Autumn Compllex Business Breakfast UCITS IV MiFID kolektivního investování! 11. listopadu 2010
Osnova I. Představení Compllex II. Struktura regulace UCITS IV III. Hlavní instituty novelizace ZKI dle UCITS IV A. Passporting B. Master-feeder struktury C. Přeshraniční přeměny D. Nová dokumentace určená investorům E. Corporate governance F. Předchozí souhlasy IV. Změny ZKI vedle UCITS IV V. Související regulatorní změny Compllex, s.,r.o. All rights reserved 2
Zkratky UCITS standardní fond (splňující požadavky UCITS IV) IS investiční společnost (management company dle UCITS IV) ŘKS řídící a kontrolní systém KIID sdělení klíčových informací (Key Investor Information Document) ZKI zákon o kolektivním investování ZPKT zákon o podnikání na kapitálovém trhu Compllex, s.,r.o. All rights reserved 3
Compllex, s.,r.o. All rights reserved 4
Část I. Představení Compllex
Compllex Poskytovatel regulatorně-compliance poradenských služeb Tým odborníků s právním i ekonomickým vzděláním Boutique Aktuálně rozšiřování týmu Předpoklad vydělení činnosti externího interního auditu do sesterské společnosti Compllex, s.,r.o. All rights reserved 6
Služby Compllex Sektor finančních institucí poskytující bankovní a investiční služby a, činnost kolektivního investování Poradenské služby a vedení projektů v souvislosti s implementací regulatorních požadavků (procesy, organizace, vnitřní postupy a předpisy, formuláře, ) Příprava a vedení licenčních řízení Co-sourcing compliance Výkon činnosti externího vnitřního auditora Compllex, s.,r.o. All rights reserved 7
Reference Compllex Komerční banka, a.s. UniCredit Bank Czech Republic, a.s. Česká spořitelna, a.s. Československá obchodní banka, a. s. Investiční společnost České spořitelny, a.s. Pioneer investiční společnost, a.s. REICO investiční společnost České spořitelny, a.s. RSJ a.s. Colosseum, a.s. Conseq Investment Management, a.s. Pioneer Asset Management, a.s. ČEZ, a.s. AKCENTA CZ, a.s. Česká národní banka Řada speciálních fondů (kvalif. inv.) Poštová banka, a.s. (SR) Dexia banka Slovensko a.s. (SR) IAD Investments, správ. spol., a. s. (SR) SLÁVIA CAPITAL, a.s. (SR) Interní semináře u řady finančních institucí Compllex, s.,r.o. All rights reserved 8
Část II. Struktura regulace UCITS IV
Pojem UCITS a historie Undertaking for collective investment in transferable securities UCITS I Směrnice 85/611/EHS (20. 12. 1985) o koordinaci právních a správních předpisů týkajících se subjektů kolektivního investování do převoditelných cenných papírů umožnění passportingu sjednocení povolených aktiv a limitů ponechána možnost národních speciálních fondů UCITS II příprava novelizace UCITS I umožňující lepší cross-border marketing a rozšíření množiny povolených aktiv (odloženo) UCITS III Směrnice 2001/107/EC ( Management Directive ) a Směrnice 2001/108/EC ( Product Directive ) Compllex, s.,r.o. All rights reserved 10
Přehled EU regulace Level I Směrnice 2009/65/ES o koordinaci právních a správních předpisů týkajících se subjektů kolektivního investování do převoditelných cenných papírů (UCITS IV) přijata 16. 7. 2009 jde o přepracování UCITS III (resp. původní směrnice 85/611/EHS) Level II (1. 7. 2010) Nařízení 583/2010 klíčové informace pro investory a podmínky, které je třeba splnit při poskytování klíčových informací pro investory nebo prospektu na jiném trvalém nosiči, než je papír, nebo prostřednictvím internetových stránek Nařízení 584/2010 forma a obsah standardního oznámení a osvědčení SKIPCP, využívání elektronické komunikace mezi příslušnými orgány pro účely oznamování a postupy pro ověřování na místě a šetření Směrnice 42/2010/EU fúze fondů, struktur master-feeder a postupu pro oznamování Směrnice 43/2010/EU organizační požadavky, střety zájmů, pravidla jednání, řízení rizik a obsah smlouvy mezi depozitářem a správcovskou společností Compllex, s.,r.o. All rights reserved 11
