Měsíční report Zpravodajství z kapitálových trhů 1. 7. 31. 7. 2016 FIO BANKA MĚSÍČNÍ REPORT (ČERVENEC 2016) Souhrn Uplynulý měsíc se na akciových trzích nesl ve znamení výsledkové sezóny za 2Q 2016. Relativně dobré výsledkové reporty amerických společností na pozadí nízkých očekávání analytiků pomohly americkým akciovým indexům S&P 500 a Dow Jonesu dosáhnout svých historických maxim. Téměř 90 % společností zastoupených v indexu S&P 500 již představilo výsledky svého hospodaření za druhý kvartál. Z toho 70 % společností dokázalo překonat zisková očekávání ze strany analytiků a 54 % společností překonalo odhady analytiků na úrovni tržeb. Vedle dobrých výsledkových reportů nacházely americké akciové trhy podporu rovněž v příznivých makrodatech z trhu práce. Robustní tvorba nových pracovních míst v USA podpořila přesvědčení investorů o příznivé dynamice americké ekonomiky při současně utlumených obavách z brzkého růstu úrokových sazeb těžící z nedávného Brexitu, tedy zásadní nejistotě pro americkou centrální banku při nastavování měnové politiky. Dle Bloombergu aktuálně zůstává pravděpodobnost zvýšení sazeb do konce roku na úrovni 30%. Širší akciový index S&P 500 posílil v porovnání s červnovými závěrečnými hodnotami o 3,6 %. Technologický index Nasdaq v sedmém kalendářním měsíci přidal 6,6 % a tradiční index Dow Jones zhodnotil o 2,8 %. Celková měsíční bilance evropských akciových trhů vyznívá rovněž příznivě. Německý akciový index DAX zpevnil v průběhu sedmého kalendářního měsíce o 6,7 %. Nejvýraznější růsty si připisovaly v rámci německého indexu výrobci automobilů (Bayerische Motoren Werke +17,2 %, Volkswagen +16,2 % a Daimler +13,4 %) a pozadu nezůstala ani softwarová společnost SAP (+16,8 %). Nejvíce naopak ztrácela Deutsche Bank (-2,4 % m/m). Tabulka č. 1 Vývoj vybraných akciových indexů za červenec 2016 Index 30. 6. 2016 31. 7. 2016 Změna PX 816,91 881,71 7,94 % WIG 30 1 955,69 2001,30 +2,33 % BUX 26 325,60 27 628,17 +4,95 % DAX 9 680,09 10 337,50 +6,79 % S&P 500 2 098,86 2 173,60 +3,56 % Dow Jones 17 929,99 18 432,34 +2,80 % Nasdaq 4 842,67 5 162,13 +6,60 % DJ STOXX 600 329,88 341,89 +3,64 % Zlato 1 321,90 1 351,28 +2,22 % Stříbro 18,58 20,35 +9,50 % Ropa WTI 48,33 41,60-13,9 % Pražský index PX v porovnání se závěrečnými červnovými hodnotami posílil téměř o 8 %. Umírněnější zisky realizovali investoři v Polsku. Tamější akciový index WIG 30 přidal 2,3 %. Na komoditním trhu se dařilo drahým kovům. Stříbro posílilo v červenci o 9.5 % a od začátku roku jeho cena vzrostla téměř o 50 %! Cena zlata vzrostla v sedmém kalendářním měsíci o 2,2 %. Ropa navázala na propady z předchozího měsíce a v červenci ztratila výrazných 14 %. Fio banka, a.s. - 1 - www.fio.cz
PX index ČEZ Z oživení cen elektřiny na trhu těžil v červenci ČEZ, který zpevnil o 10 % a stal se druhým nejvýkonnějším titulem pražské burze. Společnost ČEZ formálně podala rozhodčí žalobu proti Bulharsku u Mezinárodního střediska pro řešení sporů z investic (ICSID) z důvodů neochránění investice. Výše nároku se pohybuje v řádu stovek milionů EUR. ČEZ opakovaně vyzýval bulharskou vládu k urychlené nápravě stávajícího stavu a kompenzaci škod. V listopadu jí zaslal předžalobní výzvu, bulharská strana však řešení sporu smírčí cestou nevyužila. Situace v bulharském energetickém sektoru je kritická a zejména cenová rozhodnutí tamního regulátora dlouhodobě neodpovídají