Výroční zpráva standardního otevřeného podílového fondu za rok 2014 (dle ustanovení 233 odst. 1 a 234 odst. 1 zákona č. 240/2013 Sb. a 42 odst. 1 písm. a) vyhlášky č. 244/2013 Sb.) Investiční společnost České spořitelny, a.s., ČS korporátní dluhopisový - OPF ISIN: CZ0008472230 LEI: 31570010000000018816 Typ fondu dle AKAT ČR dluhopisový Investiční strategie Cílem investiční strategie je poskytnout podílníkům dlouhodobé zhodnocení podílových listů investicemi do dluhopisů podnikových, komunálních, bankovních a státních emitentů z rozvíjejících se zemí Evropy, Středního východu a Afriky. Tohoto cíle je dosahováno investicemi do široce diverzifikovaného portfolia cenných papírů s úrokovým výnosem a aktivním řízením úrokového rizika. Je investováno do těch dluhopisů výše zmíněných emitentů, s nimiž se obchoduje na veřejném trhu zemí Organizace pro ekonomickou spolupráci a rozvoj (OECD). Měnové riziko je zajišťováno pomocí standardních zajišťovacích operací. Benchmark není pro podílový fond stanoven. Portfolio manažer fondu Jméno, příjmení, titul/y, funkce vykonávaná/é k 31. 12. 2014 Rok narození 1973 Martin Šmíd, Ing. portfolio manažer Kvalifikační předpoklady: vzdělání/obor, odborné kursy/specializace Odborná praxe v oblasti kolektivního investování (z toho odborná praxe portfolio manažera) Absolvent ekonomické fakulty Západočeské univerzity v Chebu, obor finance a bankovnictví (bakalářské studium) (1995) Absolvent Masarykovy univerzity v Brně, fakulta ekonomicko správní, obor národní hospodářství (inženýrské studium) (1998) Fundamentální analýza a ratingové hodnocení, ČFA a Moneco, Brno (1999) Kreditní riziko a kreditní deriváty, ČFA a Moneco, Brno (1999) Deriváty, Citibank, Praha (2000) Pokročilá analýza fixně úročených aktiv, ČFA a Moneco, Brno (2001) Strukturované produkty, ČFA a Moneco, Brno (2001) 17 let (OPF MERKUR (2000-2002), SPOROINVEST (2000 - ), ČS korporátní dluhopisový (2004 - ), OPATRNÝ MIX FF (07/2006 11/2009), LIKVIDITNÍ FOND (09/2009 - ), Privátní portfolio AR ALTERNATIVNÍ INVESTICE (11/2010 12/2013), Privátní portfolio AR REALITY (11/2010-12/2013), FOND ŘÍZENÝCH VÝNOSŮ (12/2012 - ), HIGH YIELD dluhopisový OPF (12/2012 - ), SPOROBOND (05/2013 - ))
Obhospodařovatel fondu Podílový fond vytvořila a majetek v podílovém fondu obhospodařuje Investiční společnost České spořitelny, a.s., IČ 44796188, se sídlem Praha 6, Dejvice, Evropská 2690/17, PSČ 160 00, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze v oddílu B, vložce 1154. Investiční společnost vznikla dne 27. 12. 1991, kdy byla zapsána do obchodního rejstříku jako stoprocentní dceřiná společnost České spořitelny, a.s., a její základní kapitál ve výši 70 miliónů Kč byl v plném rozsahu splacen. Do 16. 12. 2009 patřila investiční společnost do konsolidačního celku společnosti Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00, IČ 45244782, zapsané v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1171, která byla její přímo ovládající osobou a jediným akcionářem od doby založení společnosti. K datu 16. 12. 2009 došlo ke změně jediného akcionáře společnosti; k tomuto dni došlo k převodu 100 % akcií investiční společnosti na společnost Erste Asset Management GmbH. Od 16. 12. 