FINANČNÍ ANALÝZA SPOLEČNOSTI FAB, s.r.o.

Transkript

1 VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ V PRAZE FAKULTA FINANCÍ A ÚČETNICTVÍ Katedra finančního účetnictví a auditingu Studijní obor: Účetnictví a finanční řízení podniku FINANČNÍ ANALÝZA SPOLEČNOSTI FAB, s.r.o. Autor bakalářské práce: Žaneta Mitvalská Vedoucí bakalářské práce: doc. Ing. Jaroslava Holečková, Ph.D. Rok odevzdání: 2009

2 PROHLÁŠENÍ: Prohlašuji, že bakalářskou práci na téma Finanční analýza společnosti FAB, s.r.o. jsem vypracovala samostatně. Použitou literaturu a další prameny uvádím v seznamu použité literatury. V Praze dne... podpis

3 PODĚKOVÁNÍ: Ráda bych poděkovala doc. Ing. Jaroslavě Holečkové, CSc. za vedení mé bakalářské práce, za odborné rady a za čas, který mi věnovala.

4 ANOTACE: Bakalářská práce je zaměřena na finanční analýzu společnosti FAB, s.r.o. Práce je rozdělena do dvou částí, na část teoretickou a praktickou. Teoretická část je věnována charakteristice a popisu předmětu a účelu finanční analýzy a také jejím metodám a základním oblastem. V další části následuje provedení praktické finanční analýzy na základě využití základních účetních výkazů společnosti FAB, s.r.o. za období V závěru práce je uvedeno zhodnocení provedené finanční analýzy a také návrh vhodných řešení pro zlepšení současné finanční situace podniku.

5 OBSAH: 1. Úvod 2 TEORETICKÁ ČÁST 2. Předmět a účel finanční analýzy Zdroje informací pro finanční analýzu Techniky a metody finanční analýzy Základní oblasti finanční analýzy Analýza rentability Rentabilita celkového kapitálu Rentabilita dlouhodobého kapitálu Rentabilita vlastního kapitálu Pyramidový rozklad ukazatelů rentability Ukazatelé aktivity Ukazatelé likvidity (platební schopnosti) Ukazatelé finanční stability...12 PRAKTICKÁ ČÁST 6. Základní údaje Základní údaje o společnosti Obecné účetní zásady a metody Horizontální a vertikální analýza Horizontální analýza rozvahy Vertikální analýza rozvahy Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty Vertikální analýza výkazu zisku a ztráty Analýza poměrových ukazatelů Rentabilita Aktivita Likvidita Finanční stabilita a zadluženost Závěr Seznam použité literatury Přílohy

6 1. ÚVOD Finanční analýza je velice důležitou součástí každého podnikové rozhodování a řízení. Na jejím základě je možné posoudit finanční situaci podniku a ohodnotit stav v minulosti, současnosti a také pomocí analýzy slabých a silných stránek podniku doporučit vhodná řešení do budoucnosti. Jedním z důvodů vedoucích k výběru tohoto tématu byla možnost použít a rozšířit část získaných znalostí ze studia oboru účetnictví a finančního řízení podniku. Dalším důvodem bylo, že společnost sídlí v mém rodném městě, a jen málo společností se může pochlubit tím, že se jejich značka používá jako synonymum pro určitý výrobek. S výrobky společnosti FAB, s.r.o. se setkáváme téměř každý den, a nejen v České republice, ale i na každém kroku, v bytech, podnicích, divadlech, v nemocnicích, v administrativních budovách nebo v nákupních centrech. Toto jedinečné postavení na trhu bylo podnětem pro mou analýzu. Cílem mé práce je zhodnotit finanční situaci společnosti a navrhnout opatření, která by vedla ke zlepšení finančního řízení podniku. V první části se zabývám teorií. Nejdříve vymezuji, co je předmětem a účelem finanční analýzy, poté jaké jsou zdroje dat pro finanční analýzu a uvádím možné techniky, metody a základní oblasti finanční analýzy. V rámci jednotlivých oblastí vždy uvádím charakteristiky a vzorce pro výpočet s vypovídací schopností jednotlivých ukazatelů či s interpretací možných dosažených výsledků. Druhá část je věnována provedení praktické finanční analýzy společnosti FAB, s.r.o. Nejprve se věnuji horizontální a vertikální analýze účetních výkazů rozvahy a výkazu zisku a ztráty za období 2005 až Dále se věnuji analýze poměrových ukazatelů rentabilitě, aktivitě, likviditě a finanční stabilitě a zadluženosti. V praktické části samozřejmě nechybí ani slovní zhodnocení dosažených výsledků. V závěru se zabývám zhodnocením provedené finanční analýzy a dále navrhuji některá vhodná řešení pro zlepšení současné finanční situace společnosti. Po závěru následuje část příloh, ve které uvádím účetní výkazy společnosti a seznam použité literatury, tabulek a grafů

7 TEORETICKÁ ČÁST 2. PŘEDMĚT A ÚČEL FINANČNÍ ANALÝZY Finanční analýza představuje ohodnocení minulosti, současnosti a doporučení vhodných řešení do předpokládané budoucnosti finančního hospodaření podniku na základě rozboru dat z účetních výkazů. Úkolem finanční analýzy je rozšířit vypovídací schopnost účetních výkazů, posoudit úroveň finančního zdraví. Analýza účetních výkazů zahrnuje analýzu výnosnosti, analýzu rizik z provozní, investiční a finanční činnosti, analýzu likvidity, finanční stability, finančního chování z hlediska stavu v běžném roce a vývoje za uplynulý rok. (Holečková, 2008) Závěry finanční analýzy ovlivňují finanční rozhodování v oblasti investiční a finanční. Je úzce spojena s účetnictvím a finančním řízením podniku. Finanční účetnictví shromažďuje, identifikuje, třídí, eviduje a dokumentuje informace o hospodaření podniku. Účetnictví slouží především pro ekonomické rozhodování. Souhrnné účetní výstupy neposkytují úplný obraz o hospodaření a finanční situaci podniku, o jeho silných a slabých stránkách. V tuto chvíli přichází finanční analýza, která poměřuje získané údaje mezi sebou navzájem a rozšiřuje jejich vypovídací schopnost. Mezi základní požadavky kladenými na finanční analýzu je komplexní vyjádření majetkové a finanční situace podniku, důvěryhodnost a soustavnost provádění finanční analýzy. 3. ZDROJE DAT PRO FINANČNÍ ANALÝZU Zdroje informací pro finanční analýzu se čerpají zejména z účetnictví a účetních výkazů, ale je zde možné zařadit i statistické výkazy, vnitřní směrnice, odborný tisk, obchodní rejstřík, Statistické ročenky, apod. Standardními účetními výkazy, které tvoří součást účetní závěrky, jsou: A) ROZVAHA - podává přehled o stavu majetku (aktiva) a zdrojích jeho krytí (pasiva) k určitému datu. B) VÝKAZ ZISKU A ZTRÁTY podává přehled o tvorbě zisku (o nákladech a výnosech účetního období). Výkaz je sestavován na základě akruálního principu, který znamená, že - 3 -

