CVCA, 28. října 12, Praha 1, tel.:
|
|
- Emilie Čechová
- před 8 lety
- Počet zobrazení:
Transkript
1 Návrhy CVCA na legislativní změny ke zlepšení prostředí pro fondy rizikového (dále venture) a soukromého (dále private equity) kapitálu v České republice Odvětví private equity hraje významnou roli pro českou ekonomiku; investice z venture kapitálových/private equity fondů představovaly 2,6 mld. EUR v období Nicméně Česká republika zaostává daleko nejen za zeměmi západní Evropy ale také za některými zeměmi střední a východní Evropy co se týče venture kapitálových a private equity investic přepočteno na procenta HDP 1. Hlavním problémem tohoto odvětví a to nejen v České republice ale v celém regionu střední a východní Evropy je nedostatek domácích institucionálních investorů do private equity fondů, takovými investory jsou tradičně penzijní fondy, pojišťovny, banky a firmy spravující rodinný majetek (tzv. family office vehicles). V České republice institucionální investoři zatím neinvestují do private equity fondů (vyjma jediného dlouhotrvajícího vztahu mezi bankou a fondem). Veřejné instituce jako EBRD a EIF splnily svoji roli hlavního investora do private equity fondů v regionu, nicméně nebyly zatím úspěšné v přilákání domácích aktérů. Situace v České republice je navíc komplikovaná skutečností, že ČR na základě rozhodnutí české vlády v r graduovala z operací EBRD a EBRD již do projektů v ČR neinvestuje. Specifika private equity a venture kapitálového obchodního modelu - aktivní investování prostřednictvím dlouhodobých kapitálových podílů v soukromých společnostech - vyžadují investiční fondy, které mohou být řízeny flexibilně v závislosti na fázi investičního cyklu. Správci fondových subjektů s vysoce kvalifikovanými profesionály jsou běžně zakládány v zemích s největšími investičními příležitostmi, zatímco fondové struktury private equity musí také uspokojit požadavky jak domácích tak zahraničních investorů. Pokud domácí regulace zamezuje vzniku efektivní domácí fondové struktury, vyžádá si tato skutečnost použití zahraniční struktury (způsobující významné pořizovací i transakční náklady). Efektivní fondová struktura by neměla způsobit dodatečné zdanění domácích a zahraničních investorů (tzn., měla by být daňově neutrální) a měla by zajišťovat rovnost zdanění se stejnými investicemi, které by investor mohl učinit přímo do portfoliových společností. Volba investora mezi investicí přímou nebo prostřednictvím PE/VC fondu by neměla být ovlivněna rozdíly v daňových režimech. Na druhé straně může prostředí příznivé fondům a následná domicilace private equity fondů (přestože nejsou přímo daněny jako ekonomické subjekty) přilákat významný počet vysoce kvalifikovaných jedinců pracujících ve správě fondu a dalších finančních a vysoce specializovaných právních službách. V případě Malty se přímý ekonomický přínos sektoru finančních služeb téměř zdvojnásobil během období pěti let až do prosince 2012, toto 1 V r veškeré private equity investice v České republice dosáhly 0.09% HDP; venture kapitálové investice 0.002% HDP. Oproti tomu byl evropský průměr 0.253% pro private equity investice a 0.024% pro venture kapitálové investice. EVCA Yearbook 2013
2 odvětví se přímo podílelo na tvorbě HDP 8,5% v r (oproti 4,5% v r. 2008). Přímá zaměstnanost ve službách přímého finančního zprostředkování byla přibližně v r (oproti koncem r ). Od roku 2015 zavádí Česká republika pro fondy daň z příjmu ve výši 5% či 19% v závislosti na statutu a činnostech fondu. Česká republika navíc zavádí zdanění nerezidentních kapitálových zisků z prodeje cenných papírů v českých i nečeských subjektech, srážkovou daň až do výše 35% na dividendy a úroky. Takové prostředí odrazuje mezinárodní investory od toho, aby investovali do českých domácích fondů nebo do českých společností a fakticky brání České republice dosáhnout cíle týkající se fondového odvětví (podrobnosti naleznete ve zprávě o ZISIF na [ (v češtině nebo na str. 308)]). Z těchto důvodů navrhujeme zlepšit prostředí pro private equity fondy a private equity investice ve čtyřech oblastech: 1. Regulace potenciálních českých institucionálních investorů do venture kapitálových/private equity fondů se zaměřením na regulaci penzijních fondů 2. Spolupráce České republiky na iniciativě fondu fondů Evropského investičního fondu 3. Efektivní struktura českého hybridního veřejného/soukromého VC fondu financovaného prostředky EU v příštím programovém období Daňová legislativa týkající se odvětví venture kapitálu a private equity 1.) Regulace potenciálních českých institucionálních investorů do venture kapitálových/private equity fondů se zaměřením na regulaci penzijních fondů V r pocházelo 37% všech evropských prostředků investovaných do private equity z penzijních fondů, které jsou v USA i v Evropě největším investorem do private equity. Zkušenosti investorů z penzijních fondů ukazují, že investice do private equity mají pozitivní dopad na portfolio penzijního fondu, protože: (i) (ii) (iii) private equity odpovídá dlouhodobému investičnímu horizontu penzijních fondů, private equity dosáhl během posledního desetiletí nadprůměrné rizikově vážené návratnosti pro své investory z penzijních fondů (např. ve Velké Británii 15,7%, a zároveň celková aktiva britských penzijních fondů a FTSE 7.8% a 8.8%, resp. 3 ); zavedení private equity v rámci vyrovnaného portfolia může zlepšit diverzifikaci a tudíž snížit riziko; (iv) penzijní fondy zvyšují ekonomický růst investicemi do private equity (prostřednictvím private equity fondů investovali 34 mld. EUR do evropských BVCA Private Equity and Venture Capital Performance Measurement Survey 2013
