Česká republika. Index Změna PX 983,14 988,32 +5,18 (+0,53 %)

Transkript

1 TÝDENNÍ REPORT Zpravodajství z kapitálových trhů Česká republika Index pražské burzy PX se nadále pohyboval v úzkém rozpětí u hranice 980 bodů, až páteční seance poslala hodnotu na mírně vyšší úrovně. Hlavní zásluhu na pátečním růstu indexu o 1,3%, a vlastně i celotýdenním růstu o 0,53%, měla emise Erste Group. Rakouská banka reportovala v pátek své výsledky a přestože v průběhu týdne atakovala hodnoty 700 Kč, páteční závěr byl podstatně výše. Posun na 762 Kč znamenal na týdenní bázi růst o více jak 5%. Nízké náklady rizika umožnili vedení vylepšit letošní výhled, pozitivně vyznívá a výhled pro rok následují a opětovná vidina dividendy. Komerční banka se podobnou charakteristikou výsledků pochlubit nemohla. Náklady rizika byly tentokrát vyšší, než se očekávalo a tím zaostal za očekáváním i čistý zisk. Akcie nedostala impulz, aby se zbavila prodejního tlaku a dostala se na vyšší úrovně. Kurz oslabil o 0,4% a končil týden na Kč. Po delší době potěšila výsledky Fortuna. Rychlý růst přijatých sázek se díky vyšším nákladům nedařilo promítnout do ziskovosti, tentokrát byla situace jiná a výrazný meziroční růst zisku EBITDA je povzbuzením. Akcie si připsala 5,12% a cesta zpět k 80 Kč je otevřena. ČEZ se dostal v úvodu týdne zpět nad 500 Kč, ale snížená cílovka od Goldman Sachs (do nedávna největší optimisté) vrátila titul na nižší úrovně. Kurz oslabil o 1,05%. Povzbudivý komentář od vedení Unipetrolu pomohl kurzu nad 150 Kč (+2,2%). Pokles o 2,5% si připsaly akcie Pegasu. PX 983,14 988,32 +5,18 (+0,53 %) Maloobchodní tržby (y-y) (září): aktuální hodnota: 7,0 %, očekávání trhu: 4,0 %, předchozí hodnota: 4,4 % Bankovní rada ČNB ve svém dnešním prohlášení uvádí, že potřeba udržovat výrazně uvolněné měnové podmínky i nadále přetrvává a pravděpodobnost potřeby dřívějšího ukončení kurzového závazku oproti prognóze se postupem času zmenšuje. Bankovní rada se shodla, že ukončení jednostranného kurzového závazku se pravděpodobně posouvá až do období okolo konce roku Česká národní banka zveřejnila objem intervencí proti posilující koruně. V září koupila 2,322 mld. EUR za přibližně 63 mld. Kč. V srpnu to bylo 3,734 mld. EUR za přibližně 100 mld. Kč. Od listopadu 2013 tak ČNB intervenovala za zhruba 390 mld. Kč. Průmyslová výroba (y-y) (září): aktuální hodnota: 0,6 %, očekávání trhu: 3,5 %, předchozí hodnota: 6,3 % Cetin 3/11 - PPF, jakožto majoritní vlastník společnosti CETIN, oznámila konkrétní cenu, za kterou plánuje vytěsnit minoritní akcionáře. PPF nabízí za akcii 172,4 Kč. Jedná se o návrh, který bude předložen na valné hromadě. ČEZ 3/11 Fio banka potvrdila doporučení kupovat s upravenou cílovou cenou na 598 Kč z původních 675 Kč. ČEZ 5/11 Goldman Sachs snížila cílovou cenu na 451 Kč z 523 Kč. Doporučení sell bylo ponecháno. ČEZ 6/11 Šéfka Státního úřadu pro jadernou bezpečnost (SÚJB) Dana Drábová pro agenturu Bloomberg uvedla, že ČEZ pravděpodobně do konce letošního roku nestihne dodat veškerou dokumentaci potřebnou pro prodloužení licence na provoz 1. bloku v Dukovanech o dalších 10 let. Prvnímu bloku Dukovan na konci letošního roku vyprší licence a podle původních předpokladů ji měl do konce roku získat. Podle Drábové je však pravděpodobné, že ČEZ dostane na začátku roku 2016 několik týdnů prostor na to, aby potřebné dokumenty dodal a licenci následně získal. Provoz Dukovan 1 by tak na počátku příštího roku neměl být ohrožen. Fortuna 5/11 - Za 3Q 2015 sázková společnost přijala sázky v hodnotě 203,2 mil. EUR (+28,6 % y-y) a překonala tak tržní konsensus 198 mil. EUR. Hodnota celkových přijatých sázek Fortuny se za prvních 9 měsíců letošního roku zvýšila o 25,1 % na 615,1 mil. EUR. Celkové hrubé výhry za 3Q 2015 dosáhly 37,86 mil. EUR Fio banka, a.s

