BH Securities a.s. Baa3.cz

Současný profil společnosti je aktualizován na roční bázi. Aktuální informace a relevantní zprávy o ratingu je možné nalézt na www.moodys.com ČESKÁ REPUBLIKA Evropa/Střední východ/afrika Listopad 2006 Kontakt Telefon Praha Pavel Rudiš 420.2.2422.2929 BH Securities a.s. Baa3.cz Historie Jméno společnosti BH Securities a.s. Právní status akciová společnost IČO 60 19 29 41 Sídlo společnosti Na Příkopě 15, 110 00 Praha 1 Telefon +420 221 892 211 Fax +420 221 892 260 E-mail bhs@bhs.cz Web www.bh-securities.cz Společnost BH Securities a. s., byla založena v roce 1993 společnostmi Proxy Finance a. s. (40%) a Bankou Haná, a. s. (40%). Zbývajících 20% akcií společnosti držely fyzické osoby. Postupně se akcionářská struktura vykrystalizovala a společnost BH Securities a. s., ovládl finanční holding Proxy Finance a. s., který od roku 1998 drží 100% akcií. Společnost BH Securities poskytuje komplexní služby na kapitálovém trhu pro institucionální investory i drobnou klientelu. Hlavní aktivitou je obchodování s cennými papíry na vlastní a cizí účet, správa aktiv a obchodování na zahraničních trzích. Od svého založení se společnost postupně stala členem a akcionářem Burzy cenných papírů Praha, a. s., a zvláštním zákazníkem RM Systému. V roce 2002 byla na základě akvizice otevřena pobočka společnosti v Ostravě. Společnost působí též jako agent Trhu krátkodobých dluhopisů, tzv. market maker. V roce 2003 byla společnost tvůrcem trhu v segmentu SPAD na Burze Cenných papírů Praha. V roce 2004 byla Komisí pro cenné papíry ČR společnosti rozšířena licence i o poskytování služeb souvisejících s deriváty.

Tabulka 1: Hlavní ukazatele CZK tis. 31.12.2005 31.12.2004 31.12.2003 Bilanční suma 2 629 511 1 158 946 753 670 Základní kapitál 100 000 60 000 50 000 Vlastní kapitál 279 890 221 670 220 509 Objem obchodů 289 474 823 163 841 281 94 582 017 Výnosy z hlavní činnosti 189 034 120 218 101 636 Vlastnická a organizační struktura Společnost BH Securities a. s., je dceřinou společností akciové společnosti PROXY - FINANCE a.s. Tato holdingová společnost působí či působila ve finančních segmentech trhu jako je např. obchodování s cennými papíry, leasing, fortfaiting a factoring, pojišťovnictví a penzijní připojištění. Nicméně se, skrze své majetkové účasti, věnuje i správě majetku a nemovitostí, vydavatelství nebo vinařství. Akcionáři skupiny PROXY FINANCE jsou fyzické osoby, z nichž žádná nemá podíl přesahující 20 % základního kapitálu této společnosti. Jedná se převážně o osoby zastoupené ve statutárních orgánech PROXY FINANCE a jejich dceřiných či vnukovských společnostech. Vlastní kapitál společnosti PROXY - FINANCE, a.s. ke konci roku 2005 činil 912 mil. Kč. Ke konci téhož období společnost vygenerovala čistý zisk na úrovni 117,5 mil. Kč. Akcionářská struktura Jméno Podíl PROXY - FINANCE a. s. 100% Organizační struktura zdoj: Výroční zpráva BH Securities a.s. 2005

Organizační struktura společnosti vychází z jejího Organizačního řádu. Organizační řád určuje organizační a pracovní vztahy a vymezuje okruhy odpovědnosti. Jednotlivá oddělení společnosti lze dělit dle jejich podřízenosti. Oddělení přímo podřízená představenstvu společnosti jsou compliance a interní audit, zbylá oddělení společnosti (Obchodní oddělení - Front office, Oddělení vypořádání - Back office, Oddělení obhospodařování individuálních portfolií, Oddělení podpory prodeje, Účetní oddělení, Oddělení informačních systémů, Oddělení řízení rizik, Analytické oddělení, Middle office, Sekretariát) jsou přímo podřízená řediteli společnosti. Společnost v roce 2006 zaměstnávala 35 zaměstnanců, když oproti předcházejícímu roku posílila především v obchodní oblasti. Interní procesy ve společnosti jsou upraveny soustavou vnitřních norem. Vnitřní normy definují jednak pravidla pro řízení rizik, likvidity, ale určují i