tomu, co mohlo být očekáváno s ohledem na průběh privatizace. Proto se subjekty působící v energetice v posledních letech potýkají s klesající ziskovostí nebo ztrátami a nízkou likviditou, uvádí ČEZ v prohlášení. Tabulka č. 2 Vývoj kurzu akcií společnosti ČEZ (Kč) 414,40 456,60 +10,2 % 404,90 477,20 Erste Group Bank Sérii dobrých zpráv přichystala pro investory na červenec Erste Bank. V reakci na zvýšený výhled hospodaření v letošním roce i nižší bankovní daně v Rakousku posílily akcie rakouské bankovní skupiny o 18,6 %. Erste Bank během odpoledních hodin vydala tiskovou zprávu, ve které zlepšuje výhled hospodaření banky pro letošní rok. Erste Bank očekává za 2Q 2016 čistý zisk ve výši 560 mil. EUR, což by mělo vyústit v pololetní zisk rakouské bankovní skupiny za rok 2016 ve výši 830 mil. EUR. Hospodaření banky bylo dle tiskové zprávy ve druhém kvartále pozitivně ovlivněno rozpuštěním rezerv a opravných položek v souhrnné výši 30 mil. EUR (zejména v Rumunsku a Maďarsku), zaúčtováním příjmu z prodeje podílu na karetní asociaci Visa Europe ve výši 139 mil. EUR (dřívější očekávání 127 mil. EUR) a významným zlepšením provozní výkonnosti banky v porovnání s 1Q 2016. Management Erste Bank očekává za letošní rok dosažení rentability vlastního kapitálu očištěného o nehmotný majetek (ROTE) na úrovni >12 % (dřívější výhled 10-11 %). Rakouské banky dosáhly v tomto týdnu s tamější vládou dohody ohledně snížení bankovních daní s platností od příštího roku z 640 mil. EUR na 100 mil. EUR. Pro samotnou Erste Bank to znamená úsporu na bankovních daních ve výši cca 100 mil. EUR ročně. Rakouské banky na oplátku jednorázově zaplatí do veřejného rozpočtu paušální částku ve výši cca 1 mld. EUR (příspěvek pro Erste Bank dosáhne cca 200 mil. EUR) s možností rozložit ji do více splátek. Tabulka č. 3 Vývoj kurzu akcií společnosti Erste Group (Kč) 542,50 643,60 +18,6 % 404,90 477,20 Komerční banka Navzdory sníženým cílovým cenám ze strany amerických investičních bank posílily akcie Komerční banky v červenci o výrazné 4,5 %. Goldman Sachs snížil Komerční bance cílovou cenu na 1000 Kč z původních 1150 Kč. Doporučení bylo ponecháno ve tvaru neutral/neutral. Analytici Morgan Stanley přistoupili ke snížení cílové ceny pro akcie Komerční banky na 887 Kč z 1112 Kč při stávajícím doporučení equalweight/in-line. Fio banka, a.s. - 2 - www.fio.cz
Tabulka č. 4 Vývoj kurzu akcií společnosti Komerční banka (Kč) 910 951 +4,5 % 882,80 988,60 Moneta Money Bank Vítr do plachet akciím Monety vnesla úvodní cílová cena ze strany Deutsche Bank. Její analytici větří až 40% potenciál zhodnocení akcií nováčka pražské burzy. Goldman Sachs bankovnímu domu Moneta Money Bank snížil cílovou cenu na 76 Kč z 83 Kč při stávajícím doporučení neutral/neutral. Analytici Deutsche Bank začali pokrývat akcie Moneta Money Bank. Úvodní doporučení vydali na stupni kupovat s cílovou cenou 100 Kč. Tabulka č. 5 Vývoj kurzu akcií společnosti Moneta Money Bank (Kč) 71,80 74,55 +3,8 % 70,95 77,85 O2 Czech Republic Defenzivněji laděné akcie telekomunikační společnosti posílily v červenci o 9 %. Podporu pro kurz akcií představovaly relativně dobré reportované výsledky za 2Q16. Telekomunikační společnost O2 Czech Republic zveřejnila výsledky hospodaření za 2Q 2016. Výnosy společnosti ve druhém kvartále letošního roku meziročně klesly o 0,8 % na 9,2 mld. Kč. Zisk na úrovni EBITDA