2 MOBILITA KLIENTŮ (+21,5 % y-y). Za prvních 9 měsíců letošního roku celkové hrubé výhry Fortuny vzrostly o 8,1 % na 105 mil. EUR. Hrubé výhry ze sázení po internetu vzrostly za stejné období o 23,8 % na 60 mil. EUR, což potvrdil svými slovy i CEO společnosti, podle kterého byl hlavním důvodem výkonnosti rozmach sázení přes internet a mobil ve všech zemích, kde Fortuna působí. EBITDA ve třetím čtvrtletí 2015 činila 8,7 milionu EUR, což představuje meziroční růst o 25,3 %. Konsensus byl nastaven na 6,2 mil. EUR. Za prvních 9 měsíců společnost reportovala zisk na úrovni EBITDA 17,7 mil. EUR (-19,6 % y-y). Management společnosti i přes solidní hospodářské výsledky za 3Q pouze potvrdil celoroční výhled hospodaření skupiny při meziročním růstu přijatých sázek kolem 790 mil. EUR (+17,5 % y-y) a meziročním poklesu provozního zisku EBITDA o %. Komerční banka 5/11 Výsledky hospodaření za 3Q Na provozní úrovni se Komerční banka prezentovala mírně lepšími čísly v porovnání s očekáváním trhu zejména vlivem nižších provozních nákladů. Na úrovni čistého zisku naopak banka mírně zaostala za očekáváním trhu vlivem vyšších nákladů rizika. Čisté úrokové výnosy reportovala Komerční banka meziročně nižší o 1,5 %, což je v souladu s výhledem trhu. Tlak na čistou úrokovou marži banky (2,47 %) částečně kompenzovaly vyšší obchodní objemy. Komerční banka vykázala meziroční růst objemu úvěrů o 8 %. Na velmi slušné dynamice úvěrů se podílely zejména hypoteční úvěry (+13,4 % r/r) a korporátní úvěry (+8 % r/r). Banka rovněž zaznamenala dílčí úspěch na trhu spotřebitelského úvěrování (+4 % r/r), kde rostla rychleji než celý trh. Výnosy z poplatků a provizí vykázala KB ve výši mil. Kč (-1,4 % r/r) rovněž v souladu s očekáváním trhu. Celkové provozní výnosy banky ve výši mil. Kč tak téměř kopírovaly tržní odhad (7 425 mil. Kč). Provozní náklady reportovala banka na úrovni mil. Kč (-1,9 % r/r) při tržním konsensu mil. Kč. Provozní zisk banky ve výši mil. Kč (-2,2 % r/r) tak mírně předčil tržní odhad. Mírným zklamáním jsou pro nás meziročně vyšší náklady rizika ve výši 324 mil. Kč (+6,2 % r/r). Čistý zisk Komerční banky na úrovni akcionářů mateřské společnosti ve výši mil. Kč vlivem vyšších nákladů rizika mírně zaostal za odhadem analytické obce při mil. Kč. Erste Group 6/11 Výsledky hospodaření za 3Q Společnost na provozní úrovni zejména vlivem vyšších provozních nákladů zaostala za očekáváním trhu. Na úrovni čistého zisku rakouská bankovní skupina mile překvapila, když vlivem nižších nákladů rizika předčila tržní očekávání. Čisté úrokové výnosy reportovala banka za 3Q 15 meziročně nižší o 1,2 % ve výši mil. EUR, čímž mírně překonala konsenzuální odhad při mil. EUR. Čistá úroková marže rakouské skupiny dosáhla ve 3Q úrovně 2,57 %. Výnosy z poplatků a provizí zaznamenaly ve 3Q meziroční propad o 2 %, přičemž za 1 9M 2015 zůstávají meziročně stabilní. Celkové provozní výnosy ve výši 1 691,6 mil. EUR tak byly v souladu s očekáváním analytické obce při mil. EUR. Zklamáním jsou z našeho pohledu reportované hodnoty provozních nákladů banky při 955,6 mil. EUR (+7,7 %). Provozní zisk Erste ve výši 735,9 mil. EUR