Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum"

Transkript

1 , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 2. března 2007 Pro další informace kontaktujte: Česká republika & Slovensko 2. března :10:38 týdenní změna měsíční změna výnos od výnos od CZK/USD % 2.48% CZK/EUR % 9% SKK/USD % -0.31% SKK/EUR % -0.42% Domácí dluhopisový trh Zahraniční dluhopisové trhy YTM (%) týdenní změna YTM ask (%) týdenní změna REPO rate 2W SKK REPO 2W Pribor 3M SKK Bribor 3M FRA 9* SKK Bribor 1Y CZK IRS 2yr SKK GB 2Y CZK IRS 10yr SKK GB 5Y IRS 2/10yr spread SKK GB 7Y CZK GB2Y EUR Libor 3M 3.86 CZK GB5Y EUR GB 2Y CZK GB10Y EUR GB10Y Zdroj: Bloomberg, Reuters, KB Jan Vejmělek, Ph.D., CFA makroekonomika, FX Anne-Francoise Blüher úrokové sazby, dluhopisy Česká republika: Koruna proti euru oslabila na pětiměsíční minimum až téměř k 28,50 CZK/EUR, aby následně prudce posílila pod 28,15 CZK/EUR. Česká národní banka ponechala dle očekávání svou klíčovou úrokovou sazbu nezměněnou na úrovni 2,50%. Státní rozpočet od počátku roku do února skončil v deficitu 6,7mld CZK, což představuje meziroční zhoršení o více než 6mld. Peněžní zásoba měřená agregátem M2 vzrostla v lednu o 10,2% po předchozím růstu o 9,9% y/y. Saldo souhrnného indikátoru důvěry se v únoru oproti předchozímu měsíci snížilo o 0,4 bodu. Saldo podnikatelského indikátoru se snížilo o 0,8. Saldo indikátoru důvěry spotřebitelů se zvýšilo o 0,9 bodu. MF překvapilo záměrem emitovat v Q2 07 nečekaně vysoký objem státních dluhopisů. Jiří Škop makroekonomika, FX Miroslav Frayer makroekonomika (Slovensko) Slovensko: NBS ponechala dle očekávání úrokové sazby nezměněné. Hlavní sazba činí 4,75%. Slovenský regulátor oznámil, že ceny plynu pro domácnosti by mohly v letošním druhém pololetí klesnout o 4,0 až 5,6%. Deficit běžného účtu se za loňský rok prohloubil na 130mld SKK ze 127mld SKK v roce HICP Slovenska v lednu přidal 0,5% m/m, resp. 2,2% y/y, což bylo lehce nad prognózou NBS. Ceny průmyslových výrobců v lednu překvapivě klesly o 0,5% m/m a výrazně decelerovaly z 5,4% y/y na 3,4%. Státní rozpočet skončil ke konci února v deficitu 8,5mld SKK. Klíčové makroekonomické indikátory Český HDP domácnosti vláda fixní kapitál čisté vývozy zásoby ostaní HDP efekt. dom. poptávka 8.0% 6.0% 8.0% 6.0% 4.0% 4.0% 2.0% 2.0% 0.0% 0.0% -2.0% -2.0% 1Q 04 3Q 04 1Q 05 3Q 05 1Q 06 3Q 06 Česká inflace 5.0% 4.0% CPI, m/m CPI, y/y 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% I-02 I-03 I-04 I-05 I-06 I-07 Zdroj: EcoWin, KB Očekávané trendy na finančních trzích CZK/EUR CZK/USD PRIBOR3M CZK IRS 2Y CZK IRS 10Y 1 týden 1 měsíc SKK/EUR SKK/USD BRIBOR3M SKK IRS 2Y SKK IRS 10Y 1 týden 1 měsíc Čtěte, prosím, důležité upozornění na poslední straně!

2 Česká republika Česká koruna se odrazila od pětiměsíčního minima Jan Vejmělek & Anne-Francoise Blüher Kurz CZK/EUR se přiblížil k 28,50 CZK/EUR, následně spadl pod 28,20. ČNB nepřekvapila a ponechala sazby nezměněné. MF překvapilo vysokým objemem státních dluhopisů, které chce během Q2 07 emitovat. Příští týden přinese statistiku HDP za loňské závěrečné čtvrtletí i za celý rok Kurzový vývoj CZK/EUR byl v průběhu tohoto týdne poměrně volatilní. Na počátku týdne pokračovala koruna v oslabování směrem k 28,50 CZK/EUR, což znamenalo dosažení nejslabší korunové úrovně za posledních 5 měsíců. Koruna i nadále trpí nejnižšími úrokovými sazbami v EU; klíčová sazba ČNB se nachází 100bb pod klíčovou sazbou ČNB. Nicméně s tím, jak investoři začali opouštět vysoce úročené měny (což vyústilo v zavírání především krátkých pozic na japonském jenu), česká koruna prudce posílila k 28,20 CZK/EUR, a to navzdory výprodeji na rozvíjejících se trzích. V závěru týdne se kurz dostal dokonce pod 28,15 CZK/EUR. V souladu s očekáváními trhu rozhodla bankovní rada ČNB ponechat svou klíčovou dvoutýdenní repo sazbu nezměněnou na 2,50%; rozhodnutí bylo jednomyslné. Následná tisková konference pak nevyzněla tak dovish, jak jsme v minulé týdenní zprávě předpokládali. ČNB vnímá mírně proinflační rizika prognózy. Velmi bedlivě budou centrální bankéři sledovat dopad změny struktury spotřebitelského koše do inflace. Celkově neměníme náš pohled stabilních úrokových sazeb pro nejbližší období. Ministerstvo financí nás překvapilo plánovaným objemem státních dluhopisů, které hodlá vydat během Q2 07. Hrubá emise by měla dosáhnout objemu 69mld CZK, když náš odhad počítal s objemem výrazně nižším mezi 25 až 30mld CZK. Za H1 07 se tak plánovaná hrubá emise vyšplhá na 112mld CZK, což je blízko středu intervalu 73 až 153mld CZK, kde se měl pohybovat plánovaný objem za celý rok To znamená, že pro H2 07 již zbývá prostor maximálně 41mld CZK, a to za předpokladu, že MF upustí od záměru emitovat bondy v zahraničí. Protože během Q2 07 maturuje pouze jeden dluhopis Konsolidační agentury, objem čisté emise dosáhne 64mld CZK, což je ve srovnání s předchozími čtvrtletími výrazně výše (viz níže uvedený graf). Překvapení lze částečně vysvětlit redukcí plánovaného objemu pokladničních poukázek, o dalších důvodech však lze pouze spekulovat (horší rozpočtový výhled, nejisté privatizační příjmy apod.). Zveřejněný emisní kalendář vede k závěru, že české státní dluhopisy by měly být ve srovnání se swapy i eurovou křivkou levnější. Zatímco během týdne české výnosy klesaly, po zveřejnění emisního kalendáře prudce vzrostly. Z pohledu devizového trhu přinese příští týden celou řadu zajímavých ukazatelů, zahraničním obchodem za leden (středa) počínaje a statistikou HDP (pátek) konče. Naše odhady ukazují, že impulsy pro trh by měly být smíšené. Očekáváme celkem slušnou dynamiku HDP za Q4 06 ve výši 5,4% y/y po 5,8% y/y v Q3 06; za celý rok 2006 by tak česká ekonomika měla vykázat růst 5,9%, což by znamenalo ve srovnání s 6,1% v předchozím roce mírné zpomalení. V rámci struktury by měl pokračovat posun od zahraniční poptávky směrem k domácí. Spotřeba domácností by měla zaznamenat nejvyšší dynamiku za poslední tři roky, růst investic by se měl přiblížit dvoucifernému růstu. Na druhé straně příspěvek čistých exportů by měl být negativní a zaznamenat nejhorší výsledek od Q4 03. Lednový zahraniční obchod by měl skončit s přebytkem 14,1mld CZK po prosincovém schodku ve výši 3,2mld CZK. Očekávaný lednový vysoký přebytek je důsledkem tradičně příznivého sezónního vývoje; očekáváme pouze mírné meziroční zlepšení (řádově kolem 1mld CZK). Pokud vezmeme v úvahu výše uvedené, fakt, že ECB přistoupí v příštím týdnu ke zvýšení úrokových sazeb, a současné turbulence na finančních trzích, stále doporučujeme držet naší CZK short / EUR long pozici. S tím, jak je česká měna letošní nejhorší měnou regionu (proti euru ztratila cca 2,5%) a s tím, jak kurz CZK/EUR ztrácí při pohybu vzhůru momentum, je třeba na uvedené doporučení nahlížet jako na krátkodobější. Inflace by měla mírně Lednová spotřebitelská inflace trhy šokovala propadem meziroční dynamiky z prosincových vzrůst. 1,7% y/y na 1,3% y/y v lednu. To bylo důsledkem nižšího než očekávaného dopadu deregulace nájemného a vyšších spotřebních daní na tabák (oba tyto faktory však budou inflaci tlačit výše v dalších měsících; pro únor očekáváme jejich příspěvek ve výši 0,25pb). Nicméně, zatímco CPI se v meziroční dynamice propadl o 0,4pb, HICP pouze o 0,1pb. Protože se u HICP neměnila struktura spotřebitelského koše, ukazuje to na to, že za lednovým inflačním překvapením stála právě změna struktury spotřebitelského koše, která bude inflaci ovlivňovat po celý rok 2007 a z meziročních čísel vypadne až v lednu 2008, kdy již budeme srovnávat srovnatelné se srovnatelným. Únorová inflační data tak budou bedlivě sledována trhem i centrální bankou. Očekáváme akceleraci z lednových 1,3% y/y na 1,6% y/y. Jak již bylo výše uvedeno, za akcelerací bude stát zpožděný dopad vyšších nájmů a dražších cigaret, zrychlení by však měla zaznamenat i poptávková inflace. Celkově by tak inflační statistika měla ukázat na vzestup cenové dynamiky, ovšem z velmi nízkých úrovní. Vzhledem k tomu, že riziko naší inflační Březen 2007 strana 2

