Česká republika. Index Změna PX 1 005, ,96 +12,02 (+1,19%)

Transkript

1 TÝDENNÍ REPORT Zpravodajství z kapitálových trhů Česká republika Akcie na pražské burze pokračovaly v růstu a index PX si připsal ve zkráceném týdnu dalších 1,19%. Index se nachází na nejvyšších hodnotách od začátku září Nejvíce rušno z pohledu firemních zpráv bylo na trhu ve čtvrtek, když reportovalo hned pět firem své výsledky. Z pohledu čísel samotných vyšel nejlépe z našeho pohledu ČEZ, který zaznamenal solidní 1Q. Vedení v kontextu operací s akciemi MOL upravilo výhled čistého zisku na úroveň 17 mld. Kč, což bylo více, než trh očekával. Titul si celkově připsal 2,28%. Největší tržní reakci přinesly výsledky Pegasu, který poměrně překvapivě posílil o téměř 5% a dostal se nad hranici 900 Kč. Výsledky z našeho pohledu nepřinesly žádné výraznější překvapení a růst byl z našeho pohledu neadekvátní. Po nedávném oznámení vstupu nového významného akcionáře je však možné, že na trhu dochází k dalšímu posilování pozic. Největším zklamáním z našeho pohledu byly výsledky společnosti Kofola. Společnost vykázala velmi slabá čísla na domácím trhu, problémy pokračují v Polsku. Od většího poklesu akcie zachránila nízká likvidita na trhu a potvrzení managementu ohledně letošního výhledu. Titul korigoval o 0,4%. Moneta mírně vylepšila výhled ziskovosti pro letošní rok v kontextu nižších nákladů rizika. Titul posílil o 1,4%. Z bankovních titulů se vedlo nejlépe Komerční bance, která se vrátila na 980 Kč a po měsíci umazala svůj technický propad po dividendě. Titul posílil o 3,2%. Erste si připsala růst o 1%, částečnou brzdou bylo posilování koruny. Ve Vídní se kurz dostal na nová lokální maxima, na domácím trhu v přepočtu vycházel kurz níže. U Fortuny nejsou již výsledky pod tak výrazným drobnohledem a akcionáři primárně řeší další osud firmy na trhu jako takové, když majoritní akcionář před časem oznámil záměr na stažení akcií z trhu. Titul v týdnu ztratil 3%. Technický pokles s vyplacenou dividendou zaznamenaly akcie O2 (-6,9%). Přes výrazné růsty z posledních týdnů pokračoval zájem u akcií mediální CME a titul posílil o dalších 4,2% na 105,30 Kč. Index Změna PX 1 005, ,96 +12,02 (+1,19%) Klíčové události Maloobchodní tržby (y-y) (březen): aktuální hodnota: 10,1 %, očekávání trhu: 7,2 %, předchozí hodnota: 1,1 % Maloobchodní tržby bez automobilů (y-y) (březen): aktuální hodnota: 7,8 %, očekávání trhu: 5,7 %, předchozí hodnota: 0,6 % Průmyslová výroba (y-y) (březen): aktuální hodnota: 10,9 %, očekávání trhu: 9,5 %, předchozí hodnota: 2,7 % CPI (m-m) (duben): aktuální hodnota: 0,0 %, očekávání trhu: 0,3 %, předchozí hodnota: 0,0 % CPI (y-y) (duben): aktuální hodnota: 2,0 %, očekávání trhu: 2,3 %, předchozí hodnota: 2,6 % Firemní zprávy ČEZ 9/5 - Fond Inven capital, který patří do skupiny ČEZ, se stal akcionářem německé společnosti Cloud & Heat Technologies, která vytvořila řešení využívající teplo ze serverů k vytápění a ohřevu vody pro komerční prostory. Díky tomuto řešení lze dosáhnout až o 50% nižších provozních nákladů data centra oproti konvenčnímu řešení. Společnost ČEZ v tiskové zprávě dnes oznámila, že pokračuje v investicích do tzv. smart energy společností v Německu, jedná se již o čtvrtou podobnou položku, v roce 2015 to byla např. Sunfire. Daniel Beneš, generální ředitel ČEZ, komentoval transakci: Investicí do společnosti Cloud & Heat Technologies pokračujeme v rozvíjení našich aktivit v oblasti decentralizované energetiky a chytrých řešení pro zákazníky. Od investice si slibujeme rozšíření našeho know-how v IT a současně nasazení v sektoru teplárenství, kterému dobře rozumíme. Skupina ČEZ získala podstatný menšinový podíl včetně zastoupení v představenstvu