Přehled EU regulace Level III CESR Guideline on the methodology for the calculation of the synthetic risk and reward indicator in the Key Investor Information Document (Ref. CESR/10-673) CESR Guideline on the methodology for calculation of the ongoing charges figure in the Key Investor Information Document (Ref. CESR/10-674) CESR s Guidelines on Risk Measurement and the Calculation of Global Exposure and Counterparty Risk for UCITS (Ref. CESR/10-788) Compllex, s.,r.o. All rights reserved 12
Implementace EU regulace I. Zásadní novelizace stávajícího zákon č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování Návrh novelizace předložen vládě a zveřejněn MFCŘ dne 4. listopadu 2010 http://www.mfcr.cz/cps/rde/xchg/mfcr/xsl/ft_kapitalovy_trh_58470.html návrh zákona, úplné znění (track-changes), důvodová zpráva. RIA k diskreci a neharmonizační novelizaci Nařízení vlády Náležitosti, struktura, forma a požadavky na jazykové vyjádření sdělení klíčových informací speciálního fondu, podmínky a způsob jeho průběžné aktualizace a lhůty pro jeho uveřejňování Podmínky, za kterých lze statut a sdělení klíčových informací speciálního fondu poskytnout jiným způsobem než v listinné podobě, a podmínky, za kterých lze statut a sdělení klíčových informací speciálního fondu poskytnout pouze na internetových stránkách investiční společnosti nebo investičního fondu Compllex, s.,r.o. All rights reserved 13
Implementace EU regulace II. Vyhlášky ČNB? dle formulace novely ZKI možná i jedna megavyhláška Úřední sdělení ČNB Stanovení jazyka, v němž lze předkládat ČNB určité dokumenty dle ZKI (UCITS IV) Compllex, s.,r.o. All rights reserved 14
Část III. Hlavní instituty novelizace ZKI dle UCITS IV A) Passporting
Hlavní novinky k passportu Rozšířena oprávnění k činnostem v hostitelském státě Možnost IS založit si UCITS v hostitelském státě Jednoznačná možnost poskytovat služby UCITS dle Annex II Směrnice UCITS IV v hostitelském státě včetně svěření obhospodařování Zkrácení resp. sjednocení některých lhůt Formuláře pro notifikaci a atestací standardního fondu stanoví Nařízení 584/2010 Compllex, s.,r.o. All rights reserved 16
Passport české IS do EU pobočka Přeshraniční poskytování služeb dle Annex II Směrnice UCITS IV Zahrnuje i možnost obhospodařování zahraničního UCITS (jak svěření tak vytvoření) Pouhý marketing vlastního UCITS nepotřebuje passport Rozšíření podkladů oznámení nutno detailně pospat ŘKS v případě obhospodařování zahraničního UCITS popis, reklamačního systému, infopovinnosti a zajištění výkonu práv investorů ( kontaktní banka v zahraničí) Zkrácena lhůta ze 3 měsíců na 2 měsíce pro informování hostitelského regulátora, oprávnění z passportu běží od informování hostitelským státem o infopovinnostech resp. uplynutí 2 měsíců ČNB odpovědná za informovování hostitelského státu o outsourcingu IS Compllex, s.,r.o. All rights reserved 17
Passport české IS do EU bez pobočky Obdoba jako v případě pobočky ČNB do 1 měsíce od doručení oznámení informuje hostitelského regulátora, dnem doručení notifikace vzniká oprávnění resp. uplynutím předmětného 1 měsíce ČNB odpovědná za informovování hostitelského státu o outsourcingu IS Compllex, s.,r.o. All rights reserved 18
Obdoba výše uvedeného Passport EU IS do ČR Passport může nově zahrnout též oprávnění k vytváření českého UCITS Passport může (nově) zahrnout též oprávnění k obhospodařování českého UCITS Povinnost dodržovat pravidla jednání při obhospodařování ( 75 ZKI) a pravidla pro sdružování obchodů ( 74a odst. 4 písm. d) ZKI) Nemožnost vytvořit či obhospodařovat český non-ucits (speciální) fond, pro IS nezaloženou dle práva ČR Compllex, s.,r.o. All rights reserved 19
