Société d'investissement à Capital Variable LUXEMBOURG. Auditovaná Výroční Zpráva

Transkript

1 Société d'investissement à Capital Variable LUXEMBOURG Auditovaná Výroční Zpráva Za období do 30. cervnu 2006

2 Legenda použitých symbolů Státy a ústřední vlády Ropa Fotografický a optický průmysl Ostatní služby Kantony, provincie Chemický průmysl Různé spotřební zboží Konglomerace Města, obce Elektronika a elektrotechnika Polygrafie a vydavatelství Ostatní nespecifikované sektory Veřejnoprávní instituce Letectví a kosmonautika Průmysl obalů Biochemie Soukromé společnosti Internet, software a tech.infor. služby Maloobchod, obchodní domy Různé investiční celky Nadnárodní organizace Kancelářské potřeby a zpracování dat Různé obchodní společnosti Životní prostředí a recyklace Investiční fondy Průmysl hodinářský Banky a finan. instituce (EU) Zdravotnictví a společnost Rezerva Strojírenství a výroba zařízení Ostatní banky a finan. instituce Důlní průmysl Silniční vozidla Hypoteční úvěrové společnosti Aluminium Guma a pneumatiky Holdingové a finanční společnosti Neželezné kovy Realitní společnosti Pojišťovny Drahé kovy a kameny Potravinářství, nealkoholické nápoje Doprava Stavebnictví a průmysl stavebních hmot Tabák a alkoholické nápoje Dodávky vody a energií Papír a výrobky ze dřeva Farmaceutický a kosmetický průmysl Telekomunikace Zemědělství a rybolov Látky a oděvy Hotely a restaurace

3 Instituce Evropské Unie Chile Francie Jersey Instituce Evropské Unie (L) Čína Velká Británie Japonsko Nadnárodní instituce Kolumbie Guernesy Jižní Korea Spojené arabské emiráty Kostarika Ghana Kajmanské ostrovy Nizozemské Antily Kuba Gibraltar Kazakstán Argentina Česká republika Řecko Libérie Rakousko Německo Hongkong Litva Austrálie Dánsko HR Chorvatsko Lucembursko Bosna a Hercegovina Ostrov Sv. Dominiky Maďarsko Lotyšsko Belgie Dominikánská republika Indonésie Maroko Bulharsko Alžírsko Irsko Marshallovy ostrovy Bermudy Ekvádor Izrael Makedonie Brazílie Estonsko Indie Mauritius Kanada Egypt Irák Mexiko Švýcarsko Španělsko Island Malajsie Pobřeží slonoviny Finsko Itálie Nigérie

4 Nikaragua Slovensko Nizozemí San Marino Norsko Senegal Nový Zéland El Salvador Panama Thajsko Peru Turecko Papua Nová Guinea Tchajwan Filipíny Ukrajina Pákistán Spojené státy Polsko Uruguay Portugalsko Venezuela Rumunsko Virginské ostrovy (VB) Rusko Vietnam Súdán Jugoslávie Švédsko Jihoafrická republika Singapur Zimbabwe

5 Dirham Spojených arabských emirátu Kubánské peso Chorvatská kuna Litevský lit Arménský dram Kyperská libra Madárský forint Lucemburský frank Argentinské peso Česká koruna Indonéská rupie Lotyšský lat Rakouský šilink Německá marka Irská libra Marocký dirham Australský dolar Dánská koruna Izraelský nový šekel Moldavský lei Azerbajdžánský manat Alžírský dinár Indická rupie Macajská pataca Belgický frank Estonská koruna Islandská koruna Maltská lira Bulharská leva Egyptská libra Italská lira Mexické peso Brunejský dolar Španělská peseta Jordánský dinár Malajsijský ringgit Brazilský real Euro Japonský jen Nikaragujská córdoba Běloruský rubl Finská marka Severokorejský won Holandský gulden Kanadský dolar Francouzský frank Jihokorejský won Norská koruna Švýcarský frank Libra šterlinků Kuvajtský dinár Novozélandský dolar Chilské peso Gibraltarská libra Dolar Kajmanských ostrovů Ománský rijál Reinminbi yuan Řecká drachma Kazašská tanga Peruánské nové solo Kolumbijské peso Hongkongský dolar Libanonská libra Filipínské peso

6 Pakistánská rupie Tuniský dinár Polský zlotý Turecká lira Portugalské eskudo Nový taiwanský dolar Paraguayský guaraní US dolar Katarský rijál Uruguayské peso Rumunská lei Uzbekistánský sum Ruský rubl Venezuelský bolívar Saudskýarabský rijál Vietnamský dong Švédská koruna Jemenský rijál Singapurský dolar Jugoslávský dinár Slovinský tolar Jihoafrický rand Slovenská koruna Syrská libra Thajský baht Tadžický somoni Turkmenský manat

