PIONEER GLOBAL EQUITY FUND PLC

Transkript

1 PIONEER GLOBAL EQUITY FUND PLC VÝROČNÍ ZPRÁVA ZA ROK KONČÍCÍ 31. BŘEZNA 2002 OBSAH... Strana Zpráva investičního manažera... 2 Přehled investic... 6 Přehled pohybů v portfoliu Výkaz operací Rozvaha Výkaz změn čistého jmění Poznámky k účetní závěrce Zpráva správce fondu Zpráva auditora Zpráva představenstva Management a administrativa [1]

2 ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAŽERA Geografické rozdělení investic (v procentech celkového investičního portfolia) Asie 12% Jižní a Střední Amerika 1% Západní Evropa 30% Severní Amerika a Karibská oblast 57% Skladba portfolia (v procentech celkového čistého jmění) Krátkodobé peněžní ekvivalenty 2% Rozložení investic podle sektoru (v procentech celkového investičního portfolia) Komunikace 7% Základní materiály 7% Energetika 8% Investiční statky 6% Jiné 4% Finance 19% Technologie 19% Kmenové akcie 98% Cyklické spotř zboží 8% Péče o zdraví 10% Běžné spotř. zboží 12% [2]

3 Deset největších investic (v procentech celkového investičního portfolia) ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAŽERA 1. General Electric Co. 3,38% 2. Exxon Mobil Corp. 2,73% 3. Citigroup, Inc. 2,46% 4. Cardinal Health, Inc. 2,23% 5. Pfizer, Inc. 2,01% 6. American International Group, Inc. 1,73% 7. Wells Fargo & Company 1,68% 8. Wal Mart Stores, Inc. 1,66% 9. Rio Tinto Plc. 1,61% 10. Pepsi Co, Inc. 1,55% Ceny a dividendy Čisté obchodní jmění na akcii Akcie kategorie A Akcie kategorie A Euro Akcie kategorie A (nedistribuované) Euro 31. března , března , března , března , března , března ,09 Akcie kategorie B 31. března , března ,62 Akcie kategorie C Akcie kategorie C Euro Akcie kategorie C (nedistribuované) Euro 31. března , března , března , března , března , března ,03 Dividendy na akcii (1. dubna března 2002) Během období nebyly vyplaceny žádné dividendy. Průměrné celkové výnosy (k 31. březnu 2002) 1 rok Od otevření 1 rok Od otevření kategorie kategorie Akcie kategorie A (10,50%) 3,91% (19/8/95) Akcie kategorie A Euro (9,37%) 1,29% (1/4/99) Akcie kategorie A (nedistribuované) Euro (9,56%) 22,31% (9/10/00) Akcie kategorie B (11,12%) (5,14%) (9/2/99) Akcie kategorie C (11,07%)(17,69%) (22/12/99) Akcie kategorie C Euro (9,87%)(12,30%) (22/12/99) Akcie kategorie C (nedistribuované) Euro (9,88%) 22,64% (9/10/00) Index MSCI (4,05%) 7,37% (31/8/95) Všechny uvedené celkové výnosy vycházejí z čistého obchodního jmění (ČOJ), předpokládají reinvestování všech rozdělovaných částek a nezahrnují daně ani nákupní poplatky. Platba nákupních poplatků výnosy sníží. Mezinárodní index Morgan Stanley Capital International (MSCI) je neřízený index 23 světových trhů s cennými papíry, zvážený na základě kapitalizace. Indexové výnosy jsou vypočítávány měsíčně, předpokládají reinvestování dividend a oproti výnosům fondu neodrážejí žádné odměny, výdaje či poplatky. Do indexu nelze přímo investovat. [3]

4 ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAŽERA Za posledních 12 měsíců do 31. března 2002 došlo na akciových trzích na celém světě k poklesu, jenž byl způsoben špatnou situací ekonomiky, nízkými zisky velkých společností, a tím vyvolanou stále rostoucí nedůvěrou investorů. Pokles, který akciové trhy prodělaly, mohl být ještě výraznější, nebýt světových centrálních bank, které podnikly rozhodující kroky na podporu růstu, a tak podpořily likviditu trhu a snížily úrokové sazby během roku Výrazné snížení úrokových sazeb bezprostředně po teroristických útocích 11. září přispělo k likviditou hnanému oživení na akciových trzích, které pokračovalo až do konce roku. V následujícím rozhovoru popisuje vedoucí týmu pro světové akcie Stefano Pregnolato faktory, které ovlivnily výkon fondu. Jak si Pioneer Global Equity Fund Plc vedl v uplynulých dvanácti měsících? Uplynulý rok byl pro náš fond rokem velmi obtížným. Především během prvních šesti měsíců fiskálního roku byl výkon fondu pod stanoveným benchmarkem. Proto jsme nyní velmi rádi, že můžeme oznámit, že za posledních šest měsíců finančního roku výkon fondu výrazně stoupl, i když prozatím ne natolik, abychom znovu získali to, co jsme ztratili v první půli sledovaného období. Stále častější známky oživení celosvětové ekonomiky v uplynulých několika měsících jsou důvodem k znovunastolení optimismu na mezinárodních burzách cenných papírů. Celá řada odvětví, která měla v období hospodářského poklesu problémy, nyní zažívá obrat k lepšímu. Navíc defenzivní sektory, jako například běžné spotřebitelské zboží, zdravotnictví nebo podniky veřejných služeb, které přestály hospodářský pokles poměrně dobře, se stále těší ze značných spotřebitelských výdajů. Investice fondu ve všech těchto odvětvích pomohly v uplynulých šesti měsících dosáhnout značných zisků, a vymazat tak valnou část záporných výnosů způsobených poklesem na finančních trzích loni na podzim. Které společnosti mají na výkonu fondu největší podíl? Z pohledu výběru akcií podpořilo výkon fondu vlastnictví cenných papírů v sektoru polovodičů, jenž opět nabyl na významu, konkrétně u společnosti Samsung Electronics Co. Ltd. (Jižní Korea). K výkonu fondu pozitivně přispěly také investice ve volném spotřebitelském sektoru během posledních měsíců fiskálního roku. Na rozdíl od běžného spotřebitelského sektoru s produkty, jako je jídlo a bydlení, jenž zůstává relativně stabilní, poptávka po výrobcích volného spotřebitelského sektoru roste s růstem ekonomiky a zvětšováním soukromého majetku. Výkon fondu pozitivně ovlivnila úspěšně prodaná Porsche (Německo) a LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton S.A. (Francie). Z pohledu sektorů přispěly ke zvyšování výkonu fondu během druhé poloviny finančního roku sektory cyklického spotřebitelského zboží, jejichž hodnota v počátečních fázích oživení ekonomiky běžně stoupá. Investice fondu v sektoru základních materiálů, automobilů a volného spotřebitelského zboží, které během hospodářského poklesu poněkud stagnovaly, se v druhé polovině roku těšily úspěchu. Jakým směrem se bude činnost fondu ubírat v očekávání hospodářského růstu? Podle našeho názoru bude oživení ekonomiky probíhat pomalu. Domníváme se tedy, že nejobezřetnější bude udržet si dostatečnou část aktiv portfolia investovaných do defenzivních cenných papírů. K nim patří maloobchodní řetězec Tesco Plc. (Velká Británie) a společnost Nestle S.A. (Švýcarsko). S dalším upevněním hospodářského růstu předpokládáme, že naše investiční rozhodnutí půjdou odvážnějším směrem. Budeme chtít rozšířit naše portfolio v sektoru cyklického spotřebitelského zboží a nadále budeme hledat sektory, které jsou z hlediska celkového trhu podhodnoceny či opomíjeny. [4]

