIE Defenzivní koš nesoucí ovoce Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka Miroslav Frayer a Jiří Kostka Akcioví analytici DEFENZIVNÍ KOŠ NESOUCÍ OVOCE Zdroj:
VícePředstavení nové nabídky ING Podílových fondů
Představení nové nabídky ING Podílových fondů Vladimíra Bartejsová, manažerka investičních produktů Praha, 11. října 2016 Agenda dnešního online semináře Představení nové nabídky ING Podílových fondů 1.
VíceŽivotopis. Osobní údaje. Vzdělání. Zaměstnání. Řešené projekty. Projekty mimo univerzitu. Akademické stáže. doc. Ing. Romana Čižinská, Ph.D.
Životopis Osobní údaje doc. Ing. Romana Čižinská, Ph.D. Vzdělání 2000 Bc. Brno University of 2002 Ing. Brno University of 2005 Ph.D. Brno University of 2009 Doc. Tax Counseling Corporate Finance and Business
VíceVývoj fondů ČP INVEST. Květen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer
1 Vývoj fondů ČP INVEST Květen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Konzervativní fond Květen -0,01% Od ledna +0,36% Příznivý vliv korporátních dluhopisů Nepříznivý vliv růstu dlouhodobých sazeb
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky Fund Portfolio Management Daniel Kukačka, Portfolio Manager Generali Investments CEE Webinář, leden 2018 Obsah 2 SEKCE I Přehled vývoje hlavních ekonomik Měnová politika centrálních
VíceVývoj finančních trhů 1,65 1,55 USA (DJIA) 1,45 1,35 1,25 1,15 1,05 0,95 0,85 0,75. Vývoj ceny zlata a ropy. Ropa Brent Zlato (v pravo)
Klíčové události Řecké drama vystřídala úleva a slovo dostaly i další faktory Červenec byl nejprve ve znamení černých scénářů Výsledek řeckého referenda z počátku července zvýšil pravděpodobnost defaultu
VíceTento materiál byl vytvořen v rámci projektu Operačního programu Vzdělávání pro konkurenceschopnost.
Tento materiál byl vytvořen v rámci projektu Operačního programu Vzdělávání pro konkurenceschopnost. Projekt MŠMT ČR Číslo projektu Název projektu školy Klíčová aktivita III/2 EU PENÍZE ŠKOLÁM CZ.1.07/1.4.00/21.2146
VíceV červenci akcie vyrostly kolem 1,28 % v koruně, dluhopisy stagnovaly o Světový akciový trh v červenci připsal 1,28 % v CZK. Od
V USA pozitivní překvapení, Evropa stagnuje červenec 2014 Autoři: Ing. Tomáš Tyl Schválil: Ing. Vladimír Fichtner 20. srpna 2014 Výsledková sezona v USA ve znamení pozitivních překvapení, v Evropě nic
VíceVývoj fondů ČP INVEST. Červen 2015 Praha Patrik Hudec Senior portfolio manažer
1 Vývoj fondů ČP INVEST Červen 2015 Praha Patrik Hudec Senior portfolio manažer 2 Konzervativní fond Červen -0,08 % Letos +0,28 % Korporátní dluhopisy beze změny Nepříznivý vliv růstu dlouhých sazeb 12%
VíceReal Estate Investment 2019
Real Estate Investment 2019 Máme se bát obchodní války? Dopady Reality v nové kontextu vlny protekcionismu globální a lokální ekonomiky David DubenMarek 2019 Reality v investičním a ekonomickém kontextu
VíceTýdenní komentář:
Týdenní komentář: 17.- 23.7. 2017 V uplynulém týdnu se dařilo zejména akciovým trhům zahrnutým pod pojem emerging markets, kde je již nějakou dobu hlavním lídrem Čína. Tamní akciový index za pouhých sedm
VíceActiPack rozšířil výrobu i své prostory EMBAX 2016. Od ledna 2015 jsme vyrobili přes 59.000.000 lahviček či kelímků. Děkujeme za Vaši důvěru!
