Výroční zpráva standardního otevřeného podílového fondu za rok Investiční společnost České spořitelny, a.s., SPOROBOND otevřený podílový fond

Transkript

1 Výroční zpráva standardního otevřeného podílového fondu za rok 2008 (dle ustanovení 5 vyhlášky č. 603/2006 Sb.) Investiční společnost České spořitelny, a.s., ISIN: CZ Typ fondu dle AFAM ČR (nyní AKAT) dluhopisový fond Investiční politika Cílem investiční politiky je poskytnout podílníkům růst hodnoty jejich podílových listů za podmínky, že celkový rizikový profil podílového fondu minimalizuje možnost ztráty v horizontu 2 let. Cíle je dosahováno investicemi do široce diverzifikovaného portfolia cenných papírů s fixním či variabilním úrokovým výnosem a aktivním řízením úrokového rizika. Je investováno také do cenných papírů denominovaných v cizích měnách. Je usilováno o dosažení výkonnosti podílového fondu v dlouhodobém horizontu nad úrovní výkonnosti benchmarku tvořeného ze 75 % indexem českých státních dluhopisů a ze 25 % mezibankovní šestiměsíční úrokovou sazbou PRIBOR. Na sedmistupňové škále kolísavosti hodnoty podílového listu od 0 (nízká kolísavost hodnoty podílového listu) do 6 (vysoká kolísavost hodnoty podílového listu) byl podílový fond vyhodnocen a zatříděn do 2. rizikového stupně. Portfolio manažer fondu Jméno, příjmení, titul/y, funkce vykonávaná/é k Rok narození 1972 Jaromír Zdražil, Ing. portfolio manažer Kvalifikační předpoklady: vzdělání/obor, odborné kursy/specializace Odborná praxe v oblasti kolektivního investování (z toho odborná praxe portfolio manažera) Absolvent Vysoké školy ČZU, obor kvalita (1996) Makléřská licence, Ministerstvo financí ČR (1996) Macroeconomy and market, ČFA, Brno Foreign securities, ČFA, Brno Treasury game, Citibank (1999) Derivatives, Citibank (2001) Fixed income market and analysis, ČFA, Brno (2001) Advance fixed income analysis, ČFA, Brno (2001) Credit risk and Credit derivatives, ČFA, Brno (2002) Asset Securitisation, ČFA, Brno (2002) 11 let (OPF FOND ŘÍZENÝCH VÝNOSŮ ( ), SPOROBOND ( ), BONDINVEST ( ), KONZERVATIVNÍ MIX FF ( ), OPATRNÝ MIX FF (2005-6/2006), Privátní portfolio AR 25 (10/ ), Privátní portfolio AR 50 (10/ ), Privátní portfolio AR 75 (10/ ), Privátní portfolio AR 0 (4/ ))

2 Obhospodařovatel fondu Podílový fond vytvořila a majetek v podílovém fondu obhospodařuje Investiční společnost České spořitelny, a.s., IČ , se sídlem Praha 6, Dejvice, Evropská 2690/17, PSČ , zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze v oddílu B, vložce Investiční společnost byla zapsána dne 27. prosince 1991 do obchodního rejstříku jako stoprocentní dceřiná společnost České spořitelny, a.s., a její základní kapitál ve výši 70 miliónů Kč byl v plném rozsahu splacen. Investiční společnost patří do konsolidačního celku společnosti Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ , IČ , zapsané v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1171, která je její přímo ovládající osobou. Nepřímo ovládající osobou osobou ovládající společnost Česká spořitelna, a.s., je společnost Erste Group Bank AG, se sídlem Graben 21, 1010 Vídeň, Rakouská republika. Depozitář fondu Depozitářem podílového fondu je Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ , IČ , zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka Údaje o obchodnících s cennými papíry, kteří vykonávali činnost obchodníka s cennými papíry pro fondy kolektivního investování obhospodařované investiční společností: Obchodní firma Identifikační číslo Sídlo Doba činnosti pro FKI ABN AMRO Bank N.V PP Amsterdam, Gustav Mahlerlaan 10, Nizozemsko ATON Capital Group Moskva, 17 Chistoprudny Blvd., Bldg. 1, Ruská federace Bank Austria 1090 Vídeň, Julius Tandler Platz 3, Rakouská republika LBBW Bank CZ a.s COMMERZBANK AG Cowen International Limited Česká spořitelna, a.s Praha 5, Vítězná 1/126, PSČ Frankfurt nad Mohanem, Kaiserplatz, SRN 1 Snowden Street, 11th Floor, London EC2A 2DQ, Spojené království Velké Británie a Severního Irska Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ

3 Československá obchodní banka, a.s Deutsche Bank Ltd. Eczacibasi Securities Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG/Erste Group Bank AG ING BANK N.V. JPMorgan Chase & Co. Kepler Capital Markets Komerční banka, a.s Pareto Securities AS Patria Finance, a.s Praha 5, Radlická 333/150, PSČ Moskva , Ul. Sadovnicheskaya 82-2, Ruská federace Istanbul, Büyükdere Cad. Tekfen Tower Kat:6, Turecká republika 1010 Vídeň, Graben 21, Rakouská republika 1081 KL Amsterdam, Amstelveenseenseweg 500, Nizozemsko 270 Park Avenue, NY 10017, New York, USA Stadelhoferstrasse 22, Postfach 8024, Zürich, Švýcarská konfederace Praha 1, Na Příkopě 33, čp. 969, PSČ Dronning Mauds gate 3, P.O. Box 1411 Vika, N-0115, Oslo, Norské království Praha 1, Jungmannova 745/24, PSČ VII.- XII./2008 Rodman & Renshaw, LLC Troika Dialog UK Ltd. UBS Cyprus Moscow Ltd. WOOD & Company Financial Services, a.s Zimmerman Adams International 1270 Sixth Avenue, 28th Floor, NY 10020, New York, USA 85 Fleet Street, 4th Floor, London EC4Y1AE, Spojené království Velké Británie a Severního Irska Moskva , Paveleckij Tower, Paveleckaja Ploščaď 2/2, Ruská federace Praha 1, Náměstí Republiky 1079/1a, PSČ New Broad Street House, 35 New Broad Street, London EC2M 1NH, Spojené království Velké Británie a Severního Irska VII.- XII./2008 3

4 Informace o soudních nebo rozhodčích sporech, které se týkají majetku nebo nároku podílníků podílového fondu, jestliže hodnota předmětu sporu převyšuje 5 % hodnoty majetku podílového fondu v rozhodném období: Komentář manažera fondu Od začátku roku investoři napjatě očekávali, jak se bude vyvíjet makroekonomická situace v USA, která výrazně ovlivňuje globální dění na finančních trzích. Všeobecná očekávání se naplnila a ekonomika USA v prvním čtvrtletí 2008 poměrně výrazně zpomalila. Nejvýrazněji se na tom podepsal trh s nemovitostmi a hned v závěsu za ním pak v průběhu první poloviny roku finančními trhy výrazně otřásly události zpochybňující finanční stabilitu některých významných amerických bank. Jedna z pěti nejvýznamnějších investičních bank, Lehman Brothers, pak dokonce ukončila svou činnost. Americká centrální banka ve snaze pomoci finančním trhům snížila během první poloviny roku klíčové sazby ze 4,25 % na 2 %. V Evropě byla situace v prvních měsících roku výrazně stabilnější, měřeno růsty HDP. Při detailnějším pohledu bylo ale zřejmé, že situace k přehnanému optimismu nevybízela. ECB zůstala v první polovině roku opatrná a stále varovala před inflací. Na začátku června pak dokonce zvýšila sazby na 4,25 %. Vývoji na domácí scéně v prvních měsících roku 2008 pak dominovalo sledování vývoje inflace. Ta poměrně výrazně rostla a centrální banka reagovala zvýšením sazeb na začátku roku o 0,25 % na 3,75 %. Dramatické posilování koruny, která od začátku roku získala vůči EUR takřka 14 %, však dalo centrální bance prostor vyčkat a přes aktuálně vysokou inflaci nebylo nutné v prvním polovině roku sazby dále zvyšovat. Druhá polovina roku přinesla v celosvětovém měřítku eskalaci problémů na finančních trzích. Americká centrální banka vynakládala enormní úsilí ve snaze chránit bankovní sektor v USA. Investiční banka Lehman Brothers ukončila svou činnost a další banky byly zachráněny jen za účasti silnějších bankovních domů a FEDu. Centrální banka velmi rychle snižovala sazby a ke konci roku byly sazby na úrovni 0,25 %. Také ECB se přidala a začala poměrně rychle snižovat sazby s cílem pomoci slabé ekonomice. Ke konci roku se sazby v Evropě zastavily na 2,5 %. Česká národní banka nezůstala stranou, protože i domácí ekonomika vykazovala ke konci roku výrazné oslabování, zejména na úrovni průmyslové výroby. Ceny dluhopisů v první polovině roku neměly jasný trend. Růst inflace u nás i ve světě se projevil poměrně výrazným poklesem jejich cen v prvních měsících roku, nicméně nejistota na světových trzích a na domácí scéně pak posilující koruna jim poskytly podporu, a tak domácí dluhopisy končily první pololetí jen s malými změnami oproti začátku roku. Druhá polovina roku začala pro dluhopisy příznivě a zejména dluhopisy na západ od našich hranic si vedly dobře. Domácí dluhopisy ke konci roku prošly poměrně výraznou krizí. 4

5 Počet podílových listů vydaných a odkoupených v ČR v roce 2008 Vydané podílové listy Odkoupené podílové listy Saldo (+/-) ks Kč ks Kč ks Kč Leden , , ,00 Únor , , ,10 Březen , , ,30 Duben , , ,10 Květen , , ,80 Červen , , ,50 Červenec , , ,00 Srpen , , ,00 Září , , ,90 Říjen , , ,40 Listopad , , ,80 Prosinec , , ,90 CELKEM , , ,80 Poznámky: 1 pro přepočet cizích měn na Kč je v tabulkové části výroční zprávy použit kurz stanovený ČNB k a uveřejněný v kurzovním lístku č

6 Vývoj hodnoty podílových listů OPF SPOROBOND v roce ,7400 1,7200 1,7000 Hodnota PL, Kč 1,6800 1,6600 1,6400 1,6200 1,6000 1,

