Société d'investissement à Capital Variable LUXEMBOURG. Auditovaná Výroční Zpráva

Transkript

1 Société d'investissement à Capital Variable LUXEMBOURG Auditovaná Výroční Zpráva Za období do 31. března 2006

2 Legenda použitých symbolů Státy a ústřední vlády Ropa Fotografický a optický průmysl Ostatní služby Kantony, provincie Chemický průmysl Různé spotřební zboží Konglomerace Města, obce Elektronika a elektrotechnika Polygrafie a vydavatelství Ostatní nespecifikované sektory Veřejnoprávní instituce Letectví a kosmonautika Průmysl obalů Biochemie Soukromé společnosti Internet, software a tech.infor. služby Maloobchod, obchodní domy Různé investiční celky Nadnárodní organizace Kancelářské potřeby a zpracování dat Různé obchodní společnosti Životní prostředí a recyklace Investiční fondy Průmysl hodinářský Banky a finan. instituce (EU) Zdravotnictví a společnost Rezerva Strojírenství a výroba zařízení Ostatní banky a finan. instituce Důlní průmysl Silniční vozidla Hypoteční úvěrové společnosti Aluminium Guma a pneumatiky Holdingové a finanční společnosti Neželezné kovy Realitní společnosti Pojišťovny Drahé kovy a kameny Potravinářství, nealkoholické nápoje Doprava Stavebnictví a průmysl stavebních hmot Tabák a alkoholické nápoje Dodávky vody a energií Papír a výrobky ze dřeva Farmaceutický a kosmetický průmysl Telekomunikace Zemědělství a rybolov Látky a oděvy Hotely a restaurace

3 Instituce Evropské Unie Chile Francie Jersey Instituce Evropské Unie (L) Čína Velká Británie Japonsko Nadnárodní instituce Kolumbie Guernesy Jižní Korea Spojené arabské emiráty Kostarika Ghana Kajmanské ostrovy Nizozemské Antily Kuba Gibraltar Kazakstán Argentina Česká republika Řecko Libérie Rakousko Německo Hongkong Litva Austrálie Dánsko HR Chorvatsko Lucembursko Bosna a Hercegovina Ostrov Sv. Dominiky Maďarsko Lotyšsko Belgie Dominikánská republika Indonésie Maroko Bulharsko Alžírsko Irsko Marshallovy ostrovy Bermudy Ekvádor Izrael Makedonie Brazílie Estonsko Indie Mauritius Kanada Egypt Irák Mexiko Švýcarsko Španělsko Island Malajsie Pobřeží slonoviny Finsko Itálie Nigérie

4 Nikaragua Slovensko Nizozemí San Marino Norsko Senegal Nový Zéland El Salvador Panama Thajsko Peru Turecko Papua Nová Guinea Tchajwan Filipíny Ukrajina Pákistán Spojené státy Polsko Uruguay Portugalsko Venezuela Rumunsko Virginské ostrovy (VB) Rusko Vietnam Súdán Jugoslávie Švédsko Jihoafrická republika Singapur Zimbabwe

5 Dirham Spojených arabských emirátu Kubánské peso Chorvatská kuna Litevský lit Arménský dram Kyperská libra Madárský forint Lucemburský frank Argentinské peso Česká koruna Indonéská rupie Lotyšský lat Rakouský šilink Německá marka Irská libra Marocký dirham Australský dolar Dánská koruna Izraelský nový šekel Moldavský lei Azerbajdžánský manat Alžírský dinár Indická rupie Macajská pataca Belgický frank Estonská koruna Islandská koruna Maltská lira Bulharská leva Egyptská libra Italská lira Mexické peso Brunejský dolar Španělská peseta Jordánský dinár Malajsijský ringgit Brazilský real Euro Japonský jen Nikaragujská córdoba Běloruský rubl Finská marka Severokorejský won Holandský gulden Kanadský dolar Francouzský frank Jihokorejský won Norská koruna Švýcarský frank Libra šterlinků Kuvajtský dinár Novozélandský dolar Chilské peso Gibraltarská libra Dolar Kajmanských ostrovů Ománský rijál Reinminbi yuan Řecká drachma Kazašská tanga Peruánské nové solo Kolumbijské peso Hongkongský dolar Libanonská libra Filipínské peso

6 Pakistánská rupie Tuniský dinár Polský zlotý Turecká lira Portugalské eskudo Nový taiwanský dolar Paraguayský guaraní US dolar Katarský rijál Uruguayské peso Rumunská lei Uzbekistánský sum Ruský rubl Venezuelský bolívar Saudskýarabský rijál Vietnamský dong Švédská koruna Jemenský rijál Singapurský dolar Jugoslávský dinár Slovinský tolar Jihoafrický rand Slovenská koruna Syrská libra Thajský baht Tadžický somoni Turkmenský manat

7 Upozornění Žádný úpis nelze provést pouze na základě finanční závěrky. Máli být úpis považován za právoplatný, musí být proveden na základě aktuálně platného prospektu obsahujícího výtisk poslední výroční zprávy a nejnovější pololetní zprávy, pokud byla mezitím publikována. Tento prospekt společnosti, stanovy, výroční a pololetní zprávy jsou akcionářům k dispozici v depozitní bance a v sídle společnosti, a dále v organizacích zajištujících financování uvedených v této zprávě. Auditoři oveřili pouze anglickou verzi této výroční zprávy. Zpráva auditorů se tudiž odvolává pouze na anglickou verzi předmětné zprávy,s tim, že dalši verze byly přeloženy svědomitě a pod dohledem správni rady. Pokud by došlo k rozdilům mezi anglickou verzi a příslušnými překlady, plati textace anglická. Informace obsažené v této zprávě hodnotí vývoj minulých období a nepředjímají budoucí výsledky. ING Index Linked Fund II 31/03/2006

8 Obsah Legenda použitých symbolů Administrativní a správní služby Vztahy správních středisek Poznámky k vývoji finanční situace Vývoj finanční situace fondů Výkaz čistého jmění Výkaz operací a změn čistého jmění Portfolio cenných papírů Zpráva auditora ING Index Linked Fund II 31/03/2006

9 Administrativní a správní služby ADRESA SPOLEČNOSTI 52, route d'esch, L1470 Luxembourg SPRÁVNÍ RADA PŘEDSEDA Philippe Catry, General Manager, ING Luxembourg, až do 15. března 2006 Jean Sonneville, General Manager, ING Investment Management Belgium, (Přeseda až do 15. března 2006) ČLENOVÉ Marc Van de Walle, Head of Private Banking, ING Luxembourg Christiaan de Haan, Managing Director, ING Investment Management Belgium Philippe Gusbin, Senior General Manager Ops & IT, ING Luxembourg, od 15. března 2006 Alexandre Deveen, Managing Director, ING Investment Management Belgium ING Index Linked Fund II 31/03/2006 3

