Scénáře budoucího vývoje eurozóny a EU. Přednášející: doc. Ing. Lubor Lacina, Ph. D.

Rozměr: px

Začít zobrazení ze stránky:

Download "Scénáře budoucího vývoje eurozóny a EU. Přednášející: doc. Ing. Lubor Lacina, Ph. D."

Oldřich Šimek
před 8 lety
Počet zobrazení:

1 Scénáře budoucího vývoje eurozóny a EU Přednášející: doc. Ing. Lubor Lacina, Ph. D.

2 Struktura přednášky Hodnocení projektu v prvních deseti letech existence Zdroje nerovnováh na úrovni členských států Dopady krize a přístupy k jejímu dosavadnímu řešení Možné scénáře budoucího vývoje 2

na úrovni členských států Dopady krize a přístupy k

3 Tabulka: Vývoj hlavních makroekonomických indikátorů: srovnání Průměr za období Eurozóna Dánsko, Švédsko, UK USA Reálný HDP % change Reálný HDP/ob. Reálný HDP/ob. Nezaměstnan. % change Index, USA = 100 % of workforce Deficit rozpočtu % GDP Celkový dluh % GDP Source: EC (2008) 3

Reálný HDP/ob. Nezaměstnan. % change 1.9 1.6 1.7 2.2 1.8 1.6 Index, USA = 100 % of workforce 73 72 74 76 100 100 9.3 8.

4 Vývoj v jednotlivých členských zemí vznik nerovnováh Ztráta konkurenceschopnosti inflační diferenciály (rychlejší růst a růst mezd), zhodnocování REER, rostoucí deficity BÚ Neschopnost vytvářet vyrovnané rozpočty ani v časech ek. růstu Vysoká expozice bankovního sektoru k veřejnému dluhu 4

zhodnocování REER, rostoucí deficity BÚ Neschopnost vytvářet vyrovnané

5 5

6 6

7 7

8 9

9 Real effective exchange rate Vývoj relativních jednotkových nákladů práce (EU11, ) Belgium Germany Ireland Greece Spain France Italy Netherlands Austria Portugal Finland

Germany Ireland Greece Spain France Italy Netherlands Austria

10 Increase (in %) Roční nárůsty nominálních mezd v Německu a zbytku eurozóny ( ) 4,5 4 3,5 3 2,5 2 Germany Eurozone 1,5 1 0,

3,5 3 2,5 2 Germany Eurozone 1,5 1 0,5 0 1999

11 12

12 Dopad krize Růst deficitů a dluhů veřejného sektoru Růst nákladů refinancování veřejného dluhu Vysoká expozice bankovního sektoru Reakce EU záchranné fondy, úsporná opatření 13

13 14

14 15

15 16

16 17

17 Metoda scénářů Metoda scénářů je založena na modelování možných variant budoucího vývoje Obvykle jsou generovány scénáře označované jako optimistické, pesimistické a realistické Tvorba jednotlivých scénářů je vždy založena na definování vstupních omezujících předpokladů (viz. následující slide) 18

optimistické, pesimistické a realistické Tvorba jednotlivých scénářů je

18 Předpoklady scénářů S velkou pravděpodobností by vystoupení z eurozóny znamenalo i nutnost vystoupení z EU (vnitřního trhu) viz. Lisabonská smlouva Země vystupující z eurozóny (EU) by byla zasažena rozsáhlým negativním šokem v podobě devalvace měny, inflace, růstu nákladů dluhové služby. Vystoupení jakékoliv země tedy bude spíše politickým než čistě ekonomickým (racionálním) rozhodnutím 19

Lisabonská smlouva Země vystupující z eurozóny (EU) by byla zasažena rozsáhlým negativním šokem v

19 20

20 Scénáře - pesimistické Rozpad celé eurozóny a návrat k národním měnám (mechanismus, náklady?) Vystoupení Itálie, Řecka, Španělska, Irska a zastavení dalšího procesu rozšiřování eurozóny (mechanismus, náklady pro vystupující země?) 21

) Vystoupení Itálie, Řecka, Španělska, Irska a zastavení

21 Scénáře - optimistické Další rozšiřování eurozóny pro nové země statut polovičního členství Německo souhlasí s rychlejším růstem inflace Německo souhlasí s dočasným vystoupením země a jejím návratem po provedené devalvaci a opětovném splnění Maastrichtských kritérií(viz. vstupování a vystupování do/ze systému EMS) Vznik fiskální unie - refinancování dluhu problémových zemí (Itálie, Irsko, Řecko, Španělsko) Bankrot malé členské země (Řecko, Portugalsko) Bankrot velké členské země (Itálie, Španělsko) 22