7 Upozornění Žádný úpis nelze provést pouze na základě finanční závěrky. Máli být úpis považován za právoplatný, musí být proveden na základě aktuálně platného prospektu obsahujícího výtisk poslední výroční zprávy a nejnovější pololetní zprávy, pokud byla mezitím publikována. Tento prospekt společnosti, stanovy, výroční a pololetní zprávy jsou akcionářům k dispozici v depozitní bance a v sídle společnosti, a dále v organizacích zajištujících financování uvedených v této zprávě. Auditoři oveřili pouze anglickou verzi této výroční zprávy. Zpráva auditorů se tudiž odvolává pouze na anglickou verzi předmětné zprávy, s tim, že dalši verze byly přeloženy svědomitě a pod dohledem správni rady. Pokud by došlo k rozdilům mezi anglickou verzi a příslušnými překlady, plati textace anglická. Informace obsažené v této zprávě hodnotí vývoj minulých období a nepředjímají budoucí výsledky. ING International

8 Obsah Legenda použitých symbolů Administrativní a správní služby Vztahy správních středisek Poznámky k vývoji finanční situace Vývoj finanční situace fondů Výkaz čistého jmění Výkaz operací a změn čistého jmění Portfolio cenných papírů Zpráva auditora ING International

9 Administrativní a správní služby ADRESA SPOLEČNOSTI 52, route d'esch, L1470 Luxembourg SPRÁVNÍ RADA PŘEDSEDA Jean Sonneville, General Manager, ING Investment Management Belgium (Přeseda až do 15. března 2006) Philippe Catry, General Manager, ING Luxembourg, od 14. března 2006 ČLENOVÉ Alexandre Deveen, Managing Director, Mutual Funds Brussels, ING Investment Management Belgium Philippe Gusbin, Senior General Manager Ops, ING Luxembourg, až do 15. března 2006 Marc Van de Walle, Head of Private Banking, ING Luxembourg Christiaan de Haan, Managing Director, ING Investment Management Belgium ING International 3

10 Administrativní a správní služby MANAŽERSKÁ SPOLEČNOST ING Investment Management Luxembourg S.A., Luxembourg ODPOVĚDNÝ PRACOVNÍK ING Investment Management Luxembourg S.A., Luxembourg v zastoupení ING Investment Management (C.R.), Praha ADMINISTRATIVNÍ PRACOVNÍK ING Investment Management Luxembourg S.A., Luxembourg v zastoupení ING Luxembourg, Luxembourg DEPOZITNÍ BANKA, TRANSFERNÍ AGENT ING Luxembourg, 52, route d'esch, Luxembourg AUDITOR Ernst & Young, Société Anonyme, 7, Parc d'activité Syrdall L5365 Munsbach, Luxembourg FINANČNÍ SLUŽBA Belgie ING Belgium, 24, avenue Marnix, Brussels Česká republika ING Bank N.V., Organizační složka, Nádražni 344/25, Praha 5, Lucembursko ING Luxembourg, 52, route d'esch, Luxembourg Slovensko ING Bank N.V., Pobočka zahraničnej banky, Jesenskeho 4/C, Bratislava Nizozemí ING Bank N.V., Amstelveensesteenweg 500, 1081 KL Amsterdam ING International 4

11 Vztahy správních středisek Hospodářský vývoj Během vykazovaného období si růst globální ekonomiky zachoval pozitivní trend i navzdory sílícím příznakům zpomalování růstu v USA. Během vykazovaného období si ekonomický růst v USA zachoval zdravý charakter a flexibilitu. Po dvou letech slabého růstu potenciálu však Goldilocks nedávno vystoupil ze strany, když vyšly najevo informace o ekonomické stagnaci. Spotřeba v USA (tradiční hnací síla americké ekonomiky) začíná klesat. Vzhledem k historicky nízké míře úspor a vysokým cenám ropy stoupající výnosy z obligací a stagnující ceny nemovitostí přímo ovlivnily disponibilní příjmy v USA. Vzhledem ke stoupajícím rizikům inflace (mimo jiné v důsledku vyšších cen energií) provedla centrální banka několik postupných úprav federálních fondů směrem k "neutrálnějším" úrovním (mezi 3,25% a 5,25%). Pozitivní základní míra inflace je však v posledních měsících příjemným překvapením. V důsledku toho značně stouply nejistoty ohledně dalšího rozhodnutí centrální banky, která mezitím bojuje s nerovnováhou mezi současnou vyšší inflací a zhoršujícím se výhledem růstu. Ekonomika v Eurozóně pokračovala ve znovuzískávání hybné síly. Silný globální růst se nejprve spojil s poměrně stabilním směnným kurzem poté, co byl na jaře 2005 nastartován exportní nárůst. Zvýšení tempa růstu zisku (vzhledem k restrukturalizaci) způsobilo zvýšení kapitálových výdajů. Poslední fází oživení je nyní zvýšení spotřebitelských výdajů. Z důvodů urychlení růstu a mírného oživení pracovního trhu Evropská centrální banka zvýšila oficiální reposazbu na 2,75% (třikrát +25 základních bodů). Evropská centrální banka poukazovala na rychle rostoucí peněžní zásoby, vysoký růst úvěrů a vyšší rizika inflace (v důsledku vyšších cen ropy). Japonská ekonomika prožívala i nadále silné oživení. Silná hybná síla japonské ekonomiky byla podporována zejména domácími faktory (zlepšující se trh pracovních sil, silná koncová poptávka, historicky nejvyšší důvěra spotřebitele, oživení trhu nemovitostí) a slabším Yenem. Již na začátku roku 2006 ekonomika prožívala (mírnou) inflaci, která ukončila prodloužené období deflace. V souvislosti s obratem ekonomiky dala centrální banka najevo, že v zásadě podporuje cílové rozpětí inflace 0 2% a projevila také silné přání skoncovat s politikou nulové úrokové sazby. Ekonomické předpovědi E 2007E USA Růst hrubého domácího produktu (%) 4,4% 3,6% 3,2% 2,3% Míra inflace (%) 2,6% 3,4% 3,1% 1,8% Eurozóna Růst hrubého domácího produktu (%) 1,8% 1,4% 2,4% 2,1% Míra inflace (%) 2,1% 2,2% 2,3% 2,2% Japonsko Růst hrubého domácího produktu (%) 3,0% 2,7% 2,6% 2,5% Míra inflace (%) 0,1% 0,1% 0,5% 0,8% Zdroj: ING IM / červenec 2006 E: odhad Vývoj na trzích s cennými papíry s pevným výnosem Výnosy z obligací na americkém trhu během sledovaného období vzrostly (z 4,05% na začátku července 2005 na 5,15% na konci června 2006) v souvislosti se zdravým ekonomickým růstem, stoupající inflací a rostoucí sazbou federálních fondů. Během posledních měsíců se dvouleté výnosy z amerických obligací vyšplhaly do blízkosti desetileté úrovně a po krátkou dobu je dokonce překonaly. Ben Bernanke však prohlásil, že obrat k ploché výnosové křivce není předzvěstí zpomalení růstu. ING International 5

