Odhad ceny předmětu dražby akcií společnosti Moravská zemědělská, akciová společnost ke dni 31.12.21 Ve Zlíně dne 16. května 212
1. Popis předmětu odhadu 1.1 ÚKOL ODHADU Úkolem odhadu je odhadnout cenu předmětu dražby v místě a čase obvyklou ve smyslu ustanovení 13 odst. 1 zák. č. 26/2 Sb., o veřejných dražbách v platném znění. 1.2 PODKLADY A ZDROJE DAT Odhadci byly dostupné tyto podklady: - Výpis z obchodního rejstříku společnosti Moravská zemědělská, akciová společnost - Účetní závěrka společnosti Moravská zemědělská, akciová společnost za rok 21 - Účetní závěrka společnosti Moravská zemědělská, akciová společnost za rok 29 - Účetní závěrka společnosti Moravská zemědělská, akciová společnost za rok 28 - Výroční zpráva společnosti Moravská zemědělská, akciová společnost za rok 21 - Výroční zpráva společnosti Moravská zemědělská, akciová společnost za rok 29 - Výroční zpráva společnosti Moravská zemědělská, akciová společnost za rok 28 1.3 PŘEDMĚT ODHADU Předmětem posudku je ocenění 8 ks listinných kmenových akcií na jméno v jednotkové jmenovité hodnotě 1,-Kč, 5 ks listinných prioritních akcií na jméno v jednotkové jmenovité hodnotě 1,-Kč a 131 ks listinných akcií na jméno v jednotkové jmenovité hodnotě 5,-Kč, vydaných společností Moravská zemědělská, akciová společnost, se sídlem Prosenice č.p. 268, PSČ 751 21, IČ: 476 74 75, která byla zapsána do obchodního rejstříku, vedeného Krajským soudem v Ostravě, dne 2. prosince 1993, oddíl B, vložka 71 (dále též jen jako Moravská zemědělská, akciová společnost či Společnost ). Odhad předmětných akcií je proveden ke dni 31. prosince 21. Dražebník neměl ke dni vyhotovení odhadu k dispozici aktuálnější data o oceňované společnosti. Obchodní firma: Moravská zemědělská, akciová společnost IČ: 4767475 Sídlo: Prosenice č.p. 268, PSČ 75121 Právní forma: akciová společnost Základní kapitál: 14,31.,- Kč Datum vzniku: 2. prosince 1992 Zápis v obchodním rejstříku: KS v Ostravě, oddíl B, vložka č. 71 Statutární orgán představenstvo: Představenstvo je kolektivním statutárním orgánem společnosti, jež řídí činnost společnosti a jedná jejím jménem předseda představenstva: Ing. František Kretek, dat.nar. 5.1.1953 Sušice 2, PSČ 751 11 den vzniku funkce: 23.června 211 den vzniku členství v představenstvu: 23.června 211 2
místopředseda představenstva: Petr Hradil, dat.nar. 16.9.1954 Bystročice 92, PSČ 783 41 den vzniku funkce: 23.června 211 den vzniku členství v představenstvu: 23.června 211 člen představenstva: Ing. Ladislav Ševčík, dat.nar. 9.1.1973 Prostějov, Sídl. E. Beneše 3858/4, PSČ 796 3 den vzniku členství v představenstvu: 23.června 211 Dozorčí rada: Kontrolním orgánem společnosti je dozorčí rada, která dohlíží na výkon působnosti představenstva a uskutečňování podnikatelské činnosti společnosti. předseda dozorčí rady: Ing. Karel Dvořák, dat.nar. 26.3.1945 Štěpánov, Horní 417/18A, PSČ 783 13 den vzniku funkce: 18.října 211 den vzniku členství v dozorčí radě: 23.června 211 člen dozorčí rady: Ing. Jan Pavlíček, dat.nar. 31.1.1947 Olomouc, Mánesova 3, PSČ 779 den vzniku členství v dozorčí radě: 23.června 211 člen dozorčí rady: Antonín Martínek, dat.nar. 2.1.1957 Grymov 5, PSČ 751 21 den vzniku členství v dozorčí radě: 3.září 211 1.4 PŘEDMĚT ČINNOSTI Předmět podnikání zapsaný v obchodním rejstříku zahrnuje tyto činnosti: - zemědělská výroba a prodej nezpracovaných zemědělských výrobků - nákup zboží za účelem dalšího prodeje a prodej, mimo zboží uvedené v příl. 1-3 živnostenského zákona - zemní práce prováděné strojem - laboratorní práce s výjimkou činností uvedených v příloze 1 3 živnostenského zákona - truhlářství - opravy motorových vozidel - výroba a opravy zemědělských strojů - kovářství - hostinská činnost - silniční motorová doprava - výroba, instalace a opravy elektrických strojů a přístrojů 1.5 AKCIE Druh CP1: Forma CP1: Podoba: Registrace CP1: Počet akcií: akcie kmenové akcie na jméno listinná nekótovaný CP 1878 ks 3
Nominální hodnota: Druh CP2: Forma CP2: Podoba: Registrace CP2: Počet akcií: Nominální hodnota: Druh CP3: Forma CP3: Podoba: Registrace CP3: Počet akcií: Nominální hodnota: Omezení převoditelnosti akcií: 5,- Kč/akcie akcie prioritní akcie na jméno listinná nekótovaný CP 12 ks 1,- Kč/akcie akcie kmenové akcie na jméno listinná nekótovaný CP 921 ks 1,- Kč/akcie účinný převod akcií na jméno je podmíněn souhlasem představenstva společnosti podle čl. 7 stanov 1.6 ÚDAJE O AKCIONÁŘÍCH Společnost je ovládaná společností MORAGRO, se sídlem Prostějov, Za drahou 4332/4, PSČ 796 87, IČ 499 68 157, která se podílí na základním kapitálu ovládané společnosti v rozsahu 45,13%. 1.7 VÝVOJ TRŽEB A JEJICH STRUKTURA Celkové výnosy za období roku 21 činily z toho výnosy RV výnosy ŽV služby závodní stravování změna vnitr. zásob aktivace dotace provozní fin. výnosy tržby z prod. majetku tržby z prod. materiálu mimořádné výnosy 149.386 tis. Kč 69.172 tis. Kč 43.46 tis. Kč 1.287 tis. Kč 829 tis. Kč -5.347 tis. Kč 4.23 tis. Kč 24.847 tis. Kč 1.551 tis. Kč 1.542 tis. Kč 2.172 tis. Kč 3.482 tis. Kč 1.8 NEPROVOZNÍ MAJETEK Investiční majetkové cenné papíry a účasti (účet 61): MZ ODBYT Prosenice s.r.o. Investiční majetkové cenné papíry a účasti (účet 63): Odbytové družstvo AGROMORAVA Chmelařství, družstvo Žatec Jiný dlouhodobý finanční majetek: 2 tis. Kč 5 tis. Kč 112 tis. Kč 691 tis.kč 4
