Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum"

Transkript

1 , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 16. května 2008 Datum: 16. května 2008 Pro další informace kontaktujte: 16/05/ :04:00 týdenní změna měsíční změna výnos od výnos od CZK/USD 16,179 1,00 0,61-0,86% -10,85% CZK/EUR 25,005-0,03 0,18-1,01% -5,60% SKK/USD 20,393-0,22 0,18-1,69% -11,11% SKK/EUR 31,526-0,39-0,74-1,86% -5,91% Domácí dluhopisový trh Zahraniční dluhopisové trhy YTM (%) týdenní změna YTM ask (%) týdenní změna REPO rate 2W SKK REPO 2W Pribor 3M SKK Bribor 3M FRA 9* SKK Bribor 1Y CZK IRS 2yr SKK GB 2Y CZK IRS 10yr SKK GB 5Y IRS 2/10yr spread SKK GB 10Y CZK GB2Y EUR Libor 3M CZK GB5Y EUR GB 2Y CZK GB10Y EUR GB10Y Zdroj: Bloomberg, Reuters, KB Jan Vejmělek, Ph.D., CFA jan_vejmelek@kb.cz makroekonomika, FX Anne-Francoise Blüher anne_bluher@kb.cz úrokové sazby, dluhopisy Jiří Škop jiri_skop@kb.cz makroekonomika, FX Miroslav Frayer miroslav_frayer@kb.cz makroekonomika (Slovensko) Česká republika: HDP vzrostl v Q1 08 podle rychlého odhadu ČSÚ o 5,4% y/y po 6,6% y/y v Q4 08, což zhruba odpovídalo tržním očekáváním. Běžný účet za březen vykázal deficit 0,6mld CZK, když trhy očekávaly přebytek 10,1mld. Spotřebitelská inflace v dubnu decelerovala z 7,1% y/y na 6,8%, trh čekal 6,7%. Ceny průmyslových výrobců v dubnu nečekaně stagnovaly, meziroční dynamika zpomalila z březnových 5,3% y/y na 4,7% y/y. Ceny zemědělských výrobců se v dubnu zvedly o 0,7%, jejich meziroční dynamika se zvýšila na 27,9% y/y z březnových 26,1% y/y. Stavební výroba si v březnu polepšila o 0,8% y/y, když za březen vzrostla o 11,5% y/y. Průmyslová výroba zaznamenala v březnu pokles o 2,1% y/y, když trh očekával naopak růst o 4,0% y/y. Míra nezaměstnanosti v dubnu dle očekávání poklesla z 5,6% na 5,2%. Slovensko: HDP ve Q1 08 zpomalil na 8,7% y/y, což bylo víceméně v souladu s očekáváním. Spotřebitelské ceny v dubnu stouply na 17měsíční maximum na 4,3% y/y. HICP zrychlil na 3,7% y/y, rozdíl mezi referenční hodnotou a 12M průměrem se opět rozšířil. Inflace byla mírně nad prognózou NBS. Obchodní bilance v březnu skončila v deficitu 1,1mld SKK. Klíčové makroekonomické indikátory nadcházejícího týdne České maloobchodní tržby Slovenská nezaměstnanost 12,0% 8,0% 21% 19% Míra nezaměstnanosti 4,0% 17% 15% 0,0% 13% 11% -4,0% -8,0% Maloobchod 5M klouzavý průměr 9% 7% 5% Jan-99 Jan-00 Jan-01 Jan-02 Jan-03 Jan-04 Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-08 I-99 I-00 I-01 I-02 I-03 I-04 I-05 I-06 I-07 I-08 Zdroj: EcoWin, KB Očekávané trendy na finančních trzích CZK/EUR CZK/USD PRIBOR3M CZK IRS 2Y CZK IRS 10Y 1 týden 1 měsíc SKK/EUR SKK/USD BRIBOR3M SKK IRS 2Y SKK IRS 10Y 1 týden 1 měsíc Čtěte, prosím, důležité upozornění na poslední straně!

2 Česká republika Česká ekonomika začíná zpomalovat Anne-Francoise Blüher & Jan Vejmělek Slabší zahraniční poptávka a silná koruna již začínají být v makroekonomických datech vidět. Výnosová křivka se díky inflaci a vývoji v zahraničí posunula výše. Prognóza ČNB je podle nás příliš optimistická. Poptávka v aukci státních dluhopisů byla opět slabá. Příští týden se dočkáme maloobchodních tržeb. Hrozí znatelné zpomalení. Česká koruna posílila proti euru na počátku tohoto týdne na svou nejsilnější úroveň za poslední měsíc (kurz CZK/EUR se dostal pod 24,90). Důvodem bylo zejména výrazné zhodnocování slovenské koruny. Určitou roli hrál i zveřejněný výsledek dubnové inflace, která překonala očekávání (zejména korigovaná inflace). Nicméně v průběhu týdne koruna své zisky částečně korigovala návratem kurzu nad 25,00 CZK/EUR. I když naše očekávání na makroekonomické indikátory z reálné ekonomiky patřily k těm pesimistickým, skutečnost byla ještě horší. Březnová statistika ukázala na meziroční pokles exportů (poprvé po 50 měsících), na meziroční bázi se propadla i průmyslová výroba (po 66 měsících), stavební výroba výrazně zpomalila svůj růst; předběžný odhad ČSÚ pak ukázal, že růst HDP zpomalil na 5,4% y/y v Q1 08 po 6,6% y/y v Q4 07 (struktura růstu bude zveřejněna 10. června). Celkově tak již slabší zahraniční poptávka a silná koruna začínají být na makroekonomické úrovni vidět. To je důvod, proč očekáváme depreciaci koruny (viz doporučení níže). Zveřejněná makroekonomická data však nevedla k námi očekávanému poklesu krátkého konce výnosové křivky. Výše, než se očekávalo, totiž skončila dubnová inflace. Meziměsíční růst ve výši 0,4% znamenal pouze mírnou deceleraci meziročního růstu z březnových 7,1% na 6,8%. V rámci struktury je možné identifikovat pokračující průsak nákladových faktorů do inflace i poptávkou tažené inflační tlaky. Celá výnosová křivka se tak v průběhu tohoto týdne posunula výše, k tomu ji navíc pomohl i vzestup eurové křivky. ČNB zveřejnila svou inflační zprávu, která přináší detaily aktuální inflační prognózy a která byla zveřejněna v předchozím týdnu (viz týdenní zpráva z minulého týdne). Podle našeho názoru je prognóza ČNB založena na příliš optimistických předpokladech: (1) příliš nízké sekundární dopady do inflace, (2) ukotvená inflační očekávání a především (3) silný dezinflační vliv působení silné koruny. Zdá se, že i samotná ČNB může začít tyto předpoklady vnímat jako optimistické, zejména poté, co dubnová inflace byla o 10bb vyšší, než s čím počítala prognóza ČNB, a to kvůli vyšší než očekávané korigované inflací bez pohonných hmot, což může při silném kurzu koruny naznačovat přetrvávající inflační tlaky z domácí ekonomiky. Navíc mzdový vývoj v průmyslovém a stavebním sektoru ukazuje na akceleraci nad úroveň, kterou ČNB v minulosti prezentovala jako maximální (ve výši 8%). Statistika o vývoji mezd v národním hospodářství za Q1 08 bude zveřejněna 2. června. My očekáváme akceleraci růstu nominálních mezd z 6,8% y/y v Q4 07 na 11,5% y/y za Q1 08. Aukce státního dluhopisu 4,1%/2011 skončila relativně neúspěšně. Přestože asset swap spread byl atraktivní (+18bb v době aukce), poptávka dosáhla pouhých 5,5mld CZK. Ministerstvo financí ukázalo, že v současné době nečelí nedostatku prostředků, v konkurenční části aukce se totiž prodalo pouze 2,5mld CZK. Příští týden se uskuteční aukce další tranše státního dluhopisu 3,55%/2012; ten se aktuálně obchoduje s asset swap spreadem +20bb (mid). I nadále vidíme příležitost ve vstupu do asset swap spreadů. Ty pomalu začaly sestupovat ze svých historických výšin. Výhled na hospodaření státního rozpočtu se zlepšilo, ministerstvo financí pak potvrdilo úmysl emitovat zahraniční dluhopis až do výše 1mld EUR (ten by mohl být na trzích umístěn již do konce června); ministerstvo navíc připustilo možnost další emise zahraničního dluhopisu ještě do konce roku (podle prezentované strategie pro letošní rok má ministerstvo prostor pro emisi zahraničních dluhopisů 89,9mld CZK, tj zhruba 3,6mld EUR). Především během letního období by státní dluhopisy mohly vůči swapům zdražit s tím, jak emisní aktivita na domácím trhu bude nízká. V loňském třetím čtvrtletí se uskutečnily pouze tři aukce v celkovém objemu 20mld CZK. Domníváme se, že letos by to mohlo být ještě méně (emisní kalendář pro letošní třetí čtvrtletí by měl být zveřejněn na počátku června). Nízká nabídka státních dluhopisů a další zklidňování kreditní krize by mělo v nadcházejících měsících vést k výraznému poklesu asset swap spreadů. Příští týden přinese podle našeho názoru poměrně výrazné zpomalení maloobchodních tržeb za březen především díky faktu o 2 dny nižšího pracovního fondu. Finanční trhy však obvykle na statistiku maloobchodních tržeb nereagují. Zároveň bude zveřejněna statistika za celý sektoru služeb za Q1 08. Květen 2008 strana 2