3 předpovědi je na straně nižší inflace a protože výnosy na hlavních trzích by měly pokračovat v poklesu, vidíme pro příští týden prostor pro pokles delšího konce české výnosové křivky. Objemy emitovaných českých státních bondů (mld CZK) Hrubá emise 1Q06 2Q06 3Q06 Česká koruna vs. euro Čistá emise (zohledňující i dluhopisy ČKA) 4Q06 1Q07 2Q CZK-EUR IRS spreads (ACT/360 basis) % TTM GBs vs. IRS křivky YTM Spread EUR mid CZK mid spread CZGB points CZGB IRS Years Zdroj: Reuters, KB Doporučení: Navzdory tomu, že našeho cíle bylo na počátku tohoto týdne téměř dosaženo, stále doporučujeme držet otevřenou pozici short CZK/long EUR s cílem 28,55 CZK/EUR a stoplossem nastaveným na 27,95 CZK/EUR. Věříme, že před návratem kurzu CZK/EUR ke svému dlouhodobému trendu přijde ještě na CZK výprodejní vlna. Březen 2007 strana 3

4 Slovenská republika NBS dle očekávání ponechala úrokové sazby nezměněné Miroslav Frayer & Anne-Francoise Blüher Bankovní rada hlasovala 6-1 pro ponechání sazeb na stávajících úrovních. Očekáváme postupný pokles sazeb od Q Slovenské sazby a výnosy a slovenská koruna byly ovlivněny vývojem v zahraničí. V souladu s naším i tržním očekáváním ponechala NBS úrokové sazby nezměněné. Klíčová 2W repo sazba tak zůstala na 4,75%, což je 1,25pb nad hlavní sazbou eurozóny. Podle doprovodných komentářů bankovní rada diskutovala i možnost snížení sazeb o 25bb. Nicméně její členové hlasovali 6-1 proti tomuto návrhu. Guvernér NBS Ivan Šramko očekává vyšší růst produktivity než mezd, což by mohlo zmírnit obavy ohledně poptávkově inflačních tlaků v ekonomice. Dodal, že ceny potravin jsou jediným inflačním rizikem, které se v současnosti postupně naplňuje. Celkově je vývoj makroekonomických dat v souladu s očekáváním centrální banky a současné nastavení úrokových sazeb odpovídá ekonomickým podmínkám. Předpokládáme stabilitu sazeb v Q Očekáváme, že příznivý inflační výhled a apreciace slovenské koruny umožní NBS snížit sazby ve zbytku letošního roku (pravděpodobně třikrát po 25bb každý kvartál), přestože centrální banka bude s uvolňování měnové politiky opatrná, aby včas splnila inflační maastrichtské kritérium pro přijetí eura v roce Navíc oznámení regulačního úřadu, že vidí prostor pro pokles cen plynu o 4,0 5,6% ve druhé polovině roku, a překvapivý lednový pokles cen průmyslových výrobců o 0,5% m/m dále hovoří ve prospěch očekávaného desinflačního trendu v příštích měsících. Opětovné zrychlení meziročního růstu cen zemědělských výrobců v lednu na 2,2% z prosincového poklesu o 2,6% však je určitým rizikem. Největší proinflační riziko představují v naší nové prognóze ceny potravin. Na výsledek zasedání NBS jsme nezaznamenali žádnou viditelnější reakci slovenských finančních trhů. Slovenské sazby a výnosy a slovenská koruna byly ovlivněny vývojem v zahraničí. Rostoucí globální riziková averze vedla k oslabení slovenské koruny. V polovině týdne koruna oslabila k 34,60 SKK/EUR, vzápětí se však odrazila k 34,30. Protože jsme v minulém týdnu posunuli náš stop-loss do ziskového pole právě na úroveň 34,60, byli jsme nuceni naši pozici short EUR/long SKK otevřenou v polovině ledna na 35,0 uzavřít. Pro dlouhodobější investiční strategii doporučuje i nadále držet short EUR/long SKK pozici cílenou na dolní hranici fluktuačního pásma ERM II na úrovni 32,70. Ačkoliv zveřejněná data v příštím týdnu (viz níže) by měla podpořit slovenskou korunu, riziko opětovného růstu globální rizikové averze může devizový kurz EUR/SKK vytlačit výše. V takovém případě bychom využili tyto vyšší úrovně ke znovuotevření pozice short EUR/long SKK. Slovenská výnosová křivka výrazně nereagovala na růst globální averze, a proto se domníváme, že výnosy na dlouhém konci výnosové křivky mohou nadále klesat i v příštím týdnu. Sazby na peněžním trhu GBs versus IRS křivky (ACT/360 báze) REPO 2W Bribor 3M Bribor 6M YTM SKK GB IRS Years Březen 2007 strana 4

