Metodické listy pro kombinované studium předmětu FINANČNÍ ANALÝZA PODNIKU (FAP) (aktualizovaná verze 01-09)

Transkript

1 Metodické listy pro kombinované studium předmětu FINANČNÍ ANALÝZA PODNIKU (FAP) (aktualizovaná verze 01-09) Přednášející: Ing. Jana Kotěšovcová Způsob zakončení předmětu: Zápočet formou zápočtového testu finanční analýzy podniku na základě základních finančních výkazů, včetně interpretace zjištěných hodnot a navržení doporučení + průběžné hodnocení práce v hodinách. Způsob práce na cvičeních: V hodinách po výkladu metodologického aparátu následuje praktické procvičování probrané látky na konkrétním podniku z praxe, na bázi základních finančních výkazů, včetně interpretace zjištěných hodnot a návrhu doporučení ke zlepšení situace podniku. Úvodní charakteristika předmětu: Cílem předmětu je zprostředkovat studentům poznání a osvojení metodologického aparátu, který se používá při hodnocení finanční výkonnosti podniku tedy při finanční analýze podniku. Studenti se v tomto předmětu seznámí jak se základními rozborovými technikami finanční analýzy horizontální a vertikální analýzou, rozdílovými ukazateli, tak s jádrem finanční analýzy tj. poměrovými ukazateli rentability, likvidity, kapitálové struktury, aktivity a kapitálového trhu, tak i s komplexnějšími metodami finanční analýzy založenými na bankrotních a bonitních modelech. K ucelenému a komplexnímu pohledu na podniky budou studenti také seznámeni s technikami mezipodnikového srovnání. Hlavním záměrem předmětu je aplikace vysvětlených metod na konkrétních podnicích a jejich základních finančních výkazech, interpretace zjištěných hodnot a následná doporučení ke zlepšení finanční a výnosové situace analyzovaných podniků. Stručná osnova předmětu: 1) Význam, využití a zdroje dat pro finanční analýzu, horizontální a vertikální analýza účetních výkazů, rozdílové ukazatele, EVA, MVA 2) Poměrové ukazatele rentability, likvidity, kapitálové struktury, aktivity a kapitálového trhu 3) Bankrotní a bonitním modely, techniky mezipodnikového srovnání Povinná literatura: RÚČKOVÁ, P.,: Finanční analýza metody, ukazatele, využití v praxi, Praha: GRADA SŮVOVÁ, H. a kol.: Finanční analýza v řízení podniku, v bance a na počítači. Praha Bankovní institut Finanční analýza podniku - FAP 1

2 Metodický list č. 1 Název tématického celku: Význam, využití a zdroje dat pro finanční analýzu, horizontální a vertikální analýza, rozdílové ukazatele, EVA, MVA Časová dotace: 1 x 2 h = 2 h Cíl: Hlavním záměrem tohoto tématického celku je vysvětlení významu a využití finanční analýzy jak pro řízení uvnitř podniku, tak pro externí uživatele. Výklad zdrojů, ze kterých čerpá finanční analýza bude úvodem nezbytným k následnému vysvětlení postupu a členění metod finanční analýzy. Následuje aplikace na praktických příkladech z praxe, metod horizontální a vertikální analýzy, rozdílových ukazatelů likvidity a ukazatelů vycházejících ze zisku jako MVA a EVA. Tento tématický celek je rozvržen do jedné lekce a jeho obsahovou náplň tvoří následující dílčí témata: 1) Význam a využití finanční analýzy 2) Hlavní předpoklady finanční analýzy 3) Externí a interní finanční analýza 4) Uživatelé finanční analýzy 5) Postup při provádění finanční analýzy 6) Zdroje dat pro finanční analýzu 7) Výroční zpráva podniku a prospekt cenného papíru a jejich složení 8) Metody finanční analýzy 9) Horizontální a vertikální analýza účetních výkazů jako první krok rozboru 10) Rozdílové ukazatele finanční analýzy ČPK, 11) Různé úrovně zisku při provádění finanční analýzy - EBIT, EAT, EBT, EBITDA, 12) Moderní metody finanční analýzy ekonomická přidaná hodnota EVA, tržní hodnota MVA, jejich podstata a využití Základní (povinná) studijní literatura: RUČKOVÁ, P.,: Finanční analýza metody, ukazatele, využití v praxi, Praha: GRADA SŮVOVÁ, H. a kol.: Finanční analýza v řízení podniku, v bance a na počítači. Praha Bankovní institut Finanční analýza podniku - FAP 2

