JUDr. Martin Pros, Ph.D.

Transkript

1

2 JUDr. Martin Pros, Ph.D. náměstek Ministerstva financí ČR (Finanční trhy a Mezinárodní vztahy) předseda dozorčí rady ČEB a ČMZRB

3 Regulace vs. Inovace Stát jako regulátor Bankovní strukturální reforma Shadow Banking (nebankovní poskytovatelé) Strategie kapitálového trhu (daňová mapa) Stát jako investiční manažer Podpora hospodářského růstu finanční nástroje Pozvánka pro soukromé investory

4 Finanční nástroje Inteligentní způsob čerpání veřejných prostředků (EU fondy, úvěry od EIB) Zapojení veřejných a soukromých prostředků (úvěry, státní garance i kapitálové vstupy) => multiplikace efektů veřejných investic ( leverage ) Mobilizace přebytečné likvidity v bankách Řešení = transformace ČMZRB (fond fondů)

5 Stát jako podnikatel Budoucnost exportního financování (ČEB a EGAP) 2 banky v Moskvě + EBRD + WB (IFC) Prodej státních účastí (VIPAP, Thermal, Kongresové centrum Praha, Korado) Rozprodej nadbytečných nemovitostí

6 Děkuji za pozornost.

7

8 Investiční fondy v České republice Konference Investiční průvodce, 27.ledna 2015 Jana Michalíková Asociace pro kapitálový trh ČR

9 Kolektivní investování v ČR 2014 Objem majetku k CZK = hodnota majetku k investovaného do podílových investičních fondů nabízených v České republice... k poprvé překonána předkrizová úroveň investic do fondů

10 Kolektivní investování v ČR Historický vývoj majetku Vývoj majetku ve fondech (mld. Kč) Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 2014 Zahraniční fondy Domácí fondy

11 Fondy kvalifikovaných investorů Historický vývoj majetku

12 Investiční fondy v roce 2014 Hlavní trendy Fondy kolektivního investování: Přibližování portfolia investorů rozvinutým zemím Prodloužení investičního horizontu investorů Rostoucí význam pravidelných investic Fondy kvalifikovaných investorů Rostoucí zájem o individuální správu aktiv Zájem investorů podílet se na řízení fondů Dopad nové daňové úpravy

13 Investiční fondy v roce 2015 Důležité faktory Tržní úrokové prostředí Dopad penzijní reformy: rostoucí význam vlastních úspor ve formě investičních fondů a pravidelného investování Dopad nové daňové úpravy na fondy kvalifikovaných investorů European Long Term Investment Funds

14 Diskuse? Děkuji za pozornost. Asociace pro kapitálový trh České republiky Štěpánská 16/ Praha 1 Tel.: Fax:

15

16 NEJLEPŠÍ INVESTICE ROKU 2015 Matěj Turek, CFA CFA Society Czech Republic

17 Na začátku kariéry jsem dostal dobrou radu: chceš-li uspět, ucházej se o titul CFA. 17

18 Globální asociace investičních profesionálů Prosazuje nejvyšší standardy etiky, odbornosti a profesionality členů (140 v ČR) 150 zemí

19 HISTORIE

20 ...A SOUČASNOST

21 Portfolio manažer Akciový analytik (Equity Analyst) Finanční analytik Úvěrový analytik (Credit Analyst) Analytik podnikových financí (Corporate Finance Analyst) Konzultant Risk manažer Korporátní bankovní poradce (Relationship Manager) Broker / dealer u brokerských společností Privátní bankéř CFA Society Czech Republic 21

