Zentiva N.V. Výroční zpráva

Zentiva N.V. Výroční zpráva 05

Obsah 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 O společnosti Zentiva 2005 další rok ziskového růstu Prohlášení předsedy představenstva a generálního ředitele Akvizice Sicomedu Informace pro investory Strategie Zentivy Přístup na růstové trhy střední a východní Evropy Moderní výrobkové portfolio Zentivy Tržby Zentivy podle oblastí Výzkum a vývoj klíč k našemu budoucímu růstu Konkurenceschopnost dodavatelského řetězce Zentivy Lidé důležitý zdroj našeho rozvoje Zentiva angažovaný sociální partner Zpráva představenstva Správa a řízení společnosti Skupina Zentiva konsolidovaná účetní závěrka k 31. 12. 2005 Ostatní informace 02 04 06 08 12 18 19 21 24 36 40 42 44 46 52 65 126 2

Zentiva N.V. Výroční zpráva 05 O společnosti Zentiva 1 Zentiva N.V. je mezinárodní farmaceutická společnost se zaměřením na vývoj moderních generických léků. Zastává vedoucí pozici na trzích v České republice, na Slovensku a v Rumunsku a dosahuje rychlého růstu i v Polsku a Rusku. Její úspěch je založen na trvale se zlepšující dostupnosti moderních léčiv pro pacienty, kterou zajišťují lékaři působící v oblasti primární péče v Evropské unii a ve východní Evropě. Rychlý rozvoj Zentivy je dosahován jak organickým, přirozeným růstem na jednotlivých trzích, tak i prostřednictvím selektivních akvizic. Zentiva zaměstnává více než 4 200 pracovníků a její výrobní závody se nacházejí v České republice, na Slovensku a v Rumunsku. S akciemi společnosti Zentiva se obchoduje na burzách cenných papírů v Praze a v Londýně.

O společnosti Zentiva 1 O společnosti Zentiva Zentiva N.V. (dále jen Zentiva) je mezinárodní farmaceutická společnost se zaměřením na vývoj, výrobu a prodej moderních značkových generických farmaceutických výrobků. Společnost má vedoucí postavení v České republice, na Slovensku a zaznamenává rychlý růst v Rumunsku, Polsku, Rusku, Bulharsku, na Ukrajině a v Pobaltí. Strategie Zentivy orientovaná na udržení dosavadního ziskového růstu spočívá v rozšíření přístupu pacientů k moderním lékům prostřednictvím poskytovatelů primární péče ve střední a východní Evropě. Růstu je přitom dosahováno dalším organickým vývojem dosavadní činnosti a selektivními akvizicemi. Společnost zasahuje do široké řady terapeutických oblastí, těžištěm však jsou kardiovaskulární choroby, zánětlivé stavy, bolest, nemoci centrální nervové soustavy a onemocnění gynekologická, trávicího traktu a urologická a oblast léků dostupných bez lékařského předpisu. Ve všech případech jde o terapeutické oblasti, jimiž se zabývají především lékaři působící v primární péči. Zentiva zaměstnává více než 4 200 lidí a má výrobní závody v České republice, na Slovensku a v Rumunsku. Akcie společnosti jsou kótované na pražské burze a ve formě globálních depozitních akcií (GDS) na londýnské burze. Jejími největšími akcionáři jsou Sanofi-Aventis (24,9 %) a Česká pojišťovna a strany jednající s ní ve shodě (12,3 %). Vedení Zentivy vlastní dohromady 6,5 % akcií společnosti. Ostatní institucionální a soukromí investoři jsou pak vlastníky zbývajících celkem 56,3 % akcií.* * Stav k 27. březnu 2006 2

Hlavní údaje Finanční údaje (v mil. Kč) 2003 2004 2005 Tržby 7 571 10 674 11 839 Hrubá marže 4 526 6 457 7 295 EBITDA 2 194 3 092 3 240 Zisk před zdaněním a finančními náklady 1 828 2 531 2 578 Zisk před zdaněním 1 507 2 361 2 670 Výsledek hospodaření za účetní období 917 1 680 1 929 Podíl připadající na: akcionáře mateřské společnosti 904 1 613 1 878 menšinové vlastníky (13) (67) (51) Zisk na akcii v Kč základní, ze zisku připadající na řádné akcionáře mateřské společnosti (1) 24,29 44,91 49,23 zředěný, ze zisku připadající na řádné akcionáře mateřské společnosti (2) 22,42 43,82 49,23 Čistý zůstatek hotovosti / (Čistý dluh) (3 323) 170 (1 950) CAPEX 471 723 931 Volný peněžní tok (před akvizicemi) 1 187 1 355 1 273 Podílové ukazatele Hrubá marže 59,8 % 60,5 % 61,6 % Marže EBITDA 29,0 % 29,0 % 27,4 % Marže zisku před zdaněním a finančními náklady 24,1 % 23,7 % 21,8 % Marže zisku před zdaněním 19,9 % 22,1 % 22,6 % Marže výsledku hospodaření připadající na akcionáře mateřské společnosti 11,9 % 15,1 % 15,9 % Poměr čisté hotovosti (čistého dluhu) k vlastnímu kapitálu (112,1 %) 2,4 % (19.9 %) Poměr volné hotovosti před akvizicemi k zisku před zdaněním a fin. náklady 64,9 % 53,6 % 49,4 % Poměr investičních výdajů k tržbám 6,2 % 6,8 % 7,9 % Směnné kurzy CZK/USD průměrný 28,227 25,701 23,947 CZK/USD na konci období 25,654 22,365 24,588 CZK/EUR průměrný 31,844 31,904 29,784 CZK/EUR na konci období 32,405 30,465 29,005 (1) Základní zisk na akcii je vypočten jako poměr výsledku hospodaření za účetní období, připadajícího na akcionáře mateřské společnosti (po odpočtu prioritních dividend) a váženého průměru počtu kmenových akcií v oběhu v průběhu daného období (upraveného s ohledem na rozdělení akcií v roce 2003 a 2004). (2) Zředěný zisk na akcii je vypočten jako poměr výsledku hospodaření za účetní období, připadajícího na akcionáře mateřské společnosti (po odpočtu prioritních dividend) a váženého průměru počtu kmenových akcií v oběhu v průběhu daného období, který je upraven o vliv zřeďujících potenciálních akcií (upravený s ohledem na rozdělení akcií v roce 2003 a 2004). 3

2005 další rok ziskového růstu 2 Rok 2005 byl pro Zentivu úspěšný. Dosažené výsledky lze shrnout takto: Finanční výsledky Tržby se zvýšily o 10,9 % na 11 839,4 mil. Kč, především vlivem 17,5 procentního nárůstu tržeb za farmaceutické výrobky společnosti. Ty se dnes na celkových tržbách Zentivy podílejí více než 90 %. Vysokého růstu bylo dosaženo na řadě našich hlavních trhů, včetně růstu tržeb o 82,4 % v Polsku, o 75,8 % v Rusku a o 204,9 % v Rumunsku. Tržby v Rumunsku dále zvýšila konsolidace nedávno převzaté společnosti Sicomed S.A. (dále jen Sicomed), která ve čtvrtém čtvrtletí přispěla k tržbám částkou 203,3 mil. Kč. CAGR* tržeb za období 2003 2005: 16,1 % V roce 2005 Zentiva zvýšila hrubou marži na 61,6 % ve srovnání se 60,5 % v roce 2004. Nárůst byl dosažen zvýšením podílu tržeb za moderní značkové léčivé přípravky a díky zlepšení efektivity výroby. CAGR* hrubé marže za období 2003 2005: 17,2 % Zisk před zdaněním a finančními náklady Zentivy se v roce 2005 zvýšil o 1,9 % na 2 578,3 mil. Kč. Tento mírný nárůst byl dán podstatným nárůstem prodejních a marketingových nákladů jako hnací síly pro současný a budoucí růst tržeb na mezinárodní úrovni. V posledním čtvrtletí roku 2005 měla na zisk před zdaněním a finančními náklady negativní dopad rovněž řada změn spojených s akvizicí Sicomedu. CAGR* zisku před zdaněním a finančními náklady za období 2003 2005: 12,1 % Výsledek hospodaření za účetní období připadající na akcionáře mateřské společnosti se v roce 2005 zvýšil o 16,4 % na 1 877,5 mil. Kč, což představuje zředěný zisk na akcii ze zisku připadajícího na řádné akcionáře mateřské společnosti ve výši 49,23 Kč. Představenstvo doporučilo akcionářům, aby Společnost vyplatila za rok 2005 dividendu ve výši 9,50 Kč na jednu akcii. O tomto návrhu budou akcionáři hlasovat na valné hromadě, která se uskuteční dne 7. června 2006. CAGR* výsledku hospodaření za období 2003 2005: 27,6 % V roce 2005 se Zentiva nadále zaměřovala na tvorbu hotovosti. Výsledkem byla volná hotovost před akvizicemi za rok 2005 ve výši 1 272,7 mil. Kč, což představovalo podíl na zisku před zdaněním a finančními náklady ve výši 49,4 %. * CAGR: průměrné procento růstu 4

Akvizice Sicomedu V souladu se svou strategií ziskového růstu převzala Zentiva v roce 2005 51 procentní podíl ve společnosti Sicomed, největším rumunském výrobci generik, a to prostřednictvím koupě společnosti Venoma Holdings. V důsledku této akvizice se Rumunsko stalo pátým hlavním trhem Zentivy. Po ukončení veřejné nabídky na převzetí zbývajícího podílu ve společnosti Sicomed dne 20. ledna 2006 má Zentiva v Sicomedu podíl 74,9 %, na který vynaložila přibližně 150 milionů USD. Akvizice Sicomedu byla financována kombinací hotovosti a nových úvěrů. Předpokládá se, že akvizice Sicomedu bude v roce 2006 přispívat k růstu příjmů. Další posílení produktového portfolia Investice Zentivy do výzkumu a vývoje nadále zajišťují stálý přísun nových produktů pro rostoucí odbytovou a marketingovou organizaci Společnosti. V roce 2005 obdržela Zentiva prvotní registrace na produkty založené na řadě nových látek, jmenovitě na lamotriginu, tamsulosinu, alendronátu, sumatriptanu, sibutraminu, fexofenadinu, zaleplonu a glimepiridu. Zentiva také zavedla nové produkty, jako je např. Recoxa (meloxicam) proti artritidě, Torvacard (atorvastatin) snižující hladinu lipidů, Fokusin (tamsulosin) pro léčbu benigní hyperplazie prostaty, Alendros (kyselina alendronová) na osteoporózu a antidepresivum Esprital (mirtazapin). Společnost předpokládá, že v roce 2006 uvede na své hlavní trhy rekordní počet nových přípravků. Nová jmenování V roce 2005 bylo představenstvo Zentivy posíleno jmenováním Urse Kambera jako člena představenstva kategorie B (neexekutivní ředitel) na řádné valné hromadě konané v červnu 2005 a viceprezidenta pro obchod Larse Ramneborna jako člena představenstva kategorie A (exekutivní ředitel) na mimořádné valné hromadě konané v říjnu 2005. V červnu 2005 byl tým výkonného vedení společnosti posílen o Jana Šotolu, který se stal ředitelem výzkumu a vývoje, a Miroslava Janouška, který se stal ředitelem pro regulaci a kvalitu. 5

Prohlášení předsedy představenstva a generálního ředitele 3 Vážení akcionáři, je mi potěšením, že vám mohu sdělit, že rok 2005 byl pro Zentivu rokem dalšího významného rozvoje. V průběhu roku se nám podařilo dosáhnout atraktivního tempa růstu s dvojciferným nárůstem tržeb i výsledků hospodaření. Základem tohoto růstu je strategie zaměřená na oblast značkových generik, kterou se nám daří uplatňovat na rostoucím počtu trhů ve střední a východní Evropě. Zvláště potěšující je růst na dvou našich hlavních trzích, v Polsku a v Rusku, stejně jako rychlý rozvoj, jehož jsme dosáhli na trzích, jakými jsou Rumunsko, Ukrajina, Pobaltí a Bulharsko. Akvizicí společnosti Sicomed, předního rumunského výrobce generik, se nám rovněž podařilo zvýšit počet našich hlavních trhů. Zentiva si tak zajistila mnohem lepší přístup na další trh, u něhož je zřejmý velmi významný potenciál růstu. Dalším významným pozitivem je působení Zentivy jako veřejně obchodované společnosti. Příznivý vývoj kurzu akcií v roce 2005 je odrazem schopnosti společnosti plnit své finanční cíle a informovat investory o svých slibných výhledech do budoucna aktivním a profesionálním způsobem. Pokrok, jehož Zentiva v posledních několika letech dosáhla, potvrzuje a zároveň zdůrazňuje efektivitu, se kterou realizujeme naší strategii zaměřenou na poskytování velmi kvalitních značkových generik sektoru primární péče v zemích, kde působíme. Dalším důležitým aspektem jsou naše pevné vztahy s poskytovateli zdravotní péče v těchto zemích, kde se díky nám rozšiřuje segment trhu primární péče. Společenský přínos naší strategie spočívá ve výrazném zvyšování počtu pacientů, kteří mají přístup k moderní léčbě, aniž by se podstatným způsobem zvyšovaly celkové náklady na zdravotní péči. Zentiva dosáhla celé řady úspěchů při realizaci své strategie díky tomu, že má silný tým manažerů se zkušenostmi na mezinárodním poli, a dále díky svým efektivním firemním procesům. Dalším klíčovým faktorem je vysoká profesionální úroveň a odpovědnost, kterou prokázali zaměstnanci na všech našich trzích a která činí náš celkový obchodní model jednoduše měřitelným. Dobrá znalost místních podmínek byla rozhodující při přizpůsobování naší strategie zaměřené na oblast primární péče podmínkám v tak odlišných zemích, jakými jsou např. Česká republika a Rusko. Naše nejvýznamnější produkty pro oblast primární péče byly s úspěchem zavedeny na našich rostoucích trzích také díky účinnému řízení podnikatelské činnosti, které je založené na dodavatelském řetězci, jehož náklady patří k nejnižším v Evropě, což nám přináší finanční zdroje pro investice do prodejní a marketingové infrastruktury, která v daném odvětví patří mezi nejlepší. To nám pak poskytuje vhodnou základnu pro podporu prodeje výrobků, které byly vyvinuty na základě potřeb sektoru trhu primární péče. Naše investice do vytváření nových příležitostí na trzích mimo území České republiky a Slovenska přinesly v roce 2005 své ovoce. Kromě silného růstu v Polsku a Rusku přispěly k tržbám mnohem vyšší měrou rovněž země jako Ukrajina, pobaltské státy a Rumunsko, a to již před akvizicí Sicomedu. Na uvedených trzích zaznamenala Zentiva v roce 2005 růst celkových tržeb o více než 85 % na hodnotu 3 367 mil. Kč. V České republice a na Slovensku, které jsou našimi největšími trhy, byl další rozvoj dosažen díky modernizaci produktového portfolia. Na těchto relativně více rozvinutých generických trzích se dařilo zvyšovat náš podíl na objemu prodejů v klíčových terapeutických kategoriích v oblasti primární péče. 6

