Technický obrázek vývoje koruny je momentálně příznivý, nicméně skutečný vývoj koruny bude záviset hlavně na postoji ČNB.
|
|
- Natálie Pešková
- před 8 lety
- Počet zobrazení:
Transkript
1 P rvní dny září přinesly analytikům pozitivní údaje z české ekonomiky. Běžný účet platební bilance skončil v červenci v přebytku 4,1 mld. korun; import zaznamenal růst o 1,3 % v ročním srovnání; maloobchodní tržby vzrostly meziročně o 4,0 %. V červenci stoupla ve srovnání s předchozím rokem průmyslová (2,1 %) i stavební (0,2%) výroba. Inflace za srpen zpomalila na 1,3 %, což je pod dolní hranicí tolerančního pásma ČNB. Data potvrzují, že se česká ekonomika dostala z recese. Česká koruna byla v uplynulých týdnech relativně imunní vůči oslabování měn na rozvíjejících se trzích, nijak se na ní neprojevilo stahování financí z těchto zemí jako důsledek blížícího se obratu v politice amerického FEDu. Technický obrázek vývoje koruny je momentálně příznivý, nicméně skutečný vývoj koruny bude záviset hlavně na postoji ČNB. V dnešní analýze se zabýváme tím, jak se v této situaci ČNB může zachovat, a to v návaznosti na ECB, vývoj v Německu a celé eurozóně. Bude v zájmu ČNB udržet kurz na současných hodnotách anebo umožní její zhodnocení? V posledních několika letech vytvořily západní centrální banky extrémní množství finančních prostředků s cílem podpořit oživení a růst ekonomik prostřednictvím inflace aktiv. Největším zastáncem a realizátorem této politiky byl a stále je americký FED, nicméně další centrální banky Bank of England, Bank of Japan, stejně jako ECB jej následovali. V okamžiku, kdy nastává oživení především ve Spojených státech ale také v eurozóně a Japonsku, další uvolňování likvidity by znamenalo inflaci. Inflace je cenou, kterou by západní ekonomiky zaplatily v případě, kdyby nezvládly stáhnout likviditu včas z trhů. Ať už FED začne s redukcí kvantitativního uvolňování tento měsíc nebo později na podzim, je zcela evidentní, že období extrémní tvorby peněz končí. Vzhledem k tomu, že kapitálové trhy investoři reagují s předstihem, došlo po oznámení úvahy o postupném omezování tvorby peněz americkým FEDem k dvěma zásadním pohybům. Nejdříve prudce vzrostla dlouhodobá úroková sazba, poté následoval odliv prostředků z rozvíjejících se trhů zpět do dolarových aktiv. Rozvíjející se země jsou dnes zasaženy ze dvou stran. Nejdříve se jednalo o devalvaci jenu s cílem zvýšit konkurenceschopnost japonského exportu (neboli snížit strana 1
2 konkurenceschopnost asijských konkurentů) a nyní díky politice FEDu došlo na odliv laciných úvěrů s dopadem na finanční trhy daných zemí a hodnotu jejich měn. Svět se dnes nachází v situaci, kdy lze předpokládat, že centrální banky začnou stahovat finance zpět nebo alespoň dále neuvolní měnovou politiku; nicméně lze předpokládat, že tento proces bude velmi pozvolný. Oživení ekonomik v principu přichází s oživením uvěrové aktivity. Jakmile dojde k obnovení úvěrové expanze, centrální banky budou nuceny stahovat finance rychleji a ve větším objemu, aby zabránily riziku rostoucí inflace. To je velmi složitý úkol. Pokud centrální banky budou otálet příliš dlouho, vzrostou jak dlouhodobé úrokové míry, tak inflace jako cena za extrémní tvorbu finančních prostředků. Za této situace má ECB před sebou náročné rozhodování. Slabší, jižní země eurozóny by pro podporu svých ekonomik a trvalejšího výstupu z recese potřebovaly co nejvíce uvolněnou měnovou politiku. Naproti tomu pro Německo, jehož ekonomice se daří dobře, by taková politika znamenala vysoké inflační riziko. A na to jsou Němci po zkušenostech s dvěma obdobími hyperinflace v minulém století velmi citliví prakticky je tato alternativa nepřípustná. Hlavním úkolem pro ECB v nejbližším období bude zabránit růstu dlouhodobé úrokové sazby pod vlivem růstu sazeb ve Spojených státech. Vzhledem k tomu, že ECB nemůže více uvolnit měnovou politiku, nebude jí zbývat nic jiného než zvážit v dalším období snížení oficiální sazby. Na tiskové konferenci po posledním jednání ECB to jasně naznačil její prezident Mario Draghi. Období po volbách v Německu by se mohlo v eurozóně stát velmi složitým. Analytici, které sledujeme, předpokládají vznik napětí a tlaků uvnitř eurozóny právě na podkladě potřeby rozdílné měnové politiky pro slabší, jižní země a Německo. Nejlepší alternativou pro eurozónu by tak byl silný růst v Německu, který by táhl ostatní ekonomiky eurozóny, stejně jako ekonomiky středoevropského regionu včetně ČR při současném vzrůstu inflace v Německu. Nicméně taková alternativa není pro německé politiky, centrální bankéře ani občany akceptovatelná. Z toho vyplývá závěr, že úrokové sazby budou v zemích eurozóny pod vzrůstajícím tlakem, ekonomiky se budou pomalu zvedat, zvláště pod vlivem rostoucího Německa, přičemž potřeba rozdílné měnové politiky bude zdrojem napětí a tlaků uvnitř eurozóny. Navíc je potřeba mít na poměti, že syrská občanská válka není zdaleka ukončena a dnes nelze zodpovědně predikovat její jakýkoli další vývoj. Situace na měnových trzích zažívá obrat, neboť dochází k utahování měnové politiky, redukci kvantitativního uvolňování. Přesto, že se očekává, že tento proces bude pozvolný, pokud budou centrální banky příliš otálet, existuje významné riziko inflace. ECB stojí před závažným úkolem jak řídit měnovou politiku, aby podpořila oživování slabších zemí a současně nedošlo na inflaci především v Německu. Právě rozdílné potřeby zemí eurozóny stojí za rizikem tlaků a nepokojů, které analytici očekávají po volbách v Německu. strana 2