8 transakce jsou zachycovány a vykazovány v období, jehož se časově i věcně týkají (Grünwald Holečková, 2007). Výkaz zisku a ztráty se člení na část provozní, finanční a mimořádnou. C) PŘÍLOHA K ÚČETNÍ ZÁVĚRCE vysvětluje a doplňuje informace obsažené v rozvaze a výkazu zisku a ztráty. Slouží především pro externí uživatele účetní závěrky, pro jejich posouzení finanční situace a výsledku hospodaření podniku. Součástí přílohy k účetní závěrce je i PŘEHLED O PENĚŽNÍCH TOCÍCH - podává přehled o zdrojích peněžních prostředků a jejich užití. Člení se na 3 oblasti provozní, investiční a finanční. 4. TECHNIKY A METODY FINANČNÍ ANALÝZY Systém finanční analýzy není legislativně upraven právními předpisy nebo všeobecně uznávanými standardy. To má za následek nejednotnost postupů a interpretaci výsledků. Základní techniky finanční analýzy jsou založené na zpracování zjištěných údajů v účetních výkazech a údajů z nich odvozených. A) Metoda absolutní Tato metoda používá údaje přímo zjištěné v účetních výkazech, tyto údaje se nazývají absolutní, jsou citlivé na velikost podniku, umožňují srovnání v rámci jednoho podniku. Absolutní ukazatele používáme zejména k analýze horizontální a vertikální. Výpočtem rozdílu absolutních ukazatelů získáme rozdílové ukazatele, které se též označují jako finanční fondy či fondy finančních prostředků 1. čistý pracovní kapitál rozdíl mezi oběžnými aktivy a dluhy, lze charakterizovat jako část oběžných aktiv, která je financována dlouhodobými zdroji. Obecně platí, že čím vyšší hodnota tohoto ukazatele, tím vyšší schopnost hradit závazky a naopak. Mezi nedostatky patří, že oběžná aktiva mohou zahrnovat málo likvidní nebo trvale nelikvidní položky. ČPK = OAKT KP (KD) 2. čisté pohotové prostředky jsou prostředky, které jsou okamžitě k dispozici pro úhradu závazků. Používá se pro nejpřísnější posouzení likvidity podniku. ČPP = Pohotové peněžní prostředky okamžitě splatné závazky 3. čistý peněžní majetek ČPM = OAKT ZÁS nelikvidní POHL KP - 4 -

9 B) Metoda relativní Tato metoda je též označována jako procentní rozbor absolutních ukazatelů. Ukazatelé se nazývají relativní. Hlavní důraz je kladen na vypovídací schopnost ukazatelů, vzájemné vazby a závislosti, způsob jejich interpretace. Existují dvě formy procentního rozboru. 1. horizontální analýza analýza vývojových trendů, vyjadřuje určitou změnu v položce indexem nebo procentem 2. vertikální analýza analýza komponent, vyjadřuje strukturu aktiv a pasiv rozvahy či položky výkazu zisku a ztrát v procentech. 5. ZÁKLADNÍ OBLASTI FINANČNÍ ANALÝZY Finanční analýza se zaměřuje na 5 základních skupin 1. rentabilita (výnosnost) 2. aktivita ( rychlost a doba obratu aktiv) 3. likvidita 4. finanční stabilita 5. ukazatele kapitálového trhu 5.1 ANALÝZA RENTABILITY Rentabilita vloženého kapitálu patří k nejdůležitějším charakteristikám podnikatelské činnosti. Rentabilita je ukazatel, který slouží pro komplexní posouzení celkové efektivnosti a výdělkové schopnosti podniku. Pomocí rentability vyjadřujeme intenzitu využívání, reprodukce a zhodnocení kapitálu vloženého do podniku. Obecně se rentabilita vyjadřuje jako: Z / VK Rozeznáváme několik kategorií zisku, české účetnictví používá pojem výsledek hospodaření

10 Tabulka 1 Kategorie zisku (Holečková, 2008) Zisk před odpisy, úroky a zdaněním (ZOUD EBITDA) - odpisy Zisk před úroky a zdaněním (ZUD EBIT) - nákladové úroky Zisk před zdaněním (ZD EBT) - daň z příjmů za běžnou činnost - daň z příjmů za mimořádnou činnost Zisk po zdanění (Z EAT) RENTABILITA CELKOVÉHO KAPITÁLU Hodnotí výkonnost veškerého kapitálu v podniku bez ohledu na jeho původ. RCK = ZOUD / AKT * 100 (%) Tento ukazatel se označuje jako nezdaněná rentabilita, dává nám informaci o tom, jaká by byla rentabilita podniku, kdyby neexistovala daň ze zisku. Nezdaněná rentabilita umožňuje porovnávat podniky v různých zemích s rozdílnými daňovými podmínkami. RCK po zdanění = Z + zdaněné úroky / AKT * 100 (%) zdaněné úroky = úroky nákladové * (1- sazba daně ze zisku) Tento ukazatel se označuje jako zdaněná rentabilita, zohledňuje daňový štít, umožňuje srovnatelnost rentability celkového kapitálu u podniků s různým podílem cizích zdrojů ve finanční struktuře. Interpretace hodnot ukazatelů rentability vychází ze závěrů finanční teorie. Ukazatel rentabilita celkového kapitálu je mezní přijatelnou hodnotou úrokové sazby, při níž je úvěr ještě výhodný (Kubíčková Kotěšovcová, 2008) RENTABILITA DLOUHODOBÉHO KAPITÁLU RDK = Z + zdaněné úroky / dlouhodobý kapitál * 100 (%) dlouhodobý kapitál = VK + DZ + DBU Čitatel vyjadřuje zdaněný výdělek z veškerého majetku. Ukazatel je informací především pro investory a věřitele

11 5.1.3 RENTABILITA VLASTNÍHO KAPITÁLU Slouží k testování: (Holečková, 2008) - možné účasti vlastního kapitálu na zvyšování kapitálových zdrojů - udržitelné míry růstu firmy odvozené od růstu vlastního kapitálu - šance na udržení reálné hodnoty vlastního kapitálu v podmínkách inflace - úrovně výnosnosti vlastního kapitálu ve srovnání s náklady na cizí kapitál RVK = Z / VK* 100 (%) Vyjadřuje výnosnost kapitálu vloženého akcionáři. V některých případech ztrácí vypovídací schopnost, tehdy pokud je vlastní kapitál velmi nízký, rentabilita nabývá extrémně vysokých hodnot. Pokud má podnik ztrátu a záporný vlastní kapitál, rentabilita nabývá kladných hodnot PYRAMIDOVÝ ROZKLAD UKAZATELŮ RENTABILITY Nazývá se též DuPont analýza podle nadnárodní chemické společnosti, která rozklad těchto ukazatelů jako první prováděla a využívala. A) rozklad rentability celkového kapitálu RCK = Z / T * T / AKT 1. rentabilita tržeb (odbytu) - Z / T vyjadřuje schopnost podniku dosahovat zisku při dané úrovni tržeb. Tento ukazatel označujeme zisková marže. Odráží schopnost podniku vyrábět výrobek nebo službu s relativně nízkými náklady nebo za relativně vysokou cenu (Kubíčková Kotěšovcová, 2008). a) provozní zisková marže vylučuje vlivy finančních nákladů, zejména úroků. provozní zisková marže = ZUD / T b) čistá zisková marže a její správná interpretace je závislá na znalosti dlouhodobého trendu jeho vývoje v daném podniku a hodnotu příslušného oboru činnosti. čistá zisková marže = Z / T 2. obrat celkových aktiv T / AKT vyjadřuje schopnost podniku zajišťovat investice do aktiv při dané úrovni tržeb, výnosů, jak rychle dokáže otáčet vložený kapitál

