SPAD - shrnutí Obchodování již řadu dní a v podstatě i týdnů ukazuje zvýšenou nervozitu investorů. Není divu, česká burza je do značné míry ovlivňována náladou na hlavních světových trzích, především US a ty ukazují značně negativní sentiment. V nedávné minulosti docházelo k přesunu obrovských investic velkých hráčů a to obvykle značí změnu dlouhodobějšího sentimentu. Nervozitu reflektuje i BCPP kdy se akcie v době předchozí analýzy (23.4.2006) nacházely na svých hranicích podpory a následně docházelo k jejich proražení směrem dolů. Následné vzestupy od dalších hladin podpory byly často sice impozantní (ČEZ), nicméně i tak si troufnu tvrdit, že jde spíše o případy odrazů v poklesovém trendu než naopak. Dovolím si být tedy alespoň na nejlikvidnějších titulech (ČEZ, Telecom) stále pesimistou s tím, že u ostatních titulů lze očekávat reakce podobného ražení, přestože mohou technicky vykazovat známky růstových tendencí. Doporučení ve zkratce Titul Agresivní investor Konzervativní investor CETV ČESKÝ TELECOM ČEZ ERSTE BANK KOMERČNÍ BANKA ORCO PHILIP MORRIS ČR UNIPETROL Long pozice zavírat při poklesu pod 1440 Kč, short pozice zavírat při vzestupu nad 1570 Kč. ID obchodování spekulovat na formaci descending triangle. Otevřít short pozici s cílem 490 Kč, SL na 511Kč, pokud bude proraženo 490 Kč, držet s cílem 465 Kč. Long pozice spíše neotvírat, jedině při vzestupu nad 510 Kč. Pozice otvírat na základě ID obchodování (např. 30 min grafu), preferovat shorty. Supporty mohou nadále silně odrážet cenu po dobu cca týdne. Držet long swing, sledovat bedlivě hranici 1450 Kč a zejm. 1480 Kč. V případě dalších problémů na nich pozice zavírat. Otevřít v pondělí ráno short pozici s cílem 3450 Kč (pozor rizikové, sledovat ID). Zavřít long pozici a otevřít pozici reverzní (short). SL 3011 Kč, cíl 2721 nebo 2600 Kč dle chování trhu na těchto supportech. Short pozici zavřít v případě pozitivního pondělního závěru, jinak držet. S vysokým rizikem je možné otevřít v případě pozitivního PO závěru long pozici. Short pozici držet, při proražení 270 Kč vzhůru short zavřít Long pozice neotvírat, redukovat na 260 a 268 Kč. ZENTIVA Neotvírat pozice, v případě držení longa zavřít pod 1150, shorta zavřít, pokud dojde k odrazu od 1200 Kč. Držet long i short pozice, nastavit SL pokyny pro long na 1439 Kč, short na 1602 Kč. Nad 1600 otevřít long, pod 1440 otevřít short. Redukovat dlouhodobé long pozice, na 485 Kč zavřít celou pozici. Short pozice držet, redukovat nad 510 Kč. Neotvírat nové. Zavřít dlouhodobé long pozice, otevírat dlouhodobé short pozice. Držet dlouhodobé long pozice. Neotvírat nové pozice. Sledovat hranice 1400 Kč a 1360 Kč. Pod 1360 redukovat long pozice. Shorty zatím neotvírat. Držet dlouhodobé long pozice. Neotvírat nové pozice. Pod 3440 Kč long redukovat. Redukovat na polovinu dlouhodobé long pozice. Neotvírat nové pozice. Dlouhodobé short pozice zatím neotevírat nebo jen s 1/3 cílového kapitálu. Dlouhodobé long pozice měly být zavřeny. Neotvírat nové pozice. Dlouhodobé short pozice nezavírat a nadále držet. Zavřít dlouhodobé long pozice, otevřít short pozici při odrazu od 260-270 Kč směrem dolů. Neotvírat pozice, držet longy i shorty. Str. 1/10
