Evropské utility DLOUHODOBÉ INVESTIČNÍ PŘÍLEŽITOSTI. Výnosy, euro a komodity
|
|
- Filip Soukup
- před 8 lety
- Počet zobrazení:
Transkript
1 DLOUHODOBÉ INVESTIČNÍ PŘÍLEŽITOSTI člen skupiny 13. února 2015 Evropské utility Výnosy, euro a komodity Branislav Soták sotak@patria.cz Telefon: Jan Šumbera sumbera@patria.cz Telefon: Tomáš Tomčány tomcany@patria.cz Telefon: Tomáš Vlk vlk@patria.cz Telefon: Tomáš Sýkora hlavní sykora@patria.cz Telefon: Akciím evropských utilit se v roce 2014 dařilo, když sektor těžil z rotace investic z dluhopisů do tzv. bond-proxies sektorů; což může akcie v sektoru podpořit i v roce 2015 Navíc se přidává efekt slabého eura, který zvýhodňuje globální hráče; Problémem pro budoucí zisky sektoru je ale pokles cen energetických komodit; V sektoru utilit tak doporučujeme vybírat takové společnosti, které jsou proti poklesu cen komodit v maximální možné míře zajištěny svými předprodeji, či převažujícím charakterem podnikání, a jejich hospodaření umožňuje naopak těžit ze slabého eura a/nebo nízkých výnosů státních dluhopisů. Především v souvislosti s hledáním výnosů v nízkoinflačním prostředí pak považujeme za atraktivní utility s vysokým (a udržitelným) dividendovým výnosem, či specifickým investičním příběhem, jako jsou například: GDF Suez E.ON Gas Natural Patria Finance, a.s. Jungmannova 24 Telefon: Patria Finance Přečtěte si prosím důležité upozornění na konci tohoto reportu.
2 SEKTOR EVROPSKÝCH UTILIT VÝNOSY DLUHOPISŮ, EURO A KOMODITY Akciím evropských utilit se v roce 2014 dařilo, když sektor těžil z rotace investic z dluhopisů do bond-proxies sektorů Akciím v sektoru evropských utilit se v loňském roce dařilo, když index evropských utilit (SX7P) posílil o +13,2 %, čímž o plných 9 procentních bodů překonal výkonnost širokého evropského indexu (DJ STOXX 600), který si v roce 2014 připsal +4,2 %. Sektor těžil hlavně v první polovině roku z rotace části toku investic ve prospěch tzv. bond-proxies sektorů (s tradičně vysokým dividendovým výnosem) namísto státních dluhopisů, jejichž výnos během loňského roku klesal. To lze dobře ilustrovat na příkladu vývoje utilit na periferii Evropy, které zejména v období mezi polovinou roku 2013 a polovinou roku 2014 táhly svojí výkonností celý energetický sektor (Enel +43 %, Iberdrola +42 %, či EDP +40 %). Ve stejném období klesal rozdíl mezi výnosy státních dluhopisů na periferii a v jádru Evropy z úrovní okolo 4 % až k 1 %, což činilo dluhopisy na jihovýchodě Evropy (vzhledem k riziku) méně a méně atraktivní investicí, a při poklesu rizikových prémií z tohoto vývoje těžil i tamní sektor utilit. což může akcie v sektoru podpořit i v roce 2015 Ačkoliv je další prostor pro pokles rozdílu mezi výnosy státních dluhopisů na periferii a v jádru (či severu) Evropy již dosti omezený, domníváme se, že k zužování tohoto rozpětí bude docházet i v roce 2015 a to především díky oznámenému rozšíření programu kvantitativního uvolňování z dílny ECB i na státní dluhopisy. Profitovat by z toho měly především dluhopisy (a tedy i utility) ve Španělsku či Portugalsku (v menší míře v Itálii vzhledem k velkému objemu tamního dluhu). Nižší výnosy z pevně úročených nástrojů s sebou navíc nesou i nižší náklady na financování dluhů, což relativně dosti zadluženému odvětví utilit též přináší úlevu. Ovšem, s ohledem na politická rizika, jež s sebou mohou přinést volby plánované v obou zemích iberského poloostrova na poslední čtvrtletí roku 2015, se v našem výběru atraktivních titulů raději nezaměřujeme jen na tento region (případný úspěch populistů může vyústit ve snahu více zasahovat do energetiky ve prospěch spotřebitelů). Navíc se přidává efekt slabého eura, který zvýhodňuje globální hráče Aktivita ECB s sebou pak přináší (vedle dalšího poklesu výnosu dluhopisů zemí eurozóny a snižování zdejších rizikových prémií) i další průvodní jev slábnutí eura vůči měnám zemí, kde monetární politika není tak expanzivní, resp. vyhlíží se spíše přechod do restriktivní fáze (zvyšování úrokových sazeb), tj. typicky USD či GBP. Dobrou volbou tak mohou být i ty energetiky, které mají významné příjmy mimo eurozónu a mohou tak těžit z fenoménu slabého eura, na což v našem výběru taktéž myslíme. Problémem pro budoucí zisky sektoru je ale pokles cen energetických komodit Co ovšem sektoru jako celku vůbec neprospívá, je plošný pokles cen energetických komodit, tj. ropy, zemního plynu a energetického uhlí. V Evropě je stále zhruba polovina uzavíraných kontraktů o dodávkách plynu vázaná na cenu ropy. Pokles ceny plynu a černého energetického uhlí pak tlačí níže velkoobchodní ceny elektřiny vzhledem k tomu, že 75 % cenotvorných (závěrných) elektráren v Evropě je černouhelných (např. v regionu střední či severní Evropy) a zbývající elektrárny, jejichž mezní náklady určují cenu elektřiny v Evropě, jsou vesměs plynové (Velká Británie, Itálie). Pokles cen energetických komodit tak snižuje nejen příjmy z jejich těžby a prodeje, ale i ziskovost jaderných, hnědouhelných, vodních
3 a dalších dotačně nepodporovaných elektráren. V kombinaci s růstem cen akcií většiny evropských utilit, obzvláště v období mezi polovinou roku 2013 a 2014, považujeme poslední pokles cen energetických komodit za nebezpečný, když vytváří obnovený tlak na budoucí zisky v sektoru, což zřejmě povede k další vlně snižování odhadů budoucích zisků evropských energetik. Doporučujeme tituly, které mohou těžit z poklesu výnosového rozpětí bondů na periferii, slabého eura a jsou v maximální možné míře zajištěny proti poklesu cen komodit S ohledem na výše uvedené tak doporučujeme v sektoru utilit pečlivě vybírat takové společnosti, které jsou proti poklesu cen komodit v maximální možné míře zajištěny svými předprodeji, či převažujícím charakterem podnikání, a jejich hospodaření umožňuje naopak těžit ze slabého eura a/nebo nízkých výnosů státních dluhopisů. Především v souvislosti s