5 Slovenská koruna vs. Euro SKK-EUR GB výnosové křivky (neočištěno o bázi) YTM SKK GB's - curve EUR GB's - curve Years Zdroj:Reuters, Bloomberg, KB Výhled: Strategie: Statistický úřad zveřejnění strukturu růstu HDP za Q4 06. První odhad celkového růstu činil 9,5% y/y, což znamená oproti 9,8% ve Q3 jen mírnou deceleraci. Spotřeba domácností a investice by měly zůstat ve Q4 silné, ale struktura HDP by měla potvrdit očekávání ohledně rostoucího příspěvku čistých exportů. Silný ekonomický růst by měl být v příštím týdnu podtrhnut lednovými daty z průmyslové výroby a maloobchodních tržeb, které by měly v obou případech akcelerovat. Pro dlouhodobější investiční strategii doporučuje i nadále držet short EUR/long SKK pozici cílenou na dolní hranici fluktuačního pásma ERM II na úrovní 32,70. Držíme naše doporučení z 19. ledna 2007 kupovat slovenské dluhopisy bez zajištění proti pohybu devizového kurzu SKK/EUR. Březen 2007 strana 5

6 Technická analýza Týdenní zpráva z finančního trhu CZK/EUR SKK/EUR Střednědobá klesající pullback linie Střednědobá klesající resistence DENNÍ GRAF TÝDENNÍ GRAF Kurz CZK/EUR se otočil směrem dolů poté, co dosáhl úrovně 28,47 (teoretický cíl formace krátkodobého dvojitého dna vykresleného na úrovni 27,41). Tento pohyb dolů lze chápat jako korekci předchozího růstu započatého na začátku ledna. Očekáváme, že úroveň 27,95 (krční linie krátkodobého dvojitého dna) či přinejhorším střednědobá klesající pullback linie procházející v příštím týdnu úrovní 27,87 (-0,03/týden) budou limitovat další pohyb dolů, dokud se opět neobnoví růstový trend. Jelikož došlo v lednu k prolomení střednědobé klesající resistence započaté v květnu 2005, kurz CZK/EUR by měl prodloužit svůj růst k maximům ze září 2006 na úrovni 28,53/56 a k Fibonacciho úrovni 28,65. Kurz SKK/EUR neudržel zisky z tohoto týdne a vrátil se zpět na minimum z poloviny února na úrovni 34,20. Úroveň 34,05 (minimum z konce loňského roku) by měla limitovat další pohyb dolů dokud kurz opět nebude pokoušet střednědobou klesající resistenci procházející v příštím týdnu úrovní 34,85. Poté bude zapotřebí prolomit výše uvedenou střednědobou resistenci, aby kurz opět atakoval lednové maximum na úrovni 35,44 - prolomení by znamenalo býčí akceleraci směrem k resistenční úrovni 35,88/89 (maximum z listopadu 2006 a Fibonacciho úroveň). R1 R2 R R1 R2 R / /89 S1 S2 S / S1 S2 S Billioud Stephane SG FX & Fixed Income Research Důležité upozornění! Doporučení v části Technická analýza je založeno pouze na analytických metodách technické analýzy a může se lišit od fundamentálního názoru KB (popřípadě SG) prezentovaného v jiných částech tohoto dokumentu či v jiných dokumentech KB (popřípadě SG). Březen 2007 strana 6

7 Devizové trhy grafická příloha CZK/EUR SKK/EUR PLN/EUR HUF/EUR USD/EUR JPY/USD GBP/EUR CHF/EUR Zdroj: Reuters Březen 2007 strana 7

8 Dluhopisové trhy grafická příloha Evropské benchmarky Americké Treasuries Y 5Y 10Y Y 5Y 10Y Výnosy CZK Výnosy SKK Y 5Y 7Y Y 5Y 10Y Výnosy PLN Výnosy HUF Y 5Y 10Y Y 5Y 10Y Zdroj: Reuters Březen 2007 strana 8

9 Měnové kurzy dlouhodobý výhled Poslední revize: Částečná aktualizace: Částečná aktualizace SKK: USD1= Mar 07 Jun 07 Sep 07 Dec ave 2006 ave 2007 ave 2008 ave Japonsko Eurozóna Dánsko Švédsko Švýcarsko Velká Británie ( 1=) Austrálie (A$1=) Nový Zéland (NZ$1=) Kanada Čína Česká republika Slovensko Polsko EUR1= Mar 07 Jun 07 Sep 07 Dec ave 2006 ave 2007 ave 2008 ave USA Japonsko Dánsko Švédsko Švýcarsko Velká Británie Austrálie Kanada Čína Česká republika Slovensko Polsko CZK Mar 07 Jun 07 Sep 07 Dec ave 2006 ave 2007 ave 2008 ave USA Eurozóna Japonsko (100JPY) Dánsko Švédsko Švýcarsko Velká Británie Austrálie Kanada Slovensko (100SKK) Polsko #DIV/0! Zdroj: SG Economic Research, KB Ekonomická a strategická analýza Březen 2007 strana 9

10 Úrokové sazby dlouhodobý výhled Poslední revize: Částečná aktualizace: Částečná aktualizace SK: Částečná aktualizace CZ: Klíčové sazby centrálních bank Mar 07 Jun 07 Sep 07 Dec ave 2006 ave 2007 ave 2008 ave USA Japonsko Eurozóna Dánsko Švédsko Švýcarsko Velká Británie Austrálie Kanada Česká republika Slovensko Polsko M úroková sazba Mar 07 Jun 07 Sep 07 Dec ave 2006 ave 2007 ave 2008 ave USA Japonsko Eurozóna Dánsko Švédsko Švýcarsko Velká Británie Austrálie Kanada Česká republika Slovensko Polsko Vývos 10letého státního dluhopisu Mar 07 Jun 07 Sep 07 Dec ave 2006 ave 2007 ave 2008 ave USA Japonsko Eurozóna Dánsko Švédsko Švýcarsko Velká Británie Austrálie Kanada Česká republika (IR Slovensko (IRS) Polsko Zdroj: SG Economic Research, KB Ekonomická a strategická analýza Březen 2007 strana 10

