Zprávy 2 Ekonomický vývoj 4 Akciový trh 6 Trh dluhopisů 7 Peněžní trh 9 Devizový trh 10 Základní makroekonomické ukazatele ČR 12

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "Zprávy 2 Ekonomický vývoj 4 Akciový trh 6 Trh dluhopisů 7 Peněžní trh 9 Devizový trh 10 Základní makroekonomické ukazatele ČR 12"

Transkript

1 Číslo: CCLI ČESKÁ REPUBLIKA 34. TÝDEN O D D O Zprávy 2 Ekonomický vývoj 4 Akciový trh 6 Trh dluhopisů 7 Peněžní trh 9 Devizový trh 1 Základní makroekonomické ukazatele ČR 12 Stručně: Akciový trh PX 5: +2,8% 373,5 bodu Trh dluhopisů COREActiveCz: +,616% 97,48 bodu 34. týden Příští týden České akcie v uplynulém týdnu více méně posilovaly v souladu s děním na zahraničních trzích. Rally zažívaly díky privatizační kauze akcie Č. radiokomunikací (+19,5%; 43,7 Kč) V minulém týdnu pokračoval růst cen dluhopisů, výrazně k němu přispěl komentář J. Fraita o správnosti nastavení měnové politiky. Naopak mírnou korekci vyvolalo zveřejnění dramatického schodku zahraničního obchodu. Peněžní trh V úterý zveřejněný komentář člena bankovní rady Jana Fraita srazil sazby na peněžním trhu dolů. Sestupný trend lehce narušil výsledek obchodní bilance. Za celý týden sazby IRS ztratily 1-2 bps. Kurs koruny Kurs koruny vůči euro v tomto týdnu v souladu s našimi předpoklady oslabil. Vzhledem k silnému závěru uplynulého týdne na světových akciových trzích očekáváme, že české blue chips vstoupí do nového týdne růstem Očekáváme, že na svém čtvrtečním zasedání přistoupí bankovní rada ke zvýšení repo sazby o 25 5 bps. Zvýšení sazeb bude mít podle našeho názoru razantní dopad zejména na krátkém konci výnosové křivky. Pro další období očekáváme spíše růst sazeb úrokových swapů. Očekávané zpřísnění měnové politiky ČNB by vedlo také k růstu sazeb na nejkratším konci výnosové křivky. Lze se domnívat, hlavní vlna kursového znehodnocení ve vztahu k euro již proběhla. Hlavní zprávy Deficit bilance zahraničního obchodu dosáhl v červenci hodnoty 19, miliard korun, což je výrazně více než byla očekávání. Česká ekonomika se nepřehřívá a zvýšení úrokových sazeb nyní nepotřebuje. V rozhovoru pro agenturu Reuters to uvedl člen bankovní rady ČNB Jan Frait. Ministerstvo financí očekává v blízké době rozhodnutí o prodeji Českých radiokomunikací, potom co byly víceméně vyjasněny všechny podrobnosti, řekl Reuters ředitel odboru privatizace Igor Fojtík. Fond národního majetku (FNM) vyzval investory, aby vyjádřili předběžný zájem o koupi státních podílů v odvětvích elektroenergetiky a plynárenství. Vláda letos narozdíl od loňského roku dodrží Poslaneckou sněmovnou schválený deficit státního rozpočtu. "Schválený schodek rozpočtu dodržíme," řekl náměstek ministra financí Eduard Janota. B LOOMBERG: CSQ <GO> R EUTERS: CONSQ <ENTER> V CELNICI 5/14, 11 PRAHA 1 TEL.:(42 2) FAX:(42 2) INFO@ CONSEQ. CZ

2 ZPRÁVY Hospodářství Česká ekonomika se nepřehřívá a zvýšení úrokových sazeb nyní nepotřebuje. V rozhovoru pro agenturu Reuters to uvedl člen bankovní rady ČNB Jan Frait. Pro mě osobně hovoří poslední údaje logicky ve prospěch udržení současného nastavení měnové politiky, řekl Frait. Frait nicméně dodal, že by mohl změnit názor, jestliže budou na setkání rady 3. srpna předloženy přesvědčivé analýzy. Banka minulý měsíc zvýšila sazby poprvé za poslední tři roky. Nemáme signály, že existuje makroekonomické přehřátí a zdá se, že jisté takové známky by byly zpomaleny poklesem světového růstu, prohlásil Frait. Další zvýšení základních úrokových sazeb České národní banky, které kvůli červencovému růstu inflace o 5,9 procenta mnozí ekonomové očekávají, není podle zástupce České republiky v Mezinárodním měnovém fondu (MMF) Jiřího Jonáše nyní aktuální. Jonáš to uvedl v rozhovoru pro Hospodářské noviny (HN). Letošní ztrátu státní Konsolidační banky ovlivní kromě sumy převedených špatných úvěrů bývalé IPB z ČSOB i případná změna jejich oprávkování po přeměně KoB na nebankovní Českou konsolidační agenturu (ČKA). Ministerstvo financí zatím odhaduje letošní ztrátu KoB na 43 miliard korun za předpokladu, že by nadále vytvářela opravné položky jako banka. V rozhovoru pro ČTK to řekl náměstek ministra financí pro rozpočet Eduard Janota. Vláda zřejmě letos v případě výpadku 2miliardového rozpočtového příjmu z prodeje licencí UMTS neušetří peníze na uhrazení devíti miliard korun, o něž loni překročila schválený deficit. "Pokud vypadne celý příjem z UMTS, pak je nereálné, aby se nepokrytý deficit z loňska uhradil z lepšího výsledku letošního hospodaření," řekl v rozhovoru pro ČTK náměstek ministra financí Eduard Janota. Škrty v letošním rozpočtu jsou podle něj nepravděpodobné. "V druhé polovině roku se škrtá obtížněji a mám pocit, že by k tomu ani nebyla vůle," dodal. Vláda letos narozdíl od loňského roku dodrží Poslaneckou sněmovnou schválený deficit státního rozpočtu. Plánované výdaje kabinet překročí maximálně o 1,3 miliardy korun v důsledku neplánované valorizace důchodů, ale na to chce v rozpočtu ušetřit. "Schválený schodek rozpočtu dodržíme," řekl náměstek ministra financí Eduard Janota. Ten již však nedosahuje původních 49 miliard korun, ale zhruba 95 miliard v důsledku dodatečně přijatých zákonů. Deficit zahraničního obchodu České republiky by měl letos skončit podle generálního ředitele vládní agentury Czechtrade Martina Tlapy mezi 12 až 13 miliardami korun, což by bylo zhruba na úrovni loňských 127 miliard Kč. Určitě schodek nedosáhne 15 miliard korun, řekl Tlapa. Poslední červencová predikce ministerstva financí přitom počítá s deficitem dokonce 16 miliard Kč. Ani po srpnovém jednání ministerstva financí s Českou národní bankou není jasné, zda a kdy bude Česká republika vydávat dluhopisy na zahraničních trzích. Zatímco MF je zastáncem půjček v zahraničí, ČNB je zatím proti a tvrdí, že pro emise je stále prostor na domácím trhu. Náš hlavní argument je refinanční riziko, naopak ČNB se bojí posílení měny, řekl v rozhovoru náměstek ministra financí Eduard Janota s tím, že další jednání bude v září. Podniky Ministerstvo financí ve čtvrtek uvedlo, že očekává v blízké době rozhodnutí o prodeji Českých radiokomunikací, potom co byly víceméně vyjasněny všechny podrobnosti. Vidím významný posun (v jednáních)... ale nemluvil bych o žádných termínech, kdy to bude projednávat vláda, řekl ředitel odboru privatizace Igor Fojtík. Konsorcium Deutsche Bank a dánského TDC jako jediné předložilo závaznou nabídku na koupi 51procentního podílu v Radiokomunikacích, avšak jednání o ceně a bližších podmínkách se táhnou řadu měsíců. Kabinet se na svém středečním zasedání prodejem podílu státu v Českých radiokomunikacích konsorciu Tele Danmark a Deutsche Bank nezabýval. STR. 2 Z 13

