Ranní zpráva z akciového trhu

Transkript

1 EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 9. února 2017 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Americké akciové trhy nakonec otočily do mírného plusu Futures (8:15) Miroslav Frayer (420) miroslav_frayer@kb.cz 0,3% 0,0% EuroStoxx 50 S&P 500 Vývoj indexů za 12 měsíců II-16 V-16 VIII-16 XI-16 PX EuroStoxx 600 S&P 500 Vývoj sektorů v EuroStoxx 600-0,8% -0,1% 0,3% -0,2% -0,8% 2,1% 1,2% Hlavní události Komerční banka zveřejnila výsledky za čtvrtý kvartál v souladu s odhady trhu. CME reportovala výsledky hospodaření vesměs v souladu s konsensem. Západoevropské akcie zahájí patrně dnešní seanci mírným růstem. Kalendář makroekonomických ukazatelů dnes nabízí jen americké žádosti o podporu v nezaměstnanosti a německou obchodní bilanci. Ta byla zveřejněna již během rána a zklamala nižším přebytkem zejména kvůli hlubšímu poklesu exportů. Evropská výsledková sezóna dnes patří mnoha bankám. Hospodářské údaje reportuje Société Générale, UniCredit, Commerzbank nebo KBC. Mimo finanční sektor se dočkáme výsledků ropné společnosti Total, prodejce luxusního zboží Christian Dior, výrobce kosmetiky L Oreal nebo výrobce alkoholických nápojů Pernod Ricard. Ve Spojených státech stojí za zmínku především Coca-Cola. Analytici SG snížili doporučení na Prodat pro akcie francouzské biotechnologické společnosti TxCell a jejího konkurenta Poxel. Naopak kupovat doporučují akcie amerického ropného těžaře Pioneer Natural Resources. Přehled obchodování na akciových trzích (8:15) Evropa Severní Amerika Asie/Pacifik Index Hodnota Změna Index Hodnota Změna Index Hodnota Změna EuroStoxx ,1% S&P ,1% JP (Topix) ,7% EuroStoxx ,3% Finance -0,8% JP (Nikkei225) ,5% UK (FTSE100) ,0% Ropa a plyn -0,1% HK (HangSeng) ,2% FR (CAC40) ,3% Technologie 0,2% CN (Shanghai) ,5% DE (DAX) ,1% Zdravotnictví -0,1% TW (Taiex) ,5% CZ (PX) 955 0,8% DJ Ind. Avg ,2% KO (Kospi) ,0% PL (WIG20) ,1% Nasdaq Comp ,1% IN (Sensex30) ,1% HU (BUX) ,2% S&P/TSX ,4% AU (ASX200) ,2%, SG Equity research, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka; kurzy z posledního dne obchodování Nedávná investiční doporučení KB/SG Titul Doporučení Cílová cena Pohyb Datum Změna Potenciál Akt. cena 1 rok Div.výnos ČEZ Držet 448,0 CZK ,1% 1,3% 442,3 17,6% 6,8% Moneta Money Bank Koupit 90,0 CZK nově ,3% 2,9% 87,5 n/a 8,8% O2 Czech Republic Držet 267,0 CZK ,8% -0,3% 267,8 13,3% 7,0% TxCell Prodat 1,4 EUR ,5% -29,4% 2,0-55,5% n/a Poxel Prodat 4,5 EUR ,5% -18,9% 5,6-30,5% n/a Pioneer Natural Resource Koupit 205,0 USD ,7% 12,8% 181,7 63,2% 0,0% Fraport AG Držet 60,0 EUR ,6% 8,4% 55,3 10,5% 2,9% Uniper Držet 13,6 EUR ,5% 5,3% 12,9 n/a 4,3% EasyJet Držet 900,0 GBp ,2% -3,6% 933,5-37,8% 4,2%, SG Equity research, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. + znamená zvýšení investičního doporučení, - snížení, doporučení a = ponechání stejného doporučení. Pole změna uvádí vývoj kurzu dané akcie od vydání doporučení Obchodování na zámořských trzích Americkému akciovému trhu se nakonec podařilo zvrátit nepříznivý vstup do včerejší seance a index S&P 500 uzavřel těsně nad úterním zavíracím kurzem. Nejvíce se dařilo především defenzivním akciím síťových odvětví, které přidaly 0,9 %. Pokles dluhopisových výnosů znamenal stejný zisk i pro realitní developery, naopak byl ale brzdou pro finanční sektor, který včera odepsal tři čtvrtě procenta. Růst cen černého zlata pomohl akciím ropných společností vymazat drtivou většinu úvodních ztrát (-1,7 %) a seanci zakončily s červenou nulou.

