Očekáváný růst německých továrních objednávek může prospět euru

Transkript

1 EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 5. dubna 2016 Denní komentář Ranní zpráva Očekáváný růst německých továrních objednávek může prospět euru Marek Dřímal (420) marek_drimal@kb.cz Zprávy a události Únorové tovární objednávky v USA poklesly o 1,7 % m/m v souladu s odhady analytiků. Indikátor očištěný o objednávky dopravních prostředků se snížil o 0,8 % m/m (trh -0,5 %). Důvěra investorů v ekonomiku eurozóny v dubnu podle indexu institutu Sentix mírně vzrostla na 5,7 bodu z březnových 5,5 bodu (trh 7,0 bodu). Ceny průmyslových výrobců se v únoru propadly o 4,2 % y/y (trh -4,0 %). Míry nezaměstnanosti v EMU setrvala v březnu v souladu s očekáváním na 10,3 %. Kalendář dnešních ekonomických událostí Country GMT Period Previous SG frcst Cons Germany Factory Orders (% MoM) 07:00 Feb Factory Orders WDA (% YoY) 07:00 Feb Hungary Retail Sales (% YoY) 08:00 Feb France Markit France Services PMI 08:50 Mar F Markit France Composite PMI 08:50 Mar F Germany Markit Germany Services PMI 08:55 Mar F Markit/BME Germany Composite PMI 08:55 Mar F Euro area Markit Eurozone Services PMI 09:00 Mar F Markit Eurozone Composite PMI 09:00 Mar F Retail Sales (% MoM) 10:00 Feb Retail Sales (% YoY) 10:00 Feb US Trade Balance 13:30 Feb b b b ISM Non-Manf. Composite 15:00 Mar Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka Kurz USD/EUR se drží na úrovni 1,14 Včera se po týdenním propadu zastavilo oslabování dolaru na trhu s eurem. Hlavní světový měnový pár se obchodoval kolem hranice 1,14 USD/EUR a uzavřel beze změn oproti své konečné páteční úrovni. Za tím mohl stát jak nedostatek nových fundamentů na trzích (kalendář makroekonomických údajů byl včera poloprázdný), tak technické faktory spojené s dosažením úrovně 1,14. USD/EUR Zdroj: Bloomberg Dnešní obchodování zahájí index únorových německých továrních objednávek. Ty podle trhu i ekonomů vzrostou, což by mohlo prospět euru a udržet ho na silných úrovních vůči dolaru. Následovat budou indikátory PMI ze zemí eurozóny ze sektoru služeb a také celkové indexy. V Německu, Francii a za celou eurozónu se bude jednat o revizi dříve zveřejněných údajů, které by se však podle očekávání SG neměly výrazněji měnit. Čtěte, prosím, důležité upozornění na poslední straně!