statut vnitřní kontroly, interního auditu či compliance a v neposlední řadě též upravují záležitosti vztahující se k čistě provozním procesům ve společnosti. BH Securities disponuje též vlastním etických kodexem, směrnicí zamezující střet zájmů v organizaci a také předpisem o některých opatřeních k zamezení legalizace výnosů z trestné činnosti. Obchodní aktivity Obchodování s cennými papíry Obchodování s cennými papíry je hlavní aktivitou společnosti v rámci činností povolených vykonávat obchodníkovi s cennými papíry zákonem a platnou licencí. Společnost své obchodní aktivity v prvopočátku zaměřovala spíše na sekundární trh Burzy cenných papírů Praha, posléze se aktivněji účastnila obchodování na mimoburzovním trhu RM Systému, kde působila i v roli tvůrce trhu. V posledních letech se společnost zaměřila především na obchodování na Burze cenných papírů Praha, když největší část obchodů realizuje se SPADovými akciemi. Objem obchodů uskutečněných společností na BCPP zpočátku mírně rostl, zlom nicméně nastal v roce 2003, kdy s náběhem nově uvedeného produktu společnosti obchodováním na úvěr a značným nárůstem nových klientů, vyskočil objem obchodů na 87,1 mld. Kč (dle výkazů BCPP, která zahrnuje pouze kurzotvorné obchody). Tento růstový trend byl potvrzen v roce 2004 (158,7 mld. Kč) a v roce 2005 (289,5 mld. Kč). Historicky měla pozitivní vliv na realizovaný objem obchodů především správa aktiv Penzijního fondu ABN AMRO, v současnosti je hlavním zdrojem obchodů obchodování na úvěr. Z hlediska struktury těchto obchodů nejvýznamnější podíl představují obchody s akciemi ze systému SPAD (Systém pro Podporu trhu Akcií a Dluhopisů), který v současnosti zahrnuje devět akciových titulů. Pouze několik procent obchodů představují obchody s dluhovými cennými papíry. Zatímco v roce 2000 převažoval podíl obchodů na klientský účet, nicméně v následujících dvou letech se situace obrátila ve prospěch obchodování na vlastní účet. Vzhledem k orientaci na obchodování na úvěr od roku 2003 vedlo k dalšímu významnému nárůstu uzavřených obchodů na vlastní účet mezi roky 2003 a 2006. Komisionářské poplatky plynoucí z obchodování s cennými papíry tvoří cca 10% tržeb společnosti. Správa aktiv Společnost BH Securities se věnuje mimo obchodování s cennými papíry i správě aktiv. Tuto oblast lze rozčlenit na dvě větve, které se liší odpovědností za investiční rozhodnutí. V případě prvního typu činí BH Securities sama investiční rozhodnutí a je odměňována podílem na zisku z těchto investic, tedy aktiva skutečně spravuje. V druhém případě doporučuje klientům investice do cenných papírů, avšak za samotné rozhodnutí je odpovědný pouze klient a jeho rozhodnutí nemá vliv na odměnu BH Securities a.s. První oblast činnosti společnosti má marketingový název BHS Asset Management v jehož rámci je nabízeno šest typizovaných portfolií sestavených dle investičního horizontu a přístupu k riziku. Produkt poradenství v oblasti investování a je poskytován formou odborného poradenství týkajícího se investování do investičních instrumentů, přičemž zahrnuje vypracování analýzy k jednotlivým investičním instrumentům, včetně kreditních profilů emitentů a aktuálních cenových informací. Celkový objem majetku, který měla společnost v přímé správě ve třetím čtvrtletí roku 2006 činil 4,1 mld. Kč. Cca 80% těchto prostředků je spravováno pro právnické osoby 20% tvořila aktiva spravovaná pro fyzické osoby. BH Securities v roce 2006 spravovala také prostředky Penzijního fondu České pojišťovny, a. s., které se podílely cca 25-30% na celkových aktivech ve správě. Nicméně relativní váha těchto prostředků se průběžně snižuje. Správa aktiv generuje cca 35% tržeb společnosti. Obchodování na úvěr Od roku 2003 se společnost BH Securities v rámci svého produktového portfolia, věnuje obchodování na úvěr (tzv. margin trades). Obchodováním na úvěr se rozumí zákaznický nákup nebo prodej s využitím půjčky cenných papírů či půjčení finančních prostředků. K obchodování na úvěr může zákazník u společnosti BH Securities využít operací typu REPO