3 Č NB řeší stejné úkoly jako rozhodující západní centrální banky. Tzn. udržet nízkou dlouhodobou úrokovou sazbu na prodloužené období, podpořit úvěrovou expanzi, udržet kurz koruny v takovém pásmu, aby nedošlo ke snížení konkurenceschopnosti a zabránit růstu inflace v okamžiku nastoupení ekonomiky na samo-udržitelnou růstovou spirálu. Roční míra růstu úvěrů soukromému sektoru klesá od července U nefinančních podniků byl v červenci zaznamenán pokles v úrovni minus 0,7%, domácnosti zaznamenaly v témže měsíci růst o 4,5 % (červenec 2012 vykázal hodnotu 5,5 %). Z tohoto důvodu nelze zatím hovořit o obnovení úvěrové expanze jak na straně soukromých nefinančních společností, tak domácností. Nízký růst úvěrů má dopad na výši investic a spotřeby domácností. Tlak na zvyšování dlouhodobých úrokových sazeb proto zatím nepřichází z vnitřní ekonomiky, ale jde o vliv mezinárodních faktorů, na základě kterých investoři vyžadují vyšší výnosy. Z tohoto důvodu dosud ČNB slovně intervenovala proti koruně, aby uvolnila svoji měnovou politiku a udržela kurz. V následujícím grafu zobrazujeme roční míru růstu úvěrů soukromého sektoru: Rozhodování ČNB je o to složitější, že růst české ekonomiky se odvíjí od exportu do eurozóny, především Německa a tudíž vývoj v eurozóně a kroky ECB jsou zcela dominantní prvky. Vzhledem k očekávanému růstu již dnes úspěšného německého hospodářství, analytici některých českých bank, které sledujeme, předpokládají v letošním roce dosažení rekordního přebytku obchodní bilance ve výši přes 330 mld. Kč. Toto číslo vychází z předpokladu dalšího růstu exportu současně s poklesem importu. Pokud vycházíme z prohlášení ECB, že zachová dnešní hlavní úrokovou sazbu na prodloužené období, případně ji ještě sníží, pak nelze v blízké době očekávat změny v nastavení úrokové sazby ČNB. A to zvláště za situace, kdy současný kurz se blíží hornímu stropu pásma, které několikrát v minulosti zveřejnila ČNB prostřednictvím svých představitelů, tj. hodnoty 25,60. Pokud však v delším časovém horizontu zvolí ECB cestu podpory slabších zemí eurozóny výměnou za určité zvýšení inflace v Německu, lze předpokládat, že by se tato situace strana 3
4 přenesla i do koruny a pak by ČNB musela reagovat uvolněním měnové politiky po vzoru ECB, což by způsobilo dovoz inflace. Podle posledních zveřejněných údajů z tohoto týdne, inflace vzrostla meziročně o 1,3 %. Inflace očištěná o dopady změn nepřímých daní v srpnu dokonce zpomalila na 0,5 %. Celková meziroční inflace tak byla v srpnu o 0,3 % nižší v porovnání s prognózou ČNB. Současná výše inflace proto dnes není důvodem ke změně politiky ČNB, tzn. utahování měnové politiky. Nicméně zatímco dříve představitelé ČNB hovořili pouze o potřebě devizové intervence, aby koruna devalvovala k úrovni 26,00, včera přišel překvapivý komentář. Člen bankovní rady ČNB Kamil Janáček uvedl, že momentálně nevidí v české ekonomice deflační hrozbu, která by jej směřovala k tomu, aby podpořil devizové intervence proti koruně. Vysvětlujeme si to tak, že někteří představitelé ČNB by případně tolerovala mírně silnější korunu v očekávání možnosti růstu inflace v návaznosti na vývoj v eurozóně na podzim, tak jak jej popisujeme v předchozí části dnešní analýzy. Proto nelze vyloučit i možnost mírného posilování koruny, tak jak to predikují techničtí analytici, ovšem s vědomím, že ČNB nemá jiné nástroje uvolnění měnové politiky než kurz. Vzhledem ke stagnaci až poklesu roční míry růstu úvěrů v soukromém sektoru, tlak na zvyšování dlouhodobé úrokové míry přichází z mezinárodního prostředí. Z tohoto důvodu by ČNB potřebovala spíše udržet současnou měnovou politiku a úroveň kurzu koruny. Na druhou stranu existuje riziko dalšího uvolnění měnové politiky ECB. Na základě toho se domníváme, že ČNB bude zvažovat uvolnění své politiky po vzoru ECB, i když mezitím se potřeba devizových intervencí snižuje. V posledních obchodních dnech se kurz koruny vyvíjí prakticky do strany, kdy hlavní objemy obchodů se uskutečňují v rozmezí mezi 25,71 a 25,81. Koruna dlouhodobě oslabovala od září minulého roku až do května, nejnižší úrovně dosáhla 19/5/13 na úrovni 26,1902. Domníváme se, že koruna vytváří dlouhodobé dno svého kurzu od září Z technického hlediska je pro ni pásmo 26,00 26,20 velmi důležité, neboť v posledních několika letech sloužilo jako velmi silná úroveň podpory a resistence. strana 4