Passport UCITS do ČR Veškerá administrativa výhradně s domovským regulátorem nikoli již s ČNB Pouhý marketing vlastního UCITS nepotřebuje passport Zrušena čtvrtletní infopovinnost vůči ČNB Kontaktní finanční instituce v ČR ( kontaktní banka ) rozšířena: banka a pobočka zahraniční banky obchodník s cennými papíry nebo pobočka EU či non-eu poskytovatele investičních služeb Povinnost uveřejňovat údaj o částce, za kterou zajišťuje UCITS vydávání a odkupování svých cenných papírů zřejmě NAV a poplatky KII možno uveřejňovat i v jiném jazyce než v češtině, pokud to ČNB připustí, ostatní dokumenty možno uveřejňovat v anglickém jazyce ZPKT ustanovení o veřejné nabídce a prospektu se neuplatní na otevřený podílový fond Compllex, s.,r.o. All rights reserved 20
Passport UCITS do EU Veškerá administrativa výhradně s ČNB Dokumentace zásadně v anglickém jazyce (i vůči ČNB) Kontaktní finanční instituce dle práva hostitelského státu KII možno uveřejňovat i v jiném jazyce než v češtině, pokud to ČNB připustí, ostatní dokumenty možno uveřejňovat v anglickém jazyce ČNB povinna zaslat do 10 pracovních dní dnem doručení potvrzení ČNB o odeslání možno začít veřejné nabízení Compllex, s.,r.o. All rights reserved 21
Passport kolektivního investování v EU Nutný předchozí passport IS Compllex, s.,r.o. All rights reserved 22
Část III. Hlavní instituty novelizace ZKI dle UCITS IV B) Master-feeder struktury
Podstata master-feeder struktury Typ poolingu s cílem snížení nákladů a efektivity obhospodařování Jednodušší a flexibilnější struktura oproti fúzím fondů Principem je zainvestování nejméně 85% majetku podřízeného fondu (feeder) do cenných papírů vydávaných řídícím fondem (master) Administrováno zvláštní změnou statutu u domácího regulátora Možnost i EU přeshraničních master-feeder struktur Compllex, s.,r.o. All rights reserved 24
Vytvoření master-feeder struktury Žádost o změny statutu podřízeným fondem ČNB povinna rozhodnout do 15 pracovních dní Uveřejnění oznámení prohlášení o schválené změně statutu odkaz na aktualizované KII obou fondů den předpokládaného překročení limitu (jinak platného pro UCITS, tj. 20% svého majetku) o právu na odkoupení podílového listu (bez srážky) a lhůtě, cena odkupu jinak standardní Po 30 dnech od oznámení možno zainvestovat do řídícího fondu zánik práva na odkup (možnost stanovit delší lhůtu) Možnost zainvestování formou směny investičních nástrojů! Compllex, s.,r.o. All rights reserved 25
Podmínky vztahu master-feeder struktury Investice musí dosahovat min. 85% Musí být písemná smlouva o pravidlech jednání mezi řídícím a podřízeným UCITS (mimo případ shodné IS) Je zajištěna spolupráce v případě různých depozitářů zvláštní smlouva Je zajištěna spolupráce v případě různých (daňově-účetních) auditorů zvláštní smlouva Řídící fond nesmí být podřízeným UCITS či investovat do podřízených UCITS Majetek nezainvestovaný v řídícím UCITS musí být investován do: vkladů a termínových vkladů s max. roční splatností derivátů (burzovních i OTC) za účelem efektivního obhospodařování Compllex, s.,r.o. All rights reserved 26
Část III. Hlavní instituty novelizace ZKI dle UCITS IV C) Přeshraniční přeměny
Hlavní principy Varianty přeměn splynutí (původní fondy se splynutím zrušují a vzniká nový fond) sloučení (zrušuje se fond sloučený s přejímajícím fondem) UCITS IV zná i jiné formy mimo právo ČR z tohoto důvodu neimplementováno Dovoleny všechny formy standardní a standardní fond speciální a speciální podílový fond standardní a speciální podílový fond v rámci jedné IS i více IS standardní též přeshraničně! Compllex, s.,r.o. All rights reserved 28