10 Administrativní a správní služby ODPOVĚDNÝ PRACOVNÍK ING Investment Management Luxembourg, Luxembourg v zastoupení ING Investment Management Belgium, Brussels ING Asset Management BV, The Hague (ING Fund Management BV, The Hague až do 3 listopadu 2005) ING Investment Management (C.R.), Praha MANAŽERSKÁ SPOLEČNOST ING Investment Management Luxembourg, Luxembourg DEPOZITNÍ BANKA ING Luxembourg, 52, route d'esch, L 2965 Luxembourg ADMINISTRATIVNÍ PRACOVNÍK ING Investment Management Luxembourg, Luxembourg v zastoupení ING Luxembourg, 52, route d'esch, L 2965 Luxembourg AUDITOR Ernst & Young, Société Anonyme, 7, Parc d'activité Syrdall L5365 Munsbach, Luxembourg FINANČNÍ SLUŽBA Česká republika ING Bank N.V., Organizační složka, Nádražni 344/25, Praha 5, Francie ING Securities Bank (France), Coeur Défense Tour A La Défense 4, 110 Esplanade du Général de Gaulle Paris La Défense Cedex Lucembursko ING Luxembourg, 52, route d'esch, Luxembourg Nizozemí ING Bank N.V., Amstelveensesteenweg 500, 1081 KL Amsterdam ING Index Linked Fund II 31/03/2006 4

11 Vztahy správních středisek Hospodářský vývoj Během vykazovaného období došlo k upevnění růstu globální ekonomiky. Nejen americké a vyvíjející se trhy, ale i Japonsko a Eurozóna v poslední době vykázaly růst nad obvyklým trendem. V důsledku toho je globální ekonomika v určitých oblastech lépe připravena absorbovat nárazy. Ačkoli americká ekonomika za posledních 12 měsíců mírně zpomalila, zachovala si zdravý charakter a flexibilitu. Navzdory stoupajícím obavám z "bublinového" trhu s nemovitostmi a vysokých cen ropy údaje ukazují, že domácí poptávka zůstává podložena výdaji domácností a zdravými finančními výkazy podniků. Ačkoli v průběhu roku hurikán Katrina zvýšil pochybnosti kolem hybné síly hospodářského cyklu, americká ekonomika prokázala flexibilitu tím, že si s katastrofou dokázala dobře poradit. Vzhledem ke stoupajícím rizikům inflace (mimo jiné v důsledku vyšších cen energií) provedla centrální banka několik postupných úprav federálních fondů směrem k "neutrálnějším" úrovním (mezi 2,75% a 4,75%). Očekává se, že zvyšování sazeb federálních fondů bude ještě nějakou dobu pokračovat a do konce druhého čtvrtletí 2006 dosáhne 5%. Znepokojení ovšem vyvolává narůstající nerovnováha (rozpočtový deficit, deficit obchodní bilance a "bublinové" ceny nemovitostí) americké ekonomiky. Tyto nerovnováhy mohou zpomalit růst ekonomiky a zhoršit kurz amerického dolaru. "Zelená bankovka" však za posledních 12 měsíců vzhledem k měnám svých hlavních obchodních partnerů značně posílila, neboť trhy se orientují hlavně na rozdíly v oblasti růstu a měnových politik. Ekonomika v Eurozóně získala během sledovaného období zpět svou hybnou sílu. Stoupající ceny ropy a politická nejistota během prvních měsíců roku 2005 podlomily důvěru spotřebitele a podniků. Z těchto důvodů zůstala domácí poptávka oslabena. Ve druhé polovině roku 2005 se růst prakticky zdvojnásobil. Německé společnosti s výhodou využívaly prudkého snížení nákladů (v důsledku restrukturalizací) a stoupajícího vývozu (podporovaného oslabením Eura). V největší ekonomice Eurozóny konečně došlo k oživení důvěry podniků, investic a zaměstnanosti. Značné oživení prožila nejen německá, ale také belgická, francouzská a španělská ekonomika. Z důvodů urychlení růstu a mírného oživení pracovního trhu Evropská centrální banka považovala za vhodné zvýšit oficiální reposazbu na 2,5% (dvakrát +25 základních bodů). Evropská centrální banka poukazovala na rychle rostoucí peněžní zásoby, vysoký růst úvěrů a vyšší rizika inflace (v důsledku vyšších cen ropy). Ekonomické výhledy pro Japonsko se i nadále zlepšovaly. Silná hybná síla ekonomiky byla podporována zejména domácími faktory (zlepšující se trh pracovních sil, silná koncová poptávka, historicky nejvyšší důvěra spotřebitele, oživení tokijského trhu nemovitostí) a slabším Yenem. Také index spotřebitelských cen (údaje nezahrnují čerstvé potraviny) se držel vysoko. Japonsko mělo proto dobré předpoklady k definitivnímu ukončení deflace. V souvislosti s obratem ekonomiky centrální banka postupně snižuje objem financí dostupný pro finanční instituce. Guvernér centrální banky Fukui dále varoval investory, že politika nulové úrokové sazby nemůže trvat navždy. Očekávané hospodářské výsledky E 2007E USA Růst hrubého domácího produktu (%) 4,4% 3,6% 3,2% 2,6% Míra inflace (%) 2,6% 3,4% 2,8% 2,3% Eurozóna Růst hrubého domácího produktu (%) 1,8% 1,4% 2,4% 2,0% Míra inflace (%) 2,1% 2,2% 2,2% 2,1% Japonsko Růst hrubého domácího produktu (%) 3,0% 2,6% 3,5% 2,5% Míra inflace (%) 0,1% 0,1% 0,6% 1,0% Zdroj: ING IM / březen 2006 E: odhad ING Index Linked Fund II 31/03/2006 5

