Globální ekonomický výhled

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "Globální ekonomický výhled"

Transkript

1 PROSINEC 2011 Výhled od skupiny Franklin Templeton Fixed Income Group Christopher Molumphy Michael Materasso Roger Bayston Michael Hasenstab John Beck POTĚŠUJÍCÍ ZPRÁVY Z USA NÁZNAKY ZPOMALENÍ VE SVĚTĚ EVROPSKÝ VÝHLED POTĚŠUJÍCÍ ZPRÁVY Z USA Navzdory dolu revidovanému meziročnímu růstu hrubého domácího produktu (HDP) za třetí kvartál (z 2,5% na 2,0%) prokazovala americká ekonomika znaky zlepšení. Růst zaměstnanosti v neagrárním sektoru byl v listopadu mírně pod očekáváním, ale odhad počtu vytvořených pracovních míst za předchozí dva měsíce byl ze strany Bureau of Labor Statistics výrazně zvýšený. Podle Národní asociace realitních kanceláří došlo ke zlepšení při prodeji domů připravených k prodeji a průmyslový index od Institute of Supply Management vzrostl v listopadu na nejvyšší úroveň za posledních pět měsíců. Maloobchodní tržby v posledních týdnech poukazují na mírný nárůst spotřebitelských výdajů (zahrnující silný růst prodeje aut v listopadu). Zlepšení spotřebitelské důvěry od srpna, čemuž pomohl pozitivnější obraz zaměstnanosti a vyšší příjmy, také poukazuje na progresivní zlepšení amerického ekonomického bohatství. I další údaje poukazují tímto směrem, alespoň v krátkodobém horizontu. Zahrnují pokračující pokles amerického obchodního deficitu během tří měsíců do konce září, díky rostoucím exportům a znakům poukazujícím na klesající delikvenci hypoték. Graf 1: Ekonomika USA, reálný HDP (na kvartální bázi) 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 06/30/07 09/30/08 12/31/09 03/31/11 06/30/12* Actual Estimate *Odhadovaný předpoklad. Zdroj: Bureau of Economic Analysis, ze dne 22/11/11; odhady od Blue Chip Economic Indicators, ze dne 10/12/11. Jako je stanoveno podle National Bureau of Economic Research, v období od 06/07 do 06/12 bylo jedno období recese; a to v době od 12/07 do 06/09. Šedá oblast představuje přibližně období recese. Období recese zahrnuje pouze skutečně zveřejněné údaje HDP. Neexistuje žádná záruka, že všechny prognózy a projekce budou splněny. Graf 2: Změna v Nonfarm Payrolls In Thousands ,000 10/31/08 07/31/09 04/30/10 01/31/11 11/30/11 Actual 3-Month Moving Average Zdroj: Bureau of Labor Statistics (v tisících). Údaje ze dne 04/12/11. Jako je stanoveno podle National Bureau of Economic Research, v období od 10/08 do 10/11 bylo jedno období recese; a to v době od 12/07 do 06/09. Šedá oblast představuje přibližně období recese Franklin Templeton Investments. All rights reserved. Pro makléře/dealery a pro profesionální použití. Není určeno pro veřejnou distribuci. 1

2 Zlepšení zůstává křehké, zejména ve světle klesajícího výhledu pro globální ekonomiku. Pokles v objednávkách zboží dlouhodobé spotřeby v říjnu, zejména z důvodu nižší poptávky po komerčních letadlech a pokles v kapitálových investicích, poukazují na napětí v americkém průmyslu. Navíc, americká ekonomika se bude muset v roce 2012 vyrovnat s menším počtem měnových stimulů jako v roce Debata o snížení fiskálního deficitu zůstala v Kongresu na mrtvém bodě a ponechala americkou fiskální politiku trochu zmítanou, ne-li přímo nepříznivou. Selhání "superkomise" Kongresu v souvislosti s dohodou širšího fiskálního plánu znamená spuštění automatického snížení výdajů, které vstoupí v platnost v roce Pozitivem je, že demokraté a republikáni se přiblížili ke kompromisní dohodě, která by prodloužila daňové výhody z mezd a mimořádné výhody v nezaměstnanosti, které vyprší koncem roku Ukončení těchto výhod by pravděpodobně vytvořilo podstatnou finanční brzdu americkému růstu v následujícím roce. Graf 3: Deficit amerického federálního rozpočtu (biliony) Americké federální daňové příjmy a výdaje 12 měsíců do konce června Tax Receipts 3.56 Federal Outlay s Zdroj: Ministerstvo financí USA, Bureau of Financial Management Service. Dvanáct měsíců do června 2011; údaje k 13/07/11. Spojené státy nemohou utéct před zhoršující se dluhovou krizí v Eurozóně. Zvláště americké banky nemohou být zcela imunní vůči volatilitě finančních trhů vyplývající ze situace v Evropě. Ve srovnání s problémy s financováním evropských bank, které vedly ke koordinované akci centrálních bank ke konci listopadu, umožňuje relativní zdraví mnohým americkým bankám zvýšit půjčky, se silným růstem některých forem půjček ve třetím čtvrtletí, podle údajů Federálního rezervního systému (Fed). Mnoho amerických bank je schopno půjčit znovu, protože z velké části odepsaly špatné úvěry z rezidenčních nemovitostí, které je přivedly k smutku v roce 2008, výrazně od té doby posílily kapitál a mají relativně málo nakoupeného státního dluhu od nejproblematičtějších evropských národů. Likvidní aktiva, která mají americké banky pro poskytování úvěrů, byly také posíleny masivní injekcí nových peněz do finančního systému ze strany Fedu prostřednictvím programů "kvantitativního uvolňování". Na závěr, americká ekonomika se musela vyrovnat s několika neočekávanými událostmi v roce Byly to přerušení dodávkového řetězce spojené se zemětřesením a tsunami v Japonsku, skok v cenách ropy z důvodu arabského jara a domácí politická hra s ohněm při zvyšování dluhového stropu. Všechny tyto elementy určitě zatížily kroky americké ekonomiky při jejím oživení. Za předpokladu, že Eurozóna bude pokračovat ve svých reformách a že nedojde k podobným přerušením, které jsme viděli v tomto roce, myslíme si, že americká ekonomika může pokračovat v progresivním růstu v roce 2012, přestože se bude muset pravděpodobně vyrovnat se slabými výdaji, způsobenými snížením dluhu a opatrností spotřebitelů a společností, stejně jako fiskálními úspornými opatřeními na všech vládních úrovních. Zdá se nám, že primárním tahounem amerického růstu v roce 2012 bude pravděpodobně znovu privátní sektor. Zpráva Fedu o toku peněz ukazuje, že likvidita společností v USA dosáhla rekordní hodnoty, zatímco zisky zůstaly obecně silné. Podle údajů společnosti Bloomberg, 70% společností z indexu Standard & Poor s (S&P) 500 překonalo očekávání analytiků v růstu příjmů za třetí kvartál. Díky měnové politice se úvěrové podmínky staly dostupnějšími pro mnohé americké společnosti. Výdaje firem (bez výdajů na letadla a obranu) rostly stabilně, podle údajů US Census Bureau, zatímco relativně slabý dolar pomáhal exportérům. Pokračování nedávného růstu zaměstnanosti a příznaky další stabilizace na trhu nemovitostí budou důležitými faktory při oživení domácí ekonomiky. NÁZNAKY ZPOMALENÍ VE SVĚTĚ Znamení, že největší americká ekonomika je na růstové dráze, jsou dobrou zprávou pro Američany stejně jako pro ne- Američany, protože přicházejí právě v době, kdy se i ostatní centra ekonomické síly začínají zlepšovat. USA mohou být postiženy možností mírného zpomalení, ale jejich vlastní schopnost by měla pomoci snížit efekt zpomalení. Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) signalizovala možné "riziko poklesu" v případě "nerealizování kroků proti připravovanému zpřísnění fiskální politiky ve Spojených státech", avšak je mírně optimističtější ohledně vývoje USA oproti vývoji Eurozóny v nadcházejícím roce. OECD snížila výhled růstu v listopadu pro 34 bohatých členských zemí na 1,6% v roce 2012, což je výrazně nižší než růst ve výši 2,3%, který Organizace předpokládala před šesti měsíci. K nejdrastičtějšímu snížení odhadu růstu podle OECD přišlo v případě Evropy, která bude v příštím roce růst pouze o 0,2% namísto v květnu předpokládaných 2%. Pokles hodnot některých ukazatelů, jako např. indexu nákupních manažerů (PMI), dokonce vedl ke spekulacím, že část Evropy může spadnout zpět do recese. Odhad OECD předpokládá negativní růst pro Eurozónu v posledním čtvrtletí 2011 a v prvním čtvrtletí FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS Pro makléře/dealery a pro profesionální použití. Není určeno pro veřejnou distribuci. 2