(repurchase agreement). Rozhodnutí o jednotlivých nákupech a prodejích je u REPO operací výhradně v kompetenci zákazníka. Tyto nákupy nebo prodeje se realizují výhradně na Burze cenných papírů Praha v segmentu SPAD. U výše zmíněného typu operací musí mít zákazník v den realizace daného obchodu složenu na zákaznickém účtu u společnosti BH Securities minimální finanční hotovost zálohu ve výši 15% objemu uzavíraného obchodu. Jako zálohu (kolaterál), sloužící ke krytí veškerých nákladů a rizik vyplývajících z daného obchodování s využitím úvěru, lze použít u těchto operací také cenné papíry ze segmentu SPAD. Pokud společnost zjistí, že po skončení obchodního dne kolaterál k danému obchodu poklesl z 15% objemu obchodu na 7%, je společnost oprávněna vyzvat zákazníka k dorovnání hodnoty cenných papírů opět nejméně na základní hodnotu. Maximálně stanovený celkový limit na jednoho zákazníka pro obchodování s využitím úvěru poskytnutého BH Securities, a. s., nesmí přesáhnout hodnotu 25% čistého kapitálu společnosti v daný obchodní den. Tržby z obchodování na úvěr představují cca 50% tržeb společnosti. Primární emise Společnost BH Securities a. s., se v letech 1996 až 1998 podílela na primárních emisích. Od roku 1999 do roku 2002 BH Securities vystupovala při obchodech s dlužnými cennými papíry pouze jako nepřímý účastník na sekundárním trhu. Následně se společnost účastnila primárních emisí v průběhu roku 2003 a to Českého Telecomu a ČEZu. Naposledy se společnost účastnila IPO (initial public offering) v roce 2004 a to pro společnost Zentiva. Struktura trhu BH Securities je akcionářem Burzy cenných papírů Praha, a. s., která sdružuje přední české obchodníky s cennými papíry. Celkový objem akciových obchodů na této burze dosáhl v roce 2005 rekordní hodnoty 1 041,2 mld. Kč. Ve srovnání s rokem 2004 tak vzrostl o 117,1 %. Nejvíce obchodovanou emisí akcií v roce 2005 se stal ČEZ s celkovým ročním objemem obchodů 298,7 mld. Kč, těsně následována emisemi společností Český Telecom a Komerční banky. Objem obchodů na dluhopisovém trhu v roce 2005 dosáhl 533,2 mld. Kč přičemž 90% těchto obchodů bylo tvořeno obchody se státními dluhopisy. Rok 2005 byl rekordním i s ohledem na hlavní burzovní index PX, který dosáhl též historicky maximální hodnoty. S ohledem na strukturu investorů v roce 2005 začali hrát významnější úlohu drobní investoři, jejichž podíl na uzavřených obchodech přesáhl 10 %, což při celkovém objemu obchodů s akciemi přes jeden bilion korun znamená realizovaný objem přes sto miliard korun. Trvalým negativem na pražské burze je však stále nízká aktivita emitentů. Na akciovém trhu v roce 2005 přibyly pouze dvě nové emise. Tabulka 2: Klíčové roční údaje BCCP za období 2001 2005 2005 2004 2003 2002 2001 Celkový roční objem (mld. Kč) 1 574 1 172 1 367 1 793 1 987 Z toho: Akcie + PL 1 041 480 257 197 129 Dluhopisy 533 693 1 110 1 596 1 858 Počet emisí akcií + PL (konec roku) 39 55 65 79 102 Počet emisí dluhopisů (konec roku) 96 79 81 74 84 Tržní kapitalizace (mld. Kč) 1 331 976 645 478 340 Index PX 50 (konec roku) 1 473 1 032 659 461 395 Index PX-D (konec roku) 3 731 2 551 1 643 1 166 1 066 Společnost BH Securities již stabilně patří mezi 10 nejvýznamnějších obchodníku na BCCP, přičemž se řadí do TOP nebankovních obchodníků na tomto trhu. Jak je z následující tabulky patrné, činil podíl obchodů za prvních deset měsíců roku 2006 dle údajů BCCP 5,6% celkových obchodů uskutečněných za toto časové období, což BH Securities řadilo na 8. místo mezi všemi obchodníky na BCCP, mezi nebankovními obchodníky to znamenalo třetí místo za společnostmi WOOD & Company Financial Services a ATLANTIK finanční trhy.