společnosti." Bližší podrobnosti transakce nebyly oznámeny. ČEZ 9/5 - Představenstvo potvrdilo Daniela Beneše předsedou představenstva na další funkční období, od 18. prosince Rozhodnutí navazuje na předchozí souhlas ze strany dozorčí rady, který byl udělen v závěru loňského roku. ČEZ 11/4 ČEZ představil velmi solidní 1Q 2017, čísla na všech úrovních hospodaření překonala jak naše odhady, tak tržní konsensus. Navíc ČEZ upřesnil letošní výhled očištěného čistého zisku z původně stanoveného intervalu mld. Kč na rovných 17 mld. Kč, což hodnotíme pozitivně, když jsme očekávali upřesnění výhledu k hranici 15 mld. Kč. Za posunem výhledu k úrovni 17 mld. Kč stojí zejména upřesnění zisku plynoucí z transakce s konvertibilními dluhopisy MOL a následného blokového prodeje akcií MOL. Pozitivní dopad této transakce do očištěného čistého zisku bude nakonec dle vyjádření ČEZu 4,5 mld. Kč, místo původně předpokládaných 3,4 mld. Kč. Výhled letošního provozního zisku EBITDA byl v souladu s naším očekáváním ponechán na úrovni 52 mld. Kč. ČEZ v 1Q 2017 vykázal meziroční růst výnosů o 2 % na 52,8 mld. Kč, čímž mírně překonal jak náš odhad ve výši 50,7 mld. Kč, tak odhady trhu posazené Fio banka, a.s

2 na hladinu 51,3 mld. Kč. EBITDA dosáhla úrovně 19 mld. Kč, což je pouze o 5 % y/y níže. My jsme predikovali 16,8 mld. Kč a tržní konsensus činil 17,65 mld. Kč. Negativní efekt meziročně nižších prodejních cen silové elektřiny byl nakonec nižší než jsme očekávali (pouze 0,7 mld. Kč, zatímco náš odhad byl posazen do rozmezí 1 1,5 mld. Kč). Dále ČEZ v 1Q 2017 do segmentu výroby zaúčtoval pozitivní dopad dohody o narovnání se společností Sokolovská uhelná, jenž činil 0,7 mld. Kč. Lépe než jsme očekávali se vyvíjel tuzemský segment distribuce (EBITDA 4,5 mld. Kč vs. náš odhad na úrovni 4 mld. Kč), a to zejména kvůli relativně silným objemům distribuované elektřiny. Příznivé výsledky Česká republika na provozní úrovni hospodaření se pozitivně projevily i do očištěného čistého zisku, jenž dosáhl hranice 8,8 mld. Kč. Erste Group 10/5 - JP Morgan Chase zvýšila cílovou cenu pro Erste z předchozích 34 eur na současných 45 euro za akcii. Doporučení bylo ponecháno na stupni overweight. Fortuna 11/5 Sázková společnost Fortuna představila výsledky za 1Q. Růst přijatých sázek celkově 302,2 mil. EUR vs. 251,7 mil. EUR) je daný především dvouciferným růstem sázení po Internetu, sázení na pobočkách rostlo jednociferně. Přijaté sázky v segmentu sportovního sázení vzrostly o 14 %, naopak sázky z loterie meziročně klesly o 20 %. Fortuna v únoru spustila online casino jako první provozovatel v ČR, přijaté sázky v online segmentu (gaming) dosáhly 16,8 mil. EUR. Hrubé výhry vzrostly o 12 % kvůli vyššímu podílu online sázek s nižší marží oproti pobočkám a nepříznivým sportovním výsledků v únoru a březnu. Ke zvýšení přispělo také spuštění online casina, jehož hrubé výhry dosáhly 1 mil. EUR. Hrubý provozní zisk EBITDA meziročně klesl o 36 %. Meziroční byl způsoben zejména poklesem marže hrubých výher a plánovaným nárůstem provozních nákladů v souvislosti s regionální expanzí. Společnost potvrdila svůj výhled na letošní rok a očekává, že organický růst bude založen hlavně na kurzovém sázení online i přes absenci velkých fotbalových událostí. Společnost plánuje představit nové produkty jako online hry a v ČR a virtuální hry v Polsku. Celkové přijaté sázky by měly vzrůst do 1,3 mld. EUR, hrubý provozní zisk EBITDA by měla vzrůst o 20 až 25 % v důsledku pokračujících investic do provozní dokonalosti a výstavby kapacit. Investice do nové platformy pro kurzové sázení a hraní by se měly projevit v kapitálových výdajích (CAPEX), které společnost očekává v rozmezí 8 až 10 mil. EUR. V březnu 2017 