3 CZK-EUR GB výnosové křivky (ACT/360 basis) CZK-EUR IRS spreads (ACT/360 basis) YTM CZK GB's - curve EUR GB's - curve Years Česká koruna vs. euro 25,40 25,28 % TTM CZK IRS vs CZGB YTM Spread EUR mid CZK mid spread , , ,92 24, CZGB points CZGB IRS Years Zdroj: Reuters, Bloomberg, KB, ČNB Doporučení: 7. března jsme doporučili otevřít pozici kupovat EUR / prodávat CZK na úrovni 25,10 s cílem na 25,80 a stop-loss příkazem nastaveným na 24,60. Zklamání, které přinesly v posledních dvou týdnech zveřejněné makroekonomické indikátory z reálné ekonomiky, potvrzují oprávněnost našeho doporučení. 4. ledna jsme doporučili prodat CZK / koupit SKK na úrovni 1,278 s cílem 1,20 a stop-lossem nastaveným na 1,32. Doporučujeme tuto pozici nadále držet kvůli očekávanému oslabení české měny a spekulacím na silný konverzní kurz SKK/EUR. Stále vidíme pro nejbližší týdny prostor pro snižování sklonu výnosové křivky až na 0bb (aktuálně se 2-10Y CZK IRS spread nachází na 29bb). Krátký konec výnosové křivky by se postupně mohl začít opět tlačit výše kvůli námi očekávanému zpřísnění měnové politiky a očekávanému oslabení české koruny. Dlouhý konec výnosové křivky by naopak měl směrem dolů tlačit kolegy z SG předpokládaný pokles eurové výnosové křivky. Trh v tříměsíčním horizontu naopak počítá s mírným zvýšením sklonu výnosové křivky. Jako atraktivní stále hodnotíme vstup do asset swap spreadů. Ty se již odrazily od svých historických maxim, rozpočtový výhled se vylepšuje a emisní aktivita během Q3 08 by měla být velmi nízká. Květen 2008 strana 3

4 Slovenská republika Slovenská koruna na nových maximech díky očekáváním na silný konverzní kurz Miroslav Frayer Koruna posiluje díky spekulacím na konverzní kurz. Zveřejněná data bez odezvy finančních trhů. Slovenská koruna posilovala na nová maxima. Během posledních dnů koruna několikrát překonala své dosavadní rekordy, když trh očekává stanovení silného konverzního kurzu pro vstup Slovenska do eurozóny. Poslední maximum koruny bylo zaznamenáno na 31,505 SKK/EUR (v současné době připravujeme naši čtvrtletní zprávu, ve které zveřejníme náš upravený odhad konverzního kurzu). Slovenská koruna jako obvykle nereagovala na zveřejněná makroekonomická data. Slovenská ekonomika v prvním čtvrtletí 2008 zpomalila na 8,7% y/y z rekordních 14,3% y/y v Q (tržní konsenzus byl 8,5%). Žádné detaily zveřejněny nebyly; struktura růstu HDP bude zveřejněna na začátku června. Očekáváme, že hlavními tahouny byla spotřeba domácností a čisté exporty. Výrazný růst v maloobchodních tržbách v Q1 08 ukazuje na silnou spotřebu. Ta spolu se silným růstem mezd a utaženým trhem práce zvyšuje riziko poptávkových inflačních tlaků v ekonomice. NBS tyto tlaky nevnímá a podle centrálních bankéřů je nynější silný ekonomický růst na svém potenciálu a tedy nezpůsobuje žádné dodatečné inflační tlaky. Nicméně pravdou je, že CPI data ukazují na zrychlení korigované inflace (proxy pro poptávkovou inflaci) během prvních měsíců V dubnu vzrostly spotřebitelské ceny na 4,3% y/y (sedmnáctiměsíční vrchol), a to hlavně kvůli cenám potravin. Také inflace měřená HICP zrychlila na 3,7% y/y, a 12M HICP se tak dále zvýšil na 2,35%. Maastrichtská referenční hodnota byla v dubnu 3,43%, v porovnání s minulým měsícem se tedy rozdíl dále rozšířil. Během následujících měsíců by se mezera měla začít zužovat. Podle předpovědi Evropské komise by Slovensko mělo splnit inflační kritérium i v roce My nicméně vnímáme reálné riziko vyšší slovenské inflace během příštího roku. Sazby na peněžním trhu GBs versus IRS křivky (ACT/360 báze) REPO 2W Bribor 3M Bribor 6M YTM SKK GB IRS Years Slovenská koruna vs. Euro SKK-EUR GB výnosové křivky (neočištěno o bázi) 32,30 YTM , , , , , SKK GB's - curve EUR GB's - curve Years Zdroj:Reuters, Bloomberg, KB Květen 2008 strana 4

5 Výhled: Rozhodnutí o slovenském přijetí eura a zejména stanovení konverzního kurzu budou hlavními činiteli pro další vývoj na finančních trzích. Slovenský premiér Robert Fico zopakoval, že vláda chce silný konverzní kurz. Poprvé ale zmínil potřebu vyhnout se ekonomickému šoku způsobenému směnným kurzem. Očekáváme, že slovenská koruna se bude během následujících dnů obchodovat poblíž svých rekordních hodnot a nemůžeme vyloučit pokusy o další atakování historických maxim. Strategie: Stále držíme pozici krátký CZK/ dlouhý SKK, kterou jsme doporučili otevřít 4. ledna na 1,278 s cílem na 1,20 a stop-lossem na 1,32. Očekáváme, že SKK se bude nadále pokoušet o dosahování nových maxim vůči EUR díky spekulacím na konverzní kurz a CZK by měla být negativně ovlivněna zhoršenými makroekonomickými daty. Květen 2008 strana 5