7 Historické výkonnosti podílového fondu Níže uvedené údaje o historické výkonnosti podílového fondu v minulosti nejsou ukazatelem výkonnosti budoucí. Investice do podílových listů v sobě obsahuje riziko výkyvů aktuální hodnoty podílového listu a není zaručena návratnost původní investované částky. Hodnota výkonnosti za první (neúplný) kalendářní rok existence podílového fondu není podle pravidel EFAMA (The European Fund and Asset Management Association) uváděna. SPOROBOND 10% 9,65% 8% 7,09% 6,78% 6,29% 6,27% 6% 4,96% 5,61% 4% 3,66% 3,76% 3,75% 2% 1,95% 1,75% 1,56% 0% -2% 0,08% ,58% -1,24% -1,65% -4% SPOROBOND Benchmark Průměrná roční výkonnost podílového fondu za poslední 3 kalendářní roky: - 0,38 % (benchmarku 2,20 %) Průměrná roční výkonnost podílového fondu za posledních 5 kalendářních let: 1,81 % (benchmarku 2,56 %) Průměrná roční výkonnost podílového fondu za všechny úplné kalendářní roky jeho existence: 3,80 % Výkonnost fondu byla ovlivňována snižováním inflace a úrokových sazeb. Údaje o výkonnosti benchmarku jsou uváděny od roku 2002, kdy byla zavedena jednotná a konzistentní metodika jejího porovnávání s výkonností podílového fondu. Výkonnost podílového fondu nezahrnuje prodejní poplatek distributora za obstarání nákupu podílových listů (viz článek XV odst. 6 statutu). 7

8

9

10

11 PŘÍLOHA k účetní závěrce za rok

12 1. CHARAKTERISTIKA A HLAVNÍ AKTIVITY Založení a charakteristika společnosti Investiční společnost České spořitelny, a.s., SPOROBOND - otevřený podílový fond (dále jen Fond nebo ISČS, a.s. - SPOROBOND OPF ) je účetní jednotka bez právní subjektivity, zřízená Investiční společností České spořitelny, a.s. (dále Investiční společnost ) v souladu se zákonem č. 248/1992 Sb., o investičních společnostech a investičních fondech na základě povolení Ministerstva financí České republiky ze dne 13. listopadu 1997 jako otevřený podílový fond. Činnost Fond zahájil dne 31. března Depozitářem Fondu je na základě uzavřené smlouvy Česká spořitelna, a.s. Na základě žádosti Investiční společnosti ze dne rozhodla Komise pro cenné papíry v souladu s 35f odst. 3 zákona č. 248/1992 Sb. dne 21. září 1999 o sloučení otevřeného podílového fondu Investiční společnost České spořitelny, a.s. - Rentinvest s otevřeným podílovým fondem Investiční společnost České spořitelny, a.s. - SPOROBOND, jehož statut se nemění a zůstává ve znění schváleném Komisí. Sloučení bylo provedeno ke dni Fond je spravován Investiční společností, která je dle zákona č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování (dále jen Zákon ) zodpovědná za obhospodařování majetku ve Fondu. Obhospodařováním majetku se rozumí správa majetku a nakládání s ním. Fond je standardním fondem podle Zákona, který splňuje požadavky práva Evropských společenství. Podle klasifikace, závazné pro členy Asociace pro kapitálový trh ( AKAT ) ke dni schválení tohoto statutu, je možno pro Fond použít označení dluhopisový fond. Sídlo společnosti Investiční společnost České spořitelny, a.s. SPOROBOND - otevřený podílový fond Praha 6, Evropská 2690/17 Rozhodující předmět činnosti Investiční společnost shromažďuje vydáváním podílových listů peněžní prostředky fyzických i právnických osob pro Fond za účelem jejich kolektivního investování na tuzemských a zahraničních finančních trzích. Počet vydávaných podílových listů ani doba, na kterou je Fond vytvořen, nejsou omezeny. Investiční společnost si však vyhrazuje právo vydávání podílových listů dočasně pozastavit nejdéle na 3 měsíce v souladu se Zákonem. Podílové listy Fondu jsou nabízeny v České republice a případně i v jiných členských státech Evropské unie. 3

13 Zaměření Fondu Cílem investiční politiky je poskytnout podílníkům růst hodnoty jejich podílových listů ze podmínky, že celkový rizikový profil podílového fondu minimalizuje možnost ztráty v horizontu 2 let. Cíle je dosahováno investicemi do široce diverzifikovaného portfolia cenných papírů s fixním či variabilním úrokovým výnosem a aktivním řízením úrokového rizika. Je investováno také do cenných papírů denominovaných v cizích měnách. Portfolio Fondu tvoří zejména státní dluhopisy s fixním kupónem denominované v CZK, případně státní dluhopisy jiných zemí s rozvinutým dluhopisovým trhem, měnové riziko je většinou zajištěno. Je investováno také do firemních dluhopisů, pokladničních poukázek, bankovních depozit, případně i dluhopisů s vloženým derivátem. Do portfolia Fondu mohou být nakupovány i dluhopisy, s nimiž je spojeno právo na jejich výměnu za akcie nebo přednostní právo na upisování akcií. Fond využívá finančních derivátů k zajištění úrokového a měnového rizika. Limity Fondu jsou dodržovány na základě Zákona, případně jsou v souladu se Zákonem upraveny ve statutu Fondu. 4