1.9 POSTAVENÍ SPOLEČNOSTI Níže uvedené údaje popisují stav společnosti v průběhu roku 21. Ke dni zpracování tohoto odhadu dražebník neměl k dispozici aktuálnější údaje. Rostlinná výroba --------------------- V roce 21 společnost hospodařila na 3.366 ha zemědělské půdy, z toho měla nadále pronajatých 129 ha orné půdy od a.s. Podzámčí Dolní Újezd a v rámci konsorcia jsme obhospodařovali 42 ha chmelnic v Dolním Újezdě. Výsledky rostlinné výroby v roce 21 Plodina Výměra ha Výnos t/ha pšenice ozimá 1.18 4,98 ječmen ozimý 26 4,43 ječmen jarní 12 (2) 3,54 obiloviny celkem 1.488 4,8 řepka ozimá 496 2,68 mák 19 (134)- proso 17 1,58 kukuřice na zrno 145,3 6,42 kukuřice LKS 135,7 1,9 kukuřice na siláž 152 4,3 víceleté pícniny 33 8,24 louky a pastviny 95 3,39 Chmel MZ a.s. ------------------ ŽPČ tradiční 4,61 1,69 ŽPČ Meristén 69,95 1,57 Premiant 14,61 2,38 Sládek 35,59 2,36 MZ a.s. Celkem 124,75 1,89 Konsorcium --------------- ŽPČ tradiční + Meristén 34,8 1,54 Premiant 4,73 1,49 Sládek 2,37 2,96 Konsorcium celkem 41,9 1,62 Celkové tržby RV dosáhly na plán 64.999 tis.kč celkem 69.172 tis.kč. Překročení plánovaných tržeb ovlivnil pozitivně nárůst realizačních cen zejména u obilovin. 5
Živočišná výroba --------------------- Průměrný stav dojnic za rok 21 činil stejně jako v minulém roce 68 ks, stav k 31.12. byl 69 ks. Proti roku 29 se výrazně zvýšilo brakování krav a to z 28 ks v roce 29 na 33 ks na 1 krav tj. Celkem 19 ks. Z toho 84 ks krav bylo jatečných, 19 ks uhynulo a zbytek byly nutné porážky. Podařilo se zvýšit průměrnou užitkovost na krávu za rok o 284 lt oproti roku 29 na celkovou dojivost 9.54 lt/ks tj. 25,91 lt/ks/den. Na přidělenou kvótu individuální referenční množství mléka pro dodávky ve výši 5,499.243 kg mléka bylo prodáno 5,634 tis. lt (tj.5.786 tis.kg). Tržnost mléka činila 98,5%. Všechno mléko bylo dodáváno ve výborné kvalitě, určité problémy byly s obsahem tuku zejména v letních měsících. V ukazateli průměrná produkce kg tuku a kg bílkovin za normovanou laktaci v kontrole užitkovosti se daří dosahovat špičkových výsledků v rámci republiky. V kategorii počtu nad 41 uzavřených laktací se společnost umístila na 3 místě v rámci ČR. Cena mléka se v průběhu roku pomalu zvyšovala a dosáhla v průměru 7,23 Kč/lt, což je oproti roku 29 o 1,23 Kč/lt více. Pro porovnání uvádíme průměrné ceny r. 28 8,29Kč/lt, 29 6, Kč/lt, 21 7,23 Kč/lt. Všechno mléko bylo dodáváno do Mlékarny Kunín a.s. Bohužel tady je cena ovlivňována hlavně tučností, zatímco procento bílkovin, které má společnost vysoké se nebere v úvahu. V roce 21 se narodilo 579 ks telat tj. 93,9 ks na 1 krav. Poměr pohlaví je trvale nepříznivý (již 3 roky). Počet narozených jaloviček byl 26 ks, které všechny se zastavují k dalšímu odchovu, býčci se ponechávají v omezeném počtu ve výkrmu tak, aby byly využity zbytky krmení od krav. Ostatní se prodávají ve stáří 15-21 firmě Genoservis na export do zahraničí. Dojnice se připouští podle zpracovaného individuálního připařovacího plánu. Po celý rok jsme je používáno sperma býku od firmy Genoservis zejména kvůli ceně. Využívají se i nadále genomicky prověření býci a částečně býci zlepšovatele. Při výběru je kladen důraz zejména na tvar vemene, končetiny a obsah mléčných složek. Na celoroční plán jalovic v počtu 18 ks bylo převedeno 188 ks, což je 31 ks/l krav. Vyřazeno bylo celkem 23 ks krav, brakace je vysoká a činí 33,3 ks/1 krav. Přírůstek telat do 6 měsíců byl,71 kg/ks/den, u jalovic,85 kg/ks/den a u býků v žiru,78 kg /ks/den. Bylo prodáno 173,2 t hovězího masa výsledná realizační cena u býků 36 Kč/kg, u jatečných krav 1,49 Kč/kg a u jatečných jalovic 2 Kč/kg. Celkové tržby na úseku ŽV dosáhly 43.46 tis. Kč. V roce 29 dosáhly 38.342 tis.kč. Meziroční nárůst tržeb byl způsoben zvýšenou realizační cenou za mléko. 6