2 Bloomberg zveřejnil aktuální průzkum odhadovaného vývoje indexu S&P 500, podle kterého by měl na konci letošního roku dosáhnout bodů, což je víceméně v souladu s naším odhadem (2.400 bodů) a představuje potenciální růst o 3 %. Asijské indexy během dnešního nočního obchodování příliš velkých změn nedoznaly a neměly jednotný trend. Mezi nejvíce rostoucí trhy patřily burzy v čínském Šenčenu (+0,6 %) nebo Šanghaji (+0,5 %), naopak za největšího propadlíka můžeme označit tokyjskou burzu, která přišla o více jak půl procenta. V Japonsku investoři čekají na jednání svého premiéra s americkým prezidentem Donaldem Trumpem. Důležité budou především komentáře ohledně vývoje kurzu jenu vůči dolaru. Jen je od voleb slabší o více jak 7 %, což bylo mimo jiné hlavním motorem rostoucích akciových kurzů. Burza cenných papírů Praha Společnost Cena Změna 1 rok 12M min 12M max Akt. P/E Div.výnos* Doporuč. Cíl. cena ČEZ 442 2,6% 17,6% ,7 9,0% Držet 448 CME 68 0,0% 20,8% ,6 n/a Držet 65 Erste Group Bank 773-0,5% 29,0% ,8 1,7% Koupit 851 Fortuna 95 1,0% -3,1% ,7 n/a Držet 96 Kofola 400-1,5% -15,6% ,8 1,8% - - Komerční banka 918 2,5% -8,2% ,0 6,8% - - Moneta Money Bank 87 0,3% n/a ,4 n/a Koupit 90 O2 Czech Republic 268 0,4% 13,3% ,3 6,0% Držet 267 Pegas Nonwovens 828-0,1% 15,4% ,0 4,1% Koupit 863 Philip Morris ČR ,2% 2,7% ,4 6,9% Koupit Stock Spirits 57-0,3% 35,4% ,5 9,0% - - Unipetrol 199 0,9% 27,4% ,1 2,8% - - Vienna Insurance Group 610-1,2% 8,9% ,6 2,7% - -, Ekonomický a strategický výzkum Komerční banky. *poslední vyplacená dividenda Komerční banka Komerční banka zveřejnila výsledky za čtvrtý kvartál v souladu s odhady trhu. Čistý zisk Komerční banky dosáhl za čtvrtý kvartál 3,05 mld. CZK, což bylo o 6 % více než ve stejném období roku Mírně tak překonal očekávání trhu (konsensus Thomson Reuters) na úrovni 3,01 mld. CZK. Čistý bankovní výnos meziročně klesl o 2 % na 7,77 mld. CZK a naplnil tak odhady trhu. Představenstvo navrhlo výplatu dividendy z loňského zisku ve výši 40 CZK na akcii, což je v souladu s odhady. Pro rok 2017 hodlá management navrhnout výplatní poměr ve výši 60 % čistého zisku bez jednorázových položek. V následujících letech chce postupně posilovat regulatorní kapitál. Cena (CZK) Tržní kapitazice (mld. CZK) Volně obchodovatelné (%) Změna od začátku roku (%) ,5 39,0 3,7 CME reportovala výsledky hospodaření vesměs v souladu s konsensem. CME Mediální skupina CME zveřejnila výsledky hospodaření za Q4 16. Výsledky hospodaření za čtvrtý kvartál 2016 mil. USD Q415 Q416 změna Odhad KB Konsensus Tržby 195,6 207,1 5,9% 214,7 201,6 OIBDA 56,2 61,3 9,1% 68,5 62,5 Provozní zisk 46,5 51,6 10,9% 57,9 53,7 Čistý zisk -11,4 21,1 n/m 29,4 20,1 Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka, konsensus Thomson Reuters Mediální společnost CME oznámila dnes ráno výsledky svého hospodaření za Q4 16. Tržby společnosti ve čtvrtém kvartále vzrostly o 6 % yoy na 207,1 mil. USD, mírně nad konsenzem trhu a pod naším očekáváním. V našich odhadech jsme předpokládali vyšší růst tržeb především v České republice, kde společnost dosáhla ve Q4 16 pouze 3% růstu tržeb. I přes mírný nárůst nákladů na vlastní tvorbu se podařilo společnosti udržet ziskovost na stejné 9. února

3 úrovni především díky snížení režijních a ostatních nákladů. V kombinaci s rostoucími tržbami tak dosáhla nárůstu OIBDA o 9,1 % na 51,6 mil. USD, což bylo lehce pod očekáváním trhu a naším odhadem. V našich odhadech jsme očekávali vyšší ziskovost v Rumunsku a Bulharsku. CME dosáhla ve čtvrtém kvartále loňského roku čistého zisku na úrovni 21,1 mil. USD a potvrdila tak pokračující pozitivní vliv klesajících úrokových nákladů. Za celý rok 2016 společnost dosáhla nárůstu tržeb o 5 % na 638 mil. USD. OIBDA se díky snížení nákladů zvýšila o 18 % na 111,6 mil. USD. Čistý pozitivně ovlivnilo především výrazné snížení úrokových nákladů avšak především díky nákladům na předčasné