Co doma platíte? Spotřeba 2MWh/rok 10000 9000 Roční platby domácností za elektřinu bez daní 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 Služby OTE Systémové služby Distribuce Příkon OZE Silová elektřina var. Silová elektřina fix. 0 2009 2013 1
Liberalizace trhu V roce 2000 byl v České republice přijat Zákon 458/2000 Sb., který liberalizoval trh s energiemi. ČEZ, E. ON a PRE rozděleny na dvě samostatné společnosti a to jednak na spravující distribuční sítě distributora a obchodníka. Trh s elektřinou je v České republice již plně liberalizován. Znamená to, že každý odběratel je oprávněn vybrat si dodavatele elektřiny podle vlastního uvážení. Počet držitelů licencí pro obchod s elektřinou cca 400. Výsledná cena elektřiny je tak tvořena součtem plateb za distribuci a silovou elektřinu. Cena za silovou energii je určována výhradně trhem Cena za distribuci je regulována státním dozorem a je vždy určována na kalendářní rok vydáním cenového rozhodnutí ERÚ 2
Trh s elektřinou v ČR Competitive environment in generation Regulatory Office Regulator guarantees equal conditions (regtpa) for all groups of market participants, controls charges for transmission and distribution Generators Transmission (ČEPS) TSO procures ancillary services Distribution Customers Choice of supplier wholesale wholesale Market place retail Energy Traders Exchanges Brokers OTC Market operator Market Operator Competitive environment in supply 3
JAK FUNGUJE TRH S ELEKTŘINOU Základní problém: elektřinu nelze skladovat, výroba se vždy musí rovnat spotřebě! Provozovatel přenosové soustavy (PPS, TSO), v ČR ČEPS Výrobce A Obchodník B Obchodník C Odběratel D Hlášení dodávky (scheduling) Operátor trhu s elektřinou (MO) v ČR OTE Výrobce A Hod výroba ObchB 1-10 2-10 3-10 x -10 24-10 Obchodník B Obchodník C Odběratel D Hod VýrA ObchC Hod ObchB OdbD Hod ObchC odběr 1 10-10 1 10-10 1 10 2 10-10 2 10-10 2 10 3 10-10 3 10-10 3 10 x 10-10 x 10-10 x 10 24 10-10 24 10-10 24 10 4
ZAJIŠTĚNÍ ROVNOVÁHY V SOUSTAVĚ OTE vyhodnocuje odchylky jednotlivých subjektů ČEPS vyrovnává bilanci aktivací od výrobců nakoupených podpůrných služeb Platba za odchylku Platba za rezervovanou kapacitu ODBĚRATELÉ způsobují odchylku VÝROBCI zajišťují jednotlivé podpůrné služby: Obdobně platí za odchylku i výrobci či obchodníci primární regulace sekundární regulace minutová záloha (kladná a záporná 15min) rychle startující záloha (5 min) 5
DVĚ ZÁKLADNÍ FORMY OBCHODOVÁNÍ Volný trh - OTC Market (Over-the-Counter) Obchody bilatelární přímé nebo zprostředkované (brokeři: elektronicky nebo hlasově) V ČR první broker otevřel český screen v prosinci 2004, v současnosti zde působí 5 brokerů Burzovní trh - Exchange Market Spotový trh (OKO) provozuje OTE od roku 2001 Futures trh - Pražská Energetická Burza (PXE) září 2006 oznámen záměr vytvořit burzu 21.12. 2006 oficiální založení PXE 17.7. 2007 spuštěno obchodování 6
PŘÍKLAD AGREGOVANÉ BROKERSKÉ PLATFORMY 7
HLAVNÍ ROZDÍL OBOU TRHŮ RISK MANAGEMENT Na velkoobchodním trhu s elektřinou je rizikem nejen nedodání podkladového aktiva (elektřiny), nebo nezaplacení příslušné dodávky, ale i cenová delta náhradní dodávky a dostupnost podkladového aktiva vůbec OTC trh rizika řeší obchodní partneři bilaterálně většinou ošetřováno riziko nezaplacení dodávky ostatní rizika často nedoceněna a neošetřena Burzovní trh rizika ošetřena centrálně systémem maržování burza jako centrální protistrana eliminuje kreditní riziko mezi účastníky trhu navzájem. ošetřeno i riziko úpadku rizika účastníka obchodu PX initial margin finanční zajištění nominální hodnoty otevřených kontraktů variation margin finanční zajištění změny ceny držených pozic delivery margin finanční zajištění skutečné dodávky/odběru 8
