Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum"

Transkript

1 , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 2. března 2007 Pro další informace kontaktujte: Česká republika & Slovensko 2. března :10:38 týdenní změna měsíční změna výnos od výnos od CZK/USD % 2.48% CZK/EUR % 9% SKK/USD % -0.31% SKK/EUR % -0.42% Domácí dluhopisový trh Zahraniční dluhopisové trhy YTM (%) týdenní změna YTM ask (%) týdenní změna REPO rate 2W SKK REPO 2W Pribor 3M SKK Bribor 3M FRA 9* SKK Bribor 1Y CZK IRS 2yr SKK GB 2Y CZK IRS 10yr SKK GB 5Y IRS 2/10yr spread SKK GB 7Y CZK GB2Y EUR Libor 3M 3.86 CZK GB5Y EUR GB 2Y CZK GB10Y EUR GB10Y Zdroj: Bloomberg, Reuters, KB Jan Vejmělek, Ph.D., CFA makroekonomika, FX Anne-Francoise Blüher úrokové sazby, dluhopisy Česká republika: Koruna proti euru oslabila na pětiměsíční minimum až téměř k 28,50 CZK/EUR, aby následně prudce posílila pod 28,15 CZK/EUR. Česká národní banka ponechala dle očekávání svou klíčovou úrokovou sazbu nezměněnou na úrovni 2,50%. Státní rozpočet od počátku roku do února skončil v deficitu 6,7mld CZK, což představuje meziroční zhoršení o více než 6mld. Peněžní zásoba měřená agregátem M2 vzrostla v lednu o 10,2% po předchozím růstu o 9,9% y/y. Saldo souhrnného indikátoru důvěry se v únoru oproti předchozímu měsíci snížilo o 0,4 bodu. Saldo podnikatelského indikátoru se snížilo o 0,8. Saldo indikátoru důvěry spotřebitelů se zvýšilo o 0,9 bodu. MF překvapilo záměrem emitovat v Q2 07 nečekaně vysoký objem státních dluhopisů. Jiří Škop makroekonomika, FX Miroslav Frayer makroekonomika (Slovensko) Slovensko: NBS ponechala dle očekávání úrokové sazby nezměněné. Hlavní sazba činí 4,75%. Slovenský regulátor oznámil, že ceny plynu pro domácnosti by mohly v letošním druhém pololetí klesnout o 4,0 až 5,6%. Deficit běžného účtu se za loňský rok prohloubil na 130mld SKK ze 127mld SKK v roce HICP Slovenska v lednu přidal 0,5% m/m, resp. 2,2% y/y, což bylo lehce nad prognózou NBS. Ceny průmyslových výrobců v lednu překvapivě klesly o 0,5% m/m a výrazně decelerovaly z 5,4% y/y na 3,4%. Státní rozpočet skončil ke konci února v deficitu 8,5mld SKK. Klíčové makroekonomické indikátory Český HDP domácnosti vláda fixní kapitál čisté vývozy zásoby ostaní HDP efekt. dom. poptávka 8.0% 6.0% 8.0% 6.0% 4.0% 4.0% 2.0% 2.0% 0.0% 0.0% -2.0% -2.0% 1Q 04 3Q 04 1Q 05 3Q 05 1Q 06 3Q 06 Česká inflace 5.0% 4.0% CPI, m/m CPI, y/y 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% I-02 I-03 I-04 I-05 I-06 I-07 Zdroj: EcoWin, KB Očekávané trendy na finančních trzích CZK/EUR CZK/USD PRIBOR3M CZK IRS 2Y CZK IRS 10Y 1 týden 1 měsíc SKK/EUR SKK/USD BRIBOR3M SKK IRS 2Y SKK IRS 10Y 1 týden 1 měsíc Čtěte, prosím, důležité upozornění na poslední straně!

2 Česká republika Česká koruna se odrazila od pětiměsíčního minima Jan Vejmělek & Anne-Francoise Blüher Kurz CZK/EUR se přiblížil k 28,50 CZK/EUR, následně spadl pod 28,20. ČNB nepřekvapila a ponechala sazby nezměněné. MF překvapilo vysokým objemem státních dluhopisů, které chce během Q2 07 emitovat. Příští týden přinese statistiku HDP za loňské závěrečné čtvrtletí i za celý rok Kurzový vývoj CZK/EUR byl v průběhu tohoto týdne poměrně volatilní. Na počátku týdne pokračovala koruna v oslabování směrem k 28,50 CZK/EUR, což znamenalo dosažení nejslabší korunové úrovně za posledních 5 měsíců. Koruna i nadále trpí nejnižšími úrokovými sazbami v EU; klíčová sazba ČNB se nachází 100bb pod klíčovou sazbou ČNB. Nicméně s tím, jak investoři začali opouštět vysoce úročené měny (což vyústilo v zavírání především krátkých pozic na japonském jenu), česká koruna prudce posílila k 28,20 CZK/EUR, a to navzdory výprodeji na rozvíjejících se trzích. V závěru týdne se kurz dostal dokonce pod 28,15 CZK/EUR. V souladu s očekáváními trhu rozhodla bankovní rada ČNB ponechat svou klíčovou dvoutýdenní repo sazbu nezměněnou na 2,50%; rozhodnutí bylo jednomyslné. Následná tisková konference pak nevyzněla tak dovish, jak jsme v minulé týdenní zprávě předpokládali. ČNB vnímá mírně proinflační rizika prognózy. Velmi bedlivě budou centrální bankéři sledovat dopad změny struktury spotřebitelského koše do inflace. Celkově neměníme náš pohled stabilních úrokových sazeb pro nejbližší období. Ministerstvo financí nás překvapilo plánovaným objemem státních dluhopisů, které hodlá vydat během Q2 07. Hrubá emise by měla dosáhnout objemu 69mld CZK, když náš odhad počítal s objemem výrazně nižším mezi 25 až 30mld CZK. Za H1 07 se tak plánovaná hrubá emise vyšplhá na 112mld CZK, což je blízko středu intervalu 73 až 153mld CZK, kde se měl pohybovat plánovaný objem za celý rok To znamená, že pro H2 07 již zbývá prostor maximálně 41mld CZK, a to za předpokladu, že MF upustí od záměru emitovat bondy v zahraničí. Protože během Q2 07 maturuje pouze jeden dluhopis Konsolidační agentury, objem čisté emise dosáhne 64mld CZK, což je ve srovnání s předchozími čtvrtletími výrazně výše (viz níže uvedený graf). Překvapení lze částečně vysvětlit redukcí plánovaného objemu pokladničních poukázek, o dalších důvodech však lze pouze spekulovat (horší rozpočtový výhled, nejisté privatizační příjmy apod.). Zveřejněný emisní kalendář vede k závěru, že české státní dluhopisy by měly být ve srovnání se swapy i eurovou křivkou levnější. Zatímco během týdne české výnosy klesaly, po zveřejnění emisního kalendáře prudce vzrostly. Z pohledu devizového trhu přinese příští týden celou řadu zajímavých ukazatelů, zahraničním obchodem za leden (středa) počínaje a statistikou HDP (pátek) konče. Naše odhady ukazují, že impulsy pro trh by měly být smíšené. Očekáváme celkem slušnou dynamiku HDP za Q4 06 ve výši 5,4% y/y po 5,8% y/y v Q3 06; za celý rok 2006 by tak česká ekonomika měla vykázat růst 5,9%, což by znamenalo ve srovnání s 6,1% v předchozím roce mírné zpomalení. V rámci struktury by měl pokračovat posun od zahraniční poptávky směrem k domácí. Spotřeba domácností by měla zaznamenat nejvyšší dynamiku za poslední tři roky, růst investic by se měl přiblížit dvoucifernému růstu. Na druhé straně příspěvek čistých exportů by měl být negativní a zaznamenat nejhorší výsledek od Q4 03. Lednový zahraniční obchod by měl skončit s přebytkem 14,1mld CZK po prosincovém schodku ve výši 3,2mld CZK. Očekávaný lednový vysoký přebytek je důsledkem tradičně příznivého sezónního vývoje; očekáváme pouze mírné meziroční zlepšení (řádově kolem 1mld CZK). Pokud vezmeme v úvahu výše uvedené, fakt, že ECB přistoupí v příštím týdnu ke zvýšení úrokových sazeb, a současné turbulence na finančních trzích, stále doporučujeme držet naší CZK short / EUR long pozici. S tím, jak je česká měna letošní nejhorší měnou regionu (proti euru ztratila cca 2,5%) a s tím, jak kurz CZK/EUR ztrácí při pohybu vzhůru momentum, je třeba na uvedené doporučení nahlížet jako na krátkodobější. Inflace by měla mírně Lednová spotřebitelská inflace trhy šokovala propadem meziroční dynamiky z prosincových vzrůst. 1,7% y/y na 1,3% y/y v lednu. To bylo důsledkem nižšího než očekávaného dopadu deregulace nájemného a vyšších spotřebních daní na tabák (oba tyto faktory však budou inflaci tlačit výše v dalších měsících; pro únor očekáváme jejich příspěvek ve výši 0,25pb). Nicméně, zatímco CPI se v meziroční dynamice propadl o 0,4pb, HICP pouze o 0,1pb. Protože se u HICP neměnila struktura spotřebitelského koše, ukazuje to na to, že za lednovým inflačním překvapením stála právě změna struktury spotřebitelského koše, která bude inflaci ovlivňovat po celý rok 2007 a z meziročních čísel vypadne až v lednu 2008, kdy již budeme srovnávat srovnatelné se srovnatelným. Únorová inflační data tak budou bedlivě sledována trhem i centrální bankou. Očekáváme akceleraci z lednových 1,3% y/y na 1,6% y/y. Jak již bylo výše uvedeno, za akcelerací bude stát zpožděný dopad vyšších nájmů a dražších cigaret, zrychlení by však měla zaznamenat i poptávková inflace. Celkově by tak inflační statistika měla ukázat na vzestup cenové dynamiky, ovšem z velmi nízkých úrovní. Vzhledem k tomu, že riziko naší inflační Březen 2007 strana 2