12 3. rentabilita nákladů by měla být zkoumána tehdy, je-li zisková marže nízká nebo jestliže několik let klesá. K vyjádření relativní úrovně nákladů se využívá ukazatel nákladovosti. N / T = 1 (Z / T) Obecně platí, že čím nižší je hodnota tohoto ukazatele, tím lepší jsou výsledky hospodaření podniku. B) rozklad rentability vlastního kapitálu Rentabilitu vlastního kapitálu můžeme rozložit na 3 dílčí ukazatele: rentabilitu tržeb, obrat celkových aktiv a finanční páku RVK = Z / VK = Z / T * T / AKT * AKT / VK Ukazatel finanční páka je jednou z forem zadluženosti. Zvýšení zadluženosti má pozitivní vliv na RVK, ale jen v případě, že podnik dokáže každou další korunu dluhu zhodnotit více, než je úroková sazba dluhu. Optimální stupeň zadluženosti je v praxi obtížné stanovit dopředu. Lze odvodit všeobecné pravidlo, které říká, že dluh je účelné zvýšit, pokud vyšší zadluženost zvyšuje majetek akcionářů. Dodatečně je možné to zjistit podle určitých kritérií: a) ziskový účinek finanční páky udává míru, jakou je rentabilita vloženého kapitálu zvětšena použitím cizích zdrojů. ZD AKT * > 1 ZUD VK b) úroková marže představuje míru, kterou přispívá použití cizího kapitálu ke zhodnocení kapitálu vlastního. RCK * (VK + CZ) u * CZ RVK = * (1- d) VK Obecně platí: - RCK > u RVK roste se stoupající zadlužeností. - RCK = u RVK se rovná celkové rentabilitě a úrokové míře za cizí kapitál - RCK < u RVK klesá - 8 -

13 c) index finanční páky Z hlediska rentability vlastního kapitálu se má cizí kapitál přijímat jen za předpokladu, že bude vynášet víc, než kolik se za něj musí platit, když přinese víc, než kolik stojí. (Holečková, 2008) Musí platit, že index finanční páky je větší než 1! Nezdaněná RVK Index finanční páky = > 1! RCK 5.2 UKAZATELE AKTIVITY Ukazatele aktivity umožňují vyjádřit, jak aktivní je majetek podniku, jak efektivně a intenzivně je využíván. Aktivita je charakterizována dvěma typy ukazatelů aktivity: 1. rychlost obratu (obrat) vyjadřuje počet obrátek za určité období (kolikrát se určitá položka či skupina položek obrátí v tržby za určité období a vrátí se do své podoby). 2. doba obratu vyjadřuje délku období, které je nutné k uskutečnění jednoho obratu. A) OBRAT CELKOVÝCH AKTIV ovlivňuje rentabilitu celkového kapitálu T / AKT nebo VÝN / AKT B) OBRAT DLOUHODOBÉHO HMOTNÉHO MAJETKU je ukazatelem efektivnosti a intenzity využívání zejména budov, strojů a zařízení. Hodnota tohoto ukazatele je ovlivňována odpisy, protože ve jmenovateli se uvádí zůstatková cena. Obrat dlouhodobého hmotného majetku = T / DHM v ZC C) OBRAT OBĚŽNÝCH AKTIV 1. zásoby výsledkem výpočtu obratu zásob je absolutní číslo, je tím větší, čím kratší je doba mezi pořízením zásob a jejich prodejem. Pokud je hodnota ukazatele v porovnání s průměry lepší, znamená to, že podnik nemá zbytečné nelikvidní zásoby doba obratu zásob nám říká, jak dlouho jsou oběžná aktiva vázána ve formě zásob

14 Optimální hodnota je taková, kdy se náklady spojené s hospodařením zásob minimalizují. OZ = T / ZÁS DOZÁS = ZÁS / T / pohledávky obrat pohledávek udává, jak rychle jsou pohledávky přeměňovány v peněžní prostředky. doba obratu pohledávek udává, za jak dlouhé období jsou pohledávky v průměru spláceny (inkasní období). OP = T / POHL DOP = POHL / T / obrat pracovního kapitálu je též měřítkem likvidity, promítá se zde délka výrobního cyklu obrat pracovního kapitálu = T / PK Obchodní deficit existence obchodního deficitu je žádoucí co nejmenší, znamená rychlejší nárůst pohledávek oproti nárůstu závazků. Jestliže není vykompenzován vyšší ziskovou marží či jinými finančními zdroji, projeví se bezprostředně poklesem peněžních toků. obchodní deficit = DOP z obchodního styku ve dnech DOZ z obchodního styku ve dnech. 5.3 UKAZATELÉ LIKVIDITY (PLATEBNÍ SCHOPNOSTI) Pomocí ukazatelů likvidity se testuje provozní riziko platební neschopnosti. Příčinou tohoto rizika jsou krátkodobé závazky, které vznikají spontánně, průběžně v rámci provozní činnosti. V souvislosti s platební schopností je možné se setkat s pojmy: solventnost je bezprostřední platební schopnost podniku likvidita je schopnost podniku přeměnit svá aktiva na prostředky, které je možné použít k úhradě závazků likvidnost označuje míru obtížnosti přeměnit majetek na peníze Oběžný majetek se dělí podle likvidnosti do 3 skupin: 1. stupeň finanční majetek, který je v peněžní podobě i jiné např. státní pokladniční poukázky 2. stupeň krátkodobé pohledávky

15 3. stupeň zásoby, u kterých uplyne delší doba, než se promění v peněžní prostředky V praxi se rozlišují 3 stupně likvidity: A) BĚŽNÁ LIKVIDITA ukazuje kolikrát převyšuje pracovní kapitál poskytnuté krátkodobé zdroje. Za optimální je považována hodnota ukazatele 2:1, což znamená, že jednotka krátkodobých dluhů je kryta dvěma jednotkami oběžných aktiv. V současnosti je doporučená hodnota 1,5 2,5. Je však nutné tuto hodnotu posuzovat s ohledem na obor činnosti podniku, hospodářský cyklus apod. Jestliže rostou krátkodobá pasiva rychleji než oběžná aktiva, ukazatel běžné likvidity se snižuje, to může znamenat, že podnik má problémy s likviditou. Běžnou likviditu můžeme interpretovat tímto způsobem - čím vyšší hodnota, tím vyšší schopnost zachování likvidity. Avšak ukazatel nepřihlíží ke struktuře oběžných aktiv z hlediska jejich likvidnosti a nebere v úvahu strukturu krátkodobých závazků z hlediska doby splatnosti. BL =(ZÁS + KPOHL + KFM) / KP B) POHOTOVÁ LIKVIDITA testuje inkasní riziko (zpomalení tvorby peněžních prostředků je následkem zpomalení splácení pohledávek, jejich neuhrazením). Čím je ukazatel pohotové likvidity vyšší, tím jistější je úhrada krátkodobých závazků. Doporučená hodnota pohotové likvidity je interval 0,5 1,5. V jiných publikacích je možné setkat se s jinými intervaly. Hodnota 1,0 je mezní hodnotou, rozhodně by měla být vyšší než 1. PL = (KPOHL + KFM) / KP C) OKAMŽITÁ LIKVIDITA je nejpřísnějším ukazatelem likvidity. Uspokojivá hodnota tohoto ukazatele se pohybuje v intervalu 0,2 0,5. Ve skutečnosti je přijatelnou hodnotou i 0,0. Jde o případ, kdy společnost využívá kontokorent. OL = KFM / KP S analýzou likvidity je úzce spojen pracovní kapitál. Pro testování realizačního rizika (pokles tržeb a zpomalení tvorby pohledávek je způsobeno snížením poptávky po hotových výrobcích nebo v důsledku sezónnosti) lze vytvořit ukazatel krytí zásob pracovním kapitálem