2. Ocenění akcií společnosti 2.1 VOLBA METODY OCENĚNÍ Hodnota podniku je podle obchodního zákoníku platného v České republice obecně pojímána jako hodnota aktiv snížená o hodnotu dluhů. Při určování této hodnoty je třeba rozlišovat hodnotu tržní a hodnotu subjektivní. Subjektivní hodnotou je hodnota z pohledu konkrétního investora. Měla by odrážet jeho konkrétní možnosti, cíle i náklady příležitosti. Tržní hodnota by měla vyjadřovat názor trhu, resp. širšího okruhu investorů na perspektivu podniku a zároveň na alternativní výnosnost investic do běžně obchodovaných cenných papírů na kapitálovém trhu. Cílem tohoto odhadu je stanovit tržní hodnotu akcií vydaných společností Moravská zemědělská, akciová společnost za účelem stanovení ceny předmětu dražby. U oceňované společnosti se předpokládá trvání společnosti do nekonečna (going concern). Z účetních výkazů plyne závěr o existenci ziskového potenciálu společností. Oceňovanou společnost lze považovat za perspektivní podnik. Proto po prostudování předložených podkladů a dat z veřejně přístupných zdrojů bylo použito pro ocenění výnosového způsobu, který vychází z výnosu z předmětu ocenění skutečně dosahovaného nebo z výnosu, který lze z předmětu ocenění za daných podmínek obvykle získat, a z kapitalizace tohoto výnosu. Za výnosovou oceňovací metodou byla zvolena paušální metoda kapitalizovaných čistých výnosů. Tato metoda je formou odhadu výnosové hodnoty u podniků, které mají určitou minulost, u nichž není ohrožena dlouhodobá existence podniku a kdy se předpokládá, že podnik v budoucím období dosáhne minimálně obdobný zisk jako v minulém období. Lze předpokládat, že podnik i pro budoucí období udrží svůj výnosový potenciál. Výsledek ocenění zjištěný substanční metodou má velmi nízkou vypovídací schopnost, představuje hodnotu nákladů na znovupořízení podniku v jeho současném stavu. Metoda vyjadřuje statický pohled na hodnotu majetku a závazků, na který akcionáři nepřímo dosahují přes své akciové podíly. To ovšem neznamená, že vlastník může v kterémkoliv okamžiku svůj akciový podíl proměnit v likvidní finanční prostředky, jejichž objem by odpovídal jeho substanční hodnotě akciového podílu. Proto Jako další oceňovací metoda byla zvolena metoda výpočtu nevynucené likvidační hodnoty s cílem odhadnout výši likvidačního zůstatku na jednu akcii pro zjištění dolní meze ocenění. Porovnávací způsob, který vychází z porovnání předmětu ocenění se stejným nebo obdobným předmětem, nebylo možno aplikovat, neboť hodnoty srovnatelných podniků mezi nezávislými účastníky nejsou známé. 7
2.2 PAUŠÁLNÍ METODA MINULÝCH KAPITALIZOVANÝCH ČISTÝCH ZISKŮ Podstatou této metody je, že se hodnota firmy, resp. jejího vlastního kapitálu odvozuje od tzv. trvale odnímatelného čistého výnosu. Předpokladem ocenění paušální metodou kapitalizovaných čistých zisků je skutečnost, že podnik bude v budoucnosti dosahovat alespoň takových výnosů jako dosahoval v minulosti a že nedojde k výrazné změně předmětu podnikání ani v tempu růstu zisku. Hlavními rysy této metody ocenění je, že základem ocenění je výnosový potenciál k datu ocenění, přičemž budoucí růstové možnosti podniku nejsou vzaty v úvahu. Předpokládá se, že dosavadní potenciál bude možné udržet investicemi ve výši odpisů. Základem ocenění je odhad výše trvale odnímatelného čistého výnosu k rozdělení tj. výsledku hospodaření, který je možno rozdělit, aniž by byla narušena majetková podstata podniku. Trvale dosažitelný zisk je stanovován z minulých dosažitelných výnosů, které představuje upravený hospodářský výsledek po zdanění. Z převzatých hodnot z finančních výkazů společnosti se vylučují nepravidelné operace, vliv tvorby a rozpouštění rezerv a opravných položek, mimořádné náklady a výnosy. Pomocí průměrné míry inflace se provádí přepočet běžných cen na úroveň stálých. Přiřazením váhy jednotlivým letem historie se stanovuje trvale dosažitelný zisk, přičemž bližším rokům datu ocenění je přiřazována vyšší váha. n = i=1 TOCV q i MCK i kde TOCV trvale odnímatelný čistý výnos q váhy určující význam čistého výnosu za daný minulý rok pro odhad budoucího trvale odnímatelného čistého výnosu MCK minulé upravené čisté výnosy n počet minulých let zahrnutých do výpočtu Dále se aplikuje diskontní sazba, která má povahu nákladů vlastního kapitálu. Při určení diskontní sazby je třeba zohlednit inflaci, riziko míry podnikání, země, odvětví a podniku samého. Provozní hodnota vlastního kapitálu se nyní stanoví pomocí perpetuity podle vztahu: TOCV Hv = r kde Hv provozní hodnota vlastního kapitálu TOCV trvale odnímatelný čistý výnos r diskontní sazba Zvýšením provozní hodnoty vlastního kapitálu o ocenění neprovozních aktiv se stanoví výsledná hodnota vlastního kapitálu. Výsledná hodnota firmy se opět stanoví přičtením cizího úročeného kapitálu k datu ocenění k výsledné hodnotě vlastního kapitálu. Vlastní výpočet výnosové hodnoty je proveden v příloze č. 1 tohoto odhadu. 8
