Výroční zpráva standardního otevřeného podílového fondu za rok 2008 (dle ustanovení 5 vyhlášky č. 603/2006 Sb.) Investiční společnost České spořitelny, a.s., ČS korporátní dluhopisový OPF ISIN: CZ0008472230 Typ fondu dle AFAM ČR (nyní AKAT) dluhopisový fond Investiční politika Cílem investiční politiky je poskytnout podílníkům dlouhodobé zhodnocení podílových listů investicemi do dluhopisů podnikových, komunálních, bankovních a státních emitentů z rozvíjejících se zemí Evropy, Středního východu a Afriky. Tohoto cíle je dosahováno investicemi do široce diverzifikovaného portfolia cenných papírů s úrokovým výnosem a aktivním řízením úrokového rizika. Je investováno do těch dluhopisů výše zmíněných emitentů, s nimiž se obchoduje na veřejném trhu zemí Organizace pro ekonomickou spolupráci a rozvoj (OECD). Měnové riziko je zajišťováno pomocí standardních zajišťovacích operací. Benchmark není pro podílový fond stanoven. Na sedmistupňové škále kolísavosti hodnoty podílového listu od 0 (nízká kolísavost hodnoty podílového listu) do 6 (vysoká kolísavost hodnoty podílového listu) byl podílový fond vyhodnocen a zatříděn do 3. rizikového stupně. Portfolio manažer fondu Jméno, příjmení, titul/y, funkce vykonávaná/é k 31. 12. 2008 Rok narození 1973 Martin Šmíd, Ing. portfolio manažer Kvalifikační předpoklady: vzdělání/obor, odborné kursy/specializace Odborná praxe v oblasti kolektivního investování (z toho odborná praxe portfolio manažera) Absolvent ekonomické fakulty Západočeské univerzity v Chebu, obor finance a bankovnictví (bakalářské studium) (1995) Absolvent Masarykovy univerzity v Brně, fakulta ekonomicko správní, obor národní hospodářství (inženýrské studium) (1998) Fundamentální analýza a ratingové hodnocení, ČFA a Moneco, Brno (1999) Kreditní riziko a kreditní deriváty, ČFA a Moneco, Brno (1999) Deriváty, Citibank, Praha (2000) Pokročilá analýza fixně úročených aktiv, ČFA a Moneco, Brno (2001) Strukturované produkty, ČFA a Moneco, Brno (2001) 11 let (OPF MERKUR (2000-2002), SPOROINVEST (2000 - ), ČS korporátní dluhopisový (2004 - ), OPATRNÝ MIX FF (07/2006 - ))
Obhospodařovatel fondu Podílový fond vytvořila a majetek v podílovém fondu obhospodařuje Investiční společnost České spořitelny, a.s., IČ 44796188, se sídlem Praha 6, Dejvice, Evropská 2690/17, PSČ 160 00, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze v oddílu B, vložce 1154. Investiční společnost byla zapsána dne 27. prosince 1991 do obchodního rejstříku jako stoprocentní dceřiná společnost České spořitelny, a.s., a její základní kapitál ve výši 70 miliónů Kč byl v plném rozsahu splacen. Investiční společnost patří do konsolidačního celku společnosti Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00, IČ 45244782, zapsané v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1171, která je její přímo ovládající osobou. Nepřímo ovládající osobou osobou ovládající společnost Česká spořitelna, a.s., je společnost Erste Group Bank AG, se sídlem Graben 21, 1010 Vídeň, Rakouská republika. Depozitář fondu Depozitářem podílového fondu je Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00, IČ 45244782, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1171. Údaje o obchodnících s cennými papíry, kteří vykonávali činnost obchodníka s cennými papíry pro fondy kolektivního investování obhospodařované investiční společností: Obchodní firma Identifikační číslo Sídlo Doba činnosti pro FKI ABN AMRO Bank N.V. 1082 PP Amsterdam, Gustav Mahlerlaan 10, Nizozemsko ATON Capital Group 101000 Moskva, 17 Chistoprudny Blvd., Bldg. 1, Ruská federace Bank Austria 1090 Vídeň, Julius Tandler Platz 3, Rakouská republika LBBW Bank CZ a.s. 14893649 COMMERZBANK AG Cowen International Limited Česká spořitelna, a.s. 45244782 Praha 5, Vítězná 1/126, PSČ 150 00 60261 Frankfurt nad Mohanem, Kaiserplatz, SRN 1 Snowden Street, 11th Floor, London EC2A 2DQ, Spojené království Velké Británie a Severního Irska Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00 2
Československá obchodní banka, a.s. 00001350 Deutsche Bank Ltd. Eczacibasi Securities Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG/Erste Group Bank AG ING BANK N.V. JPMorgan Chase & Co. Kepler Capital Markets Komerční banka, a.s. 45317054 Pareto Securities AS Patria Finance, a.s. 60197226 Praha 5, Radlická 333/150, PSČ 150 57 Moskva 115035, Ul. Sadovnicheskaya 82-2, Ruská federace Istanbul, Büyükdere Cad. Tekfen Tower Kat:6, Turecká republika 1010 Vídeň, Graben 21, Rakouská republika 1081 KL Amsterdam, Amstelveenseenseweg 500, Nizozemsko 270 Park Avenue, NY 10017, New York, USA Stadelhoferstrasse 22, Postfach 8024, Zürich, Švýcarská konfederace Praha 1, Na Příkopě 33, čp. 969, PSČ 114 07 Dronning Mauds gate 3, P.O. Box 1411 Vika, N-0115, Oslo, Norské království Praha 1, Jungmannova 745/24, PSČ 110 00 VII.- XII./2008 Rodman & Renshaw, LLC Troika Dialog UK Ltd. UBS Cyprus Moscow Ltd. WOOD & Company Financial Services, a.s. 26503808 Zimmerman Adams International 1270 Sixth Avenue, 28th Floor, NY 10020, New York, USA 85 Fleet Street, 4th Floor, London EC4Y1AE, Spojené království Velké Británie a Severního Irska Moskva 113054, Paveleckij Tower, Paveleckaja Ploščaď 2/2, Ruská federace Praha 1, Náměstí Republiky 1079/1a, PSČ 110 00 New Broad Street House, 35 New Broad Street, London EC2M 1NH, Spojené království Velké Británie a Severního Irska VII.- XII./2008 3