ACTIPACK CZ, a.s. www.actipack.cz Newsletter 2/2015 ActiPack rozšířil výrobu i své prostory Vážení obchodní partneři, Závod prošel významnými audity od předních letošní rok byl ve znamení potravinářských
VíceRanking investičních fondů (únor 2014)
INVESTIČNÍ FONDY ZHODNOCUJEME INFORMACE Ranking investičních fondů (únor 2014) Ranking Analizy Online je nástroj, který jednoduchým způsobem pomáhá investorům určit nejlepší a nejhorší investiční řešení
VíceUSING VIDEO IN PRE-SET AND IN-SET TEACHER TRAINING
USING VIDEO IN PRE-SET AND IN-SET TEACHER TRAINING Eva Minaříková Institute for Research in School Education, Faculty of Education, Masaryk University Structure of the presentation What can we as teachers
VícePOSLECH. Cinema or TV tonight (a dialogue between Susan and David about their plans for tonight)
POSLECH Jazyk Úroveň Autor Kód materiálu Anglický jazyk 9. třída Zora Smolková aj9-jes-smo-pos-01 Z á k l a d o v ý t e x t : Cinema or TV tonight (a dialogue between Susan and David about their plans
VíceRok byl skvělý, ale dobré výsledky bereme s pokorou. Vladimír Fichtner, Tomáš Tyl, Petr Syrový, Vojtěch Horák, Lukáš Malý, Radek Paur
Rok byl skvělý, ale dobré výsledky bereme s pokorou Vladimír Fichtner, Tomáš Tyl, Petr Syrový, Vojtěch Horák, Lukáš Malý, Radek Paur 1 Předmět: Zásadní zprávou je výrok guvernéra ČNB o slabší koruně! Datum:
VíceFinanční trhy, ekonomiky. Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. srpen 2017
Finanční trhy, ekonomiky Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. srpen 2017 2 Krátce v kostce Ekonomika USA pokračuje oživení, ale bez pozitivních překvapení dopady hurikánové sezóny Výhled
VíceInvestování s NN Fondy je hračka
Chcete investovat s námi? O společnosti Jsme Vaši partneři pro důležitá investiční rozhodnutí Investování s NN Fondy je hračka 1Uzavřete Komisionářskou smlouvu. 2Počkejte na aktivaci Vašeho účtu (info
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky Fund Portfolio Management Daniel Kukačka, Portfolio Manager Generali Investments CEE Webinář, květen 2018 Obsah 2 SEKCE I Přehled vývoje hlavních ekonomik Měnová politika centrálních
VíceSložení investičních strategií k
Konzervativní strategie (1) ISIN Podíl Fond Český konzervativní, o.p.f. IAD Investments, správ. spol., a.s. AL0000000007 95,59% Bankovní vklad Hotovost 4,41% Vyvážená strategie (2) ISIN Podíl Fond Český
VíceCzech Republic. EDUCAnet. Střední odborná škola Pardubice, s.r.o.
Czech Republic EDUCAnet Střední odborná škola Pardubice, s.r.o. ACCESS TO MODERN TECHNOLOGIES Do modern technologies influence our behavior? Of course in positive and negative way as well Modern technologies
VíceGUIDELINES FOR CONNECTION TO FTP SERVER TO TRANSFER PRINTING DATA
GUIDELINES FOR CONNECTION TO FTP SERVER TO TRANSFER PRINTING DATA What is an FTP client and how to use it? FTP (File transport protocol) - A protocol used to transfer your printing data files to the MAFRAPRINT
VíceNEWSLETTER KosFinance 2015-04
2015 NEWSLETTER KosFinance 2015-04 Co mě zaujalo v dubnu 2015? Snížení úroků u úvěrů Hypoteční banky a hypoteční schody Alternativa existuje dividendové fondy PIONEER Investments Jedna z možností investic
VíceIntroduction to MS Dynamics NAV
Introduction to MS Dynamics NAV (Item Charges) Ing.J.Skorkovský,CSc. MASARYK UNIVERSITY BRNO, Czech Republic Faculty of economics and business administration Department of corporate economy Item Charges
VíceOčekávaný růst sazeb v USA není hrozbou pro naše portfolia srpen 2014
Kurz Hodnota Indexu 31. 8. 2013 = 100 % Hodnota Indexu 31. 8. 2013 = 100 % Očekávaný růst sazeb v USA není hrozbou pro naše portfolia srpen 2014 Autoři: Ing. Tomáš Tyl, Mgr. Petr Syrový Schválil: Ing.
