Analýza finanční situace hotelu

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "Analýza finanční situace hotelu"

Transkript

1 Analýza finanční situace hotelu Bakalářská práce Yanina Malgač Vysoká škola hotelová v Praze 8, spol. s r.o. Katedra :Hotelnictví Studijní obor: Hotelnictví Vedoucí bakalářské práce: Ing. Martina Beránek Datum odevzdání bakalářské práce: Datum obhajoby bakalářské práce: soukromam@seznam.cz Praha

2 Bachelor s Dissertation Analysis financial situacion of the hotel Yanina Malgač The Institute of Hospitality Managment in Prague 8, Ltd. Department of Hotel Management Major: Hotel Managment Thesis Advisor: Ing. Martina Beránek Date of Submission: Date of Thesis Defense: soukromam@seznam.cz Prague

3 P r o h l á š e n í Prohlašuji, že bakalářskou práci na téma Analýza finanční situace hotelu jsem vypracovala samostatně. Použitou literaturu a podkladové materiály uvádím v přiloženém seznamu literatury. V souladu s 47b zákona č. 552/2005Sb., o vysokých školách v platném znění souhlasím se zveřejněním své bakalářské práce, a to v nezkrácené formě, v elektronické podobě ve veřejně přístupné databázi Vysoké školy hotelové v Praze 8. spol. s r.o. Yanina Malgač V Praze dne

4 Ráda bych na tomto místě poděkovala vedoucí své bakalářské práce Ing. Martině Beránek za příkladné vedení. 4

5 Abstrakt: YANINA, Malgač. Analýza finanční situace hotelu. (bakalářská práce) Vysoká škola hotelová. Praha: 2014; 61stran. Bakalářská práce je zaměřena na posouzení finančního zdraví hotelu za pomoci syntézy výpočetních údajů vyplývajících z veřejně dostupných zdrojů hospodaření hotelu a jejich návaznosti stanovit možnosti zlepšení ve sledovaných kategoriích přijetím managerských rozhodnutí, tak aby byl zajištěn trvalý rozvoj a stabilita finančních možností hotelu. Klíčová slova: Finanční analýza, rozvaha, výkaz zisků a ztrát, cash flow, absolutní ukazatele, bilanční ukazatele, čistý pracovní potenciál, finanční zdraví podniku, likvidita, rentabilita, bonita, indikátor. 5

6 Abstract: YANINA, Malgač. Analysis of the financial situation of the hotel. ( thesis ), Institute of Hospitality. Prague : 2014; 61stran. The thesis is focused on the assessment of the financial health of the hotel with the help of computational synthesis of data resulting from publicly available resources management and their relation to determine opportunities for improvement in the categories examined adoption of managerial decisions and ensure sustained development and stability of the financial capacity of the hotel. Keywords: Financial analysis, balance-sheet, profit and loss, cash flow, absolute indicators, balance indicators, net working potencial, financial health of the company, liquidity, profitability, bonity, indicator 6

7 Obsah Úvod Teoreticko-metodistická část Základní charakteristiky finanční analýzy Struktura finanční analýzy Zdroje informací a dat Uživatelé finanční analýzy Metody finanční analýzy Rozdílové ukazatele Bilanční pravidla Absolutní ukazatele Poměrové ukazatele Pyramidový rozklad ukazatelů rentability Du Pontova rovnice Hodnotový ukazatel výnosnosti Predikce finanční tísně Bonitní modely Bankrotní modely Finanční analýza hotelu Charakteristika hotelu Základní údaje o společnosti Historie společnosti Vedení hotelu a jeho struktura Finanční analýza Analýza rozvahy Analýza výkazu zisků a ztrát Vývoj cash flow Analýza rozdílových ukazatelů Čistý pracovní kapitál Bilanční pravidla Analýza poměrových ukazatelů Ukazatele aktivity Ukazatele zadluženosti Ukazatele rentability Ukazatele likvidity

8 2.5.5 Ukazatele produktivity práce Pyramidový rozklad ukazatelů rentability (Du Pontova analýza) Ekonomická přidaná hodnota Návrhová část...,,,,.. 55 Závěr. 56 Literatura...59 Seznam tabulek. 61 8

9 Úvod Svou bakalářskou práci bych ráda věnovala finanční analýze a jejímu praktickému využití pro hodnocení finančního stavu hotelového podniku. Je nesporným faktem, že cílem každého ekonomického subjektu je tvorba zisku a jeho maximalizace. K vyhodnocení výsledků hospodaření slouží právě finanční analýza, na jejímž základě každý podnik přijímá různá opatření, která mají vést k dlouhodobému stavu finanční stability a trvalému růstu zisku. I přes finanční krizi, která postihla i sektor cestovního ruchu lze tvrdit, že v České republice, zvláště pak v hlavním městě, je cestovní ruch a zisk z něj plynoucí významným zdrojem státních příjmů a silně ovlivňuje makroekonomickou stabilitu země. Významně se podílí také na zaměstnanosti v regionech. Rozvoj cestovního ruchu je v současné době tvořen zkvalitněním a rozšířením nabídky ubytovacích, gastronomickým, aktivně relaxačních a dalších služeb, stejně jako masivnější reklamně jak v národním tak nadnárodním konceptu. Zdrojem pro objektivní posouzení finančního stavu a výkonnosti podniku je finanční analýza, na jejíchž výsledcích je založeno finanční řízení podniku, čímž mám na mysli řízení aktiv a zdrojů jejich financování, dividendovou a cenovou politiku podniku. Finanční analýza je nepostradatelná pro kvalitní finanční rozhodování a lze ji, na základě některých metod, provést i přes dispozici omezených podkladů. Hodnocení firmy pro získání bankovního úvěru pro finanční zajištění podniku je prováděno právě na základě vybraných ukazatelů finanční analýzy. Některé metody a zvláště pak jejich ucelené soubory umožňují firmě vyhodnotit úspěšnost zvolených strategií v návaznosti na ekonomické prostředí zahrnující nejen konkurenční pozici, ale i celkovou ekonomickou situaci v podniku. Cílem této bakalářské práce je zhodnotit finanční situaci blíže nespecifikované společnosti a na základě zjištěných skutečností navrhnout optimální způsob investování volných finančních prostředků, dle trendů převládajících v současné době v oboru hotelnictví. Za účelem naplnění cíle je práce rozdělena na tři části: teoreticko-metodickou, analytickou a návrhovou doplněnou závěrem. V teoreticko-metodické části poskytnu informace o podstatě finanční analýzy, jejich funkcích, možných a nutných zdrojů informací a uživatelích jejich výsledků. Dále bude popsána metodika práce s účetními výkazy a jednotlivé způsoby provádění analýzy. Poté popíši absolutní ukazatele v podobě horizontální analýzy, která nám umožní zjistit meziroční výkyvy jednotlivých položek finančních výkazů. Pro zjištění podílu jednotlivých částí 9

10 na bilanční sumě provedu následně vertikální analýzu finančních výkazů. Mezi absolutní ukazatele náleží také rozdílové ukazatele, bilanční pravidla a vývoj cash flow. V dalším odstavci se budu zabývat poměrovými ukazateli zahrnujícími standardní skupinu ukazatelů rentability, zadluženosti, likvidity, aktivity a kapitálového trhu. Zde bude popsán postup jejich konstrukce, optimální velikost a význam. Na poměrové ukazatele navazuji, nejen pyramidovým rozkladem ukazatelů rentability vlastního kapitálu za pomoci Du Pontovy rovnice, ale i hodnotovým ukazatelem výkonnosti (EVA). V analytické části nejprve uvedu základní teoretické informace k předpokládané společnosti., poté přistoupím k vypracování finanční analýzy uvedené v teoretické části s aplikací postupů v ní zmíněných. Finanční analýzu budu provádět z pohledu externího uživatele účetních výkazů, bez možnosti přístupu k doplňkovým informacím, převážně z interního prostředí podniku. Základním podkladem pro vypracování finanční analýzy se stanou veřejně dostupné údaje o hospodaření podniku z portálu jako jsou výroční zprávy, účetní uzávěrky s obsahem rozvah zisku a ztrát. Tyto výkazy poslouží jako nosný mustr pro vytvoření výpočetních tabulek. Návrhová část je zaměřena na investiční strategii a změnu řady managerských rozhodnutí, která povedou ke zlepšení finančního zdraví podniku a to jak v krátkodobém, tak středně i dlouhodobém časovém horizontu. V této části navrhnu změny navnazující na úspory ve fixních nákladech podniku, tak nákladech investičních, provozních a marketingových. Jedním z mých návrhů bude i forma zajištění zvýšení využití ubytovacích služeb na maximální možnou hranici kapacity hotelu a to i v obdobích, která se v současné době vykrývají řádově do 75% až 80% ubytovací kapacity hotelu. Toto zvýšení vytíženosti využívání ubytovacích služeb zajistí podniku zvýšení celkového ročního obratu za uskutečněné služby. Posledním návrhem bude marketingové cílení na novou klientelu a jeho zajištění z cizích zdrojů státních a nadnárodních projektů. V závěru práce objektivně zhodnotím jednotlivé výše popsané body finanční analýzy. 10

11 1 Teoreticko-metodická část 1.1 Základní charakteristiky finanční analýzy Pod pojmem finanční analýza rozumíme rozbor stavu a vývoje financí podniku podle údajů uvedených v účetních výkazech. Finanční analýzu řadíme mezi základní činnosti finančního managementu, jemuž slouží ke zjištění finančního zdraví podniku, eliminaci slabých stránek finančního hospodaření a naopak posílit silné stránky, o které se lze dlouhodobě opírat. Finanční analýza také slouží k posouzení finanční důvěryhodnosti podniku z hlediska externích investorů a věřitelů Tato analýza zajišťuje zpětnou vazbu k již prodělaným aktivitám a výsledkům společnosti, čímž se významně podílí na získání podkladů pro kvalitní rozhodování podniku, tak k úspěšné finanční kontrole. Zdrojem dat finanční analýzy jsou výkazy, které zachycují skutečný stav majetku a závazků (rozvaha), reálné toky výnosů a nákladů (výkaz zisku a ztrát), reálné toky příjmů a výdajů (cash flow). Možnou nevýhodou účetních výkazů je poskytování údajů momentálního typu, hlavně v podobě stavových absolutních veličin vedených k datu určitého účetního období, což zajišťuje malou vypovídací schopnost o současném stavu. Souhrnné výpisy nedokáží poskytnout ucelený obraz o hospodaření a finančním stavu podniku, o trendech a celkové kvalitě hospodaření. Jak uvádí pan M. Synek (2004): V tomto ohledu se finanční analýza, jakožto formalizovaná metoda, se stává nepostradatelnou. Metoda sama poměřuje vyčíslené údaje mezi sebou navzájem a zvyšuje spektrum jejich vypovídacích schopností, které nám umožňují objektivně dospět k určitým závěrům o celkovém hospodaření podniku a jeho finanční situaci, které by měli vést k přijmutí nejrůznějších rozhodnutí a opatření. Finanční analýza hodnotí minulost, současnost a vytváří předpoklady pro budoucí finanční hospodaření podniku. Finanční analýzu lze vnímat z časového hlediska ve dvou rovinách. Pohledem do minulosti podniku lze řadou ukazatelů vyhodnotit historický vývoj. Tato metoda pracuje expost. daty. Druhá rovina uvádí pohled do budoucnosti podniku. Tyto výsledky finanční analýzy nám slouží přímo k finančnímu plánování, jak běžnému tak strategickému. Pracujeme při ní s ex-ante daty a zkoumáme finanční perspektivu podniku. Finanční analýzu stanovujeme za určité období, zpravidla 3-5 let. Výsledky lze poté přirovnávat v časové posloupnosti i k obdobným podnikům. 11