3 společností v posledních čtyřech letech. Přibližně 83% ze všech private equity společností jsou malé a střední podniky). I když budou penzijní fondy pravděpodobně v rámci druhého pilíře zrušeny, zbývají fondy ve třetím pilíři a mohou částečně investovat do private equity. Nicméně stávající regulatorní režim českých penzijních fondů ve třetím pilíři fakticky brání správcům penzijních fondů alokovat volné prostředky do private equity. Tzv. transformované fondy v podstatě umožňují 5% alokaci aktiv do jiných (alternativních) tříd aktiv včetně private equity, ale současný garantovaný výnos vede ke konzervativní investiční strategii s nízkými výnosy. Účastnické fondy umožňují více dynamické profily, ale specifikace speciálních fondů, do kterých účastnické fondy s dynamickým profilem mohou investovat, vylučují private equity. Navíc regulované provize (se stropem hluboko pod ostatními finančními produkty) za prodej nových schémat penzijních fondů na retailovém trhu zrazuje finanční poradce od obchodování s nimi. Doporučujeme: - zmírnění regulatorních překážek investic do private equity, - zahrnutí fondů private equity do skupiny fondů, do kterých můžou investovat dynamičtější profily, - zvýšení celkového 5% alokačního limitu ve třetím pilíři pro alternativní třídu aktiv zahrnující private equity a - nediskriminační prodejní motivační schémata pro různé profily účastnických fondů. 2.) Spolupráce České republiky na iniciativě fondu fondů Evropského investičního fondu Evropský investiční fond (EIF) je momentálně v jednání s několika východoevropskými zeměmi ohledně spuštění struktury hybridního veřejného/soukromého regionálního fondu fondů, který se má zaměřit na pozdější fáze venture kapitálu v regionu. Navrhovaný fond fondů cílí nejen na tržní segment (růstový kapitál/pozdní fáze venture kapitálu), kde vidíme největší nedostatek financování v České republice (viz. také níže), ale rovněž přitáhne domácí investory do private equity. Návrh je založen na příznivé zkušenosti s Baltským inovačním fondem, kde podobná struktura zvýšila nejen počet správců fondů v regionu (a následně počet kapitálových investic do podniků orientovaných na vysoký růst), ale přitáhla i domácí institucionální investory (penzijní fondy) do těchto fondů. Fond fondů převezme nejlepší zkušenosti z trhu pro investice založené na bohatých zkušenostech EIF se správou mnoha fondů fondů a holdingových fondů v celé Evropě (celkem EUR 3.7md ve správě). Zatím EIF přímo a nepřímo investoval do 430 private equity/venture kapitálových fondů v Evropě. 4 Velmi doporučujeme, aby Česká republika podpořila a investovala do této iniciativy. 4 EIF, 2015: A Central Europe Equity FoF initiative
4 3.) Efektivní struktura českého hybridního veřejného/soukromého VC fondu financovaného prostředky EU v příštím programovém období V posledních měsících jsme byli v kontaktu s Ministerstvem průmyslu a obchodu ohledně struktury fondu k podpoře přímých venture kapitálových investic v České republice. Tento fond je součástí nového operačního programu Podnikání a inovace pro konkurenceschopnost financovaného EU a řízeného Ministerstvem průmyslu a obchodu. Velmi doporučujeme jedinou (celonárodní) strukturu fondu fondů, která umožní přizpůsobit program aktuálním potřebám odvětví. Takový fond investuje pouze do venture kapitálových fondů a přímé investice do společností neprovádí. Zkušenosti ze zahraničí ukazují 5, že start-upy potřebují nejen počáteční financování ale pro další růst i následná kola investování. Věříme, že největší nedostatek financování na trhu není ve start-up fázi, kde stále více andělských investorů investuje prostředky ve výši od EUR do 1 mil. EUR, ale ve financování růstu (pozdní fázi venture kapitálu) v rozmezí mezi 1 mil. EUR a 3-4 mil. EUR. Fond fondů by měl investovat do venture kapitálových týmů s vysokou odborností a dosavadní zkušeností s investicemi v rané fázi, jeden z pod-fondů by mohl být tzv. koinvestiční fond řízený soukromě a investující do rané fáze společností současně a proporcionálně se soukromými investory. Taková struktura - když je správně strukturovaná a motivující - podporuje vznik nových poskytovatelů venture kapitálu a má tak největší multiplikační efekt. Potenciální investoři zahrnují i rostoucí počet jedinců s vysokými disponibilními prostředky v České republice, kteří vyhledávají investiční příležitosti. Na základě výše zmíněné zkušenosti doporučujeme také EIF jako správce českého venture kapitálového hybridního fondu fondů. 4.) Daňová legislativa Další část se týká návrhů na změnu daňové legislativy k podpoře odvětví private equity v České republice. Ty obsahují: a) Opatření, která by ČR postavila na stejnou úroveň s ostatními zeměmi EU, které mají jurisdikci příznivou fondům, jako je Lucembursko, Malta, Nizozemsko, a další. b) Opatření vedoucí k udržení stability legislativy prostřednictvím spolupráce s daňovými institucemi, c) Opatření k přilákání zahraničních investic do českých fondů a českých společností a d) Opatření k podpoře dlouhodobých schémat odměňování manažerů a zaměstnanců portfoliových společností 5 x
5 a) Opatření, která by napomohla zařadit Českou republiku na stejnou úroveň jako země EU s jurisdikcí příznivou fondům, jako je Lucembursko, Malta, Nizozemsko, a další. Česká republika by se měla zaměřit na vytvoření prostředí, které by bylo více konkurenceschopné pro fondové investice, např. přijmout jen minimální zdanění fondů a jejich příjmů, zatímco příjem z jejich investic by byl daněn na úrovni investora, a ve střednědobém horizontu vytvořit daňově transparentní model pro investiční fondy. Nový ZISIF poprvé nabízí právní formu, která umožňuje provozovat private equity obchodní model: KSIL (komanditní společnost na investiční listy), která je podobná modelu limited partnership běžnému v západních zemích). Nicméně, při současném stavu legislativy se nedá ze strany fondů využití české struktury realisticky očekávat. Česká republika momentálně znevýhodňuje právní formu KSIL oproti jiným právním formám fondů. Vzhledem ke stávající legislativě je právní forma fondu private equity KSIL plně zdaněná na dividendy a kapitálové výnosy