Analytický report. Comsense Capital

Transkript

1 Comsense Capital

2 Přehled Hlavní zprávy Technologická akcie s nejlepším ročním zhodnocením je Nvidia Moneta vykázala za první pololetí o 4 procenta nižší zisk Politika a veřejná správa ČNB vydala Zprávu o inflaci III/2016 Velká Británie chystá revoluci v bankovnictví díky fintech Ekonomika a finance MMF půjčí Egyptu 300 miliard Kč Majetek českých domácností se za 20 let téměř zdvojnásobil Byznys Věřitelé povolili reorganizaci OKD Air Bank propadl zisk o 89 procent Čínská CEFC dokončila převzetí strojíren Žďas Český T-Mobile vydělal za první pololetí 5,5 miliardy korun Buffettova Berkshire Hathaway zvýšila zisk o 25 procent Burzovní data Citát týdne: Nejdříve Vás ignorují, pak se Vám smějí, pak s Vámi bojují a pak vyhrajete. Mahátma Gándhí Pražská akciová burza Výnosy českých státních dluhopisů Výnosy vybraných českých korporátních dluhopisů Světové akciové indexy

3 Hlavní zprávy Technologická akcie s nejlepším ročním zhodnocením je Nvidia Středem zájmu investorů jsou ve Spojených státech zejména technologické akcie jako Facebook, Amazon a Google. Ani jedna však za poslední rok není nejvýkonnější. Za poslední rok z konstituentů indexu S&P 500 nejlépe zhodnotily akcie těžaře zlata Newmont Mining (160 %) a akcie společnosti Nvidia (146 %). Zejména druhá jmenovaná společnost má velký potenciál i do budoucna. V minulosti byla Nvidia známá jako výrobce procesorů pro videohry, v současné době jde však o důležitého dodavatele do nejrychleji rostoucího sektoru polovodičů. Nvidia již není pouze výrobcem výkonných grafických karet. V současné době její technologie zavádějí společnosti zaměřené na big data, umělou inteligenci či výrobci autonomních vozidel. A přesně z tohoto důvodu si Nvidia užívá podobný růst jako největší technologičtí giganti. Firma má významné know-how v segmentu, kde není příliš konkurentů. Nicméně je třeba brát v potaz, že závislost bude působit i v případě, že technologický sektor zažije korekci. [1] [2] [3] Graf: Srovnání akcií Nvidie a indexu S&P Nvidia S&P 500 Index Zdroj: Data EBA

4 CZK Moneta vykázala za první pololetí o 4 procenta nižší zisk Nováček na pražské burze a šestá největší česká banka, Moneta Money Bank, zveřejnila výsledky za první pololetí letošního roku. Nejdůležitější údaj, tedy čistý zisk, bance klesl meziročně o 3,9 procenta na 2,278 miliardy korun. Celkový zisk bance klesl o necelých 100 milionů korun. Jako jediná z významných českých bank tak zatím vykázala pokles zisku a to i přes započtení jednorázové příjmu 158 milionů korun z prodeje podílu v kartové asociaci Visa Europe. Hlavním důvodem poklesu zisku je snížení úrokových výnosů o více než 400 milionů korun. Poklesly také výnosy z poplatků a provizí a to o necelých 170 milionů korun. Bance se ovšem dařilo zvyšovat objem nových úvěrů, poklesl zisku tak mohl být daleko vyšší. Celkový objem nových úvěrů bance vzrostl meziročně o 4,4 % na 20,1 mld. Kč. Moneta se snaží zaměřovat především na retailové bankovnictví, dík tomu byla úspěšná zejména v individuálním bankovnictví, kde vykázala růst nových spotřebitelských úvěrů o 32 procent, hypoték o 24 procent a půjček na koupi vozidel o více než třetinu. Mimo to se také snaží o růst v segmentu malých a středních společností a nové úvěry malým firmám se v prvním pololetí zvýšily dokonce o 36 procent na 0,4 miliardy korun. V případě vkladů klientů banka zaznamenala růst o 5,5 procenta na 115 miliard korun. Celková aktiva banky vzrostla o 2,8 procenta na 144 miliard. Podle šéfa banky Tomáše Spurného je Moneta připravena vyplácet akcionářům nejméně 70 procent zisku ve formě dividend. Spurný chce také oddělit IT systémy od bývalé mateřské skupiny GE dříve, než je plánováno. Banka by tak ušetřila na platbách za služby, které nyní od GE nakupuje. [4] [5] [6] [7] Graf: Vývoj hodnoty akcií Moneta Money Bank Zdroj: Data Bloomberg