oznámila Fortuna svůj záměr odprodat loterijní byznys. Společnost je v jednání s potencionálními kupci a vyhodnocuje možné podmínky transakce. Dokončení transakce očekává během 2Q Kofala 11/5 - Kofola vykázala za 1Q 2017 meziroční poklesy na všech úrovních hospodaření. Tržby se meziročně snížily o 8,4 % na 1344 mil. Kč a provozní zisk EBITDA poklesl o 48,7 % y/y na 79 mil. Kč. To vyústilo ve vykázání čisté ztráty na úrovni 68 mil. Kč, což je navýšení ztráty z loňských 21 mil. Kč. Tržby na polském trhu meziročně propadly o 31 % na 279 mil. Kč a EBITDA tak činila pouze 7 mil. Kč (pokles z loňských 20 mil. Kč). Solidní výkonnost si Kofola drží na slovenském trhu, kde je stále jedničkou trhu. V souladu s naším očekáváním vykázala zhruba stabilní vývoj tržeb (308 mil. Kč, +1,7 % y/y) a zaznamenala EBITDA zisk ve výši 53 mil. Kč, což je námi předpokládaný pokles z loňských 68 mil. Kč, když se negativně projevují zejména vyšší náklady na cukr. Zklamáním je pro nás vývoj na českém trhu, kde Kofola vykázala meziroční pokles tržeb o 4,4 % na 566 mil. Kč (náš odhad činil 585 mil. Kč) a výraznější propad zisku EBITDA z loňských 63 mil. Kč na 21 mil. Kč, zatímco my jsme očekávali 48 mil. Kč. Přes relativně slabé výsledky za 1Q management v rámci konferenčního hovoru potvrdil výhled na mírný růst zisku EBITDA na úroveň 1,1 mld. Kč Moneta Money Bank 11/5 Moneta Money Bank představila výsledky svého hospodaření za 1Q/17, které vnímáme mírně pozitivně. Moneta reportovaným čistým ziskem výrazně předčila naše očekávání vlivem nižších rizikových nákladů i lepší nákladovou disciplínou. Na druhou stranu dominantní zdroj výnosů banky čistý úrokový výnos reportovala banka za 1Q/17 slabší v porovnání s naší projekcí. Rovněž propad poplatkových výnosů banky o 6,5 % v 1Q/17 nesignalizuje stabilizaci poplatkových výnosů banky v letošním roce. Mírné zvýšení celoročního výhledu společnosti v návaznosti na nízké rizikové náklady ve 1Q/17 by nicméně mělo převážit nad, z našeho pohledu, slabšími jádrovými výnosy banky. Čistý úrokový výnos banky zaznamenal v prvním čtvrtletí výraznější propad (-13 % r/r) na mil. Kč. Pokles čisté úrokové marže k úrovni 5,1 % (5,9 % ve 2016) je výsledkem pokračujících tlaků na úvěrové marže v retailovém i komerčním segmentu. Pokles poplatkových výnosů o 6,5 % na 458 mil. Kč nesignalizuje jejich stabilizaci v letošním roce. Celkové provozní výnosy banky dosáhly v prvním čtvrtletí mil. Kč (-9 % r/r). Provozní náklady dosáhly v prvním čtvrtletí úrovně mil. Kč, což představuje jejich meziroční pokles o 1 %. Poměr provozních nákladů k výnosům tak v 1Q/17 dosáhl dolní hranice 45,5 % celoročního cíle managementu (45-50 %). Pozitivní překvapení představují nízké hodnoty nákladů na riziko ve výši 80 mil. Kč (-69 % r/r), což v relativním vyjádření představuje 28 b.b. průměrného úvěrového portfolia. Nadále se zlepšuje kvalita úvěrového portfolia banky. Ukazatel kapitálové přiměřenosti (CET1) dosáhl za 1Q/17 na 19,9 %. V návaznosti na nízké hodnoty rizikových nákladů zvýšilo vedení banky mírně výhled pro konsolidovaný čistý zisk v roce 2017 z 3,4 mld. Kč na hodnoty vyšší 3,5 mld. Kč. Rovněž provozní náklady by měly být v letošním roce nižší (4,8 mld. Kč) v porovnání s původním výhledem 4,9 mld. Kč. O2 10/5 - Valná hromada O2 schválila podle očekávání výplatu dividendy ve výši 21 korun na akcii. Výplata je složena z dividendy ve výši 17 korun na akcii a emisního ážia 4 koruny na akcii. Pegas Nonwovens 11/5 - Společnost Pegas reportovala výsledky za první kvartál tohoto roku. Výsledky firmy jsou v souladu s jejími očekáváními. EBITDA, která dosáhla hodnoty 11,3 milionů euro byla podpořena silným prodejem. Odhady trhu pro zisk EBITDA činily 10,91 