Informace o soudních nebo rozhodčích sporech, které se týkají majetku nebo nároku podílníků podílového fondu, jestliže hodnota předmětu sporu převyšuje 5 % hodnoty majetku podílového fondu v rozhodném období: - - - Komentář manažera fondu Trh korporátních dluhopisů emitentů z tzv. EMEA regionu (střední a východní Evropa, Blízký a Střední východ a Afrika) byl v prvním pololetí roku 2008 více ovlivňován krizí na kreditních trzích, než vývojem samotných fundamentů. Propad na kreditních trzích v prvním čtvrtletí se projevil v dalším poklesu obligací firem z EMEA regionu. Likvidita na tomto trhu se snížila na minimální hodnoty a emisní činnost firem zůstávala nulová. Z fundamentálního pohledu nedošlo na trzích EMEA regionu k žádným výrazným překvapením. Prezidentské volby v Ruské federaci dopadly podle očekávání a neměly tak na trh žádný vliv. Zhoršující se vývoj kazašské ekonomiky se na trhu také příliš neprojevil, protože v cenách dluhopisů kazašských společností byl již dříve zahrnut. Koncem března došlo na kreditních trzích ke krátkodobému obratu, což se odrazilo i v utahování kreditních spreadů u obligací firem z EMEA regionu, které se tak dostaly na úrovně z počátku roku. Ve druhé polovině roku se kreditní spready opět roztahovaly spolu se zhoršováním situace na globálních kreditních trzích. Krize vyvrcholila v posledním čtvrtletí, po pádu Lehman Brothers, kdy kreditní trhy téměř zkolabovaly. Na trhu dluhopisů firem z EMEA regionu došlo k propadu, který historicky zřejmě nemá na kreditních trzích srovnání. Většina dluhopisů firem byla oceněna na úrovních téměř odpovídajícím bankrotu. Ke konci listopadu a v prosinci 2008 se spolu se stabilizací globálních kreditních trhů začala zlepšovat i situace na trhu dluhopisů firem z EMEA regionu. Na trh se částečně vrátila likvidita a ceny obligací začaly růst. Po krátce trvajícím poklesu na začátku roku 2008 eurové a dolarové výnosy po většinu prvního pololetí rostly. Důvodem byla optimistická očekávání investorů ve druhém čtvrtletí ohledně blížícího se zpomalení růstu ekonomik a zlepšení situace na kreditních trzích. Očekávání se ovšem nenaplnila, světové ekonomiky propadly do recese a situace na kreditních trzích se dramaticky vyhrotila. Eurové a dolarové výnosy proto ve druhém pololetí výrazně poklesly. Evropská centrální banka a americký FED reagovaly na zpomalení ekonomik a na problémy na kreditních trzích snižováním základních úrokových sazeb. Zatímco ECB snížila ve druhém pololetí základní sazbu o 1,75 %, FED v průběhu celého roku snížil úrokové sazby o 4 % až na úroveň 0 0,25 %. Po většinu roku 2008 fond udržoval průměrnou modifikovanou duraci portfolia spíše pod neutrální úrovní s tím, že hlavní podíl činily pozice na krátkém konci dolarové výnosové křivky. Tato durační pozice pomohla fondu částečně snížit ztráty z poklesu korporátních dluhopisů při kreditní krizi. Z pohledu regionálního členění fond udržoval nižší expozici vůči kazašským firmám a vyšší pozici v dluhopisech ruských firem. 4
Počet podílových listů vydaných a odkoupených v ČR v roce 2008 Vydané podílové listy Odkoupené podílové listy Saldo (+/-) ks Kč ks Kč ks Kč Leden 2 920 948 3 175 159,90 19 212 876 20 872 446,90-16 291 928-17 697 287,00 Únor 3 388 401 3 705 145,10 13 112 489 14 336 020,80-9 724 088-10 630 875,70 Březen 6 656 964 7 293 976,70 26 250 693 28 742 151,40-19 593 729-21 448 174,70 Duben 3 094 949 3 405 573,20 35 350 201 38 821 844,10-32 255 252-35 416 270,90 Květen 2 122 952 2 370 769,80 14 809 976 16 539 546,80-12 687 024-14 168 777,00 Červen 5 217 004 5 842 664,80 20 038 396 22 426 795,20-14 821 392-16 584 130,40 Červenec 56 078 513 62 296 427,20 11 745 987 13 071 569,30 44 332 526 49 224 857,90 Srpen 2 562 676 2 847 864,00 8 168 379 9 075 685,00-5 605 703-6 227 821,00 Září 2 362 406 2 556 858,70 25 511 289 26 776 111,90-23 148 883-24 219 253,20 Říjen 284 441 268 984,50 15 802 843 14 658 347,00-15 518 402-14 389 362,50 Listopad 647 995 553 865,70 5 683 942 4 782 582,90-5 035 947-4 228 717,20 Prosinec 52 086 44 458,90 34 343 385 29 271 312,50-34 291 299-29 226 853,60 CELKEM 85 389 335 94 361 748,50 230 030 456 239 374 413,80-144 641 121-145 012 665,30 Poznámky: 1 pro přepočet cizích měn na Kč je v tabulkové části výroční zprávy použit kurz stanovený ČNB k 31. 12. 2008 a uveřejněný v kurzovním lístku č. 253 5