5 Politika a veřejná správa ČNB vydala Zprávu o inflaci III/2016 Letošní třetí Zpráva o inflaci byla schválena na zasedání Bankovní rady České národní banky ze dne jako jedna z částí komunikace centrální banky s veřejností v režimu cílování inflace. Součástí Zprávy je i popis čtvrtletní makroekonomické prognózy banky. ČNB předpokládá, že domácí inflace se začátkem třetího čtvrtletí letošního roku začne zvyšovat, a to především vlivem rostoucí domácí aktivity a mezd při slábnoucím protiinflačním působení dovozních cen. Dvouprocentní inflační cíl by měla překonat za rok až rok a půl. Co se týče ekonomického růstu, tak banka po znatelném zpomalení české ekonomiky v prvním čtvrtletí předpokládá další zvolnění v druhé půlce roku. Jako hlavní vliv předpokládá ČNB propad vládních investic spolufinancovaných z fondů Evropské unie a následný propad tvorby hrubého kapitálu. Po odeznění propadu vládních investic a v podmínkách nadále robustní spotřeby domácností ekonomický růst v následujících letech zrychlí. Banka předpokládá také další zvyšování zaměstnanosti, která je v současnosti již na velmi nízké úrovni. Je tak možné, že nezaměstnanost klesne pod svoji přirozenou úroveň. [8] [9] Velká Británie chystá revoluci v bankovnictví díky fintech Velká Británie schválila zákon, který bude nutit banky sdílet údaje klientů s třetími stranami, které tak budou schopny ukázat klientovi, kolik by mohl uspořit při využití jiné banky. Vše samozřejmě pouze za souhlasu klienta. To by mělo značně posílit konkurenci. Britský trh je v současnosti rozdělen mezi 4 velké hráče - Lloyds, Royal Bank of Scotland, Barclays and HSBC. Ti mají tržní podíl více než 75 %. Spotřebitelé a menší banky tak volají po větší fragmentaci trhu, která by měla napomoci snížení cen. Británie se snaží uvolnit svou legislativu a získat konkurenční výhodu nejen ve finančním sektoru. Ihned po rozhodnutí voličů o odchodu z EU se spekulovalo, že Londýn ztratí svůj zásadní význam jako světové finanční centrum. Podpora fintech, neboli finančních technologií, je jedním z kroků, jak si ho udržet. Devět z deseti půjček ve Spojeném království je poskytnuto bankami z velké čtyřky. Díky změně v legislativě by tak klienti měli jasně vidět konkrétní částky, které by mohli změnou banky ušetřit. [10] [11] [12]