VARIATION MARGIN CHRÁNÍ KUPUJÍCÍHO I PRODÁVAJÍCÍHO V případě růstu cen po uzavření obchodu skládá variation margin prodávající ochrana kupujících proti defaultu prodávajícího (ať již ochoty nebo schopnosti dodat za původní nízkou cenu) P PXE CZ PL CAL-09 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 1.1 11.1 21.1 31.1 10.2 20.2 1.3 11.3 21.3 31.3 10.4 20.4 30.4 10.5 20.5 30.5 9.6 19.6 29.6 9.7 V případě poklesu cen po uzavření obchodu skládá variation margin kupující ochrana prodávajících proti defaultu kupujícího (ať již ochoty nebo schopnosti odebrat za původní vysokou cenu) 9
Energetické burzy v Evropě 10
1 1 STRUKTURA ČESKÉHO VELKOOBCHODNÍHO TRHU JE JIŽ SROVNATELNÁ S VYSPĚLÝMI TRHY Porovnání vybraných velkoobchodních trhů (2013) trh (TWh) 2013 spotřeba brutto burza spot futures exchange OTC total** Skandinávie 380 NordPool 349 888 369 Německo 618 EEX 245 1264 5302 Francie 495 Euronext/EEX 58 20 (832014) 459 Česko 70 OKO/PXE 13 25 N/A Zdroj: Platts, Nasdaq OMC, PXE, OTE, ERU, EEX, Powernext Vývoj zobchodovaných objemů na PXE(TWh)
Velkoobchod s elektřinou Burzy PX, EEX, Powernext, EXAA (OTE, SEPS ) Brokerské platformy (zprostředkovatel) ICAP, Spectron, Prebon, GFI, TFS, Evolution. OTC (over the counter) přímo mezi obchodníky bez zprostředkovatele Forward Spot Futures dohoda mezi dvěma stranami nakoupit nebo prodat aktivum v určitý čas v budoucnosti za určitou cenu stanovenou v současnosti. Dohoda mezi dvěma stranami nakoupit nebo prodat aktivum v určitý čas v budoucnosti za určitou cenu stanovenou v současnosti. Není přeceňován podle tržních cen a neobchoduje se na burze. Nízká standardizace. dohoda o koupi či prodeji aktiva v současnosti (d-1, intraday) burzovní derivát, přeceňován podle tržních cen (margining), vysoká standardizace produktů, finanční produkt Futures s fyzickou dodávkou viz výše, apriori je očekávaná dodávka Opce právo koupit nebo prodat podkladové aktivum v budoucnu a předem sjednanou cenu(strike), put, call Balancing market trh s podpůrnými službami
Standard products - power Years, Quarters, Months, Weeks, Days, single Hours 13
VELKOOBCHODNÍ CENA ELEKTŘINY SE UTVÁŘÍ NA TRHU NA ZÁKLADĚ MNOHA FAKTORŮ NABÍDKY A POPTÁVKY CENA (Kč/MWh) Faktory poptávky spotřeba průmyslu a domácností, počasí přeshraniční kapacity Faktory nabídky Kapacity a účinnosti elektráren Ceny paliv uhlí, plyn, ropa Ceny CO2 Přeshraniční kapacity OBJEM (MW) Spotové ceny (Např. cena produktu Dodávka 1MW zítra od 11 do 12 hodin) Forwardové ceny (Např. cena produktu Dodávka 5 MW celý příští rok) = Průměr očekávaných budoucích hodinových spotových cen 14
Přednostní právo dotovaných obnovitelných zdrojů na využití deformuje klasický merit order Variabilní náklady /MWh Nový problém: Růst podílu výroby v obnovitelných zdrojích (RES) snižuje velkoobchodní cenu elektřiny, (byť koncovému zákazníkovi účet roste ) Tradiční elektrárny jsou vytlačovány RES, snižuje se jejich využití v čase a dosahují i nižších cen než by dosáhly v případě, že by RES neexistovaly min. zatížení max. zatížení plynové topné oleje plynové topné oleje větrné vodní větrné vodní jaderné solární hnědouhelné jaderné černouhelné hnědouhelné paroplynové černouhelné Dostupná výrobní kapacita MW paroplynové Tradiční elektrárny tedy realizují nižší tržby a výstavba nových se nevyplácí, přestože jsou stále potřeba jako záloha pro situace nepříznivé pro výrobu v RES. 15 15
VÝVOJ FORWARDOVÝCH CEN PRO ROKY 2013-2014.