3 předpovědi je na straně nižší inflace a protože výnosy na hlavních trzích by měly pokračovat v poklesu, vidíme pro příští týden prostor pro pokles delšího konce české výnosové křivky. Objemy emitovaných českých státních bondů (mld CZK) Hrubá emise 1Q06 2Q06 3Q06 Česká koruna vs. euro Čistá emise (zohledňující i dluhopisy ČKA) 4Q06 1Q07 2Q CZK-EUR IRS spreads (ACT/360 basis) % TTM GBs vs. IRS křivky YTM Spread EUR mid CZK mid spread CZGB points CZGB IRS Years Zdroj: Reuters, KB Doporučení: Navzdory tomu, že našeho cíle bylo na počátku tohoto týdne téměř dosaženo, stále doporučujeme držet otevřenou pozici short CZK/long EUR s cílem 28,55 CZK/EUR a stoplossem nastaveným na 27,95 CZK/EUR. Věříme, že před návratem kurzu CZK/EUR ke svému dlouhodobému trendu přijde ještě na CZK výprodejní vlna. Březen 2007 strana 3

4 Slovenská republika NBS dle očekávání ponechala úrokové sazby nezměněné Miroslav Frayer & Anne-Francoise Blüher Bankovní rada hlasovala 6-1 pro ponechání sazeb na stávajících úrovních. Očekáváme postupný pokles sazeb od Q Slovenské sazby a výnosy a slovenská koruna byly ovlivněny vývojem v zahraničí. V souladu s naším i tržním očekáváním ponechala NBS úrokové sazby nezměněné. Klíčová 2W repo sazba tak zůstala na 4,75%, což je 1,25pb nad hlavní sazbou eurozóny. Podle doprovodných komentářů bankovní rada diskutovala i možnost snížení sazeb o 25bb. Nicméně její členové hlasovali 6-1 proti tomuto návrhu. Guvernér NBS Ivan Šramko očekává vyšší růst produktivity než mezd, což by mohlo zmírnit obavy ohledně poptávkově inflačních tlaků v ekonomice. Dodal, že ceny potravin jsou jediným inflačním rizikem, které se v současnosti postupně naplňuje. Celkově je vývoj makroekonomických dat v souladu s očekáváním centrální banky a současné nastavení úrokových sazeb odpovídá ekonomickým podmínkám. Předpokládáme stabilitu sazeb v Q Očekáváme, že příznivý inflační výhled a apreciace slovenské koruny umožní NBS snížit sazby ve zbytku letošního roku (pravděpodobně třikrát po 25bb každý kvartál), přestože centrální banka bude s uvolňování měnové politiky opatrná, aby včas splnila inflační maastrichtské kritérium pro přijetí eura v roce Navíc oznámení regulačního úřadu, že vidí prostor pro pokles cen plynu o 4,0 5,6% ve druhé polovině roku, a překvapivý lednový pokles cen průmyslových výrobců o 0,5% m/m dále hovoří ve prospěch očekávaného desinflačního trendu v příštích měsících. Opětovné zrychlení meziročního růstu cen zemědělských výrobců v lednu na 2,2% z prosincového poklesu o 2,6% však je určitým rizikem. Největší proinflační riziko představují v naší nové prognóze ceny potravin. Na výsledek zasedání NBS jsme nezaznamenali žádnou viditelnější reakci slovenských finančních trhů. Slovenské sazby a výnosy a slovenská koruna byly ovlivněny vývojem v zahraničí. Rostoucí globální riziková averze vedla k oslabení slovenské koruny. V polovině týdne koruna oslabila k 34,60 SKK/EUR, vzápětí se však odrazila k 34,30. Protože jsme v minulém týdnu posunuli náš stop-loss do ziskového pole právě na úroveň 34,60, byli jsme nuceni naši pozici short EUR/long SKK otevřenou v polovině ledna na 35,0 uzavřít. Pro dlouhodobější investiční strategii doporučuje i nadále držet short EUR/long SKK pozici cílenou na dolní hranici fluktuačního pásma ERM II na úrovni 32,70. Ačkoliv zveřejněná data v příštím týdnu (viz níže) by měla podpořit slovenskou korunu, riziko opětovného růstu globální rizikové averze může devizový kurz EUR/SKK vytlačit výše. V takovém případě bychom využili tyto vyšší úrovně ke znovuotevření pozice short EUR/long SKK. Slovenská výnosová křivka výrazně nereagovala na růst globální averze, a proto se domníváme, že výnosy na dlouhém konci výnosové křivky mohou nadále klesat i v příštím týdnu. Sazby na peněžním trhu GBs versus IRS křivky (ACT/360 báze) REPO 2W Bribor 3M Bribor 6M YTM SKK GB IRS Years Březen 2007 strana 4

5 Slovenská koruna vs. Euro SKK-EUR GB výnosové křivky (neočištěno o bázi) YTM SKK GB's - curve EUR GB's - curve Years Zdroj:Reuters, Bloomberg, KB Výhled: Strategie: Statistický úřad zveřejnění strukturu růstu HDP za Q4 06. První odhad celkového růstu činil 9,5% y/y, což znamená oproti 9,8% ve Q3 jen mírnou deceleraci. Spotřeba domácností a investice by měly zůstat ve Q4 silné, ale struktura HDP by měla potvrdit očekávání ohledně rostoucího příspěvku čistých exportů. Silný ekonomický růst by měl být v příštím týdnu podtrhnut lednovými daty z průmyslové výroby a maloobchodních tržeb, které by měly v obou případech akcelerovat. Pro dlouhodobější investiční strategii doporučuje i nadále držet short EUR/long SKK pozici cílenou na dolní hranici fluktuačního pásma ERM II na úrovní 32,70. Držíme naše doporučení z 19. ledna 2007 kupovat slovenské dluhopisy bez zajištění proti pohybu devizového kurzu SKK/EUR. Březen 2007 strana 5

6 Technická analýza Týdenní zpráva z finančního trhu CZK/EUR SKK/EUR Střednědobá klesající pullback linie Střednědobá klesající resistence DENNÍ GRAF TÝDENNÍ GRAF Kurz CZK/EUR se otočil směrem dolů poté, co dosáhl úrovně 28,47 (teoretický cíl formace krátkodobého dvojitého dna vykresleného na úrovni 27,41). Tento pohyb dolů lze chápat jako korekci předchozího růstu započatého na začátku ledna. Očekáváme, že úroveň 27,95 (krční linie krátkodobého dvojitého dna) či přinejhorším střednědobá klesající pullback linie procházející v příštím týdnu úrovní 27,87 (-0,03/týden) budou limitovat další pohyb dolů, dokud se opět neobnoví růstový trend. Jelikož došlo v lednu k prolomení střednědobé klesající resistence započaté v květnu 2005, kurz CZK/EUR by měl prodloužit svůj růst k maximům ze září 2006 na úrovni 28,53/56 a k Fibonacciho úrovni 28,65. Kurz SKK/EUR neudržel zisky z tohoto týdne a vrátil se zpět na minimum z poloviny února na úrovni 34,20. Úroveň 34,05 (minimum z konce loňského roku) by měla limitovat další pohyb dolů dokud kurz opět nebude pokoušet střednědobou klesající resistenci procházející v příštím týdnu úrovní 34,85. Poté bude zapotřebí prolomit výše uvedenou střednědobou resistenci, aby kurz opět atakoval lednové maximum na úrovni 35,44 - prolomení by znamenalo býčí akceleraci směrem k resistenční úrovni 35,88/89 (maximum z listopadu 2006 a Fibonacciho úroveň). R1 R2 R R1 R2 R / /89 S1 S2 S / S1 S2 S Billioud Stephane SG FX & Fixed Income Research Důležité upozornění! Doporučení v části Technická analýza je založeno pouze na analytických metodách technické analýzy a může se lišit od fundamentálního názoru KB (popřípadě SG) prezentovaného v jiných částech tohoto dokumentu či v jiných dokumentech KB (popřípadě SG). Březen 2007 strana 6