16 Je-li hodnota rovna 1, znamená to, že pracovní kapitál kryje veškeré zásoby. Je-li > 1 dlouhodobý kapitál kryje i pohledávky, je-li < 0 krátkodobé zdroje kryjí dlouhodobý majetek. KZPK = PK / ZÁS 5.4 UKAZATELÉ FINANČNÍ STABILITY Pomocí ukazatelů finanční stability se testuje finanční riziko platební neschopnosti. Ukazatele vyplývají především ze zadluženosti, zahrnuje ukazatele hodnotící finanční strukturu podniku. Podnik při financování své činnosti využívá cizí zdroje, protože jejich cena je relativně nižší ve srovnání se zdroji vlastními. Pro posouzení optimality složení kapitálu existuje kritérium v podobě průměrných nákladů na kapitál. Optimální struktury zdrojů je dosaženo tehdy, pokud průměrné náklady na kapitál jsou v daných podmínkách co nejnižší. WACC = r d * D/C * (1-t) + r e * E/C r d = náklad na cizí kapitál D = cizí explicitně úročený kapitál E = vlastní kapitál r e = náklad na vlastní kapitál C = kapitál celkem (E+D) t = sazba daně z příjmů právnických osob WACC slouží k vyjádření tzv. oportunitních nákladů (nákladů ušlých příležitosti). A) UKAZATELÉ FINANČNÍ STABILITY: Finanční stabilita je odolnost proti zhroucení financí podniku v důsledku úbytku cizích zdrojů. 1. krytí dluhové služby = (Z + O + Ú) / (Ú + splátky v daném roce) 2. doba splácení čistých dluhů = čisté dluhy / (Z + O) čisté dluhy = CZ REZ KFM Hodnota ukazatele rovna 1 by vyjadřovala možnost splatit čisté dluhy do jednoho roku. 3. krytí čistých dluhů = (Z + O) / čisté dluhy Je to obrácená hodnota ukazatele doby splácení čistých dluhů, naznačuje, jak velký by směl být v příštím roce úbytek čistých dluhů. Za krajní přijatelnou hodnotu se považuje hodnota 0,3, při které by úbytek mohl činit až 30% stávajících dluhů, což odpovídá době splácení dluhů 3,5 (Holečková, 2008) 4. úrokové krytí = ZUD / Ú (krát) Míra pravděpodobnosti, že věřitelé nebudou přicházet o výnos z poskytnutého úvěru

17 B) UKAZATELÉ ZADLUŽENOSTI 1. věřitelské riziko = dluhy / AKT Čím vyšší je hodnota ukazatele, tím vyšší je zadluženost podniku, a tím vyšší je i riziko věřitelů. Je nutné ho vždy posuzovat s celkovou výnosností a strukturou cizího kapitálu. 2. vlastnické riziko = VK / AKT Je doplňkovým ukazatelem k ukazateli předchozímu a jejich součet se rovná 1 (100%). 3. celkové riziko = dluhy / VK

18 PRAKTICKÁ ČÁST 6. ZÁKLADNÍ ÚDAJE 6.1 ZÁKLADNÍ ÚDAJE O SPOLEČNOSTI Obchodní firma: FAB, s.r.o. Sídlo společnosti: Rychnov nad Kněžnou, Strojnická 633, Datum vzniku: Identifikační číslo: Právní forma: Společnost s ručením omezeným Předmět podnikání: - pronájem nemovitostí, bytů a nebytových prostor bez poskytování jiných než základních služeb - zámečnictví - velkoobchod - výroba kovového spotřebního zboží - nástrojařství - galvanizérství - výzkum a vývoj v oblasti přírodních a technických věd nebo společenských věd Základní kapitál: ,- Kč Společnost FAB, s.r.o. byla založena v roce 1911 soukromníky Aloisem Fáborským a Františkem Šedou. Při založení měla firma 20 zaměstnanců byla znárodněna a začleněna pod Národní správu Braneckých železáren, n.p. v Brance u Opavy. Od docházelo k transformaci akciové společnosti FAB a privatizaci. V roce 1997 se FAB, a.s. stává součástí nadnárodního známkařského koncernu ASSA ABLOY se sídlem ve Švédsku Valná hromada FAB, a.s. rozhodla o přeměně společnosti FAB, a.s. na FAB, s.r.o. bez likvidace formou převodu jmění na hlavního akcionáře společnost FAB, s.r.o. Společnost měla k : - FAB, s.r.o. odštěpný závod Facea se sídlem v Rychnově nad Kněžnou, Dlouhá Ves 129 s předmětem podnikání: zámečnictví, nástrojařství výroba kovového spotřebního zboží

19 - FAB, s.r.o. organizační složku se sídlem Popradská 71 Bratislava, Slovenská republika s předmětem podnikání: nákup zboží různého druhu za účelem jeho prodeje jiným provozovatelům činnosti (velkoobchod) v rozsahu volné živnosti. Organizační složka Společnosti zahájila činnost v prosinci roku společnost FAB, s.r.o. - Jednotka obchodu a marketingu se sloučila se společností Abloy spol. s r.o. a vznikla nová společnost ASSA ABLOY Czech & Slovakia s.r.o., výrobní závod v Rychnově nad Kněžnou se nadále prezentuje jako FAB, s.r.o. 6.2 OBECNÉ ÚČETNÍ ZÁSADY A METODY Účetní závěrka je sestavena v souladu s účetními předpisy platnými v České republice. Odděleně je vedeno účetnictví organizační složky v Bratislavě, které je následně zúčtováno do účetních knih Společnosti. K přepočtu na Kč se během roku používá pevný kurz, k datu účetní závěrky byl majetek a závazky přepočítány kurzem devizového trhu ČNB. Účetnictví respektuje obecné účetní zásady (zásada o oceňování majetku historickými cenami, zásada účtování ve věcné a časové souvislosti, zásada opatrnosti a předpoklad o nepřetržitém trvání účetní jednotky). 7. HORIZONTÁLNÍ A VERTIKÁLNÍ ANALÝZA 7.1 HORIZONTÁLNÍ ANALÝZA ROZVAHY Předmětem analýzy společnosti FAB, s.r.o. budou údaje za období od roku Meziroční změny se vyjadřují pomocí indexů či diferencí. Index představuje změnu v procentech, diference naopak představuje změnu v absolutních číslech. Pro prvotní seznámení se s jednotlivými položkami aktiv a pasiv uvádím zkrácenou rozvahu za jednotlivá období

20 Tabulka 2 Zkrácená rozvaha společnosti FAB, s.r.o. Rozvaha společnosti FAB, s.r.o. (v tis. Kč) AKTIVA CELKEM B. DLOUHODOBÝ MAJETEK B.I. Dlouhodobý nehmotný majetek B.II. Dlouhodobý hmotný majetek B.III. Dlouhodobý finanční majetek C. OBĚŽNÁ AKTIVA C.I. Zásoby C.II. Dlouhodobé pohledávky C.III. Krátkodobé pohledávky C.IV. Krátkodobý finanční majetek D. OSTATNÍ AKTIVA PŘECHODNÉ ÚČTY AKTIV D.I. Časová rozlišení PASIVA CELKEM A. VLASTÍ KAPITÁL A.I. Základní kapitál A.II. Kapitálové fondy A.III. Rezervní fond a ostatní fondy ze zisku A.IV. VH minulých let A.V. VH běžného účetního období (+/-) B. CIZÍ ZDROJE B.I. Rezervy B.II. Dlouhodobé závazky B.III. Krátkodobé závazky B.IV. Bankovní úvěry a výpomoci 450 C. OSTATNÍ PASIVA PŘECHODNÉ ÚČTY PASIV C.I. Časové rozlišení V následující části se nejprve budu věnovat jednotlivým položkám aktiv a poté budou následovat i položky pasiv. Následující tabulka nám ukazuje, že bilanční suma se vyvíjela rostoucím trendem. V roce 2006 vzrostla o 22,3 % (124 mil. Kč) a v roce 2007 o 46,3 % (315 mil. Kč). Stejně rostoucím trendem se vyvíjel i dlouhodobý majetek, který sice v roce 2006 vzrostl jen o 9,6 % (21 mil. Kč), ale v roce 2007 o celých 80,4 % (197 mil. Kč.) Převažoval zde nárůst dlouhodobého hmotného majetku. Oběžná aktiva mají též rostoucí trend, ten se ovšem v roce 2007 zpomalil. Růst byl o 25,9 % (112 mil. Kč). Ostatní aktiva zaznamenala obrovský růstový skok o 348 %, ale nejedná se zde o podstatné částky