2 PLN/EUR Zdroj: Bloomberg HUF/EUR Zdroj: Bloomberg Koruna proti euru mírně oslabila, pomalu začíná dividendová sezóna Začátek týdne nebyl pro korunu příliš úspěšný. Česká měna totiž během včerejšího odpoledne mírně oslabila a její kurz proti euru se tak posunul nad 27,06 CZK/EUR. Důvodem byla zřejmě jen obchodní aktivita na měnovém páru pomalu totiž vstupujeme do dividendové sezóny, kdy odliv peněz z České republiky způsobuje oslabování koruny. Nových fundamentálních zpráv jsme se včera totiž nedočkali. Dnes ráno koruna otevírá zpět na silnějších úrovních kolem 27,04 CZK/EUR. Ostatní regionální měny si naopak připsaly zisky. Forint proti euru posílil o zhruba čtvrtinu procenta a zlotý dokonce o půl procenta. Prospělo jim uklidnění situace na globálních trzích. Zlotý se dokonce dostal na nejsilnější úroveň od konce prosince: 4,234 PLN/EUR. Ani dnes nenabídne středoevropský region příliš nových zpráv. Zveřejněny budou jen maďarské maloobchodní tržby za únor, které obchodování pravděpodobně nijak zásadně neovlivní. Měny by mohly reagovat spíše na ranní statistiku továrních objednávek v Německu, které by měly po únorovém poklesu naopak vzrůst. CZK/EUR Zdroj: Bloomberg Česká swapová výnosová křivka se včera za nízké aktivity posunula o 1 bb níže. 5. dubna

3 Technická analýza EUR/CZK: 27 remains a crucial support. (1. dubna 2016) Coordinator Global Technicals Stephanie Aymes (44) stephanie.aymes@sgcib.com EUR/CZK: monthly chart EUR/CZK: daily chart After rallying to multiyear channel (now at 28.80), EUR/CZK has witnessed a steady retracement and has tested support levels at which happens to be the 50% retracement from October 2013 lows. Monthly MACD is probing the zero mark suggesting will remain important support. If we drop down to weekly chart, pair is currently evolving within a formation similar to a triangle with lower limit at A break below will indicate an extended correction. Short term recovery, if any, should find resistance at 50 week MA and the triangle upper bound near Only a move beyond this will indicate possibility of a meaningful pullback. EUR/USD: important hurdle at (4. dubna 2016) EUR/USD: hourly chart After testing key levels 1.06/1.05 last year, EUR/USD is undergoing broad consolidation will decide about next leg of down cycle. Short term, the pair is developing a subrange within the broader consolidation and is closing in on the upper limit at This is likely to be an important hurdle near term. Zdroj: SG Cross Asset Research Důležité upozornění: Doporučení v části Technická analýza je založeno pouze na analytických metodách technické analýzy a může se lišit od fundamentálního názoru KB (popřípadě SG) prezentovaného v jiných částech tohoto dokumentu či v jiných dokumentech KB (popřípadě SG). 5. dubna

