speciál Partneři konference

Transkript

1 speciál Partneři konference Investiční průvodce 2015

2 II/III investiční průvodce 2015 speciál Středoevropský region čeká růst Co mohou investoři očekávat od Česka a středoevropského regionu a jaké příležitosti se jim otevírají, popsal na lednové konferenci Investiční průvodce 2015 analytik Igor Müller (na snímku) zastupující ING Investment Management. Čísla nám ukazují, že dlouhodobá recese, která přišla v roce 2008, a pak znovu jsme se dostali do určitého propadu v roce 2011, se konečně obrátila a budeme se dívat na určitý růst, popsal vyhlídky do blízké budoucnosti Müller. Pozitivní výhled má podle něj v Česku několik důvodů, například zrychlení ekonomického růstu díky vyšší domácí poptávce a silnému exportu. Předpokládá také oživení spotřebitelské a podnikatelské důvěry. Sazby České národní banky přitom zůstávají dále na technické nule. Ekonomika zažívá podporu i ze strany vlády v podobě uvolněnější fiskální politiky. Dluhopisové výnosy zůstanou velmi nízko. To souvisí s úrokovými sazbami. A to, co by mělo jít nahoru, jsou akcie, doplnil Müller s tím, že pozitivní vývoj vidí i ve středoevropském regionu, kde podle něj poroste finanční, ale i spotřebitelský sektor. Měnový trh neboli forex má podle posledního odhadu Banky pro mezinárodní platby (BIS) ze září 2013 denní objem obchodů ve výši 5,3 bilionu dolarů. To z něj činí nejlikvidnější a největší kapitálový trh Zajímavým místem pro investice je přitom Rumunsko. Tamní situace dost připomíná něco, čím si střední Evropa prošla před patnácti roky. To znamená Největší trh světa není pro každého na světě. Spekulanti na něm převažují. Odhaduje se, že okolo 15 procent objemu obchodů na forexu provádí korporace a vlády, které nakupují a prodávají zboží a služby v zahraničí a 85 procent obchodů tvoří investice s cílem dosažení Neznalost prodělává. Před vstupem na měnový trh je třeba určitá zkušenost a příprava, říká Martin Toman, senior account manager X-Trade Brokers silná privatizace strategických a největších podniků, která se koná přes burzu. A to je velmi důležité, protože to znamená, že můžete participovat na této zisku na pohybu měn. Spekulace na měnovém trhu mohou vyhovovat krátkodobým obchodníkům. Trh je akční a pohybuje se rychle. Obchodování v zásadě probíhá na páku, tedy na úvěr. Ten běžně dosahuje sto- až pětisetnásobku vlastní investice. Ztráty tak mohou rychle dosáhnout (či převýšit) počáteční vklad. Jde spíše o doplnění portfolia, říká Martin Toman, senior account manager X-Trade Brokers. Nechci měnový trh vychvalovat jako super nástroj na rychlé zbohatnutí. Forex není centralizovaný, nemá žádné sídlo. Nikdo tak nevidí celý trh, není tam prostor pro automatické vysokofrekvenční obchodníky, říká Toman. Je považován za jeden z nejdokonalejších trhů v pravém slova smyslu, říká o měnovém trhu Ondřej Hartman, zakladatel webového portálu FXstreet.cz. Foto E15 Michael Tomeš 3x, foto na titulní straně profimedia.cz privatizaci, vysvětluje Müller. Naopak nejistota provází Maďarsko, především kvůli politické orientaci. Aktuálním tématem je pokles ceny ropy. Státy, které jsou nejvíce závislé na dovozu této suroviny, z propadu cen nejvíce profitují. A mezi ně patří i ty ve středoevropském regionu. Ušetřené peníze tak neodtékají výrobcům ropy, ale zůstávají v ekonomice daných zemí. Přestože tento region není tak dynamický jako asijský nebo americký, podle Müllera se do něj vyplatí investovat hned z několika důvodů. V první řadě je to omezená makroekonomická