5 ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAŽERA Jaké jsou vyhlídky globálních akciových trhů? V roce 2002 čekáme pozvolné mírné oživení. Současné nízké úrokové sazby, vysoká likvidita a značné spotřebitelské výdaje by měly přispívat k hospodářskému růstu. Očekávání investorů jsou nyní po varováních, která přišla v podobě klesajících výdělků a nízkých zisků společností, realističtější. Ocenění hodnoty akcií v mnoha sektorech již nebude do takové míry uměle natažené, i když ve společnostech s přílišnou kapacitou a velkými dluhy zůstane ocenění hodnoty akcií nadále určitým rizikem. Současná vysoká míra nestability trhu vzhledem k nejistotě, co se týče velikosti a udržitelnosti hospodářského růstu, ještě určitou dobu potrvá. Domníváme se, že za současných podmínek je pro investování zvlášť důležitý střednědobý horizont. Je logické, že v této fázi na trhu stále vládne určitý pesimismus, přesto věříme, že se situace zlepší a dojde k obnovení stability trhu a důvěry v něj. Náš pohled na trh v příštím roce je přiměřeně optimistický. Věříme, že budeme nadále úspěšní díky našemu zaměření na finančně silné společnosti s kvalitním managementem, dosažitelnými cíly a přiměřeným oceněním. PIONEER INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED 1. KVĚTNA 2002 [5]

6 PŘEHLED INVESTIC Počet akcie Země Tržní hodnota Tržní hodnota % ČOJ Základní materiály Hliník Alcoa, Inc. USA ,45% Chemikálie L Air Liquide S.A. Francie ,45% Chemikálie (různé) Akzo Nobel, Inc. Nizozemsko ,37% Aventis Francie ,23% Aventis S.A. Francie ,42% Shin Etsu Chemical Co., Ltd. Japonsko ,19% WMC Ltd. Austrálie ,65% ,86% Železo a ocel Nucor Corp. USA ,96% Těžba kovů Rio Tinto Plc. Velká Británie ,57% Základní materiály celkem ,29% Investiční statky Stavebnictví a inženýrství Autostrade S.p.A. Itálie ,38% Brambles Industries Plc. Velká Británie ,08% ,46% Elektrické přístroje a zařízení ABB Ltd. Švýcarsko ,26% General Electric Co. USA ,29% ,55% Strojírenství (různé) Caterpillar, Inc. USA ,56% Výroba (různé) Tyco International Ltd. Bermudy ,62% United Technologies Corp. USA ,41% ,03% Kancelářské potřeby a vybavení Canon, Inc. Japonsko ,43% Investiční statky celkem ,03% * Viz poznámka 3 Měna výkaznictví [6]

7 PŘEHLED INVESTIC Počet akcie Země Tržní hodnota Tržní hodnota % ČOJ Komunikace Telekomunikace (celulární/bezdrátové) AT&T Wireless Services, Inc. USA ,17% 124 NTT Docomo, Inc. Japonsko ,17% 496 NTT Mobile Communication Japonsko ,67% Vodafone Airtouch Plc. Velká Británie ,87% ,88% Telefonie Bellsouth Corp. USA ,20% Carso Global Telecom Mexiko ,63% Deutsche Telekom AG Německo ,56% 184 Japan Telecom Co., Ltd. Japonsko ,29% Korea Telecom Corp. Jižní Korea ,23% SBC Communications, Inc. USA ,42% Tele Norte Leste Participacoes S.A. Brazílie ,35% Telecom Italia S.p.A. Itálie ,56% Telefonica Bonus Rights Španělsko ,01% Telefonica S.A. Španělsko ,52% ,77% Komunikace celkem ,65% Cyklické spotřebitelské zboží Automobily Honda Motor Co., Ltd. Japonsko ,75% Peugeot S.A. Francie ,65% Toyota Motor Corp. Japonsko ,83% ,23% Domácí spotřebiče a nábytek Sony Corp. Japonsko ,02% Maloobchod (diskonty) Family Dollar Stores, Inc. USA ,58% Nakladatelství Vivendi Universal Francie ,32% VNU N.V. Nizozemsko ,35% ,67% Maloobchod (stavebniny) Home Depot, Inc. USA ,11% Maloobchod (počítače a elektronika) Dixons Group Plc. Velká Británie ,16% * Viz poznámka 3 Měna výkaznictví [7]