VícePioneer - Multibrand Aktivní portfolia top správců. září 2007
Pioneer - Multibrand Aktivní portfolia top správců září 2007 Aktivní správa top správců First-in-class Pioneer Funds Multibrand portfolia Jedinečnost tkví v kombinaci čtyřech vlastností: Aktivní správa
Vícemynext - měsíční zpráva Exkluzivní řešení pro Vaše investice v UniCredit Private Banking
mynext - měsíční zpráva Exkluzivní řešení pro Vaše investice v UniCredit Private Banking Prosinec 2016 Exkluzivní řešení pro Vaše investice v UniCredit Private Banking Výkonnosti všech portfolií od vzniku
Více1. Vnější ekonomické prostředí
1. Vnější ekonomické prostředí Vývoj světového hospodářství a světových trhů se v roce 2009 odehrával ve znamení mírného hospodářského poklesu. Nejvýznamnější ekonomiky světa zaznamenaly prudkou negativní
VíceInvestiční výhled BNP Paribas Invesment Partners
[Special Mention] Investiční výhled BNP Paribas Invesment Partners Květen 2011 1. Investiční strategie [Special Mention] 3 Hlavní zpráva Téma dne: 1) Stále doporučujeme dlouhou pozici v rizikových aktivech
VíceOtázky a odpovědi Přejmenování fondů ING Investment Management
Otázky a odpovědi Přejmenování fondů ING Investment Management 1 Souvislosti a cíle Když v roce 2008 v souvislosti s finanční krizí získala ING pomoc od holandské vlády, dohodla se s Evropskou komisí na
VíceVýhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom
Výhled české ekonomiky na období 2011-2012 Pavel Mertlík hlavní ekonom 14.10.2010 Globální výhled: růstová pauza prudké zpomalení hospodářského růstu v USA a v eurozóně v druhém pololetí r. 2010 prvním
VíceSPECIFICATION FOR ALDER LED
SPECIFICATION FOR ALDER LED MODEL:AS-D75xxyy-C2LZ-H1-E 1 / 13 Absolute Maximum Ratings (Ta = 25 C) Parameter Symbol Absolute maximum Rating Unit Peak Forward Current I FP 500 ma Forward Current(DC) IF
VíceČtvrtý Pentagram The fourth Pentagram
Energy News 4 1 Čtvrtý Pentagram The fourth Pentagram Na jaře příštího roku nabídneme našim zákazníkům již čtvrtý Pentagram a to Pentagram šamponů. K zavedení tohoto Pentagramu jsme se rozhodli na základě
VíceOTÁZKY A ODPOVĚDI. Obsah. Projekt konvergence. duben Představení projektu. 1. Časový harmonogram Změny produktů Komunikace s klienty
Q & A duben 2019 OTÁZKY A ODPOVĚDI Projekt konvergence Obsah Představení projektu 1. Časový harmonogram Změny produktů Komunikace s klienty 2. Vývoj produktu Fúze Shell fúze Racionalizační fúze Likvidace
VíceMěnová politika České národní banky v období nulových úrokových sazeb. Luboš Komárek Ostrava, 18. listopadu 2014
Měnová politika České národní banky v období nulových úrokových sazeb Luboš Komárek Ostrava, 18. listopadu 2014 Úvod Před listopadem 2013 Česká národní banka (ČNB) používala k uvolnění měnových podmínek
VíceTýdenní komentář:
Týdenní komentář: 1.- 7.1. 2018 Akcie Inves ční rok 2017 byl úspěšný především pro dynamické investory, kteří je mohou počítat mezi ty historicky nejúspěšnější. Akciím a rizikověji orientovaným typům dluhopisů
Více20/ Řeč přímá a nepřímá
Úroveň jazyka Pre-Intermediate ( 1. 2. ročník ANJ jako první jazyk, středně pokročilí studen&) 2.sada (nebo 3. - 4. ročník - ANJ jako druhý jazyk, středně pokročilí studen&) 20/ Řeč přímá a nepřímá Citace
VíceTento materiál byl vytvořen v rámci projektu Operačního programu Vzdělávání pro konkurenceschopnost.