6 Technická analýza Týdenní zpráva z finančního trhu CZK/EUR úroveň 25,77 by měla bránit růstu kurzu a následně ho poslat dolů. Vzhledem k odražení se kurzu od supportu 24,81 respektive střednědobé klesající pullback linie, která v příštím týdnu prochází úrovní 24,81 (-0,09 / týden), zůstávají krátkodobá rizika směrem nahoru. Nicméně střednědobý výhled klesajícího kurzu zůstává neměnný, protože dosavadní vzestup kurzu není dostatečný pro změnu střednědobého výhledu směrem k rostoucímu trendu. CZK/EUR: krátkodobá rizika směrem nahoru, střednědobý výhled zůstává medvědí Střednědobá klesající pullback linie Ve skutečnosti pouze proražení oblasti resistence 25,66 / 77 (*) by zpochybnilo obrat směrem dolů s cílem na úrovni 24,71 (potenciální Fibonacciho retracement návratu z 23,00). TÝDENNÍ GRAF Proražení pod 24,71 by otevřelo prostor pro sestup k potenciální Fibonacciho úrovni na 24,39. (*) vrchol z konce března a pullback úroveň. 3 rd support 2 nd support 1 st support Last 1 st resistance 2 nd resistance 3 rd resistance / /77 SKK/EUR Oblast 30,95/31,00 je dalším cílem v rámci klesajícího trendu. SKK/EUR by měl dosáhnout rekordních minim SKK/EUR potvrdil obnovení dlouhodobého klesajícího trendu směrem k oblasti 30,90 (*). Potenciální klesající kanál Nicméně nemůžeme vyloučit krátkodobou stabilizaci nad Fibonacciho projekcí 31,40/45, která je nyní na dosah - nebo zotavení kvůli konsolidaci nedávné akcelerace směrem dolů V tomto případě by měla být horním omezením pullback oblast 32,22/24, než se SKK/EUR vydá opět směrem dolů. (*) Spodní konec prozatímního klesajícího dlouhodobého kanálu a cíl fáze konsolidace mezi 32,70 a 34,49. Střednědobá zóna konsolidace /24 TÝDENNÍ GRAF 3 rd support 2 nd support 1 st support Last 1 st resistance 2 nd resistance 3 rd resistance / / Zdroj: Hugues Naka, FX & Fixed Income Research, Societe Generale, , hugues.naka@sgcib.com Důležité upozornění: Doporučení v části Technická analýza je založeno pouze na analytických metodách technické analýzy a může se lišit od fundamentálního názoru KB (popřípadě SG) prezentovaného v jiných částech tohoto dokumentu či v jiných dokumentech KB (popřípadě SG). Květen 2008 strana 6

7 Devizové trhy grafická příloha CZK/EUR SKK/EUR 25,40 32,30 25,28 32,12 25,16 31,94 25,04 31,76 24,92 31,58 24,80 31, PLN/EUR HUF/EUR 3, ,00 3, ,60 3, ,20 3, ,80 3, ,40 3, , USD/EUR JPY/USD 1, ,00 1, ,20 1, ,40 1, ,60 1, ,80 1, , GBP/EUR CHF/EUR 0,8000 1,6400 0,7960 1,6330 0,7920 1,6260 0,7880 1,6190 0,7840 1,6120 0,7800 1, Zdroj: Reuters Květen 2008 strana 7

8 Dluhopisové trhy grafická příloha Evropské benchmarky Americké Treasuries 4,50 4,16 2Y 5Y 10Y 4,50 3,80 2Y 5Y 10Y 3,82 3,10 3,48 2,40 3,14 1,70 2, , Výnosy CZK 5,00 4,75 4,50 Výnosy SKK 5,00 4,80 4,60 2Y 5Y 10Y 4,25 4,40 4,00 3, Y 5Y 10Y ,20 4, Výnosy PLN 6,50 6,30 6,10 5,90 Výnosy HUF 10,00 9,30 8,60 7,90 5,70 5, Y 5Y 10Y ,20 6, Y 5Y 10Y Zdroj: Reuters Květen 2008 strana 8

9 Měnové kurzy dlouhodobý výhled Poslední revize: Částečná aktualizace (US): USD1= 10 Apr 08 Jun 08 Sep 08 Dec 08 Mar ave 2008 ave 2009 ave Japonsko Eurozóna 0,64 0,62 0,63 0,63 0,65 0,73 0,64 0,67 Norsko 5,14 4,69 4,81 4,81 5,03 5,85 4,94 5,20 Švédsko 5,98 5,71 5,70 5,59 5,74 6,75 5,86 6,00 Švýcarsko 1,00 0,93 0,97 0,94 0,98 1,20 0,98 1,03 Velká Británie ( 1=) 2,01 2,03 2,03 2,05 2,04 2,00 2,02 2,00 Austrálie (A$1=) 0,92 0,94 0,97 0,93 0,90 0,84 0,93 0,85 Nový Zéland (NZ$1=) 0,81 0,82 0,83 0,79 0,76 0,74 0,81 0,72 Kanada 1,01 0,96 0,98 1,00 1,07 1,07 0,99 1,10 Čína 7,04 6,90 6,80 6,75 6,70 7,61 6,94 6,65 Česká republika 16,02 15,5 16,5 15,9 15,8 20,3 16,3 16,4 Slovensko 20,57 19,9 20,8 20,6 21,3 24,6 20,9 22,0 Polsko 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 EUR1= 10 Apr 08 Jun 08 Sep 08 Dec 08 Mar ave 2008 ave 2009 ave USA 1,57 1,65 1,58 1,60 1,55 1,37 1,57 1,50 Japonsko Norsko 8,07 7,60 7,60 7,70 7,80 8,01 7,76 7,80 Švédsko 9,40 9,25 9,00 8,95 8,90 9,25 9,21 9,00 Švýcarsko 1,57 1,51 1,53 1,51 1,52 1,64 1,54 1,55 Velká Británie 0,78 0,80 0,78 0,78 0,76 0,68 0,78 0,75 Austrálie 1,71 1,72 1,63 1,72 1,72 1,63 1,68 1,76 Kanada 1,59 1,56 1,55 1,60 1,66 1,47 1,55 1,65 Čína 11,05 11,18 10,74 10,80 10,39 10,43 10,91 9,98 Česká republika 25,15 25,5 26,0 25,5 24,5 27,8 25,6 24,6 Slovensko 32,30 32,8 32,9 33,0 33,0* 33,7 32,9 33,0* Polsko CZK 10 Apr 08 Jun 08 Sep 08 Dec 08 Mar ave 2008 ave 2009 ave USA 16,0 15,5 16,5 15,9 15,8 20,3 16,3 16,4 Eurozóna 25,1 25,5 26,0 25,5 24,5 27,8 25,6 24,6 Japonsko (100JPY) 16,1 17,5 17,3 17,7 16,6 17,2 16,9 16,4 Norsko 3,1 3,4 3,4 3,3 3,1 3,5 3,3 3,2 Švédsko 2,7 2,8 2,9 2,8 2,8 3,0 2,8 2,7 Švýcarsko 16,0 16,9 17,0 16,9 16,1 16,9 16,6 15,9 Velká Británie 32,2 31,9 33,3 32,7 32,2 40,6 32,8 32,8 Austrálie 14,7 14,8 16,0 14,8 14,2 17,0 15,2 14,0 Kanada 15,8 16,4 16,8 15,9 14,8 18,9 16,5 14,9 Slovensko (100SKK) 77,8 77,7 79,0 77,3 74,2 82,4 77,7 74,5 Polsko 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Zdroj: SG Economic Research, KB Ekonomická a strategická analýza * předpokládáme, že Slovensko se stane členem eurozóny Květen 2008 strana 9