2009 investiční společnost patří do konsolidačního celku společnosti Erste Asset Management GmbH, se sídlem Habsburgergasse 2, 1010 Wien, Rakouská republika, která je její přímo ovládající osobou se 100% podílem hlasovacích práv. Nepřímo ovládající osobou - osobou ovládající společnost Erste Asset Management GmbH - je společnost Erste Bank Beteiligungen GmbH, se sídlem Graben 21, 1010 Wien, Rakouská republika. Depozitář fondu Depozitářem podílového fondu je Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00, IČ 45244782, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1171. Komentář manažera fondu Největší loňskou událostí, která ovlivnila trh firemních dluhopisů východoevropského regionu, byla bezesporu vojenská agrese Ruska vůči Ukrajině, která začala anexí Krymu Ruskem na začátku března. Náhlá a nečekaná hrozba ozbrojeného konfliktu vedla k prudkému výprodeji ruských korporátních dluhopisů. Měřeno indexem, ruské korporátní dluhopisy denominované v zahraničních měnách ztratily během dvou týdnů zhruba 5,5 % a jejich kreditní prémie se roztáhly o 150 bazických bodů. Pokles korporátních dluhopisů se odehrál napříč všemi sektory a splatnostmi. Regionálně byla korekce omezena pouze na ruské a ukrajinské dluhopisy. Po zabrání Krymu v polovině března se situace relativně stabilizovala a kreditní prémie se začaly opět rychle utahovat skoro až na předkrizové úrovně. K opětovnému prudkému roztažení kreditních prémií došlo v červenci, když EU a USA po další vojenské agresi Ruska vůči Ukrajině vyhlásila sankce vůči Rusku. K největšímu propadu trhu (roztažení kreditních prémií) ale došlo až ke konci roku. V té době se totiž sešlo několik faktorů, které vedly k výraznému zhoršení výhledu na další vývoj ruského trhu a k prudkému výprodeji ruských aktiv. V ruské ekonomice se naplno začaly projevovat sankce EU a USA. K nejvíce zasaženým patřil zejména bankovní sektor, který byl naprosto odříznut od možnosti financování na dolarových a eurových trzích. Kvůli silnému oslabování rublu vůči dolaru a euru navíc přistoupila centrální banka ke zvýšení základní úrokové sazby až na 17 %. Dalším velkým problémem pro ruskou ekonomiku byl dramatický pokles cen ropy. Ropa typu Brent poklesla v posledním čtvrtletí z 95 USD za barel na pouhých 57 USD. Všechny tyto faktory se přirozeně projevily i na trhu korporátních dluhopisů ruských emitentů, kde došlo k výraznému roztažení kreditních prémií a k propadu cen. Největší pokles trhu přitom proběhl začátkem prosince, když se ke slabým hodnotám rublu a k nízké ceně ropy ještě přidalo rozhodnutí o zastavení projektu South Stream, a když investoři a obchodníci začali před koncem roku zavírat své pozice. Za prvních 16 dní prosince ztratily dluhopisy až 17 %. Poklesem byly postiženy zejména obligace bankovního a energetického sektoru, ale poměrně výrazně 2
klesaly i korporátní dluhopisy ostatních sektorů. Měřeno indexem, dolarové a eurové firemní obligace ruských emitentů ztratily v období od začátku října do poloviny prosince, kdy dosáhly dna, téměř 20 %. Průměrná kreditní prémie se přitom roztáhla (podle indexu) z 505 bazických bodů až na 1003 bodů. Ve druhé polovině prosince se trh mírně vrátil zpět, průměrná kreditní prémie se utáhla na 837 bazických bodů. Ostatní východoevropské a středoevropské trhy si vedly po většinu roku mnohem lépe. Turecké firemní obligace sloužily stále jako jakýsi bezpečný přístav pro investory snižující svůj podíl v ruských dluhopisech. Výprodej ruských korporátních dluhopisů výrazně pomohl tureckým firemním obligacím a pozitivně se projevil i utahováním kreditních prémií dluhopisů firem ze středoevropského regionu. Investoři vyprodávající expozici vůči Rusku hledali alternativu pro své investice a právě turecké a středoevropské obligace byly bezpečnější a defenzivnější volbou. Korekce firemních obligací ruských emitentů v první polovině prosince byla ale natolik silná, že vyvolala i mírnou korekci na trhu firemních obligací tureckých