7 Devizové trhy grafická příloha CZK/EUR SKK/EUR PLN/EUR HUF/EUR USD/EUR JPY/USD GBP/EUR CHF/EUR Zdroj: Reuters Březen 2007 strana 7

8 Dluhopisové trhy grafická příloha Evropské benchmarky Americké Treasuries Y 5Y 10Y Y 5Y 10Y Výnosy CZK Výnosy SKK Y 5Y 7Y Y 5Y 10Y Výnosy PLN Výnosy HUF Y 5Y 10Y Y 5Y 10Y Zdroj: Reuters Březen 2007 strana 8

9 Měnové kurzy dlouhodobý výhled Poslední revize: Částečná aktualizace: Částečná aktualizace SKK: USD1= Mar 07 Jun 07 Sep 07 Dec ave 2006 ave 2007 ave 2008 ave Japonsko Eurozóna Dánsko Švédsko Švýcarsko Velká Británie ( 1=) Austrálie (A$1=) Nový Zéland (NZ$1=) Kanada Čína Česká republika Slovensko Polsko EUR1= Mar 07 Jun 07 Sep 07 Dec ave 2006 ave 2007 ave 2008 ave USA Japonsko Dánsko Švédsko Švýcarsko Velká Británie Austrálie Kanada Čína Česká republika Slovensko Polsko CZK Mar 07 Jun 07 Sep 07 Dec ave 2006 ave 2007 ave 2008 ave USA Eurozóna Japonsko (100JPY) Dánsko Švédsko Švýcarsko Velká Británie Austrálie Kanada Slovensko (100SKK) Polsko #DIV/0! Zdroj: SG Economic Research, KB Ekonomická a strategická analýza Březen 2007 strana 9

10 Úrokové sazby dlouhodobý výhled Poslední revize: Částečná aktualizace: Částečná aktualizace SK: Částečná aktualizace CZ: Klíčové sazby centrálních bank Mar 07 Jun 07 Sep 07 Dec ave 2006 ave 2007 ave 2008 ave USA Japonsko Eurozóna Dánsko Švédsko Švýcarsko Velká Británie Austrálie Kanada Česká republika Slovensko Polsko M úroková sazba Mar 07 Jun 07 Sep 07 Dec ave 2006 ave 2007 ave 2008 ave USA Japonsko Eurozóna Dánsko Švédsko Švýcarsko Velká Británie Austrálie Kanada Česká republika Slovensko Polsko Vývos 10letého státního dluhopisu Mar 07 Jun 07 Sep 07 Dec ave 2006 ave 2007 ave 2008 ave USA Japonsko Eurozóna Dánsko Švédsko Švýcarsko Velká Británie Austrálie Kanada Česká republika (IR Slovensko (IRS) Polsko Zdroj: SG Economic Research, KB Ekonomická a strategická analýza Březen 2007 strana 10

11 Středoevropská makroekonomická data a jejich předpovědi v příštím týdnu Economic indicators CET Period Last SG Fcst Cons Monday 5 March SK Slovakia to Sell Bonds Due Feb 2014 Tuesday 6 March HU Budget Balance (Year to date) 17:00 Feb M na n.a. SK Average Wage (Koruna) 9:00 4Q na n.a. GDP (YoY) 9:00 4Q 9.8% 9.5% n.a. Wednesday 7 March CZ Avg Real Wage (YoY) 9:00 4Q 3.1% na n.a. Czech Republic to Sell CZK6 Bln 3-Year Bonds (12:00) International Reserves (USD) 10:00 Feb 31.4B na n.a. Trade Balance (Koruna) 9:00 Jan -3.2B 14.1B n.a. PL Poland to Sell PLN1-2 Bln 2-Year Bonds (12:00) SK Avg Monthly Real Wage (YoY) 9:00 Jan 0.6% na n.a. Construction Constant (YoY) 9:00 Jan 17.6% na n.a. Industrial Production Workday 9:00 Jan 8.9% 10.5% n.a. Industrial Sales (Const.)(YoY) 9:00 Jan 9.1% na n.a. Zdroj: SG Economic Research, Komercni banka, Bloomberg Economic indicators CET Period Last SG Fcst Cons Thursday 8 March CZ CPI (MoM) 9:00 Feb 1.0% 0.4% n.a. CPI (YoY) 9:00 Feb % 1.6% n.a. Current Account (US$) 10:00 4Q na n.a. Unemployment Rate 9:00 Feb 7.9% 7.7% n.a. HU Hungarian Finance Ministry's Tatrai Speaks About Taxes (10:30) Industrial Output (MoM) 9:00 Jan P 2.2% na n.a. Industrial Output (YoY) 9:00 Jan P 14.0% na n.a. Friday 9 March CZ Czech Central Bank Releases Minutes From March 1 Meeting (9:00) GDP (constant prices) (YoY) 9:00 4Q 5.8% 5.4% n.a. HU GDP (Total) 9:00 4Q F 3.2% na n.a. Trade Balance (Mln Euros) 9:00 Jan P na na n.a. Světová makroekonomická data a jejich předpovědi v příštím týdnu Economic indicators GMT Period Last SG Fcst Cons During the week GE Consumer Price Index (MoM) FEB F -0.2% 0.4% na Consumer Price Index (YoY) FEB F 1.6% 1.6% na CPI - EU Harmonised (MoM) FEB F 0.4% 0.4% na CPI - EU Harmonised (YoY) FEB F 1.8% 1.8% na Monday 5-Mar-2007 EUR PMI Services (survey) 09:00 FEB UK PMI Services (survey) 09:30 FEB CA Ivey Purchasing Managers Index 15:00 FEB 53.8 na 55 US ISM Non-Manufacturing 15:00 FEB Fed's Poole Speaks in Santiago, Chile on Inflation & Economy (18:00) Fed's Warsh Speaks on Liquidity at Bankers Conference (19.00) Tuesday 6-Mar-2007 AU Building Approvals (MoM) 00:30 JAN -1.9% 4.0% 0.5% Trade Balance, M 00:30 JAN RBA Cash Target 22:30 MAR 6.25% 6.25% 6.25% EUR European Commission GDP Forecasts 10:00 Euro-Zone GDP s.a. (QoQ) 10:00 4Q P 0.9% 0.9% 0.9% Euro-Zone GDP s.a. (YoY) 10:00 4Q P 3.3% 3.3% 2.6% Euro-Zone Govt Expend (QoQ) 10:00 4Q P 0.6% 0.4% na Euro-Zone Gross Fix Cap (QoQ) 10:00 4Q P 0.6% 1.2% na Euro-Zone Household Cons (QoQ) 10:00 4Q P 0.7% 0.5% na Euro-Zone Retail Sales (MoM) 10:00 JAN 0.3% na -0.4% Euro-Zone Retail Sales (YoY) 10:00 JAN 2.1% na 1.6% UK BRC February Retail Sales Monitor 11:00 CA Bank of Canada Rate 14: % 4.25% 4.25% US Nonfarm Productivity 13:30 4Q F 3% 1.4% 1.7% Unit Labor Costs 13:30 4Q F 1.7% 3.2% 3.2% Factory Orders 15:00 JAN 2.4% -4.6% -4% Fed's Plosser Speaks to Economists at Harvard Club in New York (18:00) ABC Consumer Confidence 22:00-1 na na Wednesday 7-Mar-2007 UK Bank of England's Monetary Policy Committee Meets Nationwide Consumer Confidence 00:01 FEB 84 na na AU RBA's Malcolm Edey Speaks 00:10 Gross Domestic Product (QoQ) 00:30 4Q 0.3% 0.6% 0.5% Gross Domestic Product (YoY) 00:30 4Q 2.2% 2.5% 2.0% JN Coincident Index 05:00 JAN P 75% 50.0% 55.6% Leading Economic Index 05:00 JAN P 31.8% 50.0% 35% Bank Lending (YoY) 23:50 FEB 1.7% 2.0% na Broad Liquidity (YoY) 23:50 FEB 2.6% 2.7% 2.7% Money Supply M2+CD (YoY) 23:50 FEB 1% 1.2% 1.1% GE Factory Orders MoM (sa) 11:00 JAN -0.2% 0.5% -0.2% Factory Orders YoY (nsa) 11:00 JAN 1.7% % 6.7% US MBA Mortgage Applications 12:00 ADP Employment Change, K 13:15 FEB 152 na Fed's Beige Book 19:00 Consumer Credit bln$ 20:00 JAN 6.0 na 7.0 TSY Sec. Paulson in Beijing Zdroj: SG Economic Research Economic indicators GMT Period Last SG Fcst Cons Thursday 8-Mar-2007 JN Eco Watchers Survey: Current FEB na Eco Watchers Survey: Outlook FEB na Machine Orders (MoM) 23:50 JAN -0.7% 5.0% % Machine Orders (YoY) 23:50 JAN -3.8% 3.8% -0.1% FR Central Govt. Balance (bln ) 7:45 JAN na na UK BoE annouces rates 12: % 5.25% 5.25% GE Industrial Prod. YoY (nsa wda) 11:00 JAN 5.2% 5.9% 6.1% Industrial Production MoM (sa) 11:00 JAN -0.5% 0.6% 0.3% EUR ECB Announces Interest Rates 12:45 MAR 3.5% 3.75% 3.75% Trichet Monthly News Conf. 13:30 CA Housing Starts K 13:15 FEB na 215 US Initial Jobless Claims 13: Friday 9-Mar-2007 GE Trade Balance (bln ) 7:00 JAN 10.8 na 14 Current Account (bln ) 7:00 JAN 9.8 na 10 FR Industrial Production (MoM) 7:45 JAN 1.1% 0.5% 0.1% Industrial Production (YoY) 7:45 JAN 0.7% 0.6% 0.2% Manufacturing Production (MoM) 7:45 JAN 1% 0.7% 0.0% Manufacturing Production (YoY) 7:45 JAN 1.7% 1.6% 0.9% Trade Balance (bln ) 7:45 JAN -2.9 na -2.7 IT Istat Labour Cost in industry and services 9:00 4Q Private Consumption 10:00 4Q 0.6% 0.8% na Government Spending 10:00 4Q -0.2% 0.2% na Imports 10:00 4Q 2.1% 1.7% na Exports 10:00 4Q -1.7% 2.8% na GDP sa and wda (QoQ) 10:00 4Q F 1.1% 1.1% 1.1% GDP sa and wda (YoY) 10:00 4Q F 2.9% 2.9% 2.9% Total investments 10:00 4Q -% 1.0% na UK Industrial Production (MoM) 9:30 JAN -0.1% 0.2% 0.2% Industrial Production (YoY) 9:30 JAN 0.4% 0.5% 0.5% Manufacturing Production (MoM) 9:30 JAN 0.2% 0.3% 0.2% Manufacturing Production (YoY) 9:30 JAN % 2.5% 2.4% EUR Euro-Zone OECD Leading Ind. 11:00 JAN na na CA Unemployment Rate 12:00 FEB 6.2% na 6.2% Int'l Merchandise Trade C$ 13:30 JAN 5 na 4.8 US Trade Balance bln$ 13:30 JAN Unemployment Rate 13:30 FEB 4.6% 4.6% 4.6% Change in Nonfarm Payrolls, K 13:30 FEB Change in Manufact. Payrolls, K 13:30 FEB -16 na -20 Average Hourly Earnings MoM 13:30 FEB 0.2% 0.3% 0.3% Average Hourly Earnings YoY 13:30 FEB 4% na na Average Weekly Hours 13:30 FEB 33.8 na 33.8 Wholesale Inventories 15:00 JAN -0.5% na 0% Březen 2007 strana 11