hledáním výnosů v nízkoinflačním prostředí pak považujeme za atraktivní utility s vysokým (a udržitelným) dividendovým výnosem. Mezi tituly v sektoru evropských utilit tak považujeme za nejperspektivnější: GDF Suez E.ON Gas Natural Investiční příležitost GDF Suez (FR) Proč jsou akcie GDF Suez podle nás zajímavou investiční příležitostí? Francouzský výrobce a distributor elektřiny a plynu GDF Suez nabízí v sektoru nadprůměrný (6,25 %) dividendový výnos, který je navíc společnost schopna pokrýt vlastní vygenerovanou hotovostí; Provozní zisky EBITDA společnosti by totiž měly v letošním a příštím roce stagnovat mezi mld. EUR a v dalších letech již růst k 15 mld. EUR. U čistých zisků počítáme s růstem EPS ze 1,3 EUR/akcie k 1,5 EUR/akcie v roce Takový vývoj by při stabilním výplatním poměru okolo 70 %, umožnil postupný nárůst dividendy ze stávajícího 1 EUR na akcii, minimálně na 1,2 EUR na akcii; Společnost tak z našeho pohledu v rámci sektoru dobře splňuje zmiňovanou roli investiční alternativy pro dluhopisové investory, resp. investory hledající stabilní výnos v prostředí nízkých úrokových sazeb; Investiční příležitost E.ON (GE) Proč jsou akcie E.ON podle nás zajímavou investiční příležitostí? Na úvod prosince loňského roku oznámila německá energetika E.ON záměr rozdělit své stávající aktivity do dvou samostatných společností v roce E.ON tak od sebe oddělí na jedné straně regulované segmenty jako distribuce, obnovitelné zdroje, či zákaznická řešení, od neregulovaných aktivit jako konvenční výroba elektřiny, obchodování s elektřinou, či těžba nerostných surovin na straně druhé; Plánované rozdělení na dvě společnosti, které vyžadují odlišné obchodní modely, je podle nás příležitostí pro E.ON jak:
4 zvýšit hodnotu jak regulovaných, tak neregulovaných aktiv, díky zjednodušení a zpřehlednění investiční příležitosti pro investory, transparentní alokaci kapitálu, či efektivnější kapitálové struktuře; přehodnotit dividendovou politiku, resp. zvýšit výplatní poměr z regulovaných částí podnikání (na sektorový průměr) a vyplatit většinu generované volné hotovosti z neregulovaných aktivit, s ohledem na tamní relativně nízké kapitálové požadavky. To by umožnilo od roku 2016 vyplácet celkově až 1 euro na (stávající) akcii, což by znamenalo atraktivní 7,6% dividendový výnos, přičemž konsensuální odhad aktuálně počítá s 0,50 EUR/akcie; Námi předpokládané postupné posilování britské libry vůči euru během roku 2015 bude mít pozitivní dopad na v eurech účtovaný zisk vzhledem k části provozů, které má E.ON ve Velké Británii; Investiční příležitost Gas Natural (ES) Proč jsou akcie Gas Natural podle nás zajímavou investiční příležitostí? Ve srovnání se zbytkem sektoru má Gas Natural nadprůměrné vyhlídky na růst zisku, jenž by měl být tažen zejména expozicí na Latinskou Ameriku. P/E poměr je přitom cca 10 % pod sektorovým průměrem; Generovaný zisk je navíc relativně stabilní díky tomu, že až 55 % provozního zisku pochází z regulovaných síťových odvětví (bez přímé expozice na ceny komodit); Zbytek investiční teze ale obstará primárně QE z dílny ECB, které má na akcie Gas Natural minimálně trojí pozitivní dopad: v první řadě se QE podepisuje negativně na výnosech státních dluhopisů na periferii eurozóny, což prospívá tamním akciovým trhům skrze nižší rizikovou prémii země; v druhé řadě, klesající výnosy státních dluhopisů pravděpodobně přimějí investory, kteří hledají stabilní výnos, orientovat se na nejbližší alternativu, což jsou kvalitní akciové tituly s atraktivním dividendovým výnosem. To je třeba případ Gas Natural, jehož dividendový výnos dosahuje cca 5 %; a do třetice, slábnoucí euro bude mít pozitivní dopad na v eurech účtovaný zisk, neboť až 1/3 provozního zisku je generována mimo eurozónu (zejména v Latinské Americe a Velké Británii); Tržní kapitalizace Měna P/E EV/EBITDA Dividendový výnos Společnost (v mil. EUR) (Domicil) GDF SUEZ 45,5 EUR 15,0 14,3 6,6 6,4 5,4% 5,4% E.ON SE 26,9 EUR 15,2 15,2 5,1 5,4 3,7% 3,7% GAS NATURAL 21,0 EUR 14,7 14,1 7,5 6,8 4,4% 4,5%
5 Pro další informace viz Patria Finance Patria institucionální klienti Patria retailoví klienti Patria - Research Informace pro klienty skupiny Patria Právní upozornění týkající se prezentace investičních doporučení Skupina Patria: Tento dokument, investiční doporučení a jiné ekonomické či investiční analýzy (dále jen analýzy ) byl připraven analytickým oddělením společnosti Patria Finance, a.s. (dále jen Patria Finance ), licencovaným obchodníkem s cennými papíry regulovaným Českou národní bankou. Společnost Patria Finance, a.s. je součástí skupiny Patria. Součástí této skupiny jsou i společnosti Patria Online, a.s. a Patria Corporate Finance a.s. (všechny společnosti patřící do skupiny Patria Finance dále jen jako Patria ) V případě, že se na přípravě dokumentu nebo analýzy podílely i jiné osoby nežli analytici společnosti Patria Finance, jsou tyto osoby uvedeny v těle dokumentu. Metoda oceňování: Při přípravě analýz používá Patria všeobecně uznávané metody oceňování, zejména: (i) diskontování budoucího volného cash-flow (Discounted Cash Flow valuation, DCF), (ii) diskontování budoucích dividend (Dividend Discount Model, DDM), (iii) porovnání ve skupině srovnatelných společností (Market-Based Valuation) a (iv) screeningový systém. Méně často jsou pak využívány některé další metody stanovení férového ocenění, resp. cílové ceny, jako například Residual Income Valuation. DCF a DDM: výhodou těchto metod je, že jsou propočítány budoucí finanční výsledky, jejich nevýhodou však je, že prognóza budoucích finančních výsledků je ovlivněna vlastním úsudkem a. Porovnání ve skupině srovnatelných společností: je více nezávislé na úsudku a, ale je obvykle založeno na současných finančních výsledcích, které se mohou od výsledků budoucích lišit. Screeningový systém: je založen na dvou dimenzích ohodnocení potenciálního růstu