Vývoj hodnoty podílových listů ČS korporátního dluhopis. OPF v roce 2008 Hodnota PL, Kč 1,1500 1,1000 1,0500 1,0000 0,9500 0,9000 0,8500 0,8000 2.1 16.1 30.1 13.2 27.2 12.3 27.3 10.4 24.4 12.5 26.5 9.6 23.6 7.7 21.7 4.8 18.8 1.9 15.9 29.9 13.10 27.10 11.11 26.11 10.12 29.12 6
Historické výkonnosti podílového fondu Níže uvedené údaje o historické výkonnosti podílového fondu v minulosti nejsou ukazatelem výkonnosti budoucí. Investice do podílových listů v sobě obsahuje riziko výkyvů aktuální hodnoty podílového listu a není zaručena návratnost původní investované částky. Hodnota výkonnosti za první (neúplný) kalendářní rok existence podílového fondu není podle pravidel EFAMA (The European Fund and Asset Management Association) uváděna. ČS - korporátní dluhopisový 5,0% 5,20% 3,0% 1,92% 1,0% -1,0% -3,0% -0,88% -5,0% -7,0% -9,0% -11,0% -13,0% -15,0% -17,0% -19,0% -21,0% -23,0% -21,06% 2005 2006 2007 2008 ČS KORPORÁTNÍ DLUHOPISOVÝ Průměrná roční výkonnost podílového fondu za poslední 3 kalendářní roky: -6,67 % Průměrná roční výkonnost podílového fondu za všechny úplné kalendářní roky jeho existence: -3,71 % (benchmark není pro podílový fond stanoven.) Výkonnost podílového fondu nezahrnuje prodejní poplatek distributora za obstarání nákupu podílových listů (viz článek XV odstavec 6 statutu). 7
PŘÍLOHA k účetní závěrce za rok 2008 2
1. CHARAKTERISTIKA A HLAVNÍ AKTIVITY Založení a charakteristika společnosti Investiční společnost České spořitelny, a.s., ČS korporátní dluhopisový otevřený podílový fond (dále jen Fond nebo ISČS, a.s. - ČS korporátní dluhopisový OPF ) je účetní jednotka bez právní subjektivity, zřízená Investiční společností České spořitelny, a.s. (dále jen Investiční společnost ) v souladu se zákonem č. 248/1992 Sb., o investičních společnostech a investičních fondech. Na základě žádosti Investiční společnosti ze dne 22.12.2003 Komise pro cenné papíry schválila vytvoření fondu s názvem Investiční společnost České spořitelny, a.s.. Činnost Fond zahájil dne 1. dubna 2004. Depozitářem Fondu je na základě uzavřené smlouvy Česká spořitelna, a.s. Fond je spravován Investiční společností, která je dle zákona č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování (dále jen Zákon ) zodpovědná za obhospodařování majetku ve Fondu. Obhospodařováním majetku se rozumí správa majetku a nakládání s ním. Fond je standardním fondem podle Zákona, který splňuje požadavky práva Evropských společenství. Podle klasifikace, závazné pro členy Asociace pro kapitálový trh ( AKAT ) ke dni schválení statutu, je možno pro Fond použít označení dluhopisový fond. Sídlo společnosti Investiční společnost České spořitelny, a.s. Praha 6, Evropská 2690/17 Rozhodující předmět činnosti Investiční společnost shromažďuje vydáváním podílových listů peněžní prostředky fyzických i právnických osob za účelem jejich kolektivního investování na tuzemských a zahraničních finančních trzích. Počet vydávaných podílových listů ani doba, na kterou je Fond vytvořen, nejsou omezeny. Investiční společnost může v souladu s ustanoveními 12 Zákona pozastavit vydávání nebo odkupování podílových listů Fondu nejdéle na 3 měsíce v souladu se Zákonem. Investiční společnost se zavazuje vyplatit částku za odkoupený podílový list bez zbytečného odkladu, nejpozději však do 15 pracovních dnů od data, ke kterému prostřednictvím administrátora obdržela žádost o jeho odkoupení, pokud nedojde k pozastavení odkupování podílových listů. 3
Podílové listy Fondu jsou nabízeny v České republice a případně i v jiných členských státech Evropské unie. Zaměření Fondu Cílem investiční politiky je poskytnout podílníkům dlouhodobé zhodnocení podílových listů investicemi do dluhopisů podnikových, komunálních, bankovních a státních emitentů z rozvíjejících se zemí Evropy, Středního východu a Afriky. Tohoto cíle je dosahováno investicemi do široce diverzifikovaného portfolia cenných papírů s úrokovým výnosem a aktivním řízením úrokového rizika. Je investováno do těch dluhopisů výše zmíněných emitentů, s nimiž se obchoduje na veřejném trhu zemí Organizace pro ekonomickou spolupráci a rozvoj (OECD). Měnové riziko je zajišťováno pomocí standardních zajišťovacích operací. Portfolio Fondu tvoří zejména dluhopisy s fixním a variabilním kupónem, denominované v EUR a USD, jejichž emitenti jsou firmy a státní instituce ze zemí tzv. EMEA regionu (východní a střední Evropa, Blízký a Střední východ a Afrika). Je investováno také do pokladničních poukázek, bankovních depozit, případně i dluhopisů s vloženým derivátem. Do portfolia Fondu mohou být nakupovány i dluhopisy, s nimiž je spojeno právo na jejich výměnu za akcie nebo přednostní právo na upisování akcií. Fond může investovat i do cenných papírů fondů kolektivního investování, pokud takovýto fond kolektivního investování investuje do stejných druhů majetku, rozkládá riziko spojené s investováním a splňuje i další podmínky stanovené Zákonem. Limity Fondu jsou dodržovány na základě Zákona, případně jsou v souladu se Zákonem upraveny ve statutu Fondu. Fond využívá finančních derivátů k zajištění úrokového a měnového rizika. 4