Projekt splynutí Zpracovávají IS případně zahraniční standardní fond Schvalují IS a ČNB Náležitostí projektu určení formy splynutí a rozhodného dne název rušených a název vznikajícího fondu a návrh statutu důvody splynutí dopady na investory rušených fondů pravidla pro převod majetku a kritéria pro ocenění majetku ve fondu postup pro výpočet výměnného podílu Compllex, s.,r.o. All rights reserved 29
Žádost ČNB o povolení splynutí Podává IS, jejíž standardní fond má být rušen, v případě splynutí speciálních fondů IS obhospodařující vzniklý fond ČNB musí do 10 pracovních dnů posoudit nutnost doplnění a do 20 dní od přijetí žádosti rozhodnout (v návrhu novely zřejmě špatný odkaz) Nepovolení splynutí: mající formu, kterou nepřipouští ZKI otevřeného podílového fondu a uzavřeného podílového fondu nebo podílových fondů s výrazně odlišným způsobem investování pokud by splynutím byly ohroženy zájmy podílníků speciálního fondu kvalifikovaných investorů se speciálním fondem kolektivního investování, který shromažďuje peněžní prostředky od veřejnosti nový fond nehodlá veřejně nabízet cenné papíry v původních státech zrušených fondů Možnost požádat ČNB o 6 měsíční přechodné období k zesoulazení s limity Compllex, s.,r.o. All rights reserved 30
Sdělení o splynutí Relevantní v případě standardních fondů (detaily viz ZKI) Popis zejména dopadů na zájmy investorů rozhodného dne splynutí informace, zda investorovi vzniká právo na odkoupení nebo právo na nahrazení a vysvětlení podstaty tohoto práva Povinnost uveřejnit po právní moci (posledního) udělení povolení splynutí Uveřejněním vzniká právo investora na odkup podílového listu bez srážky právo na nahrazení podílového listu cenným papírem vydávaným jiným standardním fondem, který obhospodařuje stejná IS (nebo IS ve skupině) Při nepřiměřeném výměnném podílu navíc právo na peněžní dorovnání Compllex, s.,r.o. All rights reserved 31
Sloučení Obdobný postup jako v případě splynutí Compllex, s.,r.o. All rights reserved 32
Část III. Hlavní instituty novelizace ZKI dle UCITS IV D) Nová dokumentace určená investorům
KIID Key Investor Information Documents dokument obsahující Key Investor Information (klíčové informace pro investory) Nestojím o vaše Kidy! Ona tě přejde legrace, chlapečku! Compllex, s.,r.o. All rights reserved 34
KIID Předepsáno přímo formou Nařízení (Nařízení 583/2010 ze dne 1. července 2010, kterým se provádí směrnice Evropského parlamentu a Rady 2009/65/ES, pokud jde o klíčové informace pro investory a podmínky, které je třeba splnit při poskytování klíčových informací pro investory nebo prospektu na jiném trvalém nosiči, než je papír, nebo prostřednictvím internetových stránek) Nahrazuje zjednodušený statut Snaha zcela přísně sjednotit rozsah, obsah a formu v EU zákaz uvádět jakékoli informace navíc! Nutno použít od 1. července 2011 Neschvaluje se regulátorem, jen se ČNB zasílá na vědomí Compllex, s.,r.o. All rights reserved 35
Obsah KIID I. 1. Název Klíčové informace pro investory je umístěn výrazně viditelně nahoře na první straně sdělení klíčových informací. 2. Vysvětlivka: V tomto sdělení investor nalezne klíčové informace o tomto fondu. Nejde o propagační materiál; poskytnutí těchto informací vyžaduje zákon. Účelem je, aby investor lépe pochopil způsob investování do tohoto fondu a rizika s tím spojená. Pro informované rozhodnutí, zda danou investici provést, se investorům doporučuje seznámit se s tímto sdělením. Umístit přímo pod názvem. 3. Označení UCITS včetně druhu akcií nebo podfondu Uvedeno výrazně. Za názvem podfondu nebo druhu akcií následuje název UCITS. Má-li UCITS, podfond nebo druh akcií identifikační kód, je uveden jako součást označení UCITS. 4. Jméno správcovské společnosti (investiční společnosti) Je-li správcovská společnost pro právní nebo administrativní účely nebo účely uvádění na trh součástí skupiny společností, je možné navíc uvést název dané skupiny. Může být připojena značka společnosti, pokud investorovi neztíží pochopení klíčových rysů investice ani neomezí jeho schopnost porovnat investiční produkty. 5. Cíle a investiční politika 6. Poměr rizika a výnosů 7. Poplatky Compllex, s.,r.o. All rights reserved 36