22 CFA Society Czech Republic

23 RPSN

24 STANDARDY GIPS? 24

25 CFA INSTITUTE NA SOCIÁLNÍCH SÍTÍCH new.livestream.com/livecfa CFA Institute Mobile App 25

26 BECOME A CFA CHARTERHOLDER 26

27

28 David Sajner Investice do komerčních nemovitostí v ČR Leden 2015

29 INVESTIČNÍ TRH ČR 2014

30 Objem investičních transakcí v ČR milionů EUR Zdroj: Knight Frank 30

31 Objem investičních transakcí v CEE milionů EUR Zdroj: Knight Frank 31

32 Objem investičních transakcí v Evropě milionů EUR Zdroj: Knight Frank 32

33 Investiční transakce v r Datum Nemovitost Město Sektor Plocha [m 2 ] Hodnota [EUR] Yield [%] Prodávající Kupující Národnost kupujícího Q1 Modletice, D1 Praha Logistika Invista Prologis USA Q1 Fashion Outlet Arena Praha Obchodní centrum TK Development JV Meyer Bergman UK Q1 Florenc Office Centre Praha Kanceláře ,50 DEKA Immobilien ZPF Investments SVK Q1 Arbes Praha Kanceláře ,90 Immofinanz RIMO SVK Q1 Praha City Centre Praha Kanceláře ,00 GLL Tristan Capital Partners UK Q1 Cubix Praha Kanceláře ,80 S&B Gruppe REICO CZE Q1 City Palais Praha Mix ,00 Real consult Aust/Rus AUT Q1 Palác Ara Praha Kanceláře ,75 Lordship Private Austrian AUT Q1 Národní 41 Praha Kanceláře Immorent ECE Bau&Beteiligungs AUT Q2 Bang and Olufson Ostrava Industriální ,00 Soukromá osoba Palmer Capital CZE Q2 Euro / Astra Praha Kanceláře Avestus MINT CZE Q2 Palác Křižík Praha Kanceláře ,00 Generali Cecopra CZE Q2 Balabenka Praha Kanceláře Skanska CIB CZE Q2 City Tower Praha Kanceláře Proxy Finance PPF CZE Q2 Burzovní Palác Praha Kanceláře ,75 Pramerica VIG AUT Q2 Nupaky Logistics Park Nupaky Industriální Mosaic Property CTP Investment CZE Q2 Havlíčkova Plaza Praha Mix ,00 FIM VIG AUT 33

34 Investiční transakce v r Datum Nemovitost Město Sektor Plocha [m 2 ] Hodnota [EUR] Yield [%] Prodávající Kupující Q3 Panattoni Airport Logistics Park Národnost kupujícího Praha Logistika Panattoni / Pramerica Blackstone USA Q3 Diamant Praha Mix ,00 Mustella GLL GER Q3 Tulipan Praha Logistika Standard Life Segro UK Q3 River Gardens Praha Kanceláře ,50 HB Reavis IAD Investments SVK Q3 C Mec Kladno Industriální ,30 C Mec Private CZE Q3 Westpoint Praha Industriální Immofinanz Central Group CZE Q3 Technopark logistics Pardubice Logistika Conseq CZE Q3 Vinohradská 8 Praha Kanceláře ,60 HB Reavis SVK Q4 VGP Portfolio Česká republika Industriální Tristan Capital / VGP Point Park Properties USA Q4 Riverview Praha Kanceláře ,00 Skanska Invesco GER Q4 Polygon House Praha Kanceláře ,70 CPDP MINT CZE Q4 Slovanský Dům Praha Mix ,00 Invesco FID Group RUS Q4 AFI Palác Pardubice Obchodní centrum ,00 AFI Atrium ISR Q4 D8 Logistics Park Praha Logistika AFI CTP Investment CZE Q4 Freeport Znojmo Obchodní centrum Carlyle Group Hammerson, Meyer Bergman and APG. Q4 Rudná Logistics park Praha Logistika ,00 Heitman Prologis USA Q4 BB Centrum Alpha Praha Kanceláře Invesco Passer Invest CZE Q4 Gallerie Butovice Praha Obchodní centrum ,00 ING Valad AUT Q4 Technopark Prague Praha Kanceláře ,00 ITA Q4 Futurum Hradec (Mall) Hradec Králové Obchodní centrum Heitman/TK Development/GE Meyer Bergman UK MIX Q4 Futurum Hradec (Tesco) Hradec Králové Obchodní centrum Heitman/TK Development/GE Meyer Bergman UK 38 transakcí EUR Ø EUR 47,8 mil. / nemovitost 34

35 Investiční transakce v r City Tower Praha 4 Kanceláře Plocha: m 2 ( 2,653 / m 2 ) Prodávající: Proxy Finance Kupující: PPF Hodnota: 130 m VGP Portfolio ČR Logistika Plocha: 627,000 m 2 (58 skladových areálů + 10 ha pozemků k výstavbě Horní Počernice / Plzeň / Liberec / Hradec Králové / Olomouc) Hodnota: 464 m ( 740 / m 2 ) Prodávající: VGP & Tristan Capital Kupující: Point Park Properties 35

36 Investiční transakce v r Diamant Praha 1 Kanceláře, obchody, hotel Plocha: m 2 Yield: 5% WAULT: cca 7 let Hodnota: 65 m ( 6,900 / m 2 ) Prodávající: Mustela Kupující: GLL Slovanský Dům Praha 1 Kanceláře, obchody, kino, restaurace Plocha: cca 22,000 m 2 Yield: cca 5% WAULT: 5 let Hodnota: 90 m ( 4,132 / m 2 ) Prodávající: Invesco Kupující: FID Group 36