Tabulka 3: Objem obchodů členů BCPP 1-10/2006 Člen Celkem Akcie Dluhopisy Podíl (mil. Kč) (mil. Kč) (mil. Kč) % 1 Patria Finance, a.s. 389 350 389 288 62 18,72% 2 Česká spořitelna, a.s. 337 135 151 998 185 137 16,21% 3 WOOD & Company Financial Services, a.s. 279 684 279 684 0 13,45% 4 Komerční banka, a.s. 150 191 40 446 109 745 7,22% 5 HVB Bank Czech Republic a.s. 149 047 89 367 59 680 7,17% 6 ATLANTIK finanční trhy, a.s. 148 419 148 380 39 7,14% 7 Československá obchodní banka, a. s. 139 023 0 139 023 6,69% 8 BH Securities a.s. 116 124 112 059 4 065 5,58% 9 Fio, burzovní společnost, a.s. 89 230 89 230 0 4,29% 10 PPF banka a.s. 87 722 7 782 79 940 4,22% 11 ING Bank N.V.(CZ) 59 870 50 533 9 338 2,88% 12 Deutsche Bank Aktiengesellschaft Filiale Prag 57 702 0 57 702 2,77% 13 J & T BANKA, a.s. 23 857 21 590 2 267 1,15% 14 CYRRUS, a.s. 16 807 16 807 0 0,81% 15 Raiffeisenbank a.s. 12 975 4 831 8 144 0,62% 16 Českomoravská záruční a rozvojová banka,a.s. 11 487 0 11 487 0,55% 17 Global Brokers, a.s. 4 501 4 501 0 0,22% 18 ABN AMRO Bank N.V. 3 347 0 3 347 0,16% 19 Živnostenská banka, a.s. 1 256 331 925 0,06% 20 BAWAG Bank CZ a.s. 783 780 3 0,04% 21 CAPITAL PARTNERS a.s. 690 690 0 0,03% 22 BODY INTERNATIONAL BROKERS a.s. 210 210 0 0,01% Celkem 2 079 410 1 408 507 670 903 100% Kromě obchodů realizovaných na BCCP společnost BH Securities obchoduje i na mimoburzovním RM-Systému.Společnost BH Securities v roce 2005 zaznamenala další nárůst zákaznické základny a s tím spojený zvýšený objem obchodů až na úroveň 289 mld. Kč (z čehož 71 mld. Kč bylo zobchodováno na klientských účtech), když v roce 2004 činil objem obchodů 163,9 mld. Kč. Nárůst zákaznické základny souvisel s dalším růstem zájmu o obchodování na úvěr a BHS Asset management.

Příloha I. ORGÁNY SPOLEČNOSTI Představenstvo: Zdeněk Lepka Ing. Jiří Jaroš Ing. Michal Kamas člen představenstva člen představenstva člen představenstva Dozorčí rada: Ing. Miroslav Mihalus Ing. Tomáš Popek Ing. Jan Kuthan člen dozorčí rady člen dozorčí rady člen dozorčí rady

Související dokumenty Banking System Outlook: Banking System Outlook: The Czech Republic, November 2006 (100835) Special Comment: National Scale Rating in the Czech Republic (97818)

To order reprints of this report (100 copies minimum), please call: 1.212.553.1658. Report Number: 102126 Author Pavel Rudiš Production Associate David Ainsworth Copyright 2007, společnosti Moody s Investors Service, Inc. nebo poskytovatelů její licence nebo spřízněných osob, včetně Moody s Assurance Company, Inc. (společně nazýváni MOODY S ). Všechna práva vyhrazena. VEŠKERÉ INFORMACE ZDE OBSAŽENÉ JSOU CHRÁNÌNY ZÁKONY NA OCHRANU AUTORSKÝCH PRÁV A ŽÁDNÁ TAKOVÁ INFORMACE NESMÍ BÝT ÚPLNÌ ANI ÈÁSTEÈNÌ JAKOUKOLIV OSOBOU BEZ PØEDCHOZÍHO PÍSEMNÉHO SOUHLASU MOODY S KOPÍROVÁNA NEBO JINAK REPRODUKOVÁNA, PØESKUPOVÁNA, DÁLE ŠÍØENA, PØEDÁVÁNA, ROZŠIØOVÁNA, DÁLE PRODÁVÁNA NEBO UCHOVÁVÁNA PRO POZDÌJŠÍ POUŽITÍ K TAKOVÉMU ÚÈELU JAKÝMIKOLIV PROSTØEDKY A V JAKÉKOLIV PODOBÌ NEBO ZPÙSOBEM. Všechny informace zde