tak zaostal za tržním očekáváním při 748,4 mil. EUR. Erste naopak překvapila nižšími čísly v rámci tvorby opravných položek a rezerv. Náklady rizika za 3Q ve výši 144,4 mil. EUR jsou zřetelně níže vůči tržním odhadům a Erste v tomto směru navázala na úspěšné předchozí dvě čtvrtletí. Zejména vlivem nižších nákladů rizika překonala banka reportovaným čistým ziskem ve výši 276 mil. EUR tržní konsensus (220 mil. EUR). Za prvních devět měsíců letošního roku tak Erste dosáhla na úrovni čistého zisku 764 mil. EUR, čímž již překonala dolní hranici svého ziskového výhledu pro celý rok 2015 ( mil. EUR). Výhled pro rok Erste očekává pro letošní rok rentabilitu vlastního kapitálu očištěného o nehmotný majetek (ROTE) při 10 % (dříve 8-10 %). Vzhledem k nízkým úrovním nákladů rizika za 1-9M 2015 Erste poměrně očekávaně snížila výhled nákladů rizika pro letošní rok. Ten nyní počítá s hodnotami mil. EUR. Erste Bank rovněž uvedla výhled pro rok 2016, který počítá s návratností vlastního kapitálu při %. Výplata dividendy ze zisku 2015 je velmi pravděpodobná. Návrh dividendy by se dle slov managementu Erste měl pohybovat v intervalu 0,4-0,5 EUR/na akcii. Unipetrol 4/11 Skupina Unipetrol představila své rafinérské a petrochemické marže za říjen. Ty v souladu s vývojem v sektoru klesly, přesto však zůstaly na relativně vysokých úrovních. Rafinérská marže společnosti Unipetrol v říjnu klesla na 2,9 USD/barel ze zářijových 5 USD/barel. Kombinovaná petrochemická marže v říjnu zaznamenala pokles na 797 EUR/t ze zářijových 842 EUR/t. Kombinovaná marže klesla především kvůli marži z olefinů (ta klesla meziměsíčně o 50 EUR/t na 305 EUR/t), zatímco marže z polyolefinů (492 EUR/t) nepatrně vzrostla. Unipetrol 4/11 Vedení Unipetrolu připouští, že i přes havárii v Záluží je možné ze zisku za letošní rok vyplatit dividendu. CEO Switajewski očekává, že marže se normalizují někde kolem 2-4 USD za barel, petrochemické marže budou mezi EUR za tunu. 9/11 Spotřebitelské ceny 10/11 ČEZ výsledky za 3Q 12/11 Lobkowicz výsledky za 9M 13/11 HDP za 3Q Česká republika Fio banka, a.s

3 Polsko MOBILITA Polskému kapitálovém KLIENTŮ trhu se v uplynulém týdnu opět nedařilo. Hlavní index WIG20 za celý týden odepsal 1,95 % na hladinu 2019,78 a zaznamenal tak již čtvrtý týdenní pokles v řadě. Svůj hluboký 25% pokles z předchozího týdne částečně umazaly akcie těžaře uhlí Bogdanka, které vzrostly o 9,2 % w/w na 45 PLN a staly se tak nejrůstovějším titulem týdne. V souvislosti s převzetím 65% podílu v Bogdance ze strany energetické firmy Enea snížily své podíly v Bogdance některé penzijní fondy, konkrétně Aviva OFE z 16,4 % na 4,07 % a Nationale-Nederlanden OFE z 14,1 % na 3,5 %. Naopak nejméně úspěšných titulem týdne byly akcie plynárenské společnosti PGNiG, jenž ztratily 8,6 % w/w na 6,27 PLN. Firma představila za 3Q 2015 nižší než očekávaný čistý zisk, konkrétně 291 mil. PLN vs. očekávání trhu 512,7 mil. PLN. Dále management sdělil, že kvůli klesajícím cenám zemního plynu vidí rizika zaúčtování opravných položek k zásobám, a to ve 4Q 2015 a 1Q Management PGNiG zvýšil výhled letošního EBITDA zisku z 5,8 mld. PLN na 6,3 mld. PLN, naopak snížil výhled letošních tržeb z 40,9 mld. PLN na 37,1 mld. PLN. Hospodářské výsledky za letošní třetí čtvrtletí představila také Alior Bank. Čistý zisk ve výši 91 mil. PLN byl v souladu s očekáváním analytiků. Management banky mírně snížil letošní výhled čisté úrokové marže z 4,7 % na 4,6 %, výhled růstu úvěrů ve