nerovnováha. Ambice vstoupit do Evropy nás drží jakoby na uzdě, popisuje důvody fiskální disciplíny. Pak také nízká volatilita v porovnání s ostatními rozvíjejícími se ekonomikami. Důležité je i malé riziko politické nestability. Benefitujeme i z nízkých cen komodit. V regionu navíc podle Müllera najdeme firmy, které jsou stabilní a dlouhodobě generují zisky. V současnosti středoevropský region nabízí jeden z největších dividendových výnosů na celém světě, uzavírá. Markéta Žižková Forex není závislý na čtvrtletních výkazech klasických akciových společností. Vydělávat se dá nejen na růstu, ale také na poklesu trhu, přidává Hartman. Toman je spíše zastáncem krátkodobých obchodů bez vlivů rozhodnutí centrálních bank. Stavíme na statistických výhodách a opakovaném chování trhu, vypočítává Toman, který je zastáncem technické analýzy. Řada začátečníků však vábení výhod měnového trhu podlehne příliš rychle, bez dostatečné přípravy. Podle dat, která někteří brokeři zveřejňují, zhruba polovina i více jejich klientů na obchodování prodělává. To je často dáno tím, že se do toho tlačí spousta zájemců bez dostatečných znalostí, říká Toman, podle něhož je před vstupem na trh potřeba určitých zkušeností a příprava. Zdeněk Pečený Obliba podílových fondů je na vzestupu Podílové fondy se vzpamatovávají. Podle Asociace pro kapitálový trh (AKAT) dosáhl ke konci loňského září objem majetku investovaného do podílových investičních fondů nabízených v České republice téměř 316 miliard korun. Data za celý loňský rok budou k dispozici příští týden (11. února 2015). Jen za třetí čtvrtletí loňského roku přiteklo do fondů nabízených v Česku 18,46 miliardy korun, to je mezičtvrtletní nárůst o 6,21 procenta. Vyplývá to z nejnovější statistiky Asociace pro kapitálový trh. Důvodů, proč stabilně rostou investice do podílových fondů, je více. Roli hrají nízké úrokové sazby, klesající podpora státu na stavební spoření a investiční životní pojištění a politické diskuze ohledně penzijní reformy, kdy jejím největším úspěchem byla široká informační kampaň o nutnosti si spořit na stáří, vypočí- A BHS podléhá dohledu ČNB EFG WATER EXPRESS 12 % ročně Jeden z důvodů. Za růstem investic do podílových fondů stojí mimo jiné nízké úrokové sazby, říká výkonná ředitelka AKAT Jana Michalíková CFI BANKS 10 % ročně tává Jana Michalíková, výkonná ředitelka AKAT. Jak vyplynulo z našich průzkumů, nejdůležitějším rozhodovacím kritériem při výběru podílového fondu je pro třetinu Čechů garantovaný výnos do splatnosti, následovaný mírou rizika a dividendovým výnosem. Proto (nejen) v loňském roce táhly právě akciové fondy, které nabízejí atraktivní pravidelnou dividendu, říká Petr Šimčák, ředitel obchodu Pioneer Investments ČR. Banky se snaží klienty přesvědčit, aby své úspory ze spořicích účtů přesunuli do investičních fondů. Třeba ING Bank oslovuje majitele svého spořicího konta s nabídkou investic do podílových fondů. Do fondů by klienti ale neměli investovat všechny své prostředky, podotýká Libor Vaníček, ředitel retailu ING Bank. Také ředitel České spořitelny Pavel Kysilka říká, že banka s největším počtem klientů registruje jejich zájem o podílové fondy místo spořicích účtů, které žádný úrok nenesou. Pro banku je to prý výhodnější v tom, že z prodeje a za správu fondů banky inkasují poplatky. Roste také obliba pravidelných (každoměsíčních) investic, ačkoli v objemu prostředků znamenají pro investiční společnosti drobné částky. Mnohonásobně více peněz zatím směřuje do našich fondů prostřednictvím jednorázových