6 Ekonomika a finance MMF půjčí Egyptu 300 miliard Kč Mezinárodní měnový fond schválil úvěrovou linku pro Egypt ve výši 12 miliard dolarů (zhruba 300 miliard korun). Egypt se tak stal vedle Iráku, Tuniska nebo Jordánska další zemí, která od fondu získá finanční podporu. Tříletý program by měl pomoci zvládnout rozpočtové deficity a snížit volatilitu na měnovém trhu. Mezi požadavky MMF patří snížení dotací, zavedení daně z přidané hodnoty a snížení administrativní zátěže pro zahraniční investory. Z oblasti monetární politiky půjde zejména o snížení inflace a neustálého nedostatku dolarů. Půjčka ještě musí být schválena výkonným sborem. Úvěrová linka by také mohla pomoci Egyptu přilákat ještě více zahraničních investorů. Z českých firem tam již investoval např. PEGAS, který má v zemi továrnu. Egyptská vláda zahájila jednání o půjčce s Mezinárodním měnovým fondem již v roce Ta však nikdy nebyla dokončena. A i v současnosti nelze očekávat, že by Fond vedl v zemi ekonomický obrat. Bude záležet na egyptské vládě, jak rychle a zda vůbec nepopulární reformy schválí. [13] [14] [15] Majetek českých domácností se za 20 let téměř zdvojnásobil Česká bankovní asociace (ČBA) zveřejnila oficiální studii zaměřenou na finanční a majetkovou situaci českých domácností od roku 1995 do konce roku Celkový majetek domácností na konci roku 2015 dosáhl hodnoty 11,4 bilionu korun, což představuje 255 procent současného HDP České republiky. V roce 1995 celková aktiva domácností činila 3,867 bilionu korun. Za dvacet let se tak majetek českých domácností téměř ztrojnásobil. Průměrná hodnota majetku jednoho občana se vyšplhala na 1,083 milionu korun, zatímco před 20 lety to bylo pouze 374 tisíc korun. Na druhou stranu také výrazně vzrostly finanční závazky domácností. Z hodnoty 236 miliard korun v roce 1995 na 1,530 bilionu korun na konci roku Průměrná hodnota tak vzrostla z 23 tisíc korun na 145 tisíc korun. Jedná se tedy o poměrně výrazný růst, na druhou stranu zadluženost v roce 1995 byla na velmi nízké úrovni. Čisté jmění českých domácností (rozdíl aktiv a závazků) tak stouplo za 20 let o 6,4 bilionu. Podle ČBA drží domácnosti majetek ve třech hlavních formách a to nemovitostech určených k bydlení, bankovních vkladech a přírodních zdrojích.

7 Největší část majetku drží v nemovitostech a to 4,2 bilionu korun. Sedminásobně vzrostly vklady a peněžní hotovost, konkrétně na 2,6 bilionu korun. [16] [17] [18] Tabulka: Vývoj aktiv českých domácností od roku 1995 do [bil. Kč] [bil. Kč] [bil. Kč] Celková aktiva domácností 3,87 6,84 11,42 Finanční závazky domácností 0,24 0,64 1,53 Čisté jmění domácností 3,63 6,20 9,89 Nemovitosti 1,49 2,95 4,20 Přírodní zdroje 0,67 0,71 1,33 Stroje 0,18 0,18 0,26 Hotovost a vklady 0,51 1,32 2,56 Akcie 0,58 0,67 1,12 Podílové listy 0,08 0,19 0,33 Penzijní pojištění 0,01 0,11 0,35 Životní pojištění 0,06 0,17 0,27 Zdroj: Data ČBA Byznys Věřitelé povolili reorganizaci OKD Poslední černouhelný těžař v Česku, společnost OKD, dostal druhou šanci od svých věřitelů, kteří minulý týden téměř jednomyslně schválili reorganizaci namísto konkurzu. OKD tak získalo až sedm let dalšího fungování. Proti reorganizaci se vyslovil jediný věřitel, společnost Indus Praha. Místo okamžitého zavření OKD, rozprodeje majetku a propuštění zaměstnanců tak čeká doly postupné řízení útlumu. To, že bude OKD nadále těžit a vydělávat ovlivní podle odhadů zhruba 12 tisíc lidí, které společně s dodavatelskými společnostmi zaměstnává. Vedení OKD má nyní ze zákona 120 dní na přípravu reorganizačního plánu, je zde ale i možnost že soud prodlouží tuto dobu na dvojnásobek. Největší uspokojení přináší reorganizace odborářům, kteří tak mohou dát zaměstnancům signál, že budou mít práci. Naopak nezajištění věřitelé, kterých je drtivá většina ze svých peněz ani při reorganizaci