na rozdíl od ostatních forem fondů (v právní formě s.r.o. a a.s.) a zároveň nejsou kapitálové ztráty z private equity investic (dlouhodobé podstatné podíly) daňově odečitatelné oproti ziskům. Doporučujeme zavést daňový režim pro private equity fondy, který nabízí přinejmenším stejné daňové výhody jako jiné právní formy fondů a účinně umožňuje započtení kompenzaci zisků a ztrát (úplné osvobození nebo zápočet). Česká legislativa momentálně znevýhodňuje investice prostřednictvím fondů oproti přímým investicím. Mělo by být zajištěno, že (přinejmenším) příjem institucionálních investorů z fondů je zdaněn ne více než jejich příjem z přímých investic nebo nepřímých investic prostřednictvím neregulovaných (kaptivních) investičních nástrojů (momentálně kaptivní nástroje užívají výhody osvobození od regulace fondů při osvobození od daně z dlouhodobého příjmu na úrovni holdingu, zatímco regulované private equity fondy podléhají regulaci a nemají žádné daňové osvobození). b) Opatření k udržení stability legislativy prostřednictvím spolupráce s daňovou správou Každoročně přicházejí návrhy na radikální změny pravidel zdanění fondů, která jsou projednávána na ad-hoc bázi v legislativním procesu. Nová legislativa je zpravidla zavedena pro všechny fondy, přestože zpravidla cílí na zabránění zneužití pouze omezeným počtem fondů. Česká republika by měla usilovat o stabilitu. Hlavním předpokladem pro investora svěřit prostředky do (obvykle) uzavřeného private equity fondu založeného na období 10 let je stabilita. Proto doporučujeme zavést systém daňového posouzení, kde by byl (výhodný) daňový fondový režim přiznán fondům v transparentním schvalovacím procesu. Takové daňové posouzení by bylo závazné pro finanční úřady po celou dobu trvání fondu za předpokladu, že neproběhnou žádné změny v investiční strategii fondu nebo jiných podstatných kritériích fondu. To by mohlo znamenat dodatečnou informační povinnosti vůči finančním úřadům,
6 která by byla nezbytná pro přiznání daňového režimu pro fondy (fondy nemají co skrývat). c) Opatření k přilákání zahraničních investic do českých fondů a českých společností Zahraniční investoři do českých domácích fondů by neměli mít zdaněn v České republice příjem z domácích fondů, který pochází ze zdrojů mimo Českou republiku. V podstatě by to mělo platit pro všechny zdroje příjmů fondů mimo ČR, které se rozdělují investorům. Pravidla pro zdanění kapitálových zisků by měla být uvolněna tak, že by se neměla uplatnit na příjmy z prodeje cenných papírů společností a fondů obchodovaných na burze (kde se současné zdanění takových příjmů stejně reálně nevymáhá) a dále na příjmy z prodeje cenných papírů ve fondech obecně. d) Opatření k prosazení dlouhodobých schémat odměňování manažerů a zaměstnanců portfoliových společností V ČR se příjem z opcí daní v okamžiku využití opcí bez ohledu na to, zda byl realizován skutečný (hotovostní) příjem. Současně jsou příjmy z dlouhodobé držby cenných papírů a podílů zaměstnanci nebo manažery osvobozeny a příjmy z takové držby nebo prodeje se daní sníženou sazbou daně 15% a až při realizaci skutečného (hotovostního) příjmu. Doporučujeme uvažovat o snížení nebo částečnému osvobození zdanění či odvodů na sociální pojištění pro dlouhodobá schémata odměňování. To by podpořilo zodpovědné a dlouhodobé odměňování managementu i opodstatněné přebírání rizik bez potřeby složitých a nákladných odměňovacích struktur a přilákalo by následně vysoce kvalifikované pracovníky, kteří budou v České republice platit osobní daně. Rádi bychom naše návrhy prodiskutovali na osobním setkání. Silke Horáková CEO Czech Private Equity & Venture Capital Association M:
Návrhy Asociace pro kapitálový trh na úpravu investování účastnických fondů
Návrhy Asociace pro kapitálový trh na úpravu investování účastnických fondů Custody + transakční poplatky Výše custody poplatků (správa cenných papírů) a transakčních poplatků se výrazně liší v závislosti
VíceInstitucionální investoři a private equity
Institucionální investoři a private equity Co je private equity / venture capital? Private equity / venture capital (PE/VC) jsou dlouhodobé investice do soukromých společností, které nejsou obchodovány
VícePoradce Ministerstva průmyslu a obchodu pro pilotní Seed fond. Autor řady článků a přednášek z oblasti finančních trhů.
Alternativní způsoby financování infrastrukturálních projektů Martin Hanzlík 21.9.2011 Ing. Martin Hanzlík, LL.M. Působí na kapitálovém trhu od roku 1994. V letech 2002 2009 výkonný ředitel Unie investičních
VíceStatuty NOVIS Pojistných Fondů
STATUT NOVIS GARANTOVANĚ ROSTOUCÍ POJISTNÝ FOND NOVIS Garantovaně Rostoucí Pojistný Fond vytváří a spravuje NOVIS Poisťovňa a.s., se sídlem Námestie Ľudovíta Štúra 2, 811 02 Bratislava, IČO: 47 251 301,
VíceStatuty NOVIS Pojistných Fondů
STATUT NOVIS GARANTOVANĚ ROSTOUCÍ POJISTNÝ FOND NOVIS Garantovaně Rostoucí Pojistný Fond vytváří a spravuje NOVIS Poisťovňa a.s., se sídlem Námestie Ľudovíta Štúra 2, 811 02 Bratislava, IČO: 47 251 301,
VícePozměňovací návrh. k vládnímu návrhu zákona o změně daňových zákonů v souvislosti s rekodifikací soukromého práva a o změně některých zákonů
Pozměňovací návrh k vládnímu návrhu zákona o změně daňových zákonů v souvislosti s rekodifikací soukromého práva a o změně některých zákonů (sněmovní tisk 1004) Poslankyně Heleny Langšádlové 1. 1. V části
Více6. února 2013. Účastnící tiskové konference. Josef Beneš, předseda AKAT Jana Michalíková, výkonná ředitelka AKAT
6. února 2013 Účastnící tiskové konference Josef Beneš, předseda AKAT Jana Michalíková, výkonná ředitelka AKAT 1 Asset Management v roce 2012 CZK = 885 258 548 936 hodnota majetku k 31.12.2012 individuálně
VíceBrožura pojistných fondů
Brožura pojistných fondů Název ho fondu: NOVIS ETF Akciový Pojistný Fond Jméno tvůrce produktu s investiční složkou: NOVIS pojišťovna (NOVIS Poisťovňa a.s.) Datum účinnosti brožury pojistných fondů 1.