14 2. VÝCHODISKA PRO PŘÍPRAVU ÚČETNÍ ZÁVĚRKY Účetní závěrka byla připravena na základě účetnictví vedeného v souladu se zákonem č. 563/1991 Sb., o účetnictví, příslušnými platnými nařízeními, vyhláškami a vnitřními normami v souladu a v rozsahu stanoveném Vyhláškou Ministerstva financí České republiky 501/2002 Sb., ze dne ve znění pozdějších předpisů, kterou se stanoví uspořádání a obsahové vymezení položek účetní závěrky a rozsah údajů ke zveřejnění pro banky a některé finanční instituce a Českými účetními standardy pro finanční instituce, kterými se stanoví základní postupy účtování. Příslušné údaje vykazované za předcházející účetní období jsou vykázány v podmínkách roku, za který se účetní závěrka sestavuje. Fond je povinen dodržovat regulační požadavky Zákona. Účetní závěrka respektuje obecné účetní zásady, především zásadu účtování ve věcné a časové souvislosti, zásadu opatrnosti a předpoklad schopnosti účetní jednotky pokračovat ve svých aktivitách. Účetní závěrka obsahuje rozvahu, výkaz zisku a ztráty, podrozvahu, přehled o změnách ve vlastním kapitálu a přílohu k účetní závěrce. Sestavení účetní závěrky vyžaduje, aby Investiční společnost prováděla odhady, které mají vliv na vykazované hodnoty aktiv a pasiv k datu sestavení účetní závěrky a nákladů a výnosů v příslušném účetním období. Tyto odhady jsou založeny na informacích dostupných k datu sestavení účetní závěrky a mohou se od skutečných výsledků lišit. V důsledku globální finanční krize může být společnost vystavena vyššímu riziku, zejména ve vztahu k vysoké volatilitě a nejistotě spojené s možným snížením hodnoty aktiv a budoucímu vývoji na trhu. Účetní závěrka je sestavena na základě současných nejlepších odhadů s využitím všech příslušných a dostupných informací k datu sestavení účetní závěrky. Tato účetní závěrka je nekonsolidovaná. Údaje ve výkazech a v příloze jsou uvedeny v tisících Kč, pokud není uvedeno jinak. 5

15 3. UPLATNĚNÉ ÚČETNÍ METODY Okamžik uskutečnění účetního případu Fond účtuje o prodeji a nákupu cenných papírů v okamžiku uzavření smlouvy (tzv. trade date) v případě, že doba mezi uzavřením smlouvy a plněním závazku z této smlouvy není delší než doba obvyklá. Za okamžik uskutečnění účetního případu se v případě smluv o derivátech považuje: a) okamžik, kdy byla uzavřena příslušná smlouva, b) okamžik, kdy došlo ke změně reálné hodnoty derivátu, c) okamžik, kdy došlo k plnění na základě příslušné smlouvy. Dále je okamžikem uskutečnění účetního případu den, ve kterém dojde ke vzniku pohledávky a závazku, jejich změně nebo zániku a k dalším skutečnostem, které jsou předmětem účetnictví a které nastaly. Cenné papíry V souladu se strategií Fondu jsou všechny cenné papíry klasifikovány jako cenné papíry oceňované reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů. Cenné papíry se během účetního období přeceňují na reálnou hodnotu denně dle Vyhlášky Ministerstva financí České republiky č. 270/2004 Sb. - ve znění pozdějších předpisů, o způsobu stanovení reálné hodnoty majetku a závazků fondu kolektivního investování a o způsobu stanovení aktuální hodnoty akcie nebo podílového listu fondu kolektivního investování (dále jen Vyhláška ). V účetnictví Fondu jsou cenné papíry oceňované reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů. Cenné papíry jsou dle Vyhlášky oceněny cenou uvedenou na veřejném trhu, která je případně upravena dle pravidel zakotvených ve Vyhlášce. Není-li k dispozici tržní cena, je použita hodnota vypočtená dle oceňovacích modelů založených na diskontování budoucích cash flow dle výnosové křivky vypočtené s využitím systému Reuters a Kondor+. Cenné papíry jsou při prvotním zachycení oceněny pořizovací cenou. Její součástí jsou přímé transakční náklady spojené s pořízením cenných papírů. Realizované kapitálové zisky a ztráty jsou vykázány ve výkazu zisku a ztráty v položce Zisk nebo ztráta z finančních operací. U dlužných cenných papírů je nakoupený alikvotní úrokový výnos (dále jen AÚV ) ve výši stanovené v emisních podmínkách účtován na zvláštní analytický majetkový účet. Pohledávky a závazky Fond účtuje o pohledávkách vzniklých při obchodování s cennými papíry a o ostatních provozních pohledávkách v nominální hodnotě, o pohledávkách z kladné reálné hodnoty derivátů v hodnotě k rozvahovému dni. Dle zásady opatrnosti jsou vytvářeny opravné položky ve výši 100 % k neuhrazeným pohledávkám po uplynutí dvou let od zaúčtování nároku. 6