milionů euro. Čistý zisk dosáhl hodnoty 3,7 milionu euro při konsensu trhu 3,65 milionu euro. Vliv dalších externích faktorů, konkrétně cen polymerů a přecenění warrantů, nebyl pro výsledek prvního kvartálu významný. Ve srovnání s minulými kvartály došlo k mírnému poklesu výroby, což bylo způsobeno zejména přesunem pravidelných odstávek na letošní rok. Výnosy společnosti v meziročním srovnání vzrostly o 1,2 %, přičemž zisk EBITDA oproti prvnímu kvartálu minulého roku o 3 % poklesl. Pro rok 2017 potvrdil Pegas svůj předchozí výhled a očekává, že EBITDA dosáhne hodnoty v rozmezí 43 až 50 milionů euro. Firma taktéž očekává, že celkové investiční výdaje pro rok 2017 nepřesáhnou hodnotu 30 milionů euro. Očekávané události HDP za 1Q VIG ex date dividendy 0,8 EUR na BCPP Průmyslové ceny Fio banka, a.s

3 USA Americké indexy se v průběhu druhého květnového týdne pohybovaly ve velmi úzkém rozpětí. U indexu S&P500 byla nejvýraznější denní změna pouze 0,22%. Tento širší index ve středu zaznamenal nové historické maximum, přesto na týdenní bázi mírně oslabil a ztratil 0,35%. V červených číslech byl i Dow Jones (-0,53%), v zelených dokázal zavřít pouze technologický Nasdaq. Druhé kolo francouzských voleb a potvrzení vítězství Macrona již tak výrazný dopad na dění na trzích nemělo. Na politické scéně v USA se v uplynulém týdnu nejvíce řešilo odvolání šéfa FBI Jamese Comeyho. Po předchozích výrazných propadech se vzpamatovala ropa. V pondělí se WTI na low obchodovala pod 44 USD, aby končila den výše o 6% nad 46 USD. Do konce týdne dokázala posílit v kontextu i slabších dat ohledně stavu US zásob až na 48 USD a připsala si přes 3%. To pomohlo energetickému sektoru, který vykázal růst o 0,4%. Nejlepší výkonnosti ze sektorového pohledu se mohly pochlubit technologie, které posílily o 1,1%. Růst o téměř 5% a posun na nová historická maxima zaznamenal Apple. Titulu pomohla informace o dalších investicích ze strany W. Buffeta. V týdnu se rovněž objevily nové zvýšené cílové ceny (GS 170 USD) v kontextu očekávaného přínosu nového modelu. Na nová historická maxima se podívala i Tesla (+5,3%), která umazala pokles z minulého týdne. Nedařilo se naopak nováčkovi Snap, když firma po slabých výsledcích ztratila téměř 20%. Problémy maloobchodního sektoru s přesunem zákazníků z kamenných poboček na internet potvrdily reporty předních obchodních domů, které vesměs vykázaly pokles porovnatelných tržeb. Akcie Macy po výsledcích oslabily o18,5%, akcie JC Penneay ztratily přes 17%. Výrazné zaostávání za vývojem trhu z letošního roku potvrdily akcie General Electric, které v týdnu přišly o 3,2%, když se v závěru týdne dostaly pod tlak v kontextu sníženého doporučení na prodat ze strany Deutsche Bank. Ze sektorového pohledu si největší ztráty připsal sektor základních materiálů (-1,68%) a finance (-1,27%). Index Změna Dow Jones Industrial Average , ,61-110,33 (-0,53%) S&P , ,90-8,39 (-0,35 %) NASDAQ Composite 6 100, ,23 +20,475 (+0,34%) Klíčové události Velkoobchodní zásoby (m-m) (březen - konečný): aktuální hodnota: 0,2 %, očekávání trhu: -0,1 %, předchozí hodnota: -0,1 % Index výrobních cen (m-m) (duben): aktuální hodnota: 0,5 %, očekávání trhu: 0,2 %, předchozí hodnota: -0,1 % Jádrový PPI (m-m) (duben): aktuální hodnota: 0,4 %, očekávání trhu: 0,2 %, předchozí hodnota: 0,0 % CPI (m-m) (duben): aktuální hodnota: 0,2 %, očekávání trhu: 0,2 %, předchozí hodnota: -0,3 % Jádrový CPI (m-m) (duben): aktuální hodnota: 0,1 %, očekávání trhu: 0,2 %, předchozí hodnota: -0,1 % CPI (y-y) (duben): aktuální hodnota: 2,2 %, očekávání trhu: 2,3 %, předchozí hodnota: 2,4 % Jádrový CPI (y-y) (duben): aktuální hodnota: 1,9 %, očekávání trhu: 2,0 %, předchozí hodnota: 2,0 % Maloobchodní