3 Tabulka 1: Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) roční % růstu HDP 3Q11 4Q11 1Q12* 2Q12* 3Q12* 4Q12* U.S.A Eurozóna Japonsko Celkem OECD * Odhadovaný předpoklad Zdroj: OECD, listopad 2011 Neexistuje žádná záruka, že všechny projekce budou splněny Znaky zpomalení jsou i v dalších regionech. Údaje PMI pro několik asijských ekonomik poukázaly na pokles způsobený povodněmi v Thajsku a růstem nechtěných zásob, jakož i poklesem poptávky z Evropy. Oficiální údaje PMI z Číny zaznamenaly v listopadu poprvé kontrakci během posledních tří let a čínské ministerstvo obchodu uvedlo, že export země čelí "mnoha výzvám" kvůli ekonomickým problémům na klíčových západních trzích. Takové varování se shoduje s varováním OECD, že nákaza z dluhových problémů Eurozóny "na země, které mají relativně solidní veřejné finance, může eskalovat do hospodářského rozvratu, pokud nebude řešena". Každopádně, tvůrci politiky se věnují turbulencím způsobeným událostmi v Evropě i oslabením poptávky v USA. Čínské úřady uvolnily požadavky na povinné rezervy bank ve snaze nastartovat znovu půjčování. Na obzoru jsou v Číně i další stimulační opatření. Centrální banka Austrálie se začátkem prosince rozhodla také snížit sazby druhý měsíc po sobě, a to i přesto, že australská ekonomika je v poslední době jednou z nejúspěšnějších v západním světě. Brazilská centrální banka také snížila úrokové sazby na začátku prosince. Brazilský růst klesl nejvíce z rozvíjejících se zemí, když roční růst ve třetím čtvrtletí dosáhl 2,1% ve srovnání s růstem 7,5% v roce 2010, podle údajů statistického úřadu. Značnou část tohoto zpomalení lze připsat na vrub vládních opatření zavedených začátkem roku, která řešily problém s přehřívající se ekonomikou a opravdu, přes zpomalení růstu, je nezaměstnanost v Brazílii na historicky nízkých úrovních. Relativně silné fundamenty mohou znamenat, že centrální banky na mnoha jiných místech mají fiskální a měnovou pružnost, aby pomohli zmírnit vlivy rostoucí dluhové krize v Evropě na své ekonomiky. Pokles cen komodit nabízí další prostor pro manévrování centrálních bank mezi velkými producenty komodit (jako je Brazílie a Austrálie) a spotřebiteli. Toto úsilí poskytuje naději, že zpomalení globálního růstu se může ukázat jako dočasné. Současné obavy o růst mohou být vnímány jednoduše jako období, kdy centrální banky na rozvíjejících se trzích byly nuceny zpřísnit měnovou politiku tváří v tvář kladné produkční mezery. Graf 4: Produkční mezera uzavřena v některých rozvíjejících se zemích: reálny HDP v Q vs. HDP před krizí Ze dne 30/06/11 Q GDP (Q = 100) Emerging Asia Emerging Latin America Developed U.S. Euro Area Japan Zdroj: Úřad vlády Japonska, Eurostat, U.S. Department of Commerce: Bureau of Economic Analysis, Economist Intelligence Unit. Grafy jsou pro ilustraci a mají diskusní charakter. V každém případě, po vysokém růstu několik po sobě jdoucích čtvrtletí bylo možné očekávat určité zpomalení v hlavních rozvíjejících se zemích. Nevidíme však žádné náznaky, že Čína čelí tvrdému přistání. Podle našeho názoru, Čína a zbytek Asie by měly být schopny odolat jakémukoliv dalšímu poklesu poptávky po vývozu nebo snížení úvěrů od evropských bank. S růstem meziročně vyšším než 9% ve třetím čtvrtletí se očekává, že Čína zaznamená v příštím roce růst vyšší než 8%, podle Světové banky. Čínský růst bude pravděpodobně využívat i okolní region, když Asijská rozvojová banka předpovídá pokles ekonomického růstu východní Asie jen mírně na 7,2% (oproti 7,5% v roce 2011), s nejhorším scénářem růstu ve výši 5,4%. I v Evropě se může ukázat recese jako velmi mírná. Navzdory hrozivým titulkům a navzdory vážným problémům zemí jako Řecko, se růst v Eurozóně jako celku úplně nezastavil, když ekonomika dokázala růst o 1,4% na roční bázi ve třetím čtvrtletí, uvedl Eurostat. A přestože snížil předpověď růstu pro Evropu v příštím roce, OECD drží svůj názor ohledně značného nárůstu spotřebitelské důvěry a důvěry podniků po celém světě, pokud lídři zvládnou situaci v Eurozóně. Zprávy z Bruselu začátkem prosince nebyly přijaty s obecným nadšením, ale alespoň posílily naději, že se lze vyhnout dalším politickým chybám v Evropě. EVROPSKÝ VÝHLED Události v Evropě nabraly rychlejší spád. Na podnět ze strany finančních trhů, které nebyly přesvědčeny předchozí snahou zachránit Eurozónu v současné podobě, vymysleli evropští lídři na bruselském summitu prosince "fiskální kompaktní" plán, jehož cílem je zajistit užší koordinaci a dohled nad rozpočty zemí, používajících euro. Nová smlouva bude vyjednávána od nynějška až do března 2012 a bude obsahovat "zlaté pravidlo" zavazující národní vlády dodržovat každý rok vyrovnaný rozpočet a tvrdé postihy pro členy Eurozóny pokud bude zřejmé, že roční fiskální a dluhové cíle nebudou naplněny. S vědomím blížících se dat refinancování zemí jižní Evropy bylo rozhodnuto, že bude prostřednictvím Mezinárodního FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS Pro makléře/dealery a pro profesionální použití. Není určeno pro veřejnou distribuci. 3