3 Klíčové pojmy: finanční analýza, význam FA, externí a interní FA, využití FA, předpoklady FA, postup FA, uživatelé FA, zdroje dat pro finanční analýzu, výroční zpráva, prospekt cenného papíru rozvaha, výkaz zisků a ztrát, výkaz o cash flow, příloha k účetní závěrce, metody FA, horizontální a vertikální analýza, rozdílové ukazatele, ČPK, EAT, EBIT, EBT, EBITDA, MVA, EVA. Kontrolní otázky: 1) Charakterizujte pojem FA. 2) Jaký je hlavní význam a využití FA? 3) Jaké jsou nutné předpoklady kvalitní FA? 4) K čemu slouží finanční analýza podniku? 5) Vysvětlete pojem externí a interní FA? 6) Jaké znáte externí a interní uživatele FA? 7) Jaký je postup při provádění FA? 8) Jaké znáte zdroje dat pro FA? 9) Porovnejte významnost jednotlivých zdrojů dat pro FA? 10) Které podniku musejí ze zákona zpracovávat a uveřejňovat výroční zprávu a které prospekt cenného papíru? 11) Jaké údaje obsahuje výroční zpráva podniku a jaké prospekt cenného papíru? 12) Jaké znáte metody FA? 13) Vysvětlete rozdíl mezi horizontální a vertikální analýzou? 14) Jaké znáte rozdílové ukazatele likvidity? 15) Jaké rozlišujeme úrovně zisku při provádění FA? 16) Vysvětlete pojem MVA a EVA, jaká je podstata a využití těchto moderních metod FA? Finanční analýza podniku - FAP 3

4 Metodický list č. 2 Název tématického celku: Poměrové ukazatele rentability, likvidity, kapitálové struktury, aktivity a kapitálového trhu Časová dotace: 1 x 2 h = 2 h Cíl: V tomto tématickém celku je důraz kladen na hlavní metody finanční analýzy tj. poměrové ukazatele rentability, likvidity, kapitálové struktury, dluhové schopnosti podniku, aktivity (obratovosti) a kapitálového trhu. Následuje vysvětlení specifik jednotlivých ukazatelů v každé skupině poměrových ukazatelů. V druhé části hodiny studenty samostatně provádějí finanční analýzu zvoleného podniku na základě základních finančních výkazů rozvaha, výkaz zisku a ztrát a příloha k účetní závěrce. Následuje interpretace zjištěných hodnot a následná doporučení studentů. V této hodině mají studenti již možnost získat dílčí hodnocení pro udělení zápočtového testu. Tento tématický celek je rozvržen do jedné lekce a jeho obsahovou náplň tvoří následující dílčí témata: 1) Ukazatele rentability jako hlavní měřítko výkonnosti podniku 2) Ukazatele likvidity jako měřítko schopnosti přeměny oběžných aktiv v hotovost 3) Ukazatele aktivity (obratovosti) jako měřítko vázanosti kapitálu v jednotlivých formách aktiv nebo závazků 4) Stanovení výše kapitálu ke krytí oběžného majetku pomocí obratového cyklu peněz 5) Způsoby zkrácení obratového cyklu a tím i provozního kapitálu společnosti 6) Ukazatele kapitálové struktury měřítko stability podniku 7) Ukazatele dluhové služby podniku hodnotí, schopnost podniku přijmout další úvěr 8) Ukazatele kapitálového trhu jako měřítko výhodnosti pro investory Základní (povinná) studijní literatura: RUČKOVÁ, P.,: Finanční analýza metody, ukazatele, využití v praxi, Praha: GRADA Finanční analýza podniku - FAP 4

5 Klíčové pojmy tématu: Rentabilita aktiv, rentabilita vlastního kapitálu, rentabilita tržeb, běžná likvidita, pohotová likvidita, peněžní likvidita, rychlost obratu aktiv, doba obratu závazků, pohledávek a zásob, obratový cyklus peněz, zadluženost, samofinancování, finanční páka, úrokové krytí, doba splácení úvěru, P/E, dividendový výnos, dividendový poměr, EPS, P/B Kontrolní otázky: 1) Vysvětlete jaké znáte ukazatele měřící výkonnost podniku? 2) Jaký ukazatel hodnotí výtěžnost vlastního kapitálu pro majitele společnosti? 3) Jaká by měla být minimální výše rentability vlastního kapitálu společnosti? 4) Jaký ukazatel hodnotí výši marže společnosti? 5) Jaké ukazatele hodnotí rychlost přeměny oběžného majetku v hotovost, nebo její ekvivalent? 6) Jakým způsobem určíme výši kapitálu ke krytí oběžného majetku podniku? 7) Jakými způsoby můžeme zkracovat obratový cyklus peněz a tím i provozní kapitál společnosti? 8) Jaké ukazatele vyjadřuji stabilitu podniku? 9) Jaká by měla být doporučená výše zadluženosti podniku a na čem závisí? 10) Co udává ukazatel úrokového krytí a jaká je jeho minimální hodnota? 11) Jaké ukazatele hodnotí schopnost podniku přijmout další úvěr? 12) Jaké ukazatele hodnotí vhodnost podniku pro investory na kapitálovém trhu? Finanční analýza podniku - FAP 5