2. VÝCHODISKA PRO PŘÍPRAVU ÚČETNÍ ZÁVĚRKY Účetní závěrka byla připravena na základě účetnictví vedeného v souladu se zákonem č. 563/1991 Sb., o účetnictví, příslušnými platnými nařízeními, vyhláškami a vnitřními normami v souladu a v rozsahu stanoveném Vyhláškou Ministerstva financí České republiky 501/2002 Sb., ze dne 6.11.2002 ve znění pozdějších předpisů, kterou se stanoví uspořádání a obsahové vymezení položek účetní závěrky a rozsah údajů ke zveřejnění pro banky a některé finanční instituce a Českými účetními standardy pro finanční instituce, kterými se stanoví základní postupy účtování. Příslušné údaje vykazované za předcházející účetní období jsou vykázány v podmínkách roku, za který se účetní závěrka sestavuje. Fond je povinen dodržovat regulační požadavky Zákona. Účetní závěrka respektuje obecné účetní zásady, především zásadu účtování ve věcné a časové souvislosti, zásadu opatrnosti a předpoklad schopnosti účetní jednotky pokračovat ve svých aktivitách. Účetní závěrka obsahuje rozvahu, výkaz zisku a ztráty, podrozvahu, přehled o změnách ve vlastním kapitálu a přílohu k účetní závěrce. Sestavení účetní závěrky vyžaduje, aby Investiční společnost prováděla odhady, které mají vliv na vykazované hodnoty aktiv a pasiv k datu sestavení účetní závěrky a nákladů a výnosů v příslušném účetním období. Tyto odhady jsou založeny na informacích dostupných k datu sestavení účetní závěrky a mohou se od skutečných výsledků lišit. V důsledku globální finanční krize může být společnost vystavena vyššímu riziku, zejména ve vztahu k vysoké volatilitě a nejistotě spojené s možným snížením hodnoty aktiv a budoucímu vývoji na trhu. Účetní závěrka je sestavena na základě současných nejlepších odhadů s využitím všech příslušných a dostupných informací k datu sestavení účetní závěrky. Tato účetní závěrka je nekonsolidovaná. Údaje ve výkazech a v příloze jsou uvedeny v tisících Kč, pokud není uvedeno jinak. 5
3. UPLATNĚNÉ ÚČETNÍ METODY Fond účtuje o prodeji a nákupu cenných papírů v okamžiku uzavření smlouvy (tzv. trade date) v případě, že doba mezi uzavřením smlouvy a plněním závazku z této smlouvy není delší než doba obvyklá. Za okamžik uskutečnění účetního případu se v případě smluv o derivátech považuje: a) okamžik, kdy byla uzavřena příslušná smlouva, b) okamžik, kdy došlo ke změně reálné hodnoty derivátu, c) okamžik, kdy došlo k plnění na základě příslušné smlouvy. Dále je okamžikem uskutečnění účetního případu den, ve kterém dojde ke vzniku pohledávky a závazku, jejich změně nebo zániku a k dalším skutečnostem, které jsou předmětem účetnictví a které nastaly. Cenné papíry V souladu se strategií Fondu jsou všechny cenné papíry klasifikovány jako cenné papíry oceňované reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů. Cenné papíry se během účetního období přeceňují na reálnou hodnotu denně dle Vyhlášky Ministerstva financí České republiky č. 270/2004 Sb. - ve znění pozdějších předpisů, o způsobu stanovení reálné hodnoty majetku a závazků fondu kolektivního investování a o způsobu stanovení aktuální hodnoty akcie nebo podílového listu fondu kolektivního investování (dále jen Vyhláška ). V účetnictví Fondu jsou cenné papíry oceňované reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů. Cenné papíry jsou dle Vyhlášky oceněny cenou uvedenou na veřejném trhu, která je případně upravena dle pravidel zakotvených ve Vyhlášce. Není-li k dispozici tržní cena, je použita hodnota vypočtená dle oceňovacích modelů založených na diskontování budoucích cash flow dle výnosové křivky vypočtené s využitím systému Reuters a Kondor+. Cenné papíry jsou při prvotním zachycení oceněny pořizovací cenou. Její součástí jsou přímé transakční náklady spojené s pořízením cenných papírů. Realizované kapitálové zisky a ztráty jsou vykázány ve výkazu zisku a ztráty v položce Zisk nebo ztráta z finančních operací. U dlužných cenných papírů je nakoupený alikvotní úrokový výnos (dále jen AÚV ) ve výši stanovené v emisních podmínkách účtován na zvláštní analytický majetkový účet. Pohledávky a závazky Fond účtuje o pohledávkách vzniklých při obchodování s cennými papíry a o ostatních provozních pohledávkách v nominální hodnotě, o pohledávkách z kladné reálné hodnoty derivátů v hodnotě k rozvahovému dni. Dle zásady opatrnosti jsou vytvářeny opravné položky ve výši 100 % k neuhrazeným pohledávkám po uplynutí dvou let od zaúčtování nároku. 6
