Výroční zpráva standardního otevřeného podílového fondu za rok 2011 (dle ustanovení 53 odst. 1 vyhlášky č. 194/2011 Sb.) Investiční společnost České spořitelny, a.s., DYNAMICKÝ MIX FF - otevřený podílový fond ISIN: CZ0008472347 Typ fondu dle AKAT ČR fond fondů Investiční cíle Cílem investiční politiky je poskytnout podílníkům dlouhodobé zhodnocení podílových listů především investicemi do cenných papírů fondů peněžního trhu, dluhopisových fondů kolektivního investování a akciových fondů kolektivního investování. Kreditní a úrokové riziko je aktivně řízeno. Podíl akciové složky na portfoliu podílového fondu je aktivně řízen, taktéž její regionální a sektorová skladba je aktivně řízena. Neutrální váha podílu akciové složky na majetku v podílovém fondu činí 50 %. Podílový fond nese měnové riziko vyplývající z investic do lokálních měn. Toto riziko je v případě akciové složky aktivně řízeno pomocí dostupných zajišťovacích instrumentů. Je usilováno o dosažení výkonnosti podílového fondu v dlouhodobém horizontu nad úrovní výkonnosti benchmarku tvořeného ze 7,5 % mezibankovní tříměsíční úrokovou sazbou Pribid, z 2,5 % indexem podnikových dluhopisů rozvíjejících trhů, z 25 % indexem českých vládních dluhopisů, ze 7,5 % indexem podnikových dluhopisů, ze 7,5 % indexem vládních dluhopisů ČR, Polska, Maďarska a Turecka a z 50 % akciovým indexem Morgan Stanley Capital International All Country World Local Index. Portfolio manažer fondu Jméno, příjmení, titul/y, funkce vykonávaná/é k 31. 12. 2011 Rok narození 1973 Tomáš Ondřej, Mgr., CFA ředitel úseku Akciové fondy, portfolio manažer Kvalifikační předpoklady: vzdělání/obor, odborné kursy/specializace Odborná praxe v oblasti kolektivního investování (z toho odborná praxe portfolio manažera) Absolvent přírodovědecké fakulty Univerzity Palackého v Olomouci, obor matematika-geografie; specializace matematická analýza (1996) Makléřská licence, Ministerstvo financí ČR (1997) Chartered Financial Analyst Course, CFA Institute, Charlottesville, USA (2004) 14 let (OPF EUROTREND (2000-2005), DYNAMICKÝ MIX FF (2002 - ), GLOBAL STOCKS FF (2003 - ), AKCIOVÝ MIX FF (02/2007 - ), ČS FOND ŽIVOTNÍHO CYKLU 2020 FF (09/2007 - ), ČS FOND ŽIVOTNÍHO CYKLU 2025 FF (09/2007 11/2009), ČS FOND ŽIVOTNÍHO CYKLU 2030 FF (09/2007 - ), ČS FOND ŽIVOTNÍHO CYKLU 2040 FF (09/2007 11/2009), INSTITUCIONÁLNÍ AKCIOVÝ FF (11/2008 - ), FOND CÍLENÉHO VÝNOSU od 1. 2. 2010 OSOBNÍ PORTFOLIO 4 (06/2009 - ), OPF PLUS (03/2010 - ))
Obhospodařovatel fondu Podílový fond vytvořila a majetek v podílovém fondu obhospodařuje Investiční společnost České spořitelny, a.s., IČ 44796188, se sídlem Praha 6, Dejvice, Evropská 2690/17, PSČ 160 00, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze v oddílu B, vložce 1154. Investiční společnost vznikla dne 27. 12. 1991, kdy byla zapsána do obchodního rejstříku jako stoprocentní dceřiná společnost České spořitelny, a.s., a její základní kapitál ve výši 70 miliónů Kč byl v plném rozsahu splacen. Do 16. 12. 2009 patřila investiční společnost do konsolidačního celku společnosti Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00, IČ 45244782, zapsané v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1171, která byla její přímo ovládající osobou a jediným akcionářem od doby založení společnosti. K datu 16. 12. 2009 došlo ke změně jediného akcionáře společnosti; k tomuto dni došlo k převodu 100 % akcií investiční společnosti na společnost Erste Asset Management GmbH. Od 16. 