6 Metodický list č. 3 Název tématického celku: Bankrotní a bonitním modely, techniky mezipodnikového srovnání Časová dotace: 1 x 2 h = 2 h Cíl: V tomto tématické celku si studenti osvojí možnosti provádění finanční analýzy podniku pomocí souhrnných ukazatelů finanční analýzy tj. pyramidových soustav ukazatelů, pomocí různých typů bankrotních a bonitních modelů. Důraz je kladen na komparaci a následnou interpretaci zjištěných hodnot pomocí různých typů souhrnných ukazatelů. Studenti se zde naučí provádět finanční benchmarking tj. vyhodnocení více podniků v rámci jednoho oboru mezi sebou pomocí metod mezipodnikového srovnání od nejjednodušších metod až po metody statistického vyhodnocování. Tento tématický celek je rozvržen do jedné lekce a jeho obsahovou náplň tvoří následující dílčí témata: 1) Du Pontův rozklad rentability vlastního kapitálu 2) Pyramidové soustavy ukazatelů a jejich vypovídací schopnost 3) Podstata a konstrukce syntetických ukazatelů finanční analýzy 4) Přednosti a nedostatky klasického bankrotního modelu Altmanův model Z-scóre 5) Jednotlivé modifikace Altamanova modelu Z-scóre a výsledné hodnocení 6) Indexy důvěryhodnosti manželů Neumaierových IN95, IN99 a IN01 odlišnosti ve vypovídací schopnosti těchto ukazatelů. 7) IN99 a ekonomická přidaná hodnota EVA 8) Průměrné náklady kapitálu WACC, stanovení nákladů vlastního kapitálu 9) Užití bankrotních a bonitních modelů 10) Konstrukce a vypovídací schopnost bonitního modelu Kralickův Quick test 11) Nefinanční predikční model Argentino A-scóre 12) Grunwaldův bonitní model a možnost hodnocení vypočtených hodnot jednotlivých ukazatelů 13) Nezdaněná a zdaněná úroková míra 14) Aspekt Global rating a ratingové vyhodnocení výsledků podniku 15) Porovnání vypovídací schopnosti jednotlivých bankrotních a bonitních modelů 16) Metody mezipodnikového srovnání finanční benchmarking Základní (povinná) studijní literatura: Finanční analýza podniku - FAP 6

7 RUČKOVÁ, P.,: Finanční analýza metody, ukazatele, využití v praxi, Praha: GRADA Klíčové pojmy tématu: Du Pontův rozklad ROE, Pyramidové soustavy ukazatelů, Altmanův model Z-scóre, Index důvěryhodnosti manželů Neumaierových IN95, IN99 a IN01, Kralickův Quick test, Argentiho A scóre, Grunwaldův bonitní model, Aspekt Global rating, Metody mezipodnikového srovnání Kontrolní otázky: 1) Na jaké oblasti hodnocení podniku se zaměřuje Du Pontův rozklad rentability vlastního kapitálu? 2) Jaká je vypovídací schopnost pyramidového rozkladů rentability vlastního kapitálu? 3) Vysvětlete pojem úroková a daňová redukce zisku. 4) Jaká je podstata a postup při konstrukci syntetických ukazatelů finanční analýzy? 5) Jaká modifikace Altmanova modelu je nejvhodnější pro české prostředí? 6) Jaké jsou přednosti a omezení Altmanova modelu? 7) Jaké specifikum při konstrukci IN95 použili manželé Neumaierovi? 8) Jaká je interpretační schopnost IN99? 9) Jaké oblasti hodnotí Kralickův Quick test a jaké ukazatele při tom používá? 10) Jaká je vypovídací schopnost nefinančního predikčního modelu Argentiho A scóre? 11) Jaké možnosti pro hodnocení úrovně jednotlivých ukazatelů jsou využity v Grunwaldově bonitním modelu? 12) Jaké hodnocení výsledků získaných na základě modelu Aspekt Global rating se využívá? 13) Porovnejte vypovídací schopnost jednotlivých bankrotních a bonitních modelů, jaké jsou jejich přednosti a nedostatky. 14) Jaká metoda finančního benchmarkingu (mezipodnikového srovnání) se Vám zdá nejvíce vypovídající? Finanční analýza podniku - FAP 7