tržby (m-m) (předběžný) (duben): aktuální hodnota: 0,4 %, očekávání trhu: 0,6 %, předchozí hodnota: -0,2 % Firemní zprávy Nvidia 11/5 - Americká společnost specializující se na výrobu grafických procesorů, osobních počítačů a handheldů reportovala včera po uzavření trhů výsledky za první kvartál fiskálního roku Nvidia reportovala v meziročním srovnání nárůst tržeb ve výši 48 % na 1,94 mld. USD. Očištěný zisk na akcii posléze meziročně poskočil o 85 % z 0,46 centů na 0,85 centů. Rostly tržby obou dvou klíčových segmentů firmy, tedy GPU Business a Tegra Processor Business o 45 %, respektive 108 % meziročně. Hrubé marže společnosti dosáhly za první kvartál fiskálního roku 59,4 %, v prvním kvartále roku 2017 to bylo 57,5 %. Provozní zisk vzrostl z předchozích 245 milionů dolarů na 554 milionů dolarů. Za fiskální rok 2018 chce firma na dividendách vyplatit akcionářům celkem 1,25 miliardy dolarů, tedy 0,14 dolarů na akcii. Apple 11/5 - Mobilní gigant Apple koupil finskou společnost Beddit vyrábějící zařízení pro monitorování kvality spánku, srdeční frekvence, dýchání či dokonce chrápání přes noc. Akvizice by tak měla zaplnit mezeru Applu v digitálním zdravotním businessu a konkurovat tak částečně průkopníku v tomto sektoru, kterým jsou fitness produkty společnosti Fitbit. Zařízení monitorující spánek Beddit stojí 150 euro, tedy zhruba 4000 korun. Disney 11/5 - Americká společnost Walt Disney reportovala výsledky za druhý kvartál. Firma oznámila zisk na horní hranici odhadu analytiků, avšak tržby i přes meziroční růst zaostaly za konsensem trhu. Tržby 13,34 mld. Kč při očekávání 13,45 mdl. KČ. Očiětěný zisk 1,50 USD na akcii při očekávání 1,41 USD. Za veskrze pozitivními výsledky společnosti stojí zejména filmové studio a business se zábavními parky. Za výrazným 21 % nárůstem provozního zisku filmového studia Walt Disney stál zejména úspěch snímků Odvážná Vaiana: Legenda o konci světa / Moana a Doctor Strange. Zisk zábavních parků společnosti posléze ve srovnání s druhým kvartálem minulého roku vzrostl o 20 %, čemuž napomohla vyšší návštěvnost a výraznější nárůst výdajů zejména na americké atrakce. Wall Street pečlivě sleduje výsledky sportovní kabelové sítě Disney ESPN, která v poslední době ztrácela odběratele v souvislosti s rozmachem internetových televizí. Ve druhém kvartále tohoto roku vykázala ESPN pokles provozního zisku, což způsobilo meziroční pokles divize kabelových sítí o 3 % na 1,8 miliardy dolarů. Pokles zisku ESPN byl způsoben zejména náklady na programování, přičemž byl částečně Fio banka, a.s

4 vyrovnáván růstem výnosů z reklamy. Snap 11/4 První výsledky po IPO reportovala americká společnost Snap. Společnost poskytující známou sociální síť výsledky za první kvartál tohoto roku vykázala slabší než očekávané výnosy i nárůst uživatelů. Firma zaznamenala výraznou čtvrtletní ztrátu. Snap reportoval výnosy i nárůst denních uživatelů pod odhady analytiků. Společnost zaznamenala výraznou ztrátu, která byla způsobena jednorázovými náklady souvisejícími s IPO. I po očištění však ztráta na akcii zaostala za odhady trhu. Výnosy společnosti meziročně sice poskočily o 286 % na současných 149,6 milionů dolarů, analytici však očekávali výnosy vyšší, když se konsensus trhu vyskytoval na 158 milionech dolarů. Počet denních aktivních uživatelů meziročně vzrostl o 36 % na 166 milionů uživatelů. I zde se však očekával o něco výraznější růst, konkrétně mezi 167 až 170 miliony denních uživatelů. Naopak pozitivní se jeví ukazatel ARPU (průměrný výnos na zákazníka), který vzrostl o 181 % na 0,90 dolarů, což je mírně nad očekávání analytiků. Analytici očekávají, že Snap nevykáže zisk nejméně až do roku Ztráta vykázaná za první kvartál tohoto roku