V Polsku jsme expandovali do oblasti trhu kardiovaskulárních léčiv a rychle jsme se stali jedním z vedoucích hráčů na trhu v tomto segmentu. Tento rychlý pokrok spolu s naším vedoucím postavením v gastrointestinální a urologické oblasti nám v roce 2005 umožnil zvýšit prodej o více než 82 % na 1 414,0 mil. Kč. V Rusku se tržby společnosti zvýšily o 75,8 % na 768,3 mil. Kč. Důvodem pro tento velmi pozitivní vývoj bylo zavedení řady předních generických značkových léků pro léčbu kardiovaskulárních a urologických onemocnění a rovněž volně prodejných léků. Navíc ke zlepšení celého ruského trhu zdravotní péče významně přispělo zavedení systému úhrad federálními institucemi. Akvizice Sicomedu v Rumunsku se uskutečnila v souladu se strategií rozšiřování naší působnosti na další trhy s velkým potenciálem a navíc doplnila náš organický růst na tomto trhu. Silné zastoupení Sicomedu na rychle se rozvíjejícím rumunském trhu a zejména jeho bezkonkurenční distribuční síť nám umožní využít naše moderní portfolio značkových generických produktů a naše vývojové portfolio k urychlení vybudování vedoucí pozice na trhu primární péče. Akvizice Sicomedu 4 Při integraci Sicomedu s naší existující rumunskou organizací jsme již učinili významný pokrok. Mimo jiné jsme změnili název společnosti na Zentiva S.A. S ohledem na plánované zavedení nových přípravků a podstatné rozšíření prodejní a marketingové základny očekáváme, že rok 2006 bude pro Zentivu v Rumunsku velmi příznivý. Zentiva byla uspěšná nejen s ohledem na provozní výsledky, ale zažila také další úspěšný rok jako kótovaná společnost, jejíž akcie respektive globální depozitní akcie jsou kótovány na pražské a londýnské burze. Akcie Zentivy reagovaly příznivě na naše finanční výsledky i na strategické kroky, které jsme učinili během posledních patnácti měsíců. V průběhu roku 2005 se cena našich akcií zvýšila o 47 % ze 770,8 Kč na 1 136,0 Kč na konci roku. Jsem přesvědčen, že s naší cílenou strategií a schopností našeho manažerského týmu ji realizovat jsme v nadcházejících letech schopni i nadále vytvářet pro naše akcionáře atraktivní výnosy. Jakožto největší farmaceutická firma v České republice a na Slovensku je Zentiva přesvědčena, že kromě poskytování moderních léků nejširší veřejnosti by se měla významně angažovat i v rámci celé české a slovenské společnosti. Zentiva uplatňuje dlouhodobý a přísně selektivní přístup ke sponzorování a podpoře aktivit, o nichž se domnívá, že jsou přínosem v zemích, kde působí. Podporuje četné kulturní události v České republice a na Slovensku a rovněž investuje do mladé generace poskytováním významné podpory vzdělávacímu systému. Výrazný pokrok, jehož Zentiva dosáhla v roce 2005, spolu se značným rozšířením růstové základny vytvořené v Rumunsku, mi při pohledu do budoucna dodávají velkou důvěru v úspěch v nadcházejících letech. Důkazem schopností našeho silného a mezinárodně zkušeného manažerského týmu, který disponuje dobrou znalostí místních podmínek, jsou výsledky dosažené na rostoucím počtu trhů. Pevně věřím, že tento úspěch spolu s naší strategií zaměřenou na primární péči nám umožní dosáhnout cíle stát se přední farmaceutickou společností v regionu. Očekávané další zlepšení produktového portfolia uvedením rekordního počtu léčivých přípravků na trh v roce 2006 bude dalším klíčovým faktorem pro náš budoucí růst. Naše stále úspěšnější obchodní procesy budou i nadále využívat předností našeho konkurenceschopného dodavatelského řetězce s nízkými náklady, přičemž tuto přednost dále posílila akvizice Sicomedu, která poskytuje další výrobní základnu s nízkými náklady. Dalším významným faktorem našeho úspěchu bude i nadále úsilí našich zaměstnanců vynaložené do další pomoci pacientům a jejich praktickým lékařům tím, že jim nabídnou moderní léčivé přípravky. A konečně naše finanční pozice nám skýtá flexibilitu při posuzování akvizic, které by mohly dále zvětšit naše vyhlídky na ziskový růst. S ohledem na tyto silné stránky jsem si jist, že Zentiva bude po mnoho příštích let schopna vytvářet atraktivní výnosy pro naše investory a přispívat k vytvoření příznivého pracovního prostředí pro naše zaměstnance díky modernizaci přístupu k poskytovatelům primární péče s cílem přinést výhody pacientům. Jiří Michal Předseda představenstva a generální ředitel Akvizice společnosti Sicomed S.A., největšího rumunského výrobce léčiv, byla nejvýznamnějším rozvojovým krokem společnosti Zentiva v roce 2005. Sloučením Sicomedu a Zentivy vznikl na rychle rostoucím rumunském farmaceutickém trhu velmi silný hráč účelně kombinující portfolio moderních značkových generických léků Zentivy s distribuční základnou Sicomedu, která patří k nejlepším v zemi. Podle odhadů Zentivy dojde v roce 2006 díky akvizici společnosti Sicomed k dalšímu růstu zisku. 7

Akvizice Sicomedu 4 Akvizice Sicomedu Jednou z nejvýznamnějších událostí roku 2005 byla pro Zentivu bezpochyby akvizice společnosti Sicomed, největšího rumunského výrobce generických léků. Tento krok pro Zentivu znamenal rozšíření počtu hlavních trhů na pět. Akvizice byla oznámena 15. září 2005, kdy Zentiva podepsala smlouvu o převzetí 51 % Sicomedu prostřednictvím akvizice společnosti Venoma Holdings Limited za cenu 102 mil. USD v hotovosti. Venoma je holdingovou společností, která vlastnila 51 % v Sicomedu. Akcie Sicomedu zůstávají i po akvizici nadále kótovány na bukurešťské burze. Zentiva posléze vyhlásila veřejnou nabídku na převzetí zbývajících 49 % akcií Sicomedu. Nabídka byla uzavřena dne 20. ledna 2006, přičemž Zentiva během ní zvýšila svůj podíl v Sicomedu na 74,9 %. V současné době hledá Zentiva způsob, jak svůj podíl v Sicomedu dále zvýšit, je však pravděpodobné, že další významné zvýšení podílu si vyžádá více času. Celková úhrada za 74,9 % podíl v Sicomedu činila přibližně 150 mil. USD a byla financována kombinací existujících hotovostních zdrojů Zentivy s novými úvěry. Důvody akvizice Sicomedu V době své primární emise akcií v červnu 2004 Zentiva prohlásila, že jedním z hlavních důvodů emise je získání finančních prostředků, které jí poskytnou finanční flexibilitu pro realizaci růstových cílů. Klíčovým prvkem této strategie bylo uskutečňování akvizic k rozšíření růstových příležitostí na trzích střední a východní Evropy i mimo ně. Klíčovou roli v rozvoji Zentivy hrála již akvizice Slovakofarmy, přední farmaceutické společnosti na Slovensku, k níž došlo v srpnu 2003 a která poskytla základnu pro růst Společnosti v následujících dvou a půl letech. V tomto období se Zentivě podařilo dosáhnout zvýšením výroby významných úspor, což vedlo ke zvýšení hrubých marží a umožnilo rozšíření okruhu prodeje a marketingu v Posku a Rusku a rovněž na řadě dalších trhů v regionu. Kromě toho Společnost získala možnost efektivněji investovat do výzkumu a vývoje nových produktů, které jsou základem její strategie mezinárodní expanze a předpokladem dlouhodobého růstu. S ohledem na tento úspěch hledalo vedení Zentivy příležitosti k posílení pozice Společnosti na dalších růstových trzích ve střední a východní Evropě. Přístupem na tyto trhy může Zentiva těžit z pozitivního makroekonomického výhledu v daném regionu a rovněž z trendu ke zvyšování výdajů na zdravotní péči připadajících v průměru na jednoho obyvatele. 8

Rumunský trh Rumunský trh představuje pro farmaceutické společnosti jednu z nejslibnějších růstových příležitostí v regionu, především díky výraznému růstu HDP, probíhající strukturální tržní reformě a přípravám na vstup do EU. Očekává se, že toto příznivé makroekonomické prostředí spolu s rostoucí poptávkou 22 milionů obyvatel této země po lepší zdravotní péči povede k rychlému růstu celého farmaceutického trhu. Rumunský trh je navíc podle analýzy provedené Zentivou přitažlivý díky růstu trhu primární péče, zavedenému systému úhrady léků a předpokládané poptávce po modernějších lécích. A právě tento pozitivní výhled a nedávný úspěch na trhu, zejména po uvedení hypolipidemika Simvacardu, dal Zentivě podnět k rozšíření její přítomnosti v Rumunsku. Sicomed přední rumunský výrobce generických léků Sicomed je přední rumunskou generickou společností s výrobkovým portfoliem sestávajícím zejména ze značkových generik a volně prodejných přípravků. V roce 2005 činil její podíl na trhu generik z hlediska objemu (počtu balení) přibližně 25 %, což ji řadilo na první místo. Z hlediska finanční hodnoty prodejů přitom činil její podíl na celkovém farmaceutickém trhu 5 %. Společnost má široké výrobkové portfolio s hlavním zaměřením na léčbu onemocnění CNS a trávicího traktu. Významný podíl má i v léčbě kardiovaskulárních, infekčních a respiračních chorob. Sicomed byl kótován na bukurešťské burze v roce 1998 a jeho privatizace byla dokončena v roce 1999, kdy většinový podíl ve společnosti získala skupina institucionálních investorů. Nové vedení dosazené do společnosti v roce 2002 zahájilo proces zásadní restrukturalizace zahrnující racionalizaci a modernizaci výrobkového portfolia společnosti a likvidaci vedlejších činností. Zvýšením tržeb při současném významném snížení počtu zaměstnanců se podařilo vytvořit podstatně efektivnější organizaci. Větší růstové příležitosti Zentivy v Rumunsku Kombinace Zentivy a Sicomedu tvoří na rychle rostoucím rumunském trhu silnějšího hráče díky spojení portfolia Zentivy sestávajícího z moderních značkových generik určených pro potřeby trhu primární péče na straně jedné, s distribuční základnou Sicomedu, která je nejlepší na trhu, spolu s jeho dlouhodobými zkušenostmi v registraci nových přípravků na straně druhé. Ve spojení těchto dvou podniků již bylo dosaženo významného pokroku a dne 13. ledna 2006 byla společnost Sicomed přejmenována na Zentiva S.A. 9

Zvýšení příjmů v důsledku transakce Zentiva předpokládá, že akvizice Sicomedu povede ke zvýšení příjmů již v prvním roce, kdy Sicomed bude součástí skupiny Zentiva, tj. v roce 2006 a že posílí tempo růstu příjmů i v následujících několika letech. Dalším faktorem, který přispěje ke zvýšení růstu příjmů, bude zavedení moderních značkových generických přípravků Zentivy s vyšší marží na trh primární péče prostřednictvím posílené distribuční základny spojeného subjektu na rumunském trhu. Zentiva věří, že kombinace zvýšení růstu tržeb z prodeje výrobků s vyšší marží a snížení provozních nákladů povede k tomu, že se marže z provozní činnosti Sicomedu do tří let vyrovnají maržím dosahovaným ve zbytku Společnosti. 10

Informace pro investory 5 Zentiva je zastáncem otevřené a aktivní komunikace se svými akcionáři. Akcie Zentivy byly na pražskou a londýnskou burzu cenných papírů uvedeny 28. června 2004. Od zahájení obchodování výrazně posílily. Hlavním cílem aktivit Zentivy v oblasti vztahů s investory bylo rozšířit počet investičních analytiků soustavně sledujících a hodnotících činnost společnosti. S investorskou komunitou o vývoji Zentivy v současnosti pravidelně komunikuje 12 analytiků z českých makléřských firem i z několika předních světových investičních bank. 11

Informace pro investory 5 Akcie Zentivy Akcie Zentivy byly kótovány na pražské burze a ve formě globálních depozitních akcií (GDS) na londýnské burze dne 28. června 2004. Ke dni 31. prosince 2005 vydala Společnost 38 136 230 kmenových akcií o nominální hodnotě 0,01 EUR na jednu akcii. Akcie mají akciový certifikát, ale lze je držet i bez akciového certifikátu. Úhrnná nominální hodnota vydaných akcií je 381 362,30 EUR. Akcie jsou obchodovány na Burze cenných papírů Praha a jejich ISIN je NL0000405173. Akcie jsou obchodovány rovněž na londýnské burze podle pravidel Regulation S emise GDS a Rule 144A emise GDSs a jejich ISIN je US98942R2040, resp. US98942R1059. Příznivý vývoj kurzu akcií Od kotace akcií Zentivy v červnu 2004 prošel jejich kurz velmi příznivým vývojem. Do konce roku 2005 se zvýšil o 134 % na 1 136 Kč. Na základě tohoto velmi příznivého vývoje dosáhla tržní kapitalizace Společnosti na konci roku 2005 již 43,3 miliardy Kč (1,8 miliardy USD)*. Faktory, které přispěly k zhodnocení kurzu za posledních 18 měsíců, jsou: důvěra investorů v potenciál růstu Společnosti na základě jasně vymezené strategie zaměřené na primární péči; dobré výsledky, jichž Společnost dosáhla ve druhé polovině roku 2004 a za rok 2005; budoucí růst a zvýšená hodnota pro akcionáře, na kterou lze usuzovat z akvizice společnosti Sicomed (nyní Zentiva S.A.). Na základě tržní kapitalizace Zentivy jsou nyní její akcie součástí indexu PX, který zahrnuje všechny přední akcie kótované na Burze cenných papírů Praha. * Pro přepočet byl použit kurz 24,588 Kč/USD z 30. prosince 2005 12

Vývoj kurzu akcií Zentivy Vývoj kurzu akcií Zentivy Objem obchodů (tis. akcií) Cena akcií (Kč) Zentiva chce svým akcionářům poskytovat výnosy z investic, které patří v daném odvětví ke špičce. K těmto výnosům významnou měrou přispívají výplaty dividend. Dividendovou politikou Zentivy vymezenou v době primární emise je dosáhnout výplaty dividendy ve výši 15-20 % konsolidovaného hospodářského výsledku připadajícího na akcionáře mateřské společnosti. Podle návrhu představenstva, který musí být ještě schválen řádnou valnou hromadou 7. června 2006, má být za rok 2005 vyplacena dividenda ve výši 9,50 Kč na jednu akcii, ve srovnání s 8,00 Kč na jednu akcii za rok 2004. Za rok 2003 Zentiva žádnou dividendu nevyplatila. Výhledově Zentiva očekává, že se její dividendy budou dále zvyšovat díky nárůstu výsledku hospodaření. 13