12 Vztahy správních středisek Nejisté ekonomické výhledy a tlumenější inflační tlaky způsobily prudký pokles výnosů z obligací v Eurozóně do konce třetího čtvrtletí roku 2005 (3,02% k 21/09/06). Během posledních 9 měsíců výnosy z obligací konečně zareagovaly na zdravé ekonomické prostředí a zažily prudké oživení. Výnosy z německých 10letých státních obligací začaly v červenci 2005 na úrovni 3,12%, ve druhém čtvrtletí roku 2006 však skončily na 4,06%. Výnosy z japonských obligací stouply vlivem zrychlujícího ekonomického růstu a očekávání ukončení velmi uvolněné japonské měnové politiky od investorů. Z těchto důvodů byly výnosy z japonských 10letých státních obligací na začátku vykazovaného období na 1,18% a skončily na 1,90%. Makroekonomické výhledy a vývoj na trzích s pevným výnosem Z fundamentálního pohledu by globální ekonomika měla být v roce 2006 schopna vykázat slušný růst. Navzdory pomalejšímu růstu největší ekonomiky světa v roce 2007 zastáváme i nadále poměrně optimistickou předpověď pro globální ekonomiku kromě přiměřeného růstu v Eurozóně a v Japonsku a silného růstu na rozvíjejících se trzích. Americké měnové úřady daly jasně najevo, že chtějí mít na trhu pozici důvěryhodných bojovníků proti inflaci. Tento postoj by mohl svědčit o tom, že přistoupí k příliš agresivnímu zvednutí úrokových sazeb nebo budou příliš dlouho vyčkávat, než oznámí první snížení sazeb. To však není náš hlavní scénář. Očekáváme postupné zpomalení růstu americké ekonomiky. Neočekáváme, že růst by v roce 2007 poklesl pod 2%. Ukazatele důvěry podniků v Eurozóně se v minulých měsících vyšplhaly do nových výšek. Tyto ukazatele svědčí o tom, že v nadcházejícím čtvrtletí se růst udrží nad obvyklým trendem. Nárůst je podporován zejména exportem, podnikovými investicemi a v několika posledních měsících také rostoucími spotřebitelskými výdaji. Vzhledem růstovému trendu inflačních očekávání půjde Evropská centrální banka i nadále cestou postupného utahování a refi sazba dosáhne v roce 2007 vrcholné hodnoty 3,75%. V Japonsku by domácí poptávka měla být dále podporována silným růstem platů, dalším obratem pracovního trhu a zlepšujícím se trhem nemovitostí. Nyní, po ukončení vleklého období deflace (poklesy průměrných cen) se v následujících letech očekává nástup silné, strukturované a zadržované poptávky. Silná domácí ekonomika umožní japonské bance oznámit v nadcházejících měsících první mírné zvýšení sazeb. Podle očekávání se japonská klíčová úroková sazba udrží koncem tohoto roku na 0,5%. Pokud jde o výhled výnosů z vládních dluhopisů, pomalejší ekonomický růst by se měl projevit v nižších výnosech z dluhopisů na americkém trhu v tříměsíčním horizontu. V souvislosti s vývojem úrokových sazeb v USA očekáváme také nižší výnosy z dluhopisů v Eurozóně. Ve dvanáctiměsíčním horizontu očekáváme mírné zvýšení výnosů z dluhopisů v USA a v Eurozóně, neboť vedle utahování měny očekáváme také zmírnění globálního růstu likvidity. Dalším faktorem, který tlačí výnosy z dluhopisů směrem nahoru, je rostoucí tendence investovat V Japonsku očekáváme podstatně vyšší výnosy z dluhopisů. Výhledové výnosy 10letých dluhopisů (%) 3 měsíce E 1) 12 měsíce E 1) USA 5.1 nižší mírně vyšší Eurozóna 4.1 nižší mírně vyšší Japonsko 1.9 nižší mírně vyšší 1) v porovnání s 30. červnem 2006 E: odhad Zdroj: ING IM / červenec 2006 ING International 6