4 měnového fondu poskytnutých dalších 200 miliard k dispozici s cílem zmírnit napětí. Bruselský summit přišel s řadou dalších opatření (včetně závazku, že soukromí investoři nebudou donuceni podílet se na restrukturalizaci dluhu země). Je však nepravděpodobné, že výsledky summitu v Bruselu zaznamenají konec obavám investorů o dlouhodobé životaschopnosti Eurozóny v její současné podobě. Nová evropská mezivládní smlouva se svou fiskální kompaktností bude muset být ratifikována národy Eurozóny (a nečleny Eurozóny Evropské unie [EU] na dobrovolné bázi), což je typicky dlouhý a náročný proces a není zdaleka zaručeno, že vyprodukuje požadovaný výsledek. Tlak na přijetí fiskální disciplíny nese podobnost k Paktu stability a růstu přijatého v roce 1997 kandidáty Evropské unie o dva roky později. Tento Pakt nebyl respektován zeměmi jako Francie a Německo. Kromě toho, podle naší analýzy, peníze navíc poskytnuté jako finanční výpomoc nejsou dostatečné pro pomoc zemím jako Itálie, či Španělsko. Zaměření na tvrdá fiskální pravidla zdá se vylučuje možnost vytvoření společné odpovědnosti za dluhy zemí Eurozóny přes "dluhopisy stability", jak navrhla Evropská komise a ostatní. Velká Británie, která odmítla účast na nové evropské smlouvě, která zahrnuje všech 27 států, může být postavena na okraj evropských rozhodnutí. Jak se bude vyvíjet situace v následujících týdnech a měsících je zdá se, hlavně v rukou Evropské centrální banky (ECB). Ve snaze oživit evropskou ekonomiku, která může spadnout zpět do recese, snížila úrokové sazby o 25 bazických bodů dvakrát - jednou v listopadu a jednou v prosinci. Na svém zasedání Rady guvernérů začátkem prosince také oznámila několik nových nástrojů ve snaze pomoci evropským bankám získat přístup ke zdrojům. Tyto potenciálně důležité nástroje zahrnují dva tříleté nelimitované úvěry pro banky, které budou poprvé poskytnuty 21. prosince. Poskytování zdrojů z ECB, dostupných finančním institucím za výrazně výhodných podmínek, by mělo zvýšit jejich zájem o poskytování půjček - a také zájem o investování do evropských vládních dluhopisů. Evropské banky budou moci použít také větší paletu jistot, včetně úvěrů, na oplátku za financování z ECB, která by měla pomoci především menším institucím. ECB snížila i požadavky na minimální rezervy z vkladů z 2% na 1%, což uvolní značné množství peněz pro půjčky. Eurozóny na "creditwatch negative", včetně Německa. Taková hrozba pro ratingy (a tím potenciálně i pro náklady na financování) může pomoci soustředit pozornost evropských politiků, ale zda se v Bruselu podaří vypracovat plán na odvrácení skutečného snížení ratingů zemí v následujících měsících, se teprve ukáže. Francie bude zvláště citlivá na případné snížení ratingu z důvodu prvního kola prezidentských voleb, které se bude konat v dubnu Navíc mnoho evropských bank stále trpí, protože vlastní státní dluh zemí z jižní Evropy, což způsobuje tlak na jejich financování. Nově jmenovaný předseda ECB, Mario Draghi, říkal, že "důvěra funguje zpětně: pokud existuje kotva v dlouhodobém horizontu, je snazší udržet důvěru v krátkodobém horizontu". Ale není vůbec jasné, zda budou účastníci na trhu nadále shovívaví k problémům, které vzniknou ještě před tím, kým se prokáže životaschopnost fiskální unie. Krizi státního dluhu v regionu, která začala na začátku roku 2010 lze z části připsat netrpělivosti trhů s pomalým a rozvážným tempem rozhodování v evropské politice. Myslíme si, že skepticismus může být v dlouhodobém horizontu vyléčen pouze rychlým pokrokem při snižování veřejného dluhu a zavedením přátelských tržních reforem, a až následně se mohou ekonomické vyhlídky Eurozóny skutečně zlepšit. Zásadní posun směrem k fiskální reformě nastal v zemích jako Itálie a Španělsko. Věříme, že mezi národními politiky a ECB existuje stejné vnímání nebezpečí rozpadu Eurozóny. Posun k fiskální kompaktnosti rozhodnuté v Bruselu se může ukázat důležitější než částečné kroky, které jsme při řešení dosud viděli. Kromě toho vnímáme koordinované kroky, které provedly centrální banky po celém světě na konci listopadu s cílem rozšířit a zlevnit měnové swapy pro banky jako signál, že měnové instituce jsou ochotny jednat. Myslíme si, že Evropa nebude schopna zabránit mírné recesi. Neočekáváme však, že se zopakuje krize z roku 2008, protože růst v některých částech Evropy, zejména v Německu, by mohl zmírnit celkový dopad recese v ostatních regionech Eurozóny. Neznamená to, že trhy se v následujících měsících stabilizují. Je důvod předpokládat, že volatilita bude ještě nějakou dobu pokračovat. Všechny investice zahrnují riziko. Přesvědčení, že zlepšení rozpočtového hospodaření bude nakonec zavedeno členy Eurozóny, může dát ECB pocit, že umí udělat ještě více pro podporu evropských vládních dluhopisů na nadcházejících aukcích dluhopisů. Znaky seriózních ekonomických reforem v zemích jako je Španělsko a Itálie, včetně oznámení o poměrně radikálním přepracování důchodového systému v Itálii, mohou poskytnout prostor pro intervence. Přesto zůstává Eurozóna stále pod tlakem. Mnoho jižních států Evropy čelí vysokému dluhu, který musí být refinancován začátkem roku Refinancování se může stát vysoce problematickým v případě, že trhy budou nervózní podobně, jako tomu bylo v posledních měsících. Další komplikací je i rozhodnutí S&P z 6. prosince zařadit úvěrový rating 15 zemí FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS Pro makléře/dealery a pro profesionální použití. Není určeno pro veřejnou distribuci. 4

5 MAKROEKONOMICKÁ DATA EUROZÓNY KONEČNÁ PRODUKCE Hrubý domácí produkt (HDP) 1 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11 HDP, Y/Y (%) Soukromá spotřeba, Y/Y (%) Tvorba hrubého fixního kapitálu, Y/Y (%) EKONOMICKÉ VSTUPY 1 JUL 11 AUG 11 SEP 11 OCT 11 Maloobchodní tržby, Y/Y (%) Míra nezaměstnanosti (%) Průmyslová produkce, Y/Y (%) INFLACE A TLAK NA MZDY Indikátory inflsce¹ JUL 11 AUG 11 SEP 11 OCT 11 Index spotřebitelských cen (CPI), Y/Y (%) Jádrová CPI, Y/Y (%) FINANČNÍ TRHY AUG 11 SEP 11 OCT 11 NOV 11 Dow Jones EURO STOXX Price Index EUR, sledujíci P/E Ratio 2 ECB refinanční sazba (%) Výnos 10-letých německých dluhopisů (%) PLATEBNÍ BILANCE 1 Obchodní bilance JUN 11 JUL 11 AUG 11 SEP 11 Miliard euro Saldo běžného účtu 3Q10 4Q10 1Q11 2Q11 % HDP MAKROEKONOMICKÁ DATA JAPONSKO KONEČNÁ PRODUKCE Hrubý domácí produkt (HDP) 4 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11 HDP, Q/Q ar (%) Soukromá spotřeba, Q/Q ar (%) Tvorba fixního kapitálu, Q/Q ar (%) EKONOMICKÉ VSTUPY JUL 11 AUG 11 SEP 11 OCT 11 Míra nezaměstnanosti (%) Průmyslová produkce, Y/Y (%) Terciární index, Y/Y (%) Firemní aktivity 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11 Růst podnikových zisků Tankan čtvrtletní průzkum (úroveň indexu) INFLACE Indikátory inflace 5 JUL 11 AUG 11 SEP 11 OCT 11 Index spotřebitelských cen (CPI), Y/Y (%) CPI bez potravin, Y/Y (%) FINANČNÍ TRHY 2 AUG 11 SEP 11 OCT 11 NOV 11 Nikkei 225, sledujíci P/E Ratio měsíční výnos-jgb (%) letý výnos-jgb (%) PLATEBNÍ BILANCE Měsíční obchodní bilance 7 JUL 11 AUG 11 SEP 11 OCT 11 Milliard jenů Saldo běžného účtu 9 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11 % HDP Zkratky: Q/Q ar: Kvartál oproti kvartálu na roční bázi. Y/Y: na roční bázi. 1. Zdroj: Evropská unie Zdroj: Bloomberg. Poměr P/E indexu Dow Jones EURO STOXX 50 Price Index a Nikkei-225 Stock Average podle výpočtu Bloomberg. 3. Zdroj: Evropská centrální banka. 4. Zdroj: Hospodářský a sociální výzkumný ústav, Úřad vlády, vláda Japonska. 5. Zdroj: Ministerstvo pro vnitřní záležitosti a komunikaci, Japonsko. 6. Zdroj: Ministerstvo hospodářství, obchodu a průmyslu, Japonsko. 7. Zdroj: Ministerstvo financí, Japonsko. 8. Zdroj: Centrální banka Japonska - Bank of Japan. 9. Zdroj: Indexy Bloomberg. Minulá výkonnost není zárukou budoucích výsledků a výsledky se mohou lišit v průběhu příštích období. Reálný HDP Eurozóny, Y/Y (%) Zdroj: Evropská unie , září Minulá výkonnost není zárukou Index spotřebitelských cen, Y/Y (%) CPI Core CPI Zdroj: Evropská unie , říjen Minulá výkonnost není zárukou Saldo zahraničního obchodu, HDP (%) Q08 3Q09 3Q10 3Q11 Zdroj: Evropská unie , září Minulá výkonnost není zárukou Reálný HDP Japonska, Q/Q ar (%) Zdroj: ESRI, Úřad vlády, vláda Japonska, září Minulá výkonnost není zárukou Index spotřebitelských cen, Y/Y (%) CPI CPI ex-fresh Food Zdroj: Ministerstvo pro vnitřní záležitosti a komunikaci, říjen Minulá výkonnost není zárukou budoucích výsledků a výsledky se mohou lišit v průběhu příštích období. Znázornění obchodní bilance, HDP (%) Q08 3Q09 3Q10 3Q11 Zdroj: Ministerstvo financí, Japonsko a hospodářský a sociální výzkumný ústav, Úřad vlády, vláda Japonska, 30. září Minulá výkonnost není zárukou budoucích výsledků a výsledky se mohou lišit v průběhu příštích období. FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS Pro makléře/dealery a pro profesionální použití. Není určeno pro veřejnou distribuci. 5

