Investiční mix Oberbank

Transkript

1 Investiční mix Oberbank Červenec 2015 Obsah: Všeobecný pohled zpět a výhled Dluhopisy/měny Akciové trhy Suroviny/zlato Investiční mix Oberbank Strana Hlavní události měsíce června 2015 Řecká krize více určuje dění na evropských burzách Na konci měsíce jednání mezi věřiteli a řeckou vládou uvázla IWF snižuje prognózy globálního růstu Dobrá ekonomická data přicházejí z USA; u spotřebních výdajů a prodejů domů je docílen nejsilnější nárůst od roku 2009 Index Nasdaq Composite dosahuje na konci měsíce nové historické maximum Impressum/Disclaimer: Měsíční informace Oberbank Private Banking & Asset Management Untere Donaulände 28, 4020 Linec Internet: pam@oberbank.at Jedná se o marketingové sdělení. Tyto podklady slouží výhradně pro aktuální informaci a zakládají se na vědomostech osob pověřených jejich vypracováním v okamžiku vzniku dokumentu. Tyto podklady nepředstavují nabídku ani výzvu ke koupi nebo prodeji zde uváděných aktiv, popř. (bankovních) produktů. Žádné informace obsažené v tomto dokumentu nelze považovat za obecné doporučení. Ačkoliv námi využívané zdroje považujeme za spolehlivé, nepřebíráme odpovědnost za úplnost a správnost zde uváděných informací. Zejména si výslovně vyhrazujeme možnost omylu v případě číselných údajů. Uváděné hodnoty se vztahují k Oberbank AG pobočka Česká republika, IČ: , DIČ: CZ , sídlem: České Budějovice, náměstí Přemysla Otakara II. 6/3, je zapsaná v obchodním rejstříku vedeném u Krajského soudu v Českých Budějovicích, oddíl A, vložka 7697, a je organizační složkou Oberbank AG, sídlem Rakousko, 4020 Linz, Untere Donaulände 28, zapsané v obchodním rejstříku u Zemského soudu Linec, pod číslem FN 79063w. Strana 1 z 6

2 Všeobecný pohled zpět a výhled Krize v Řecku byla i v červnu tématem, které převyšovalo vše ostatní. Z důvodu stále se blížícího ultimáta pro další peněžní injekci na konci měsíce reagovaly v první řadě evropské a asijské akciové trhy nervózně. Množství jednání mezi věřiteli a řeckou vládou vzbuzovalo u účastníků trhů doufání i obavy. Proto se letos dluhopisové produkty dosud řadily k těm nejslabším třídám investic. Asset managementu Oberbank se však podařil na základě přimíchání emerging markets dluhopisů, High Yield dluhopisů a dolarových dluhopisů v tomto segmentu pozitivní výsledek. Do dnešního dne nenastal ani vývoj amerického dolaru probíhající ve směru parity, který byl mnohými předpovídán. My jsme na to zareagovali již velmi brzy a dolarové dluhopisové pozice jsme prodali. Akciový trh MS-World v USD Hospodářský růst v % Eurozóna Asie celosvětově Zdroj: Bloomberg, , prezentace Oberbank. Uvedené hodnoty jsou hodnoty z Přesto všechno je třeba říci, že z celkového pohledu reagoval trh na tyto nejistoty relativně klidně. Americké burzy se jevily tak, jako by tím naprosto nebyly ovlivněné, přičemž index amerických technologických akcií Nasdaq Composite dokonce dokázal dosáhnout nového historického maxima. Při sledování vývoje od začátku roku byly akciové trhy v prvním pololetí vítězem mezi všemi třídami investic. Přitom to byly především evropské burzy, které udávaly tón. Z retrospektivního pohledu se ve finančním světě od začátku roku 2015 přece jen něco změnilo: Úroky evropských dluhopisů s delší splatností padaly až do dubna částečně směrem k nulovým procentům, a to až do doby, kdy následně začal silný protipohyb. Zdroj: Bloomberg, , prezentace Oberbank. Uvedené hodnoty jsou hodnoty z. Jakmile po řeckém tématu znovu nastane klid, bude vývoj ve druhé polovině roku opět více záviset na fundamentálních faktorech. Celkově se nyní i evropská konjunktura znovu nachází na cestě růstu. Za velkého profitujícího při tom považujeme především evropský akciový trh. Akciový trh by měl i ve druhém pololetí tohoto roku patřit k vítězům Úroky z dluhopisů budou pokračovat v naposledy započatém trendu směrem nahoru Strana 2 z 6