8 PŘEHLED INVESTIC Počet akcie Země Tržní hodnota Tržní hodnota % ČOJ Volný čas Nintendo Co., Ltd. Japonsko ,40% Služby (komerční a spotřebitelské) Hays Plc. Velká Británie ,07% Maloobchod (všeobecné) Wal Mart Stores, Inc. USA ,62% Cyklické spotřebitelské zboží celkem ,86% Běžné spotřebitelské zboží Nápoje (alkoholické) Kirin Brewery Co., Ltd. Japonsko ,15% Nápoje (nealkoholické) Pepsi Co., Inc. USA ,51% Rozhlasové a televizní vysílací společnosti Comcast Corp. USA ,85% Grupo Televisa S.A. Mexiko ,43% Mediaset S.p.A. Itálie ,12% ,40% Distributoři (potraviny a zdravá výživa) Cardinal Health, Inc. USA ,18% Zábavní průmysl Pearson Plc. Velká Británie ,08% Viacom, Inc. USA ,42% ,50% Potraviny Groupe Danone Francie ,21% Kellogg Co. USA ,52% Nestle S.A. Švýcarsko ,86% ,59% Výrobky pro domácnost (krátkodobé spotřeby) Colgate Palmolive Co. USA ,65% Procter & Gamble Co. USA ,88% ,53% Maloobchod potraviny Koninklijke Ahold N.V. Nizozemsko ,99% Tesco Plc. Velká Británie ,65% ,64% Běžné spotřebitelské zboží celkem ,50% * Viz poznámka 3 Měna výkaznictví [8]

9 Počet akcie Země Tržní hodnota Tržní hodnota % ČOJ Energetika PŘEHLED INVESTIC Ropa (tuzemské integrované spol.) BG Group, Plc. Velká Británie ,38% Ropa (mezinárodní integrované spol.) BP Amoco Plc. Velká Británie ,15% Chevron Texaco Corp. USA ,48% ENI S.P.A. Itálie ,08% Exxon Mobil Corp. USA ,66% ,37% Ropa a plyn ( průzkumné vrty a zařízení) Schlumberger Ltd. USA ,74% Ropa a plyn (rafinace a marketing) Total Fina S.A. Francie ,02% Energetika celkem ,51% Finance Banky (velké regionální) Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. Španělsko ,56% DBS Group Holdings Limited Singapur ,41% Fifth Third Bancorp USA ,52% Fleet Boston Financial Corp. USA ,09% Standard Chartered Plc. Velká Británie ,46% Wells Fargo & Co. USA ,64% ,68% Banky (peněžní centra) Barclays Plc. Velká Británie ,71% BNP Paribas S.A. Francie ,48% Royal Bank of Scotland Group Plc., Added Value Share Velká Británie ,06% ,25% Finance (různé) Citigroup, Inc. USA ,40% Federal National Mortgage Association USA ,07% Fortis N.V. Nizozemsko ,48% MBNA, Inc. USA ,99% Sun Hung Kai Properties Limited Hongkong ,63% Swiss Re Švýcarsko ,84% UBS AG Švýcarsko ,83% ,24% * Viz poznámka 3 Měna výkaznictví [9]

10 PŘEHLED INVESTIC Počet akcie Země Tržní hodnota Tržní hodnota % ČOJ Pojištění (životní/nemocenské) Allianz AG Německo ,64% Assicurazioni Generali S.p.A. Italy ,13% Prudential Plc. Velká Británie ,38% ,15% Pojištění (víceodvětvové) American International Group, Inc. USA ,68% Pojištění (majetku/úrazové) 118 Millea Holdings Inc. Insurance Japonsko ,42% Investiční banky/zprostředkovatelé The Nomura Securities Co., Ltd.Japonsko 1,128,403 1,293,447 0,57% Finance celkem ,99% Péče o zdraví Biotechnologie Amgen, Inc. USA ,64% Řízená péče WellPoint Health Networks, Inc. USA ,55% Léky (generické a ostatní) Astrazeneca Plc. Velká Británie ,64% Eli Lilly & Co USA ,55% Merck & Co., Inc. USA ,85% Mylan Laboratories, Inc. USA ,28% Novartis AG, (Bearer) Švýcarsko ,45% Pfizer, Inc. USA ,96% Sanofi Synthelabo S.A. Francie ,42% Takeda Chemical Industries Ltd. Japonsko ,91% ,06% Péče o zdraví (lékařské výrobky a služby) Baxter International, Inc. USA ,19% Medtronic, Inc. USA ,24% ,43% Péče o zdraví celkem ,68% * Viz poznámka 3 Měna výkaznictví [10]

11 PŘEHLED INVESTIC Počet akcie Země Tržní hodnota Tržní hodnota % ČOJ Technologie Komunikační zařízení Nokia Oyj Finsko ,51% Qualcomm, Inc. USA ,53% ,04% Počítačový hardware Dell Computer Corp. USA ,92% Riverstone Networks, Inc. USA ,23% Samsung Electronics Co., Ltd. Jižní Korea ,89% ,04% Počítače (sítě) Cisco Systems, Inc. USA ,10% Počítače (software a služby) Adobe Systems, Inc. USA ,18% AOL Time Warner, Inc. USA ,11% Citrix Systems, Inc. USA ,49% Microsoft Corp. USA ,91% Oracle Corp. USA ,41% 32,765 Veritas Software Corp. USA ,72% ,82% Elektronika (distribuce komponent) Celestica, Inc. USA ,60% Siemens AG Německo ,60% ,20% Elektronika (polovodiče) Agere Systems, Inc. USA ,52% Intel Corp. USA ,75% Philips Electronics N.V. Nizozemsko ,10% STMicroelectronics N.V. Francie ,37% Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Ltd., ADR Tchaj wan ,06% Texas Instruments, Inc. USA ,64% ,44% Zařízení (polovodiče) Applied Materials, Inc. USA ,10% ASML Holdings N.V. Nizozemsko ,37% ,47% Fotografie/zobrazování Eisai Co., Ltd. Japonsko ,42% FUJI Photo Film Co., Ltd. Japonsko ,33% ,75% * Viz poznámka 3 Měna výkaznictví [11]

12 PŘEHLED INVESTIC Počet akcie Země Tržní hodnota Tržní hodnota % ČOJ Služby (zpracování dat) Amdocs Ltd. Velká Británie ,37% Electronic Data Systems Corp. USA ,28% First Data Corporation USA ,14% ,79% Technologie celkem ,65% Doprava Železnice a autobus 82 East Japan Railway Co. Japonsko ,17% Doprava celkem ,17% Podniky veřejných služeb Elektrické společnosti Duke Energy Corp. USA ,80% The Southern Co. USA ,00% ,80% Výroba energie E. On AG Německo ,90% Voda Vivendi Environnement Francie ,56% Podniky veřejných služeb celkem ,26% INVESTICE DO CENNÝCH PAPÍRŮ CELKEM ,59% ČISTÁ LIKVIDNÍ AKTIVA Kanadský dolar, opční depozitum ,00% Euro, opční depozitum ,02% Hongkongský dolar, opční depozitum ,01% Japonský jen, opční depozitum ,01% Britská libra, opční depozitum ,19% Švýcarský frank, opční depozitum ,16% Americký dolar, opční depozitum ,93% LIKVIDNÍ AKTIVA CELKEM ,32% OSTATNÍ AKTIVA MÍNUS PASIVA ,09% ČISTÉ OBCHODNÍ JMĚNÍ CELKEM ,00% * Viz poznámka 3 Měna výkaznictví [12]