ve stejném období vzrostl o 4,2 % na 2,6 mld. Kč a překonal tak tržní konsensus 2,4 mld. Kč. Čistý zisk společnosti meziročně stoupl o 4,3 % na 1,3 mld. Kč. Růstu společnost dosahovala zejména v oblastech datových služeb a O2 TV. Naopak v oblasti firemních klientů společnost nadále ztrácela, mimo jiné i z důvodu nové regulace roamingu. Společnost v rámci dnešních výsledků také oznámila, že v programu zpětného odkupu k 30. červnu nakoupila necelých 2,2 mil. vlastních akcií v souhrnné ceně 527 mil. Kč. Tabulka č. 6 Vývoj kurzu akcií společnosti O2 Czech Republic (Kč) Unipetrol 217 235,80 8,7 % 197,30 244,30 Unipetrol z představených výsledků za 2Q/1H 2016 nedokázal vytěžit vůbec nic. Jeho akcie v červenci stagnovaly při úrovni 175 Kč na akcii. Petrochemická a rafinérská společnost Unipetrol zveřejnila výsledky hospodaření za 2Q 2016. Tržby společnosti byly meziročně nižší z důvodu odstávky etylenové jednotky v Záluží u Litvínova. Poklesu zisku zabránil příjem pojistného plnění ve výši 3,9 mld. Kč. Tržby společnosti klesly meziročně o 37 % na 20,55 mld. Kč především vlivem nižší ceny ropy a nižších prodejních objemů petrochemických produktů. Nejsledovanější ukazatel zisku Unipetrolu EBITDA LIFO vzrostl z loňských 3,69 mld. Kč na 4,58 mld. Kč, výrazně se zde projevily především platby za pojistné plnění ve výši 3,9 mld. Kč. Čistý zisk dosáhnul 3,1 mld. Kč. Společnost za 2Q odhaduje ušlý zisk vzniklý v důsledku odstávky etylenové jednotky na 1,3 mld. Kč, které nejsou zahrnuty ve finančních výsledcích a na které by společnost měla mít nárok od pojistitele. Ušlý zisk vzniklý odstávkou kralupské rafinerie by měl dosahovat přibližně 300 mil. Kč. Z jednotlivých segmentů reportoval největší zisk EBITDA LIFO downstream (zpracování ropy), který společnosti přinesl 4,4 mld. Kč, tedy o 490 mil. více než před rokem. Tato hodnota je však výrazně ovlivněna pojistným plněním ve výši 3,9 mld. Kč. Odstávka kralupské rafinerie v březnu a dubnu se projevila v meziročně nižším objemu zpravované ropy (na úrovni 1 mil. tun), míra využití rafinérských kapacit poklesla z 95 % na 46 %.. Prodejní objemy rafinérských produktů vzrostly meziročně o 4 % (na 1,52 mil. tun) především díky nárůstu přeprodejů paliv z důvodu odstavení etylenové jednotky. Provozní data petrochemické části byla výrazně ovlivněna odstávkou závodu v Záluží. Prodejní objemy petrochemických produktů klesly meziročně o 49 % na 227 tis. tun. Tradičně velmi silným článkem Fio banka, a.s. - 3 - www.fio.cz
byl i v uplynulém kvartále maloobchodní segment, který zaznamenal meziroční nárůst EBITDA LIFO o 51 mil. Kč na 174 mil. Kč. Tržní podíl sítě čerpacích stanic Benzina nadále rostl a dle údajů ke konci dubna dosahoval 16,8 %. Unipetrol se dnes vyjádřil také k odstávce etylenové jednotky v Záluží rafinerie v Kralupech. Společnost potvrdila včerejší slova vedení PKN Orlen a očekává, že v srpnu bude výroba zahájena na 8 z 10 pecí a od října již bude zařízení vyrábět na plnou kapacitu. Náklady na opravu etylenové jednotky Unipetrol odhaduje na úrovni 4,1 mld. Kč, ušlý zisk z odstávky by měl dosáhnout 6,6 Kč. Společnost očekává, že obě částky budou pokryty z pojištění. Kralupská rafinerie by na základě posledních odhadů měla být uváděna do provozu začátkem října. Náklady na opravu škod společnost odhaduje na úrovni 400 mil. Kč. Tabulka č. 7 Vývoj kurzu akcií společnosti Unipetrol (Kč) 