Tesatoriile Reunite SA. Sediul social: Bucuresti, Str. Spataru Preda, nr. 5, secor 5 Cod poştal

Transkript

1 Raport anual conform actelor normative în vigoare: Pentru exerciţiul financiar 2011 Data raportului: Martie 2012 Legea nr. 31/1990R; Legea 297/2004, Regulamentele CNVM nr. 1/2006 şi 31/2006; Codul BVB; Ordinul 1752/2005 cu modificările şi completările ulterioare şi a altor acte normative în vigoare. Denumirea societăţii emitente: Tesatoriile Reunite SA. Sediul social: Bucuresti, Str. Spataru Preda, nr. 5, secor 5 Cod poştal Telefon/fax telefon / fax : / Web tesreun1@rdsmail.ro Cod de identificare fiscală RO Număr în Registrul Comerţului J 40/ 352/ 1991 Piaţa reglementată pe care se Bursa de Valori Bucureşti tranzacţionează valorile mobiliare emise Cod TERU Capitalul social subscris şi vărsat Principalele caracteristici ale valorilor mobiliare emise de S.C. Tesatoriile Reunite S.A lei Ordinare, comune, nominative, dematerializate şi evidenţiate prin înregistrare în cont 1

2 RAPORT DE ACTIVITATE AL CONSILIULUI DE ADMINISTRAŢIE PENTRU ANUL 2011 Raport anual conform: Regulamentul CNVM nr.1/2006-anexa 32 Pentru exercitiul financiar: 2011 Data raportului: martie 2012 Denumirea societatii comerciale: TESATORIILE REUNITE S.A. Sediul social: Bucuresti, sector 5, str.spataru Preda nr.5 Numarul de telefon / fax : / Cod unic de înregistrare la Oficiul Registrului Comerţului: RO Număr de ordine în Registrul Comerţului: J 40/ 352/ 1991 Piaţa reglementată pe care se tranzacţionează valorile mobiliare emise: BVB piata secundara (XMBS, simbol TERU Capitalul social subscris şi vărsat: lei Principalele caracteristici ale valorilor mobiliare emise de societatea comercială: actiuni nominativa dematerializate cu valoare nominala de 2,5 lei 1.ANALIZA ACTIVITĂŢII SOCIETĂŢII COMERCIALE 1.1.a) Descrierea activităţii de bază a societăţii comerciale: 1.1.a.1.Activitatea Societatii - principalele activitati si servicii cu ponderea peste 15% din venitul total ( 2009, 2010 si 2011) Activitatea, produsul,serviciul Productia de tesaturi cod CAEN 1320 Inchirieri spatii proprii cod CAEN 6820 Venitul total (lei) a.2 Principalele produse realizate: - tesaturi plusate si stofe uni si jacquard pentru tapiterie mobila si decoratiuni interioare; - covorase de baie; - tesaturi plusate si stofe ignifuge realizate din fire de PES Trevira CS sau prin tratamente de ignifugare; - tesaturi plusate si stofe destinate tapiteriilor autoturisme, autocare si trenuri; - diverse confectii pentru decoratiuni interioare (pernite fantezie, cuverturi,etc.). 1.1.a.3 Obiectul de activitate al societăţii este : Activitatea principala: - cod CAEN 1320 productia de tesaturi ; Activitati secundare: Finisarea materialelor textile 1392 Fabricarea de articole confectionate din textile (cu exceptia imbracamintei si lenjeriei de corp) 1393 Fabricarea de covoare si mochete 2

3 Fabricarea altor articole de îmbrăcăminte (exclusiv lenjeria de corp) Fabricarea altor articole de îmbrăcăminte şi accesorii nca Fabricarea fibrelor sintetice şi artificiale Operaţiuni de mecanică generală 3811 Colectarea deseurilor nepericuloase 3821 Tratarea si eliminarea deseurilor nepericuloase 3832 Recuperarea materialelor reciclabile sortate 4110 Dezvoltarea proiectelor imobiliare 4120 Lucrari de constructie a cladirilor rezidentiale si nerezidentiale 4221 Lucrari de constructie a proiectelor utilitare pentru fluide 4311 Lucrari de demolare a constructiilor 4312 Lucrari de pregatire a terenului 4321 Lucrari de instalatii electrice 4322 Lucrari de instalatii sanitare, de incalzire si de aer conditionat 4332 Lucrari de tamplarie si dulgherie 4333 Lucrari de pardosire si placare a peretilor 4334 Lucrari de vopsitorie, zugraveli si montari de geamuri 4339 Alte lucrari de finisare Lucrari de invelitori, sarpante si terase la constructii Alte lucrari speciale de constructii n.c.a Intermedieri în comeţul cu materii prime agricole, animale vii, materii prime textile şi cu semifabricate Intermedieri în comerţul cu textile, confecţii de blana, încălţăminte şi articole din piele Comerţ cu ridicata nespecializat de produse alimentare, băuturi şi tutun Comerţ cu ridicata al produselor textile Comert cu ridicata al mobilei, covoarelor si articolelor de iluminat Comerţ cu ridicata de componente si echipamente electronice si de telecomunicatie Comerţ cu ridicata al maşinilor pentru industria textilă şi al maşinilor de cusut şi de tricotat Comerţ cu ridicata al produselor chimice Comert cu ridicata al deseurilor si resturilor Comerţ cu ridicata nespecializat Comerţ cu amănuntul în magazine nespecializate cu vînzare predominantă de produse alimentare, bauturi si tutun Comerţ cu amănuntul în magazine nespecializate cu vînzare predominantă de produse nealimentare Comerţul cu amănuntul al pîinii, produselor de patiserie şi produselor zaharoase in magazine specializate Comerţ cu amănuntul al altor produse alimentare în magazine specializate Comerţ cu amănuntul al textilelor in magazine specializate Comerţul cu amănuntul al covoarelor, carpetelor, tapetelor si al altor acoperitoare de podea, în magazine specializate Comerţ cu amănuntul al textilelor, imbracamintei si incaltamintei efectuat prin standuri, chioscuri si piete Comerţ cu amănuntul efectuat in afara magazinelor, standurilor, chioscurilor si pietelor Transporturi rutiere de mărfuri 6810 Cumpararea si vanzarea de bunuri imobiliare proprii închirierea şi subînchirierea bunurilor imobiliare proprii sau închiriate 6831 Agentii imobiliare 3