4 Finanční trhy Světové devizové trhy poslední závěr denní změna měsíční změna výnos od výnos od EUR/USD % 3.6% 0.1% 4.9% GBP/USD % 0.4% -0.8% -3.1% GBP/EUR % 3.2% 1.0% 8.3% JPY/USD % -2.4% -1.2% -7.5% JPY/EUR % 1.1% -1.1% -3.0% CHF/USD % -3.5% 0.0% -4.1% CHF/EUR % -0.1% 0.1% 0.5% CZK/USD % -3.5% -0.2% -4.6% CZK/EUR % 0.0% 0.0% 0.1% PLN/USD % -5.3% -0.2% -5.3% PLN/EUR % -1.9% -0.1% -0.6% HUF/USD % -2.1% -0.6% -5.8% HUF/EUR % 1.5% -0.5% -1.2% Světové dluhopisové trhy poslední závěr denní změna (bb) měsíční změna spread vůči EUR denní změna spreadu EU 2Y EU 5Y EU 10Y US 2Y US 5Y US 10Y CZ 2Y CZ 5Y CZ 10Y HU 3Y HU 5Y HU 10Y PL 2Y PL 5Y PL 10Y Světové trhy IRS poslední závěr denní změna (bb) měsíční změna spread vůči EUR denní změna spreadu EUR 2Y EUR 5Y EUR 10Y USD 2Y USD 5Y USD 10Y CZK 2Y CZK 5Y CZK 10Y HUF 2Y HUF 5Y HUF 10Y PLN 2Y PLN 5Y PLN 10Y Přehled sazeb hlavní sazba centrální banky jednodenní sazba 3M mezibankovní sazba (offer) 2Y Swap 10Y Swap EUR (depo) USD (horní limit) GBP JPY CHF CZK HUF PLN RON RUB Y CDS spready poslední závěr denní změna měsíční změna výnos od výnos od USA Germany Hungary Poland Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka 5. dubna

5 Akciové trhy Světové akciové trhy poslední závěr denní změna měsíční změna výnos od výnos od US Dow Jones % 4.3% 0.3% 1.8% US S&P % 3.3% 0.3% 1.1% US Nasdaq % 3.7% 0.5% -2.3% Euro STOXX % -2.5% -1.4% -9.3% French CAC % -2.5% -0.9% -6.3% German DAX % 0.0% -1.4% -8.6% UK FTSE % -0.6% -0.2% -1.2% Czech PX % 0.8% -0.3% -6.2% Polish WIG % 6.0% -0.6% 6.8% Hungarian BUX % 6.8% -0.1% 10.4% Romanian BET % 2.7% -0.1% -3.9% Russian RTS % 5.3% -1.6% 13.8% Turkish ISE % 8.7% 0.7% 16.9% Japanese Nikkei % -5.2% -3.8% -15.3% Hong Kong Hang Seng % 1.6% -1.3% -6.5% Chinese Shanghai % 4.7% 0.2% -15.0% PX poslední závěr denní změna týdenní změna měsíční změna roční změna CENTRAL EUROPEAN MEDIA ENT-A % 4.2% -0.1% -8.4% CEZ AS % 1.3% 8.2% -35.4% ERSTE GROUP BANK AG % 2.0% 2.5% 2.3% KOMERCNI BANKA AS % 0.8% 6.3% -5.1% NEW WORLD RESOURCES PLC-A SH % -16.7% 0.0% -55.9% PEGAS NONWOVENS SA % 1.6% 2.7% 7.8% PHILIP MORRIS CR AS % 0.3% 0.9% 18.2% PIVOVARY LOBKOWICZ GROUP AS % 1.3% 0.0% 13.7% TATRY MOUNTAIN RESORTS AS % 0.0% -0.3% 13.5% O2 CZECH REPUBLIC AS % -0.4% 2.0% 287.2% UNIPETROL AS % 1.0% 6.5% 40.5% VIENNA INSURANCE GROUP AG % 1.6% -17.1% -56.2% PX poslední závěr maximum za posledních 52 týdnů minimum za posledních 52 týdnů objem obchodů (v ks) poměr objemu obchodů vzhledem k 6M průměru CENTRAL EUROPEAN MEDIA ENT-A % CEZ AS % ERSTE GROUP BANK AG % KOMERCNI BANKA AS % NEW WORLD RESOURCES PLC-A SH % PEGAS NONWOVENS SA % PHILIP MORRIS CR AS % PIVOVARY LOBKOWICZ GROUP AS % TATRY MOUNTAIN RESORTS AS % O2 CZECH REPUBLIC AS % UNIPETROL AS % VIENNA INSURANCE GROUP AG % Komodity poslední závěr denní změna měsíční změna výnos od výnos od Oil Brent % -4.5% -5.3% 2.6% Oil WTI % -0.6% -6.9% -3.6% Gold % -3.5% -1.4% 14.5% Silver % -3.9% -3.4% 7.6% Copper % -5.1% -2.1% 1.6% Aluminium % -3.2% 1.1% 1.9% Lead % -8.0% 0.6% -4.3% REUTERS/JEFFERIES CRB Commodity In % -1.6% -2.8% -5.9% Carbon Emission Future $/OZ % 7.9% 1.9% -35.8% Electricity 1Y Fwrd Price/Germany % 3.7% 0.2% -20.4% Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka 5. dubna

6 Týdenní kalendář světových makroekonomických dat G5 Monday 04 April Tuesday 05 April Wednesday 06 April Thursday 07 April Friday 08 April Euro area Euro area Euro area Germany Euro area Germany Sentix Investor Confidence Markit Eurozone Services PMI Industrial Production SA (% MoM) ECB account of the monetary Trade Balance (EUR mn) Apr Mar F Feb policy meeting Feb Unemployment rate (%) Markit Eurozone Composite PMI Industrial Production WDA (% YoY) Exports SA (% MoM) Feb Mar F Feb France Feb Trade Balance (EUR mn) Imports SA (% MoM) Spain Germany Feb Feb Unemployment (% MoM) Net ('000s) Factory Orders (% MoM) Mar Feb Spain France Factory Orders WDA (% YoY) Industrial Output NSA (% YoY) Bank of France Bus. Sentiment Feb Feb Mar Markit Germany Services PMI Industrial Output SA (% YoY) Industrial Production (% MoM) Mar F Feb Feb Markit Germany Composite PMI Industrial Production (% MoM) Industrial Production (% YoY) Mar F Feb Feb Manufacturing Production (%MoM) France Feb Markit France Services PMI Manufacturing Production (% YoY) Mar F Feb Markit France Composite PMI Mar F Italy Markit/ADACI Italy Services PMI Mar Markit/ADACI Italy Composite PMI Mar Spain Markit Spain Services PMI Mar Markit Spain Composite PMI ECBSpeak: Constancio, Praet, ECBSpeak: Praet Mar ECBSpeak: Nouy Coeure ECBSpeak : Mersch (Saturday) United Kingdom Markit/CIPS UK Construction PMI Markit/CIPS UK Services PMI Industrial Production (% MoM) Mar Mar Feb Markit/CIPS UK Composite PMI Industrial Production (% YoY) Mar Feb BOE's Financial Policy Committee Manufacturing Production (%MoM) Record of March 23 Meeting Feb Manufacturing Production (% YoY) Feb Trade Balance (GBP mn) Feb United States Factory Orders (% MoM) Trade Balance ($ bn) U.S. Fed Releases Minutes from Initial Jobless Claims (in '000) Wholesale Inventories (% MoM) Feb Feb March FOMC Meeting 2-Apr Feb Factory Orders Ex Trans (% MoM) Markit US Services PMI Continuing Claims (in '000) Wholesale Trade Sales (% MoM) Feb -0.2 Mar F Mar Feb Durable Goods Orders (% MoM) Markit US Composite PMI Feb F Mar F 51.1 Durables Ex Trans (%MoM) ISM Non-Manf. Composite Feb F -1 Mar Cap Goods Orders Nondef Ex Air JOLTS Job Openings (in '000) Feb F -1.8 Feb 5541 Cap Goods Ship Nondef Ex Air Feb F -1.1 FedSpeak: Kashkari (Minneapolis, FedSpeak: Rosengren (Boston, non-voting), Evans (Chicago, FedSpeak: Mester (Cleveland, FedSpeak: Yellen (Chair), Kaplan FedSpeak: George (Kansas City, voting) non-voting) voting) (Dallas, non-voting) voting) Japan China Foreign Reserves ($ bn) Mar Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg 5. dubna

7 Týdenní kalendář regionálních makroekonomických dat Other Countries Monday 04 April Tuesday 05 April Wednesday 06 April Thursday 07 April Friday 08 April Europe Poland Czech Republic Czech Republic Key interest rate (%) Industrial Output (% YoY) Share of unemployed (15-65 years) 6-Apr Feb Mar Retail sales (% YoY) Czech Republic Feb Switzerland Trade Balance (CZK bn) Unemployment rate (% ) Feb Mar LatAm CPI (% YoY) Mar Chile Mexico Brazil Economic Activity (% YoY) CPI (% MoM) IBGE Inflation IPCA (% MoM) Feb Mar Mar CPI Core (% MoM) IBGE Inflation IPCA (% YoY) Mar Mar CPI (% YoY) Mar Mexico Bi-Weekly CPI (% MoM) Consumer Confidence Index 31-Mar Mar Bi-Weekly Core CPI (% MoM) 31-Mar Chile Bi-Weekly CPI (% YoY) CPI (% YoY) 31-Mar Mar Chile Trade Balance ($ mn) Mar Exports Total ($ mn) Mar Imports Total ($ mn) Mar Australia Australia Taiwan Retail Sales (% MoM) Trade Balance (AUD mn) CPI (% YoY) Feb Feb Mar Building Approvals (% MoM) RBA Cash Rate Target (% ) Feb Apr Building Approvals (% YoY) Feb India RBI Repurchase Rate (%) 5-Apr Asia Pacific Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka 5. dubna