12 EKONOMICKÝ & STRATEGICKÝ VÝZKUM INVESTIČNÍ BANKOVNICTVÍ, Komerční banka a. s. Václavské náměstí 42, Praha 1 internet: Bloomberg: KBRE <GO> INVESTIČNÍ BANKOVNICTVÍ KB SG RESEARCH TEAMS Jürgen Grieb Executive Director SG ECONOMIC RESEARCH EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Makroekonomika, Vedoucí odboru Devizové trhy DIRECTOR OF SG ECONOMIC RESEARCH Anne-Françoise Blüher Trh úrokových sazeb, Brian Hilliard Trh dluhopisů Jiří Škop Makroekonomika, Devizové trhy ECB Watcher James Nixon Miroslav Frayer Makroekonomika, Finanční trhy (Slovensko) Lukáš Dufek, CFA, MBA Akciové trhy REGIONAL/COUNTRY ECONOMISTS Josef Němý Akciové trhy North America PRODEJ Stephen Gallagher Jan Drahota Vedoucí odboru Aneta Markowska Klientské obchody Libor Vejdělek Eurozone Viktor Sršeň Véronique Riches-Flores Jan Sehnal Olivier Gasnier Magda Mišeková Gaelle Blanchard Přemysl Šedivý Frédéric Prêtet Pavel Chlebeček Ivana Churáčková United Kingdom Radka Vašíčková Brian Hilliard Marcela Šívarová Petr Holubec Asia and Australasia Ilona Čechová Glenn Maguire Petr Pantůček Marie Poštulková SG COMMODITIES RESEARCH TEAM Dr. Frédéric Lasserre Obchody s deriváty head Jan Nejedlý Stephen Briggs metals Karel Voleský Deborah White energy Soňa Sikorová Emmanuel Fages carbon PRODEJ INSTITUCIONÁLNÍM INVESTORŮM Sebastian Castelli plastics Jiří Šnobl Vedoucí odboru Prodej a obchodování akciemi SG FIXED INCOME, FOREX & CREDIT RESEARCH TEAM Radek Neumann Jan Urich GLOBAL HEAD OF FIXED INCOME, FOREX & CREDIT RESEARCH Tomáš Sattler Prodej institucionální investoři Benoît Hubaud Miloš Král Lucie Sobotková Fixed Income & Forex Strategy Jiří Kvítek TREASURY Head Vincent Chaigneau Ivan Varga Vedoucí odboru Fixed Income Adam Kurpiel Měnové obchody Khrishnamoorthy Sooben David Poupě Ciaran O Hagan Peter Chorvatovič Aro Razafindrakola Vít Dolejš Jose Sarafana Luboš Kolařík Guillaume Baron Úrokové obchody a deriváty Marek Sasura František Kaňka Dalimil Vyškovský Foreign Exchange Carole Laulhere Bohuslav Růžička Murat Toprak Radek Novotný Benjamin Freoa Jan Strupek Adrian Hughes PODNIKOVÉ FINANCE David Deddouche Libor Knappek, CFA Vedoucí odboru Lukáš Hruboň Technical Analysis Hughes Naka Petr Vobořil Stephane Billioud Štěpánka Máchová Stéphanie Aymes Renáta Pohnětalová Petr Novák DLUHOVÝ A KAPITÁLOVÝ TRH SG PAN-EUROPEAN EQUITIES RESEARCH TEAM Petr Skotnica Vedoucí odboru Head Fabrice Theveneau Lucie Šilhavá Deputy Head Alain Galene Hana Benešová Deputy Head (London) Zafar Khan Marcela Černá Zimová Karel Černý Global Strategists Bijal Shah Pavel Tomášek Dhaval Joshi Thomas Adry

13 EKONOMICKÝ & STRATEGICKÝ VÝZKUM INVESTIČNÍ BANKOVNICTVÍ, Komerční banka a. s. Václavské náměstí 42, Praha 1 internet: Bloomberg: KBRE <GO> Upozornění Informace uvedené v tomto dokumentu nemohou být považovány za nabídku k nákupu či prodeje jakéhokoliv investičního nástroje nebo jinou výzvu či pobídku k jeho nákupu či prodeji. Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Komerční banka, a.s. považuje za důvěryhodné, nicméně tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány tak, aby poskytovaly přesný, úplný a nezkreslený obraz skutečnosti. Komerční banka, a.s. a společnosti, které s ní tvoří jeden koncern, se mohou příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. a dalších společností tvořících s ní koncern nebo osoby jim blízké, včetně autorů tohoto dokumentu, mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty. Komerční banka, a.s. a společnosti tvořící s ní koncern nejsou tímto dokumentem vázáni při poskytování investičních služeb svým klientům. Názory Komerční banky, a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění. Komerční banka, a.s. nepřebírá nad rámec stanovený právními předpisy odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto dokumentu nebo informací v něm obsažených. Tento dokument je určen primárně pro profesionální a kvalifikované investory. Pokud kopii tohoto dokumentu obdrží jiná, než je výše uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce Tento dokument je vydán Komerční bankou, a.s., která je bankou a obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů, a jako taková podléhá dozoru České národní banky. Komerční banka, a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení. Žádné hodnocení zaměstnanců, kteří se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování Komerční banky, a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů. Doporučení uvedená v tomto dokumentu jsou určena veřejnosti a před jeho zveřejněním není dokument k dispozici osobám, které se nepodílely na tvorbě tohoto dokumentu. Komerční banka, a.s obvykle nezasílá investiční doporučení jednotlivým emitentům před jejich zveřejněním. Každý z autorů tohoto dokumentu prohlašuje, že názory obsažené v tomto dokumentu přesně odpovídají jeho osobnímu pohledu na uvedené investiční nástroje nebo jejich emitenty. Pro podrobnosti prosím navštivte internetovou stránku