3 Dluhopisy/měny Hlavní události Řecko způsobuje zvýšené turbulence Dobří dlužníci profitují z útěku do jistoty" Překvapující konec jednání mezi Řeckem a partnery z eurozóny se na dluhopisovém trhu negativně projevil pro periferní státy. Rendity zde značně stouply a podle toho se snížily kurzy. Tyto státy a evropské instituce jsou však tentokrát na tyto obtíže dobře připraveny a proto ve střednědobém horizontu opět očekáváme stabilizaci. Pro Řecko však situace zůstává nanejvýš problematická. Měny Euro v prvním pololetí povětšinou značně ztrácelo na hodnotě vůči jiným světovým měnám. Euro vůči USD Rendity - 10letá doba splatnosti Německo Rakousko Itálie Španělsko Neshoda s Řeckem ohledně pokračování pomocných opatření vedla v minulých dnech k tomu, že odteklo mnoho kapitálu z oblasti eura a bylo investováno do jiných měn. A to poté, co v posledních měsících existovaly pozitivní znaky ekonomického oživení eurozóny. Přes aktuální problémy s Řeckem však neočekáváme podstatné zatížení pro konjunkturu a proto by se mělo euro opět stabilizovat. Dobří dluhopisoví dlužníci mohou naopak profitovat z útěku do bezpečí a proto první reakci u německých a rakouských státních dluhopisů představovaly vyšší kurzy. V příštích týdnech očekáváme, že se situace opět uklidní. Celkově se však v oblasti dluhopisů nadále držíme dobrých bankovních a podnikových dluhopisů a přimíchání emerging markets dluhopisů a High Yield dluhopisů. Řecká krize zatěžuje, dopady však zůstávají omezené Euro krátkodobě slabší střednědobě by však měla opět nastat stabilizace Strana 3 z 6

4 Akcie Hlavní události Americké konzumní výdaje se silně zvyšují a oživují americkou ekonomiku Index Nasdaq Composite dosahuje nové historické maximum Zintenzivňují se převzetí podniků Měsíc červen překvapil množstvím pozitivních ekonomických dat, z důvodu řecké krize však byla tato data málem přehlédnuta. Následuje několik příkladů: Microsoft, uvedený v indexu Nasdaq Composite, ukazuje, že znovu přibývají strategická převzetí podniků. Přebírá se totiž úspěšný berlínský Start-up 6Wunderkinder. Tím Microsoft zintenzivňuje svou novou mobilní strategii a do budoucna nabídne App pro chytré telefony a tablety, profesionálně spravující úkoly a záznamy. Tuto aplikaci s nadšením používá již více než 13 milionů uživatelů. Na evropském akciovém trhu se diskuze o Řecku projevila velmi zatěžujícím způsobem. Tím byly opakovaně opět korigovány kurzové zisky od začátku roku. Soukromá spotřeba v USA stoupla v květnu v měsíčním porovnání o 0,9 %. To je největší růst od roku 2009! Nike, světově největší výrobce sportovního zboží, se díky stoupajícím spotřebním výdajům vzdaluje své konkurenci. Ve čtvrtém obchodním čtvrtletí (do konce května) se čistý zisk zvýšil v ročním porovnání o 24 %, k čemuž přispěly jeho známé lifestyle výrobky. V americkém technologickém sektoru dosáhl index Nasdaq Composite po 15 letech nové historické maximum. Tento index je největším akciovým indexem Nasdaq a skládá se z více než technologických podniků. V Německu existovaly četné dobré výsledky podniků a také strategická vychýlení z daného směru. Henkel zjevně neuspěl s převzetím celosvětově působící značky vlasové kosmetiky Wella. Americký koncern Coty dal vyšší nabídku. Henkel přesto pokračuje ve své imponující strategii a je zastoupen na všech důležitých růstových trzích. Dlouhodobý růstový trend na evropských a amerických burzách je z důvodu stoupajících spotřebních výdajů a předpovídaného ekonomického růstu nadále intaktní Strana 4 z 6