16 Fond účtuje o závazcích vzniklých při obchodování s cennými papíry a o provozních závazcích v nominální hodnotě o závazcích ze záporné reálné hodnoty derivátů v hodnotě k rozvahovému dni. Úvěry a půjčky K překlenutí dočasného nedostatku finančních prostředků může Fond přijímat úvěry za podmínek stanovených v Zákoně. Finanční deriváty a zajišťovací operace Fond v rámci své činnosti vstupuje do zajišťovacích kontraktů s finančními deriváty. Fond používá finanční deriváty k zajištění úrokového a měnového rizika, kterému je vystaven v důsledku operací na finančních trzích. Kritéria Fondu, která musejí být splněna, aby mohlo být o derivátu účtováno jako o zajišťovacím, jsou následující: Fond má vypracovanou strategii v oblasti řízení rizik, na počátku zajištění je zajišťovací vztah formálně zdokumentován, dokumentace obsahuje identifikace zajišťovaných a zajišťovacích nástrojů, vymezení rizika, které je předmětem zajištění, přístup ke zjišťování, zda je zajištění efektivní, zajištění je efektivní, tzn., že v jeho průběhu jsou změny reálných hodnot nebo peněžní toky zajišťovaných a zajišťovacích nástrojů téměř vyrovnány a toto vyrovnání je v rozmezí 80 % %. Nominální hodnoty finančních derivátů jsou zachyceny v podrozvaze. Změny reálných hodnot derivátů, které jsou klasifikovány jako zajišťovací (viz výše) jsou vykázány denně na účtech nákladů nebo výnosů z derivátů. Všechny finanční deriváty jsou vykazovány jako aktiva v případě kladné reálné hodnoty a jako pasiva v případě záporné reálné hodnoty. Reálná hodnota derivátů je vypočtena na základě oceňovacích modelů. Derivát, který není označen za sjednaný za účelem zajištění je označován jako derivát k obchodování. Tyto deriváty jsou oceňovány denně reálnou hodnotou a oceňovací rozdíly se vykazují na účtech nákladů a výnosů. V některých případech může být derivát součástí složeného finančního nástroje, který zahrnuje jak hostitelský nástroj, tak i derivát. Fond v souladu s platnými předpisy účtuje o změnách majetku a závazků z titulu změn kurzů nebo cen cenných papírů nebo změn devizových kurzů prostřednictvím účtů nákladů a výnosů. Vzhledem k tomu, že majetek Fondu je oceňován reálnou hodnotou a změny reálných hodnot jsou vykázány na účtech nákladů a výnosů z derivátů, vložené deriváty nebyly oddělovány. Daň z příjmů Podle platných daňových předpisů činí sazba daně z příjmů právnických osob pro podílové fondy 5 %. 7

17 Přepočty cizích měn Pro přepočet cizích měn je používán kurz devizového trhu vyhlašovaný ČNB platný k danému dni. Aktiva a pasiva v zahraniční měně jsou k rozvahovému dni přepočítána stejným způsobem. Kurzové rozdíly vzniklé denním přeceňováním majetku a závazků účtovaných v cizích měnách se účtují na účty nákladů nebo výnosů. Vlastní kapitál Fondu Prodejní cena podílového listu je vypočítávána jako podíl vlastního kapitálu Fondu a příslušného počtu podílových listů. Podílové listy jsou prodávány investorům na základě denně stanovované prodejní ceny. Emisní ážio Emisní ážio představuje rozdíl mezi nominální hodnotou všech podílových listů a jejich aktuální hodnotou ke dni jejich vydání nebo odkupu. Úrokové výnosy a náklady Časové rozlišení úroků vztahující se k aktivům je zahrnuto do celkových zůstatků těchto aktiv. Mezi úrokové výnosy a náklady jsou zahrnuty i zisky nebo ztráty ze zajišťovacích úrokových derivátů. Opravy související s minulými účetními obdobími Opravy nákladů nebo výnosů minulých účetních období jsou účtovány jako výnosy či náklady ve výkazu zisku a ztráty v běžném účetním období, pokud se nejedná o opravy zásadních chyb týkajících se předchozích období. 8

18 4. ŘÍZENÍ RIZIK Úvěrové riziko V souladu se statutem a investiční strategií stanovuje Investiční společnost pravidla a postupy pro výběr investičních instrumentů tak, aby celkový kreditní profil alokovaných investic odpovídal charakteru Fondu. Nové typy instrumentů jsou jednotlivě posuzovány a v případě vhodnosti schvalovány útvarem risk managementu včetně specifikace limitů pro pozice v takových instrumentech. Důraz je kladen na přiměřenou ratingovou strukturu a na diverzifikaci portfolia (především u úrokových portfolií, resp. úrokové části portfolia Fondu). Tržní riziko Fond používá celou řadu nástrojů pro omezování rizikové expozice portfolia, přičemž významná pozornost je věnována tržním rizikům. Fond podléhá, kromě zákonných omezení, také souboru interních limitů, které přímo ovlivňují cizoměnovou rizikovou expozici, úrokovou rizikovou expozici (pásmo modifikované durace, ve kterém se Fond pohybuje), případně i akciovou alokaci na jednotlivých trzích dle jejich volatility, ratingovou strukturu portfolií (viz výše), popř. další charakteristiky Fondu. Příslušné limity jsou aplikovány adekvátně povaze Fondu. V případě nákupu instrumentů nového typu, jsou tyto instrumenty předem analyzovány nejen z hlediska úvěrového rizika, ale i z hlediska tržního rizika, které mohou vnést do portfolia, popř. které mohou napomoci z portfolia eliminovat, na základě čehož je posouzena jejich vhodnost, popř. přijatelný podíl v portfoliu. Tržní rizikovost fondu je měřena hodnotou Value at Risk (dále jen VaR ). Od je VaR pro Fondy Investiční společnosti počítán úsekem Centrální řízení rizik České spořitelny metodou historické simulace v nadstavbovém systému K+ KvaR. Níže jsou v procentech uvedeny relativní měsíční hodnoty VaR pro jednotlivé typy tržních rizik: K Průměrný VaR Globální VaR 2,81% 2,14% Cizoměnový VaR 0,52% 0,62% Úrokový VaR 2,48% 1,94% Akciový VaR 0,89% 0,49% K Průměrný VaR Globální VaR 1,58% 1,78% Cizoměnový VaR 0,62% 0,41% Úrokový VaR 1,45% 1,72% Akciový VaR 0,31% 0,24% 9