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 24. listopadu 2006 Datum: 24. listopadu 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek,

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 7. března 2008 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Únor 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká národní banka (ČNB) podle očekávání potvrdila nastavení měnové politiky i na druhém měnovém jednání v

Více

Úrokové sazby zůstaly stejné, do konce roky by mohly klesnout. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Úrokové sazby zůstaly stejné, do konce roky by mohly klesnout. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 26. září 2008 Týdenní zpráva Úrokové sazby zůstaly stejné, do konce roky by mohly klesnout Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Červenec 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká národní banka se v červenci připojila k celosvětovému trendu rostoucích úroků v boji proti hrozící inflaci. ČNB zvýšila

Více

Týdenní zpráva. Koruna ve vleku regionu oproti minulému pátku zpevnila. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. Koruna ve vleku regionu oproti minulému pátku zpevnila. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 22. května 2009 Týdenní zpráva Koruna ve vleku regionu oproti minulému pátku zpevnila Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Prosinec 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna stouply spotřebitelské ceny v prosinci o 5,4 procenta meziročně,

Více

Česká ekonomika Periferie EU či satelit Německa? Pavel Sobíšek

Česká ekonomika Periferie EU či satelit Německa? Pavel Sobíšek Česká ekonomika Periferie EU či satelit Německa? Pavel Sobíšek Agenda Komponenty růstu české ekonomiky Odvětvový pohled na průmysl Vývoj úrokových sazeb nominálních a reálných Rizika roku 2011 Hrozí nadhodnocení

Více

Koruna po mírné korekci pokračuje ve svém oslabujícím trendu. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Koruna po mírné korekci pokračuje ve svém oslabujícím trendu. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 23. ledna 2009 Týdenní zpráva Koruna po mírné korekci pokračuje ve svém oslabujícím trendu Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Staňte se akcionářem

Staňte se akcionářem Staňte se akcionářem Bankovní sektor na vzestupu Každá krize je svým způsobem přínosem, stejně jako dravci čistí stádo od nemocných a starých kusů tak krize čistí trh od nemocných firem. Výsledkem je,

Více

Příští týden bude zveřejněno několik důležitých indikátorů a struktura HDP. Minulý vývoj na finančních trzích

Příští týden bude zveřejněno několik důležitých indikátorů a struktura HDP. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 3. září 2010 Týdenní zpráva Příští týden bude zveřejněno několik důležitých indikátorů a struktura HDP Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise

Více

Slovenská centrální banka (NBS) v květnu naplnila očekávání trhu a zvedla klíčovou úrokovou sazbu -- o 50 bazických bodů (0,5%).

Slovenská centrální banka (NBS) v květnu naplnila očekávání trhu a zvedla klíčovou úrokovou sazbu -- o 50 bazických bodů (0,5%). Investiční oddělení Květen 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Makroekonomická data zveřejněná minulý měsíc potvrdila silný, neinflační růst české ekonomiky. Spotřebitelské

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Listopad 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ je bez stabilní vlády i půl roku po parlamentních volbách. Prezident dal v listopadu pravicové ODS druhou šanci sestavit

Více

Česká ekonomika by letos měla po loňském propadu ve výši 4,0 % vzrůst o 1,9 % Minulý vývoj na finančních trzích

Česká ekonomika by letos měla po loňském propadu ve výši 4,0 % vzrůst o 1,9 % Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 23. července 2010 Týdenní zpráva Česká ekonomika by letos měla po loňském propadu ve výši 4,0 % vzrůst o 1,9 % Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise

Více

Výhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom

Výhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom Výhled české ekonomiky na období 2011-2012 Pavel Mertlík hlavní ekonom 14.10.2010 Globální výhled: růstová pauza prudké zpomalení hospodářského růstu v USA a v eurozóně v druhém pololetí r. 2010 prvním

Více

Makroekonomické indikátory potvrzují oživení české ekonomiky. Minulý vývoj na finančních trzích

Makroekonomické indikátory potvrzují oživení české ekonomiky. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 14. května 2010 Týdenní zpráva Makroekonomické indikátory potvrzují oživení české ekonomiky Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420

Více

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA BŘEZEN 2005

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA BŘEZEN 2005 Oproti uplynulému roku jsme přistoupili k novému uspořádání této zprávy. Namísto komentáře za poslední kalendářní měsíci zde budete nacházet informace o vývoji ekonomiky a kapitálových trhů za uplynulých

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Prosinec 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ ukončila rok 2006 bez stabilní vlády. Pravicová ODS, která loni v červnu vyhrála parlamentní volby, získala druhý pokus

Více

Stabilita bankovního sektoru,

Stabilita bankovního sektoru, Stabilita bankovního sektoru, nové regulatorní požadavky a trendy v úvěrování doc. Ing. Pavel Mertlík, CSc. hlavní ekonom 23.2.2012 Aktuální hospodářský růst ČR Česká ekonomika byla podle předběžných údajů

Více

RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE ZPRÁVA O STAVU ZA ROK 2013

RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE ZPRÁVA O STAVU ZA ROK 2013 RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE ZPRÁVA O STAVU ZA ROK 213 25 2 27 28 29 21 211 212 March 213 June 213 Sept 213 Oct 13 Nov 213 Dec 213 25 2 27 28 29 21 211 212 213 214* 215* Tato nově publikovaná

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Březen 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Březen 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Březen 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Spotřebitelské ceny vzrostly v březnu meziročně o 3,8 procent po růstu o 3,7 procent v únoru. Vývoj inflace

Více

Region ve stínu dění v USA a v eurozóně. Česká republika a Polsko. Výhled na týden. Růst HDP v ČR a Polsku pod vlivem zásob 2 2

Region ve stínu dění v USA a v eurozóně. Česká republika a Polsko. Výhled na týden. Růst HDP v ČR a Polsku pod vlivem zásob 2 2 www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 29. května 215 Česká republika a Polsko Růst HDP v ČR a Polsku pod vlivem zásob 2 2 Výhled na týden Boom českého maloobchodu pokračuje 5 6 Region ve stínu dění v USA a v

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Říjen 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika V říjnu vzrostly spotřebitelské ceny meziročně o 3,4 procent po stejném růstu v měsíci záři. Vývoj inflace

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Květen 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Květen 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Květen 2013 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Zde byla v poslední době zveřejněna čísla o HDP za 1. čtvrtletí. Bohužel však byla mnohem horší než předběžné

Více

Trendy v bankovním sektoru

Trendy v bankovním sektoru Česká republika Bankovní sektor 29. listopadu 212 Trendy v bankovním sektoru Přes vyšší dostupnost nemovitostí neočekáváme obnovení předkrizového růstu úvěrů na bydlení Miroslav Adamkovič, CFA (42) 222

Více

OMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ?

OMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ? OMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ? Pavel Řežábek ředitel útvaru Analýzy trhu a prognózy, ČEZ, a.s. CFO club Diskuse na téma Prognóza ekonomického vývoje v roce 2012 a ohlédnutí

Více

Co přinese rok 2013?

Co přinese rok 2013? Co přinese rok 213? Eva Zamrazilová Členka bankovní rady ČNB Očekávaný vývoj realitního trhu a developerských projektů v ČR a na Slovensku Brno 5. Prosince 212 Proč centrální banky zajímá realitní trh?