Akcionáři Údaje o struktuře akcionářů Společnosti ke dni 31. prosince 2005 jsou uvedeny v následující tabulce. Akcionář Majetková účast (%) Warburg Pincus 19,6 Česká pojišťovna a strany jednající s ní ve shodě 12,3 Vedení a zaměstnanci 11,8 Ostatní institucionální a soukromí investoři 56,3 Změny akcionářské struktury v průběhu roku 2005 Dne 5. května 2005 se uskutečnila nabídka akcií, při níž největší akcionář Společnosti, fondy Warburg Pincus, odprodal 2,4 mil. akcií a vedení Společnosti odprodalo 0,6 mil. akcií. Po této transakci vlastnily fordy Warburg Pincus 47,7 % akcií a management a zaměstnanci vlastnili dohromady 12,1 % akcií. Dne 20. září 2005 Zentiva oznámila, že od fondů Warburg Pincus obdržela sdělení o prodeji 6,2 mil. akcií dne 19. 9. 2005 a dalších 4,5 mil. akcií dne 20. 9. 2005, čímž se jejich podíl na základním kapitálu společnosti Zentiva N.V. snížil na 19,6 %. V rámci prodeje se fondy Warburg Pincus dohodly na dočasném zákazu prodeje po dobu 120 dnů. Dne 4. října 2005 Zentiva oznámila, že od společnosti Česká pojišťovna, a.s. obdržela sdělení, že Česká pojišťovna, a.s. a její spřízněné osoby (jmenovitě Penzijní fond České pojišťovny, a.s., CP REINSURANCE COMPANY LTD, Česká pojišťovna ZDRAVÍ a.s. a ČP INVEST investiční společnost, a.s.) společně zvýšily svůj podíl na základním kapitálu společnosti Zentiva N.V. na 12,3 %. Dne 31. října 2005 Zentiva oznámila, že od společnosti Česká pojišťovna, a.s. obdržela sdělení, že Česká pojišťovna, a.s. a její spřízněné osoby (jmenovitě Penzijní fond České pojišťovny, a.s., CP REINSURANCE COMPANY LTD, Česká pojišťovna ZDRAVÍ a.s., ČP INVEST investiční společnost, a.s. a Česká poisťovňa Slovensko, a.s.) snížily svůj podíl na základním kapitálu společnosti Zentiva N.V. na 9,5 %. Dne 8. listopadu 2005 Zentiva oznámila, že od společnosti Česká pojišťovna, a.s. obdržela sdělení, že Česká pojišťovna, a.s. a její spřízněné osoby (jmenovitě Penzijní fond České pojišťovny, a.s., CP REINSURANCE COMPANY LTD, Česká pojišťovna ZDRAVÍ a.s., ČP INVEST investiční společnost, a.s., Česká poisťovňa Slovensko, a.s. a Общество с ограниченной ответственностъю Хоум Кредит энд Финанс Банк ), zvýšily svůj podíl na základním kapitálu společnosti Zentiva N.V. na 12,3 %. 14

Změny akcionářské struktury na začátku roku 2006 Dne 27. března 2006 Zentiva oznámila, že skupina Sanofi-Aventis (dále jen Sanofi-Aventis ) nabyla 9 486 663 kmenových akcií Společnosti za celkovou úplatu ve výši přibližně 430,3 milionu EUR. V důsledku této transakce získal Sanofi-Aventis podíl v Zentivě přibližně ve výši 24,9 %, což jej činí největším akcionářem Společnosti. Sanofi-Aventis získal přibližně 19,6 % podíl od Warburg Pincus, přičemž tento podíl představuje celkový zbývající podíl Warburg Pincus v Zentivě. Dále získal 4,5 % podíl od některých manažerů a zaměstnanců Zentivy, což představuje přibližně 43 % akcií vlastněných vrcholovým managementem, a podíl ve výši 0,7 % získal od některých bývalých manažerů Zentivy. Po dokončení transakce bude nadále přibližně 5,9 % Společnosti ve vlastnictví vrcholového managementu Zentivy, který souhlasil, že tyto zbývající akcie neprodá po dobu dvou let (při uplatnění určitých výjimek). Údaje o struktuře akcionářů Společnosti po této transakci, jsou uvedeny v následující tabulce. Akcionář Majetková účast (%) Sanofi-Aventis 24,9 Česká pojišťovna a strany jednající s ní ve shodě 12,3 Vedení a zaměstnanci 6,5 Ostatní institucionální a soukromí investoři 56,3 15

Budování vztahů s investory přináší rostoucí pozornost analytiků Od své kotace se Zentiva v rámci vztahů s investory zaměřovala zejména na zvýšení počtu analytiků sledujících vývoj Společnosti. V současné době Společnost aktivně komunikuje s 12 analytiky, kteří pravidelně informují investiční veřejnost o vývoji v Zentivě. Je potěšující, že tito analytici pocházejí nejen z české makléřské komunity, ale i z předních světových investičních bank. Míra jejich zájmu odráží jak přitažlivost historie růstu Zentivy, tak důraz, který společnost na vztahy s investory klade. Zentiva má zájem o aktivní komunikaci se svými akcionáři. Vždy v době zveřejnění svých čtvrtletních výsledků pořádá telekonferenci a prezentaci pro analytiky, aby analytikům i investorům poskytla příležitost klást vedení jakékoli dotazy. Kromě toho se Zentiva účastní různých konferencí pořádaných předními investičními bankami v Londýně i New Yorku a rovněž pořádá pravidelná promoční turné s akcionáři i zájemci o investování. Jako veřejně obchodovatelná společnost, která porovnává svoji činnost s obdobnými zahraničními firmami, věnuje Zentiva velkou pozornost správě a řízení společnosti. Přehled firemních správních postupů a aktivit je uveden v kapitole 15 této zprávy. Kalendář finančních výsledků na rok 2006 2. května 2006 auditovaná účetní závěrka za r. 2005 a výsledky za první čtvrtletí r. 2006 31. července 2006 výsledky za druhé čtvrtletí r. 2006 30. října 2006 výsledky za třetí čtvrtletí r. 2006 Kontaktní údaje pro vztahy s investory Alexander Marček Liběna Stiebitzová Adresa: U Kabelovny 130, 102 37 Praha 10, Česká republika Tel.: +420 267 243 888 Fax: +420 272 702 869 e-mail: investor.relations@zentiva.cz internetové stránky: www.zentiva.nl 16

Strategie Zentivy 6 Úspěchy společnosti Zentiva jsou výsledkem důsledné realizace strategie ziskového růstu, jejímž základem je dodávka moderních značkových generických léků za konkurenční ceny do vybraných terapeutických sektorů trhu primární péče. Dalším důležitým zdrojem růstu společnosti je rozšíření jejích aktivit za hranice České republiky a Slovenska na další trhy Evropské unie a střední a východní Evropy. Polsko, Rusko, Rumunsko, Ukrajina a pobaltské státy jsou země s rostoucími trhy a příznivě se rozvíjejícím sektorem primární lékařské péče. Geografického rozšíření Zentiva dosahuje kombinací akvizic a organického růstu. 17

Strategie Zentivy 6 Strategie Zentivy Klíčovým faktorem úspěchu Zentivy je soustavná realizace její strategie zaměřené na ziskový růst. Tato strategie sestává z následujících prvků: vývoj, výroba a prodej moderních značkových generik za konkurenceschopné ceny ve vybraných terapeutických oblastech primární péče; zaměření na řadu klíčových terapeutických oblastí zahrnujících léčbu kardiovaskulárních onemocnění, onemocnění centrální nervové soustavy, bolesti, onemocnění trávicího traktu, gynekologických a urologických onemocnění, včetně oblasti léků dostupných bez lékařského předpisu, to vše s využitím našich předností v oblasti primární péče; rozšiřování geografického pokrytí mimo Českou republiku, Slovensko a Rumunsko na nové trhy EU a střední a východní Evropy, jako například Polsko, Rusko, Ukrajinu a pobaltské státy, kde roste trh a rozvíjí se primární péče. Tohoto geografického rozšíření bude dosaženo kombinací akvizic a organického vývoje; orientace na nízké náklady vývoje našeho produktového portfolia v termínech, které odpovídají požadavkům trhu a využití našich zmodernizovaných a efektivních výrobních zařízení. 18

Přístup na růstové trhy střední a východní Evropy 7 Příznivé makroekonomické prostředí Zaměření Zentivy na trh primární péče je dáno očekáváním růstu v tomto významném segmentu farmaceutického trhu v zemích, kde Společnost působí. Určujícími faktory tohoto růstu jsou: silný ekonomický růst v mnoha zemích střední a východní Evropy; stoupající poptávka občanů po lepší zdravotní péči v těchto zemích, čímž se zvýší výdaje na zdravotnictví, které jsou v současné době mnohem nižší než na trzích Evropské unie a USA; růst trhu primární péče s rozšiřováním zdravotní péče poskytované praktickými lékaři a snižováním rozsahu nemocniční péče. Tyto tři významné trendy nabízejí Zentivě strategicky silné postavení, především díky její schopnosti zásobovat poskytovatele zdravotní péče moderními značkovými farmaceutickými produkty za přiměřenou cenu. Široká využitelnost strategie zaměřené na primární péči je zřejmá z úspěchu, jemuž se Zentiva těší na stoupajícím počtu trhů ve střední a východní Evropě, přičemž k celkovým tržbám nyní začínají stále významnější měrou přispívat země jako Ukrajina, pobaltské státy a Bulharsko. V následující tabulce uvádíme některé z klíčových údajů potvrzujících atraktivitu pěti hlavních trhů primární péče, na nichž Zentiva působí. Hlavní trhy Zentivy klíčové faktory Země Česká republika Slovensko Polsko Rusko Rumunsko Počet obyvatel (mil) (1) 10,2 5,4 38,2 144,2 21,8 Farmaceutický trh (mld. USD) (2) 1,3 0,6 3,9 4,1 1,0 (1) EIU (2) MS Retail, 12 měsíců do 31. prosince 2005 a RMBC databáze, ve velkoobchodních cenách 19

Příznivý vývoj v roce 2005 Ve srovnání s rokem 2004 vzrostly čisté celkové tržby společnosti Zentiva v roce 2005 o 10,9 % na 11 839,4 mil. Kč. Klíčovým faktorem růstu Zentivy byla pokračující úspěšnost jejích léčivých přípravků. V roce 2005 se činnost Zentivy v České republice a na Slovensku vyvíjela v souladu s předchozími vykazovanými obdobími. Společnost dále zlepšila svůj produktový mix zvýšením podílu tržeb z podporovaných značek. Celkové tržby se v České republice meziročně zvýšily o 2,8 % na 5 539,4 mil. Kč, přičemž v posledním čtvrtletí činil nárůst 4,5 % na 1 489,7 mil. Kč. Na Slovensku poklesly tržby v roce 2005 o 4,1 % na 1 986,0 mil. Kč, i když v posledním čtvrtletí se meziročně zvýšily o 1,5 % na 506,8 mil. Kč. V Polsku vzrostly v roce 2005 tržby při vyjádření v Kč o 82,4 %, v Rusku o 75,8 %. Tento rychlý nárůst je výsledkem strategie spočívající v zaměření obchodních aktivit na některé z klíčových podporovaných značek. V posledním čtvrtletí se tempo růstu na obou trzích zvýšilo díky zavedení a následnému úspěšnému prodeji řady významných nových značkových produktů. V posledním čtvrtletí se tržby při vyjádření v Kč zvýšily v Polsku o 93,5 % a v Rusku o 94,9 %. V Rumunsku, které je nejnovějším klíčovým trhem Zentivy, se tržby v roce 2005 zvýšily o 415,5 % na 497,5 mil. Kč. Bez zahrnutí vlivu konsolidace rumunské společnosti Sicomed, která je v současné době dceřinou společností Zentivy v Rumunsku, by tržby vzrostly o 205 % na 294,3 mil. Kč, a to zejména díky úspěšnému prodeji Simvacardu, který byl uveden na trh v únoru 2005 a v současné době je již vedoucím simvastatinem na trhu. V posledním čtvrtletí roku se tržby Zentivy v Rumunsku zvýšily o 1 012,1 % na 344,8 mil. Kč, a to díky vlivu konsolidace společnosti Sicomed, která přispěla výnosy ve výši 203,3 mil. Kč. Organický nárůst tržeb Zentivy činil ve čtvrtém čtvrtletí 365,4 % na 141,5 mil. Kč. V roce 2005 pokračovala Zentiva v souladu se svou strategií profitabilního růstu v rozšiřování činnosti za hranice hlavních trhů. Tato strategie byla úspěšná, o čemž svědčí výrazný nárůst tržeb v zemích Společenství nezávislých států (SNS), zejména na Ukrajině, a také v Pobaltí. V celkovém souhrnu tržby na těchto trzích vzrostly o 38,1 % na 687,1 mil. Kč. Podrobnější přehled výsledků Zentivy na jejích nejvýznamnějších trzích je obsažen v kapitole 9 této výroční zprávy. 20

Moderní výrobkové portfolio Zentivy 8 Moderní výrobkové portfolio Zentivy Základem úspěchu Zentivy v posledních letech bylo podstatné zlepšení ve vývoji a rozšiřování jejího portfolia moderních značkových generických léků. Vzhledem k zaměření Společnosti na trh primární péče je její produktové portfolio do značné míry orientováno na terapeutické oblasti, jimiž se obvykle zabývají lékaři primární péče. Proto jsou v současné době pro Zentivu nejvýznamnějšími terapeutickými oblastmi kardiovaskulární poruchy, zánětlivé stavy, bolest, infekce a nemoci centrální nervové soustavy a oblast nemocí gastrointestinálních a urologických. Tržby podle produktových skupin (mil. Kč) 2004 2005 2005 vs. 2004 Farmaceutika 9 268,0 10 892,3 17,5 % na předpis 7 376,5 8 708,4 18,1 % volně prodejná 1 891,5 2 183,9 15,5 % Účinné látky 339,1 315,7 (6,9 %) Ostatní tržby/rabaty* 1 066,8 631,5 (40,8 %) Tržby celkem 10 673,8 11 839,4 10,9 % * Obsahuje tržby ze smluvní výroby, služby, rabaty a know-how. Tržby podle produktových skupin 18% 3% 10% 3% 5% 18% 69% 2004 2005 74% Na předpis Volně prodejné API Ostatní 21