3 Fond národního majetku (FNM) vyzval investory, aby vyjádřili předběžný zájem o koupi státních podílů v odvětvích elektroenergetiky a plynárenství. Vláda nabízí k prodeji až 64procentní podíl v ČEZ spolu s podíly v šesti regionálních distribučních firmách a až 97 procent akcií Transgasu společně s osmi regionálními distributory plynu. Stát očekává, že z privatizace elektroenergetik získá přes 2 miliard korun, za plynárenství by rád inkasoval přes 1 miliard. Termín pro podání nabídek v energetice vyprší 1. září, v plynárenství vyprší 7. září. FNM zároveň vyzývá všechny obce, které vlastní akcie v elektroenergetických a plynárenských společnostech a přejí si obdržet nabídku na odkup jejich podílu v rámci výše uvedené privatizace, aby vyjádřily do stanoveného data svůj zájem. Ministerstvo průmyslu plánuje, že ukončí privatizaci ČEZ i Transgasu ještě tento rok. Ministerstvo financí však odhaduje, že elektroenergetika i plynárenství budou prodány do voleb plánovaných na polovinu příštího roku. Česká vláda by měla přehodnotit svůj velmi ambiciózní časový plán prodeje energetiky, pokud chce dosáhnout rozumnou cenu, citoval deník Mladá fronta Dnes z materiálu, které zaslaly privatizační poradci Deloitte&Touche and ABN Amro vládě. Vláda hodlá vybrat vítěze tendrů do konce roku, zatímco privatizační poradci varují před spěšnými prodeji, které by výrazně snížily cenu. Cenová politika nového majitele elektrárenské společnosti ČEZ, která je provozovatelem jaderné elektrárny Temelín, bude zřejmě směřovat k tomu, aby se vyrovnal rozdíl ceny elektřiny v ČR a západní Evropě, kde je dražší. V rozhovoru pro deník Právo to uvedl ředitel Temelína a místopředseda představenstva ČEZ František Hezoučký. Nemá smysl žít v iluzi, že nový majitel přijde zvelebovat českou energetiku a dávat dary českým spotřebitelům. Přijde vydělávat, konstatoval. Po jemném vyvážení, pro které se pracovníci firmy Škoda Energo rozhodli na základě hodnot naměřených při zkouškách, přifázovala obsluha znovu turbínu prvního temelínského bloku do rozvodné sítě. Štěpná reakce byla v Temelíně po více než stodenních opravách a kontrolách zařízení obnovena v neděli 12. srpna ráno. Ve středu 15. srpna večer přifázovala obsluha turbínu a Temelín dodával elektřinu do rozvodné sítě až do nedělních ranních hodin, kdy záložní systémy odstavily reaktor kvůli odchylce jednoho z regulátorů. Reaktor byl po několika hodinách opět nastartován a ve středu začal Temelín znovu dodávat elektřinu do sítě. Termíny nejbližších valných hromad kótovaných společností Vedlejší a volný trh: TEPLÁRNA ÚSTÍ MVH 31. SRPNA (24. SRPNA) ČESKÁ ZBROJOVKA MVH 6. ZÁŘÍ (3. SRPNA) Termíny valných hromad jsou pouze předběžné a mohou být změněny. Data napsaná velkými písmeny označují společnosti, které již na valnou hromadu vydaly pozvánku. V závorkách je uvedeno rozhodné datum pro účast na valné hromadě. Hvězdička označuje nově zařazený údaj. MVH = mimořádná valná hromada, NVH = náhradní valná hromada, ŘVH = řádná valná hromada. STR. 3 Z 13

4 I EKONOMICKÝ VÝVOJ Zveřejněné makroekonomické údaje Zahr. obchod (v mld.czk) 7/1 6/1 7/ 1-7/1 1-7/ Dovoz 113, ,63 97,174 88, ,851 Vývoz 94,495 18,372 83,94 736, ,375 Bilance -19,33-5,231-14,8-71,293-55,476 Údaje převzaty z oficiálních zdrojů, v závorce jsou uvedena předběžná nerevidovaná data Komentář Conseq Finance k ekonomickému vývoji Bilance zahraničního obchodu v červenci 21 Deficit bilance zahraničního obchodu dosáhl v červenci hodnoty 19, miliard korun, což je velice nepříznivé překvapení. Konsensuální odhad trhu počítal se schodkem 1, miliard korun, náš odhad předpokládal schodek 9, miliard korun. Meziroční růst exportu se zrychlil z 5,6% v červnu na červencových 13,7%, což je v souladu s naším očekáváním. Přesto, vezmeme-li v potaz rozdíl v počtu pracovních dní, růst exportu pokračoval ve zpomalování, což je důsledkem slabší poptávky, zejména v Německu. Meziroční růst dovozu posílil z hodnoty 1,9% v červnu na 16,8% v červenci a výrazně tak překonal naše předpoklady. Protože dovozní ceny v meziročním vyjádření klesají, rostoucí dovozy by mohly pramenit ze zvyšujícího se objemu dováženého zboží. Import investičního zboží a výrobních faktorů hraje stále významnou roli. Na druhou stranu se objevují známky, že rovněž dovoz typicky spotřebního zboží nabírá na významu. Akumulovaná bilance zahraničního obchodu za posledních 12 měsíců v mld. Kč Vývoj bilance zahraničního obchodu, akumulováno za rok v mld. Kč I.93 VII.93 I.94 VII.94 I.95 VII.95 I.96 VII.96 I.97 VII.97 I.98 VII.98 I.99 VII.99 I. VII. I.1 VII II III IV V VI VII VIII IX X XI XII Člen bankovní rady ČNB Jan Frait má pravdu, že česká ekonomika se v současnosti nepřehřívá. Avšak strukturální změny na straně agregátní poptávky probíhají; zatímco zahraniční poptávka oslabuje, domácí poptávka naopak sílí. Existuje riziko, že domácí poptávka bude uspokojována dovozy a ve stále menší míře domácí produkcí, která je orientována proexportně (vývoz zboží a služeb tvoří 85% reálného HDP). Za nepříznivých podmínek by mohl tento vývoj vyústit ve stejný stav, jakým prošla česká ekonomika na jaře Předpokládáme, že centrální banka zvýší své klíčové sazby již na zasedání Bankovní rady koncem srpna, aby tak podpořila svou důvěryhodnost a zamezila zvýšení inflačních očekávání. Akci ČNB by mohly motivovat i relativně silná akcelerace růstu peněžní zásoby a negativní reálné úrokové sazby (měřeno CPI). Rovněž údaje o vývoji mezd ve druhém čtvrtletí, které budou zveřejněny těsně před zasedáním Bankovní rady ČNB, a zasedání rady ECB (koná se také 3.8.) budou klíčové pro určení, zda dojede ke zvýšení sazeb o 25, či o 5 bps. Další akcelerace růstu mezd a ponechání klíčových sazeb v EMU na neměnné úrovni by podpořilo rozhodnutí zvýšit STR. 4 Z 13

5 klíčové domácí sazby o 5 bps. Podle našeho názoru by takový krok byl prospěšnější pro českou ekonomiku. Krátký konec výnosové křivky by se silně zvedl a motivoval by domácnosti k ukládání svých finančních prostředků na bankovní účty, neboť by se pravděpodobně zvýšily úrokové sazby v bankách. Na druhou stranu sazby na dlouhém konci výnosové křivky by se podstatně nezvýšily, neboť inflační očekávání by pokleslo a trh by již nepředpokládal další zvýšení základních sazeb ve střednědobém horizontu. To by bylo dobré zejména pro podnikový sektor, jehož dluh je financován především dlouhodobými finančními instrumenty. Ekonomický vývoj v příštím týdnu Průměrné mzdy v II. čtvrtletí 21 (Středa, 29. srpna) Anne-Françoise Blüher V prvním čtvrtletí průměrné mzdy překvapivě vzrostly meziročně o 9,3% v nominálním vyjádření, resp. o 5,% v reálném vyjádření. Díky zlepšující se situaci na pracovním trhu nevylučujeme další akceleraci mzdového růstu. Konsensuální předpověď není k dispozici. Zasedání Bankovní rady ČNB - 8. situační zpráva o měnovém a hospodářském vývoji (Čtvrtek, 3. srpna) V poslední době zveřejněná data nepoukazují na akceleraci domácí poptávky. Výrobní ceny se chovají velmi příznivě, zejména z důvodu klesajících dovozních cen, neboť americký dolar oslabuje a rovněž ceny ropy nerostou. Také mezinárodní inflační prostředí se zlepšilo, protože světová ekonomika nejspíše dále zpomalila. Naopak růst spotřebitelských cen v posledních měsících zrychlil, dokonce nad očekávání centrální banky. Přesto růst cen neprobíhal ve všech segmentech spotřebního koše stejně a představitelé centrální banky zdůraznili, že se v současnosti obávají vzestupu inflačního očekávání, které je podporováno nejen nákladovými šoky, ale také expanzivní fiskální politikou. Vyšší mzdový růst v kombinaci s rostoucí spotřebitelskou důvěrou a negativními reálnými úrokovými sazbami (měřeno CPI) podporují spotřebu domácností. To by mohlo způsobit problém, pokud by míra růstu produktivity práce a míra růst exportu pokračovaly ve snižování své dynamiky. Také relativně vysoký růst peněžní zásoby přispívá k růstu domácí poptávky. Proto věříme, že ČNB zvýší své klíčové úrokové sazby o 25 bazických bodů, aby tak podpořila svou autoritu. Peněžní zásoba (M2) v červenci 21 (Pátek, 31. srpna) V posledních měsících růst peněžní zásoby (M2) poměrně silně zrychlil. Zatímco v loňském roce peněžní zásoba meziročně rostla v průměru o 7,%, v červnu činil její meziroční růst 13,1%. Odhady analytiků pro růst v červenci oscilují v rozmezí od 11,5% do 13,2% s mediánem 13,%. STR. 5 Z 13

