Bankovní institut vysoká škola Praha Katedra bankovnictví a pojišťovnictví Posouzení úrovně kolektivního investování v ČR Bakalářská práce Autor: Michal Řezba Bankovní management Vedoucí práce: Ing. Olga Šeflová Praha duben, 2011
Prohlášení Prohlášení: Prohlašuji, že jsem bakalářskou práci zpracoval samostatně a v seznamu uvedl veškerou použitou literaturu. Svým podpisem stvrzuji, že odevzdaná elektronická podoba práce je identická s její tištěnou verzí, a jsem seznámen se skutečností, že se práce bude archivovat v knihovně BIVŠ a dále bude zpřístupněna třetím osobám prostřednictvím interní databáze elektronických vysokoškolských prací. V Praze dne 29.4.2011 Michal Řezba - 2 -
Poděkování Mé poděkování patří Ing. Olze Šeflové, za odborné vedení mé práce a za čas, který mi při tvoření práce věnovala. - 3 -
Anotace Tato práce se zabývá teoretickým vymezením, analýzou a komparací fondů kolektivního investování. Teoretická část práce se zaměřuje především na obecnou charakteristiku různých druhů podílových fondů a jejich historii. Dále podrobněji vstupuje do problematiky jednotlivých fondů, popisuje druhy poplatků a rizika, jež mohou nastat. Praktická část práce se zabývá analýzou a komparací tří různých zajištěných a akciových podílových fondů. V této časti práce vstupuje do hloubky jednotlivých fondů a analyzuje jejich výkonnost, strukturu portfolia, výhledy do budoucna a uvádí poplatky, výnosy apod. Dále jsou v práci porovnány jednotlivé fondy a jsou vypsána doporučení pro konzervativní, dynamické a vyvážené typy investorů a pro investiční společnosti. Annotation This dissertation deals with teoretical determination, analysis and comparison of collective investment funds. Teoretical part of this dissertation deals mainly with common characteristics of different kinds of unit trusts and their history. Farther it analyses matters of particular funds, describes kinds of fees and risks which may occure. Practical part of the dissertation deals with analysis and comparison of three different guaranteed and equity funds. This part of dissertation enters the individual funds and analyse their efficiency, structure of portfolio, perspective, fees and earnings. The dissertation farther compares individual funds and offers a recommendation for conservative, dynamic and balanced investors and for investment companies. Klíčová slova: Kolektivní investování, Akciové fondy, Podílové fondy,komparace fondů, Analýza fondů Key words: Collective investments, Equity funds, Guaranteed funds, Comparison of funds, Analysis of funds - 4 -
Obsah Úvod..- 7 1. Teoretické vymezení kolektivního investování v ČR.. 8 1.1. Pojem kolektivní investování...8 1.2. Druhy fondů........8 1.2.1. Standardní fondy..... 8 1.2.2. Speciální fondy.....8-10 1.2.3. Investiční fond.. 11-12 1.2.4. Podílový fond... 12-13 1.2.5. Garantovaný fond....13 1.2.6. Regionálně a odvětvově zaměřené fondy..14 1.2.6.1. Regionální fondy...14 1.2.6.2. Odvětvové fondy...14 1.3. Poplatky podílových fondů.....15 1.3.1. Vstupní poplatek..15 1.3.2. Manažerský nebo správní poplatek 15 1.3.3. Výstupní poplatek... 15 1.3.4. Poplatek z výnosu...15 1.4. Pravidla při investování 15 1.4.1. Riziko....... 16 1.4.1.1. Druhy rizik.16 1.4.2. Výnosnost....17 1.4.3. Likvidita......18 2. Metodologie práce....20 3. Analýza a komparace akciových podílových fondů u vybraných subjektů. 21 3.1. Pioneer Investments.. 21-24 3.2. ČSOB Akciový mix.. 25-27 3.3. ING International Český akciový fond.. 28-31 - 5 -
4. Analýza a komparace zajištěných podílových fondů...... 33 4.1. AXA CZK Konto.... 33-36 4.2. ČSOB Asijský click 1 Global Partners CSOB Asian Click Plus 1..37-38 4.3. 6. Zajištěný fond ČP INVEST....39-41 5. Návrh investičního portfolia pro konkrétní typy odlišných klientských profilů. 43 5.1. Konzervativní investoři....43 5.2. Dynamičtí investoři..43 6. Výsledky a doporučení investičním společnostem. 44 Doporučení...45 Závěr......46 Seznam použité literatury...47 Internetové zdroje...48-6 -
1 Úvod Na počátku 90. let minulého století zaznamenalo kolektivní investování v ČR obrovský rozmach a to také díky tzv. kuponové privatizaci, převážně jejím dvěma vlnám v letech 1992-1994, jejichž důsledkem byl vznik velkého množství fondů na českém trhu. V těchto letech se u nás měnilo centrálně plánované hospodářství na tržní. Přibližně 1700 státních podniků se přeměnilo na akciové společnosti s veřejně obchodovatelnými cennými papíry.1 V první vlně kuponové privatizace bylo zúčastněno na 400 fondů a ve kterých bylo na 73% z celkového majetku určeného pro první vlnu privatizace. Ve druhé vlně připadlo na 353 fondů 65% majetku. První vlny se mohly účastnit pouze společnosti s právní subjektivitou, do druhé vlny již směly vstoupit subjekty bez ní. Také díky nedokonalostem tehdejší právní úpravy netrval tento rozkvět příliš dlouho. Spoustů podvodů a skandálů v tomto odvětví odlákalo investory, kteří začali hledat jiné způsoby investování svých peněz. Po tomto období se začala legislativa zlepšovat a došlo k rozvoji kolektivního investování v ČR. Největším mezníkem se stal vstup do EU v roce 2004, kdy se přijaly zcela nové zákony týkající se kolektivního investování, který sesynchronizoval českou právní úpravu a směrnice EU. Od té doby se díky těmto změnám kolektivní investování u nás neustále rozvíjí a znamená příliv velkého množství zahraničních fondů, které využívají tzv. jednotný evropský pas. I přesto, že v posledních letech došlo v ČR k velkému boomu, ve srovnání s kapitálovými trhy vyspělých zemí, jsou naše fondové obchody v začátcích Cílem práce je teoretické vymezení kolektivního investování v ČR a dále posouzení úrovně nabídky podílových fondů u vybraných investičních společností a návrh struktury investic pro různé typy klientů. 1 Www.finance.cz [online]. 2010 [cit. 2011-01-10]. Historie. Dostupné z WWW: <http://www.finance.cz/kapitalovy-trh/informace/fondy/historie/>.