12 Vztahy správních středisek Vývoj na trzích s cennými papíry s pevným výnosem Výnosy z obligací na americkém trhu během vykazovaného období vzrostly (4,45% na začátku dubna 2005; 4,85% na konci března 2006). Tento vývoj byl však poněkud nestabilní. V březnu 2005 však výnosy z amerických obligací znovu poklesly a prolomením úrovně 4% dosáhly v červnu hodnoty 3,9%. V souvislosti se zdravým ekonomickým růstem, stoupající inflací a rostoucí sazbou federálních fondů se toto číslo zdálo poněkud neuvěřitelné. Rostoucí obavy z inflace a silná ekonomická čísla posunuly od září výnosy z obligací opět nahoru. Odmítnutí nového předsedy Federální ústřední banky USA Bena Bernankeho zamezit dalším nárůstům znamenalo, že učinil jen velmi málo pro objasnění budoucí měnové politiky. Nedávno se dvouleté americké výnosy vyšplhaly do blízkosti desetileté úrovně. Ben Bernanke však prohlásil, že obrat k ploché výnosové křivce není předzvěstí zpomalení růstu. Finanční trhy se na základě tohoto komentáře předsedy finančních trhů utvrdily ve svých obavách z dalších výkyvů. Nejisté ekonomické výhledy a tlumenější inflační tlaky způsobily prudký pokles výnosů z obligací v Eurozóně do konce třetího čtvrtletí roku 2005 (3,14% na konci září). Během posledních 6 měsíců výnosy z obligací konečně zareagovaly na zdravé ekonomické prostředí a zažily prudké oživení. Výnosy z německých 10letých státních obligací začaly v dubnu 2005 na úrovni 3,61%, v prvním čtvrtletí roku 2006 však skončily na 3,67%. Výnosy z japonských obligací sledovaly do konce června 2005 klesající trend zbývající části světa (1,1% na konci června). Od té doby výnosy z japonských obligací stouply vlivem zrychlujícího ekonomického růstu a očekávání ukončení velmi uvolněné japonské měnové politiky od investorů. Z těchto důvodů byly výnosy z japonských 10letých státních obligací na začátku vykazovaného období na 1,29% a skončily na 1,75%. Makroekonomické výhledy a vývoj na trzích s pevným výnosem Nejnovější makroekonomické ukazatele hovoří o tom, že v roce 2006 bude pokračovat přiměřený růst světové ekonomiky. Očekáváme, že v USA (ve druhé polovině roku 2006) dojde k mírnému zpomalení, v Japonsku a v Eurozóně ke zrychlení a na rozvíjejících se trzích k udržení vysokého růstu. Federální ústřední banka postavila investory před patnáct po sobě následujících výkyvů 25 základních bodů od června 2004 (od 1% do 4,75%). V květnu očekáváme nárůst klíčové úrokové sazby o dalších 25 základních bodů. Účinek vyšších úrokových sazeb, tj. prudký pokles dříve hojné peněžní nabídky, se nyní projevuje v oslabení trhu s nemovitostmi. Míra, do jaké dojde k ochlazení trhu s nemovitostmi má zásadní vliv na výkonnost spotřebitelských výdajů (a tedy na ekonomiku jako celek). Minimálně stejně důležitý i je i fakt, že Federální ústřední banka nepodceňuje vliv zpomalení růstu cen nemovitostí na spotřebu. Ve druhé polovině letošního roku očekáváme (mírné) zpomalení růstu americké ekonomiky. Zároveň nepodceňujeme riziko, že Centrální banka bude příliš dlouhou dobu uplatňovat restriktivní politiku. Eurozóna stále více těží jak ze silného růstu světové ekonomiky, tak z oživování domácích výdajů například ve Francii a Španělsku. Stále silnější příznaky svědčí také o tom, že domácí výdaje nabírají na síle i v Německu. V letošním roce očekáváme, že růst ve regionu se udrží výrazně na dlouhodobým průměrem. Za příznivých ekonomických výhledů, vysokého růstu úvěrů a obav ze (stoupající) inflace bude Evropská centrální banka pokračovat ve své politice postupných výkyvů úrokových sazeb. Podle předpovědí dosáhne referenční index (nyní 2,5%) do konce roku hodnoty 3,5%. Zaměstnanost v Japonsku nabírá na další síle a v důsledku toho se zvyšují spotřebitelské výdaje. Kladný ekonomický růst a stoupající trend cen nemovitostí jsou dalšími znaky zdravé ekonomiky. Dalším velmi pozitivním faktorem je skutečnost, že spotřebitelské ceny podle většiny ukazatelů již neklesají. Na základě těchto skutečností začala centrální banka varovat finanční trhy, že ukončení politiky nulové úrokové sazby je nevyhnutelné. Ve druhé polovině letošního roku očekáváme (mírné) výkyvy úrokových sazeb a do konce roku předpovídáme referenční index 0,4%. ING Index Linked Fund II 31/03/2006 6

13 Vztahy správních středisek Naše ekonomické předpovědi jsme shrnuli do následujícího ročního přehledu výnosů státních obligací: Výhledové výnosy 10letých dluhopisů (%) 31/03/2006 3měsíční předpověď 1) 12měsíční předpověď 1) USA 4,8 mírně vyšší mírně vyšší Eurozóna 3,8 vyšš vyšš Japonsko 1,8 vyšš vyšš 1) v porovnání s 31. březnem 2006 Zdroj: ING IM / březen 2006 Vývoj na trzích s akciemi Během sledovaného období celosvětový investiční trh v Euro vzrostl o více než 28%. Nejlepší výkon měly vyvíjející se trhy a japonské trhy. Zatímco japonský trh získal 47% (v Euro), americký trh získal pouhých 20,3% (v Euro). Evropský index MSCI vzrostl o 29,7% a vedl si dobře zejména v prvních měsících roku 2006 díky silné hybné síle v oblasti fúzí a akvizic (M&A). Rozvíjející se trhy vzrostly o +58,4% (v Euro): kvalitní výnosy vykázala zejména Latinská Amerika (+82,1% v Euro) a Východní Evropa (+80,7%). Odvětví s nejlepší výkonem během sledovaného období: Energetický sektor vedený stoupajícími cenami ropy, materiálový sektor kladně ovlivněný vysokými cenami komodit a finanční nástroje (kvalitní hybná síla zisků a silné aktivity v oblasti fúzí a akvizic). Špatně se vedlo Telecomu, spotřebnímu zboží a spotřebitelskému sektoru. Výhled na investičních trzích Navzdory dobrým zprávám o ziscích, oblasti fúzí/akvizic a ekonomice máme určité obavy o investice. Chuť riskovat se nachází ve 20letém maximum a "nadsazená" zisková rozpětí se ocitnou pod tlakem (stoupající výnosy z dluhopisů, klesající produktivita, stoupající mzdy,...). Z těchto důvodů se Výbor pro přidělování jmění rozhodl pro zachování neutrálních úrovní investic ve smíšených porfoliích. Očekává se, že akcie v následujících měsících překonají v globálním měřítku dluhopisy, ovšem pouze v oblasti vyššího rizika. Dokud bude setrvalý hospodářský růst provázen nízkou inflací, globální nálada ohledně investic by měla zůstat přiměřeně optimistická. Mírné očekávané zpomalení na americkém trhu proto nemusí být zásadním problémem. To platí za předpokladu, že dlouhodobé úrokové sazby se nebudou příliš prudce/rychle zvyšovat a že oslabení růstu na americkém spotřebním trhu zůstane omezeno. Trhy budou sledovat vývoj v oblasti realit a jeho možný dopad na spotřebitelské výdaje. Je nezbytné, aby Federální ústřední banka dostatečně přihlížela k vývoji na trhu s nemovitostmi a podle toho přizpůsobovala svá rozhodnutí o úrokových sazbách. Růst zisků je v USA, resp. v Evropě omezen na 2% až 5%, resp. 5% až 8%. Při volbě investic se i nadále orientujeme na sektory se silnou schopností generovat peněžní toky se současným předpokladem k růstu. Klademe proto důraz na telekomunikace, veřejné služby, energetický sektor, zdravotnictví, IT a v poslední době také na spotřebitelský sektor. Upřednostňujeme velké trhy a růst. Výhledy japonských akcií zůstávají velmi příznivé. Po dlouhém období nízkých výdajů nastal nyní patrně čas silné poptávky ze strany spotřebitelů. Ta se v následujících letech stane hnací silou hospodářského růstu i podnikových zisků. Situace na trhu je příznivá i z technického hlediska. Držby akcií domácích investorů jsou stále poměrně nízké. Také zahraniční institucionální investoři jsou na japonském akciovém trhu stále podhodnocení. Znamená to, že potenciální poptávka po japonských akciích je vysoká. Roční ziskový růst 10% až 15% a ocenění (poměr cena/zisk 12) rozvíjejících se trhů jsou stále zcela příznivé. Prudké nárůsty cen v posledních letech však přispěly k vyšší náchylnosti těchto trhů k omezení likvidity a ke snížení ochoty zahraničních investorů riskovat. Z těchto důvodů jsou nyní naše pozice na rozvíjejících se trzích podhodnocené. ING Index Linked Fund II 31/03/2006 7

