22. týždeň UDALOSTI TÝŽDŇA

22. týždeň UDALOSTI TÝŽDŇA Zaujalo nás: Na Slovensku vlani dovolenkovala tretina a v Chorvátsku pätina našich dovolenkárov. Aké sú ich plány v tomto roku? Čo nové doma: Apríl priniesol najrýchlejší rast maloobchodných tržieb od začiatku vlaňajška Čo nové vo svete: Nezamestnanosť v EÚ najnižšie od apríla 2009 Jana Glasová Dominika Ondrová analyzy@pabk.sk www.postovabanka.sk/novinky/analyzy-trhu/ 1

Euro poslali prudko nahor slabé dáta z trhu práce v USA 3 ECB na ostatnom zasadnutí neprekvapila 3 Ropa Brent na 7 mesačnom maxime 4 Zlato drahšie o 2,6 % 4 Apríl priniesol najrýchlejší rast maloobchodných tržieb od začiatku vlaňajška 5 Čo nové vo svete: Nezamestnanosť v EÚ najnižšie od apríla 2009 6 Zaujalo nás: Na Slovensku vlani dovolenkovala tretina a v Chorvátsku pätina našich dovolenkárov. Aké sú ich plány v tomto roku? 7 Kalendár udalostí 23. týždňa 8 Predikcie podľa Poštovej banky 8 2

Čo nové na FX trhoch: Euro poslali prudko nahor slabé dáta z trhu práce v USA Spoločná európska mena má za sebou premenlivý týždeň, v ktorom sa jej ale v sumáre nakoniec podarilo pripísať si až 2,3 %. O to sa postarali najmä piatkové údaje z amerického trhu práce. V ekonomike USA [bez sektoru poľnohospodárstva] totiž v máji pribudlo len 38 tis. pracovných miest, čo bolo najmenej za vyše 5 rokov a podstatne menej ako trh očakával. Čísla by boli slabé aj odhliadnuc od štrajku zamestnancov telekomunikačnej spoločnosti Verizon, ktorý znížil tvorbu pracovných miest o vyše 30 tis. pozícií. To výrazne znížilo pravdepodobnosť, že Fed v júni pristúpi k zvýšeniu úrokových sadzieb. Euro si tak v posledný pracovný deň týždňa pripísalo až takmer 2 %. Pozornosť trhu sa ale v minulom týždni upriamovala aj na zasadnutie Európskej centrálnej banky [ECB]. Tá však neprekvapila a úrokové sadzby ani menovú politiku nezmenila. Našej mene sa v minulom týždni, z mien nášho regiónu, nedarilo len voči maďarskému forintu, keď si odpísala pol percenta a piatok uzatvorila na úrovni 312,47 EURHUF. Voči českej korune ostalo euro aj minulý týždeň bez zmeny, na úrovni 27,025 EURCZK. Len mierne zisky [0,08 %] zaknihovalo voči poľskému zlotému a týždeň uzavrelo na hladine 4,3904 EURPLN. EURUSD [22. týždeň 2016], otváracia úroveň: 1,1115 EURUSD Close Zmena [1 deň] Potenciálne príčiny 30.5.2016 1,1138 0,21% - euro získalo napriek pomerne jastrabím slovám Yellen z predchádzajúceho týždňa 31.5.2016 1,1132-0,05% - naša mena stratila napriek pozitívnym dátam z EÚ, ale aj Nemecka 1.6.2016 1,1188 0,50% - vývoj eurodoláru ovplyvňovali zverejnenia PMI indexov v Európe aj USA 2.6.2016 1,1151-0,33% - pozornosť sa upriamovala na zasadnutie ECB, ktorá menovú politiku nezmenila 3.6.2016 1,1367 1,94% - euru priali veľmi slabé údaje z USA v podobe NFP Payrolls Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg EURUSD 1,18 1,11 1,04 EURGBP EURGBP USDJPY Zdroj: Bloomberg 0,82 0,81 125,0 0,76 0,77 115,0 0,70 0,73 105,0 12-15 8-14 2-16 10-14 4-16 12-14 6-16 2-15 EURCZK EURHUF EURPLN 27,30 Tento týždeň sa uskutoční zasadnutie jednej 323,00 centrálnej banky, spomedzi tých, o ktorých pravidelne 4,70 informujeme. V utorok, 24. mája 2016, sa 27,10 stretnú predstavitelia maďarskej centrálnej banky 308,00 [MNB]. Je pravdepodobné, že centrálni bankári 4,40 pristúpia k ďalšiemu uvoľneniu menovej 26,90 politiky prostredníctvom zníženia hlavnej úrokovej 293,00 sadzby na nové minimum 0,90 %. 4,10 ECB na ostatnom zasadnutí neprekvapila Minulý týždeň sa uskutočnilo len jedno zasadnutie spomedzi centrálnych bánk, o ktorých pravidelne informujeme. Vo štvrtok, 2. júna 2016, sa stretli centrálni bankári Európskej centrálnej banky [ECB]. Očakávania hovorili o tom, že predstavitelia banky na tomto stretnutí nepristúpia k zmene hlavných úrokových sadzieb a ani k pridaniu ďalších stimulov na podporu ekonomického rastu a inflácie v eurozóne. To sa nakoniec aj potvrdilo. % Vývoj na peňažnom trhu 0,20-0,10-0,40 1M EURIBOR 3M EURIBOR 12M EURIBOR sadzba ECB % Sadzby národných bánk vo svete 1,00 0,50 0,00 ECB FED BoE % Sadzby národných bánk V4 3,00 1,50 0,00 ECB ČNB NBP MNB 3

5-14 6-14 7-14 8-14 9-14 10-14 11-14 12-14 1-15 2-15 3-15 4-15 5-15 6-15 7-15 8-15 9-15 10-15 11-15 12-15 1-16 2-16 3-16 4-16 5-16 6-16 5-14 6-14 7-14 8-14 9-14 10-14 11-14 12-14 1-15 2-15 3-15 4-15 5-15 6-15 7-15 8-15 9-15 10-15 11-15 12-15 1-16 2-16 3-16 4-16 5-16 6-16 5-14 6-14 7-14 8-14 9-14 10-14 11-14 12-14 1-15 2-15 3-15 4-15 5-15 6-15 7-15 8-15 9-15 10-15 11-15 12-15 1-16 2-16 3-16 4-16 5-16 6-16 Čo nové na komoditných trhoch: Ropa Brent na 7 mesačnom maxime Rope Brent ukončila minulý týždeň so stratou 0,6 %, počas týždňa sa jej však podarilo pokoriť magickú hranicu 50 USD za barel, teda zhruba 7 mesačné maximum. Trhy boli v prvej polovici týždňa v neistote pred štvrtkovým stretnutím Organizácie krajín vyvážajúcich ropu [OPEC]. Všetci totiž čakali na to, či bude dosiahnutá dohoda o obmedzení ťažby ropy. To sa nestalo, nakoľko Irán stále nie je ochotný zmraziť svoju ťažbu po tom, ako bolo zrušené embargo. Napriek tomu, že dohoda nepadla, vo štvrtok sa severomorskej zmesi podarilo uzavrieť deň nad 50 USD za barel. Pokles stavu zásob ropy v USA totiž prevážil nad spomínanou nedohodou. Napriek minulotýždňovej strate je londýnska ropa medzimesačne drahšia o takmer desatinu. V porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka však stále stráca necelých 28 %. Ropa Brent [22. týždeň 2016], otváracia úroveň: 49,32 USD za barel Close Zmena Potenciálne príčiny [USD/barel] [1 deň] 30.5.2016 50,36 0,82% Cenu ropy Brent naďalej ovplyvňuje prebytok tejto komodity na trhu, a teda 31.5.2016 49,89-0,93% prevažujúca ponuka nad dopytom. Pod cenový vývoj sa podpisujú aj nepokoje na 1.6.2016 49,72-0,34% Blízkom východe. Veľkú úlohu zohráva aj Čína, ktorej hospodárstvo spomaľuje, čo 2.6.2016 50,04 0,64% znepokojuje aj svetovú ekonomiku. Nemenší vplyv má zrušenie embarga na export ropy z Iránu. Situácii nepridáva ani fakt, že ropné veľmoci sa nevedia zhodnúť na 3.6.2016 49,64-0,80% obmedzení produkcii čierneho zlata. Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg Cena ropy Brent [v USD za barel] 125 100 75 50 25 Cena ropy WTI [v USD za barel] Zdroj: Bloomberg 100 80 60 40 20 Zlato drahšie o 2,6 % Cena zlata v minulom týždni v podstate kopírovala vývoj eurodolára v zmysle, že keď dolár strácal, zlato získavalo. Všeobecne totiž slabší americký dolár zvyšuje dopyt po komoditách denominovaných v tejto mene. V úvode týždňa drahý kov ešte strácal v nadväznosti na komentáre predstaviteľov Fed u, ktoré naznačovali možnosť zvýšenia úrokových sadzieb v USA už v júni. V piatok však bola situácia opačná, vzhľadom na slabé dáta z amerického trhu práce, vďaka čomu si zlato pripísalo až takmer 3 %. Počas týždňa sa v sumáre posilnilo o 2,6 %. Zlato [22. týždeň 2016], otváracia úroveň: 1 212,95 USD za trójsku uncu Close [USD/unca] Zmena [1 deň] 30.5.2016 1 205,57-0,61% 31.5.2016 1 215,33 0,81% 1.6.2016 1 212,98-0,19% 2.6.2016 1 210,95-0,17% 3.6.2016 1 244,20 2,75% Zdroj: Bloomberg Cena zlata [v USD za trójsku uncu] Zdroj: Bloomberg 1 440 1 340 1 240 1 140 1 040 4

1-14 2-14 3-14 4-14 5-14 6-14 7-14 8-14 9-14 10-14 11-14 12-14 1-15 2-15 3-15 4-15 5-15 6-15 7-15 8-15 9-15 10-15 11-15 12-15 1-16 2-16 3-16 4-16 Čo nové doma: Apríl priniesol najrýchlejší rast maloobchodných tržieb od začiatku vlaňajška Tržby našich maloobchodníkov v apríli medziročne vzrástli o 3,7 %, čo predstavuje najrýchlejšie tempo rastu od začiatku minulého roka. Vyplynulo to z údajov Štatistického úradu [ŠÚ SR]. v %, r/r Maloobchodné tržby v SR Zdroj: ŠÚ SR 8 6 4 2 0-2 Od začiatku tohto roka najvýraznejšie rastú tržby v špecializovaných obchodoch s potravinami, nápojmi a tabakom [v apríli o 26,8 %]. Dvojciferné tempo rastu v apríli dosiahli ešte aj obchodníci so zariadeniami pre IKT a čerpacie stanice. Tržby ale rástli aj v supermarketoch či hypermarketoch, medzi obchodníkmi z oblasti kultúry a rekreácie, obchodníkmi s ostatnými tovarom a taktiež v maloobchode mimo predajní, stánkov a trhov [predovšetkým predaj cez internet]. Medziročnému zníženiu tržieb museli v apríli čeliť maloobchodníci s tovarom pre domácnosť a maloobchodníci v stánkoch a na trhoch. V oboch prípadoch bol ale ten pokles len mierny o pár desatín percenta. 5