19 Je sledována globální riziková expozice a zároveň i riziková expozice v rozložení na cizoměnový, úrokový a akciový VaR. Na základě takového rozkladu mohou být identifikovány kritické rizikové segmenty, přičemž tato identifikace pak zpětně ovlivňuje reinvestiční proces. Limity stanovují maximální přípustnou hodnotu VaR pro Fond. Akciový VaR vyjadřuje také riziko spojené s držbou podílových listů podílových fondů (včetně fondů peněžního trhu a dluhopisových fondů). Dodržování všech výše uvedených limitů je průběžně kontrolováno, přičemž je také hodnocena efektivnost jejich nastavení a v případě potřeby jsou tyto limity revidovány. Riziko vývoje směnných kurzů, úrokových sazeb, popř. dalších tržních veličin, které by mohly být pro portfolio nepříznivé, je zajišťováno v přiměřeném rozsahu prostřednictvím finančních derivátů. Finanční deriváty jsou obchodovány na OTC trhu, neboť tam lze zobchodovat kontrakty a parametry povahou přesně odpovídající potřebám zajištění. V portfoliích se objevují především měnové swapy, měnové forwardy a úrokové swapy. Riziko likvidity Dalším monitorovaným rizikem je riziko likvidity. Představuje riziko, že Fond nebude mít dostatek pohotovostních zdrojů ke splnění závazků vyplývajících z finančních kontraktů. Likvidita je monitorována a řízena na základě očekávaných peněžních toků a v souvislosti s tím je také upravována struktura portfolia cenných papírů a termínových vkladů. Podle Zákona je Investiční společnost povinna odkoupit podílový list bez zbytečného odkladu, nejpozději však do 15 pracovních dnů ode dne uplatnění práva na jeho odkoupení. Jelikož v držení Fondu jsou cenné papíry obchodované na světových burzách, které lze realizovat během několika dnů, je nepravděpodobné, že by Fond nebyl z důvodu absence likvidních prostředků schopen dostát svým závazkům. 10

20 5. DOPLŇUJÍCÍ INFORMACE K ÚČETNÍ ZÁVĚRCE 5.1. Pohledávky za bankami Pohledávky za bankami Běžné účty Celkem Běžné účty jsou splatné na požádání Cenné papíry Jednotlivé druhy cenných papírů podle emitentů, jejich počet, tržní ocenění a úročení jsou uvedeny v Portfoliu, které je součástí této přílohy. Veškeré cenné papíry v majetku Fondu jsou kótované na Burze cenných papírů Praha nebo zahraničních burzách. Podílové listy, které nejsou kótované na burzách, jsou odkupovány Investiční společností, která je obhospodařuje. Akcie, podílové listy a ostatní podíly Pořizovací hodnota Tržní přecenění Celkem Dluhové cenné papíry Pořizovací hodnota Tržní přecenění Alikvotní úrokový výnos Celkem Podíl dluhových cenných papírů se splatností do 1 roku na jejich celkovém objemu v roce 2008 činil 3,06 % (2007: 9,03 %). Podíl dluhových cenných papírů se splatností nad jeden rok s proměnlivým kupónem činil v roce 2008 na celkovém objemu dluhových cenných papírů 18,85 % (2006: 16,05_% ). Podíl dluhových cenných papírů se splatností nad jeden rok s pevným kupónem v roce 2008 činil 78,09 % (2007: 74,92 %) Ostatní aktiva Ostatní aktiva Pohledávky z obchodování s cennými papíry Zúčtování se státním rozpočtem Kladné reálné hodnoty finančních derivátů Certifikáty Ostatní pohledávky Opravné položky k pohledávkám Celkem Podíl certifikátů se splatností do 1 roku na jejich celkovém objemu byl v roce %. 11