5 Suroviny / zlato Hlavní události Nízké ceny potravin, zotavení u cen energií Zlato nadále v bočním trendu Převážně slabý byl i cenový vývoj u agrárního zboží. Zde jsou ceny na dolarové bázi u kávy a cukru přibližně o 20 % nižší než na začátku roku. Oproti tomu mírně stoupla cena bavlny. Ceny surovin se v posledních měsících vyvíjely velmi rozdílně: Cena ropy se tak po pádu v minulém roce od začátku roku opět značně zvýšila a tím znovu vyrovnala přehnaný posun směrem dolů. Nyní zde pro další měsíce očekáváme spíše pohyb v bočním trendu. Nabídka nadále zůstává relativně vysoká, a to poté, co OPEC neredukoval těžební kvóty a USA ještě stále produkují hodně ropy prostřednictvím frackingu. K tomu možná ještě přibude Írán, který by mohl po možném ukončení sankcí vystupovat jako doplňující velký těžař ropy. Na druhé straně zůstává poptávka průměrná, protože světový hospodářský růst vypadá skrovný. Suroviny CRB index v USD Cena zlata v USD Zdroj: Bloomberg, , prezentace Oberbank. Uvedené hodnoty jsou hodnoty z V sektoru ušlechtilých kovů probíhal cenový vývoj v posledních měsících v úzkém pásmu. Ceny zlata a stříbra jsou aktuálně opět na úrovni ze začátku roku. Přes řeckou krizi je poptávka po zlatě spíše nízká. Neočekáváme ani pro následující měsíce žádné podstatné změny. Zdroj: Bloomberg, , prezentace Oberbank. Uvedené hodnoty jsou hodnoty z Suroviny a zlato nadále nejsou v investičním mixu Oberbank zastoupeny Relativně slabý byl oproti tomu vývoj u průmyslových kovů jako je platina, paladium, hliník nebo měď, které od začátku roku zaznamenaly poklesy cen ve výši 5 až 15 %. Strana 5 z 6

6 Investiční mix Oberbank* Aktuální orientace: Likvidní prostředky: EUR Dluhopisové produkty/peněžní trh: 50 % investment grade dluhopisy nebo dobří rakouští dlužníci v EUR 15% High Yield dluhopisy 15 % emerging markets dluhopisy 10 % různé dluhopisové fondy 10 % dluhopisy s ochranou proti inflaci Akciové produkty: Evropa Amerika emerging markets Rakousko Suroviny, zlato a ostatní investice: Investiční mix Oberbank slouží jako pomůcka těm investorům, kteří by chtěli investovat dlouhodobě, se zapojením všech disponibilních tříd investic a s vyváženým poměrem šancí a rizik. Minimálně jednou měsíčně bude v rámci Asset-Mix-komise Oberbank určeno nové zastoupení tříd investic. Oberbank Asset Management si dal za cíl defenzivní investiční politiku a to jak standardně, tak i individuálně. Dlouhodobý růst kapitálu má při tom přednost před krátkodobou spekulací. V případě potřeby se použijí všechny třídy investic, které jsou na trhu k dispozici; důležitou součástí je i management cizích měn. aktuálně žádné zastoupení Likvidní prostředky 15% Dluhopisy 55 % Zlato 0 % Suroviny 0 % Akcie 30 % Ostatní investice 0 % Strana 6 z 6