21 Tabulka 3 Horizontální analýza aktiv Rozvaha společnosti FAB, s.r.o. Relativní změna v % Absolutní změna (v tis. Kč) 2007/ / AKTIVA CELKEM 46,29 22, B. Dlouhodobý majetek 80,38 9, B.I. Dlouhodobý nehmotný majetek 11,26-3, B.II. Dlouhodobý hmotný majetek 102,13 12, B.III. Dlouhodobý finanční majetek - 100,00-7, C. Oběžná aktiva 25,87 30, C.I. Zásoby 66,08 25, C.II. Dlouhodobé pohledávky - 100,00 48, C.III. Krátkodobé pohledávky 14,60 22, C.IV. Krátkodobý finanční majetek - 69,37 168, D. Ostatní aktiva 348,00-1, D.I. Časová rozlišení 348,00-1, Tabulka 4 Horizontální analýzy pasiv Rozvaha společnosti FAB, s.r.o. Relativní změna v % Absolutní změna (v tis. Kč) 2007/ / PASIVA CELKEM 46,29 22, A. Vlastní kapitál - 34,80 22, A.I. Základní kapitál 0 0 A.II. Kapitálové fondy -53,69-1, A.III. Rezervní fond a ostatní fondy ze zisku - 17,82 0, A.IV. VH minulých let - 99, , A.V. VH běžného účetního období (+/-) - 31,23 19, B. Cizí zdroje 352,52 18, B.I. Rezervy 34,92-55, B.II. Dlouhodobé závazky 27,57 8, B.III. Krátkodobé závazky 413,57 37, B.IV. Bankovní úvěry a výpomoci C. Ostatní pasiva 34,45 67, C.I. Časové rozlišení 34,45 67, Celková pasiva mají rostoucí tendenci stejně jako celková aktiva, což je podmíněno základní bilanční rovnicí. Na vývoj vlastního kapitálu mají vliv položky základního kapitálu, kapitálových fondů, rezervních fondů a ostatních fondů ze zisku, VH minulých let a VH běžného účetního období. Z tabulky vidíme, že položka vlastního kapitálu je nejprve rostoucí a v roce 2007 klesající. Příčinou poklesu kapitálových fondů jsou oceňovací rozdíly z přecenění majetku a závazků. Na poklesu VH běžného účetního období mají vliv provozní, finanční i mimořádný výsledek hospodaření. Cizí zdroje naopak mají rostoucí tendenci. V roce 2007 dokonce vzrostly o 352 %. Nejvíce se na tomto růstu podílely krátkodobé závazky. Společnost v roce 2006 využila krátkodobých bankovních úvěrů, ty však v roce 2007 splatila v plné výši

22 Nyní si podrobněji rozebereme jednotlivé složky dlouhodobého majetku a oběžných aktiv. Tabulka 5 Horizontální analýza dlouhodobého majetku a oběžných aktiv Rozvaha společnosti FAB, s.r.o. Relativní změna v % Absolutní změna (v tis. Kč) 2007/ / B. DLOUHODOBÝ MAJETEK 80,38 9, B.I. Dlouhodobý nehmotný majetek 11,26-3, B.I.1. Software 15,76 28, B.I.2. Ocenitelná práva , B.I.3. Nedokončený DNM B.II. Dlouhodobý hmotný majetek 102,13 12, B.II.1. Pozemky 60, B.II.2. Stavby 84,02-0, B.II.3. SMV a soubory movitých věcí 162,30 2, B.II.4. Nedokončený dlouhodobý hmotný majetek 654,76 318, B.II.5. Poskytnuté zálohy na DHM - 65, , B.II.6. Oceňovací rozdíl k nabytému majetku B.III. Dlouhodobý finanční majetek , B.III.1. Podíly v ovládaných a řízených osobách , C. OBĚŽNÁ AKTIVA 25,87 30, C.I. Zásoby 66,08 25, C.I.1. Materiál 167,80 58, C.I.2. Nedokončená výroby a polotovary 26,64 26, C.I.3. Výrobky - 12,20-0, C.I.4. Zboží 61,16-7, C.I.5. Poskytnuté zálohy na zásoby 202, C.II. Dlouhodobé pohledávky , C.II.1. Dlouhodobé poskytnuté zálohy , C.III. Krátkodobé pohledávky 14,60 22, C.III.1. Pohledávky z obchodních vztahů 11,78 55, C.III.2. Pohledávky ovládající a řídící osoba - 31,03-36, C.III.3. Soc. zabezpečení a zdravotní pojištění 69,06-4, C.III.4. Stát daňové pohledávky C.III.5. Krátkodobé poskytnuté zálohy 57, C.III.6. Dohadné účty aktivní 174,83-68, C.III.7. Jiné pohledávky - 19,70 20, C.IV. Krátkodobý finanční majetek - 69,37 168, C.IV.1. Peníze - 19,35 10, C.IV.2. Účty v bankách - 69,47 169, Dlouhodobý nehmotný majetek oproti roku 2006 vzrostl o 11,26 % ( 287 mil. Kč). V roce 2006 měl dokonce klesající trend, což bylo způsobeno tím, že odpisy převyšovaly přírůstky. Nejvíc se na nárůstu dlouhodobého majetku podílí položka dlouhodobý hmotný majetek, který v roce 2007 vrostl o 102,13 % (222 mil. Kč). Společnost si pořídila stavby (114 mil. Kč), samostatné movité věci a soubory movitých věcí (85 mil. Kč). V souvislosti s investicemi vzrostl i nedokončený dlouhodobý hmotný majetek (17 mil. Kč). Přírůstek