Fond účtuje o závazcích vzniklých při obchodování s cennými papíry a o provozních závazcích v nominální hodnotě, o závazcích ze záporné reálné hodnoty derivátů v hodnotě k rozvahovému dni. Úvěry a půjčky K překlenutí dočasného nedostatku finančních prostředků může Fond přijímat úvěry za podmínek stanovených v Zákoně. Finanční deriváty a zajišťovací operace Fond v rámci své činnosti vstupuje do zajišťovacích kontraktů s finančními deriváty. Fond používá finanční deriváty k zajištění úrokového a měnového rizika, kterému je vystaven v důsledku operací na finančních trzích. Kritéria Fondu, která musejí být splněna, aby mohlo být o derivátu účtováno jako o zajišťovacím, jsou následující: - Fond má vypracovanou strategii v oblasti řízení rizik, - na počátku zajištění je zajišťovací vztah formálně zdokumentován, dokumentace obsahuje identifikace zajišťovaných a zajišťovacích nástrojů, vymezení rizika, které je předmětem zajištění, přístup ke zjišťování, zda je zajištění efektivní, - zajištění je efektivní, tzn. že v jeho průběhu jsou změny reálných hodnot nebo peněžní toky zajišťovaných a zajišťovacích nástrojů téměř vyrovnány a toto vyrovnání je v rozmezí 80 % - 125 %. Nominální hodnoty finančních derivátů jsou zachyceny v podrozvaze. Změny reálných hodnot derivátů, které jsou klasifikovány jako zajišťovací (viz výše) jsou vykázány denně na účtech nákladů nebo výnosů z derivátů. Všechny finanční deriváty jsou vykazovány jako aktiva v případě kladné reálné hodnoty a jako pasiva v případě záporné reálné hodnoty. Reálná hodnota derivátů je vypočtena na základě oceňovacích modelů. Derivát, který není označen za sjednaný za účelem zajištění je označován jako derivát k obchodování. Tyto deriváty jsou oceňovány denně reálnou hodnotou a oceňovací rozdíly se vykazují na účtech nákladů a výnosů. V některých případech může být derivát součástí složeného finančního nástroje, který zahrnuje jak hostitelský nástroj, tak i derivát. Fond v souladu s platnými předpisy účtuje o změnách majetku a závazků z titulu změn kurzů nebo cen cenných papírů nebo změn devizových kurzů prostřednictvím účtů nákladů a výnosů. Vzhledem k tomu, že majetek Fondu je oceňován reálnou hodnotou a změny reálných hodnot jsou vykázány na účtech nákladů a výnosů z derivátů, vložené deriváty nebyly oddělovány. Daň z příjmů Podle platných daňových předpisů činí sazba daně z příjmů právnických osob pro podílové fondy 5 %. 7
Přepočty cizích měn Pro přepočet cizích měn je používán kurz devizového trhu vyhlašovaný ČNB platný k danému dni. Aktiva a pasiva v zahraniční měně jsou k rozvahovému dni přepočítána stejným způsobem. Kurzové rozdíly vzniklé denním přeceňováním majetku a závazků účtovaných v cizích měnách se účtují na účty nákladů nebo výnosů. Vlastní kapitál Fondu Prodejní cena podílového listu je vypočítávána jako podíl vlastního kapitálu Fondu a příslušného počtu podílových listů. Podílové listy jsou prodávány investorům na základě denně stanovované prodejní ceny. Emisní ážio Emisní ážio představuje rozdíl mezi nominální hodnotou všech podílových listů a jejich aktuální hodnotou ke dni jejich vydání nebo odkupu. Úrokové výnosy a náklady Časové rozlišení úroků vztahující se k aktivům je zahrnuto do celkových zůstatků těchto aktiv. Mezi úrokové výnosy a náklady jsou zahrnuty i zisky nebo ztráty ze zajišťovacích úrokových derivátů. Opravy související s minulými účetními obdobími Opravy nákladů nebo výnosů minulých účetních období jsou účtovány jako výnosy či náklady ve výkazu zisku a ztráty v běžném účetním období, pokud se nejedná o opravy zásadních chyb týkajících se předchozích období. 8
4. ŘÍZENÍ RIZIK Úvěrové riziko V souladu se statutem a investiční strategií stanovuje Investiční společnost pravidla a postupy pro výběr investičních instrumentů tak, aby celkový kreditní profil alokovaných investic odpovídal charakteru Fondu. Nové typy instrumentů jsou jednotlivě posuzovány a v případě vhodnosti schvalovány útvarem risk managementu včetně specifikace limitů pro pozice v takových instrumentech. Důraz je kladen na přiměřenou ratingovou strukturu a na diverzifikaci portfolia (především u úrokových portfolií, resp. úrokové části portfolia Fondu). Tržní riziko Fond používá celou řadu nástrojů pro omezování rizikové expozice portfolia, přičemž významná pozornost je věnována tržním rizikům. Fond podléhá, kromě zákonných omezení, také souboru interních limitů, které přímo ovlivňují cizoměnovou rizikovou expozici, úrokovou rizikovou expozici (pásmo modifikované durace, ve kterém se Fond pohybuje), případně i akciovou alokaci na jednotlivých trzích dle jejich volatility, ratingovou strukturu portfolií (viz výše), popř. další charakteristiky Fondu. Příslušné