splacení dluhu ve výši 150 mil. USD vykázala společnost za rok 2016 ztrátu 180 mil. USD. Přestože výsledky společnosti zaostaly za naším očekáváním především ve výši tržeb, v oblasti provozní ziskovosti společnost naplnila naše očekávání. Nárůst marží především v Rumunsku a oživení českého trhu hodnotíme pozitivně. Vzhledem k tomu, že výsledky byly víceméně v souladu s konsensem trhu, neočekáváme zásadní dopad do ceny akcií. V platnosti prozatím ponecháváme naši cílovou cenu a doporučení Držet. K revizi našich odhadů a případně doporučení přistoupíme během následujících týdnů. Cena (CZK) Tržní kapitazice (mld. CZK) Volně obchodovatelné (%) Změna od začátku roku (%) 68 9,7 56,2 2,1 Očekávané korporátní události v nadcházejících týdnech Datum Společnost Událost 9. únor Komerční banka Výsledky hospodaření za Q únor CME Výsledky hospodaření za Q únor Moneta Money Bank Výsledky hospodaření za Q únor Erste Group Výsledky hospodaření za Q4 2016, společnosti. *ostatní termíny zatím nebyly zveřejněny 9. února

4 Hlavní ekonom a vedoucí Ekonomického a strategického výzkumu Jan Vejmělek, Ph.D., CFA (420) jan_vejmelek@kb.cz KB EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM Ekonomové Viktor Zeisel Marek Dřímal David Kocourek Jana Steckerová (420) (420) (420) (420) viktor_zeisel@kb.cz marek_drimal@kb.cz david_kocourek@kb.cz jana_steckerova@kb.cz Akcioví analytici Miroslav Frayer Richard Miřátský (420) (420) miroslav_frayer@kb.cz richard_miratsky@kb.cz SKUPINA SG VE STŘEDNÍ A VÝCHODNÍ EVROPĚ Hlavní ekonom SG Poland Hlavní ekonom Rosbank Hlavní ekonom BRD-GSG Jaroslaw Janecki Yury Tulinov, CFA Florian Libocor (48) (7) (ext ) (40) jaroslaw.janecki@sgcib.com yury.tulinov@rosbank.ru florian.libocor@brd.ro Vedoucí výzkumu finančních trhů BRD-GSG Ekonom Akciový analytik Carmen Lipara Ioan Mincu Laura Simion, CFA (40) (40) (40) carmen.lipara@brd.ro george.mincu-radulescu@brd.ro laura.simon@brd.ro Hlavní ekonomka výzkumu globální ekonomiky Michala Marcussen (44) michala.marcussen@sgcib.com SG GLOBÁLNÍ EKONOMICKÝ VÝZKUM Eurozóna Velká Británie Anatoli Annenkov Michel Martinez Yvan Mamalet Brian Hilliard (44) (33) (44) (44) anatoli.annenkov@sgcib.com michel.martinez@sgcib.com yvan.mamalet@sgcib.com brian.hilliard@sgcib.com Severní Amerika Latinská Amerika Stephen Gallagher Omair Sharif Dev Ashish Ankur Shukla (212) (1) (91) (91) stephen.gallagher@sgcib.com omair.sharif@sgcib.com dev.ashish@socgen.com ankur.shukla@sgcib.com Asie a Pacifik Japonsko Klaus Baader Takuji Aida Kiyoko Katahira Arata Oto (852) (81) (81) (81) klaus.baader@sgcib.com takuji.aida@sgcib.com kiyoko.katahira@sgcib.com arata.oto@sgcib.com Čína Korea Indie Inflace Wei Yao Suktae Oh Kunal Kumar Kundu Vaibhav Tandon (852) (82) (91) (91) wei.yao@sgcib.com suktae.oh@sgcib.com kunal.kundu@sgcib.cz vaibhav.tandon@sgcib.com Globální vedoucí výzkumu Brigitte Richard-Hidden (33) brigitte.richard-hidden@sgcib.com SG VÝZKUM RŮZNÝCH TŘÍD AKTIV DLUHOPISOVÝ TRH A MĚNOVÉ KURZY Vedoucí výzkumu dluhopisového trhu a měnových kurzů Vincent Chaigneau (44) vincent.chaigneau@sgcib.com Fixed Income Bruno Braizinha Frances Cheung, CFA Jean-David Cirotteau Cristina Costa (1) (852) (33) (33) bruno.braizinha@sgcib.com frances.cheung@sgcib.com jean-david.cirotteau@sgcib.com cristina.costa@sgcib.com Jorge Garayo Ciaran O'Hagan Shakeeb Hulikatti Adam Kurpiel (44) (33) (91) (33) jorge.garayo@sgcib.com ciaran.ohagan@sgcib.com shakeeb.hulikatti@sgcib.com adam.kurpiel@sgcib.com Head of US Rates Strategy Subadra Rajappa Jason Simpson Marc-Henri Thoumin (1) (44) (44) subadra.rajappa@sgcib.com jason.simpson@sgcib.com marc-henri.thoumin@sgcib.com Měnové kurzy Jason Daw Alvin T. Tan Olivier Korber (Derivatives) (65) (44) (33) jason.daw@sgcib.com alvin-t.tan@sgcib.com olivier.korber@sgcib.com Vedoucí strategie rozvíjejících se trhů Guy Stear (33) guy.stear@sgcib.com Amit Agrawal Régis Chatellier Jason Daw (91) (44) (65) amit.agrawal@sgcib.com regis.chatellier@sgcib.com jason.daw@sgcib.com Phoenix Kalen Frances Cheung, CFA (44) (852) phoenix.kalen@sgcib.com frances.cheung@sgcib.com 9. února