investic. Nicméně stále rostoucí zájem zaznamenáváme i u pravidelných investic a produktů životního cyklu. Ty jsou široce dostupné už od relativně nízkých částek 500 korun a představují přijatelnou alternativu pro konzervativnější investory, kteří by rádi investovali i do akciových fondů, ale v rámci jednorázové investice by si netroufli, dodává Šimčák. pez Některé jsou dobré jen na hraní, jiné na zajištění budoucnosti Nehrajte si s termínovaným vkladem. Jde to i jinak! Zhodnoťte své finance v BHS investičních certifikátech nebo dluhopisech s výnosem více než 5 %** ročně. Zatímco průměrný výnos na termínovaných vkladech činí 1,3 %*, BHS investiční certifikáty přinášejí svým majitelům výrazně vyšší zhodnocení. Nechcete ani vy zmeškat příležitost nakoupit nový certifikát nebo atraktivní korporátní dluhopis? Nejlepší nabídky nejsou veřejné. Proto se nezapomeňte přihlásit na budeme vás včas informovat. EUROPA PERFORMER 6,15 % ročně GLOBAL SELECTION 9 % ročně * Průměr úrokových sazeb na termínovaných účtech jednotlivých bank a finančních institucí vč. vyšších úroků pro privátní klientelu ke dni Vypočteno ze základu CZK s výpovědní lhůtou 2 roky. ** Výše procenta se může lišit dle druhu certifikátu. Zdroj:

3 IV/V investiční průvodce 2015 speciál Anketa: Kde mohou investoři očekávat nejlepší zhodnocení v letošním roce a kde v dlouhodobém horizontu? K trendům patří silná poptávka po kancelářích Jak vypadal realitní trh v Česku v loňském roce a s jakými trendy mohou investoři počítat v tom letošním, představil na konferenci Investiční průvodce 2015 David Sajner (na snímku) ze společnosti Knight Frank. V oblasti komerčních nemovitostí dosáhl v roce 2014 celkový objem investičních transakcí v Česku zhruba 1,8 miliardy eur. Podle Sajnera tak realitní trh probíhá klasickou sinusoidou od realitního boomu v roce 2007 přes pád na dno v roce 2009 až po následný růst do stávajícího objemu. Už nyní v lednu se domníváme, že rok 2015 bude v tomto nastoleném trendu pokračovat. A pokud se dokončí transakce, které se nestačily dokončit v roce 2014, a aktuálně se na nich pracuje, tak věříme, že meta dvou miliard určitě padne, popsal Sajner. Zároveň stoupl i počet investic. V roce 2013 jich bylo 26, loni už celých 38. V souvislosti s tím přitom vzrostla i hodnota transakcí, konkrétně z 32 na 48 milionů eur. Nejdražší kancelářskou nemovitostí byl prodej budovy City Tower v Praze 4, kdy ji společnost PPF koupila od společnosti Proxy Finance, uvedl Sajner. Největší transakcí na logistickém poli byl prodej VGP portfolia, tedy necelé šedesátky skladových areálů. Díky tomu logistické nemovitosti zaujímají největší poměr na celkovém trhu transakcí, vysvětlil Sajner. V sektoru smíšených budov se nejzajímavější transakce odehrály v centru Prahy, kde došlo ke koupi domu Diamant a Slovanského domu. V oblasti obchodních center drží rekord palác AFI v Pardubicích. Průměrná hodnota za metr čtvereční u kancelářských nemovitostí se v Česku pohybovala okolo tří tisíc eur. Srovnatelných cen jako v Praze dosahují nemovitosti v Bruselu nebo v Budapešti, úplně na chvostu je Lisabon a rumunská Bukurešť, říká Sajner. Pohled expertů. Druhý ročník investiční konference pořádané ekonomickou divizí vydavatelství Mladá fronta se konal v hotelu NH Prague Foto E15 Michael Tomeš 2x Podle objemu transakcí byli loni nejaktivnější investoři z USA, podle počtu pak ti čeští. Pokud se podíváme na vývoj kapitalizační míry, neboli prime yield, tak v oblasti kanceláří loni došlo k posunu na šest procent, popsal