4 6832 Administrarea imobilelor pe baza de comision sau contract 7111 Activitati de arhitectura 7112 Activitati de inginerie si consultanta tehnica legata de acestea 7219 Cercetare-dezvoltare in alte stiinte naturale si inginerie Activităţi ale centrelor de intermediere telefonică (call center) Alte activităţi de servicii suport pentru intreprinderi nca. 1.1.b) Data de înfiinţare a societăţii comerciale: 9 februarie 1991 prin transformarea intreprinderii Tesatoriile Reunite (infiintata in perioada ) in societate comerciala pe actiuni. 1.1.c) In anul 2011 nu au fost fuziuni sau reorganizari semnificative 1.1.d) Descrierea achizitiilor si / sau instrainarilor de active 1.1.d.1) In anul 2011 nu s-au achizitionat active. 1.1.d.2) In anul 2011 nu s-au instrainat active. 1.1.e) Rezultatele evaluării activităţii societăţii sunt urmatoarele: Elemente de evaluare generală: Nr crt Indicatori Realizat Prevăzut Realizat % % 2010 BVC col.4/col.2 col.4/col Cifra de afaceri ,19 92,27 2 Venituri totale ,53 96,37 3 Cheltuieli totale ,55 113,01 4 Profit brut Profitul net Venituri din exploatare ,75 96,16 7 Cheltuieli de exploatare ,83 113,45 8 Rezultatul exploatării Număr mediu salariaţi a) profit net/pierdere : lei b) cifra de afaceri : lei c) din care export : lei d) venituri totale : lei e) cheltuieli totale : lei f) procent din piaţă deţinut: firma este singurul producator de tesaturi plusate din Romania; nu avem date privind ponderea pe piata. g) lichiditate (disponibil în cont etc): la 31 decembrie 2011 disponibilitatile in conturi si casa au fost de lei Evaluarea nivelului tehnic al societăţii comerciale Dotarea tehnica si tehnologica este din anii 1980, la care sau facut unele modernizari. Ea este capabila sa faca fata in conditii profitabile, concurentei pe piata externa pentru articolele specifice. Actiunea de comasare s-a incheiat in decembrie Intreaga activitate de productie a fost mutata la unitatea 1 din str.spataru Preda nr.5. In cadrul acestei actiuni sa-u modernizat utilaje si instalatii, s-au reabilitat termic luminatoare si ferestre, s-au achizitionat si o serie de utilaje (agregat de 4

5 ulei fierbinte, generator de abur, electrocompresor) sau dispozitive (splicer), care conduc la ridicarea nivelului tehnic si reducerea consumurilor energetic si materiale a) Principalele produse realizate şi/sau servicii prestate cu precizarea: Societatea comerciala produce si comercializeaza pe piata o gama sortimentala diversificata de plusuri tip stofe de mobila si decoratiuni interioare a caror destinatie este redata in tabelul de mai jos: Segment de piata Valoare 2009 (mii LEI) Pondere 2009 (%) Valoare 2010 (mii LEI) Pondere 2010 (%) Valoare 2011 (mii LEI) Pondere 2011 (%) Mobila 185,4 10,0 224,3 13, Auto 88,0 4,8 43,7 2, CFR 721,4 39,1 617,5 36, Comert 355,8 19,3 238,8 14, Turism 44,9 2,4 9,7 0, Teatre 154,1 8,3 256,1 15, tehnic Diversi 13,9 0,8 29,0 1, Prest. servicii 2,1 0,1 10,9 0, Export 280,8 15,2 241,3 14, Total 1846,4 100,0 1671,3 100, In anul 2011 productia realizata a avut la baza comenzi care au fost onorate la termenele si in cantitatile prevazute. Structura sortimentala si destinatia ei s-a modificat. Asta datorita in primul rand conditiilor de piata cauzate de criza financiara. La sectoarele cu finantare de la bugetul statului, in special calea ferata, s-a constatat o reducere fata de 2010 cu circa 52.3 mii lei, explicata prin faptul ca nu s-au mai respectat programele de reconditionare vagoane calatori din lipsa fondurilor, adesea confruntandu-ne cu probleme la incasarea facturilor emise(uneori firmele din acest sector achitau si la 90 zile).scaderea vanzarilor catre acest sector poate fi pusa si pe seama nelivrarii produsului solicitat de catre acestia si anume art. Grivita, articol care este la u nivel de pret mai scazut si care este destinat anumitor tipuri de vagoane mai ieftine. La sectorul de cultura lucrurile au mers mai bine in sensul cresterii valorii vanzarilor cu mii lei, fondurile pentru acest sector venind in mare parte din primarii sau fonduri europene (exemplu concludent fiind renovarea Teatrului National Iasi pentru care s-a executat o comanda de plus lana in valoare de mii lei). La aceasta crestere a contribuit si derularea programului de refacere a caminelor culturale din zonele rurale sau orasele mai mici. Vanzarea de produse catre sectoarele care depind de puterea de cumparare a populatiei (comert cu produse nealimentare) a cunoscut o usoara crestere de aproximativ 58,0 mii lei, crestere realizata in special dataorita politicii comerciale de stoc service si semnarea unor contracte de consignatie cu comerciantii. In turism s-a constatat o usoara crestere de 15.7 mii lei crestere datorata in special renovarilor unitatilor de alimentatie publica (baruri, discoteci, restaurante) si ca urmare a unui program sustinut de promovare in randul firmelor care au ca obiect de activitate organizarea de evenimente. In sectorul productiei de mobila se contata o usoara scadere de aproximativ mii lei. In sectorul auto se constata o crestere de 31.4 mii lei crestere datorata programului de promovare catre firmele ce detin mijloace de transport calatori si carora li se impun conditii standard privind siguranta, ceea ce presupune si retapitarea acestor mijloace. Se constata o mentinere a vanzarii de servicii prestate catre terti la nivel de 11 mii lei, aceste servicii reprezentand efectuarea de tratamente de ignifugare si termofixare. 5