5 Úroveň z 19/5/13, tj. 26,1902 považujeme za vrchol trendu od září minulého roku (dno poklesu). Vývoj od 19/5 potvrzuje, že se koruna odchýlila od svého trendového kanálu a zatím míří do strany ve smyslu korekce. Po ukončení korekce bychom předpokládali obrat v trendu koruny a pokračování jejího vývoje směrem k oslabování. Odpověď na otázku zdali ČNB umožní graficky znázorněné posilování koruny (viz výše) v rámci současné korekce bychom měli dostat v průběhu následujících týdnů prostřednictvím dalších komentářů ze strany členů bankovní rady ČNB. Pokud ČNB zastaví vzestup koruny nejdříve pomocí slovní intervence a později možnou faktickou intervencí na měnovém trhu, pak by korekce mohla skončit v následujících dnech na současných hodnotách a kurz by měl začít vytvářet nový trend oslabování. Přesto, že korektivní vývoj od května není významný hodnotově, je velmi významný z hlediska času, tj. jak dlouho pobíhá. Tuto alternativu schematicky znázorňujeme v následujícím grafu: Techničtí analytici nepovažují korekci doposud za ukončenou, a pokud by ustal tlak ČNB na zachování kurzu v kanálu 25,60 až 26,00, připustili by i možnost dalšího růstu koruny v rámci současného korektivního vývoje. Dnes je velmi předčasné stanovit, na jakou hodnotu by koruna v takovém případě mohla v příštích měsících dosáhnout, technická analýza registruje významnou podporu na úrovni 25,00. strana 5
6 Náš střednědobý výhled vychází ze zjištění ČSÚ, že růst ekonomiky byl ve 2. čtvrtletí založen především na exportu. Data z posledních měsíců sice ukazují na růst i domácí poptávky, ale předpokládáme, že bude spíše pozvolný a z pohledu HDP nebude primární. Proto vzhledem k okolnostem spíše mezinárodního charakteru měnící se politika FEDu, rizika napětí v eurozóně na podzim letošního roku, vývoj na měnových trzích rozvíjejících se ekonomik, riziko inflace v Německu, předpokládáme v dalších týdnech a měsících počátek a rozvoj postupného oslabování koruny. Jak jsme přiblížili v předchozích analýzách, takový vývoj je z technického pohledu již dlouho možný. Z pohledu technických analytiků se koruna nachází od 10/6/2013 a hodnoty 25,45 v korekci předchozího růstu. Tato korekce je z časového pohledu dlouhá a vytváří trojúhelník. Protnutí linie trojúhelníku bude znamenat zahájení nové fáze vývoje. Proto se přikláníme k alternativě ukončení korekce a počátku trendu postupného oslabování koruny. Situaci schematicky znázorňujeme pomocí v následujícím grafu: V nadcházejícím období spíše dnů než týdnů, předpokládáme pokračování vývoje do strany a to v rozmezí 25,65 až 25,85. Pokud ČNB připustí zpevňování koruny nad linii, kterou dosud bedlivě střežila, tj. 25,60, pak by mohlo dojít k prolomení trojúhelníku v našem grafu směrem dolů a tudíž další rozvoj korekce před obratem trendu. Pokud však koruna ukončí korekce v průběhu dalších dnů až týdnů, pak by dle našeho názoru mohla přetnout horní linii trojúhelníku, což by technicky dávalo silný signál k postupnému oslabování. Podle našeho názoru, za dnešních velmi nejistých mezinárodních okolností, ČNB nebude chtít umožnit zpevnění koruny a spíše se bude přiklánět k dalšímu uvolnění měnové politiky. strana 6
7 Shora uvedený text, úvahy a názory v něm obsažené jsou názorem autora textu, nejsou a nemají být jakýmkoli návodem na chování a jednání čtenáře, nekladou si za cíl být vodítkem či doporučením pro postup čtenáře a dalších subjektů v dané oblasti. Autor ani provozovatel webové stránky nenese žádnou zodpovědnost za správnost, aktuálnost a přesnost uváděných informací a dat, stejně jako za případnou reakci čtenáře, jakkoli ovlivněnou uvedeným textem a názory jeho autora. Úvahy, názory, informace a data obsažená v uvedeném textu nesmí být považovány za jakoukoli nabídku na nákup nebo prodej cenných papírů. Další důležité informace naleznete na webové stránce strana 7
Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR
Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR Vladimíra Bartejsová, Manažerka investičních produktů Praha, 2. květen 2016 Agenda dnešního online semináře Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR 1. Politika
VíceČeská ekonomika v roce 2014. Ing. Jaroslav Vomastek, MBA Ředitel odboru
Česká ekonomika v roce 2014 Přehled ekonomiky České republiky HDP Zaměstnanost Inflace Cenový vývoj Zahraniční investice Platební bilance Průmysl Zahraniční obchod Hlavní charakteristiky české ekonomiky
VíceDaniel Kukačka, Portfolio Manager. Generali Investments CEE Webinář, říjen 2017
č Daniel Kukačka, Portfolio Manager Generali Investments CEE Webinář, říjen 2017 Obsah 2 SEKCE I Nejdůležitější události uplynulého měsíce Přehled vývoje hlavních ekonomik SEKCE II Kapitálové trhy Výhled