1 Teoretické vymezení kolektivního investování v ČR 1.1. Pojem kolektivní investování Kolektivní investování se dá charakterizovat jako nepřímé investování. Společnosti poskytující kolektivní investování shromažďují peníze od veřejnosti a nakupují produkty do svého portfolia. Tyto společnosti používají shromážděné prostředky k investicím na finančních trzích. Tyto operace stanoví případný výnos či ztrátu podílníka. 2 1.2. Druhy fondů kolektivního investování 1.2.1. Standardní fondy Standardní fond může mít formu pouze otevřeného podílového fondu. Investuje shromážděné finanční prostředky do majetku, který je vymezen zákonem (např. investiční cenné papíry, vklady, finanční deriváty). Fond musí dodržovat zásady diversifikace rizika, to například znamená, že je stanoveno, jaký majetek fondů může být tvořen cennými papíry jednoho emitenta. Fond odkupuje podílové listy na žádost podílníka a může nabízet podílové listy v členských zemích Evropské unie včetně ČR. Fond může přijmout úvěr do výše 10% hodnoty svého majetku a nejdéle na dobu 6 měsíců. Naopak majetek fondů nesmí být využíván pro poskytování půjček, úvěrů nebo zajištění. Standardní fond smí obchodovat pouze cennými papíry a nástroji peněžního trhu, které má svém majetku. 1.2.2. Speciální fondy Speciální fondy mohou mít formu otevřeného, uzavřeného nebo investičního fondu. Rozlišují se podle druhu majetku, do kterého investují. Dělí se na: 2 JÍLEK, Josef. Finanční trhy a investování. 1. Praha : Grada Publishing, 2009. 648 s. ISBN 978-80-247-1653-4. - 8 -
1) Speciální fond cenných papírů, který investuje do a. Investičních cenných papírů a nástrojů peněžního trhu b. Státních dluhopisů nebo dluhopisů zaručených státem c. Dluhopisů nebo obdobných cenných papírů d. Dluhopisů vydaných centrální bankou e. Cenných papírů vydaných fondem kolektivního investování f. Finančních derivátů 2) Speciální fond rizikového kapitálu investuje do a. Investičních cenných papírů a nástrojů peněžního trhu, které nebyly přijaty k obchodování na regulovaném trhu 3) Speciální fond nemovitostí a. Může mít pouze formu otevřeného podílového fondu b. Investuje převážně do nemovitostí nebo do účastí v nemovitostních společnostech c. Může nabývat nemovitosti pouze v případě i. za účelem provozování a to za podmínky, že tato nemovitost bude přinášet pravidelný a dlouhodobý výnos a je-li možno cenu určit výnosovou metodou ii. za účelem dalšího prodeje v případě, že její další prodej přinese zisk a že lze nemovitost ocenit porovnávací metodou d. Může nabývat nemovitosti zatížené zástavním právem a za účelem přijetí úvěru může nemovitost zatížit zástavním právem, v obou případech pouze se souhlasem depozitáře 3 e. Hodnota pořizované nemovitosti nesmí překročit 20% hodnoty majetku fondu f. Nesmí pořídit do svého majetku nemovitosti investiční společnosti, která tento fond spravuje nebo svého depozitáře g. Nemovitost, kterou chce tento fond pořídit, musí být oceněna dvěma znalci, alespoň 3 měsíce před nabytím nebo pozbytím vlastnictví. Jednoho určí investiční společnost spravující fond a druhého depozitář 3 Depozitář fondu kolektivního investování eviduje majetek fondu kolektivního investování a kontroluje, zda fond kolektivního investování nakládá s majetkem v souladu s tímto zákonem a statutem. - 9 -
4) Speciální fond fondů a. Investuje převážně do cenných papírů vydaných jiným fondem kolektivního investování b. Nesmí investovat do cenných papírů vydaných fondem, který není určen pro veřejnost c. Může investovat i. 20% hodnoty svého majetku do cenných papírů vydaných jedním fondem ii. 35% hodnoty svého majetku do cenných papírů vydaných jedním fondem v případě, že tento fond je jmenovitě uveden ve statutu 5) Speciální fond kvalifikovaných investorů a. Cenné papíry vydané tímto fondem může smluvně nabývat i. banka; spořitelní a úvěrní družstvo; obchodník s cennými papíry; investiční společnost; investiční a penzijní fond; pojišťovna; zajišťovna; stát; centrální banka; evropská centrální banka; mezinárodní finanční instituce a právnická nebo fyzická osoba, která se písemně zaváže, že má zkušenosti s obchodováním s cennými papíry b. Maximální počet podílníků je 100 (ČNB může udělit výjimku) c. Minimální vstupní investice je 1.000.000 CZK d. Cenné papíry vydávané tímto fondem nesmějí být veřejně nabízeny e. Každých 6 měsíců fond hlásí údaje o svém obchodování centrální bance 6) Smíšený fond a. Kombinuje investice do různých druhů majetku b. Hlavní myšlenkou je diverzifikace rizik c. Jsou určeny pro méně zkušené investory 7) Hedgeový fond a. U těchto fondů jsou velmi vysoké vkladní investice b. Vysoká míra rizika c. Možnost velkých výnosů i ztrát - 10 -
Graf 1: Rozdělení trhu dle fondů k 31.12.2009 4 Rozdělení trhu - domáci fondy 11.50% 7.10% 17.20% Fondy smíšené 12.30% 10.80% Fondy fondů Fondy nemovitostí Fondy peněžního trhu 40% 1.10% Dluhopisové fondy Akciové fondy Zajištěné fondy 1.2.3. Investiční fond Má právní subjektivitu, čili vzniká jako akciová společnost. Peněžní prostředky shromažďuje upisováním akcií a změna předmětu podnikání je nepřípustná. Investiční fond nesmí emitovat dluhopisy, zaměstnanecké akcie, zatímní listy a prioritní akcie. Převoditelnost akcií fondu není nijak omezena a emitované akcie musí mít totožnou jmenovitou hodnotu. K založení a činnosti investičního fondu je potřeba povolení od Komise pro cenné papíry. Sídlo investičního fondu musí být na území ČR, původ kapitálů musí být zřejmý a průhledný a budoucí fond musí mít předpoklady pro kolektivní investování, zejména splacení základního kapitálu. Změny ve vedení fondu spadají rovněž pod Komisy pro cenné papíry, která musí případně změny schválit. 5 4 Akat [online]. 2010 [cit. 2011-04-27]. Rozdělení trhů dle fondů. Dostupné z WWW: <http://www.akatcr.cz/download/1804-tk_20110209_-_prezentace_roku_2010.pdf>. 5 VESELÁ, Jitka. Investování na kapitálových trzích. 1. vyd. Praha : ASPI, a. s., 2007. 704 s. ISBN 978-80- 7357-297-6. - 11 -