Značkové léčivé přípravky na předpis Nejvýznamnější kategorií produktů Zentivy jsou značkové léčivé přípravky na předpis, které představovaly v roce 2005 celkem 74 % tržeb oproti 69 % v roce 2004. V roce 2005 došlo k růstu tržeb za značkové léčivé přípravky na předpis o 18,1 %, a to zásluhou podporovaných přípravků. U nich byl v České republice zaznamenán nárůst o 19,7 %, na Slovensku o 8,3 %, v Polsku o 89,3 % a v Rusku o 263,9 %. V posledním čtvrtletí roku 2005 se tempo růstu prodeje značkových léčivých přípravků na předpis zvýšilo na 30,2 %, zejména díky mnohem lepším výsledkům v Rusku, v Polsku a na ostatních nově se rozvíjejících trzích v SNS, Pobaltí a Rumunsku, kde tržby vzrostly vlivem akvizice Sicomedu. Ke klíčovým značkovým přípravkům Zentivy, u nichž bylo v roce 2005 dosaženo největšího růstu, patří antihypertenzivum Lozap (losartan), antiulcerózum Helicid (omeprazol), hypolipidemika Simvacard (simvastatin) a Torvacard (atorvastatin) a rovněž urologikum Zoxon (doxazosin). Volně prodejné značkové léčivé přípravky (CHC) Druhou nejdůležitější skupinou produktů Zentivy jsou volně prodejné léky, jejichž podíl na celkových tržbách činil podobně jako v roce 2004 celkem 18,4 %. Na volně prodejné léky klade Zentiva velký důraz, neboť hrají strategickou roli udržováním pevné vazby na lékárny, které jsou důležitým článkem v distribuci značkových generických přípravků na předpis. V oblasti CHC se Zentiva zaměřuje na značkové léčivé přípravky nevyžadující lékařský předpis a prodávané v lékárnách a v obchodech s volně prodejnými léky. V průběhu roku 2005 si dobře vedly například přípravky Modafen (ibuprofen a pseudoefedrin), Paralen (paracetamol), Endiaron (cloroxinum) a Mycomax (fluconazol), jejichž přispěním dosáhly tržby Zentivy v této kategorii nárůstu o 15,5 %. V posledním čtvrtletí roku dosáhlo tempo růstu v oblasti volně prodejných léků úrovně 40,9 %, a to v důsledku integrace portfolia volně prodejných léků společnosti Sicomed, u níž tato skupina produktů představuje mnohem vyšší podíl na celkových tržbách, než v ostatních částech Zentivy. API (aktivní farmaceutické substance) API představují další část produkce Zentivy s podílem 3 % na jejích celkových tržbách. Tržby z prodeje API zaznamenaly v roce 2005 pokles o 6,9 % na 315,7 mil. Kč, neboť se snižuje význam prodeje API a Zentiva stále více využívá svých výrobních kapacit k zajišťování dodávek kvalitních API pro vlastní potřebu a tím šetří čas a zvyšuje kvalitu. K hlavním produktům, u nichž je API zajišťována interně, patří Torvacard (atorvastatin), Simvacard (simvastatin), Lozap (losartan), Tralgit (tramadol) a Agapurin (pentoxifyllin). 22

Tržby Zentivy podle oblastí 9 Ostatní tržby a rabaty V roce 2005 poklesly ostatní tržby a rabaty o 40,8 % na 631,5 mil. Kč, neboť se neopakovala velká smluvní dodávka z počátku roku 2004, která tržby jednorázově zvýšila. Vliv na tento výsledek měla také ztráta prodejů v důsledku rozhodnutí antimonopolního úřadu souvisejícího s převzetím Slovakofarmy. Jednorázové příjmy z postoupení některých licencí na produkty kvůli antimonopolnímu opatření činily 83,9 mil. Kč oproti 187,6 mil. Kč v roce 2004. Hlavní značkové výrobky společnosti Zentiva Terapeutická 2005 (mil. Kč) Léčivá látka kategorie 2004 2005 vs. 2004 Helicid omeprazol alimentární 571,2 767,8 34,4 % Simvacard simvastatin kardiovaskulární 412,8 707,5 71,4 % Agapurin pentoxyfyllin kardiovaskulární 329,5 395,7 20,1 % Ibalgin ibuprofen protizánětlivá 381,1 381,8 0,2 % Penester finasterid urologická 300,4 374,9 24,8 % Lozap losartan kardiovaskulární 180,4 347,1 92,4 % Zoxon doxazosin urologická 179,5 333,6 85,9 % Agen amlodipin kardiovaskulární 342,5 278,4 (18,7 %) Pinosol herbal respirační 219,0 250,4 14,3 % Modafen ibuprofen + pseudoefedrin kašel a chřipka 115,6 223,2 93,1 % Enelbin naftidrofuryl kardiovaskulární 223,2 221,4 (0,8 %) Citalec citalopram antidepresivum 208,8 218,8 4,8 % Paralen paracetamol kašel a chřipka 176,2 204,8 16,2 % Mycomax fluconazol antifungální 143,4 193,2 34,7 % Zodac cetirizin anti-alergická 163,9 188,2 14,9 % Celkem 3 947,7 5 086,9 28,9 % Zentiva se ve svých obchodních aktivitách soustřeďuje na střední a východní Evropu. V České republice a na Slovensku přitom Zentiva patří mezi přední dodavatele moderních generických léků, což ji na obou trzích řadí na vedoucí místo mezi farmaceutickými společnostmi. Na zbývajících hlavních trzích v Polsku, Rumunsku a Rusku Zentiva velmi rychle expanduje, neboť rozrůstající se segment primární péče těchto zemí trvale zásobuje stále rostoucím množstvím moderních značkových generických léků. V Rumunsku vytvořila akvizice Sicomedu platformu pro plánované uvedení celé řady nejúspěšnějších obchodních značek Zentivy. Mimo své hlavní trhy pak Zentiva rozšiřuje svou působnost do dalších oblastí s atraktivními tržními příležitostmi, jako je Ukrajina, Bulharsko a pobaltské státy. 23

Tržby Zentivy podle oblastí 9 Tržby Zentivy podle oblastí (mil. Kč) 2004 2005 2005 vs. 2004 Farmaceutika 9 268,0 10 892,3 17,5 % Česká republika 5 391,0 5 539,4 2,8 % Slovensko 2 070,5 1 986,0 (4,1 %) Polsko 775,3 1 414,0 82,4 % Rusko 437,1 768,3 75,8 % Rumunsko 96,5 497,5 415,5 % SNS 252,8 335,9 32,9 % Pobaltské státy 119,9 179,6 49,8 % Ostatní 124,8 171,5 37,4 % Účinné látky 339,1 315,7 (6,9 %) Ostatní tržby/rabaty* 1 066,8 631,5 (40,8 %) Tržby celkem 10 673,8 11 839,4 10,9 % * Obsahuje tržby ze smluvní výroby, služby, rabaty a prodej know-how a příjmy z odprodaných přípravků. 22% 8% 5% 1% 5% 5% 6% 7% 13% 58% 18% 2004 2005 51% Česká republika Slovensko Polsko Rusko Rumunsko Ostatní Tržby za farmaceutika podle oblastí 24

Český trh Česká republika mil. Kč 6 000 3 000 0 zaměstnanci obchodu 400 275 150 2004 2005 2005 2004 2005 vs. 2004 Tržby 5 391 5 539 2,8 % z toho za podporované přípravky 2 932 3 413 16,4 % Zaměstnanci obchodu* 201 268 33,3 % * vyjma korporátních zaměstnanců obchodu Tržby z toho za podporované přípravky Zaměstnanci obchodu Největším trhem Zentivy je Česká republika, kde je Společnost již po mnoho let vedoucím dodavatelem léků na předpis i volně prodejných léků. Prvenství Společnosti na trhu léků na předpis je založeno na jejím silném postavení v oblasti primární péče a zejména v terapeutických kategoriích kardiovaskulární, CNS a alimentární. Základní údaje o trhu V roce 2005 se hodnota českého maloobchodního farmaceutického trhu odhadovala na 29,9 mld. Kč, což představuje oproti roku 2004 nárůst o 6,3 %. V současné době má Zentiva na tomto trhu podíl přibližně 15 %* díky své silné pozici na trhu značkových generických produktů. Na trhu volně prodejných léků se Zentiva řadí k předním značkám, jimž čeští zákazníci nejvíce důvěřují, zejména díky tomu, že je jedničkou na trhu důležitých kategorií volně prodejných léků, jako jsou analgetika, léky proti kašli a nachlazení a vitamíny. Zaměření na ziskovost V České republice se Zentiva i nadále zaměřuje na zlepšování produktového mixu zvyšováním podílu tržeb z podporovaných značkových přípravků s vyšší marží. V průběhu roku 2005 se tržby Zentivy v České republice zvýšily o 2,8 % na 5 539,4 mil. Kč. Tento růst byl výsledkem zvýšení tržeb z podporovaných značkových přípravků na předpis s vyšší marží takřka o 19,7 %, který byl ovšem kompenzován nižšími tržbami za nepodporované přípravky. V rámci klíčových podporovaných značkových přípravků bylo dobrých výsledků dosaženo u antiulceróza Helicidu (omeprazol) s nárůstem tržeb o více než 20 % na 298 mil. Kč, antihypertenziva Lozapu (losartan), u něhož došlo k nárůstu tržeb o 46,7 % na 252,6 mil. Kč, a rovněž u nových přípravků, jako je antidepresivum Esprital (mirtazapin) a protizánětlivý přípravek Coxtral (nimesulid) a dále Recoxa (meloxicam), který byl uveden na trh v roce 2005. Dobrých výsledků dosáhl také prostředek proti bolesti Tralgit * IMS Retail, 12 měsíců do 31. prosince 2005 25

(tramadol) a urologikum Focusin (tamsulosin). Vysoké tržby byly od uvedení na trh v dubnu 2005 zaznamenány u hypolipidemika Torvacardu (atorvastatin). Tento lék nyní patří k nejprodávanějším produktům Zentivy v České republice. Vývoji tržeb v České republice v roce 2005 prospělo uvedení pěti nových přípravků na trh. Tržby za produkty Recoxa (meloxicam), Torvacard (atorvastalin), Focusin (tamsulosin), Alendros (kyselina alendronová) a Esprital (mirtazapin) dosáhly 264 mil. Kč. Volně prodejné léky naše přímé spojení se zákazníkem Významnou součástí prodejů Zentivy v České republice jsou volně prodejné léky. Tyto výrobky mají strategický význam, a to ze dvou hlavních důvodů: zajištění přímého obchodního spojení mezi Zentivou a lékárníky, kteří jsou významným článkem při výdeji léků vázaných předpis, a budování důvěry ve značku Zentiva u nejširší české veřejnosti. V roce 2005 se tržby z prodeje podporovaných volně prodejných léků zvýšily o 10 % na 1 106,7 mil. Kč. K nejvýznamnějším volně prodejným lékům Společnosti patří analgetikum Modafen s obsahem ibuprofenu a pseudoefedrinu, které se těšilo největšímu obchodnímu úspěchu a jehož tržby se v roce 2005 zvýšily o 44,6 % na 138,4 mil. Kč, a také Ibalgin (ibuprofen) a Paralen (paracetamol). Dalšími významnými volně prodejnými přípravky byl hydratační krém Indulona a vitaminové přípravky Vitamin E (tokoferol) a Celaskon (kyselina askorbová vitamin C). 26

Slovenský trh Slovensko mil. Kč 2 200 1 100 0 zaměstnanci obchodu 200 150 100 2004 2005 2005 2004 2005 vs. 2004 Tržby 2 071 1 986 (4,1 %) z toho za podporované přípravky 1 023 1 101 7,6 % Zaměstnanci obchodu 125 123 (1,6 %) Tržby z toho za podporované přípravky Zaměstnanci obchodu Slovensko je v současné době druhým největším trhem Zentivy. Podobně jako v České republice je Zentiva i na tomto trhu vedoucím dodavatelem léků na předpis i volně prodejných léků. Toto vedoucí postavení je výsledkem převzetí Slovakofarmy v srpnu 2003. V oblasti léků na předpis je prvenství Společnosti na trhu dáno jejím silným postavením na trhu primární péče, zejména v léčbě kardiovaskulárních chorob, bolesti a onemocnění CNS. V roce 2005 se objem slovenského maloobchodního farmaceutického trhu odhadoval na 15,1 mld Kč (což při vyjádření v místní měně představovalo oproti roku 2004 zvýšení o 12,4 %)*. Hlavním faktorem růstu byl úspěch řady nových značkových léků zavedených mezinárodními společnostmi s výzkumnou základnou. Pro značkové generické společnosti, jako je Zentiva, bylo tržní prostředí náročnější vzhledem ke skutečnosti, že zde dosud nebyl v systému úhrad zaveden tzv. class effect.** Vedoucí postavení na trhu Zentiva je na slovenském trhu vedoucím dodavatelem léků na předpis. Její tržní podíl na maloobchodním farmaceutickém trhu je přibližně 11,5 %, zejména díky silnému postavení na trhu značkových generických produktů. Na trhu volně prodejných léků je Zentiva u slovenských zákazníků vedoucí značkou. Je jedničkou na trhu důležitých kategorií volně prodejných léků, jako jsou analgetika, léky proti kašli a nachlazení a vitamíny. V roce 2005 se tržby z prodeje podporovaných volně prodejných léků zvýšily o 6,6 %. * IMS Retail, 12 měsíců do 31. prosince 2005 ** class effect znamená stanovování výše úhrad v rámci jedné kategorie léků srovnáváním účinnosti jednotlivých látek bez ohledu na to, zda jde o originál, či generický ekvivalent. 27

Nepříznivé tržní prostředí V náročném slovenském tržním prostředí Zentiva v loňském roce neustále zvyšovala kvalitu prodeje a ve snaze o dosažení vyšších marží se zaměřila na maximalizaci tržeb z podporovaných léčivých přípravků s cílem dosáhnout vyšší marže. Tržby z podporovaných značkových přípravků Zentivy se v roce 2005 vyvíjely dobře a zvýšily se meziročně o 7,6 %, zatímco u tržeb z nepodporovaných značkových přípravků došlo k poklesu o 15,5 % vlivem cenové eroze a snížení objemu starších přípravků v portfoliu. Celkové tržby poklesly na Slovensku v roce 2005 o 4,1 % na 1 986,0 mil. Kč. Při vyjádření v místní měně však slovenské tržby poklesly o pouhých 0,9 %. Tento mírný pokles byl způsoben nepříznivou situací na trhu v první polovině roku 2005. Přesto se našim slovenským medicínským reprezentantům podařilo zvýšit objem prodaných léčivých přípravků a u mnoha klíčových podporovaných značkových přípravků dokonce zvýšit tržní podíl co do objemu (počtu prodaných balení). Vlivem vyšších objemů a dobrých výsledků v prodeji podporovaných značek se tržby v posledním čtvrtletí roku zvýšily o 1,5 % na 506,8 mil. Kč. Tento pozitivní vývoj posílil pozici Zentivy tak, že bude schopna využít jakéhokoliv zlepšení podmínek na slovenském trhu, ke kterému by došlo v průběhu roku 2006. K přípravkům, u nichž došlo na Slovensku v roce 2005 k největšímu růstu, patřil nedávno zavedený protizánětlivý přípravek Coxtral (nimesulid). Z hlavních propagovaných značek Zentivy bylo dobrého růstu tržeb dosaženo u analgetika Tralgitu (tramadol), a to o 35,2 % na 67,9 mil. Kč, antiulceróza Helicidu (omeprazol) se zvýšením o 68,3 % na 56,6 mil. Kč a u Zodacu (cetirizin) se zvýšením o 25,6 % na 64,8 mil. Kč. Výrazný růst tržeb pokračoval rovněž u Lozapu (losartan) a Azitroxu (azitromicin). Volně prodejné léky vedoucí postavení na trhu V roce 2005 byla Zentiva na Slovensku i nadále jedničkou v zásobování volně prodejnými léky, které jsou jedním z pilířů její podnikatelské činnosti. V roce 2005 se prodej propagovaných volně prodejných přípravků Zentivy zvýšil o 6,6 % na 429,9 mil. Kč. K nejvýznamnějším přípravkům Společnosti v této oblasti patří analgetika Ibalgin (ibuprofen) a Paralen (paracetamol), hydratační krém Indulona a vitaminové přípravky Vitamin E (tokoferol) a Celaskon (kyselina askorbová vitamin C). 28