Sajner s tím, že se tak trh zlepšil o čtvrt procenta. U smíšených nemovitostí činil yield pět procent. V oblasti obchodních center okolo 5,5 procenta. U prodejů se setkáváme s častou nerovnováhou mezi cenovým očekáváním prodávajících a investorů, čímž dochází k delší době prodeje, dodává k situaci na trhu Sajner. K transakcím ale nakonec přesto dochází. Mezi trendy pro rok 2015 patří podle Sajnera například silná poptávka po kancelářských budovách v Praze 1 a Praze 5, dále pak na Pankráci a v Karlíně. Investoři podle něj preferují zavedené prémiové lokality. Zároveň se očekává lehký pokles nájemného za kanceláře, který je dán převisem nabídky. Mezi nejvýznamnější transakce letošního roku se zařadí prodej obchodních center Palladium a Arkády Pankrác, Hotelu Hilton a v oblasti logistiky CTP portfolia. Markéta Žižková Martin Toman senior account manager, X-Trade Brokers Pokud bude Japonská centrální banka v tomto roce pokračovat ve svém kvantitativním uvolňování jako doposud, což je pravděpodobné, a zároveň bude FED pokračovat ve svém stávajícím režimu a bude tlačit na zvyšování úrokových sazeb, mohli bychom být v tomto roce na měnovém páru USD/JPY svědky pohybu ve stejném směru jako v roce 2014, kdy tento měnový pár posílil o 13,7 procenta. Z dlouhodobého hlediska mají po výrazném poklesu dobrý fundament drahé kovy, zejména stříbro, které je s jeho nižší počáteční investicí oproti zlatu mnohem zajímavějším aktivem na dlouhodobý růst. Tomuto růstu bude pomáhat pokračování v rozvolněné měnové politice centrálních bank. Luděk Palata ředitel pro private equity a alternativní investice, BH Securities To je samozřejmě otázka za milion dolarů a obávám se, že správná odpověď dnes není k dispozici. Nicméně v horizontu roku 2015 bych sázel na domácí firemní dluhopisy. Dlouhodobě pak asi na komodity, půdu a private equity. Matěj Turek portfolio manager, Meridon Funds Sicav Osobně se domnívám, že předvídat vývoj na trhu je naivní. Vzhledem k transkačním nákladům a možnému chybnému zhodnocení situace bude nejspíš honba za krátkodobým ziskem pro většinu investorů dokonce škodlivá. Riziko neoddělitelně spjaté s investováním je však možné alespoň částečně eliminovat diverzifikací mezi osvědčenými typy aktiv (akcie, dluhopisy, nemovitosti, případně alternativní investice), ale především pravidelným investováním. Jednou z investic, kde asi nelze šlápnout vedle, pak je vlastní vzdělání. Martin Pros náměstek ministra financí Ministerstvo financí není investiční poradce, ale samozřejmě by rádo vidělo, pokud by investoři poslali své volné peněžní prostředky do státních dluhopisů. Investorům A doporučujeme, aby vybírali obezřetně. Ministerstvo financí jim poskytne transparentní prostředí pro jejich investice. David Sajner associate director, Knight Frank Zhodnocení investice do nemovitostí je úzce spjato s její lokalitou, akceptovatelnou mírou rizika a budoucím zapojením investora do asset managementu. Pokud se investor rozhodne pro dlouhodobě jistou bezrizikovou investici bez aktivního zapojení do asset managementu, tak musí hledat investici do prvotřídní nemovitosti umístěné v osvědčené lokalitě, kterou je především centrum Prahy nebo Anděl ING fondy se změní na NN fondy. (v případě kancelářského trhu). V takovém případě může počítat s dlouhodobě jistou výnosností pohybující se okolo šesti procent. Pokud se rozhodne akceptovat větší riziko a více se nemovitosti věnovat, tak může realizovat výnosy vyšší. Jiří Hrabal senior investment manager, ING Investment Management Vzhledem