23 oceňovacího rozdílu k nabytému majetku (18 mil. Kč) za rok 2007 představuje rozdíl mezi čistou účetní historickou hodnotou majetku a oceněním provedeným nezávislým znalcem. Z oběžných aktiv vykázala největší nárůst položka zásoby, v roce 2007 o 66,08 % (113 mil. Kč) a z této kategorie konkrétně položka materiál o 167,8 % (77 mil. Kč). To je uzpůsobeno nárůstem produkce a přesunem výrobních kapacit. Naopak zásoby výrobků poklesly díky pružnějšímu odbytu rámci prodeje ve skupině. Krátkodobé pohledávky mají rostoucí trend, ale v roce 2007 zpomalující tendenci. Největší podíl zde mají pohledávky z obchodních vztahů. Klesající trend má naopak položka krátkodobého finančního majetku, především peníze na účtech, které v roce 2007 klesly o 69,47 % (31 mil. Kč). 7.2 VERTIKÁLNÍ ANALÝZA ROZVAHY Vertikální analýzou rozvahy rozumíme, že se jednotlivé položky finančního výkazu vyjadřují v relaci k nějaké veličině. Jedná se o vyčíslení podílu jednotlivých položek na bilanční sumě za jednotlivá období. Podíl je vyjádřen v procentech. Tabulka 6 Vertikální analýza aktiv Rozvaha společnosti FAB, s.r.o. Podíl na bilanční sumě v % (v tis. Kč) AKTIVA CELKEM 100,00 100,00 100,00 B. Dlouhodobý majetek 40,33 36,14 44,56 B.I. Dlouhodobý nehmotný majetek 0,47 0,38 0,29 B.II. Dlouhodobý hmotný majetek 34,95 32,04 44,27 B.III. Dlouhodobý finanční majetek 4,90 3,72 0 C. Oběžná aktiva 59,40 63,64 54,76 C.I. Zásoby 24,60 25,24 28,65 C.II. Dlouhodobé pohledávky 0,17 0,21 0 C.III. Krátkodobé pohledávky 31,61 31,55 24,72 C.IV. Krátkodobý finanční majetek 3,02 6,64 1,39 D. Ostatní aktiva 0,28 0,22 0,68 D.I. Časová rozlišení 0,28 0,22 0,68 Dlouhodobý majetek a oběžná aktiva zaujímají na bilanční sumě přibližně stejný podíl. Největší část je tvořena oběžnými aktivy (54,76 %) a z nich pak zásoby (28,65 %) a krátkodobé pohledávky (28,65 %). Ostatní aktiva se na celkové bilanční sumě podílejí pouze ve výši okolo 0,5 %

24 Tabulka 7 Vertikální analýza dlouhodobého majetku a oběžných aktiv Rozvaha společnosti FAB, s.r.o. Podíl na bilanční sumě v % (v tis. Kč) B. DLOUHODOBÝ MAJETEK 100,00 100,00 100,00 B.I. Dlouhodobý nehmotný majetek 1,17 1,04 0,64 B.I.1. Software 0,85 1,00 0,64 B.I.2. Ocenitelná práva 0,10 0,04 0,00 B.I.3. Nedokončený DNM 0,23 0,00 0,00 B.II. Dlouhodobý hmotný majetek 86,66 88,67 99,36 B.II.1. Pozemky 2,17 3,18 1,76 B.II.2. Stavby 60,84 55,48 56,60 B.II.3. SMV a soubory movitých věcí 22,84 21,37 31,07 B.II.4. Nedokončený dlouhodobý hmotný majetek 0,28 1,06 4,44 B.II.5. Poskytnuté zálohy na DHM 0,53 7,59 1,43 B.II.6. Oceňovací rozdíl k nabytému majetku 0,00 0,00 4,07 B.III. Dlouhodobý finanční majetek 12,16 10,29 0,00 B.III.1. Podíly v ovládaných a řízených osobách 12,16 10,29 0,00 C. OBĚŽNÁ AKTIVA 100,00 100,00 100,00 C.I. Zásoby 41,40 39,66 52,32 C.I.1. Materiál 8,78 10,59 22,54 C.I.2. Nedokončená výroby a polotovary 21,93 21,17 21,30 C.I.3. Výrobky 4,06 3,08 2,15 C.I.4. Zboží 6,63 4,66 5,96 C.I.5. Poskytnuté zálohy na zásoby 0,00 0,16 0,38 C.II. Dlouhodobé pohledávky 0,29 0,33 0,00 C.II.1. Dlouhodobé poskytnuté zálohy 0,29 0,33 0,00 C.III. Krátkodobé pohledávky 53,22 49,58 45,14 C.III.1. Pohledávky z obchodních vztahů 31,52 37,41 33,22 C.III.2. Pohledávky ovládající a řídící osoba 13,78 6,70 3,67 C.III.3. Soc. zabezpečení a zdravotní pojištění 0,21 0,15 0,21 C.III.4. Stát daňové pohledávky 1,41 0,00 3,14 C.III.5. Krátkodobé poskytnuté zálohy 0,01 1,86 2,33 C.III.6. Dohadné účty aktivní 1,01 0,24 0,52 C.III.7. Jiné pohledávky 5,28 3,21 2,05 C.IV. Krátkodobý finanční majetek 5,09 10,44 2,54 C.IV.1. Peníze 0,03 0,02 0,01 C.IV.2. Účty v bankách 5,06 10,42 2,53 Nyní se opět zaměřím na jednotlivé položky dlouhodobého majetku a oběžných aktiv. Největší část dlouhodobého majetku zaujímá dlouhodobý hmotný majetek (99,36 %), jehož tendence je od roku 2005 stále rostoucí. To je uzpůsobeno tím, že společnost si pořídila nové stavby ( 56,6 %) a další významnou položkou jsou zde SMV a soubory movitých věcí (31,07 %)

25 Největší podíl na oběžných aktivech je tvořen zásobami (52,32 %) a zde pak především položkou materiál (22,54 %), který oproti roku 2005 výrazně narostl a dále nedokončenou výrobou a polotovary (21,3 %), která má stále stejný trend. Krátkodobé pohledávky (45,14 %) jsou tvořeny především pohledávkami z obchodních vztahů (33,22 %). U krátkodobého finančního majetku došlo k velkému poklesu oproti roku Podíl na celkové bilanční sumě je pouze 2,54 %. Tento pokles je zřejmě způsoben výdaji spojenými s nabytím stálých aktiv a také s výplaty podílů na zisku. Tabulka 8 Vertikální analýza pasiv Rozvaha společnosti FAB, s.r.o. Podíl na bilanční sumě v % (v tis. Kč) PASIVA CELKEM 100,00 100,00 100,00 A. VLASTNÍ KAPITÁL 77,32 77,52 34,55 A.I. Základní kapitál 0,04 0,03 0,02 A.II. Kapitálové fondy 4,85 3,89 1,23 A.III. Rezervní fond a ostatní fondy ze zisku 54,78 44,81 25,17 A.IV. VH minulých let 0,00 11,50 0,00 A.V. VH běžného účetního období (+/-) 17,66 17,29 8,13 B. CIZÍ ZDROJE 21,31 20,60 63,72 B.I. Rezervy 3,82 1,40 1,29 B.II. Dlouhodobé závazky 2,03 1,80 1,57 B.III. Krátkodobé závazky 15,46 17,34 60,87 B.IV. Bankovní úvěry a výpomoci 0,00 0,07 0,00 C. OSTATNÍ PASIVA 1,37 1,88 1,73 C.I. Časové rozlišení 1,37 1,88 1,73 Podíl vlastního kapitálu na celkové bilanční sumě zaznamenal nejprve nepatrně rostoucí trend a poté výrazně klesající. V roce 2007 byl podíl na celkových pasivech 34,55 %. Tento pokles je zapříčiněn poklesem rezervního fondu a ostatních fondů ze zisku a dále poklesem VH běžného účetního období. Opačný trend zaznamenaly cizí zdroje, které zprvu mírně klesaly a v roce 2007 zažily obrovský nárůst na 63,72 % z celkové bilanční sumy. Největší položka cizích zdrojů je tvořena krátkodobými závazky (60,87 %). 7.3 HORIZONTÁLNÍ ANALÝZA VÝKAZU ZISKU A ZTRÁTY Opět nejdříve pro prvotní seznámení se s jednotlivými položkami uvádím zkrácený výkaz zisku a ztráty za jednotlivá období. Zkrácený výkaz zisku a ztráty jsem utvořila pouze z výsledků hospodaření a z přidané hodnoty