12 Základními cíly finanční analýzy je dosáhnutí finanční stability, jejím prostřednictvím můžeme vyhodnotit schopnost podniku vytvářet zisk, zajistit přírůstek majetku, zhodnotit vložený kapitál a zajistit platební schopnosti (likvidity) podniku. Hlavním úkolem finanční analýzy je také vyhodnocení finančního zdraví firmy v následných čtyřech krocích, dle paní P. Růžičkové (2008): rámcové posouzení situace na základě vybraných ukazatelů, podrobný rozbor, jehož cílem je posouzení orientačních poznatků, hlubší analýza negativních jevů, ke kterým jsme dospěli v předchozích krocích návrh na možná opatření a zhodnocení rizik. Finanční analýza využívá dvě rozborové techniky: procentní rozbor a poměrovou analýzu. U obou technik se používají absolutní ukazatele uvedené v účetních výkazech. Procentní rozbor je vyvozen na základě rozboru účetních výkazů jak v horizontální struktuře (výpočet rozdílů a indexů), tak i struktury vertikální (procentní rozbor). Analýza poměrových ukazatelů je návazná na rozbor absolutních ukazatelů a vyhodnocuje indexy úrovně likvidity, zadluženosti a další nutné pro existenci podniku. Specifickou analýzou sledující vrcholový syntetický ukazatel rentability aktiv (ROA)je analýza pyramidových ukazatelů prováděná pomocí Du Pontovy rovnice Struktura finanční analýzy Struktura schematicky zaznamenává přehled složek, metod a postupů nezbytných pro vytvoření finanční analýzy. Každá z uvedených metod vytvoří na výstupu mírně odlišné hospodářské výsledky, to nám ale dává možnost zachytit finanční stav podniku ve všech souvislostech. Analýza poměrových ukazatelů Ukazatelé zadluženosti, Ukazatelé kapitálové trhu, Ukazatelé likvidity Ukazatelé rentability Ukazatelé aktivity 12

13 Analýza absolutních ukazatelů Vertikální analýza Horizontální analýza Bilanční pravidla Výpočet rozdílových ukazatelů Analýza pomocí hodnotového ukazatele výnosnosti EVA Analýza pomocí pyramidových rozkladů (Du Pontova rovnice) Analýza pomocí souhrnných indexů hodnocení podniků (Altmanový Z-faktor, IN indexy, Indexy bonity) Zdroje informací a dat Prvním krokem finanční analýzy je sběr relevantních dat k určení finančního stavu podniku. Tento proces vychází z komplementace účetních výkazů a dalších dat nutných k objektivnímu posouzení reality. Proces a nástroje finanční analýzy nevymezují žádné standardy ani právní předpisy. Účetní uzávěrka se stala základním zdrojem dat k určení stavu a vývoje financí. Účetní uzávěrka sestává z rozvahy, výkazu zisků a ztrát (výsledovka) a přílohy, případně výkazu cash flow. Dle obvyklých standardů je tento účetní výkaz doplněn v předepsaných případech rovněž o výroční zprávu a zprávu auditora. Rozvaha Rozvaha nám udává přehled o finanční a majetkové situaci účetní jednotky k určitému datu. Znázorňuje přehled o stavu majetku společnosti a o zdrojích jeho krytí. Dle likvidity lze rozvahu rozčlenit na aktiva dlouhodobá (investiční majetek) a aktiva krátkodobá (oběžný majetek), případně se mohou vyskytnout v podniku aktiva ostatní, která nelze zařadit přesně ani do jedné z výše zmíněných skupin. Z pohledu krytí majetku podniku opět lze dělit pasiva v podniku na pasiva krytá vlastními zdroji a pasiva krytá zdroji cizími. Pasiva se tedy skládají z vlastního kapitálu, cizích zdrojů a ostatních pasiv, která představují hlavně zůstatky účtů časového rozlišení (výdaje a výnosy příštích období, kurzovné rozdíly a dohadné pasivní účty). 13

14 Výkaz zisků a ztrát (výsledovka) Výsledovka nám na základě porovnání výnosů společnosti z podnikatelské činnosti oproti objemu nákladů, které společnosti vznikly k vytvoření těchto výnosů, ukazuje, zda podnik dospěl ve svém hospodaření k zisku nebo ztrátě za minulé finanční období. Hospodářský výsledek účetního období se obvykle skládá ze tří dílčích výsledků dle spoluautorů E. Kislingerové a Hnilici (2005): 1) provozní výsledek hospodaření souvisí s běžnou činností podniku, která je předmětem podnikání 2) finanční výsledek hospodaření vzniká z finančních operací, ke kterým patří výnosové úroky z finančních investic, zahrnuje ale také nákladové úroky 3) mimořádný výsledek hospodaření zaznamenává změny způsobu oceňování majetku, přebytků na majetku u finančních účtů, finančních investic nakoupených zásob apod. Výkaz cash flow Výkaz cash flow zachycuje na rozdíl od výkazu zisků a ztrát reálné příjmy a výdaje, které jsou vázané k danému období a tím lépe ukazuje stav hotovosti a finančních ekvivalentů přítomných v podniku. Výkaz cash flow informuje o finančních tocích v provozní činnosti, investiční činnosti a oblasti financování. Lze ho sestavit na základě přímé nebo nepřímé metody. Přímá metoda je sestavena základě toků plateb, nepřímá metoda sestavuje cash flow úpravou hospodářského výsledku o výnosy a náklady, které nebyly v uvedeném období finančním výdajem nebo příjmem a o příjmy a výdaje, které nebyly výnosem nebo nákladem. Příloha účetní závěrky Doplňuje informace k rozvaze a výsledovce. Požadavkem přílohy je zejména spolehlivost, neutrálnost a výstižnost uvedených údajů. Příloha má poskytovat primární znázornění o stavu majetku, závazcích, vlastním kapitálu, nákladech, výnosech a hospodářském výsledku. Výroční zpráva Výroční zpráva, potažmo její vypracování, je ze zákona povinné pro podniky, které podléhají zveřejňování povinnosti. Tyto podniky pak musejí vypracované výroční zprávy archivovat po celou dobu své existence. Jako zdroj informací použitých pro finanční analýzu se výroční zpráva používá pouze v případě, že není jiný přístup k účetní uzávěrce. 14

15 Výroční zpráva zpravidla obsahuje: základní identifikaci podniku, historii podniku, statutární a další orgány společnosti, organizační schéma, údaje z účetní uzávěrky, výrok auditora, výklad k podstatným událostem minulého vývoje a výhled do budoucích období Uživatelé finanční analýzy S informacemi vyplývajícími z finanční analýzy pracují jak interní uživatelé podniku, tak uživatelé externí, pro které je klíčovým vyjádřením finančního zdraví podniku a odráží důvěru v rozvoj investic. Mezi nejčastější uživatele z interního prostředí podniku náleží manažerský tým, tak zaměstnanci. Externí uživatelé pod tímto pojmem rozumíme skupinu lidí stojící mimo podnik jako jsou věřitelé, investoři, bankéři, státní instituce a konkurenční podniky Interní uživatelé jsou uživateli z interního prostředí podniku, čímž mají přístup ke všem informacím vycházejícím z finanční analýzy, omezeny jsou pouze povahou přístupu na základě vykonávaných funkcích. Můžeme sem zařadit majitele podniku, manažery, ale i investory, kteří se již v daném čase podílejí na realizaci svého projektu v podniku. P. Růžičková (2008) dělí finanční analýzu následujícím způsobem: Externí finanční analýzu jsou to veřejně dostupná data vycházející z výročních zpráv, nejčastěji se zveřejňují na webových stránkách obchodního rejstříku, mohou být ale umístěny i na vlastní serveru podniku Interní analýza podniku finanční analytik má k dispozici veškeré informace podniku, tedy informace jak z finančního tak manažerského účetnictví, kalkulace, podnikové plány apod. Mezi uživatele finanční analýzy lze zařadit následující skupiny: Manažerský tým podniku Manažeři podniku pracují s výsledky finanční analýzy jak pro strategické, tak i operativní řízení. Informace, které získávají, jim slouží k včasnému a správnému vyhodnocení praktických výsledků a umožňují přijmout nová opatření a strategie vedoucí k lepšímu finančnímu stavu podniku. Výhodou manažerského přístupu k informacím, na rozdíl od externích uživatelů závislých na výsledcích výročních zpráv, je pravidelný přístup k výsledkům a ostatním potřebným informacím o podniku poskytující pravdivý obraz aktuální finanční situace a možnost podřízení svých každodenních činností tomuto stavu. Tyto znalosti jim umožňují správně a včasně se rozhodovat při získávání finančních zdrojů, při alokaci volných finančních 15

16 prostředků, při rozdělování disponibilního zisku a pro zajištění optimální majetkové struktury, včetně způsobu jejího financování. Investoři Investoři poskytující podniku své prostředky využívají finanční analýzu pro určení finančního zdraví podniku a to hlavně ze dvou důvodů: investičního a kontrolního. Při rozhodování o případném dalším investování do podniku je pro ně klíčové získat dostatečné množství informací pro vyhodnocení míry rizika a výnosu vloženého kapitálu. Kontrolní důvod je uplatňován vůči managementu podniku. Investoři zde zjišťují, jak podnik zachází se zdroji, které již do něj investovali. Nejčastěji se využívá u akciových společností, které mají oddělené vlastnictví a řízení. Investoři kontrolují manažery podniku, zajímají se o stabilitu a likviditu podniku, disponibilní zisk, z nějž většinou odvozují výši svých dividend. Sledují, zdali manažeři ve svých podnikatelských plánech zajišťují trvání a rozvoj podniku. V tomto bodě jsou účetní výkazy nezastupitelné pro naplnění kontrolních funkcí a poskytnutí dat investorům o finančním stavu podniku. Banky a jiní věřitelé Banky a věřitelé vyžadují pro stanovení výše a podmínek poskytnutí úvěru informace z finanční analýzy. Reporting podniku o hodnotách finanční analýzy je běžnou součástí úvěrových smluv bank. Banka před schválením poskytnutí úvěru zjišťuje bonitu budoucího dlužníka, vyhodnocuje strukturu jeho majetku a finanční zdroje, kterými vlastněný majetek je financován, a zejména stanovuje stávající a budoucí výsledky hospodaření. Shodný přístup mají i pojišťovny, které na základě ratingu společnosti vyhodnocují možnost pojistit svého partnera proti riziku. R.C. Higgins (1997). Obchodní partneři Sem řadíme dodavatele a odběratele (zákazníky) podniku. Dodavatelé pozorují hlavně schopnost hradit splatné závazky, zajímají se tedy o solventnost a zadluženost podniku. Odběratelé (zákazníci) sledují finanční situaci podniku za předpokladu, že se jedná o dlouhodobý obchodní vztah nebo je podnik pro ně klíčovým dodavatelem zboží nebo služeb. Konkurenti Využívají výkazy z výročních zpráv podobných podniků pro porovnání vlastních ukazatelů, zejména stanovení rentability a ziskové marže a mají snahu stanovit budoucí trendy 16

17 cenové politiky a investičních aktivit konkurence. Z těchto informací vycházejí při stanovení strategických rozhodnutí a úpravě podnikatelského záměru. Zaměstnanci Využívají sledování finančního zdraví podniku pro vyhodnocení jistoty stabilního zaměstnání, mzdového a sociálního zabezpečení. Státní orgány Státní správa využívá výsledků finanční analýzy hlavně pro stanovení včasného a správného odvodu daní, zajišťování statistik a makroekonomických šetření, případnou kontrolu podniků se státní majetkovou účastí, kterým byl přidělen státní tender. J. Sedláček (1999; str. 57). 1.2 Metody finanční analýzy Finanční analýza je zpravidla složena ze dvou rozborových technik, kterými jsou tzv. procentní rozbor a poměrová analýza. Základem obou technik jsou absolutní ukazatele a to jednak stavové a jednak tokové veličiny, které tvoří celkový obsah účetních dat a výkazů. Kislingerová, Beck (2004): Na rozbor absolutních vstupních veličin navazuje další postupový krok, kterým je vytvoření soustavy ukazatelů. Základní přístupy k budování Tradičních ukazatelových soustav jsou dva, a to soustavy paralelní a soustavy pyramidové. Soustavy paralelní jsou soustavy, ve kterých pro existenci podniku je stejně významné, jak je zhodnocován kapitál akcionářů, jaká je úroveň likvidity a zadluženosti. U pyramidové soustavy je klíčový účel analýzy, od účelu se odvíjí vrchol, hlavní kritérium analýzy, které je v dalších postupných krocích rozkládáno na dílčí činitele, jejichž smyslem je vysvětlit změnu chování vrcholu Rozdílové ukazatele Pro stanovení tržní hodnoty podniku se provádí analýza výkonnosti, která vychází z tzv. rozdílových ukazatelů. V odborné literatuře se autoři shodují, že nejdůležitějším ukazatelem je čistý pracovní kapitál. Čistý pracovní kapitál (Net working capital) Čistý pracovní kapitál (ČPK) zahrnuje část oběžného majetku, která je financována dlouhodobými zdroji ať vlastními nebo cizími. Jedná se o relativně volný kapitál, který není zatížen brzkou platbou a stává se tak fondem finančních prostředků chránící podnik v nepříznivých situacích a zároveň podniku tímto umožňuje běžný chod. 17