13 Vztahy správních středisek Vývoj na trzích s akciemi Globální kapitálové trhy zaznamenaly během sledovaného období vedle solidního globálního ekonomického růstu, nízké inflace a vysokých výdělků více než 12% nárůst v Euro. Měsíc květen byl ve znamení náhlého zhoršení nálady na trhu a přinesl postupné zastavení dlouhého období stoupajících cen akcií a nízké kolísavosti. Kombinace nepříznivých údajů o inflaci v USA a nejistoty kolem úrokové politiky centrální banky USA oslabila ochotu podstupovat extrémní rizika a spustila odprodej na globálních akciových trzích. Klíčovým podílovým faktorem byl masivní odprodej stelážními fondy. Tento trendový zvrat zasáhl zejména rizikovější a méně likvidní investiční třídy (rozvíjející se trhy, malé trhy,...). Rozvíjejí se trhy a japonské trhy vykázaly za posledních 12 měsíců zlepšené výsledky (v obou případech +28% v Euro). Evropský index MSCI vzrostl o 18,4% a vedl si dobře zejména v prvních měsících roku 2006 díky silné hybné síle v oblasti fúzí a akvizic (M&A). Rozvíjející se trhy vzrostly o +58,4% (v Euro): kvalitní výnosy vykázala zejména Latinská Amerika (+82,1% v Euro) a Východní Evropa (+80,7%). Odvětví s nejlepší výkonem během sledovaného období: Energetický sektor vedený stoupajícími cenami ropy, materiálový sektor kladně ovlivněný vysokými cenami komodit, průmysl a finančnictví (kvalitní hybná síla zisků a silné aktivity v oblasti fúzí a akvizic). Špatně se vedlo Telecomu, zdravotnictví a IT sektoru. Výhled na investičních trzích Kapitálové trhy budou v následujících měsících pravděpodobně čelit silné kolísavosti. Hospodářské vývoje a měnová politika USA jsou obklopeny značnými nejistotami Domníváme se, že vývoj ekonomického růstu a podnikových výnosů v USA by v příštích 12 měsících mohl přinést zklamání. Trh ve druhém čtvrtletí stále očekává silné výnosy a jakýkoli nepříznivý výsledek bude patrně přísně potrestán. Při uvážení středního scénáře "měkkého přistání" americké ekonomiky nabízejí kapitálové trhy jen omezený růstový potenciál. Ze střednědobého hlediska očekáváme, že pozornost investorů se ze současných inflačních obav přesune ke starostem souvisejícím se zpomalením růstu v USA. Při uvážení významu americké ekonomiky bude mít toto zpomalení celosvětový dopad. Pro rok 2006 předpovídáme 3 6%, resp. 6 10% nárůst výnosů v USA, resp. v Evropě. Pro nadcházejících 12 měsíců předpovídáme 5 6% zlepšení akciového potenciálu při uvážení dalšího mírného oslabení amerického dolaru. Z regionálního hlediska by Japonsko mělo poskytovat nejlepší příležitosti k vysoké výkonnosti v prostředí nadcházejícího ekonomického růstu. Z různých důvodů však vyzýváme k opatrnosti ohledně rozvíjejících se trhů. Mnoho investorů na světě má na rozvíjejících se trzích stále značné dominantní pozice. Tyto země jsou také zranitelné vlivem zpomalení ekonomického růstu v USA. Na oslabené chuti investorů podstupovat rizika by mohla vydělat defenzivní odvětví, například veřejné služby nebo spotřební zboží s krátkou trvanlivostí. ING International 7