11 Středoevropská makroekonomická data a jejich předpovědi v příštím týdnu Economic indicators CET Period Last SG Fcst Cons Monday 5 March SK Slovakia to Sell Bonds Due Feb 2014 Tuesday 6 March HU Budget Balance (Year to date) 17:00 Feb M na n.a. SK Average Wage (Koruna) 9:00 4Q na n.a. GDP (YoY) 9:00 4Q 9.8% 9.5% n.a. Wednesday 7 March CZ Avg Real Wage (YoY) 9:00 4Q 3.1% na n.a. Czech Republic to Sell CZK6 Bln 3-Year Bonds (12:00) International Reserves (USD) 10:00 Feb 31.4B na n.a. Trade Balance (Koruna) 9:00 Jan -3.2B 14.1B n.a. PL Poland to Sell PLN1-2 Bln 2-Year Bonds (12:00) SK Avg Monthly Real Wage (YoY) 9:00 Jan 0.6% na n.a. Construction Constant (YoY) 9:00 Jan 17.6% na n.a. Industrial Production Workday 9:00 Jan 8.9% 10.5% n.a. Industrial Sales (Const.)(YoY) 9:00 Jan 9.1% na n.a. Zdroj: SG Economic Research, Komercni banka, Bloomberg Economic indicators CET Period Last SG Fcst Cons Thursday 8 March CZ CPI (MoM) 9:00 Feb 1.0% 0.4% n.a. CPI (YoY) 9:00 Feb % 1.6% n.a. Current Account (US$) 10:00 4Q na n.a. Unemployment Rate 9:00 Feb 7.9% 7.7% n.a. HU Hungarian Finance Ministry's Tatrai Speaks About Taxes (10:30) Industrial Output (MoM) 9:00 Jan P 2.2% na n.a. Industrial Output (YoY) 9:00 Jan P 14.0% na n.a. Friday 9 March CZ Czech Central Bank Releases Minutes From March 1 Meeting (9:00) GDP (constant prices) (YoY) 9:00 4Q 5.8% 5.4% n.a. HU GDP (Total) 9:00 4Q F 3.2% na n.a. Trade Balance (Mln Euros) 9:00 Jan P na na n.a. Světová makroekonomická data a jejich předpovědi v příštím týdnu Economic indicators GMT Period Last SG Fcst Cons During the week GE Consumer Price Index (MoM) FEB F -0.2% 0.4% na Consumer Price Index (YoY) FEB F 1.6% 1.6% na CPI - EU Harmonised (MoM) FEB F 0.4% 0.4% na CPI - EU Harmonised (YoY) FEB F 1.8% 1.8% na Monday 5-Mar-2007 EUR PMI Services (survey) 09:00 FEB UK PMI Services (survey) 09:30 FEB CA Ivey Purchasing Managers Index 15:00 FEB 53.8 na 55 US ISM Non-Manufacturing 15:00 FEB Fed's Poole Speaks in Santiago, Chile on Inflation & Economy (18:00) Fed's Warsh Speaks on Liquidity at Bankers Conference (19.00) Tuesday 6-Mar-2007 AU Building Approvals (MoM) 00:30 JAN -1.9% 4.0% 0.5% Trade Balance, M 00:30 JAN RBA Cash Target 22:30 MAR 6.25% 6.25% 6.25% EUR European Commission GDP Forecasts 10:00 Euro-Zone GDP s.a. (QoQ) 10:00 4Q P 0.9% 0.9% 0.9% Euro-Zone GDP s.a. (YoY) 10:00 4Q P 3.3% 3.3% 2.6% Euro-Zone Govt Expend (QoQ) 10:00 4Q P 0.6% 0.4% na Euro-Zone Gross Fix Cap (QoQ) 10:00 4Q P 0.6% 1.2% na Euro-Zone Household Cons (QoQ) 10:00 4Q P 0.7% 0.5% na Euro-Zone Retail Sales (MoM) 10:00 JAN 0.3% na -0.4% Euro-Zone Retail Sales (YoY) 10:00 JAN 2.1% na 1.6% UK BRC February Retail Sales Monitor 11:00 CA Bank of Canada Rate 14: % 4.25% 4.25% US Nonfarm Productivity 13:30 4Q F 3% 1.4% 1.7% Unit Labor Costs 13:30 4Q F 1.7% 3.2% 3.2% Factory Orders 15:00 JAN 2.4% -4.6% -4% Fed's Plosser Speaks to Economists at Harvard Club in New York (18:00) ABC Consumer Confidence 22:00-1 na na Wednesday 7-Mar-2007 UK Bank of England's Monetary Policy Committee Meets Nationwide Consumer Confidence 00:01 FEB 84 na na AU RBA's Malcolm Edey Speaks 00:10 Gross Domestic Product (QoQ) 00:30 4Q 0.3% 0.6% 0.5% Gross Domestic Product (YoY) 00:30 4Q 2.2% 2.5% 2.0% JN Coincident Index 05:00 JAN P 75% 50.0% 55.6% Leading Economic Index 05:00 JAN P 31.8% 50.0% 35% Bank Lending (YoY) 23:50 FEB 1.7% 2.0% na Broad Liquidity (YoY) 23:50 FEB 2.6% 2.7% 2.7% Money Supply M2+CD (YoY) 23:50 FEB 1% 1.2% 1.1% GE Factory Orders MoM (sa) 11:00 JAN -0.2% 0.5% -0.2% Factory Orders YoY (nsa) 11:00 JAN 1.7% % 6.7% US MBA Mortgage Applications 12:00 ADP Employment Change, K 13:15 FEB 152 na Fed's Beige Book 19:00 Consumer Credit bln$ 20:00 JAN 6.0 na 7.0 TSY Sec. Paulson in Beijing Zdroj: SG Economic Research Economic indicators GMT Period Last SG Fcst Cons Thursday 8-Mar-2007 JN Eco Watchers Survey: Current FEB na Eco Watchers Survey: Outlook FEB na Machine Orders (MoM) 23:50 JAN -0.7% 5.0% % Machine Orders (YoY) 23:50 JAN -3.8% 3.8% -0.1% FR Central Govt. Balance (bln ) 7:45 JAN na na UK BoE annouces rates 12: % 5.25% 5.25% GE Industrial Prod. YoY (nsa wda) 11:00 JAN 5.2% 5.9% 6.1% Industrial Production MoM (sa) 11:00 JAN -0.5% 0.6% 0.3% EUR ECB Announces Interest Rates 12:45 MAR 3.5% 3.75% 3.75% Trichet Monthly News Conf. 13:30 CA Housing Starts K 13:15 FEB na 215 US Initial Jobless Claims 13: Friday 9-Mar-2007 GE Trade Balance (bln ) 7:00 JAN 10.8 na 14 Current Account (bln ) 7:00 JAN 9.8 na 10 FR Industrial Production (MoM) 7:45 JAN 1.1% 0.5% 0.1% Industrial Production (YoY) 7:45 JAN 0.7% 0.6% 0.2% Manufacturing Production (MoM) 7:45 JAN 1% 0.7% 0.0% Manufacturing Production (YoY) 7:45 JAN 1.7% 1.6% 0.9% Trade Balance (bln ) 7:45 JAN -2.9 na -2.7 IT Istat Labour Cost in industry and services 9:00 4Q Private Consumption 10:00 4Q 0.6% 0.8% na Government Spending 10:00 4Q -0.2% 0.2% na Imports 10:00 4Q 2.1% 1.7% na Exports 10:00 4Q -1.7% 2.8% na GDP sa and wda (QoQ) 10:00 4Q F 1.1% 1.1% 1.1% GDP sa and wda (YoY) 10:00 4Q F 2.9% 2.9% 2.9% Total investments 10:00 4Q -% 1.0% na UK Industrial Production (MoM) 9:30 JAN -0.1% 0.2% 0.2% Industrial Production (YoY) 9:30 JAN 0.4% 0.5% 0.5% Manufacturing Production (MoM) 9:30 JAN 0.2% 0.3% 0.2% Manufacturing Production (YoY) 9:30 JAN % 2.5% 2.4% EUR Euro-Zone OECD Leading Ind. 11:00 JAN na na CA Unemployment Rate 12:00 FEB 6.2% na 6.2% Int'l Merchandise Trade C$ 13:30 JAN 5 na 4.8 US Trade Balance bln$ 13:30 JAN Unemployment Rate 13:30 FEB 4.6% 4.6% 4.6% Change in Nonfarm Payrolls, K 13:30 FEB Change in Manufact. Payrolls, K 13:30 FEB -16 na -20 Average Hourly Earnings MoM 13:30 FEB 0.2% 0.3% 0.3% Average Hourly Earnings YoY 13:30 FEB 4% na na Average Weekly Hours 13:30 FEB 33.8 na 33.8 Wholesale Inventories 15:00 JAN -0.5% na 0% Březen 2007 strana 11