Polský trh 1 600 800 mil. Kč zaměstnanci obchodu 500 300 2005 2004 2005 vs. 2004 Tržby 775 1 414 82 % z toho za podporované přípravky 717 1 337 86 % Zaměstnanci obchodu 212 350 65 % Polsko 0 2004 2005 100 Tržby z toho za podporované přípravky Zaměstnanci obchodu Jedním z nejrychleji rostoucích trhů Zentivy je Polsko, kde Společnost v průběhu posledních několika let rozvinula úspěšnou činnost. Na rozdíl od České republiky a Slovenska, kde Zentiva nabízí široký sortiment léků, byl rychlý rozvoj Společnosti v Polsku výsledkem zaměření na trhy tří důležitých terapeutických kategorií: antiulceróza, urologika a kardiovaskulární. Na posledně uvedený trh vstoupila Společnost v roce 2005 uvedením hypolipidemika Simvacardu. Charakteristika trhu V roce 2005 se objem polského maloobchodního trhu odhadoval na 92,8 mld. Kč (což při vyjádření v místní měně představovalo oproti roku 2004 zvýšení o 7 %). Díky svému rychlému růstu v Polsku se podíl Zentivy na tomto trhu přiblížil za pouhé dva roky ke 2 %.* Zentiva očekává další růst na polském trhu díky rozšíření své nabídky produktů jak v oblasti léků na předpis, tak i volně prodejných. V Polsku byl v roce 2005 ustaven nový obchodní tým specializovaný na volně prodejné léky, který má za úkol tuto oblast trhu rozvíjet. 2005 další rok rychlého růstu V roce 2005 pokračovala Zentiva v Polsku v rychlém růstu, kdy se tržby zvýšily o 82,4 % na 1 414,0 mil. Kč. Tento výsledek byl dán pokračujícím úspěchem následujících léků: inhibitor protonové pumpy (PPI) Helicid (omeprazol), který se používá k léčbě vředů dvanáctníku a žaludku a je v této kategorii v Polsku jedničkou. V roce 2005 se tržby z prodeje Helicidu zvýšily o 42 % na 409,5 mil. Kč; urologikum Penester (finasterid), které se používá k léčbě benigní hyperplazie prostaty (BPH) způsobující potíže s močením. V roce 2005 se tržby z prodeje Penesteru v Polsku zvýšily o 17,4 % na 262,5 mil. Kč; * IMS Retail, 12 měsíců do 31. prosince 2005 29

Zoxon (doxazosin), další přípravek indikovaný pro BPH, který spolu s Penesterem učinil Zentivu v tomto segmentu urologického trhu jedničkou. V roce 2005 se tržby z prodeje Penesteru zvýšily o 135,8 % na 181,6 mil. Kč; hypolipidemikum Simvacard (simvastatin), které s velkým úspěchem razilo cestu Zentivy na trh kardiovaskulárních léků. V roce 2005, který byl prvním rokem Simvacardu na polském trhu, dosáhly tržby z jeho prodeje 278,9 mil. Kč. Úspěch Simvacardu je výsledkem činnosti nové obchodní jednotky Zentivy specializované na kardiovaskulární léky založené začátkem roku 2005. Na konci roku již byl Simvacard na polském trhu jedním z nejprodávanějších léků pro snižování hladiny lipidů a druhou nejvýznamnější značkou Zentivy v této zemi. Z pohledu místní měny se polské tržby zvýšily o 73,8 %. V roce 2005 byla Zentiva z 50 předních farmaceutických společností v Polsku na prvním místě co do tempa růstu. V posledním čtvrtletí roku 2005 dosáhl růst tržeb o 93,5 % na 462,6 mil. Kč, při vyjádření v místní měně činil 89,7 %, zejména díky úspěchu Simvacardu. K úspěchu Zentivy v Polsku přispěl model rozšíření prodeje moderních léčiv do oblasti primární péče. Díky úspěšnému prodeji Helicidu (omeprazol) se Zentiva stala jedničkou co do objemu prodeje ve významné oblasti primární péče, kterou je PPI. Vedoucí pozici jak co do objemu, tak hodnoty prodeje, zaujímá Zentiva v urologické oblasti zabývající se léčbou BPH. V roce 2005 rozšířila Zentiva svoji terapeutickou působnost na kardiovaskulární choroby, když uvedla na trh přípravek Simvacard (simvastatin), který snižuje hladinu lipidů. Tento přípravek zaznamenal velký úspěch a v prosinci byl na polském trhu hypolipidemik na prvním místě co do objemu a na třetím místě co do hodnoty prodeje*. Volně prodejné léky spící příležitost V Polsku má Zentiva na trhu volně prodejných léků dosud pouze omezené postavení. To se může nyní změnit, neboť byl ustaven tým s úkolem prozkoumat potenciál pro vybudování silné pozice Zentivy v tržním segmentu volně prodejných léků. * Zdroj: IMS 30

Ruský trh 800 400 mil. Kč zaměstnanci obchodu 400 200 2005 2004 2005 vs. 2004 Tržby 437 768 76 % z toho za podporované přípravky 330 641 94 % Zaměstnanci obchodu* 91 162 78 % Rusko 0 2004 2005 0 Tržby z toho za podporované přípravky Zaměstnanci obchodu Čtvrtým hlavním trhem Zentivy je Rusko, kde Společnost od počátku roku 2004 rychle rozvíjela svou obchodní činnost. Růstu v Rusku jsme dosáhli díky tomu, že jsme se zaměřili na zavádění moderních léků do oblasti rychle se rozvíjející primární péče. V roce 2005 se objem ruského trhu odhadoval na 97,1 mld. Kč (což při vyjádření v místní měně představovalo oproti roku 2004 zvýšení o 16 %)*. Klíčovým faktorem, který k tomuto vývoji přispěl, bylo zavedení jednotnějšího federálního systému úhrady léků na předpis, který se vztahuje na zhruba 15 milionů lidí. Zdá se, že tento systém funguje dobře a poskytuje solidní základnu pro rozšíření trhu. Pacienti v Rusku tradičně musí hradit plné náklady předepisovaných léků. To je dáno omezením systémů úhrady, které platí pouze v určitých regionech. Proto hrají volně prodejné léky ve vývoji ruského trhu mnohem větší roli, což se odrazilo i ve strategii Zentivy při pronikání na tento trh. Zentiva odlišný taktický přístup pro Rusko Ve své strategii v Rusku vycházela Zentiva z taktického přístupu odlišného od toho, který přinesl velký úspěch v Polsku. V případě Ruska se nabídka výrobků Společnosti zpočátku soustřeďovala na portfolio volně prodejných léků. * RMBC databáze, ve velkoobchodních cenách 31

Kromě již zmíněného omezení úhrad za léky na předpis, vztahujícího se na většinu Rusů, byla důvodem pro zvolení takového přístupu rovněž doba, kterou si vyžádalo získání povolení pro značkové léky Zentivy na předpis od ruských regulatorních institucí. Úspěchu svých volně prodejných přípravků však Zentiva využila k budování vztahů s lékárnickou veřejností, a tím si vytvořila solidní základnu pro rozšíření svého celkového obchodního působení v Rusku. V Rusku vykazovala Zentiva i nadále dobré výsledky, kdy celkové tržby za léčivé přípravky vzrostly o 75,8 % na 768,3 mil. Kč. Při vyjádření v místní měně vzrostly tržby v Rusku oproti roku 2004 o 86,4 %. V průběhu roku 2005 Zentiva své postavení na ruském trhu výrazně posílila, a to úspěšným zavedením některých z jejích klíčových podporovaných značkových léků. K růstu tržeb Zentivy v roce 2005 nejvýznamněji přispěly: antihypertenzivum Lozap (losartan), u něhož došlo ke zvýšení tržeb o 1 434,4 % na 60,0 mil. Kč; hypolipidemikum Simvacard (simvastatin), u něhož došlo ke zvýšení tržeb o 673,4 % na 85,2 mil. Kč; kardiovaskulární lék Agapurin (pentoxifyllin), u něhož bylo dosaženo tržeb ve výši 77,4 mil. Kč, což představuje oproti roku 2004 zvýšení o 235 % a dále Penester (finasterid) a Zoxon (doxazosin) pro léčbu benigní hyperplazie prostaty a antimykotikum Mycomax (fluconazol). V oblasti volně prodejných léků přispěl ke zvýšení tržeb nejvýznamnější měrou bylinný nosní dekongescens Pinosol, u něhož došlo k nárůstu tržeb o 9,3 % na 153,8 milionu Kč. Z 50 nejúspěšnějších farmaceutických společností v Rusku v roce 2005 byla Zentiva na maloobchodním trhu na čtvrtém místě co do tempa růstu*. V posledním čtvrtletí roku 2005 dosáhl růst Zentivy v Rusku z pohledu české měny 94,9 % a z pohledu místní měny 93,8 % díky mimořádně dobrým výsledkům u novějších značkových přípravků Společnosti. * Zdroj: RMBC 32

Rumunský trh Rumunsko* mil. Kč 300 150 0 zaměstnanci obchodu 100 50 0 2004 2005 2005 2004 2005 vs. 2004 Tržby 97 294 205 % z toho za podporované přípravky 97 294 205 % Zaměstnanci obchodu 3 57 Tržby z toho za podporované přípravky Zaměstnanci obchodu Pátým a nejnovějším hlavním trhem Zentivy je Rumunsko, kde Společnost učinila v roce 2005 velký pokrok. Silné postavení, jehož Zentiva v Rumunsku dosáhla, je výsledkem úspěchu jejího vlastního původního zastoupení spolu s akvizicí společnosti Sicomed, k níž došlo v říjnu 2005. V současné době je Zentiva v Rumunsku největší generickou společností a šestou největší farmaceutickou společností s podílem na trhu přibližně 7 %.** Přitažlivé aspekty Rumunska V roce 2005 se objem rumunského trhu odhadoval na 24,1 mld. Kč (což při vyjádření v místní měně představovalo oproti roku 2004 zvýšení o 20 %).** Zentiva měla velký zájem o rozšíření své přítomnosti na rumunském trhu kvůli atraktivním růstovým příležitostem v zemi, která se připravuje na vstup do EU. Výkonnost ekonomiky je dobrá a zdá se, že inflace má stále klesající tendenci. Dobrá ekonomická výkonnost poskytuje velmi dobrý základ pro zvýšení výdajů na zdravotní péči, a tím i pro růst farmaceutického trhu. Jednou z klíčových předností tohoto trhu je skutečnost, že zde existuje komplexní systém úhrady léků. V současné době se odhaduje, že rumunský trh zaznamená v několika příštích letech dvouciferný růst. Významný nárůst tržeb v roce 2005 Díky svému již existujícímu zastoupení Zentiva dosáhla na rumunském trhu vynikajícího organického růstu. Tržby v roce 2005 činily 294,3 mil. Kč, což představuje meziroční nárůst o 204,9 %. K tomuto rychlému nárůstu přispělo velmi úspěšné vytvoření kardiovaskulární obchodní jednotky v únoru 2005, čímž se významně zlepšil a rozšířil obchodní potenciál nabídky * vyjma Sicomedu ** Cegedim (Retail), 12 měsíců do 31. prosince 2005, a BMI, Romania Pharmaceuticals & Healthcare 33

přípravků Zentivy na rumunském trhu. Díky marketingu orientovanému na primární péči a obchodní strategii Společnosti se první kardiovaskulární přípravek Simvacard (simvastatin) stal rychle vedoucím přípravkem v kategorii přípravků snižujících hladinu lipidů (měřeno objemem prodeje v baleních). V posledním čtvrtletí roku vzrostly tržby Zentivy v Rumunsku zejména vlivem konsolidace společnosti Sicomed o 1 012,1 %, přičemž příspěvek této konsolidace za listopad a prosinec k výnosům Společnosti za poslední čtvrtletí činil 203,3 mil. Kč. Nová Zentiva S.A. Od akvizice pracoval manažerský tým Zentivy společně se svými partnery v Sicomedu usilovně na spojení obou organizačních útvarů. Významného pokroku bylo dosaženo zejména v obchodní infrastruktuře. V lednu 2006 byl Sicomed přejmenován na Zentiva S.A. Rychlost, s jakou byla vytvořena nová obchodní infrastruktura, odráží význam rozšířené prodejní a marketingové základny pro budoucí úspěch Společnosti v Rumunsku. Zentiva si je jistá svojí strategií orientovanou na primární péči. Naše důvěra vychází z úspěchu, kterého jsme dosáhli uvedením Simvacardu na rumunský trh v únoru 2005. Tento lék, určený pro snižování hladiny lipidů, prodávaný podobně jako v Polsku prostřednictvím malé účelové obchodní organizace, se stal ve své kategorii rychle jedničkou. V důsledku akvizice Sicomedu vytvořila Zentiva úplně nový prodejní tým, který zahájil své aktivity na počátku ledna 2006. Podstatně rozšířená obchodní infrastruktura zajistí prvotřídní základnu pro zavádění rostoucího počtu vlastních moderních značkových výrobků Zentivy. Pro rok 2006 Zentiva plánuje uvedení řady významných produktů, které pomohou udržet současný vysoký nárůst prodeje v Rumunsku. Klíčové značkové produkty v roce 2005 Hlavními propagovanými značkovými produkty byly v Rumunsku v roce 2005 Simvacard (simvastatin), přípravek pro snižování hladiny lipidů, s nímž Zentiva úspěšně vstoupila na trh kardiovaskulárních léků, a také analgetikum Modafen obsahující ibuprofen a pseudoefedrin a antimykotikum Mycomax (fluconazol). Volně prodejné léky mnohem větší zastoupení Dalším významným přínosem akvizice Sicomedu je zajištění velmi silného zastoupení Zentivy na rumunském trhu volně prodejných léků. S ohledem na již existující silnou základnu ze sortimentu Sicomed lze sotva pochybovat o tom, že na podporu svého růstu se Zentiva bude snažit rozšířit nabídku volně prodejných léků v Rumunsku o své další značky. 34

Výzkum a vývoj 10 Ostatní trhy Zentivy mil. Kč Ostatní trhy 800 400 0 2004 2005 2005 2004 2005 vs. 2004 SNS 253 336 33 % Baltské státy 120 180 50 % Bulharsko 67 122 84 % Ostatní 58 49 (16 %) Celkem 498 687 38 % SNS Baltské státy Bulharsko Ostatní Kromě svých pěti hlavních trhů rozvíjí Zentiva činnost i v řadě dalších významných zemí střední a východní Evropy. V roce 2005 bylo vynikajících výsledků dosaženo v SNS (zejména na Ukrajině), kde růst dosáhl úrovně 32,9 % na 335,9 mil. Kč, v Pobaltí s úrovní růstu 49,8 % na 179,6 mil. Kč, v Bulharsku s nárůstem o 83,9 % na 122,4 mil. Kč a na řadě dalších trhů. Růst v těchto oblastech spolu s rychlým rozvojem dosaženým v Rumunsku potvrzuje správnost strategie Zentivy expandovat na tyto nově se rozvíjející farmaceutické trhy v regionu. Dosažený úspěch rovněž podtrhuje schopnost manažerského týmu Společnosti řídit podnikání s vysokým tempem růstu. Transformace společnosti Zentiva by nebyla možná bez úspěšných aktivit v oblasti výzkumu a vývoje, díky nimž vzniklo kvalitní portfolio moderních značkových generických produktů. Nové produkty, které byly v posledních letech uvedeny na trh, do značné míry přispěly k nárůstu prodejů. Koncem roku 2005 zaměstnávala Zentiva 240 výzkumných a vývojových pracovníků, kteří se zabývají nejen vývojem nových farmaceutických přípravků pro své portfolio značkových generických léků, ale také vývojem účinných látek a jejich výrobou v poloprovozním měřítku. 35