Obsah KIID II. 8. Dosavadní výkonnost 9. Praktické informace 10. Prohlášení (Údaje o povolení): Tomuto fondu bylo uděleno povolení v [jméno členského státu] a podléhá dohledu [označení příslušného orgánu]. 11. Doplňkové prohlášení passportu: [Název správcovské společnosti] bylo uděleno povolení v [jméno členského státu] a podléhá dohledu [označení příslušného orgánu]. Připojí se, spravuje-li UCITS správcovská společnost vykonávající práva podle článku 16 směrnice 2009/65/ES (passport). 12. Prohlášení o informaci o zveřejnění: Tyto klíčové informace pro investory jsou platné ke dni [datum zveřejnění]. Compllex, s.,r.o. All rights reserved 37
Požadavky na jazyk a délku KIID Prezentováno a uspořádáno tak, aby se snadno četlo, přičemž je použito písmo čitelné velikosti a je jasně formulováno a napsáno jazykem, který investorovi usnadňuje pochopení sdělovaných informací, přičemž především: použitý jazyk je jasný, stručný a srozumitelný vyhýbá se používání žargonu vyhýbá se odborným pojmům tam, kde je možné místo nich použít každodenní slova Zaměřeno na klíčové informace, které investoři potřebují. Pokud jsou použity barvy, neomezují srozumitelnost informací v případě, že sdělení klíčových informací bude vytištěno nebo kopírováno černobíle Pokud je použito logo značky správcovské společnosti nebo skupiny, jíž je členem, neodvádí pozornost investora ani nezakrývá text Maximální délka dvě strany formátu A-4 (u specifických fondů více) Compllex, s.,r.o. All rights reserved 38
Upravuje Level III (CESR/10-673) Synthetic risk and reward indicator SRRI kalkulováno na základě volatility: Grafické vyjádření na 7 stupňové škále: Převodní grid intervalů volatility ( buckets ): Zvláštní výpočet u specifických fondů (absolute return, total return, life cycle, structure fond) Compllex, s.,r.o. All rights reserved 39
Obdoba PBE dle MiFID Politika Best Execution Zahrnuje i PBE pro případ provedení pokynu přes 3. osobu Kritéria: konkrétní cíle, investiční politika a rizika UCITS podle údajů v prospektu, nebo případně ve statutu či zakládacích dokumentech UCITS povaha pokynu povaha finančních nástrojů, které jsou předmětem tohoto pokynu charakteristika převodních míst, do nichž lze tento pokyn nasměrovat Roční přehodnocení Compllex, s.,r.o. All rights reserved 40
Politika střetu zájmů Požadavek, aby IS vytvořily, zavedly a udržovaly účinné postupy k omezení možnosti střetu zájmů Povinnost postupy vypracovat písemně a přiměřené s ohledem na velikost a organizaci IS i na povahu, rozsah a složitost jejího podnikání Nutno zohlednit i případné střety ve skupině Formální požadavek evidence druhů činností kolektivní správy portfolií prováděných IS, při nichž vznikl anebo může vzniknout škodlivý střet zájmů Povinnost zveřejňovat politiku střetu zájmů (evidenci škodlivých střetů) investorům Compllex, s.,r.o. All rights reserved 41