18 Čistý pracovní kapitál lze vypočítat jako rozdíl mezi celkovými oběžnými aktivitami a celkovými krátkodobými závazky se splatností 3 až 12 měsíců. ČPK = Celková oběžná aktiva Celkové krátkodobé závazky Nevýhodou čistého pracovního kapitálu je zahrnutí i málo likvidních a nelikvidních položek v oběžném majetku jako jsou nedobytné pohledávky, případně neprodejné výrobky a zásoby. Hodnotu tohoto indexu ovlivňuje i způsob ocenění majetku. Ukazatel může vykázat jak kladné, tak záporné hodnoty. Výše ukazatele je závislá na obratovosti krátkodobých aktiv i na faktorech vnějšího prostředí jakými jsou tržní situace, konkurence a dalších makroekonomických faktorech. Hlavní výhoda čistého pracovního kapitálu vychází z toho, že jeho obrat je rychlejší než doba splatnosti kapitálu, kterým je financován. Nevýhodou bývá financování z dlouhodobých zdrojů, které zpravidla bývají dražší Bilanční pravidla M. Šulák (2003) uvádí, že: Bilanční pravidla jsou obecnými doporučeními pro řízení financování podniku s ohledem na dosažení dlouhodobé finanční rovnováhy a stability podniku. Bilanční pravidla diferencují vhodné uspořádání kapitálu podniku vzhledem k jeho majetkové struktuře. 1) Zlaté bilanční pravidlo financování Zlaté bilanční pravidlo financování vyjadřuje, jak se má časový horizont trvání aktiv a pasiv vzájemně sladit. Dle tohoto pravidla by se stálá aktiva podniku měla financovat výhradně z vlastních zdrojů nebo dlouhodobých cizích zdrojů, krátkodobý majetek by pak měl být financován z krátkodobých zdrojů. 2) Zlaté pravidlo vyrovnání rizika Nastavuje kapitálovou strukturu podniku a udává, že poměr mezi vlastním a cizím kapitálem podniku by měl být vyrovnaný. 3) Zlaté pari pravidlo Zlaté pari pravidlo poměřuje vztah vlastních zdrojů a stálých aktiv. Doporučení vycházející ze zlatého pari pravidla je, aby stálá aktiva byla prioritně financována z vlastních zdrojů podniku, případně byla financována z dlouhodobého cizího kapitálu. 18

19 4) Poměrové pravidlo Poměrové pravidlo říká, že v zájmu udržení dlouhodobé finanční rovnováhy by nemělo tempo růstu investic ani v krátkodobém horizontu předstihnout tempo růstu tržeb Absolutní ukazatele Absolutní ukazatele jsou účetními výkazy obsahujícími data uvedená v hodnotovém absolutním vyjádření. Tyto ukazatele popisují rozměr určitých jevů jako je majetek, kapitál nebo finanční toky. Lze je rozdělit podle toho, zda nám udávají určitý stav nebo poskytují informace k údajům za určitý interval na veličiny stavové a tokové. Veličiny stavové jsou součástí rozvahy a udávají nám hodnotu majetku a kapitálu podniku k přesně definovanému datu. S veličinami tokovými se setkáme ve výkazu zisků a ztrát a ve výkazu cash flow, kde nám znázorňují tržby, kterých podnik dosáhl za určité období. Absolutní ukazatele nám vytvářejí základ pro přípravu horizontální i vertikální analýzy účetních údajů. Vertikální analýza (procentní rozbor) Je nazývána také analýzou komponent a zabývá se vnitřním uspořádáním (strukturou) absolutních ukazatelů. Vystihuje procentní podíl jednotlivých položek primárním účetních výkazů vzhledem k celkové sumě aktiv a pasiv u rozvahy a celkového obratu v případě výkazu zisků a ztrát. Tato analýza neporovnává hodnotu položky v běžném a minulém období jako u horizontální analýzy, namísto toho zkoumá relativní strukturu analyzovaných účetních výkazů za jedno období. Dle vyjádření paní P. Růžičkové uvedeném v knize Finanční analýza (2008): Vertikální analýza nám ulehčuje komparaci účetních výkazů s předchozím obdobím, zároveň umožňuje porovnání analyzovaného podniku s obdobnými podniky ve stejném odvětví. Touto metodou nejsme schopni určit příčiny změn, lze jí pouze poukázat na problematické oblasti v podniku. Horizontální analýza (analýza trendů) Pavelková (2005): Horizontální analýza je založena na porovnání časových změn absolutních ukazatelů. Jejím primárním úkolem je vyjádřit jak změnily jednotlivé položky účetních výkazů v běžném období v porovnání s obdobím minulým. Analýza využívá jak absolutní změny ukazatelů, tak i jejich procentní změny. Pro vypracování horizontální analýzy je nezbytně nutné mít k dispozici dostatečně dlouhou časovou řadu údajů. Vzhledem k tomu, že se 19

20 rozbor provádí na základě dat za několik let, lze k výpočtu použít jak indexy bazické, tak indexy řetězové. Bazický index porovnává hodnotu daného ukazatele v jednotlivých obdobích s hodnotou stejného ukazatele ve zvoleném stále stejném období. Řetězový index naproti tomu porovnává hodnotu zadaného ukazatele v určitém období s jeho hodnotou v období předcházejícím. Absolutní změna je vyčíslena jako rozdíl mezi ukazatelem v běžném období a ukazatelem v období minulém. Procentní (relativní změna) je stanovena na základě podílu absolutní změny a hodnoty položky v minulém období, který se vynásobí 100 (%) Poměrové ukazatele Poměrová analýza je složena z několika ukazatelů. Z hlediska využitelnosti se jedná o nejčastěji používaný rozborový systém, který má schopnost provést analýzu časového vývoje finanční situace firmy a dokáže přesně porovnat výsledky s obdobnými podniky. Poměrová analýza využívá výhradně základní ukazatele účetních výkazů, pro jejichž získání využívá veřejně dostupné informace. Poměrový ukazatel vyjadřuje vztah mezi dvěma položkami účetních výkazů. Tyto ukazatele vypočítáváme vydělením jedné položky nebo skupiny položek získaných výkazů s jinou související položkou nebo skupinou položek. Poměrové ukazatele mají uspořádání v tzv. paralelní soustavě, kde každý ukazatel měří určitou hodnotu finančního stavu, ovšem každý ukazatel je vnímán jako rovnocenný s jiným. V odborné literatuře jsem se setkala, dle paní E. Kislingerové (2005; str. 136), s následujícím dělením poměrových ukazatelů do 5. Základních skupin: Ukazatel rentability Ukazatel aktivity Ukazatel zadluženosti Ukazatel likvidity Ukazatel kapitálového trhu Ukazatele rentability (výnosnost vloženého kapitálu) K vyjádření efektivity využívání vloženého kapitálu se používá ukazatelů rentability, které vyjádření schopnosti podniku vytvářet nové zdroje a dosahovat zisk využívají nejčastěji dva základní účetní výkazy, tedy výkaz zisku a ztrát a rozvahy. Ukazatel rentability lze zobrazit jako zlomek, jehož čitatel obsahuje položku odpovídající výsledku hospodaření, ve jmenovateli je pak obsažen druh kapitálu, respektive tržby. Ukazatele 20

21 hodnotí celkovou efektivnost podniku a z toho důvodu jsou nejpodstatnější pro akcionáře podniku, případně potenciální investory. V knize Manažerské finance paní Kislingerové (2004) je vyjádřeno, že by ukazatelé rentability v časové řadě měly mít obecné rostoucí tendence. Mezi relevantní ukazatele rentability řadíme rentabilitu celkových aktiv, rentabilitu vlastního kapitálu a rentabilitu tržeb. Jednotlivé ukazatele se zpravidla liší podle kategorie zisku, s níž jí porovnáváme. Finanční analýza nejvíce využívá následující tři kategorie zisku, které jsou obsažené ve výkazu zisků a ztrát: Zisk před úroky a daněmi nebo také provozní výsledek hospodaření (EBIT Earnings Before Interests and Taxes), zisk před zdaněním (EBT Earnings Before Taxes) nebo čistý zisk (EAT Earnings After Taxes). Rentabilita celkových aktiv ROA (Return on Assets) Udává se jako rovnice: R.C. Higginse, (1997) napsal že, se ukazatel ROA vyskytuje ve dvou základních podobách: nezdaněné, kdy nemáme nutnost zohledňovat daňový efekt, a ve zdanitelné formě. Nezdaněná rentabilita celkových aktiv (ROA) vyjadřuje celkovou efektivnost (produkční sílu) podniku. Výsledek udává výnos z každé koruny investovaného kapitálu. Poměřujeme zde zisk před úroky a zdaněním (EBIT) oproti aktivům. Tímto eliminujeme vliv nákladových úroků. V období změny sazby daně ze zisku nabývá rovnice ROA na významu, stejně jako v případě, kdy měníme strukturu financování pasiv. Rovnice je vhodná pro porovnání podniků s různým podílem cizích zdrojů v majetkové struktuře, případně rozdílným daňovým prostředí a také při rozdílném daňovém zatížení. Ukazatel ROA je odborníky považován za klíčové měřítko rentability, které počítá s celkovými aktivy bez ohledu na to, zda jsou to zdroje vlastní nebo cizí. Zdaněná rentabilita celkových aktiv upravuje základní rovnici na následnou: Tento ukazatel vyjadřuje poměr čistého zisku navýšeného o zdaněné úroky (EAT) oproti celkovým aktivům, a umožňuje managementu vyhodnotit využití celkových aktiv podniku ve prospěch vlastníků. Jedná se o klasické vyjádření rentability, které poměřuje vložené prostředky nejen se ziskem jakožto s efektem z podnikatelské činnosti, ale také se zhodnocením cizího kapitálu. 21

22 Ukazatel ROA má nevýhodu v tom, že je silně ovlivňován strukturou financování podniku v závislosti na odpočtu úroků, tudíž ho nelze využít na porovnání podniků, které mají rozdílnou kapitálovou strukturu. Rentabilita vlastního kapitálu ROE (Return on Equity) Udává výnosnost kapitálu vloženého do podniku vlastníky. Vyjadřuje výši zisku na jednu korunu vloženého vlastního kapitálu. Ukazatel hlavně sleduje, je-li výnos z vloženého kapitálu dostatečně velký a každopádně vyšší než alternativní náklady. Rentabilita tržeb ROS (Return on Sales) Rentabilita tržeb udává kolik je podnik schopný vytvořit zisku z jedné koruny realizovaných tržeb. Výše uvedená rovnice ukazuje jednu z variant, jak lze tento ukazatel vypočítat, druhou možností je za čistý zisk dosadit hodnotu EBIT. Pokud počítáme s čistým ziskem, výsledná hodnota zobrazuje ziskovou marži podniku, jeho výkon vzhledem k trhu a krytí nákladů a tvorbě zisku. Ukazatel ziskové marže vyhodnocujeme posouzením k obratu aktiv. Při dosazení hodnoty EBIT nám výsledek dává možnost porovnávat podniky s různou mírou využití cizího kapitálu. Produkční síla aktiv Ukazatel produkční sily aktiv je vnímám jako poměr zisku s celkovými aktivy bez ohledu na to, jedná-li se o financování aktiv vlastním kapitálem nebo kapitálem cizím. Rentabilita investovaného kapitálu ROCE Paní Kislingerová (2004) napsala, že je ukazatel ROCE charakterizován následovně: Ukazatel ROCE vyměřuje, kolik korun provozního hospodářského výsledku před zdaněním připadá na 1 korunu investovanou akcionáři a věřiteli. Ukazatele aktivity K měření účinnosti, intenzity a rychlosti využití majetkové části podniku používáme ukazatele aktivity. Tyto ukazatele určují přiměřenou velikost jednotlivých položek aktiv v rozvaze k hospodářským aktivitám podniku. 22