VíceČeská ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB. Miroslav Singer
Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka CFO Club Praha, 20. února 2013 Stávající situace čs. ekonomiky Česká ekonomika se nachází již zhruba rok
VíceDomácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB
Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 19. října 2016
VíceČeská ekonomika na ivení. Miroslav Singer
Česká ekonomika na začátku oživeno ivení Miroslav Singer guvernér, r, Česká národní banka Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Holiday Inn, Brno, 23. října 213 M. Singer Česká
VíceGlobální ekonomika a trhy zkraje podzimu 2016: implikace pro měnovou politiku
Globální ekonomika a trhy zkraje podzimu 2016: implikace pro měnovou politiku (Radomír Jáč, hlavní ekonom) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. říjen 2016 2 Globální ekonomika a trhy zkraje
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Září 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika V září vzrostly spotřebitelské ceny meziročně o 3,4 procent po růstu o 3,3 procent v srpnu. Vývoj inflace byl
VícePrůzkum makroekonomických prognóz
Průzkum makroekonomických prognóz Ministerstvo financí pořádá již od roku 1996 dvakrát ročně průzkum prognóz makroekonomického vývoje České republiky, tzv. Kolokvium. Cílem Kolokvia je získat představu
VíceMěření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 124. měření (srpen 2009)
Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 124. měření (srpen 2009) Do srpnového šetření IOFT zaslalo své predikce šest domácích a jeden zahraniční analytik. Očekávaný nárůst cenové hladiny se
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Únor 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká národní banka (ČNB) podle očekávání potvrdila nastavení měnové politiky i na druhém měnovém jednání v
VíceMartin Pecka, Portfolio Manager. Generali Investments CEE Webinář, září 2017
Martin Pecka, Portfolio Manager Generali Investments CEE Webinář, září 2017 Obsah 2 SEKCE I Nejdůležitější události uplynulého měsíce Přehled vývoje hlavních ekonomik Měnová politika centrálních bank SEKCE
VíceDomácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB
Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 21. října 2015
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky (Fund Portfolio Management & Research) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. leden 2017 2 2016: Dobrý rok pro ropu, akcie i další aktiva. Rok 2016: růst globální
VíceZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního sektoru v ČR, které byly provedeny na datech ke konci
VíceZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR ÚNOR. Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR ÚNOR Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY ÚNOR ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (ÚNOR ) SHRNUTÍ Výsledky aktuálních zátěžových testů bankovního sektoru
VíceMěření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 136. šetření (srpen 2010)
Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 136. šetření (srpen 2010) Do srpnového šetření IOFT zaslalo své predikce jedenáct domácích a jeden zahraniční analytik. Prognóza inflace v ročním horizontu
VíceJarní prognóza pro období : na cestě k pozvolnému oživení
EVROPSKÁ KOMISE TISKOVÁ ZPRÁVA Jarní prognóza pro období 2012 2013: na cestě k pozvolnému oživení Brusel 11. května 2012 Po poklesu produkce koncem roku 2011 se odhaduje, že hospodářství EU je v současné
VíceKVĚTEN 2009 VE ZNAMENÍ ZLEPŠUJÍCÍ SE NÁLADY NA TRZÍCH
KVĚTEN 2009 VE ZNAMENÍ ZLEPŠUJÍCÍ SE NÁLADY NA TRZÍCH Makrodata v ČR zveřejněná v květnu: HDP za 1.čtvrtletí 2009 klesl meziročně o 3,4% (očekával se pokles pouze o 1,8%) Průmyslová produkce se v březnu
VíceZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (LISTOPAD ) SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního sektoru
VíceWebinář. Prosinec Patrik Hudec, Fund Portfolio Management. Generali Investments CEE Webinář
Webinář Prosinec 2018 Patrik Hudec, Fund Portfolio Management Generali Investments CEE Webinář Obsah 2 SEKCE I Nejdůležitější události uplynulých týdnů Přehled vývoje hlavních ekonomik a politik centrálních
VíceEkonomický bulletin 6/2017
Ekonomický bulletin 6/2017 Hospodářský a měnový vývoj 1 Shrnutí Rada guvernérů na svém měnověpolitickém zasedání 7. září 2017 vyhodnotila, že i když probíhající hospodářská expanze dává důvěru, že inflace
VíceZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČESKÉ REPUBLIKY LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČESKÉ REPUBLIKY LISTOPAD 01 Samostatný odbor finanční stability 01 ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD 01 SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního sektoru v ČR, které byly provedeny