13 PŘEHLED POHYBŮ V PORTFOLIU Počet Cenný papír Kupní cena Výnos z prodeje % celku General Electric Company ,12% Exxon Mobil Corporation ,03% Texas Instruments, Inc ,89% Bank of America Corporation ,87% Eli Lilly & Company ,79% Tesco Plc ,56% Wal Mart Stores, Inc ,54% Adobe Systems, Inc ,52% Cardinal Health, Inc ,40% Sysco Corporation ,39% Astrazeneca Plc ,33% Johnson & Johnson ,28% Credit Suisse Group ,27% LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton, S.A ,21% BNP Paribas S.A ,21% Standard Chartered Plc ,20% American International Group, Inc ,12% Amdocs Limited ,11% Cisco Systems, Inc ,10% Medtronic, Inc ,06% Swiss Re Reg ,03% BP Amoco Plc ,02% Qwest Communications International, Inc ,02% Citigroup, Inc ,02% Johnson & Johnson ,91% Bank of America Corporation ,84% Wyeth ,66% Royal Bank of Scotland Group Plc ,49% International Business Machines Corporation ,46% Astrazeneca Plc ,31% Groupe Danone ,29% Muenchener Rueckversicherungs Gesellschaft AG ,29% Credit Suisse Group ,28% Tyco International Limited ,23% Sysco Corporation ,23% Duke Energy Corporation ,20% Lloyds TSB Group, Plc ,17% Shell Transport & Trading Company, Plc ,17% Novartis AG ,16% Marsh & McLennan Companies, Inc ,12% Manulife Financial Corporation ,10% Microsoft Corporation ,08% Texas Instruments, Inc ,07% Glaxo Smithkline Plc ,06% LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton, S.A ,05% Pozn: Přehled obsahuje všechny podstatné změny v portfoliu za období končící 31. března 2002, které přesáhly 1 % celkové hodnoty nákupů a prodejů. [13]

14 PŘEHLED POHYBŮ V PORTFOLIU Počet Cenný papír Kupní cena Výnos z prodeje % celku Colgate Palmolive Company ,04% Sungard Data Systems, Inc ,03% First Data Corporation ,03% Wal Mart Stores, Inc ,01% Nestle S.A ,01% Gillette Company ,00% Pozn: Přehled obsahuje všechny podstatné změny v portfoliu za období končící 31. března 2002, které přesáhly 1 % celkové hodnoty nákupů a prodejů. VÝKAZ OPERACÍ Rok končící Proforma rok končící Rok končící Proforma rok končící pozn. INVESTIČNÍ PŘÍJEM ADMINISTRATIVNÍ VÝDAJE 5 ( ) ( ) ( ) ( ) Čistý příjem z investic ( ) ( ) ( ) ( ) Čisté realizované (ztráty)/zisky z prodeje investic ( ) ( ) Změna čistých nerealizovaných zisků/(ztrát) z investic ( )( ) Změna čistého jmění následkem operací ( ) ( )( )( ) V tomto roce nejsou, kromě změny čistého jmění, žádné jiné zjištěné zisky/ztráty. Veškeré zisky a ztráty pocházejí z pokračujících operací. Nedílnou součástí této účetní závěrky jsou dále uvedené poznámky. Schváleno představenstvem dne 1. července Robert F. Richardson člen představenstva Ronald M. Delany člen představenstva * Viz poznámka 3 Měna výkaznictví [14]

15 Proforma ROZVAHA Proforma pozn. Oběžná aktiva Investiční cenné papíry Opční depozita Časově rozlišený příjem z pohledávek Dlužníci Věřitelé: částky splatné do jednoho roku 10 ( ) ( ) ( ) ( ) Čistá aktiva: Kapitál a rezervní fondy Akcie Kategorie A Kategorie B ** Kategorie C ** Kategorie A ** (nedistribuované) Kategorie C ** (nedistribuované) Vlastní jmění Čisté obchodní jmění na akcii: Kategorie A 8,78 10,06 9,81 11,10 Kategorie B ** 8,55 9,80 9,62 10,88 Kategorie C ** 8,68 9,95 9,76 11,04 Kategorie A ** (nedistribuované) 8,75 10,03 9,80 11,09 Kategorie C ** (nedistribuované) 8,67 9,94 9,75 11,03 Nedílnou součástí této účetní závěrky jsou dále uvedené poznámky. Schváleno představenstvem dne 1. července Robert F. Richardson člen představenstva Ronald M. Delany člen představenstva * Viz poznámka 3 Měna výkaznictví ** V každé jurisdikci nemusí být nabízeny všechny kategorie akcií [15]

16 VÝKAZ ZMĚN ČISTÉHO JMĚNÍ Rok končící Proforma rok končící Rok končící Proforma rok končící pozn. Z OPERACÍ: Čisté ztráty z investic ( ) ( ) ( ) ( ) Čisté realizované (ztráty)/zisky z prodeje investic ( ) ( ) Čisté nerealizované (ztráty)/zisky z investic ( )( ) Změna čistého jmění následkem operací ( ) ( )( )( ) Z TRANSAKCÍ S AKCIEMI FONDU: Hotovost získaná z emise akcií Hotovost vyplacená při zpětném odkupu akcií ( ) ( ) ( ) ( ) Změna čistého jmění za rok ( ) ( ) ( )( ) ČISTÁ AKTIVA: Čisté obchodní jmění na začátku roku Čisté obchodní jmění na konci roku V tomto roce nejsou, kromě změny čistého jmění, žádné jiné zjištěné zisky/ztráty. Veškeré zisky a ztráty pocházejí z pokračujících operací. Nedílnou součástí této účetní závěrky jsou dále uvedené poznámky. Schváleno představenstvem dne 1. července Robert F. Richardson člen představenstva Ronald M. Delany člen představenstva * Viz poznámka 3 Měna výkaznictví [16]