10 Úrokové sazby dlouhodobý výhled Poslední revize: Částečná aktualizace (US): Klíčové sazby centrálních bank 10 Apr 08 Jun 08 Sep 08 Dec 08 Mar ave 2008 ave 2009 ave USA 2,25 1,50 1,25 1,25 1,25 5,05 2,02 2,25 Japonsko 0,50 0,25 0,25 0,25 0,25 0,47 0,34 0,40 Eurozóna 4,00 4,00 3,75 3,50 3,25 3,85 3,88 3,30 Norsko 5,00 5,25 5,25 5,25 5,50 4,38 5,25 5,75 Švédsko 4,25 4,25 4,25 4,25 4,50 3,46 4,22 4,75 Švýcarsko 2,75 2,75 2,50 2,25 2,25 2,42 2,63 2,50 Velká Británie 5,25 5,00 4,75 4,50 4,25 5,51 5,00 4,40 Austrálie 7,25 7,25 7,50 7,50 7,50 6,39 7,27 7,25 Nový Zéland 8,25 8,25 8,25 8,00 7,75 7,87 8,22 7,75 Kanada 3,50 3,25 3,25 3,25 3,25 4,35 3,44 3,75 Česká republika 3,75 4,00 4,00 4,00 3,75 2,86 3,85 3,81 Slovensko 4,25 4,25 4,25 3,50 3,25* 4,35 4,06 3,3* 3M úroková sazba 10 Apr 08 Jun 08 Sep 08 Dec 08 Mar ave 2008 ave 2009 ave USA 2,70 2,00 1,60 1,60 1,60 5,30 2,36 2,75 Japonsko 0,91 0,55 0,50 0,55 0,50 0,79 0,66 0,65 Eurozóna 4,73 4,60 4,08 3,84 3,62 4,28 4,36 3,60 Norsko 6,00 5,50 5,50 5,50 5,75 4,95 5,64 6,00 Švédsko 4,88 4,66 4,56 4,61 4,56 3,89 4,66 5,00 Švýcarsko 2,85 2,60 2,35 2,15 2,10 2,55 2,55 2,35 Velká Británie 6,00 5,66 5,23 4,95 4,69 6,00 5,52 4,70 Austrálie 7,80 7,80 7,90 7,80 7,60 6,63 7,76 7,35 Nový Zéland 8,80 8,80 8,70 8,60 8,50 8,33 8,75 8,00 Kanada 3,60 3,50 3,50 3,50 3,50 4,60 3,63 4,00 Česká republika 4,10 4,14 4,12 4,15 3,88 3,10 4,09 3,90 Slovensko 4,26 4,30 4,20 3,85 3,62* 4,33 4,15 3,60* Polsko Vývos 10letého státního dluhopisu 10 Apr 08 Jun 08 Sep 08 Dec 08 Mar ave 2008 ave 2009 ave USA 3,50 3,20 3,50 3,75 3,75 4,63 3,49 4,00 Japonsko 1,25 1,15 1,00 1,10 1,20 1,68 1,18 1,30 Eurozóna 3,88 3,50 3,60 3,70 3,70 4,23 3,71 4,00 Norsko 4,25 4,10 4,30 4,50 0,00 4,78 4,29 0,00 Švédsko 3,93 3,60 3,75 4,05 0,00 4,16 3,84 0,00 Švýcarsko 2,84 2,85 2,65 2,60 2,55 2,92 2,77 2,60 Velká Británie 4,43 4,00 4,10 4,20 4,15 5,00 4,22 4,45 Austrálie 6,13 6,10 6,05 6,00 5,95 6,01 6,10 5,80 Nový Zéland 6,40 6,20 6,10 6,00 5,90 6,28 6,23 5,90 Kanada 3,48 3,60 4,00 4,50 4,50 4,28 3,83 4,50 Česká republika (IRS) 4,38 4,20 4,20 4,50 4,50 4,23 4,33 4,80 Slovensko (IRS) 4,43 3,95 4,00 4,10 4,05* 4,60 4,12 4,50* Polsko Zdroj: SG Economic Research, KB Ekonomická a strategická analýza * předpokládáme, že Slovensko se stane členem eurozóny Květen 2008 strana 10

11 Středoevropská makroekonomická data a jejich předpovědi pro nadcházející týden Economic indicators CET Period Last SG Fcst Cons Monday 19 May CZ Czech Statistical Office Releases 1st-Quarter Services Report (9:00) Retail Sales (YoY) 9:00 Mar 6.3% 2,4% 3.9% HU Hungarian Statistical Office Reports Construction Output (9:00) PL Avg Gross Wages (MoM) 14:00 Apr 3.7% -0,9% -1.2% Avg Gross Wages (YoY) 14:00 Apr 10.2% 11,8% 11.5% Employment (MoM) 14:00 Apr 0.2% 0,4% 0.3% Employment (YoY) 14:00 Apr 5.8% 5,9% 5.8% SK Unemployment Rate MAY Apr 7.6% 7,3% 7.3% Tuesday 20 May HU Hungary Forecasts May Budget Performance (11:00) Economic indicators CET Period Last SG Fcst Cons Wednesday 21 May CZ Czech Republic to Sell CZK6 Bln 5-Year Bonds (12:00) HU Hungary to Buy Back Bonds 11:30 PL Net Core Inflation (MoM) 14:00 Apr 0.3% 0,3% 0.4% Net Core Inflation (YoY) 14:00 Apr 2.7% 2,8% 2.9% Poland to Hold Exchange Offer 12:00 Producer Prices (MoM) 14:00 Apr 0.2% 0,4% 0.3% Producer Prices (YoY) 14:00 Apr 2.9% 3,0% 2.8% Sold Industrial Output (MoM) 14:00 Apr 0.7% 2,8% 4.0% Sold Industrial Output (YoY) 14:00 Apr 0.9% 10,0% 14.4% Retail Sales (MoM) MAY Apr 11.8% 3,4% 3.9% Retail Sales (YoY) MAY Apr 15.7% 16,5% 19.1% Unemployment Rate MAY Apr 11.1% 10,5% 10.6% Thursday 22 May HU Hungary to Sell 5-Year Bonds 11:30 Friday 23 May HU Retail Trade (YoY) 9:00 Mar -2.5% -2,1% -2.2% Zdroj: SG Economic Research, Komercni banka, Bloomberg Světová makroekonomická data a jejich předpovědi pro nadcházející týden Economic indicators GMT Period Last SG Fcst Cons During the week GE Import Price Index (MoM) APR 0.4% na 0.6% Import Price Index (YoY) APR 5.7% na 5.3% Monday 19-May-2008 US Leading Indicators 14:00 APR 0.1% na -0.1% JN Tertiary Industry Index (MoM) 23:50 MAR -1.7% 0.5% 0.5% Tuesday 20-May-2008 AU Reserve Bank's Board May Minutes 01:30 JN BOJ Target Rate May % 0.5% 0.5% Coincident Index 05:00 MAR F 33.3% 33.3% na Leading Economic Index 05:00 MAR F 20% 20% na BOJ Monthly Report 06:00 GE Producer Prices (MoM) 06:00 APR 0.7% 0.4% 0.6% Producer Prices (YoY) 06:00 APR 4.2% 4.6% 4.8% SZ SNB Releases Monthly Statistical Bulletin (7:00) IT Industrial Orders s.a. (MoM) 08:00 MAR 2% na -2.5% Industrial Orders n.s.a. (YoY) 08:00 MAR 14.3% na -0.4% Current Account (mlns euro) 08:30 MAR na na GE Zew Survey (Current Situation) 09:00 MAY ZEW Survey (Econ. Sentiment) 09:00 MAY US PPI Ex Food & Energy (MoM) 12:30 APR 0.2% 0.2% 0.2% PPI Ex Food & Energy (YoY) 12:30 APR 2.7% na 2.9% Producer Price Index (MoM) 12:30 APR 1.1% 0.1% 0.4% Producer Price Index (YoY) 12:30 APR 6.9% na 6.6% ABC Consumer Confidence 21:00 May-18 Economic indicators GMT Period Last SG Fcst Cons Wednesday 21-May-2008 SWE Unemployment Rate 07:30 APR 6.3% na 6.1% NO GDP Mainland Norway s.a (QoQ) 08:00 1Q 0.9% na 0.7% GDP s.a. (QoQ) 08:00 1Q 1.3% na 0.7% GE IFO - Business Climate 08:00 MAY IFO - Current Assessment 08:00 MAY IFO - Expectations 08:00 MAY UK Bank of England Minutes vote 08: M4 Money Supply (MoM) 08:30 APR P 0.8% na na M4 Money Supply (YoY) 08:30 APR P 11.9% na na M4 Sterling Lending, BP bln 08:30 APR P 17.4 na na Public Finances (PSNCR), bln 08:30 APR na Public Sector Net Borrowing, bln 08:30 APR 10.2 na na CA Bank Canada CPI Core MoM 11:00 APR 0.2% na 0.2% Bank Canada CPI Core YoY 11:00 APR 1.3% na 1.4% Consumer Price Index MoM 11:00 APR 0.4% na 0.4% Consumer Price Index YoY 11:00 APR 1.4% na 1.4% US MBA Mortgage Applications 11:00 May-16 Minutes of April FOMC Meeting 18:00 JN Adjusted Merchnds Trade Bal., bln 23:50 APR na All Industry Activity Index (MoM) 23:50 MAR -1.4% -0.2% -0.1% Merchnds Trade Balance Total, bln 23:50 APR R Thursday 22-May-2008 IT Consumer Confidence Ind. sa 07:30 MAY Retail Sales s.a. (MoM) 08:00 MAR 0.3% -0.2% -0.2% Retail Sales (YoY) 08:00 MAR 2.7% na 0.5% NO Unemployment rate(aku) 08:00 MAR 2.4% na 2.4% UK Retail Sales s.a. (MoM) 08:30 APR -0.4% -0.2% -0.4% Retail Sales (YoY) 08:30 APR 4.6% 4.5% 4.2% EUR Industrial New Orders SA MoM 09:00 MAR 0.6% na na Industrial New Orders YoY 09:00 MAR 9.9% na na UK CBI May Monthly Industrial Trends 10:00 CA Retail Sales Less Autos MoM 12:30 MAR -0.3% na 0.4% Retail Sales MoM 12:30 MAR -0.7% na 0.3% US Initial Jobless Claims 12:30 May-17 na Fed's Kroszner Speaks to State Banking Regulators in Florida (13:15) House Price Index MoM 14:00 MAR 0.6% na na House Price Index QoQ 14:00 1Q 0.1% na -1.0% JN BoJ Monetary Policy Meeting Minutes for April (23:50) Friday 23-May-2008 FR Consumer Spending (MoM) 06:45 APR -1.7% 0.2% 0.6% Consumer Spending (YoY) 06:45 APR 1.2% 1.2% 2.2% IT Trade Balance Non-Eu (Euros) 08:00 APR na na EUR PMI Composite 08:00 MAY A na PMI Manufacturing 08:00 MAY A PMI Services 08:00 MAY A UK GDP 2nd estimate (QoQ) 08:30 1Q 0.6% 0.4% 0.4% GDP 2nd estimate (YoY) 08:30 1Q 2.8% 2.5% 2.5% IT GDP sa and wda (QoQ) 09:00 1Q P na 0.2% 0.2% GDP sa and wda (YoY) 09:00 1Q P na 0.3% 0.4% US Existing Home Sales, M 14:00 APR Existing Home Sales MoM 14:00 APR -2% na -1.4% CA Canadian Money Supply 14:30 APR Zdroj: SG Economic Research Květen 2008 strana 11