VíceStav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku
Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku Prof. Ing. KAMIL JANÁČEK, CSc. Člen bankovní rady Česká národní banka XIII. Exportní fórum (Asociace exportérů) 7. listopadu 214 Obsah prezentace
VíceMěření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 134. šetření (červen 2010)
Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 134. šetření (červen 2010) Do červnového šetření IOFT zaslalo své predikce osm domácích a dva zahraniční analytici. Prognóza inflace v ročním horizontu
VíceČESKÁ EKONOMIKA 2015. Ing. Martin Hronza ČESKÁ EKONOMIKA 2015. ředitel odboru ekonomických analýz
1 Přehled ekonomiky České republiky HDP Trh práce Inflace Platební bilance Zahraniční investice Průmysl Zahraniční obchod 2 Hlavní charakteristiky české ekonomiky Malá, otevřená ekonomika, výrazně závislá
VícePrůzkum makroekonomických prognóz
Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Červenec 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Po růstu o 3,5 procenta v červnu vzrostly spotřebitelské ceny v červenci meziročně o 3,1 procenta. Vývoj
VíceWebinář ČP INVEST. Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer
1 Webinář ČP INVEST Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Vývoj ekonomiky USA HDP se v 2Q 2015 zvýšil o 2,7 % po slabých 0,6 % v 1Q 2015 Predikce HDP za celý rok 2015 = 2,6 % Ekonomiku táhne
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky Fund Portfolio Management Patrik Hudec, Fund Portfolio Management Generali Investments CEE Webinář, listopad 2017 Obsah 2 SEKCE I Přehled vývoje hlavních ekonomik Nejdůležitější
VíceZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN. Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY SRPEN ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (SRPEN ) SHRNUTÍ Výsledky aktuálních zátěžových testů bankovního
VíceMakroekonomický vývoj a situace na trhu práce
Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce Setkání s představiteli odborových svazů Tomáš Holub Ředitel sekce měnovm nové a statistiky Praha, 3.11.9 Plán n prezentace Vnější prostředí Veřejné finance
VíceMakroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme.
Investiční oddělení Duben 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme. Průmyslová
VíceZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (LISTOPAD 0) SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Červenec 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných v červenci stouply spotřebitelské ceny v červnu 2007 o 2,5 procenta meziročně,
VícePrůzkum makroekonomických prognóz
Průzkum makroekonomických prognóz Makroekonomický scénář Konvergenčního programu, makroekonomické rámce státního rozpočtu a rozpočtového výhledu a predikce MF ČR jsou pravidelně srovnávány s výsledky šetření
VíceMěření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 112. měření (srpen 2008)
Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 112. měření (srpen 2008) Do srpnového průzkumu IOFT zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších ukazatelů osm domácích a jeden zahraniční
VíceInvestiční životní pojištění
Přehled fondů ČSOB - konzervativní fond Opatrný investor, který nerad riskuje a požaduje mírně převýšit výnosy z termínovaných vkladů u bank. ČSOB růstový fond Opatrný investor, který je ovšem ochoten
Více@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA BŘEZEN 2005
Oproti uplynulému roku jsme přistoupili k novému uspořádání této zprávy. Namísto komentáře za poslední kalendářní měsíci zde budete nacházet informace o vývoji ekonomiky a kapitálových trhů za uplynulých
VíceMěření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 114. měření (říjen 2008)
Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 114. měření (říjen 2008) Do říjnového průzkumu IOFT zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších ukazatelů devět domácích a jeden zahraniční
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Prosinec 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna poklesly spotřebitelské ceny během prosince o 0,3 procenta. V meziročním
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Únor 2013 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle konečných čísel klesl HDP meziročně o 1,7 procent a mezi-čtvrtletně o 0,2 procent ve 4. čtvrtletí a potvrdil
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Únor 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem února vzrostly spotřebitelské ceny během ledna o 1,2 procenta. V meziročním
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Prosinec 2009 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna vzrostly spotřebitelské ceny během prosince o 0,2 procenta. V meziročním
VícePrůzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR
Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní
VíceŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK DUBEN
ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK DUBEN Samostatný odbor finanční stability Sekce měnová a statistiky Odbor měnové politiky a fiskálních analýz 214 DUBEN 214 1 I. ÚVOD A SHRNUTÍ Šetření úvěrových podmínek
VíceMěnová politika v roce 2018
Měnová politika v roce 18 Vojtěch Benda člen bankovní rady ČNB 7.. 18, Praha Obsah Česká ekonomika v roce 18 optikou ČNB Co lze čekat od měnové politiky Česká ekonomika robustně roste Růst HDP a jeho struktura
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky Fund Portfolio Management Martin Pecka, Portfolio Manager Generali Investments CEE Webinář, prosinec 2017 Obsah 2 SEKCE I Nejdůležitější události uplynulého období Přehled vývoje
VíceINFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ČERVENEC. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů
INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ČERVENEC Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2013 I. SHRNUTÍ 2 Do červencového šetření zaslalo svůj příspěvek devět domácích a tři
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Srpen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Srpen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Růst HDP české ekonomiky dosáhl ve druhém čtvrtletí letošního roku úrovně 6 procent meziročně. Údaj za první
VíceINFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU LISTOPAD. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů
INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU LISTOPAD Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2014 I. SHRNUTÍ 2 Listopadového šetření se zúčastnilo deset domácích a jeden zahraniční
VíceSoučasný ekonomický vývoj a trh práce
Současný ekonomický vývoj a trh práce Vladimír Dlouhý prezident Hospodářská komora České republiky www.komora.cz ING Bank, 24. října 2018 Struktura prezentace Podnikatelský sentiment Komorová národohospodářská
VíceTvrdý brexit a jeho dopady na českou ekonomiku
Měnová politika a zahraniční nejistoty Tvrdý brexit a jeho dopady na českou ekonomiku Tomáš Holub člen bankovní rady Konference ČSOB/Patria Praha, 26. února 2019 AKTUÁLNÍ PROGNÓZA ČNB 2 Prognóza inflace
VíceOkna centrální banky dokořán
Měnová politika a ekonomický výhled Okna centrální banky dokořán Tomáš Holub člen bankovní rady Ekonomické fórum Komerční banky Praha, 6. prosince 2018 Dvacet let cílování inflace v ČR a transparence měnové
VíceINFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ČERVENEC. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů
INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ČERVENEC Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2015 I. SHRNUTÍ 2 Do červencového šetření zaslalo svůj příspěvek jedenáct domácích a
VícePrůzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR
Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Cílem průzkumu makroekonomických prognóz (tzv. Kolokvia), který provádí MF ČR, je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit
VíceTRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE
RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE ZPRÁVA O STAVU ZA 1/H1 5 7 9 1 11 1 13 Jan 1 Feb 1 March 1 April 1 May 1 June 1 5 7 9 1 11 1 13 1* 15* 1* Tato nová zpráva Vám poskytne aktuální informace
VíceŠetření prognóz. makroekonomického vývoje ČR. Ministerstvo financí odbor Hospodářská politika
šetření prognóz makroekonomického vývoje v ČR, HDP zemí EA9, cena ropy Brent, M PRIBOR, výnos do splatnosti R státních dluhopisů, měnový kurz CZK/EUR, měnový kurz USD/EUR, hrubý domácí produkt, příspěvek
Více@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA ŘÍJEN 2004 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ V říjnu vzrostl index spotřebitelských cen o 0,5 % proti předcházejícímu měsíci a o 3,5 % za poslední rok (v září činil meziměsíční růst 0,8 % a meziroční 3,0 %). Meziroční nárůst
VíceEkonomická situace a výhled optikou ČNB
KONEC ZLATÝCH ČASŮ ČESKÉHO EXPORTU? Ekonomická situace a výhled optikou ČNB Vojtěch Benda člen bankovní rady ČNB XIX. Exportní fórum, 9.-1.11.17 Mladé Buky In strategy it is important to see distant things
VíceČESKÁ EKONOMIKA 2016 ČESKÁ EKONOMIKA 2016 Odbor ekonomických analýz
Přehled ekonomiky České republiky HDP Trh práce Inflace Platební bilance Zahraniční investice Průmysl Zahraniční obchod Hlavní charakteristiky české ekonomiky Malá, otevřená ekonomika, výrazně závislá
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky Martin Pecka (Portfolio Manager) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. květen 2017 2 Obsah Nejdůležitější události uplynulého měsíce Přehled hlavních ekonomik Měnová
VíceAkciový trh USA - rizika a příležitosti
Akciový trh USA - rizika a příležitosti Shrnutí Recese na obzoru vidět není, ale firemní výnosy a zisky klesají Trhy drží nahoře valuace, které ale mají velmi omezený prostor pro další růst Pozitivním
VíceEkonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty
Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty Patria Finance, a.s., Jungmannova 24, 11 Praha 1, Česká Republika, tel.: +42 221 424 111, fax: +42 221 424 196, e-mail: marek@patria.cz Obsah Nestabilita na
VíceMěření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 98. měření (červen 2007)
Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 98. měření (červen 2007) Do červnového průzkumu inflačních očekávání finančního trhu zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších indikátorů
VícePrůzkum makroekonomických prognóz
Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky Fund Portfolio Management Patrik Hudec, Fund Portfolio Management Generali Investments CEE Webinář, duben 2018 Obsah 2 SEKCE I Přehled vývoje hlavních ekonomik Nejdůležitější události
VíceStav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku
Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku Prof. Ing. KAMIL JANÁČEK, CSc. Člen bankovní rady Česká národní banka Klub Stratég 7. ledna 1 Obsah prezentace Analýza současného stavu ekonomiky
Víceský ČNB Miroslav Singer viceguvernér, V. Finanční fórum Zlaté koruny Praha, 23. září 2009
Aktuáln lní hospodářský ský vývoj v ČR R očima o ČNB Miroslav Singer viceguvernér, r, Česká národní banka V. Finanční fórum Zlaté koruny Praha, 23. září 2009 Krize ve světě Příčiny krize: dlouhodobý souběh
VíceZpráva o inflaci IV/2018
Ekonomika a měnová politika na prahu r. 2019 Zpráva o inflaci IV/2018 Tomáš Holub ředitel sekce měnové ČNB Seminář FRSA Advisory s.r.o. na půdě ČBA, Praha 9. listopadu 2018 Obsah prezentace Ohlédnutí za
VíceČeská ekonomika: Nejasná zpráva o konci krize
Česká ekonomika: Nejasná zpráva o konci krize Eva Zamrazilová členka bankovní rady ČNB Jihočeská hospodářská komora Třeboň, 20.4.2010 Makroekonomický vývoj a prognóza Finanční sektor 2 Hospodářský růst
Více- 1 - Makrodata v ČR zveřejněná v srpnu:
- 1 - Makrodata v ČR zveřejněná v srpnu: 1 Průmyslová produkce v červnu poklesla o 2,2 % y/y Maloobchodní tržby za červen propadly o 1,0 % y/y a o 0,4% m/m Nezaměstnanost v červenci vzrostla na 8,3 % Inflace
VíceSETKÁNÍ S EXPERTY RAIFFEISENBANK. 1. srpna 2017
SETKÁNÍ S EXPERTY RAIFFEISENBANK 1. srpna 2017 2 Makroekonomický výhled Monika Junicke, Senior analytik Raiffeisenbank 01-13 07-13 01-14 07-14 01-15 07-15 01-16 07-16 01-17 1Q-14 2Q-14 3Q-14 4Q-14 1Q-15
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky Martin Pecka, (Portfolio Manager) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. březen 2017 2 Obsah Nejdůležitější události uplynulého měsíce Přehled hlavních ekonomik
VíceŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK ŘÍJEN
ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK ŘÍJEN Samostatný odbor finanční stability Sekce měnová a statistiky Odbor měnové politiky a fiskálních analýz 213 ŘÍJEN 213 1 I. ÚVOD A SHRNUTÍ Šetření úvěrových podmínek
VícePrůzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR
Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní
VíceINFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ČERVEN. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů
INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ČERVEN Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2014 I. SHRNUTÍ 2 Srpnového šetření se zúčastnilo dvanáct domácích a dva zahraniční analytici.
VíceEkonomický bulletin 6/2016 3,5E 7,5E
konomický bulletin 30 6/2016 6 3,5 6 80 100% 53% 6 7,5 Hospodářský a měnový vývoj 1 Shrnutí Rada guvernérů na svém měnovém zasedání 8. září 2016 vyhodnotila hospodářské a měnové údaje, které byly zveřejněny
VíceTisková konference bankovní rady ČNB
Tisková konference bankovní rady ČNB 5. Situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji 4. srpna 016 Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a pozice ČNB Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání jednomyslně
VícePrůzkum makroekonomických prognóz
Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,
VíceKURZ JAKO NÁSTROJ CÍLOVÁNÍ INFLACE: DOSAVADNÍ ZKUŠENOST ČNB. Mojmír Hampl. Ekofórum, VŠE, Praha, 24.11.2014
KURZ JAKO NÁSTROJ CÍLOVÁNÍ INFLACE: DOSAVADNÍ ZKUŠENOST ČNB Mojmír Hampl Ekofórum, VŠE, Praha, 24.11.2014 Situace v letech 2012-2013 Klíčovou MP sazbu jsme v listopadu 2012 snížili na 0,05 % (technická
VíceINFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ČERVENEC. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů
INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ČERVENEC Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2014 I. SHRNUTÍ 2 Červencového šetření se zúčastnilo devět domácích a tři zahraniční
VíceSlovenská centrální banka (NBS) v květnu naplnila očekávání trhu a zvedla klíčovou úrokovou sazbu -- o 50 bazických bodů (0,5%).