limity jsou aplikovány adekvátně povaze Fondu. V případě nákupu instrumentů nového typu, jsou tyto instrumenty předem analyzovány nejen z hlediska úvěrového rizika, ale i z hlediska tržního rizika, které mohou vnést do portfolia, popř. které mohou napomoci z portfolia eliminovat, na základě čehož je posouzena jejich vhodnost, popř. přijatelný podíl v portfoliu. Tržní rizikovost fondu je měřena hodnotou Value at Risk (dále jen VaR ). Od 1.8.2006 je VaR pro Fondy Investiční společnosti počítán úsekem Centrální řízení rizik České spořitelny metodou historické simulace v nadstavbovém systému K+ KvaR. Níže jsou v procentech uvedeny relativní měsíční hodnoty VaR pro jednotlivé typy tržních rizik: k 31.12.2008 Průměrný VaR Globální VaR 5,80% 2,43% CizoměnovýVaR 5,46% 1,60% Urokový VaR 1,23% 1,40% k 31.12.2007 Průměrný VaR Globální VaR 1,07% 1,19% Cizoměnový VaR 0,56% 0,33% Úrokový VaR 1,10% 1,24% 9
Je sledována globální riziková expozice a zároveň i riziková expozice v rozložení na cizoměnový, úrokový a akciový VaR. Na základě takového rozkladu mohou být identifikovány kritické rizikové segmenty, přičemž tato identifikace pak zpětně ovlivňuje reinvestiční proces. Limity stanovují maximální přípustnou hodnotu VaR pro Fond. Akciový VaR vyjadřuje také riziko spojené s držbou podílových listů podílových fondů (včetně fondů peněžního trhu a dluhopisových fondů). Dodržování všech výše uvedených limitů je průběžně kontrolováno, přičemž je také hodnocena efektivnost jejich nastavení a v případě potřeby jsou tyto limity revidovány. Riziko vývoje směnných kurzů, úrokových sazeb, popř. dalších tržních veličin, které by mohly být pro portfolio nepříznivé, je zajišťováno v přiměřeném rozsahu prostřednictvím finančních derivátů. Finanční deriváty jsou obchodovány na OTC trhu, neboť tam lze zobchodovat kontrakty a parametry povahou přesně odpovídající potřebám zajištění. V portfoliu se objevují především měnové a úrokové swapy. Riziko likvidity Dalším monitorovaným rizikem je riziko likvidity. Představuje riziko, že Fond nebude mít dostatek pohotovostních zdrojů ke splnění závazků vyplývajících z finančních kontraktů. Likvidita je monitorována a řízena na základě očekávaných peněžních toků a v souvislosti s tím je také upravována struktura portfolia cenných papírů a termínových vkladů. Podle Zákona je Investiční společnost povinna odkoupit podílový list bez zbytečného odkladu, nejpozději však do 15 pracovních dnů ode dne uplatnění práva na jeho odkoupení. Jelikož v držení Fondu jsou cenné papíry obchodované na světových burzách, které lze realizovat během několika dnů, je nepravděpodobné, že by Fond nebyl z důvodu absence likvidních prostředků schopen dostát svým závazkům. 10
5. DOPLŇUJÍCÍ INFORMACE K ÚČETNÍ ZÁVĚRCE 5.1. Pohledávky za bankami Pohledávky za bankami 31.12.2008 31.12.2007 Běžné účty 32 944 73 123 Celkem 32 944 73 123 Běžné účty jsou splatné na požádání. 5.2. Cenné papíry Jednotlivé druhy cenných papírů podle emitentů, jejich počet, tržní ocenění a úročení jsou uvedeny v Portfoliu, které je součástí této přílohy. Veškeré cenné papíry v majetku Fondu jsou kótované na Burze cenných papírů Praha nebo zahraničních burzách. Podílové listy, které nejsou kótované na burzách, jsou odkupovány Investiční společností, která je obhospodařuje. Dluhové cenné papíry 31.12.2008 31.12.2007 Pořizovací hodnota 611 636 856 138 Tržní přecenění -114 489-129 409 Alikvotní úrokový výnos 11 903 12 747 Celkem 509 050 739 476 Podíl dluhových cenných papírů se splatností do 1 roku na jejich celkovém objemu v roce 2008 činil 24,14 % (2007: 20,32 %). Podíl dluhových cenných papírů se splatností nad jeden rok s proměnlivým kupónem činil v roce 2008 na celkovém objemu dluhových cenných papírů 11,99 % (2007: 5,46 %). Podíl dluhových cenných papírů se splatností nad jeden rok s pevným kupónem v roce 2008 činil 63,86 % (2007: 74,22 %) 5.3. Ostatní aktiva Ostatní aktiva 31.12.2008 31.12.2007 Kladné reálné hodnoty finančních derivátů 2 603 9 714 Zúčtování se státním rozpočtem 389 1 001 Ostatní pohledávky - 824 Celkem 2 992 11 539 V roce 2007 položka Ostatní pohledávky obsahuje pohledávky z titulu kupónových výnosů z dluhopisů, které jsou splatné v lednu následujícího roku ve výši 824 tis. Kč. 5.4. Náklady a příjmy příštích období Náklady a příjmy příštích období 31.12.2008 31.12.2007 Náklady příštích období-náklady za audit 27 - Celkem 27-11