dosáhla hodnoty 2,2 miliardy dolarů, což bylo způsobeno výraznými náklady souvisejícími s IPO. Ztráta na akcii bez očištění jednorázových položek souvisejících s IPO tak dosáhla 2,3 dolaru na akcii. Očištěná ztráta na akcii posléze 0,205 dolarů na akcii, což je pod konsensem trhu. Ukazatel EBITDA skončil v mínusu 190 milionů dolarů, což je meziročíní propad o 100 %. WholeFood 11/5 Maloobchodní společnost Whole Foods představila výsledky za 2Q fiskálního roku 2017 a plán na rok Porovnatelné tržby společnosti Whole Foods ve 2Q FY 2017 klesly o 2,8 %, analytici oslovení agenturou Consensus Metrix v průměru očekávali 3,1% pokles. Společnost potvrdila svůj celoroční výhled porovnatelných tržeb, snížila však výhled očištěného tisku na akcii (nejméně 1,3 USD místo nejméně 1,33 USD) a tržeb, které by měly vzrůst nejméně o 1,0 % místo 1,5 %. Společnost také představila cíle na rok 2020, kdy by chtěla mimo jiné dosáhnout alespoň 2% růstu porovnatelných tržeb a zvýšit EBITDA marži z 8,6 % za loňský rok na nejméně 9,5 %. V příštím roce by chtěla dosáhnout růstu porovnatelných tržeb a zisku. Nordstrom 12/5 - Americký obchodní oděvní a bytový řetězec Nordstrom reportoval výsledky za první kvartál tohoto roku. Nejsledovanější ukazatel společnosti porovnatelné tržby ve srovnání s prvním čtvrtletím minulého roku poklesly o 0,8 %, přičemž trh očekával stejnou hodnotu jako před rokem. Ostatní čísla reportovaná společností překonala odhady analytiků. Tržby i zisk skončily za první kvartál nad odhady trhu. Tržby dosáhly 3,35 mld. USD, čistý zisk 0,37 USD na akcii. Online tržby tvořily za první kvartál tohoto roku 24 % celkových provozních tržeb společnosti. Tržby Nordstrom.com meziročně vzrostly o 11 %, Nordstromrack.com posléze vykázal 19% nárůst tržeb. Nordstrom Rack nadále zůstává světlou stránkou firmy, když celkové tržby meziročně poskočily o 8,7 % a porovnatelné o 2,3 %. Naopak Nordstrom brand zaznamenal pokles tržeb o 1,7 %, porovnatelné tržby posléze klesaly o 2,7 %. Z celkových tržeb posléze plynulo 75 milionů dolarů díky spolupráci s bankou TD Bank. Provozní tržby tak dosáhly hodnoty 3,28 miliardy dolarů ve srovnání s 3,25 miliardy dolarů v prvním kvartále EBIT společnosti dosáhl hodnoty 151 milionů dolarů, přičemž v prvním kvartále roku 2016 to bylo 106 milionů dolarů. Společnost potvrdila výhled pro fiskální rok, když očekává zisk na akcii ve výši 2,75 až 3,0 dolarů. provozní tržby by pak měly vzrůst o 3 až 4 % a porovnatelné tržby obchodního řetězce by měly vykázat stejnou hodnotu jako minulý rok. Očekávané události Nově zahájené stavby domů Průmyslová produkce Leading Index USA Fio banka, a.s

5 Německo Německé akcie vyjádřeno indexem DAX posílily po třetí v řadě. Druhé kolo francouzských voleb již nepřineslo tak bouřlivou reakci jako výsledky kola prvního, přesto se index DAX dokázal v týdnu postupně dostat na nová historická maxima. Na týdenní bázi index posílil o 0,42%. V čele růstu byly akcie farmaceutické firmy Merck, která dostala souhlas s jedním novým preparátem. Akcie posílily o téměř 6%. Po dobrých provozních datech za duben se dařilo rovněž akciím Deutsche Lufthansa, které posílily o 3%. Korekci z historických maxim zaznamenaly akcie Adidasu, které přišly o více jak 4%. Společnost potvrdila prodej své golfové divize. Index Změna DAX , ,41 +53,52 (+0,42 %) Klíčové události NĚMECKO Podnikové objednávky (m-m) (březen): aktuální hodnota:1,0%, očekávání trhu: 0,9%, předchozí hodnota: 3,4% Průmyslová výroba (m-m) (sezónně očištěno) (březen): aktuální hodnota: -0,4 %, očekávání trhu: -0,8 %, předchozí hodnota: 2,2 % / revize: -0,7 % Průmyslová výroba (y-y) (očištěno o počet pracovních dní) (březen): aktuální hodnota: 1,9 %, očekávání