14 Poznámky k vývoji finanční situace 1 Obecné poznámky Fond ING INDEX LINKED FUND II (dale jen "Společnost") je "investiční společností s variabilním kapitálem" ("Société d Investissement à Capital Variable") zapsanou dne 27. října 2000 na dobu neurčitou jako tzv. société anonyme (tj. jako veřejnou společnost s ručením omezeným) podle zákona o společnostech pro hromadné investování, část I ze dne 20 prosince Dne 20. prosince 2002 změnila SICAV název z ING DIRECT SICAV na ING INDEX LINKED FUND II. Zakládací listina a stanovy společnosti byly zveřejněny v Úředním věstníku, a zahrnuty do seznamu společností a asociací Lucemburského velkovévodství uloženého ve spisovně obvodního soudu v Lucemburku. Zde je možné do listin nahlédnout, případně si z nich po zaplacení správního poplatku pořídit kopie. Společnost je zapsána v Obchodním rejstříku v Lucembursku pod číslem B Změny Podřízené fondy Postbank Doelbelegger 5, Postbank Doelbelegger 10 a Postbank Doelbelegger 18 byly zlikvidovány dne 2. srpna Likvidační poplatky a výdaje nebyly významné. SICAV se dříve řídily podle části I, Kapitoly 3 lucemburského zákona z 30. března, Od 15. září, 2005 se řídí Částí I, Kapitola 3 lucemburského zákona z 30. března, Od 15. září 2005 se řídí Částí I lucemburského zákona z 20. prosince Představenstvo SICAVu se rozhodlo jmenovat ING Investment Management Luxembourg S.A. správní společností SICAVu od 3. listopadu Toto jmenování zahrnuje správu jeho aktiv a podřízených fondů, jakož i správu fondu a marketing jeho akcií. 22. prosince 2005 byl podřízený fond ING Sikring (NOK) zrušen. 2 Hlavní účetní metody Finanční závěrky připravené v souladu s všeobecně uznávanými účetními principy s předpisy platnými na územi Lucemburska. Směna deviz Finanční výkazy jsou vedeny vždy v měně příslušného podřízeného fondu. Bankovní aktiva, jiná čistá aktiva a účetní hodnota portfolií cenných papírů vyjádřená v jiné než účetní měně příslušného podřízeného fondu se směňují na měnu příslušného podřízeného fondu ke dni závěrky. Různé další položky konsolidované závěrky odpovídají součtu položek finanční závěrky každého podřízeného fondu, případně přepočtených na eura směnným kursem platným ke dni závěrky. Ocenění cenných papírů v portfoliu Cenné papíry přijaté k oficiální kótaci nebo k obchodování na jiném řízeném trhu se oceňují podle posledniho kursu. Pokud se tyto cenné papíry obchodují na více trzích, provede se jejich ocenění kursem cenných papírů hlavního trhu, na němž jsou cenné papíry kótovány. Nekótované cenné papíry a dále cenné papíry neobchodované na burze či na jiném organizovaném trhu jakož i kótované a obchodované cenné papíry, jejichž poslední kurs však není dostatečně průkazný, se oceňují podle hodnoty, jíž může být podle opatrného odhadu učiněného v dobré víře pravděpodobně dosaženo. ING Index Linked Fund II 31/03/2006 8