Tento materiál byl vytvořen v rámci projektu Operačního programu Vzdělávání pro konkurenceschopnost. Projekt MŠMT ČR Číslo projektu Název projektu školy Klíčová aktivita III/2 EU PENÍZE ŠKOLÁM CZ.1.07/1.4.00/21.2146
VíceITICA. SAP Školení přehled 2012. Seznam kurzů
ITICA SAP Školení přehled 2012 Seznam kurzů SAP Školení v roce 2012 Způsob realizace školení Naše školení jsou zaměřena především na cíl předvést obrovský a rozsáhlý systém SAP jako použitelný a srozumitelný
VíceVY_32_INOVACE_06_Předpřítomný čas_03. Škola: Základní škola Slušovice, okres Zlín, příspěvková organizace
VY_32_INOVACE_06_Předpřítomný čas_03 Autor: Růžena Krupičková Škola: Základní škola Slušovice, okres Zlín, příspěvková organizace Název projektu: Zkvalitnění ICT ve slušovské škole Číslo projektu: CZ.1.07/1.4.00/21.2400
VíceWebinář ČP INVEST. Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer
1 Webinář ČP INVEST Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Vývoj ekonomiky USA HDP se v 2Q 2015 zvýšil o 2,7 % po slabých 0,6 % v 1Q 2015 Predikce HDP za celý rok 2015 = 2,6 % Ekonomiku táhne
VíceVýukový materiál zpracovaný v rámci projektu EU peníze do škol. illness, a text
Výukový materiál zpracovaný v rámci projektu EU peníze do škol ZŠ Litoměřice, Ladova Ladova 5 412 01 Litoměřice www.zsladovaltm.cz vedeni@zsladovaltm.cz Pořadové číslo projektu: CZ.1.07/1.4.00/21.0948
VíceVývoj fondů ČP INVEST. Březen 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST
1 Březen 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST 2 Konzervativní fond Březen +0,01% Od ledna +0,19% 100,90% 100,70% 100,50% 100,30% 100,10% 99,90% 99,70% Konzervativní fond ČPI Pioneer
VíceDaně a odvody zaměstnanců :
www.pwc.com Daně a odvody zaměstnanců : -zaměstnanost -motivace k aktivitě -spotřeba domácností -konkurenceschopnost ekonomiky -demografický vývoj CERGE-EI, Říjen 2013 Peter Chrenko Obsah 1. Dopady platných
VíceTýdenní komentář:
Týdenní komentář: 31.7-6.8. 2017 Hlavní událostí uplynulého týdne na domácí scéně byl zcela jistě výstup z jednání bankovní rady České národní banky. Ta na svém zasedání, díky dobrým makroekonomickým datům,
VíceERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC
12.09 3.10 6.10 9.10 12.10 3.11 6.11 9.11 12.11 3.12 6.12 9.12 12.12 3.13 6.13 12.09 3.10 6.10 9.10 12.10 3.11 6.11 9.11 12.11 3.12 6.12 9.12 12.12 3.13 6.13 12.09 3.10 6.10 9.10 12.10 3.11 6.11 9.11 12.11
VíceSouhrnný monitoring médií CFA Society Forecasting Dinner. Sledované období: Zpracováno dne:
Souhrnný monitoring médií CFA Society Forecasting Dinner Sledované období: 27. 2. 28. 3. 2013 Zpracováno dne: 29. 3. 2013 Obsah: 1. Investujeme.cz Pomůže Temelín růstu a II. pilíř půstu?...3 2. Měšec.cz
VíceWebinář ČP INVEST. Listopad 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer
1 Webinář ČP INVEST Listopad 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Vývoj ekonomiky USA Výrazná tvorba nových pracovních míst Čeká se růst ekonomiky 2,5% v 2016 Dle FEDu: rizika z Číny na ekonomiku
VíceINVESTICE: vyvážený a náročný klient, co s ním?