6 MAKROEKONOMICKÁ DATA USA KONEČNÁ PRODUKCE Hrubý domáci produkt (HDP) 1 2Q11 3Q11 4Q11E 2 1Q12E 2 Q/Q ar (%) EKONOMICKÉ VSTUPY SPOTŘEBA/KONEČNÍ POPTÁVKA Příjem/úspory JUL 11 AUG 11 SEP 11 OCT 11 Spotřebitelské výdaje, Y/Y (%) Příjem fyzických osob, Y/Y (%) Míra úspor (%) Zaměstnanost AUG 11 SEP 11 OCT 11 NOV 11 Míra nezaměstnanosti (%) Míra účasti (%) Neagrární mzdy (v tisících) Žádosti o nezaměstnanost, 4-týdenní průměr (v tisících) Bydlení 5 JUL 11 AUG 11 SEP 11 OCT 11 Stávajíci prodej domů (v milionech) Roční změna (%) INVESTICE Podnikové příjmy 6 2Q11 3Q11 4Q11E 1Q12E Příjmy, Y/Y (%) Výroba a využití 7 JUL 11 AUG 11 SEP 11 OCT 11 Průmyslová produkce, Y/Y (%) Využití kapacity (%) Nerezidenční fixní investice 1 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11 Y/Y (%) INFLACE A PRODUKTIVITA Indikátory inflace JUL 11 AUG 11 SEP 11 OCT 11 Výdaje na osobní spotřebu (PCE), Y/Y (%) Jádrová PCE, Y/Y (%) Index spotřebitelských cen (CPI), Y/Y (%) Jádrová CPI, Y/Y (%) Index cen výrobců (PPI), Y/Y (%) Jádrová PPI, Y/Y (%) Produktivita 3 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11 Produktivita, Q/Q ar (%) Jednotkové náklady práce, Q/Q ar (%) FINANČNÍ TRHY Ocenění OCT 11 NOV 11 DEC 11E JAN12E P/E S&P Sazba Fed-u 7, PLATEBNÍ BILANCE U. S. měsíční obchodní deficit 1,9 JUL 11 AUG 11 SEP 11 OCT 11 Miliard USD Schodek běžného účtu U. S. 3Q10 4Q10 1Q11 2Q11 Kvartálně (v miliardách USD) Ročně (% HDP) Zkratky: Q/Q ar: Kvartál oproti kvartálu na roční bázi. Y/Y: na roční bázi. E: Odhad 1. Zdroj: Bureau of Economic Analysis ze dne 30/11/ Zdroj: Bloomberg ekonomické prognózy ze dne 30/11/ Zdroj: Bureau of Labor Statistics. 4. Zdroj: Department of Labor. 5. Zdroj: Copyright Národní asociace realitních kanceláří. Vytištěno se svolením. 6. Zdroj: Bloomberg. Podnikové příjmy a hodnoty P/E indexu S&P 500 zastoupené ve výpočtech od společnosti Bloomberg z komponent indexu S&P 500 ze dne 30/11/11.STANDARD & POOR S, S&P a S&P 500 jsou registrované ochranné známky Standard & Poor s Financial Services LLC. Standard & Poor s nesponzoruje, neschvaluje, neprodává ani nepodporuje jakýkoliv produkt na základě indexu S&P. 7. Zdroj: Federal Reserve. Na zasedání dne 16. prosince 2008, snížil Federální rezervní systém hlavní úrokovou sazbu v USA na cílovou sazbu mezi nulou a Zdroj: Chicago Board of Trade (30denní Federal Funds Futures sazba za prosinec 2011 a leden 2012), ze dne 30/11/ Zdroj: U.S. Census Bureau. 10. Zdroj: Indexy Bloomberg. Minulá výkonnost není zárukou budoucích výsledků a výsledky se mohou lišit v průběhu příštích období. Hrubý domáci produkt (HDP), Q/Q ar (%) Zdroj: Bureau of Economic Analysis, září Minulá výkonnost není zárukou Příjem fyzických osob a výdaje, Y/Y (%) Consumer Spending Personal Income Zdroj: Bureau of Economic Analysis, říjen Minulá výkonnost není zárukou Neagrární mzdy a míra nezaměstnanosti ,000 Nov -06 Feb-08 May -09 Aug-10 Nov -11 Nonfarm Payrolls Net Charge Unemployment Rate (right-hand scale) Zdroj: Bureau of Labor Statistics, listopad Všechny údaje sezónně očištěné. Minulá výkonnost není zárukou budoucích výsledků a výsledky se mohou lišit v průběhu příštích období. Index spotřebitelských cen, Y/Y (%) Thousands CPI Core CPI Zdroj: Bureau of Labor Statistics, říjen Minulá výkonnost není zárukou Produktivita a jednotkové náklady práce, Q/Q ar (%) Unit Labour Costs Productivity Zdroj: Bureau of Labor Statistics, září Minulá výkonnost není zárukou Anualizovaný obchodní deficit U. S., HDP (%) Q06 2Q07 2Q08 2Q09 2Q10 2Q11 Zdroj: U.S. Census Bureau a Bureau of Economic Analysis, červen Minulá výkonnost není zárukou budoucích výsledků a výsledky se mohou lišit v průběhu příštích období. Percent FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS Pro makléře/dealery a pro profesionální použití. Není určeno pro veřejnou distribuci. 6

7 Důležitá právní informace Tento dokument je připraven jako všeobecná informace a nepředstavuje právní nebo daňovou radu a ani není nabídkou na koupi akcií nebo výzvou k žádosti o akcie kteréhokoliv Franklin Templeton SICAV fondu domicilovaného v Lucemburku. Nic v tomto dokumentu nelze považovat za investiční poradenství. Sběru informací pro potřeby tohoto dokumentu věnoval Franklin Templeton Investments odbornou péči a opatrnost. Při přípravě materiálu byly použity údaje třetích stran a Franklin Templeton neověřil ani neauditoval správnost těchto údajů. Vyjádřené názory jsou autorovým názorem v den vydání a podléhají změnám bez předchozího upozornění. Všechny výzkumy a analýzy obsažené v tomto dokumentu byly získány společností Franklin Templeton Investments pro vlastní účely a jsou poskytovány třetím osobám náhodně. Franklin Templeton Investments neodpovídá uživatelům tohoto dokumentu nebo jiným osobám za nepřesnost informací, chyby nebo nesrovnalosti v obsahu, bez ohledu na příčinu nepřesnosti, chyby nebo nesrovnalosti. Vydané společností Franklin Templeton International Services SA - profesionál ve finančním sektoru podle dohledu Commission de Surveillance du Secteur financier - 26 Boulevard Royal L-2449 Luxembourg - Tel: Fax: Franklin Templeton Investments. All rights reserved. FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS Pro makléře/dealery a pro profesionální použití. Není určeno pro veřejnou distribuci. 7

Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty

Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty Patria Finance, a.s., Jungmannova 24, 11 Praha 1, Česká Republika, tel.: +42 221 424 111, fax: +42 221 424 196, e-mail: marek@patria.cz Obsah Nestabilita na

Více

Globální ekonomický výhled

Globální ekonomický výhled LISTOPAD 2011 Výhled od skupiny Franklin Templeton Fixed Income Group Christopher Molumphy Michael Materasso Roger Bayston Michael Hasenstab John Beck USA NESKLOUZLI ZPĚT DO RECESE ČÍNA ZATÍM NEČELÍ TVRDÉMU

Více

Webinář ČP INVEST. Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer

Webinář ČP INVEST. Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 1 Webinář ČP INVEST Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Vývoj ekonomiky USA HDP se v 2Q 2015 zvýšil o 2,7 % po slabých 0,6 % v 1Q 2015 Predikce HDP za celý rok 2015 = 2,6 % Ekonomiku táhne

Více

Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů. Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014

Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů. Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014 Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014 Motto Rozpočet by měl být vyvážený, státní pokladna by se měla znovu naplnit, veřejný dluh by se měl snížit,

Více

Domácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB

Domácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 21. října 2015

Více

Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%.

Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Fond korporátních dluhopisů ČP INVEST Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Důvodem poklesu FKD je zejména

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,

Více

Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB. Miroslav Singer

Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB. Miroslav Singer Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka CFO Club Praha, 20. února 2013 Stávající situace čs. ekonomiky Česká ekonomika se nachází již zhruba rok

Více

OMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ?

OMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ? OMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ? Pavel Řežábek ředitel útvaru Analýzy trhu a prognózy, ČEZ, a.s. CFO club Diskuse na téma Prognóza ekonomického vývoje v roce 2012 a ohlédnutí

Více

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (LISTOPAD 0) SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního

Více

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,

Více

Informativní přehled 1 PROČ EU POTŘEBUJE INVESTIČNÍ PLÁN?

Informativní přehled 1 PROČ EU POTŘEBUJE INVESTIČNÍ PLÁN? Informativní přehled 1 PROČ EU POTŘEBUJE INVESTIČNÍ PLÁN? Od propuknutí celosvětové hospodářské a finanční krize trpí EU nízkou úrovní investic. Ke zvrácení tohoto sestupného trendu a pro pevné navedení

Více

VÝVOJ EKONOMIKY ČR WWW.SPCR.CZ

VÝVOJ EKONOMIKY ČR WWW.SPCR.CZ VÝVOJ EKONOMIKY ČR WWW.SPCR.CZ VÝVOJ EKONOMIKY ČR: PŘEHLED A KOMENTÁŘE SP ČR ZPRACOVAL: BOHUSLAV ČÍŽEK (BCIZEK@SPCR.CZ) ZPRACOVÁNO K 30.10.2015 VÝZNAM PRŮMYSLU Průmysl (2014) 32,4% podíl na přidané hodnotě

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Září 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika V září vzrostly spotřebitelské ceny meziročně o 3,4 procent po růstu o 3,3 procent v srpnu. Vývoj inflace byl

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz Makroekonomický scénář Konvergenčního programu, makroekonomické rámce státního rozpočtu a rozpočtového výhledu a predikce MF ČR jsou pravidelně srovnávány s výsledky šetření

Více

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní

Více

Výhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom

Výhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom Výhled české ekonomiky na období 2011-2012 Pavel Mertlík hlavní ekonom 14.10.2010 Globální výhled: růstová pauza prudké zpomalení hospodářského růstu v USA a v eurozóně v druhém pololetí r. 2010 prvním

Více

Dluhová krize: příčiny, současnost a přetrvávající problémy

Dluhová krize: příčiny, současnost a přetrvávající problémy Dluhová krize: příčiny, současnost a přetrvávající problémy David Marek Patria Finance, a.s., Jungmannova 24, 110 00 Praha 1, Česká Republika, tel.: +420 221 424 111, fax: +420 221 424 196, e-mail: marek@patria.cz

Více

Komentář k vývoji na globálních akciových trzích

Komentář k vývoji na globálních akciových trzích Komentář k vývoji na globálních akciových trzích Vladimíra Bartejsová, Manažerka investičních produktů Praha, 16. května 2016 Agenda dnešního online semináře Vývoj na globálních akciových trzích: 1. Aktuální

Více

ČESKÁ EKONOMIKA 2015. Ing. Martin Hronza ČESKÁ EKONOMIKA 2015. ředitel odboru ekonomických analýz

ČESKÁ EKONOMIKA 2015. Ing. Martin Hronza ČESKÁ EKONOMIKA 2015. ředitel odboru ekonomických analýz 1 Přehled ekonomiky České republiky HDP Trh práce Inflace Platební bilance Zahraniční investice Průmysl Zahraniční obchod 2 Hlavní charakteristiky české ekonomiky Malá, otevřená ekonomika, výrazně závislá

Více

ský ČNB Miroslav Singer viceguvernér, V. Finanční fórum Zlaté koruny Praha, 23. září 2009

ský ČNB Miroslav Singer viceguvernér, V. Finanční fórum Zlaté koruny Praha, 23. září 2009 Aktuáln lní hospodářský ský vývoj v ČR R očima o ČNB Miroslav Singer viceguvernér, r, Česká národní banka V. Finanční fórum Zlaté koruny Praha, 23. září 2009 Krize ve světě Příčiny krize: dlouhodobý souběh

Více

Česká ekonomika v roce 2014. Ing. Jaroslav Vomastek, MBA Ředitel odboru

Česká ekonomika v roce 2014. Ing. Jaroslav Vomastek, MBA Ředitel odboru Česká ekonomika v roce 2014 Přehled ekonomiky České republiky HDP Zaměstnanost Inflace Cenový vývoj Zahraniční investice Platební bilance Průmysl Zahraniční obchod Hlavní charakteristiky české ekonomiky

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Červenec 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Po růstu o 3,5 procenta v červnu vzrostly spotřebitelské ceny v červenci meziročně o 3,1 procenta. Vývoj

Více

PAKT EURO PLUS: HODNOCENÍ DOSAVADNÍCH ZKUŠENOSTÍ

PAKT EURO PLUS: HODNOCENÍ DOSAVADNÍCH ZKUŠENOSTÍ PAKT EURO PLUS: HODNOCENÍ DOSAVADNÍCH ZKUŠENOSTÍ Prezentace J. M. Barrosa, předsedy Evropské komise, Evropské radě dne 9. prosince 2011 Pakt euro plus v souvislostech Evropa 2020 Postup při makroekonomické

Více

Investiční životní pojištění

Investiční životní pojištění Přehled fondů ČSOB - konzervativní fond Opatrný investor, který nerad riskuje a požaduje mírně převýšit výnosy z termínovaných vkladů u bank. ČSOB růstový fond Opatrný investor, který je ovšem ochoten

Více

Osmička zemí SVE by neměla mít problémy s externím financováním díky silnému poklesu deficitů běžných účtů

Osmička zemí SVE by neměla mít problémy s externím financováním díky silnému poklesu deficitů běžných účtů Osmička zemí SVE by neměla mít problémy s externím financováním díky silnému poklesu deficitů běžných účtů Zurück 24.06.2009 Vyšší investice v zemích střední a východní Evropy, které vedly k rozšiřování