výši 4 mld. PLN byl potvrzen, rovněž výhled čistého zisku ve výši 353 mil. PLN byl zachován. Dále Alior Bank oznámila, že má zájem koupit dvě nejmenované menší konkurenční banky s cílem vylepšit si touto akvizicí kapitálovou přiměřenost. Alior Bank totiž není z pohledu kapitálové přiměřenosti v ideální pozici, když na začátku roku 2016 ji bude dle prohlášení managementu scházet cca 80 mil. PLN kapitálu. Vylepšit kapitálový polštář by měl rovněž plánovaný prodej menší části úvěrového portfolia. Banka dále uvedla, že uvažovanou akvizici nemá v plánu financovat prostřednictvím emise nových akcií. Akciím Alior Bank se v uplynulém týdnu nedařilo a ztratily 6,88 % w/w na hodnotu 75,65 PLN. Sentiment na bankovních titulech však byl obecně slabší, když ztrácely všechny bankovní akcie (např. Bank Zachodni -5,84 % w/w na 293,50 PLN nebo mbank -4,13 % w/w na 348 PLN), a to opět na pozadí nekončících diskusí ohledně budoucího zdanění bank či konverze hypoték ve švýcarských francích. WIG , ,78-40,25 (-1,95 %) 2/11 Podle indexu nákupních manažerů (PMI) se v říjnu zvýšila aktivita v polském zpracovatelském sektoru. Jeho hodnota oproti září stoupla o 1,3 bodu na 52,2. K růstu indexu došlo poprvé po dvou měsících, polský průmysl tak opětovně lehce nabral na tempu. Hodnota indexu se již od loňského října drží nad hranicí 50ti bodů, což indikuje kladná tempa růstu. 2/11 Podle předběžného údaje se v říjnu spotřebitelské ceny meziročně snížily o 0,8 %, trh čekal mírnější pokles ve výši 0,7 %. Polská ekonomika je tak stále v deflaci, když v září ceny klesly rovněž o 0,8 % y/y. Na meziměsíční bázi spotřebitelské ceny zaznamenaly nepatrný růst o 0,1 % po 0,3% poklesu v předchozím měsíci. Tržní konsensus byl nastaven na 0,2% m/m růst. 4/11 V souladu s očekáváním trhu Polská centrální banka (NBP) ponechala základní úrokovou sazbu na úrovni 1,5 %. Od letošního března tak sazba zůstává na stejné úrovni. Rétorika centrálních bankéřů byla obdobná jako na předchozím říjnovém zasedání, pouze byla více zmíněna rizika oslabení globální ekonomiky. 3/11 Bogdanka penzijní fond Aviva OFE výrazně snížil svůj podíl v těžaři uhlí Bogdanka z předchozích 16,4 % na 4,07 %, což souvisí s převzetím Bogdanky ze strany energetické společnosti Enea. Ta v rámci veřejné nabídky získala cca 65% podíl v Bogdance. 6/11 KGHM analytici společnosti Vestor zvýšili doporučení na akcie těžaře mědi a stříbra KGHM z neutral na koupit. Cílovou cenu mírně snížili ze 109 PLN na 107 PLN. Podle analytiků Vestor by se již ceny mědi mohly stabilizovat s tím, jak bude docházet ke zmírnění obav týkající se zpomalení čínské ekonomiky. 13/11 HDP za 3Q 2015 (předběžný údaj). Očekávání: 3,3 % y/y, 0,7 % q/q po předchozích 3,3 % y/y a 0,9 % q/q v 2Q /11 Zahraniční obchod za září. Očekávání: přebytek 300 mil. EUR po předchozím schodku 91 mil. EUR v srpnu. 13/11 Spotřebitelské ceny (CPI) za říjen (finální údaj). Výsledky firem za 3Q 2015: 9/11 energetika PGE; 10/11 Bank Pekao, pojišťovna PZU, energetika Tauron; 12/11 mediální firma Cyfrowy Polsat, těžař mědi KGHM, oděvní firma LPP; 13/11 softwarová firma Asseco Poland, chemická firma Synthos Fio banka, a.s