8 příliš neuvidí. Za ideálních podmínek mají šanci získat pouhá 2,5 procenta ze svých pohledávek, v horším případě nezískají vůbec nic. V reorganizaci tak pravděpodobně vidí šanci do budoucna na další spolupráci a alespoň částečné pokrytí svých ztrát. Do kladného provozního zisku by se doly podle plánu managementu měly přitom dostat až v roce Insolvenční správce popřel 17,4 z 20,3 miliard pohledávek, kteří věřitelé do insolvence přihlásili. O nejvyšší částku přišla londýnská pobočka Citibank v pohledávkách za zhruba 10,5 miliardy korun. [19] [20] Air Bank propadl zisk o 89 procent Jedna z nejmladších (oficiálně funguje od května 2011) a v poslední době pravděpodobně nejviditelnější banka v tuzemsku, Air Bank, patřící do skupiny PPF nejbohatšího Čecha Petra Kellnera, vykázala za první pololetí letošního roku čistý zisk 39,9 milionů korun. Za stejné období loňského roku to bylo 350,4 milionů korun, jedná se tak o meziroční propad o 89 procent. Obrovský pokles zisku způsobilo především dočasné tržní přecenění investic, které v loňském roce bance pomohlo k nečekaně vysokému zisku a letos naopak především kvůli nejistotě na evropských trzích způsobilo jeho výrazný pokles. V ostatních výsledcích dosáhla banka pozitivních výsledků. Počet klientů se zvýšil o 30 procent a služby banky tak nyní využívá 474,8 tisíc lidí. Výrazně rostl také počet běžných účtů a to o 41 procent na 469,3 tisíc. S růstem účtů souvisí samozřejmě také růst vkladů meziročně o 21 procent na 74,2 miliard korun. Tato částka představuje 90,9 procent všech aktiv banky. Vlastní kapitál banky se sice zvýšil o tři procenta na pět miliard korun, to je ale stále poměrně nízké číslo a kapitálová přiměřenost banky tak není na příliš dobré úrovni. Bance se také dařilo zvyšovat objem úvěrů, kterých v současnosti poskytuje 28,6 miliardy korun při meziročním růstu 12 procent. [21] [22] Čínská CEFC dokončila převzetí strojíren Žďas Čínská společnost CEFC, o které se v poslední době často mluvilo v souvislosti s investicemi v tuzemsku, dokončila minulý týden jednu ze svých nejvýznamnějších akvizic u nás. Jedná se o převzetí strojírenského a metalurgického podniku Žďas ve Žďáru nad Sázavou s 2500 zaměstnanci. Stoprocentní podíl Žďasu držely od roku 2002 slovenské Železiarne Podbrezová. Součástí transakce je i dceřiná společnost žďárského podniku TS Plzeň a majoritní podíl ve společnosti Žďas SGS se sídlem v Německu.Akciová společnost ŽĎAS, sídlící ve Žďáru nad Sázavou, patří k významným českým výrobcům v oblasti těžkého strojírenství, a jako taková je