Investiční oddělení Květen 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Makroekonomická data zveřejněná minulý měsíc potvrdila silný, neinflační růst české ekonomiky. Spotřebitelské
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Prosinec 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ ukončila rok 2006 bez stabilní vlády. Pravicová ODS, která loni v červnu vyhrála parlamentní volby, získala druhý pokus
VíceŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK ČERVENEC
ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK ČERVENEC Samostatný odbor finanční stability Sekce měnová a statistiky Odbor měnové politiky a fiskálních analýz 2014 ČERVENEC 2014 1 I. ÚVOD A SHRNUTÍ Šetření úvěrových
VíceINFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ŘÍJEN. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů
INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ŘÍJEN Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2013 I. SHRNUTÍ 2 Do říjnového šetření zaslalo svůj příspěvek deset domácích a tři zahraniční
VíceExport, motivace tuzemské ekonomiky
163. Žofínské fórum Export, motivace tuzemské ekonomiky Lubomír Lízal, PhD. Palác Žofín, 14. dubna 2014 Význam zahraničního obchodu pro českou ekonomiku Nominální objemy celkového HDP a vývozu a dovozu
VíceMakroekonomický vývoj a trh práce
Makroekonomický vývoj a trh práce Petr Král Ředitel odboru měnové politiky a fiskálních analýz Sekce měnová a statistiky Setkání bankovní rady ČNB s představiteli Českomoravské konfederace odborových svazů
Více1. Vnější ekonomické prostředí
1. Vnější ekonomické prostředí Vývoj světové ekonomiky v roce 2008 byl významně poznamenán vážnou hospodářskou recesí. Nejsilnější ekonomika světa USA zaznamenala četné a významné otřesy na finančních
VíceŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK DUBEN
ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK DUBEN Samostatný odbor finanční stability Sekce měnová Odbor měnové politiky a fiskálních analýz 2015 DUBEN 2015 1 I. ÚVOD A SHRNUTÍ Šetření úvěrových podmínek bank zachycuje
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Červenec 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká národní banka se v červenci připojila k celosvětovému trendu rostoucích úroků v boji proti hrozící inflaci. ČNB zvýšila
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Říjen 2009 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem listopadu klesly spotřebitelské ceny během října o 0,2 procenta. V meziročním
VíceGlobální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy
Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy (Patrik Hudec, Head of Fund Portfolio Management) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. květen 2016 2 Globální
VíceČeská ekonomika v evropském kontextu: Konečně v klidnějších vodách?
Česká ekonomika v evropském kontextu: Konečně v klidnějších vodách? Pavel Sobíšek 3. října 2017 Agenda V jaké fázi se nachází globální a evropská ekonomika? Vydrží současný růst cen komodit? jaké faktory
VíceStatistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů. Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014
Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014 Motto Rozpočet by měl být vyvážený, státní pokladna by se měla znovu naplnit, veřejný dluh by se měl snížit,
VíceOčekávaný vývoj světové ekonomiky
Očekávaný vývoj světové ekonomiky Jan Frait člen bankovní rady ČNB Brno, Holiday Inn, 4. října 2006 Očekávaný vývoj a příležitosti rozvoje cestovního ruchu" Centráln lní banka a cestovní ruch? Co má společného
VíceIV. Měnově politická úvaha a doporučení 1. Měnově politická úvaha Oproti předpokladům zformulovaným pro toto čtvrtletí ve 4. situační zprávě se opožďu
IV. Měnově politická úvaha a doporučení 1. Měnově politická úvaha Oproti předpokladům zformulovaným pro toto čtvrtletí ve 4. situační zprávě se opožďuje okamžik změny trendu čisté inflace. Od května měly
VícePavel Řežábek člen bankovní rady ČNB
Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 24. října 212
VíceVÝVOJ EKONOMIKY ČR WWW.SPCR.CZ
VÝVOJ EKONOMIKY ČR WWW.SPCR.CZ VÝVOJ EKONOMIKY ČR: PŘEHLED A KOMENTÁŘE SP ČR ZPRACOVAL: BOHUSLAV ČÍŽEK (BCIZEK@SPCR.CZ) ZPRACOVÁNO K 30.10.2015 VÝZNAM PRŮMYSLU Průmysl (2014) 32,4% podíl na přidané hodnotě
VíceWebinář. Fund Portfolio Management. Martin Pecka, Fund Portfolio Management. Generali Investments CEE Webinář
Webinář Fund Portfolio Management Martin Pecka, Fund Portfolio Management Generali Investments CEE Webinář Obsah 2 SEKCE I Nejdůležitější události uplynulého období Přehled vývoje hlavních ekonomik a politik
Více