12 EKONOMICKÝ & STRATEGICKÝ VÝZKUM INVESTIČNÍ BANKOVNICTVÍ, Komerční banka a. s. Václavské náměstí 42, Praha 1 internet: Bloomberg: KBRE <GO> research@kb.cz INVESTIČNÍ BANKOVNICTVÍ KB SG RESEARCH TEAMS Jürgen Grieb Executive Director jurgen_grieb@kb.cz SG ECONOMIC RESEARCH EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Makroekonomika, Vedoucí odboru Devizové trhy jan_vejmelek@kb.cz DIRECTOR OF SG ECONOMIC RESEARCH Anne-Françoise Blüher Trh úrokových sazeb, Brian Hilliard brian.hilliard@sgcib.com Trh dluhopisů anne_bluher@kb.cz Jiří Škop Makroekonomika, Devizové trhy jiri_skop@kb.cz ECB Watcher James Nixon james.nixon@sgcib.com Miroslav Frayer Makroekonomika, Finanční trhy (Slovensko) miroslav_frayer@kb.cz Josef Němý Akciové trhy REGIONAL/COUNTRY ECONOMISTS josef_nemy@kb.cz Miroslav Adamkovič Akciové trhy miroslav_adamkovic@kb.cz North America PRODEJ Stephen Gallagher stephen.gallagher@sgcib.com Jan Drahota Vedoucí odboru Aneta Markowska aneta.markowska@sgcib.com jan_drahota@kb.cz Klientské obchody Libor Vejdělek libor_vejdelek@kb.cz Eurozone Viktor Sršeň viktor_srsen@kb.cz Véronique Riches-Flores veronique.richesflores@sgcib.com Jan Sehnal jan_sehnal@kb.cz Olivier Gasnier olivier.gasnier@sgcib.com Magda Mišeková magda_misekova@kb.cz Gaelle Blanchard gaelle.blanchard@sgcib.com Přemysl Šedivý premysl_sedivy@kb.cz Pavel Chlebeček pavel_chlebecek@kb.cz Ivana Churáčková ivana_churackova@kb.cz United Kingdom Radka Vašíčková radka_vasickova@kb.cz Brian Hilliard brian.hilliard@sgcib.com Marcela Šívarová marcela_sivarova@kb.cz Petr Holubec petr_holubec@kb.cz Asia and Australasia Ivana Šlajsova ivana_slajsova@kb.cz Glenn Maguire (HK) glenn.maguire@socgen.com Michal Kovář michal_kovar@kb.cz Peter Chorvatovič peter_chorvatovic@kb.cz SG COMMODITIES RESEARCH TEAM Obchody s deriváty Dr.Frédéric Lasserre head frederic.lasserre@socgen.com Jan Nejedlý jan_nejedly@kb.cz Stephen Briggs metals stephen.briggs@sgcib.com Karel Voleský karel_volesky@kb.cz Michael Wittner oil michael.wittner@sgcib.com Soňa Sikorová sona_sikorova@kb.cz Remy Penin oil remy.penin@sgcib.com Emmanuel Fages carbon emmanuel.fages@sgcib.com PRODEJ INSTITUCIONÁLNÍM INVESTORŮM Sebastian Castelli plastics sebastian.castelli@sgcib.com Prodej a obchodování akciemi SG FIXED INCOME, FOREX & CREDIT RESEARCH TEAM Radek Neumann radek_neumann@kb.cz Tomáš Sattler tomas_sattler@kb.cz GLOBAL HEAD OF FIXED INCOME, FOREX & CREDIT RESEARCH Jan Cepák jan_cepak@kb.cz Prodej institucionální investoři Benoît Hubaud Miloš Král milos_kral@kb.cz Lucie Sobotková lucie_sobotkova@kb.cz Fixed Income & Forex Strategy Petra Benešová petra_benesova@kb.cz TREASURY Head Vincent Chaigneau Ivan Varga Vedoucí odboru ivan_varga@kb.cz Fixed Income Adam Kurpiel Měnové obchody Ciaran O Hagan David Poupě david_poupe@kb.cz Aro Razafindrakola Vít Dolejš vit_dolejs@kb.cz Jose Sarafana Luboš Kolařík lubos_kolarik@kb.cz Guillaume Baron Úrokové obchody a deriváty Foreign Exchange Carole Laulhere František Kaňka frantisek_kanka@kb.cz Phyllis Papadavid Dalimil Vyškovský dalimil_vyskovsky@kb.cz Murat Toprak Bohuslav Růžička bohuslav_ruzicka@kb.cz Peter Frank Radek Novotný radek_novotny@kb.cz David Deddouche Jan Strupek jan_strupek@kb.cz Patrick Bennett (HK) PODNIKOVÉ FINANCE Libor Knappek, CFA Vedoucí odboru libor_knappek@kb.cz Lukáš Hruboň lukáš_hrubon@kb.cz Technical Analysis Hughes Naka Petr Vobořil petr_voboril@kb.cz Stephane Billioud Štěpánka Máchová stepanka_machova@kb.cz Stéphanie Aymes Renáta Pohnětalová renata_pohnetalova@kb.cz Fabien Manac'h DLUHOVÝ A KAPITÁLOVÝ TRH SG PAN-EUROPEAN EQUITIES RESEARCH TEAM Petr Skotnica Vedoucí odboru petr_skotnica@kb.cz Head Fabrice Theveneau Lucie Šilhavá lucie_silhava@kb.cz Deputy Head Alain Galene Michal Kunc michal_kunc@kb.cz Deputy Head (London) Zafar Khan Hana Benešová hana_benesova@kb.cz Marcela Černá Zimová marcela_zimova@kb.cz Global Strategists Alain Bokobza Karel Černý karel_cerny@kb.cz Antoine Beaugendre Vincůrek Robert robert_vincurek@kb.cz Roland Kaloyan Pavel Tomášek pavel_tomasek@kb.cz