15 Poznámky k vývoji finanční situace Nástroje peněžního trhu a další krátkodobé cenné papíry jsou oceňovány s použitím metody lineárních odpisů za předpokladu, že tyto nástroje nebo cenné papíry mají původní nebo zbytkovou splatnost v době, kdy je společnost nakoupila, kratší než 12 měsíců a, pokud se zdá, že poslední známou cenu uvedeného cenného papíru na hlavním trhu nelze považovat za cenu reprezentativní. Tyto nástroje a cenné papíry jsou uvedeny v portfoliu cenných papírů za pořizovací cenu, naběhlý úrok je vypočítán pomocí metody lineárních odpisů a je zahrnut pod položkou "ostatní aktiva" v části čistá aktiva a pod položkou "úrok z dluhopisů a dalších dlužních cenných papírů" v části transakce a změny v čistých aktivech. Investice v otevřených podílových fondech, ať už kótovaných nebo nekótovaných, jsou oceňovány na základě jejich poslední známé čisté hodnoty aktiv na akcii v investičním fondu. Ocenění finančních nástrojů Finanční nástroje kótované na regulovaném trhu jsou oceňovány na základě poslední ceny zveřejněné ke dni závěrky. Finanční nástroje, které nejsou kótovány na regulovaném trhu jsou oceňovány pomocí účetní metody uznávané na trhu. Swapy se hodnotí v rámci zodpovědnosti Představenstva na základě jejich tržní hodnoty, která závisí na několika parametrech (úroveň a stálost indexu, tržní úroková sazba, zbývající životnost Swapu). Pozitivní hodnocení opcí a jiných finančních nástrojů jsou zahrnuty do položek "Opční smlouvy" a "Jiné finanční nástroje". Záporné ocenění opcí a dalších finančních nástrojů je zahrnuto do položky "Jinevyžádané". Příjmy Dividendy se účtují k datu odtržení kupónu (tzv. exdate). Úroky jsou na konto připsány prorata temporis. 3 Provize za správu fondů Jakožto Správní společnost a za správu aktiv Společnosti, je ING Investment Management Luxembourg oprávněna dostávat měsíční provizi, vypočítanou z průměrné Čisté hodnoty aktiv každé třídy akcií na bázi následujících sazeb: PODŘÍZENÉ FONDY PROVIZE ZA SPRÁVU FONDU 100% Protection July 0,70% ročně Continuous Click Fund World (NOK) 1,80% ročně ING Polish Continuous Click Fund Euro 0,80% ročně (s minimem ročně) Postbank Doelbelegger 5 0,96% ročně * Postbank Doelbelegger 10 0,96% ročně * Postbank Doelbelegger 18 0,96% ročně * Postbank Euro Continu Clickfonds 0,72% ročně ING Sikring (NOK) 1,00% ročně ** ING Czech Continuous Click Fund Euro 1,25% ročně Multi Protector 2,00% ročně *** *do 2. srpna 2005 **do 22 prosinec 2005 ***skutečná sazba je 1,33%. ING Index Linked Fund II 31/03/2006 9

16 Poznámky k vývoji finanční situace Pro ING Polish Continuous Click Fund O může správní rada v případě, že se změní 6měsíční sazba polského peněžního trhu, rozhodnout o změně odměny podle následujícího rozpisu: 6měsíční úroková sazba PLN >12%: 6měsíční úroková sazba PLN <12% a >6%: 6měsíční úroková sazba PLN <6%: 2,80%, s minimem ročně 1,80%, s minimem ročně 0,80%, s minimem ročně Co se týče fondu Continuous Click Fund World (NOK) v případě, že sazba nástrojů se splatností 3 měsíce na norském peněžním trhu klesne pod 3% a čistá hodnota aktiv (COJ) podřízeného fondu přesáhne úroveň ochrany podřízeného fondu tak, jak je tato ochrana vymezena v písemné prodejní nabídce cenného papíru, o méně než 3%, pak budou uplatněny dále uvedené provize za správu fondu: 3měsíční úroková sazba NOK >3%: 1,80% ročně 3měsíční úroková sazba NOK <3% a >2%: 1,30% ročně 3měsíční úroková sazba NOK <2%: 0,80% ročně U podřízeného fondu ING Sikring (NOK) v případě, že sazba nástrojů se splatností 3 měsíce na norském peněžním trhu klesne pod 2% a čistá hodnota aktiv (COJ) podřízeného fondu přesáhne úroveň ochrany podřízeného fondu tak, jak je vymezena v písemné prodejní nabídce cenného papíru, o méně než 3%, bude příslušná sazba provize za správu fondu činit 0,80% ročně. 4 Úpisová daň Společnost je povinna odvést v Lucembursku upisovací daň (tzv. "Taxe d abonnement") ve výši 0,01% ročně za všechny akcie vymezené pro institucionální investory a upisovací daň ve výši 0,05% ročně u všech dalších akcií. Upisovací daň je splaná čtvrtletně a vypočítá se z čisté hodnoty jmění, které Společnost vlastní v jiných UCI, které již v Lucembursku tomuto zdanění podléhají. 5 Změny k nimž dochází ve skladbě portfolia cenných papírů Změny jsou k dispozici akcionářům nejen na přepážkách opatrovnické banky a v centrále společnosti, ale i v ústavech poskytujících společnosti finanční služby. Komukoliv lze pak tyto informace zaslat na vyžádání. ING Index Linked Fund II 31/03/

17 Vývoj finanční situace fondů 100 % PROTECTION JULY CONTINUOUS CLICK FUND WORLD (NOK) NOK ING CZECH CONTINUOUS CLICK FUND O CZK Čisté jmění 31/03/ /03/ /03/2004 5,357,290 6,504,682 8,316, ,673, ,746,826 1,291,276, ,511, ,512, ,905,753 Akcie Čistá hodnota aktiv na akcii Kapitalizace 31/03/ /03/ /03/ , Počet akcií Kapitalizace 31/03/ /03/ /03/ , , ,968 7,070,774 8,458,524 12,599, , , ,860 ING Index Linked Fund II 31/03/

18 Vývoj finanční situace fondů ING POLISH CONTINUOUS CLICK FUND O PLN MULTI PROTECTOR POSTBANK O CONTINU CLICKFONDS Čisté jmění 31/03/ /03/ /03/ ,171,493 36,756,912 34,729,327 9,975,075 9,047,664 7,972,731 97,827, ,069, ,418,821 Akcie Čistá hodnota aktiv na akcii Kapitalizace 31/03/ /03/ /03/2004 1, , , Počet akcií Kapitalizace 31/03/ /03/ /03/ ,443 32,514 32, , , ,802 3,359,050 3,864,150 4,292,457 ING Index Linked Fund II 31/03/

19 Výkaz čistého jmění 100 % PROTECTION JULY CONTINUOUS CLICK FUND WORLD (NOK) NOK ING CZECH CONTINUOUS CLICK FUND O CZK ING POLISH CONTINUOUS CLICK FUND O PLN Celkový objem cenných papírů v portfoliu 4,932, ,796, ,262,677 34,304,822 Společnosti pro hromadné investování Dluhopisy 1,499,850 50,876, ,282,028 34,304,822 Nástroje peněžního trhu 3,432, ,919,724 55,980,649 Finanční nástroje 164,818 75,975,080 47,630,739 4,733,705 Opční smlouvy 164,818 75,975,080 47,630,739 4,733,705 Jiné finanční nástroje Peněžní hotovost v bance 182,906 49,995,763 27,420,893 2,954,187 Ostatní jmění 82,460 5,437,762 6,466,826 1,074,174 Celkové jmění 5,363, ,204, ,781,135 43,066,888 Výpůjčky 583, ,350 Krátkodobé závazky 5,731 1,531, ,516 55,045 Celkové závazky 5,731 1,531,444 1,269, ,395 Čisté jmění ke konci roku 5,357, ,673, ,511,893 42,171,493 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING Index Linked Fund II 31/03/