8 Hlavní ekonom a vedoucí Ekonomického a strategického výzkumu Jan Vejmělek, Ph.D., CFA (420) jan_vejmelek@kb.cz KB EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM Ekonomové Viktor Zeisel Marek Dřímal David Kocourek Jana Steckerová (420) (420) (420) (420) viktor_zeisel@kb.cz marek_drimal@kb.cz david_kocourek@kb.cz jana_steckerova@kb.cz Akcioví analytici Josef Němý, CFA Miroslav Frayer (420) (420) josef_nemy@kb.cz miroslav_frayer@kb.cz SKUPINA SG VE STŘEDNÍ A VÝCHODNÍ EVROPĚ Hlavní ekonom SG Poland Head of Research of Rosbank Hlavní ekonom BRD-GSG Jaroslaw Janecki Evgeny Koshelev Florian Libocor (48) (7) (40) jaroslaw.janecki@sgcib.com ekoshelev@mx.rosbank.ru florian.libocor@brd.ro Vedoucí výzkumu finančních trhů BRD-GSG Ekonom Akciový analytik Carmen Lipara Simona Tamas Laura Simion, CFA (40) (40) (40) carmen.lipara@brd.ro simona.tamas@brd.ro laura.simon@brd.ro Head of Global Economics Michala Marcussen (44) michala.marcussen@sgcib.com SG GLOBAL ECONOMICS RESEARCH Euro area Anatoli Annenkov Michel Martinez Yacine Rouimi Yvan Mamalet (44) (33) (33) (44) anatoli.annenkov@sgcib.com michel.martinez@sgcib.com yacine.rouimi@sgcib.com yvan.mamalet@sgcib.com North America United Kingdom Latin America Brian Jones Aneta Markowska Brian Hilliard Dev Ashish (1) (1) (44) (91) brian.jones@sgcib.com aneta.markowska@sgcib.com brian.hilliard@sgcib.com dev.ashish@socgen.com Asia Pacific China Japan Klaus Baader Wei Yao Takuji Aida Kiyoko Katahira (852) (852) (81) (81) klaus.baader@sgcib.com wei.yao@sgcib.com takuji.aida@sgcib.com kiyoko.katahira@sgcib.com Korea India Inflation Suktae Oh Kunal Kumar Kundu Hervé Amourda (82) (91) (91) suktae.oh@sgcib.com kunal.kundu@sgcib.cz herve.amourda@sgcib.com Global Head of Research Patrick Legland (33) patrick.legland@sgcib.com SG CROSS ASSET RESEARCH FIXED INCOME & FOREX GROUPS Head of Fixed Income & Forex Strategy Vincent Chaigneau (44) vincent.chaigneau@sgcib.com Fixed Income Bruno Braizinha Frances Cheung, CFA Jean-David Cirotteau Cristina Costa (1) (852) (33) (33) bruno.braizinha@sgcib.com frances.cheung@sgcib.com jean-david.cirotteau@sgcib.com cristina.costa@sgcib.com Rahul Desai Jorge Garayo Ciaran O'Hagan Shakeeb Hulikatti (44) (44) (33) (91) rahul.desai@sgcib.com jorge.garayo@sgcib.com ciaran.ohagan@sgcib.com shakeeb.hulikatti@sgcib.com Head of US Rates Strategy Adam Kurpiel Subadra Rajappa Jason Simpson Marc-Henri Thoumin (33) (1) (44) (44) adam.kurpiel@sgcib.com subadra.rajappa@sgcib.com jason.simpson@sgcib.com marc-henri.thoumin@sgcib.com Foreign Exchange Jason Daw Sébastien Galy Olivier Korber (Derivatives) Alvin T. Tan (65) (1) (33) (44) jason.daw@sgcib.com sebastien.galy@sgcib.com olivier.korber@sgcib.com alvin-t.tan@sgcib.com Head of Emerging Markets Strategy Guy Stear (33) guy.stear@sgcib.com Amit Agrawal Régis Chatellier Jason Daw David Hok (91) (44) (65) (44) amit.agrawal@sgcib.com regis.chatellier@sgcib.com jason.daw@sgcib.com david.hok@sgcib.com Roxana Hulea Phoenix Kalen Frances Cheung, CFA Bernd Berg (44) (44) (852) (44) roxana.hulea@sgcib.com phoenix.kalen@sgcib.com frances.cheung@sgcib.com bernd.berg@sgcib.com 5. dubna