12 EKONOMICKÝ & STRATEGICKÝ VÝZKUM INVESTIČNÍ BANKOVNICTVÍ, Komerční banka a. s. Václavské náměstí 42, Praha 1 internet: Bloomberg: KBRE <GO> INVESTIČNÍ BANKOVNICTVÍ KB SG RESEARCH TEAMS Jürgen Grieb Executive Director SG ECONOMIC RESEARCH EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Makroekonomika, Vedoucí odboru Devizové trhy DIRECTOR OF SG ECONOMIC RESEARCH Anne-Françoise Blüher Trh úrokových sazeb, Brian Hilliard Trh dluhopisů Jiří Škop Makroekonomika, Devizové trhy ECB Watcher James Nixon Miroslav Frayer Makroekonomika, Finanční trhy (Slovensko) Lukáš Dufek, CFA, MBA Akciové trhy REGIONAL/COUNTRY ECONOMISTS Josef Němý Akciové trhy North America PRODEJ Stephen Gallagher Jan Drahota Vedoucí odboru Aneta Markowska Klientské obchody Libor Vejdělek Eurozone Viktor Sršeň Véronique Riches-Flores Jan Sehnal Olivier Gasnier Magda Mišeková Gaelle Blanchard Přemysl Šedivý Frédéric Prêtet Pavel Chlebeček Ivana Churáčková United Kingdom Radka Vašíčková Brian Hilliard Marcela Šívarová Petr Holubec Asia and Australasia Ilona Čechová Glenn Maguire Petr Pantůček Marie Poštulková SG COMMODITIES RESEARCH TEAM Dr. Frédéric Lasserre Obchody s deriváty head Jan Nejedlý Stephen Briggs metals Karel Voleský Deborah White energy Soňa Sikorová Emmanuel Fages carbon PRODEJ INSTITUCIONÁLNÍM INVESTORŮM Sebastian Castelli plastics Jiří Šnobl Vedoucí odboru Prodej a obchodování akciemi SG FIXED INCOME, FOREX & CREDIT RESEARCH TEAM Radek Neumann Jan Urich GLOBAL HEAD OF FIXED INCOME, FOREX & CREDIT RESEARCH Tomáš Sattler Prodej institucionální investoři Benoît Hubaud Miloš Král Lucie Sobotková Fixed Income & Forex Strategy Jiří Kvítek TREASURY Head Vincent Chaigneau Ivan Varga Vedoucí odboru Fixed Income Adam Kurpiel Měnové obchody Khrishnamoorthy Sooben David Poupě Ciaran O Hagan Peter Chorvatovič Aro Razafindrakola Vít Dolejš Jose Sarafana Luboš Kolařík Guillaume Baron Úrokové obchody a deriváty Marek Sasura František Kaňka Dalimil Vyškovský Foreign Exchange Carole Laulhere Bohuslav Růžička Murat Toprak Radek Novotný Benjamin Freoa Jan Strupek Adrian Hughes PODNIKOVÉ FINANCE David Deddouche Libor Knappek, CFA Vedoucí odboru Lukáš Hruboň Technical Analysis Hughes Naka Petr Vobořil Stephane Billioud Štěpánka Máchová Stéphanie Aymes Renáta Pohnětalová Petr Novák DLUHOVÝ A KAPITÁLOVÝ TRH SG PAN-EUROPEAN EQUITIES RESEARCH TEAM Petr Skotnica Vedoucí odboru Head Fabrice Theveneau Lucie Šilhavá Deputy Head Alain Galene Hana Benešová Deputy Head (London) Zafar Khan Marcela Černá Zimová Karel Černý Global Strategists Bijal Shah Pavel Tomášek Dhaval Joshi Thomas Adry

13 EKONOMICKÝ & STRATEGICKÝ VÝZKUM INVESTIČNÍ BANKOVNICTVÍ, Komerční banka a. s. Václavské náměstí 42, Praha 1 internet: Bloomberg: KBRE <GO> Upozornění Informace uvedené v tomto dokumentu nemohou být považovány za nabídku k nákupu či prodeje jakéhokoliv investičního nástroje nebo jinou výzvu či pobídku k jeho nákupu či prodeji. Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Komerční banka, a.s. považuje za důvěryhodné, nicméně tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány tak, aby poskytovaly přesný, úplný a nezkreslený obraz skutečnosti. Komerční banka, a.s. a společnosti, které s ní tvoří jeden koncern, se mohou příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. a dalších společností tvořících s ní koncern nebo osoby jim blízké, včetně autorů tohoto dokumentu, mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty. Komerční banka, a.s. a společnosti tvořící s ní koncern nejsou tímto dokumentem vázáni při poskytování investičních služeb svým klientům. Názory Komerční banky, a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění. Komerční banka, a.s. nepřebírá nad rámec stanovený právními předpisy odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto dokumentu nebo informací v něm obsažených. Tento dokument je určen primárně pro profesionální a kvalifikované investory. Pokud kopii tohoto dokumentu obdrží jiná, než je výše uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce Tento dokument je vydán Komerční bankou, a.s., která je bankou a obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů, a jako taková podléhá dozoru České národní banky. Komerční banka, a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení. Žádné hodnocení zaměstnanců, kteří se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování Komerční banky, a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů. Doporučení uvedená v tomto dokumentu jsou určena veřejnosti a před jeho zveřejněním není dokument k dispozici osobám, které se nepodílely na tvorbě tohoto dokumentu. Komerční banka, a.s obvykle nezasílá investiční doporučení jednotlivým emitentům před jejich zveřejněním. Každý z autorů tohoto dokumentu prohlašuje, že názory obsažené v tomto dokumentu přesně odpovídají jeho osobnímu pohledu na uvedené investiční nástroje nebo jejich emitenty. Pro podrobnosti prosím navštivte internetovou stránku

Česká republika & Slovensko

Česká republika & Slovensko , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 11. dubna 2008 Datum: 11. dubna 2008 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D.,

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 9. listopadu 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 10. února 2006 Datum: 10. února 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D.

