Možnosti financovania využitia OZE

Transkript

1 short term has no future Možnosti financovania využitia OZE ENEF Energetická efektívnosť a zelená energia Ladislav Tolmáči 23. október 2008

2 Dexia banka Slovensko Člen Dexia Group, založená 1993 Aktíva 70,5 mld. SKK, čistý zisk 407,9 mil. SKK (2007) #1 vo financovaní miest a obcí na Slovensku (70% trhu) Projektové financovanie zamerané na: energetiku, odpadové hospodárstvo, vodné hospodárstvo, ostatná infraštruktúra miest a obcí. Princíp trvalo udržateľného rozvoja, cena Financial Times a IFC: Banka trvalo udržateľného rozvoja 2006 Dôraz na projekty využitia obnoviteľných zdrojov energie: využitie biomasy, kogenerácie, MVE, geotermálnej a veternej energie, bioplyn, solár ai. 2

3 Projektové financovanie v energetike Strategický význam sektora pre DBS 80% trhový podiel vo financovaní obnoviteľných zdrojov, 65% trhový podiel vo financovaní komunálneho tepla, systematický prístup k financovaniu, projektové financovanie v objeme 10 mld. Sk, DBS aktívna v pripomienkovom konaní pri legislatívnej tvorbe Počet úspešne realizovaných projektov v portfóliu 82 transakcií v energetickom sektore 27 projektov obnoviteľných zdrojov 15 projektov využitia biomasy 9projektov MVE 1 projekt využitia geotermálnej energie 3

4 Projektové financovanie v energetike Úvod Cieľ prezentácie: posúdenie ekonomického potenciálu projektov v jednotlivých oblastiach využitia OZE, posúdenie ich ziskovosti z pohľadu projektu a investora a možností financovania. Pri posudzovaní sú využité výstupy zo zjednodušeného finančného modelu. Vstupy modelu sú určené na základe súčasných podmienok platných v rámci regulácie, odbornej lit. a skúseností DBS. 4

5 Projektové financovanie v energetike Finančný model Finančný model: východisko akýchkoľvek úvah pre posudzovanie financovateľnosti projektu /banka, finanční investori, grant.../ 4 modelové projekty: 1. Malá vodná elektráreň 2. Veterný park 3. Bioplynová stanica 4. Solárne panely Základné vstupy modelov: o Investičné náklady o Predpokladaná výroba o Výkupná cena elektrickej energie o Prevádzkové a úrokové náklady o Úver vs. vlastné zdroje Vyhodnotenie (investičné kritériá): o IRR z pohľadu projektu a investora o NPV o PBP 5

6 Projektové financovanie v energetike Finančný model - vstupy 1. Merné investičné náklady: Projekt MVE: Projekt veterného parku: Projekt bioplynovej stanice: Projekt solárnej energie: M SKK/MWe M SKK/MWe 110 M SKK/MWe 150 M SKK/MWe 2. a 3. Predpokladaná výroba a prevádzkové náklady: v závislosti od druhu technológie: bioplynová stanica najväčšie prevádzkové náklady (materiál), solár znižovanie výroby, veterný park, MVE servis. 4. Výkupná cena: MVE (Sk/MWh) / / /09 do 1 MW ,6% 2,5% 40,5% Solárna energia (Sk/MWh) / / /09 všetky zariadenia ,5% 2,7% 60,3% Veterná energia (Sk/MWh) / / /09 po 1. jan. roku ,5% 2,4% -13,3% Biomasa (Sk/MWh) / / /09 bioplyn - fermentácia do 1 MW ,0% 2,6% 2,6% 6

7 Projektové financovanie v energetike Finančný model - vstupy 5. Úver a vlastné zdroje investora Alternatíva 1. úver 12 r. Vlastné zdroje 30% Úver 70% 7

8 Analýza projektu Kritériá hodnotenia Štandardné investičné kritéria: IRR diskontná sadzba pri ktorej bude NPV za dobu životnosti projektu rovná 0 posudzujeme z pohľadu: projektu bez ohľadu na pôvod zdrojov investora berú sa do úvahy aj úrokové náklady, vklad vlastných zdrojov ai IRR Kalkulované na 20 rokov NPV kumulovaný diskontovaný cash flow počas doby životnosti projektu, diskontná sadzba 8% NPV Kalkulované na 20 rokov PBP doba, za ktorú dosiahne NPV hodnotu 0, pri zvolenej diskontnej sadzbe PBP

9 Modelové projekty Výstupy modelov - MVE MVE MVE IRR investora po 12 r. = -10% až 19% NPV = -4,5 M SKK až 18,6 M SKK 25% 24% PBP = 9 až >20 r. IRR 20% 15% 10% 5% 6% 7% 9% 9% 13% 10% 17% 12% 15% MVE - IRR projektu MVE - IRR investora Kritické body projektu: vysoké náklady na stavebnú časť, predikcia prietoku... 0% IRR - konzervatívny IRR - optimistický 9