CETV - BAACETV Vývoj akcie od poslední analýzy ukazuje, že akcie skutečně našla na hladině 1440 silnou podporu a poměrně razantně se odrazila až ke své rezistenci na 1600 korunové hladině, která se stala prozatím konečnou stanicí a akcie se vrací ke své konsolidační úrovni 1500 Kč. Bez znalosti fundamentálních zpráv lze pouze usuzovat na spekulativní nákupy dlouhodobějších hráčů na bázi trendových strategií. Současná situace se podobá té z konce ledna tohoto roku, kdy došlo také k odrazu od supportu a poté dočasné konsolidaci před dalším růstem. Není vyloučené, že se tento scénář bude znovu opakovat. Nutnou podmínkou je však udržení hladiny 1440 Kč nebo ještě lépe stávajícího supportu na 1500 Kč. V opačném případě bude tlak na pokles ceny velmi výrazný zejm. proto, že budou zavírat trendoví hráči své pozice. Týdenní graf by poté vytvořil formaci hlava a ramena, která je výrazně bearish (poklesová) nehledě na skutečnost, že support na hladině 1440 Kč je zároveň neckline formace a jeho proražení bude znamenat potvrzení formace, čím bude vzestupný trend validně ukončen. Jinak řečeno akcie se nachází na poměrně důležitém rozhraní, kdy se rozhoduje o směřování ceny na delší dobu. Hranice, která bude rozhodovat, je 1440 Kč, nad ní jsme bullish, pod ní bearish. Rozhodnout by se mělo podle mého názoru do konce příštího týdne, nebýt celkově negativního sentimentu ostatních titulů a trhů, preferoval bych longy, je však třeba nezapomínat, že negativné nálada se velmi lehce přelije i sem a bude působit na poklesový scénář, který by v tom případě byl velmi výrazný. Konzervativním hráčům bych proto doporučil v případě long pozic nastavit stop loss na cenu 1439 Kč, v případě short pozic 1602 Kč. Konzervativním ani agresivním hráčům bych nedoporučoval pozice otvírat ve stávajícím koridoru 1440 1600 Kč vzhledem k vysoké míře rizika. Nicméně při průrazu jedné z hladin bude naopak vhodné otevřít pozici ve směru průrazu. Long pozice zavírat při poklesu pod 1440 Kč, short pozice zavírat při vzestupu nad 1570 Kč. Držet long i short pozice, nastavit SL pokyny pro long na 1439 Kč, short na 1602 Kč. Nad 1600 otevřít long, pod 1440 otevřít short. Str. 2/10
ČESKÝ TELECOM - BAATELEC Tak jak akcie testuje své supporty a rezistence, začíná být stále jasněji ohledně jejího dalšího vývoje. Akcie se konsoliduje a vytváří zřejmě formaci sestupný trojúhelník (descending triangle), zespoda ohraničenou supportem na 490 Kč a shora sestupnou TL s vrcholy 547 a 510 Kč. Techničtí hráči vědí, že jde o poklesovou formaci a její validitu potvrzuje též týdenní graf. Jsem tedy nadále stejně jako v předchozích analýzách skeptický k vymanění se akcie z negativního sentimentu a čekám proražení konsolidačního pásma směrem dolů. Varianta překonání negativního sentimentu je stále ve hře, nicméně bezpodmínečně vyžaduje přesvědčivý odraz od supportu 490 Kč (který je velmi silný, byl již dvakrát testován) a proražení nejprve hladiny 510 Kč a následně i 520 Kč. Poté bych teprve doporučil uvažovat o otevření long pozice, ne však formou stop buy příkazu nad těmito hranicemi, akcie je tlačena týdenním grafem výrazně dolů a těžko lze očekávat ujetí vlaku směrem nahoru. Které scénáře tedy považuji za nejpravděpodobnější? Buď rychlé proražení supportu na 490 Kč v tom případě bych zcela určitě doporučil zavřít veškeré long pozice, protože pád k cca 450 Kč může být velmi rychlý s tím, že první support je na 465 Kč. Druhý, pravděpodobnější scénář je dokončení formace trojúhelník, tedy nejprve testování supportu 490 Kč, poté vzestup lehce nad 500 Kč a dočasné ustálení ceny těsně kolem 500 Kč. Poté dojde k proražení formace nahoru (20% pravděpodobnost) či dolů (80%). ID obchodování spekulovat na formaci descending triangle. Otevřít short pozici s cílem 490 Kč, SL na 511Kč, pokud bude proraženo 490 Kč, držet s cílem 465 Kč. Long pozice spíše neotvírat, jedině při vzestupu nad 510 Kč. Redukovat dlouhodobé long pozice, na 485 Kč zavřít celou pozici. Short pozice držet, redukovat nad 510 Kč. Neotvírat nové. Str. 3/10