6 AKCIOVÝ TRH České akcie v uplynulém týdnu více méně posilovaly v souladu s děním na zahraničních trzích. Index PX5 posílil o 2,1%, na 373,5 b., a vzdálil se tak svému 28měsíčnímu minimu 358,4 bodu z 8. srpna tohoto roku. Doslova rally zažívaly akcie Č. radiokomunikací (+19,5%; 43,8 Kč), když MF ČR ve čtvrtek uvedlo, že očekává v blízké době rozhodnutí o prodeji státního podílu ve společnosti. Pozitivní zprávou jsou též pochybnosti náměstka ministra financí Janoty o reálnosti státního příjmu ve výši 2 mld Kč z prodeje licencí UMTS. PX Volume (CZKm) (right scale) PX 5 (left scale) Akcie Českého Telecomu až do čvrtka více méně stagnovaly. Nicméně pozitivně ovlivněny pátečním boomem na světových akciových trzích uzavřely týden na 267,3 Kč, tj. s mezitýdenním přírůstkem 6,7%. Rozdílně si vedly bankovní tituly. Zatímco akcie České spořitelny posílily o 1,1% na 277,7 Kč a nachází se tak na dosah svého tříletého maxima, kurz akcií Komerční banky oslabil o 1,7% na 965,7 Kč. KB oznámila, že výsledek informačního šetření ze strany ČNB ohledně 17miliardové investice banky do CDO odpovídá internímu auditu banky. Vnitřní audit po zhodnocení všech rizik konstatoval, že v oblasti investičního bankovnictví může pokračovat normální obchodování. Akcie ČEZu oslabily o,9% na 78,9 Kč. MP ČR potvrdilo dřívější plány na ukončení privatizace ČEZu ještě tento rok. MF ČR však odhaduje termín dokončení privatizace na polovinu roku 22. V pátek se v mezinárodním tisku objevily první inzeráty vyzývající zájemce o státní podíl ve společnosti k předložení předběžných nabídek, a to do 1. září tohoto roku. Akcie Unipetrolu (+4,5%; 5,9 Kč) posilovaly v souladu s posilováním ceny ropy a akcií petrochemického sektoru napříč světem. Kurz akcií Philip Morris ČR za absence nových zpráv přidal,3% na 6 27, Kč. Vzhledem k silnému závěru uplynulého týdne na světových akciových trzích očekáváme, že české blue chips vstoupí do nového týdne růstem. Leaderem trhu příštích dní by mohli býti akcie Českého Telecomu, jejichž kurz je stále na dosah jejich pětiletému minimu 248,7 Kč z Josef Bednář Komerční banka České radiokomunikace volume high low close volume (mil. Kč) high low close STR. 6 Z 13

7 TRH DLUHOPISŮ V minulém týdnu pokračoval růst cen dluhopisů, výrazně k němu přispěl komentář J. Fraita o správnosti nastavení měnové politiky. Naopak korekci vyvolalo zveřejnění dramatického schodku zahraničního obchodu. Ze začátku týdne vládl na trhu optimismus vyvolaný dříve zveřejněným příznivým vývojem PPI i služeb a zejména úspěšnou aukcí státního benchmarku CZgb6,4/1. Silný nákupní zájem byl patrný zejména na dlouhém konci výnosové křivky, stranou ale nezůstal ani segment podnikových dluhopisů. V úterý zveřejněný komentář člena bankovní rady Jana Fraita o správném nastavení měnové politiky a očekávaném pozitivním dopadu silného eura proti dolaru na návrat inflace do cílovaného pásma vyvolal na trhu mohutné nákupy všech obligací. Naopak ve středu odpoledne, po zveřejnění dramaticky vysokého schodku bilance zahraničního obchodu, který dosáhl dvojnásobné hodnoty (19mld) než očekávání analytiků, došlo ke korekci části cenového nárůstu z počátku týdne. Závěr týdne se nesl spíše v prázdninovém duchu. Cenové indexy dluhopisů Volume CORECorpCz COREGovtCz CZgb 6,4/1 - offer Conseq Finance po út st čt pá V závislosti na dynamice reálných a nominálních mezd ve 2.čtvrtletí zveřejněných ve středu a rozhodnutí ECB očekáváme, že na svém čtvrtečním zasedání přistoupí Bankovní rada ČNB ke zvýšení 14-denní repo sazby o 25 5 bps, protože důvody, jež vedly ke zvýšení sazeb v červenci, přetrvávají. Zvýšení sazeb bude mít podle našeho názoru razantní dopad zejména na krátkém konci výnosové křivky. Týdenní porovnání výnosů a cen vybraných dluhopisů Markéta Žáčková Výnosy počítané k prodejním cenám Předchozí pátek (cls) Tento pátek (cls) Týdenní změna ve výnosech v bps Týdenní Páteční závěrečné ceny změna cen v bps Nákup Prodej CZgb 6,5/1 5,5% 4,93% -12 1,1 1,21 CZgb 6,9/3 5,95% 5,83% ,5 11,35 CZgb 6,75/5 6,31% 6,16% ,45 11,75 CZgb 6,3/7 6,42% 6,26% ,85 1,15 EIB1b 8,2/9 6,75% 6,61% ,9 19,2 CZgb 6,4/1 6,77% 6,59% ,55 98,85 EIB2b 6,5/15 6,84% 6,7% ,7 98,2 CZgb 6,95/16 6,88% 6,71% ,8 12,1 STR. 7 Z 13

8 Týdenní posun výnosové křivky 7,1% týdenní změna v bps tento pátek minulý pátek 2 6,7% 6,3% 5,9% 5,5% 5,1% 4,7% CZgb 6,5/1 CZgb 6,9/3 CZgb 6,75/5 CZgb 6,3/7 EIB1b 8,2/9 CZgb 6,4/1 EIB2b 6,5/15 CZgb 6,95/ Největší pohyby cen Tituly s největšími cenovými růsty Dluhopis Změna ceny Prodejní ceny k pátku Výnosy k prodejním cenám Tituly s největšími cenovými poklesy Dluhopis Změna ceny Prodejní ceny k pátku Výnosy k prodejním cenám MERO1,3/ ,35 7,2% CEZ11,625/ ,9 6,4% CR6,95/ ,1 6,71% PRAHAvar/ ,4 - PRAHA6,85/ ,75 7,3% IPBvar/ ,69 - EIB6,5/ ,2 6,7% SC,PLYN11,85/3-5 17,1 6,21% CR6,4/ ,75 6,57% HZL 3CMHB12/3-4 11,4 5,47% Vyloučeny dluhopisy se splatností do jednoho roku. Datum ex-kuponů ISIN Titul Posledního dne obchodování s nárokem na kupón Datum Ex-kuponu CZ Unipetrol 9,/ STR. 8 Z 13