2.3 VÝPOČET LIKVIDAČNÍ HODNOTY Likvidační hodnota společnosti spočívá ve zjištění hodnoty majetku k určitému časovému okamžiku, kdy se předpokládá, že společnost ukončí svoji činnost a z tohoto pohledu budou jednotlivá aktiva rozprodána a veškeré závazky společnosti splaceny. Likvidace podniku může probíhat různou rychlostí a intenzitou. Rychlost je dána časovým obdobím, které bude likvidátor pro rozprodej podniku potřebovat. Intenzitou se rozumí míra rozdělení podnikového majetku na části, které pak mohou být s největší výhodou rozprodány. Podstatné také je, zda likvidace podniku probíhá pod vnějším tlakem, především věřitelů nebo zda se jedná o likvidaci dobrovolnou. Lze předpokládat, že likvidační hodnota pod tlakem bude podstatně nižší než likvidační hodnota za podmínek řízeného rozprodeje z hlediska výhodnosti. Vlastní likvidační hodnota plyne dle rychlosti likvidace z příjmů prodeje majetku ponížených o náklady na likvidaci: + Příjmy z prodeje majetku Pokud se očekává, že rozprodej potrvá určitou dobu, nebo se předpokládá postupný rozprodej majetku, je třeba počítat současnou hodnotu z prodeje majetku - Výdaje na vyrovnání dluhů na úhradu nákladů na likvidaci ± Pokud podnik pokračuje nějakou dobu v činnosti, je třeba kalkulovat ještě běžné podnikové příjmy a výdaje, případně i přechodně nezbytné investiční výdaje U příjmů z prodeje jednotlivých složek majetku je uplatňována srážka z jeho hodnoty podle druhu majetku v závislosti na rychlosti a míře intenzity likvidace. Čím více by bylo nutné do hodnoty zakalkulovat rychlý prodej nebo určitý vnější tlak, tím více by byly prodejní ceny a následně hodnota podniku nižší. Při kalkulaci nákladů na likvidaci je třeba vzít v úvahu i položky, které vznikají až v důsledku likvidace. Patří sem především závazky plynoucí ze sociálních nároků zaměstnanců podniku (odstupné při propouštění apod.) a náklady spojené s vlastním odprodejem, případně i fyzickou likvidací majetku. Rovněž je třeba pamatovat na již zmíněný faktor času a kalkulovat současnou hodnotu peněžních toků spojených s likvidací. Vlastní výpočet likvidační hodnoty je proveden v příloze č. 2 tohoto odhadu. 9
2.4 KOREKCE PŘEDBĚŽNÉHO OCENĚNÍ Významným faktorem při ocenění balíku akcií je jeho velikost odrážející podíl na hlasovacích právech, a tím i podíl na řízení podniku. Mezinárodní účetní standardy rozlišují kontrolu nad podnikem a podstatný vliv v podniku. Kontrolou nad podnikem se rozumí moc řídit finanční a provozní politiku podniku tak, aby bylo dosaženo užitku z jeho činnosti. Kontrolu lze zajistit buď držením více než jedné poloviny hlasovacích práv nebo držením podstatného podílu hlasovacích práv doplněného pravomocí řídit finanční a operační politiku podniku. Kontrola zahrnuje určovat strategii podniku, rozhodovat o personálním obsazení vedení podniku a jeho obměnách, rozhodovat o stálých aktivech podniku a dlouhodobém financování, rozhodovat o přeměnách podniku, změnách právní formy a likvidaci podniku a rozhodovat o dividendách Podstatným vlivem se rozumí účast na rozhodnutích o finanční a provozní politice podniku. Je možno jej dosáhnout vlastnictvím akcií (zpravidla 2 až 5 %), prostřednictvím stanov nebo pomocí dohod. Obchodní podíl, který umožňuje kontrolu společnosti nebo podstatný vliv na společnost, má samozřejmě větší hodnotu než podíl minoritní. V případě ocenění minoritního podílu je zvyklostí uplatnit srážku z hodnoty akcie určené výnosovou metodou. Srážka za menší společnost byla již aplikována v nákladech vlastního kapitál. Srážku za likviditu vlastnických podílů v tomto ocenění uplatníme dle znaleckých uzancí 1 ve výši 3%, poněvadž oceňovaná společnost nemusí být v pozici ovládané osoby a oceňovaný balík akcií představuje 6,4% podíl na základním kapitálu společnosti. Tab. Výše srážky za vlastnický podíl Podíl na celkovém počtu akcií Srážka za základní hodnoty 1 akcie neexistuje velkoakcionář existuje velkoakcionář - 9,9% 3% 5% 1-24,9% 25% 35% 25-49,9% 15% - 5-74,5% 1% - 75-94,5% 5% - 95-1% % - Předběžná výsledná hodnota zjištěná dle KČV 7167 Kč 35835 Kč Srážka - 3% - 215 Kč - 175 Kč Výsledná hodnota na akcii dle KČV 517 Kč 2585 Kč U hodnoty akcie zjištěné likvidační metodou nebude odpočítávána žádná srážka za likviditu vlastnických podílů. Důvodem toho je skutečnost, že likvidací firmy obdrží každý vlastník akcií stejný likvidační zůstatek na akcii bez ohledu na množství vlastněných akcií. 1 M.Mařík a kolektiv: Metody oceňování podniku, str.382 1
2.5 SHRNUTÍ METOD OCENĚNÍ Pro účely ocenění akcií společnosti Moravská zemědělská, akciová společnost byla použita paušální metoda kapitalizovaných čistých zisků a následně proveden výpočet likvidační hodnoty připadající na jednu akcii společnosti. Výsledkem ocenění jsou tyto dílčí výsledky Metoda kapitalizovaných čistých zisků Likvidační hodnota 5 17 Kč/akcie o NH=1 Kč 25 85 Kč/akcie o NH=5 Kč 5 185 Kč/akcie o NH=1 Kč 25 925 Kč/akcie o NH=5 Kč Metoda minulých kapitalizovaných čistých zisků vyjadřuje udržitelný ekonomický potenciál podniku. Přepočtená hodnota tohoto potenciálu, vyjádřená kapitalizovaným trvale odnímatelným čistým výnosem, je nižší než likvidační hodnota akcie. Hodnotu společnosti Moravská zemědělská, akciová společnost je třeba spatřovat v jeho likvidační hodnotě. Odráží tak pohled investora, který chce vystoupit ze své investice, aby proměnil svůj akciový podíl v likvidní prostředky. Tuto metodu považuji v tomto ocenění za jedinou přiměřenou a relevantní, poněvadž respektuje časovou hodnotu likvidačního zůstatku, který zpeněžením majetku v přiměřeném časovém horizontu akcionář obdrží za obvyklých nákladů na likvidaci. Výslednou hodnotu akcie společnosti Moravská zemědělská, akciová společnost stanovenou metodou likvidační hodnoty jsem odhadl ve výši 5 185,-Kč pro akcii o jmenovité hodnotě 1,-Kč a 25 925,-Kč pro akcii ve jmenovité hodnotě 5,-Kč. 11