Čo nové vo svete: Nezamestnanosť v EÚ najnižšie od apríla 2009 EUROZÓNA: Európska centrálna banka ponechala hlavnú úrokové sadzby na nezmenenej úrovni. Na štvrtkovom zasadaní zároveň potvrdila svoju politiku mimoriadnych stimulov. Niektoré z avizovaných opatrení vstúpia do platnosti až tento mesiac. To znamená, že veľká časť stimulov ešte len príde na rad. Zároveň je to podpora pre argument niektorých predstaviteľov menovej politiky, že ECB by prinajmenšom do jesene nemala podnikať ďalšie kroky. ECB ale vylepšila prognózu hospodárskeho rastu eurozóny v tomto roku. Po svojom minulotýždňovom zasadaní uviedla, že ekonomika sa v roku 2016 posilní o 1,6 %. V marci predpovedala, že rast bude na úrovni 1,4 %. Predikciu pre budúci rok banka potvrdila na úrovni 1,7 % a zredukovala prognózu pre rok 2018 na 1,7 %. Doteraz odhadovala, že v roku 2018 sa eurozóna posilní o 1,8 %. ECB zároveň odhaduje, že tohtoročná inflácia bude vo výške 0,2 %. Jej predchádzajúca predikcia rátala s rastom cien v tomto roku o 0,1 %. VEĽKÁ BRITÁNIA: Aktivita britského priemyslu v máji iba nepatrne posilnila, čo sa považuje za ďalší znak toho, že ekonomika krajiny sa spomaľuje pred referendom o jej členstve v Európskej únii. Vyplýva to z prieskumu agentúry Markit a inštitútu CIPS, ktorého výsledky zverejnili minulý týždeň. Index nákupných manažérov [PMI] britského priemyslu stúpol na 50,1 bodu z aprílových 49,4 bodu. Tento výsledok je mierne lepší v porovnaní s očakávaniami. PMI britského priemyslu však bol iba tesne nad hranicou 50 bodov, ktorá oddeľuje rast sektora od jeho poklesu, pričom je pod úrovňami zo začiatku roka 2016. Oficiálne štatistické údaje ukázali, že priemyslu sa nepodarilo prispieť k celkovému ekonomickému rastu Británie v roku 2015 a začiatkom roka 2016. SVET: Globálna ekonomika sa v tomto roku podľa prognózy Organizácie pre ekonomickú spoluprácu a rozvoj [OECD] posilní iba o 3 %. Podpísať by sa mal pod to fakt, že podniky sú opatrné pri investíciách a spotrebitelia obozretní pri výdavkoch. Organizácia to uviedla vo svojom najnovšom polročnom ekonomickom výhľade. Globálny hospodársky rast tak podľa OECD nebude lepší ako vlani, kedy bol najslabší od roku 2009. V budúcom roku však organizácia očakáva zrýchlenie globálneho rastu na úroveň 3,3 %. EÚ: Miera nezamestnanosti v eurozóne sa v apríli nezmenila a zotrvala na marcovej úrovni 10,2 %. Medziročne, teda v porovnaní s minuloročným aprílom, klesla o 0,8 p. b. Nezamestnanosť v eurozóne sa na základe týchto údajov zverejnených Eurostatom nachádza na najnižšej úrovni od augusta 2011. V únii ako celku sa miera nezamestnanosti v apríli znížila na úroveň 8,7 % z marcovej hodnoty 8,8 % a je tak najnižšia od apríla 2009. Európskemu trhu práce sa darí, pracovných miest pribúda a nezamestnanosť klesá, čo je pozitívna správa pre celú európsku ekonomiku. Spomedzi členských štátov EÚ je podľa údajov Eurostatu najnižšia miera nezamestnanosti v Českej republike [4,1 %], v Nemecku [4,2 %] a na Malte [4,3 %]. Naopak najvyššia nezamestnanosť sužuje obyvateľov Grécka [24,1 %] a Španielska [20,1 %]. 6