6 O usoara scadere de 5.5 mii lei se constata la vanzarea catre sectorul diversi reprezentat de clienti care nu au ritmicitate in achizitii ci cumpara o singura data. La export s-a constatat o schimbare a structurii (o diminuare substantiala a exportului de covorase catre Italiadar si scaderea livrarilor de plus crud catre Belgia si Olanda), inregistrandu-se in 2011 o reducere cu 84.9 mii lei scadere datorata de tulburarile economice din Europa dar si de cresterea pretului la materia prima si anume bumbac (toate produsele noastre ce fac obiectul exportului sunt produse din bumbac) b) Ponderea fiecărei categorii de produse sau servicii în veniturile şi în totalul cifrei de afaceri ale societăţii comerciale pentru ultimii 3 ani: Grupa de produse tesaturi (%) in prod marfa 2009 (%) in prod marfa 2010 (%) in prod marfa 2011 Plusuri (ratiera) 89,4 84,8 92,2 Stofe (ratiera) 0,8 0 0,5 Plusuri (jacquard) 1,9 1,1 1 Stofe (jacquard) 1,5 0,5 0,6 Plusuri tricotate 3,1 5,2 2,7 Confectii 3,3 8, c) Produse noi avute în vedere pentru care se va afecta un volum substanţial de active în viitorul exerciţiu financiar precum şi stadiul de dezvoltare al acestor produse. In anul 2011 actiunile de proiectare s-au concentrate pe directia optimizarii productiei sau obtinerii unor articole economice, avand in vedere solicitarea pietei, dar si pentru imbunatatirea calitatii unor articole curente. Astfel: - s-a proiectat si mostrat un nou articol la covorase de baie conform solicitarii clientului nostru extern din Italia- articolul LISA, greutate 1200g/mp,compozitie-100%, o dimensiue 62/123 cm, crud, confectionat ; Acest produs a fost lansat pe piata si s-a executat prima comanda de testare a clientului - s-a relansat Art. Ana Flower, produs jacquard, intr-o gama coloristica de 4 culori cu destinatie tapiterie mobila, scopul fiind de a valorifica la maxim achizitiile de fire functie de loturile impuse de furnizor, dar si pentru a imbunatatii gama sortimentala acuala; - s-a imbunatatit finisajul pentru produsele curente in sensul imbunatatirii caracteristicilor ce se obtin la testul Martindale. Societatea este producator unic de: - tesaturi plusate in Romania si in Europa centrala si de est. (Firma Decotex din Bulgaria care producea produse similare s-a inchis in decembrie 2004), (cele mai apropiate capacitati similare sunt in Cehia si Turcia) ; - tesaturi ignifuge certificate din PES Trevira CS. - tratamente de ignifugare a materialelor textile cu destinatie tapiterie sau decoratiuni; - unic producator de tapiterii pentru CFR, fiind acreditat ca furnizor feroviar in Romania. Societatea se situeaza printre putinii producatori de covorase de baie pe tehnologie dublu plus. O parte din aceste covoare sunt comparabile calitativ cu cele produse de liderul in domeniu (Habidecor Portugalia). 6

7 Evaluarea activităţii de aprovizionare tehnico-materială (surse indigene, surse import) Aprovizionarea se face de la producatori interni, de la importatori dar si prin import direct astfel: - fire acrilice vopsite - Romania; - fire bumbac natur si vopsite Romania (producatori sau importatori); - fire de viscoza amestec cu poliester melange Germania; - fire de poliester filament vopsit Spania; - fire de vascoza- Spania - fire chenilie- Turcia - fire ignifugate-germania Sursele de aprovizionare sunt sigure, dar, avand in vedere necesitatea continua de a gasi produse de aceeasi calitate la preturi mai bune, se continua activitatea de prospectare pentru gasirea unor solutii optime de aprovizionare. Aprovizionarea se face pentru fiecare comanda in parte sau cu estimare a unui stoc minim de siguranta in special la firele acrilice, care sa permita desfasurarea in bune conditii a procesului de fabricatie si un raspuns in termen util la comenzile clientilor. Pentru materiale auxiliare se apeleaza la reprezentante ale firmelor externe dar si la producatori romani astfel: Ignifugant prin importator, din Germania Coloranti import direct, din Elvetia Apret- achizitie din Belgia Alte auxiliare chimice- achizitie din Romania Produse de ambalat-achizitie Romania La 31 decembrie 2011, stocul de materii prime si materiale auxiliare era de lei Evaluarea activităţii de vanzare Descrierea evolutiei vanzarilor secvential pe piata intersa si/sau externa si a perspectivelor pe termen mediu si lung Evolutia vanzarilor de produse pe anul ,93 mii lei ,16 158,88 134,60 39, ,47 143,71 74,02 186,31 120,68 223,62 231,14 0 ianuarie februarie martie aprilie mai iunie iulie august septembrie octombrie noiembrie decembrie luni 7

8 Analizand comparativ anul 2011 fata de anul 2010 pe grupele de produse considerate curente se constata urmatoarele: - consideram un trend ascendent al vanzarilor de produse ignifugate sau servicii de ignifugare care se va mentine pe termen lung - Per ansamblu, structura vanzarilor inca se mentine la nivel de peste 50% catre societati sau institutii care depind direct sau indirect de bugetul statului, vanzarea fiind astfel catre firme finantate de stat la nivel de 62% din vanzarea pietei interne. - O crestere a vanzarilor pe piata interna cu aproximativ 17% (244.4 mii lei) inregistrandu-se o crestere de la 1430 mii lei vanzare in 2010 la mii lei vanzare in 2011 per total vanzari - La export, a fost o scadere de aprox. 35% (85 mii lei) a volumului vanzarilor de la 241 mii lei in 2010 la 156 mii lei in 2011, aceasta scadere avand loc pe fondul crizei economice din spatiul Europei, clientii nostri externi fiind din Belgia, Olanda si Italia, dar si datorita cresterii pretului la bumbac, produsele firmei cu destinatie export fiind realizate 100% din bumbac. - Pe piata interna se constata o scadere a vanzarilor catre sectorul cailor ferate (8%), sectorul producatorilor de mobila (8%), pe fondul diminuarii cheltuielilor bugetare, falimentarea micilor firme care se ocupau cu executarea sau retapitarea de mobilier, dar si datorita scaderii puterii de cumparare a romanilor care au preferat alte cheltuieli in detrimentul achizitiilor de bunuri de folosinta indelungata; - Cresteri a vanzarilor se inregistreaza si in cazul segmentelor : reconditionari auto (72%), sectorul cultural si teatre (84%), sectorul comert textile(24%), domeniul hotelier si de alimentatie publica (162%). - consideram un trend ascendent al vanzarilor de produse ignifugate sau servicii de ignifugare care se va mentine pe termen lung - Per ansamblu, structura vanzarilor inca se mentine la nivel de peste 50% catre societati sau institutii care depind direct sau indirect de bugetul statului, vanzarea fiind astfel catre firme finantate de stat la nivel de 62% din vanzarea pietei interne. - In ceea ce priveste concurenta se constata o scadere a preturilor pe piata si implicit a calitatii produselor importate. - In mare parte firmele de retail comercializeaza si solicita produse ieftine dand mai putina importanta calitatii produselor; - Datorita aparitiei marilor lanturi de magazine specializate in amenajari interioare un numar din ce in ce mai mare de mici magazine de textile si produse pentru casa se inchid; Dintre masurile luate in 2011 privind activitatea comerciala putem aminti: - reducerea gamei sortimentale prin eliminarea unor produse care nu aveau cerere mare pe piata si concentrarea productiei pe acele grupe care aveau pondere mai mare in vanzare; - vanzarea produselor in regim stoc-service pentru :o gama de 49 culori la gama uni, o gama 10 produse pentru produsele auto; o gama de 10 desene pentru gama plusurilor jacquard; - intensificarea actiunilor de vanzare a produselor care au fost scoase din productia curenta in scopul valorificarii urgente a cestora fie ca metraje fie sub forma unor confectii; - intensificarea actiunilor de valorificare materii prime ( fire, piese de schimb, etc) care nu se mai folosesc in productia curenta; - intensificarea actiunilor de promovare firma prin inscrierea acesteia in site-urile de profil, fie ca vorbim de activitatea de vanzare produse fie ca vorbim de activitatea prestari servicii; - lansarea unui nou produs intr-o gama de 4 culori in vederea revitalizarii produselor realizate pe capacitatea de tesere jacquard ; 8