Inducements Obdoba dle MiFID Nedodovolen inducement IS, jestliže v souvislosti se správou investic a výkonem administrativních činností pro UCITS zaplatí nebo přijme jakýkoli poplatek či provizi nebo poskytne či přijme jakékoli nepeněžní plnění, které nepatří mezi následující: inducement placený či poskytnutý UCITS nebo placený či poskytnutý UCITSem inducement placený či poskytnutý třetí straně nebo placené či poskytnuté třetí stranou, pokud (i) o existenci, povaze a výši inducement, případně o způsobu výpočtu jeho výše v případě, že jeho výši není možno zjistit, musí být UCITS informován jasně, komplexně, přesně a srozumitelně ještě před poskytnutím příslušné služby (ii) úhrada inducement musí mít účel zvýšení kvality příslušné služby a nesmí ohrozit splnění povinnosti správcovské společnosti jednat v nejlepším zájmu UCITS řádné poplatky, které umožní poskytnutí příslušné služby nebo jsou pro tento účel nutné, včetně poplatků za úschovu, za vypořádání a směnu měn, odvodů vymáhaných regulačními orgány nebo právních poplatků, a které svou povahou nemohou vést k rozporu s povinnostmi správcovské společnosti jednat čestně, spravedlivě a profesionálně v souladu s nejlepšími zájmy UCITS Povinnost zveřejnit hlavní podmínky ujednání o inducements v souhrnné podobě a detaily na žádost Compllex, s.,r.o. All rights reserved 42
Pravidla výkonu hlasovacích práv Požadavek, aby IS vypracovaly náležitá a účinná pravidla pro určení, kdy a jakým způsobem mají být vykonána hlasovací práva spojená s nástroji drženými ve spravovaných portfoliích sledování relevantních podnikových událostí zajištění toho, aby hlasovací práva byla vykonávána v souladu s investičními cíli a politikou zabránění nebo zvládání střetů zájmů plynoucích z výkonu hlasovacích práv. Souhrnný popis pravidel (Voting Rights Policy) nutno zveřejňovat investorům Compllex, s.,r.o. All rights reserved 43
Část III. Hlavní instituty novelizace ZKI dle UCITS IV E) Corporate governance
Obezřetný výkon činnosti Převzato zásadně regulace MiFID řídící a kontrolní systém (vedoucí osoby, compliance, vnitřní audit, risk manager) postupy pro zjišťování a řízení střetů zájmů (nezahrnuje distributory ale pozor na inducements) předepsán katalog vnitřních předpisů (nově např. risk management policy, zásady výkonu hlasovacích práv, systém vnitřní komunikace, obchody osob se zvláštním vztahem) požadavky na personální vybavení (ČNB již nyní aplikuje odbornost poskytovatelů investičních služeb na oblast kolektivního investování) pravidla jednání pří obhospodařování obdobná dosavadním (pozor na provádění analýz ekonomické výhodnosti obchodů) požadavek na evidence (evidence vydání a odkupování podílových listů, obdoba deníku OCP zahrnuje i pokyny neprovedených obchodů) Compllex, s.,r.o. All rights reserved 45
Část III. Hlavní instituty novelizace ZKI dle UCITS IV F) Předchozí souhlasy
Schválení kvalifikované účasti Převzato do UCITS IV z regulace MiFID Změna limitů 20%, 30% nebo 50% Zahrnuje i jednání ve shodě (jednotlivci limity nepřekročí ale spolu ano) Stanovení lhůt (potvrzení přijetí, vydání rozhodnutí, odstranění nedostatků,...) Nutno posoudit střet výkonu funkcí jako u vedoucí osoby Zdůrazněno AML Compllex, s.,r.o. All rights reserved 47
Schválení vedoucí osoby Převzato do UCITS IV z regulace MiFID Střet výkonu funkce již nikoli výčtem podmínek neslučitelnosti funkcí, ale obecnou podmínkou ( výkonu funkce nebrání její profesní, podnikatelská nebo jiná obdobná činnost, zejména činnost u osoby s obdobným předmětem podnikání ) Ze zákona presumpce zániku souhlasu při 6 měsíční nečinnosti (např. i nemoc, zahraniční stáž apod.) Compllex, s.,r.o. All rights reserved 48
Compllex, s.,r.o. All rights reserved 49
Část IV. Změny ZKI vedle UCITS IV
Vymezení pojmů a terminologie ZKI Vlastní definice ZKI, které byly dříve dovozovány ze ZPKT definice vedoucí osoby, kvalifikované účasti, nepřímého podílu a úzkého propojení Vyjasnění veřejné nabídky upravené (ZPKT) vs. nabízení cenných papírů vydaných fondem kolektivního investování použit pojem dle UCITS IV propagační sdělení Název fondu kolektivního investování nesmí snižovat důvěryhodnost sektoru a dohledu Compllex, s.,r.o. All rights reserved 52