9 významným bodem investiční strategie CEFC v Evropě, v níž je jednou ze stěžejných oblastí průmysl. Novou předsedkyní představenstva ve Žďasu a její dceřiné společnosti se stane současná výkonná viceprezidentka CEFC Group (Europe) Company Marcela Hrdá. Ta zároveň v tiskové zprávě uvedla, že plánuje udržet stávající rozsah výroby a zaměstnanosti a dále rozvíjet potenciál, jaký strojírenská produkce společnosti má. [23] [24] [25] Český T-Mobile vydělal za první pololetí 5,5 miliardy korun Pobočce mobilního operátora T-Mobile v Česku se podařilo v prvním pololetí, i přes pokles celkových tržeb, zvýšit svůj zisk. Tržby klesly o 2,9 procenta z 13,2 miliardy na 12,8 miliardy korun, EBITDA vzrostl téměř o 5 procent na 5,5 miliardy korun. Hlavní část tržeb tvoří samozřejmě segment mobilních služeb, kde společnost dosáhla jedno procentního růstu na 9,05 miliardy korun. Pozitivně pro operátora se vyvíjel i počet zákazníku, který stoupl meziročně zhruba o na 6,008 milionu. Rostl segment tarifních zákazníků, naopak počet lidí s předplacenou kartou od T-Mobile se meziročně snížil. Společnost to minulý týden zveřejnila v tiskové zprávě. Rostla také spotřeba mobilních služeb, přičemž v daném období uživatelé mobilních služeb v průměru provolali 158 minut měsíčně, což představuje meziroční nárůst o 1,7 %. Spotřeba služeb rostla ve všech oblastech, zejména v datech, kde se objem přenesených dat zvýšil o 111 % ve srovnání se stejným obdobím loňského roku a dosáhl terabytů. Konkurenční operátor Vodafone v Česku zvýšil meziročně počet zákazníků zhruba o na 3,47 milionu, z nichž 68 procent tvořili smluvní klienti. O2 klesl počet mobilních zákazníků v prvním pololetí o 0,9 procenta na 4,9 milionu. Operátor v prvním pololetí zvýšil konsolidovaný čistý zisk o desetinu na 2,55 miliardy korun. Provozní výnosy klesly o necelé jedno procento na 18,22 miliardy korun. [26] [27]

10 Buffettova Berkshire Hathaway zvýšila zisk o 25 procent Zisk společnosti Berkshire Hathaway, kterou vlastní 3. nejbohatší muž planety, Warren Buffett, se zvýšil v druhém čtvrtletí o 25 procent. K výsledkům dopomohl zejména příznivý vývoj pojišťovnictví a výroby. Čistý zisk za 2Q 2016 dosáhl 5 mld. dolarů (zhruba 121 mld. korun), přičemž za 2Q 2015 to bylo 4 mld. dolarů (zhruba 97 mld. korun). Buffett investuje zejména do tradičně silných společností a vyhýbá se novým technologiím, kterým podle svých slov nerozumí. Z toho důvodu a vzhledem k velikosti skupiny se dá její výsledek považovat za určitý obraz reálné americké ekonomiky. Buffettova společnost patří mezi největší společnosti světa. V současné době ji patří 7. místo mezi Amazonem a Facebookem. Obě společnosti představují naprostý opak Berkshire Hathaway, protože jejich hlavní činností jsou zejména investice do nových technologií a e- commerce. Investoři však věří v jejich masivní růst. Amazon předčil tržní kapitalizací Berkshire, i když za 2. čtvrtletí vydělal ani ne pětinu toho, co Buffettova skupina. [28] [29] [30]

11 Burzovní data Pražská akciová burza Akcie Cena YTD 1 týden 1 měsíc 3 měsíce 6 měsíců 1 rok CETV 58,00-13,43% 0,87% -2,52% 1,75% 0,00% 7,01% ČEZ 440,50 8,24% -2,31% -1,74% 9,30% 26,56% -15,26% ERSTE 664,10-12,54% 1,47% 6,12% 7,87% 0,86% -10,93% FORTUNA 93,50 16,15% 3,09% 6,80% 10,00% -5,36% 34,92% KB 867,00-6,77% -0,34% -7,77% -7,77% -6,43% -15,41% Moneta MB 75,70-4,41% 4,41% 1,27% - - NWR PEGAS 785,00 7,39% -1,13% -2,12% -0,95% 7,09% -12,11% PHILIP MORRIS ,00 16,49% -1,61% -0,27% 2,86% 8,07% 30,61% STOCK 51,90 10,83% -0,19% -0,76% -3,95% 20,81% -20,92% TMR 664,00 8,85% 2,95% 2,15% 3,75% 5,13% 12,54% O2 235,00-0,09% 1,60% 8,75% 0,21% 4,49% 58,22% UNIPETROL 173,80 12,07% -0,97% 0,49% 1,31% 13,49% 5,48% VIG 466,70-30,09% -0,45% -1,54% -4,86% -16,91% -41,52% Výnosy českých státních dluhopisů Emise Výnos do splatnosti ČR 2 roky -0,2408% ČR 3 roky -0,2183% ČR 5 let -0,1385% ČR 7 let 0,0089% ČR 10 let 0,2632% ČR 15 let 0,5666%