21 V položce ostatní pohledávky jsou zejména uvedeny tuzemské kupóny ve výši tis. Kč splatné v lednu následujícího roku (2007: tis. Kč) Náklady a příjmy příštích období Náklady a příjmy příštích období Náklady příštích období-náklady za audit 57 - Celkem Vlastní kapitál Fond nemá základní kapitál. Jmenovitá hodnota podílového listu je 1 Kč. Celková jmenovitá hodnota všech podílových listů je zachycena na účtu Kapitálové fondy. Emisní ážio z rozdílu mezi jmenovitou a prodejní hodnotou podílových listů je vykazováno samostatně. Fond účtuje o emisním ážiu jak při prodeji podílových listů, tak i při jejich zpětném odkupu. Prodejní cena podílového listu je stanovena jako podíl vlastního kapitálu Fondu a počtu vydaných podílových listů. Hodnota podílového listu k poslednímu obchodnímu dni roku 2008 činila 1,6507 Kč (2007: 1,6784). Jedná se o poslední zveřejněnou hodnotu podílového listu v roce, za kterou byly realizovány nákupy a odkupy podílových listů Fondu. Tato hodnota se minimálně odlišuje od účetní hodnoty podílového listu k rozvahovému dni z důvodu doúčtování některých položek v rámci účetní závěrky. Ztráta za rok 2007 ve výši tis. Kč byla pokryta snížením Kapitálového fondu a ztráta za rok 2008 ve výši tis. Kč bude kryta v souladu se statutem Fondu z Fondu reinvestic Přehled změn Kapitálového fondu Počet podílových listů (v ks) Jmenovitá hodnota podíl. listu Vklad při sloučení fondu Použití fondu na krytí ztráty Kapitálové fondy celkem Zůstatek k Podílové listy prodané Podílové listy odkoupené Zůstatek k Podílové listy prodané Podílové listy odkoupené Snížení kapitál. fondu Zůstatek k Ostatní pasiva Ostatní pasiva Záporné reálné hodnoty finančních derivátů Závazky z vkladů od podílníků Ostatní závazky Celkem

22 5.8. Výnosy a výdaje příštích období Výdaje příštích období představují nevyfakturovaný depozitářský poplatek za prosinec ve výši 640 tis. Kč (rok 2007: tis. Kč) a obhospodařovatelský poplatek za prosinec ve výši tis. Kč (rok 2007: tis. Kč) a od roku 2008 i nevyfakturovaný poplatek za vedení lokálního subregistru za prosinec ve výši 41 tis. Kč 5.9. Finanční deriváty vykazované jako zajišťovací deriváty Nominální hodnota derivátů: Pohledávka Závazek Pohledávka Závazek Měnové swapy Celkem Reálná hodnota derivátů: Kladná Záporná Kladná Záporná Měnové swapy Celkem Všechny finanční deriváty vykazované jako zajišťovací jsou splatné do jednoho roku Finanční deriváty vykazované jako obchodní deriváty Nominální hodnota derivátů: Pohledávka Závazek Pohledávka Závazek Měnové swapy Úrokové swapy Celkem Reálná hodnota derivátů: Kladná Záporná Kladná Záporná Měnové swapy Úrokové swapy Celkem Měnové deriváty jsou splatné do jednoho roku. Úrokový derivát je splatný do dvou let Výnosy z úroků Výnosy Úroky z vkladů u bank Úroky z dluhových cenných papírů Celkem

23 5.12. Výnosy z akcií a podílů Výnosy Výnosy z akcií a podílů-zahraniční dividendy Celkem Poplatky a provize Obhospodařovatelský poplatek Depozitářský poplatek Provize a poplatky z obchodů s cennými papíry Náklady Středisko cenných papírů Správa cenných papírů Náklady na vedení lokálního subregistru Česká spořitelna Ostatní poplatky a provize Celkem Poplatek za obhospodařování, hrazený Fondem Investiční společnosti, činí v souladu se statutem fondu 0,90 % z průměrné roční hodnoty vlastního kapitálu. V souladu se smlouvou o výkonu funkce depozitáře, kterou vykonává Česká spořitelna, a.s., platí Fond poplatek ve výši 0,11 % z průměrné roční hodnoty vlastního kapitálu Fondu + základní sazba DPH. Pokud jsou do majetku v podílovém fondu nakupovány podílové listy jiného podílového fondu obhospodařovaného Investiční společností, je základnou pro výpočet pevné části úplaty za obhospodařování celkový vlastní kapitál Fondu snížený o aktuální hodnotu investice do podílových listů tohoto jiného podílového fondu obhospodařovaného Investiční společností Zisk nebo ztráta z finančních operací Zisk nebo ztráta z cenných papírů oceňovaných reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů Zisk nebo ztráta z kurzových rozdílů Zisk nebo ztráta z pevných termínových operací Celkem Zisk nebo ztráta z cenných papírů oceňovaných reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů představuje především zisky nebo ztráty z realizovaných prodejů cenných papírů, ze splatných cenných papírů a denní ocenění cenných papírů na reálnou hodnotu. Zisk nebo ztráta z derivátů obsahuje zisky a ztráty při vypořádání pevných termínových operací s měnovými nástroji a zároveň i přecenění otevřených derivátů na reálnou hodnotu. Zisk nebo ztráta z kurzových rozdílů představuje hodnotu realizovaných kurzových rozdílů z devizových účtů a z vypořádání zahraničních pohledávek a závazků a zároveň i rozdíly vzniklé z přecenění majetku, s výjimkou cenných papírů, a závazků v zahraniční měně na reálnou hodnotu. 14

