ING (L) INVEST PROSPEKT. Investiční společnost s variabilním kapitálem. k veřejné emisi akcií

Transkript

1 ING (L) INVEST Investiční společnost s variabilním kapitálem PROSPEKT k veřejné emisi akcií Luxembourg září 2005

2 Obsah Strana UPOZORNĚNÍ 1 POPIS 2 1. Společnost 3 2. Popis pod-fondů 3 3. Investiční politika 6 4. Řízení Společnosti Správci portfolia Depozitní banka Akcie Čistý obchodní majetek Pozastavení výpočtu čistého obchodního majetku Emise a vydávání akcií Zpětný odkup akcií Konverze akcií Výdaje k tíži Společnosti Účetní období Periodické zprávy Valné hromady Dividendy Sloučení pod-fondů Zrušení Daňový režim Informace akcionářům Dokumenty k dispozici veřejnosti Právní režim - Oficiální jazyk Režim namítání 22 PŘÍLOHA 1: Zvláštnosti pod-fondů ING (L) INVEST BIOTECHNOLOGY ING (L) INVEST EMERGING MARKETS ING (L) INVEST EMU EQUITY ING (L) INVEST EUROPEAN EQUITY ING (L) INVEST EUROPEAN SMALL CAPS ING (L) INVEST IT ING INVEST GLOBAL HIGHT DIVIDEND ING (L) INVEST JAPAN ING (L) INVEST MATERIALS ING (L) INVEST US(ENHANCED CORE CONCENTRATED) ING (L) INVEST WORLD

3 UPOZORNĚNÍ Úpisy akcií Společnosti jsou platné pouze pokud jsou provedené na základě platného prospektu doplněného poslední výroční zprávou, která je k dispozici, a navíc poslední pololetní zprávou, pokud je tato zveřejněna po poslední výroční zprávě. Nikdo nemůže poskytnout jiné informace než ty, které jsou uvedené v tomto prospektu a v dokumentech, které jsou v něm zmíněné a které mohou být konzultované veřejností. V tomto prospektu je uveden obecný rámec, kterým se řídí všechny pod-fondy a musí být čten společně s Přílohami příslušnými ke každému pod-fondu, které jsou zveřejněné při jejich zřízení a které jsou nedílnou součástí tohoto prospektu. Akcionáři jsou vyzváni, aby se seznámili s těmito Přílohami, pokud chtějí investovat. Prospekt bude pravidelně aktualizován tak, aby v něm byly zahrnuty všechny důležité změny. Investorům se doporučuje, aby si u SICAV ověřili, že prospekt, který mají k dispozici, je ten nejnovější. Tento prospekt nemůže být použit jako nabídka prodeje nebo žádost o prodej v zemích nebo za podmínek, kdy taková nabídka prodeje nebo žádost o prodej nebyly povoleny příslušnými úřady. ING (L) Invest sídlí v Lucemburku, kde získal souhlas příslušných lucemburských úřadů. Tento souhlas nemůže být považován za souhlas příslušných lucemburských úřadů s obsahem prospektu nebo s kvalitou cenných papírů nabízených a držených SICAV. Dohled nad operacemi SICAV je v první řadě vykonáván příslušnými lucemburskými úřady. Navíc, akcie nejsou nabízené ve Spojených státech amerických a mohou být nabízeny pouze na základě zproštění zápisu podle «Securities Act» z roku 1933, novelizovaného (zákon z roku 1933), a nebyly zapsány v souladu s Komisí burzovních operací nebo s jakoukoli jinou obdobnou státní komisí a SICAV nebyla zapsaná v souladu se zákonem z roku 1940 o Investičních společnostech, novelizovaného, (zákon z roku 1940). Akcie nemohou být převáděné ani prodávané pokud převod a prodej nebyl zproštěn povinnosti zápisu uvedené v zákoně z roku 1933 a v jakýchkoli použitelných burzovních normách, nebo normách, které budou použity v souladu s uskutečněným zápisem podle zákona z roku 1933 a zákonnými normami o burzovních operacích a které z tohoto důvodu znamenají, že SICAV nepodléhá zápisu nebo zákonným úpravám podle zákona z roku Cenné papíry typu Rule 144A Securities nejsou zaregistrované u Securities and Exchange Commission (SEC) (kontrolní instituce ve Spojených státech) v souladu s tím, co je uvedeno v Code of Federal Regulations, Title 177, 230, 144A. Tyto cenné papíry typu Rule 144A Securities jsou považované za cenné papíry nově vydané (viz kapitola 3 a) 3 a 4 prospektu) a mohou být koupené pouze profesionálními kvalifikovanými investory. Investorům se doporučuje informovat se u profesionálů na zákony a zákonné normy (především týkajících se daní a kontroly směnných kurzů) použitelných na úpis, koupi, držení a prodej akcií v místě jejich původu, sídla nebo bydliště. SICAV prohlašuje, že splňuje všechna ustanovení «KYC»/Know Your Customer (Znejte vašeho zákazníka) tak, jak jsou uvedená v oběžníku 94/112 IML o praní špinavých peněz. Správní rada odpovídá za přesnost informací obsažených v tomto prospektu ke dni jeho zveřejnění. Pokud správní rada může být přiměřené informovaná, osvědčuje, že informace uvedené v tomto prospektu jsou uvedené správně a věrně a že nebyla opomenuta žádná informace, která by, pokud by tato byla uvedena, změnila význam dokumentu. Hodnota akcií SICAV podléhá proměnlivosti velkého počtu faktorů. Jakýkoli odhad příjmu nebo údaje o výnosu v minulosti jsou poskytovány pouze informativně a nejsou žádnou zárukou budoucího výnosu. Z tohoto důvodu správní rada upozorňuje, že normálně a se vzetím v úvahu proměnlivosti kurzů cenných papírů portfolia může být cena zpětného odkupu akcií vyšší nebo nižší než cena úpisu. V případě rozdílu mezi francouzskou verzí prospektu a verzí v jiném jazyce rozhoduje francouzská verze.