22 Scénáře - realistické Udržení eurozóny v krátkém období ale dlouhotrvající stagnace (hockey stick effect) v dlouhém období vytvářející politicky motivované tlaky na opuštění (rozpad) eurozóny Deflační vývoj v eurozóně neúčinnost monetární politiky ECB Zachování eura a zavedení duální měny pro domácí transakce v ekonomikách s vysokým zadlužením Rozpad eurozóny ve stávající podobě a vytvoření nové měnové unie sdružující země tradičně navazující svou měnu na Německo a země s výrazným podílem zahraničního obchodu s Německem markozóna 23

23 Použité zdroje (1) Bordo, M. Harold, J. (2008): A Long Term Perspective on the Euro. EUROPEAN ECONOMY. ECONOMIC PAPERS February Brussels. 32pp. EC (2008): EMU@10: successes and challenges after 10 years of Economic and Monetary Union. Brussels. EUROPEAN ECONOMY 2/2008. EC (2009): The European Commission Quarterly Report on the Euro Area. Volume 8, No. 1 (2009): Special Report: Competitiveness developments within the euro area. Eichengreen, B. (2007): Eurozone Breakup would trigger the mother of all financial crisis. EMU Monitor, eurointelligence.com, 18 Nov

24 Použité zdroje (2) Eichengreen, B. (2008): Sui Generis EMU. EUROPEAN ECONOMY. ECONOMIC PAPERS February Brussels. 44pp. Feldstein, M. (2009): Reflections on America s view of the euro ex ante. Presented at the AEA meetings, January, 2009, VoxEu.org, 26 January Hannan, D. (2009): Will Euro Survive? Ex-Bundesbank Boss Warns Of Euro Threat. Telegraph.co.uk. Feb 26, 2009 Jensen, N. Europe On the Ropes. The Absolute Return Letter. Volume 5 - Issue 19, March 2,

25 Použité zdroje (3) Lacina, L. (2008): Měnová integrace: historie a současnost. in LACINA, L. -- RUSEK, A. a kol. Evropská unie: Trendy, příležitosti, rizika. 1. vyd. Plzeň: nakladatelství Aleš Čeněk, s. ISBN Lacina, L. a kol. (2007): Měnová integrace : náklady a přínosy členství v měnové unii. 1. vyd. Praha: C.H. Beck, s. Beckova edice ekonomie. ISBN Mahony, H. (2009): Delors pessimistic about eurozone future. EUobserver. com. 09:18 CET. Münchau, W. Mundschenk, S. (2009): Eurozone Meltdown: Eight Scenarios how the unthinkable might happen. Bruxelles: Evrointelligence. Briefing Note No.1, 3. April

26 Použité zdroje (4) Reiermann, Ch. (2009): A Test for Europe s Common Currency. Spiegel.de. 20. Feb Rusek, A. (2008): Přežije eurozóna (a Evropská unie) rok 2010? (úvaha o zakázaném tématu) in LACINA, L. -- RUSEK, A. a kol. Evropská unie: Trendy, příležitosti, rizika. 1. vyd. Plzeň: nakladatelství Aleš Čeněk, s. ISBN Waterfield, B. (2009): European disunion: Is the EU cracking up? Telegraph.co.uk. Feb 9, Wolf, M. (2008): Emu's second 10 years may be tougher than its first. Ft.com. May 28th,

27 Kontrolní otázky (1) Jakým nákladům by byla vystavena země vystupující z eurozóny? Jaké jsou potenciální výhody pro zemi vystupující z eurozóny a navracející se k národní měně? Popište specifika fungování tzv. duální měny. Vysvětlete proč Německo nebude akceptovat zvýšení inflace? 28

28 Kontrolní otázky (2) Jaké by byly náklady jakékoliv země, která by se rozhodla vystoupit z eurozóny? Jakým způsobem by bylo řešeno vyhlášení státního bankrotu některé členské země eurozóny? Které země jsou kandidáty na vytvoření nové - markové měnové unie? Proč? 29

Podobné dokumenty

Scénáře budoucího vývoje eurozóny a EU. Přednášející: doc. Ing. Lubor Lacina, Ph. D.

Scénáře budoucího vývoje eurozóny a EU Přednášející: doc. Ing. Lubor Lacina, Ph. D. Struktura přednášky Hodnocení projektu v prvních deseti letech existence 1999 2008 Zdroje nerovnováh na úrovni členských