9 PENĚŽNÍ TRH REPO sazba 2 týdny 5,25 % p.a. 3 měsíce n.a. Depozitní trh V pondělí pokračoval ještě mírný pokles úrokových sazeb nastartovaný v minulém týdnu. Nejcitelněji oslabilo roční depozitum, a to o 2 bps. V úterý zveřejněný komentář člena bankovní rady Jana Fraita týkající se případného nezvyšování úrokových sazeb posunul úrokové sazby dále směrem dolů. Tentokrát reagovaly spíše kontrakty FRA, které po celé struktuře výnosové křivky ubraly cca. 1 bps. Na negativní zprávy o stavu zahraničního obchodu depozitní trh reagoval až s denním zpožděním. Roční depozitum si připsalo 6 bps a nejdelší obchodovaný kontrakt FRA 12x24 dokonce 2 bazických bodů. Páteční obchodování bylo již poklidné bez výraznějších změn sazeb. Zatímco krátký konec výnosové křivky nezaznamenal žádný pohyb, roční depozitum uzavřelo na úrovni 5,83-5,87% a v celotýdenním vyjádření ztratilo 2 bps. Na trhu FRA došlo na krátkém konci křivky k mírnému poklesu a dlouhý konec si naopak několik málo bazických bodů připsal (FRA 12x24 +3 bps). Pro vývoj sazeb v příštím týdnu bude bez pochyby nejdůležitější čtvrteční zasedání Bankovní rady ČNB, na kterém budou diskutovány otázky měnové politiky. Dle našich očekávání by mělo dojít k růstu 14-ti denní reposazby o 25 bps. Úrokové swapy Sazby úrokových swapů v minulém týdnu klesaly. Nejsilnější impuls přišel již v úterý v odpoledních hodinách, kdy člen bankovní rady Jan Frait svými komentáři zchladil víru trhu v další zvyšování repo sazby. Sazby IRS okamžitě reagovaly poklesem, který (byť s dočasnými korekcemi) pokračoval po celý zbytek týdne. Tento trend neotočilo ani zveřejnění překvapivě vysokého schodku zahraničního obchodu za měsíc červenec. Závěr týdne proběhl v klidnější atmosféře s minimem změn na výnosové křivce IRS. Ve srovnání s předchozím týdnem končí 1Y IRS o 14 bps níže; 2Y IRS pak o 6 bps. Pro další vývoj vidíme spíše prostor pro růst sazeb IRS s tím, že klíčovou událostí budou závěry čtvrtečního zasedání ČNB. Martin Rosický, Michal Papež Depozitní sazby Úrokové swapy ČNB fixing ČNB fixing Kotace Kotace Rozdíl strana prodeje 1W 5,21-5,3%p.a 5,21-5,31%p.a 2Y 6,17-6,25%p.a 6,9-6,17%p.a -8bps 1M 5,32-5,42%p.a 5,3-5,4%p.a 3Y 6,31-6,39%p.a 6,22-6,3%p.a -9bps 3M 5,51-5,61%p.a 5,44-5,53%p.a 5Y 6,52-6,6%p.a 6,41-6,49%p.a -11bps 6M 5,66-5,76%p.a 5,54-5,64%p.a 7Y 6,77-6,84%p.a 6,56-6,64%p.a -2bps 9M 5,8-5,9%p.a 5,66-5,76 %p.a 1Y 6,84-6,92%p.a 6,7-6,78%p.a -14bps 1Y 5,95-6,4%p.a 5,8-5,89%p.a 15Y 6,94-7,4%p.a 6,81-6,91%p.a -13bps Nové emise pokladničních poukázek PRIBOR Datum Počet Objem mld. Výnos-hrubý % Cena při Emise Emise Splatnosti týdnů N* P* Limitní Dosažený splatnosti ,172-5, *N-nabízeno, P-požadováno 6.2% 6.% 5.8% 5.6% 5.4% 5.2% měsíc prodej 6 měsíců prodej 12 měsíců prodej % 5.64% 5.4% 24.8 STR. 9 Z 13

10 DEVIZOVÝ TRH Kurs koruny vůči euro v tomto týdnu v souladu s našimi předpoklady oslabil. Po celý tento týden se kurs koruny držel nad hodnotou 34, CZK/EUR, ve středu dokonce v uctivé vzdálenosti od této úrovně. Ve vztahu k dolaru vykázal velmi proměnlivý vývoj, když v první polovině týdne dále výrazně posiloval, v jeho závěru pak toto posílení korigoval až přes úroveň 37,5 CZK/USD. CZK/EUR Od počátku tohoto týdne vyrazil kurs koruny cestou znehodnocování, které bylo v pondělí stále ještě odrazem dění na světových devizových trzích. Kursové rozpětí v pondělí činilo 34,47 CZK/EUR 34,12 CZK/EUR; závěrečná hodnota pak 34,6 CZK/EUR = 17,415 CZK/DEM. V úterý se kurs koruny dále lehce znehodnotil. Toto znehodnocení bylo stále výsledkem vývoje na světových trzích, které očekávaly další snížení amerických úrokových sazeb. Během úterka kurs koruny kolísal v rozpětí 34,61 CZK/EUR 34,125 CZK/EUR, závěrečná hodnota dosáhla 34,11 CZK/EUR = 17,44 CZK/DEM. Ve středu se k faktorům kursového znehodnocení připojily i vnitřní příčiny, konkrétně pak velmi špatné výsledky červencového zahraničního obchodu. Středeční kursové rozpětí činilo 34,155 CZK/EUR 34,365 CZK/EUR a kurs uzavíral na hodnotě 34,34 CZK/EUR = 17,558 CZK/DEM. Velmi proměnlivý kursový vývoj bylo možné pozorovat ve čtvrtek, když se střídaly vlny prudkého oslabování i posilování. Fáze oslabování byla ještě vyvolána dozvuky spojenými s výsledky zahraničního obchodu; posilování pak bylo spíše záležitostí odrazu euro-dolarového trhu. Během čtvrtka kurs koruny kolísal v intervalu 34,257 CZK/EUR 34,395 CZK/EUR a uzavíral na úrovni 34,28 CZK/EUR = 17,527 CZK/DEM. Páteční vývoj pak dovedl kurs ve vztahu k euro k mírnému zhodnocení, stále však vzdálenému i kursové úrovni počátku tohoto týdne, nemluvě již o kursové úrovni v červnu a červenci. V pátek se kurs koruny pohyboval v rozmezí 34,221 CZK/EUR 34,295 CZK/EUR a týden uzavíral na hodnotě 34,26 CZK/EUR = 17,517 CZK/DEM. Lze se domnívat, že hlavní vlna kursového znehodnocení ve vztahu k euro již proběhla. V dalším průběhu pak předpokládáme buď udržení kursu na nynější úrovni, případně i jeho pozvolný návrat k hodnotě 34, CZK/EUR high low close (17, CET) Petr Zahradník STR. 1 Z 13

11 PX Volume (CZKm) (right scale) PX 5 (left scale) Bond performance index Volume (pravá osa) CORECorpCz COREGovtCz FX CZK/EUR CZK/USD PRIBOR 1 month-offer 6 months - offer 12 months - offer 6.3% 6.1% 5.9% 5.7% 5.5% 5.3% 5.1% 4.9% I- II- III- IV- V- VI- VII- VIII- IX- X- XI- XII- I-1 II-1 III-1 IV-1 V-1 VI-1 VII-1 VIII-1 STR. 11 Z 13

12 Číslo: CCLI ZÁKLADNÍ MAKROEKONOMICKÉ UKAZATELE ČR Hospodářská aktivita I-IV. Q I-IV. Q I-IV. Q únor březen duben květen červen červenec Reálný HDP yoy změna -1,2% -,4% 2,9% 3.8% (I.Q) Reálná průmyslová výroba yoy změna 1,6% -3,1% 5,1% 6,5% 9,8% 11,4% 6,9% 3,7% Agregovaná poptávka Reálné maloobchodní tržby yoy změna -7,3% 2,1% 4,6%,4% 3,2% 6,% 3,9% 2,2% Měnové ukazatele Peněžní zásoba M2 (stav ke konci období) yoy změna 5,2% 8,1% 6,5% 7,8% 7,8% 9,2% 11,4% 13,1% Úvěry podnikům a domácnostem celkem yoy změna -2,7% -3,9% -3,3% -3,8% -1,7% -2,% -1,9% -2,3% Ceny Index spotřebitelských cen (stav ke konci období) yoy změna 1,7% 2,5% 4,% 4,% 4,1% 4,6% 5,% 5,5% 5,9% *Čistá inflace (stav ke konci období) yoy změna 5,7% 1,5% 3,% 2,9% 2,9% 3,3% 3,8% 4,4% 4,7% Ceny průmyslových výrobců (stav ke konci období) yoy změna 4,9% 3,4% 5,% 4,7% 4,1% 4,% 3,8% 3,4% 3,% Vztahy se zahraničím Bilance zahraničního obchodu CZK mld. -67,2-64,4-12,8-7,5-11,4-11,6-8,7-5,2-19, Platební bilance Běžný účet CZK mld. -43,1-54,2-91, (I.Q) Finanční účet CZK mld. 94,3 16,6 129, (I.Q) - Přímé zahraniční investice v ČR CZK mld. 12, 218,8 177, (I.Q) Devizové rezervy ČNB (stav ke konci období) USD mld. 12,6 12,9 13,1 13,2 12,9 13,1 12,6 12,8 13,1 Mzdy a trh práce Nominální mzdy yoy změna 9,3% 8,2% 6,6% 9.3% (I.Q) Reálné mzdy yoy změna -1,3% 6,% 2,6% 5.% (I.Q) Míra nezaměstnanosti (stav ke konci období) v % 7,5 9,4 8,8 9, 8,7 8,3 8,1 8,1 8,5 Veřejné finance Bilance státního rozpočtu (stav ke konci období) CZK mld. -29,3-29,6-46,1 3,3 2,4-16,8-28,7-29,7-23,6 Údaje převzaty z oficiálních zdrojů * Čistá inflace je očištěna o vlivy administrativních zásahů, daní a vyplacených podpor STR. 12 Z 13