14 Poznámky k vývoji finanční situace 1 Obecné poznámky Fond ING INTERNATIONAL (dále jen "Fond") je "investiční společností s variabilním kapitálem" ("Société d Investissement à Capital Variable") zapsanou dne 18. května 1994 na dobu neurčitou jako tzv. société anonyme (tj. jako veřejnou společnost s ručením omezeným) podle zákona Lucemburska o společnostech pro hromadné investování, část I, hlava 3 ze dne 30. března Zakládací listina a stanovy společnosti byly zveřejněny v Úředním věstníku a zahrnuty do seznamu společností a asociací Lucemburského velkovévodství uloženého ve spisovně obvodního soudu v Lucemburku. Zde je možné do listin nahlédnout, případně si z nich po zaplacení správního poplatku pořídit kopie. Fond je zapsán v Obchodním rejstříku v Lucembursku pod číslem B V současné době nabízí Fond investorům tyto třídy akcií: Třída akcií Kategorie akcií Popis P B Kapitalizační akcie P A Distribuční akcie X B Kapitalizační akcie určené jen pro některé země X A Distribuční akcie určené jen pro některé země P (CR) B Kapitalizační akcie určené pro trh v České republice P (CR) A Distribuční akcie určené pro trh v České republice P (SR) B Kapitalizační akcie určené pro trh ve Slovenské republice P (SR) A Distribuční akcie určené pro trh ve Slovenské republice 2 Hlavní účetní metody Finanční závěrky připravené v souladu s všeobecně uznávanými účetními principy s předpisy platnými na územi Lucemburska. Směna deviz Finanční výkazy jsou vedeny vždy v měně příslušného fondu. Bankovní, jiná čistá aktiva a účetní hodnota portfolií cenných papírů vyjádřená v jiné než účetní měně příslušného fondu se směňují na měnu příslušného fondu ke dni závěrky. Různé další položky kombinované závěrky odpovídají součtu položek finanční závěrky každého fondu případně přepočtených na eura daným směnným kursem. Ocenění cenných papírů v portfoliu Cenné papíry přijaté k oficiální kótaci nebo k obchodování na jiném řízeném trhu se oceňují podle posledniho kursu. Pokud se tyto cenné papíry obchodují na více trzích, provede se jejich ocenění kursem cenných papírů hlavního trhu, na němž jsou cenné papíry kótovány. Nekótované cenné papíry a dále cenné papíry neobchodované na burze či na jiném organizovaném trhu jakož i kótované a obchodované cenné papíry, jejichž poslední kurs však není dostatečně průkazný, se oceňují podle hodnoty, jíž může být podle opatrného odhadu učiněného v dobré víře pravděpodobně dosaženo. Nástroje peněžního trhu a další krátkodobé cenné papíry jsou oceňovány s použitím metody lineárních odpisů za předpokladu, že tyto nástroje nebo cenné papíry mají zbytkovou splatnost v době, kdy je společnost nakoupila, kratší než 12 měsíců a pokud je zřejmé, že poslední známou cenu uvedeného cenného papíru na hlavním trhu nelze považovat za cenu reprezentativní. Tyto nástroje a cenné papíry jsou uvedeny v portfoliu cenných papírů za pořizovací cenu, naběhlý úrok je vypočítán pomocí metody lineárních odpisů a je zahrnut pod položkou "ostatní aktiva" v části čistá aktiva a pod položkou "úrok z dluhopisů a dalších dlužních cenných papírů" v části transakce a změny v čistých aktivech. Investice v otevřených podílových fondech, ať už kótovaných nebo nekótovaných, jsou oceňovány na základě jejich poslední známé čisté hodnoty aktiv na akcii v investičním fondu. ING International 8

15 Poznámky k vývoji finanční situace Ocenění finančních nástrojů Finanční nástroje kótované na regulovaném trhu jsou oceňovány na základě poslední ceny zveřejněné ke dni závěrky. Finanční nástroje, které nejsou kótovány na regulovaném trhu jsou oceňovány pomocí účetní metody uznávané na trhu. Pozitivní hodnocení finančních nástrojů jsou zahrnuta pod položkou "Jiné finanční nástroje" Záporná ocenění finančních nástrojů jsou zahrnuta pod položkou "Jiné vyžádané". Příjmy Dividendy se účtují k datu odtržení kupónu (tzv. exdate). Úroky jsou na konto připsány prorata temporis (tj. denně). 3 Provize za správu fondů Manažerská společnost fondu, kterou je ING Investment Management Luxembourg S.A., má právo na výplatu měsíčního manažerského poplatku, který je vypočítáván formou procentní sazby z průměrné čisté hodnoty aktiv: Podfond Třída akcií Provize za správu fondů ING International Czech Bond P 1,00% ročně ING International Czech Bond X 1,20% ročně ING International Czech Equity P (CR) 2,00% ročně ING International Czech Equity P (SR) 2,00% ročně 4 Úpisová daň Fond je povinen platit v Lucembursku daň (tzv. úpisovou daň) ve výši 0,05% ročně z čisté výše svých aktiv. Tato daň se platí čtvrtletně a vypočítává se z čisté hodnoty aktiv Fondu na konci relevantního kalendářního čtvrtletí. Úpisová daň se neplatí z aktiv Fondu v jiných UCIs, které již v Lucembursku podléhají tomuto zdanění. 5 Změny k nimž dochází ve skladbě portfolia cenných papírů Změny jsou k dispozici akcionářům nejen na přepážkách opatrovnické banky a v centrále společnosti, ale i v ústavech poskytujících společnosti finanční služby. Komukoliv lze pak tyto informace zaslat na vyžádání. 6 Informace pro akcionáře Podle belgického zákona o financích ze dne 22. prosince 2003, který vstoupil v účinnost dne 1. ledna 2004, se na všechny finanční prostředky pocházející z Belgie a převedené do Společnosti k 31. prosinci předcházejícího roku vztahuje daň ve výši 0,06%. Tato daňová sazba se v roce 2005 zvýšila na 0,07% a od roku 2007 pak stoupne na 0,08%. Společnost podala na belgický stát stížnost u Evropské komise a žádá, aby tato daň byla uznána za daň odporující právu Společenství. ING International 9