9 - lansarea unui nou produs Lisa -covoras de baie100% bumbac, produs realizat special pentru piata externa conform cererii partenerului extern; - dezvoltarea structurii sortimentale, imbunatatirea calitatii, intensificarea promovarii pentru produsele care au ca destinatie acoperirea cererii din sectorul cailor ferate; - asigurarea permanenta a conditiilor impuse pentru gama produselor ignifugate scurtand timpii de executie si consumul substantelor folosite pentru executia acestor tratamente specifice; - atacarea segmentului de catering care se ocupa cu organizarea de mese festive prin promovarea produselor nostre catre acest sector; - promovarea produselor noastre in randul arhitectilor, regizorilor de teatru si film; - modificarea modului de prezentare al produselor; - cautarea continua de noi furnizori de materie prima(fire si auxiliari chimici); - cautarea si intretinerea relatiilor cu furnizori de piese de schimb si utilaje specifice domeniului nostru de activitate; Evolutia pietii a) Evolutia pietei interne si externe pentru perioada urmatoare va fi afectata in continuare de conditiile create de criza financiara care inca se manifesta acut, mai ales pe piata externa. Pe piata externa se constata o inrautatire a vanzarilor si cererilor, majoritatea partenerilor nostii solicitand reducere de preturi pentru produsele comandate in anii anteriori iar furnizorii externi anuntand o intentie de majorare a preturilor in decursul anului In ceea ce priveste piata interna, trebuie remarcat ca efectele crizei se vad in special la alocarea bugetelor pentru modernizarea caii ferate. Desi s-a facut o buna promovare a produselor noastre, desi acestea corespund calitativ si sunt agreate de catre beneficiarii nostri, desi acestia au comenzi pentru modernizarea vagoanelor sau construirea altora noi, alocarea de fonduri de la buget se face foarte greu, ceea ce are influente negative si asupra activiatii noastre. Liberalizarea pietei a creat prin desfiintarea barierelor tarifare drum liber produselor asiatice foarte ieftine si uneori de calitate indoielnica, ceea ce determina si va determina o deteriorare continua a pozitiei pe piata a produselor romanesti si europene. Pozitia de unic producator in aceasta zona a Europei reprezinta doar un avantaj privind activitatea viitoare a SC Tesatoriile Reunite SA. In programele de fabricatie s-a prevazut o gama restransa de produse ce se va adresa pietii interne (producatori de mobila, CFR, utilizatori si reparatori auto, turism, cultura etc.) Sectorul de piata tinta este un sector de nivel mediu sau inalt al raportului calitate/pret si in nici un caz segmentul de piata al produselor foarte ieftine. Se constata o reorientare a consumatorului final catre produse romanesti, consumatorul fiind din ce in ce mai multumit de calitatea acestor produse fata de ceea ce se aduce din import la preturi foarte mici si calitate indoielnica b) In ceea ce priveste concurenta, atat pe piata interna cat si pe piata externa, putem aminti produsele similare, ca utilizare (stofe mobila si decoratiuni interioare) produse de firmele din tara precum TEXTOR, INDUSTRY TRANSILVAN, precum si importurile din Cehia, Turcia, China etc c) Descrierea oricărei dependenţe semnificative a societăţii faţă de un singur client sau faţă de un grup de clienţi a cărui pierdere ar avea un impact negativ asupra veniturilor societăţii. Pentru produsele tricoturi plusate, acestea au destinatia exclusiva catre CFR ( 2-3 parteneri) cu destinatia reparatiilor si intretinerii vagoanelor de calatori modernizate in trecut cu astfel de produse. Plusurile jacquard in prezent se vand catre 2-3 clienti din sectorul de mobila tendinta este de scadere a cererii acestor tipuri de produse datorita pretului si calitatii acestora ( produs foarte gros). Valorificarea acestor tipuri de produse se va face in special catre consumatorii finali care fac retapitari) La export -covorase de baie se depinde de 1-2 clienti, iar la export- metraje portofoliul este reprezentat de 2 clienti, existand totusi riscul foarte mare sa nu mai vindem la export. 9