12 Výnosy vybraných českých korporátních dluhopisů Emise Kupon % Výnos do splatnosti % J&T Banka AS 10 8,62 J&T Banka AS 9 7,50 Czech Property Investments AS 4,75 4,83 Unicapital Energy A.S. 5,1 4,57 Bigboard Praha AS 7 5,26 Unicapital Energy A.S. 5,1 4,48 Czech Property Investments AS 5,1 3,94 EPH Financing CZ AS 4,2 2,03 Škoda Transportation AS 3 2,30 Severomoravské Vodovody a Kanalizace Ostrava AS 2,625 2,44 Trianon Building Prague s.r.o. 2,964 2,05 Česká Zbrojovka AS 2,07 1,93 CPI BYTY AS 2,5 1,49 CPI BYTY AS 3,5 1,48 Česká Pojišťovna AS 1,83 0,78 České Drahy AS 2,07 0,60 Česka spořitelna AS 6,15 0,33 ebanka AS 6 0,10 Raiffeisenbank AS 5,1 0,11 Raiffeisenbank AS 5,5 0,10 UniCredit Bank Czech Republic & Slovakia AS 6-0,01

13 Světové akciové indexy Název Popis Hodnota YTD Týden 3 měsíce 6 měsíců 1 rok PX 13 firem Praha 863,87-5,20% 0,17% 1,56% 3,51% -11,41% S&P největších USA 2 184,05 8,33% 0,22% 7,31% 18,41% 6,75% DJIA Tradičních 30 USA ,47 8,43% 0,36% 6,65% 17,85% 9,14% NASDAQ 2582 technologických firem 5 232,90 5,40% 0,41% 11,28% 21,49% 5,06% DAX Tradičních 30 Frankfurt ,43-0,28% 2,69% 7,64% 16,36% -2,47% EUROSTOXX50 50 tradičních firem z 12 zemí EU 3 044,94-3,51% 2,08% 4,37% 10,91% -9,22% FTSE největších Velká Británie 6 916,02 14,24% 2,11% 14,17% 22,18% 9,88% HANG SENG 50 firem Hong Kong ,35 7,78% 2,08% 18,90% 24,80% -0,52% NIKKEI 225 firem Tokyo ,56-10,48% 1,32% 2,94% 6,34% -16,22% Název Popis Hodnota P/E P/BV P/S PX 13 firem Praha ,36 1,09 1,09 S&P největších USA ,50 2,88 1,95 DJIA Tradičních 30 USA ,93 3,19 1,86 NASDAQ 2582 technologických firem ,46 3,62 2,40 DAX Tradičních 30 Frankfurt ,34 1,71 0,81 EUROSTOXX50 50 tradičních firem z 12 zemí EU ,10 1,41 0,99 FTSE největších Velká Británie ,46 1,87 1,32 HANG SENG 50 firem Hong Kong ,91 1,18 1,84 NIKKEI 225 firem Tokyo ,95 1,61 0,86 Autor reportu Martin Sklenský Investiční analytik Comsense Capital s.r.o., člen skupiny DRFG Specializace na byznys, bankovnictví a politiku Kontakt sklensky@comsense.cz