37 Investiční transakce v r AFI Palác Pardubice Obchodní centrum Plocha: m 2 Yield: 7% ( 3,970 / m 2 ) Prodávající: AFI Kupující: Atrium Hodnota: 83 m Fashion Outlet Aréna Praha 9 Outletové centrum Plocha: cca 25,100 m 2 ( 2,850 / m 2 ) Prodávající: TK Development Kupující: Meyer Bergman Hodnota: 72 m 37

38 Investiční transakce v r TOP 20 nemovitostí s nejvyšší hodnotou EUR / m 2 Nemovitost Město Sektor Plocha [m 2 ] Hodnota [EUR] EUR/m 2 Euro / Astra Praha Kanceláře City Palais Praha Mix Diamant Praha Mix Palác Křižík Praha Kanceláře Slovanský Dům Praha Mix Palác Ara Praha Kanceláře AFI Palác Pardubice Obchodní centrum Florenc Office Centre Praha Kanceláře Burzovní Palác Praha Kanceláře Fashion Arena Outlet Praha Obchodní centrum Riverview Praha Kanceláře Praha City Centre Praha Kanceláře Havlíčkova Plaza Praha Mix Národní 41 Praha Kanceláře City Tower Praha Kanceláře River Gardens Praha Kanceláře Cubix Praha Kanceláře BB Centrum Alpha Praha Kanceláře Arbes Praha Kanceláře Polygon House Praha Kanceláře Ø všech smíšených nemovitostí EUR 4,863 / m 2 Ø všech kancelářských nemovitostí EUR 3,090 / m Kč / m Kč / m 2 Ø všech obchodních center EUR 2,246 / m 2 Ø všech logistických nemovitostí EUR 573 / m Kč / m Kč / m 2 38

39 Hodnota Evropských nemovitostí [EUR / m 2 ]

40 Investiční transakce v r Rozdělení dle sektoru Sektor Celková hodnota [EUR] % celku Logistika % Kanceláře % 38% 12% 33% Kanceláře Obchodní centra Logistika Obchodní centra % 17% Mix Mix % CELKEM % Sektor Počet transakcí % celku 10% Kanceláře 17 45% Logistika 11 29% 16% 45% Kanceláře Logistika Obchodní centra Obchodní centra 6 16% Mix 4 11% 29% Mix CELKEM % 40

41 Investiční transakce v r Rozdělení dle národnosti Národnost Celková hodnota [EUR] % celku USA % CZE % UK % 5% 6% 9% 12% 33% USA CZE UK AUT AUT % SVK % 12% SVK GER GER % 23% Ostatní Ostatní % CELKEM % Národnost Počet transakcí % celku CZE 13 34% 11% AUT 6 16% UK 5 13% USA 4 11% SVK 4 11% GER 2 5% Ostatní 4 11% CELKEM % Počet transakcí: 38 11% 10% 5% 13% 16% 34% CZE AUT UK USA SVK GER Ostatní 41

42 Investiční transakce v centru Prahy EUR investováno v roce 2014 do komerčních nemovitostí v centru Prahy 43% celkového ročního objemu investic po odečtení logistiky Slovanský Dům EUR 90 mil. Palác Křižík EUR 85 mil. Diamant EUR 65 mil. Praha City Centre EUR 52 mil. City Palais EUR 47 mil. Euro Astra EUR 42 mil. Národnosti dle hodnoty investice: CZE 26% AUT 24% RUS 18% GER 17% UK 10% SVK 4% 42

43 Výnosová míra Aktuální výnosová míra prime kancelářských prostor v Praze je 6,00 % Palác ARA 5,75% RIVERVIEW 6,00% Palác Křižík 6,00% Aktuální výnosová míra prime mixed-use nemovitostí je 5,00% DIAMANT 5,00% Slovanský dům 5,00% Havlíčkova Plaza 5,00% 8,00% 7,00% 6,00% 5,00% 4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% Vývoj výnosové míry kanceláře Yield % Retail prime yield 5,25 5,50% Logistika / sklady yield 7,00% Zdroj: Knight Frank 43