VÝVOJ FORWARDOVÝCH CEN PRO ROKY 2013-2014
CONTRACT FOR DIFFERENCES Jedno z možných řešení financování nových investic Výrobce platí prémii Výrobce získává kompenzaci Otázky k dořešení: Jaký subjekt bude protistranou Proti jakému cenovému indexu se bude diference počítat Bude mít každá země jiné schéma? A samozřejmě kde na to vzít peníze
NOVÁ REGULACE PRO ENERGETICKÉ FIRMY Porovnání REMIT / EMIR Nařízení REMIT EMIR Účel Zamezení manipulace s velkoobchodním trhem s elektřinou a zemním plynem Zamezení zneužívání důvěrných informací Eliminace systémového rizika obchodování s OTC deriváty, definovaných v MiFID (nejen elektřina a plyn) Metoda Role EU Agentury Kompetence národních regulátorů Zveřejňování důvěrných informací Reporting transakcí Registrace účastníků trhu ACER Provozuje centrálního registru obchodních údajů ERÚ Registrace účastníků trhu Dohled a sankce Povinnost vypořádávat některé OTC transakce prostřednictvím centrálních protistran Reporting derivátových transakcí ESMA Definuje standardy a zásady, schvaluje kategorie derivátů, centrální protistrany, registry obchodních údajů ČNB Schvaluje výjimky z povinnosti centrálního vypořádání Dohled a sankce Role EK Vydává implementační akty Schvaluje standardy, definované ESMA
DOPADY REGULACE FINANČNÍCH TRHŮ NA ENERGETIKU Místo předpokládaného snížení rizik může paradoxně dojít k jejich zvýšení REMIT ü 2011 Popis opatření Zákaz manipulace s trhem a zneužívání vnitřních informací reportování transakcí do ACER (fyzicky i finančně vypořádávané spotové i forwardové velkoobchodní transakce s elektřinou a zemním plynem) Zveřejňování fundamentálních dat výrobci Rizika pro energetiku Způsob ochrany a zpřístupňování dat reportovaných transakcí do databáze ACER Zveřejňování informací veřejnosti nutnost agregace a anonymity EMIR ü 2012 MiFID2/MIFIR 2013-4? Nové Nařízení o OTC derivátech, ústředních protistranách a registrech obchodních údajů Obchody s OTC deriváty budou muset být od určitého objemu účtovány prostřednictvím ústředních protistran a oznamovány ústředním datovým střediskům Novelizace Market in Financial Instruments Directive návrh zrušení dosavadní výjimky pro obchodování s komoditami na vlastní účet Úprava definice komoditních derivátů jako finančního nástroje Zúčtovací a informační prahy zveřejněny Nutnost reflektovat specifika energetiky při stanovování prahů Nařízení neobsahuje definice hedgingu a spekulativních transakcí a způsob jejich zahrnutí do výpočtu Hrozí zrušení výjimky pro obchodování s komoditními deriváty pro energetiku Riziko nutnosti získání MiFID licence, plnění podmínek jako finanční instituce MAD/MAR 2013-4? Zákaz manipulace s trhem a zneužívání vnitřních informací při obchodování s produkty, definovanými v MIFID Dvojitý reporting Nejasná vazba na REMIT