VíceSCÉNAŘE VÝKONNOSTI Jednorázové pojistné 1 rok 10 let
Název ho fondu: NOVIS ETF Akciový Pojistný Fond Jméno tvůrce produktu s investiční složkou: NOVIS pojišťovna (NOVIS Poisťovňa a.s.) Datum účinnosti brožury pojistných fondů 1. leden 2018. O jaký pojistný
VíceKoncepce rozvoje kapitálového trhu v České republice
Ministerstvo financí České republiky Letenská 15 118 10 Praha 1 www.mfcr.cz Koncepce rozvoje kapitálového trhu v České republice 2019-2023 Rozvoj a inovace finančních produktů VŠE, 1.2.2019 Ministerstvo
Více12. Kolektivní investování, systematizace investičních fondů.
12. Kolektivní investování, systematizace investičních fondů. Kolektivní investování je založeno na sdružení volných finančních prostředků velkého počtu individuálních investorů do společných fondů spravovaných
VíceFinanční nástroje a Junckerův balíček. 22.1.2015 Ing. Martin Hanzlík, LL.M.
Finanční nástroje a Junckerův balíček 22.1.2015 Ing. Martin Hanzlík, LL.M. Proč IFN shrnutí makro dat Vývoj MRO úrokové sazby ECB v % - 1999 2014 Vývoj kapitálových výdajů ČR 1996-2013 5,00 4,50 4,00 3,50
VícePojistná plnění Neexistují.
SDĚLENÍ KLÍČOVÝCH INFORMACÍ Účel Tento dokument Vám poskytne klíčové informace o tomto investičním produktu. Nejedná se o propagační materiál. Poskytnutí těchto informací vyžaduje zákon, aby Vám pomohly
VíceVýroční tisková konference AKAT Účastníci
11.února 2015 Výroční tisková konference AKAT Účastníci Jan D. Kabelka, předseda AKAT Jana Michalíková, výkonná ředitelka AKAT Pavel Hoffman, člen Výkonného výboru AKAT 1 Výroční tisková konference AKAT
VíceKLÍČOVÉ INFORMACE PRO INVESTORY
KLÍČOVÉ INFORMACE PRO INVESTORY KLÍČOVÉ INFORMACE PRO INVESTORY Pioneer obligační fond, Pioneer investiční společnost, a.s., otevřený podílový fond (dále jen Fond ) Fond je speciálním fondem cenných papírů,
VíceÚčastnící tiskové konference. Josef Beneš, předseda AKAT Jana Michalíková, výkonná ředitelka AKAT Jan Vedral, člen Výkonného výboru AKAT
22. února 2012 Účastnící tiskové konference Josef Beneš, předseda AKAT Jana Michalíková, výkonná ředitelka AKAT Jan Vedral, člen Výkonného výboru AKAT 1 Asset Management v roce 2011 CZK = 793 328 351 971
VíceKlíčové informace pro investory
Klíčové informace pro investory Tento dokument obsahuje klíčové informace pro investory o tomto fondu. Nejedná se o marketingový materiál. Tyto informace odpovídají zákonu o kolektivním investování a jejich
VíceKoncepce rozvoje kapitálového trhu v České republice
Ministerstvo financí České republiky Letenská 15 118 1 Praha 1 www.mfcr.cz Koncepce rozvoje kapitálového trhu v České republice 219-223 Ministerstvo financí České republiky Ministerstvo financí České republiky
VíceVýroční tisková konference AKAT Účastníci
3. února 2016 Výroční tisková konference AKAT Účastníci Jan D. Kabelka, předseda AKAT Jana Brodani, výkonná ředitelka AKAT Jaroslav Mužík, člen Výkonného výboru AKAT Martin Řezáč, člen Výkonného výboru
VíceExkluzivní řešení pro Vaše investice v UniCredit Private Banking. Moje investice o krok napřed.
Exkluzivní řešení pro Vaše investice v UniCredit Private Banking Moje investice o krok napřed. Budoucnost Vašich investic začíná dnes mynext představuje novou generaci komplexního řešení Vašich investic
VíceÚčastnící tiskové konference. Jan Vedral, místopředseda AKAT Jan Kabelka, člen Výkonného výboru AKAT Jana Michalíková, výkonná ředitelka AKAT
11. února 2014 Účastnící tiskové konference Jan Vedral, místopředseda AKAT Jan Kabelka, člen Výkonného výboru AKAT Jana Michalíková, výkonná ředitelka AKAT Asset Management v roce 2013 CZK = 975 059 686
VíceSpecifické informace o fondech
Specifické informace o fondech Investiční životní pojištění TOP Comfort (SIF) ÚČEL V tomto dokumentu naleznete klíčové informace o jednotlivých investičních fondech, do kterých je možné v rámci produktu
VíceTématické okruhy. 4. Investiční nástroje investiční nástroje, cenné papíry, druhy a vlastnosti
Seznam tématických okruhů a skupin tématických okruhů ( 4 odst. 2 vyhlášky o druzích odborných obchodních činností obchodníka s cennými papíry vykonávaných prostřednictvím makléře, o druzích odborné specializace
VíceFinanční nástroje alternativní forma financování městského rozvoje z prostředků EU. Daniel Foltýnek, PPF Financial Consulting
Finanční nástroje alternativní forma financování městského rozvoje z prostředků EU Daniel Foltýnek, PPF Financial Consulting 4J neboli iniciativy Evropské komise Evropská komise připravila v rámci přípravy
VíceExkluzivní řešení pro Vaše investice v UniCredit Private Banking. Moje investice o krok napřed.
Exkluzivní řešení pro Vaše investice v UniCredit Private Banking Moje investice o krok napřed. Budoucnost Vašich investic začíná dnes mynext představuje novou generaci komplexního řešení Vašich investic
VíceSdělení klíčových informací Sdělení informací pojistitelem zájemci o pojištění
ZFP ŽIVOT + Sdělení klíčových informací Sdělení informací pojistitelem zájemci o pojištění Účel Tento dokument poskytuje klíčové informace o tomto investičním produktu. Nejedná se o marketingový materiál.