44 Výnosová míra Kancelářské budovy centrum Prahy PALÁC ARA Yield 5,75% Hodnota 18 mil. 28. října, P1 Prodávající: Lordship Kupující: ECE RIVERVIEW Yield 6,00% Hodnota 20 mil. Hořejší nábřeží, P5 Prodávající: SKANSKA Kupující: Invesco PALÁC KŘIŽÍK Yield 6,00% Hodnota 85 mil. Radlická 2, P5 Prodávající: Generali Kupující: Cecopra 44

45 Výnosová míra Mixed-use budovy Praha 1 DIAMANT Yield 5% Hodnota 65 mil. Václavské náměstí 3, P1 Obchody / Kanceláře / Aparthotel SLOVANSKÝ DŮM Yield 5% Hodnota 90 mil. Na Příkopě 22, P1 Obchody / Kanceláře/ Restaurace / Kino HAVLÍČKOVA PLAZA Yield 5% Hodnota 18 mil. Havlíčkova 3, P1 Obchody / Kanceláře 45

46 Výnosová míra kancelářských budov 9,00% YIELD [%] 8,00% 7,00% 6,00% 5,00% 4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% 46

47 Rekapitulace Vysoký podíl domácích investorů na trhu; o Likvidita domácích zájemců + znalost trhu (asset management); Dlouhodobá převaha investice do kancelářských projektů; O 55% větší objem investic než v roce 2013 (o 46% více transakcí); Stabilizována kapitalizační míra; o u prime produktů klesající tendence yieldu (kanceláře 0,25%, logistika 1,00%); Častá nerovnováha mezi cenovým očekáváním vlastníků a investorů; Limitované dluhové financování / vysoké nároky bank na kvalitu produktu (lokalita, obsazenost, stabilita příjmu); Nároky investorů na lokalitu, kvalitu a potenciál produktu; 47

48 Trendy 2015 Silná poptávka po kancelářských objektech na Praze 1 a Praze 5 Anděl zůstává. (tyto lokality určují prime yield); Lokality Pankrác a a Karlín jsou rovněž žádané, nicméně dosahované yieldy budou o 0,7-1,0% vyšší nad úrovní prime yieldu. Investoři jsou stále opatrnější a konzervativnější při posuzovaní kancelářských nemovitostí mimo klíčové / zavedené lokality; Due dilligence mnohem pečlivější a důležitější než dříve; Hodnota nemovitosti ovlivněna především lokalitou, WAULT, kvalitou nájemců, dlouhodobou stabilitou příjmu, budoucím zapojením asset managementu; Očekáváme pokles nájemného za kanceláře (nominální / efektivní nájem nájemci diktují podmínky, výrazné pobídky nájemní prázdniny, fit-out kontribuce); 48

49 Trendy 2015 Prime yield 6,00% zůstává stabilizován, trofejní nemovitosti v nejlepších lokalitách dosáhly 5,00% výnosu; Poptávku registrujeme po prime obchodních prostorách (high street retail), ale příležitosti jsou vzácné, očekáváme vyšší zájem v regionech; Analogickou situaci pozorujeme v segmentu obchodních center. Poptávka po prvotřídních lokalitách je vysoká, méně atraktivní lokality se prodávají hůře; V roce 2014 jsme zaznamenali velký zájem o kvalitní a moderní logistiku, očekáváme zájem i nadále, prime yield zůstane stabilní; Nejvýznamnější transakce 2015: o Retail: Palladium 565 mil. EUR / Arkády Pankrác 162 mil. EUR o Logistika: CTP portfolio mil. EUR o Hotel Hilton 49

50 A world leader in integrated property services DĚKUJI VÁM ZA POZORNOST David Sajner Mob.:

51

52 Svěřenské fondy Mgr. Aleš Eppinger Schaffer & Partner Legal, advokátní kancelář

53 O přednášejícím MGR. ALEŠ EPPINGER, ADVOKÁT zakládající partner, Schaffer & Partner Legal Specializace: Obchodní právo Právo nemovitostí Akviziční transakce Insolvenční právo Soudní a arbitrážní řízení Investiční průvodce

54 Základní znaky trustu aneb proč je dobré o tom vědět Možné využití anonymního charakteru ( trust vlastní sám sebe ) Oddělení právního vlastnictví majetku a ekonomického prospěchu z něj Základní znaky trustu Značná benevolence při úpravě právních vztahů uvnitř trustu (dispozitivnost zřizovacího statutu) Dominance soukromoprávního dohledu nad správou trustu (ze strany zřizovatele, event. beneficientů) Investiční průvodce 2015