Investiční fond může být zrušen: Investiční fond musí být založen na dobu určitou, nejdéle však na 10 let. V názvu musí být označení uzavřený investiční fond. V ČR vznikají pouze v uzavřené podobě. Investiční fond může svůj majetek svěřit do správy investiční společnosti, pokud tak neučiní, musí přijmout vlastní organizační řád a upravit účetní a administrativní postupy. Rozhodnutím valné hromady Soudem Uplynutím doby, na kterou byl založen 1.2.4. Podílový fond Nemá právní subjektivitu. Podílový fond je souborem majetku, který patří všem vlastníkům podílových listů, podle vlastněných listů. Peněžní prostředky jsou shromažďovány investiční společností vydáváním podílových listů, hospodaří s nimi svým jménem, na účet podílníků. Podílový fond může být jak otevřený, tak uzavřený. Otevřený podílový fond: Nemá omezen počet vydaných podílových listů Je spojen s právem na odkup podílového listu investiční společností na žádost vlastníka listu Podílový list nemusí mít jmenovitou hodnotu Listy jsou vydávány za částku, která se rovná jeho aktuální hodnotě Investiční společnost může na 3 měsíce pozastavit vydávání a odkup podílových listů Vytváří se na dobu určitou i neurčitou Uzavřený podílový fond: Neodkupuje podílové listy od podílníků Vytváří se na dobu určitou (max. 10 let) Má omezen počet vydaných podílových listů Má zákonem danou povinnost přeměnit se na otevřený fond v případě splnění podmínek - 12 -
Podílový fond může být zrušen: Odnětím povolení Sloučením fondů Uplynutím doby Graf 2: Historický vývoj aktiv ve správě jednotlivých typů investorů k 31.12.2009 (v mld. czk) 5 900 800 700 600 500 400 300 200 173 15 231 19 328 22 350 328 25 393 277 28 470 288 23 502 Fondy Soukromé osoby Instituce 100 160 202 0 0 5 Akat [online]. 2010 [cit. 2011-04-27]. Rozdělení trhů dle fondů. Dostupné z WWW: <http://www.akatcr.cz/download/1804-tk_20110209_-_prezentace_roku_2010.pdf>. - 13 -
1.2.5. Garantovaný fond Díky konzervativním postojům české veřejnosti začaly vznikat garantované fondy (jiné označení jsou zajištěný nebo strukturovaný). Garantované fondy přislibují výnos s garancí navrácení investované částky v případě, že by se oblast, do které bylo investováno, nevyvíjela podle předpokladů. Od ostatních fondů se liší tím, že mají splatnost obvykle 5 a více let, minimálně však 3 roky. Ovšem garance vrácené částky se vztahuje pouze k datu splatnosti fondu. O návrat částky lze zažádat i dříve, ale za nevýhodných podmínek. Výnos u těchto fondů závisí na vývoji daného kritéria, nejčastěji na akciovém indexu, ale i v případě, že je vývoj příznivý, většinou investor nedostává celý zisk, ale jen jeho část. Toto je cena za jistotu. 6 Graf 3: Struktura aktiv ve správě v ČR v % 6 Struktura aktiv ve správě 31.12.2009 v % Instituce Fondy Soukromé osoby 6 JÍLEK, Josef. Akciové trhy a investování. Praha : Grada, 2009. 656 s. ISBN 978-80-247-2963-3. 7 Akat [online]. 2010 [cit. 2011-04-27]. Rozdělení trhů dle fondů. Dostupné z WWW: <http://www.akatcr.cz/download/1804-tk_20110209_-_prezentace_roku_2010.pdf>. - 14 -
1.2.6. Regionálně a odvětvově zaměřené fondy 1.2.6.1. Regionální fondy Jedná se o fondy, které investují v zahraničí. Jsou rozděleny podle různých regionů, např. USA, Evropa nebo do nově se rozvíjejících trhů. 1.2.6.2. Odvětvové fondy U těchto fondů se rozlišuje, do kterého odvětví se investuje (lékařství, technologie, atd.). Oba tyto typy fondů mohou být propojeny, čili můžeme investovat např. do farmacie v zahraničí. Obchodovat se dá jak v korunách, tak v zahraničních měnách. Při převádění české měny na cizí měnu a následné nakupování podílových listů s sebou nese kurzové riziko, tzn., že při zpětném převodu na koruny může být kurz jiný, než v době prvotního převodu a to může ovlivnit výnos. Na změnách kurzu se dá vydělat či prodělat, podle toho, zda se budou kurzové rozdíly zvyšovat nebo snižovat. 7 1.3. Poplatky 1.3.1. Vstupní poplatek Pohybuje se v rozmezí mezi 0 až 5% z výše investice. Hradí se z něj náklady na emisi podílových listů, jejich nákup a odměny zprostředkovateli. Tento poplatek přijímá správce fondu. V některých případech se vstupní poplatky neplatí, ale toto je vyváženo jinými poplatky. 1.3.2. Manažerský nebo správní poplatek Jedná se o průběžný poplatek, strhávaný jednou ročně, a je závislý na druhu fondu, obvykle se pohybuje mezi 0 až 2% 7 JÍLEK, Josef. Finanční trhy a investování. 1. Praha : Grada Publishing, 2009. 648 s. ISBN 978-80-247-1653-4. - 15 -
1.3.3. Výstupní poplatek Je víceméně nepoužívaný, ale stále se s ním můžeme v některých případech setkat. Tento poplatek se vyplácí v případě, že se rozhodne z fondu odejít před dobou jeho skončení. 1.3.4. Poplatek z výnosu Umožňuje správci fondu podílet se na výnosu, i když se na první pohled může zdát, že je tento poplatek nepříjemností, může tomu být právě naopak. Díky tomuto poplatku má manažer vyšší motivaci k dobrým výsledkům, z čehož plyne a vyšší výnos pro investora. Strhává se určitě % z výnosu. 1.4. Pravidla při investování Při výběru fondu je třeba zvážit tři faktory: riziko, výnosnost a likviditu. Tyto tři faktory dohromady dávají tzv. magický trojúhelník. Nikdy nejde bezpečně regulovat všechny tři faktory. Pokud je požadován vyšší výnos, je třeba podstoupit vyšší stupeň rizika, pokud bude nižší riziko investice, bude u nižší výnos. 1.4.1. Riziko Riziko určuje míru nebezpečí a pravděpodobnost ztráty. Riziko se dá odhadnout nebo spočítat na základě předchozího vývoje fondu, a závisí na současné situaci a na předpokládaném vývoji odvětví, do kterého chceme investovat. Na výpočet rizika se specializují ratingové agentury, které pomocí analýz vyhodnocují rizika a známkují fondy podle jejich bezpečnosti. 8 Kreditní riziko Jedná se o riziko vycházející ze situace společnosti, jejichž cenné papíry jsou v portfoliu tohoto fondu. Např. pokud jsou v portfoliu cenné papíry společnosti na pokraji bankrotu, nákup těchto cenných papíru s sebou nese velmi vysokou míru rizika. 8 SYROVÝ, Petr. Investování pro začátečníky. Praha : Grada Publishing, 2007. 108 s. ISBN 80-247-1366-7. - 16 -
Tržní riziko Toto riziko vychází z předpokladu, že se v průběhu investování změní úrokové sazby nebo měnové kurzy a tím pádem může dojít k poklesu hodnoty cenných papírů. K tomuto riziku se vztahuje volatilita, což je kolísavost kurzu v krátkodobém hledisku (den, popř. týden). Teritoriální a politické riziko Odvíjí se od ekonomiky daného státu, ovlivněnou zejména měnovou politikou centrální banky, či vnějšími vlivy. Mezinárodní politika státu může způsobit výkyvy kursů u cenných papírů, měnových kursů a úrokových sazeb. Riziko odvětví Jednotlivá odvětví (strojírenství, těžařství ) mají specifické stupně rizika. Proto je třeba zjistit si bezpečnost investice do jednotlivých odvětví. Měnové riziko Vychází z pohybu kurzů při obchodování v cizí měně. Kurs se může v průběhu investice změnit a tím způsobit ztrátu. Vyhnout se tomuto riziku jde 100% hedgingem, kdy si obchodník zajistí stejný kurs pro určené období. Likvidní riziko Jedná se o riziko, kdy společnost ztratí schopnost dostát svým finančním závazkům v době, kdy se tyto závazky stanou splatnými. 1.4.2. Výnosnost Jde o souhrn všech příjmů, které z investice utržíme. Označit se dá taky jako ROI (Return on investment). ROI porovnává čistý zisk oproti velikosti investice. - 17 -