obsažené jsou získány MOODY S ze zdrojů, o kterých se MOODY S domnívá, že jsou přesné a spolehlivé. S ohledem na možnost lidského nebo mechanického pochybení a jiné faktory však jsou takové informace poskytovány jak jsou bez jakékoliv výslovné nebo skryté záruky o jejich přesnosti, aktuálnosti, úplnosti, prodejnosti nebo vhodnosti pro daný účel. Za žádných okolností MOODY S neodpovídá žádné osobě za (a) jakoukoliv ztrátu nebo škodu zcela nebo z části způsobenou, vzniklou nebo související s pochybením (z nedbalosti nebo jinak) nebo jinou okolností nebo nepředvídanou okolností závislou nebo nezávislou na vůli MOODY S nebo jeho ředitelů, manažerů, zaměstnanců nebo zástupců v souvislosti s s obstaráváním, sestavováním, analýzou,, výkladem, sdělováním, zveřejňováním nebo doručování takové informace; nebo (b) jakoukoliv přímou, nepřímou, zvláštní, následnou, kompenzační nebo nahodilou škodu (včetně ušlého zisku), a to i v případě, že je MOODY S předem informováno o možnosti vzniku takové škody vyplývající z užití nebo nemožnosti užití takové informace. Ratingy a finanční analýzy které tvoří součást informací zde obsažených, musí být vykládány pouze jako názor a nikoli jako skutečnost nebo doporučení k nákupu, prodeji nebo držení cenných papírů. MOODY S V ŽÁDNÉ FORMÌ A ŽÁDNÝM ZPÙSOBEM NEÈINÍ ANI NEPOSKYTUJE ŽÁDNOU ZÁRUKU, A UŽ VÝSLOVNOU NEBO SKRYTOU, OHLEDNÌ PØESNOSTI, AKTUÁLNOSTI, ÚPLNOSTI, PRODEJNOSTI NEBO VHODNOSTI RATINGU NEBO JINÉHO NÁZORU NEBO INFORMACE PRO URÈITÝ ÚÈEL. Každý rating a každý názor musí být v rámci investičního rozhodnutí, které je činěno jakýmkoli uživatelem informace zde obsažené (nebo na jeho účet), zvažováno pouze jako jeden z faktorů, a každý takový uživatel musí podle toho provést svou vlastní studii a ohodnocení každého cenného papíru a každého emitenta cenného papíru, ručitele a každého poskytovatele financování souvisejícího s cenným papírem, o jehož koupi, držení nebo prodeji uživatel uvažuje. MOODY S tímto zveřejňuje, že většina emitentů dluhových cenných papírů (včetně korporátních a komunálních dluhopisů, krátkodobých dluhopisů (commercial paper) a ostatních druhů dluhopisů, včetně tzv. debentures a notes) a prioritních akcií, kterým MOODY S přiděluje rating, se zavázala zaplatit MOODY S ještě před přidělením jakéhokoliv ratingu za ohodnocení a další ratingové služby MOODY S poplatek pohybující se od 1.500 USD do 2.400.000 USD. Moody s Corporation (MCO) a její stoprocentní dceřiná společnost, ratingová agentura Moody s Investors Service (MIS), mají vnitřní předpisy a postupy, které upravují a zabývají se nezávislostí ratingů a ratingových postupů MIS. Informace o určitých vztazích, které mohou existovat mezi řediteli MCO a ohodnocovanými osobami a mezi osobami, které obdržely rating od MIS a veřejně ohlásily SEC (Securities and Exchange Commission) podíl v MCO převyšující 5%, jsou ročně umisťovány na internetové stránky Moody s na www.moodys.com pod odkazem Shareholder Relations Corporate Governance Director and Shareholder Affiliation Policy.