10 Referitor la produsele destinate sectorului CFR (32% din total vanzare) se constata existenta a 3 clienti mari. Pe ansamblu, se constata o vanzare dependenta in proportie de 62% din total catre sectoare de piata care au directa legatura cu fonduri bugetare alocate pentru modernizari obiective publice sau transport pe caile ferate si astfel riscul de a pierde o buna parte din piata este foarte mare Evaluarea aspectelor legate de angajaţii/personalul societăţii comerciale a) Numărul şi nivelul de pregătire a angajaţilor societăţii comerciale precum şi a gradului de sindicalizare a forţei de muncă; Numarul mediu al personalului integistrat in anul 2011, repartizati pe activitati, se prezinta astfel: Categ. de personal Nr. mediu - muncitori direct productivi 20 - muncitori indirect productivi 8 - personal TESA 8 TOTAL salariaţi 36 In anul 2011 numarul mediu de personal a fost de 36, din care: - 10 salariati studii superioare - 7 salariati studii medii - 19 salariati scoala generala + scoala profesionala La 31 decembrie 2011 numarul efectiv de salariati a fost de 38, din care: - 10 salariati studii superioare - 7 salariati studii medii - 21 salariati scoala generala + scoala profesionala In anul 2011 s-a desfiintat sindicatul b) Nu au existat elemente conflictuale intre manager şi angajaţi. In cursul anului 2011 a existat un dialog permanent intre directorul general si angajati, atat direct cat si prin sindicat Evaluarea aspectelor legate de impactul activităţii de bază a emitentului asupra mediului înconjurător. Nu exista litigii referitoare la impactul activităţilor de bază ale emitentului asupra mediului înconjurător si nu a fost încălcata legislaţia privind protecţia mediului înconjurător. Societatea detine autorizatie de mediu revizuita, valabile pana la data de pentru unitatea 1. La unitatea 2 nu mai exista autorizatie avand in vedere mutarea activitatii de productie la unitatea Evaluarea activităţii de cercetare şi dezvoltare In anul 2011 cheltuielile aferente activitatii de cercetare-dezvoltare au fost de 8200 lei. Pentru anul 2012 se prevede un nivel de 9000 lei. Aceste cheltuielile sunt aferente proiectarii de produse noi, mostrarii si testarii acestora. Produsele noi au fost si sunt create pentru a indeplini solicitarile clientilor privind compozitia fibroasa, aspectul, finetea si rezistenta la abraziune, la foc etc, dar si pentru a imbogati oferta noastra in scopul castigarii de noi segmente de piata Evaluarea activităţii societăţii comerciale privind managementul riscului. Descrierea expunerii societăţii comerciale faţă de riscul de preţ, de credit, de lichiditate şi de cash flow 10

11 In domeniul managementului riscurilor se au in vedere ca principii de baza: elaborarea materialelor cu privire la identificarea, masurarea si controlul riscurilor asociate fiecarei decizii potentiale, precum si imbunatatirea performantei managementului societatii in contextul definirii, masurarii si evaluarii consecintelor, adoptarii deciziilor in regim de incertitudine. a) Riscul valutar. Riscul valutar este riscul ca moneda nationala sa se deprecieze in raport cu principalele valute. Riscul valutar apare atunci cand tranzactiile comerciale ale societatii sunt efectuate intr-o alta moneda decat cea locala, sau in functie de cursul unei monede straine. Produsele finite ale societatii sunt vandute, in cea mai mare parte, pe pietele externe, iar o parte din bunurile necesare desfasurarii activitatii sunt achizitionate de pe pietele externe, fiind exprimate cu preponderenta in valute precum USD sau EURO. In cea mai mare parte, tranzactiile se efectueaza in moneda nationala. Apar probleme de risc in cazul devalorizarii monedei nationale la plata in valuta a materiilor prime si auxiliare achizitionate din import (in special de pe piata europeana ) In ceea ce priveste exporturile acestea sunt expuse la riscul valutar in momentul aprecierii monedei nationale. La calculul preturilor produselor se iau in considerare marje de pret pentru a preintampina acest risc. Managementul societatii monitorizeaza fluctuatiile ratei de schimb a valutelor in care sunt exprimate creantele, datoriile, contractele societatii, intervenind, in masura in care este posibil, cu proceduri de acoperire a acestor riscuri. b) Riscul ratei dobanzii. Riscul ratei dobanzii este riscul ca valoarea dobanzii sa fluctueze datorita modificarii acestei rate pe piata interbancara. Rezultatul din activitatea financiara sau fluxurile de numerar ale societatii pot fi afectate de fluctuatia ratei dobanzii de pe piata, intrucat societatea are angajate doua credite in lei, unul pe termen scurt si altul pe termen mediu purtatoare de dobanzi care au si o componenta variabila. In ultimul an dobanda a scazut. Exista temeri privind cresteri ale dobanzilor in perioada urmatoare. Managementul societatii monitorizeaza in mod continuu fluctuatiile ratei dobanzii si actioneaza in consecinta. c) Riscul pretului de piata. Riscul pretului de piata este riscul ca preturile bunurilor achizitionate si vandute sa fluctueze in mod nefavorabil ca rezultat al schimbarilor pretului de piata. Riscul de pret asumat a fost vanzarea la un pret de piata al produselor, pret stabilit prin antecalculatii, dar care nu a oferit satifactii, deoarece volumul desfacerii a fost insuficient. Un risc mare l-a creat saltul pretului bumbacului care s-a produs la sfarsitul anului 2010 si inceputul anului 2011 Acoperirea riscului pretului de piata la care societatea este supusa este administrat prin urmarirea preturilor pe pietele de achizitie si cat si prin negocierea sau renegocierea preturilor cu clientii. d) Riscul de credit. Riscul de credit apare atunci cand neindeplinirea obligatiilor unui partener ar putea reduce intrarile de flux de numerar din creantele comerciale prezente la data bilantului. Societatea nu este expusa unui risc de credit semnificativ. Managementul societatii aplica politici specifice pentru a se asigura ca vanzarea produselor si serviciilor cu plata la termen se efectueaza catre parteneri credibili, astfel incat creditul comercial acordat sa fie recuperat potrivit prevederilor contractuale. Daca nu exista suficiente informatii despre un client sau daca exista un anumit risc de solvabilitate al acestuia, atunci Societatea utilizeaza plata in avans sau anumite metode de garantare a platii (scrisori de garantie bancara, acreditive). De asemenea, Societatea dispune de mecanisme de control intern prin care monitorizeaza corespunzator si in mod continuu vechimea creantelor. Exista totusi situatii in care apar intarzieri ale incasarii creantelor in special la clientii care depind de sumele allocate de la bugetul de stat si bugetele locale e) Riscul de lichiditate. Riscul de lichiditate apare atunci cand datoriile aflate la scadenta nu pot fi achitate din cauza lipsei de disponibilitati generate de neincasarea creantelor devenite scadente, 11