1.4.3. Likvidita Likvidita je schopnost dostát svým závazkům, neboli schopnost proměnit aktiva bez velkých ztrát na peníze. Likvidita může být přímo stanovena, např. u garantovaných fondů, ale ve valné většině případů je likvidita aktiv předurčena nabídkou a poptávkou po něm. Mezi nejlikvidnější aktiva patří akcie, které můžeme kdykoliv přeměnit bez větších ztrát na finančních trzích. Mezi nejméně likvidní patří např. nemovitostní fondy, které se mohou v některých případech stát neprodejnými. 9 Obrázek 1: Magický trojúhelník 10 9 JÍLEK, Josef. Finanční trhy a investování. 1. Praha : Grada Publishing, 2009. 648 s. ISBN 978-80-247-1653-4. 10 Finance [online]. 2010 [cit. 2011-04-27]. Magický trojúhelník. Dostupné z WWW: <http://www.finance.cz/kapitalovy-trh/informace/investovani/zasady/>. - 18 -
Tabulka 1: Objem obhospodařovaného majetku dle správců k 31.12.2009 10 Objem dle správců majetku k 31.12.2009 Finanční skupina Generali PPF Asset Management, a.s. + ČP Invest ČSOB (group) Česká spořitelna, a.s. (group) ING (group) Komerční banka (group) AXA investiční společnost a.s. UniCredit Bank Czech Republic, a.s.+ Pioneer investiční společnost, a.s. Conseq Investment Management, a.s. WOOD & Company investiční společnost, a.s. Raiffeisenbank a.s. AMISTA investiční společnost, a.s. HSBC Bank plc - pobočka Praha Atlantik Asset Management investiční společnost, a.s. J&T ASSET MANAGEMENT, INVESTIČNÍ SPOLEČNOST, a.s. AKRO investiční společnost, a.s. PROSPERITA investiční společnost, a.s. ORION CAPITAL MANAGEMENT, investiční společnost, a.s. Alico Funds Central Europe správ.spol., a.s. BNP Paribas Asset Management IAD Investments, správ. spol., a.s. FINESKO investiční společnost, a.s. Ostatní CELKEM Čistý objem aktiv 185 489 664 897 Kč 154 421 569 101 Kč 139 270 083 220 Kč 95 370 935 241 Kč 79 955 658 776 Kč 42 965 711 331 Kč 16 031 519 837 Kč 12 530 709 949 Kč 8 341 379 557 Kč 6 997 919 482 Kč 3 764 712 263 Kč 2 403 532 054 Kč 1 836 703 004 Kč 1 559 651 895 Kč 693 825 469 Kč 486 156 720 Kč 380 219 207 Kč 208 033 546 Kč 48 883 557 Kč 7 700 603 Kč 4 628 380 Kč 470 272 525 Kč 753 239 470 614 Kč 10 Akat [online]. 2010 [cit. 2011-04-27]. Rozdělení trhů dle fondů. Dostupné z WWW: <http://www.akatcr.cz/download/1804-tk_20110209_-_prezentace_roku_2010.pdf> - 19 -
2 Metodologie práce V této bakalářské práci jsou uplatněny metody deskripce neboli popis, analýza, komparace a syntéza. Deskripcí se zabývá první kapitola práce, která zaznamenává teoretické znalosti o kolektivním investování v ČR, jednotlivých fondech, poplatcích a rizicích. Dále je popis uváděn u druhé a třetí kapitoly, kde jsou popsány jednotlivé fondy. Hlavní zdroje této práce byly knihy, finanční časopisy, internetové stránky a rozhovory s odborníky. Analýza se nachází u druhé a třetí kapitoly, kde jsou do hloubky rozebrány jednotlivé akciové a zajištěné podílové fondy. Jsou zde rozebrány vývoje výnosu fondů, jednotlivé poplatky, struktury portfolia a další. Komparaci nalezneme na konci druhé a třetí kapitoly, kde jsou porovnávány veškeré detaily analyzovaných fondů. Komparace je prováděna u 3 akciových a zajištěných fondů. Mezi akciové fondy jsem zařadil Pioneer Investments, ČSOB Akciový mix a ING International Český akciový fond a mezi zajištěné fondy AXA CZK Konto, ČSOB Asijský click 1 a 6. Zajištěný fond ČP Invest Doporučení nalezneme u čtvrté a páté kapitoly, kde jsou doporučeny konkrétní fondy podle typu investora. V syntéze je uvedeno závěrečné vyhodnocení komparace, analýzy, doporučení společnostem a prognóza. - 20 -
3 Analýza a komparace akciových podílových fondů u vybraných subjektů 3.1 Pioneer akciový fond Skupina Pioneer Investments působí v oblasti řízení podílových fondů již více než 80 let. Původ dnešní skupiny sahá až do roku 1928, kdy byl založen čtvrtý nejstarší fond v USA - Pioneer Fund. Skupina Pioneer Investments působí na všech důležitých světových trzích - v Bostonu, Miláně, Buenos Aires, Dublinu, Hongkongu, Madridu, Miami, Mnichově, Paříži, Praze, Sofii a Varšavě. Hlavním sídlem skupiny je italské Miláno. Je přítomna ve 22 zemích a pro její klienty pracuje více než 2 300 specialistů. V České republice od roku 1995 V České republice působí Pioneer Investments od roku 1995 a klientům nabízí možnost investovat jak v české měně, tak i v euru nebo dolaru. Produktovou nabídku tvoří česká rodina fondů, dvě zahraniční rodiny lucemburských fondů a dva fondy pro nadace. 11 Pioneer Akciový fond Základní údaje Obhospodařovatel Minimální výše investice Minimální výše následných investic Minimální výše odkupu Pioneer investiční společnost, a.s. 5000 Kč 1000 Kč 3000 Kč Nákupní poplatek 5,5% Poplatek při zpětném odkupu 0% Správní poplatek 2% Platnost k 1.15.2011 11 Pioneer [online]. 2011 [cit. 2011-01-15]. Pioneer Investments. Dostupné z WWW: <http://www.pioneerinvestments.cz/spolecnost.asp>. - 21 -
Charakteristika fondu: Jedná se o otevřený fond. Tento akciový fond zhodnocuje investice prostřednictvím investování do akcií a cenných papírů s akciemi spojenými. Tento fond investuje napříč celým spektrem odvětví a sektorů do nejsilnějších společností na globálním trhu. Fond se zajišťuje proti měnovému riziku prostřednictvím instrumentů devizového trhu. K 3.2. 2011 je cena 1 podílového listu 0,7472 Kč a celkový vlastní kapitál fondu činí 1 047,47 mil. Kč. Obrázek 2: Vývoj výnosnosti fondu od založení ke 31.12.2010 12 Z obrázku č.2 je vidno, že fond na začátku svého působení nebyl příliš efektivní, výkonnost fondu od data založení je v současnosti -25,28%, ovšem za poslední dva roky výkonnost toho fondu stoupla o 43,1%, ke dní 31.12.2010 je výkonnost fondu kolem 2,5%. Stav portfolia fondu k 31.9.2010 Největší počet ks akcií v držení má společnost Vodafone, hodnota jejich akcií v držení dosahuje 27 061 938 tisíc Kč, s celkovým procentem z vlastního kapitálu 2,84%. Na druhém místě je Chevron corp. s 22 206 079 tis. Kč a 2,33% z vlastního kapitálu. Celkový součet hodnoty akcií v tomto fondu činí 951 875 594 tis. Kč. To činí nárůst 951 592 423 tis. Kč od roku 2004, kdy celková hodnota činila 283 171 tis. Kč. 12 Pioneer investetments [online]. 2010 [cit. 2011-04-27]. Pioneer akciový fond. Dostupné z WWW: <http://www.pioneerinvestments.cz/fond/aktualniinfo.asp?fond=zbakciovy&class=czk>. - 22 -