16 Vývoj finanční situace fondů CZECH BOND CZK CZECH EQUITY CZK Čisté jmění 6,773,757,064 6,544,469,082 4,892,074,902 9,488,324,456 5,538,143,384 2,122,057,258 Akcie Čistá hodnota aktiv na akcii Kapitalizace P (B) 2, , , Distribuce P (A) 1, , , Kapitalizace X (B) 14, , , Distribuce X (A) 52, , , Kapitalizace P (CR) (B) 3, , , Distribuce P (CR) (A) , , Kapitalizace P (SR) (B) 4, SKK 3, SKK 2, SKK Počet akcií Kapitalizace P (B) 2,874,478 2,679,231 2,181,926 Distribuce P (A) 467, , ,703 Kapitalizace X (B) 1,207 1,381 1,621 Distribuce X (A) Kapitalizace P (CR) (B) 2,171,209 1,548, ,177 Distribuce P (CR) (A) 453, , ,064 Kapitalizace P (SR) (B) 756, ,664 71,462 Dividendy Distribuce P (CR) (A) 31/01/ /07/ /01/ /07/ /01/ Distribuce P (A) 29/07/ /01/ Distribuce X (A) 31/10/ /11/2004 1, , ING International 10

17 Výkaz čistého jmění CZECH BOND CZK CZECH EQUITY CZK KOMBINOVANÉ EUR Celkový objem cenných papírů v portfoliu 6,135,757,897 8,495,492, ,837,369 Akcie 8,495,492, ,774,001 Dluhopisy 6,135,757, ,063,368 Peněžní hotovost v bance 533,738,378 1,002,920,336 53,861,154 Ostatní jmění 112,694,063 32,044,510 5,073,206 Celkové jmění 6,782,190,338 9,530,457, ,771,729 Výpůjčky 125,176 4,388 Krátkodobé závazky 8,308,098 42,132,628 1,767,989 Celkové závazky 8,433,274 42,132,628 1,772,377 Čisté jmění ke konci roku 6,773,757,064 9,488,324, ,999,352 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING International 11

18 Výkaz operací a změn čistého jmění CZECH BOND CZK CZECH EQUITY CZK KOMBINOVANÉ EUR Příjmy celkem 260,711, ,917,166 15,339,233 Dividendy 161,752,132 5,669,545 Úroky z dluhopisů 253,926,877 8,900,346 Úroky z vkladů u bank 6,769,412 14,065, ,290 Ostatní příjmy 14,874 1,099,270 39,052 Výdaje celkem 92,446, ,606,756 10,061,467 Poplatek za správu 68,534, ,611,593 8,171,965 Poplatky depozitním bankám 7,777,443 8,751, ,342 Daň z úpisu 3,436,071 4,387, ,227 Uhrazené úroky 49, ,038 11,321 Ostatní náklady 12,648,874 16,583,321 1,024,612 Čisté příjmy z investic 168,264,246 17,689,590 5,277,766 Čisté realizované kapitálové zisky nebo ztráty 107,954, ,649,567 14,742,526 Změny v čistém nerealizovaném kapitálovém zisku nebo ztrátě 462,055, ,278,535 1,865,526 Výsledky operací 185,836, ,238,512 21,885,818 Úpisy, odkupy zpětné 454,761,214 3,290,821, ,285,757 Distribuce 39,637, ,878,886 6,677,742 Čisté jmění na začátku roku 6,544,469,082 5,538,143, ,936,479 Přepočítavací rozdíl 21,569,040 Čisté jmění na konci roku 6,773,757,064 9,488,324, ,999,352 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING International 12