Zaujalo nás: Na Slovensku vlani dovolenkovala tretina a v Chorvátsku pätina našich dovolenkárov. Aké sú ich plány v tomto roku? Dovolenková sezóna sa postupne rozbieha a ak ešte nemáte dovolenku rezervovanú, tak zrejme rozmýšľate, do ktorej destinácie sa tento rok vyberiete. To nás motivovalo k tomu, aby sme sa pozreli, ako Slováci dovolenkovali vlani a aké majú plány na tohtoročnú dovolenku. Údaje pochádzajú zo Štatistického úradu EÚ [Eurostat]. % podiel Slovákov ani raz 1 - krát 2 - krát 3 - krát 4 - krát a viac Koľkokrát ste vlani boli na dovolenke dlhšej ako 13 nocí? 66 16 7 3 7 Koľkokrát ste vlani boli na dovolenke v počte 4 až 13 nocí? 38 28 16 5 13 Koľkokrát ste vlani boli na krátkej dovolenke [do 3 nocí]? 30 15 16 10 28 Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa údajov Eurostat Keď sa povie letná dovolenka, väčšina z nás si ju spája s dlhodobejším pobytom niekde pri mori alebo na horách. Až dve tretiny Slovákov ale vlani neboli ani raz na 2 týždňovej dovolenke a dve pätiny neboli ani dovolenke v rozsahu 4 až 13 nocí. Jedenkrát počas roka si 2 týždne voľna vychutnal približne každý šiesty našinec a 28 % Slovákov strávilo na dovolenke 4 až 13 nocí. Obľúbené sú u nás ale krátke dovolenky [do 3 nocí]. Až 28 % našincov bolo vlani na predĺženom víkende dokonca 4 a viackrát. Treba ale zároveň povedať, že približne rovnaký počet našich obyvateľov nebol vlani ani raz na takejto krátkodobej dovolenke. Najobľúbenejšie destinácie Slovákov krajina % z dovolenkárov Slovensko 34 Chorvátsko 17 ČR 10 Taliansko 5 Grécko 4 Maďarsko 4 Zdroj: Poštová banka podľa Eurostat Aké sú najobľúbenejšie dovolenkové destinácie Slovákov? Prvenstvo získala naša domovina. Až tretina našincov totiž vlani strávila svoju hlavnú dovolenku doma na Slovensku. Nie nadarmo sa Chorvátsku hovorí slovenské more. Až 17 % dovolenkujúcich Slovákov totiž vlani zamierilo práve tam. Bronzová priečka patrí susednému Česku, ktoré si vlani zvolila za svoju cieľovú destináciu až desatina našich turistov. Medzi ďalšími obľúbenými dovolenkovými krajinami Slovákov sa umiestnilo Taliansko, Grécko či Maďarsko. Slováci na dlhodobej dovolenke uprednostňujú ubytovanie v hoteloch a penziónoch. Takýto typ ubytovania si vlani vybrali až dve pätiny dovolenkujúcich našincov. Približne štvrtina dovolenkárov bola vlani ubytovaná v prenajatých apartmánoch či domoch a pätina si vybrala cenovo najvýhodnejšiu alternatívu, a to ubytovanie u rodiny a priateľov. Kempovanie nám príliš nevonia, nakoľko takýto typ ubytovania vlani zvolili len nepatrné 3 % slovenských turistov. Dovolenky typu all inclusive naberajú medzi Slovákmi na popularite. Vlani ich vyhľadala až štvrtina dovolenkárov. Prvenstvo ale získala dovolenka s vlastným stravovaním, ktorú vlani uprednostnili dve pätiny slovenských turistov. Ide to ruka v ruke s našimi top destináciami, ktorými sú domáce Slovensko a Chorvátsko, a v ktorých si zväčša zabezpečujeme stravovanie takpovediac po vlastnej osi. Slováci obľubujú pobyty pri mori. Kvôli slnku a pláži vlani vycestovalo do zahraničia