Graf 4: Struktura vlastního kapitálu ke 31.12.2010 Struktura vl.kap.dle země emitenta v % 3.61 1.83 1.66 2.47 7.1 6.51 8.08 45.4 USA VB Francie Japonsko Nizozemí Německo 8.23 10.26 Švýcarsko Lucembursko Hong Kong Pramen: vlastní zpracování na základě údajů internetového serveru www.pioneerinvestments.cz Graf 5: Struktura portfolia ke ke 31.12.2010 Struktura akciové části portfolia dle sektorů 6.44 5.11 2.31 19.15 Finance IT Zboží krátkodobé spotřeby 8.28 8.87 12.69 Energie Telekomunikace Suroviny Péče o zdraví 9.51 10.96 11.82 Spotřební zboží Průmysl Energetika a plynárenství Pramen: vlastní zpracování na základě údajů internetového serveru www.pioneerinvestments.cz Peníze [online]. 2010 [cit. 2011-04-27]. Pioneer akciový fond. Dostupné z WWW: <http://www.penize.cz/podilove-fondy/5968-pioneer-akciovy>. - 23 -
Statut fondu: Cílem je dosáhnout co nejvyššího kapitálového zhodnocení investováním do diverzifikovaného portfolia akcií. U tohoto fondu není zaručena návratnost investice. Investor se může setkat s riziky uvedenými výše (1.4.1.1). Depozitářem fondu je společnost UniCredit Bank Czech republic, a.s.. Fond musí uveřejňovat statut a jeho změnu způsobem umožňující dálkový přístup. Společnost je povinna nejpozději do 4 měsíců po uplynutí účetního období poslat ČNB výroční zprávu svou a zprávu fondu. Výkonnost fondu: Tabulka 2: Výkonnost fondu 1 3 6 1 rok 2 roky 3 roky 4 roky 5 let 7 let Od (údaje v %) měsíc měsíce měsíců vzniku v CZK 1,017 5,225 10,288 17,134 43,142-15,99-30,27-16,39 0,016-25,28 Pramen: vlastní zpracování na základě údajů internetového serveru www.pioneerinvestments.cz Peníze [online]. 2010 [cit. 2011-04-27]. Pioneer akciový fond. Dostupné z WWW: <http://www.penize.cz/podilove-fondy/5968-pioneer-akciovy>. - 24 -
3.2 ČSOB Akciový mix O společnosti: Československá obchodní banka, a. s. působí jako univerzální banka v České republice. ČSOB byla založena státem v roce 1964 jako banka pro poskytování služeb v oblasti financování zahraničního obchodu a volnoměnových operací. V červnu 1999 byla privatizována jejím majoritním vlastníkem se stala belgická KBC Bank, která je součástí skupiny KBC. V červnu 2000 ČSOB převzala Investiční a poštovní banku (IPB). Po odkoupení minoritních podílů se v červnu 2007 stala KBC Bank jediným akcionářem ČSOB. Do konce roku 2007 působila ČSOB na českém i slovenském trhu; slovenská pobočka ČSOB byla oddělena k 1. lednu 2008. O fondu: Fond nabízí participaci na potenciálu růstu světových akcií bez ohledu na oborové hranice. V případě nedostatku investičních příležitostí fond doplňkově investuje do dluhopisů. Fond je určen pro investory, kteří vyhledávají možnost vysokého zhodnocení a jsou obeznámeni s riziky akciových trhů. Fond je zajištěn proti měnovému riziku a díky tomu se v případě nepříznivého vývoje na devizovém trhu eliminuje kurzovní rozdíl, který by se tak negativně promítl do výkonu fondu. Investice do fondu je možné doporučit pouze s dlouhodobým investičním horizontem (5 a více let). ČSOB Akciový mix Základní informace Obhospodařovatel ČSOB IS Minimální výše investice 5000 Kč Minimální výše následných investic 500 Kč Minimální výše odkupu ---- Nákupní poplatek 2,5% Poplatek při zpětném odkupu ---- Správní poplatek 2% Platnost k 3.2.2011 Www.csob.cz [online]. 2010 [cit. 2011-01-17]. O společnosti. Dostupné z WWW: <http://www.csob.cz/cz/csob/o- CSOB/Profil-CSOB/Stranky/default.aspx>. - 25 -
Charakteristika fondu: Jedná se o otevřený akciový fond, ve kterém se obchoduje v korunách. Tento fond investuje jako do domácích, tak do zahraničních akcií. Stupeň rizika je u tohoto fondu vysoký, v současnosti na stupni číslo 6, což značí volatilitu mezi 20 a 30%. Investoři jsou se všemi riziky obeznámeni před prvotní investicí. Obrázek 3: Vývoj fondu od založení ke 3.2.2011 Z obrázku č.3 je vidět, že fond utrpěl velký pokles při ekonomické recesi, ale v rozmezí od 3.2.2009 a 3.2.2011 vzrostla výkonnost fondu o 54%. Současná cena jednoho listu činí 0,7477 Kč. Při založení fondu 31.7.2003 činila cena 0,618800 Kč. Výkonnost od založení fondu tedy činí 20,83%. Výkonnost fondu: Tabulka 3: Výkonnost fondu k 3.2.2011 1 3 6 1 rok 2 roky 3 roky 4 roky 5 let 7 let Od (údaje v %) měsíc měsíce měsíců vzniku v CZK 1,25 5,41 9,03 10,67 23,79-7,41-8,41-4,71-0,18 2,55 Pramen: vlastní zpracování na základě údajů internetového serveru www.csob.cz Www.csob.cz [online]. 2010 [cit. 2011-02-16]. ČSOB. Dostupné z WWW: <http://www.csob.cz/cz/fondy/akciovefondy/stranky/770000001170.aspx>. - 26 -
Portfolio fondu k 31.12.2010: Nejvýznamnější podíl na portfoliu tohoto fondu má společnost Erste bank s 5,61% celkového portfolia, na druhém místě je ČEZ s 4,36%. Celkový majetek portfolia činí 1 266 960 tis. Kč Graf 6: Tituly v portfoliu ČSOB Akciový mix k 31.12.2010 Nejvýznamnější tituly v portfoliu fondu 2.21% 2.44% 2.49% 2.64% 2.86% 3% 5.61% 3.14% 4.36% Erste Bank ČEZ NIKKO Index ETF Komerční banka Exxon mobil cor Telefónica O2 New World Resou SPDR S+P 500 IBM 014 Pramen: vlastní zpracování na základě údajů internetového serveru www.csob.cz Graf 7: Typy aktiv v portfoliu ČSOB Akciový mix k 31.12.2010 Struktura portfolia podle typu aktiv 3.01% 76.74% 20.25% Akcie tuzemské Akcie zahraniční Hotovost Pramen: vlastní zpracování na základě údajů internetového serveru www.csob.cz Www.csob.cz [online]. 2010 [cit. 2011-02-16]. ČSOB. Dostupné z WWW: <http://www.csob.cz/cz/fondy/akciovefondy/stranky/770000001170.aspx>. - 27 -