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 26. ledna 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 14. prosince 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 23. března 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 1. června 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 14. července 2006 Datum: 14. července 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek,

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 4. dubna 2008 Datum: 4. dubna 2008 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D.,

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 16. listopadu 2006 Datum: 16. listopadu 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek,

Více

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza Komerční banka, a.s. Datum: 23. června 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D. +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz makroekonomika,

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 24. srpna 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 24. listopadu 2006 Datum: 24. listopadu 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek,

Více

Komentáře představitelů ČNB: prozatím 3:1 ve prospěch dalšího snížení sazeb. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Komentáře představitelů ČNB: prozatím 3:1 ve prospěch dalšího snížení sazeb. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 22. srpna 2008 Týdenní zpráva Komentáře představitelů ČNB: prozatím 3:1 ve prospěch dalšího snížení sazeb Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568

Více

Týdenní zpráva. Česká republika & Slovensko. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Týdenní zpráva. Česká republika & Slovensko. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 11. července 2008 Týdenní zpráva Česká republika & Slovensko Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz makroekonomika, FX Anne-Francoise

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 7. března 2008 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Zveřejněné makroekonomické indikátory se obešly bez reakce trhů. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Zveřejněné makroekonomické indikátory se obešly bez reakce trhů. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 10. července 2009 Týdenní zpráva Zveřejněné makroekonomické indikátory se obešly bez reakce trhů Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Únor 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká národní banka (ČNB) podle očekávání potvrdila nastavení měnové politiky i na druhém měnovém jednání v

Více

Týdenní zpráva. ČNB ponechala svou klíčovou sazbu na stávající úrovni 1,50% Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. ČNB ponechala svou klíčovou sazbu na stávající úrovni 1,50% Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 26. června 2009 Týdenní zpráva ČNB ponechala svou klíčovou sazbu na stávající úrovni 1,50% Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420

Více

Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme.

Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme. Investiční oddělení Duben 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme. Průmyslová

Více

Ekonomové Societe Generale očekávají pokles HDP eurozóny v roce 2009 o 0,6% Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Ekonomové Societe Generale očekávají pokles HDP eurozóny v roce 2009 o 0,6% Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 21. listopadu 2008 Týdenní zpráva Ekonomové Societe Generale očekávají pokles HDP eurozóny v roce 2009 o 0,6% Jan Vejmělek, CFA +420 222 008

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Březen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Březen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Březen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Vláda představila v březnu návrh fiskálních reforem, který počítá s postupným poklesem firemní daně na 19

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Srpen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Srpen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Srpen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Růst HDP české ekonomiky dosáhl ve druhém čtvrtletí letošního roku úrovně 6 procent meziročně. Údaj za první

Více

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA ŘÍJEN 2004 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA ŘÍJEN 2004 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ V říjnu vzrostl index spotřebitelských cen o 0,5 % proti předcházejícímu měsíci a o 3,5 % za poslední rok (v září činil meziměsíční růst 0,8 % a meziroční 3,0 %). Meziroční nárůst

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 112. měření (srpen 2008)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 112. měření (srpen 2008) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 112. měření (srpen 2008) Do srpnového průzkumu IOFT zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších ukazatelů osm domácích a jeden zahraniční

Více

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 26. února 2010 Týdenní zpráva Český bankovní sektor je dostatečně kapitálově vybaven Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008

Více

Rychlý odhad HDP za Q3 08 ukázal na překvapivě vysoký hospodářský růst. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Rychlý odhad HDP za Q3 08 ukázal na překvapivě vysoký hospodářský růst. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 14. listopadu 2008 Týdenní zpráva Rychlý odhad HDP za Q3 08 ukázal na překvapivě vysoký hospodářský růst Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568

Více

Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty

Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty Patria Finance, a.s., Jungmannova 24, 11 Praha 1, Česká Republika, tel.: +42 221 424 111, fax: +42 221 424 196, e-mail: marek@patria.cz Obsah Nestabilita na

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Červenec 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných v červenci stouply spotřebitelské ceny v červnu 2007 o 2,5 procenta meziročně,

Více

Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů. Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014

Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů. Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014 Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014 Motto Rozpočet by měl být vyvážený, státní pokladna by se měla znovu naplnit, veřejný dluh by se měl snížit,

Více

Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB. Miroslav Singer

Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB. Miroslav Singer Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka CFO Club Praha, 20. února 2013 Stávající situace čs. ekonomiky Česká ekonomika se nachází již zhruba rok

Více

Finanční trhy v lednu 2013 a výhled na další měsíce

Finanční trhy v lednu 2013 a výhled na další měsíce Ú N O R 201 3 Finanční trhy v lednu 2013 a výhled na další měsíce AUTOŘI GENERALI PPF ASSET MANAGEMENT A.S. 1/8 V.05 X.05 III.06 VIII. I.07 VI.07 XI.07 IV.08 IX.08 II.09 VII.09 XII.09 V.10 X.10 III.11

Více

Staňte se akcionářem

Staňte se akcionářem Staňte se akcionářem Čínská ekonomika se odráží ode dna, počítá se silným růstem střední třídy Za poslední 3 měsíce přišla z Číny série dobrých makrodat, nejvýznamnějším údajem byl nárůst HDP Číny meziročně

Více

Týdenní zpráva. Přes nepříznivá domácí data koruna prudce posílila. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. Přes nepříznivá domácí data koruna prudce posílila. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 13. března 2009 Týdenní zpráva Přes nepříznivá domácí data koruna prudce posílila Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise

Více

Hospodářský útlum přichází do Česka, inflace by měla začít klesat. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Hospodářský útlum přichází do Česka, inflace by měla začít klesat. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 3. října 2008 Týdenní zpráva Hospodářský útlum přichází do Česka, inflace by měla začít klesat Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 16. dubna 2010 Týdenní zpráva Guvernér Tůma rezignuje k 30. červnu na svou funkci Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Říjen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem listopadu stouply spotřebitelské ceny v říjnu o 4,0 procenta meziročně, což

Více

Očekávaný vývoj světové ekonomiky

Očekávaný vývoj světové ekonomiky Očekávaný vývoj světové ekonomiky Jan Frait člen bankovní rady ČNB Brno, Holiday Inn, 4. října 2006 Očekávaný vývoj a příležitosti rozvoje cestovního ruchu" Centráln lní banka a cestovní ruch? Co má společného

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 134. šetření (červen 2010)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 134. šetření (červen 2010) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 134. šetření (červen 2010) Do červnového šetření IOFT zaslalo své predikce osm domácích a dva zahraniční analytici. Prognóza inflace v ročním horizontu

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Květen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Květen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Květen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká národní banka (ČNB) v květnu přistoupila ke zpřísnění měnové politiky zvýšením klíčových úrokových sazeb

Více

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,

Více

TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE

TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE ZPRÁVA O STAVU ZA 1/H1 5 7 9 1 11 1 13 Jan 1 Feb 1 March 1 April 1 May 1 June 1 5 7 9 1 11 1 13 1* 15* 1* Tato nová zpráva Vám poskytne aktuální informace

Více

Šetření prognóz. makroekonomického vývoje ČR. Ministerstvo financí odbor Hospodářská politika

Šetření prognóz. makroekonomického vývoje ČR. Ministerstvo financí odbor Hospodářská politika šetření prognóz makroekonomického vývoje v ČR, HDP zemí EA9, cena ropy Brent, M PRIBOR, výnos do splatnosti R státních dluhopisů, měnový kurz CZK/EUR, měnový kurz USD/EUR, hrubý domácí produkt, příspěvek

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Červenec 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká národní banka se v červenci připojila k celosvětovému trendu rostoucích úroků v boji proti hrozící inflaci. ČNB zvýšila