a identifikaci atraktivní hodnoty akcií. Podle výsledků screeningu se tak jednotlivé sektory a tituly dají seřadit ve dvojrozměrném prostoru, což umožňuje posoudit jejich relativní atraktivnost. Konflikt zájmů: Patria nebo s ní propojené osoby (zejména společnosti ze skupiny Patria Finance) mohou uskutečňovat nebo vyhledávat možnosti k realizaci obchodů se společnostmi, které jsou v konkrétních analýzách zmiňovány. Patria nebo s ní propojené osoby se tak mohou dostat do konfliktu zájmů který může ovlivnit objektivitu daných analýz. Není-li v dokumentu uvedeno jinak, tak Patria nemá významný finanční zájem na žádném z investičních nástrojů nebo strategií, které jsou v analýzách uváděny. Tituly uvedené v analýzách představují investiční tipy ů Patrie. Doporučení makléřů Patrie či jiných zaměstnanců Patrie, ohledně těchto titulů v konkrétním okamžiku však mohou být odlišné, a to zejména s ohledem na investiční profil konkrétního klienta Patrie, kterému je poskytována služba investičního poradenství ale také s ohledem na současný, resp. očekávaný budoucí vývoj na finančních a kapitálových trzích. Přestože tento dokument a analýzy byly vytvořeny v souladu s pravidly k zamezení střetu zájmů, propojené osoby a jednotlivá oddělení Patrie mohou realizovat investiční rozhodnutí, která jsou nekonsistentní s doporučeními nebo názory vyjádřenými v těchto analýzách. Investoři by proto měli tento konkrétní analýzu považovat pouze za jeden z několika faktorů při svém investičním rozhodování. Patria ům vnitřními pravidly zakazuje provádět osobní obchody s investičními nástroji, které spadají do působení daného a, tj. s nástroji, ke kterým daný vytváří analýzu investiční příležitosti. Analytici mají dále zakázáno ve vztahu k těmto investičním nástrojům poskytovat investiční služby, kromě služby investičního doporučení. Bližší informace o omezení střetu zájmů jsou uvedeny na internetové stránce v sekci dokumenty, v dokumentu nazvaném Opatření k omezení střetu zájmů. Informace o tom, zda Patria nebo s ní propojené osoby (zejména společnosti ze skupiny Patria Finance): působí jako tvůrce trhu ve vztahu k finančním nástrojům některé ze společností v analýze zmíněné ( emitenta ); zajišťují likviditu ve vztahu k finančním nástrojům emitenta; obdržely od emitenta kompenzaci za služby investičního bankovnictví; mají přímý nebo nepřímý podíl na základním kapitálu emitenta přesahující pět procent; v posledních dvanácti měsících byla vedoucím manažerem nebo spolu vedoucím manažerem veřejné nabídky finančních nástrojů vydaných emitentem; má s emitentem uzavřenu dohodu týkající se tvorby a rozšiřování investičních doporučení; ani seznámila emitenta s danou analýzou před jejím rozšířením, resp. zda byla na základě toho daná analýza upravena; jsou uveřejněny způsobem umožňujícím dálkový přístup na internetové adrese Na této adrese je rovněž uveden seznam smluv o poskytování investičních služeb uzavřených s emitentem a přehled změn stupně investičního doporučení a cenového cíle během posledních 12 měsíců. Patria patří do podnikatelské skupiny KBC Bank a není-li v analýze uvedeno jinak, Patrii není znám případný střet zájmů vyplývající z účasti v této skupině. Patria vytvořila analýzu nezávisle na ostatních členech této skupiny a bez jakékoliv bližší znalosti konkrétních investičních aktivit a zájmů jednotlivých členů této podnikatelské skupiny. Odměna ů: Analytici jsou odměňováni dle různých kritérií, včetně kvality a přesnosti rozborů, spokojenosti klientů, konkurenčních faktorů a celkové ziskovosti Patrie, což zahrnuje i zisky odvozené od tržeb z investičního bankovnictví. Žádná část odměn těchto ů nebyla a nebude, přímo či nepřímo, spojena s konkrétními doporučeními nebo názory vyjádřenými v daných analýzách. Všeobecné informace: Patria při přípravě dokumentu vycházela z důvěrných externích zdrojů, avšak za úplnost a přesnost takto převzatých informací neodpovídá. Tento dokument může být změněn bez předchozího upozornění. Analýzy poskytují pouze obecné informace. Nepředstavuje nabídku k nákupu či prodeji Finančních nástrojů. Zmíněné finanční nástroje nebo strategie nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporučení v analýze uvedené neberou v úvahu situaci a osobní poměry jednotlivých klientů, jejich finanční situaci, znalosti, zkušenosti, cíle nebo potřeby a jejich záměrem není doporučit konkrétní finanční nástroje nebo strategie konkrétním investorům. Analýzy jsou připravovány primárně pro investory, u nichž se očekává, že budou činit vlastní investiční rozhodnutí a budou se o výhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů v uvedených dané analýze rozhodovat samostatně, zejména na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a rizik, jejich vlastní investiční strategie a vlastní právní, daňové a finanční situace. Analýza by neměla být jediným podkladem pro investiční rozhodnutí. Investor by měl vyhledat odborné posouzení, včetně daňového poradenství, o vhodnosti investic do jakýchkoliv finančních nástrojů, jiných investic nebo investičních strategií v dané analýze zmíněných nebo doporučených v analýze. Hodnota, cena či příjem z uvedených aktiv se může měnit anebo být ovlivněna pohybem směnných kurzů. V důsledku těchto změn může být hodnota investice do uvedených aktiv znehodnocena. Úspěšné investice v minulosti neindikují ani nezaručují příznivé výsledky do budoucna. Jurisdikce mimo Českou republiku: Analýzy jsou určeny k distribuci na území České a Slovenské republiky, případně jiných zemí Evropské Unie. Distribuce konkrétních analýz vůči veřejnosti mimo Českou a Slovenskou republiku může být omezena právními předpisy příslušné země. Osoby, do jejichž dispozice se daná analýza dostane, by se tedy měly řádně informovat o existenci takovéhoto omezení. Nerespektováním takového omezení může dojít k porušení zákonů České republiky či příslušné země.