19 Portfolio cenných papírů CZECH BOND Počet/nominální hodnota Měna Hodnota v CZK % COJ Počet/nominální hodnota Měna Hodnota v CZK % COJ Cenné papíry a nástroje peněžního trhu kotované na řádné burze cenných papírů Dluhopisy Cenné papíry a nástroje peněžního trhu kotované na řádné burze cenných papírů Dluhopisy 50,000,000 E.I.B 02/ /4% CZK 50,150, ,000,000 E.I.B. 98/2013 0% CZK 63,556, ,000,000 E.I.B. 99/ /5% CZK 281,950, ,000,000 EUROPEAN INVESTMENT BANK CZK 250,806, / /4% 646,463, ,000,000 LVMH MOETHENNESSY 06/ CZK 45,000, ,000,000 RCI BANQUE 05/ % CZK 57,725, ,725, ,000,000 VORARLBERGER LAND HYPO CZK 50,270, / /4% 50,270, ,000,000 BREMER LBK CAPITAL MARKETS CZK 40,592, /2007 5% 45,000,000 HBOS TREASURY 05/2012 3% CZK 42,480, ,000,000 NATIONAL GRID 05/2010 (FRN) CZK 49,924, ,000,000 TESCO 05/ /4% CZK 49,750, ,747, ,000,000 GEN ELECT CAP CANADA CZK 19,975, /2007 (FRN) 19,975, ,000,000 ANGLO IRISH BANK 04/ % CZK 84,587, ,000,000 ANGLO IRISH BANK 06/ % CZK 28,859, ,000,000 HYPO REAL ESTATE INT 04/2009 4% CZK 70,076, ,524, ,000,000 CESKA KONSOLIDAC 11/2010 4% CZK 20,170, ,000,000 CESKY TELECOM 03/ /2% CZK 100,349, ,000,000 CEZ 03/ % CZK 100,099, ,000,000 CEZ 99/2014 (VAR) CZK 20,000, ,380,000 CZECH GOVT STRIP 03/2007 0% CZK 43,701, ,000,000 CZECH REPUBLIC 00/ /5% CZK 54,985, ,750,000 CZECH REPUBLIC 01/2010 0% CZK 28,827, ,000,000 CZECH REPUBLIC 01/ % CZK 339,326, ,000,000 CZECH REPUBLIC 03/ /10% CZK 326,596, ,000,000 CZECH REPUBLIC 04/ % CZK 300,482, ,000,000 CZECH REPUBLIC 05/ % CZK 530,509, ,000,000 CZECH REPUBLIC 05/ % CZK 374,164, ,000,000 CZECH REPUBLIC 05/ % CZK 488,700, ,000,000 CZECH REPUBLIC 05/ /4% CZK 521,211, ,000,000 CZECH REPUBLIC 08/ /10% CZK 319,431, ,380,000 CZECH REPUBLIC CPN STRIP CZK 41,976, /2008 0% 90,000,000 PRAHA FINANCE 00/ /20% CZK 101,385, ,000,000 SPRAVA ZELEZNICNI DOPRAV CZK 206,600, / % 3,918,518, ,000,000 ISLANDBANKI FBA 05/2010 3% CZK 68,650, ,000,000 ISLANDSBANKI FBA 04/2007 (FRN) CZK 49,610, ,000,000 LANDSBANKI ISLANDS 04/ % CZK 91,203, ,464, ,000,000 BANCA INTESA 05/ % CZK 47,700, ,000,000 BANCA INTESA 05/2010 3% CZK 73,080, ,780, ,000,000 JACKSON NAT FUND 02/2007 (FRN) CZK 49,885, ,885, ,000,000 DEUTSCHE APOTHEKE AERTZBK CZK 51,535, / /4% 87,850,000 HSH NORDBANK 04/2010 4% CZK 88,298, ,000,000 LB RHEINLANDPFALZ 04/ % CZK 26,062, ,800,000 NORDDEUTSCHE L/B 02/2007 5% CZK 35,475, ,370, ,000,000 ABN AMRO BANK 05/2007 0% CZK 66,220, ,500,000 HELABA FINANCE 98/ % CZK 30,157, ,000,000 SNS BANK NEDERLAND 05/ % CZK 57,856, ,233, ,000,000 DNB NOR BANK 05/ % CZK 42,750, ,000,000 KOMMUNALBANKEN 05/2010 3% CZK 24,450, ,200, ING International 13

20 Portfolio cenných papírů CZECH BOND Počet/nominální hodnota Měna Hodnota v CZK % COJ Cenné papíry a nástroje peněžního trhu kotované na řádné burze cenných papírů Dluhopisy 10,000,000 AIG SUNAMERICA 02/2008 5% CZK 10,303, ,000,000 GENERAL ELECTRIC CAP 05/2010 (FRN) CZK 39,820, ,000,000 HSBC FINANCE 05/2010 (FRN) CZK 9,985, ,000,000 MERRILL LYNCH 05/2010 (FRN) CZK 69,804, ,912, ,037,069, Cenné papíry a nástroje peněžního trhu obchodované na jiném regulovaném trhu Dluhopisy 50,000,000 RWE AG 03/2009 (FRN) CZK 49,890, ,890, ,890, Jiné cenné papíry a nástroje peněžního trhu Dluhopisy 69,500,000 CZECH GOVT STRIP 01/2014 0% CZK 48,798, ,798, ,798, CELKEM6,135,757, ING International 14