trhu: 2,5 %, předchozí hodnota: 2,5 % / revize: 2,0 % HDP (sezónně očištěno) (q-q) (1Q - předběžný): aktuální hodnota: 0,6 %, očekávání trhu: 0,6 %, předchozí hodnota: 0,4 % HDP (očištěno o počet pracovních dní) (y-y) (1Q - předběžný): aktuální hodnota: 1,7 %, očekávání trhu: 1,7 %, předchozí hodnota: 1,7 % / revize: 1,8 % HDP (bez sezónního očištění) (y-y) (1Q - předběžný): aktuální hodnota: 2,9 %, očekávání trhu: 2,8 %, předchozí hodnota: 1,2 % / revize: 1,3 % CPI (m-m) (duben - konečný): aktuální hodnota: 0,0 %, očekávání trhu: 0,0 %, předchozí hodnota: 0,0 % CPI (y-y) (duben - konečný): aktuální hodnota: 2,0 %, očekávání trhu: 2,0 %, předchozí hodnota: 2,0 % EUROZÓNA Průmyslová výroba (m-m) (sezónně očištěno) (březen): aktuální hodnota: -0,1 %, očekávání trhu: 0,3 %, předchozí hodnota: -0,3 % / revize: -0,1 Průmyslová výroba (y-y) (očištěno o počet pracovních dní) (březen): aktuální hodnota: 1,9 %, očekávání trhu: 2,3 %, předchozí hodnota: 1,2 % / revize: 1,4 % Firemní zprávy E.ON 9/5 Německý E.ON sice v úvodu roku zaostal za odhady, potvrdil však výhled a plánuje navýšení dividendy. Report za první čtvrtletí je prvním bez započítání společnosti Uniper, vyčleněné loni na podzim. Management společnosti E.ON letos očekává nárůst čistého zisku o padesát procent, poté co jej v 1Q negativně ovlivnily jednorázové efekty (YoY -20 %). Tržby společnosti dosáhly 10,48 mld. EUR, čistý zisk vykázala společnost na 525 mil. EUR. CFO Marc Spieker opakovaně zdůraznil, že první čtvrtletí neznačí horší celý rok. Cena elektřiny v Německu vzrostla meziročně o 33 %, cena plynu je výše o 42 %. Společnost tedy trápily cenové výkyvy, kvůli kterým musela v uplynulých letech provádět mimořádné odpisy. Do výsledků se promítla také trvající odstávka JE Brokdorf. Společnost očekává v letošním roce upravený čistý zisk ve výši 1,2 mld. a 1,45 mld. eur, plánuje navýšit dividendu o 43 %. Commerzbank 9/5 - Německá Commerzbank reportovala výsledky za 1Q nad očekávání, provozní zisk meziročně narostl o 11 %. Commerzbank překonala odhady jak z hlediska výnosů tak ziskovosti. Výnosy meziročně poklesly z 2,54 mld. EUR na 2,37 mld EUR (oč. 2,3 mld. EUR), čistý zisk dosáhnul 217 mil. EUR (oč. 137 mil. EUR). Provozní zisk vzrostl o 11,3 % na 314 mil. eur. K výsledku nejvíce přispělo obchodování (akcie, dluhopisy) ve zvýšeném objemu jako důsledek doznívající reflation rotace ze závěru loňského roku. Klíčové divize retailového a korporátního bankovnictví naopak zaznamenaly pokles zisku. Do výsledků se také promítly náklady na restrukturalizaci, tvorbu rezerv a prostředí trvajících nízkých úrokových sazeb. Ukazatel kapitálové přiměřenosti (CET 1) vzrostl na 12,5 %. Společnost prochází obtížným obdobím, které zdaleka není u konce. CEO Martin Zielke a jeho tým plánují snížit počet pracovních míst o a do roku 2020 prodat akciovou a komoditní divizi. Během tří let chtějí získat 2 miliony nových klientů. Společnost v minulém roce nevyplácela dividendu, letos tomu pravděpodobně bude stejně. Management potvrdil stávající výhled. Adidas 11/5 - Německý oděvní gigant Adidas prodá svoji divizi golfového oblečení a dalšího vybavení soukromému investičnímu fondu KPS Capital Partners. Obchod se tak bude týkat značek Taylor Made, Adams a Ashworth. Transakce by měla stát zhruba 425 milionů dolarů, přičemž polovina této částky bude v hotovosti a druhá polovina v zajištěných dluhopisech a dalších podmíněných aktivech. Prodej by měl podle prohlášení Adidasu měl být uzavřen ještě do konce tohoto roku. Divize golfového oblečení Adidasu vykázala minulý rok ztrátu, přičemž podíl tržeb na celkových tržbách činí u golfové divize zhruba 5 %. Minulý rok tržby divize dosáhly výše 892 milionů eur. Fio banka, a.s