174,90 175 +0,1 % 170 177 Stock Spirits Akcie likérky Stock Spirits rovněž zakončily červenec na téměř totožných úrovních jako o měsíc dříve. V sedmém kalendářním měsíci mírně oslabily o 0,9 %. Výrobce a distributor lihovin Stock Spirits Group oznámil partnerství se společností Synergy Group. Stock Spirits bude v Polsku exklusivně distribuovat portfolio vodek značky Beluge. Společnost portfolio označuje jako super prémiové. Podle stránek společnosti Synergy má Beluga více než poloviční podíl v segmentu prémiových vodek na ruském trhu. Tabulka č. 7 Vývoj kurzu akcií společnosti Stock Spirits (Kč) 53,50 53-0,9 % 50,80 55 Fortuna Fortuna přijatými sázkami za 655 mil. Kč z fotbalového ME ve Francii překonala rekord ze světového šampionátu 2014. Její akcie zamířily v červenci vzhůru o 2,2 %. Tabulka č. 8 Vývoj kurzu akcií společnosti Fortuna (Kč) 88 89,90 +2,2 % 84,50 89,90 Pegas Nonwovens Navzdory redukci podílu ze strany druhého největšího akcionáře společnosti, posílily akcie Pegasu v červenci nepatrně o 0,8 %. Výrobce netkaných textilií Pegas Nonwovens dnes oznámil, že investiční společnost Franklin Templeton k 21. červenci snížila svůj podíl ve společnosti z 5,36 % na 4,72 %. Aktuálně tedy Franklin Templeton drží přibližně 435 tis. akcií Pegasu. Tabulka č. 10 Vývoj kurzu akcií společnosti Pegas Nonwovens (Kč) 798,60 805,00 +0,8 % 783,3 823,0 Fio banka, a.s. - 4 - www.fio.cz
CME Reportované výsledky hospodaření za 2Q16 představovaly oporu pro akcie mediální společnosti CME. Její akcie v sedmém kalendářním měsíci zhodnotily o 5 %. Mediální skupina CETV zveřejnila výsledky hospodaření za 2Q 2016. Celkové výnosy společnosti vzrostly na 175,2 mil. USD proti 166,8 mil. USD před rokem. Provozní zisk OIBDA meziročně vzrostl na 53,6 mil. USD ze 46,8 mil. USD. OIBDA marže společnosti vzrostla na o 3 procentní body na 31 % a dosáhla tak nejvyšší úrovně za poslední 3 roky. Za uplynulý kvartál společnost ohlásila čistou ztrátu 141,3 mil. USD oproti ztrátě 8,7 mil. USD před rokem, která byla způsobena především odkupem dluhopisů v rámci refinancování. Všechny výše zmíněné ukazatele za uplynulý kvartál překonaly tržní konsensus sestavený agenturou Reuters. Úrokové náklady mezikvartálně poklesly o 19,6 mil. USD, díky refinancování dluhu, které bylo dokončeno v dubnu letošního roku. Refinancování dluhu se v hospodářském výsledku společnosti za 2Q projevilo ztrátou nefinančního charakteru ve výši 150,2 mil. USD. CETV v konferenčním hovoru potvrdila výhled pro letošní rok, ve kterém očekává nárůst OIBDA zisku o 13-19 %. Beze změny zůstala i očekávání ohledně nezadluženého volného cash flow, které by mělo dosáhnout hodnoty 85-95 mil USD. Obě výše zmíněné hodnoty společnost uvažuje při konstantním měnovém kurzu. Dle ředitele společnosti by se ve druhé polovině letošního roku mělo zlepšit postavení společnosti především na českém trhu, odkud již prý údajně přicházejí dobré signály. V ČR společnost v první polovině roku 2016 navýšila tržby pouze o 1 % y-y. Tabulka č. 11 Vývoj kurzu akcií společnosti CME (Kč) 53,80 56,20 5,1 % 52,00 59,55 VIG Akcie rakouské pojišťovací skupiny VIG bez výrazných kurzotvorných zpráv posílily za července o téměř 3 %. Ratingová agentura S&P potvrdila rating pojišťovací společnosti VIG na stupni A+, výhled zůstává stabilní. Tabulka č. 9 Vývoj kurzu akcií společnosti VIG (Kč) 464,50 477,90 +2,9 % 444,8 488,8 Fio banka, a.s. - 5 - www.fio.cz