26 Tabulka 9 Zkrácený výkaz zisku a ztráty společnosti FAB, s.r.o. Výkaz zisku a ztráty společnosti FAB, s.r.o. (v tis. Kč) Přidaná hodnota * Provozní výsledek hospodaření * Finanční výsledek hospodaření ** Výsledek hospodaření za běžnou činnost * Mimořádný výsledek hospodaření *** Výsledek hospodaření za účetní období (+/-) *** Výsledek hospodaření před zdaněním Teď se podíváme na horizontální analýzu vybraných položek výkazu zisku a ztráty. Tabulka 10 Horizontální analýza zkráceného výkazu zisku a ztráty Výkaz zisku a ztráty společnosti Relativní změna v % Absolutní změna FAB, s.r.o. (v tis. Kč) 2007/ / Přidaná hodnota 0,89 16, * Provozní výsledek hospodaření - 26,61 23, * Finanční výsledek hospodaření - 324,93-112, ** Výsledek hospodaření za běžnou činnost - 26,26 15, * Mimořádný výsledek hospodaření - 334,02 202, *** Výsledek hospodaření za účetní období (+/-) - 31,23 19, *** Výsledek hospodaření před zdaněním - 33,50 17, Výsledek hospodaření po zdanění ve sledovaném období klesl o 31 % (37 mil. Kč), naopak v předcházejícím roce zaznamenal nárůst o 20 % (19 mil Kč). Růst výsledku hospodaření za účetní období v roce 2006 byl způsoben nárůstem provozního výsledku hospodaření (30 mil. Kč) a mimořádného výsledku hospodaření (4 mil. Kč), který v součtu převýšily pokles finančního výsledku hospodaření (9,5 mil. Kč). Pokles v roce 2007 je způsoben poklesem provozního výsledku hospodaření (42 mil. Kč) společně s finančním výsledkem hospodaření (3,5 mil. Kč) i s mimořádným výsledkem hospodaření (6 mil. Kč). Důvody tohoto poklesu a analýzy jednotlivých výsledků hospodaření jsou obsaženy v následujících tabulkách. Tabulka 11 Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty přidaná hodnota Výkaz zisku a ztráty společnosti Relativní změna v % Absolutní změna FAB, s.r.o. (v tis. Kč) 2007/ / I. Tržby za prodej zboží 8,43 21, A. Náklady vynaložené na prodej zboží -5,98 25, A.+ Obchodní marže 58,15 9, II. Výkony 18,34 26, II.1. Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb 26,67 25, II.2 Změna stavu zásob vlastní činnosti 25,71 112, II.3. Aktivace -89,55 14, B. Výkonová spotřeba 38,35 33, B.1. Spotřeba materiálu a energie 41,94 37, B.2. Služby 23,90 18, Přidaná hodnota 0,89 16,

27 Nejprve jsem se zabývala analýzou položky přidaná hodnota. Přidaná hodnota se skládá z obchodní marže a dále pak z rozdílu tržeb za prodej zboží a prodej vlastních výrobků a služeb a z nákladů (spotřeba materiálu a energie, služby). Tato položka nám ukazuje vztah tržeb s nejúžeji souvisejícími náklady. Vidíme, že přidaná hodnota má rostoucí tendenci (4 mil. Kč). Růst je způsoben zvýšením obchodní marže o 58 % (15 mil Kč) a také tržbami z prodeje vlastních výrobků a služeb o 27 % (280 mil. Kč). Konkrétně se na nárůstu podílely zvýšené prodeje automobilových zámků a vyšší poptávka po komplexním zabezpečení budov na českém a slovenském trhu. Vzrostly i náklady o 38 % (260 mil. Kč), ty však nepřevýšily nárůst tržeb. Tabulka 12 Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty - provozní výsledek hospodaření Výkaz zisku a ztráty společnosti Relativní změna v % Absolutní změna FAB, s.r.o. (v tis. Kč) 2007/ / C. Osobní náklady 14,24 16, D. Daně a poplatky 46,62-36, E. Odpisy dlouhodobého nehmotného a hmotného majetku - 5,67-13, III. Tržby z prodeje dlouhodobého majetku a materiálu 68,84-23, F. Zůstatková cena prodaného dlouhodobého majetku a materiálu 141,88-46, G. Změna stavu rezerv a opravných položek v provozní oblasti a komplexních nákladů příštích období 78,60 21, IV. Ostatní provozní výnosy 75,23 388, H. Ostatní provozní náklady - 9,76 46, * Provozní výsledek hospodaření - 26,61 23, Ve sledovaném období provozní výsledek hospodaření klesal. I přes nárůst přidané hodnoty a tržeb z prodeje dlouhodobého majetku a materiálu byly osobní náklady vykázány ve vyšší částce. Zvýšené náklady byly ovlivněny přesunem výroby do nových prostor, kam pokračuje přesun výrobních kapacit ze západní Evropy. Také narostl počet zaměstnanců z 881 v roce 2006 na 974 zaměstnanců na konci roku Tabulka 13 Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty finanční výsledek hospodaření Výkaz zisku a ztráty společnosti Relativní změna v % Absolutní změna FAB, s.r.o. (v tis. Kč) 2007/ / IX. Výnosy z přecenění cenných papírů a derivátů 100, X. Výnosové úroky 4,22-92, N. Nákladové úroky 30044,00-73, XI. Ostatní finanční výnosy 67,83 262, O. Ostatní finanční náklady 3,31 21, * Finanční výsledek hospodaření - 324,93-112,

28 Finanční výsledek hospodaření má klesající tendenci. V roce 2006 byl způsoben pokles převýšením ostatních finančních nákladů nad ostatními finančními výnosy a také nulovými výnosy z přecenění cenných papírů a derivátů. V roce 2007 za pokles mohou především vysoké nákladové úroky. 7.4 VERTIKÁLNÍ ANALÝZA VÝKAZU ZISKU A ZTRÁTY Vertikální analýza výkazu zisku a ztráty a stanovení její vztažné veličiny není tak jednoznačné jako u rozvahy, kde je tvořena bilanční sumou. U společnosti FAB, s.r.o. je nejvýznamnější položkou tržeb tržby za prodej vlastních výrobků a služeb, a proto je zvolena za vztažnou veličinu. Tabulka 14 Vertikální analýza výkazu zisku a ztráty společnosti FAB, s.r.o. Výkaz zisku a ztráty společnosti Podíl na bilanční sumě v % FAB, s.r.o. (v tis. Kč) II. Výkony 105,63 106,15 102,56 II.1. Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb 100,00 100,00 100,00 II.2 Změna stavu zásob vlastní činnosti 1,34 2,28 2,24 II.3. Aktivace 4,29 3,89 0,32 B. Výkonová spotřeba 61,12 64,68 70,64 B.1. Spotřeba materiálu a energie 47,40 51,81 58,05 B.2. Služby 13,73 12,87 12,59 + Přidaná hodnota 47,33 43,93 34,99 C. Osobní náklady 29,19 26,93 24,28 C.1. Mzdové náklady 20,46 18,79 17,00 E. Odpisy dlouhodobého nehmotného a hmotného majetku 4,55 3,13 2,33 * Provozní výsledek hospodaření 15,53 15,17 8,79 * Finanční výsledek hospodaření 1,02-0,10-0,34 Q. Daň z příjmů za běžnou činnost 4,52 3,97 2,02 Q.1. - splatná 4,50 3,93 1,82 Q.2 - odložená 0,02 0,04 0,20 ** Výsledek hospodaření za běžnou činnost 12,02 11,04 6,42 * Mimořádný výsledek hospodaření -0,22 0,18-0,34 *** Výsledek hospodaření za účetní období (+/-) 11,80 11,22 6,09 *** Výsledek hospodaření před zdaněním 16,32 15,25 8,00 Z tabulky je patrné, že výkonová spotřeba v jednotlivých letech neustále narůstá. Nákladovost tržeb ovlivňuje rentabilitu tržeb, která je měřená přidanou hodnotou a ta v čase klesá. V roce 2007 je její podíl 35 %. Klesají i podíly provozního výsledku hospodaření, finančního výsledku hospodaření a i výsledku hospodaření za běžnou činnost