10 Modelové projekty Výstupy modelov - Vietor Veterná elektráreň Vietor IRR investora po 12 r. = -8% až 19% IRR 25% 20% 15% 10% 5% 7% 12% 10% 9% 17% 12% 23% 15% Vietor - IRR projektu Vietor - IRR investora NPV = -3 M SKK až 15,5 M SKK PBP = 9 až >20 r. Kritické body projektu: povolenia, pripojenie do siete, nerovnomerná výroba/tvorba CF. Výkupná cena nižšia oproti minulému obdobiu. 0% IRR - konzervatívny IRR - optimistický 10

11 Modelové projekty Výstupy modelov - Bioplyn Bioplyn Bioplynová stanica IRR investora po 12 r. = -5% až 14% NPV = -13,5 M SKK až 27,3 M SKK IRR 25% 20% 15% 10% 5% 6% 5% 20% 14% 14% 10% 11% 9% 8% 7% Bioplyn - IRR projektu Bioplyn - IRR investora 0% IRR - konzervatívny IRR - optimistický PBP = 11 až >20 r. Kritické body projektu: náročný proces, vysoké investičné a najmä prevádzkové náklady. Motivačná výkupná cena. 11

12 Modelové projekty Solárne panely Výstupy modelov - Solár Solár IRR investora po 12 r. = -3% až 30% NPV = 7,9 M SKK až 55 M SKK IRR 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% IRR - konzervatívny 23% 32% 17% 18% 15% 12% 9% 10% 11% 13% IRR - optimistický Solár - IRR projektu Solár - IRR investora PBP = 7 až >17 rokov Kritické body projektu: znižovanie výkonu solárnych článkov, prenájom pôdy. Motivačná výkupná cena. IRR Solár 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 6% 3% 4% Solár - IRR projektu 4% 4% Solár - IRR investora 2% 2% 0% 0% 12

13 Modelové projekty Zistenia a) Neexistuje jeden všeobecne aplikovateľný model, b) regulované prostredie s relatívne nízkou mierou zisku, c) vysoké merné/celkové investičné náklady, d) význam vlastných zdrojov na realizáciu projektu, e) význam analytickej časti prípravy projektu a finančného modelu, f) potenciál výroby pri jednotlivých druhoch OZE dôležitá časť posúdenia projektu, g) nábeh projektu a ziskovosť investora (IRR investora môže byť až do splatenia úveru záporné), h) do budúcnosti je možné očakávať nárast projektov využitia solárnej energie. 13

14 Modelové projekty Výstupy modelov fondy EÚ Znižovanie výkupnej ceny pri štátnej pomoci alebo príspevku z fondu Európskej únie: a) v rozsahu do 30 % celkových obstarávacích nákladov o 4 %, b) v rozsahu do 40% celkových obstarávacích nákladov o 8 %, c) v rozsahu do 50% celkových obstarávacích nákladov o 12 %, d) v rozsahu viac ako 50% celkových obstarávacích nákladov o 16 %. Úver 40% Vlastné zdroje 15% Eurofondy 45% Alternatíva 2. eurofondy úver 12 r. Bez fondov Fondy EÚ 45% IRR projektu IRR investora IRR projektu IRR investora MVE 6,9% 6,4% MVE 7,0% 20,5% Vietor 7,1% 6,8% Vietor 8,0% 16,1% Bioplyn 6,2% 5,2% Bioplyn 5,6% 13,0% Solár 8,9% 10,0% Solár 9,1% 23,3% Príspevok z fondov EÚ má pozitívny dopad na ziskovosť investora aj napriek zníženiu výkupnej ceny je však nutné posudzovať konkrétny model projektu. 14

15 Závery a odporúčania Projekty obnoviteľných zdrojov energie Financovanie projektov využívajúcich obnoviteľné zdroje energie je vhodné na aplikáciu projektového financovania. Vzhľadom k platnej regulácii nemusí byť forma spolufinancovania formou grantov najlepším riešením (znižovanie výkupnej ceny). Pri hodnotení vnútorného výnosového percenta je nevyhnutné striktne rozlišovať pozíciu, zktorej sa tento ukazovateľ vyhodnocuje. IRR projektu obnoviteľných zdrojov energie dosahuje hodnoty nižšie než sú obvyklé, pre investora môže byť hodnota IRR zaujímavá /nízky objem vlastných zdrojov/. Výška investičných nákladov projektov vdanej oblasti si vyžaduje dlhodobé financovanie rešpektujúce tvorbu cash flow. Výrazný rast počtu inštalácií možno očakávať najmä s komerčným financovaním. 15

16 Kontakty Ing. Vladimír Vacho Head of Project Finance Corporate & Project Finance Dept. Obchodná 1, , Bratislava Tel.: 02 / Fax.: 02 / vvacho@dexia.sk Mgr. Ladislav Tolmáči Corporate & Project Finance Dept. Obchodná 1, , Bratislava Tel.: 02 / Fax.: 02 / ltolmaci@dexia.sk Ing. Ľuboslav Kosír Corporate & Project Finance Dept. Obchodná 1, , Bratislava Tel.: 02 / Fax.: 02 / lkosir@dexia.sk Ďakujem za pozornosť 16