3.3. ING International Český akciový fond O společnosti: ING group vznikla v roce 1991 spojením bankovní skupiny NMB Postbank Groep a nizozemské pojišťovny Nationale-Nederlanden. Spojením těchto dvou společností vznikl i název Internationale Nederlanden Group a později ING Groep N.V. Finanční skupina ING vstoupila na český trh v roce 1991. O fondu: Tento fond je určen investorům, kteří chtějí svůj kapitál zhodnocovat dlouhodobě. Tento fond investuje do akcií společností obchodovaných především v Polsku, Maďarsku, Česku, ale i v ostatních státech východní Evropy. Fond investuje alespoň 51% do akcií obchodovaných na Burze cenných papírů Praha nebo jiném regulovaném českém trhu. Fond se nezaměřuje na určitý sektor, a investuje do významných společností. Benchmark fondu tvoří: PX Index (52%), WIG Index (26%), BUX Index (20%), SAX Index (2%). Základní informace Obhospodařovatel ING Investment Management Minimální výše investice 500 Kč Minimální výše následných investic ---- Minimální výše odkupu ---- Nákupní poplatek Max 3,80% Poplatek při zpětném odkupu 0 Správní poplatek 2% Platnost k 28.2.2011 Akciový fond [online]. 2011 [cit. 2011-04-27]. ING. Dostupné z WWW: <http://www.ing.cz/cz/produkty-asluzby/ing-fondy/podrobne.html?isin=lu0082087353>. - 28 -
Charakteristika fondu: Jedná se o otevřený akciový podílový fond, který byl založen 27.10.1997. Který je zaměřen na rozvíjející se trhy v Evropě. Obchoduje se v něm v českých korunách. Počáteční emisní cena byla 1000 CZK. Čistá hodnota aktiv fondu v současnosti činí 10 489 825 862,40 CZK a volatilita je 16.53. Obrázek 4: Vývoj výkonnosti fondu k 28.2.2011 Z obrázku č.4 je vidět, že prvních 6 let fond nezaznamenával výrazný vzestup, na začátku fond dokonce prodělával, ale v období mezí roky 2003 a 2007 přišel strmý růst, kdy hodnota akcie vzrostla z přibližně původní hodnoty tisíce korun na hodnotu přes tisíce čtyři. Z grafu lze dále vyčíst silný pokles při ekonomické recesi, ale fond se poměrně rychle vzpamatoval a začal opět rychle růst. V březnu 2009 hodnoty spadly až na cenu 1616,082. Současný kurz je 3177,9300. Český akciový fond [online]. 2011 [cit. 2011-04-27]. ING. Dostupné z WWW: <http://www.ifondy.cz/podilovyfond/3071/-ing-international-cesky-akciovy-fond>. - 29 -
Výkonnost fondu: Tabulka 4: Výkonnost fondu ING International Český akciový fond k 28.2.2011 (údaje 1 3 6 1 rok 2 roky 3 roky 4 roky 5 let 7 let Od v %) měsíc měsíce měsíců vzniku v CZK 5,53 2,67 8.71 2.30 ---- -3.17 ---- -4.22 ---- ---- Pramen: vlastní zpracování na základě údajů internetového serveru www.ing.cz V současné době se růst fondu pohybuje mezi 3 8%. Fond od svého vzniku více než ztrojnásobil hodnotu svých akcií. Graf 8: Portfolio fondu ING International Český akciový fond k 28.2.2011. Struktura portfolia 1.07% 0.37% 4.52% 4.94% Finance 5.06% Materiály 8.27% 38.44% Energetika Distribuční spol. Telekomunikace 9.05% Spotřební zboží Spotřební sektor Farmacie 9.47% 18.82% Průmysl IT Pramen: vlastní zpracování na základě údajů internetového serveru www.ing.cz Největší podíl portfolia tvoří finanční sektor, který je více než dvakrát větší, než druhé materiály. Největší podíl obchodovaných akcií spadá mezi materiály a jedná se o firmu New World Resources Nv-a, což je těžební společnost, specializující se na uhlí. Akciový fond [online]. 2011 [cit. 2011-04-27]. ING. Dostupné z WWW: <http://www.ing.cz/cz/produkty-asluzby/ing-fondy/podrobne.html?isin=lu0082087353>. - 30 -
Graf 9: 10 Nejvýznamnějších akcií v portfoliu fondu ING International Český akciový fond k 28.2.2011. 10 nejvýznamnějších akcií 4.10% 3.97% 9.54% New World Resources Nv-a Komercni Banka As 4.66% Telefonica O2 Czech Republic Erste Group Bank Ag 4.79% 9.29% Cez As Mol Hungarian Oil And Gas Pl Kghm Polska Miedz Sa 4.94% 4.98% 5.92% 6.22% Otp Bank Plc Richter Gedeon Nyrt Philip Morris Cr As Pramen: vlastní zpracování na základě údajů internetového serveru www.ing.cz Akciový fond [online]. 2011 [cit. 2011-04-27]. ING. Dostupné z WWW: <http://www.ing.cz/cz/produkty-asluzby/ing-fondy/podrobne.html?isin=lu0082087353>. - 31 -
Pioneer ČSOB ING Celkový majetek 1,87 mld. Kč 1,3 mld. Kč 10,275 mld. Kč Výkonnost od data -25,88% 2,50% 1,61% založení Výkonnost za 1 rok 4,38% 3,94% -3,68% Výkonnost za 6 měsíců 6,79% 8,02% 5,68% Výkonnost za 1 měsíc 0,24% 2,37% 1,43% Minimální investice výše 5000 Kč 5000 Kč 500 Kč Minimální výše následných investic 1000 Kč 500 Kč 500 Kč Nákupní poplatek max. 5,50% ---- 3,80 % Správní poplatek 2,00 % 2,00% 2,00% Pramen: vlastní zpracování Platnost k 27.4.2011 Pro tyto fondy jsem se rozhodl, abych porovnal 2 menší (Pioneer a ČSOB) s fondem, který spravuje majetek téměř desetkrát větší a to je fond ING. U fondu Pioneer, je vidět velký pokles od data založení, který byl ale způsoben finanční krizí a od jejího ústupu, roste i kurz tohoto fondu. Fond ČSOB Akciový mix nebyl krizí tolik zasažen a má poměrně stabilní a kvalitní růst kurzu. Fond skupiny ING si také udržuje stabilní růst a oproti svým konkurentům se liší především výší vstupní investice, která zde činí 500,-. - 32 -
4. Analýza a komparace zajištěných podílových fondů u vybraných subjektů 4.1. AXA CZK Konto O společnosti: Svoji činnost na českém trhu zahájila AXA v roce 1998 jako společnost pod obchodním názvem WASS YT s.r.o. V roce 1999 byla společnost přejmenována na CSWIN FINANCIAL SERVICES s.r.o, posléze na Winvest Finanční poradci s.r.o. a nakonec na AXA Česká republika s.r.o. Základní kapitál byl od roku 2001 navýšen na stávajících 150.000.000,- Kč. Jediným společníkem společnosti je AXA životní pojišťovna a.s.. O fondu: Cílem investiční strategie je poskytnout podílníkům růst hodnoty jejich investice za podmínky, že celkový rizikový profil fondu minimalizuje možnost ztráty v horizontu 6 měsíců. Cíle je dosahováno investicemi do široce diverzifikovaného portfolia cenných papírů s fixním nebo variabilním úrokovým výnosem a aktivním řízením úrokového rizika. Majetek fondu je tvořený především nástroji peněžního trhu a dluhopisy emitentů všech kategorií, t.j. státními dluhopisy, dluhopisy nadnárodních institucí a bank, dluhopisy obchodních společností a komunálními dluhopisy denominovanými v CZK. Charakteristika fondu: Jedná se o zajištěný otevřený podílový fond, který je určen konzervativním investorům, kteří se spokojí s malým, ale jistým výnosem. Volatilita tohoto fondu je velmi nízká, doporučená minimální doba trvání investice je 6 měsíců. Majetek fondu je tvořen především nástroji peněžního trhu a dluhopisy. Depozitářem tohoto fondu je UniCredit Bank Czech Republic, a.s. Fond byl založen 19.2.2007 O společnosti [online]. 2010 [cit. 2011-02-04]. AXA. Dostupné z WWW: <http://www.axa.cz/axa/axa-v- CR/AXA-Ceska-republika/Popis>. O fondu [online]. 2010 [cit. 2011-02-04]. AXA. Dostupné z WWW: <http://www.axa.cz/files/52/5200d3d1-40cc-4323-90f7-413b2b331f2b.pdf>. - 33 -