23 Pavelková a Knápková (2005) ve své knize zmiňují že: Ukazatele aktivity jsou jedním ze základních představitelů efektivnosti, které ovlivňují ukazatele rentability (ROA a ROE). Nejvýraznějším ukazatelem v této skupině je ukazatel rychlosti obratu, který vyjadřuje počet obratů dané položky za jeden rok. Zpravidla platí, že čím vyšší tento ukazatel je, tím vyšší je rentabilita podnikání a pro dosažení tržby není nutná tak vysoká úroveň majetku a zdrojů financování. Ukazatele aktivity vyjadřují časovou délku ve dnech nutnou k uskutečnění jednoho obratu sledované položky. Ukazatel hodnotí disponibilitu s kapacitami podniku, které jsou v daném čase nevyužité, nebo naopak signalizuje příliš vysokou rychlost obratu, která může pro podnik znamenat nedostatek produktivních aktiv vzhledem k budoucí růstové příležitosti, čímž by byla ohrožena následná realizace. Obrat aktiv Představuje efektivnost využití celkových aktiv podniku, potažmo vyjadřuje obrat aktiv za rok. Nejmenší přijatelnou hodnotou je 1. Toto vyjádření je ovšem odvislé od sledovaného odvětví. Při neefektivním využívání majetku je hodnota obratu aktiv poměru k tržbám nízká, což může být ukazatelem, že podnik investuje do budoucího rozvoje, ale ten v současné době nepřináší žádný výnos. Doba obratu zásob Doba obratu zásob je průměrná hodnota počtu dnů, během nichž se peněžní fondy přeskupí přes výrobní a zbožní formu zpět do podoby peněz. Žádoucí je situace, kdy obrátkovost zásob se zvyšuje a doba obratu má klesající tendenci. U hotových výrobků je doba obratu zásob zároveň ukazatelem likvidity, neboť udává počet dnů, než se zásoby stanou hotovostí nebo pohledávkou. 23

24 Doba splatnosti pohledávek Doba splatnosti pohledávek nám určuje časové údobí, po které podnik svým odběratelům poskytuj bezplatný obchodí úvěr za vyrobené výrobky, do doby jejich zaplacení. Splatnost pohledávek by měla být shodná s průměrnou dobou splatností faktur. Neumaierová a Neumaier (2006) udávají, že: Obecně platí, že čím vyšší počet dnů má doba splatnosti pohledávek, tím více podnik potřebuje cizího kapitálu a tím vyšší má náklady. Doba splatnosti krátkodobých závazků Udává časový úsek ve dnech od vzniku závazku do jeho uhrazení. V tomto období podnik využívá bezplatný obchodní úvěr. Doba splatnosti krátkodobých závazků by neměla přesáhnout dobu splatnosti pohledávek, ačkoli pro podnik je žádoucí co nejdelší interval. Ukazatelé závazků a doby splatnosti pohledávek nám určují základní podmínky likvidity podniku. Ukazatele likvidity (platební schopnosti) Ukazatele likvidity vyjadřují schopnost podniku hradit vzniklé závazky, poměřují tedy schopnost podniku uhradit to, co je nutné uhradit. Pro dlouhodobou existenci je likvidita podniku primární podmínkou. Základními prvky platební schopnosti jsou likvidita a solventnost. Solventnost Solventnost je schopnost podniku uhradit vzniklé splatné závazky v dohodnutém termínu, peněžní částce a způsobu úhrady. Likvidita Likvidita je schopnost podniku přeměnit svůj majetek na finanční prostředky, které lze následně použít na uhrazení vlastních závazků. Likviditu uvádíme ve vztahu podniku ke svým krátkodobým závazkům, tedy schopnosti podniku hradit tyto závazky včas a v plné výši v době jejich splatnosti. Lineární závislost mezi pojmy likvidita a solventnost lže vyjádřit takto podmínkou solventnosti je likvidita. Podnik by měl disponovat v tomto ohledu s finančními prostředky na účtu, v oběžných aktivech, zásobách a pohledávkách. V literatuře se setkáme s vyjádřením, že čím je likvidita podniku a čistý pracovní kapitál vyšší, tím nižší je rentabilita. 24

25 Nejvyšší likvidity dosahují peníze na účtech a v hotovosti, nejnižší likvidity pak dosahuje dlouhodobý majetek, proto ho v ukazatelích likvidity nezohledňujeme. Likviditu nejběžněji dělíme na následující ukazatele: Běžná likvidita Běžná likvidita uvádí, kolikrát jsou krátkodobé závazky kryté oběžnými aktivy, tedy kolikrát je podnik schopen uspokojit věřitele, pokud by přeměnil veškerá oběžná aktiva v daném okamžiku v hotovost. Tento ukazatel vychází ze struktury a likvidnosti aktiv neboť je pro něj podstatné, zda největší podíl aktiv tvoří více či méně likvidní aktiva. Ideální hodnota tohoto ukazatele by měla být v intervalu 1,5-2,5. Pohotová likvidita Pohotová likvidita vylučuje na rozdíl od likvidity běžné nejméně likvidní položky oběžných aktiv jako jsou suroviny, materiál, polotovary, nedokončenou výrobu a hotové výrobky. Optimální hodnota tohoto ukazatele by měla být v rozmezí 1,0 1,5. Vysoká hodnota ukazatele je příznivá pro věřitele, pro vlastníky a akcionáře udává stav, kdy je v podniku mnoho aktiv vázáno na formu pohotových prostředků, které jim nepřinášejí žádné zúročení. Okamžitá likvidita Udává schopnost podniku hradit své závazky pohotovými prostředky, jako jsou peníze a jejich ekvivalent v daném okamžiku. Okamžitá likvidita je nejpřísnějším ukazatelem likvidity, kdy doporučená hodnota ukazatele by měla být v rozmezí 0,2 0,5. 25

26 Podíl čistého pracovního kapitálu na aktivech Tento ukazatel doplňuje analýzu likvidity a umožňuje sledování trendu vývoje. Ukazatel je nepostradatelným, pokud chceme porovnat podnik s odvětvím. R. Grünwald (2001). Ukazatele zadluženosti Ukazují výši cizích zdrojů, které podnik využívá pro své aktivity, zároveň určují riziko, které společnost podstupuje při daném poměru vlastních a cizích zdrojů kapitálu. Paní Knápková (2008) napsala že Cizí kapitál je pro podnik žádoucí, pokud umožňuje snížit náklady na použití vlastního kapitálu, vyjádřené jako WACC. Indikátory zadluženosti jsou ovlivněny následujícími faktory: daně, riziko, typ aktiv. Tyto ukazatele jsou rozhodující pro analýzu kapitalizace podniku a pro rozbor finanční struktury, který nám udává, zda je podnik podkapitalizován či naopak. Vyhodnocením finanční struktury lze stanovit finančním managerům možnosti současné analýzy rentability a likvidity. Celková zadluženost (ukazatel věřitelského rizika) Celková zadluženost představuje poměr celkových aktiv oproti cizím zdrojům, tzv. ukazatel věřitelského rizika. Dle odvětví se optimální hodnota pohybuje v rozmezí od 50 do 70%. Vyšší hodnoty celkové zadluženosti svědčí o rostoucím věřitelském riziku, zatímco hodnoty nižší představují stav, kdy podnik využívá ponejvíce vlastní kapitál, který ovšem bývá dražší než cizí. Finanční páka 26

27 Je navazujícím ukazatelem na ukazatel celkové zadluženosti a udává objem vlastního kapitálu použitého k financování aktiv. Koeficient samofinancování Koeficient samofinancování je doplňkovým ukazatelem k ukazateli celkové zadluženosti vyjadřující hodnotu v jaké jsou aktiva podniku financována prostřednictvím peněz akcionářů. Součet koeficientu samofinancování a ukazatele celkové zadluženosti by měl být zhruba 1. Ukazatel úrokového krytí Jeho hodnota udává kolikrát je zisk podniku vyšší než úroky. Stanovuje, zda je dluhové zatížení pro podnik únosné či nikoli. Je-li hodnota tohoto ukazatele 1, je podnik schopen platit úroky, ovšem vykazuje nulový čistý zisk. Optimální hodnota tohoto ukazatele je nad úrovní čísla 5. Doba splácení dluhů Udává dobu potřebnou pro splacení dluhů podniku vlastními prostředky. Žádoucí je klesající stav tohoto ukazatele. Krytí dlouhodobého majetku dlouhodobými zdroji Vymezuje vztah mezi finanční a majetkovou strukturou podniku, přičemž pokud je jeho hodnota menší než 1, ukazuje na podkapitalizování podniku, tedy na stav, kdy podnik část svého dlouhodobého majetku kryje krátkodobými zdroji, což může vést k problémům s úhradou vzniklých závazků. Autorky Pavelková a Knápková (2005) píší, že: Nežádoucí stav je ale i 27

28 překapitalizování podniku, kdy podnik ve finančně stabilním údobí financuje dlouhodobými zdroji, které jsou dražší, příliš velkou část krátkodobého majetku. Ukazatele kapitálového trhu Ukazatele kapitálové trhu jsou výsledkem všech výše uvedených ukazatelů a vyjadřují tržní hodnocení firmy. V případě, kdy se podnik rozhodne získat finanční zdroje na kapitálovém trhu, jsou ukazatelé kapitálového trhu rozhodujícím faktorem pro investory, neboť jim udávají návratnost investovaných prostředků. Kislingerová a C.H. Beck (2004) píší, že: Soustavy ukazatelů nám pomáhají nahlédnout na finanční zdraví společností a je jen na nás, jak si výsledné hodnoty interpretujeme Pyramidový rozklad ukazatelů rentability DuPontova rovnice Pyramidový rozklad známý také pod pojmem DuPontova analýza umožňuje sledovat příčiny současných hodnot vrcholových ukazatelů efektivnosti podniku ROE (rentability vlastního kapitálu). Pyramidový rozklad je syntetickým ukazatelem tvořeným dílčími analytickými indexy v podobě pyramid s existujícími matematickými pevně definovanými vztahy. Rozklad rentability celkového vloženého kapitálu (ROA) DuPontova analýza v základním tvaru využívá ukazatele rentability celkového vloženého kapitálu (ROA), který lze rozložit na rentabilitu tržeb (EBIT/T) a obrat celkových aktiv (T/A). Při nízké rentabilitě tržeb, případně nízké rychlosti obratu aktiv nám výsledek rovnice ROA klesá, z čehož vyplývá, že podnik dokáže dosáhnout stejných hodnot ROA různými způsoby kombinace rentability tržeb a obratu aktiv. Rozklad rentability vlastního kapitálu (ROE) Ukazatel ROE zaznamenává využití kapitálu vlastníků, čímž se stává významným ukazatelem finanční výkonnosti podniku zvláště pro investory. Řetězový rozklad syntetického ukazatele ROE je složena ze tří dílčích ukazatelů, tzv. páky výkonnosti: Zisková marže (profit margin) podíl čistého zisku na jednotku tržeb Obrat aktiv (asset turnover) využití aktiv měřené podílem tržeb na jednotku aktiv Finanční páka (financial leverage) objem vlastního kapitálu použitého k financování aktiv 28

29 Matematické vyjádření těchto funkcí tří faktorů lze zapsat takto: ROE = ROA * finanční páka Rovnice udává souvislost mezi zadlužeností podniku a rentabilitou vlastního kapitálu (ROE). Pokud je podnik schopen zhodnotit dodatečný dluh více než je úroková sazba z tohoto dluhu, pak růst zadluženosti pozitivně ovlivňuje výnosnost vlastního kapitálu. Finanční páka poukazuje na fakt, že růstem cizího kapitálu lze zvýšit hodnotu ROE. Zvyšování hodnoty ROE je vždy žádoucí a lze ho dosáhnout pomocí již zmíněných tří pák výkonnosti, tedy ziskem, tržbami případně objemem vlastních zdrojů použitých k financování aktiv. Nejčastěji se setkáváme se třemi základními nevýhodami ROE dle vyjádření pana R.C. Higginse (1997): Problém časovosti vyplývá ze skutečnosti, že hodnota ROE se vypočítává z minulých období, ale pro potřeby manažerů je potřebný pohled do budoucnosti Problém rizikovosti spočívá v tom, že ROE je zaměřeno čistě na výnos a ignoruje s ním spojené riziko Problém oceňování poukazuje na skutečnost, že ukazatel ROE je vypočítáván na základě účetních hodnot a nemusí vždy platit pravidlo vyšší ROE je lepší Výše zmíněné problémy částečně kompenzuje ukazatel EVA (ekonomicky přidaná hodnota) Hodnotový ukazatel výnosnosti Ekonomický ukazatel přidané hodnoty byl vytvořen ekonomem Joelem Sternem v roce 1982 a od té doby se využívá prakticky ve všech akciových firmách ve Spojených státech amerických, většině západoevropských zemích a vyspělých ekonomikách zbytku světa. V ČR republice je ukazatel EVA označován za ukazatel rentability, dle vyjádření paní Scholleové (2008): Je označení za další ukazatel rentability u EVA mylné. EVA patří do skupiny tzv. hodnotových ukazatelů, kam spadá třeba i MVA, RWA, WAI a další obdobné indexy z dílny Stern Stewart α Co. Hodnotové ukazatele se jim přitom říká proto, že namísto porovnávání stavu nějakých aktiv či pasiv před a po se snaží zaměřit na to, jaká hodnota byla pro vlastníky vygenerována. Ekonomická přidaná hodnota (EVA) Ukazatel EVA je matematickým vyjádřením základního faktu, dle Stewarta a Sterna (2004): Investice vytváří svým investorům hodnotu pouze v tom případě, že její očekávaná 29