k našemu zaměření na středoevropské akciové trhy očekáváme, že nejlepší zhodnocení dosáhnou z regionální alokace rumunské akcie, které budou nadále podpořeny hlavně zlepšující se makroekonomickou situací, kde je očekáván růst HDP okolo 3,2 procenta. Investujte do své budoucnosti. Investujte s námi. Dalším velmi důležitým faktorem, který přitáhne pozornost a zájem dalších investorů, je předpokládané zvýšení Rumunska z kategorie frontier markets do kategorie emerging markets, což se projeví i ve větším zastoupení rumunských akcií ve světových indexech. Jana Michalíková výkonná ředitelka, Asociace pro kapitálový trh ČR Pro drobné investory je nejvhodnější strategií investovat dlouhodobě a pravidelně a diverzifikovat portfolio. Z pohledu fondů se tak může jednat o momentálně tolik populární smíšené fondy nebo takzvané programy pravidelných investic. Právní upozornění: Tento dokument má pouze informační charakter, nejedná se o nabídku ke koupi cenných papírů a jeho text není právně závazný. Za ztrátu, která by mohla čtenáři případně vzniknout použitím informací uvedených v tomto dokumentu, nenese ING Investment Management (C.R.), a. s. žádnou zodpovědnost. S investováním jsou spojena některá rizika. Minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Hodnota investice může kolísat a není zaručena návratnost investované částky. Všechny důležité informace a dokumenty týkající se zmiňovaných fondů, včetně souvisejících rizik, jsou k dispozici v prospektu zveřejněném na se změní na

4 VI/VII investiční průvodce 2015 speciál Luděk Palata: Vnímám větší zájem domácích investorů Na českém trhu v současné době investují především takové private equity fondy, které neztratily zájem nebo schopnost realizovat menší transakce. V poslední době přitom vzrůstá význam domácích investorů z řad úspěšných podnikatelů či bohatých rodin, říká ředitel pro private equity a alternativní investice společnosti BH Securities Luděk Palata s tím, že nadále existuje velký potenciál v IT a biotechnologických společnostech, výrobě materiálů, chemii, optice či farmacii. E15: Jaký byl loňský rok pro private equity investory? V České republice obecně velmi dobrý. Podle studie Emerging Europe: M&A Report 2014/15 publikované CMS, AIG a EMIS byla v roce 2014 Česká republika na prvním místě v žebříčku transakční aktivity ve střední Evropě. Byl zde zaznamenán nejvyšší počet podepsaných M&A (fúze a akvizice pozn. red.) transakcí od roku 2010 a celkovou hodnotou transakcí Česká republika předběhla i Polsko a další země v regionu střední a východní Evropy. V roce 2014 bylo uzavřeno celkem 171 M&A transakcí v hodnotě přibližně pět miliard eur. E15: Může být letošek lepší? Z hlediska počtu transakcí aktivita pravděpodobně dále poroste, nicméně celkový objem investic lze těžko odhadovat. Z pěti miliard eur investovaných v roce 2014 představovalo deset největších transakcí zhruba 3,5 miliardy eur. A není jisté, zda a kolik příležitostí se v tomto segmentu velkých obchodů letos naskytne. Každopádně pro private equity trh jakož i pro ekonomiku jako takovou považuji za důležitější aktivitu v oblasti menších a středních firem a jsem v tomto ohledu, co se týče prognózy do dalších let, optimistou. E15: Kdo je největším investorem v oblasti private equity (PE) v Česku a jaká je situace v zahraničí? Co se týče přímých investic, tedy ne prostřednictvím PE fondů, jedná Luděk Palata (54) V oboru venture capital a private equity působí od roku Do roku 1998 byl členem několika týmů investujících do rozvoje