3. Závěr Účelem tohoto posudku je odhadnout cenu předmětu dražby v místě a čase obvyklé ve smyslu ustanovení 13 odst.1 zák. č. 26/2 Sb., o veřejných dražbách v platném znění. Předmětem odhadu je ocenění akcií vydaných společností Moravská zemědělská, akciová společnost se sídlem Prosenice č.p. 268, PSČ 751 21, IČ: 476 74 75. Ocenění předmětných akcií je provedeno ke dni 31. prosince 21. Při zvážení všech předpokladů a skutečností v odhadu obsažených považuji za cenu obvyklou částku 5 185,-Kč (slovy:---pěttisícjednostoosmdesátpětkorunčeských---) za 1 kmenovou akcii v nominální hodnotě 1.,-Kč 5 185,-Kč (slovy:--- Pěttisícjednostoosmdesátpětkorunčeských ---) za 1 prioritní akcii v nominální hodnotě 1.,-Kč 25 925,-Kč (slovy:---dvacetpěttisícdevětsetdvacetpětkorunčeských---) za 1 kmenovou akcii v nominální hodnotě 5.,-Kč 3,463.58,-Kč (slovy:---třimilionyčtyřistašedesáttřitisícepětsetosmdesátkorunčeských---) za 144 akcií v celkové nominální hodnotě 6,68.,-Kč Ve Zlíně dne 16. května 212 za FINANCE Zlín, a.s. Ing. Libor Buček 12
Soupis příloh 1. Výpis z obchodního rejstříku společnosti Moravská zemědělská, akciová společnost 2. Ocenění akcií metodou kapitalizovaných čistých zisků 3. Ocenění akcií metodou likvidační hodnoty 4. Výkazy zisku a ztráty, rozvahy za roky 27 až 21 13
Příloha č.1
V ý p i s z obchodního rejstříku, vedeného Krajským soudem v Ostravě oddíl B, vložka 71 Datum zápisu: 2.prosince 1993 Obchodní firma: Moravská zemědělská, akciová společnost Sídlo: Prosenice č.p. 268, PSČ 751 21 Identifikační číslo: 476 74 75 Právní forma: Akciová společnost Předmět podnikání: - zemědělská výroba a prodej nezpracovaných zemědělských výrobků - nákup zboží za účelem dalšího prodeje a prodej, mimo zboží uvedené v příl. 1-3 živnostenského zákona - zemní práce prováděné strojem - laboratorní práce s vyjímkou činností uvedených v příloze 1-3 živnostenského zákona - truhlářství - opravy motorových vozidel - výroba a opravy zemědělských strojů - kovářství - hostinská činnost - silniční motorová doprava - výroba, instalace a opravy elektrických strojů a přístrojů Statutární orgán - představenstvo: předseda představenstva: Ing. František Kretek, dat.nar. 5.1.1953 Sušice 2, PSČ 751 11 den vzniku funkce: 23.června 211 den vzniku členství v představenstvu: 23.června 211 místopředseda představenstva: Petr Hradil, dat.nar. 16.9.1954 Bystročice 92, PSČ 783 41 den vzniku funkce: 23.června 211 den vzniku členství v představenstvu: 23.června 211 člen představenstva: Ing. Ladislav Ševčík, dat.nar. 9.1.1973 Prostějov, Sídl. E. Beneše 3858/4, PSČ 796 3 den vzniku členství v představenstvu: 23.června 211 Jednání: Představenstvo jedná za spol. prostřednictvím předsedy, popř. místopředsedy představenstva, každého z nich samostatně a podepisuje za spol. tak, že připojí svůj podpis předseda, popř. místopředseda představenstva. Dozorčí rada: Údaje platné ke dni: 14.5.212 6: Strana: 1/2
oddíl B, vložka 71 předseda dozorčí rady: Ing. Karel Dvořák, dat.nar. 26.3.1945 Štěpánov, Horní 417/18A, PSČ 783 13 den vzniku funkce: 18.října 211 den vzniku členství v dozorčí radě: 23.června 211 člen dozorčí rady: Ing. Jan Pavlíček, dat.nar. 31.1.1947 Olomouc, Mánesova 3, PSČ 779 den vzniku členství v dozorčí radě: 23.června 211 člen dozorčí rady: Antonín Martínek, dat.nar. 2.1.1957 Grymov 5, PSČ 751 21 den vzniku členství v dozorčí radě: 3.září 211 Akcie: 1 878 ks akcie na jméno ve jmenovité hodnotě 5,- Kč 12 ks prioritní akcie na jméno ve jmenovité hodnotě 1,- Kč 921 ks kmenové akcie na jméno ve jmenovité hodnotě 1,- Kč Základní kapitál: 14 31,- Kč Ostatní skutečnosti: - Den vzniku: 6.12.1993 - Omezení převoditelnosti akcií: Účinný převod akcií na jméno je podmíněn souhlasem představenstva společnosti podle čl. 7 stanov. ------------- Správnost tohoto výpisu se potvrzuje -------------- Krajský soud v Ostravě Údaje platné ke dni: 14.5.212 6: Strana: 2/2
Příloha č.2