12 respectiv apar disfunctionalitati intre incasarea disponibilitatilor preconizate si platile care trebuie efectuate. Politica societatii cu privire la riscul de lichiditate este de a se asigura, in masura in care este posibil, ca detine in orice moment lichiditati suficiente pentru a putea achita datoriile. Exista totusi situatii in care datorita incasarii cu intarziere de la clienti sau datorita neicasarii din diverse motive, societatea sa se afle in dificultate de a efectua in termen platile catre bugete si furnizori f) Riscul ratei dobanzii la fluxul de numerar. Riscul ratei dobanzii la fluxul de numerar este riscul ca fluxurile de numerar viitoare sa fluctueze din cauza variatiilor ratelor de piata ale dobanzii. Un instrument de imprumut cu rata variabila poate conduce la schimbarea ratei dobanzii efective a instrumentului financiar, fara o schimbare corespondenta a valorii sale juste. Exista riscul ca in perioada urmatoare sa creasca dobanzile, datorita politicii de dobanda a BNR. Lucru care sa influenteze negativ fluxurile de numerar. Managementul societatii monitorizeaza in mod continuu fluctuatiile ratei dobanzii si actioneaza in consecinta. Descrierea politicilor şi a obiectivelor societăţii privind managementul riscului Societatea monitorizează nivelul riscurilor prin politici în curs de implementare pentru următoarele riscuri identificate: - riscul de strategie - apariţia unor riscuri neprevăzute în strategia generala a firmei, datorate riscurilor la nivel macroeconomic. La nivelul societatii exista o strategie, care este analizata periodic si completata sau adaptata conditiilor la nivel macroeconomic. Referitor la riscul operational nu s-au inregistrat pierderi datorita unor catastrofe, defectiuni tehnice sau erori umane (fraude, erori de proces, greseli de conducere). - riscul climatului economic - riscuri datorate schimbărilor în climatul economic local, naţional, european sau mondial. Referitor la riscul climatului economic, in anul 2011 au existat pierderi ale sectoarelor de piata, in special datorita influentelor crizei financiare mondiale, dar si a crizei bumbacului. In aceiasi perioada, s-a inregistrat diminuarea volumului veniturilor din activitatea de inchiriere cauzata de efectele crizei asupra chiriasilor nostri, care ori si-au redus activitatea renuntand partial la spatii sau chiar au inchis definitiv cerand rezilierea contractelor de inchiriere. Masurile luate la nivel macroeconomic in tara, in vederea contracararii crizei, au avut din pacate influente negative asupra mediului de afaceri si implicit a firmei prin disparitia sau reducerea unor segmente de piata. Tot in cadrul riscului de piata, se pot aminti ridicarea barierelor tarifare, liberalizarea comertului si invazia produselor asiatice la preturi mici si calitate uneori indoielnica. Managementul societatii monitorizeaza in mod continuu implicatiile conditiilor si actioneaza in consecinta - riscul continuităţii afacerii - posibilitatea pierderii unor furnizori cheie datorită portofoliului relativ redus de furnizori, clienti. In ceea ce priveste riscul afacerii, avand in vedere continua tranzitie a economiei, precum si schimbarea continua a conditiilor de pe piata, planificarea strategica pe termen lung, ridica problema asumarii unui risc mai mare. Eficientizarea activitatii de productie prin scaderea costurilor de fabricatie, optimizarea fluxurilor, coordonare, decizii si control in timp util, precum si revizuirea organigramei au fost in anul 2011, o parte din obiectivele Consiliului de administratie al societatii. Din pacate evolutia pietei atat pentru activitatea de productie cat si pentru cea de inchiriere nu a corespuns prognozelor. Managementul societatii monitorizeaza in mod continuu aceasta problema, prin cercetarea atenta a pietei furnizorilor, a clietilor si cautarea solutiilor optime -riscul planului de continuitate în afaceri - riscuri datorate inexistentei unor planuri alternative de continuare a activităţii în cazuri extreme. Avand in vedere acest lucru, la planificarea pe termen mediu se tine cont de urmatoarele : 12

13 - inchirierea spatiilor se va face, in general, pe termen de 1 an cu posibilitati de prelungire, la pretul pietei exprimat in lei si dupa o evaluare a chiriasului (capacitatea de plata, felul activitatii si impactul acesteia asupra mediului,etc). - pregatirea spatiilor si instalatiilor aferente inchirierii pe masura identificarii surselor financiarepentru imbunatatirea caracteristicilor termice si a conditiilor de lucru (ferestre termopan, izolatii, igienizari, modernizare centrala termica). In ceea ce priveste activitatea de baza se va actiona pentru : - optimizarea si perfectionarea organizarii activitatii intr-o singura unitate, avand ca rezultat reducerea cheltuielilor de intretinere a spatiilor, amortismente, taxe si impozite aferente activitatii de baza si eliberarea unor spatii noi in vederea oferirii spre inchiriere, dar si o dimensionarea corecta a cheltuielilor cu personalul; - scaderea cheltuielilor materiale prin prospectarea continua a pietei interne si externe de materii prime si auxiliare; - transformarea firmei intr-o firma moderna capabila sa reziste pe piata si care sa fie un loc atractiv de munca; -organizarea activitatii pe centre de venituri si cheltuieli. -riscul concurenţei - In ceea ce priveste concurenta, atat pe piata interna cat si pe piata externa, putem aminti produsele similare, ca utilizare (stofe mobila si decoratiuni interioare) produse de firmele din tara precum TEXTOR, INDUSTRY TRANSILVAN, precum si importurile din Cehia, Turcia, China etc. Managementul societatii monitorizeaza in mod continuu piata, concurenta si actioneaza in consecinta prin parghiile de care dispune: calitate, sortiment, pret Elemente de perspectivă privind activitatea societăţii comerciale Pentru anul 2011 au existat o serie de oportunitati care creaza premize favorabile astfel pentru viitor : - Organizarea activitatii intr-o singura locatie ; - Programele de modernizare a cailor ferate romane si interesul crescand pentru produsele noastre, cu conditia asigurarii fondurilor in bugetul CF ; - Modernizarea obiectivelor culturale ; - Participarea la targurile internationale, in standuri nationale, cu finantare guvernamentala. Avand in vedere unicitatea ca producator in aceasta zona a Europei, precum si oportunitatile care exista, Consiliul de Administratie considera ca necesar luarea tuturor masurilor pentru traversarea perioadei de criza si transformarea societatii intr-o firma moderna, competitiva pe piata si recunoscuta pentru performantele ei, in acest sens intocmindu-se un program de reorganizare. 2. ACTIVELE CORPORALE ALE SOCIETĂŢII COMERCIALE 2.1. Precizarea amplasării şi a carcateristicilor principalelor capacităţi de producţie în proprietatea societăţilor comerciale. Teren: Nr crt Amplasare Suprafata ( mp ) Valoare contabila ( lei) 13 Tipul * Proprietate ** Certificat ce atesta dreptul de proprietate Unitatea I str.spataru , N T Seria MO3 nr.1708 Preda,nr.5, sector 5 2. Unitatea II- str.eufrosina , N T Seria MO3 nr.1709