20 Výkaz čistého jmění MULTI PROTECTOR POSTBANK O CONTINU CLICKFONDS KONSOLIDACE Celkový objem cenných papírů v portfoliu 5,635,200 81,150, ,049,109 Společnosti pro hromadné investování 17,053,796 17,053,796 Dluhopisy 5,635,200 29,737,029 62,702,370 Nástroje peněžního trhu 34,359, ,292,943 Finanční nástroje 3,141,411 10,755,809 26,501,632 Opční smlouvy 10,755,809 23,360,221 Jiné finanční nástroje 3,141,411 3,141,411 Peněžní hotovost v bance 1,225,254 5,744,810 15,160,481 Ostatní jmění 42, ,363 1,587,352 Celkové jmění 10,043,903 97,929, ,298,574 Výpůjčky 234,102 Krátkodobé závazky 68, , ,398 Celkové závazky 68, , ,500 Čisté jmění ke konci roku 9,975,075 97,827, ,657,074 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING Index Linked Fund II 31/03/

21 Výkaz operací a změn čistého jmění 100 % PROTECTION JULY CONTINUOUS CLICK FUND WORLD (NOK) NOK ING CZECH CONTINUOUS CLICK FUND O CZK ING POLISH CONTINUOUS CLICK FUND O PLN Příjmy celkem 161,723 17,972,579 10,247,827 2,943,628 Úroky z dluhopisů 148,789 13,800,620 9,388,667 2,706,830 Úroky z vkladů u bank 9,198 4,171, , ,798 Ostatní příjmy 3,736 4 Výdaje celkem 57,446 19,773,587 6,583, ,952 Poplatek za správu 40,949 13,410,893 5,165, ,677 Poplatky depozitním bankám 2, , ,904 18,713 Daň z úpisu 2, , ,621 20,731 Uhrazené úroky 49 83,810 29,960 13,220 Ostatní náklady 10,898 5,666, ,134 73,611 Čisté příjmy z investic 104,277 1,801,008 3,664,446 2,503,676 Čisté realizované kapitálové zisky nebo ztráty 5,504 29,170,017 19,029,967 2,447,230 Změny v čistém nerealizovaném kapitálovém zisku nebo ztrátě 151,852 21,135,630 7,756, ,618 Výsledky operací 250,625 48,504,639 30,451,189 5,494,524 Úpisy, odkupy zpětné 1,398, ,578,078 9,547,889 79,943 Čisté jmění na začátku roku 6,504, ,746, ,512,815 36,756,912 Přepočítavací rozdíl Čisté jmění na konci roku 5,357, ,673, ,511,893 42,171,493 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING Index Linked Fund II 31/03/

22 Výkaz operací a změn čistého jmění ING SIKRING (NOK) NOK MULTI PROTECTOR POSTBANK DOELBELEGGER 5 POSTBANK DOELBELEGGER 10 Příjmy celkem 943, ,031 28,140 13,557 Úroky z dluhopisů 713, ,226 25,967 11,859 Úroky z vkladů u bank 225,961 30,357 2,173 1,698 Ostatní příjmy 3,846 7,448 Výdaje celkem 479, ,817 12,982 5,694 Poplatek za správu 387,230 97,657 10,279 4,580 Poplatky depozitním bankám 7,761 5, Daň z úpisu 2,755 4, Uhrazené úroky 13,031 24, Ostatní náklady 68,536 15,387 1, Čisté příjmy z investic 464, ,214 15,158 7,863 Čisté realizované kapitálové zisky nebo ztráty 3,312,726 61, , ,066 Změny v čistém nerealizovaném kapitálovém zisku nebo ztrátě 707,655 1,616,564 47,767 51,215 Výsledky operací 3,069,211 1,864,096 91,697 72,714 Úpisy, odkupy zpětné 62,983, ,685 3,490,530 1,457,597 Čisté jmění na začátku roku 59,914,101 9,047,664 3,398,833 1,384,883 Přepočítavací rozdíl Čisté jmění na konci roku 9,975,075 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING Index Linked Fund II 31/03/

23 Výkaz operací a změn čistého jmění POSTBANK DOELBELEGGER 18 POSTBANK O CONTINU CLICKFONDS KONSOLIDACE Příjmy celkem 6,242 1,927,893 5,960,985 Úroky z dluhopisů 4,612 1,363,142 4,695,434 Úroky z vkladů u bank 1, ,751 1,253,883 Ostatní příjmy 11,668 Výdaje celkem 2, ,780 4,074,998 Poplatek za správu 2, ,219 2,848,935 Poplatky depozitním bankám 68 31,483 90,153 Daň z úpisu 81 43, ,992 Uhrazené úroky 51 1,812 43,251 Ostatní náklady , ,667 Čisté příjmy z investic 3, ,113 1,885,987 Čisté realizované kapitálové zisky nebo ztráty 65,931 8,006,394 13,747,841 Změny v čistém nerealizovaném kapitálovém zisku nebo ztrátě 31,859 1,600,054 6,219,927 Výsledky operací 37,796 10,578,561 21,853,755 Úpisy, odkupy zpětné 652,948 13,820,745 47,199,007 Čisté jmění na začátku roku 615, ,069, ,195,055 Přepočítavací rozdíl 4,807,271 Čisté jmění na konci roku 97,827, ,657,074 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING Index Linked Fund II 31/03/

24 Portfolio cenných papírů 100% PROTECTION JULY Počet/nominální hodnota Měna Hodnota v % COJ Počet/nominální hodnota Měna Přímé nákupy v Cenné papíry a nástroje peněžního trhu kotované na řádné burze cenných papírů Dluhopisy Finanční nástroje Call Indexy 1,500,000 FINLAND 03/ /4% 1,499, ,499, ,499, CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 3,250 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 3,650 1,679,000 1,679,000 Nástroje peněžního trhu 1,000,000 SPAIN LETRAS DEL TESORO 980, /06/2006 0% 980, ,300,000 ITALY TBILL15/06/2006 0% 1,275, ,275, ,200,000 DUTCH TSY CERT 30/06/2006 0% 1,176, ,176, ,432, CELKEM 4,932, ING Index Linked Fund II 31/03/