55 Správa svěřenského fondu aneb jak vůbec svěřenský fond funguje? Svěřenský správce Svěřenský fond Zakladatelé Obmyšlený Podvodník Investiční průvodce 2015

56 A teď trochu konkrétněji Zakladatel svěřenského fondu Jmenuje Obmyšlený (beneficient) Svěřenský fond Spravuje fond Svěřenský správce Investiční průvodce 2015

57 Možnosti využití svěřenského fondu Svěřenský fond lze využít (nejen) jako prostředek ochrany proti věřitelům prostředek uchování rodinného majetku prostředek řešení rodinných situací nástroj anonymity Investiční průvodce

58 Připravované změny aneb přeci jen nějaká evidence Motivace ke změně: hrozba potenciálního zneužití institutu trust v českých podmínkách evropské legislativní tendence nový návrh směrnice proti praní špinavých peněz Dvoufázové založení 3 hlavní změny Evidence svěřenských fondů Účinnost jmenování obmyšleného Investiční průvodce 2015

59 Dotazy? Investiční průvodce 2015

60 Děkuji za Vaši pozornost! Mgr. Aleš Eppinger, advokát Schaffer & Partner Legal s.r.o., advokátní kancelář Vodičkova 710/31, CZ Praha 1 Tel.: eppinger@schaffer-partner.cz Investiční průvodce 2015

61

62

63

64

65

66

67

68

69

70

71

72

73

74

75

76

77

78

79

80 Investiční průvodce , NH Praha Luděk Palata Private Equity a Korporátní dluhopisy

81 Private Equity Základní principy Situace v ČR PE Iniciativa BHS Podnikové dluhopisy Aktivita a zkušenost BHS Private Equity a Podnikové Dluhopisy

82 Alternativní Investice Private Equity Hedge Funds Reality Komodity Měny Úrokové sazby Přírodní zdroje Víno, umění...

83 PE investor

84 Cíl

85 Základní princip Orientace na růst Dlouhodobý investor - Partner

86 Venture Capital / Private Equity Ranné fáze (Venture Capital) Pozdější Fáze (Private Equity) Velikost podniku Odkup (LBO) Růst - expanze Rozjezd Založení Čas od založení podniku

87 Historie 1901: Carnegie Steel Company 1945: ICFC Industrial and Commercial Finance Corporation

88 Role PE Společnosti

89 Přístup (nejen) k finanční a strategické podpoře Aktivace růstu Profesionalizace a modernizace podniku Průběžně dodávané know how a podpora managementu při strategickém a provozním rozhodování Širší perspektiva rozvoje K čemu je to dobré......pro podnik? Přístup k odborníkům a síti pro budování strategických partnerství s cílem zvýšit schopnost konkurence

90 K čemu je to dobré......pro investory? Nyní Za 5-7 let

91 Tvorba hodnoty Generování zisku Zvýšení ohodnocení Zvýšení tržeb Snížení nákladů Zvýšení ziskových marží Dodatečné akvizice Specializace Posílení značky Optimalizace výroby Snížení dluhu Splacení dluhu

92 Tvorba hodnoty 7% 18% 75% 100% Zvýšení EBITDA Zvýšení násobku Snížení dluhu Celkový nárůst hodnoty

93 PE v ČR

94 PE v ČR 20 let historie Více než 200 investic 4.5mld CVCA 60 členů ( 14 GP) Současný trend zvyšující se aktivita domácích investorů vs. odklon zahraničních / mezinárodních fondů Vyšší počet menších transakcí PE investice v poměru k HDP (2013) Dánsko 0,74%; UK 0,50%; EU průměr 0,25%; ČR 0,09%

95 PE v ČR statistika EVCA

96 PE v ČR statistika EVCA

97 PE v ČR statistika EVCA

98 PE v ČR statistika EVCA

99 Podnikové dluhopisy Neveřejné - PE Doplněk struktury financování projektu Akvizice Růstové investice Restart Dražší než bankovní úvěr Levnější než mezanin Vyšší flexibilita

100 Korporátní financování 2015 Předpoklady Zkušenost - Trh Malé a střední podniky v ČR a SR Emise dluhopisů 30mil Kč 500mil Kč Private Equity Fond (FKI)

101 BHS a financování podniků PŘEDPOKLADY Široká síť kontaktů mezi majiteli podniků a vrcholovými manažery Společné investice v rámci skupiny Proxy Finance Mezaninové financování a juniorní půjčky Spolupráce s předními právními a poradenskými firmami, auditorskými společnostmi, bankami Silný potenciál získávat investiční příležitosti (4 6 relevantních projektů každý měsíc)