VíceInvestiční životní pojištění
Přehled fondů ČSOB - konzervativní fond Opatrný investor, který nerad riskuje a požaduje mírně převýšit výnosy z termínovaných vkladů u bank. ČSOB růstový fond Opatrný investor, který je ovšem ochoten
VíceSdělení klíčových informací Sdělení informací pojistitelem zájemci o pojištění
FORTE Sdělení klíčových informací Sdělení informací pojistitelem zájemci o pojištění Účel Tento dokument poskytuje klíčové informace o tomto investičním produktu. Nejedná se o marketingový materiál. Tyto
VíceInvestiční plán pro Evropu
Investiční plán pro Evropu Cyklický trojúhelník INVESTICE STRUKTURÁLNÍ REFORMY FISKÁLNÍ ODPOVĚDNOST 1 Investiční plán pro Evropu MOBILIZOVAT FINANCE NA INVESTICE DOSTAT FINANCE DO REÁLNÉ EKONOMIKY Silný
VíceFinanční gramotnost pro SŠ -10. modul Investování a pasivní příjem
Modul č. 10 Ing. Miroslav Škvára O investicích O investování likvidita výnosnost rizikovost Kam mám investovat? Mnoho začínajících investorů se ptá, kam je nejlepší investovat? Všichni investiční poradci
VíceBROŽURA POJISTNÝCH FONDŮ
BROŽURA POJISTNÝCH FONDŮ powered by Brožura pojistných fondů Datum účinnosti brožury pojistných fondů 1. říjen 2018 Název pojistného fondu: NOVIS Garantovaně Rostoucí Pojistný Fond Jméno tvůrce produktu
VícePilotní projekt MPO na podporu začínajících firem formou kapitálových vstupů: seed fond
Pilotní projekt MPO na podporu začínajících firem formou kapitálových vstupů: seed fond Ing. Petr Očko, Ph.D. ředitel sekce fondů EU, výzkumu a vývoje Leden 2012, Praha Připravujeme pilotní projekt na
VíceStatuty NOVIS pojistných fondů
Statuty NOVIS pojistných fondů Statut NOVIS Garantovaně Rostoucí Pojistný Fond NOVIS Garantovaně Rostoucí Pojistný Fond vytváří a spravuje NOVIS Poisťovňa a.s., se sídlem Námestie Ľudovíta Štúra 2, 811
VícePojistná plnění Neexistují.
SDĚLENÍ KLÍČOVÝCH INFORMACÍ Účel Tento dokument Vám poskytne klíčové informace o tomto investičním produktu. Nejedná se o propagační materiál. Poskytnutí těchto informací vyžaduje zákon, aby Vám pomohly
VíceKonzultační materiál. Limity poplatků ve 2. pilíři penzijního systému
Konzultační materiál Úvod Tento dokument slouží jako podklad k veřejné konzultaci problematiky poplatků, které budou účtovány účastníkům v připravovaném 2. pilíři penzijního systému České republiky. Záměrem
VíceScénáře výkonnosti Podrobné informace o NOVIS Pojistných fondech najdete i v jednotlivých statutech k jednotlivým interním fondům.
Název pojistného fondu: NOVIS Garantovaně Rostoucí Pojistný Fond Jméno tvůrce produktu s investiční složkou: NOVIS Poisťovňa a.s., Námestie Ľudovíta Štúra 2, 811 02, Bratislava prostřednictvím NOVIS Poisťovňa
VíceZJEDNODUŠENÝ PROSPEKT. Conseq Invest plc. Conseq Invest Dluhopisový fond. 22. prosince 2010
ZJEDNODUŠENÝ PROSPEKT Conseq Invest plc Conseq Invest Dluhopisový fond 22. prosince 2010 Tento Zjednodušený prospekt (statut) obsahuje klíčové informace týkající se společnosti Conseq Invest plc (dále
VícePraha, 8. dubna 2013
Praha, 8. dubna 2013 PPF banka pokračovala v růstu i v roce 2012 PPF banka a.s. ( Banka ) dosáhla rekordního zisku, který meziročně vzrostl o 56% na téměř 1 mld. Kč za rok 2012 Banka zaznamenala rekordní
VícePrivate equity & franchising, trendy, možnosti. Praha, Silke Horáková Výkonná ředitelka CVCA M:
Private equity & franchising, trendy, možnosti Praha, 13.11.2014 Silke Horáková Výkonná ředitelka CVCA www.cvca.cz M: +420 776 342 396 1 Venture Capital/Private Equity Typické znaky CVCA zastupuje VC/PE
VíceZpráva Rady (Ecofin) o účinnosti režimů finanční podpory, určená pro zasedání Evropské rady ve dnech 18. a 19. června
RADA EVROPSKÉ UNIE Brusel 9. června 2009 (12.06) (OR. en) 10772/09 ECOFIN 429 UEM 158 EF 89 RC 9 POZNÁMKA Odesílatel: Příjemce: Předmět: Rada ve složení pro hospodářské a finanční věci (Ecofin) Evropská
VíceProblémy v distribuci finančních produktů, selhání trhu anebo regulace? Jiří Šindelář
Unie společností finančního zprostředkování a poradenství Problémy v distribuci finančních produktů, selhání trhu anebo regulace? Jiří Šindelář Rozvoj a inovace finančních produktů - VŠE, 17.2.2017 Úvodem
VíceČeskoslovenská obchodní banka, a. s. Na Příkopě 854/14 115 20 Praha 1 Nové Město tel.: +420 261 351 111
V Praze, 21. března 2006 Čistý zisk Skupiny ČSOB v roce 2005 vyšší o 17% oproti roku 2004 (konsolidované, IFRS, auditované výsledky) Skupina ČSOB uzavřela rok 2005 se ziskem ve výši 10,3 miliardy Kč. Čistý
VíceSdělení klíčových informací Sdělení informací pojistitelem zájemci o pojištění
BEZ OBAV Sdělení klíčových informací Sdělení informací pojistitelem zájemci o pojištění Účel Tento dokument poskytuje klíčové informace o tomto investičním produktu. Nejedná se o marketingový materiál.