DENNÍ TECHNICKÁ ANALÝZA KÁVA SHORT
5.4.17 - KÁVA SHORT ANALYTICKÝ TÝM DUBEN 2017 KÁVA SHORT Káva prodej. Graf zdroj: Teletrader, Gain Capital Group: vývoj průměrné historické sezónnosti červencového futures na kávu Arabiku v 5, 15 a 30
VíceDENNÍ TECHNICKÁ ANALÝZA CAD SHORT
11.10.16 CAD SHORT ANALYTICKÝ TÝM ŘÍJEN 2016 CAD SHORT Kanadský dolar prodej. Graf zdroj: Teletrader, Gain Capital Group: vývoj průměrné historické sezónnosti prosincového futures na kanadský dolar (CME)
VícePŘEHLED VÝKONNOSTI VEŘEJNÝCH INVESTIČNÍCH ANALÝZ V ROCE 2017 ANALYTICKÝ TÝM PRIMSTOCK
PŘEHLED VÝKONNOSTI VEŘEJNÝCH INVESTIČNÍCH ANALÝZ V ROCE 2017 ANALYTICKÝ TÝM PRIMSTOCK Přehled výkonnosti veřejných analýz v roce 2017 - počítáno na objem 1 lot Analýza Symbol MT4 Pozice Datum vstupu Hodnota
VíceAkciový index DAX DLOUHODOBÉ INVESTIČNÍ PŘÍLEŽITOSTI. Valuační kapsa
DLOUHODOBÉ INVESTIČNÍ PŘÍLEŽITOSTI člen skupiny 16. září 2015 Akciový index DAX Valuační kapsa Branislav Soták e-mail: sotak@patria.cz telefon: +420 221 424 163 Jan Šumbera e-mail: sumbera@patria.cz telefon:
VíceDENNÍ TECHNICKÁ ANALÝZA
29.11.16 Australský dolar short ANALYTICKÝ TÝM LISTOPAD 2016 australský dolar short Prodej březen 17 australský dolar. Graf, data zdroj: Teletrader, Gain Capital Group: vývoj průměrné historické sezónnosti
VíceSEZÓNNÍ TRENDOVÁ ANALÝZA * * zemní plyn
SEZÓNNÍ TRENDOVÁ ANALÝZA 8.4.19* 17.6.19* zemní plyn PRIME Brokers DUBEN 2019 Říjen 19 zemní plyn na růst. Vývoj průměrné historické sezónnosti říjnového futures na zemní plyn (NYM) v 5, 15 a 30 letech.
VíceSektor telekomunikací
DLOUHODOBÉ INVESTIČNÍ PŘÍLEŽITOSTI člen skupiny 13. března 2015 Sektor telekomunikací Konsolidace, obrat trendu, DPS výnos Branislav Soták E-mail: sotak@patria.cz Telefon: +420 221 424 163 Jan Šumbera
VíceDENNÍ TECHNICKÁ ANALÝZA
DENNÍ TECHNICKÁ ANALÝZA 24.8.16 ANALYTICKÝ TÝM SRPEN 2016 Ropa. Na hodinovém grafu jsou jasně vidět následky výsledků včerejších statistik z amerického průmyslového sektoru a sektoru s nemovitostmi. Nárůst
VíceElektřina, ČEZ a jeho evropská konkurence
Elektřina, ČEZ a jeho evropská konkurence Datum: 28.11.2012 Přednášející: Tomáš Sýkora Patria Direct, člen skupiny Patria Finance, a.s. Patria Direct, a.s., Jungmannova 24, 110 00 Praha 1, tel.: +420 221
VícePŘEHLED VÝKONNOSTI VEŘEJNÝCH INVESTIČNÍCH ANALÝZ OD ROKU 2017
PŘEHLED VÝKONNOSTI VEŘEJNÝCH INVESTIČNÍCH ANALÝZ OD ROKU 2017 Analýzy uveřejňované na stránkách PrimStock jsou odebírány z nezávislého webu kapitalove-analyzy.cz PRIMSTOCK Přehled výkonnosti veřejných
VícePraktické aspekty obchodování
Praktické aspekty obchodování Praha, 23. dubna 2014 Přednášející: Martin Oliva Patria Direct, člen skupiny Patria Finance, a.s. Patria Direct, a.s., Jungmannova 24, 110 00 Praha 1, tel.: +420 221 424 240,
VíceDENNÍ TECHNICKÁ ANALÝZA
DENNÍ TECHNICKÁ ANALÝZA 16.8.16 ANALYTICKÝ TÝM SRPEN 2016 Měnový pár GBP/JPY. 9.8.16 na limitu 132,900 otevřena krátká pozice. Měnový pár dle očekávání pokračuje v oslabování, za kterým stojí nejistota
VíceDenní technické analýzy od 2016
Denní technické analýzy od 2016 STATISTICKÉ VÝSLEDKY DENNÍCH TECHNICKÝCH ANALÝZ Investiční CFD analýzy jsou založené na studiu futures kontraktů. PrimStock s.r.o./ Robert Černík analytik/ info@primstock.cz/
VíceAkciové trhy v roce 2012
Akciové trhy v roce 2012 Český akciový trh 14 titulů v segmentu SPAD, likvidita je koncentrovaná na pět titulů (ČEZ, Erste, KB, Tef ČR, NWR), ale zde dalších 4-5 titulů s dostatečnou likviditou Defenzivní
VíceAnalýzy a doporučení
Fio banka, a.s. Fio Fundamentální analýza společnosti RWE AG Analýzy a doporučení Doporučení: akumulovat Cílová cena: 60,- EUR 31.1.2011 RWE AG Nové doporučení akumulovat Předešlé doporučení koupit Nová
VíceKomerční banka. Akumulovat Sázka na dividendu a oživení
Günter Hohberger (Analytik) +43 (0)50100-17354 Shrnutí a překlad anglického originálu Martin Krajhanzl (Analytik), mkrajhanzl@csas.cz 19.9.2013 Komerční banka Akumulovat Sázka na dividendu a oživení Vyšší
VíceDenní technické analýzy 2016
Denní technické analýzy 2016 STATISTICKÉ VÝSLEDKY DENNÍCH TECHNICKÝCH ANALÝZ Investiční CFD analýzy jsou založené na studiu futures kontraktů. PrimStock s.r.o./ Robert Černík analytik/ info@primstock.cz/
VíceStaňte se akcionářem
Staňte se akcionářem Bankovní sektor na vzestupu Každá krize je svým způsobem přínosem, stejně jako dravci čistí stádo od nemocných a starých kusů tak krize čistí trh od nemocných firem. Výsledkem je,
VíceAkciový trh USA - rizika a příležitosti
Akciový trh USA - rizika a příležitosti Shrnutí Recese na obzoru vidět není, ale firemní výnosy a zisky klesají Trhy drží nahoře valuace, které ale mají velmi omezený prostor pro další růst Pozitivním
VíceEvropské telekomunikace
Evropské telekomunikace Podkladové aktivum vybrané akcie ze sektoru evropských telekomunikací Evropský telekomunikační sektor má za sebou těžké roky, když čelil silnému tlaku ze strany regulátorů, hospodářské
VíceAnalýzy a doporučení
Fio banka, a.s. Fio Fundamentální analýza společnosti RWE AG Analýzy a doporučení Doporučení: akumulovat Cílová cena: 51,- EUR 28.4.2011 RWE AG Nové doporučení akumulovat Předešlé doporučení akumulovat
VíceAnalýzy a doporučení
Fio banka, a.s. Fio Fundamentální analýza společnosti RWE AG Analýzy a doporučení Doporučení: držet Cílová cena: 33,- EUR 22.3.2012 Změna doporučení na DRŽET z KOUPIT K dnešnímu dni měníme naše doporučení
VíceJsou komodity perspektivní?