5.5. Vlastní kapitál Fond nemá základní kapitál. Jmenovitá hodnota podílového listu je 1 Kč. Celková jmenovitá hodnota všech podílových listů je zachycena na účtu Kapitálové fondy. Emisní ážio z rozdílu mezi jmenovitou a prodejní hodnotou podílových listů je vykazováno samostatně. Fond účtuje o emisním ážiu jak při prodeji podílových listů, tak i při jejich zpětném odkupu. Prodejní cena podílového listu je stanovena jako podíl vlastního kapitálu Fondu a počtu vydaných podílových listů. Hodnota podílového listu k poslednímu obchodnímu dni roku 2008 činila 0,8570 Kč (2007: 1,0857 Kč). Jedná se o poslední zveřejněnou hodnotu podílového listu v roce, za kterou byly realizovány nákupy a odkupy podílových listů Fondu. Ztráta za rok 2008 ve výši 151 352 tis. Kč bude dle statutu Fondu částečně kryta z Fondu reinvestic, který je součástí Ostatních fondů ze zisku a částečně z Kapitálového fondu. Ztráta za rok 2007 ve výši 7 738 tis. Kč byla dle statutu Fondu převedena do Kapitálového fondu. 5.6. Přehled změn Kapitálového fondu Počet podílových listů (v ks) Jmenovitá hodnota podíl. listu Použití fondu na krytí ztráty Kapitálové fondy celkem Zůstatek k 31.12.2006 839 231 969 839 232-839 232 Podílové listy prodané 89 531 412 89 531-89 531 Podílové listy odkoupené -174 920 275-174 920 - -174 920 Zůstatek k 31.12.2007 753 843 106 753 843-753 843 Podílové listy prodané 85 389 335 85 389-85 389 Podílové listy odkoupené -230 030 456-230 030-7 738-237 768 Zůstatek k 31.12.2008 609 201 985 609 202-7 738 601 464 5.7. Ostatní pasiva Ostatní pasiva 31.12.2008 31.12.2007 Záporné reálné hodnoty finančních derivátů 22 149 4 427 Závazky z vkladů od podílníků 13 2 Ostatní závazky 22 119 Celkem 22 184 4 548 5.8. Výnosy a výdaje příštích období Výdaje příštích období představují nevyfakturovaný depozitářský poplatek za prosinec 2008 ve výši 57 tis. Kč (rok 2007: 90 tis. Kč) a obhospodařovatelský poplatek za prosinec 2008 ve výši 653 tis. Kč (rok 2007: 1 023 tis. Kč) a od roku 2008 i nevyfakturovaný poplatek za vedení lokálního subregistru za prosinec 2008 ve výši 6 tis. Kč 12
5.9. Finanční deriváty vykazované jako zajišťovací deriváty Nominální hodnota derivátů: 31.12.2008 31.12.2007 Pohledávka Závazek Pohledávka Závazek Měnové swapy 504 450 504 450 718 940 718 940 Celkem 504 450 504 450 718 940 718 940 Reálná hodnota derivátů: 31.12.2008 31.12.2007 Kladná Záporná Kladná Záporná Měnové swapy 2 603 12 134 9 714 864 Celkem 2 603 12 134 9 714 864 Měnové deriváty jsou splatné do jednoho roku. 5.10. Finanční deriváty vykazované jako obchodní deriváty Nominální hodnota derivátů: 31.12.2008 31.12.2007 Pohledávka Závazek Pohledávka Závazek Úrokové swapy 96 162 96 162 117 090 117 090 Celkem 96 162 96 162 117 090 117 090 Reálná hodnota derivátů: 31.12.2008 31.12.2007 Kladná Záporná Kladná Záporná Úrokové swapy - 10 015-3 563 Celkem - 10 015-3 563 Úrokové deriváty jsou uzavřeny s dobou splatnosti do 2 let (18 853 tis. Kč), do 5 let (77 309 tis. Kč). Částky jsou uvedeny v nominální hodnotě. 5.11. Výnosy z úroků Výnosy 2008 2007 Úroky z vkladů 2 249 3 223 Úroky z dluhových cenných papírů 56 213 61 676 Celkem 58 462 64 899 5.12. Poplatky a provize 2008 2007 Obhospodařovatelský poplatek 10 497 13 382 Depozitářský poplatek 916 1 168 Provize a poplatky z obchodů s cennými papíry -4 1 Správa cenných papírů 377 479 Náklady za vedení lokál. subregistru - Česká spořitelna 82 108 Ostatní poplatky a provize 53 62 Celkem 11 921 15 200 13
Poplatek za obhospodařování, hrazený Fondem Investiční společnosti, činí v souladu se statutem fondu 1,50 % z průměrné roční hodnoty vlastního kapitálu. V souladu se smlouvou o výkonu funkce depozitáře, kterou vykonává Česká spořitelna, a.s., platí Fond poplatek ve výši 0,11 % z průměrné roční hodnoty vlastního kapitálu Fondu + základní sazba DPH. Pokud jsou do majetku v podílovém fondu nakupovány podílové listy jiného podílového fondu obhospodařovaného Investiční společností, je základnou pro výpočet pevné části úplaty za obhospodařování celkový vlastní kapitál Fondu snížený o aktuální hodnotu investice do podílových listů tohoto jiného podílového fondu obhospodařovaného Investiční společností. 5.13. Zisk nebo ztráta z finančních operací 2008 2007 Zisk nebo ztráta z cenných papírů oceňovaných reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů -135 066-132 179 Zisk nebo ztráta z kurzových rozdílů -1 735-3 499 Zisk nebo ztráta z derivátů -60 925 78 369 Celkem -197 726-57 309 Zisk nebo ztráta z cenných papírů oceňovaných reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů představuje především zisky nebo ztráty z realizovaných prodejů cenných papírů, ze splatných cenných papírů a denní ocenění cenných papírů na reálnou hodnotu. Zisk nebo ztráta z derivátů obsahuje zisky a ztráty při vypořádání pevných termínových operací s finančními nástroji a zároveň i přecenění otevřených derivátů na reálnou hodnotu. Zisk nebo ztráta z kurzových rozdílů představuje hodnotu realizovaných kurzových rozdílů z devizových účtů a z vypořádání zahraničních pohledávek a závazků a zároveň i rozdíly vzniklé z přecenění majetku, s výjimkou cenných papírů a závazků v zahraniční měně na reálnou hodnotu. 5.14. Správní náklady Správní náklady 2008 2007 Audit 167 128 Celkem 167 128 5.15. Daň z příjmů Hlavní složky daně z příjmů zahrnují: 2008 2007 Daň splatná běžný rok - - Daň z příjmů celkem - - 14