4 MOBILITA KLIENTŮ USA Akciové trhy v USA si připsaly další úspěšný týden, posílily po šesté v řadě, což je v letošním roce jejich nejdelší série. Nejvíce přidal technologický Nasdaq (+1,9%), solidní zisk byl však k vidění také v případě indexu Dow Jones (+1,4%) a širšího S&P 500 (+1%). Indexy tentokrát těžily především z růstu v úvodu týdne, když v jeho druhé polovině se obchodovaly převážně kolem nuly. Investoři vstřebávali možný prosincový růst úrokových sazeb, jehož pravděpodobnost výrazně stoupla. Veškerému týdennímu dění totiž dominovala páteční data z trhu práce, která byla skutečně extrémně dobrá. Potěšila především tvorba nových pracovních míst výrazně nad odhady analytiků. Navíc dle očekávání klesla nezaměstnanost na 5procentí míru a potěšil také rychlejší růst mezd. Po středečních náznacích šéfky Fedu Yellenové, že by k růstu sazeb mohlo skutečně dojít již v prosinci, mohlo ještě řada lidí pochybovat, ale s pátečními daty tento holubičí oddíl výrazně oslabil. Ze sázek na brzký růst sazeb těžil zejména americký dolar, který vůči euru posílil o téměř 2,5 %. Z hlavních sektorů ekonomiky rostly zejména finanční tituly (+2,7%), pro které je současné prostředí nulových sazeb nepříznivé. Navzdory klesajícím cenám ropy (WTI -5 %, Brent -4,3 %) rostly akcie z energetického sektoru (+2,4 %). Dařilo se také technologiím (+1,8%) a průmyslu (+1,1%). Na druhé straně velké ztráty utrpěl defenzivní sektor utilit (-3,6 %), nedařilo se ani telekomunikacím (-1,6 %) a akciím z odvětví necyklického spotřebního zboží (-1,5 %). Z bluechipového Dow Jones indexu prožily pěknou rally banky JP Mogran (+6,6 %) a Goldman Sachs (+6,2%). Zahanbit se nenechal ani technologický gigant Microsoft (+4,3%) či průmyslový Du Pont (+4,3 %). Ztrácel naopak zdravotnický UnitedHealth Group (-2,5%), či telekomunikační Verizon (-2,4 %). Ze širšího S&P 500 po dobrých Q výsledcích doslova vylétl o 24 % výše módní Ralph Lauren. Na druhé straně 10 % ztratil výrobce čipů Qualcomm. Brzký očekávaný růst úrokových sazeb nesvědčil drahým kovům, zlato ztratilo 4,6 %, stříbro se propadlo o 5 %. Dow Jones Industrial Average , , ,79 (+1,40%) S&P , ,20 +19,84 (+0,95%) NASDAQ Composite 5 053, ,12 +93,37 (+1,85%) 2/11 ISM ve výrobě (říjen): aktuální hodnota: 50,1, očekávání trhu: 50,0, předchozí hodnota: 50,2. 3/11 Průmyslové objednávky (září): aktuální hodnota: -1,0 %, očekávání trhu: -0,9 %, předchozí hodnota: - 1,7 %; revize: -2,1 %. 6/11 Změna pracovních míst v soukromém sektoru (říjen): aktuální hodnota: 268 tis., očekávání trhu: 169 tis., předchozí hodnota: 118 tis. / revize: 149 tis. Změna pracovních míst mimo zemědělství (říjen): aktuální hodnota: 271 tis., očekávání trhu: 185 tis., předchozí hodnota: 142 tis. / revize: 137 tis. 6/11 Míra nezaměstnanosti (říjen): aktuální hodnota: 5,0 %, očekávání trhu: 5,0 %, předchozí hodnota: 5,1 %. 6/11 Průměrná hodinová mzda (m-m) (říjen): aktuální hodnota: 0,4 %, očekávání trhu: 0,2 %, předchozí hodnota: 0,0 %. Průměrná hodinová mzda (y-y) (říjen): aktuální hodnota: 2,5 %, očekávání trhu: 2,3 %, předchozí hodnota: 2,2 % / revize: 2,3 %. Visa 2/11 Visa zveřejnila výsledky za fiskální rok 2015 a akvizici Visa Europe. Celkový objem realizovaných transakcí vzrostl meziročně o 7,9 % (10,2 % při konstantním měnovém kurzu) na 1,88 bilionu USD. Z toho 832 mld. USD (+9,4 %, +11,2 % při konstantním měnovém kurzu) připadalo na kreditní karty a mld. USD (+6,8 %, +9,4 % při konstantním měnovém kurzu) na karty debetní. Nejrychlejší růst objemu transakcí společnost zaznamenala v USA (+9,2 % na 756 mld. USD) a v Asii a Tichomoří (+9,1 % na 506 mld. USD). Nejpomaleji rostl objem transakcí v Kanadě (+2 % na 66 mld. USD). Vedle finančních ukazatelů za 4Q, respektive celý fiskální rok 2015, Visa v dnešním prohlášení oznámila