30 výnosnost přesáhne její kapitálovou nákladovost. Tato rovnice zaznamenává operativní hospodářský výsledek po zdanění snížený o náklady na kapitál. Hodnota EVA vychází z ekonomického zisku, který do sebe implementuje kromě účetních nákladů i náklady oportunitní, tedy náklady obětovaných příležitostí. Výnos tak musí pokrýt jak náklady na cizí kapitál (úroky), tak i náklady na kapitál vlastní, tedy oportunitní náklady. Ukazatel EVA zaznamenává finanční faktory přispívající k tvorbě hodnoty podstatné jak pro akcionáře, tak i pro ostatní subjekty, které jsou existenčně ekonomicky spojeny s podnikem. Ekonomická přidaná hodnota nám vzniká, pokud rozdíl čistého provozního zisku po zdanění (NOPAT) je vyšší než náklady na použitý kapitál (součet vyplacených dividend a zaplacených úroků). Matematicky toto lze znázornit následovně: EVA = NOPAT WACC * C NOPAT čistý provozní zisk po zdanění (Net Operating Profit After Taxes) WACC průměrné náklady na kapitál (Weighted Average Cost of Capital) C celkový investovaný kapitál NOPAT = EBIT * (1-aňová sazba v %) C = dlouhodobý majetek + čistý pracovní kapitál WACC = r d * (1-t) * D/C + r e * E/C EBIT provozní zisk r d náklady na cizí kapitál t sazba daně z příjmu právnických osob D cizí kapitál C celkový dlouhodobě investovaný kapitál r e náklady na vlastní kapitál E vlastní kapitál Vzorec lze ale znázornit i následovně: EVA=NOPAT C *( + ) = NOPAT r d * (1-t) * D r e * E = EAT r e * E Z výše uvedeného vzorce docházíme tedy k závěru, že EVA nám vyjadřuje čistý provozní zisk, od kterého jsou odečteny zaplacené úroky z cizího kapitálu, přičemž člen (1-t) vyjadřuje stav, kdy si firma takové úroky dává do nákladů, takže z nich ve skutečnosti neplatí 100% hodnoty ale snižuje ji dle platných podmínek DPPO o 21% a výnos požadovaný vlastníky. 30

31 V článku v Chicago-Booth Magazine od Jeffreye Steelea z roku 1998 (The Origing of EVA) bylo zmíněno následující: Pokud je EVA záporným číslem, je z podstaty jejího vzorce jasné, že firma nezvládá uspokojit požadavky věřitelů a nebo vlastníků. V tomto případě velkou roli hraje také způsob vyjádření r e neboli výnosu požadovaného vlastníky. Jako nejvhodnější konstrukci pro vyjádření r e bych zde ráda citovala paní Scholleovou (2008), která poznamenává: Osobně mi pro konstrukci r e přijde vhodnější vypůjčit si některé ukazatele z ratingového modelu WACC Ministerstva průmyslu a obchodu ČR a vyjádřit r e takto: r e = r f + r POD neboli jako součet bezrizikové výnosové míry r f a podstupného podnikatelského rizika r POD. 1.3 Predikce finanční tísně Sledováním aktuální finanční situace podniku a predikcí následného vývoje se v managerském řízení snažíme předejít možnému negativnímu finančnímu vývoji v podniku. Pro toto stanovení využíváme souhrnné indexy hodnocení podniků, které nám charakterizují finančněekonomickou situaci a výkonnost podniku syntetickými ukazateli, které zobrazují silné a slabé stránky sledovaného podniku, čímž vyjadřují určitou subjektivnost výběru ukazatelů v paralelních soustavách a zachycují agregovanou charakteristiku výkonnosti, potažmo poskytují celkové hodnocení. Brealeye, Ricahrda, Myerse a Stewarta (2007zmiňují dva základní modely, a to bonitní a bankrotní model Bonitní modely Hodnoty mají základ v normativních hodnotách vybraných ukazatelů finanční analýzy. Na základě jejich stanovení jsou podniky řazeny do jednotlivých bonitních tříd. V článku Daně a právo v praxi (Johannese Roteckera, 2009), byly bonitní třídy na základě scoringu a ratingu společností stanoveny trojmístným indexním číslem následovně: Tabulka 1 Třídy bonity (převzato z Třída bonity Index bonity Pravděpodobnost defaultu na horizontu jednoho roku , , , , , ,00 31

32 7 500 Likvidace a více Insolvence, úpadek Mezi bonitní modely řadíme například Kraličkův test, Tamariho model, Argentiniho model a další Bankrotní modely Formulace bankrotních modelů vychází ze skutečnosti, že finanční problémy podniku je možno rozeznat dle daných příznaků ještě před tím, než se projeví v plné míře. Bankrotní modely nám tedy v časovém předstihu vydávají varovné signály o finančním zdraví podniku a blížící se skutečnosti, že podnik je z finančního hlediska ohrožen. Mezi klasické symptomy pro bankrot lze zařadit problémy s běžnou likviditou, problémy s rentabilitou vloženého kapitálu případně výši pracovního kapitálu. Nejčastěji se lze v literatuře setkat s dvěma základními modely, a to Altmanovým modelem a IN indexy. František Freiberg (2007) se zabývá Z-score modelem, který: profesor Altman vytvořil na základě údajů firem, jež zbankrotovaly v průběhu pěti let, i firem, jež prosperovaly, pět základních ukazatelů, kterým přiřadil váhy a ty zapsal následující rovnicí: Z = 0,717 * x 1 + 0,847 x 2 +3,107 x 3 +0,420 x 4 + 0,998 x 5 Je-li dosaženo hranice 2,90 či je dokonce překročena, těší se podnik dobré finanční kondici. Naopak je tomu při úrovni 1,20 či méně, kdy se podnik nachází před bankrotem. IN indexy jsou obdobou Altmanova indexu se specifikací na podmínky českého trhu. 32

Vysoká škola hotelová v Praze 8 Obor: Hotelnictví

Vysoká škola hotelová v Praze 8 Obor: Hotelnictví Vysoká škola hotelová v Praze 8 Obor: Hotelnictví Název bakalářské práce: Analýza finanční situace hotelu Vypracovala: Yanina Malgač Vedoucí bakalářské práce: Ing. Martina Beránek 1 P r o h l á š e n í

Více

Finanční řízení podniku

Finanční řízení podniku Finanční řízení podniku Finanční řízení Základním úkolem je zajištění kapitálu a koordinace peněžních toků podnikání s cílem dosáhnout co nejlepšího zhodnocení kapitálu při zachování platební schopnosti

Více

finanční zdraví firmy (schopnost hradit krátkodobé i dlouhodobé závazky, schopnost zhodnotit vložené prostředky, silné a slabé stránky firmy)

finanční zdraví firmy (schopnost hradit krátkodobé i dlouhodobé závazky, schopnost zhodnotit vložené prostředky, silné a slabé stránky firmy) FINANČNÍ ANALÝZA Cíle a možnosti finanční analýzy finanční zdraví firmy (schopnost hradit krátkodobé i dlouhodobé závazky, schopnost zhodnotit vložené prostředky, silné a slabé stránky firmy) podklady

Více

28.1.2012. Finanční analýza. 1. Podstata, význam a cíle finanční analýzy. Struktura kapitoly

28.1.2012. Finanční analýza. 1. Podstata, význam a cíle finanční analýzy. Struktura kapitoly Finanční analýza Struktura kapitoly 1. Podstata význam a cíle finanční analýzy. 2. Uživatelé finanční analýzy. 3. Zdroje pro finanční analýzu. 4. Analýza rozvahy. 5. Analýza výsledovky. 6. Analýza CASH

Více

Finanční analýza. 1. Předmět a účel finanční analýzy. 2. Zdroje informací pro finanční analýzu. 3. Finanční účetní výkazy

Finanční analýza. 1. Předmět a účel finanční analýzy. 2. Zdroje informací pro finanční analýzu. 3. Finanční účetní výkazy Finanční analýza 1. Předmět a účel finanční analýzy Finanční analýza souží především pro ekonomické rozhodování a posouzení úrovně hospodaření podniku bonity a úvěruschopnosti dlužníka posouzení finanční

Více

UKAZATELE RENTABILITY A AKTIVITY

UKAZATELE RENTABILITY A AKTIVITY UKAZATELE RENTABILITY A AKTIVITY 1. Ukazatele rentability, výnosnosti, ziskovosti (profitability ratios) poměřují zisk dosažený podnikáním s výší zdrojů podniku, jichž bylo užito k jeho dosažení. Ukazatele

Více

zisk : srovnávaná veličina (hodnocená,vstupní)

zisk : srovnávaná veličina (hodnocená,vstupní) 4. přednáška Finanční analýza podniku - FucAn Návaznost na minulou přednášku Elementární metody a) analýza absolutních ukazatelů b) analýza rozdílových a tokových ukazatelů c) analýza poměrových ukazatelů

Více

Metodické listy pro kombinované studium předmětu FINANČNÍ ANALÝZA PODNIKU (FAP) (aktualizovaná verze 01-09)

Metodické listy pro kombinované studium předmětu FINANČNÍ ANALÝZA PODNIKU (FAP) (aktualizovaná verze 01-09) Metodické listy pro kombinované studium předmětu FINANČNÍ ANALÝZA PODNIKU (FAP) (aktualizovaná verze 01-09) Přednášející: Ing. Jana Kotěšovcová Způsob zakončení předmětu: Zápočet formou zápočtového testu

Více

Ekonomika podniku. Katedra ekonomiky, manažerství a humanitních věd Fakulta elektrotechnická ČVUT v Praze. Ing. Kučerková Blanka, 2011

Ekonomika podniku. Katedra ekonomiky, manažerství a humanitních věd Fakulta elektrotechnická ČVUT v Praze. Ing. Kučerková Blanka, 2011 Evropský sociální fond Praha & EU: Investujeme do vaší budoucnosti Ekonomika podniku Katedra ekonomiky, manažerství a humanitních věd Fakulta elektrotechnická ČVUT v Praze Ing. Kučerková Blanka, 2011 Finanční

Více

soubor činností, jejichž cílem je zjistit a vyhodnotit komplexně finanční situaci podniku Systematický rozbor dat, získaných především z účetních

soubor činností, jejichž cílem je zjistit a vyhodnotit komplexně finanční situaci podniku Systematický rozbor dat, získaných především z účetních Soňa Bartáková soubor činností, jejichž cílem je zjistit a vyhodnotit komplexně finanční situaci podniku Systematický rozbor dat, získaných především z účetních výkazů posouzení základních vývojových tendencí

Více

Předmět: Účetnictví Ročník: 2-4 Téma: Účetnictví. Vypracoval: Rychtaříková Eva Materiál: VY_32_INOVACE 470 Datum: 12.3.2013. Anotace: Finanční analýza

Předmět: Účetnictví Ročník: 2-4 Téma: Účetnictví. Vypracoval: Rychtaříková Eva Materiál: VY_32_INOVACE 470 Datum: 12.3.2013. Anotace: Finanční analýza Střední odborná škola a Střední odborné učiliště Horky nad Jizerou 35 Obor: 65-42-M/02 Cestovní ruch 65-41-L/01 Gastronomie Registrační číslo projektu: CZ.1.07/1.5.00/34.0985 Předmět: Účetnictví Ročník:

Více

Majetková a kapitálová struktura firmy

Majetková a kapitálová struktura firmy ČVUT v Praze fakulta elektrotechnická Katedra ekonomiky, manažerství a humanitních věd Majetková a kapitálová struktura firmy Podnikový management - X16PMA Doc. Ing. Jiří Vašíček, CSc. Podnikový management

Více

Hospodářský výsledek (HV, účet 431) prochází schvalovacím řízením:

Hospodářský výsledek (HV, účet 431) prochází schvalovacím řízením: Alokace zisků Hospodářský výsledek (HV, účet 431) prochází schvalovacím řízením: a) krytí ztráty minulých let b) tvorba zákonem předepsaných i dobrovolných rezerv (pro částečné krytí rizik z podnikání)

Více

1 Finanční analýza. 1.1 Poměrové ukazatele

1 Finanční analýza. 1.1 Poměrové ukazatele 1 Finanční analýza Hlavním úkolem finanční analýzy, jako nástroj řízení společnosti, je komplexní posouzení současné finanční a ekonomické situace společnosti za pomoci specifických postupů a metod. Finanční