I KRÁTCE NA TÉMA čtvrtek, 22. června 2006 Jsou komodity perspektivní? Definice Komodita je hmatatelné základní zboží používané k obchodování, které je zaměnitelné za jiné stejného typu. Komodity investoři
VíceJaké tituly na zahraničních trzích doporučuje Patria k nákupu?
Jaké tituly na zahraničních trzích doporučuje Patria k nákupu? Branislav Soták Analytik Patria Finance se specializací na zahraniční trhy Obsah Apple Roche AP Moeller-Maersk Modelové dividendové portfolio
VíceTechnická Analýza Aktualizace doporučení obnovení nákupního doporučení long.
Fio banka, a.s. Fio Technická Analýza Alcoa 24.10.2011 Aktualizace doporučení obnovení nákupního doporučení long. Vývoj akcií Alcoa (AA) v rámci minulého doporučení došel bohužel dále než měl a došlo na
VíceSpreadový týdeník 23.-27.3.2015
Spreadový týdeník 23.-27.3.2015 Marek Hauf analytik hauf@hbpartners.cz Tel: 234 768 016 Přehled potencionálních obchodů: Graf č. 1: Komoditní spread CZ5-KWZ5 (zdroj: Track`n Trade) Historie ukazuje, že
VíceTechnická analýza v praxi
Technická analýza v praxi Praha, 17. dubna 2013 Přednášející: Martin Oliva Patria Direct, člen skupiny Patria Finance, a.s. Patria Direct, a.s., Jungmannova 24, 110 00 Praha 1, tel.: +420 221 424 240,
VíceStaňte se akcionářem
Staňte se akcionářem Stratégové odhadují 180 mil prodaných iphonů v roce 2013 Akcie společnosti Apple Inc. byly do září tohoto roku nejvýkonnější z celého indexu S&P 100, když dosáhli 700 USD a zhodnocení
VíceSezónní spreadové analýzy od 2017
Sezónní spreadové analýzy od 2017 STATISTICKÉ VÝSLEDKY ANALÝZ SEZÓNNÍCH SPREADŮ Investiční CFD analýzy jsou založené na studiu futures kontraktů. Analýzy jsou přebírány z nezávislého webu kapitaloveanalyzy.cz
VíceSezónní spreadové analýzy od 2017
Sezónní spreadové analýzy od 2017 STATISTICKÉ VÝSLEDKY ANALÝZ SEZÓNNÍCH SPREADŮ Investiční CFD analýzy jsou založené na studiu futures kontraktů. Analýzy jsou přebírány z nezávislého webu kapitalove-analyzy.cz
VíceSezónní spreadové analýzy od 2017
Sezónní spreadové analýzy od 2017 STATISTICKÉ VÝSLEDKY ANALÝZ SEZÓNNÍCH SPREADŮ Investiční CFD analýzy jsou založené na studiu futures kontraktů. Uveřejňované analýzy byly převzaty z nezávislého webu kapitalove-analyzy.cz
VícePříloha 1: ZPRÁVA O PODNIKATELSKÉ ČINNOSTI SPOLEČNOSTI ČEZ, a. s., A O STAVU JEJÍHO MAJETKU ZA ROK Praha, 22. června 2018
Příloha 1: ZPRÁVA O PODNIKATELSKÉ ČINNOSTI SPOLEČNOSTI ČEZ, a. s., A O STAVU JEJÍHO MAJETKU ZA ROK 2017 Praha, 22. června 2018 SKUPINA ČEZ DOKÁZALA V ROCE 2017 NAPLNIT HLAVNÍ FINANČNÍ I STRATEGICKÉ CÍLE
VíceSezónní spreadové analýzy od 2017
Sezónní spreadové analýzy od 2017 STATISTICKÉ VÝSLEDKY ANALÝZ SEZÓNNÍCH SPREADŮ Investiční CFD analýzy jsou založené na studiu futures kontraktů. Uveřejněné analýzy byly převzaty z nezávislého webu kapitalove-analyzy.cz
VíceAnalýzy a doporučení
Fio Analýzy a doporučení Analýza společnosti Cameco Corp. CAMECO Corp. Kanadská společnost Cameco Corp. se zabývá výzkumem nových nalezišť, těžbou, zušlechťováním a prodejem uranu. Jedná se o největšího
VíceWebinář. Prosinec Patrik Hudec, Fund Portfolio Management. Generali Investments CEE Webinář
Webinář Prosinec 2018 Patrik Hudec, Fund Portfolio Management Generali Investments CEE Webinář Obsah 2 SEKCE I Nejdůležitější události uplynulých týdnů Přehled vývoje hlavních ekonomik a politik centrálních
VíceAkciový kompas ČR - nejhorší výkonnost akcií v regionu ve 4Q09
AKCIOVÉ TRHY KOMPAS Akciový kompas ČR - nejhorší výkonnost akcií v regionu ve 4Q09 8. ledna 2010 Poslední čtvrtletí bylo pro české akcie nejhorším v loňském roce, pokud jde o relativní výkonnost v porovnání
VíceAnalýzy a doporučení
Fio banka, a.s. Fio Fundamentální analýza společnosti RWE AG Analýzy a doporučení Doporučení: akumulovat Cílová cena: 43,- EUR 6.6.2011 RWE AG Nové doporučení akumulovat Předešlé doporučení akumulovat
VíceAnalýza vývoje ekonomik a finančních trhů
Ú N O R 201 2 Analýza vývoje ekonomik a finančních trhů AUTOŘI GENERALI PPF ASSET MANAGEMENT A.S. 1/8 IV.03 IX.03 II.04 VII.04 XII.04 V.05 X.05 III.06 VIII.06 I.07 VI.07 XI.07 IV.08 IX.08 II.09 VII.09
VíceTisková zpráva 24. listopadu Cenová rozhodnutí ERÚ pro regulované ceny v elektroenergetice a plynárenství pro rok 2018
Tisková zpráva 24. listopadu 2017 Cenová rozhodnutí ERÚ pro regulované ceny v elektroenergetice a plynárenství pro rok 2018 Energetický regulační úřad v souladu se zákonem č. 458/2000 Sb., o podmínkách
VíceKapitálové trhy a fondy Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég
1 12.3-.25.3.2012 27.3.2012 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég 2 Vývoj fondů ČP Invest a Generali PPF 1. ČP Invest CZK 3 Vývoj fondů ČP Invest a Generali PPF 2. Generali PPF CZK 3. Generali
VícePPF banka v roce 2013: bilanční suma poprvé v historii banky přesáhla 100 miliard korun
MÍSTO / DATUM Praha /18. 4. 2014 PPF banka v roce 2013: bilanční suma poprvé v historii banky přesáhla 100 miliard korun Shrnutí: Bilanční suma PPF banky vzrostla v roce 2013 o 28 mld. Kč a ke k 31. 12.