13 V CELNICI 5/14, 11 PRAHA 1 TEL: (42 2) FAX: (42 2) Člen Burzy cenných papírů Praha, a.s. Plná licence MF ČR k obchodování s cennými papíry Devizová licence České národní banky k provádění obchodů se zahraničními cennými papíry a devizové povolení ke zřízení a vedení účtu v zahraničí Oprávnění k činnosti tvůrce trhu v burzovním systému SPAD Statut přímého účastníka primárních aukcí střednědobých státních dluhopisů Oficiální korespondent Standard & Poor s pro Českou republiku Spoluautor skupiny dluhopisových indexů CORE (spolupráce s agenturou Reuters) Největší nebankovní obchodník s cennými papíry v ČR z pohledu objemu obchodů Produkty Prodej a obchodování s dluhopisy Investiční management Prodej a obchodování s akciemi Analýzy hospodářství a finančních trhů Podnikové finance Oddělení analýzy Anne-Françoise Blüher - makroekonom/vedoucí oddělení (42 2) bluher@conseq.cz Petr Zahradník - ekonom (42 2) zahradnik@conseq.cz Martin Škaroupka - analytik (42 2) skaroupka@conseq.cz Josef Daněk - analytik (42 2) danek@conseq.cz Jan Jedlička - analytik (42 2) jedlicka@conseq.cz Oddělení obchodování a prodeje cenných papírů Tomáš Sysel - ředitel skupiny prodeje dluhopisů (42 2) sysel@conseq.cz Martin Rosický - obchodník s dluhopisy (42 2) rosicky@conseq.cz Pavel Hýla - obchodník s dluhopisy (42 2) hyla@conseq.cz Lukáš Vácha - prodejce dluhopisů (42 2) vacha@conseq.cz Markéta Žáčková - prodejce dluhopisů (42 2) zackova@conseq.cz Petr Zajíc - ředitel skupiny prodeje akcií (42 2) zajic@conseq.cz Josef Bednář - obchodník s akciemi (42 2) bednar@conseq.cz Milan Vojáček - prodejce akcií (42 2) vojacek@conseq.cz Analytik zodpovědný za tuto publikaci Jan Jedlička - analytik (42 2) jedlicka@conseq.cz Tato publikace byla připravena společností CONSEQ Finance spol. s r.o. (dále jen Společnost ) a je určena pouze pro informativní účely. Nic v této publikaci nepředstavuje nabídku či výzvu k podávání nabídek ke koupi či prodeji investičního instrumentu (jako například cenného papíru, opce, futures či jiného derivátu s cenným papírem spojeného nebo jakékoli měny, indexu či jakéhokoli derivátu s měnou nebo indexem spojeného) nebo nabídku investičního doporučení nebo služeb investičního poradenství. Společnost při přípravě této publikace vynaložila přiměřenou péči, aby získala informace použité v této publikaci z veřejně dostupných zdrojů, které považuje za spolehlivé a aby v době jejího vydání nebyly informace v ní obsažené v žádném podstatném ohledu nepravdivé, neúplné či zavádějící. Společnost však nikterak nezaručuje (výslovně ani konkludentně) pravdivost, správnost či úplnost takových informací ani jakýchkoli názorů či závěrů na základě nich učiněných. Informace, názory a závěry uvedené v této publikaci jsou Společností poskytnuty pouze pro osobní potřebu, mají pouze informativní charakter a mohou být bez dalšího upozornění Společností měněny. Informace uvedené v této publikaci, které se vztahují k budoucím událostem, jsou založeny na předpokladech a výpočtech Společnosti, avšak události, které v budoucnu nastanou, se mohou od informací v této publikaci uvedených významně lišit, neboť tyto budoucí události závisí mimo jiné na jevech a událostech, které Společnost nemůže ovlivnit. Potenciální zájemci o jakoukoliv investici zmíněnou v této publikaci by měli provést vlastní šetření, ověření a analýzu jakékoli informace v této publikaci a svá investiční rozhodnutí založit na výsledcích takového šetření, ověření a analýzy. Společnost dále doporučuje potencionálním investorům, aby vhodnost jakékoli investice v této publikaci zmiňované konzultovali se svými právními, daňovými, finančními a jinými odbornými poradci ještě před tím, než takovou investici provedou. Společnost sama, ani kterýkoli z jejích jednatelů, ředitelů, zaměstnanců, osob ve skupině či jiných osob činných pro Společnost, nepřejímají žádnou odpovědnost za jakoukoli škodu či ztrátu (přímou, ušlý zisk či jinou) způsobenou, ať přímo či nepřímo, použitím informací v této publikaci obsažených. Tato publikace je předmětem ochrany autorského práva. Rozmnožování, zveřejnění, postoupení další osobě, distribuce nebo jiné šíření této publikace je bez předchozího písemného souhlasu Společnosti zakázáno.

Zprávy 2 Ekonomický vývoj 4 Akciový trh 7 Trh dluhopisů 8 Peněžní trh 10 Devizový trh 11 Základní makroekonomické ukazatele ČR 13

Zprávy 2 Ekonomický vývoj 4 Akciový trh 7 Trh dluhopisů 8 Peněžní trh 10 Devizový trh 11 Základní makroekonomické ukazatele ČR 13 Číslo: CCXLVII ČESKÁ REPUBLIKA 3. TÝDEN O D 2 3. 7. D O 2 9. 7. 2 1 Zprávy 2 Ekonomický vývoj 4 Akciový trh 7 Trh dluhopisů 8 Peněžní trh 1 Devizový trh 11 Základní makroekonomické ukazatele ČR 13 Stručně:

Více

Zprávy 2 Ekonomický vývoj 4 Akciový trh 8 Trh dluhopisů 9 Peněžní trh 12 Devizový trh 14 Základní makroekonomické ukazatele ČR 16

Zprávy 2 Ekonomický vývoj 4 Akciový trh 8 Trh dluhopisů 9 Peněžní trh 12 Devizový trh 14 Základní makroekonomické ukazatele ČR 16 ČESKÁ REPUBLIKA 45. TÝDEN O D 5. 1 1. D O 1 1. 1 1. 2 0 0 1 Zprávy 2 Ekonomický vývoj 4 Akciový trh 8 Trh dluhopisů 9 Peněžní trh 12 Devizový trh 14 Základní makroekonomické ukazatele ČR 16 Stručně: Akciový

Více

ČESKÁ REPUBLIKA TÝDENNÍ ZPRÁVA

ČESKÁ REPUBLIKA TÝDENNÍ ZPRÁVA 21. července, 22 ČESKÁ REPUBLIKA TÝDENNÍ ZPRÁVA 29. TÝDEN (15.7.22 21.7.22) ZPRÁVY... 2 EKONOMICKÝ VÝVOJ... 4 AKCIOVÝ TRH... 5 TRH DLUHOPISŮ... 6 PENĚŽNÍ TRH... 8 DEVIZOVÝ TRH... 9 ZÁKLADNÍ MAKROEKONOMICKÉ

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 136. šetření (srpen 2010)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 136. šetření (srpen 2010) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 136. šetření (srpen 2010) Do srpnového šetření IOFT zaslalo své predikce jedenáct domácích a jeden zahraniční analytik. Prognóza inflace v ročním horizontu

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 112. měření (srpen 2008)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 112. měření (srpen 2008) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 112. měření (srpen 2008) Do srpnového průzkumu IOFT zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších ukazatelů osm domácích a jeden zahraniční