Více

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 24. října 212

Více

Vývoj fondů ČP INVEST. Květen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer

Vývoj fondů ČP INVEST. Květen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 1 Vývoj fondů ČP INVEST Květen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Konzervativní fond Květen -0,01% Od ledna +0,36% Příznivý vliv korporátních dluhopisů Nepříznivý vliv růstu dlouhodobých sazeb

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Únor 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem února vzrostly spotřebitelské ceny během ledna o 1,2 procenta. V meziročním

Více

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN. Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN. Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY SRPEN ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (SRPEN ) SHRNUTÍ Výsledky aktuálních zátěžových testů bankovního

Více

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA ŘÍJEN 2004 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA ŘÍJEN 2004 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ V říjnu vzrostl index spotřebitelských cen o 0,5 % proti předcházejícímu měsíci a o 3,5 % za poslední rok (v září činil meziměsíční růst 0,8 % a meziroční 3,0 %). Meziroční nárůst

Více

Makroekonomický vývoj a trh práce

Makroekonomický vývoj a trh práce Makroekonomický vývoj a trh práce Petr Král Ředitel odboru měnové politiky a fiskálních analýz Sekce měnová a statistiky Setkání bankovní rady ČNB s představiteli Českomoravské konfederace odborových svazů

Více

Makroekonomie I. Co je podstatné z Mikroekonomie - co již známe obecně. Nabídka a poptávka mikroekonomické kategorie

Makroekonomie I. Co je podstatné z Mikroekonomie - co již známe obecně. Nabídka a poptávka mikroekonomické kategorie Model AS - AD Makroekonomie I Ing. Jaroslav ŠETEK, Ph.D. Katedra ekonomiky Osnova: Agregátní poptávka a agregátní nabídka : Agregátní poptávka a její změny Agregátní nabídka krátkodobá a dlouhodobá Rovnováha

Více

MAKROEKONOMICKÝ POHLED NA FINANCOVÁNÍ ZDRAVOTNICTVÍ. Ing. Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Hlavní ekonom Komerční banky 14. listopadu 2012

MAKROEKONOMICKÝ POHLED NA FINANCOVÁNÍ ZDRAVOTNICTVÍ. Ing. Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Hlavní ekonom Komerční banky 14. listopadu 2012 MAKROEKONOMICKÝ POHLED NA FINANCOVÁNÍ ZDRAVOTNICTVÍ Ing. Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Hlavní ekonom Komerční banky 14. listopadu 212 Předkrizové období období konvergence Pozitivní role zahraničního kapitálu

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Prosinec 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna poklesly spotřebitelské ceny během prosince o 0,3 procenta. V meziročním

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Prosinec 2009 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna vzrostly spotřebitelské ceny během prosince o 0,2 procenta. V meziročním

Více

Investiční kapitálové společnosti KB, a.s.

Investiční kapitálové společnosti KB, a.s. Pololetní zpráva Investiční kapitálové společnosti KB, a.s. Zajištěné a garantované fondy IKS / LYXOR Souhrnný měsíční report k datu 31/07/2015 Pro zobrazení reportu klikněte na název fondu KB AKCENT 2

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Říjen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem listopadu stouply spotřebitelské ceny v říjnu o 4,0 procenta meziročně, což

Více

Manažeři. finance a krize... Ing. Miloš Filip, Ph.D., CFA Ředitel distribuce a člen představenstva ING Investment Management, C.R. 25.

Manažeři. finance a krize... Ing. Miloš Filip, Ph.D., CFA Ředitel distribuce a člen představenstva ING Investment Management, C.R. 25. Manažeři finance a krize... Ing. Miloš Filip, Ph.D., CFA Ředitel distribuce a člen představenstva ING Investment Management, C.R. 25. října 2012 Investovat nebo chránit peníze? akcie obligace úrokové sazby

Více

PEGAS NONWOVENS SA. Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2010

PEGAS NONWOVENS SA. Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2010 PEGAS NONWOVENS SA Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2010 20. května 2010 PEGAS NONWOVENS SA oznamuje své neauditované konsolidované finanční výsledky za první čtvrtletí roku

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Říjen 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika V říjnu vzrostly spotřebitelské ceny meziročně o 3,4 procent po stejném růstu v měsíci záři. Vývoj inflace

Více

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA BŘEZEN 2005

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA BŘEZEN 2005 Oproti uplynulému roku jsme přistoupili k novému uspořádání této zprávy. Namísto komentáře za poslední kalendářní měsíci zde budete nacházet informace o vývoji ekonomiky a kapitálových trhů za uplynulých

Více

ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK DUBEN

ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK DUBEN ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK DUBEN Samostatný odbor finanční stability Sekce měnová Odbor měnové politiky a fiskálních analýz 2015 DUBEN 2015 1 I. ÚVOD A SHRNUTÍ Šetření úvěrových podmínek bank zachycuje

Více

Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR

Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR Vladimíra Bartejsová, Manažerka investičních produktů Praha, 2. květen 2016 Agenda dnešního online semináře Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR 1. Politika

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Srpen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Srpen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Srpen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Růst HDP české ekonomiky dosáhl ve druhém čtvrtletí letošního roku úrovně 6 procent meziročně. Údaj za první

Více

TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE

TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE ZPRÁVA O STAVU ZA 1/H1 5 7 9 1 11 1 13 Jan 1 Feb 1 March 1 April 1 May 1 June 1 5 7 9 1 11 1 13 1* 15* 1* Tato nová zpráva Vám poskytne aktuální informace

Více

STAV VEŘEJNÝCH FINANCÍ V ROCE 2007 A V DALŠÍCH LETECH

STAV VEŘEJNÝCH FINANCÍ V ROCE 2007 A V DALŠÍCH LETECH STAV VEŘEJNÝCH FINANCÍ V ROCE 27 A V DALŠÍCH LETECH Mirek Topolánek předseda vlády ČR Stav veřejných financí vládní deficit Trvale deficitní hospodaření -1-2 -3 % HDP -4-5 -6-7 -8 Saldo vládního sektoru

Více

CZBR CHAM NEWSLETTER HLAVNÍ EKONOMICKÉ A POLITICKÉ ZPRÁVY Z BRAZÍLIE 25.-29.10.2010

CZBR CHAM NEWSLETTER HLAVNÍ EKONOMICKÉ A POLITICKÉ ZPRÁVY Z BRAZÍLIE 25.-29.10.2010 CZBR CHAM NEWSLETTER HLAVNÍ EKONOMICKÉ A POLITICKÉ ZPRÁVY Z BRAZÍLIE 25.-29.10.2010 Rezervace v hotelech v Rio de Janeiro na Nový rok už jsou ve výši 85% kapacity Rezervace v hotelech v Riu na Silvestra

Více

Komisař Solbes představil ekonomickou předpověď EU (2000-2002)

Komisař Solbes představil ekonomickou předpověď EU (2000-2002) Komisař Solbes představil ekonomickou předpověď EU (2000) (Výtah z textu) Ekonomická situace je nejlepší za posledních deset let a to jak z pohledu domácích indikátorů, tak z pohledu pozitivního vlivu

Více

CECIMO PROGNÓZY TRENDŮ V OBORU OBRÁBĚCÍCH STROJŮ

CECIMO PROGNÓZY TRENDŮ V OBORU OBRÁBĚCÍCH STROJŮ CECIMO PROGNÓZY TRENDŮ V OBORU OBRÁBĚCÍCH STROJŮ Podzim 2008 Copyright 2008 Oxford Economics 1 PROGNÓZY V OBORU OBRÁBĚCÍCH STROJŮ Celkový přehled za šest členských států CECIMO Francie Německo Itálie Španělsko

Více

Webinář ČP INVEST. Listopad 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer

Webinář ČP INVEST. Listopad 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 1 Webinář ČP INVEST Listopad 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Vývoj ekonomiky USA Výrazná tvorba nových pracovních míst Čeká se růst ekonomiky 2,5% v 2016 Dle FEDu: rizika z Číny na ekonomiku

Více

Investiční výhled. Martin Burda, generální ředitel Investiční společnosti ČS Štěpán Mikolášek, hlavní portfolio manažer Investiční společnosti ČS

Investiční výhled. Martin Burda, generální ředitel Investiční společnosti ČS Štěpán Mikolášek, hlavní portfolio manažer Investiční společnosti ČS Investiční výhled Martin Burda, generální ředitel Investiční společnosti ČS Štěpán Mikolášek, hlavní portfolio manažer Investiční společnosti ČS Praha, květen 2011 Dluhopisy Ekonomika USA Ekonomická data

Více

Česká ekonomika: prognóza ČNB a očekávání podniků Pardubický kraj

Česká ekonomika: prognóza ČNB a očekávání podniků Pardubický kraj Česká ekonomika: prognóza ČNB a očekávání podniků Pardubický kraj Vladimír Tomšík viceguvernér ČNB 11. prosince 212 Pardubice Plán prezentace Česká ekonomika v roce 212 a měnová politika ČNB Vývoj vnějšího

Více

Rating Moravskoslezského kraje

Rating Moravskoslezského kraje Rating Moravskoslezského kraje Moravskoslezský kraj Krajský úřad 28. října 117 702 18 Ostrava Tel.: 595 622 222 E-mail: posta@kr-moravskoslezsky.cz RATING MORAVSKOSLEZSKÉHO KRAJE V červnu roku 2008 byla

Více

VZOROVÝ STIPENDIJNÍ TEST Z EKONOMIE

VZOROVÝ STIPENDIJNÍ TEST Z EKONOMIE VZOROVÝ STIPENDIJNÍ TEST Z EKONOMIE Jméno a příjmení: Datum narození: Datum testu: 1. Akcie jsou ve své podstatě: a) cenné papíry nesoucí fixní výnos b) cenné papíry jejichž hodnota v čase vždy roste c)

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Únor 2013 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle konečných čísel klesl HDP meziročně o 1,7 procent a mezi-čtvrtletně o 0,2 procent ve 4. čtvrtletí a potvrdil

Více

Makroekonomické projekce pro eurozónu vypracované odborníky Eurosystému

Makroekonomické projekce pro eurozónu vypracované odborníky Eurosystému Makroekonomické projekce pro eurozónu vypracované odborníky Eurosystému Na základě údajů dostupných k 17. květnu 2004 sestavili odborníci Eurosystému projekce makroekonomického vývoje eurozóny. 1 Podle

Více

Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku

Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku Prof. Ing. KAMIL JANÁČEK, CSc. Člen bankovní rady Česká národní banka XIII. Exportní fórum (Asociace exportérů) 7. listopadu 214 Obsah prezentace

Více

www.pwc.cz Vývoj automobilového trhu Q1 2013

www.pwc.cz Vývoj automobilového trhu Q1 2013 www..cz Vývoj automobilového trhu Q1 213 Aktuální vývoj české ekonomiky Slabá spotřeba 212: -3,5 % r/r 1Q 213: -1,2 % r/r Hluboký propad spotřeby ovlivněn náladou na trhu a vládními opatřeními, která snížily

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 109. měření (květen 2008)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 109. měření (květen 2008) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 109. měření (květen 2008) Do květnového průzkumu IOFT zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších ukazatelů devět domácích a dva zahraniční

Více

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ PRACOVNÍKY ECB

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ PRACOVNÍKY ECB Box MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ PRACOVNÍKY Na základě údajů dostupných k 22. únoru 2013 sestavili pracovníci projekce makroekonomického vývoje eurozóny 1. Podle těchto projekcí by měl

Více

Vývoj fondů ČP INVEST. Červen 2015 Praha Patrik Hudec Senior portfolio manažer

Vývoj fondů ČP INVEST. Červen 2015 Praha Patrik Hudec Senior portfolio manažer 1 Vývoj fondů ČP INVEST Červen 2015 Praha Patrik Hudec Senior portfolio manažer 2 Konzervativní fond Červen -0,08 % Letos +0,28 % Korporátní dluhopisy beze změny Nepříznivý vliv růstu dlouhých sazeb 12%

Více

ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK ŘÍJEN

ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK ŘÍJEN ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK ŘÍJEN Samostatný odbor finanční stability Sekce měnová a statistiky Odbor měnové politiky a fiskálních analýz 213 ŘÍJEN 213 1 I. ÚVOD A SHRNUTÍ Šetření úvěrových podmínek

Více

Aktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky

Aktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky Aktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky Rozpočet a finanční vize měst a obcí 11. září 14 Praha Autoklub ČR Smetanův sál Petr Král Ředitel odboru měnové politiky a fiskálních analýz Sekce

Více

1. Vnější ekonomické prostředí

1. Vnější ekonomické prostředí 1. Vnější ekonomické prostředí Vývoj světového hospodářství a světových trhů se v roce 2009 odehrával ve znamení mírného hospodářského poklesu. Nejvýznamnější ekonomiky světa zaznamenaly prudkou negativní

Více

ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK DUBEN

ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK DUBEN ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK DUBEN Samostatný odbor finanční stability Sekce měnová a statistiky Odbor měnové politiky a fiskálních analýz 214 DUBEN 214 1 I. ÚVOD A SHRNUTÍ Šetření úvěrových podmínek

Více

Přijímací řízení ak. r. 2010/11 Kompletní znění testových otázek - makroekonomie. Správná odpověď je označena tučně.

Přijímací řízení ak. r. 2010/11 Kompletní znění testových otázek - makroekonomie. Správná odpověď je označena tučně. Přijímací řízení ak. r. 2010/11 Kompletní znění testových otázek - makroekonomie právná odpověď je označena tučně. 1. Jestliže centrální banka nakoupí na otevřeném trhu státní cenné papíry, způsobí tím:

Více

Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme.

Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme. Investiční oddělení Duben 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme. Průmyslová

Více

PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY

PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY RIZIKO A HORIZONT URČUJÍ NÁSTROJE A TECHNIKU Rizikový profil Investiční horizont Technika Aktiva Dynamický Balancovaný Konzervativní Dlouhodobý -roky

Více

Konkurenceschopnost firem: Jaké bezprostřední dopady mělo umělé oslabení koruny?

Konkurenceschopnost firem: Jaké bezprostřední dopady mělo umělé oslabení koruny? Konkurenceschopnost firem: Jaké bezprostřední dopady mělo umělé oslabení koruny? Drahomíra Dubská Mezinárodní vědecká konference Insolvence 2014: Hledání cesty k vyšším výnosům pořádaná v rámci projektu

Více

Konsolidované neauditované hospodářské výsledky skupiny AAA AUTO za první čtvrtletí roku 2011 (OPRAVA)

Konsolidované neauditované hospodářské výsledky skupiny AAA AUTO za první čtvrtletí roku 2011 (OPRAVA) 1 z 6 27.5.2011 10:22 AAA AUTO Úvod» IR zprávy a oznámení (vnitřní informace)» Konsolidované neauditované hospodářské výsledky skupiny AAA AUTO za první čtvrtletí roku 2011 (OPRAVA) Konsolidované neauditované

Více

General market note. Vývoj HDP v USA ve 4. čtvrtletí ukazuje na stagnaci

General market note. Vývoj HDP v USA ve 4. čtvrtletí ukazuje na stagnaci General market note http://www.vorechovsky.cz General market note 31. ledna 2010 Dan Vořechovský Vývoj HDP v USA ve 4. čtvrtletí ukazuje na stagnaci V pátek 29. 1. 2010 ve 14:30 středoevropského času byla

Více

5 Porovnání s předchozím Konvergenčním programem a analýza citlivosti

5 Porovnání s předchozím Konvergenčním programem a analýza citlivosti Porovnání s předchozím Konvergenčním programem a analýza citlivosti. POROVNÁNÍ S PŘEDCHOZÍM MAKROEKONOMICKÝM SCÉNÁŘEM Rozdíly makroekonomických scénářů současného podzimního Konvergenčního programu (CP)

Více

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 09/2015

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 09/2015 Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze Makroekonomické informace 09/2015 Obsah Příliv přímých zahraničních investic... 2 Inflace... 2 Průmyslová produkce... 2 Nezaměstnanost...