WHY A TRADING LICENSE IS AN OBSTACLE? CZ SK Example: Deal: CEZ sells to the consumer in the Romanian grid power from its Czech generation for 50 /MWh HU RO? 47 /MWh? 48 /MWh? 49 /MWh artificial transfer price artificial transfer price artificial transfer price 50 /MWh contract price CEZ, a.s. 50 /MWh CEZ Slovakia s.r.o. CEZ Hungary Kft. CEZTrade Romania Srl. Consumer In RO tax issues tax issues tax issues tax issues legal issues legal issues legal issues legal issues accounting issues accounting issues accounting issues accounting issues regulatory issues regulatory issues regulatory issues regulatory issues 21
PŘEHLED OBCHODOVÁNÍ NA VELKOOBCHODNÍCH TRZÍCH S ELEKTŘINOU licence velkoobchod prodej koncovým zákazníkům Česká republika ano ČEZ, a.s. ČEZ Prodej, s.r.o. Slovensko ano ČEZ, a. s. ČEZ Slovensko s.r.o. Polsko ano ČEZ, a.s. ČEZ Trade Polska, z.o.o. Německo, Holandsko ne ČEZ, a.s. ne Rakousko, Švýcarsko ne ČEZ, a.s. ne Francie ano ČEZ, a.s. ne Maďarsko ano ČEZ, a.s. CEZ Hungary, Kft Rumunsko ano ČEZ, a.s. CEZ Vanzare S.A. Bulharsko ano ČEZTrade Bulgaria EAD ČEZ, a.s. (201?) Řecko ano ČEZ, a.s. ne ČEZ Electro AD ČEZTrade Bulgaria EAD Ukončeno působení v Bosně a Hercegovině, Albánii 22
PŘEHLED OBCHODOVÁNÍ NA VELKOOBCHODNÍCH TRZÍCH S PLYNEM licence velkoobchod prodej koncovým zákazníkům Česká republika ano ČEZ, a.s. ČEZ Prodej, s.r.o. Slovensko ano ČEZ, a. s. ČEZ Slovensko s.r.o. Německo ne ČEZ, a.s. ne Rakousko ne ČEZ, a.s. ne Velká Británie ne ČEZ, a.s. ne Holandsko ano ČEZ, a.s. ne Rumunsko ano ČEZ Trade Romani S.r.l. CEZ Vanzare S.A. 23
CENTRÁLNÍ TRADING SKUPINY ČEZ A SMLUVNÍ VZTAHY Centrální trading skupiny ČEZ zajišťuje veškeré velkoobchodní transakce s energetickými komoditami, a to přímo nebo jménem a na účet příslušné licencované dceřiné společnosti Mandátní smlouva Prodej elektřiny vyrobené ve vlastních elektrárnách (ČR,PL,BG) Tolling Agreement Nákup elektřiny pro dodavatelské společnosti (DE,ČR,SK,PL,HU,BG,RO) Full Supply Agreement Proprietary trading (elektřina, povolenky, černé uhlí, zemní plyn) rámcové smlouvy EFET, ISDA, IETA) Optimalizace provozu elektráren 24
VÝVOJ ORGANIZACE PŘIDĚLOVÁNÍ PŘESHRANIČNÍCH KAPACIT TSO1 hranice TSO2 1. Není přístup třetích stran, není žádné přidělování 2. Každé TSO přiděluje na svém území 3. Každé TSO organizuje aukci na ½ kapacity 4. Obě TSO organizují aukci společně 5. Několik TSO zřídí aukční kancelář, kterou pověří organizací společných koordinovaných aukcí CAO Freising for Central Europe CASC Luxmbourg for Western Europe CAO Podgorica for South East Europe New project: CAO + CASC = JAO 25
HISTORIE PŘIDĚLOVÁNÍ PŘESHRANIČNÍ KAPACITY OKOLO 2001 ČR EON Netz (nyní Tennet) organizuje jednostrannou roční a měsíční aukci na profilu EPS/EON 2002 EON a VEAG (předchůdce VET, nyní 50 Hertz) organizují jednostranné aukce roční a měsíční, ČEPS zahajuje přidělování kapacity na principu pro-rata 2003 Na jednotlivých profilech s výjimkou PSE jsou organizovány nekoordinované společné aukce 2004 Spuštěny denní aukce 2005 ČEPS pověřena organizováním koordinovaných společných aukcí na profilech VET, ČEPS and PSE 2006 SEPS a EON se připojují ke společné koordinované aukci 2007 ČEPS organizuje intraday alokaci na profilech SEPS and VET 2008 EON a APG se připojují k intraday alokaci 2010 CAO Central Allocation Office GmbH zahájil činnost pro 8 TSO v regionu CEE 2013 CAO spouští aukce pro 2 hranice Chorvatska 26