24 5.15. Správní náklady Správní náklady Audit Celkem Daň z příjmů Hlavní složky daně z příjmů zahrnují: Daň splatná běžný rok Dodatečné doúčtování daně - -1 Daň z příjmů celkem Daň splatná za běžný rok daňová analýza: Hospodářský výsledek před zdaněním Přičitatelné položky Odečitatelné položky Základ daně Daň ze základu daně - - Zahraniční dividendy Daň ze zahraničních dividend Daň celkem Vztahy se spřízněnými osobami Za spřízněné osoby lze považovat Českou spořitelnu, a.s. a Investiční společnost České spořitelny, a.s Nevyfakturovaný obhospodařovatelský poplatek Investiční společnost Nevyfakturovaný depozitářský poplatek Česká spořitelna, a.s Nevyfakturovaný popl.ze vedení lokál.subregistru Česká spořitelna 41 - Ostatní závazky ke spřízněným osobám Závazky ke spřízněným osobám celkem Náklady účtované Fondu Českou spořitelnou, a.s. v roce 2008 činily celkem tis. Kč (2007: tis. Kč) z toho největší položku představuje depozitářský poplatek ve výši tis. Kč (2007: tis. Kč). Náklady účtované Investiční společností, a. s. v roce 2008 činily tis. Kč, což je roční obhospodařovatelský poplatek (2007: tis. Kč) Likvidita V níže uvedených tabulkách je uvedena zbytková splatnost aktiv v členění podle nejdůležitějších druhů. Vzhledem k tomu, že všechny cenné papíry jsou obchodované na veřejných trzích, prodej je možné realizovat do 3 měsíců. 15

25 2008 Do 3 3 měsíce 1 5 let Nad 5 let Nespecifikováno Celkem měsíců -1rok Pohledávky za bankami Dluhové cenné papíry Akcie a podílové listy Náklady příštích období Ostatní aktiva Aktiva celkem Do 3 3 měsíce 1 5 let Nad 5 let Nespecifikováno Celkem měsíců -1rok Pohledávky za bankami Dluhové cenné papíry Akcie a podílové listy Ostatní aktiva Aktiva celkem Majetek a závazky vykázané v podrozvaze V účetnictví Fondu jsou v podrozvaze vykázány pohledávky a závazky z pevných termínových operací, hodnoty předané do správy a k uložení. Položka hodnoty předané do úschovy, do správy a k uložení obsahuje zahraniční a tuzemské cenné papíry spravované Českou spořitelnou, a.s. (v této položce nejsou zahrnuty podílové listy otevřených podílových fondů Investiční společnosti, které má Fond ve svém portfoliu) Majetek a závazky nevykázané v rozvaze a podrozvaze Fond nemá majetek a závazky, které by nebyly vykázány v rozvaze nebo podrozvaze Dodržování regulatorních požadavků a limitů Ve všech případech překročení limitů v průběhu období se jednalo o pasivní překročení limitu dle 32, odst. 3, 52, odst. 2 a 55, odst. 8 Zákona, neboť k němu došlo z důvodu, který Investiční společnost nemohla ovlivnit. O každém překročení (porušení) limitu byla informována dopisem ČNB, rovněž tak o každém dodržení limitu. V průběhu roku 2008 došlo k následujícím překročení limitů stanovených Zákonem anebo statutem Fondu: 1) Součet investic do investičních cenných papírů nebo nástrojů peněžního trhu vydaných jedním emitentem, vkladu u tohoto emitenta a rizika spojeného s tímto emitentem jako druhou smluvní stranou při operacích s finančními deriváty překročil 20 % hodnoty majetku Fondu (u konsolidovaného emitenta (skupiny) ERSTE GROUP BANK (HOLDING)). K jsou limity splněny. 16

26 5.22. Změna statutu Fondu Změna statutu byla schválena rozhodnutím ČNB, ze dne , které nabylo právní moci dne Změny statutu souvisely zejména s možností začlenit náklady na reklamu a propagaci do nákladů podílového fondu. Investiční společnost do konce roku 2008 této možnosti nevyužila a hradila náklady na reklamu a propagaci ze svých prostředků. Ostatní změny spočívaly v aktualizaci ustanovení statutů podle 84a odst. 5 Zákona Události po datu účetní závěrky V rámci zákona 261/2007 Sb., o stabilizaci veřejných rozpočtů byla k schválena také změna zákona č. 235/2004 Sb.,o dani z přidané hodnoty (dále jen DPH), kdy byl nově zaveden institut tzv. skupiny a skupinové registrace. Skupina, kterou se rozumí skupina spojených osob, se jako celek považuje za samostatnou osobu povinnou k dani, čehož důsledkem je skutečnost, že plnění mezi členy skupiny nejsou plnění uskutečněné osobami povinnými k dani a nejsou tak předmětem DPH. Příslušné změny byly schváleny s účinností od , ale skupina mohla začít fungovat reálně až od Na základě žádosti ČS, a.s. byla ke dni Finančním úřadem pro Prahu 1 zaregistrována jako plátce DPH skupina právnických osob, dceřiných společností ČS, a.s., do které byly mj. zařazeny i společnosti ISČS, a.s. a REICO, a.s. Za skupinu je oprávněna jednat ČS, a.s. Plnění mezi členy skupiny např. poplatky za práce oddělení depozitáře - nebudou od předmětem DPH. Od dochází ke změně, místo poplatků z prodejů podílových listů převáděných z Fondu na Investiční společnost, bude hradit Fond distribuční odměnu České spořitelně, a.s. 17