dosažení dohody o nákupu Visa Europe. Výše zmíněná akvizice bude Visu stát 23,4 mld. USD (21,2 mld. EUR). Visa zaplatí 16,5 mld. EUR v hotovosti předem a po čtyřech letech od akvizice doplatí další 4,7 mld. EUR. Zprávy z minulého týdne naznačovaly, že Visa a Visa Europe jsou v pokročilé fázi jednání. Nejčastěji skloňovanou částkou bylo 22 mld. USD. Visa a Visa Europe se rozdělily v roce Shire 2/11 Farmaceutická společnost Shire, která letos nabídla 30 mld. USD za společnost Baxalta, dnes oznámila nákup biotechnologické firmy Dyax za nejméně 5,9 mld. USD v hotovosti. Akvizice by měla být dokončena v první polovině příštího roku. Shire zaplatí za každou akcii společnosti Dyax 37,3 USD, což představuje 35% prémii oproti páteční zavírací ceně. Akcionáři společnosti Dyax mohou navíc obdržet dalších 646 mil. USD (4 USD na akcii), pokud lék DX-2930 projde všemi fázemi testování. Dle odhadů společnosti má Fio banka, a.s

5 USA MOBILITA výše zmíněný KLIENTŮ lék potenciál dosahovat ročních tržeb ve výši 2 mld. USD. Navíc by se na něj až do roku 2030 vztahovala patentní ochrana. Alcoa 3/11 Producent hliníku Alcoa (AA) oznámil přerušení provozu tří ze čtyř tavíren hliníku v USA, tím sníží roční kapacitu o 500 tisíc tun. Jedná se prozatím o největší redukci známého producenta hliníku, když sektor čelí klesajícím cenám kovů. Konkrétně se jedná o dvě tavírny ve státu Washington a jednu v New Yorku. Společnost se rozhodla i trvale zrušit provoz jiné tavírny v New Yorku, kde provoz byl přerušen v minulém roce. Activision Blizzard 3/11 Herní společnost Activision Blizzard (ATVI) oznámila, že koupí King Digital za 5,9 mld. dolarů. King Digital je znám vlastní hrou Candy Crush pro občasné hráče a pro majitele mobilních telefonů. Herní společnost Activision Blizzard (ATVI) oznámila, že koupí King Digital za 5,9 mld. dolarů. King Digital (KING) je znám vlastní hrou Candy Crush pro občasné hráče a pro majitele mobilních telefonů. Activision Blizzard zaplatí 18 dolarů za akcii, což je přibližně o 20 % více než pondělní zavírací cena. Společnost transakci částečně zaplatí formou hotovosti ve výši 3,4 mld. dolarů a zbytek půjčkou v objemu 2,3 mld. dolarů. Při zveřejnění akvizice Activision Blizzard oznámil výsledky za 3Q, které na úrovni zisku překonaly očekávání analytiků. Zisk na akcii se snížil z 23 centů na 21, zatímco analytici oslovení Reuters očekávali 15 centů na akcii. Společnost zaznamenala pokles tržeb z 1,17 mld. dolarů na 1,04 mld. dolarů, přičemž analytici očekávali 952 mil. dolarů. Allergan 5/11 Farmaceutická společnost Allergan dnes před otevřením trhů zveřejnila hospodářské výsledky za 3Q Allergan dokázal překonat odhady analytiků i přes slabší výsledky hlavních léků, když tržby za všechny 3 nejvýznamnější léky zaostaly za odhady analytiků. Nejvýznamnější produkt společnosti - neurologický Botox, který se používá pro léčbu svalové hyperaktivity, generoval tržby ve výši 604,5 mil. USD a zaostal tak za konsensem 624,2 mil. USD. Botox se ve formě injekcí využívá i v kosmetice, kde paralýzou některých obličejových svalů zabraňuje tvorbě vrásek. Druhý nejvýznamnější lék dle tržeb, oční Restasis, přinesl společnosti na tržbách 328,8 mil. USD, zatímco odhady počítaly s hodnotou 337,8 mil. USD. Za odhady analytiků zaostal i přípravek na léčbu Alzheimerovy choroby Namenda, která přinesla na tržbách 269,4 mil. USD (analytici v průměru očekávali 328,8 mil. USD) Projev Yellenové na konferenci Fedu Maloobchodní tržby (říjen) Podnikové zásoby (záříú Spotřebitelská důvěra University of Michigan Hospodářské výsledky Priceline DR Horton Macy s Cisco, Nordstrom, Fossil, Kohl s Fio banka, a.s