25 Portfolio cenných papírů CONTINUOUS CLICK FUND WORLD (NOK) Počet/nominální hodnota Měna Hodnota v NOK % COJ Počet/nominální hodnota Měna Přímé nákupy v NOK Cenné papíry a nástroje peněžního trhu kotované na řádné burze cenných papírů Dluhopisy Finanční nástroje Call Spread Indexy 20,000,000 E.I.B. 02/ /4% NOK 20,002, ,002, ,436 1,963 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 12/2006 3,400/3,900 CALL S&P 500 INDEX 09/2006 1,125/1,300 USD 30,000,000 NORWAY 96/ /4% NOK 30,874, ,874, ,876, Call Indexy Nástroje peněžního trhu 203,000,000 NORWEGIAN TBILL 20/09/2006 0% NOK 199,077, ,000,000 NORWEGIAN TBILL 21/03/2007 ECP NOK 2,919, ,000,000 NORWEGIAN TBILL 21/06/2006 0% NOK 182,368, ,000,000 NORWEGIAN TBILL 20/12/2006 ECP NOK 215,554, ,919, ,919, CELKEM 650,796, ,114 1,114 1, ,000 33,000 20,059 20,059 35,620 11,114 11, CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2007 2,600 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2007 2,600 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2007 3,050 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2007 3,050 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2008 3,100 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 12/2006 2,800 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 12/2006 2,800 CALL NIKKEI 225 INDEX 06/ ,000 CALL NIKKEI 225 INDEX 06/ ,000 CALL NIKKEI 225 INDEX 09/ ,000 CALL NIKKEI 225 INDEX 09/ ,000 CALL NIKKEI 225 INDEX 12/ ,000 CALL S&P 500 INDEX 06/2007 1,250 CALL S&P 500 INDEX 09/2006 1,000 CALL S&P 500 INDEX 09/2006 1,000 JPY JPY JPY JPY JPY USD USD USD 23,003,209 14,776,091 11,785,928 18,355,213 12,272,907 5,512,771 85,706,119 ING Index Linked Fund II 31/03/

26 Portfolio cenných papírů ING CZECH CONTINUOUS CLICK FUND O Počet/nominální hodnota Měna Hodnota v CZK % COJ Počet/nominální hodnota Měna Hodnota v CZK % COJ Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Dluhopisy Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Dluhopisy 5,425,000 E.I.B 02/ /4% CZK 5,470, ,000,000 E.I.B 02/2007 5% CZK 30,771, ,450,000 I.B.R.D. 99/ /8% CZK 28,660, ,901, ,000,000 GENERAL ELECTRIC CAP 05/2010 (FRN) CZK 14,952, ,000,000 GOLDMAN SACHS 05/2010 (FRN) CZK 9,985, ,000,000 HSBC FINANCE 05/2010 (FRN) CZK 9,985, ,000,000 MERRILL LYNCH 05/2010 (FRN) CZK 9,972, ,894, ,282, ,383,500 CZECH REPUBLIC 01/2007 0% CZK 44,132, ,383,500 CZECH REPUBLIC 01/2008 0% CZK 42,706, ,838, Jiné cenné papíry Nástroje peněžního trhu 3,000,000 DEPFA PFANDBRIEF 99/ /4% CZK 3,010, ,000,000 HSH NORDBANK 03/ /4% CZK 1,006, ,000,000 HYPO REAL ESTATE BANK CZK 10,152, / /4% 10,000,000 IKB DEUTSCHE INDUSTRIEBANK (FRN) CZK 9,960, ,000,000 LB RHEINLANDPFALZ 03/2008 (FRN) CZK 9,977, ,107, ,000,000 MOF CZECH TBILL 01/12/2006 0% CZK 21,459, ,000,000 MOF CZECH TBILL 05/05/2006 0% CZK 34,520, ,980, ,980, CELKEM 361,262, ,000,000 FINGRID 05/2010 (FRN) CZK 10,000, ,000, ,000,000 ANGLO IRISH BANK 06/2011 (FRN) CZK 10,000, ,050,000 DEPFA BANK 02/2006 5% CZK 15,046, ,046, ,000,000 UNICREDITO ITALIANO 05/2010 (FRN) CZK 10,000, ,000, ,000,000 ABN AMRO BANK 05/2007 0% CZK 9,504, ,000,000 ING VERZEKERINGEN 05/2010 (FRN) CZK 9,990, ,494, ,000,000 VOLVO TREASURY 05/2008 (FRN) CZK 10,000, ,000, ING Index Linked Fund II 31/03/

27 Portfolio cenných papírů ING CZECH CONTINUOUS CLICK FUND O Počet/nominální hodnota Měna Přímé nákupy v CZK Počet/nominální hodnota Měna Přímé nákupy v CZK Finanční nástroje Finanční nástroje Call Spread Indexy Call Indexy 1,336 1,264 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 3,300/3,800 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 12/2006 3,300/3, CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 2,300 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 2,300 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2007 3,050 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2008 3,100 3,608,096 3,608,096 ING Index Linked Fund II 31/03/

28 Portfolio cenných papírů ING POLISH CONTINUOUS CLICK FUND O Počet/nominální hodnota Měna Hodnota v PLN % COJ Počet/nominální hodnota Měna Přímé nákupy v PLN Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Dluhopisy Finanční nástroje Call Spread Indexy 1,463,000 I.B.R.D. 02/2007 8% PLN 1,508, ,508, CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 3,300/3,800 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 12/2006 3,300/3,850 4,000,000 VORARLBERGER LAND HYPO PLN 4,039, /2008 5% 4,039, ,000,000 DEUTSCHE BANK 02/ /4% PLN 3,004, ,000,000 HSH NORDBBANK 03/ /4% PLN 4,011, ,000,000 IKB DEUTSCHE INDUSTRIEBK PLN 4,058, / /2% 3,700,000 LANDESBANK SACHSEN GIRO PLN 3,714, /2007 5% 4,000,000 LDBK HESSENTUERINGEN PLN 4,010, / /4% 2,500,000 NORDDEUTSCHE LDBK PLN 2,515, / /2% 21,314, Call Indexy CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 2,300 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 2,300 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2007 3,050 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2008 3,100 1,130,896 1,130,896 3,500,000 CREDIT AGRICOLE 02/ /4% PLN 3,654, ,654, ,800,000 DEPFA BANK 04/ /4% PLN 3,787, ,787, ,304, CELKEM 34,304, ING Index Linked Fund II 31/03/

29 Portfolio cenných papírů MULTI PROTECTOR Počet/nominální hodnota Měna Hodnota v % COJ Počet/nominální hodnota Měna Přímé nákupy v Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Dluhopisy Finanční nástroje Performance Swaps 500,000 BELGIUM OLO 92/ /2% 538, ,000 BELGIUM OLO 92/2012 8% 1,130, ,000 BELGIUM OLO 95/2015 8% 660, ,400,000 BELGIUM OLO 96/ /4% 1,442, ,300,000 BELGIUM OLO 97/ /4% 1,359, ,000 BELGIUM OLO 99/ /4% 505, ,635, ,285 MULTI PROTECTOR 6,832,125 6,832,125 5,635, CELKEM 5,635, ING Index Linked Fund II 31/03/