Více

od Admiral Markets Trading Camp

od Admiral Markets Trading Camp od Admiral Markets Trading Camp 1. Fundamentální analýza 2. Ekonomické zprávy a ukazatele 3. Zdroje zpráv 4. Praktický příklad 5. Jak obchodovat zprávy Studuje ekonomické, sociální nebo politické dopady

Více

Týdenní zpráva. ČNB ponechala svou klíčovou sazbu beze změny. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. ČNB ponechala svou klíčovou sazbu beze změny. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 25. března 2011 Týdenní zpráva ČNB ponechala svou klíčovou sazbu beze změny Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008 524 anne_bluher@kb.cz

Více

Staňte se akcionářem

Staňte se akcionářem Staňte se akcionářem Stratégové odhadují 180 mil prodaných iphonů v roce 2013 Akcie společnosti Apple Inc. byly do září tohoto roku nejvýkonnější z celého indexu S&P 100, když dosáhli 700 USD a zhodnocení

Více

Aktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky

Aktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky Aktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky Rozpočet a finanční vize měst a obcí 11. září 14 Praha Autoklub ČR Smetanův sál Petr Král Ředitel odboru měnové politiky a fiskálních analýz Sekce

Více

Česká ekonomika by po loňském 4% propadu měla vzrůst o 2,1 % Minulý vývoj na finančních trzích

Česká ekonomika by po loňském 4% propadu měla vzrůst o 2,1 % Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 29. října 2010 Týdenní zpráva Česká ekonomika by po loňském 4% propadu měla vzrůst o 2,1 % Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420

Více

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 24. října 212

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Srpen 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Srpen 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Srpen 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Hrubý domácí produkt české ekonomiky ve druhém čtvrtletí letošního roku vzrostl o 4,5 procenta meziročně po

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz Makroekonomický scénář Konvergenčního programu, makroekonomické rámce státního rozpočtu a rozpočtového výhledu a predikce MF ČR jsou pravidelně srovnávány s výsledky šetření

Více

II. Vývoj státního dluhu

II. Vývoj státního dluhu II. Vývoj státního dluhu V 2015 došlo ke snížení celkového státního dluhu z 1 663,7 mld. Kč na 1 663,1 mld. Kč, tj. o 0,6 mld. Kč, přičemž vnitřní státní dluh se zvýšil o 1,6 mld. Kč, zatímco korunová

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Červenec 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem srpna vzrostly spotřebitelské ceny v červenci o 0,5 procenta. V meziročním

Více

Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled

Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled Jiří Rusnok Člen bankovní rady Česká národní banka Business and Investment Forum Ostrava, 8. října 214 Hlavní role centrální banky V rámci

Více

MAKROEKONOMICKÝ POHLED NA FINANCOVÁNÍ ZDRAVOTNICTVÍ. Ing. Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Hlavní ekonom Komerční banky 14. listopadu 2012

MAKROEKONOMICKÝ POHLED NA FINANCOVÁNÍ ZDRAVOTNICTVÍ. Ing. Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Hlavní ekonom Komerční banky 14. listopadu 2012 MAKROEKONOMICKÝ POHLED NA FINANCOVÁNÍ ZDRAVOTNICTVÍ Ing. Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Hlavní ekonom Komerční banky 14. listopadu 212 Předkrizové období období konvergence Pozitivní role zahraničního kapitálu

Více

II. Vývoj státního dluhu

II. Vývoj státního dluhu II. Vývoj státního dluhu V 1. čtvrtletí 2014 došlo ke zvýšení celkového státního dluhu z 1 683,3 mld. Kč na 1 683,4 mld. Kč, což znamená, že v průběhu 1. čtvrtletí 2014 se tento dluh prakticky nezměnil.

Více

Ekonomický bulletin 2/2015 3,5E 7,5E

Ekonomický bulletin 2/2015 3,5E 7,5E konomický bulletin 30 6 3,5 6 80 100% 53% 6 7,5 vropská centrální banka, 2015 Adresa 60640 Frankfurt am Main Německo Telefon +49 69 1344 0 Internet http://www.ecb.europa.eu Za vyhotovení tohoto bulletinu

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červen 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červen 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Červen 2009 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem července zůstaly spotřebitelské ceny během června nezměněné. V meziročním

Více

Stav Půjčky Splátky Kurzové Změna Stav

Stav Půjčky Splátky Kurzové Změna Stav II. Státní dluh 1. Vývoj státního dluhu V 2013 došlo ke zvýšení celkového státního dluhu o 47,9 mld. Kč z 1 667,6 mld. Kč na 1 715,6 mld. Kč. Znamená to, že v průběhu 2013 se tento dluh zvýšil o 2,9 %.

Více

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 22. října 2010 Týdenní zpráva IPO Fortuny proběhlo úspěšně Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008 524 anne_bluher@kb.cz Jiří

Více

ČESKÝ TRH REALITNÍCH INVESTIC

ČESKÝ TRH REALITNÍCH INVESTIC RESEARCH ČESKÝ TRH REALITNÍCH INVESTIC 1 / Q3 MAKROEKONOMICKÁ DATA... 3 PŘÍRŮSTEK HDP... 3 PROGNÓZA HDP... 3 INFLACE... 3 NEZAMĚSTNANOST... KURZ CZK/USD, EUR... VÝKON ČESKÉHO STAVEBNICTVÍ... ÚROKOVÉ SAZBY...

Více

Týdenní zpráva. Tento týden přinesl z české ekonomiky smíšená data. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. Tento týden přinesl z české ekonomiky smíšená data. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 2. září 2011 Týdenní zpráva Tento týden přinesl z české ekonomiky smíšená data Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher +420 222 008 524

Více

Vývoj státního dluhu. Tabulka č. 7: Vývoj státního dluhu v 1. 3. čtvrtletí 2014 (mil. Kč) Stav Půjčky Splátky Kurzové Změna Stav

Vývoj státního dluhu. Tabulka č. 7: Vývoj státního dluhu v 1. 3. čtvrtletí 2014 (mil. Kč) Stav Půjčky Splátky Kurzové Změna Stav II. Vývoj státního dluhu V 1. 3. čtvrtletí 2014 došlo ke snížení celkového státního dluhu z 1 683,3 mld. Kč na 1 683,0 mld. Kč, tj. o 0,3 mld. Kč. Při snížení celkového státního dluhu z 1 683,3 mld. Kč

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Září 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Spotřebitelské ceny během září vykázaly pokles o 0,3 procenta. V meziročním srovnání pak spotřebitelské ceny

Více

Česká ekonomika: prognóza ČNB a očekávání podniků Pardubický kraj

Česká ekonomika: prognóza ČNB a očekávání podniků Pardubický kraj Česká ekonomika: prognóza ČNB a očekávání podniků Pardubický kraj Vladimír Tomšík viceguvernér ČNB 11. prosince 212 Pardubice Plán prezentace Česká ekonomika v roce 212 a měnová politika ČNB Vývoj vnějšího

Více

Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce

Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce Setkání s představiteli odborových svazů Tomáš Holub Ředitel sekce měnovm nové a statistiky Praha, 3.11.9 Plán n prezentace Vnější prostředí Veřejné finance

Více

ČNB si stojí za svým. Maďarsko. MNB překvapila snížením O/N sazby o 25 bazických bodů 2 2. www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 25.

ČNB si stojí za svým. Maďarsko. MNB překvapila snížením O/N sazby o 25 bazických bodů 2 2. www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 25. www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 25. září 2015 Maďarsko MNB překvapila snížením O/N sazby o 25 bazických bodů 2 2 ČNB si stojí za svým Dnes EUR/CZK 27.19 EUR/HUF 315.5 EUR/PLN 4.22 3M PRIBOR 0.29 3M BUBOR

Více

KURZ JAKO NÁSTROJ CÍLOVÁNÍ INFLACE: DOSAVADNÍ ZKUŠENOST ČNB. Mojmír Hampl. Ekofórum, VŠE, Praha, 24.11.2014

KURZ JAKO NÁSTROJ CÍLOVÁNÍ INFLACE: DOSAVADNÍ ZKUŠENOST ČNB. Mojmír Hampl. Ekofórum, VŠE, Praha, 24.11.2014 KURZ JAKO NÁSTROJ CÍLOVÁNÍ INFLACE: DOSAVADNÍ ZKUŠENOST ČNB Mojmír Hampl Ekofórum, VŠE, Praha, 24.11.2014 Situace v letech 2012-2013 Klíčovou MP sazbu jsme v listopadu 2012 snížili na 0,05 % (technická

Více

Česká ekonomika v roce 2014. Ing. Jaroslav Vomastek, MBA Ředitel odboru

Česká ekonomika v roce 2014. Ing. Jaroslav Vomastek, MBA Ředitel odboru Česká ekonomika v roce 2014 Přehled ekonomiky České republiky HDP Zaměstnanost Inflace Cenový vývoj Zahraniční investice Platební bilance Průmysl Zahraniční obchod Hlavní charakteristiky české ekonomiky

Více

Konkurenceschopnost české ekonomiky a střednědobý výhled

Konkurenceschopnost české ekonomiky a střednědobý výhled Konkurenceschopnost české ekonomiky a střednědobý výhled Jiří Rusnok Člen bankovní rady Česká národní banka Strojírenství Ostrava Ostrava, 22. dubna 215 Konkurenceschopnost - definice Konkurenceschopnost

Více

Export, motivace tuzemské ekonomiky

Export, motivace tuzemské ekonomiky 163. Žofínské fórum Export, motivace tuzemské ekonomiky Lubomír Lízal, PhD. Palác Žofín, 14. dubna 2014 Význam zahraničního obchodu pro českou ekonomiku Nominální objemy celkového HDP a vývozu a dovozu