12. 2009 investiční společnost patří do konsolidačního celku společnosti Erste Asset Management GmbH, se sídlem Habsburgergasse 2, 1010 Wien, Rakouská republika, která je její přímo ovládající osobou se 100% podílem hlasovacích práv. Nepřímo ovládající osobou - osobou ovládající společnost Erste Asset Management GmbH - je společnost Erste Bank Beteiligungen GmbH, se sídlem Graben 21, 1010 Wien, Rakouská republika. Depozitář fondu Depozitářem podílového fondu je Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00, IČ 45244782, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1171. Údaje o obchodnících s cennými papíry, kteří vykonávali činnost obchodníka s cennými papíry pro fondy kolektivního investování obhospodařované investiční společností: Obchodní firma Identifikační číslo Sídlo Doba činnosti pro FKI ATON Capital Group 101000 Moskva, 17 Chistoprudny Blvd., Bldg. 1, Ruská federace Bank Austria 1090 Vídeň, Julius Tandler Platz 3, Rakouská republika BNP Paribas SA 75009 Paříž, 16 Boulevard des Italiens, Francie BNY ConvergEx Group, LLC 1633 Broadway, 48th Floor, NY 10019, New York, USA Citibank Europe PLC 28198131 Praha 5, Stodůlky, Bucharova 2641/14, PSČ 158 02 COMMERZBANK AG 60261 Frankfurt nad Mohanem, Kaiserplatz, SRN 2
Cowen International Limited Crédit Agricole S.A. 1 Snowden Street, 11th Floor, London EC2A 2DQ, Spojené království Velké Británie a Severního Irska 75015 Paříž, 91-93 Boulevard Pasteur, Francie Česká spořitelna, a.s. 45244782 Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00 Československá obchodní banka, a.s. 00001350 Deutsche Bank Ltd. Eczacibasi Securities Praha 5, Radlická 333/150, PSČ 150 57 Moskva 115035, Ul. Sadovnicheskaya 82-2, Ruská federace Istanbul, Büyükdere Cad. Tekfen Tower Kat:6, Turecká republika Erste Group Bank AG ING BANK N.V. JPMorgan Chase & Co. 1010 Vídeň, Graben 21, Rakouská republika 1081 KL Amsterdam, Amstelveenseenseweg 500, Nizozemsko 270 Park Avenue, NY 10017, New York, USA Komerční banka, a.s. 45317054 Praha 1, Na Příkopě 33, čp. 969, PSČ 114 07 Leerink Swann LLC Merrill Lynch & Co., Inc. Morgan Stanley and Co., Inc. One Federal Street, 37th Floor Boston, MA 02110, USA 4 World Financial Center, 250 Vesey Street, NY 10080, New York, USA 1585 Broadway, NY 10036, New York, USA Patria Finance, a.s. 60197226 Praha 1, Jungmannova 745/24, PSČ 110 00 Raiffeisen International Bank Holding AG 1030 Vídeň, Am Stadtpark 3, Rakouská republika Rodman & Renshaw, LLC 1270 Sixth Avenue, 28th Floor, NY 10020, New York, USA 3
The Royal Bank of Scotland N.V. Troika Dialog UK Ltd. WOOD & Company Financial Services, a.s. 26503808 Zimmerman Adams International 1082 ME Amsterdam, Gustav Mahlerlaan 350, Nizozemsko 85 Fleet Street, 4th Floor, London EC4Y1AE, Spojené království Velké Británie a Severního Irska Praha 1, Náměstí Republiky 1079/1a, PSČ 110 00 New Broad Street House, 35 New Broad Street, London EC2M 1NH, Spojené království Velké Británie a Severního Irska Informace o soudních nebo rozhodčích sporech, které se týkají majetku nebo nároku podílníků podílového fondu, jestliže hodnota předmětu sporu převyšuje 5 % hodnoty majetku podílového fondu v rozhodném období: - - - Komentář manažera fondu Turbulence na akciových trzích vedly k častým změnám podílu dluhopisů a akcií v portfoliu fondu. Vysoké ztráty akcií během léta a podzimu s eskalací dluhové krize v eurozóně se negativně podepsaly na výkonnosti smíšeného portfolia fondu, ve kterém neutrální