Základní informace Obhospodařovatel AXA investiční společnost a.s. Minimální výše investice 5000 Kč Minimální výše následných investic 500 Kč Minimální výše odkupu 500 Kč Nákupní poplatek ---- Poplatek při zpětném odkupu ---- Správní poplatek 0,50% Platnost k 31.3.2011 Obrázek 5: Vývoj fondu AXA CZK Konto od data založení k 2.2.2011 Axa czk konto [online]. 2011 [cit. 2011-04-27]. Axa. Dostupné z WWW: <http://www.penize.cz/podilovefondy/5656-axa-czk-konto>. - 34 -
Fond od svého založení naměřil výkonnost 9,04%. Z obrázku č.5 je vidět, že ekonomická krize vývoj tohoto fondu příliš nezasáhla. Současná hodnota jednoho podílového listu činí 1,090400, při založení byla cena 1 Kč. Poměr rizika a výnosu je u tohoto fondu minimální. Tabulka 5: Výkonnost fondu AXA CZK Konto k 31.3.2011 (údaje 1 3 6 1 rok 2 roky 3 roky 4 roky 5 let 7 let Od v %) měsíc měsíce měsíců vzniku v CZK 0,09 0,22 0,54 1,42 4,99 6,88 9,04 ------ ------ 9,04 Pramen: vlastní zpracování na základě údajů internetového serveru www.axa.cz Graf 10: Podíl investic na portfoliu AXA CZK Konto k 31.3.2011 Nejvýznamnější investice (% podíl na portfoliu) AXA IM FIIS US Short Duration High Yield Česká Republika 2012 2.06% 2.04% 4.94% ČEZ 2.06% Česká Republika 2011 2.17% 4.91% Telefonica Emis S.A. Česká republika 2010 2.73% Česká republika 2010 2.73% 3.67% Česká spořitelna 3.09% Suez Fin Státní pokladniční poukázky Pramen: vlastní zpracování na základě údajů internetového serveru www.axa.cz - 35 -
Graf 11: Struktura portfolia podle aktiv k 31.3.2010 Struktura portfolia dle aktiv 4.49% 15.69% 32.46% 47.36% Hotovost a peněžní trh Korporátní dluhopisy Dlouhodobé státní dluhopisy Krátkodobé státní dluhopisy Pramen: vlastní zpracování na základě údajů internetového serveru www.axa.cz Graf 12: Struktura portfolia podle splatnosti k 31.3.2010 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% Struktura portfolia podle splatnosti (v měsících) 41.35% 11.10% 11.50% 8.67% 5.74% 17.11% 4.53% 0-1 1-2 2-3 3-6 6-9 9-12 >12 Pramen: vlastní zpracování na základě údajů internetového serveru www.axa.cz - 36 -
4.2. ČSOB Asijský click 1 Global Partners CSOB Asian Click Plus 1 O fondu: Jedná se o zajištěný fond se splatností čtyř a půl roku. Výnos závisí na vývoji hodnoty šesti akciových indexů zemí z asijského kontinentu a to Japonska, Singapuru, Taiwanu, Hong Kongu, Malajsie a Jižní Korey. Investiční období se dělí na čtyři mezidobí. Výnos v těchto mezidobích se pohybuje od -3% do 8% a předpokládaný výnos za celé období je 5% - 32%. Ke dni splatnosti je vyplacen vklad + součet výnosů za jednotlivá mezidobí. Jelikož se jedná o zajištěný fond, v případě, že by součet výnosů byl nižší, než minimální zajištěný výnos, bude vyplacen vklad + minimální zajištěný výnos. Čili návratnost vklad je zaručena. Charakteristika fondu: Jedná se o otevřený zajištěný podílový fond, který vznikl 7.3.2008. Fond je nabízen v rámci Poštovního investičního programu Poštovní spořitelny. Jedná se o fond určený především drobnějším investorům. Obhospodařovatel tohoto fondu byla společnost KBC Asset Management, která se přejmenovala na Kleinwort Benson Investors Dublin. Datum splatnosti fondu je 28.9.2012 a upisovací období bylo 2.1.-29.2.2008. Depozitářem fondu je KBL European Private Bankers S.A. Základní informace Obhospodařovatel Kleinwort Benson Investors Dublin Minimální výše investice 5000 Kč Minimální výše následných investic ---- Minimální výše odkupu ---- Nákupní poplatek 3% Poplatek při zpětném odkupu 1% Správní poplatek 0,50% Platnost k 31.3.2011 ČSOB [online]. 2008 [cit. 2011-03-05]. ČSOB Asijský click 1. Dostupné z WWW: <http://www.csob.cz/cz/fondy/zajistene-fondy/stranky/lu0337400856.aspx> - 37 -
Obrázek 6: Vývoj fondu ČSOB Akciový click 1 od data založení k 16.3.2011 Od data založení až do 30.6.2009 se pohybovalo zhodnocení fondu v minusových hodnotách. Od 16.7.2009 začala hodnota fondu strmě stoupat a k datu 16.3.2011 je výnos fondu 12,50%. Původní cena tedy stoupla z 10,000 na 11,12500. Roční výnos fondu se rovná téměř 4%. Tabulka 6: Výkonnost fondu (údaje 1 3 6 1 rok 2 roky Od v %) měsíc měsíce měsíců vzniku v CZK -0,35 0,63 2,74 5,04 8,54 4,00 Pramen: vlastní zpracování na základě údajů internetového serveru www.csob.cz V současné době prošel tento fond dvěma obdobími, kdy v prvním období dosahoval výnos -3%, ale ve druhém již 8%. Celkem za obě období činí dosažený výnos 5%. Akciový click 1 [online]. 2011 [cit. 2011-04-27]. ČSOB. Dostupné z WWW: <http://www.csob.cz/cz/fondy/zajistene-fondy/stranky/lu0337400856.aspx>. - 38 -
4.3. 6. Zajištěný fond ČP INVEST O společnosti: ČP Invest investiční společnost a.s. spadá pod mateřskou Českou pojišťovnu a.s., která je součástí skupiny Generali PPF Holding B.V., působící ve střední a východně Evropě. Tato skupina spravuje aktiva ve výši přesahující 12 miliard euro. Společnost ČP Invest poskytuje podílové fondy v české měně. Správou portfolií ČP Invest disponuje Generali PPF Asset Management. Základní kapital ČP Invest činí 91 000 000 Kč, ve správě této společnosti je kapitál v hodnotě 15,33 mld. Kč. Založena byla v roce 1991 a depozitářem je Deutsche Bank AG. O fondu: Fond je určen pro investory, kteří nechtějí podstupovat vysoká rizika. Fond investuje do akcií 15 světových společností, jako jsou například General Electric, Google, Avon Products či Toyota Motor. Fond neinvestuje do specifického sektoru. Fond byl založen 14.4.2009 a zahájení prodeje bylo 20.5. stejného roku. Splatnost fondu je 19.8.2013 Charakteristika fondu: Návratnost fondu je 100% z vložené investice + 4% ke dni splatnosti s možností získat až 20% za 4 roky. 90% prostředku je investováno do státem garantovaných dluhopisů. Základní informace Obhospodařovatel Deutsche Bank AG Minimální výše investice 3000 Kč Minimální výše následných investic 500 Kč Minimální výše odkupu ---- Nákupní poplatek 8% Poplatek při zpětném odkupu 4% Správní poplatek 1,45% Platnost k 6.4.2011-39 -