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz Ministerstvo financí pořádá již od roku 1996 dvakrát ročně průzkum prognóz makroekonomického vývoje České republiky, tzv. Kolokvium. Cílem Kolokvia je získat představu

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 124. měření (srpen 2009)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 124. měření (srpen 2009) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 124. měření (srpen 2009) Do srpnového šetření IOFT zaslalo své predikce šest domácích a jeden zahraniční analytik. Očekávaný nárůst cenové hladiny se

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 134. šetření (červen 2010)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 134. šetření (červen 2010) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 134. šetření (červen 2010) Do červnového šetření IOFT zaslalo své predikce osm domácích a dva zahraniční analytici. Prognóza inflace v ročním horizontu

Více

Zprávy 2 Ekonomický vývoj 4 Akciový trh 7 Trh dluhopisů 8 Peněžní trh 10 Devizový trh 12 Základní makroekonomické ukazatele ČR 14

Zprávy 2 Ekonomický vývoj 4 Akciový trh 7 Trh dluhopisů 8 Peněžní trh 10 Devizový trh 12 Základní makroekonomické ukazatele ČR 14 Číslo: CCIL ČESKÁ REPUBLIKA 32. TÝDEN O D 6. 8. D O 1 2. 8. 2 0 0 1 Zprávy 2 Ekonomický vývoj 4 Akciový trh 7 Trh dluhopisů 8 Peněžní trh 10 Devizový trh 12 Základní makroekonomické ukazatele ČR 14 Stručně:

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Březen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Březen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Březen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Vláda představila v březnu návrh fiskálních reforem, který počítá s postupným poklesem firemní daně na 19

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Únor 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká národní banka (ČNB) podle očekávání potvrdila nastavení měnové politiky i na druhém měnovém jednání v

Více

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA ŘÍJEN 2004 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA ŘÍJEN 2004 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ V říjnu vzrostl index spotřebitelských cen o 0,5 % proti předcházejícímu měsíci a o 3,5 % za poslední rok (v září činil meziměsíční růst 0,8 % a meziroční 3,0 %). Meziroční nárůst

Více

Měnově politické doporučení (5. SZ 2003)

Měnově politické doporučení (5. SZ 2003) Měnově politické doporučení (5. SZ 2003) 1. Vyhodnocení měnověpolitických rozhodovacích kritérií Východiskem pro měnověpolitické rozhodování je dubnová makroekonomická prognóza předložená ve 4. (velké)

Více

Česká ekonomika. v listopadu

Česká ekonomika. v listopadu Česká ekonomika v listopadu 2004 www.patria.cz Mzdy v ČR Průměrná mzda v ČR 25 000 reálný růst mezd 20 000 15 000 10 000 5 000 0 1Q/03 1Q/04 1Q/05 1 8% 6% 4% 2% -2% -4% -6% Jednotkové mzdové náklady meziroční

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Duben 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Duben 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Duben 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Ministerstvo financí zvýšilo koncem dubna odhad letošního tempa růstu české ekonomiky na 5,3 procenta z 5,0

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 98. měření (červen 2007)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 98. měření (červen 2007) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 98. měření (červen 2007) Do červnového průzkumu inflačních očekávání finančního trhu zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších indikátorů

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 114. měření (říjen 2008)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 114. měření (říjen 2008) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 114. měření (říjen 2008) Do říjnového průzkumu IOFT zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších ukazatelů devět domácích a jeden zahraniční

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Říjen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem listopadu stouply spotřebitelské ceny v říjnu o 4,0 procenta meziročně, což

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Prosinec 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna poklesly spotřebitelské ceny během prosince o 0,3 procenta. V meziročním

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz Makroekonomický scénář Konvergenčního programu, makroekonomické rámce státního rozpočtu a rozpočtového výhledu a predikce MF ČR jsou pravidelně srovnávány s výsledky šetření

Více

Stav Půjčky Splátky Kurzové Změna Stav

Stav Půjčky Splátky Kurzové Změna Stav II. Státní dluh 1. Vývoj státního dluhu V 2013 došlo ke zvýšení celkového státního dluhu o 47,9 mld. Kč z 1 667,6 mld. Kč na 1 715,6 mld. Kč. Znamená to, že v průběhu 2013 se tento dluh zvýšil o 2,9 %.

Více

Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme.

Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme. Investiční oddělení Duben 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme. Průmyslová

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,

Více

Šetření prognóz. makroekonomického vývoje ČR. Ministerstvo financí odbor Hospodářská politika

Šetření prognóz. makroekonomického vývoje ČR. Ministerstvo financí odbor Hospodářská politika šetření prognóz makroekonomického vývoje v ČR, HDP zemí EA9, cena ropy Brent, M PRIBOR, výnos do splatnosti R státních dluhopisů, měnový kurz CZK/EUR, měnový kurz USD/EUR, hrubý domácí produkt, příspěvek

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Listopad 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem prosince poklesly spotřebitelské ceny během listopadu o 0,5 procenta.

Více

II. Vývoj státního dluhu

II. Vývoj státního dluhu II. Vývoj státního dluhu V 2015 došlo ke snížení celkového státního dluhu z 1 663,7 mld. Kč na 1 663,1 mld. Kč, tj. o 0,6 mld. Kč, přičemž vnitřní státní dluh se zvýšil o 1,6 mld. Kč, zatímco korunová

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Leden 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Leden 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Leden 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká republika má konečně vládu. Poslanecká sněmovna dala v lednu, osm měsíců po parlamentních volbách, důvěru

Více

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ČERVEN. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ČERVEN. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ČERVEN Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2014 I. SHRNUTÍ 2 Srpnového šetření se zúčastnilo dvanáct domácích a dva zahraniční analytici.

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 79. měření (listopad 2005)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 79. měření (listopad 2005) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 79. měření (listopad 2005) Do listopadového průzkumu inflačních očekávání finančního trhu zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších

Více

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ČERVEN. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ČERVEN. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ČERVEN Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2012 I. SHRNUTÍ 2 Do červnového šetření zaslalo svůj příspěvek devět domácích a jeden

Více

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ČERVENEC. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ČERVENEC. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ČERVENEC Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2015 I. SHRNUTÍ 2 Do červencového šetření zaslalo svůj příspěvek jedenáct domácích a

Více

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ŘÍJEN. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ŘÍJEN. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ŘÍJEN Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2013 I. SHRNUTÍ 2 Do říjnového šetření zaslalo svůj příspěvek deset domácích a tři zahraniční

Více

Vývoj státního dluhu. Tabulka č. 7: Vývoj státního dluhu v čtvrtletí 2015 (mil. Kč) Výpůjční operace

Vývoj státního dluhu. Tabulka č. 7: Vývoj státního dluhu v čtvrtletí 2015 (mil. Kč) Výpůjční operace II. Vývoj státního dluhu V 1. 3. čtvrtletí 2015 došlo ke snížení celkového státního dluhu z 1 663,7 mld. Kč na 1 663,0 mld. Kč, tj. o 624 mil. Kč, přičemž vnitřní státní dluh se zvýšil o 6,6 mld. Kč, zatímco

Více

Webinář. Prosinec Patrik Hudec, Fund Portfolio Management. Generali Investments CEE Webinář

Webinář. Prosinec Patrik Hudec, Fund Portfolio Management. Generali Investments CEE Webinář Webinář Prosinec 2018 Patrik Hudec, Fund Portfolio Management Generali Investments CEE Webinář Obsah 2 SEKCE I Nejdůležitější události uplynulých týdnů Přehled vývoje hlavních ekonomik a politik centrálních

Více

II. Vývoj a stav státního dluhu

II. Vývoj a stav státního dluhu II. Vývoj a stav státního dluhu 1. Vývoj státního dluhu v letech 2000 až 2011 Období let 2000 až 2011 se vyznačovalo růstovým trendem státního dluhu, který byl způsoben především rozpočtovými schodky,

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,

Více

Ekonomický bulletin 6/2017

Ekonomický bulletin 6/2017 Ekonomický bulletin 6/2017 Hospodářský a měnový vývoj 1 Shrnutí Rada guvernérů na svém měnověpolitickém zasedání 7. září 2017 vyhodnotila, že i když probíhající hospodářská expanze dává důvěru, že inflace

Více

Zprávy 2 Ekonomický vývoj 4 Akciový trh 8 Trh dluhopisů 9 Peněžní trh 11 Devizový trh 12 Základní makroekonomické ukazatele ČR 14