6 Německo Volkswagen 12/5 Skupina dodala zákazníkům automobilů. Odbyt klesal v Německu a celé západní Evropě. Naopak rostl ve střední a východní Evropě, USA, Číně a Jižní Americe. Německá automobilka podle posledních dat dodala v dubnu svým zákazníkům automobilů, což je v meziročním srovnání propad o 1,4 %. Na domácím německém trhu zaznamenala skupina 7% pokles odbytu. V západní Evropě odbyt poklesl o 3,9 %, přičemž ve střední a východní Evropě odbyt naopak vzrostl o 11,1 %. Ve Spojených státech dodávky vozů také rostly a to o 3 %, v Číně posléze o 1,5 %. Stejný růst zaznamenala skupina i v celé Jižní Americe. Dodávky vozů značky Volkswagen pak v dubnu činily 468 tisíc, což je meziroční pokles o 1,8 %. Odbyt Škody Auto zůstal v meziročním srovnání takřka nezměněný na čísle kusů. Odbyt Audi poklesl o 5 % na vozů. Výrazný nárůst prodejů zaznamenala španělská značka SEAT, u které v dubnu odbyt meziročně poskočil o 16 %. Očekávané události - Německo 16/5 Index ZEW 19/5 Průmyslové ceny Očekávané události - Eurozóna 16/5 HDP za 1Q 17/5 Spotřebitelské ceny 17/5 Průmyslová výroba Fio banka, a.s

7 Upozornění Dozor nad Fio banka, a.s. vykonává Česká národní banka. Veškeré informace uvedené na těchto webových stránkách jsou poskytovány Fio bankou, a.s. (dále Fio ). Fio je členem Burzy cenných papírů Praha, a.s. a tvůrcem trhu emise PHILIP MORRIS ČR (obchodovaná na Standard Marketu) a všech emisí obchodovaných na Prime Marketu, kromě TMR a VGP. Všechny zveřejněné informace mají pouze informativní a doporučující charakter, jsou nezávazné a představují názor Fia. Nelze vyloučit, že s ohledem na změnu rozhodných skutečností, na základě kterých byly zveřejněné informace a investiční doporučení vydány, nebo s ohledem na vývoj na trhu a jiné skutečnosti, se zveřejněné informace a investiční doporučení ukáží v budoucnu jako neúplné nebo nesprávné. Fio doporučuje osobám činícím investiční rozhodnutí, aby před uskutečněním investice dle těchto informací konzultovali její vhodnost s makléřem. Fio nenese odpovědnost za neoprávněné nebo reprodukované šíření nebo uveřejnění obsahu těchto webových stránek, včetně informací a investičních doporučeních na nich uveřejněných. Fio prohlašuje, že nevlastní čistou dlouhou ani krátkou pozici převyšující prahovou hodnotu ve výši 0,5 % ze základního kapitálu emitenta. Žádný emitent nemá přímý nebo nepřímý podíl větší než 5 % na základním kapitálu Fia. Fio nemá s žádným emitentem uzavřenou dohodu týkající se tvorby a šíření investičních doporučení ani jinou dohodu o poskytování investičních služeb. Emitenti nejsou seznámeni s investičními doporučeními před jejich zveřejněním. Fio nebylo v posledních 12 měsících vedoucím manažerem nebo spoluvedoucím manažerem veřejné nabídky investičních nástrojů vydaných emitentem. Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není odvozena od obchodů Fia nebo propojené osoby. Tyto osoby nejsou ani jiným způsobem motivovány k uveřejňování investičních doporučení určitého stupně a směru. Fio předchází střetu zájmům při tvorbě investičních doporučení odpovídajícím vnitřním členěním zahrnujícím informační bariery mezi jednotlivými vnitřními částmi a pravidelnou vnitřní kontrolou. Na činnost Fio dohlíží Česká národní banka. Za Fio banka, a.s. dokument vytvořili David Brzek (makléř), Josef Dudek (makléř), Pavel Hadroušek (makléř), David Lamač (makléř), Daniel Marván (makléř), Luboš Bedrník (makléř), Martin Varecha (makléř), Jan Raška (analytik), Michal Křikava (analytik), Jan Tománek (analytik), Filip Tvrdek (analytik), František Mašek (analytik) Kontaktní údaje Fio banka, a.s., Millennium Plaza, V Celnici 1028/10, Praha 1 Telefon: ; research@fio.cz, web: Fio banka, a.s