Více

PŘEDMLUVA 1 PŘEDMĚT A CÍL FINANČNÍ ANALÝZY 3 METODY FINANČNÍ ANALÝZY 7

PŘEDMLUVA 1 PŘEDMĚT A CÍL FINANČNÍ ANALÝZY 3 METODY FINANČNÍ ANALÝZY 7 OBSAH III PŘEDMLUVA 1 PŘEDMĚT A CÍL FINANČNÍ ANALÝZY 3 METODY FINANČNÍ ANALÝZY 7 2.1 Fundamentální analýza podniku 7 2.2 Technická analýza podniku 9 Kritéria srovnatelnosti podniků 10 HORIZONTÁLNÍ ANALÝZA

Více

položky rozvahy a výsledovky obsahují stejné číselné údaje jako účty 702 a 710

položky rozvahy a výsledovky obsahují stejné číselné údaje jako účty 702 a 710 22. ÚČETNÍ ZÁVĚRKA A FINANČNÍ ANALÝZA na základě účetní uzávěrky se sestavuje účetní závěrka, která podle zákona o účetnictví zahrnuje: rozvahu (bilanci) výkaz zisku a ztráty (výsledovka) příloha, jejíž

Více

Finanční analýza 2. přednáška. b) Přidaná hodnota a její modifikace

Finanční analýza 2. přednáška. b) Přidaná hodnota a její modifikace Finanční analýza 2. přednáška b) Přidaná hodnota a její modifikace Přidaná hodnota - je chápána jako hodnota přidaná zpracováním v daném podniku, popř. odvětví. - lze ji zjistit jako rozdíl mezi hodnotou

Více

Inovace profesního vzdělávání ve vazbě na potřeby Jihočeského regionu CZ.1.07/3.2.08/ Finanční management I

Inovace profesního vzdělávání ve vazbě na potřeby Jihočeského regionu CZ.1.07/3.2.08/ Finanční management I Inovace profesního vzdělávání ve vazbě na potřeby Jihočeského regionu CZ.1.07/3.2.08/03.0035 Finanční management I Finanční řízení Finanční řízení efektivní financování splnění cílů podniku Manažerské

Více

Ing. František Řezáč, Ph.D. Masarykova univerzita

Ing. František Řezáč, Ph.D. Masarykova univerzita Finanční analýza pojišťoven Hlavní úkoly finanční analýzy neustále vyhodnocovat, na základě finančních ukazatelů, ekonomickou situaci pojišťovny, současně, pomocí poměrových ukazatelů finanční analýzy,

Více

PYRAMIDOVÝ ROZKLAD. Pravá strana diagramu pracuje s rozvahovými položkami a vyčísluje různé druhy aktiv, sčítá je a ukazuje obrat celkových aktiv.

PYRAMIDOVÝ ROZKLAD. Pravá strana diagramu pracuje s rozvahovými položkami a vyčísluje různé druhy aktiv, sčítá je a ukazuje obrat celkových aktiv. PYRAMIDOVÝ ROKLAD Soustava hierarchicky uspořádaných ukazatelů pyramidová soustava, rozklad slouží k identifikaci logických a ekonomických vazeb mezi ukazateli jejich rozkladem. K analyzování a hodnocení

Více

SOUKROMÁ VYŠŠÍ ODBORNÁ ŠKOLA PODNIKATELSKÁ, S. R. O.

SOUKROMÁ VYŠŠÍ ODBORNÁ ŠKOLA PODNIKATELSKÁ, S. R. O. SOUKROMÁ VYŠŠÍ ODBORNÁ ŠKOLA PODNIKATELSKÁ, S. R. O. STUDIJNÍ OPORA K MODULU SPRÁVCE dílčí část Finanční management Ryšková Ivana OSTRAVA 2013 OBSAH Úvod 3 1 Finanční management, jeho postavení a úkoly

Více

Peněžní toky v podniku

Peněžní toky v podniku Financování podniku Financování podniku a úkoly FM Druhy financování podniku Běžné (krátkodobé) financování Řízení cash flow Hodnocení finanční výkonnosti podniku finanční analýza Finanční plánování Peněžní

Více

obchodních společností

obchodních společností Finanční výkazy obchodních společností Ladislav Šiška Obchodní společnosti založení vznik zápisem do obchodního rejstříku veřejný seznam podnikatelů + sbírka listin ochrana třetích osob členění českých:

Více

CÍLE A ZÁKLADNÍ NÁSTROJE FINANČNÍ ANALÝZY

CÍLE A ZÁKLADNÍ NÁSTROJE FINANČNÍ ANALÝZY CÍLE A ZÁKLADNÍ NÁSTROJE FINANČNÍ ANALÝZY Úvodem: - Za základní cíl podnikání každého podniku je považováno zvýšení její tržní hodnoty v delším časovém období. - Zdrojem pro rozvoj podniku je kapitál.

Více

EKONOMIKA BEZPEČNOSTNÍ FIRMY

EKONOMIKA BEZPEČNOSTNÍ FIRMY EKONOMIKA BEZPEČNOSTNÍ FIRMY EKONOMICKÁ DATA ING. JANA VODÁKOVÁ, PH.D. Operační program Vzdělávání pro konkurenceschopnost Projekt: Vzdělávání pro bezpečnostní systém státu (reg. č.: CZ.1.01/2.2.00/15.0070)

Více

AGRO PODLUŽAN, A.S. REPORT FINANČNÍCH UKAZATELŮ

AGRO PODLUŽAN, A.S. REPORT FINANČNÍCH UKAZATELŮ AGRO PODLUŽAN, A.S. REPORT FINANČNÍCH UKAZATELŮ 2007-2011 Obsah Finanční analýza společnosti Agro Podlužan... 3 Ukazatele rentability... 4 Ukazatele aktivity... 5 Ukazatele likvidity... 7 Ukazatele zadluženosti...

Více

CASH FLOW. CF = příjmy výdaje = tok hotovosti

CASH FLOW. CF = příjmy výdaje = tok hotovosti CASH FLOW Cash Flow Výsledovka výsledek hospodaření (zisk/ztráta) Výkaz cash flow přehled pěněžních toků. Podává přehled o skutečných příjmech a výdajích peněžních prostředků účetní jednotky za určité

Více

podle účetních měřítek

podle účetních měřítek 2. přednáška Rentabilita (výnosnost, ziskovost) podle účetních měřítek rentabilita celkového kapitálu rentabilita vlastního kapitálu rozklad rentability celkového a vlastního kapitálu rentabilita tržeb

Více

DIPLOMOVÁ PRÁCE. Výkonnost podniku a její hodnocení

DIPLOMOVÁ PRÁCE. Výkonnost podniku a její hodnocení JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH EKONOMICKÁ FAKULTA Katedra ekonomiky Studijní program: Ekonomika a management Studijní obor: Účetnictví a finanční řízení podniku DIPLOMOVÁ PRÁCE Výkonnost podniku

Více

I) Vlastní kapitál 1) Základní jmění /upsaný kapitál/ 2) Kapitálové fondy: - ážio/disážio - dary - vklady společníků 3)Fondy ze zisku: - rezervní

I) Vlastní kapitál 1) Základní jmění /upsaný kapitál/ 2) Kapitálové fondy: - ážio/disážio - dary - vklady společníků 3)Fondy ze zisku: - rezervní Náklady na kapitál I) Vlastní kapitál 1) Základní jmění /upsaný kapitál/ 2) Kapitálové fondy: - ážio/disážio - dary - vklady společníků 3)Fondy ze zisku: - rezervní fond - statutární a ostatní fondy 4)

Více

Ukazatele rentability

Ukazatele rentability Poměrové ukazatele Členění ukazatelů ukazatele rentability ukazatele aktivity (efektivnosti) ukazatele finanční závislosti (zadluženosti) ukazatele likvidity (platební schopnosti) ukazatele tržní hodnoty

Více

OBSAH. Seznam zkratek... XIII Seznam zkratek některých použitých právních předpisů...xiv Úvod... XV

OBSAH. Seznam zkratek... XIII Seznam zkratek některých použitých právních předpisů...xiv Úvod... XV OBSAH Seznam zkratek.... XIII Seznam zkratek některých použitých právních předpisů...xiv Úvod... XV 1 Účetnictví... 1 1.1 Účetnictví jako informační systém.... 2 1.2 Vývoj účetnictví... 2 1.3 Přístupy

Více

- obvykle součást finanční analýzy (v podobě analýzy obratovosti a rentability)

- obvykle součást finanční analýzy (v podobě analýzy obratovosti a rentability) 2. Vstupní data procesu FA, rentabilita a její rozklady - obvykle součást finanční analýzy (v podobě analýzy obratovosti a rentability) Rozvaha (a a pasiva podniku) - upravené (redukované) nové schema

Více

Mýty ekonomických analýz. Jak je to v praxi?

Mýty ekonomických analýz. Jak je to v praxi? Mýty ekonomických analýz Jak je to v praxi? Co analyzujeme Podnik a jeho vnější vazby přímá konkurence nepřímá (substituční) konkurence Životní prostředí Trh pracovní silou PODNIK Odbytový trh Nákupní

Více

Hodnocení ekonomické efektivnosti projektů Průměrný výnos z investice, doba návratnosti, ČSH, VVP

Hodnocení ekonomické efektivnosti projektů Průměrný výnos z investice, doba návratnosti, ČSH, VVP Hodnocení ekonomické efektivnosti projektů Průměrný výnos z investice, doba návratnosti, ČSH, VVP Investice je charakterizována jako odložená spotřeba. Podnikové investice jsou ty statky, které nejsou

Více

1. Ukazatelé likvidity

1. Ukazatelé likvidity Finanční analýza Z údajů rozvahy lze vypočítat ukazatele likvidity, zadluženosti a finanční stability. 1. Ukazatelé likvidity Měří schopnost podniku spokojit (vyrovnat) své běžné (krátkodobé) finanční

Více

Metodické listy pro kombinované studium předmětu. Podnikové finance a finanční plánování 2. Metodický list č. 1

Metodické listy pro kombinované studium předmětu. Podnikové finance a finanční plánování 2. Metodický list č. 1 Metodické listy pro kombinované studium předmětu Podnikové finance a finanční plánování 2 Metodický list č. 1 Druhy financování podniku Co rozumíme financováním a jaké jsou úkoly finančního managementu.

Více

- 2. ukazatele dluhové schopnosti podniku měřící schopnost podniku přijmout dluh a závazky z něj vyplývající.

- 2. ukazatele dluhové schopnosti podniku měřící schopnost podniku přijmout dluh a závazky z něj vyplývající. Finanční analýza 3. přednáška 21. 3. 07 3. Ukazatelé finanční struktury (zadluženosti) 2 skupiny ukazatelů: - 1. ukazatele zadluženosti poměry různých složek pasiv mezi sebou nebo ve vztahu k pasivům celkem

Více

1 Cash Flow. Zdroj: Vlastní. Obr. č. 1 Tok peněžních prostředků

1 Cash Flow. Zdroj: Vlastní. Obr. č. 1 Tok peněžních prostředků 1 Cash Flow Rozvaha a výkaz zisku a ztráty jsou postaveny na aktuálním principu, tj. zakládají se na vztahu nákladů a výnosů k časovému období a poskytují informace o finanční situaci a ziskovosti podniku.