Zprávy 2 Ekonomický vývoj 4 Akciový trh 8 Trh dluhopisů 9 Peněžní trh 11 Devizový trh 12 Základní makroekonomické ukazatele ČR 14 Číslo: CCLIII ČESKÁ REPUBLIKA 36. TÝDEN O D 3. 9. D O 9. 9. 2 1 Zprávy 2 Ekonomický vývoj 4 Akciový trh 8 Trh dluhopisů 9 Peněžní trh 11 Devizový trh 12 Základní makroekonomické ukazatele ČR 14 Stručně:

Více

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU PROSINEC. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU PROSINEC. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU PROSINEC Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2011 I. SHRNUTÍ 2 Do prosincového šetření zaslalo svůj příspěvek deset domácích a jeden

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Květen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Květen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Květen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká národní banka (ČNB) v květnu přistoupila ke zpřísnění měnové politiky zvýšením klíčových úrokových sazeb

Více

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (LISTOPAD ) SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního sektoru

Více

ČESKÁ EKONOMIKA 2015. Ing. Martin Hronza ČESKÁ EKONOMIKA 2015. ředitel odboru ekonomických analýz

ČESKÁ EKONOMIKA 2015. Ing. Martin Hronza ČESKÁ EKONOMIKA 2015. ředitel odboru ekonomických analýz 1 Přehled ekonomiky České republiky HDP Trh práce Inflace Platební bilance Zahraniční investice Průmysl Zahraniční obchod 2 Hlavní charakteristiky české ekonomiky Malá, otevřená ekonomika, výrazně závislá

Více

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ZÁŘÍ. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ZÁŘÍ. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ZÁŘÍ Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2012 I. SHRNUTÍ 2 Do zářijového šetření zaslalo svůj příspěvek deset domácích a dva zahraniční

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Srpen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Srpen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Srpen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Růst HDP české ekonomiky dosáhl ve druhém čtvrtletí letošního roku úrovně 6 procent meziročně. Údaj za první

Více

Okna centrální banky dokořán

Okna centrální banky dokořán Měnová politika a ekonomický výhled Okna centrální banky dokořán Tomáš Holub člen bankovní rady Ekonomické fórum Komerční banky Praha, 6. prosince 2018 Dvacet let cílování inflace v ČR a transparence měnové

Více

II. Vývoj státního dluhu

II. Vývoj státního dluhu II. Vývoj státního dluhu V 1. čtvrtletí 2014 došlo ke zvýšení celkového státního dluhu z 1 683,3 mld. Kč na 1 683,4 mld. Kč, což znamená, že v průběhu 1. čtvrtletí 2014 se tento dluh prakticky nezměnil.

Více

Slovenská centrální banka (NBS) v květnu naplnila očekávání trhu a zvedla klíčovou úrokovou sazbu -- o 50 bazických bodů (0,5%).

Slovenská centrální banka (NBS) v květnu naplnila očekávání trhu a zvedla klíčovou úrokovou sazbu -- o 50 bazických bodů (0,5%). Investiční oddělení Květen 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Makroekonomická data zveřejněná minulý měsíc potvrdila silný, neinflační růst české ekonomiky. Spotřebitelské

Více

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní

Více

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ČERVENEC. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ČERVENEC. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ČERVENEC Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2013 I. SHRNUTÍ 2 Do červencového šetření zaslalo svůj příspěvek devět domácích a tři

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Červenec 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných v červenci stouply spotřebitelské ceny v červnu 2007 o 2,5 procenta meziročně,

Více

Vývoj státního dluhu. Tabulka č. 7: Vývoj státního dluhu v 1. 3. čtvrtletí 2014 (mil. Kč) Stav Půjčky Splátky Kurzové Změna Stav

Vývoj státního dluhu. Tabulka č. 7: Vývoj státního dluhu v 1. 3. čtvrtletí 2014 (mil. Kč) Stav Půjčky Splátky Kurzové Změna Stav II. Vývoj státního dluhu V 1. 3. čtvrtletí 2014 došlo ke snížení celkového státního dluhu z 1 683,3 mld. Kč na 1 683,0 mld. Kč, tj. o 0,3 mld. Kč. Při snížení celkového státního dluhu z 1 683,3 mld. Kč

Více

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (LISTOPAD 0) SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 86. měření (červen 2006)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 86. měření (červen 2006) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 86. měření (červen 2006) Do květnového průzkumu inflačních očekávání finančního trhu zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších indikátorů

Více

Česká ekonomika v roce 2014. Ing. Jaroslav Vomastek, MBA Ředitel odboru

Česká ekonomika v roce 2014. Ing. Jaroslav Vomastek, MBA Ředitel odboru Česká ekonomika v roce 2014 Přehled ekonomiky České republiky HDP Zaměstnanost Inflace Cenový vývoj Zahraniční investice Platební bilance Průmysl Zahraniční obchod Hlavní charakteristiky české ekonomiky

Více

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ČERVENEC. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ČERVENEC. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ČERVENEC Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2014 I. SHRNUTÍ 2 Červencového šetření se zúčastnilo devět domácích a tři zahraniční

Více

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Cílem průzkumu makroekonomických prognóz (tzv. Kolokvia), který provádí MF ČR, je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Září 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika V září vzrostly spotřebitelské ceny meziročně o 3,4 procent po růstu o 3,3 procent v srpnu. Vývoj inflace byl

Více

Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB. Miroslav Singer

Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB. Miroslav Singer Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka CFO Club Praha, 20. února 2013 Stávající situace čs. ekonomiky Česká ekonomika se nachází již zhruba rok

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 92. měření (prosinec 2006)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 92. měření (prosinec 2006) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 92. měření (prosinec 2006) Do prosincového průzkumu inflačních očekávání finančního trhu zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších indikátorů

Více

Makroekonomická predikce (listopad 2018)

Makroekonomická predikce (listopad 2018) Ministerstvo financí České republiky, Letenská 15, 118 10 Praha 1, +420 257 041 111 Ministerstvo financí Makroekonomická predikce (listopad 2018) David PRUŠVIC Ministerstvo financí České republiky Praha,

Více

Martin Pecka, Portfolio Manager. Generali Investments CEE Webinář, září 2017

Martin Pecka, Portfolio Manager. Generali Investments CEE Webinář, září 2017 Martin Pecka, Portfolio Manager Generali Investments CEE Webinář, září 2017 Obsah 2 SEKCE I Nejdůležitější události uplynulého měsíce Přehled vývoje hlavních ekonomik Měnová politika centrálních bank SEKCE

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Červenec 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká národní banka se v červenci připojila k celosvětovému trendu rostoucích úroků v boji proti hrozící inflaci. ČNB zvýšila

Více

Přehled o vývoji státního dluhu v čtvrtletí roku 2004 podává následující tabulka: mil. Kč. Výpůjčky (a) Stav

Přehled o vývoji státního dluhu v čtvrtletí roku 2004 podává následující tabulka: mil. Kč. Výpůjčky (a) Stav B. ŘÍZENÍ STÁTNÍHO DLUHU 1. Vývoj státního dluhu Celkový státní dluh dosáhl ke konci září nominální hodnoty 589,3 mld Kč a proti stavu na začátku letošního roku se zvýšil o 96,1 mld Kč, tj. o 19,5 % (schválený

Více

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního sektoru v ČR, které byly provedeny na datech ke konci

Více

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU LISTOPAD. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU LISTOPAD. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU LISTOPAD Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2014 I. SHRNUTÍ 2 Listopadového šetření se zúčastnilo deset domácích a jeden zahraniční

Více

Měnověpolitické doporučení pro 1. SZ 2006

Měnověpolitické doporučení pro 1. SZ 2006 Měnověpolitické doporučení pro 1. SZ 2006 Sekce měnová a statistiky 1. Základní scénář lednové prognózy Východiskem pro měnověpolitické rozhodování je lednová makroekonomická prognóza. Ve srovnání s prognózou

Více

ČESKÁ REPUBLIKA TÝDENNÍ ZPRÁVA

ČESKÁ REPUBLIKA TÝDENNÍ ZPRÁVA 22. prosince, 22 ČESKÁ REPUBLIKA TÝDENNÍ ZPRÁVA 51. TÝDEN (16.12.22 22.12.22) ZPRÁVY... 2 EKONOMICKÝ VÝVOJ... 4 AKCIOVÝ TRH... 6 TRH DLUHOPISŮ... 7 PENĚŽNÍ TRH... 9 DEVIZOVÝ TRH... 1 ZÁKLADNÍ MAKROEKONOMICKÉ