Více

Evropské stres testy bankovního sektoru

Evropské stres testy bankovního sektoru Evropské stres testy bankovního sektoru Evropský bankovní sektor, podobně jako americký na přelomu 2008 a 2009, se dostal v 2Q letošního roku do centra pozornosti investorů v souvislosti s narůstajícími

Více

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 07/2015

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 07/2015 Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze Makroekonomické informace 07/2015 Obsah Příliv přímých zahraničních investic... 2 Inflace... 2 Průmyslová produkce... 2 Nezaměstnanost...

Více

Ekonomický výhled ČR

Ekonomický výhled ČR Ekonomický výhled ČR Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Den otevřených dveří České národní banky Praha, 8. června 2013 Finanční a dluhová krize v eurozóně Podobně jako povodně neznají hranic,

Více

8 Rozpočtový deficit a veřejný dluh

8 Rozpočtový deficit a veřejný dluh 8 Rozpočtový deficit a veřejný dluh Obsah : 8.1 Bilance státního rozpočtu. 8.2 Deficit státního rozpočtu. 8.3 Důsledky a možnosti financování deficitu. 8.4 Deficit v ČR. 8.5 Veřejný dluh. 8.6 Veřejný dluh

Více

Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce

Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce Setkání s představiteli odborových svazů Tomáš Holub Ředitel sekce měnovm nové a statistiky Praha, 3.11.9 Plán n prezentace Vnější prostředí Veřejné finance

Více

Mezi makroekonomické subjekty náleží: a) domácnosti b) podniky c) vláda d) zahraničí e) vše výše uvedené

Mezi makroekonomické subjekty náleží: a) domácnosti b) podniky c) vláda d) zahraničí e) vše výše uvedené Makroekonomická rovnováha může být představována: a) tempem růstu skutečného produktu, odpovídající vývoji tzv. potenciálního produktu b) vyrovnanou platební bilancí c) mírou nezaměstnanosti na úrovni

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Únor 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká národní banka (ČNB) podle očekávání potvrdila nastavení měnové politiky i na druhém měnovém jednání v

Více

Výhled na rok 2016. Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. Martin Pohl, Patrik Hudec 06.01.2016

Výhled na rok 2016. Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. Martin Pohl, Patrik Hudec 06.01.2016 Výhled na rok 2016 Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. Martin Pohl, Patrik Hudec 06.01.2016 Výhled na letošní rok 2 Klíčové aspekty globálního vývoje FED a americká ekonomika Potíže rozvíjejících

Více

Jiří Paroubek: Možnosti české ekonomiky v globalizovaném světě cesty k prosperitě ČR

Jiří Paroubek: Možnosti české ekonomiky v globalizovaném světě cesty k prosperitě ČR Jiří Paroubek: Možnosti české ekonomiky v globalizovaném světě cesty k prosperitě ČR Charakteristika současné etapy - ve vývoji českého hospodářství po roce 1989 převážila pozitiva: podařilo se vytvořit

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Květen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Květen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Květen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká národní banka (ČNB) v květnu přistoupila ke zpřísnění měnové politiky zvýšením klíčových úrokových sazeb

Více

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny FLEXI životní pojištění Pozn.: Data uvedená v Bulletinu lze využít i pro potřeby produktů FLEXI INVEST 2008 a H-FIX, zejména pro případ mimořádných

Více

Staňte se akcionářem

Staňte se akcionářem Staňte se akcionářem Bankovní sektor na vzestupu Každá krize je svým způsobem přínosem, stejně jako dravci čistí stádo od nemocných a starých kusů tak krize čistí trh od nemocných firem. Výsledkem je,

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Prosinec 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna stouply spotřebitelské ceny v prosinci o 5,4 procenta meziročně,

Více

Pavel Řežábek. Světový a domácí ekonomický vývoj. člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB

Pavel Řežábek. Světový a domácí ekonomický vývoj. člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB Světový a domácí ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB Ekonomická přednáška 7. ročník konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu Brno, 20. října 2010 Motto Řečnictví

Více

Diskuzní setkání Stavebního Fóra Český realitní trh v roce 2008 / Komerční nemovitosti. Prosinec 2008 Ondřej Novotný

Diskuzní setkání Stavebního Fóra Český realitní trh v roce 2008 / Komerční nemovitosti. Prosinec 2008 Ondřej Novotný Diskuzní setkání Stavebního Fóra Český realitní trh v roce 2008 / Komerční nemovitosti Prosinec 2008 Ondřej Novotný Obsah Představení King Sturge Ekonomická situace v České republice v roce 2008 Realitní

Více

Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy

Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy (Patrik Hudec, Head of Fund Portfolio Management) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. květen 2016 2 Globální

Více

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU VYPRACOVANÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU VYPRACOVANÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU VYPRACOVANÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU Na základě údajů dostupných k 20. květnu 2005 sestavili odborníci Eurosystému projekce makroekonomického vývoje eurozóny. 1 Průměrný

Více

RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE ZPRÁVA O STAVU ZA ROK 2012

RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE ZPRÁVA O STAVU ZA ROK 2012 RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE ZPRÁVA O STAVU ZA ROK 212 25 26 27 28 29 21 211 212 213* 214* Dovolujeme si Vám nabídnout zprávu týkající se stavu na pražském rezidenčním trhu v roce 212.

Více

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 02/2015

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 02/2015 Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze Makroekonomické informace 02/2015 Obsah Příliv přímých zahraničních investic... 2 Polské přímé zahraniční investice... 2 Inflace... 2 Průmyslová

Více

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU Na základě údajů dostupných k 25. listopadu 2011 sestavili odborníci Eurosystému projekce makroekonomického vývoje eurozóny 1. Hospodářská

Více

Přednáška u příležitosti XV. evropského kongresu Evropského sdružení stavebních spořitelen v Praze ve dnech 24. až 26. 10. 2007

Přednáška u příležitosti XV. evropského kongresu Evropského sdružení stavebních spořitelen v Praze ve dnech 24. až 26. 10. 2007 1 Financování vlastního bydlení v inflačním m prostřed edí Přednáška u příležitosti XV. evropského kongresu Evropského sdružení stavebních spořitelen v Praze ve dnech 24. až 26. 10. 2007 Prof. Dr. Dr.

Více

Prof. Ing. Robert Holman, CSc. člen bankovní rady. Plzeň, 8. října 2008

Prof. Ing. Robert Holman, CSc. člen bankovní rady. Plzeň, 8. října 2008 Úvěrová krize ve vyspělých zemích a finanční stabilita v ČR Prof. Ing. Robert Holman, CSc. člen bankovní rady Plzeň, 8. října 2008 I. ČNB - finanční stabilita jako její významný cílc Finanční stabilita

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 124. měření (srpen 2009)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 124. měření (srpen 2009) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 124. měření (srpen 2009) Do srpnového šetření IOFT zaslalo své predikce šest domácích a jeden zahraniční analytik. Očekávaný nárůst cenové hladiny se

Více

Analýza vývoje ekonomik a finančních trhů

Analýza vývoje ekonomik a finančních trhů Z Á Ř Í 201 1 Analýza vývoje ekonomik a finančních trhů AUTOŘI GENERALI PPF ASSET MANAGEMENT A.S. 1/8 Vývoj finančních trhů v srpnu 2011 a výhled na další měsíce Eurozóna: Makro data vykazují prudké zpomalení

Více