Výzkum a vývoj klíč k našemu budoucímu růstu 10 Výzkum a vývoj klíč k našemu budoucímu růstu Transformace Zentivy se v posledních letech velkou měrou opírala o rozvoj vlastní výzkumně-vývojové činnosti, která hraje klíčovou roli v zásadní proměně produktového portfolia. Nejviditelnějším prvkem úspěchu výzkumně-vývojové činnosti Zentivy je vynikající portfolio moderních značkových generických přípravků, které byly v posledních letech uvedeny na trh. Tyto nové značky nejen posílily růst tržeb, ale zvýšily i ziskovost Společnosti. To je dáno jejich mnohem vyššími maržemi ve srovnání s licenčními výrobky, které koncem devadesátých let tvořily významnou část produktového portfolia Zentivy. Dvě sídla jedna organizace V roce 2005 vynaložila Zentiva na výzkum a vývoj 492,5 mil. Kč, tj. 4,2 % tržeb. Na konci roku 2005 bylo 240 zaměstnanců zaměstnáno v korporátním výzkumně-vývojovém útvaru Zentivy, který se zaměřuje na vývoj a zkušební výrobu nových farmaceutických produktů pro portfolio značkových generických přípravků včetně API. Výzkum a vývoj Zentivy probíhá na dvou místech, v Praze (Česká republika) a v Hlohovci (Slovensko). V rámci provozně unifikované organizace má Společnost následující klíčová aktiva: Moderní výrobní prostory, které splňují parametry GMP (správná výrobní praxe), pro: formulaci formy dávkování a pilotní výrobu; vývoj API a jejich pilotní výrobu; analytický vývoj. Úsek výzkumu a vývoje velmi úzce spolupracuje s vysoce motivovaným regulačním oddělením se silnými vazbami na regulační orgány na hlavních trzích Společnosti. Úhrnem lze konstatovat, že Zentiva má v generickém průmyslu v Evropě jednu z nejsilnějších sekcí pro výzkum a vývoj a již si vybudovala vynikající pověst díky rychlému uvádění nových značkových generických léčiv na předpis i nových složení hlavních volně prodejných léků a potravinových doplňků na trh. Značkové generické produkty proces schvalování Proces schvalování, který musí Zentiva absolvovat, aby získala registraci pro své značkové generické přípravky na předpis, je v mnohém podobný procesu, kterým procházejí mezinárodní společnosti, výrobci originálních léků. 36

Hlavní odlišnosti proti postupu, kterým tyto mezinárodní firmy získávají povolení pro zcela nové léky, jsou následující: Zentiva nemusí provádět předklinické a klinické studie, neboť může využít údajů použitých výše uvedenými společnostmi k získání povolení pro své inovativní léky, ale na druhé straně Zentiva musí provádět srovnávací studie, které jednoznačně prokáží, že nový značkový generický přípravek je v podstatě stejný jako originální produkt, který je již na trhu, tj. že látkové složení produktu Zentivy dodává tělu stejné množství aktivní složky, tedy je bioekvivalentní. Díky tomu, že nabízí bioekvivalentní produkty, se Zentiva může odkazovat na předklinická a klinická data získaná jejich originálními výrobci. Přístup Zentivy k výzkumu a vývoji Zentiva má k procesu vývoje svých produktů vysoce strukturovaný a komerčně zaměřený přístup. Tento proces je určován dvěma klíčovými cíli: potřebou vyvíjet produkty, které jednoznačně podporují obchodní model Zentivy orientovaný na primární péči, a požadavkem vstoupit na trh v termínu co nebližším okamžiku, kdy patent nebo klinická data originálního produktu exspirují. Zentiva uplatňuje při vývoji svých nových přípravků projektově zaměřený přístup s ohledem na rozsáhlé požadavky, které musí být splněny pro získání povolení regulačních orgánů a pro zajištění záruk, že je schopna dodávat schválené produkty v nejvyšší kvalitě. Současné vývojové portfolio Zentivy Strategie růstu Zentivy prostřednictvím podporovaných značkových produktů z vlastního vývoje znamená, že vývoj nových produktů je klíčovou podmínkou jejího úspěchu. Vzhledem k zaměření Zentivy na oblast primární péče se její vývoj soustřeďuje na terapeutické oblasti zastoupené v rámci primární péče. Registrace Rok 2005 byl prvním rokem, kdy Zentiva využila pro své klíčové produkty proceduru vzájemného uznávání (MRP Mutual Recognition Procedure) jako platný registrační proces v EU. 37

Významný úspěch, jehož Zentiva se svými produkty v proceduře MRP dosáhla, prokázal vysokou kvalitu vytvořené farmaceutické dokumentace, kterou Společnost předkládá, spolu s profesionalitou celého procesu výzkumu a vývoje. V průběhu roku 2005 získala Společnost 74 nových registrací na svých čtyřech hlavních trzích (ČR, SR, Polsko, Rusko). Dalších 11 registrací získala Společnost na svém novém hlavním trhu v Rumunsku. Celkový počet získaných registrací tím v roce 2005 dosáhl 85, z toho 26 bylo MRP registrací. Jednalo se jak o registrace nových přípravků, tak o registrace na rozšíření stávajících produktových řad. Na všech trzích, na nichž působí, získala Zentiva v roce 2005 celkem 164 nových registrací, z toho bylo 55 MRP registrací. Tento mnohem vyšší počet dokládá rostoucí geografický záběr podnikání Zentivy. V průběhu roku 2005 získala Zentiva první registrace na celou řadu nových látek ve svém portfoliu, jmenovitě na lamotrigin, tamsulosin, alendronát, sumatriptan, sibutramin, fexofenadin, zaleplon a glimepirid. Poslední dva uvedené produkty byly poprvé registrovány v posledním čtvrtletí roku 2005. Žádosti o registraci V průběhu roku 2005 podala Společnost celkem 113 žádostí o registraci, z toho bylo 38 žádostí o MRP registraci. Tento údaj zahrnuje i první podání pro nové generické látky na pěti hlavních trzích. Na všech trzích, na nichž působí, podala Společnost v průběhu roku 2005 celkem 286 žádostí o registraci. K 31. prosinci 2005 měla Společnost na svých pěti hlavních trzích v řízení celkem 162 žádostí o registraci, z toho 36 žádostí o MRP registraci, které zahrnovaly registraci nových přípravků, registraci stávajících přípravků v nových teritoriích a rozšíření stávajících produktových řad. Na všech trzích, kde působí, měla Zentiva na konci roku 2005 v řízení 295 žádostí o registraci, z toho bylo 107 žádostí o MRP registraci. 38

Trvalý dohled nad bezpečností Zentiva má silný a auditovaný systém dohledu nad bezpečností svých léčivých přípravků. Stálé monitorování a vyhodnocování bezpečnostního profilu, zaměřené na průběžné vyhodnocování poměru prospěchu a rizika, identifikaci signálů a dalších poznatků důležitých pro bezpečné používání produktů zajišťuje oddělení medicínské regulace. Zentiva je zapojena do evropského systému výměny informací týkajících se bezpečnosti léků (EudraVigilance). Zentiva si průběžně vyměňuje informace o bezpečnosti s regulačními autoritami zemí EU včetně EMEA (European Medicines Agency). 39

Konkurenceschopnost dodavatelského řetězce Zentivy 11 Konkurenceschopnost dodavatelského řetězce Zentivy Významným přínosem pro úspěch Zentivy byl kvalitní dodavatelský řetězec s nízkými náklady. Nedávná akvizice Sicomedu poskytla Zentivě další prostor pro zvyšování efektivnosti celého dodavatelského řetězce. Výrobní zařízení Sicomedu v Bukurešti zvýšila celkovou výrobní kapacitu Zentivy z 330 milionů balení na 430 milionů balení. Mezi klíčové prvky dodavatelského řetězce Zentivy, které jsou neustále revidovány a zdokonalovány, patří: Materiálně-technické zásobování. Zentiva se řídí politikou vyhledávání dodavatelů potřebných surovin s nejnižšími cenami. Po akvizici Slovakofarmy a Sicomedu se zvýšila kupní síla Zentivy a to jí umožňuje sjednávat nízké ceny za dodávky surovin. Po akvizici Sicomedu patří nyní Zentiva s 350 miliony balení vyrobených v roce 2005 k výrobcům léčiv s největším objemem výroby v Evropě, což jí zajišťuje výrazné úspory z objemu výroby. Výroba a externí zdroje aktivních farmaceutických substancí (API). S rozšířením portfolia moderních značkových generických přípravků Zentivy se zvýšila i potřeba příslušných API. Ty si Zentiva zvýšenou měrou zajišťuje vlastní výrobou, v roce 2005 takto pokryla 25 % své potřeby účinných látek. Nárůst objemu vlastního zásobování API je významným přínosem pro další zlepšení efektivnosti a je také důležitým faktorem pro zajištění dodávek včas a v požadované kvalitě. Kromě zvýšení vlastní výroby API má Zentiva také aktivnější přístup k zásobování účinnými látkami, které sama nevyrábí. To znamená zajistit pro každou důležitou API pokud možno dva dodavatele. Výroba. Moderní výrobní kapacity odpovídající požadavkům správné výrobní praxe (GMP), které Zentiva provozuje v Praze a v Hlohovci, umožňují Společnosti dodávat vysoce kvalitní produkty na všechny cílové trhy. Nedávno získaná kapacita Sicomedu splňuje rumunské zásady správné výrobní praxe. Všechny tři výrobní závody vyrábějí konečné lékové formy, ve výrobních zařízeních v Hlohovci se navíc vyrábějí API pro některé z klíčových značkových generických produktů Zentivy. Zentiva vyrábí své produkty s využitím validovaných výrobních procesů. Tyto procesy jsou nastavené tak, aby zaručily přísný dohled na dodržení vysoké kvality produktů Zentivy a zároveň soulad s regulatorními požadavky. Zentiva je schopná neustále zlepšovat své velmi kvalitní provozní systémy tím, že investuje do pravidelného vzdělávání zaměstnanců a validace procesů. To je důležitým faktorem zvyšujícím rentabilitu. Požadavky Zentivy na kontrolu kvality jsou dále založené na vysoké kvalitě zařízení, která zahrnují všechny nezbytné technické systémy a vybavení pro kontrolu kontaminace. Principy jištění jakosti jsou nezbytnou součástí všech procesů v Zentivě. V případě pražského závodu patří do výrobního sortimentu pevné lékové formy, polotekuté přípravky a tekuté přípravky. V Hlohovci Zentiva vyrábí pevné lékové formy včetně měkkých želatinových kapslí, šumivé tablety, tekuté přípravky a masti. Vyrobené konečné lékové formy se balí a dávají do karantény. Poté se testuje, zda odpovídají normám jakosti stanoveným regulačními orgány na trzích, kde se prodávají. 40

Lidé 12 V současnosti má Zentiva dostatečnou výrobní kapacitu pro pokrytí svého růstu. Významnější investice do nových výrobních zařízení jsou proto v několika příštích letech nepravděpodobné. V následující tabulce jsou aktuální informace týkající se hlavních výrobních závodů společnosti: Plocha výrobních Plocha zařízení Pronájem/ výrobních (včetně Vlast- Sídlo Plocha závodu Popis zařízení skladů) nictví (čtvereční metry) (čtvereční metry) U Kabelovny 130 136 020 6 výrobních budov 36 927 54 994 vlastněné 102 37 Praha 10 2 laboratorní budovy společností Česká republika 1 budova čistírny odpadních vod Zentiva, a.s. 1 spalovna (Česká republika) API 3 093 4 528 Značkové farmaceutické přípravky 33 834 50 466 Nitrianská 100 467 800 10 výrobních budov 78 705 123 357 vlastněné 920 27 Hlohovec 2 laboratorní budovy společností Slovensko 1 budova čistírny odpadních vod Zentiva, a.s. (Slovensko) API 24 817 39 599 Značkové farmaceutické přípravky 53 888 83 758 50 Theodor Pallady Blvd. 76 980 3 výrobní budovy 15 403 25 122 vlastněné 032266 Bukurešť 1 laboratorní budova společností Rumunsko (včetně administrativní budovy) Zentiva S.A. (Rumunsko) API 0 0 Značkové farmaceutické přípravky 15 403 25 122 Co pro Vás znamená Zentiva? Zentiva je velmi dynamická firma, otevřená změnám a novým podnětům, a představuje tak velkou příležitost k osobnímu růstu a pracovní seberealizaci, což je pro mě velká výzva. Měla jsem a mám možnost neustále se odborně rozvíjet a získávat nové znalosti nejen z oblasti personálního řízení, které jsem vystudovala, ale i z farmaceutického průmyslu a dalších oborů. Pracovat ve společnosti, která se tak dynamicky rozvíjí, hledá nová a netradiční řešení, je pro mne velmi motivující a inspirující. Během svého zaměstnání v Zentivě jsem se podílela na mnoha průřezových projektech v rámci celé skupiny a poznala řadu zajímavých kolegů. Taková setkání s odborníky z jiných oborů i zemí jsou pro mě velmi přínosná. Zentiva poskytuje svým zaměstnancům silné zázemí společnosti, která má vizi, perspektivu a velký rozvojový potenciál. A zaměstnanci jí nejsou lhostejní, což je pro mě i z pohledu mé profese důležité a oceňuji to. Mgr. Petra Víková, HR Project Manager 41

Lidé důležitý zdroj našeho rozvoje 12 Lidé důležitý zdroj našeho rozvoje Vzhledem ke svým ambicím ve střední a východní Evropě se Zentiva v současné době zaměřuje na rozvoj svých zaměstnanců ve třech klíčových oblastech: vytváření mezinárodních příležitostí pro zaměstnance a vedení tak, aby se lidé mohli pohybovat v celé struktuře skupiny Zentiva, čímž budou získávat zkušenosti a současně zvyšovat celkový výkon společnosti; posilování týmu vůdčích osobností v rámci společnosti výběrem osob, které mají vizi a motivační schopnosti potřebné k rozvoji podnikání a realizaci ambiciózních cílů; vytváření budoucího užšího manažerského týmu rozvojem systému řízení nových talentů, což Společnosti umožní získávat a nacházet v organizaci osobnosti, které budou mít pro její budoucí úspěch klíčový význam. V rámci této snahy budovat a internacionalizovat lidské zdroje již Společnost začala přesouvat klíčové zaměstnance mezi svými teritorii. Výsledkem je, že je Zentiva považována za velmi dobrého zaměstnavatele na svých zavedených trzích v České republice a na Slovensku a tento pozitivní obraz je stále více uznáván rovněž v Rusku a zejména v Polsku. Zentiva projevuje velký zájem o svých 4 237 zaměstnanců a je hrdá na jejich přínos k úspěchu Společnosti v posledních letech. Jejím cílem je být preferovaným zaměstnavatelem na všech trzích, kde působí, což jí umožní přilákat mnohé z nejlepších odborníků ve farmaceutickém průmyslu. Na schopnosti Zentivy oslovit a získávat nové talentované zaměstnance se podílí několik faktorů: Zentiva může doložit své dosavadní úspěchy a růst na svých klíčových trzích, což samo o sobě budí zvýšený zájem potenciálních zaměstnanců; Zentiva se věnuje rozvoji svých zaměstnanců a zavedla několik interních programů na podporu jejich profesního vývoje; široké a zvětšující se geografické zastoupení skupiny Zentivě umožňuje nabídnout svým zaměstnancům možnost kariéry ve skutečně mezinárodním měřítku; primární emise akcií Zentivy pozvedla její prestiž jako mezinárodního subjektu a výsledky Společnosti po uskutečnění této emise rovněž dokládají důvěru investorů, že Společnost je schopna dosáhnout svých růstových cílů. Jako kótovaná společnost může rovněž Zentiva poskytovat zaměstnancům formy odměňování, jejichž některé součásti jsou vázány na vývoj kurzu akcií Společnosti. V roce 2005 Zentiva zvýšila počet svých zaměstnanců v obchodní sféře o 52 % na 1 208. K největšímu náboru pracovních sil došlo v Rumunsku, kde byla na začátku ledna 2006 vytvořena nová obchodní jednotka s více než 220 pracovníky. Svojí expanzí a důrazem, který klade na obchodní aktivity, Zentiva dokazuje, že pokračuje v realizaci záměru investovat do silné regionální obchodní a marketingové infrastruktury. 42