9 Upozornění Informace uvedené v tomto dokumentu nemohou být považovány za nabídku k nákupu či prodeje jakéhokoliv investičního nástroje nebo jinou výzvu či pobídku k jeho nákupu či prodeji. Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Komerční banka, a.s. považuje za důvěryhodné, nicméně tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány tak, aby poskytovaly přesný, plný a nezkreslený obraz skutečnosti. Názory Komerční banky, a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění. Komerční banka, a.s. a společnosti, které s ní tvoří jeden koncern, se mohou příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. a dalších společností tvořících s ní koncern nebo osoby jim blízké, včetně autorů tohoto dokumentu, mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty. Komerční banka, a.s. a společnosti tvořící s ní koncern nejsou tímto dokumentem vázáni při poskytování investičních služeb svým klientům. Komerční banka, a.s. nepřebírá nad rámec stanovený právními předpisy odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto dokumentu nebo informací v něm obsažených. Tento dokument je určen primárně pro profesionální a kvalifikované investory. Pokud kopii tohoto dokumentu obdrží jiná než výše uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce. Každý investor je povinen přijmout vlastní informované rozhodnutí o vhodnosti investice, protože investiční nástroj uvedený v tomto dokumentu nemusí být vhodný pro všechny investory. Minulá výkonnost investičních nástrojů nezaručuje výkonnost budoucí. Očekávaná budoucí výkonnost je založena na předpokladech, které nemusí nastat. S investičními nástroji a investicemi jsou spojena různá investiční rizika, přičemž hodnota investice může stoupat i klesat a není zaručena návratnost původní investované částky. Investiční nástroje denominované v jiné měně jsou navíc vystaveny riziku vyplývajícímu ze změn devizových kurzů s možným pozitivním nebo negativním dopadem na cenu investičního nástroje, a následně na zhodnocení investice. Tento dokument je vydán Komerční bankou, a.s., která je bankou a obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů, a jako taková podléhá dozoru České národní banky. Komerční banka, a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení, a to zavedením odpovídajícího vnitřního členění zahrnujícího informační bariery mezi jednotlivými útvary Komerční banky, a.s. v souladu s požadavky kladenými příslušnými právními předpisy. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. postupují v souladu s vnitřními předpisy upravujícími střet zájmů. Žádné hodnocení zaměstnanců, kteří se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování Komerční banky, a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů. Hodnocení autorů investičních doporučení ale spočívá ve vazbě na zisk Komerční banky, a.s., na kterém se částečně podílejí i výsledky obchodování s investičními nástroji. Doporučení uvedená v tomto dokumentu jsou určena veřejnosti a před jeho zveřejněním není dokument k dispozici osobám, které se nepodílely na tvorbě tohoto dokumentu. Komerční banka, a.s. obvykle nezasílá investiční doporučení jednotlivým emitentům před jejich zveřejněním. Každý z autorů tohoto dokumentu prohlašuje, že názory obsažené v tomto dokumentu přesně odpovídají jeho osobnímu pohledu na uvedené investiční nástroje nebo jejich emitenty. Pro podrobnosti prosím navštivte internetovou stránku 5. dubna