Přehled dalších hlavních změn Zavedení formulářů žádostí na ČNB (obdobně jako již dříve v ZPKT) Rozdílné srážky a přirážky pro různé kategorie podílníků a výplaty podílu z hospodaření podílového fondu v závislosti na objemu počáteční investice, délce doby držení podílového listu, nebo jiných statutem určených objektivních kritérií Úprava postupu při chybě výpočtu při odkupu podílových listů rozdíl IS doplácí ze svého Fakultativní právo na odkoupení podílového listu uzavřeného podílového fondu Schválení účetní závěrky podílového fondu a rozdělení zisku náleží do obchodního vedení v rámci investiční společnosti nemusí řešit valná hromada IS Možnosti stanovení úplaty za obhospodařování majetku v závislosti na výkonnosti nad benchmark Možnost prodeje investičních nástrojů, které nemá speciální fond ve svém majetku (pokud jsou povoleny statutem) Umožnění fondu cenných papírů investovat i do jiných investičních cenných papírů a nástrojů peněžního trhu Povolení k vytvoření (uzavřeného) podílového fondu se uděluje na dobu určitou nebo neurčitou Umožnění vyplácet podílníkům podílového fondu zálohy na výnosy bez ohledu na hospodářský výsledek, a to pouze po schválení účetní závěrky podílového fondu statutárním orgánem IS Lhůta 15 pro schválení změny statutu ČNB Compllex, s.,r.o. All rights reserved 53
Další liberalizace fondů kvalifikovaných investorů Možnost přeměnit se na běžnou akciovou společnost Rozšíření seznamu změn statutu, které nepodléhají schválení ČNB to, co neplyne z právních přepisů Úplné uvolnění management fee ČNB při licenci neposuzuje vhodnost pro investory Minimální počet investorů, po celou dobu, je 2 původní Úřední sdělení (tzv. Zlatý dopis) uvádí 2 až 3 Náležitostí statutu jsou též pravidla nakládání s majetkem Compllex, s.,r.o. All rights reserved 54
Část V. Související regulatorní změny
Terminologie kapitálové trhu regulovaný trh regulovaný trh ve smyslu český regulovaný trh evropský regulovaný trh ve smyslu regulovaný trh se sídlem v členském státě Evropské unie, včetně českého regulovaného trhu zahraniční regulovaný trh ve smyslu regulovaný trh se sídlem v jiném členském státě, než je Česká republika zahraniční trh obdobný regulovanému trhu ve smyslu trh s cennými papíry obdobný regulovanému trhu, se sídlem ve státě, který není členským státem Evropské unie. kótovaný cenný papír ( kotace apod.) cenný papír přijatý k obchodování na evropském regulovaném trhu veřejný trh a burza regulovaný trh investiční instrument investiční nástroj Compllex, s.,r.o. All rights reserved 56
Přehled dalších hlavních změn ZPKT zjišťování a řízení střetu zájmů obchodníkem s cennými papíry zahrne i investiční zprostředkovatele ZPKT zpřesněno vedení evidencí nikoli v návaznosti na smlouvu o úschově ale i vedení majetkového účtu ZPKT kvalifikovaný investor pro účely veřejné nabídky sjednocen s profesionálním klientem ZPKT výjimka z veřejné nabídky ve smyslu nevyužití vyšších limitů dle novelizované Směrnice o prospektu (řada emisí by byla mimo režim schválení ČNB) ZPKT novelizován obsah shrnutí prospektu dle novely Směrnice o prospektu ZPKT organizátorovi regulovaného trhu, provozovateli vypořádacího systému a centrálnímu depozitáři předepsány požadavky na řídící a kontrolní systém (administrativní postupy, compliance, vnitřní auditor, risk manager apod.) ZPKT zúžena infopovinnost emitenta kotovaného cenného papíru ZPKT doplněno, že změny v rámci jednání ve shodě zakládají též povinnost oznamování podílu na hlasovacích právech emitenta kotovaného cenného papíru Správní poplatky ČNB zdražuje licence :-) Compllex, s.,r.o. All rights reserved 57
Děkujeme Vám za pozornost! kontakt: jiri.heneberk@compllex.com veronika.hardtova@compllex.com Compllex, s.,r.o. All rights reserved 58