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 97. měření (květen 2007)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 97. měření (květen 2007) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 97. měření (květen 2007) Do květnového průzkumu inflačních očekávání finančního trhu zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších indikátorů

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Únor 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem února vzrostly spotřebitelské ceny během ledna o 1,2 procenta. V meziročním

Více

SHRNUTÍ ZPRÁVA O INFLACI / II

SHRNUTÍ ZPRÁVA O INFLACI / II SHRNUTÍ ZPRÁVA O INFLACI / II 2019 2 SHRNUTÍ I. SHRNUTÍ GRAF I.1 PROGNÓZA CELKOVÉ INFLACE Inflace se letos bude nacházet v horní polovině tolerančního pásma, na horizontu měnové politiky se sníží k 2%

Více

II. Vývoj státního dluhu

II. Vývoj státního dluhu II. Vývoj státního dluhu Státní dluh se v 1. čtvrtletí 2016 zvýšil z 1 673,0 mld. Kč na 1 694,7 mld. Kč, tj. o 21,7 mld. Kč, resp. 1,3 %, přičemž vnitřní státní dluh vzrostl o 21,8 mld. Kč a korunová hodnota

Více

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA BŘEZEN 2005

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA BŘEZEN 2005 Oproti uplynulému roku jsme přistoupili k novému uspořádání této zprávy. Namísto komentáře za poslední kalendářní měsíci zde budete nacházet informace o vývoji ekonomiky a kapitálových trhů za uplynulých

Více

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní

Více

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU PROSINEC. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU PROSINEC. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU PROSINEC Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2014 I. SHRNUTÍ 2 Do letošního posledního šetření zaslalo svůj příspěvek jedenáct domácích

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 80. měření (prosinec 2005)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 80. měření (prosinec 2005) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 80. měření (prosinec 2005) Do prosincového průzkumu inflačních očekávání finančního trhu zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších indikátorů

Více

Měnověpolitické doporučení pro 5. SZ 2006

Měnověpolitické doporučení pro 5. SZ 2006 Měnověpolitické doporučení pro 5. SZ 2006 Sekce měnová a statistiky 1. Základní scénář dubnové prognózy Východiskem pro měnověpolitické rozhodování zůstává dubnová makroekonomická prognóza. Podle ní se

Více

Tvrdý brexit a jeho dopady na českou ekonomiku

Tvrdý brexit a jeho dopady na českou ekonomiku Měnová politika a zahraniční nejistoty Tvrdý brexit a jeho dopady na českou ekonomiku Tomáš Holub člen bankovní rady Konference ČSOB/Patria Praha, 26. února 2019 AKTUÁLNÍ PROGNÓZA ČNB 2 Prognóza inflace

Více

Aktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky

Aktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky Aktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky Rozpočet a finanční vize měst a obcí 11. září 14 Praha Autoklub ČR Smetanův sál Petr Král Ředitel odboru měnové politiky a fiskálních analýz Sekce

Více

ČESKÁ REPUBLIKA TÝDENNÍ ZPRÁVA

ČESKÁ REPUBLIKA TÝDENNÍ ZPRÁVA 21. dubna, 2002 ČESKÁ REPUBLIKA TÝDENNÍ ZPRÁVA 16. TÝDEN (15.4.2002 19.4.2002) ZPRÁVY... 3 EKONOMICKÝ VÝVOJ... 5 AKCIOVÝ TRH... 7 TRH DLUHOPISŮ... 8 PENĚŽNÍ TRH... 10 DEVIZOVÝ TRH... 11 ZÁKLADNÍ MAKROEKONOMICKÉ

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Únor 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Makroekonomická data z února a začátku března se nadále nesou v pozitivním duchu. Bilance zahraničního obchodu potvrzuje přebytky

Více

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ZÁŘÍ. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ZÁŘÍ. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ZÁŘÍ Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2014 I. SHRNUTÍ 2 V září se šetření zúčastnilo dvanáct domácích a jeden zahraniční analytik.

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 81. měření (leden 2006)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 81. měření (leden 2006) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 81. měření (leden 2006) Do lednového průzkumu inflačních očekávání finančního trhu zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších indikátorů

Více

Měnová politika v roce 2018

Měnová politika v roce 2018 Měnová politika v roce 18 Vojtěch Benda člen bankovní rady ČNB 7.. 18, Praha Obsah Česká ekonomika v roce 18 optikou ČNB Co lze čekat od měnové politiky Česká ekonomika robustně roste Růst HDP a jeho struktura

Více

TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE

TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE ZPRÁVA O STAVU ZA 1/H1 5 7 9 1 11 1 13 Jan 1 Feb 1 March 1 April 1 May 1 June 1 5 7 9 1 11 1 13 1* 15* 1* Tato nová zpráva Vám poskytne aktuální informace

Více

Domácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB

Domácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 19. října 2016

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Prosinec 2009 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna vzrostly spotřebitelské ceny během prosince o 0,2 procenta. V meziročním

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Prosinec 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ ukončila rok 2006 bez stabilní vlády. Pravicová ODS, která loni v červnu vyhrála parlamentní volby, získala druhý pokus

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 108. měření (duben 2008)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 108. měření (duben 2008) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 108. měření (duben 2008) Do dubnového průzkumu IOFT zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších ukazatelů deset domácích a jeden zahraniční

Více

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU BŘEZEN. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU BŘEZEN. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU BŘEZEN Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2013 I. SHRNUTÍ 2 Březnového šetření se zúčastnilo devět domácích a dva zahraniční analytici.

Více

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU DUBEN. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU DUBEN. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU DUBEN Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2017 I. SHRNUTÍ 2 V dubnu 2017 se průzkumu setření mezi analytiky zúčastnilo čtrnáct domácích

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Červenec 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Po růstu o 3,5 procenta v červnu vzrostly spotřebitelské ceny v červenci meziročně o 3,1 procenta. Vývoj

Více

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ÚNOR. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ÚNOR. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ÚNOR Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2012 I. SHRNUTÍ 2 Do únorového šetření zaslalo svůj příspěvek deset domácích a dva zahraniční

Více

ČESKÝ AKCIOVÝ TRH - MĚSÍČNÍ KOMENTÁŘ ČEZ

ČESKÝ AKCIOVÝ TRH - MĚSÍČNÍ KOMENTÁŘ ČEZ ČESKÝ AKCIOVÝ TRH - MĚSÍČNÍ KOMENTÁŘ ČEZ AKCIOVÉ TRHY ČERVENEC 2003 ČEZ ZVÝŠIT VÁHU (vůči indexu PX 50) 2. 7. 2003 ANALYTIK Karel Tregler BLOOMBERG CEZ CP (+420) 261 319 081 CENA (30. 6. 2003) 105,64 Kč

Více

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU LISTOPAD. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU LISTOPAD. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU LISTOPAD Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2011 I. SHRNUTÍ 2 Do listopadového šetření zaslalo svůj příspěvek jedenáct domácích

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 106. měření (únor 2008)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 106. měření (únor 2008) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 106. měření (únor 2008) Do únorového průzkumu IOFT zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších ukazatelů devět domácích a dva zahraniční

Více

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU LEDEN. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU LEDEN. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU LEDEN Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2011 I. SHRNUTÍ 2 Do lednového šetření zaslalo svůj příspěvek jedenáct domácích a jeden

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 109. měření (květen 2008)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 109. měření (květen 2008) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 109. měření (květen 2008) Do květnového průzkumu IOFT zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších ukazatelů devět domácích a dva zahraniční

Více

Inflace. Jak lze měřit míru inflace Příčiny inflace Nepříznivé dopady inflace Míra inflace a míra nezaměstnanosti Vývoj inflace v ČR

Inflace. Jak lze měřit míru inflace Příčiny inflace Nepříznivé dopady inflace Míra inflace a míra nezaměstnanosti Vývoj inflace v ČR Inflace Jak lze měřit míru inflace Příčiny inflace Nepříznivé dopady inflace Míra inflace a míra nezaměstnanosti Vývoj inflace v ČR Co je to inflace? Inflace není v původním význam růst cen. Inflace je

Více

Vývoj české ekonomiky

Vývoj české ekonomiky Přehled ekonomiky České republiky HDP Trh práce Inflace Platební bilance Zahraniční investice Průmysl Zahraniční obchod Hlavní charakteristiky české ekonomiky Malá, otevřená ekonomika, výrazně závislá

Více