až 29 % našich dovolenkárov. Dni voľna si zároveň radi spájame aj s návštevou rodiny a priateľov. S takýmto cieľom strávila vlani dovolenku až takmer pätina našincov. Pre približne každého siedmeho Slováka bolo hlavným motívom vlaňajšej dovolenky wellness alebo príroda. Prečo ste vlani na dovolenke neboli? % z tých, ktorí na dovolenke neboli krajina Nedostatok financií 39 Zdravotné dôvody 20 Nedostatok času 14 Nezáujem o cestovanie 11 Rodinné dôvody 9 Ostatné 6 Zdroj: Poštová banka podľa Eurostat A aké sú plány slovenských dovolenkárov na tohtoročnú dovolenku? Prvé husle bude opäť hrať Slovensko. V našich horách, kúpeľoch či wellness sa tento rok chystá dovolenkovať až tretina našincov. Z hľadiska cestovného ruchu a rozvoja regiónov je to veľmi pozitívna správa, nakoľko peňažné prostriedky dovolenkári nevyvážajú za hranice, ale míňajú ich v domácej ekonomike. Na striebornej priečke sa podobne ako vlani umiestnilo Chorvátsko, kam plánuje tento rok vycestovať 14 % našich dovolenkárov. Ostatné krajiny už také výrazné preferencie medzi Slovákmi nezískali. V Taliansku sa chystá dovolenkovať 6 % našich turistov, v susednom Česku 5 % a po dve percentá dovolenkárov plánuje tento rok vycestovať do Grécka, Maďarska a Španielska. Mnohí Slováci si ale vlani nedopriali žiadnu dovolenku mimo svojho domova. Najčastejším dôvodom bol nedostatok financií, kvôli ktorému vlani nevycestovalo až 39 % opýtaných. Pre pätinu nedovolenkujúcich našincov boli hlavným dôvodom zdravotné problémy a pre každého siedmeho našinca nedostatok času či už z pracovných alebo študijných dôvodov. Viac než desatina Slovákov, ktorí vlani na dovolenke neboli, uviedla ako dôvod nezáujem o cestovanie. 7

Kalendár udalostí 23. týždňa Indikátor Obdobie Odhad PABK Odhad trhu HDP, mzdy, zamestnanosť [7. jún 2016], v %, r/r 1.Q 2016 3,30 3,30 Kľúčová úroková sadzba poľskej centrálnej banky NBP [8. jún 2016], v % jún 2016 1,50 1,50 Saldo obchodnej bilancie [9. jún 2016], v mil. EUR apríl 2016 230,0 254,6 Priemyselná produkcia [10. jún 2016], v %, r/r apríl 2016 -- -- Stavebná produkcia [10. jún 2016], v %, r/r apríl 2016 -- -- Predikcie podľa Poštovej banky Indikátor 4 Q 2015 1 Q 2016 2 Q 2016 2015 2016 HDP [%, r/r, stále ceny] 1] 3] 4,3* 3,0* 3,2 3,6* 3,3 CPI [%, r/r] 1] 4] 0,5* 0,5* 0,5 0,5* 0,5 HICP [%, r/r] 1] 4] 0,5* 0,5* 0,5 0,5* 0,5 PPI [%, r/r] 1] 4] 4,8* 5,3* 5,0 4,5* 2,8 Index reálnej mzdy [%, r/r] 1] 3] 4,6* 2,8 2,8 3,2* 3,4 Evidovaná nezamestnanosť [%] 1] 3] 10,83* 10,12* 9,74 11,51* 9,64 Obchodná bilancia [saldo, v mil. EUR] 5] 6] 764,7* 1 083,2* 1 010,0 3 445,0* 3 653,2 EUR/USD 2] 4] 1,09* 1,14* 1,14 1,09* 1,12 Základná sadzba ECB 2] 4] 0,05* 0,00* 0,00 0,05* 0,00 1M EURIBOR [%, p. a.] 2] 4] 0,21* 0,33* 0,34 0,21* 0,33 1] priemer za kvartál 2] ku koncu kvartálu 3] priemer za rok 4] ku koncu roka 5] kumulatív za kvartál 6] kumulatív za rok * skutočnosť 8