Jaderná energetika v CEE Konference PRO ENERGY CON 2011 15-16. 11. 2011 Petr Novák, Generali PPF Asset Management Generali PPF Asset Management a.s.
Německá energetická koncepce: hodně odlišný obrázek od ČR Základní změnou po Fukušimě (akcelerace vypnutí jaderných elektráren) je plánovaný prudký růst podílu obnovitelných zdrojů A to na 35% v roce 2020 (z 19% za 1H20111), 50% v roce 2030 a až 80% v roce 2050 Energetická koncepce Německa však neřeší procentní zastoupení jednotlivých zdrojů Německá vláda plánuje i další plynové elektrárny (mluví se o dalších 10 GW) Tato koncepce je velice rozdílná od návrhu státní energetické koncepce ČR Německo ČR 2020 35% 40% 1% 24% uhlí plyn jádro obnovitelné zdroje Zdroj: Bloomberg, MPO, GPPF
Přestavba německé energetiky (základní body) Náhrada jaderných elektráren v Německu bude celkově drahá i pro ekonomicky silné Německo Německo: akcelerace příklonu k obnovitelným zdrojům a plynu To povede k nestabilitě sítě a k posílení závislosti na Rusku (zvýšený odběr ruského plynu) Možný dopad na zpomalení hospodářského růstu (inflace, tlak na růst ceny elektřiny) Přírůstek investičních nákladů na posílení přenosové a distribuční soustavy Klady: obrovská šance pro obnovitelné zdroje, kdo z toho však bude hlavně profitovat? Energetická bilance Německa po vypnutí 8 jaderných bloků: prudký r/r propad exportu elektřiny z Německa, důsledek maximálního využití zdrojů pro vlastní spotřebu. Na konci roku by tak mohlo být Německo dokonce deficitiní (za 1-8M 1,7 TWh přebytek) Energetická bilance Německa 1-8 (GWh) 45 000 40 000 35 000 30 000 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 0 2007 2008 2009 2010 2011 Export Import Čistý export
Kolik bude Německo stát náhrada jaderných elektráren (modelový příklad) Největší dodatečné náklady: investice do obnovitelných zdrojů (vítr, slunce, biomasa): tyto náklady odhaduji na 35 mld. EUR ve větru a na 41 mld. EUR investic do solárních kolektorů (za předpokladu stejného výrobního mixu z OZE v roce 2020). Letošní náklady na náhradu chybějící výroby (8,4 GWh) jaderných elektráren odhaduji na 0,1% HDP Německa Výstavba 10 GW plynových elektráren: 8 mld. EUR Posílení přenosových soustav: odhadované náklady 10 mld. EUR + distribuce Dodatečné náklady na výkup obnovitelných zdrojů v roce 2020 (při stejném složení výrobního mixu OZE a aktuálních výkupních cenách): 10,3 mld. EUR (zaplatí spotřebitel) Růst importu ruského plynu: výstavba 10 GW kapacity v plynu znamená růst spotřeby plynu v Německu zhruba o 16 mld. m3, tedy nárůst o 44% oproti současné spotřebě ruského plynu v Německu Náklady útlumu jaderných elektráren atd. Struktura výroby elektřiny z OZE v Německu Dodatečné investiční náklady 0,3% 11,8% 28,2% 19,4% 35,9% 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 posílení přenosové soustavy větrné elektrárny solární elektrárny plynové elektrárny Voda Vítr Biomasa Slunce Geothermal
Vyplatí se však nyní investovat do nových konvenčních zdrojů? Jisté je, že dojde k nárůstu podílu obnovitelných zdrojů a plynových elektráren Při velikosti současných nákladů vstupů a investičních nákladů nemotivují současné ceny elektřiny investory k výstavbě nových zdrojů (viz obrázek níže) Vypadá to tak, že německá vláda bude muset investorům dát určitou formu podpory, aby došlo k výstavbě nových zdrojů Paradoxně se vyplatí stavět (levné povolenky) elektrárny na lignit (tedy ten nejšpinavější zdroj). To je však z hlediska ekologie těžko průchodné. A jak je na tom jádro? Uhelné elektrárny (hard coal) Plynové elektrárny Ceny paliva (USD/t, EUR/MWh) 118,0 26,1 Účinnost 45,0% 55,0% CO2 faktor 0,812 0,364 Cena emisní povolenky ( /tn) 11,0 11,0 Palivové náklady ( /MWh) 36,8 51,4 25,0 20,0 15,0 Provozní náklady a náklady údržby ( /kw pa) 20,0 20,0 Investiční výdaje ( /kw) 1600 800 Pre-tax WACC 10% 10% Živostnost (roky) 40 25 roční využití (%) 75% 75% Náklady vstupu (EUR/MW) 64,7 67,9 Rozdíl oproti současné ceně (EUR/MW) 9,8 13,0 Požadovaný čistý spread (EUR/MW) 27,9 16,5 současná cena 1Y fwd baseload (EUR/MW) 54,9 54,9 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0 1.I.09 1.III.09 1.V.09 1.VII.09 1.IX.09 1.XI.09 1.I.10 1.III.10 1.V.10 1.VII.10 1.IX.10 1.XI.10 1.I.11 1.III.11 1.V.11 1.VII.11 1.IX.11 Clean dark spread Clean spark spread