6 MOBILITA KLIENTŮ Evropské akciové trhy rostly podobně, jako ty zámořské a za celý týden hlavní index německé burzy DAX 30 posílil o 1,3 %. Technicky DAX v pátek zavřel v těsné blízkosti psychologické hranice bodů, kterou se mu dokonce v rámci intra-denního obchodování podařilo překonat. Přes neutrální vývoj v první polovině týdne pomohla k růstu páteční zámořská data z trhu práce. Ta totiž byla skutečně výrazně dobrá, na což mj. reagoval také posilováním americký dolar. Slabší euro tak exportně orientované německé ekonomice náramně vyhovuje a investoři tento fakt znovu zohlednili také do cen německých akcií. Z jednotlivých makro zpráv to však nebyla v uplynulém týdnu žádná sláva, když nepotěšily jak klesající podnikové objednávky, tak i slabší průmyslová výroba. Na druhé straně však stále působí efekt očekávaného uvolnění měnové politiky ze strany ECB a již zmiňované slabé euro. Z jednotlivých bluechips německé burzy se blýskl kvartálními výsledky výrobce sportovního oblečení a obuvi Adidas, který tak za celý týden posílil o 8 %. S více než 7procentním ziskem úspěšně sekundovala také banka Commerzbank, která pozitivně překvapila hospodářskými výsledky. Výrazněji překonat trh se dařilo také akciím K+S (+6,3%), RWE (+5,9%) a Heidelbergcement (+5,6%). Na opačném konci týdenního žebříčku skončil zcela osamocen Volkswagen. Vedle již známé kauzy kolem emisí oxidu dusíku se totiž vyrojily zprávy ohledně problémů s měřením oxidu uhličitého. Navíc automobilka přiznala, že se problémy týkají také vozů Porsche a Audi a uvedla, že očekává vyšší náklady minimálně o 2 mld. euro. Titul tak na burze ztratil dalších 11 %. V záporných hodnotách zakončil týden také letošní nováček hlavního indexu Vonovia (-2,2 %), či například německá burza Deutsche Boerse (-1,8 %). DAX , , ,89 (+1,27%) 6/11 Průmyslová výroba (m-m) (sezónně očištěno) (září): aktuální hodnota: -1,1 %, očekávání trhu: 0,5 %, předchozí hodnota: -1,2 % / revize: -0,6 %. Německo Commerzbank 2/11 Commerzbank dnešními výsledky pozitivně překvapila. Rezervy na úvěrové ztráty klesly na 146 mil. EUR z 341 mil. EUR ve stejném období před rokem. Ukazatel kapitálové přiměřenosti Tier 1 se zlepšil na 10,8 % z červnových 10,5 %. Společně s hospodářskými výsledky banka oznámila, že nedošlo k prodloužení kontraktu se současným CEO společnosti (Martin Blessing). Společnost plánuje za rok 2015 vyplatit dividendu ve výši 0,2 EUR na akcii. BMW 3/11 Dnes před otevřením trhů automobilka BMW (BMW) oznámila výsledky za 3Q, které překonaly očekávání analytiků. Výsledky pozitivně ovlivnila vyšší poptávka hlavně po modelech sportovně užitkových vozů (SUV) X5. Zisk před zdaněním a úroky se meziročně zvýšil o 4,3 % na 2,35 mld. eur při očekávání 2,16 mld. eur. Přímým konkurentem BMW v prodejích luxusních vozů je značka Mercedes spadající pod automobilku Daimler (DAI) a Audi, kterou vlastní Volkswagen (VOW3). Volskwagen 4/11 Automobilový koncern Volkswagen, který se potýká s tzv. dieselgate, včera večer oznámil, že se u některých benzínových automobilů objevily nesrovnalosti ohledně emisí oxidu uhličitého. Interní vyšetřování odhalilo nevysvětlené nesrovnalosti v emisích oxidu uhličitého u 800 tis. automobilů. Společnost uvedla, že očekává náklady ve výši minimálně 2 mld. EUR, vzhledem k pokračujícímu