ČEZ - BAACEZ Miláček trhu a naděje české burzy nám začíná divočet. Tak to je myšlenka, která mne provází při pohledu na graf již několik týdnů. Není divu, snad na žádné jiné české akcii nenajdete tolik emocí, tolik nadějí a tudíž lze očekávat, že na ní brzo najdeme také nejvíc paniky. Je zde nejvíc hloupých peněz, pokud to mohu takto nazvat, tj. investic, které předpokládají, že toto je jediná akcie, která přežije cokoliv. Investic, které se nechaly zlákat vidinou nepřetržitého růstu nad 1000 Kč a neustálého lákání brokerů doporučujících nakupovat akcii za jakoukoliv cenu. Zbavme se však na chvíli růžových brýlí a podívejme se na akcii z čistě technického hlediska. Uvidíme krásku, jejíž lesk velmi rychle pohasíná a která potřebuje prince na spanilém koni, který by jí zachránil před nevyhnutelným pádem. Prince, který by jí vyvezl nad stávající vrchol slávy. Poddaní zaslepení krásou princezny stále doufají, že stejně jako v říjnu minulého roku vstane zas princezna z popela a zazáří. Jenomže princezně už dochází síla A doporučení? Týdenní graf je short z 28.4.2006 na ceně 772.60 Kč, tudíž dlouhodobým long hráčům bych doporučil pozice postupně uzavřít, pokud tak již neučinili a neredukovali pozice po prorazení 808 Kč hladiny. Očekávám rychlé znovutestování dosavadního minima 740 Kč a velmi pravděpodobně i jeho překonání. Vzhledem k tomu, že krásce stále mnoho investorů věří a bude jít nadále dotovat její krásu, je možné, že dojde ke konsolidaci na cca týden až dva mezi 805 Kč a 750 Kč. Scénáře up up up mají podle mého názoru malou šanci a pokud by k nim mělo skutečně dojít, je bezpodmínečně nutné, aby se akcie dostala znovu nad 808 Kč, nejlépe však 818 Kč a to poměrně přesvědčivě. Pozice otvírat na základě ID obchodování (např. 30 min grafu), preferovat shorty. Supporty mohou nadále silně odrážet cenu po dobu cca týdne. Zavřít dlouhodobé long pozice, otevírat dlouhodobé short pozice. Str. 4/10
ERSTE BANK - BAAERBAG V předchozí analýze z konce dubna jsem hovořil o možném riziku, vyplývajícího z týdenního grafu, které by se mělo potvrdit nebo vyvrátit během cca 14 dnů. Mezitím se akcie snaží nadále udržovat vzestupný kanál a rizika tak postupně zažehnávat. Nicméně se nedomnívám, že má akcie vyhráno a že tato rizika (pádu k 1300 Kč) jsou již minulostí. Týdenní graf ukazuje tedy nadále vzestupný trend bez výrazných problémů a tak buďme spíše mírnými optimisty a přejděme na denní graf. Ten ukazuje již zmíněné obchodování ve vzestupném kanálu. Akcie tohoto typu jsou poměrně těžko obchodovatelné na denní bázi a tudíž ji doporučuji (ne poprvé) spíše intradenním hráčům. Jak je patrné, nadále jsou pro další vývoj důležité hranice 1450 Kč a v případě její ho překonání následné dosavadní maximum 1480 Kč. Jeho překonání bude znamenat nadále pozitivní sentiment (jak překvapující že?), nicméně se domnívám, že by poté růst spíše akceleroval než stagnoval. Je velká škoda, že nejsou k dispozici data o počtu kupců a prodejců. V tuto chvíli je těžké dát jiné než dosavadní doporučení, tj. držet long pozice, je však možné upozornit na důležité hranice, které mohou přinést změnu v investičním doporučení 1360 Kč a 1400 Kč. Pod 1400 Kč je třeba zpozornět, jelikož tím budou signalizovány počátky problémů vzestupného kanálu a pod 1360 Kč je již s velkou pravděpodobností možné očekávat výraznější medvědí sentiment. Pak by bylo vhodné dlouhodobé pozice redukovat, případně zcela uzavřít, pokud bude sentiment podpořen nějakou fundamentální zprávou. Držet long swing, sledovat bedlivě hranici 1450 Kč a zejm. 1480 Kč. V případě dalších problémů na nich pozice zavírat. Držet dlouhodobé long pozice. Neotvírat nové pozice. Sledovat hranice 1400 Kč a 1360 Kč. Pod 1360 redukovat long pozice. Shorty zatím neotvírat. Str. 5/10