VíceSdělení klíčových informací Sdělení informací pojistitelem zájemci o pojištění
FORTÍK Sdělení klíčových informací Sdělení informací pojistitelem zájemci o pojištění Účel Tento dokument poskytuje klíčové informace o tomto investičním produktu. Nejedná se o marketingový materiál. Tyto
VíceMetodika klasifikace fondů závazná pro členy AKAT
Metodika klasifikace fondů závazná pro členy AKAT Metodika klasifikace fondů AKAT byla vypracována na základě rámcové metodologie ( The European Fund Classification ), kterou vydala Evropská federace fondů
VícePIONEER FUNDS EURO CORPORATE BOND Pioneer Funds - evropský dluhopisový, ISIN LU0133659622
PIONEER FUNDS EURO CORPORATE BOND Pioneer Funds - evropský dluhopisový, ISIN LU0133659622 Fond je jedním z podfondů podílového fondu PIONEER FUNDS. PIONEER FUNDS je zahraniční osobou kolektivního investování
VícePřímý prodej v Evropě Pohled na naše odvětví v roce 2007
Přímý prodej v Evropě Pohled na naše odvětví v roce 2007 Odvětví přímého prodeje v roce 2007 Přímý prodej prodej spotřebního zboží, případně služeb prostřednictvím jejich osobního představení prodejcem
VíceKB POVINNÝ KONZERVATIVNÍ FOND
KB POVINNÝ KONZERVATIVNÍ FOND Fond v kontextu nepříznivého dění na dluhopisových trzích poklesl Zápornou výkonnost zaznamenaly všechny nejkonzervativnější fondy v odvětví Na výkonnosti se negativně odrazil
VíceFinanční trhy Kolektivní investování
Finanční trhy Kolektivní investování Ing. Gabriela Oškrdalová e-mail: oskrdalova@mail.muni.cz Tento studijní materiál byl vytvořen jako výstup z projektu č. CZ.1.07/2.2.00/15.0189. 2.2.2013 Kolektivní
Více3. duben OZE jako investiční příležitost Jan Brázda, Partner, PwC
3. duben 2018 OZE jako investiční příležitost Jan Brázda, Partner, Hodnota transakcí (sloupce, miliardy USD) Počet transakcí (spojnice) Transakce v Evropě za posledních 5 let ukazují, že OZE představují
VíceMATERIÁL NA JEDNÁNÍ Zastupitelstva města Doksy
MATERIÁL NA JEDNÁNÍ Zastupitelstva města Doksy Jednání zastupitelstva města dne: 2. 0. 206 Věc: Portfolio města Předkládá: Ing. Eva Burešová, starostka města Zpracoval (a): Ing. Pavinská, VFO MěÚ Doksy
VíceRizika v činnosti pojišťoven
Rizika v činnosti pojišťoven Pojistně technické riziko Tržní riziko Kreditní riziko Riziko likvidity Operační rizika ALM (Asset-liability matching) rizika Rizika při provozování produktů neživotního pojištění
VíceZáklady zdanění. Kapitalizační podíly AT0000720065 EUR. Dividendové podíly AT0000720057 EUR
Základy zdanění Následující údaje se vztahují výhradně na investory podléhající v Rakousku neomezeně dani (investoři se sídlem, bydlištěm či obvyklým pobytem v Rakousku). Ostatní investoři musí dodržovat
VícePIONEER FUNDS EURO CORPORATE BOND C ND Třída C Nedistribuující, ISIN LU0133660471
PIONEER FUNDS EURO CORPORATE BOND C ND Třída C Nedistribuující, ISIN LU0133660471 PIONEER FUNDS je zahraniční osobou kolektivního investování ( Fond Commun de Placement ) založenou podle právního řádu
VíceInformace o aktuálním stavu příprav seed fondu
Informace o aktuálním stavu příprav seed fondu Ing. Petr Očko, Ph.D. ředitel sekce fondů EU, výzkumu a vývoje 5. prosince 2011, Praha Obsah vystoupení I. Východiska pro založení II. Základní pilíře(včetně
VícePředstavení společnosti Concordia Consulting CONCORDIA CONSULTING
Představení společnosti Concordia Consulting CONCORDIA CONSULTING JSME PORADCI V OBLASTI INOVACÍ A NOVÝCH TECHNOLOGIÍ Popis společnosti Proč Concordia Consulting? Concordia Consulting je poradenská společnost,
VíceEfektivita III. pilíře - 3 scénáře změn. 5. zasedání Komise pro spravedlivé důchody Ministerstvo práce a sociálních věcí
Efektivita III. pilíře - 3 scénáře změn 5. zasedání Komise pro spravedlivé důchody 28. 6. 2019 Ministerstvo práce a sociálních věcí 1 Závěry minulého jednání neefektivita III. pilíře Třetí pilíř neplní
VíceCredit Suisse Equity Fund (Lux) USA R EUR
Credit Suisse Equity Fund (Lux) USA R EUR třída podílových listů Credit Suisse Equity Fund (Lux) USA, ISIN LU0145374574 Investiční politika Cílem fondu je dosáhnout co nejlepšího zhodnocení investováním
VíceHodnota majetku (AUM) k CZK OBDOBÍ YTD 1M 3M 6M 1R 2R 3R OD ZALOŽENÍ
KB Vyvážený profil Smíšený fond ISIN: CZ0008472149 To nejlepší z akciového a dluhopisového trhu. Doporučená délka investice 3 roky Hodnota majetku (AUM) k 19.12.2018 680 004 355 CZK VÝKONNOST 1.2 1.15
VíceCS Bond Fund (Lux) Inflation Linked (US$) třída podílových listů Credit Suisse Bond Fund (Lux) Inflation Linked (US$) ISIN LU0175164267
CS Bond Fund (Lux) Inflation Linked (US$) třída podílových listů Credit Suisse Bond Fund (Lux) Inflation Linked (US$) ISIN LU0175164267 Obhospodařovatelská společnost Credit Suisse Fund Management S.A.,
VíceAmundi Investiční Manažer Modální výkonnost Komentáře k modelovému portfoliu Složení modelového portfolia
30.06.2019 Amundi Investiční Manažer Modální výkonnost Komentáře k modelovému portfoliu Složení modelového portfolia INVESTIČNÍ MANAŽER MODÁLNÍ VÝKONNOST YTD 2018 2017 2016 KONZERVATIVNÍ +2,76% -4.04%
Vícev zemích bývalé Visegrádské čtyřky.