VÝNOSOVÉ OCENĚNÍ - METODA KAPITALIZOVANÝCH ČISTÝCH VÝNOSŮ Paušální metoda Moravská zemědělská, akciová společnost 27 28 29 21 Součet Provozní výsledek hospodaření před zdaněním 25267 2512-5878 1716 (+) Odpisy 15479 15974 1863 17968 (+) Změna stavu rezerv a opravných položek 1639 14319 5153-4515 (-) Tržby z prodeje dlouhodobého majetku 158 6857 273 1542 (+) Zůstatková cena prodaného dlouhodobého majetku 922 8224 393 98 (-) Nákladový úrok 162 2354 1627 118 Upravený výsledek hospodaření UVH před odpisy 54579 54426 1341 22499 Cenový index řetězový 1,28 1,63 1,1 1,15 Cenový index bazický vztažený k roku 21,918,975,985 1, UVH upravený o inflaci 59477 55795 1362 22499 Váhy 1 2 3 4 1 UVH upravený o inflaci x váhy 59477 11159 486 89996 31868 Trvale odnímatelný čistý výnos před odpisy 3187 Odpisy z reprodukčních cen ze zadání 17968 Trvale odnímatelný čistý výnos před daní 12219 Daň 2322 Trvale odnímatelný čistý výnos po dani 9897 Předpokládaná dlouhodobá inflace 2,% Kalkulovaná úroková míra (n VK bez inflace) 13,4% Výnosová hodnota provozní 7375 Neprovozní majetek k datu ocenění 18 Hodnota vlastního kapitálu podle KČV 74758 Základní kapitál 1431 Vlastní akcie Základní kapitál - vlastní akcie 1431 Hodnota 1 akcie o NH = 1 Kč v Kč 7167 Hodnota 1 akcie o NH = 5 Kč v Kč 35835 NÁKLADY VLASTNÍHO KAPITÁLU - CAPM S RIZIKOVOU PRÉMIÍ ZEMĚ r f (aktuální výnosnost 1letých vládních dluhopisů USA) 2,8% Beta nezadlužené pro Food Procesing,74 Riziková prémie kap. trhu USA (průměr 1928-21) 4,1% Rating České republiky Baa1 Riziko selhání země (prémie USA dluhopisů Baa1 oproti AAA),7% Odhad poměru rizikové prémie u akcií oproti dluhopisům 1,5 Riziková prémie země 1,5% Inflace US 1,9% Inflace ČR 3,2% Riziková prémie země opravená o rozdíl v inflaci 2,4% Riziková přirážka za menší společnost - odhad 5,% Riziková přirážka za menší likviditu vlastnických podílů - odhad,% Poměr cizího a vlastního kapitálu u oceňovaného podniku 89%,89 Daňová sazba 19% Beta zadlužené 1,273 Náklady vlastního kapitálu 15,42% Předpokládaná dlouhodobá inflace 2,% Kalkulavaná úroková míra (n VK bez inflace) 13,4%
Příloha č.3
Firma Moravská zemědělská, akciová společnost 31.12.21 Účetní hodnota Likvidační koef. Likvidační hodnota AKTIVA CELKEM (ř. 2 + 3 + 31 + 62) 1 276 464 229 51 157 92 A. Pohledávky za upsaný základní kapitál 2 B. Dlouhodobý majetek (ř. 4 + 13 + 23) 3 154 19 117 17 74 882 B. I. Dlouhodobý nehmotný majetek (ř. 5 až 12) 4 693 24 B. I. 1. Zřizovací výdaje 5 2. Nehmotné výsledky výzkumu a vývoje 6, 3. Software 7, 4. Ocenitelná práva 8 453 5. Goodwill 9 6. Jiný dlouhodobý nehmotný majetek 1 24 24, 7. Nedokončený dlouhodobý nehmotný majetek 11, 8. Poskytnuté zálohy na dlouhodobý nehmotný majetek 12 B. II. Dlouhodobý hmotný majetek (ř. 14 až 22) 13 152 489 115 785 73 584 B. II. 1. Pozemky 14 25 918 25 918,8 2 734 2. Stavby 15 72 517 36 259,6 21 755 3. Samostatné movité věci a soubory movitých věcí 16 46 241 46 241,6 27 745 4. Pěstitelské celky trvalých porostů 17 2 23 1 784, 5. Základní stádo a tažná zvířata 18 5 583 5 583,6 3 35 6. Jiný dlouhodobý hmotný majetek 19, 7. Nedokončený dlouhodobý hmotný majetek 2,7 8. Poskytnuté zálohy na dlouhodobý hmotný majetek 21 9. Oceňovací rozdíl k nabytému majetku 22, B. III. Dlouhodobý finanční majetek (ř. 24 až 3) 23 1 8 1 298 1 298 B. III. 1. Podíly v ovládaných a řízených osobách 24 2 2 1, 2 2. Podíly v účetních jednotkách pod podstatným vlivem 25 3. Ostatní dlouhodobé cenné papíry a podíly 26 117 117 1, 117 Půjčky a úvěry ovládaným a řízeným osobám a účetním jednotkám 4. 27 pod podstatným vlivem 5. Jiný dlouhodobý finanční majetek 28 691 981 1, 981 6. Pořizovaný dlouhodobý finanční majetek 29 7. Poskytnuté zálohy na dlouhodobý finanční majetek 3,8 C. Oběžná aktiva (ř. 32 + 39 + 47 + 57) 31 122 69 112 19 83 38 C. I. Zásoby (ř. 33 až 38) 32 47 41 48 82 28 22 C. I. 1. Materiál 33 11 99 11 99,6 6 659 2. Nedokončená výroba a polotovary 34 1 721 1 721,5 5 361 3. Výrobky 35 18 658 2 431,6 12 258 4. Zvířata 36 6 494 6 494,6 3 896 5. Zboží 37 69 76,6 45 6. Poskytnuté zálohy na zásoby 38,8 C. II. Dlouhodobé pohledávky (ř. 4 až 46) 39 1 312 1 19 714 C. II. 1. Pohledávky z obchodních vztahů 4 1 312 1 19,6 714 2. Pohledávky za ovládanými a řízenými osobami 41,9 3. Pohledávky za účetními jednotkami pod podstatným vlivem 42 4. Pohledávky za společníky, členy družstva a za účastníky sdružení 43 5. Dohadné účty aktivní 44 6. Jiné pohledávky 45,7 7. Odložená daňová pohledávka 46,7 C. III. Krátkodobé pohledávky (ř. 48 až 56) 47 41 142 29 66 21 53 C. III. 1. Pohledávky z obchodních vztahů 48 27 337 19 136,7 13 395 2. Pohledávky za ovládanými a řízenými osobami 49 3. Pohledávky za účetními jednotkami pod podstatným vlivem 5 4. Pohledávky za společníky, členy družstva a za účastníky sdružení 51 5. Sociální zabezpečení a zdravotní pojištění 52 6. Stát - daňové pohledávky 53 1 915 1 915 1, 1 915 7. Ostatní poskytnuté zálohy 54 772 772 1, 772 8. Dohadné účty aktivní 55 1 368 958,7 67 9. Jiné pohledávky 56 9 75 6 825,7 4 778 C. VI. Krátkodobý finanční majetek (ř. 58 až 61) 57 32 574 32 574 32 574 C. IV. 1. Peníze 58 38 38 1, 38 2. Účty v bankách 59 32 536 32 536 1, 32 536 3. Krátkodobé cenné papíry a podíly 6 1, 4. Pořizovaný krátkodobý finanční majetek 61 D. I. Časové rozlišení (ř. 63 až 65) 62 25 25 D. I. 1. Náklady příštích období 63 25 25, 2. Komplexní náklady příštích období 64 3. Příjmy příštích období 65 Brutto 1 Korekce 2 Netto 3 Tržní hodnota Netto 4 MIMOBILANČNÍ AKTIVA,5