INVESTICE: vyvážený a náročný klient, co s ním? moderuje: JAN D. KABELKA NN Investment Partners VLADIMÍR KOS Saturia Consulting JAN MAŇÁK BNP Paribas Investment Partners LUKÁŠ PALDUS VALfin, In Invest
VíceEuro in the Soup: Three Possible Scenarios. CERGE, Prague July 11, 2012
Euro in the Soup: Three Possible Scenarios CERGE, Prague July 11, 2012 Jan Mládek www.mladek.eu Shadow minister of finance, ČSSD Chairman of FONTES RERUM www.fontes-rerum.cz Creation of the Eurozone is
Více3. doručení řádně vyplněných, datovaných a podepsaných globálních plných mocí naší společnosti do 23. září 2009.
SGAM Fund Société d'investissement à Capital Variable Sídlo: 16, boulevard Royal, L-2449 Luxembourg R.C.S. Luxembourg B 25.970 PŘEDSTAVENSTVO SVOLÁVÁ AKCIONÁŘE NA: VÝROČNÍ VALNOU HROMADU AKCIONÁŘŮ která
VíceING (L) Société d Investissement à Capital Variable 3, rue Jean Piret, L-2350 Luxembourg R.C.S. Luxembourg B 44 873 (dále jako "Společnost")
ING (L) Société d Investissement à Capital Variable 3, rue Jean Piret, L-2350 Luxembourg R.C.S. Luxembourg B 44 873 (dále jako "Společnost") Oznámení akcionářům 1) Představenstvo společnosti rozhodlo o
VíceTrendy investic do nemovitostí v ČR a regionu střední Evropy
Trendy investic do nemovitostí v ČR a regionu střední Evropy Pavel Kliment Partner zodpovědný za oblast stavebnictví a nemovitostí, KPMG Česká republika 23. ledna 2019 Obsah Globální pohled a pohyb kapitálu
VíceSložení investičních strategií k 15. 6. 2016
Konzervativní strategie (1) ISIN Podíl Fond Český konzervativní, o.p.f. IAD Investments, správ. spol., a.s. AL0000000007 96.22% Bankovní vklad Hotovost 3.78% Vyvážená strategie (2) ISIN Podíl Fond Český
VíceNová éra diskových polí IBM Enterprise diskové pole s nízkým TCO! Simon Podepřel, Storage Sales 2. 2. 2011
Nová éra diskových polí IBM Enterprise diskové pole s nízkým TCO! Simon Podepřel, Storage Sales 2. 2. 2011 Klíčovéatributy Enterprise Information Infrastructure Spolehlivost Obchodní data jsou stále kritičtější,
VíceTechoLED H A N D B O O K
TechoLED HANDBOOK Světelné panely TechoLED Úvod TechoLED LED světelné zdroje jsou moderním a perspektivním zdrojem světla se širokými možnostmi použití. Umožňují plnohodnotnou náhradu žárovek, zářivkových
VíceGENERALI INVESTMENTS SICAV Neauditovaná pololetní zpráva k 30.06.2015. RCS Luxembourg N B86432
GENERALI INVESTMENTS SICAV Neauditovaná pololetní zpráva k RCS Luxembourg N B86432 GENERALI INVESTMENTS SICAV Neauditovaná pololetní zpráva k Obsah 5 Řízení a administrativa 5 Představenstvo 143 Všeobecné
VíceZubní pasty v pozměněném složení a novém designu
Energy news4 Energy News 04/2010 Inovace 1 Zubní pasty v pozměněném složení a novém designu Od října tohoto roku se začnete setkávat s našimi zubními pastami v pozměněném složení a ve zcela novém designu.