KOMERČNÍ BANKA - BAAKOMB Akcie naplnila očekávání v podobě růstu k hranici 3600 Kč a díky pozitivnímu momentu tuto hranici také krátce překonala. Jak je vidět, vybírání zisků na sebe nenechalo dlouho čekat a akcie se dostává pod prodejní tlak. Domnívám se, že by měl pod vlivem okolního negativního sentimentu sílit a dovést tak cenu akcie pod 3500 Kč Nejpravděpodobněji k hranici 3440 Kč. Tato hranice by se měla projevit jako silnný support, pokud tomu tak nebude, měl by následovat další pád k hranici 3230 Kč. Tento scénář zmiňuji však spíše jen díky sentimentu okolních akcií, bez ohledu na něj bych spíše očekával udržení hladiny 3500 Kč, kam by mohla být cena dovedena v konsolidaci a od této hladiny by se poté mohla velmi rychle odrazit někdy koncem týdne až ke svému dosavadnímu maximu 3800 Kč. Důležité hranice jsou v tuto chvíli dosavadní krátkodobé maximum 3648 Kč, další pokus o vzestup na ní ztroskotá, je velmi pravděpodobný scénář č. 1 (poklesový), a dále pak 3500 3440 Kč, která naopak bude působit na vzestup ceny. Ponechám tedy zatím predikce stranou s tím, že doporučuji bedlivě sledovat tyto dvě hranice, pokud dolní nebude mít tendence odrážet, doporučuji redukovat případně zcela zavírat long pozice, naopak průnik nad 3650 Kč by měl být dobrým důvodem pro zavření short pozic. Agresivním hráčům ochotným podstoupit vyšší míru rizika bych doporučil otevřít v pondělí na openu short pozici s cílem 3450 Kč. Otevřít v pondělí ráno short pozici s cílem 3450 Kč (pozor rizikové, sledovat ID). Držet dlouhodobé long pozice. Neotvírat nové pozice. Pod 3440 Kč long redukovat. Str. 6/10
ORCO - BAAORCO Velmi silné momentum dotlačilo cenu akcie k 3000 Kč, kde však došlo k nárazu a akcie má evidentně silné problémy s jejím překonáním. Psal jsem že chování na této akcii je poměrně iracionální a že prudké pozitivní reakce bývají provázeny stejně prudkými reakcemi negativními. Domnívám se, že k tomu již doba dozrála a tak je možné long pozici již uzavřít a otevřít pozici reverzní, tedy short. A to ihned na začátku pondělního obchodování. Tedy agresivním hráčům, dlouhodobým hráčům bych doporučil pouze pozici zredukovat na polovinu podle rčení, že v nejlepším je třeba přestat a čekat, jak se zachová hranice 2730 Kč, případně 2600 Kč. Pro agresivní shortaře by to naopak měly být cílové hranice, na nichž by bylo vhodné sledovat reakce trhu na ID grafech. Překonání dosavadního maxima je naopak důvodem pro zavření short pozic. Agresivní long pozice bych však nedoporučoval otevírat nebo jen na základě ID grafů. Reakce mohou být velmi rychlé na obě strany. Zavřít long pozici a otevřít pozici reverzní (short). SL 3011 Kč, cíl 2721 nebo 2600 Kč dle chování trhu na těchto supportech. Redukovat na polovinu dlouhodobé long pozice. Neotvírat nové pozice. Dlouhodobé short pozice zatím neotevírat nebo jen s 1/3 cílového kapitálu. Str. 7/10
PHILIP MORRIS ČR - BAATABAK Akcie zůstává již řadu týdnů ve výrazném klesajícím trendu a jak se na první pohled může zdát, téměř bezedném. Ovšem zdání často klame a tak bych agresivním shortařům již doporučil maximální opatrnost a pozice při prvním náznaku pozitivního vývoje shorty zavírat (např. pondělní pozitivní závěr). Ne že by akcie měla zvrátit trend, na to je zatím velmi brzo, nicméně lze očekávat prudší reakce směrem nahoru podobně jako tomu bylo při odrazu od 13.000 Kč k 14.000 Kč. Akcie je navíc velmi silně předprodaná, což zvyšuje pravděpodobnost takového odrazu. Pro konzervativní shortaře se však situace nadále nemění a short není důvod zavírat. Právě se nacházíme na důležité rezistenci 12.800 Kč a pokud nad ní v pondělí zavřeme (nejlépe nad 13 000), bude možné očekávat vyšší nákupní zájem investorů, kteří