emitentů. Její trvání bylo ale krátké a kreditní prémie se rychle vracely k původním hodnotám. Informace o soudních nebo rozhodčích sporech, které se týkají majetku nebo nároku podílníků podílového fondu, jestliže hodnota předmětu sporu převyšuje 5 % hodnoty majetku podílového fondu v rozhodném období: - - - Počet podílových listů vydaných a odkoupených v ČR Vydané podílové listy Odkoupené podílové listy Saldo (+/-) ks tis. Kč ks tis. Kč ks tis. Kč Leden 37 934 952 53 084 151 990 436 212 875-114 055 484-159 791 Únor 23 596 332 32 926 58 331 084 81 451-34 734 752-48 525 Březen 80 314 488 108 952 58 309 735 79 475 22 004 753 29 477 Duben 23 866 082 32 753 46 618 286 64 218-22 752 204-31 465 Květen 43 107 347 59 730 12 056 490 16 595 31 050 857 43 135 Červen 35 409 191 49 586 47 034 829 65 903-11 625 638-16 317 Červenec 26 365 754 37 065 36 287 229 50 890-9 921 475-13 825 Srpen 17 680 335 24 415 23 022 320 31 837-5 341 985-7 422 Září 15 364 035 21 174 28 267 803 38 979-12 903 768-17 805 Říjen 15 559 552 21 215 35 175 993 47 950-19 616 441-26 735 Listopad 14 352 942 19 481 31 887 821 43 304-17 534 879-23 823 Prosinec 10 471 870 13 436 73 720 798 96 288-63 248 928-82 852 CELKEM 344 022 880 473 817 602 702 824 829 765-258 679 944-355 948 Poznámky: 1. Auditovaná roční účetní závěrka Investiční společnosti České spořitelny, a.s., sestavená k datu 31. 12. 2014 a zpráva auditora v plném znění je uveřejněna na internetové adrese http://www.iscs.cz jako součást výroční zprávy investiční společnosti za rok 2014. 2. Dne 1. 7. 2014 nabyly účinnosti změny statutu fondu související s jeho uvedením do souladu se zákonem č. 240/2013 Sb., o investičních společnostech a investičních fondech, a s předpisy jej provádějícími. 3. Pro přepočet cizích měn na Kč je použit kurz stanovený ČNB k 31. 12. 2014 a uveřejněný v kurzovním lístku č. 252. 4. Investiční společnost neuzavřela s žádnou osobou smlouvu na činnost hlavního podpůrce podílového fondu, dle 85 až 91 zákona č. 240/2013 Sb., o investičních společnostech a investičních fondech. 3
5. Investice do podílových listů v sobě obsahuje riziko výkyvů aktuální hodnoty podílového listu; rizikový profil podílového fondu je vyjádřen především syntetickým ukazatelem (synthetic risk and reward indicator). Syntetický ukazatel odkazuje na velikost kolísání hodnoty podílového listu v minulosti a vyjadřuje vztah mezi šancí na růst hodnoty investice a rizikem poklesu hodnoty investice. Informace o syntetickém ukazateli vyjadřujícím rizikový profil obhospodařovaných podílových fondů jsou uvedeny ve výroční zprávě investiční společnosti za rok 2014. Syntetický ukazatel je investiční společností průběžně přepočítáván, nejaktuálnější informaci o zařazení fondu do rizikové skupiny lze zjistit ve sdělení klíčových informací a na internetové adrese http://www.iscs.cz. Zařazení podílového fondu do příslušné skupiny nemůže být spolehlivým ukazatelem budoucího vývoje a může se v průběhu času měnit. 6. Informace o kvantitativních omezeních a metodách, které byly zvoleny pro hodnocení rizik spojených s technikami a nástroji k efektivnímu obhospodařování podílového fondu, a kvantitativní informace o zbytkové splatnosti aktiv a pasiv fondu jsou uvedeny v části 4. ŘÍZENÍ RIZIK a navazujících tabulkách přílohy k účetní závěrce za rok 2014, která je součástí této zprávy. 4
Vývoj hodnoty podílových listů ČS korporátního dluhopis. OPF v roce 2014 1,4150 1,3900 Hodnota PL, Kč 1,3650 1,3400 1,3150 1,2900 1,2650 1,2400 2.1 14.1 24.15.2 17.2 27.2 11.3 21.32.4 14.4 25.49.5 21.52.6 12.6 24.64.7 16.7 28.77.8 19.8 29.8 10.9 22.9 2.10 14.10 24.10 6.11 19.11 1.12 11.12 23.12 5