VíceSouhrn dění prosinec 2013
MĚSÍČNÍ REPORT Zpravodajství z kapitálových trhů 1.12. 31.12.2013 Souhrn dění prosinec 2013 Souhrn Riziková aktiva se v prosinci vyvíjela smíšeně, přičemž rostly akciové indexy na rozvinutých trzích, ovšem
VíceNovinky v Patria Direct
Novinky v Patria Direct Praha, 28. listopadu 2012 Petr Žabža Patria Direct, člen skupiny KBC group. Patria Direct, a.s., Jungmannova 24, 110 00 Praha 1, tel.: +420 221 424 240, fax: +420 221 424 179, e
VíceSektor leteckého průmyslu
DLOUHODOBÉ INVESTIČNÍ PŘÍLEŽITOSTI člen skupiny 16. dubna 2015 Sektor leteckého průmyslu Levná ropa a investice Branislav Soták analytik e-mail: sotak@patria.cz telefon: +420 221 424 163 Jan Šumbera analytik
VíceAmundi Investiční Manažer Modální výkonnost Komentáře k modelovému portfoliu Složení modelového portfolia
30.06.2019 Amundi Investiční Manažer Modální výkonnost Komentáře k modelovému portfoliu Složení modelového portfolia INVESTIČNÍ MANAŽER MODÁLNÍ VÝKONNOST YTD 2018 2017 2016 KONZERVATIVNÍ +2,76% -4.04%
VíceAnalýzy a doporučení
Fio Analýzy a doporučení Komerční banka Fio banka, a.s. 17.5.2010 Aktualizace odhadů Komerční banka, a.s. Nové doporučení koupit Předešlé doporučení akumulovat Nová cílová cena 4467,- Kč Předešlá cílová
VíceInformace. o finančních nástrojích a rizicích spojených s investováním
Informace o finančních nástrojích a rizicích spojených s investováním Společnost QuantOn Solutions, o. c. p., a. s. (Dále jen QuantOn Solutions nebo i obchodník) poskytuje klientovi v souladu s 73d odst.
VícePEGAS NONWOVENS. Investiční den s Patrií. 24. dubna 2012
PEGAS NONWOVENS Investiční den s Patrií Upozornění Tento dokument byl zpracován společností PEGAS NONWOVENS SA (dále jen Společnost ) výhradně pro použití při této prezentaci. Jakákoliv výhledová prohlášení
VícePrincipy oceňování a value management. Úvod do problematiky
Principy oceňování a value management Úvod do problematiky Obsah Principy oceňování společností Principy oceňování DCF Chování klíčových faktorů Finanční trhy a hodnota firmy Value based management Dluh
VícePololetní zpráva 2009 UniCredit Bank Czech Republic, a.s.
Pololetní zpráva 2009 UniCredit Bank Czech Republic, a.s. Vydána dne 28. srpna 2009 UniCredit Bank Czech Republic, a.s. Na Příkopě 858/20 111 21 Praha 1 UniCredit Bank Czech Republic, a.s., IČ 64948242,
VíceSezónní spread - veřejná analýza září 2015 Lean Hogs vepřové půlky
Sezónní spread - veřejná analýza září 2015 Lean Hogs vepřové půlky Marek Hauf analytik hauf@hbpartners.cz Tel: 234 768 016 Shrnutí Sezónní spread říjnových a prosincových vepřových půlek (Lean Hogs) představuje
VíceFinanční trhy v lednu 2013 a výhled na další měsíce
Ú N O R 201 3 Finanční trhy v lednu 2013 a výhled na další měsíce AUTOŘI GENERALI PPF ASSET MANAGEMENT A.S. 1/8 V.05 X.05 III.06 VIII. I.07 VI.07 XI.07 IV.08 IX.08 II.09 VII.09 XII.09 V.10 X.10 III.11
VíceInvestiční výhled. Martin Burda, generální ředitel Investiční společnosti ČS Štěpán Mikolášek, hlavní portfolio manažer Investiční společnosti ČS
Investiční výhled Martin Burda, generální ředitel Investiční společnosti ČS Štěpán Mikolášek, hlavní portfolio manažer Investiční společnosti ČS Praha, květen 2011 Dluhopisy Ekonomika USA Ekonomická data
VíceWebinář ČP INVEST. Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer
1 Webinář ČP INVEST Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Vývoj ekonomiky USA HDP se v 2Q 2015 zvýšil o 2,7 % po slabých 0,6 % v 1Q 2015 Predikce HDP za celý rok 2015 = 2,6 % Ekonomiku táhne
VíceInvestiční výhled. Martin Burda, generální ředitel Investiční společnosti ČS Štěpán Mikolášek, hlavní portfolio manažer Investiční společnosti ČS
Investiční výhled Martin Burda, generální ředitel Investiční společnosti ČS Štěpán Mikolášek, hlavní portfolio manažer Investiční společnosti ČS Praha, září 2011 Dluhopisy Trhy zcela odsunuly očekávání
VíceInvestiční životní pojištění
Přehled fondů ČSOB - konzervativní fond Opatrný investor, který nerad riskuje a požaduje mírně převýšit výnosy z termínovaných vkladů u bank. ČSOB růstový fond Opatrný investor, který je ovšem ochoten
VíceSrovnání dividendového výnosu indexů a dluhopisů
Dividendové tituly Je čas na výběr zisků Blíží se doba výplaty dividend Co je to dividenda? Jednoduše řečeno je to podíl na zisku, který společnost vyplácí svým akcionářům. Ne všechny firmy vyplácejí dividendy.
VíceDůvodová zpráva. Správu aktiv města Jablonce nad Nisou vykonává na základě uzavřené smlouvy společnost J&T Banka, a.s.