Více

Česká ekonomika v době globální finanční krize

Česká ekonomika v době globální finanční krize Česká ekonomika v době globální finanční krize Jan Vejmělek Ekonomický a strategický výzkum Investiční bankovnictví Komerční banka Šíření krize amerických sub-prime hypoték Krize amerických sub-prime hypoték

Více

Analýza nemovitostí. 1. února 2010. Autoři: Bc. Tomáš Tyl, Mgr. Petr Syrový. Schválil: Ing. Vladimír Fichtner

Analýza nemovitostí. 1. února 2010. Autoři: Bc. Tomáš Tyl, Mgr. Petr Syrový. Schválil: Ing. Vladimír Fichtner Analýza nemovitostí 1. února 2010 Autoři: Bc. Tomáš Tyl, Mgr. Petr Syrový Schválil: Ing. Vladimír Fichtner 1 Obsah OBSAH... 2 DŮLEŽITÉ UPOZORNĚNÍ... 2 1. NAŠE DOPORUČENÍ - ZÁVĚR... 3 2. NAŠE DOPORUČENÍ

Více

Závěr letních prázdnin byl klidný, příští týden bude na události zajímavější. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Závěr letních prázdnin byl klidný, příští týden bude na události zajímavější. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 31. srpna 2012 Týdenní zpráva Závěr letních prázdnin byl klidný, příští týden bude na události zajímavější Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise

Více

Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku

Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku Prof. Ing. KAMIL JANÁČEK, CSc. Člen bankovní rady Česká národní banka Klub Stratég 7. ledna 1 Obsah prezentace Analýza současného stavu ekonomiky

Více

RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE

RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE 14 5 7 8 9 1 11 1 13 14 Leden 14 Únor 14 Březen 14 Duben 14 Květen 14 Červen 14 Červenec 14 Srpen 14 Září 14 Říjen 14 Listopad 14 Prosinec 5 7 8 9 1 11 1 13

Více

Apple. Koupit. Očekáváme silné kvartální výsledky. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 20. ledna 2015

Apple. Koupit. Očekáváme silné kvartální výsledky. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 20. ledna 2015 EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 20. ledna 2015 Akciové trhy Investiční příležitost Svět Apple Očekáváme silné kvartální výsledky Apple: Přední americká firma zabývající se designem, výrobou a prodejem

Více

Praha: ceny bytů opět porostou? Pohled spíše makroekonomický

Praha: ceny bytů opět porostou? Pohled spíše makroekonomický Diskusní setkání časopisu Stavební fórum Praha, 24. května 2012 Praha: ceny bytů opět porostou? Pohled spíše makroekonomický Ing. Kamil Kosman Asociace pro rozvoj trhu nemovitostí Možné scénáře vývoje

Více

Analýza vývoje ekonomik a finančních trhů

Analýza vývoje ekonomik a finančních trhů Ú N O R 201 2 Analýza vývoje ekonomik a finančních trhů AUTOŘI GENERALI PPF ASSET MANAGEMENT A.S. 1/8 IV.03 IX.03 II.04 VII.04 XII.04 V.05 X.05 III.06 VIII.06 I.07 VI.07 XI.07 IV.08 IX.08 II.09 VII.09

Více

POPTÁVKA A STABILITA ČESKÉ EKONOMIKY

POPTÁVKA A STABILITA ČESKÉ EKONOMIKY POPTÁVKA A STABILITA ČESKÉ EKONOMIKY Vojtěch Spěváček, CES VŠEM (vojtech.spevacek@vsem.cz) Seminář MF, 6. června 2007 Obsah: 1. Význam a pojetí makroekonomické rovnováhy. 2. Jaké změny nastaly na poptávkové

Více

Staňte se akcionářem

Staňte se akcionářem Staňte se akcionářem Těžba ropy v USA letos vzroste nejrychleji v historii Těžba ropy ve Spojených státech vzroste v letošním roce nejrychlejším tempem v historii. Díky těžbě z břidlicových hornin se americká

Více

Investiční životní pojištění

Investiční životní pojištění Přehled fondů ČSOB - konzervativní fond Opatrný investor, který nerad riskuje a požaduje mírně převýšit výnosy z termínovaných vkladů u bank. ČSOB růstový fond Opatrný investor, který je ovšem ochoten

Více

Sezónní spread - veřejná analýza leden 2015 Zemní plyn

Sezónní spread - veřejná analýza leden 2015 Zemní plyn Sezónní spread - veřejná analýza leden 2015 Zemní plyn Marek Hauf analytik hauf@hbpartners.cz Tel: 234 768 016 Shrnutí Meziměsíční sezónní spread březnového a zářijového futures kontraktu na zemní plyn

Více

Maďarská MNB na cestě srovnat krok s polskou NBP

Maďarská MNB na cestě srovnat krok s polskou NBP www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 24. dubna 2015 Česká republika Pozitivní nálada přetrvává 2 2 Vážení klienti, další vydání Analytického týdeníku vyjde 15. května 2015. Maďarská MNB na cestě srovnat krok

Více

FOREX. Jana Horáková. (sem. sk. středa 8,30-10,00)

FOREX. Jana Horáková. (sem. sk. středa 8,30-10,00) FOREX Jana Horáková (sem. sk. středa 8,30-10,00) Obsah 1. FOREX obecně 2. Historie 3. Fungování Forexu 4. Pojmy: MĚNOVÝ PÁR, BUY, SELL, ASK, BID BOD SPREAD LOT PIP VALUE MARGIN, LEVERAGE ROLLOVER 5. Fundamentální

Více

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ČERVEN. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ČERVEN. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ČERVEN Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2015 I. SHRNUTÍ 2 Červnového šetření se zúčastnilo třináct domácích a tři zahraniční analytici.

Více

Český finanční sektor: jakou má strukturu a jak je velký?

Český finanční sektor: jakou má strukturu a jak je velký? Český finanční sektor: jakou má strukturu a jak je velký? Jan Frait ředitel samostatného odboru finanční stability Prezentace při příležitosti emise zlaté pamětní mince Žďákovský most Vystrkov, 5. května

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Únor 2009 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem března vzrostly spotřebitelské ceny během února o pouhých 0,1 procenta. V

Více

Komentáře k trhům regionu CEE za říjen 2010

Komentáře k trhům regionu CEE za říjen 2010 Komentáře k trhům regionu CEE za říjen 2010 Akcie Globální akciové trhy v říjnu pokračovaly v rostoucím trendu a přidávaly tak ještě k silným zářijovým ziskům. Zejména první polovina měsíce byla velmi

Více

Čtvrtletní zpráva o řízení státního dluhu České republiky

Čtvrtletní zpráva o řízení státního dluhu České republiky Ministerstvo financí odbor Řízení státního dluhu a finančního majetku Čtvrtletní zpráva o řízení státního dluhu České republiky 1. pololetí 2015 17. července 2015 Ministerstvo financí Čtvrtletní zpráva

Více

Kapitálové trhy a fondy ČP INVEST 6.9.-17.9. 2010. Ing. Milan Tomášek 21.9.2010 Praha

Kapitálové trhy a fondy ČP INVEST 6.9.-17.9. 2010. Ing. Milan Tomášek 21.9.2010 Praha Kapitálové trhy a fondy ČP INVEST 6.9.-17.9. 2010 Ing. Milan Tomášek 21.9.2010 Praha Vývoj fondů ČP INVEST v roce 2010 Zhodnocení fondů v roce 2010 Zhodnocení fondů za 14D OPF Zlatý 10,32% OPF Farmacie

Více

TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE

TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE 15/H1 5 7 8 9 1 11 1 13 1 Leden 1 Únor 1 Březen 1 Duben 1 Květen 1 Červen 1 Červenec 1 Srpen 1 Září 1 Říjen 1 Listopad 1 Prosinec 15 Leden 15 Únor 15 Březen

Více

MNB sníží úroky na historické dno 5

MNB sníží úroky na historické dno 5 www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 19. února 2010 Střední Evropa Dozvuky šrotovného budou nejvíc bolet Čechy a Slováky 2 Česká republika Spotřebitelská poptávka zůstává v ČR nadále utlumená 3 Výhled na týden

Více

Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled

Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled Jiří Rusnok Člen bankovní rady Česká národní banka Business and Investment Forum Ostrava, 8. října 2014 Hlavní role centrální banky V rámci

Více

Aktuální vývoj a perspektivy české ekonomiky v širším kontextu 10 let členství v EU

Aktuální vývoj a perspektivy české ekonomiky v širším kontextu 10 let členství v EU Aktuální vývoj a perspektivy české ekonomiky v širším kontextu 10 let členství v EU Jiří Rusnok Vrchní ředitel, člen bankovní rady ČNB Univerzita Pardubice 28. dubna 2014 Plán prezentace Česká ekonomika

Více

Deutsche Annington Deutsche Annington Immobilien Group je největší německou

Deutsche Annington Deutsche Annington Immobilien Group je největší německou EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 1. června 2015 Akciové trhy Investiční příležitost Evropa Deutsche Annington Deutsche Annington Immobilien Group je největší německou společností poskytující služby v oblasti

Více

Vývoj fondů ČP INVEST. Červenec 2015 Praha Martin pecka Portfolio manažer

Vývoj fondů ČP INVEST. Červenec 2015 Praha Martin pecka Portfolio manažer 1 Vývoj fondů ČP INVEST Červenec 2015 Praha Martin pecka Portfolio manažer 2 Konzervativní fond Červenec +0,20 % Letos +0,48 % Státní dluhopisy - pokles úrokových sazeb + Korporátní dluhopisy - snížení

Více

Česká Republika. Makroekonomický výhled. Připravil Jaromír Šindel Hlavní ekonom Citibank Praha Tel: +420 233 061 485, E-mail: jaromir.sindel@citi.