malých a středních podniků v České republice. V letech 1998 až 2005 řídil české a slovenské aktivity private equity fondů sponzorovaných vlámskou investiční společností GIMV. Od roku 2005 do začátku 2014 pracoval pro americkou společnost Riverside, globálního investora pro malé a střední společnosti. Od března 2014 se v rámci BH Securities podílí na činnosti skupiny v oblasti korporátního financování a alternativních investic. se v Česku zejména o mezinárodní korporace a místní finanční skupiny. Pokud jde o standardní private equity fondy, investují v ČR zejména ty, které neztratily zájem nebo schopnost realizovat menší transakce. V poslední době vzrůstá význam domácích investorů z řad úspěšných podnikatelů, bohatých rodin a podobně. Na rozdíl od zahraničí, kde Foto E15 Michael Tomeš 2x převládají, v České republice do PE téměř neinvestují instituce jako banky, penzijní fondy či pojišťovny. E15: Jak proměnila krize private equity fondy? V období krize bylo těžší realizovat exity a otevírat nové fondy. PE fondy byly nuceny držet portfoliové společnosti déle a soustředit se na zachování hodnoty portfolií. To ve výsledku znamenalo nižší příjmy pro private equity manažery, kteří byli nuceni omezovat své aktivity, zmenšovat svoji infrastrukturu a tak dále. Mnoho mezinárodních fondů opustilo trhy, které nepovažovaly za klíčové, což se hodně týkalo i České republiky. E15: Které obory jsou pro PE aktuálně nejatraktivnější? Různí investoři se soustředí na různé obory, a proto je obtížné zobecňovat. Každopádně existuje nadále velký potenciál v IT a biotechnologických společnostech, výrobě materiálů, chemii, optice či farmacii. Mezi atraktivní bych zařadil i tradičnější obory jako například specializované strojírenství, energetiku, výrobu obalů, sektor služeb a do budoucna i zdravotnictví a školství. E15: Pozorujete díky ekonomickému oživení větší zájem investorů? Vnímám větší zájem domácích investorů, kteří rozumí prostředí, chápou souvislosti a dovedou lépe odhadnout rizika. Navíc vzhledem k nízkým bankovním úrokům a omezeným možnostem místního akciového trhu představuje PE zejména pro zkušené investory zajímavou příležitost. E15: S jakým zhodnocením mohou investoři počítat u private equity investic? Ekonomická studie vysoké školy HEC v Paříži a fondu Golding Capital Partners ukázala, že kdo své peníze vloží do sektoru private equity raději, než by je dal do akcií, může doufat ve vyšší výnosy. Za posledních 30 let dosáhla tato vkladová třída o sedm procent vyšších výnosů než investice do dividendových papírů. V období recese dokonce o 15,5 procenta. V jednotlivých portfoliích samozřejmě dochází k selhání a nutnosti odepsat některé investice, ve výsledku však lze od private equity fondů očekávat zhodnocení vložených prostředků ve výši nad 15 procent p. a. E15: Vnímají zahraniční investoři český trh jako rozvíjející se? Myslím, že Česko již není rozvíjející se zemí. Stali jsme se standardním evropským trhem, a kdo dokáže v rámci regionu rozlišovat jednotlivé země, nás takto vnímá. Jsou nicméně investoři, kteří stále přemýšlejí v intencích celého regionu, a ti jej jako rozvíjející se vnímají. V této době navíc ne jako příliš atraktivní místo, které by mohlo poskytnout dostatek růstových příležitostí. E15: Je Česko atraktivní pro zahraniční investory? Dělá stát dost pro propagaci? Pro mnoho zahraničních investorů jsme jistě atraktivní zemí. Máme vzdělané odborníky a vysoce kvalifikovanou pracovní sílu, která je stále levnější než v zemích na západ od nás. Je zde