VíceZÁKLADNÍ ROZLOŽENÍ PORTFOLIA (ASET ALOKACE) 09:00-09:50 ROLE AKCIÍ A DLUHOPISŮ V PORTFOLIU 10:00-10:40
ŘÍZENÍ PORTFOLIA ZÁKLADNÍ ROZLOŽENÍ PORTFOLIA (ASET ALOKACE) 09:00-09:50 ROLE AKCIÍ A DLUHOPISŮ V PORTFOLIU 10:00-10:40 OBČERSTVENÍ ROLE REÁLNÝCH AKTIV V PORTFOLIU 11:00-11:40 VÝBĚR INVESTIČNÍCH NÁSTROJŮ
VíceUPM3 Hybrid Návod na ovládání Čerpadlo UPM3 Hybrid 2-5 Instruction Manual UPM3 Hybrid Circulation Pump 6-9
www.regulus.cz UPM3 Hybrid Návod na ovládání Čerpadlo UPM3 Hybrid 2-5 Instruction Manual UPM3 Hybrid Circulation Pump 6-9 CZ EN UPM3 Hybrid 1. Úvod V továrním nastavení čerpadla UPM3 Hybrid je profil PWM
VíceVývoj finančních trhů 1,75 1,65 USA (DJIA) 1,55 1,45 1,35 1,25 1,15 1,05 0,95. Vývoj ceny zlata a ropy. 85 Ropa - Brent 75 Zlato (v pravo) 65
Michal Valentík, hlavní investiční stratég ČP INVEST Klíčové události Vývoj finančních trhů Horská dráha na akciových trzích skončila happyendem. Trhy opět na historických maximech. Silný dolar stále drží
VíceVánoční sety Christmas sets
Energy news 7 Inovace Innovations 1 Vánoční sety Christmas sets Na jaře tohoto roku jste byli informováni o připravované akci pro předvánoční období sety Pentagramu koncentrátů a Pentagramu krémů ve speciálních
VíceSazby dosáhly nového dna, dluhopisová bublina je na maximu červen 2014
Kurz Hodnota Indexu 30. 6. 2013 = 100 % Sazby dosáhly nového dna, dluhopisová bublina je na maximu červen 2014 Autoři: Ing. Tomáš Tyl Schválil: Ing. Vladimír Fichtner 20. července 2014 Ekonomika USA roste
VíceKomentář k vývoji na globálních akciových trzích
Komentář k vývoji na globálních akciových trzích Vladimíra Bartejsová, Manažerka investičních produktů Praha, 16. května 2016 Agenda dnešního online semináře Vývoj na globálních akciových trzích: 1. Aktuální
VíceNávrhy daňové reformy v USA v roce 2017
Návrhy daňové reformy v USA v roce 2017 Martin Jareš Česká zemědělská univerzita Unified Framework for Fixing Our Broken Tax Code Výsledek diskusí Bílého domu a Kongresu The Trump Tax Plan Sněmovna reprezentantů:
VíceThe Over-Head Cam (OHC) Valve Train Computer Model
The Over-Head Cam (OHC) Valve Train Computer Model Radek Tichanek, David Fremut Robert Cihak Josef Bozek Research Center of Engine and Content Introduction Work Objectives Model Description Cam Design
Více