13 EKONOMICKÝ & STRATEGICKÝ VÝZKUM INVESTIČNÍ BANKOVNICTVÍ, Komerční banka a. s. Václavské náměstí 42, Praha 1 internet: Bloomberg: KBRE <GO> research@kb.cz Upozornění Informace uvedené v tomto dokumentu nemohou být považovány za nabídku k nákupu či prodeje jakéhokoliv investičního nástroje nebo jinou výzvu či pobídku k jeho nákupu či prodeji. Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Komerční banka, a.s. považuje za důvěryhodné, nicméně tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány tak, aby poskytovaly přesný, úplný a nezkreslený obraz skutečnosti. Komerční banka, a.s. a společnosti, které s ní tvoří jeden koncern, se mohou příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. a dalších společností tvořících s ní koncern nebo osoby jim blízké, včetně autorů tohoto dokumentu, mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty. Komerční banka, a.s. a společnosti tvořící s ní koncern nejsou tímto dokumentem vázáni při poskytování investičních služeb svým klientům. Názory Komerční banky, a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění. Komerční banka, a.s. nepřebírá nad rámec stanovený právními předpisy odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto dokumentu nebo informací v něm obsažených. Tento dokument je určen primárně pro profesionální a kvalifikované investory. Pokud kopii tohoto dokumentu obdrží jiná, než je výše uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce Tento dokument je vydán Komerční bankou, a.s., která je bankou a obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů, a jako taková podléhá dozoru České národní banky. Komerční banka, a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení. Žádné hodnocení zaměstnanců, kteří se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování Komerční banky, a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů. Doporučení uvedená v tomto dokumentu jsou určena veřejnosti a před jeho zveřejněním není dokument k dispozici osobám, které se nepodílely na tvorbě tohoto dokumentu. Komerční banka, a.s obvykle nezasílá investiční doporučení jednotlivým emitentům před jejich zveřejněním. Každý z autorů tohoto dokumentu prohlašuje, že názory obsažené v tomto dokumentu přesně odpovídají jeho osobnímu pohledu na uvedené investiční nástroje nebo jejich emitenty. Pro podrobnosti prosím navštivte internetovou stránku

Česká republika & Slovensko

Česká republika & Slovensko , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 11. dubna 2008 Datum: 11. dubna 2008 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D.,

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 9. listopadu 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 14. prosince 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Česká republika & Slovensko

Česká republika & Slovensko , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 7. května 2008 Datum: 7. května 2008 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D.,

Více

Někteří členové bankovní rady byli se snížením sazeb na vážkách. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Někteří členové bankovní rady byli se snížením sazeb na vážkách. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 29. srpna 2008 Týdenní zpráva Někteří členové bankovní rady byli se snížením sazeb na vážkách Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 14. července 2006 Datum: 14. července 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek,

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 4. dubna 2008 Datum: 4. dubna 2008 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D.,

Více

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 10. února 2006 Datum: 10. února 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D.

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 23. května 2008 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 7. prosince 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva. Česká republika & Slovensko. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Týdenní zpráva. Česká republika & Slovensko. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 4. července 2008 Týdenní zpráva Česká republika & Slovensko Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz makroekonomika, FX Anne-Francoise Blüher +420 222 008 524

Více

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 3. února 2006 Datum: 3. února 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D.

Více

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 6. ledna 2006 Datum: 6. ledna 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D.

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 28. března 2008 Pro další informace kontaktujte: Česká republika & Slovensko 28. března 2008 28.03.2008 12:54:53

Více

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 18. srpna 2006 Datum: 18. srpna 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D.

Více

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 21. července 2006 Datum: 21. července 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek,

Více

Komentáře představitelů ČNB: prozatím 3:1 ve prospěch dalšího snížení sazeb. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Komentáře představitelů ČNB: prozatím 3:1 ve prospěch dalšího snížení sazeb. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 22. srpna 2008 Týdenní zpráva Komentáře představitelů ČNB: prozatím 3:1 ve prospěch dalšího snížení sazeb Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568

Více

Týdenní zpráva. Česká republika & Slovensko. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Týdenní zpráva. Česká republika & Slovensko. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 11. července 2008 Týdenní zpráva Česká republika & Slovensko Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz makroekonomika, FX Anne-Francoise

Více

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 13. ledna 2006 Datum: 13. ledna 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D.

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 25. dubna 2008 Datum: 25. dubna 2008 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D.,

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 25. ledna 2008 Pro další informace kontaktujte: Česká republika & Slovensko 25. ledna 2008 25.01.2008 13:20:45

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 26. ledna 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 14. září 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 23. března 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 23. listopadu 2007 Datum: 23. listopadu 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek,

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 1. června 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 16. listopadu 2006 Datum: 16. listopadu 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek,

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 18. května 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 1. prosince 2006 Datum: 1. prosince 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D.,

Více

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 25. srpna 2006 Datum: 25. srpna 2006 Pro další informace kontaktujte: 25.08.2006 12:51:14

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 29. června 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 27. října 2006 Datum: 27. října 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D.,

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 2. února 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 3. listopadu 2006 Datum: 3. listopadu 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek,

Více

Česká republika & Slovensko

Česká republika & Slovensko w Finanční trhy Ekonomická a strategická analýza Komerční banka, a.s. Týdenní zpráva Česká republika & Slovensko 15. září 2006 Datum: 15. září 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D.

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 2. března 2007 Pro další informace kontaktujte: Česká republika & Slovensko 2. března 2007 02.03.2007 11:10:38

Více

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 20. října 2006 Datum: 20. října 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D.,

Více

Na globální finanční krizi doplácí především tuzemský akciový trh. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Na globální finanční krizi doplácí především tuzemský akciový trh. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 10. října 2008 Týdenní zpráva Na globální finanční krizi doplácí především tuzemský akciový trh Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza Komerční banka, a.s. Datum: 28. července 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D. +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz makroekonomika,

Více

Česká republika & Slovensko

Česká republika & Slovensko w Finanční trhy Ekonomická a strategická analýza Komerční banka, a.s. Týdenní zpráva Česká republika & Slovensko 8. září 2006 Datum: 8. září 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D. +420

Více

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza Komerční banka, a.s. Datum: 23. června 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D. +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz makroekonomika,

Více

Týdenní zpráva. ČNB překvapila výrazným snížením úrokových sazeb. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. ČNB překvapila výrazným snížením úrokových sazeb. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 7. listopadu 28 Týdenní zpráva ČNB překvapila výrazným snížením úrokových sazeb Jan Vejmělek, CFA +42 222 8 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher +42 222 8 524 anne_bluher@kb.cz

Více

Zveřejněné makroekonomické indikátory se obešly bez reakce trhů. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Zveřejněné makroekonomické indikátory se obešly bez reakce trhů. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 10. července 2009 Týdenní zpráva Zveřejněné makroekonomické indikátory se obešly bez reakce trhů Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher

Více

Výhled české ekonomiky naznačuje potenciál pro další pokles výnosů. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Výhled české ekonomiky naznačuje potenciál pro další pokles výnosů. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 5. září 2008 Týdenní zpráva Výhled české ekonomiky naznačuje potenciál pro další pokles výnosů Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 24. srpna 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva. Koruna z turbulencí na globálních trzích profitovala. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. Koruna z turbulencí na globálních trzích profitovala. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 19. září 2008 Týdenní zpráva Koruna z turbulencí na globálních trzích profitovala Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher +420 222 008

Více

Ekonomové Societe Generale očekávají pokles HDP eurozóny v roce 2009 o 0,6% Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Ekonomové Societe Generale očekávají pokles HDP eurozóny v roce 2009 o 0,6% Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 21. listopadu 2008 Týdenní zpráva Ekonomové Societe Generale očekávají pokles HDP eurozóny v roce 2009 o 0,6% Jan Vejmělek, CFA +420 222 008

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 7. března 2008 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva. ČNB ponechala svou klíčovou sazbu na stávající úrovni 1,50% Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. ČNB ponechala svou klíčovou sazbu na stávající úrovni 1,50% Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 26. června 2009 Týdenní zpráva ČNB ponechala svou klíčovou sazbu na stávající úrovni 1,50% Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420

Více

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 26. února 2010 Týdenní zpráva Český bankovní sektor je dostatečně kapitálově vybaven Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008

Více

Rychlý odhad HDP za Q3 08 ukázal na překvapivě vysoký hospodářský růst. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Rychlý odhad HDP za Q3 08 ukázal na překvapivě vysoký hospodářský růst. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 14. listopadu 2008 Týdenní zpráva Rychlý odhad HDP za Q3 08 ukázal na překvapivě vysoký hospodářský růst Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 24. listopadu 2006 Datum: 24. listopadu 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek,

Více

Týdenní zpráva. Přes nepříznivá domácí data koruna prudce posílila. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. Přes nepříznivá domácí data koruna prudce posílila. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 13. března 2009 Týdenní zpráva Přes nepříznivá domácí data koruna prudce posílila Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise

Více

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 16. dubna 2010 Týdenní zpráva Guvernér Tůma rezignuje k 30. červnu na svou funkci Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008

Více

Hospodářský útlum přichází do Česka, inflace by měla začít klesat. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Hospodářský útlum přichází do Česka, inflace by měla začít klesat. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 3. října 2008 Týdenní zpráva Hospodářský útlum přichází do Česka, inflace by měla začít klesat Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Úrokové sazby zůstaly stejné, do konce roky by mohly klesnout. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Úrokové sazby zůstaly stejné, do konce roky by mohly klesnout. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 26. září 2008 Týdenní zpráva Úrokové sazby zůstaly stejné, do konce roky by mohly klesnout Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

EKONOMICKÉ VÝHLEDY OBCHODNÍ VÁLKA JE VŮL. Ekonomický a strategický výzkum KONFERENČNÍ HOVOR PŘEDSTAVENÍ AKTUALIZOVANÉ MAKROEKONOMICKÉ PROGNÓZY

EKONOMICKÉ VÝHLEDY OBCHODNÍ VÁLKA JE VŮL. Ekonomický a strategický výzkum KONFERENČNÍ HOVOR PŘEDSTAVENÍ AKTUALIZOVANÉ MAKROEKONOMICKÉ PROGNÓZY Komerční banka 31. července 2018 KONFERENČNÍ HOVOR PŘEDSTAVENÍ AKTUALIZOVANÉ MAKROEKONOMICKÉ PROGNÓZY EKONOMICKÉ VÝHLEDY OBCHODNÍ VÁLKA JE VŮL Ekonomický a strategický výzkum AGENDA Úvodní slovo rostoucí

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Březen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Březen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Březen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Vláda představila v březnu návrh fiskálních reforem, který počítá s postupným poklesem firemní daně na 19

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 112. měření (srpen 2008)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 112. měření (srpen 2008) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 112. měření (srpen 2008) Do srpnového průzkumu IOFT zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších ukazatelů osm domácích a jeden zahraniční

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Únor 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká národní banka (ČNB) podle očekávání potvrdila nastavení měnové politiky i na druhém měnovém jednání v

Více

Koruna zpevnila vůči euru na nejsilnější úroveň od listopadu 2008. Minulý vývoj na finančních trzích

Koruna zpevnila vůči euru na nejsilnější úroveň od listopadu 2008. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 1. října 2010 Týdenní zpráva Koruna zpevnila vůči euru na nejsilnější úroveň od listopadu 2008 Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher

Více

Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty

Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty Patria Finance, a.s., Jungmannova 24, 11 Praha 1, Česká Republika, tel.: +42 221 424 111, fax: +42 221 424 196, e-mail: marek@patria.cz Obsah Nestabilita na

Více

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 8. října 2010 Týdenní zpráva Oživení v Německu výrazně pomáhá českému exportu Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008 524

Více

Týdenní zpráva. Koruna ve vleku regionu oproti minulému pátku zpevnila. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. Koruna ve vleku regionu oproti minulému pátku zpevnila. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 22. května 2009 Týdenní zpráva Koruna ve vleku regionu oproti minulému pátku zpevnila Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222

Více

Staňte se akcionářem

Staňte se akcionářem Staňte se akcionářem Bankovní sektor na vzestupu Každá krize je svým způsobem přínosem, stejně jako dravci čistí stádo od nemocných a starých kusů tak krize čistí trh od nemocných firem. Výsledkem je,

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Červenec 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných v červenci stouply spotřebitelské ceny v červnu 2007 o 2,5 procenta meziročně,

Více

Koruna po mírné korekci pokračuje ve svém oslabujícím trendu. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Koruna po mírné korekci pokračuje ve svém oslabujícím trendu. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 23. ledna 2009 Týdenní zpráva Koruna po mírné korekci pokračuje ve svém oslabujícím trendu Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Únor 2013 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle konečných čísel klesl HDP meziročně o 1,7 procent a mezi-čtvrtletně o 0,2 procent ve 4. čtvrtletí a potvrdil

Více

MAKROEKONOMICKÝ POHLED

MAKROEKONOMICKÝ POHLED Ipsos, Národní 6, Praha 1 BAROMETR ČESKÉHO ZDRAVOTNICTVÍ 213 MAKROEKONOMICKÝ POHLED NA FINANCOVÁNÍ ZDRAVOTNICTVÍ Ing. Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Hlavní ekonom Ekonomický a strategický výzkum Tel.: +42 222

Více

Rok 2012 byl pro dluhopisy a měny střední Evropy výnosný

Rok 2012 byl pro dluhopisy a měny střední Evropy výnosný www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 14. prosince 2012 Česká republika, Polsko, Maďarsko Levnější benzín přistřihl inflaci křídla 2 2 Česká republika Česká ekonomika na přelomu roku 3 3 Výhled na týden MNB

Více

Měnověpolitické doporučení pro 5. SZ 2006

Měnověpolitické doporučení pro 5. SZ 2006 Měnověpolitické doporučení pro 5. SZ 2006 Sekce měnová a statistiky 1. Základní scénář dubnové prognózy Východiskem pro měnověpolitické rozhodování zůstává dubnová makroekonomická prognóza. Podle ní se

Více

Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme.

Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme. Investiční oddělení Duben 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme. Průmyslová

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Prosinec 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ ukončila rok 2006 bez stabilní vlády. Pravicová ODS, která loni v červnu vyhrála parlamentní volby, získala druhý pokus

Více

EKONOMICKÉ VÝHLEDY VE ZNAMENÍ SILNÉHO RŮSTU. Ekonomický a strategický výzkum KONFERENČNÍ HOVOR PŘEDSTAVENÍ AKTUALIZOVANÉ MAKROEKONOMICKÉ PROGNÓZY

EKONOMICKÉ VÝHLEDY VE ZNAMENÍ SILNÉHO RŮSTU. Ekonomický a strategický výzkum KONFERENČNÍ HOVOR PŘEDSTAVENÍ AKTUALIZOVANÉ MAKROEKONOMICKÉ PROGNÓZY Komerční banka 2. srpna 2017 KONFERENČNÍ HOVOR PŘEDSTAVENÍ AKTUALIZOVANÉ MAKROEKONOMICKÉ PROGNÓZY EKONOMICKÉ VÝHLEDY VE ZNAMENÍ SILNÉHO RŮSTU Ekonomický a strategický výzkum ZNAMENÍ RŮSTU VŠUDE, KAM SE

Více

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA ŘÍJEN 2004 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA ŘÍJEN 2004 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ V říjnu vzrostl index spotřebitelských cen o 0,5 % proti předcházejícímu měsíci a o 3,5 % za poslední rok (v září činil meziměsíční růst 0,8 % a meziroční 3,0 %). Meziroční nárůst

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Duben 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Duben 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Duben 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Ministerstvo financí zvýšilo koncem dubna odhad letošního tempa růstu české ekonomiky na 5,3 procenta z 5,0

Více

Česká ekonomika v evropském kontextu: Konečně v klidnějších vodách?

Česká ekonomika v evropském kontextu: Konečně v klidnějších vodách? Česká ekonomika v evropském kontextu: Konečně v klidnějších vodách? Pavel Sobíšek 3. října 2017 Agenda V jaké fázi se nachází globální a evropská ekonomika? Vydrží současný růst cen komodit? jaké faktory

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Květen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Květen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Květen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká národní banka (ČNB) v květnu přistoupila ke zpřísnění měnové politiky zvýšením klíčových úrokových sazeb

Více

od Admiral Markets Trading Camp

od Admiral Markets Trading Camp od Admiral Markets Trading Camp 1. Fundamentální analýza 2. Ekonomické zprávy a ukazatele 3. Zdroje zpráv 4. Praktický příklad 5. Jak obchodovat zprávy Studuje ekonomické, sociální nebo politické dopady

Více

EKONOMICKÉ VÝHLEDY SLABÁ INFLACE VYSOKÝM MZDÁM NAVZDORY. Ekonomický a strategický výzkum KONFERENČNÍ HOVOR

EKONOMICKÉ VÝHLEDY SLABÁ INFLACE VYSOKÝM MZDÁM NAVZDORY. Ekonomický a strategický výzkum KONFERENČNÍ HOVOR Komerční banka 2. května 2018 KONFERENČNÍ HOVOR PŘEDSTAVENÍ AKTUALIZOVANÉ MAKROEKONOMICKÉ PROGNÓZY EKONOMICKÉ VÝHLEDY SLABÁ INFLACE VYSOKÝM MZDÁM NAVZDORY Ekonomický a strategický výzkum AGENDA Úvodní

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 134. šetření (červen 2010)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 134. šetření (červen 2010) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 134. šetření (červen 2010) Do červnového šetření IOFT zaslalo své predikce osm domácích a dva zahraniční analytici. Prognóza inflace v ročním horizontu

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,

Více

Týdenní zpráva. Koruna prolomila hranici 24,00 CZK/EUR. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Týdenní zpráva. Koruna prolomila hranici 24,00 CZK/EUR. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 4. února 2011 Týdenní zpráva Koruna prolomila hranici 24,00 CZK/EUR Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008 524 anne_bluher@kb.cz

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Srpen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Srpen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Srpen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Růst HDP české ekonomiky dosáhl ve druhém čtvrtletí letošního roku úrovně 6 procent meziročně. Údaj za první

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 109. měření (květen 2008)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 109. měření (květen 2008) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 109. měření (květen 2008) Do květnového průzkumu IOFT zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších ukazatelů devět domácích a dva zahraniční

Více

ČESKÁ EKONOMIKA V ROCE 2016

ČESKÁ EKONOMIKA V ROCE 2016 Praha 2. PŘEDSTAVENÍ AKTUALIZOVANÉ MAKROEKONOMICKÉ PROGNÓZY ČESKÁ EKONOMIKA V ROCE 2016 Brexit zpožďuje exit Jan Vejmělek Hlavní ekonom Ekonomický a strategický výzkum Tel.: +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Staňte se akcionářem

Staňte se akcionářem Staňte se akcionářem Stratégové odhadují 180 mil prodaných iphonů v roce 2013 Akcie společnosti Apple Inc. byly do září tohoto roku nejvýkonnější z celého indexu S&P 100, když dosáhli 700 USD a zhodnocení

Více

Staňte se akcionářem

Staňte se akcionářem Staňte se akcionářem Čínská ekonomika se odráží ode dna, počítá se silným růstem střední třídy Za poslední 3 měsíce přišla z Číny série dobrých makrodat, nejvýznamnějším údajem byl nárůst HDP Číny meziročně

Více

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 17. září 2010 Týdenní zpráva Aktualizovali jsme prognózu pro českou ekonomiku Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008 524

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 108. měření (duben 2008)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 108. měření (duben 2008) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 108. měření (duben 2008) Do dubnového průzkumu IOFT zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších ukazatelů deset domácích a jeden zahraniční

Více

Česká ekonomika by letos měla po loňském propadu ve výši 4,0 % vzrůst o 1,9 % Minulý vývoj na finančních trzích

Česká ekonomika by letos měla po loňském propadu ve výši 4,0 % vzrůst o 1,9 % Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 23. července 2010 Týdenní zpráva Česká ekonomika by letos měla po loňském propadu ve výši 4,0 % vzrůst o 1,9 % Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise

Více

Rychlý odhad průmyslové produkce zklamal poklesem o 21,7% y/y. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Rychlý odhad průmyslové produkce zklamal poklesem o 21,7% y/y. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 3. července 2009 Týdenní zpráva Rychlý odhad průmyslové produkce zklamal poklesem o 21,7% y/y Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Říjen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem listopadu stouply spotřebitelské ceny v říjnu o 4,0 procenta meziročně, což

Více

Webinář. Prosinec Patrik Hudec, Fund Portfolio Management. Generali Investments CEE Webinář

Webinář. Prosinec Patrik Hudec, Fund Portfolio Management. Generali Investments CEE Webinář Webinář Prosinec 2018 Patrik Hudec, Fund Portfolio Management Generali Investments CEE Webinář Obsah 2 SEKCE I Nejdůležitější události uplynulých týdnů Přehled vývoje hlavních ekonomik a politik centrálních

Více

Příští týden bude zveřejněno několik důležitých indikátorů a struktura HDP. Minulý vývoj na finančních trzích

Příští týden bude zveřejněno několik důležitých indikátorů a struktura HDP. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 3. září 2010 Týdenní zpráva Příští týden bude zveřejněno několik důležitých indikátorů a struktura HDP Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 98. měření (červen 2007)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 98. měření (červen 2007) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 98. měření (červen 2007) Do červnového průzkumu inflačních očekávání finančního trhu zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších indikátorů

Více

Týdenní zpráva. MMF očekává, že český HDP letos klesne o 3,5% Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. MMF očekává, že český HDP letos klesne o 3,5% Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 24. dubna 2009 Týdenní zpráva MMF očekává, že český HDP letos klesne o 3,5% Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise

Více

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 17. prosince 2010 Týdenní zpráva Běžný účet platební bilance překvapil mírným přebytkem Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 86. měření (červen 2006)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 86. měření (červen 2006) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 86. měření (červen 2006) Do květnového průzkumu inflačních očekávání finančního trhu zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších indikátorů

Více

Podle rychlého odhadu ČSÚ se průmyslová produkce v dubnu meziročně propadla o 23,2% Minulý vývoj na finančních trzích

Podle rychlého odhadu ČSÚ se průmyslová produkce v dubnu meziročně propadla o 23,2% Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 29. května 2009 Týdenní zpráva Podle rychlého odhadu ČSÚ se průmyslová produkce v dubnu meziročně propadla o 23,2% Jan Vejmělek, CFA +420 222

Více