5 Upozornění Informace uvedené v tomto dokumentu nemohou být považovány za nabídku k nákupu či prodeje jakéhokoliv investičního nástroje nebo jinou výzvu či pobídku k jeho nákupu či prodeji. Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Komerční banka, a.s. považuje za důvěryhodné, nicméně tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány tak, aby poskytovaly přesný, plný a nezkreslený obraz skutečnosti. Názory Komerční banky, a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění. Komerční banka, a.s. a společnosti, které s ní tvoří jeden koncern, se mohou příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. a dalších společností tvořících s ní koncern nebo osoby jim blízké, včetně autorů tohoto dokumentu, mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty. Komerční banka, a.s. a společnosti tvořící s ní koncern nejsou tímto dokumentem vázáni při poskytování investičních služeb svým klientům. Komerční banka, a.s. nepřebírá nad rámec stanovený právními předpisy odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto dokumentu nebo informací v něm obsažených. Tento dokument je určen primárně pro profesionální a kvalifikované investory. Pokud kopii tohoto dokumentu obdrží jiná než výše uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce. Každý investor je povinen přijmout vlastní informované rozhodnutí o vhodnosti investice, protože investiční nástroj uvedený v tomto dokumentu nemusí být vhodný pro všechny investory. Minulá výkonnost investičních nástrojů nezaručuje výkonnost budoucí. Očekávaná budoucí výkonnost je založena na předpokladech, které nemusí nastat. S investičními nástroji a investicemi jsou spojena různá investiční rizika, přičemž hodnota investice může stoupat i klesat a není zaručena návratnost původní investované částky. Investiční nástroje denominované v jiné měně jsou navíc vystaveny riziku vyplývajícímu ze změn devizových kurzů s možným pozitivním nebo negativním dopadem na cenu investičního nástroje, a následně na zhodnocení investice. Tento dokument je vydán Komerční bankou, a.s., která je bankou a obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů, a jako taková podléhá dozoru České národní banky. Komerční banka, a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení, a to zavedením odpovídajícího vnitřního členění zahrnujícího informační bariery mezi jednotlivými útvary Komerční banky, a.s. v souladu s požadavky kladenými příslušnými právními předpisy. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. postupují v souladu s vnitřními předpisy upravujícími střet zájmů. Žádné hodnocení zaměstnanců, kteří se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování Komerční banky, a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů. Hodnocení autorů investičních doporučení ale spočívá ve vazbě na zisk Komerční banky, a.s., na kterém se částečně podílejí i výsledky obchodování s investičními nástroji. Doporučení uvedená v tomto dokumentu jsou určena veřejnosti a před jeho zveřejněním není dokument k dispozici osobám, které se nepodílely na tvorbě tohoto dokumentu. Komerční banka, a.s. obvykle nezasílá investiční doporučení jednotlivým emitentům před jejich zveřejněním. Každý z autorů tohoto dokumentu prohlašuje, že názory obsažené v tomto dokumentu přesně odpovídají jeho osobnímu pohledu na uvedené investiční nástroje nebo jejich emitenty. Tento dokument ani jeho obsah není určen osobám trvale bydlícím či sídlícím ve Spojených státech amerických a osobám splňujícím statut amerického subjektu, jak je definován v nařízení S podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933, ve znění pozdějších předpisů. Pro podrobnosti prosím navštivte internetovou stránku