Více

Výkaz o peněžních tocích

Výkaz o peněžních tocích Výkaz o peněžních tocích Výkaz CF používaný ve vyspělých zemích Evropské unie od poloviny 60. let minulého století se opíral o zkušenosti z amerického vývoje výkaznictví. V ČR je Opatřením MF ČR čj. 281/50

Více

8 ÚČETNÍ ZÁVĚRKA A ÚČETNÍ PŘÍKAZY

8 ÚČETNÍ ZÁVĚRKA A ÚČETNÍ PŘÍKAZY 8 ÚČETNÍ ZÁVĚRKA A ÚČETNÍ PŘÍKAZY Právní úprava... 1 Význam účetní závěrky a její druhy... 1 Přípravné práce před účetní závěrkou... 2 Uzávěrka účtů v hlavní knize... 4 Obsah a struktura účetních výkazů

Více

Vysoká škola technická a ekonomická v Českých Budějovicích. Institute of Technology And Business In České Budějovice

Vysoká škola technická a ekonomická v Českých Budějovicích. Institute of Technology And Business In České Budějovice ÚČETNICTVÍ 3 10. KAPITOLA: ÚČETNÍ ZÁVĚRKA- ZVEŘEJŇOVÁNÍ A OVĚŘOVÁNÍ Vysoká škola technická a ekonomická v Českých Budějovicích Institute of Technology And Business In České Budějovice Tento učební materiál

Více

Financování podniku Fin i an an ování ován í p od od i n k i u

Financování podniku Fin i an an ování ován í p od od i n k i u Financování podniku Financování podniku Vztah mezi věcnými a peněžními toky v podniku práce suroviny stroje výroba výrobky a služby peněžní příjmy prodej peněžní výdaje peníze (cash flow) Úkoly finančního

Více

Controlling Modul 10 Economic Value Added cvičení Reporting - Opakování Výpočet EVA KLESLA KLESLA

Controlling Modul 10 Economic Value Added cvičení Reporting - Opakování Výpočet EVA KLESLA KLESLA Controlling Modul 10 Economic Value Added cvičení 10.1. Reporting - Opakování 10.2. Výpočet EVA Reporting - Kontrolní otázky 1. Reporting je A. vlastně realizací controllingu v podniku B. jedinou a nejdůležitější

Více

Příloha 1: Vzorce pro poměrové ukazatele a index důvěryhodnosti

Příloha 1: Vzorce pro poměrové ukazatele a index důvěryhodnosti Příloha 1: Vzorce pro poměrové ukazatele a index důvěryhodnosti Tabulka 1: Ukazatele rentability ukazatel vzorec rentabilita celkového vloženého kapitálu (ROA): Z + U (1 d) CA rentabilita vlastního kapitálu

Více

Otázka č. 2: Ekonomická analýza banky, analýza aktiv, pasiv, nákladů a výnosů.

Otázka č. 2: Ekonomická analýza banky, analýza aktiv, pasiv, nákladů a výnosů. Otázka č. 2: Ekonomická analýza banky, analýza aktiv, pasiv, nákladů a výnosů. je součástí kontrolního systému v bankách a podstatná část bank. řízení je kontrola průběhu bankovních činností z ekonomického

Více

7.5 Závěry pro všechny metody hodnocení efektivnosti investic Příklady 86 8 MAJETKOVÁ STRUKTURA FIRMY Definice a obsah pojmů 88 8.

7.5 Závěry pro všechny metody hodnocení efektivnosti investic Příklady 86 8 MAJETKOVÁ STRUKTURA FIRMY Definice a obsah pojmů 88 8. OBSAH PŘEDMLUVA 9 1 ÚVOD DO PODNIKOVÝCH FINANCÍ A FINANČNÍHO ŘÍZENÍ PODNIKU 11 1.1 Pojem, funkce a struktura podnikových financí a finančního řízení. 11 1.2 Finanční cíle podnikání, finanční politika podniku

Více

FINANCE PODNIKU A FINANČNÍ PLÁNOVÁNÍ 2

FINANCE PODNIKU A FINANČNÍ PLÁNOVÁNÍ 2 Anotace: Cíle předmětu FINANCE PODNIKU A FINANČNÍ PLÁNOVÁNÍ 2 (Verze 04/05) Předmět navazuje na předmět Podnikové finance a finanční plánování 1, kde se student seznámil se základy podnikového financování

Více

VÝKAZ CASH FLOW. Řízení finančních toků. Manažerská ekonomika obor Marketingová komunikace. 3. přednáška Ing. Jarmila Ircingová, Ph.D.

VÝKAZ CASH FLOW. Řízení finančních toků. Manažerská ekonomika obor Marketingová komunikace. 3. přednáška Ing. Jarmila Ircingová, Ph.D. VÝKAZ CASH FLOW Řízení finančních toků Manažerská ekonomika obor Marketingová komunikace 3. přednáška Ing. Jarmila Ircingová, Ph.D. Peněžní a materiálové toky v podniku Hotové výrobky Nedokončená výroba

Více

Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ)

Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ) Postup výpočtu finančního zdraví Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ) Pro vyhodnocení finančního zdraví se používá deset ekonomických ukazatelů finanční analýzy, kterým jsou podle dosaženého výsledku

Více

KAPITÁLOVÁ STRUKTURA PODNIKU

KAPITÁLOVÁ STRUKTURA PODNIKU Tento materiál vznikl jako součást projektu, který je spolufinancován Evropským sociálním fondem a státním rozpočtem ČR. KAPITÁLOVÁ STRUKTURA PODNIKU Eva Štichhauerová Technická univerzita v Liberci Nauka

Více

Hodnocení pomocí metody EVA - základ

Hodnocení pomocí metody EVA - základ Hodnocení pomocí metody EVA - základ 13. Metoda EVA Základní koncept, vysvětlení pojmů, zkratky Řízení hodnoty pomocí EVA Úpravy účetních hodnot pro EVA Náklady kapitálu pro EVA jsou WACC Způsob výpočtu

Více

Účetní toky a) ve všech případech jsou doprovázeny současně fyzickou změnou nebo změnou, kterou bychom mohli klasifikovat jako reálnou b) mají nebo bu

Účetní toky a) ve všech případech jsou doprovázeny současně fyzickou změnou nebo změnou, kterou bychom mohli klasifikovat jako reálnou b) mají nebo bu PŘÍSTUP FINANČNÍ ANALÝZY ORIENTOVANÝ NA POTŘEBY MEZIPODNIKOVÉ KOMPARACE EKONOMICKÉ VÝKONNOSTI 15.1 Základní pojmy, úprava účetních výkazů 15.2 Základní ukazatele 15.1 Základní pojmy, úprava účetních výkazů

Více

JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH BAKALÁŘSKÁ PRÁCE

JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH BAKALÁŘSKÁ PRÁCE JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH Ekonomická fakulta BAKALÁŘSKÁ PRÁCE 2014 Eliška Šillerová Jihočeská univerzita v Českých Budějovicích Ekonomická fakulta Katedra účetnictví a financí Bakalářská

Více

Ekonomika Finanční analýza podniku. Ing. Ježková Eva

Ekonomika Finanční analýza podniku. Ing. Ježková Eva Ekonomika Finanční analýza podniku Ing. Ježková Eva Tento materiál vznikl v projektu Inovace ve vzdělávání na naší škole v rámci projektu EU peníze středním školám OP 1.5. Vzdělání pro konkurenceschopnost..

Více

KAPITÁLOVÁ STRUKTURA PODNIKU

KAPITÁLOVÁ STRUKTURA PODNIKU Tento materiál vznikl jako součást projektu, který je spolufinancován Evropským sociálním fondem a státním rozpočtem ČR. KAPITÁLOVÁ STRUKTURA PODNIKU Eva Štichhauerová Technická univerzita v Liberci Nauka

Více

Katalog vzdělávacích cílů

Katalog vzdělávacích cílů Katalog vzdělávacích cílů pro zkoušku EBC*L stupně A o Podnikové cíle a ukazatele o Sestavování rozvahy o Nákladové účetnictví o Obchodní právo Stav 21. dubna 2006 EBC*L International, Vienna, 2006-04

Více

EKONOMIKY NEMOCNIC. Ing.Lubomír Vrána,MBA

EKONOMIKY NEMOCNIC. Ing.Lubomír Vrána,MBA NÁSTROJE PRO ŘÍZENÍ EKONOMIKY NEMOCNIC Ing.Lubomír Vrána,MBA Úvod Nemocnice v ČR měly v minulosti většinou charakter příspěvkové organizace, dnes je část obchodními společnostmi, případně mohou mít jinou

Více

Náklady kapitálu. Finanční struktura by měla korespondovat s majetkovou strukturou z hlediska časovosti. Stálá aktiva. Dlouhodobý.

Náklady kapitálu. Finanční struktura by měla korespondovat s majetkovou strukturou z hlediska časovosti. Stálá aktiva. Dlouhodobý. Náklady na kapitál Náklady kapitálu Finanční struktura by měla korespondovat s majetkovou strukturou z hlediska časovosti Aktiva (majetek) Stálá aktiva Oběžná aktiva Dlouhodobý majetek Trvalý OM Dlouhodobý

Více

Význam cash flow. nejsou totéž) Výkaz cash flow (přehled o peněžních tocích) Význam generátoru peněz

Význam cash flow. nejsou totéž) Výkaz cash flow (přehled o peněžních tocích) Význam generátoru peněz 5. přednáška Analýza peněžních toků cash flow Význam cash flow Proč se liší zisk a cash flow (zisk a peníze nejsou totéž) Výkaz cash flow (přehled o peněžních tocích) Jak využít výkaz cash flow Význam

Více

Žadatel splňuje podmínky FZ. Žadatel nesplňuje podmínky FZ

Žadatel splňuje podmínky FZ. Žadatel nesplňuje podmínky FZ Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ) Postup výpočtu finančního zdraví Pro vyhodnocení finančního zdraví se používá deset ekonomických ukazatelů finanční analýzy, kterým jsou podle dosaženého výsledku

Více

Obsah Podnikové účetnictví Hlavní účetní pojmy Typy a obsah fi nančních výkazů iii

Obsah Podnikové účetnictví Hlavní účetní pojmy Typy a obsah fi nančních výkazů iii Obsah Jak pracovat s elektronickou aplikací.................................................... ix Předmluva............................................................................ xiii Úvod................................................................................

Více

1 Majetková a finanční struktura podniku

1 Majetková a finanční struktura podniku 1 Majetková a finanční struktura podniku MAJETKOVÁ STRUKTURTA I. POHLEDÁVKY ZA UPSANÝ VLASTNÍ KAPITÁL II. STÁLÁ AKTIVA 1) Dlouhodobý nehmotný majetek 2) Dlouhodobý hmotný majetek 3) Dlouhodobý finanční

Více

Finanční plány a rozpočty

Finanční plány a rozpočty Ing. Pavlína Vančurová, Ph.D. Finanční plány a rozpočty 26. listopadu 2015 Obsah Rozpočetnictví v rámci finančního řízení: Ekonomické vyhodnocení rozpočtů: Systém plánů a rozpočtů Hlavní podnikový rozpočet

Více

Úloha účetnictví. Účetní výkazy

Úloha účetnictví. Účetní výkazy Úloha účetnictví - informace o stavu majetku a závazků (registrační funkce) - informace o výsledcích hospodaření firmy - informace pro řízení firmy (náklady na výrobky) - podklady pro kontrolu a ochranu

Více

Materiál ke cvičení 2 Výpočet rozdílových ukazatelů, rentabilita

Materiál ke cvičení 2 Výpočet rozdílových ukazatelů, rentabilita Materiál ke cvičení 2 Výpočet ových ukazatelů, rentabilita Posuďte vývoj rentability v Severočeských dolech, a.s. Zjistěte úrovně zisku v jednotlivých letech Pomocné výpočty zisk v různých úrovních r.

Více

Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ) Postup výpočtu finančního zdraví

Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ) Postup výpočtu finančního zdraví Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ) Postup výpočtu finančního zdraví Pro vyhodnocení finančního zdraví se používá deset ekonomických ukazatelů finanční analýzy, kterým jsou podle dosaženého výsledku

Více

Zde vycházíme z připomenutí již známých základních poznatků o ukazatelových systémech, které jsou dále rozvíjeny.

Zde vycházíme z připomenutí již známých základních poznatků o ukazatelových systémech, které jsou dále rozvíjeny. 7. Ukazatelé rentability a jejich použití Zde vycházíme z připomenutí již známých základních poznatků o ukazatelových systémech, které jsou dále rozvíjeny. 7.1 Poměrové ukazatele FA (poměrová analýza)

Více

MANŽERSKÁ EKONOMIKA. O autorech Úvod... 13

MANŽERSKÁ EKONOMIKA. O autorech Úvod... 13 SYNEK Miloslav a kolektiv MANŽERSKÁ EKONOMIKA Obsah O autorech... 11 Úvod... 13 1. Založení podniku... 19 1.1 Úvod... 20 1.2 Činnosti související se založením podniku... 22 1.3 Volba právní formy podniku...