Česká Republika. Makroekonomický výhled. Připravil Jaromír Šindel Hlavní ekonom Citibank Praha Tel: +420 233 061 485, E-mail: jaromir.sindel@citi. Makroekonomický výhled Česká Republika Připravil Jaromír Šindel Hlavní ekonom Citibank Praha Tel: +42 233 61 485, E-mail: jaromir.sindel@citi.com Treasury research Makroekonomický přehled a výhled ČESKÁ

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Prosinec 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Spotřebitelské ceny během prosince vykázaly růst o 0,5 procenta. V meziročním srovnání pak spotřebitelské

Více

Top Stocks 6/2008. Pharmaceuticals Biotechnology. Oil & Gas Equipment & Services Apparel Retail. Restaurants Computer Storage & Peripherals

Top Stocks 6/2008. Pharmaceuticals Biotechnology. Oil & Gas Equipment & Services Apparel Retail. Restaurants Computer Storage & Peripherals Komentář k uplynulému měsíci: V průběhu června přiteklo do fondu 8,2 mil. Kč. Ke konci měsíce byl objem prostředků ve fondu ve výši 796,5 mil. Kč. V tomto měsíci došlo pouze k jedné významnější změně ve

Více

Investiční produkty v rámci finanční skupiny České spořitelny

Investiční produkty v rámci finanční skupiny České spořitelny Fakulta ekonomických studií Katedra financí a finančních služeb Navazující magisterské studium kombinované Bankovnictví ZS 2011 Investiční produkty v rámci finanční skupiny České spořitelny Struktura nabídky

Více

Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku

Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku Prof. Ing. KAMIL JANÁČEK, CSc. Člen bankovní rady Česká národní banka XIII. Exportní fórum (Asociace exportérů) 7. listopadu 214 Obsah prezentace

Více

Euro proti dolaru na dvouměsíčním dně

Euro proti dolaru na dvouměsíčním dně Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 12. listopadu 2012 Týdenní zpráva V USA jsou dnes trhy zavřené Jan Vejmělek +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Očekávané trendy 1 týden 1

Více

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 04/2015

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 04/2015 Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze Makroekonomické informace 04/2015 Obsah Příliv přímých zahraničních investic... 2 Inflace... 2 Průmyslová produkce... 2 Nezaměstnanost...

Více

Makroekonomický výhled, vývoj bankovních úvěrů a rizika pro finanční stabilitu Jan Frait

Makroekonomický výhled, vývoj bankovních úvěrů a rizika pro finanční stabilitu Jan Frait Makroekonomický výhled, vývoj bankovních úvěrů a rizika pro finanční stabilitu Jan Frait Diskusní setkání Asociace pro rozvoj trhu nemovitostí Praha, 27. srpen 215 I. Aktuální makroekonomická prognóza

Více

FX 2015. Obchod +420 498 777 777 www.akcentacz.cz. Ing. Miroslav Novák +420 605 299 883 miroslav.novak@akcenta.eu

FX 2015. Obchod +420 498 777 777 www.akcentacz.cz. Ing. Miroslav Novák +420 605 299 883 miroslav.novak@akcenta.eu FX 2015 Obchod +420 498 777 777 www.akcentacz.cz Ing. Miroslav Novák +420 605 299 883 miroslav.novak@akcenta.eu Co přinesl rok 2014 Česká republika HDP v ČR rostl Rok 2014 byl ve znamení hospodářského

Více

Kakao long. Nákup kakaa očekáváme růst ceny. Červen 2005. Kamil Bednář

Kakao long. Nákup kakaa očekáváme růst ceny. Červen 2005. Kamil Bednář Kakao long Nákup kakaa očekáváme růst ceny Červen 2005 Kamil Bednář 1 Kakao na vzestup Ještě před 500 lety bylo kakao nazýváno pokrmem bohů. Nyní se zdá, že si bohové budou muset šáhnout při jeho nákupu

Více

Jaké jsou dopady oslabení kurzu půl roku poté?

Jaké jsou dopady oslabení kurzu půl roku poté? Jaké jsou dopady oslabení kurzu půl roku poté? Vladimír Tomšík Viceguvernér ČNB Exportní konference Hospodářská komora ČR, Praha 4. června 214 Plán prezentace Zahraniční vývoj Vývoj kurzu koruny Vývoj

Více

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 02/2015

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 02/2015 Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze Makroekonomické informace 02/2015 Obsah Příliv přímých zahraničních investic... 2 Polské přímé zahraniční investice... 2 Inflace... 2 Průmyslová

Více

Investiční kapitálové společnosti KB, a.s.

Investiční kapitálové společnosti KB, a.s. Pololetní zpráva Investiční kapitálové společnosti KB, a.s. Zajištěné a garantované fondy IKS / LYXOR Souhrnný měsíční report k datu 31/07/2015 Pro zobrazení reportu klikněte na název fondu KB AKCENT 2

Více

Vybrané ukazatele ekonomiky zdravotnictví v mezinárodním srovnání. Selected Economic Indicators of Health Care in International Comparison

Vybrané ukazatele ekonomiky zdravotnictví v mezinárodním srovnání. Selected Economic Indicators of Health Care in International Comparison Aktuální informace Ústavu zdravotnických informací a statistiky České republiky Praha 7. 9. 2015 7 Vybrané ukazatele ekonomiky zdravotnictví v mezinárodním srovnání Selected Economic Indicators of Health

Více

Svět a Česko v roce 2013. Jan Bureš, hlavní ekonom Era Poštovní spořitelny

Svět a Česko v roce 2013. Jan Bureš, hlavní ekonom Era Poštovní spořitelny Svět a Česko v roce 2013 Jan Bureš, hlavní ekonom Era Poštovní spořitelny 8.2.2013 Rok 2012 nebyl nejlepší. l 2 Téma roku 2013: Kdy se odrazíme ode dna? Proč být optimistou? Nejčernější scénáře ze stolu

Více

aktuální složení portfolia červenec září 2014 změny ve složení portfolia oproti předcházejícímu čtvrtletí KB Privátní správa aktiv 5D

aktuální složení portfolia červenec září 2014 změny ve složení portfolia oproti předcházejícímu čtvrtletí KB Privátní správa aktiv 5D INVESTIČNÍ ASISTENT Informace o vývoji trhů a fondů IKS / Amundi. Všechny údaje týkající se výkonnosti a složení portfolia jsou uvedeny k datu 16. 6. 2014. červenec Září 2014 konzervativní portfolio fondů

Více

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 12/2012

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 12/2012 Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze Makroekonomické informace 12/2012 Obsah Příliv přímých zahraničních investic... 2 Polské zahraniční investice... 2 Inflace... 2 Průmyslová

Více

RESEARCH ČESKÝ TRH REALITNÍCH INVESTIC

RESEARCH ČESKÝ TRH REALITNÍCH INVESTIC RESEARCH ČESKÝ TRH REALITNÍCH INVESTIC 14 MAKROEKONOMICKÁ DATA... 3 PŘÍRŮSTEK HDP... 3 PROGNÓZA HDP... 3 INFLACE... 3 NEZAMĚSTNANOST... 4 KURZ CZK/USD, EUR... 4 VÝKON ČESKÉHO STAVEBNICTVÍ... 4 ÚROKOVÉ

Více

Fondy a trhy. Peněžní trh: Prosinec ve znamení snižování kreditních spreadů. Dluhopisový trh: Posílení českých státních dluhopisů v prosinci.

Fondy a trhy. Peněžní trh: Prosinec ve znamení snižování kreditních spreadů. Dluhopisový trh: Posílení českých státních dluhopisů v prosinci. Peněžní trh: Prosinec ve znamení snižování kreditních spreadů. Dluhopisový trh: Posílení českých státních dluhopisů v prosinci. Akciové trhy: Listopadový pád vystřídán prosincovým růstem. Peněžní trhy

Více