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Únor 2013 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle konečných čísel klesl HDP meziročně o 1,7 procent a mezi-čtvrtletně o 0,2 procent ve 4. čtvrtletí a potvrdil

Více

Analýza vývoje ekonomik a finančních trhů

Analýza vývoje ekonomik a finančních trhů Z Á Ř Í 201 1 Analýza vývoje ekonomik a finančních trhů AUTOŘI GENERALI PPF ASSET MANAGEMENT A.S. 1/8 Vývoj finančních trhů v srpnu 2011 a výhled na další měsíce Eurozóna: Makro data vykazují prudké zpomalení

Více

Výhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom

Výhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom Výhled české ekonomiky na období 2011-2012 Pavel Mertlík hlavní ekonom 14.10.2010 Globální výhled: růstová pauza prudké zpomalení hospodářského růstu v USA a v eurozóně v druhém pololetí r. 2010 prvním

Více

MAKROEKONOMICKÝ POHLED

MAKROEKONOMICKÝ POHLED Ipsos, Národní 6, Praha 1 BAROMETR ČESKÉHO ZDRAVOTNICTVÍ 213 MAKROEKONOMICKÝ POHLED NA FINANCOVÁNÍ ZDRAVOTNICTVÍ Ing. Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Hlavní ekonom Ekonomický a strategický výzkum Tel.: +42 222

Více

Staňte se akcionářem

Staňte se akcionářem Staňte se akcionářem Bankovní sektor na vzestupu Každá krize je svým způsobem přínosem, stejně jako dravci čistí stádo od nemocných a starých kusů tak krize čistí trh od nemocných firem. Výsledkem je,

Více

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Cílem průzkumu makroekonomických prognóz (tzv. Kolokvia), který provádí MF ČR, je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit

Více

Měnově politické doporučení (5. SZ 2003)

Měnově politické doporučení (5. SZ 2003) Měnově politické doporučení (5. SZ 2003) 1. Vyhodnocení měnověpolitických rozhodovacích kritérií Východiskem pro měnověpolitické rozhodování je dubnová makroekonomická prognóza předložená ve 4. (velké)

Více

Úrokové sazby zůstaly stejné, do konce roky by mohly klesnout. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Úrokové sazby zůstaly stejné, do konce roky by mohly klesnout. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 26. září 2008 Týdenní zpráva Úrokové sazby zůstaly stejné, do konce roky by mohly klesnout Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 92. měření (prosinec 2006)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 92. měření (prosinec 2006) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 92. měření (prosinec 2006) Do prosincového průzkumu inflačních očekávání finančního trhu zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších indikátorů

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,

Více

Měnověpolitické doporučení pro 5. SZ 2006

Měnověpolitické doporučení pro 5. SZ 2006 Měnověpolitické doporučení pro 5. SZ 2006 Sekce měnová a statistiky 1. Základní scénář dubnové prognózy Východiskem pro měnověpolitické rozhodování zůstává dubnová makroekonomická prognóza. Podle ní se

Více

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 8. října 2010 Týdenní zpráva Oživení v Německu výrazně pomáhá českému exportu Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008 524

Více

Česká ekonomika. v listopadu

Česká ekonomika. v listopadu Česká ekonomika v listopadu 2004 www.patria.cz Mzdy v ČR Průměrná mzda v ČR 25 000 reálný růst mezd 20 000 15 000 10 000 5 000 0 1Q/03 1Q/04 1Q/05 1 8% 6% 4% 2% -2% -4% -6% Jednotkové mzdové náklady meziroční

Více

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Prosinec 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna stouply spotřebitelské ceny v prosinci o 5,4 procenta meziročně,

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 86. měření (červen 2006)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 86. měření (červen 2006) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 86. měření (červen 2006) Do květnového průzkumu inflačních očekávání finančního trhu zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších indikátorů

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz Ministerstvo financí pořádá již od roku 1996 dvakrát ročně průzkum prognóz makroekonomického vývoje České republiky, tzv. Kolokvium. Cílem Kolokvia je získat představu

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Leden 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Leden 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Leden 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká republika má konečně vládu. Poslanecká sněmovna dala v lednu, osm měsíců po parlamentních volbách, důvěru

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 124. měření (srpen 2009)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 124. měření (srpen 2009) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 124. měření (srpen 2009) Do srpnového šetření IOFT zaslalo své predikce šest domácích a jeden zahraniční analytik. Očekávaný nárůst cenové hladiny se

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 90. měření (říjen 2006)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 90. měření (říjen 2006) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 90. měření (říjen 2006) Do říjnového průzkumu inflačních očekávání finančního trhu zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších indikátorů

Více

Slovenská centrální banka (NBS) v květnu naplnila očekávání trhu a zvedla klíčovou úrokovou sazbu -- o 50 bazických bodů (0,5%).

Slovenská centrální banka (NBS) v květnu naplnila očekávání trhu a zvedla klíčovou úrokovou sazbu -- o 50 bazických bodů (0,5%). Investiční oddělení Květen 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Makroekonomická data zveřejněná minulý měsíc potvrdila silný, neinflační růst české ekonomiky. Spotřebitelské

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Prosinec 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna poklesly spotřebitelské ceny během prosince o 0,3 procenta. V meziročním

Více

Česká ekonomika Periferie EU či satelit Německa? Pavel Sobíšek

Česká ekonomika Periferie EU či satelit Německa? Pavel Sobíšek Česká ekonomika Periferie EU či satelit Německa? Pavel Sobíšek Agenda Komponenty růstu české ekonomiky Odvětvový pohled na průmysl Vývoj úrokových sazeb nominálních a reálných Rizika roku 2011 Hrozí nadhodnocení

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz Makroekonomický scénář Konvergenčního programu, makroekonomické rámce státního rozpočtu a rozpočtového výhledu a predikce MF ČR jsou pravidelně srovnávány s výsledky šetření

Více

Týdenní zpráva. Koruna prolomila hranici 24,00 CZK/EUR. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Týdenní zpráva. Koruna prolomila hranici 24,00 CZK/EUR. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 4. února 2011 Týdenní zpráva Koruna prolomila hranici 24,00 CZK/EUR Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008 524 anne_bluher@kb.cz

Více

Přehled o vývoji státního dluhu v čtvrtletí roku 2004 podává následující tabulka: mil. Kč. Výpůjčky (a) Stav

Přehled o vývoji státního dluhu v čtvrtletí roku 2004 podává následující tabulka: mil. Kč. Výpůjčky (a) Stav B. ŘÍZENÍ STÁTNÍHO DLUHU 1. Vývoj státního dluhu Celkový státní dluh dosáhl ke konci září nominální hodnoty 589,3 mld Kč a proti stavu na začátku letošního roku se zvýšil o 96,1 mld Kč, tj. o 19,5 % (schválený

Více

RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE ZPRÁVA O STAVU ZA ROK 2012

RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE ZPRÁVA O STAVU ZA ROK 2012 RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE ZPRÁVA O STAVU ZA ROK 212 25 26 27 28 29 21 211 212 213* 214* Dovolujeme si Vám nabídnout zprávu týkající se stavu na pražském rezidenčním trhu v roce 212.