Historické výkonnosti podílového fondu Použité údaje se týkají minulosti a výkonnost v minulosti není spolehlivým ukazatelem budoucích výnosů. Níže uvedený diagram má proto pouze omezenou vypovídací schopnost, pokud jde o budoucí výkonnost podílového fondu. S vydáváním podílových listů fondu bylo započato v roce 2004. V diagramu se uvádí hodnoty výkonnosti za posledních 10 let. Hodnota výkonnosti za první a za současný (neúplný) kalendářním rok existence podílového fondu se neuvádí. Do výpočtu historické výkonnosti byly zahrnuty veškeré poplatky a náklady s výjimkou vstupního (prodejního) poplatku distributorovi, za obstarání nákupu podílových listů (viz článek XVI odstavec 6 statutu). Výpočet historické výkonnosti spočívá na měně podílových listů české koruně (CZK). Benchmark není pro podílový fond stanoven. 6
Struktura investičních nástrojů v majetku FKI (informace a metodické pokyny k výkazu - viz internetové stránky ČNB - Výkaznictví České národní banky - Veřejný přístup - Metodické informace) Část 1: Cenné papíry Datová oblast: DOFO31_11 Majetkové CP v majetku fondu Název cenného papíru ISIN cenného papíru Země emitenta Vztah k legislativě Investiční limit na majetek fondu Investiční limit na emitenta či FKI Celková pořizovací cena, tis. Kč Celková reálná hodnota, tis. Kč Počet jednotek, ks Celková nominální hodnota, tis. Kč Podíl na majetkových CP vydaných jedním emitentem či FKI, % 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 xxx xxx xxx xxx xxx xxx xxx xxx xxx xxx xxx
Datová oblast: DOFO31_12 Dluhové CP v majetku fondu Název cenného papíru ISIN cenného papíru Země emitenta Vztah k legislativě Investiční limit na majetek fondu Investiční limit na emitenta Celková pořizovací cena, tis. Kč Celková reálná hodnota, tis. Kč Počet jednotek, ks Celková nominální hodnota, tis. Kč Podíl na dluhových CP vydaných jedním emitentem, % 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 ADRIA BIDCO 7.875 11/15/20 XS0992294388 SI 104 148 180 20 921 20 925 700 19 408 0,15 AGROKOR D.D. 9.875 05/01/19 XS0776111188 HR 104 148 180 34 111 33 740 1 100 30 498 0,37 AKBANK 5.125 07/22/15 USM0300LAA46 TR 104 148 180 30 694 35 686 1 500 34 251 0,15 ALROSA FINANCE 7.75 11/03/20 XS0555493203 RU 104 148 180 17 235 17 522 800 18 267 0,08 CABLE COMM SYST 7.5 11/01/20 XS0954673777 NL 104 148 180 33 550 31 488 1 100 30 498 0,24 CESKA EXP. BANKA VAR 01/24/16 XS0583192108 CZ 104 148 180 29 244 33 991 1 500 34 251 3,00 CEZ 4.25 04/03/22 XS0764313614 CZ 104 148 180 15 906 19 685 800 18 267 0,11 CREDIT BANK MOSCOW 7.7 02/01/18 XS0879105558 RU 104 148 180 22 007 20 643 1 100 25 117 0,22 EILEME 2 AB 11.75 01/31/20 XS0731129747 SE 104 148 180 33 227 33 065 1 000 27 725 0,18 EXPORT CREDIT TUR 5.875 04/24/19 XS0774764152 TR 104 148 180 28 253 29 520 1 200 27 401 0,16 FINANSBANK AS 5.5 05/11/16 USM4R36CAA80 TR 104 148 180 23 954 28 324 1 200 27 401 0,24 GAZPROM (GAZ CAP) 9.25 04/23/19 XS0424860947 LU 104 148 180 12 255 11 919 500 11 417 0,02 GEORGIAN RAILWAY 7.75 07/11/22 XS0800346362 DE 104 148 180 29 144 34 897 1 400 31 968 0,28 HALYK SAVINGS BK 7.25 05/03/17 XS0298931287 KZ 104 148 180 30 196 32 664 1 400 31 968 0,20 KAZMUNAIGAZ FIN 9.125 07/02/18 XS0373641009 NL 104 148 180 19 325 20 890 800 18 267 0,05 KOC HOLDING 3.5 04/24/20 XS0922615819 TR 104 148 180 29 873 35 541 1 600 36 534 0,21 METALLOINVEST FIN 5.625 04/17/20 XS0918297382 IE 104 148 180 27 465 25 265 1 400 31 968 0,14 MOL GROUP FINANCE 6.25 09/26/19 XS0834435702 HU 104 148 180 13 235 14 940 600 13 700 0,12 MOL HUNG. OIL GAS 5.875 04/20/17 XS0503453275 HU 104 148 180 17 497 18 350 600 16 635 0,08 MTS INTL FUNDING 8.625 06/22/20 XS0513723873 IE 104 148 180 23 530 22 779 1 000 22 834 0,13 NOMOS CAPITAL 10 04/26/19 XS0776121062 IE 104 148 180 25 130 19 890 1 200 27 401 0,24 OTP BANK PLC 5.27 09/19/16 XS0268320800 HU 104 148 180 30 918 32 312 1 100 30 498 0,22 PLAY FINANCE 5.25 02/01/19 XS0982710153 PL 104 148 180 20 195 20 614 700 19 408 0,12 RASPADSKAYA 7.75 04/27/17 XS0772835285 IE 104 148 180 25 723 21 045 1 300 29 684 0,33