Obrázek 7: Vývoj výkonnosti 6. Zajištěného fondu ČP Invest od data založení k 6.4.2011 Z grafu je vidno, že fond si drží nízký, ale prakticky konstantní růst. Při nákupní hodnotě podílového listu rovnající se 1, vzrostl od data založení kurs o 4,06%. Tabulka 7: Výkonnost 6. Zajištěného fondu ČP Invest k datu 6.4.2011 (údaje 1 3 6 1 rok 2 roky Od v %) měsíc měsíce měsíců vzniku v CZK -0,24-0,17-0,64 0,51 --- 4,06 Pramen: vlastní zpracování na základě údajů internetového serveru www.cpinvest.cz 6. zajištěný fond ČP [online]. 2011 [cit. 2011-04-27]. ČP. Dostupné z WWW: <http://www.cpinvest.cz/obsah.php?menu=124&stranka=766>. - 40 -
Graf 13: Struktura portfolia cenných papírů u 6. Zajištěného fondu ČP Invest k datu 6.4.2011 70000000 60000000 50000000 61,296,817 59,589,289 54,245,028 40000000 30000000 30,736,778 20000000 10000000 počet kusů tržní cena v Kč 541,947 0 499,565 5800 50 5600 50 5200 2900 536,640 50 Pramen: vlastní zpracování na základě údajů internetového serveru www.cpinvest.cz - 41 -
Tabulka 8 : Porovnání zajištěných podílových fondů. ČSOB AXA ČP Invest Celkový majetek 302,46 mil. Kč 1,148mld. Kč 15,33 mld. Kč Výkonnost od data 4,28% 9% 4,06% založení Výkonnost za 1 rok 5,17% 0,99% 0,51% Výkonnost za 6 měsíců 3,26% 0,54% -0,64% Výkonnost za 1 měsíc 1,24% 0,09% -0,24% Minimální investice výše 5000 Kč 5000 Kč 3000 Kč Minimální výše následných investic ---- 500 Kč 500 Kč Nákupní poplatek 3% ---- 8% Správní poplatek 0,50% 0,50% 1,45% Pramen: vlastní zpracování Platnost k 27.4.2011 I u těchto fondů jsem se rozhodl pro porovnání jednoho obra s dvěma menšími fondy. I když je fond ČSOB nejmenší, jeho růst je nejstabilnější a v porovnání se ostatními dvěma fondy má i nižší poplatky. - 42 -
5. Návrh investičního portfolia pro konkrétní typy odlišných klientských profilů 5.1. Konzervativní investoři Tento druh investorů se snaží svoje investice ochránit a nejsou ochotni podstupovat vysoká rizika. Nejčastěji investují do zajištěných fondů. Jedná se často o lidi, kteří k penězům přišli jednorázově, např. dědictvím či výhrou a chtějí je co nejbezpečněji rozšířit. Tato skupina investorů se spokojí i s menším výnosem, ale za předpokladu, že bude jistý. Pro tyto investory se na českém trhu nabízí široký výběr zajištěných fondů. Pro tento druh investorů bych osobně doporučil fond ČSOB Asijský click 1, který vykazuje stabilní růst a poplatky u tohoto fondu jsou v porovnání s ostatní fondy poměrně nízké. 5.2. Dynamičtí investoři Tento druh investorů je ochoten podstoupit vyšší riziko, s možností vysokého výnosu. Nejčastěji investují do akciových podílových fondů. Jedná se o skupinu lidí, která má trvalejší přísun peněz a tímto způsobem je zhodnocují. Pro tyto investory bych doporučil ING International Český akciový fond, který má, až na období finanční krize, poměrně vysoký růst a výkonnost tohoto fondu je taky na velmi dobré úrovni. Od založení vzrostl kurz tohoto fondu z 1000 na 3177. Výkonnost za poslední měsíc je 5,53%, čímž se tento fond dostává do popředí akciových fondů. Volatilita je zde přijatelných 16%, což je v porovnání s ostatními fondy nízké. Procento nákupního poplatku je zde 3,80%. 5.3. Vyvážení investoři Tento druh investorů je ochoten podstoupit určité rizika, ale jen do určité míry. Největší část portfolia těchto investorů tvoří dluhové cenné papíry, které sice nemají takový potenciál, jako akcie, ale vzhledem k rizikům je potencionální výnos velmi zajímavý. - 43 -
6. Výsledky a doporučení investičním společnostem Kolektivní investování je v ČR stále na vzestupu a mnoho lidí se bojí své peníze investovat. Dle mého názoru by bylo na místě zvýšit finanční gramotnost v našem státě. Občané, kteří mají k dispozici finanční prostředky však často neví, co kolektivní investování vlastně obnáší. Pro takto opatrné možné investory je zpočátku určitě lepší a bezpečnější investovat do zajištěných fondů, kde mají přinejmenším jistotu, že o své peníze nepřijdou. Pro investory, kteří jsou ochotni rizika podstoupit a již se v investování alespoň trochu orientují, je lepší investovat do nezajištěných fondů, kde je sice vyšší riziko ztráty peněz, ale oproti zajištěným fondům jsou zde možné mnohem větší výnosy. Těžkým obdobím procházely fondy v roce 2008, kdy hodnoty světových indexů a akcií padaly dolů a s sebou stahovaly i hodnoty podílových listů fondů. Tato krize částečně ochromila kolektivní investování a investoři přesouvali svá aktiva do méně rizikových oblastí. Během finanční krize spadla hodnota majetku spravovaného podílovými fondy v ČR z hodnoty 315 mld. Kč na 213 mld. Kč, tedy o více, než 100 mld. Kč. Nejvíce zasaženy, byly fondy peněžního trhu, které klesly o téměř 12%. Porovnáním fondů v této práci, bylo zjištěno, že se fondy mohou velmi výrazně lišit. I když by se na první pohled mohlo jednat o fondy podobné (stejné poplatky, stejně vysoká hodnota spravovaného majetku ), hlubší analýza nám ukazuje, jak je důležitá struktura portfolia jednotlivých fondů. Prognóza: Jak se bude kolektivní investování vyvíjet v budoucnu, je otázka, kterou se kladou nejenom investiční společnosti, ale i investoři. Finanční krize zasadila ránu oběma zmiňovaným. Investoři nyní hůře nalézají důvěru v toto odvětví, i když se většina fondu vzpamatovala. Jenže současná evropská i zahraniční ekonomika není nejstabilnější. Pokud vezmeme v potaz situaci v Řecku, Irsku, Portugalsku či Španělsku, nemůžeme si být jistí, co nastane. Proto se nabízí pro investory otázka, jak vysoké riziko jsou ochotni podstoupit. Dle mého názoru není ještě kolektivní investování v bezpečí a je docela možné, že přijde další rána, která ochromí ceny akcií na světových trzích. Pokud vezmeme v potaz zadluženost USA, nedá se vyloučit, že právě toto bude další pohromou investičního bankovnictví. - 44 -
Doporučení Investiční společnosti by si měli získat zpátky důvěru klientů, která byla značně nalomena při finanční krizi. U zajištěných fondů, je dle mého názoru nejlepší cestou garance 100% navrácení peněz po době splatnosti a investování do odvětví či regionů, které jsou ekonomicky stabilní a vykazují dlouhodobý růst. Těmito kroky by společnosti mohly nalákat zpět staré, ale i nové investory. U akciových fondů bude těžší získat zpět důvěru investorů. V současné chvíli bude potřeba udělat stejný krok, jako u zajištěných fondů a to investovat do stabilních teritorií a společností, které vykazují stálý růst a komodit, u kterých je nejvyšší šance, že jejich cena poroste, jako je např. voda nebo energie. - 45 -