Dozor nad Fio bankou, a.s. vykonává Česká národní banka. Veškeré informace uvedené na těchto webových stránkách jsou poskytovány Fio bankou, a.s. (dále Fio ). Fio je členem Burzy cenných papírů Praha, a.s. a tvůrcem trhu emise PHILIP MORRIS ČR (obchodovaná na Standard Marketu) a všech emisí obchodovaných na Prime Marketu, kromě TMR a VGP. Všechny zveřejněné informace mají pouze informativní a doporučující charakter, jsou nezávazné a představují názor Fia. Nelze vyloučit, že s ohledem na změnu rozhodných skutečností, na základě kterých byly zveřejněné informace a investiční doporučení vytvořeny, nebo s ohledem na vývoj na trhu a jiné skutečnosti, se zveřejněné informace a investiční doporučení ukáží v budoucnu jako neúplné nebo nesprávné. Fio doporučuje osobám činícím investiční rozhodnutí, aby před uskutečněním investice dle těchto informací konzultovali její vhodnost s makléřem. Fio nenese odpovědnost za neoprávněné nebo reprodukované šíření nebo uveřejnění obsahu těchto webových stránek včetně informací a investičních doporučení na nich uveřejněných. Dozor nad Fio bankou, a.s. vykonává Česká národní banka. Veškeré informace uvedené na těchto webových stránkách jsou poskytovány Fio bankou, a.s. (dále Fio ). Fio je členem Burzy cenných papírů Praha, a.s. a tvůrcem trhu emise PHILIP MORRIS ČR (obchodovaná na Standard Marketu) a všech emisí obchodovaných na Prime Marketu, kromě TMR a VGP. Všechny zveřejněné informace mají pouze informativní a doporučující charakter, jsou nezávazné a představují názor Fia. Nelze vyloučit, že s ohledem na změnu rozhodných skutečností, na základě kterých byly zveřejněné informace a investiční doporučení vytvořeny, nebo s ohledem na vývoj na trhu a jiné skutečnosti, se zveřejněné informace a investiční doporučení ukáží v budoucnu jako neúplné nebo nesprávné. Fio doporučuje osobám činícím investiční rozhodnutí, aby před uskutečněním investice dle těchto informací konzultovali její vhodnost s makléřem. Fio nenese odpovědnost za neoprávněné nebo reprodukované šíření nebo uveřejnění obsahu těchto webových stránek včetně informací a investičních doporučení na nich uveřejněných. Fio prohlašuje, že nemá přímý nebo nepřímý podíl větší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investičních nástrojů, které se obchodují na regulovaných trzích (dále jen emitent ). Žádný emitent nemá přímý nebo nepřímý podíl větší než 5% na základním kapitálu Fia. Fio nemá s žádným emitentem uzavřenou dohodu týkající se tvorby a šíření investičních doporučení ani jinou dohodu o poskytování investičních služeb. Emitenti nejsou seznámeni s investičními doporučeními před jejich zveřejněním. Fio nebylo v posledních 12 měsících vedoucím manažerem nebo spoluvedoucím manažerem veřejné nabídky investičních nástrojů vydaných emitentem. Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není odvozena od obchodů Fia nebo propojené osoby. Tyto osoby nejsou ani jiným způsobem motivovány k uveřejňování investičních doporučení určitého stupně a směru. Fio předchází střetu zájmům při tvorbě investičních doporučení odpovídajícím vnitřním členěním zahrnujícím informační bariery mezi jednotlivými vnitřními částmi a pravidelnou vnitřní kontrolou. Na činnost Fio dohlíží Česká národní banka. Bližší informace o Fio bance, a.s. je možno nalézt na www.fio.cz Fio banka, a.s. - 6 - www.fio.cz