Důvodová zpráva Správu aktiv města Jablonce nad Nisou vykonává na základě uzavřené smlouvy společnost J&T Banka, a.s. Město do správy aktiv vložilo následující finanční prostředky: v lednu 20 000 000,-
VíceAnalýzy a doporučení. Doporučení: Držet Cílová cena: 923 Kč. 28.4.2011 Změna doporučení na DRŽET z KOUPIT
Fio banka, a.s. Fio Analýzy a doporučení Změna cílové ceny společnosti ČEZ Doporučení: Držet Cílová cena: 923 Kč 28.4.2011 Změna doporučení na DRŽET z KOUPIT K dnešnímu dni měníme naše doporučení u energetické
VíceSKUPINA ČEZ MEZITÍMNÍ KONSOLIDOVANÁ ÚČETNÍ ZÁVĚRKA ZPRACOVANÁ V SOULADU S MEZINÁRODNÍMI STANDARDY ÚČETNÍHO VÝKAZNICTVÍ K
MEZITÍMNÍ KONSOLIDOVANÁ ÚČETNÍ ZÁVĚRKA ZPRACOVANÁ V SOULADU S MEZINÁRODNÍMI STANDARDY ÚČETNÍHO VÝKAZNICTVÍ KONSOLIDOVANÁ ROZVAHA V mil. Kč Aktiva Dlouhodobý hmotný majetek: Bod K 31. 12. 2016 Dlouhodobý
VíceStaňte se akcionářem
Staňte se akcionářem Čínská ekonomika se odráží ode dna, počítá se silným růstem střední třídy Za poslední 3 měsíce přišla z Číny série dobrých makrodat, nejvýznamnějším údajem byl nárůst HDP Číny meziročně
VíceStaňte se akcionářem
Staňte se akcionářem Bezhotovostní transakce na vzestupu Není potřeba asi diskutovat o tom, že bezhotovostní platby nahrazují hotovostní. Kromě toho, že pro běžného spotřebitele je pohodlnější platit nákupy
VíceBulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny
Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny FLEXI životní pojištění Pozn.: Data uvedená v Bulletinu lze využít i pro potřeby produktů FLEXI INVEST 2008 a H-FIX, zejména pro případ mimořádných
VícePraha, 8. dubna 2013
Praha, 8. dubna 2013 PPF banka pokračovala v růstu i v roce 2012 PPF banka a.s. ( Banka ) dosáhla rekordního zisku, který meziročně vzrostl o 56% na téměř 1 mld. Kč za rok 2012 Banka zaznamenala rekordní
VíceSezónní spread - veřejná analýza listopad 2015 live cattle/lean hogs
Sezónní spread - veřejná analýza listopad 2015 live cattle/lean hogs Marek Hauf analytik hauf@hbpartners.cz Tel: 234 768 016 Shrnutí Sezónní spread dubnového skotu na porážku a dubnových vepřových půlek
VíceSolidní výkonnost Silná tvorba likvidity
Solidní výkonnost Silná tvorba likvidity Výnosy: EBITDA: Čistý zisk, podíl skupiny: Poměr vlastního/cizího kapitálu: Volný cash flow: 1 Čistý CAPEX: 42,2 miliard EUR (+ 2,3%) 7,9 miliard EUR (+ 2,2%) 3,3
VíceZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního sektoru v ČR, které byly provedeny na datech ke konci
VíceInvestiční kapitálové společnosti KB, a.s.
Pololetní zpráva Investiční kapitálové společnosti KB, a.s. Zajištěné a garantované fondy IKS / LYXOR Souhrnný měsíční report k datu 31/07/2015 Pro zobrazení reportu klikněte na název fondu KB AKCENT 2
VíceAnalýzy a doporučení
Fio Analýzy a doporučení Komerční banka Fio banka, a.s. 15.3.2011 Aktualizace ocenění společnosti Komerční banka, a.s. Nové doporučení akumulovat Předešlé doporučení držet Nová cílová cena 4 549,- Kč Předešlá
VíceSouhrn dění únor 2013
MĚSÍČNÍ REPORT Zpravodajství z kapitálových trhů 1.2. 28.2.2013 Souhrn dění únor 2013 Souhrn Únor roku 2013 se pro riziková aktiva vyvíjel úspěšně, neboť některé akciové indexy zhodnocovaly a jiné včetně
VíceINFORMACE O RIZICÍCH
INFORMACE O RIZICÍCH PPF banka a.s. se sídlem Praha 6, Evropská 2690/17, PSČ: 160 41, IČ: 47116129, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1834 (dále jen Obchodník)
VícePřetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR
Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR Vladimíra Bartejsová, Manažerka investičních produktů Praha, 2. květen 2016 Agenda dnešního online semináře Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR 1. Politika
VíceFLEXI životní pojištění
Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny FLEXI životní pojištění Pozn.: Data uvedená v Bulletinu lze využít i pro potřeby produktů FLEXI INVEST 2008 a H-FIX, zejména pro případ mimořádných
VíceKLÍČOVÉ INFORMACE PRO INVESTORY
KLÍČOVÉ INFORMACE PRO INVESTORY KLÍČOVÉ INFORMACE PRO INVESTORY Pioneer obligační fond, Pioneer investiční společnost, a.s., otevřený podílový fond (dále jen Fond ) Fond je speciálním fondem cenných papírů,
VíceKB POVINNÝ KONZERVATIVNÍ FOND
KB POVINNÝ KONZERVATIVNÍ FOND Fond v kontextu nepříznivého dění na dluhopisových trzích poklesl Zápornou výkonnost zaznamenaly všechny nejkonzervativnější fondy v odvětví Na výkonnosti se negativně odrazil
VíceNechte starost o Vaše investice
IKS INVESTIČNÍ MANAŽER Nechte starost o Vaše investice na profesionálech PŘEDSTAVUJEME PRODUKT IKS INVESTIČNÍ MANAŽER IKS Investiční manažer je moderní produkt správy klientského portfolia. Prostředky
VíceCaterpillar Inc. (CAT US)
Datum: 12. června 2019 12M cíl dle Bloombergu: 151,04 USD P/E: 11,02 ISIN: US1491231015 Předpoklad ex-date nejbližší dividendy: 19.7.2019 Tržní kapitalizace: 72,79 mld. USD Sektor: Průmysl Předpoklad ohlášení
VíceSEMINÁŘ PRO POKROČILÉ INVESTIČNÍ ROZHODOVÁNÍ. Milan Vaníček Petr Sklenář
SEMINÁŘ PRO POKROČILÉ INVESTIČNÍ ROZHODOVÁNÍ Milan Vaníček Petr Sklenář 1 Riziko a horizont určuje nástroje a techniku Rizikový profil Investiční horizont Technika Aktiva Dynamický Dlouhodobý -roky -investování
VíceKomentář k vývoji na globálních akciových trzích
Komentář k vývoji na globálních akciových trzích Vladimíra Bartejsová, Manažerka investičních produktů Praha, 16. května 2016 Agenda dnešního online semináře Vývoj na globálních akciových trzích: 1. Aktuální
VíceČERVENEC 2010. zpravodajství z kapitálových trhů. 30.6.2010 30.7.2010 Relativní změna
Fio report měsíční zpravodajství z kapitálových trhů ČERVENEC 2010 Souhrn / Červenec roku 2010 se pro riziková aktiva vyvíjel velmi dobře, neboť dynamicky zhodnotily akciové trhy a komoditám se taktéž
VíceZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR ÚNOR. Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR ÚNOR Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY ÚNOR ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (ÚNOR ) SHRNUTÍ Výsledky aktuálních zátěžových testů bankovního sektoru
VíceIPO. Praha - Bratislava, Červen 2011
Návrh IPO předpoklady k úspěšně zvládnutému procesu Praha - Bratislava, Červen 2011 Patria Corporate Finance, a.s. and Patria Finance Slovakia, a.s. are members of KBC Securities Group. Patria Corporate
VíceIKS Investiční manažer
20. září 2017 Věříme akciovým a smíšeným fondům, u krátkodobých investic sázíme na strategie s absolutním výnosem, které by měly generovat kladný výnos bez ohledu na tržní podmínky Makroekonomické prostředí
VíceDůvodová zpráva. Správu aktiv města Jablonce nad Nisou vykonává na základě uzavřené smlouvy společnost J&T Banka, a.s.