Mezinárodní růst Zentivy Ambicí Zentivy je nadále rozšiřovat podnikatelskou činnost v mezinárodním měřítku kladením důrazu na získávání dalších schopných lidí, udržením svých talentovaných zaměstnanců a jejich dalším rozvojem. Vzhledem k rostoucímu konkurenčnímu boji o poměrně malý mezinárodní okruh odborníků je ovšem nezbytné zaujmout dvojí přístup přijímat na konkrétní pozice nové zaměstnance a zároveň pokračovat v rozvoji současných zaměstnanců. S cílem nabídnout talentovaným pracovníkům adekvátní motivační pobídky zavedla Zentiva nový hodnotící program, původně určený pro obchodní jednotky, jehož účelem je předvést zaměstnancům dovednosti, které by si měli osvojit, aby dosáhli ve Společnosti postupu. Zentiva rovněž pravidelně organizuje rozvojové programy zaměřené specificky na ty zaměstnance, kteří prokázali největší potenciál. Odměňování exekutivních ředitelů představenstva je strukturováno následovně: základní mzda konkurenceschopná na celkovém trhu, bonusy založené na principu odměna za dosažené výsledky, akciový plán založený na splnění výsledků a odměny podle úrovně dosažené na trhu. Úzké vazby na významné univerzity Zentiva pamatuje i na vzdálenější budoucnost a pokračuje v rozvíjení svých vztahů s klíčovými univerzitami v České republice a na Slovensku. Na Farmaceutické fakultě v Hradci Králové, Brně a Bratislavě se Zentiva stala hlavním partnerem nadnárodního kola Studentské vědecké konference. Ke zvýšení své prestiže mezi talentovanými mladými lidmi Společnost vyvíjí rovněž další aktivity: Den Zentivy, školicí program pro absolventy vysokých škol, vědecké semináře pro lékárníky, vědecké exkurze, studentské brigády, spolupráci na diplomových pracích studentů a podporu odborného rozvoje studentů. Na Vysoké škole chemickotechnologické v Praze vyvíjí Zentiva podobné aktivity včetně účasti na veletrhu práce a přípravy a účasti jejích manažerů ve studentském bakalářském programu. 43

Zentiva angažovaný sociální partner 13 Zentiva angažovaný sociální partner Jako jedna z největších farmaceutických firem ve střední a východní Evropě je Zentiva přesvědčena, že její role spočívající v poskytování moderních léků pro prevenci a léčbu nejrůznějších nemocí by měla být doprovázena veřejně prospěšnými aktivitami. Zentiva má v úmyslu být silným sociálním partnerem na každém trhu, kde působí, a to prostřednictvím sponzorování a podpory kulturních, společenských a sportovních akcí. Podpora kulturních událostí v České republice a na Slovensku Zentiva se podílí na podpoře široké škály kulturních událostí v České republice a na Slovensku. V České republice trvá nejdéle a představuje absolutní špičku podpora mezinárodního hudebního festivalu Pražský podzim. Zentiva je hlavním sponzorem této prestižní události již čtrnáct let a v roce 2006 bude tuto událost sponzorovat opět. Zentiva se také pyšní tím, že již druhým rokem sponzoruje přední středoevropský filmový festival Febiofest. Jeho hlavní devítidenní část se pravidelně koná v Praze na přelomu března a dubna, kdy se promítá zhruba 4 000 celovečerních, krátkých, dokumentárních, experimentálních a animovaných filmů, které každoročně shlédne téměř 200 000 filmových fanoušků. Také na Slovensku sponzoruje Zentiva hudební události celonárodního významu, jako je například např. Bratislavský hudební festival, který je nejvýznamnějším hudebním festivalem na Slovensku, a podílí se též na organizaci koncertů konaných v rámci mezinárodního hudebního festivalu Pontes. Zentiva také aktivně podporuje divadlo. Společnost dlouhodobě finančně spolupracuje s Divadlem Andreja Bagara v Nitře, kde přispěla k uvedení řady významných uměleckých projektů, zejména muzikálů. V souladu se zaměřením Zentivy na podporu mládeže je společnost hlavním sponzorem ceny pro nejslibnějšího mladého audiovizuálního tvůrce na Slovensku. Podpora slovenských a českých vynikajících sportovců V oblasti sportu se Zentiva dlouhodobě angažuje v pomoci atletům a handicapovaným sportovcům v České republice i na Slovensku a spolupracuje při tom mj. se Slovenským paralympijským výborem, Slovenským olympijským výborem a Českým olympijským týmem. V České republice podporuje Zentiva rovněž tenisovou školu pro děti, které žijí v dětských domovech. V roce 2005 se Zentiva stala partnerem veslařské regaty Primátorky, tradičního jarního závodu osmiveslic konaného v Praze. 44

Investice Zentivy do budoucnosti Svůj záměr investovat do budoucna realizuje Zentiva podporou mladých lidí poskytováním významného příspěvku do systému vzdělávání. Kromě podpory základním a středním školám v okrese Hlohovec poskytuje Společnost pomoc mnoha vysokým školám a univerzitám na Slovensku. Tyto dary společně s řadou dalších sponzorských aktivit Zentivy vedly k tomu, že manažeři předních slovenských společností udělili Zentivě prestižní ocenění Rhodos 2005. Zentiva rovněž podporuje odborné semináře na vysokých školách a univerzitách, zejména na Karlově univerzitě a na Vysoké škole chemickotechnologické v Praze. Zentiva je dále významným partnerem zdravotního systému, kde aktivně podporuje mnoho vzdělávacích projektů určených pro odbornou a laickou veřejnost a kde ve spolupráci s odbornými společnostmi realizovala řadu rozsáhlých projektů vzdělávání praktických lékařů v rámci Školy farmakoterapie. Kromě toho Zentiva organizovala první Kongres praktického lékařství na Slovensku. Charitativní činnost Zentivy Současně s dalšími sponzorskými programy na Slovensku sponzoruje Zentiva mnoho charitativních aktivit, například Linku bezpečí pro děti a Ligu duševního zdraví. Stejně tak je společnost dlouhodobým a významným partnerem Slovenské humanitární rady. Tuto spolupráci ze strany společnosti Zentiva Slovenská humanitární rada již několikrát ocenila prestižní cenou Dar roku. Výše uvedené aktivity jsou ilustrací velmi aktivního sponzorského programu Zentivy v oblasti kultury a sportu. Akvizicí Sicomedu se tyto společenské investice dále zvýší, neboť Sicomed má obdobný program sponzorských aktivit v Rumunsku, na němž hodlá Zentiva dále stavět. 45

Zpráva představenstva 14 Zpráva představenstva Rok 2005 byl pro Zentivu dalším úspěšným rokem, kdy se z hlediska tržeb a čistých příjmů splnila její vlastní očekávání i očekávání akciového trhu. Základem tohoto pozitivního vývoje byla realizace podnikatelské a finanční strategie Společnosti. Nedávná akvizice v Rumunsku poskytla Zentivě další příležitost vytvořit akcionářskou hodnotu, podobně jako se jí to podařilo díky akvizici Slovakofarmy na podzim roku 2003. Dobré výsledky dosažené v roce 2005 odrážejí realizaci strategie Zentivy zaměřené na profitabilní růst: podpora tržeb prostřednictvím zavádění moderních značkových generických přípravků, které umožní Společnosti zvětšit objem trhu primární péče v zemích, kde působí; zvýšení hrubých marží Společnosti cestou zkvalitňování produktového portfolia a efektivního řízení dodavatelského řetězce včetně většího využití účinných látek (API) z vlastní výroby. V krátkodobém horizontu bude mít konsolidace Sicomedu na hrubé marže pravděpodobně negativní vliv, neboť vzhledem k nedostatku moderních značkových produktů je Sicomed v současné době podnikem s nižšími hrubými maržemi; další investice do prodejní a marketingové základny za účelem zvýšení odbytu přípravků Zentivy v segmentech trhu zaměřených na primární péči. V souvislosti se svou pokračující regionální expanzí učinila Zentiva v této základní oblasti podnikání v roce 2005 značné investice, které by podle očekávání měly dále posílit tržby už v roce 2006; další investice do schopností a kapacity výzkumné a vývojové základny potřebné k včasnému uvádění nových značkových přípravků na trh. Kromě těchto provozních finančních cílů usiluje Zentiva také o větší využití své silné finanční pozice a tvorby hotovosti. V roce 2005 využila Společnost akvizici Sicomedu jako příležitost ke zlepšení struktury rozvahy tím, že využila k financování této akvizice vlastní zdroje spolu s novými úvěry. Použitá struktura financování napomůže tomu, aby tato akvizice pozitivně přispěla k růstu příjmů Zentivy v roce 2006. V dalším textu uvádíme podrobněji základní složky finančních výsledků Zentivy v roce 2005. Tržby Celkové tržby Zentivy za rok 2005 vzrostly ve srovnání s rokem 2004 o 10,9 % na 11 839,4 mil. Kč. Klíčovým faktorem růstu byl pokračující úspěch našich farmaceutických přípravků, u nichž se tržby zvýšily o 17,5 %. Stalo se tak díky významnému nárůstu u portfolia moderních značkových přípravků (organický nárůst o 15,3 %) a prvotní konsolidaci společnosti Sicomed, která po akvizici v říjnu 2005 dosáhla tržeb ve výši 203,3 mil. Kč. V posledním čtvrtletí roku 2005 činil meziroční nárůst u farmaceutických přípravků 32,5 %, a to díky vyšším tržbám dosaženým na všech našich trzích (organický nárůst 24,4 %) a akvizici Sicomedu. Podrobné údaje o tržbách jsou uvedeny v kapitolách 7, 8 a 9 této výroční zprávy. 46

Strategické zaměření na podporované značkové farmaceutické přípravky vedlo ke zvýšení celkových tržeb Zentivy. Pro tyto přípravky je charakteristický rychlý růst a relativně vyšší marže. Tržby z prodeje patnácti nejprodávanějších farmaceutických přípravků představovaly v roce 2005 43,0 % celkových tržeb ve srovnání s 37,0 % v roce 2004, což svědčí o úspěšném zvyšování tržeb pomocí portfolia podporovaných značkových přípravků. V Polsku, Rusku a na některých našich novějších trzích včetně Ukrajiny, Bulharska a Pobaltí je obchodní činnost Společnosti z větší části založena právě na podporovaných značkových přípravcích. V České republice a na Slovensku proces modernizace produktového portfolia novými podporovanými značkovými přípravky s vyšší marží dále pokračuje. Hrubá marže Hrubá marže se v roce 2005 zvýšila o 13,0 % na 7 295,4 mil. Kč. V roce 2004 se přitom hrubá marže zvýšila ze 60,5 % na 61,6 %. Příznivý vliv na vývoj hrubé marže měla řada faktorů včetně pokračující modernizace produktového portfolia, výhodnějšího zásobování surovinami a zejména díky zvýšení podílu tržeb z podporovaných značkových léků s vysokými maržemi. V posledním čtvrtletí roku 2005 se hrubá marže Zentivy zvýšila o 26,9 % na 2 047,4 mil. Kč. Nižší podíl hrubé marže na celkových tržbách v posledním čtvrtletí je odrazem zvýšení tržeb na novějších trzích, jako je Polsko a Rusko. Zde takřka všechny tržby pocházely z prodeje podporovaných značkových přípravků s vysokou marží. Tento přínos byl ale kompenzován nižšími hrubými maržemi výrobků Sicomedu. Kromě toho byly náklady na prodané zboží jednorázově zvýšeny o 72 mil. Kč v důsledku spotřeby zásob, u kterých došlo k úpravě jejich reálné hodnoty vyplývající z konsolidace Sicomedu (zásoby byly v počátečním zůstatku z konsolidace oceněny reálnou hodnotou a proto jsou prodávány s téměř nulovou marží). mil. Kč marže Hrubá marže 2003 2004 2005 2003 2004 2005 Tržby 7 571 10 674 11 839 Hrubá marže 4 526 6 457 7 295 Marže 59,8 % 60,5 % 61,6 % Tržby z toho hrubá marže Marže Provozní náklady Prodejní náklady Prodejní náklady Společnosti za rok 2005 se ve srovnání s rokem 2004, kdy činily 2 051,7 mil. Kč, zvýšily na 2 773,9 mil. Kč, tj. o 35,2 %. Tyto vyšší náklady byly dány významným rozšířením obchodních aktivit Zentivy v Polsku, Rusku a Rumunsku 47