17 POZNÁMKY K ÚČETNÍ ZÁVĚRCE 1. Vznik Společnost Pioneer Global Equity Fund Plc byla zapsána do obchodního rejstříku podle zákonů Irské republiky dne 6. června 1995 jako investiční společnost s variabilním kapitálem. Svou činnost společnost zahájila dne 16. června Společnost je kótována na irské burze cenných papírů a je autorizována Centrální bankou Irska podle Předpisů Evropských společenství o UCITS (Podniky pro kolektivní investování do převoditelných cenných papírů /Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities/) z roku U investičního poradce společnosti Pioneer Global Equity Fund Plc došlo k 9. dubnu 2001 ke změně jména z Pioneer Investment Management, Inc., na Pioneer Investment Management Limited. 2. Základní východiska pro vypracování účetní závěrky Tato účetní závěrka byla připravena v souladu se zákony o společnostech z let 1963 až 2001, Předpisy Evropských společenství o UCITS z roku 1989 a vyhláškami Centrální banky pro investiční společnosti. 3. Základní účetní zásady A. Účetní systém Tato účetní závěrka byla připravena na základě principu pořizovacích nákladů, upraveného tak, aby zohledňoval změny hodnoty investic. B. Měna výkaznictví Měnou výkaznictví této účetní závěrky jsou americké dolary. Výsledky za roky končící 31. března 2002 a 31. března 2001 byly pouze pro informační účely převedeny na eura při použití směnného kurzu EUR/ 0,8724 respektive EUR/ 0,8840. Základní měnou fondu jsou americké dolary. C. Účetnictví podle data obchodu Veškeré transakce jsou v účetních knihách společnosti vedeny k datu obchodu, kdy k transakci došlo. D. Investiční příjem Dividendový příjem je uznán k datu, kdy je příslušný cenný papír poprvé kótován jako bez dividendy. Příjem z úroku je účtován jako časove rozlišený. Příjem z dividend a úroku je v účetní závěrce veden bez nevratných srážkových daní. E. Oceňování investic Kótované investice držené na konci období jsou oceňovány na základě poslední obchodovatelné ceny na trhu, na němž je cenný papír držen, anebo, pokud tato poslední obchodovaná cena není k dispozici, na základě střední hodnoty mezi poslední dostupnou nabídnutou cenou kupujícího a posledního dostupnou nabídkovou cenou prodávajícího. Hodnota nekótovaných investic je určována na základě odhadu jejich pravděpodobné realizační hodnoty provedeného s maximální pečlivostí představenstvem. Pokud představenstvo uzná, že je u některé investice nutné upravit její hodnotu, tak aby odrážela hodnotu skutečnou, může tak ve shodě se správcem učinit. Zisky nebo ztráty z prodeje investic jsou vypočítávány metodou first in, first out (FIFO první cena pro ocenění přírůstku se použije jako první cena pro ocenění úbytku). Investiční náklady zahrnují všechny transakční poplatky spojené se získáním investice. F. Provozní výdaje Společnost nese všechny obvyklé provozní výdaje, včetně administrativních poplatků, odměn a výloh ve prospěch manažera a správce, auditorských poplatků, kolkovného a dalších poplatků a výhod spojených se získáním a realizací investic. Tyto výdaje jsou účtovány v období, s nímž časově souvisejí. [17]

18 POZNÁMKY K ÚČETNÍ ZÁVĚRCE G. Cizí měny Aktiva a pasiva, která mají nominál v cizí měně, jsou převáděna na měnu výkaznictví s použitím aktuálních směnných kurzů. Transakce, k nimž došlo během období, se do měny výkaznictví převádějí podle směnného kurzu platného v den transakce. Devizové smlouvy uzavřené pro účely vypořádání cenných papírů jsou oceňovány na základě příslušných denních směnných kurzů. Ostatní budoucí devizové smlouvy jsou denně porovnávány s trhem v příslušném interpolovaném devizovém kurzu. Během sledovaného roku fond uzavřel pro účely účinné správy portfolia budoucí devizové smlouvy, jejichž smyslem je snaha omezit riziko kolísání směnných kurzů. H. Čisté obchodní jmění Čisté obchodní jmění na akcii se pro jednotlivé kategorie akcií vypočítává samostatně. Čisté obchodní jmění na akcii se rovná podílu veškerých aktiv fondu připadajících na danou kategorii akcií, snížených o veškeré závazky fondu připadající na danou kategorii akcií, a celkového počtu akcií dané kategorie v emisi. 4. Investiční příjem Rok končící Rok končící Rok končící Rok končící Dividendy Úroky z vkladů Administrativní výdaje Rok končící [18] Rok končící Rok končící Rok končící Manažerské odměny a administrativní poplatky: (pozn. 13) Kategorie A Kategorie B ** Kategorie C ** Kategorie A ** (nedistribuované) Kategorie C ** (nedistribuované) Poplatky za distribuci: (pozn. 14) Kategorie A Kategorie B ** Kategorie C ** Kategorie A ** (nedistribuované) Kategorie C ** (nedistribuované) Bankovní poplatky Odměna správci Poplatky za audit Odměna představenstvu Ostatní administrativní výdaje Daň z výnosu cenných papírů Manažerské odměny a odměna správci jsou vypočteny v souladu s dohodou o řízení a dohodou o správcovství (pozn. 13). Fond neměl ve sledovaném roce žádné zaměstnance. * Viz poznámka 3 Měna výkaznictví ** V každé jurisdikci nemusí být nabízeny všechny kategorie akcií

19 POZNÁMKY K ÚČETNÍ ZÁVĚRCE 6. Daně Jako kolektivní investiční podnik podle 739B, TCA 1997 nepodléhá společnost ani její příjmy a kapitálové zisky žádné irské dani. Fond je povinen srážet akcionářům daň z výnosu cenných papírů v příslušné sazbě, pokud dojde ke zdanitelnému plnění podle definice 739B, TCA Daň se v případe zdanitelného plnění nesráží u akcionáře, který nemá sídlo v Irsku, pokud požádal fond o příslušný odpočet podle 739D TCA 1997 a pokud fond nemá žádné informace, na jejichž základě by bylo možné se přiměřeně domnívat, že údaje uvedené v prohlášení již nejsou přesné. Akcionářům, kteří mají své sídlo nebo obvyklé sídlo v Irsku a kteří nejsou od daně nijak osvobozeni, bude fond srážet z výnosu cenných papírů v okamžiku zdanitelného plnění. 7. Dividendy Ve sledovaném roce nebyly vyhlášeny žádné dividendy. 8. Investiční cenné papíry Kótované cenné papíry: Evropská unie Jiné * Viz poznámka 3 Měna výkaznictví 9. Dlužníci Dluh makléřům za prodané investice Dluh upisovatelů za akcie Ostatní částky (1 471) (1 686) Věřitelé: částky splatné do jednoho roku Dluh makléřům za nakoupené investice Dluh akcionářům za odkoupené akcie Výdaje příštích období * Viz poznámka 3 Měna výkaznictví [19]