Více

1 Majetková a finanční struktura podniku

1 Majetková a finanční struktura podniku 1 Majetková a finanční struktura podniku MAJETKOVÁ STRUKTURTA I. POHLEDÁVKY ZA UPSANÝ VLASTNÍ KAPITÁL II. STÁLÁ AKTIVA 1) Dlouhodobý nehmotný majetek 2) Dlouhodobý hmotný majetek 3) Dlouhodobý finanční

Více

Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ) pro období 2014 2020

Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ) pro období 2014 2020 Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ) pro období 2014 2020 Postup výpočtu finančního zdraví Pro vyhodnocení finančního zdraví se používá deset ekonomických ukazatelů finanční analýzy, kterým jsou podle

Více

a) Čistý provozní (pracovní) kapitál (net working capital) b) Čisté pohotové prostředky c) Čisté peněžně-pohledávkové fondy

a) Čistý provozní (pracovní) kapitál (net working capital) b) Čisté pohotové prostředky c) Čisté peněžně-pohledávkové fondy 2. přednáška 1. část Rozdílové ukazatele Z minulé přednášky : Elementární metody FA: 1. Analýza absolutních ukazatelů a) Absolutní ukazatele b) procentní ukazatele 1. horizontální analýza /trendová/ (indexy

Více

ROZUMÍME ÚČETNÍ ZÁVĚRCE PODNIKATELŮ

ROZUMÍME ÚČETNÍ ZÁVĚRCE PODNIKATELŮ ROZUMÍME ÚČETNÍ ZÁVĚRCE PODNIKATELŮ Rozumíme účetní závěrce podnikatelů HANA BŘEZINOVÁ Vzor citace: BŘEZINOVÁ, H. Rozumíme účetní závěrce podnikatelů. Praha: Wolters Kluwer, 2014. 224 s. KATALOGIZACE

Více

Financování podnikových činností

Financování podnikových činností Projekt: Reg.č.: Operační program: Škola: Tematický okruh: Jméno autora: MO-ME-N-T MOderní MEtody s Novými Technologiemi CZ.1.07/1.5.00/34.0903 Vzdělávání pro konkurenceschopnost Hotelová škola, Vyšší

Více

Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ) Postup výpočtu finančního zdraví

Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ) Postup výpočtu finančního zdraví Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ) Postup výpočtu finančního zdraví Pro vyhodnocení finančního zdraví se používá deset ekonomických ukazatelů finanční analýzy, kterým jsou podle dosaženého výsledku

Více

PODNIKATELSKÝ PLÁN. Ing. Marcela Tomášová m.tomasova@regionhranicko.cz 14. října 2008

PODNIKATELSKÝ PLÁN. Ing. Marcela Tomášová m.tomasova@regionhranicko.cz 14. října 2008 PODNIKATELSKÝ PLÁN Ing. Marcela Tomášová m.tomasova@regionhranicko.cz 14. října 2008 PODNIKATELSKÝ PLÁN Osnova prezentace: důvody podnikatelského plán osnova podnikatelského plánu finanční plán PODNIKATELSKÝ

Více

Soustavy poměrových ukazatelů

Soustavy poměrových ukazatelů 4.přednáška Soustavy poměrových ukazatelů Jednotlivé pom. ukazatele jeden rys, jedna oblast - hodnocení mohou vycházet různá snahy sloučit všechna hodnocení do soustav ukazatelů - mnoha druhů a popisujících

Více

ROZVAHA Majetková a kapitálová struktura

ROZVAHA Majetková a kapitálová struktura ROZVAHA Majetková a kapitálová struktura Manažerská ekonomika obor Marketingová komunikace 1. přednáška Ing. Jarmila Ircingová, Ph.D. Majetek podniku (obchodní majetek) Souhrn věcí, peněz, pohledávek a

Více

METODIKA VÝPOČTU FINANČNÍHO ZDRAVÍ (FZ)

METODIKA VÝPOČTU FINANČNÍHO ZDRAVÍ (FZ) METODIKA VÝPOČTU FINANČNÍHO ZDRAVÍ (FZ) Povinnost splnit FZ Finanční zdraví (FZ) se vyhodnocuje, pokud je ve specifické části Pravidel pro žadatele k jednotlivým operacím stanovena podmínka jeho splnění.

Více

Návrh a management projektu

Návrh a management projektu Návrh a management projektu Metody ekonomického posouzení projektu ČVUT FAKULTA BIOMEDICÍNSKÉHO INŽENÝRSTVÍ strana 1 Ing. Vladimír Jurka 2013 Ekonomické posouzení Druhy nákladů a výnosů Jednoduché metody

Více

Metodické listy pro kombinované studium předmětu INVESTIČNÍ A FINANČNÍ ROZHODOVÁNÍ (IFR)

Metodické listy pro kombinované studium předmětu INVESTIČNÍ A FINANČNÍ ROZHODOVÁNÍ (IFR) Metodické listy pro kombinované studium předmětu INVESTIČNÍ A FINANČNÍ ROZHODOVÁNÍ (IFR) (Aktualizovaná verze 04/05) Úvodní charakteristika předmětu: Cílem jednosemestrálního předmětu Investiční a finanční

Více

INFORMACE. ÚČETNICTVÍ ORGANIZAČNÍCH KANCELÁŘÍ KOMPLEXNÍ SYSTÉM PRO VEDENÍ ÚČETNICTVÍ www.okuok.cz

INFORMACE. ÚČETNICTVÍ ORGANIZAČNÍCH KANCELÁŘÍ KOMPLEXNÍ SYSTÉM PRO VEDENÍ ÚČETNICTVÍ www.okuok.cz ÚČETNICTVÍ ORGANIZAČNÍCH KANCELÁŘÍ KOMPLEXNÍ SYSTÉM PRO VEDENÍ ÚČETNICTVÍ www.okuok.cz INFORMACE Základní vzorce finanční analýzy v návaznosti na účetní výkazy a na aplikaci UOK Zpracoval: Ing. Pavel Říha

Více

ROZVAHA STRUKTURA, OBSAH, VÝZNAM PRO UŽIVATELE. ANALÝZA MAJETKOVÉ STRUKTURY. OPTIMÁLNÍ KAPITÁLOVÁ STRUKTURA 4.1 Podstata podvojného účetnictví. 4.2 Rozvaha, její funkce a druhy. 4.3 Obsah a uspořádání

Více

Moderní metody ve finanční analýze a plánování ARC Consulting Czech Republic, s.r.o. Petra Oceláková 13.9.2012

Moderní metody ve finanční analýze a plánování ARC Consulting Czech Republic, s.r.o. Petra Oceláková 13.9.2012 Moderní metody ve finanční analýze a plánování ARC Consulting Czech Republic, s.r.o. Petra Oceláková 13.9.2012 Překážková sazba Plánované cash flow Riziko Interní projekty Zpětné vyhodnocení Alokace &

Více

6. ÚPRAVY ÚČETNÍCH VÝKAZŮ PRO POTŘEBY ANALÝZY

6. ÚPRAVY ÚČETNÍCH VÝKAZŮ PRO POTŘEBY ANALÝZY 6. ÚPRAVY ÚČETNÍCH VÝKAZŮ PRO POTŘEBY ANALÝZY 6.1 Rozvaha 6.1.1 Úvodní poznámky A) Položky aktiv: Řadí se podle jejich likvidnosti. Seřazení probíhá sestupně, tedy: a) od nejlikvidnějších (hotovost), až

Více

Konkurenceschopnost a ekonomická výkonnost podniku

Konkurenceschopnost a ekonomická výkonnost podniku ČESKÁ ZEMĚDĚLSKÁ UNIVERZITA V PRAZE PROVOZNĚ EKONOMICKÁ FAKULTA Konkurenceschopnost a ekonomická výkonnost podniku Teze k diplomové práci Autor: Martina Kadavová PEF ČZU, obor PaED Vedoucí DP: Ing. Pavla

Více

Majetková a kapitálová struktura podniku

Majetková a kapitálová struktura podniku Majetková a kapitálová struktura podniku Aktiva Na zahájení činnosti potřebuje podnik finanční zdroje kapitál, peníze vlastní x cizí (dluhy, závazky). Výrobní podnik přemění tento kapitál ve výrobní faktory.

Více

5 CASH FLOW (tok hotovosti)

5 CASH FLOW (tok hotovosti) 5 CASH FLOW (tok hotovosti) 5.1 Peněžní toky firmy - poslední z triády kategorií: majetková struktura finanční struktura CF (peněžní toky) - rozvaha & výsledovka (výkaz CF) - CF byl vynucen praxí finančního

Více

Česká zemědělská univerzita v Praze. Provozně ekonomická fakulta. Katedra ekonomiky

Česká zemědělská univerzita v Praze. Provozně ekonomická fakulta. Katedra ekonomiky Česká zemědělská univerzita v Praze Provozně ekonomická fakulta Katedra ekonomiky Teze diplomové práce ROZBOR HOSPODAŘENÍ PODNIKU MEZIPODNIKOVÉ SROVNÁNÍ Bc. Petr Koten 2011 ČZU v Praze Souhrn Předmětem

Více

Hodnocení firem aneb co znamená úspěšná firma? Tomáš Vrána 2017 /2018 MSFN

Hodnocení firem aneb co znamená úspěšná firma? Tomáš Vrána 2017 /2018 MSFN Hodnocení firem aneb co znamená úspěšná firma? Tomáš Vrána 2017 /2018 MSFN Obsah Druhy hodnocení firem Hodnotící kritéria pro hodnocení firmy Možnosti úspěchu firmy Úspěšný podnik Úspěšné firma Metrostav

Více

The comparison of two companies using financial analysis

The comparison of two companies using financial analysis ZÁPADOČESKÁ UNIVERZITA V PLZNI FAKULTA EKONOMICKÁ Bakalářská práce Využití finanční analýzy ke komparaci dvou podniků The comparison of two companies using financial analysis Petra Jelínková Plzeň 2014

Více

ZÁPADOČESKÁ UNIVERZITA V PLZNI FAKULTA EKONOMICKÁ

ZÁPADOČESKÁ UNIVERZITA V PLZNI FAKULTA EKONOMICKÁ ZÁPADOČESKÁ UNIVERZITA V PLZNI FAKULTA EKONOMICKÁ Bakalářská práce Finanční analýza společnosti Grandhotel Pupp Karlovy Vary a.s. Financial analysis of company Grandhotel Pupp Karlovy Vary a.s. Pavel Pěkný

Více

METODIKA VÝPOČTU FINANČNÍHO ZDRAVÍ (FZ)

METODIKA VÝPOČTU FINANČNÍHO ZDRAVÍ (FZ) METODIKA VÝPOČTU FINANČNÍHO ZDRAVÍ (FZ) Povinnost splnit FZ Finanční zdraví (FZ) se vyhodnocuje, pokud je ve Specifické části Pravidel pro žadatele k jednotlivým operacím stanovena podmínka jeho splnění.

Více

Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ)

Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ) Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ) Postup výpočtu finančního zdraví Pro vyhodnocení finančního zdraví se používá devět ekonomických ukazatelů finanční analýzy, kterým jsou podle dosaženého výsledku

Více

3. POMĚROVÉ UKAZATELE (financial ratios)

3. POMĚROVÉ UKAZATELE (financial ratios) 3. POMĚROVÉ UKAZATELE (financial ratios) Jsou základem finanční analýzy a pomocí nich můžeme podniky mezi sebou navzájem porovnávat. Analýza pomocí poměrových ukazatelů je nejběžněji používanou technikou

Více

Metodika výpočtu finančního zdraví pro OP Zemědělství

Metodika výpočtu finančního zdraví pro OP Zemědělství Příloha 19 pro OP Zemědělství Vyhodnocení finančního zdraví žadatele je: a) kriterium přijatelnosti b) bodovací kriterium u opatření 1.1., 1.2. a 2.1.5. (viz Příloha 3 Bodovací kritéria) Požadované dokumenty

Více

Podnikové finance. Ing. Miroslav Sponer, Ph.D. - Základy financí 1

Podnikové finance. Ing. Miroslav Sponer, Ph.D. - Základy financí 1 Podnikové finance Ing. Miroslav Sponer, Ph.D. - Základy financí 1 Základní definice Podnikové finance zobrazují pohyb peněžních prostředků, podnikového kapitálu a finančních zdrojů, při nichž se podnik

Více

Metodický list č. 1 PODNIK, MAJETKOVÁ A KAPITÁLOVÁ STRUKTURA PODNIKU

Metodický list č. 1 PODNIK, MAJETKOVÁ A KAPITÁLOVÁ STRUKTURA PODNIKU Metodický list č. 1 PODNIK, MAJETKOVÁ A KAPITÁLOVÁ STRUKTURA PODNIKU Úvod do předmětu, podnik, cíle podniku, okolí podniku, podstata podniku a podnikání, založení podniku, zakladatelský rozpočet, majetková

Více

Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ)

Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ) Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ) Postup výpočtu finančního zdraví Pro vyhodnocení finančního zdraví se používá devět ekonomických ukazatelů finanční analýzy, kterým jsou podle dosaženého výsledku

Více

Finanční analýza. Finanční analýza. Prof. Ing. Eva Kislingerová, CSc.

Finanční analýza. Finanční analýza. Prof. Ing. Eva Kislingerová, CSc. Finanční analýza Finanční analýza Prof. Ing. Eva Kislingerová, CSc. Eva Kislingerová Vysoká škola ekonomická v Praze 2004 1-2 Účel finanční analýzy Odpověď na otázku jak podnik naplňuje smysl své existence

Více