Datová oblast: DOFO31_12 Dluhové CP v majetku fondu Název cenného papíru ISIN cenného papíru Země emitenta Vztah k legislativě Investiční limit na majetek fondu Investiční limit na emitenta Celková pořizovací cena, tis. Kč Celková reálná hodnota, tis. Kč Počet jednotek, ks Celková nominální hodnota, tis. Kč Podíl na dluhových CP vydaných jedním emitentem, % 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 RUSSIAN RAILWAYS 5.739 04/03/17 XS0499245180 RU 104 148 180 19 408 19 606 900 20 551 0,06 SCF CAPITAL LTD 5.375 10/27/17 XS0552679879 IE 104 148 180 18 076 17 360 900 20 551 0,11 SEVERSTAL OAO 6.7 10/25/17 XS0551315384 RU 104 148 180 19 329 19 406 900 20 551 0,09 SISTEMA JSFC 6.95 05/17/19 XS0783242877 RU 104 148 180 25 199 20 157 1 200 27 401 0,24 TMK CAPITAL 7.75 01/27/18 XS0585211591 LU 104 148 180 25 025 18 172 1 200 27 401 0,24 TURKIYE GARAN BANK 5.25 09/13/22 USM8931TAF68 TR 104 148 180 23 185 23 849 1 000 22 834 0,13 TURKIYE IS BANKASI 6 10/24/22 XS0847042024 TR 104 148 180 18 605 18 618 800 18 267 0,08 TURKIYE VAKIFLAR BANK 6 11/01/22 XS0849728190 TR 104 148 180 18 299 18 395 800 18 267 0,09 TURKYIE HALK 4.875 07/19/17 XS0806482948 TR 104 148 180 31 488 38 440 1 600 36 534 0,21 TVN FIN CORP 7.375 12/15/20 XS0954674668 GB 104 148 180 36 913 37 009 1 200 33 270 0,28 VIMPELCOM 9.125 04/30/18 XS0361041808 NL 104 148 180 18 608 17 520 800 18 267 0,08 YAPI 5.1875 10/13/15 XS0524202610 TR 104 148 180 30 635 35 386 1 500 34 251 0,20
Skladba majetku FKI Část 1: Majetek standardního fondu Datová oblast: DOFO32_11 Skladba majetku standardního fondu A B Hodnota, tis. Kč Cenné papíry podle 2/2a) 1 0 Finanční deriváty podle 2/2b) 2 0 Vklady podle 2/2c) 3 0 Majetkové hodnoty podle 2/2d) 4 0 Investiční cenné papíry podle 3/1a) bod 1 5 1 016 550 Investiční cenné papíry podle 3/1a) bod 2 6 0 Investiční cenné papíry podle 3/1b) 7 0 Investiční cenné papíry podle 3/1c) 8 0 Investiční cenné papíry podle 3/1d) 9 0 Investiční cenné papíry podle 3/1e) 10 0 Nástroje peněžního trhu podle 5 11 0 Nástroje peněžního trhu podle 6 12 0 Jiné nástroje peněžního trhu podle 9 13 0 Cenné papíry podle 10/1 14 0 Cenné papíry podle 10/2 15 0 Finanční deriváty podle 12 16 0 Finanční deriváty podle 13 17-28 865 Vklady podle 15 18 127 908 Majetkové hodnoty podle 16 19 0 Nástroje peněžního trhu podle 82/1 20 0 Cenné papíry podle 84/1a) 21 0 Cenné papíry podle 84/1b) 22 0 Finanční deriváty podle 85 23 0 Vklady podle 86 24 0
Doplňkové údaje o fondu kolektivního investování A B Hodnota k 31. 12. 2014 1 1 114 478 Fondový kapitál podílového fondu, tis. Kč k 31. 12. 2013 2 1 569 252 k 31. 12. 2012 3 914 937 Počet emitovaných podílových listů, ks 4 866 973 997 k 31. 12. 2014 5 1,285480 Fondový kapitál připadající na jeden podílový list, Kč k 31. 12. 2013 6 1,394079 k 31. 12. 2012 7 1,377384 Jmenovitá hodnota podílového listu, Kč 8 1,00 Hodnota všech vyplacených výnosů na jeden podílový list, Kč 9 x Úplata určená investiční společnosti za obhospodařování podílového fondu, tis. Kč Úplata depozitáři, tis. Kč 10 20 201 11 1 481 Náklady na audit, tis. Kč 12 208