CO MARKET COUPLING PŘINÁŠÍ A co odnáší Dříve Nyní TSO přiděluje přeshraniční kapacitu na zítra obchodníkům v aukci Obchodník realizuje export/import na základě v aukci získané kapacity Obchodník je ten, kdo přesouvá elektřinu mezi národními trhy TSO přiděluje přeshraniční kapacitu na zítra spotovým burzám Burzy realizují export/import na základě vyhodnocení nabídek na nákup/prodej elektřiny na burze Spotová burza je ten, kdo přesouvá elektřinu mezi národními trhy Obchodník nadále přesouvá elektřinu mezi trhy na základě roční a měsíční přeshraniční kapacity ( a uvnitř dne).
JAK TO BURZY DĚLAJÍ? Market Coupling ve zkratce Market Coupling spojuje poptávkové a nabídkové křivky propojovaných trhů. Denní aukce na přeshraniční kapacitu přestávají existovat, protože tatáž kapacita je dána k dispozici burzám pro Market Coupling Merit Order trhu A Merit Order trhu B /MWh /MWh Přeshraniční kapacita MW MW
MARKET COUPLING ČESKÁ REPUBLIKA SLOVENSKO MAĎARSKO - RUMUNSKO Přeshraniční kapacita na profilu ČEPS SEPS Pro roční a měsíční aukce se nic nemění (zůstávají explicitní) V denních (D-1) aukcích nebude přidělována obchodníkům, ale spotovým burzám Spotové burzy neuplatněné nabídky na levnějším trhu použijí do výše přidělené přeshraniční kapacity k uspokojení poptávky na dražším trhu (implicitní aukce) Pro každou hodinu následujícího dne pak vznikne Buď jedna cena stejná pro oba trhy Nebo různé ceny s menším spreadem než při původním izolovaném sesouhlasení Rozdíl cen = cena přeshraniční kapacity, kterou burzy zaplatí TSO 1. 7. 2009 zahájení provozu spotového trhu OKTE 1. 9. 2009 spuštění market couplingu ČR SK 11. 9. 2012 spuštěn market coupling ČR SK HU 19.11.2014 spuštěn market coupling ČR SK HU- RO Důsledky pro trh: Skokové zvýšení likvidity spotových trhů Sblížení cenových hladin ČR, SR, HU a RO 29
CZ-SK MARKET COUPLING PROVED EXPECTATIONS: LIQUIDITY TRIPLED AND PRICES EQUELED Spot day ahead markets CZ + SK - 1. 7.2009-9.10. 2009 MWh 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 70,00 60,00 50,00 40,00 30,00 20,00 EUR/MWh volume spot DAM CZ volume spot DAM SK spot average price DAM CZ spot average price DAM SK 4000 2000 10,00 0 0,00 1.8. 8.8. 15.8. 22.8. 29.8. 5.9. 12.9. 19.9. 26.9. 3.10. 30
TRH S ELEKTŘINOU V EVROPĚ SE ODEHRÁVÁ NA TERITORIU VÝZNAMNĚ PROPOJENÝCH PŘENOSOVÝCH SOUSTAV Výroba v regionu střední Evropy 2007, netto Středoevropský trh s elektřinou střední Evropa ČEZ ČEZ podíl TWh 1661 64 3,8 % GW 363 12 3,4 % 31
3 2 Q & A stanislav.kostka@cez.cz