Více

Měnověpolitické doporučení pro 1. SZ 2006

Měnověpolitické doporučení pro 1. SZ 2006 Měnověpolitické doporučení pro 1. SZ 2006 Sekce měnová a statistiky 1. Základní scénář lednové prognózy Východiskem pro měnověpolitické rozhodování je lednová makroekonomická prognóza. Ve srovnání s prognózou

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 108. měření (duben 2008)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 108. měření (duben 2008) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 108. měření (duben 2008) Do dubnového průzkumu IOFT zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších ukazatelů deset domácích a jeden zahraniční

Více

Příští týden se dočkáme řady makroekonomických dat, která by s sebou mohla přinést pokles výnosů i oslabení koruny. Minulý vývoj na finančních trzích

Příští týden se dočkáme řady makroekonomických dat, která by s sebou mohla přinést pokles výnosů i oslabení koruny. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 6. února 29 Týdenní zpráva Příští týden se dočkáme řady makroekonomických dat, která by s sebou mohla přinést pokles výnosů i oslabení koruny

Více

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU BŘEZEN. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU BŘEZEN. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU BŘEZEN Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2013 I. SHRNUTÍ 2 Březnového šetření se zúčastnilo devět domácích a dva zahraniční analytici.

Více

Týdenní zpráva. Koruna ve vleku regionu oproti minulému pátku zpevnila. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. Koruna ve vleku regionu oproti minulému pátku zpevnila. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 22. května 2009 Týdenní zpráva Koruna ve vleku regionu oproti minulému pátku zpevnila Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Listopad 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem prosince poklesly spotřebitelské ceny během listopadu o 0,5 procenta.

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Únor 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem února vzrostly spotřebitelské ceny během ledna o 1,2 procenta. V meziročním

Více

Měnověpolitické doporučení pro 8. SZ 2005

Měnověpolitické doporučení pro 8. SZ 2005 Měnověpolitické doporučení pro 8. SZ 2005 Sekce měnová a statistiky 1. Základní scénář červencové prognózy Východiskem pro měnověpolitické rozhodování zůstává červencová makroekonomická prognóza. Tato

Více

Přes slabé fundamenty česká koruna nakrátko zpevnila k 27,00 CZK/EUR. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Přes slabé fundamenty česká koruna nakrátko zpevnila k 27,00 CZK/EUR. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 6. března 2009 Týdenní zpráva Přes slabé fundamenty česká koruna nakrátko zpevnila k 27,00 CZK/EUR Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher

Více

Tisková konference bankovní rady

Tisková konference bankovní rady Tisková konference bankovní rady 2. Situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji 31. března 216 Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a pozice ČNB Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání jednomyslně

Více

Koruna zpevnila vůči euru na nejsilnější úroveň od listopadu 2008. Minulý vývoj na finančních trzích

Koruna zpevnila vůči euru na nejsilnější úroveň od listopadu 2008. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 1. října 2010 Týdenní zpráva Koruna zpevnila vůči euru na nejsilnější úroveň od listopadu 2008 Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 81. měření (leden 2006)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 81. měření (leden 2006) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 81. měření (leden 2006) Do lednového průzkumu inflačních očekávání finančního trhu zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších indikátorů

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Listopad 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ je bez stabilní vlády i půl roku po parlamentních volbách. Prezident dal v listopadu pravicové ODS druhou šanci sestavit

Více

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 24. října 212

Více

Domácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB

Domácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 21. října 2015

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Listopad 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem prosince stouply spotřebitelské ceny v listopadu o 5 procent meziročně,

Více

Trhy rychle postavily novou vládu v Maďarsku do latě. Česká republika Střední Evropa se navrací k růstu 2. Maďarsko.

Trhy rychle postavily novou vládu v Maďarsku do latě. Česká republika Střední Evropa se navrací k růstu 2. Maďarsko. www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 11. června 2010 Česká republika Střední Evropa se navrací k růstu 2 Maďarsko Nová maďarská vláda vyhlašuje úsporný program 3 Výhled na týden Běžný účet platební bilance

Více

Základní druhy finančních investičních instrumentů

Základní druhy finančních investičních instrumentů Ing. Martin Širůček, Ph.D. Katedra financí a účetnictví sirucek.martin@svse.cz sirucek@gmail.com Základní druhy finančních investičních instrumentů strana 2 Směnky a jiné krátkodobé cenné papíry strana

Více

MAKROEKONOMICKÝ POHLED NA FINANCOVÁNÍ ZDRAVOTNICTVÍ. Ing. Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Hlavní ekonom Komerční banky 14. listopadu 2012

MAKROEKONOMICKÝ POHLED NA FINANCOVÁNÍ ZDRAVOTNICTVÍ. Ing. Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Hlavní ekonom Komerční banky 14. listopadu 2012 MAKROEKONOMICKÝ POHLED NA FINANCOVÁNÍ ZDRAVOTNICTVÍ Ing. Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Hlavní ekonom Komerční banky 14. listopadu 212 Předkrizové období období konvergence Pozitivní role zahraničního kapitálu

Více

Bakterie E-coli promluví do politiky ČNB a NBP

Bakterie E-coli promluví do politiky ČNB a NBP www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 15. července 2011 Česká republika, Polsko Okurky srazily inflaci ve střední Evropě 2 Bakterie E-coli promluví do politiky ČNB a NBP Dnes Změna 7 dní Další týden Další měsíc

Více

ČESKÝ TRH REALITNÍCH INVESTIC

ČESKÝ TRH REALITNÍCH INVESTIC RESEARCH ČESKÝ TRH REALITNÍCH INVESTIC 15/Q1 MAKROEKONOMICKÁ DATA... 3 PŘÍRŮSTEK HDP... 3 PROGNÓZA HDP... 3 INFLACE... 3 NEZAMĚSTNANOST... KURZ CZK/USD, EUR... VÝKON ČESKÉHO STAVEBNICTVÍ... ÚROKOVÉ SAZBY...

Více

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního sektoru v ČR, které byly provedeny na datech ke konci

Více

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA BŘEZEN 2005

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA BŘEZEN 2005 Oproti uplynulému roku jsme přistoupili k novému uspořádání této zprávy. Namísto komentáře za poslední kalendářní měsíci zde budete nacházet informace o vývoji ekonomiky a kapitálových trhů za uplynulých

Více

Týdenní zpráva. Datum přijetí eura v ČR bude stanoveno 1. listopadu 2009. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. Datum přijetí eura v ČR bude stanoveno 1. listopadu 2009. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 9. ledna 2009 Týdenní zpráva Datum přijetí eura v ČR bude stanoveno 1. listopadu 2009 Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher +420 222

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 109. měření (květen 2008)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 109. měření (květen 2008) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 109. měření (květen 2008) Do květnového průzkumu IOFT zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších ukazatelů devět domácích a dva zahraniční

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Únor 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Makroekonomická data z února a začátku března se nadále nesou v pozitivním duchu. Bilance zahraničního obchodu potvrzuje přebytky

Více

Týdenní zpráva. Ve čtvrtek zazněly nečekaně jestřábí komentáře z ECB. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. Ve čtvrtek zazněly nečekaně jestřábí komentáře z ECB. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 4. března 2011 Týdenní zpráva Ve čtvrtek zazněly nečekaně jestřábí komentáře z ECB Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008

Více