vyšetřování se však jedná o prvotní odhad. Společnost si již dala stranou 6,7 mld. EUR po vypuknutí kauzy ohledně obcházení emisních testů u dieselových motorů. Adidas 5/11 Výrobce sportovního oblečení a obuvi Adidas zveřejnil skutečně velmi silná kvartální čísla a zároveň ohlásil zvýšený výhled. Prodeje společnosti rostly jak na tradičně silných trzích (Evropa, Asie), tak i na v poslední době problémových (především USA). K velkému překvapení vykázala nárůst tržeb také upadající golfová divize a do karet hrály také měnové kurzy. Akcie společnosti tak výrazně posilovaly a atakovali hranici 90 EUR Inflace (říjen) HPD za 3Q Hospodářské výsledky Continental E.ON, Henkel, K+S, Deutsche Post RWE, Siemens, Merck Allianz Fio banka, a.s

7 Q MOBILITA KLIENTŮ Upozornění Dozor nad Fio banka, a.s. vykonává Česká národní banka. Veškeré informace uvedené na jsou poskytovány společností Fio banka, a.s. Fio banka je členem Burzy cenných papírů Praha, a.s., tvůrcem trhu emise PHILIP MORRIS ČR (obchodovaná na trhu Standard) a všech emisí obchodovaných na trhu Prime, kromě TMR a VGP. Všechny zveřejněné informace mají pouze informativní a doporučující charakter, jsou nezávazné a představují názor Fio banky. Nelze vyloučit, že s ohledem na změnu rozhodných skutečností, na základě kterých byly zveřejněné informace a investiční doporučení vytvořeny, nebo s ohledem na vývoj na trhu a jiné skutečnosti, se zveřejněné informace a investiční doporučení ukáží v budoucnu jako neúplné nebo nesprávné. Fio banka doporučuje osobám činícím investiční rozhodnutí, aby před uskutečněním investice dle těchto informací konzultovali její vhodnost s makléřem. Fio banka nenese odpovědnost za neoprávněné nebo reprodukované šíření nebo uveřejnění obsahu těchto webových stránek včetně informací a investičních doporučení na nich uveřejněných. Fio banka prohlašuje, že nemá přímý nebo nepřímý podíl větší než 5 % na základním kapitálu žádného emitenta investičních nástrojů, které se obchodují na regulovaných trzích (dále jen emitent ). Žádný emitent nemá přímý nebo nepřímý podíl větší než 5 % na základním kapitálu Fio banky. Fio banka nemá s žádným emitentem uzavřenou dohodu týkající se tvorby a šíření investičních doporučení ani jinou dohodu o poskytování investičních služeb. Emitenti nejsou seznámeni s investičními doporučeními před jejich zveřejněním. Fio banka nebyla v posledních 12 měsících vedoucím manažerem nebo spoluvedoucím manažerem veřejné nabídky investičních nástrojů vydaných emitentem. Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není odvozena od obchodů Fio banky nebo propojené osoby. Tyto osoby nejsou ani jiným způsobem motivovány k uveřejňování investičních doporučení určitého stupně a směru. Fio banka předchází střetu zájmům při tvorbě investičních doporučení odpovídajícím vnitřním členěním zahrnujícím informační bariery mezi jednotlivými vnitřními částmi a pravidelnou vnitřní kontrolou. Na činnost Fio banky dohlíží Česká národní banka. Více informace o Fio bance naleznete na Za Fio banka, a.s. dokument vytvořili David Brzek (makléř), Josef Dudek (makléř), Pavel Hadroušek (makléř), Daniel Marván (makléř), David Lamač (makléř), Tomáš Plundra (makléř), Martin Varecha (makléř), Jan Raška (analytik), Michal Křikava (analytik), Vojtěch Cinert (analytik), Jan Tománek (analytik), Tomáš Spousta (analytik) Kontaktní údaje Fio banka, a.s., Millennium Plaza, V Celnici 1028/10, Praha 1 Telefon: ; research@fio.cz, web: Fio banka, a.s