20 POZNÁMKY K ÚČETNÍ ZÁVĚRCE 11. Kapitál a rezervní fondy Autorizovaný akciový kapitál K 31. březnu 2002 a 31. březnu 2001 DM akcií zakladatele á 10 DM Představenstvo je oprávněno vydat až 1 miliardu akcií bez nominální hodnoty. Všechny akcie jsou zpětně odkupitelné v souladu se stanovami společnosti. Vydaný akciový kapitál Akcie zakladatele K 31. březnu 2002 a 31. březnu 2001 nebyly emitovány žádné akcie zakladatele. Vydaný akciový kapitál Akcie akcie V emisi na počátku roku Kategorie A Kategorie B ** Kategorie C ** Kategorie A ** (nedistribuované) Kategorie C ** (nedistribuované) Akcie vydané během roku Kategorie A Kategorie C ** Akcie odkoupené během roku Kategorie A ( ) ( ) ( ) Kategorie B ** (11 136) (92 094) ( ) Kategorie C ** (480) (4 311) (4 942) ( ) ( ) ( ) Změna čistého jmění následkem operací ( ) ( ) V emisi na konci roku Kategorie A Kategorie B ** Kategorie C ** Kategorie A ** (nedistribuované) Kategorie C ** (nedistribuované) * Viz poznámka 3 Měna výkaznictví ** V každé jurisdikci nemusí být nabízeny všechny kategorie akcií [20]

21 12. Výkaz pohybů ve vlastním jmění POZNÁMKY K ÚČETNÍ ZÁVĚRCE Zůstatek na počátku roku Kategorie A Kategorie B ** Kategorie C ** Kategorie A ** (nedistribuované) Kategorie C ** (nedistribuované) Akcie vydané během roku Kategorie A Kategorie B ** Kategorie C ** Kategorie A ** (nedistribuované) Kategorie C ** (nedistribuované) Akcie odkoupené během roku Kategorie A ( ) ( ) ( ) ( ) Kategorie B ** (92 094) ( ) (10 653) (12 051) Kategorie C ** (4 311) (4 942) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Změna čistého jmění následkem operací ( ) ( )( )( ) Zůstatek na konci roku Kategorie A Kategorie B ** Kategorie C ** Kategorie A ** (nedistribuované) Kategorie C ** (nedistribuované) * Viz poznámka 3 Měna výkaznictví ** V každé jurisdikci nemusí být nabízeny všechny kategorie akcií [21]

22 POZNÁMKY K ÚČETNÍ ZÁVĚRCE 13. Odměny a výlohy Společnost hradí odměny a hotovostní výdaje správce a manažera, jak je uvedeno níže. A. Odměna správci Společnost je vedle běžného honoráře za transakce stanoveného na základě obchodních sazeb povinna na základě Dohody o správcovství uzavřené se společností Brown Brothers Harriman Trustee Services (Ireland) Limited hradit správci odměnu ve výši, která se liší podle země, v níž bylo investováno. Společnost dále hradí hotovostní výdaje vedlejších správců, jejichž služeb správce využívá. B. Manažerské odměny Společnost hradí manažerovi měsíční odměnu za investiční a administrativní služby. Odměna za investiční služby vychází z roční sazby 1,25% průměrné denní hodnoty čistého obchodního jmění fondu. Odměny investičním poradcům hradí manažer ze své odměny přijaté za investiční služby. Odměna za administrativní služby se skládá z roční odměny ve výši plus až 60 ročně za každý účet akcionáře. 14. Poplatky za distribuci a služby Manažer může na základě uvážení představenstva obdržet odměnu ve výši až 0,50 % průměrné denní hodnoty čistého obchodního jmění na kategorii A, 1,50 % průměrné denní hodnoty čistého obchodního jmění na kategorii B a 1 % průměrné denní hodnoty čistého obchodního jmění na kategorii C. Poplatky za distribuci za sledované období činily (v roce 2001 to bylo ). Manažer nebo jeho agenti mohou z vlastních prostředků hradit odměnu za služby distributorovi, jehož prostřednictvím byly akcie prodávány. 15. Transakce s příbuznými společnostmi K 31. březnu 2002 držely příbuzné společnosti tyto akcie: Počet akcií Hodnota Pioneer Global Investments Limited Kategorie A 2 18 Kategorie B ** 1 9 Kategorie C ** 2 17 Kategorie A** (nedistribuované) Kategorie C ** (nedistribuované) Pioneer Funds Distributor, Inc. Kategorie A 1 9 Kategorie B ** 1 9 Kategorie C ** 1 9 Pioneer Global Funds Distributor, Ltd. Kategorie B ** 1 9 Kategorie C ** Pioneer Global Funds Distributor, Ltd. je dceřinou společností firmy Pioneer Global Asset Management S.p.A. Pioneer Funds Distributor, Inc, je dceřinou společností firmy Pioneer Investment Management Inc. Pioneer Investment Management Limited je investiční poradce společnosti. Pioneer Global Investments Limited je manažerem společnosti. ** V každé jurisdikci nemusí být nabízeny všechny kategorie akcií [22]