14 Zdroje [1] Why Nvidia's stock has topped Google, Facebook and Amazon. CNBC [online]. [cit ]. Dostupné z: [2] Nvidia: Game on. Bloomberg [online]. [cit ]. Dostupné z: [3] Nvidia Forecast Tops Estimates as Gamers Spend on Gear. Bloomberg [online]. [cit ]. Dostupné z: [4] Skupina MONETA: Hospodářské výsledky za období do 30. června Moneta Money Bank [online]. [cit ]. Dostupné z: [5] Moneta má za sebou první tři měsíce na burze. Jako jediné z velkých českých bank se jí v pololetí propadl zisk. Hospodářské noviny [online]. [cit ]. Dostupné z: [6] Od GE se budeme chtít oddělit dříve, než jsme původně oznámili, říká šéf Monety Spurný. Hospodářské noviny [online]. [cit ]. Dostupné z: [7] Monetě klesl v pololetí čistý zisk o 3,9 pct. na 2,3 miliardy Kč. České noviny [online]. [cit ]. Dostupné z: [8] ČNB vydala Zprávu o inflaci III/2016. ČNB [online]. [cit ]. Dostupné z: [9] ČNB: Za snížením růstu stojí propad vládních investic. České noviny [online]. [cit ]. Dostupné z: [10] Britain counting on fintech for banking revolution. Reuters [online]. [cit ]. Dostupné z: [11] Britain's fintech sector seeks light at end of Brexit tunnel. Reuters [online]. [cit ]. Dostupné z: [12] Britain's fintech sector seeks light at end of Brexit tunnel. Yahoo Finance [online]. [cit ]. Dostupné z: [13] IMF Steps Deeper Into Middle East Cauldron With Loan to Egypt. Bloomberg [online]. [cit ]. Dostupné z: [14] IMF agrees to $12 billion 3-year loan deal for Egypt. CNBC [online]. [cit ]. Dostupné z: [15] Egypt reaches a deal with the IMF. The Economist [online]. [cit ]. Dostupné z: [16] BANKY A FAKTA - FINANČNÍ A MAJETKOVÁ SITUACE ČESKÝCH DOMÁCNOSTÍ. ČBA [online]. [cit ]. Dostupné z: [17] Majetek Čechů se za 20 let ztrojnásobil, nejvíce ho mají v nemovitostech. Dluhy se přitom zvýšily šestkrát. Hospodářské noviny [online]. [cit ]. Dostupné z: [18] Majetek domácností se za 20 let zdvojnásobil na 11,4 bilionu Kč. České noviny [online]. [cit ]. Dostupné z:

15 [19] Dalších sedm let pro OKD. Věřitelé povolili reorganizaci, ztrátové doly se budou uzavírat postupně. Hospodářské noviny [online]. [cit ]. Dostupné z: [20] Věřitelé OKD v Ostravě rozhodli, že firma půjde do reorganizace. České noviny [online]. [cit ]. Dostupné z: [21] Air Bank vydělala v 1. pololetí 40 mil. Kč, počet klientů vzrostl na 475 tisíc. PPF [online]. [cit ]. Dostupné z: [22] Air Bank klesl zisk o 89 procent, především vlivem tržního přecenění investic. Počet klientů vzrostl o třetinu. Hospodářské noviny [online]. [cit ]. Dostupné z: [23] SPOLEČNOST CEFC PŘEVZALA PŘEDNÍ ČESKÝ STROJÍRENSKÝ PODNIK ŽĎAS. CEFC [online]. [cit ]. Dostupné z: [24] Číňané dokončili převzetí Žďasu. Do vedení strojírenské firmy dosadili bývalou šéfku České pošty Hrdou. Hospodářské noviny [online]. [cit ]. Dostupné z: [25] Čínská CEFC dokončila převzetí žďárského podniku Žďas. České noviny [online]. [cit ]. Dostupné z: [26] PRVNÍ POLOVINA ROKU 2016: T-MOBILE VYKAZUJE STABILNÍ VÝKONNOST. T-Mobile [online]. [cit ]. Dostupné z: [27] Český T-Mobile zvýšil zisk na 5,5 miliardy korun. Pomohl mu i více než dvojnásobný nárůst přenesených dat. Hospodářské noviny [online]. [cit ]. Dostupné z: [28] Berkshire profit up 25 percent as insurance helps, BNSF weighs. CNBC [online]. [cit ]. Dostupné z: [29] Berkshire profit up 25 percent as insurance helps, BNSF weighs. Reuters [online]. [cit ]. Dostupné z: [30] Buffett's Berkshire Hathaway Q2 Profit Pops 25% On Insurance Growth. Investors [online]. [cit ]. Dostupné z:

16