Právní a organizační formy pro investice formou PE/VC v zemích bývalé Visegrádské čtyřky Ing. Monika Grebíková Vysoké učení technické, Fakulta podnikatelská, Ústav financí, Kolejní 2906/4, 612 00 Brno,
VíceHodnota majetku (AUM) k CZK OBDOBÍ YTD 1M 3M 6M 1R 2R 3R OD ZALOŽENÍ
KB PSA 2 - Popular Smíšený fond ISIN: CZ0008474483 Kombinace stability (české státní dluhopisy) a potenciálu hlavních i rozvíjejících se akciových trhů Doporučená délka investice 3 roky Hodnota majetku
VíceKvůli narůstající politické a ekonomické nejistotě snižujeme ve všech třech strategiích podíl evropských akciových investic
19. května 2016 Kvůli narůstající politické a ekonomické nejistotě snižujeme ve všech třech strategiích podíl evropských akciových investic Současné makroekonomické prostředí a narůstající politická nejistota
VíceÚstav stavební ekonomiky a řízení Fakulta stavební VUT
Ústav stavební ekonomiky a řízení Fakulta stavební VUT Trh peněz Ing. Dagmar Palatová dagmar@mail.muni.cz Bankovní sektor základní funkcí finančních trhů je zprostředkování přesunu prostředků od těch,
VíceTémata profilové maturitní zkoušky z předmětu Ekonomika a právo
Témata profilové maturitní zkoušky z předmětu Ekonomika a právo obor Podnikání 1. Základní ekonomické pojmy - Předmět ekonomie, základní ekonomické systémy, hospodářský proces, potřeby, statky, služby,
VíceFLEXI životní pojištění
Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny FLEXI životní pojištění Pozn.: Data uvedená v Bulletinu lze využít i pro potřeby produktů FLEXI INVEST 2008 a H-FIX, zejména pro případ mimořádných
VíceDaňové zatížení podniků v Bavorsku činí průměrně 28,7% (v Německu: 29,8%). To je méně než v mnoha jiných průmyslově vyspělých zemích.
Všeobecně Daně v Bavorsku Daňové zatížení podniků v Bavorsku činí průměrně 28,7% (v Německu: 29,8%). To je méně než v mnoha jiných průmyslově vyspělých zemích. Kromě toho existuje řada daňových úlev a
VíceFinancování nových technologií vedoucí k provozním úsporám
Financování nových technologií vedoucí k provozním úsporám Blahoslav Němeček David Koudela 18. března 2014 Současná situace v průmyslových podnicích a připravovaná opatření státu Průmyslové podniky Stát
VíceORIENTUJETE SE? FONDY KVALIFIKOVANÝCH INVESTORŮ NEBO RETAILOVÉ FONDY? FINfest
ORIENTUJETE SE? FONDY KVALIFIKOVANÝCH INVESTORŮ NEBO RETAILOVÉ FONDY? FINfest 29. 11. 2018 Investiční společnost REDSIDE poskytuje pro instituce a individuální investory prvotřídní investiční řešení a
VícePololetní zpráva 2009 UniCredit Bank Czech Republic, a.s.
Pololetní zpráva 2009 UniCredit Bank Czech Republic, a.s. Vydána dne 28. srpna 2009 UniCredit Bank Czech Republic, a.s. Na Příkopě 858/20 111 21 Praha 1 UniCredit Bank Czech Republic, a.s., IČ 64948242,
VíceKoncepce rozvoje kapitálového trhu v České republice
Koncepce rozvoje kapitálového trhu v České republice 2019-2023 Aleš Králík Mgr. Bc. LL.M. Vedoucí oddělení 3501 Kapitálový trh Ministerstvo financí České republiky Souhrn koncepce Kontext Vize koncepce
VíceFinanční nástroje EU pro podporu VaVaI a podnikání => podpora růstu a konkurenceschopnosti
Finanční nástroje EU pro podporu VaVaI a podnikání => podpora růstu a konkurenceschopnosti 9. května 2012, Praha Konference Konkurenceschopnost a růst Finanční nástroje EU pro podporu VaVaI a podnikání
VíceInvestiční příležitost vidíme u aktiv ve střední a východní Evropě, proto jejich váhu navyšujeme ve všech portfoliích Investičního manažera
5. prosince 2016 Investiční příležitost vidíme u aktiv ve střední a východní Evropě, proto jejich váhu navyšujeme ve všech portfoliích Investičního manažera Dění na finančních trzích bylo v posledních
VíceErste Group vykázala za 1. pololetí roku 2017 čistý zisk ve výši 624,7 milionů EUR
Tisková zpráva 4. srpna 2017 Erste Group vykázala za 1. pololetí roku 2017 čistý zisk ve výši 624,7 milionů EUR Dnes opět zveřejňujeme pozitivní výsledky a to za prvních šest měsíců roku 2017: objem řádně
VíceKB Privátní správa aktiv 2 - Exclusive
KB Privátní správa aktiv 2 - Exclusive Exkluzivní nabídka ISIN: CZ0008473154 Kombinace stability (české státní dluhopisy) a potenciálu hlavních i rozvíjejících se akciových trhů Doporučená délka investice
VíceAllianz účastnický povinný konzervativní fond
Allianz účastnický povinný konzervativní fond Investice do konzervativního účastnického fondu je vhodná pro účastníky, kteří mají zájem při nízké míře rizika ve střednědobém horizontu participovat na výnosu
VíceAllianz účastnický povinný konzervativní fond
Allianz účastnický povinný konzervativní fond Investice do konzervativního účastnického fondu je vhodná pro účastníky, kteří mají zájem při nízké míře rizika ve střednědobém horizontu participovat na výnosu
VícePříprava na kohezní politiku EU nadnárodní, národní a krajská úroveň. Workshop pro zástupce ORP Olomouckého kraje,
Příprava na kohezní politiku EU 2014+ - nadnárodní, národní a krajská úroveň Workshop pro zástupce ORP Olomouckého kraje, 26. 4. 2012, Přerov Hlavní milníky Strategie Evropa 2020 3/2010 5. kohezní zpráva
VíceBNP Paribas L1 World Commodities zkráceně BNPP L1 World Commodities
World Commodities Profil společnosti BNP Paribas L1 byla založena v Lucemburku dne 29. listopadu 1989 na dobu neurčitou ve formě investiční společnosti s variabilním kapitálem s více podfondy v souladu
VíceKB Konzervativní profil