23 POZNÁMKY K ÚČETNÍ ZÁVĚRCE 16. Srovnávací tabulka Čisté obchodní jmění % ČOJ na Akcii kat. A % ČOJ na Akcii kat. B** % ČOJ na Akcii kat. C** % ČOJ na Akcii kat. A (nedistribuovanou) % ČOJ na Akcii kat. C** (nedistribuovanou) 31. března ,78 8,55 8,68 8,75 8, března ,81 9,62 9,76 9,80 9, března ,14 14,94 15, Opční depozita Opční depozita fondu jsou uchovávána u společnosti Brown Brothers Harriman Trustee Services (Ireland) Limited (1,32% čistých aktiv). 18. Dohody o dočasném pověření Fond během roku neuzavřel žádné dohody o dočasném pověření. 19. Směnné kurzy K převodu aktiv a pasiv v cizích měnách byly použity následující směnné kurzy: Měna Směnný kurz Měna Směnný kurz kanadský dolar 1,59540 japonský jen 132,5350 euro 1,14626 švýcarský frank 1,6818 hongkongský dolar 7,79975 britská libra 1, Finanční nástroje Investičním cílem fondu je dlouhodobý růst kapitálu. Tohoto cíle chce fond dosáhnout investováním do diverzifikovaného portfolia sestávajícího zejména z ekvitních a souvisejících cenných papírů vybraných emitentů z celého světa. Za normálních okolností je minimálně 80% celkových aktiv fondu investováno do ekvitních cenných papírů, zahrnujících kmenové akcie a cenné papíry povahy kmenových akcií, jako například prioritní akcie, opční listy a dlužné cenné papíry převoditelné na kmenové akcie a americké, evropské a globální vkladní stvrzenky zastupující takové cenné papíry. Fond může dále investovat až 20% svých celkových aktiv do tzv. dalších vhodných investic, zahrnujících likvidní nástroje a cenné papíry s pevným příjmem. Fond může také využívat určité metody s cílem zajistit se proti měnovým a dalším rizikům spojeným s investicemi. Vedle výše uvedených investičních zásad bude fond podléhat i určitým investičním restrikcím vycházejícím z předpisů UCITS. A. Tržní riziko Hodnota fondu bude ovlivňována kolísáním hodnoty jeho investic. Fond může také investovat do cenných papírů emitentů sídlících v zemích s rozvíjející se ekonomikou nebo trhy s cennými papíry. Malý rozsah a nezkušenost trhů spolu s limitovaným objemem obchodů může způsobit, že investice fondu budou v těchto zemích méně likvidní a nejistější než investice na rozvinutějších trzích. [23]

24 POZNÁMKY K ÚČETNÍ ZÁVĚRCE Fond nebude investovat více než 10% svého čistého obchodního jmění do cenných papírů emitentů z jediného rozvíjejícího se trhu a omezí investice do cenných papírů emitentů z rozvíjejících se trhů na celkem 25 % čistého obchodního jmění. Fond může také investovat do nekótovaných cenných papírů emitentů z rozvíjejících se trhů. B. Měnové riziko Hodnota aktiv fondu bude ovlivňována kolísáním kurzů měn, v nichž jsou kótovány či v nichž mají nominál cenné papíry tvořící portfolio fondu, vůči základní měně. Směnné kurzy se mohou významně změnit i během krátké doby a způsobit tak, spolu s dalšími faktory, i kolísání čistého obchodního jmění fondu. Kurzy mohou být ovlivňovány tím, jak trh v různých zemích vnímá odpovídající si charakter a kvalitu investic, jaké jsou aktuální a očekávané změny úrokových sazeb, mohou být dále ovlivňovány vládními zásahy a zásahy některých bank nebo obecným politickým vývojem. V souvislosti s měnovými konverzemi mohou fondu vzniknout dodatečné náklady. Fond může v souladu s předpisy UCITS a pro účely účinné správy portfolia uzavírat forwardové devizové kontrakty, jejichž smyslem je snaha omezit rizika kolísání směnných kurzů. Trhy s forwardovými devizovými kontrakty nenabízejí takovou ochranu proti nedodržení závazku, jakou nabízí obchodování s devizovými nástroji na burze. Jelikož forwardové devizové kontrakty nebývají zaručeny burzou či clearingovou bankou, připravilo by jejich neplnění fond o nerealizované zisky nebo by jej donutilo uhradit příslušné závazky týkající se koupě nebo opětného prodeje (pokud by byly) v aktuální tržní ceně. C. Úrokové riziko Fond může do určitého míry investovat do pevně úročených cenných papírů. Tyto investice s sebou nesou určitá rizika, včetně nepříznivého poklesu příjmu a nominální hodnoty v souvislosti s ekonomickými podmínkami ovlivňujícími trh s těmito cennými papíry, nepříznivých změn úrokových sazeb a nestálosti výnosů. K 31. březnu 2002 neměl fond žádné investice v pevně úročených cenných papírech. Dále jsou uvedeny rozbory finančních nástrojů fondu držených k 31. březnu 2002 a také hospodářský výsledek za rok. Pro účely této zprávy zahrnují finanční nástroje fondu akcie, opční depozita a forwardové devizové kontrakty. D. Podíl úrokového rizika finančních aktiv Podíl úrokových sazeb finančních aktiv držených fondem k 31. březnu 2002: Měna Celkem Miliony Finanční aktiva s pohyblivou sazbou Miliony Finanční aktiva z nichž není vyplácen žádny úrok Miliony australský dolar 1,30 1,30 euro 36,63 0,04 36,59 hongkongský dolar 1,27 0,01 1,26 japonský jen 15,42 0,03 15,39 mexická peseta 1,26 1,26 singapurský dolar 0,81 0,81 jihokorejský won 1,78 1,78 švýcarský frank 6,78 0,39 6,47 britská libra 14,86 0,31 14,47 americký dolar 117,15 1,86 115,29 Celkem 197,26 2,64 194,62 [24]

25 Profil úrokových sazeb finančních aktiv k 31. březnu 2001: Měna Celkem Miliony POZNÁMKY K ÚČETNÍ ZÁVĚRCE Finanční aktiva s pohyblivou sazbou Miliony Finanční aktiva z nichž není vyplácen žádny úrok Miliony australský dolar 0,98 0,98 kanadský dolar 6,55 6,55 euro 44,72 1,14 43,58 hongkongský dolar 0,77 0,77 indická rupie 0,47 0,47 japonský jen 22,02 22,02 malajský ringgit 0,92 0,92 mexická peseta 0,89 0,89 jihokorejský won 1,03 1,03 britská libra 22,27 22,27 švédská koruna 0,73 0,73 švýcarský frank 6,64 6,64 americký dolar 127,60 21,39 106,21 Celkem 235,59 23,45 212,14 Podrobnosti o všech cenných papírech držených fondem k 31. březnu 2002 jsou uvedeny v přehledu investic. D. Reálné hodnoty finančních aktiv Dále je uvedeno porovnání účetních a reálných hodnot jednotlivých kategorií finančních aktiv fondu držených k 31. březnu Finanční aktiva držená fondem k 31. březnu 2002 Účetní hodnota miliony Reálná hodnota miliony Ekvitní cenné papíry 194,62 194,62 Opční depozita 2,64 2,64 Celkem 197,26 197,26 Dále je uvedeno porovnání účetních a reálných hodnot jednotlivých kategorií finančních aktiv fondu držených k 31. březnu Finanční aktiva držená fondem k 31. březnu 2001 Účetní hodnota miliony Reálná hodnota miliony Akcie 210,97 210,97 Prioritní akcie 1,17 1,17 Opční depozita 23,45 23,45 Celkem 235,59 235,59 V souladu s účetními zásadami fondu je zůstatkovou hodnotou všech investic tržní hodnota. Reálná hodnota vypočtená výše vychází z tržní hodnoty. [25]