váha akcií činí 50 % majetku. Uklidnění situace přinesly až intervence ECB v závěru roku, ale ty svůj pozitivní efekt promítnou až do výkonnosti akcií v roce 2012. V roce 2011 se akciím nedařilo. Globální akciový index uzavřel se ztrátou -8,5 %. Nejhorším regionem byla opět střední a východní Evropa se ztrátou -25,3 %. Zatímco americké akcie uzavřely beze změny a byly nejvýkonnějším trhem mezi velkými burzami, index MSCI pro eurozónu si připsal ztrátu -16,5 %. Relativně lépe dopadly akcie ve Velké Británii se ztrátou -5,5 %. Japonská burza odepsala -18,7 % a emerging markets v souhrnu -15,9 %. Aktivem loňského roku byly státní dluhopisy. Státní dluhopisy překonaly všechny ostatní třídy aktiv poprvé od roku 1997. Na globální úrovni jejich index přidal 5,9 %, když nejlépe se vedlo dluhopisům ve Velké Británii se ziskem 17 % a americkým Treasuries se ziskem 9,8 %. Dařilo se i korporátním dluhopisům ty s investičním stupněm zhodnotily o 5,2 % a high yields o 3,1 %. Naopak komodity v obavách z globálního ochlazení výrazně ztrácely, měřeno indexem Dow Jones UBS to bylo -12 %. Typickým úkazem, zejména druhé poloviny roku, byla ignorace dobrých fundamentálních dat z americké ekonomiky a stále rostoucích korporátních zisků, které v případě USA překvapily pozitivně očekávání analytiků už 11 kvartálů v řadě. Naopak na trzích vlivem eskalace dluhové krize v eurozóně narostla výrazně averze k riziku. Výsledkem situace, kdy ceny akcií nedržely tempo s růstem zisků, je hodnota P/E 13,2 na bázi reportovaných zisků, což je 20 % pod dlouhodobým průměrem 16,4. Od roku 1954 jsou akcie oceněny níže než v 72 % tohoto období. Kromě velké korelace mezi všemi rizikovějšími třídami aktiv, která dosáhla historicky nejvyšších úrovní, byla vysoká korelace i mezi jednotlivými tituly v bázi amerického indexu (0,86). Dluhopisová složka prodělávala v prvním pololetí rozdílný vývoj v jednotlivých segmentech. České dluhopisy kopírovaly svým vývojem do značné míry vývoj německé křivky, to znamená růst cen a pokles výnosů. V Evropě se rozšiřovaly spready - v souvislosti s pokračující dluhovou krizí - mezi Německem a zeměmi jižního křídla. Naše defenzivnější pozice vůči benchmarku v rostoucích českých 4
dluhopisech byla kompenzována investicemi do segmentů korporátních dluhopisů s vysokým ratingem, dále do segmentu high yield a emerging markets. Ve druhé polovině roku pak došlo k eskalaci přetrvávajících problémů na dluhopisových trzích v eurozóně. Z malých periferních trhů se tlak přenesl na velké trhy Itálie a Španělska. Skokovým růstem výnosů u těchto vládních dluhopisů krize získala nový rozměr. Značně rozkolísané trhy se postupně zklidňovaly až po zásahu ECB, která uspořádala obří aukce likvidity směřující do bankovního sektoru. Podzimní výkyvy se nevyhnuly ani českému trhu dluhopisů, za celý rok ale trh získal okolo 3%. Počet podílových listů vydaných a odkoupených v ČR Vydané podílové listy Odkoupené podílové listy Saldo (+/-) ks tis. Kč ks tis. Kč ks tis. Kč Leden 8 435 484 9 436 13 328 090 14 939-4 892 606-5 503 Únor 8 830 692 9 952 10 697 347 12 075-1 866 655-2 123 Březen 8 375 422 9 308 14 743 539 16 416-6 368 117-7 108 Duben 6 505 524 7 345 11 891 005 13 438-5 385 481-6 093 Květen 6 945 793 7 850 10 609 042 12 035-3 663 249-4 185 Červen 8 534 736 9 483 17 878 096 19 906-9 343 360-10 423 Červenec 9 255 371 10 420 12 917 748 14 541-3 662 377-4 121 Srpen 10 423 829 10 960 36 187 044 38 020-25 763 215-27 060 Září 9 187 621 9 569 16 607 362 17 350-7 419 741-7 781 Říjen 6 201 960 6 396 14 059 639 14 451-7 857 679-8 055 Listopad 7 744 715 7 996 23 536 416 24 552-15 791 701-16 556 Prosinec 6 052 946 6 237 14 308 019 14 770-8 255 073-8 533 C E L K E M 96 494 093 104 952 196 763 347 212 493-100 269 254-107 541 Poznámky: 1. pro přepočet cizích měn na Kč je v tabulkové části zprávy použit kurz stanovený ČNB k 30. 