Vítězové a poražení uzavření jaderných bloků v Německu a situace po Fukušimě Vítězové Výrobci zařízení na výrobu elektřiny z obnovitelných zdrojů (výrobci solárních kolektorů a větrných elektráren) Výrobci a servisní společnosti pro distribuční soustavu v Německu Producenti plynu (příklon k vyšší výrobě v Německu a Japonsku): Gazprom Elektrárenské společnosti s volnou kapacitou mimo Německo (ČEZ, Verbund, EVN) Poražení Německé energetické společnosti (EnBW, EOn a RWE) Výrobci jaderných zařízení (Areva, Westinghouse, Atomstrojexport) Společnosti zabývající se těžbou uranu (odklon od jaderné energetiky) Japonské energetické společnosti (nejen TEPCO) Dlouhodobě: EDF: stále závislost na jádře (zdražení emisních povolenek po roce 2013)
Generali PPF Asset Management - Disclaimer Generali PPF Asset Management, a.s. (hereinafter the Company ) provides all information with due care, but without any guarantee of correctness, completeness and accuracy of the provided data and information. Descriptions, evaluations and conclusions (hereinafter Statements ) provided in the form of miscellaneous texts reflect the opinions of the author of the respective text and apply to the time of their creation. Statements presented in these texts may not be always up-to-date or may be subsequently modified by the author, e.g. in case of change in external factors, but without any consequent modification of the original text. Statements may change without prior notice by the author or the Company. All the historical data provided have only limited informative value and the future condition cannot be inferred from historical values. All information is provided exclusively for the purposes of information and cannot be considered an advertisement, recommendation or any kind of consultancy in the field of financial, investment, legal or tax issues. Statements provided by the Company cannot be used as a basis for any conduct or decisions and do not constitute any offer or invitation to trade in any financial instruments either. The Statements do not reflect the specific and unique situation of the addressee of the Statement. At the same time, the Statements are not intended as a brokerage service to execute trades in any financial instruments or to mediate services of any nature. The authors of the individual texts are the Company s employees and no part of the remuneration provided to such employees has been and will be directly or indirectly associated with specific Statements. If the Czech National Bank (which supervises the Company) or another domestic or foreign administrative authority or institution supervising the financial market is mentioned in the text, such mention shall not be construed as a guarantee provided by the institutions that the financial instruments or investment services specified in the text will generate profit or as a recommendation on such instruments or services offered by the institutions. The Company and/or companies that form a group with the Company, its executive bodies, management and employees may have interests associated with financial instruments to which the information presented in the provided texts is related and with the associated Statements. Persons who get hold of the texts containing Statements should seek proper information on the existing limitations imposed on the distribution of such texts by different laws and regulations in the individual countries of the world and should be aware that failure to comply with any such limitation could result in a breach of the laws of the respective country. Generali PPF Asset Management a.s. 35