KB Konzervativní profil Smíšený fond ISIN: CZ0008472156 To nejlepší z konzervativního světa investic Doporučená délka investice 2 roky Hodnota majetku (AUM) k 29.11.2018 1 336 364 603 CZK VÝKONNOST 1.2
VíceBNP Paribas L1 Convertible Bond World zkráceně BNPP L1 Convertible Bond World
Convertible Bond World Profil společnosti BNP Paribas L1 byla založena v Lucemburku dne 29. listopadu 1989 na dobu neurčitou ve formě investiční společnosti s variabilním kapitálem s více podfondy v souladu
VíceZ PODNIKATELŮ A MANAŽERŮ SE STÁVAJÍ INVESTOŘI
VA Š E A LT E R N AT I VA Z H O D N O CO VÁ N Í K A P I TÁ LU Z PODNIKATELŮ A MANAŽERŮ SE STÁVAJÍ INVESTOŘI Současná situace na globálních finančních trzích je charakterizována přebytkem likvidity a nízkými
VíceEDULIOS, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. (dále jen EDULIOS a.s. ) Podfond EDULIOS Alfa
EDULIOS, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. (dále jen EDULIOS a.s. ) Podfond EDULIOS Alfa Nemovitostní Fond Kvalifikovaných Investorů Hlavní investiční impulsy Investice pouze do pražských
VíceZAKLADATELÉ SKYLIMIT INDUSTRY Z PODNIKATELŮ A MANAŽERŮ SE STÁVAJÍ INVESTOŘI MICHAL BAKAJSA JAROSLAV SOPUCH ĽUBOMÍR ČERVEŇÁK
VA Š E A LT E R N AT I VA Z H O D N O CO VÁ N Í K A P I TÁ LU ZAKLADATELÉ SKYLIMIT INDUSTRY Z PODNIKATELŮ A MANAŽERŮ SE STÁVAJÍ INVESTOŘI Současná situace na globálních finančních trzích je charakterizována
VíceINVESTIČNÍ DOTAZNÍK. 2. Investiční cíle zákazníka. 1. Identifikace zákazníka. Jméno, příjmení/obchodní firma/ název: RČ/IČ: Bydliště/sídlo:
INVESTIČNÍ DOTAZNÍK Investiční dotazník je předkládán v souladu s ust. 15h a 15i zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů zákazníkovi společnosti IMPERIUM FINANCE
VíceZMĚNY V DANÍCH OD ROKU 2013
ZMĚNY V DANÍCH OD ROKU 2013 Na tiskové konferenci, konané dne 18. března 2011, ministr financí Miroslav Kalousek představil reformu přímých daní a odvodů, která by měla tvořit třetí pilíř komplexní daňové
VíceInvestiční bulletin. Vývoj investičních fondů. 32. týden. Týdenní verze
Investiční bulletin Vývoj investičních fondů Týdenní verze 32. týden V investičním životním pojištění je ideálně spojeno pojištění s výhodnou investicí volných finančních prostředků. PERSPEKTIVA je vysoce
VíceInvestiční bulletin. Vývoj investičních fondů. 37. týden. Týdenní verze
Investiční bulletin Vývoj investičních fondů Týdenní verze 37. týden V investičním životním pojištění je ideálně spojeno pojištění s výhodnou investicí volných finančních prostředků. PERSPEKTIVA je vysoce
VíceAktuální výsledky sektoru. a vývojové trendy
Aktuální výsledky sektoru penzijního spoření a vývojové trendy Odborná komise pro důchodovou reformu PT1 Praha, 22.6.2017 Aleš Poklop 1 Vývoj počtu účastníků ve III. pilíři Počet účastníků III. pilíře
Vícepo modré společně Společně Plus pro ekonomiku a podnikání
po modré společně Společně Plus pro ekonomiku a podnikání Společně Plus pro ekonomiku a podnikání Ing. Vlastimil Tlustý, stínový ministr financí Není náhoda, že nejrychleji rostoucími ekonomikami v Evropě
VícePřihlášení do programu Fáze I
Přihlášení do programu Fáze I Gratulujeme Vám k prvnímu kroku Vaší společnosti na cestě mezi Czech Best Managed Companies. První fáze přihlášení registrace Vaší společnosti je rychlá a snadná. Na následujících
VíceProfilová část maturitní zkoušky z předmětu Ekonomika a právo
Profilová část maturitní zkoušky z předmětu Ekonomika a právo obor Podnikání témata pro školní rok 2016/2017 1. Základní ekonomické pojmy - Předmět ekonomie, základní ekonomické systémy, hospodářský proces,
VíceInvestiční fondy jako motor evropské ekonomiky? Jana Michalíková
Investiční fondy jako motor evropské ekonomiky? Jana Michalíková Konference Rozvoj a inovace finančních produktů 12.února 2014, VŠE Evropská Komise Komisař pro vnitřní trh a služby Michel Barnier: Potřebujeme
VíceKBPB EQUITY STRATEGY - TŘÍDA PRIVATE
KBPB EQUITY STRATEGY - TŘÍDA PRIVATE Exkluzivní nabídka ISIN: CZ0008475118 Cílem akciového fondu je maximalizovat výnos v investičním horizontu 5 let při snaze o dosažení nižší volatility ve srovnání s
VíceINFORMACE O RIZICÍCH
INFORMACE O RIZICÍCH PPF banka a.s. se sídlem Praha 6, Evropská 2690/17, PSČ: 160 41, IČ: 47116129, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1834 (dále jen Obchodník)
VíceIKS Investiční manažer
20. září 2017 Věříme akciovým a smíšeným fondům, u krátkodobých investic sázíme na strategie s absolutním výnosem, které by měly generovat kladný výnos bez ohledu na tržní podmínky Makroekonomické prostředí
VíceInovace profesního vzdělávání ve vazbě na potřeby Jihočeského regionu CZ.1.07/3.2.08/ Finanční management I
Inovace profesního vzdělávání ve vazbě na potřeby Jihočeského regionu CZ.1.07/3.2.08/03.0035 Finanční management I Finanční řízení Finanční řízení efektivní financování splnění cílů podniku Manažerské
VícePioneer Funds - European Research Pioneer Funds - evropský akciový, ISIN LU (kat. A, non distributed)
Pioneer Funds - European Research Pioneer Funds - evropský akciový, ISIN LU0119366440 (kat. A, non distributed) Základní údaje Obhospodařovatel fondu Pioneer Asset Management, S.A. Místo obchodní registrace
VíceFinancování podnikatelských záměrů prostřednictvím andělských investorů a venture kapitálu v ČR
Financování podnikatelských záměrů prostřednictvím andělských investorů a venture kapitálu v ČR 26.3.2013 Silke Horáková Výkonná ředitelka CVCA www.cvca.cz M: +420 776 342 396 Venture Capital/Private Equity
Více