Daň splatná za běžný rok daňová analýza: 2008 2007 Hospodářský výsledek před zdaněním -151 352-7 738 Přičitatelné položky - - Odečitatelné položky - - Základ daně -151 352-7 738 Daň ze základu daně - - Daň celkem - - 5.16. Vztahy se spřízněnými osobami Za spřízněné osoby lze považovat Českou spořitelnu, a.s. a Investiční společnost České spořitelny, a.s. 2008 2007 Nevyfakturovaný obhospodařovatelský poplatek - Investiční společnost 653 1 023 Nevyfakturovaný depozitářský poplatek za prosinec - Česká spořitelna 57 90 Nevyfakturovaný popl.ze vedení lokál.subregistru Česká spořitelna 6 - Ostatní závazky ke spřízněným osobám 23 83 Závazky ke spřízněným osobám celkem 739 1 196 Náklady účtované Fondu Českou spořitelnou, a.s. v roce 2008 činily celkem 1 425 tis. Kč, (2007: 1 817 tis. Kč) z toho největší položku představuje depozitářský poplatek ve výši 916 tis. Kč (2007: 1 168 tis. Kč). Náklady účtované Investiční společností činily 10 497 tis. Kč (2007: 13 382 tis. Kč), což je roční obhospodařovatelský poplatek. 5.17. Likvidita V níže uvedených tabulkách je uvedena zbytková splatnost aktiv v členění podle nejdůležitějších druhů. Vzhledem k tomu, že všechny cenné papíry jsou obchodované na veřejných trzích, prodej je možné realizovat do 3 měsíců. 2008 Do 3 3 měsíce 1-5 let Nad 5 let Nespecifikováno Celkem měsíců - 1 rok Pohledávky za bankami 32 944 - - - - 32 944 Dluhové cenné papíry 42 225 80 679 250 118 136 028-509 050 Náklady příštích období 27 - - - - 27 Ostatní aktiva 2 603 389 - - - 2 992 Aktiva celkem 77 799 81 068 250 118 136 028-545 013 2007 Do 3 3 měsíce 1-5 let Nad 5 let Nespecifikováno Celkem měsíců - 1 rok Pohledávky za bankami 73 123 - - - - 73 123 Dluhové cenné papíry 20 545 129 747 396 572 192 612-739 476 Ostatní aktiva 824 1 001 - - 9 714 11 539 Aktiva celkem 94 492 130 748 396 572 192 612 9 714 824 138 15
5.18. Majetek a závazky vykázané v podrozvaze V účetnictví Fondu jsou v podrozvaze vykázány pohledávky a závazky z pevných termínových operací, hodnoty předané do správy a k uložení. Položka hodnoty předané do úschovy, do správy a k uložení obsahuje zahraniční a tuzemské cenné papíry spravované Českou spořitelnou, a.s. 5.19. Majetek a závazky nevykázané v rozvaze a podrozvaze Fond nemá majetek a závazky, které by nebyly vykázány v rozvaze nebo podrozvaze. 5.20. Dodržování regulatorních požadavků a limitů Ve všech případech překročení limitů v průběhu období se jednalo o pasivní překročení dle 32, odst. 3, 52, odst. 2 a 55, odst. 8 Zákona, neboť k němu došlo z důvodu, který Investiční společnost nemohla ovlivnit. O každém překročení (porušení) limitu byla informována dopisem ČNB, rovněž tak o každém dodržení limitu. V průběhu roku 2008 došlo k následujícím překročením limitů stanovených Zákonem anebo statutem Fondu: 1) Otevřená pozice derivátů překročila 100% vlastního kapitálu. Důvodem překročení byl pokles majetku Fondu. K 31.12.2008 byl limit splněn. 5.21. Změna statutu Změna statutu byla schválena rozhodnutím ČNB, ze dne 12.3.2008, které nabylo právní moci dne 1.4.2008. Změny statutu souvisely zejména s možností začlenit náklady na reklamu a propagaci do nákladů podílového fondu. Investiční společnost do konce roku 2008 této možnosti nevyužila a hradila náklady na reklamu a propagaci ze svých prostředků. Ostatní změny spočívaly v aktualizaci ustanovení statutů podle 84a odst. 5 Zákona. 16
5.22. Události po datu účetní závěrky V rámci zákona 261/2007 Sb., o stabilizaci veřejných rozpočtů byla k 1.1.2008 schválena také změna zákona č. 235/2004 Sb.,o dani z přidané hodnoty (dále jen DPH), kdy byl nově zaveden institut tzv. skupiny a skupinové registrace. Skupina, kterou se rozumí skupina spojených osob, se jako celek považuje za samostatnou osobu povinnou k dani, čehož důsledkem je skutečnost, že plnění mezi členy skupiny nejsou plnění uskutečněné osobami povinnými k dani a nejsou tak předmětem DPH. Příslušné změny byly schváleny s účinností od 1.1.2008, ale skupina mohla začít fungovat reálně až od 1.1.2009. Na základě žádosti ČS, a.s. byla ke dni 1.1.2009 Finančním úřadem pro Prahu 1 zaregistrována jako plátce DPH skupina právnických osob, dceřiných společností ČS, a.s., do které byly mj. zařazeny i společnosti ISČS, a.s. a REICO, a.s. Za skupinu je oprávněna jednat ČS, a.s. Plnění mezi členy skupiny např. poplatky za práce oddělení depozitáře - nebudou od 1.1.2009 předmětem DPH. Od 1.1.2009 dochází ke změně, místo poplatků z prodejů podílových listů převáděných z Fondu na Investiční společnost, bude hradit Fond distribuční odměnu České spořitelně, a.s. 17