14 Popescu,nr.61, sector 3 TOTAL , *)Tip: I= zona industriala; N= alte zone **) Proprietate :T= cu titlu de proprietate ;N=fara titlu de proprietate Unitatea 1 str Spataru Preda nr.5, sector 5, Bucuresti - Valoarea contabila lei - Suprafata inchiriata 1180 mp - Suprafata totala construita la sol 9232 mp, din care: Cod. Denumirea constructiei Suprafata construita la sol (mp) Constr. C1 Cladire tesatorie (demisol+mezanin+etaj 1) 1472 C2 Corp nou tesatorie 2915 C3 Cladire tesatorie plus 1072 C4 Cladire atelier mecanic (parter+etaj 1) 217 C5 Corp filatura sala C6 Tesatorie blanuri (parter), corp nou preparatie (etaj 1) 1800 C7 Anexe sociale (parter+etaj 1+etaj 2) 521 C10 Anexa magazie 17 C11 Anexa sopron 52 C12 Anexa garaj 25 C13 Cabina poarta 64 C14 Anexa magazie 39 C15 Anexa sopron 103 C16 Anexa sopron 167 C17 Anexa statie ulei 47 C18 Centrala termica 124 C19 Anexa magazie 18 Unitatea 2 str. Eufrosina Popescu nr.61, sector 3, Bucuresti - Valoarea contabila lei - Suprafata inchiriata 1324 mp - Suprafata totala construita la sol 9916 mp, din care: Cod. Denumirea constructiei Suprafata construita la sol (mp) Constr. C1 Corp administrativ (subsol+parter+etaj 1) 183 C2 Corp fabrica finisaj 1874 C3 Corp prelucrari finisaje (parter+etaj 1) 1546 C4 Cladire sectie boiangeria (subsol+parter+etaj 1+etaj2) 1933 C5 Corp CTC- magazii finite (parter+etaj 1) 2154 C6 Anexe sociale si magazii 866 C7 Corp poarta 53 C8 Cladire post trafo 125 C9 Statie pompe 45 C10 Bazin apa 6 C11 Bazin apa 9 14

15 C12 Remiza PCI 26 C13 Ateliere 73 C14 Magazii 100 C15 Statie reglare gaze 5 C16 Constructii uzina termica 451 C17 Ateliere mecanice 429 C18 Statie reglare gaze 7 C19 Put 5 C20 Acces acoperit 22 C21 Put 4 In conformitate cu hotararea Consiliului de administratie s-a efectuat o evaluare a terenurilor la data de 31 decembrie 2010 de catre un evaluator autorizat si reevaluarea cladirilor. Aceste noi valori ale terenurilor si cladirilor au fost inregistrate in contabilitate Descrierea şi analizarea gradului de uzură al proprietăţilor societăţii comerciale. Gruparea mijloacelor fixe după codul de clasificare şi uzură este redată în tabelul următor: - lei - Grupa Valoare inventar Valoare amortizare Valoare rămasă Uzura medie (%) Construcţii ,60 Inst. tehnice şi maşini ,16 Alte inst., utilaje şi mobilier ,00 TOTAL ,10 Cladirile au fost construite in diverse perioade, in prezent au un grad mare de uzura, necesitand reparatii izolatii acoperis, zugraveli, tencuieli interioare si exterioare), dar si lucrari de modernizare in vederea reducerii pierderilor energetice (inlocuirea geamurilor clasice cu tamplarie termopan). O parte din aceste lucrari au fost executate in cadrul procesului de comasare a activitatii intr-o singura locatie. Pentr iarna s-a comunicat chiriasilor de la unitatea 2, ca nu mai putem asigura incalzirea, producerea acesteia in centrala veche nefiind rentabila. Utilajele şi echipamentele tehnologice existente în cadrul societăţii se situează în procent de 75% la nivelul tehnic al anilor şi în procent de 25% la nivelul tehnic al anilor Dotările tehnologice existente prezintă durate normale de funcţionare depăşite. Tehnologia utilizată în ţesătorie este in cea mai mare parte de tip neconvenţional. Maşinile de ţesut existente sunt produse in marea lor majoritate in anii Tehnologia de finisare este de tip discontinuu. Utilajele sunt de diverse tipuri, achiziţionate în diverse perioade de timp şi prezintă grade avansate de uzură fizică şi morală. In cadrul actiunii de comasare s-au efectuat modernizari la utilaje (rama de uscat termofixat, calandru de stoarcere) si s-au achizitionat unele utilaje (agregat de ulei fierbinte, electrocompresor, generator de abur), dar si dispozitive (splicer) avand drept scop reducerea costurilor si cresterea calitatii produselor si a competitivitatii Precizarea potenţialelor probleme legate de dreptul de proprietate asupra activelor corporale ale societăţii comerciale Societatea Tesatoriile Reunite SA are titluri de proprietate pentru toate activele corporale. Nu sunt probleme legate de dreptul de proprietate asupra activelor corporale ale societatii, terenurile si contructiile fiind prezentate la pct

16 Mentionam ca, in vederea garantarii liniei de credit de lei, a creditului de investitii de lei si a creditului de facilitate de lei de la BCR (necontractat), societatea a garantat prin ipotecarea a doua corpuri de cladire de la Unitatea 2, respectiv Corp fabrica finisaj nr. cadastral 1319/19 si teren in suprafata de 2.282,25 mp (lotul nr.8) si Corp prelucrari finisaje nr. cadastral 1319/22 si teren in suprafata totala de 2.900,46 mp (lot 11). In scopul unor dezvoltari imobiliare viitoare pe amplasamentul unitatii 2, in martie 2011 s-a schimbat ipoteca mai sus mentionata, pe corpuri de cladiri si terenuri de la unitatea 1. In acest sens s-a intocmit un act de dezmembrare- lotizare in doua loturi la aceasta unitate, lotul 2 cu numar cadastral 17243/2 in suprafata de 3314 mp si suprafata construita de 3057 mp compusa din C2 corp nou tesatorie (2915 mp), C18 centrala termica (124 mp) si C19 - anexa magazie (18 mp). 3. PIAŢA VALORILOR MOBILIARE EMISE DE SOCIETATEA COMERCIALĂ 3.1. Acţiunile Tesatoriile Reunite SA. se tranzacţionează la platforma ARENA a BVB, simbol TERU. În cursul anului 2011 valoarea de piaţă a acţiunilor TERU a cunoscut un trend relative constant, atingand un minim de 40 lei in jurul datei de 20 martie 2011, un maxim de 67 lei in jurul datei de 15 octombrie si incheind anul 2011 cu o valoare de 51 lei pe actiune, valoare avuta in cea mai mare parte a anului asa cum se observa in graficul de mai jos Pentru anul 2008 din profitul net de ,46 lei s-a repartizat suma de lei pentru rezerva legala, iar diferenta pentru alte rezerve in vederea sustinerii programului de comasare a activitatii in locatia din strada Spataru Preda nr.5, sector 5, Bucuresti. Pentru anul 2009 din profitul net de lei a fost repartizat pentru alte rezerve in vederea sustinerii programului de investitii. Pentru anul 2010 repartizarea profitului net de lei s-a facut astfel: lei pentru rezerve legale, iar lei pentru alte rezerve in vederea sustinerii programului de investitii Societatea comerciala nu a achiziţionat propriile acţiuni Societatea comerciala nu are filiale Societatea comerciala nu a emis obligaţiuni şi/sau alte titluri de creanţă. 4. CONDUCEREA SOCIETĂŢII COMERCIALE 4.1. Lista administratorilor societăţii comerciale 4.1.a)Consiliul de administratie al societatii, ales de Adunarea Generala Ordinara a Actionarilor din data de , are urmatoarea componenta : Nr. Numele si Varsta Calificare Experienta crt prenumele profesionala Functia 1. Esanu Vasile Romeo 52 inginer administrator 2 2. Balan Mitus Romeo 55 inginer administrator 2 3. Lupascu Gabriel 46 jurist administrator 2 Vechime in functie 16