30 Portfolio cenných papírů POSTBANK O CONTINU CLICKFONDS Počet/nominální hodnota Měna Hodnota v % COJ Počet/nominální hodnota Měna Hodnota v % COJ Cenné papíry a nástroje peněžního trhu kotované na řádné burze cenných papírů Dluhopisy Cenné papíry a nástroje peněžního trhu kotované na řádné burze cenných papírů Dluhopisy 2,000,000 E.I.B. 04/2006 (FRN) 1,999, ,999, ,000,000 GE CAPITAL O FUNDING 2,000, /2006 (FRN) 900,000 IRISH LIFE & PERMANENT 900, /2006 (FRN) 2,900, ,500,000 AUST & NZ BANKING 05/2007 (FRN) 1,499, ,700,000 WESTPAC BANKING 05/2007 (FRN) 1,699, ,198, ,000,000 BTPS 96/ /4% 3,041, ,041, ,900,000 BELGIUM 02/2006 (FRN) 1,899, ,899, ,000,000 FORTIS FINANCE 03/2006 (FRN) 1,000, ,000,000 MADRID FINANCE 03/2006 (FRN) 998, ,998, ,000,000 DRESDNER BANK 04/2006 (FRN) 1,000, ,000, ,737, Nástroje peněžního trhu 1,000,000 DANSKE BANK 05/2007 (FRN) 1,000, ,000, ,000,000 GERMAN TBILL 12/04/2006 0% 6,973, ,973, ,000,000 BANCO CREDIT LOCAL 04/2006 2,000, ,000 BANKINTER 04/2006 (FRN) 799, ,000,000 BBVA SENIOR FINANCE 05/2006 (FRN) 1,999, ,000,000 BPE FINANCIACIONES 05/2007 (FRN) 1,999, ,798, ,000,000 FRENCH DISCOUNT TBILL 5,977, /04/2006 0% 5,977, ,000,000 BFCM 03/2006 (FRN) 1,000, ,000 CAISSE CENT CREDIT IMMOB 900, /2006 (FRN) 2,000,000 CNCEP 05/2006 (FRN) 1,999, ,000,000 NATEXIS BANQUES POPULAIRES 1,000, /2006 (FRN) 4,900, ,500,000 DUTCH TSY CERT 31/05/2006 0% 7,467, ,467, ,419, ,000,000 NATIONWIDE BUILDING SOC 1,000, /2006 (FRN) 1,000, ING Index Linked Fund II 31/03/

31 Portfolio cenných papírů POSTBANK O CONTINU CLICKFONDS Počet/nominální hodnota Měna Hodnota v % COJ Počet/nominální hodnota Měna Přímé nákupy v Jiné cenné papíry a nástroje peněžního trhu Finanční nástroje Nástroje peněžního trhu Call Spread Indexy 1,000,000 QUASAR 25/04/2006 ECP 993, , ,533 7,128 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 3,300/3,800 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 12/2006 3,300/3,850 1,000,000 CANTABRIC 08/05/2006 ECP 996, , ,000,000 AIR LIQUIDE 10/04/2006 ECP 998, ,000,000 SANOFI 10/04/2006 ECP 1,992, ,990, Call Indexy 1,000,000 MATCHPOINT FINANCE 989, /05/2006 ECP 989, ,000,000 AMSTEL O FUNDING 1,988, /05/2006 ECP 2,000,000 RHEINGOLD SEC 18/04/2006 ECP 1,995, ,000,000 SCALDIS 11/04/2006 ECP 1,995, ,978, , ,990 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 2,300 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 2,300 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2007 2,600 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2007 2,600 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2007 3,050 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2007 3,050 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2008 3,100 1,230, ,000 1,000,400 2,438,900 1,000,000 COMPASS SECURITIZATION 997, /04/2006 ECP 1,000,000 ROMULUS FUNDING 18/04/2006 ECP 994, ,992, ,940, Společnosti pro hromadné investování 15,645 ING (L) LIQUID A CAP 17,053, ,053, ,053, CELKEM 81,150, ING Index Linked Fund II 31/03/

32 Zpráva auditora Akcionářům ING Index Linked Fund II, Lucemburk Zkontrolovali jsme finanční závěrku, zejména stav čistého jmění, transakcí a změn ve stavu čistého jmění, cenných a portfoliových papírů a komentáře k finanční závěrce ING Index Linked Fund II a jeho fondů za účetní období končící 31. března Tato finanční závěrka byla zpracována na žádost správní rady společnosti SICAV a na její odpovědnost. Naším úkolem bylo provést její kontrolu a vydat konečné stanovisko k předloženým finančním výkazům. Veškeré kontrolní práce jsme provedli podle odpovídajících mezinárodních norem. Tyto normy ukládají, aby jednotlivé kontrolní úkony byly naplánovány a provedeny tak, aby bylo dosaženo přiměřené jistoty v tom, že v kontrolované účetní závěrce nejsou obsaženy podstatné nepřesnosti. Kontrolní činnost spočívala zejména v namátkové prověrce dokladů a dalších dokumentů tvořících součást finanční závěrky. Byly zároveň prověřeny principy a zásadní účetní metody, které použila správní rada SICAV při konečném sestavení finanční závěrky a její prezentaci. Na základě těchto skutečností jsme dospěli k závěru, že rozsah provedených kontrolních prací nám poskytuje přiměřený základ k tomu, abychom vyjádřili svůj názor. Podle našeho názoru přiložená finanční závěrka poskytuje v souladu s právními a správními předpisy platnými v Lucemburku přesnou informaci o majetku a finanční situaci ING Index Linked Fund II a jednotlivých fondů za účetní období končící 31. března 2006 včetně změn čistého jmění z obchodní činnosti k uvedenému datu. V rámci prováděné kontroly jsme prověřili i dodatečné informace připojené k výroční zprávě. Při jejich prověrce jsme však nepoužili stejných norem a postupů, jak je uvedeno výše. Ze stejných důvodů je rovněž nevyhodnocujeme, přihlížíme k nim však v celkovém kontextu. Námi uvedené poznámky nicméně nemají zásadní vliv na celkové posouzení finančního stavu společnosti. ERNST & YOUNG Société Anonyme Réviseur d'entreprises Daniel MEIS Lucemburk, dne 21. června 2006 Auditoři oveřili pouze anglickou verzi této výroční zprávy. Zpráva auditorů se tudiž odvolává pouze na anglickou verzi předmětné zprávy,s tim, že dalši verze byly přeloženy svědomitě a pod dohledem správni rady. Pokud by došlo k rozdilům mezi anglickou verzi a příslušnými překlady, plati textace anglická. ING Index Linked Fund II 31/03/