Závazky Účetní ocenění 5 Znalecké ocenění 6 ZÁVAZKY CELKEM 66 76 236 76 236 76 236 B.I. Rezervy 67 28 235 28 235 B.I. 1. Rezerva podle zvláštních předpisů 68 5 599 5 599 B.I. 2. Rezerva na důchody a podobné závazky 69 B.I. 3. Rezerva na daň z příjmu 7 1 1 B.I. 4. Ostatní rezervy 71 21 636 21 636 B. II. Dlouhodobé závazky 72 5 684 5 684 B. II. 1. Závazky z obchodních vztahů 73 2 57 2 57 2. Závazky k ovládaným a řízeným osobám 74 3. Závazky k účetním jednotkám pod podstatným vlivem 75 4. Závazky ke společníkům, členům družstva a k účastníkům sdružení 76 5. Dlouhodobé přijaté zálohy 77 6. Vydané dluhopisy 78 7. Dlouhodobé směnky k úhradě 79 8. Dohadné účty pasivní 8 9. Jiné závazky 81 3 177 3 177 B. III. Krátkodobé závazky 82 15 985 15 985 B. III. 1. Závazky z obchodních vztahů 83 1 475 1 475 2. Závazky k ovládaným a řízeným osobám 84 3. Závazky k účetním jednotkám pod podstatným vlivem 85 4. Závazky ke společníkům, členům družstva a k účastníkům sdružení 86 2 95 2 95 5. Závazky k zaměstnancům 87 59 59 6. Závazky ze sociálního zabezpečení a zdravotního pojištění 88 1 347 1 347 7. Stát - daňové závazky a dotace 89 526 526 8. Krátkodobé přijaté zálohy 9 9. Vydané dluhopisy 91 1. Dohadné účty pasívní 92 65 65 11. Jiné závazky 93 23 23 B. IV. Bankovní úvěry a výpomoci 94 1 663 1 663 B. IV. 1. Bankovní úvěry dlouhodobé 95 1 663 1 663 2. Krátkodobé bankovní úvěry 96 3. Krátkodobé finanční výpomoci 97 C. I. Časové rozlišení 98 15 669 15 669 C. I. 1. Výdaje příštích období 99 1 11 1 11 C. I. 2. Výnosy příštích období 1 14 559 14 559 VLASTNÍ KAPITÁL 194 292 Čistý obchodní majetek 2 228 153 265 81 684 Podíl na základním kapitálu Srážka za podíl Srážka za obchodovatelnost VÝSLEDNÁ SUBSTANČNÍ HODNOTA,, 1,469,783 NÁKLADY NA LIKVIDACI 12 115 Odstupné 7 56 Odměna likvidátora 1 2 Právní služby 5 Vedení účetnictví 48 Audit 1 Daň z převodu nemovitostí,3 1 275 Ostatní 1 Čistý obchodní majetek 81 684 Náklady na likvidaci 12 115 Likvidační hodnota 69 569 Délka trvání likvidace v letech 2 Diskont 13,42% Současná hodnota likvidační hodnoty 54 8 Základní kapitál 14 31 Současná hodnota likvidační hodnoty na 1 akcii o NH = 1 Kč 5 185 Současná hodnota likvidační hodnoty na 1 akcii o NH = 5 Kč 25 925
Příloha č.4
2. Informace z účetních závěrek za období 27,28,29,21 v tis. Kč Výkaz zisků a ztrát v tis. Kč Období 27 28 29 21 Tržby za prodej zboží 661 653 592 637 Náklady vynaložené na prodané zboží 58 585 535 576 Obchodní marže 81 68 57 61 Výkony 14148 169468 1183 11311 Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb 115571 175468 1775 114335 Změna stavu vnitropodnikových zásob vlastní výroby 2144-125 5338-5347 Aktivace 4469 425 4987 423 Výkonová spotřeba 77864 95491 85313 72655 Spotřeba materiálu a energie 61166 75415 65252 56346 Služby 16698 276 261 1639 Přidaná hodnota 63397 7445 32774 4417 Osobní náklady 39665 4233 39179 38962 Mzdové náklady 3114 3192 3398 324 Odměny členům orgánů společnosti a družstva 6 6 6 48 Náklady na sociální zabezpečení 8951 9531 8181 8242 Sociální náklady Daně a poplatky 273 2523 2227 263 Odpisy nehmotného a hmotného investičního majetku 15479 15974 1863 17968 Tržby z prodeje investičního majetku a materiálu 2465 764 323 3714 Tržby z prodeje investičního majetku 158 6857 273 1542 Tržby z prodeje materiálu 957 783 32 2172 Zůstatková cena prodaného invest. majetku a mater. 1483 829 1292 312 Zůstatková cena prodaného invest. majetku 922 8224 899 98 Zůstatková cena prodaného materiálu 561 66 393 232 Změna stavu rezerv, provozních opravných položek a komlexních nákladů příších období 1639 14319 5153-4515 Ostatní provozní výnosy 36527 3165 26645 26397 Ostatní provozní náklady 2683 3591 246 2322 Převod provozních výnosů Převod provozních nákladů Provozní hospodářský výsledek 25267 2512-5878 1716 Tržby z prodeje cenných papírů a vkladů 152 3 Prodané cenné papíry a vklady 795 3 Výnosy z finančních investic 137 Výnosy z podílů v ovladaných a rizených osobách 137 Výnosy z ostatních dl. Cenných papírů a podílů Výnosy z ostatního dlouhodobého finančního majetku Výnosy z krátkodobého finančního majetku Náklady z finančního majetku Výnosy z přecenění cenných papírů a derivátů Náklady z přecenění cenných papírů a derivátů Změna stavu rezerv a opr. Pol. Ve finanční oblasti Výnosové úroky 1111 1274 113 856 Nákladové úroky 162 2354 1627 118 Ostatní finanční výnosy 21 785 969 691 Ostatní finanční náklady 192 119 1619 1437 Převod finančních výnosů Převod finančních nákladů Hospodářský výsledek z finančních operací -2228-1267 -755-998 Daň z příjmu za běžnou činnost -868 842-32 1326 - splatná 47 7576-822 1 - odložená -915 826 79 326 Hospodářský výsledek za běžnou činnost 2397 15451-13396 8392 Mimořádné výnosy 24 274 691 3482 Mimořádné náklady 13618-5843 -8273-321 Daň z příjmů z mimořádné činnosti - splatná - odložená Mimořádný hospodářský výsledek -13378 8547 8964 383 Převod podílů na hospodářském výsledku společníkům Hospodářský výsledek za účetní období 1529 23998-4432 12195 Hospodářský výsledek před zdaněním 9661 324-4464 13521 5