Důvodová zpráva Správu aktiv města Jablonce nad Nisou vykonává na základě uzavřené smlouvy společnost J&T Banka, a.s. V únoru byla správcem inkasována odměna za správu roku 2018 ve výši 462 914,97 Kč a
VíceKomentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%.
Fond korporátních dluhopisů ČP INVEST Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Důvodem poklesu FKD je zejména
VíceFINANČNÍ ANALÝZA, BANKY A KAPITÁLOVÝ TRH: PRAKTICKÝ POHLED
FINANČNÍ ANALÝZA, BANKY A KAPITÁLOVÝ TRH: PRAKTICKÝ POHLED VRATISLAV SVOBODA, J&T BANKA A.S. PRAHA 2.12.2014 1 Obsah Bilance (rozvaha) společnosti Akcie a dluhopisy Co se odehrává na finančních trzích
VíceStatuty NOVIS Pojistných Fondů
STATUT NOVIS GARANTOVANĚ ROSTOUCÍ POJISTNÝ FOND NOVIS Garantovaně Rostoucí Pojistný Fond vytváří a spravuje NOVIS Poisťovňa a.s., se sídlem Námestie Ľudovíta Štúra 2, 811 02 Bratislava, IČO: 47 251 301,
VíceKapitálové trhy a fondy Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég
1 13.8.- 26.8.2012 28.8.2012 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég 2 Vývoj fondů ČP Invest a Generali PPF 1. ČP Invest CZK 3 Vývoj fondů ČP Invest a Generali PPF 2. Generali PPF CZK 3. Generali
VícePrimStock s.r.o. Križovnická ˇ 86/6 Staré Město ˇ Praha 1, CZ. (+420)
P r i m S t o c k e B o o k FONDY vs DERIVÁTY PrimStock s.r.o. Križovnická ˇ 86/6 Staré Město ˇ 110 00 Praha 1, CZ (+420) 234 768 018 www.primstock.cz info@primstock.cz Fondy versus Finanční Deriváty Fondy
VíceDividendové tituly v CEE
Dividendové tituly v CEE Shrnutí Investování do tzv. dividendových titulů Udržitelnost dividendy Srovnání regionu CEE s vyspělými trhy Složení indexu CECEEUR a specifika regionu CEE Relativní srovnání
VíceBCPP:ČEZ- BAACEZ, ISIN CZ0005112300, kurz 662 Kč, dne 28.11.2012
SIGNAL TRADE s.r.o. Kodaňská 558/25 101 00 Praha 10 GSM: +420 773 758 570 Mail: office@signaltrade.cz web: www.signaltrade.cz BCPP:ČEZ- BAACEZ, ISIN CZ0005112300, kurz 662 Kč, dne 28.11.2012 Popis společnosti:
VíceRizika financování obcí, měst a krajů na kapitálovém trhu
Rizika financování na kapitálovém trhu Rizika financování obcí, měst a krajů na kapitálovém trhu Vladimír Tomšík viceguvernér ČNB Národní setkání starostů, primátorů a hejtmanůčr Kongresové centrum ČNB,
VíceKB Ametyst 5. Zjednodušený Statut
KB Ametyst 5 Zjednodušený Statut OBSAH Zjednodušený Statut 3 Část A statutární údaje 3 Stručná prezentace 3 Informace o investicích a správě 3 Klasifikace 3 Záruka 3 SKIPCP jiné SKIPCP 3 Cíl správy 4 Popis
VíceFLEXI životní pojištění
Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny FLEXI životní pojištění Pozn.: Data uvedená v Bulletinu lze využít i pro potřeby produktů FLEXI INVEST 2008 a H-FIX, zejména pro případ mimořádných
VíceTÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT
30. červen - 4. červenec 2008 TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max ropa - WTI 145.3 0.0 3.6 36.8 51.4 99.5 69.3 145.3 ropa - Brent 144.4-1.1 2.9 37.7 53.9
VíceKapitálové trhy a fondy Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég
1 16.7.- 28.7.2012 1.7.2012 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég 2 Vývoj fondů ČP Invest a Generali PPF 1. ČP Invest CZK 3 Vývoj fondů ČP Invest a Generali PPF 2. Generali PPF CZK 3. Generali
VíceOMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ?
OMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ? Pavel Řežábek ředitel útvaru Analýzy trhu a prognózy, ČEZ, a.s. CFO club Diskuse na téma Prognóza ekonomického vývoje v roce 2012 a ohlédnutí
VíceSezónní spread - veřejná analýza leden 2015 Zemní plyn
Sezónní spread - veřejná analýza leden 2015 Zemní plyn Marek Hauf analytik hauf@hbpartners.cz Tel: 234 768 016 Shrnutí Meziměsíční sezónní spread březnového a zářijového futures kontraktu na zemní plyn
VíceDůvodová zpráva. V průběhu roku 2016 správce uskutečnil následující transakce:
Důvodová zpráva Správu aktiv města Jablonce nad Nisou vykonávala na základě uzavřené smlouvy společnost J&T Investiční společnost, a.s. Dne 29.4.2016 došlo k prodeji části závodu zabývající se poskytováním
VíceDaniel Kukačka, Portfolio Manager. Generali Investments CEE Webinář, říjen 2017
č Daniel Kukačka, Portfolio Manager Generali Investments CEE Webinář, říjen 2017 Obsah 2 SEKCE I Nejdůležitější události uplynulého měsíce Přehled vývoje hlavních ekonomik SEKCE II Kapitálové trhy Výhled
Více