26 POZNÁMKY K ÚČETNÍ ZÁVĚRCE E. Zisky a ztráty z finančních aktiv držených nebo vydaných pro účely obchodování Čisté realizované nebo nerealizované zisky a ztráty z obchodování s finančními aktivy uvedené ve výkazu operací pro období končící 31. března 2002 lze rozložit takto: Specifikace zisků a ztrát z obchodování finančních aktiv v roce končícím 31. března 2002 Realizované (ztráty) miliony Nerealizované zisky miliony Celkem miliony Akcie (21,82) 7,95 (13,87) Opční depozita (7,44) 0,06 (7,38) Celkem (29,26) 8,01 (21,25) Specifikace zisků a ztrát z obchodování finančních aktiv v roce končícím 31. března 2001 Realizované (ztráty) miliony Nerealizované zisky miliony Spolu miliony Akcie 3,06 (121,97) (118,91) Forwardové devizové kontrakty (1,37) 1,37 Opční depozita (0,02) (0,02) Celkem 1,69 (120,62) (118,93) [26]

27 ZPRÁVA SPRÁVCE FONDU Členům Pioneer Global Equity Fund Plc: V rámci naší funkce správce společnosti Pioneer Global Equity Fund Plc jsme se zabývali činností této společnosti v roce končícím 31. března Společnost Pioneer Global Equity Fund Plc byla v tomto roce dle našeho názoru řízena ve všech hlavních ohledech v souladu s investičními a půjčkovými omezeními stanov a protokolu o založení fondu, Předpisů Evropských společenství (Podniky pro kolektivní investování do převoditelných cenných papírů UCITS / Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities/), 1989 ( Předpisy ) a v souladu s ostatními opatřeními stanov, protokolu a uvedených Předpisů. Jménem: Ciara O Sullivan BROWN BROTHERS HARRIMAN TRUSTEE SERVICES (IRELAND) LIMITED Dne 1. července 2002 [27]

28 ZPRÁVA AUDITORA Zpráva nezávislých auditorů akcionářům společnosti Pioneer Global Equity Fund Plc: Ověřili jsme účetní závěrku společnosti Pioneer Global Equity Fund Plc ( společnost ) za rok končící 31. března 2002, jejíž součástí je výkaz operací, rozvaha, výkaz změn čistého jmění a veškeré příslušné poznámky. Tato účetní závěrka byla připravena na základě principu pořizovacích nákladů (upraveného tak, aby zohledňoval změny hodnot investic k datu rozvahy) a účetních zásad v ní stanovených. Odlišné úkoly představenstva a auditorů Odpovědností představenstva společnosti je příprava výroční zprávy a účetní závěrky v souladu s platnými zákony a irskými účetními zásadami, jak je stanoveno ve zprávě o odpovědnosti představenstva. Naší odpovědností je provést audit účetní závěrky v souladu s příslušnými právními a regulačními požadavky, auditorskými postupy vyhlášenými Komisí pro auditorské postupy (Auditing Practices Board) v Irsku a Velké Británii a podmínkami kotace na Irské burze cenných papírů. V naší zprávě Vám vyjadřujeme názor na to, zda účetní závěrka poskytuje věrný a pravdivý obraz skutečnosti a zda je řádně připravena v souladu se zákony o společnostech. Vyjadřujeme též náš názor na to, zda společnost vede řádné účetní knihy, zda k datu rozvahy nenastala taková finanční situace, která by vyžadovala svolání mimořádné valné hromady společnosti a zda se údaje, které poskytlo představenstvo společnosti, shodují s informacemi obsaženými v účetní závěrce. Dále uvádíme, zda jsme získali veškeré údaje a objasnění, která jsou pro účely našeho auditu nepostradatelná, a zda rozvaha a výkaz zisků a ztrát společnosti odpovídají záznamům v účetních knihám. V naší zprávě akcionářům vyjadřujeme názor na to, zda účetní závěrka obsahuje všechny informace o odměnách představenstva a transakcích představenstva, jejichž uvedení vyžaduje zákon nebo pravidla uveřejnění, a pokud je to možné, tyto informace v naší zprávě uvádíme. Naší povinností je přečíst ostatní informace obsažené ve zprávě představenstva a posoudit, zda odpovídají auditované účetní závěrce. Pokud bychom zjistili nějaké evidentní uvedení nesprávných údajů či významný rozpor s účetní závěrkou, zvážíme důsledky, které by tím pro naši zprávu vznikly. Naše odpovědnost se nevztahuje na žádné další informace. Společnost je osvobozena od povinnosti uvádět v účetní závěrce také výkaz o peněžních tocích, neboť je ve smyslu FRS 1 kvalifikována jako otevřená investiční společnost. Východiska našeho výroku Audit jsme vykonali v souladu s auditorskými postupy vydanými Komisí pro auditorské postupy. Audit zahrnuje ověření (provedené výběrovým způsobem) informací prokazujících údaje a skutečnosti zveřejněné v účetní závěrce. Dále zahrnuje ohodnocení významnějších odhadů a rozhodnutí představenstva při přípravě účetní závěrky a posouzení, zda jsou účetní zásady pro společnost vhodné, zda jsou důsledně dodržovány a dostatečně zveřejněny. Audit jsme připravili a provedli tak, abychom získali veškeré informace a vysvětlení, jež je dle našeho názoru nutné získat pro to, abychom měli dostatečné podklady a mohli zaručit, že v účetní závěrce nejsou žádné závažné chyby, ať již úmyslné, či neúmyslné. Při vyjádření výroku auditora jsme také hodnotili celkovou adekvátnost způsobu prezentace informací v účetní závěrce. [28]