21 Portfolio cenných papírů CZECH EQUITY Počet/nominální hodnota Měna Hodnota v CZK % COJ Počet/nominální hodnota Měna Hodnota v CZK % COJ Cenné papíry a nástroje peněžního trhu kotované na řádné burze cenných papírů Akcie Cenné papíry a nástroje peněžního trhu kotované na řádné burze cenných papírů Akcie 14,000 KETY PLN 12,348, ,000 KGHM POLSKA MIEDZ PLN 408,266, ,615, ,500 ORCO PROPERTY GROUP CZK 338,043, ,043, ,970 CERSANITKRASNYSTAW SA PLN 8,186, ,738 POLIMEX MOSTOSTAL SIEDLC PLN 38,682, ,234 STAVBY SILNIC A ZELEZNIC CZK 64,972, ,841, ,522 PHILIP MORRIS CZK 166,117, ,117, ,854 FRANTSCHACH SWIECIE PLN 13,175, ,175, ,796 EGIS RT HUF 62,568, ,986 RICHTER GEDEON HUF 278,671, ,091 TEVA PHARMACEUTICAL IND. (ADR) USD 22,619, ,200 ZENTIVA CZK 442,004, ,863, ,906 GRUPA LOTOS PLN 82,553, ,711 MOL MAGYAR HUF 462,213, ,651,451 POLSKI GORNICTWO NAFTOWE I PLN 38,960, GAZONICTWO 709,780 POLSKI KONCERN NAFTOWAY ORLE PLN 263,345, ,500 SLOVNAFT SKK 21,135, ,208, ,241 BORSODCHEM HUF 91,976, ,924,523 UNIPETROL CZK 382,595, ,571, ,304 PROKOM SOFTWARE PLN 41,761, ,934 SOFTBANK PLN 3,774, ,535, ,000 AGORA PLN 5,603, ,000 TVN PLN 51,075, ,678, ,398 BANK POLSKA KASA OPIEKI PLN 144,178, ,652 BANK PRZEMYSLOWOHANDLOWY PLN 155,104, ,000 BANK ZACHODNI PLN 42,604, ,000 BIG BANK GDANSKI PLN 20,161, ,515 BRE BANK PLN 53,423, ,194 FHB LANDCREDIT AND MORTGAGE HUF 21,060, BANK 222,672 KOMERCNI BANKA CZK 726,356, ,634 OTP BANK HUF 388,164, ,500 POWSZECHNA KASA PLN 209,156, OSZCZEDNOSCI BANK 1,760,210, ,599 COMPUTERLAND PLN 24,932, ,932, ,251,613 CESKE ENERGETICKE ZAVODY CZK 940,837, ,472 DEMASZ HUF 36,644, STREDOCESKA ENERGETICKA CZK 1,898, ,380, ,242 RABA HUF 871, , ING International 15

22 Portfolio cenných papírů CZECH EQUITY Počet/nominální hodnota Měna Hodnota v CZK % COJ Cenné papíry a nástroje peněžního trhu kotované na řádné burze cenných papírů Akcie 149,000 CENTRAL EURO MEDI A USD 210,079, ,283,120 CESKY TELECOM CZK 614,229, ,932,745 MAGYAR TELEKOM HUF 248,724, ,246 NETIA HOLDINGS PLN 30,830, ,030,000 TELEKOMUNIKACJA POLSKA PLN 284,218, ,388,082, ,408 DANUBIUS HOTELS HUF 2,619, ,684 ORBIS PLN 12,938, ,557, ,782 GLOBE TRADE CENTRE PLN 55,249, ,249, ,430 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT EUR 135,632, ,108 ERSTE BANK DER OESTERREICH. EUR 834,923, SPARKASSEN 970,556, ,495,492, Jiné cenné papíry a nástroje peněžního trhu Akcie 84,008 VODNI STAVBY PRAHA (BANKRUPTCY) CZK ,973 SKODA PLZEN (BANKRUPTCY) CZK CELKEM8,495,492, ING International 16

23 Zpráva auditora Akcionářům ING International, Lucemburk Zkontrolovali jsme finanční závěrku, zejména stav čistého jmění, transakcí a změn ve stavu čistého jmění, cenných a portfoliových papírů a komentáře k finanční závěrce ING International a jeho fondů za účetní období končící 30. červnu Tato finanční závěrka byla zpracována na žádost správní rady společnosti SICAV a na její odpovědnost. Naším úkolem bylo provést její kontrolu a vydat konečné stanovisko k předloženým finančním výkazům. Veškeré kontrolní práce jsme provedli podle odpovídajících mezinárodních norem. Tyto normy ukládají, aby jednotlivé kontrolní úkony byly naplánovány a provedeny tak, aby bylo dosaženo přiměřené jistoty v tom, že v kontrolované účetní závěrce nejsou obsaženy podstatné nepřesnosti. Kontrolní činnost spočívala zejména v namátkové prověrce dokladů a dalších dokumentů tvořících součást finanční závěrky. Byly zároveň prověřeny principy a zásadní účetní metody, které použila správní rada SICAV při konečném sestavení finanční závěrky a její prezentaci. Na základě těchto skutečností jsme dospěli k závěru, že rozsah provedených kontrolních prací nám poskytuje přiměřený základ k tomu, abychom vyjádřili svůj názor. Podle našeho názoru přiložená finanční závěrka poskytuje v souladu s právními a správními předpisy platnými v Lucemburku přesnou informaci o majetku a finanční situaci ING International a jednotlivých fondů za účetní období končící 30. červnu 2006 včetně změn čistého jmění z obchodní činnosti k uvedenému datu. V rámci prováděné kontroly jsme prověřili i dodatečné informace připojené k výroční zprávě. Při jejich prověrce jsme však nepoužili stejných norem a postupů, jak je uvedeno výše. Ze stejných důvodů je rovněž nevyhodnocujeme, přihlížíme k nim však v celkovém kontextu. Námi uvedené poznámky nicméně nemají zásadní vliv na celkové posouzení finančního stavu společnosti. ERNST & YOUNG Société Anonyme Réviseur d'entreprises Daniel MEIS Lucemburk, dne 2. října 2006 Auditoři oveřili pouze anglickou verzi této výroční zprávy. Zpráva auditorů se tudiž odvolává pouze na anglickou verzi předmětné zprávy,s tim, že dalši verze byly přeloženy svědomitě a pod dohledem správni rady. Pokud by došlo k rozdilům mezi anglickou verzi a příslušnými překlady, plati textace anglická. ING International 17