mohou cenu dovést zpět nad 14.000 Kč hranici. Silné negativní momentum bude tlačit akcii dále dolů, nicméně hranice 12.000 Kč je již velmi zajímavá a tudíž by zde měla akcie minimálně konsolidovat. Při tom jistě dá signály ať již k nákupu nebo prodeji. Agresivní hráči ochotní podstoupit vysoká rizika mohou v případě pozitivního pondělního závěru otevřít long pozici, bude však nutné sledovat první náznaky krátkodobé překoupenosti. Short pozici zavřít v případě pozitivního pondělního závěru, jinak držet. S vysokým rizikem je možné otevřít v případě pozitivního PO závěru long pozici. Dlouhodobé long pozice měly být zavřeny. Neotvírat nové pozice. Dlouhodobé short pozice nezavírat a nadále držet. Str. 8/10
UNIPETROL - BAAUNIPE Negativní tendence predikované v minulé analýze se potvrdily a akcie unipetrolu poměrně razantně sestoupily k 240 Kč, kde byly poměrně velké nákupní objednávky. Jelikož je prodejci nedokázali překonat, byl pád zastaven a akcie odrazila směrem k první rezistenci. Tou se ukázala být trendline vedená přes minima předchozího poklesu, což je poměrně brzo a známkou, že lze s větší pravděpodobností označit vzestup za odraz v sestupném trendu než za odraz k pokračování dlouhodobého vzestupu. Týdenní graf dal navíc avizovaný short signál na ceně 256 Kč což je samozřejmě zároveň signálem pro konzervativní dlouhodobé longaře k zavření svých pozic a otevření shortu. Krátkodobě lze však čekat ještě pokusy o dobytí hranice 270 Kč a tak je možné v případě odražení od této hladiny dolů pozici nadále posílit, případně se zbavit zbylé long pozice. Akcie má stále šanci vymanit se z rostoucího negativního sentimentu tím, že bude držet svůj support na 240 Kč, případně 230 Kč a následně prorazí rezistenci na 270 Kč. Nebude to však zřejmě záležitost týdne a tudíž nebude důvod dlouhodobou short pozici v panice zavírat. Short pozici držet, při proražení 270 Kč vzhůru short zavřít Long pozice neotvírat, redukovat na 260 a 268 Kč. Zavřít dlouhodobé long pozice, otevřít short pozici při odrazu od 260-270 Kč směrem dolů. Str. 9/10
ZENTIVA - BAAZEN Akcie Zentivy ukázaly předikovanou zlomenou hůl, tedy přirozenou reakci hráčů, kteří nevidí typické projevy supportů odraz ceny výše a poslali cenu akcie o cca 100 Kč dolů přesně na další support. Další obchodování ukázalo, že tento support má již větší sílu a short pozice po druhém nárazu na něj měly být zavřeny. Následný odraz dovedl cenu mírně nad 1250 Kč, nicméně tato hranice je pro akcii zatím konečnou. Podíváme-li se na týdenní graf, uvidíme situaci podobnou té přesně před rokem. Nejde zřejmě o náhodu, nevím však, zdali jde o dividendové období či jinou situaci. Logické by tedy bylo očekávat určitou dobu konsolidace akcie mezi 1150 1300 Kč a poté si akcie znovu vybere znovu směr. Že to bude dále nahoru mám však v tuto chvíli jisté pochybnosti, nicméně je to ještě předčasné posuzovat. Je možné očekávat testování jak hranice spodní, tj. 1150 Kč, tak hranici horní. Čekám reakci nejprve spíše dolů, nicméně již hranice 1200 Kč může odolat a v tom případě bychom velmi pravděpodobně testovali 1300 Kč. Scénářů je skutečně více a tudíž bych doporučil obchodovat na základě ID grafů, např. 30 min. Doporučuji tedy neotvírat nové pozice a v případě long pozic bedlivě sledovat hranici 1150 Kč, pod ní minimálně pozici redukovat, ne-li zcela zavřít. V případě short pozic zavírat, pokud bude mít hranice 1200 Kč silnou podporu a cena bude mít tendenci od ní odrážet. To samé platí pokud bude testována hladina 1150 Kč. Neotvírat pozice, v případě držení longa zavřít pod 1150, shorta zavřít, pokud dojde k odrazu od 1200 Kč. Neotvírat pozice, držet longy i shorty. Str. 10/10