Rozvaha v tis. Kč Období 27 28 29 21 AKTIVA CELKEM 24985 39892 283257 276464 Pohledávky za upsaný vlastní kapitál Dlouhodobý majetek 125576 153323 164113 15419 Dlouhodobý nehmotný majetek 3958 2827 1684 693 Zřizovací výdaje Nehmotné výsledky výzkumu a vývoje Software Ocenitelná práva 353 2486 1469 453 Goodwill Jiný dlouhodobý nehmotný majetek 455 341 215 24 Nedokončený dlouhodobý nehmotný majetek Poskytnuté zálohy na dlouhodobý nehmotný maj. Dlouhodobý hmotný majetek 117945 147178 159755 152489 Pozemky 352 11992 2698 25918 Stavby 8922 78482 75512 72517 Samostatné movité věci a soubory movitých věcí 25121 39197 55753 46241 Pěstitelské celky trvalých porostů 446 3713 2964 223 Základní stádo a tažná zvířata 4257 4236 5423 5583 Jiný dlouhodobý hmotný majetek Nedokončený dlouhodobý hmotný majetek 1468 1748 Poskytnuté zálohy na dlouhodobý hmotný majetek Oceňovací rozdíl k nabytému majetku -1785-119 -595 Dlouhodobý finanční majetek 3673 3318 2674 18 Podíly v ovládaných a řízených osobách 2 2 2 2 Podíly v účetních jednot. pod podstatným vlivem Ostatní dlouhodobé cenné papíry a podíly 117 119 12 117 Půjčky a úvěry-ovl. a říd. osoba, podstat. vliv Jiný dlouhodobý finanční majetek 3356 2999 2354 691 Pořizovaný dlouhodobý finanční majetek Poskytnuté zálohy na dlouhodobý finanční maj. Oběžná aktiva 115245 156477 118978 12269 Zásoby 52675 4633 49432 4741 Materiál 4246 6431 6576 1199 Nedokončená výroba a polotovary 9729 1238 16 1721 Výrobky 29751 18772 25531 18658 Zvířata 891 8737 6681 6494 Zboží 48 55 44 69 Poskytnuté zálohy na zásoby Dlouhodobé pohledávky 1247 1287 1312 Pohledávky z obchodních vztahů 1247 1287 1312 Pohledávky- ovládající a řídící osoba Pohledávky- podstatný vliv Pohledávky za společníky, členy družstva a účastníky sdružení Dlouhodobé poskytnuté zálohy Dohadné účty aktivní Jiné pohledávky Odložená daňová pohledávka Krátkodobé pohledávky 39769 76457 471 41142 Pohledávky z obchodních vztahů 269 43289 25147 27337 Pohledávky- ovládající a řídící osoba Pohledávky- podstatný vliv Pohledávky za společníky, členy družstva a účastníky sdružení Sociální zabezpečení Stát-daňové pohledávky 1477 4771 1699 1915 Krátkodobé poskytnuté zálohy 1287 1579 749 772 Dohadné účty aktivní 5261 13312 1313 1368 Jiné pohledávky 1154 6 3 975 Krátkodobý finanční majetek 2281 3247 27558 32574 Peníze 277 67 48 38 Účty v bankách 22524 3243 2751 32536 Krátkodobé cenné papíry a podíly Pořizovaný krátkodobý finanční majetek Časové rozlišení 164 92 166 25 Náklady příštích období 164 92 166 25 Komplexní náklady příštích období Příjmy příštích období 6
Období 27 28 29 21 PASIVA CELKEM 24985 39892 283257 276464 Vlastní kapitál 164857 187695 18212 194292 Základní kapitál 1431 1431 1431 1431 Základní kapitál 1431 1431 1431 1431 Vlastní akcie a vlastní obchodní podíly(-) Změny základního kapitálu Kapitálové fondy 29154 29154 29154 29154 Emisní ažio Ostatní kapitálové fondy 29154 29154 29154 29154 Oceňovací rozdíly z přecenění majetku a závazků Oceňovací rozdíly z přecenění při přeměnách Rezerv. fondy, neděl. fond a ost.fondy ze zisku 768 7586 8776 8771 Zákonný rezervní fond/nedělitelný fond 6848 7375 8575 8575 Statutární a ostatní fondy 22 211 21 196 Výsledek hospodaření minulých let 13796 22647 44294 39862 Nerozdělený zisk minulých let 13796 22647 44294 39862 Neuhrazená ztráta minulých let Výsledek hospodaření běžného účetního období 1529 23998-4432 12195 Cizí zdroje 7559 17177 86186 6653 Rezervy 15779 37552 32896 28235 Rezervy podle zvláštních právních předpisů 2831 8461 1126 5599 Rezerva na důchody a podobné závazky Rezerva na daň z příjmů 7455 1 Ostatní rezervy 12948 21636 21636 21636 Dlouhodobé závazky 1922 1296 12493 1162 Závazky z obchodních vztahů 4942 257 257 257 Závazky- ovládající a řídící osoba Závazky- podstatný vliv Závazky ke společníkům, členům družstva a účastníkům sdružení Dlouhodobé přijaté zálohy Vydané dluhopisy Dlouhodobé směnky k úhradě Dohadné účty pasivní Jiné závazky 1986 557 4376 3177 Odložený daňový závazek 3994 482 561 5936 Krátkodobé závazky 1149 2454 1851 15985 Závazky z obchodních vztahů 9182 1744 1537 1475 Závazky- ovládající a řídící osoba Závazky- podstatný vliv Závazky ke společníkům, členům družstva a 4693 1872 295 účastníkům sdružení Závazky k zaměstnancům 75 48 41 59 Závazky ze sociálního zabezpečení 814 829 92 1347 Stát- daňové závazky a dotace 621 519 322 526 Krátkodobé přijaté zálohy Vydané dluhopisy Dohadné účty pasivní 549 557 317 65 Jiné závazky 168 4 19 23 Bankovní úvěry a výpomoci 3748 32611 22287 1663 Bankovní úvěry dlouhodobé 3748 32611 22287 1663 Krátkodobé bankovní úvěry Krátkodobé finanční výpomoci Časové rozlišení 538 152 14969 15669 Výdaje příštíchobdobí 538 461 41 111 Výnosy příštích období 14559 14559 14559 7