a rovněž na řadě dalších trhů. Prodejní náklady v posledním čtvrtletí roku 2005 činily 880,8 mil. Kč, což představuje nárůst o 20,7 %, vzhledem k tomu, že budování obchodní infrastruktury Společnosti bylo zahájeno v posledním čtvrtletí roku 2004. V průběhu roku 2005 zvýšila Zentiva počet pracovníků v prodeji a marketingu ze 793 na 1 208, což představovalo nárůst o 52,3 %. Zeměmi, v nichž došlo k největším investicím do prodeje a marketingu, byly Polsko, kde Zentiva vstoupila na trh kardiovaskulárních léků a navíc vytvořila nový tým pro volně prodejné léky, a dále Rusko, kde Společnost zavedla na trh řadu nových přípravků, a také Rumunsko, kde Zentiva již před převzetím Sicomedu vybudovala efektivní obchodní infrastrukturu. Rumunsko je nyní jedním z pěti klíčových trhů Společnosti. Výzkum a vývoj Náklady Společnosti na výzkum a vývoj se v roce 2005 zvýšily o 12,5 % na 492,5 mil. Kč. Tato částka představuje 4,2 % tržeb. To je o něco méně než cca 5 %, které si Zentiva klade za cíl. To je zčásti způsobeno akvizicí Sicomedu, který vynaložil na výzkum a vývoj mnohem nižší podíl svých tržeb. Nárůst výdajů na výzkum a vývoj je odrazem vnímání investic v této oblasti jako podmínky nutné k vývoji nových značkových produktů, které jsou klíčovým faktorem růstu Společnosti na mezinárodní úrovni. Administrativní a ostatní provozní náklady Administrativní a ostatní provozní náklady Společnosti v roce 2005 se ve srovnání s rokem 2004 zvýšily o 1,0 % na 1 450,7 mil. Kč. V posledním čtvrtletí roku 2005 se administrativní a ostatní provozní náklady zvýšily o 105,8 % na 489,8 mil. Kč, a to zejména díky vyšším personálním nákladům (42 mil. Kč), a dále díky dvěma faktorům, které snížily administrativní a ostatní provozní náklady ve čtvrtém čtvrtletí roku 2004, a to uvolnění provize na nedobytné pohledávky ve výši 109 mil. Kč a vlivu amortizace negativního goodwillu, který činil v posledním čtvrtletí roku 2004 celkem 37 mil. Kč. Zisk před zdaněním a finančními náklady Hodnota zisku před zdaněním a finančními náklady (EBIT) Společnosti v roce 2005 se ve srovnání s rokem 2004, kdy činila 2 530,8 mil. Kč, zvýšila o 1,9 % na 2 578,3 mil. Kč. Provozní marže se meziročně snížila z 23,7 % na 21,8 % v důsledku toho, že zvýšení hrubé marže bylo více než kompenzováno vyššími investicemi do prodejních a marketingových nákladů vynaložených na podporu současného a budoucího růstu tržeb na mezinárodní úrovni. V posledním čtvrtletí roku 2005 vzrostla hodnota EBIT o 2,3 % na 542,8 mil. Kč. Provozní marže za poslední čtvrtletí roku 2005 se meziročně snížila z 18,8 % na 15,3 % vlivem akvizice Sicomedu a také vyšších administrativních a ostatních provozních nákladů. Čisté úrokové náklady a ostatní finanční výsledky V roce 2005 činily čisté úrokové náklady Zentivy 18,1 mil. Kč, zatímco v roce 2004 dosáhly výše 72,3 mil. Kč. Tyto podstatně nižší čisté úrokové náklady jsou odrazem mnohem silnější finanční pozice, kterou Zentiva udržovala po většinu roku díky finančním prostředkům získaným v době IPO a pokračující tvorbě peněžních toků. V posledním čtvrtletí 48

roku učinila Zentiva rozhodnutí změnit svou finanční pozici provedením akvizice společnosti Sicomed v hotovosti, což vedlo k převzetí dalšího dluhu. V důsledku toho dosáhly čisté úrokové náklady společnosti v posledním čtvrtletí roku 2005 výše 19,0 mil. Kč na rozdíl od 3,2 mil. Kč v posledním čtvrtletí roku 2004. V průběhu roku 2005 vykázala Zentiva ostatní finanční výnosy ve výši 109,6 mil. Kč, zatímco v roce 2004 vynaložila finanční náklady ve výši 97,2 mil. Kč. Výnosy vykázané v roce 2005 byly dány především čistými kursovými zisky ve výši 65,2 mil. Kč a vlivem přecenění závazku k menšinovým podílníkům ve výši 52,8 mil. Kč (v důsledku ztráty Sicomedu náležící menšinovým podílníkům, kterým byla učiněna nabídka odkupu akcií). Zisk před zdaněním Zisk před zdaněním za rok 2005 se oproti roku 2004, kdy činil 2 361,3 mil. Kč, zvýšil na 2 669,8 mil. Kč, tj. o 13,1 %. Důvodem tohoto nárůstu jsou nižší úrokové náklady a mnohem vyšší úroveň ostatních finančních výnosů v důsledku čistých kursových zisků a akvizice Sicomedu. Daň z příjmů Náklady Společnosti na daň z příjmů za rok 2005 se oproti roku 2004, kdy činily 681,5 mil. Kč, zvýšily na 741,2 mil. Kč, tj. o 8,8 %. Efektivní sazba daně se oproti roku 2004 snížila z 28,9 % na 27,8 %. Výsledek hospodaření za účetní období připadající na akcionáře mateřské společnosti Výsledek hospodaření společnosti za rok 2005 připadající na akcionáře mateřské společnosti se oproti roku 2004, kdy činil 1 613,1 mil. Kč, zvýšil o 16,4 % na 1 877,5 mil. Kč. Sicomed vykázal v prvním čtvrtletí ztrátu, vlivem jednorázových výdajů spojených s jeho akvizicí. V posledním čtvrtletí se výsledek hospodaření připadající na akcionáře mateřské společnosti snížil o 7,6 % na 386,9 mil. Kč, a to v důsledku nižších hospodářských výsledků z provozní činnosti, vyšších úrokových nákladů a výrazně zvýšených daňových nákladů. mil. Kč marže Výsledek hospodaření * 2003 2004 2005 2003 2004 2005 Výsledek hospodaření * 904 1 613 1 878 Marže 11,9 % 15,1 % 15,9 % * výsledek hospodaření za účetní období připadající na akcionáře mateřské společnosti Výsledek hospodaření * Marže (%) 49

Rozvaha Po většinu roku 2005 Zentiva nadále posilovala svou finanční pozici především díky své schopnosti vytvářet hotovost. Rozhodnutí provést akvizici společnosti Sicomed kombinací hotovosti a dluhového financování však v posledním čtvrtletí znamenalo, že Zentiva skončila v roce 2005 s čistým dluhem ve výši 1 949,7 mil. Kč, ve srovnání s čistou hotovostí na konci roku 2004 ve výši 170,4 mil. Kč a 680,1 mil. Kč na konci září 2005. Po dokončení akvizice 50,98 % podílu v Sicomedu oznámila Zentiva nabídku na odkup 49,02 % akcií, které mají menšinoví akcionáři ve společnosti Sicomed. Nabídka byla k 31. 12. 2005 otevřena a vypršela 19. 1. 2006. Zentiva zaúčtovala závazek ve výši 1 672,7 mil. Kč vůči menšinovým akcionářům, který se vztahuje k nabídce na odkup 36,64 % akcií menšinových akcionářů, kteří měli právo uplatnit prodejní opci. Jeden z menšinových akcionářů, společnost QVT Fund, k 31. 12. 2005 vlastnící 12,38 % podíl ve společnosti Sicomed, se k 31. 12. 2005 odmítl této nabídky zúčastnit, a proto byl jeho podíl v přiložené rozvaze vykázán jako menšinový podíl ve vlastním kapitálu. Pořízení 50,98 % podílu ve společnosti Sicomed, resp. nabídka odkupu 36,64 % menšinového podílu, vedly ke vzniku goodwillu ve výši 1 010,7 mil. Kč, resp. 648,5 mil. Kč. Goodwill se k 31. 12. 2005 přepočítává z rumunské měny (RON) na prezentační měnu (Kč). Peněžní toky V průběhu roku 2005 vytvořila Zentiva volné peněžní toky před akvizicemi ve výši 1 272,7 mil. Kč, což představuje 49,4 % provozního zisku (EBIT). mil. Kč 3 500 2 800 2 100 1 400 700 0 2 578 EBIT 665 Odpisy a amortizace (882) Čisté pořízení dlouhod. majetku (1) (34) Změny v provozním kapitálu (2) (836) Placené úroky a daně (215) Ostatní 1 273 Disponibilní tok před akvizicemi (1) Čisté pořízení dlouhodobého majetku je definované jako pořízení dlouhodobého hmotného a nehmotného majetku + příjmy z prodeje dlouhodobého majetku a finančních aktiv (2) Provozní kapitál je definovaný jako pohledávky + zásoby závazky, po eliminaci počáteční hodnoty Sicomedu Peněžní toky Investiční výdaje V roce 2005 dosáhly investiční výdaje Společnosti 930,7 mil. Kč. To představuje 7,9 % tržeb z prodeje, což je vlivem časových rozdílů o něco více než předpokládaných cca 7 % z tržeb. Nejvýznamnější investice byly v roce 2005 provedeny 50

Správa a řízení společnosti 15 v závodě v Hlohovci na Slovensku. Jednalo se o modernizaci zařízení pro výrobu API, investice do technologie pro výrobu Helicidu a modernizace dalších provozů. Současně byly provedeny investice do modernizace našich obchodních center, například v Moskvě. Pokračuje také rekonstrukce administrativní budovy v Praze. Investiční výdaje do organického růstu jsou financovány z vlastních zdrojů Společnosti. Pracovní kapitál V roce 2005 se pracovní kapitál oproti konci roku 2004 zvýšil o 1 270,6 mil. Kč v souladu s růstem výkonu společnosti a akvizicí Sicomedu (počáteční bilance Sicomedu činila 1 237,2 mil. Kč). 1 2 3 4 5 6 7 8 Výhled na rok 2006 Zentiva očekává, že rok 2006 bude dalším příznivým rokem, kdy tržby a výsledek hospodaření porostou rychleji než v roce 2005. Tento růst bude dán dalšími dobrými výsledky, jež společnost očekává na trzích, jako je Rumunsko, Polsko, Rusko, Ukrajina a Pobaltí. Podstatný růst se očekává v Rumunsku, v důsledku akvizice Sicomedu a zavedení řady nejvýznamnějších značkových přípravků Zentivy. Zentiva očekává, že v roce 2006 uvede na trh podstatně vyšší počet nových přípravků než v předchozích letech. Předpokládá se, že v roce 2006 dojde k dalšímu poklesu prodejů z ostatních oblastí, které nejsou klíčové, zejména díky ukončení kontraktu na smluvní výrobu, který činil v roce 2005 celkem 331 mil. Kč. V prvním čtvrtletí roku 2006 očekává Zentiva mírný růst, protože nižší tržby v České republice jsou ovlivněny současnou turbulentní situací v oblasti zdravotnictví, která má dopad na objem předepisovaných léků. Společnost také očekává nižší marže, v důsledku provozních opatření a nákladů potřebných k integraci společnosti Sicomed a rovněž vlivem marketingových investic před uvedením nových přípravků na trh. Předpokládá se, že tyto aktivity povedou k oživení růstu tržeb Zentivy ve druhé polovině roku 2006. Zentiva očekává, že v roce 2006 dosáhne výsledku hospodaření připadajícího na akcionáře mateřské společnosti ve výši kolem 2,2 mld. Kč a dvojnásobného růstu tržeb ve srovnání s rokem 2005. Výsledek hospodaření za rok 2006 zahrnuje předpoklad konsolidace 74,9 % podílu Zentivy v Sicomedu, který je výsledkem odkupu dalšího 23,9 % podílu akcií Sicomedu v nedávné veřejné nabídce ukončené dne 19. ledna 2006. Celkovým dopadem akvizice Sicomedu v roce 2006 bude zvýšení růstu zisku na akcii. Výplata dividendy za rok 2005 Pro výši dividend si Zentiva stanovila poměr vyplacených dividend vůči konsolidovanému výsledku hospodaření připadajícímu na akcionáře mateřské společnosti (pay-out ratio) v rozmezí 15 až 20 %. Návrh představenstva na výplatu dividendy za rok 2005 činí 9,50 Kč na akcii. Návrh musí být schválen akcionáři na řádné valné hromadě dne 7. června 2006. 1 Johannes Scholts 2 Lars Ramneborn 3 Petr Šulc 4 Urs Kamber 5 Jiří Michal 6 Brad Wilson 7 Lamberto Palla 8 Nicholas Lowcock Zentiva věnuje trvalou pozornost správě a řízení Společnosti. Soustavným zdokonalováním procesů správy a řízení a naplňováním mezinárodně uznávaných standardů společnost zajišťuje, aby i v tomto ohledu obstála ve srovnání s obdobnými světovými firmami. Společnost považuje za nesmírně důležité dosažení rovnováhy mezi zájmy jednotlivých akcionářů. Podnikavost, čestné jednání, otevřenost, transparentní řízení a řádný dohled nad managementem, takové jsou základní stavební kameny správy a řízení společnosti Zentiva. 51

Správa a řízení společnosti 15 Správa a řízení společnosti Představenstvo V současné době má představenstvo následující složení: Jiří Michal, předseda představenstva Nicholas Lowcock, místopředseda představenstva Petr Šulc Lars Ramneborn Lamberto Palla Johannes Scholts Brad Wilson Urs Kamber ředitel A ředitel B ředitel A ředitel A ředitel B ředitel B ředitel B ředitel B Poznámka: V souladu se stanovami je člen představenstva kategorie A exekutivní ředitel a člen představenstva kategorie B neexekutivní ředitel. Ředitelé A (Exekutivní ředitelé) Jiří Michal, předseda představenstva a generální ředitel Pan Michal se narodil 23. prosince 1950. Pracuje pro Společnost od své promoce na vysoké škole v roce 1974. Během svého působení ve Společnosti zastával funkce výrobního ředitele a ekonomického ředitele a v roce 1993 byl jmenován generálním ředitelem. Pan Michal je zároveň předsedou představenstva společnosti Zentiva. V současné době je viceprezidentem Svazu chemického průmyslu České republiky. V letech 1969 až 1974 pan Michal studoval ekonomiku a management chemického průmyslu na Vysoké škole chemickotechnologické v Praze. Petr Šulc, viceprezident pro finance Pan Šulc se narodil 26. dubna 1967. Nastoupil do Společnosti v roce 2001 na post finančního ředitele. Před nástupem do Společnosti byl v letech 1995 až 1997 zaměstnán jako finanční analytik ve společnosti AGA S/A v Brazílii. Poté ve společnosti AGA GAS s.r.o. v České republice pracoval jako finanční ředitel a výkonný ředitel. V roce 2000 nastoupil na místo regionálního ředitele pro západní Evropu u německé společnosti Linde Gas AG, kde zůstal až do nástupu do Společnosti v roce 2001. V roce 1990 pan Šulc promoval v oboru ekonomie na Vysoké škole ekonomické v Praze a v roce 1991 v oboru práva na Karlově univerzitě. Lars Ramneborn, viceprezident pro obchod Pan Ramneborn se narodil 27. března 1963. V současné době v Zentivě zastává funkci viceprezidenta odpovídajícího za obchodní činnost a marketing. Do společnosti Zentiva nastoupil v únoru 2003 a ze svého předchozího působení u společností AstraZeneca a Glaxo ve Švédsku a AstraZeneca a IVAX ve střední a východní Evropě si přinesl více než 15 let zkušeností s prodejem a marketingem ve farmaceutickém průmyslu. Pan Ramneborn absolvoval obor řízení a ekonomie na Univerzitě v Karlstadtu ve Švédsku. Pan Ramneborn byl jmenován do představenstva 5. října 2005. 52

Ředitelé B (Neexekutivní ředitelé) Nicholas Lowcock, místopředseda představenstva Pan Lowcock se narodil 22. prosince 1963. V červenci 1998 byl jmenován neexekutivním ředitelem společnosti Léčiva, a.s. Pan Lowcock je od roku 1994 do současnosti zaměstnán ve společnosti Warburg Pincus International LLC, kde byl v roce 2000 jmenován výkonným ředitelem. Zároveň je neexekutivním ředitelem řady soukromých společností. V roce 1986 získal pan Lowcock titul bakaláře na Oxfordské univerzitě a v roce 1992 titul MBA na Whartonské škole Pensylvánské univerzity. 53