vysoká pracovní morálka, dobrá infrastruktura, velký podíl hodnot je tvořen výrobními podniky, které lze, na rozdíl například od Maďarska nebo Polska, kde se průmysl soustředí do několika málo center, nalézt v každém i malém městě. Zda stát dělá dost pro propagaci, nevím. Nejlepší propagací by však byla podle mého názoru stabilizace daňového a právního prostředí, snížení byrokracie a tak dále. V tomto ohledu je bohužel činnost státu spíše kontraproduktivní. E15: Pomůže atraktivitě slabá koruna a silný dolar? Slabá koruna samozřejmě pomáhá exportu. Silný dolar může být argumentem pro dolarové investory pro akvizice nebo přesuny výroby do Česka, nicméně je otázkou, jak dlouho může tento efekt působit. Zdeněk Pečený Zkouška CFA má celosvětový kredit Přispět ke kultivaci investičního prostředí v České republice je jeden z hlavních cílů CFA Society, kterou na konferenci Investiční průvodce 2015 zastupoval Matěj Turek (na snímku). Globální asociace CFA Institute sdružuje zhruba 130 tisíc členů a funguje ve 150 zemích světa. V České republice máme v současné chvíli 140 členů. Nicméně zhruba dalších tisíc zájemců již studuje na zkoušky CFA, případně se nějak jinak zapojuje do činnosti CFA Society v České republice, popisuje Turek. Zkouška CFA (Chartered Financial Analyst), což lze do češtiny volně přeložit jako autorizovaný finanční analytik, je přitom podle jeho slov jedna z nejlepších investic, kterou v životě udělal. Je standardizovaná, má celosvětový kredit a v dnešní době je rozšířená mezi A investičními profesionály ve všech oblastech. První finanční odborníci získali titul v roce 1963 v USA. V současnosti je o zkoušku velký zájem i například v Asii. Většina našich členů jsou stále muži, zhruba dvě třetiny. Nicméně mezi novými zájemci a mezi těmi, kteří studují na zkoušku CFA, již převažují ženy, dodává Turek. Zkoušky se konají každý rok ve stejný den po celém světě, aby si účastníci nemohli vyměňovat zkušenosti nebo podvádět. Podmínky jsou pro všechny stejné. Rejstřík pozic, pro které je titul zajímavý, je široký. Podle Turka ale převa- žují portfolio manažeři, privátní bankéři a analytici podnikových financí. Složení členů CFA Society je pestré i z hlediska zaměstnavatelů. Mezi českými členy je mnoho individuálních investorů, ale i profesionálů, kteří pracují pro instituce jako velké bankovní domy, poradenské firmy a soukromé investiční konglomeráty. Mezi významné iniciativy společnosti CFA Institute patří deklarace práv investora, která má za cíl poradit kupcům finančních produktů způsob jednání a zacházení, které mohou očekávat od poskytovatelů finančních služeb. Náš příspěvek ke kultivaci zdejšího prostředí by mohl být v oblasti zveřejňování výkonnosti jednotlivých investic, popisuje Turek další iniciativu, o které se prozatím jedná. Ve světě je běžné, že existuje seberegulace, která se nazývá Global Investment Performance Standards. Je to něco velmi podobného RPSN, kdy je několik jednoduchých principů, které říkají, že pokud chcete uvádět výkonnost vašeho produktu, tak ji uvádějte podle těchto daných pravidel, vysvětluje Turek. Něco podobného by CFA Society ráda zavedla i v Česku. Zatím je vše ve stavu projednávání. Markéta Žižková

5 INVESTIČNÍ PRŮVODCE 2015 Organizátor akce, vydavatelství Mladá fronta, děkuje partnerům, řečníkům a účastníkům konference. Podrobnější informace, prezentace řečníků a fotografie naleznete na konference.e15.cz. investiční průvodce Hlavní partneři: Partner: Záštita: Mediální partneři: logostena_invest_pruvodce.indd :21:35