29 8. ANALÝZA POMĚROVÝCH UKAZATELŮ Analýza poměrových ukazatelů dává do poměru různé veličiny účetních výkazů. Poměrové ukazatele se rozdělují do skupin na základě toho, jaké dávají charakteristiky o finanční situaci podniku. 8.1 RENTABILITA Ukazatele rentability patří k nesledovanějším ukazatelům. Vzorce dávají do poměru zisk a vložený kapitál. Při výpočtu ukazatele rentability celkových aktiv budu používat zisk před úroky a zdaněním a při výpočtu ukazatele rentability vlastního kapitálu budu používat čistý zisk. Tabulka 15 - Ukazatele rentability Ukazatele rentability ROA Rentabilita celkových aktiv (ZUD / AKT) 24,42 % 23,51 % 10,69 % - Rentabilita tržeb (ZUD / T) 14,66 % 13,74 % 7,32 % - Obrat celkových aktiv (T / AKT) 1,67 1,71 1,46 ROE Rentabilita vlastního kapitálu (Z / VK) 22,84 % 22,31 % 23,53 % - ROS Rentabilita tržeb (Z / T) 10,60 % 10,11 % 5,57 % - Obrat celkových aktiv (T / AKT) 1,67 1,71 1,46 - Finanční páka (AKT / VK) 1,30 1,29 2,89 Tabulka 16 Hodnoty rentability v odvětví výroby základních kovů, hutních a kovodělných výrobků ROA ROE DJ výroba základních kovů, hutních a kovodělných výrobků 12,28 16,26 15,83 20,20 Při pohledu na vypočtené hodnoty ve srovnání s odvětvovými průměry vidíme, že společnost FAB, s.r.o. je nadprůměrná z hlediska rentability vlastního kapitálu. Rentabilita celkových aktiv v roce 2006 byla také velice nad průměrem, v roce 2007 se stala mírně podprůměrnou. Navzdory všemu nám to potvrzuje relativně vysokou schopnost dosahovat zisku použitím investovaného kapitálu. Nyní si rozebereme jednotlivé ukazatele rentability. Vidíme, že rentabilita celkových aktiv od roku 2005 (24,42 %) klesla až na 10,69 % v roce Příčinou tohoto poklesu je pokles rentability tržeb. V roce 2005 společnost dosáhla tržeb tis. Kč a z toho byl zisk před úroky a zdaněním celých tis. Kč. V roce 2007 společnost dosáhla vyšších tržeb tis. Kč, ale zisk před úroky a zdaněním činil pouze Rentabilita vlastního kapitálu se neustále drží kolem 23 %. Tuto rentabilitu vlastního kapitálu můžeme rozložit na 3 dílčí ukazatele. Na rentabilitu tržeb (zaznamenala největší pokles z 10,6 % v roce 2005 na 5,57 % v roce 2007) dále pak na obrat celkových aktiv (o tomto ukazateli se zmíním v souvislosti s ukazateli aktivity) a na finanční páku (ukazatel

30 zadluženosti). Stupeň zadluženosti je obtížné určit dopředu. Dodatečně je to možné zjistit pomocí určitých kritérií. Vybrala jsem si kritérium ziskového účinku finanční páky. ZD / ZUD * A / VK > 1! Tabulka 17 Ziskový účinek finanční páky Ziskový účinek finanční páky 1,29 1,29 2,63 Ziskový účinek finanční páky byl v roce 2,63, což znamená, že rentabilita vlastního kapitálu byla téměř 3 krát zvětšena použitím cizích zdrojů. Graf 1 Ukazatele rentability Ukazatele rentability 25 procenta Rentabilita celkových aktiv Rentabilita vlastního kapitálu Rentabilita tržeb roky 8.2 AKTIVITA Ukazatelé aktivity nám ukazují, jak podnik využívá svoje aktiva, svůj majetek. U jednotlivých ukazatelů měříme rychlost obratu (kolikrát se obrátí každý jednotlivý druh majetku za určitý časový interval) a dobu obratu ( počet dní potřebný na jednu obrátku). Tabulka 18 - Ukazatele aktivity Ukazatele aktivity Obrat celkových aktiv (T / A) 1,67 1,71 1,46 Doba obratu celkových aktiv (A / (T / 365)) 219,07 213,40 250,01 Obrat zásob (T / Zásoby) 6,78 6,78 5,10 Doba obratu zásob (Zásoby / (T / 365)) 53,87 53,85 71,63 Doba inkasa pohledávek (Pohl / (T / 365)) 69,63 67,78 61,80 Doba obratu krátkodobých závazků (KZ / (T / 365)) 33,87 37,00 152,17 Obchodní deficit 35,76 30,78-90,37 Rostoucí doba obratu celkových aktiv souvisí s klesající obratovostí aktiv. Tato klesající obratovost aktiv negativně ovlivňuje hodnoty obou rentabilit. Společnost by se měla snažit obrat celkových aktiv zvýšit, což by zvýšilo i efektivnost v podobě rentability vlastního i celkového kapitálu

31 Nárůst produkce a přesun výrobních kapacit sebou přinesly nárůst zásob materiálu a nedokončené výroby. To má za následek snížení obratu zásob. Naopak doba obratu zásob vzrostla z 54 dní na 72 dní. Ukazatel doby inkasa pohledávek vyjadřuje průměrný počet dní, kdy jsou nám odběratelé dlužní (počet dní mezi prodejem služeb a inkasem peněz). Doba inkasa pohledávek má klesající tendenci. V roce 2007 se pohybovala okolo 62 dní. Doba obratu krátkodobých závazků zaznamenala v roce 2007 prudký nárůst ze 37 dní v roce 2006 na 153 dní v roce Porovnáme-li mezi sebou dobu inkasa pohledávek a dobu úhrady krátkodobých závazků (obchodní deficit), vidíme, že společnost až do roku 2007 vykazuje kladný obchodní deficit (doba inkasa pohledávek převyšuje dobu úhrady krátkodobých závazků). V roce 2007 je dosaženo záporného obchodního deficitu ( - 90), což znamená, že dosud nesplacené krátkodobé závazky slouží jako zdroj krytí aktiv. Společnost dluží delší dobu svým dodavatelům, než odběratelé společnosti. Graf 2 Ukazatele aktivity Ukazatele aktivity Obrat celkových aktiv Doba obratu celkových aktiv Obrat zásob Doba obratu zásob Doba inkasa pohledávek Doba obratu krátkodobých závazků 8.3 LIKVIDITA Pomocí ukazatelů likvidity zjišťujeme schopnost podniku uhradit své závazky, dostát včas finančním povinnostem. Platební schopnost společnosti budu posuzovat pomocí ukazatelů běžné likvidity, pohotové likvidity a okamžité likvidity. Protože oběžný majetek se liší podle likvidnosti, liší se i ukazatelé platební schopnosti. Tyto ukazatele poměřuji ve vztahu ke krátkodobým pasivům