102 Korporátní financování 2014 ZKUŠENOST Firemní dluhopisy malé emise 8 Emisí 395 mil Kč 4 společnosti Biotech Prášková metalurgie Reality / development Výroba obalů 7.25% %

103 Trh Dluhopisy Oblíbená třída aktiv Rostoucí objem investičního kapitálu Úrokové sazby depozit a státních dluhopisů zůstávají na minimální úrovni Relativně bezpečná investice Nízká míra bankrotů(10 tis obchodních společností 33,8 bankrotů), meziroční pokles o 4% (VII/2014 insolvenční rejstřík) Hospodářské oživení Pro podniky relevantní a snadná cesta jak financovat rozvoj

104 PRIVATE EQUITY FOND I Trh PE ČR SK Více než 1 milion MSP v ČR = 99% všech podnikatelů MSP zaměstnávají 2 mil lidí 51% podíl na vývozu 60% plánuje investovat do rozvoje v příštích 5 letech 40% plánuje nakupovat nové technologie

105 PRIVATE EQUITY FOND I Trh PE ČR SK Zahraniční PE fondy odchází nebo se soustředí na velké investice Zvýšená aktivita místních investorů Podniky posílené krizí Nástupnictví Dostupnost dluhového akvizičního financování Nedostatečně pokrytý trh malých transakcí Opomíjené tradiční obory strojírenská výroba, výroba spotřebního zboží, zdravotnických přístrojů a pomůcek, optika, chemie, potraviny, služby, maloobchod

106 PRIVATE EQUITY FOND I Pilotní Fond Kvalifikovaných Investorů pro investice do malých a středních podniků v České republice a na Slovensku Umožní privátním investorům investovat do soukromých veřejně neobchodovaných podniků a profitovat na jejich rozvoji Poskytne českým a slovenským podnikům s výrazným růstovým potenciálem přístup k soukromému kapitálu a s jeho pomocí umožní realizovat rozvojové plány a tím zvýšit hodnotu podniku

107 PRIVATE EQUITY FOND I Investiční zaměření Růstový kapitál Manažerské odkupy MBO / MBI Odkupy na finanční páku LBO Rané fáze a Start up s Společné investice v rámci skupiny Proxy Finance Restrukturalizace

108 PRIVATE EQUITY FOND I Investiční strategie Jednotlivá investice 20 mil Kč 100 mil Kč Budování akcionářské hodnoty Expanze na nové trhy Vývoj nových výrobků / služeb Zvyšování produktivity a přidané hodnoty Optimalizace výrobních prostředků Zvyšování efektivity Odprodej strategickému kupci

109 PRIVATE EQUITY FOND I Konkurenční výhoda Kombinace lokálních a mezinárodních zkušeností Znalost trhu Úspěšná historie v investování, tvorbě hodnoty a realizací Odlišná strategie zaměření na nedostatečně pokrytý trh malých investic v tradičních odvětvích Unikátní přístup k investičním příležitostem (síť poradců, vlastníků podniků, bankéřů top manažerů) Zkušený investiční tým Silné zázemí skupiny

110 PRIVATE EQUITY FOND I Důvody investovat Nadstandardní výnos Kontrolované riziko Výhodný daňový režim

111

112

113 Martin Toman Senior Account Manager

114 Martin Toman Trader na forexu od roku 2006 Senior Account Manager v X-Trade Brokers od roku 2012 Mentoring, semináře, vývoj trading strategií Zastáncem technické analýzy XTB Česká republika Pobřežní Praha Krátké obchody, které neovlivňují CB martin.toman@xtb.cz

115 Proč měnový trh? 5,3 miliardy USD/den Imunní vůči externím vlivům Nikdo nevidí celý trh není zde půda pro HFT Je třeba statistické výhody XTB Česká republika Pobřežní Praha Dlouhodobé pohyby v rukou CB a KP / krátkodobě participují spekulanti martin.toman@xtb.cz

116 XTB Česká republika Pobřežní Praha

117 XTB Česká republika Pobřežní Praha

118 Live Trading

119

120 Professional Flat Fee účet Fixní měsíční komise Výrazná úspora poplatků Vhodný pro aktivní intradenní obchodníky Optimalizace strategie zisk/ztráta XTB Česká republika Pobřežní Praha

121 121% rozdíl Kč Kč Professional Professional Flat Fee

122 Děkuji Vám za pozornost X-Trade Brokers Česká republika Pobřežní Praha

123