12. 2011 a uveřejněný v kurzovním lístku č. 253 2. informace o syntetickém ukazateli vyjadřujícím rizikový profil podílových fondů jsou uvedeny na str. 14-15 výroční zprávy investiční společnosti za rok 2011 3. informace o kvantitativních omezeních a metodách, které byly zvoleny pro hodnocení rizik spojených s technikami a nástroji k efektivnímu obhospodařování podílového fondu, jsou uvedeny v části 4. ŘÍZENÍ RIZIK přílohy k účetní závěrce za rok 2011, která je součástí této zprávy 5
Vývoj hodnoty podílových listů OPF DYNAMICKÝ MIX FF v roce 2011 Hodnota PL, Kč 1,1550 1,1300 1,1050 1,0800 1,0550 1,0300 1,0050 0,9800 3.1 12.1 21.1 1.2 10.2 21.2 2.3 11.3 22.3 31.3 11.4 20.4 2.5 11.5 20.5 31.5 9.6 20.6 29.6 12.7 21.7 1.8 10.8 19.8 30.8 8.9 19.9 29.9 10.10 19.10 31.10 9.11 21.11 30.11 9.12 20.12 30.12 6
Historické výkonnosti podílového fondu Použité údaje se týkají minulosti a výkonnost v minulosti není spolehlivým ukazatelem budoucích výnosů. Níže uvedený diagram má proto pouze omezenou vypovídací schopnost, pokud jde o budoucí výkonnost podílového fondu. DYNAMICKÝ MIX FF 25% 22,5% 20% 15% 10% 5% 0% 9,3% 6,8% 7,3% 5,7% 11,3% 11,4% 1,0% 0,2% 4,4% 2,5% 16,1% 6,1% 3,3% -5% -10% -6,7% -4,6% -15% -12,8% -13,6% -20% -25% -22,9% -30% -35% 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011-33,6% DYNAMICKÝ MIX FF Benchmark S vydáváním podílových listů fondu bylo započato v roce 2000. V diagramu se uvádí hodnoty výkonnosti za posledních 10 let. Hodnota výkonnosti za první a za současný (neúplný) kalendářním rok existence podílového fondu se neuvádí. Do výpočtu historické výkonnosti byly zahrnuty veškeré poplatky a náklady s výjimkou vstupního (prodejního) poplatku distributorovi, za obstarání nákupu podílových listů (viz článek XV odstavec 6 statutu). Výpočet historické výkonnosti spočívá na měně podílových listů české koruně (CZK). Od 2. 5. 2005 došlo v souvislosti se změnou statutu podílového fondu k významné změně způsobu investování. K 23. 7. 2010 došlo k formulační úpravě benchmarku. 7
Struktura investičních nástrojů v portfoliu FKI (informace a metodické pokyny k výkazu - viz internetové stránky ČNB https://wsn.cnb.cz/ewi/ - Výkaznictví České národní banky - Veřejný přístup - Metodické informace) Část 1: Cenné papíry Datová oblast: DOFO31_11 Majetkové CP v majetku fondu Název cenného papíru ISIN cenného papíru Země emitenta Vztah k legislativě Investiční limit na majetek fondu Investiční limit na emitenta či FKI Celková pořizovací cena, tis. Kč Celková reálná hodnota, tis. Kč Počet jednotek, ks Celková nominální hodnota, tis. Kč Podíl na majetkových CP vydaných jedním emitentem či FKI, % 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 ABERDEEN GL-EMG EQTY-A2 LU0132412106 LU 038 092 097 8 736 9 308 8 400 167 0,01 AMUNDI-INDEX EQ EUROPE-IEC LU0389811539 LU 038 092 097 39 764 43 560 1 720 44 0,40 AMUNDI-INDX EQY NTH AM-IEC LU0389812008 LU 038 092 097 13 940 16 178 500 13 0,12 AMUNDI-LATIN AMERICA EQ-I LU0201576070 LU 038 092 097 9 940 10 529 92 2 0,03 ESPA BOND USA HIGH YIELD T AT0000637491 AT 038 092 097 7 750 8 235 2 