17 4.1.b) Nu exista înţelegeri sau legături de familie între administratori si o altă persoană datorită căreia persoana respectivă a fost numită administrator; 4.1.c) Nu exista participari ale administratorilor la capitalul social al societăţii comerciale; 4.1.d) Nu exista persoane afiliate societăţii comerciale 4.2. Lista membrilor conducerii executive a societăţii comerciale 4.2.a) La data de conducerea executiva are urmatoarea componenta: Nr. crt Numele si prenumele Functia Participare la capitalul social (%) 1. HOFMANN AUREL Director General 0 2. RADU VASILE Director economic 0 3. VASILIU GABRIELA Director comercial b) Nu exista înţelegeri sau legături de familie între directori si o altă persoană datorită căreia persoana respectivă a fost numită director; 4.3. Nu sunt cunoscute litigii sau proceduri administrative în care sa fie implicate persoanele prezentate la 4.1. şi 4.2, în ultimii 5 ani, referitoare la activitatea acestora în cadrul emitentului, precum şi cele care privesc capacitatea respectivei persoane de a-şi îndeplini atribuţiile în cadrul emitentului. 5.SITUAŢIA FINANCIAR-CONTABILĂ Situatiile financiare sunt intocmite si prezentate in conformitate cu principiul continuitatii activitatii, cu Legea Contabilitatii 82/1991 republicata, cu Reglementarile contabile, conforme cu Directiva a IV-a a Comunitatii Economice Europene, aplicabile, aprobate prin Ordinul Ministrului Finantelor Publice nr. 3055/2009 cu modificarile si completarile ulterioare, aprobate prin Ordinul Ministrului Finantelor Publice 2869/2010. Situatiile financiare sunt auditate de Birou expert contabil Cabariu Liviu. Moneda de raportare a situatiilor financiare este leul. Situaţia economico-financiară comparativ cu ultimii 3 ani este prezentată mai jos. 5.1.a) Elemente de bilanţ Principalele elementele de activ: Terenuri şi construcţii în valoare de lei reprezintă 90,82 din total activ; Instalaţii tehnice şi maşini în valoare de lei reprezintă 0,53% din total activ; Produse finite şi mărfuri în valoare de lei reprezintă 2,63 % din total activ; Creanţe comerciale în valoare de lei reprezintă 1,23 % din total activ. Principalele elementele de pasiv: Rezerve din reevaluare în valoare de lei reprezintă 88,22% din total pasiv; Capital subscris vărsat în valoare de lei reprezintă 3,28 % din total pasiv; Sume datorate instituţiilor de credit (sub un an) în valoare de lei reprezintă 2,22 % din total pasiv; 5.1.b) Contul de profit şi pierdere Indicatori care depăşesc 20% din total cifră de afaceri: producţia vândută în valoare de lei reprezintă 95,99% din cifra de afaceri; cheltuieli cu materii prime şi materiale consumabile în valoare de lei reprezintă 34,77% din cifra de afaceri; cheltuieli cu personalul în valoare lei reprezintă 42,94 % din cifra de afaceri; 17

18 5.1.c) Cash flow Situaţia fluxurilor de numerar net generate de activităţile operaţionale sunt prezentate mai jos: Nr Nr.Col Explicatii Rand An 2010 An 2011 An 2012 An Cifra de afaceri Productia stocata+/ Productia imobilizata Subventii de exploatare Alte venituri din exploatare si provizioane = TOTAL VENITURI DIN EXPLOATARE Cheltuieli privind marfurile, materiile prime si materialele consumabile Energie, combustibil, etc Salarii directe Alte cheltuieli directe = TOTAL CHELTUIELI VARIABILE MARJA BRUTA(Venit exploatare-cheltuieli variabile) Impozite, taxe si varsaminte asimilate Amortizari si provizioane = TOTAL CHELTUIELI FIXE REZULTATUL DIN EXPLOATARE(+/-) Venituri financiare Cheltuieli financiare = REZULTATUL FINANCIAR(+/-) Venituri exceptionale Cheltuieli exceptionale = REZULTATUL EXCEPTIONAL(+/-) REZULTATUL BRUT AL EXERCITIULUI(+/-) Impozit pe profit REZULTATUL NET AL EXERCITIULUI(+/-) FLUX DE NUMERAR ń Profit sau pierdere Amortizare inclusa in costuri+provizioane Variatia stocurilor(+/-) Variatia creantelor(+/-) Variatia furnizorilor si clientilor creditori(+/-) Variatia altor elemente de activ(+/-) Variatia altor pasive(+/-) = FLUX DE NUMERAR DIN ACTIVITATEA DE EXPLOATARE(A) Sume din vanzarea activelor si mijloacelor fixe Achizitii de imobilizari corporale Cheltuieli pentru imobilizari corporale si necorporale executate in regie proprie = FLUX DE NUMERAR DIN ACTIVITATEA DE INVESTITII(B) Variatia imprumuturilor(+/-), din care: credite pe termen scurt primite restituiri de credite pe termen scurt