323 5 993 0,26 ESPA CESKY FOND ST. DLUHOPISU VAT0000633771 AT 038 092 097 70 405 72 207 552 630 55 263 3,32 ESPA STOCK JAPAN (VT) CZK AT0000633292 AT 038 092 097 11 689 12 552 8 000 8 1,16 ISCS CS KORP. DLUHOPIS. OPF CZ0008472230 CZ 038 092 097 14 540 13 900 11 338 268 11 338 2,64 ISCS SPOROINVEST CZ0008472271 CZ 038 092 097 28 000 27 876 15 134 375 15 134 0,13 ISCS SPOROTREND CZ0008472289 CZ 038 092 097 11 833 8 347 7 558 350 7 558 0,24 ISCS TOP STOCKS CZ0008472404 CZ 038 092 097 20 828 18 801 16 561 583 16 562 1,29 ISCS TRENDBOND CZ0008472297 CZ 038 092 097 56 780 53 815 45 971 983 45 972 7,56 PICTET - PAC (XJPN)-P USD LU0148538712 LU 042 092 097 17 915 18 623 3 400 68 0,30 PICTET - USA INDEX - I USD LU0188798671 LU 038 092 097 33 197 38 085 18 000 359 0,15 PICTET EMERG MKTS INDEX I USD LU0188497985 LU 038 092 097 9 103 10 538 2 400 48 0,07 THREADNEEDLE EUR SEL FUND GB0002771169 GB 038 092 097 6 048 6 695 160 000 4 128 0,02 VANGUARD-JAPAN STK IND-USD INV IE0007292083 US 038 092 097 12 446 13 152 5 300 106 0,11 VANGUARD-US 500 STK IDX- USD INSIE0002639775 US 038 092 097 42 577 50 277 194 000 3 868 0,09
Datová oblast: DOFO31_12 Dluhové CP v majetku fondu Název cenného papíru ISIN cenného papíru Země emitenta Vztah k legislativě Investiční limit na majetek fondu Investiční limit na emitenta Celková pořizovací cena, tis. Kč Celková reálná hodnota, tis. Kč Počet jednotek, ks Celková nominální hodnota, tis. Kč Podíl na dluhových CP vydaných jedním emitentem, % 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 GOVERNMENT BOND 3.75 09/20 CZ0001001317 CZ 024 078 099 19 755 20 730 2 000 20 000 0,03 GOVERNMENT BOND 3.85 09/29/21 CZ0001002851 CZ 024 078 099 19 776 20 700 2 000 20 000 0,07 GOVERNMENT BOND 4.7 09/12/22 CZ0001001945 CZ 024 078 099 52 978 55 562 5 000 50 000 0,09
Část 3: Kvalita dluhových CP Datová oblast: DOFO31_32 Struktura dluhových CP podle hodnocení kvality dluhového CP Hodnota, tis. Kč Rating 1. stupně 1 96 992 Rating 2. stupně 2 0 Rating 3. stupně 3 0 Rating 4. stupně 4 0 Bez ratingu 5 0
Skladba majetku v portfoliu FKI Část 1: Majetek standardního fondu Datová oblast: DOFO32_11 Skladba majetku standardního fondu A B Hodnota, tis. Kč Investiční CP a NPT podle 26 odst. 1 písm. a) zákona 1 97 104 Investiční CP a NPT podle 26 odst. 1 písm. a) bodu 1 zákona 2 97 104 Investiční CP a NPT podle 26 odst. 1 písm. a) bodu 2 zákona 3 0 Investiční CP podle 26 odst. 1 písm. b) zákona 4 0 CP vydané standardním fondem podle 26 odst. 1 písm. c) zákona 5 427 335 CP vydané speciálním fondem podle 26 odst. 1 písm. d) zákona 6 18 623 Vklady u bank podle 26 odst. 1 písm. e) zákona 7 65 177 Finanční deriváty podle 26 odst.1 písm. f) zákona 8 0 Finanční deriváty podle 26 odst.1 písm. g) zákona 9-10 921 Nástroje peněžního trhu podle 26 odst. 1 písm. h) zákona 10 0 Investiční CP a NPT podle 26 odst. 1 písm. i) zákona 11 0
Doplňkové údaje o fondu kolektivního investování A B Hodnota k 31. 12. 2011 1 596 480 Vlastní kapitál podílového fondu, tis. Kč k 31. 12. 2010 2 751 254 k 31. 12. 2009 3 785 760 Počet emitovaných podílových listů, ks 4 573 417 198 k 31. 12. 2011 5 1,040220 Vlastní kapitál připadající na jeden podílový list, Kč k 31. 12. 2010 6 1,115139 k 31. 12. 2009 7 1,051267 Jmenovitá hodnota podílového listu, Kč 8 1,00 Hodnota všech vyplacených výnosů na jeden podílový list, Kč 9 x Úplata určená investiční společnosti za obhospodařování podílového fondu, tis. Kč 10 9 679 Úplata depozitáři, tis. Kč 11 757