4 POPIS Identifikace ING (L) Invest SICAV- OPCVM 52 route d'esch Luxembourg Správní rada Pan Eugène Muller, člen správní rady společností, honorární ředitel Živnostenské komory v Lucemburku předseda Pan Philippe Catry, generální ředitel, ING Luxembourg člen správní rady Pan Jean Sonneville, general manager, ING Investement Management Belgium 24 Avenue Marnix, Bruxelles člen správní rady Pan Odilon De Groote, zástupce ING člen správní rady Pan Bruno Springael, Managing Director, ING Investement Management Belgium 24 Avenue Marnix, Bruxelles člen správní rady Auditor Ernst & Young, Société Anonyme Parc d'activité Syrdall, 7 L-5365 Munsbach BP 780 L-2017 Luxembourg Správci portfolia Viz bod 5 Depozitní banka, pověřenec pro správu ING Luxembourg, société anonyme 52 route d'esch, Luxembourg Úpisy, zpětné odkupy, konverze, finanční služba V Lucemburském velkovévodství V Belgii ING Luxembourg ING Belgique SA Všechny jiné ústavy, jejichž jméno je uvedeno ve výročních a pololetních správách.

5 1. Společnost Všeobecné informace ING (L) Invest je investiční společnost s variabilním kapitálem ("SICAV") podle lucemburského práva s více pod-fondy, založená ve formě akciové společnosti v souladu s částí I, kapitola 3 zákona ze dne 30. března 1988, o organizacích kolektivního investování. Společnost byla založena dne 6. září 1993 na dobu neurčitou. Sídlo Společnosti je v Lucemburku, 52 route d'esch. Stanovy Společnosti byly zveřejněny v le Mémorial, Recueil Spécial des Sociétés et Associations Lucemburského velkovévodství (zde dále "le Mémorial") dne 21. září 2000 po jejich uložení ve spisovně Obvodního soudu v Luxembourg, kde mohou být konzultovány a kde lze obdržet jejich kopie po zaplacení výloh spisovny. Společnost je zapsaná v Obchodním rejstříku a rejstříku společností v Luxembourg pod číslem B Základní kapitál Základní kapitál Společnosti se v každém okamžiku rovná hodnotě čistých aktiv pod-fondů. Je představován akciemi na doručitele nebo na jméno, které jsou zcela splacené, bez udání jmenovité hodnoty. Minimální základní kapitál podle zákona je základní kapitál stanovený lucemburským zákonem ze dne 30. března Měna Společnosti je euro ode dne 1. října Ke změnám základního kapitálu dochází právoplatně a bez zveřejňování a zápisů do obchodního rejstříku a rejstříku společností, které jsou stanovené pro zvýšení a snížení základního kapitálu akciových společností. Společnost může kdykoli vydat dodatečné akcie za stanovenou cenu v souladu s bodem 8, aniž by byla nucena vyhradit přednostní právo úpisu stávajícím akcionářům. 2. Popis pod-fondů Obecná ustanovení Výhradním předmětem činnosti Společnosti je investování prostředků, které má k dispozici, do cenných papírů s cílem zajistit akcionářům zisk správou svého portfolia. Portfolio každého z pod-fondů bude převážně investováno (což znamená nejméně ze dvou třetin) do akcií a/nebo jiných cenných papírů (warrantů na cenné papíry, konvertibilních obligací) společností, z nichž většina je součástí benchmark (případně), nebo které mají sídlo nebo podstatnou část aktiv ve státech, regionech nebo sektorech uvedených v názvu pod-fondu. Pokud pod-fond investuje do warrantů na cenné papíry, může se čistý obchodní majetek měnit více, než pokud by pod-fond investoval do základních akcií z důvodu velké kolísavosti hodnoty warrantu. Pod-fondy budou brát v úvahu diversifikaci rizika, zachování investovaného kapitálu a likvidity držených aktiv. V rámci omezení stanovených v bodě "Investiční politika", může Společnost používat techniky a nástroje, jejichž předmětem jsou cenné papíry, a také techniky určené k ochraně svých aktiv proti nepříznivému vývoji burzovních trhů a směnného kurzu. Společnost může rovněž používat techniky určené k pokrytí směnného rizika. Měna krytí může být referenční měna většiny akcionářů nebo jakákoli jiná měna, ve které má pod-fond povolení investovat. Riziko měny bude tedy vyšší pro potenciální investice v jiné referenční měně než je měna většiny akcionářů.

6 Správní rada může zřizovat několik pod-fondů, které zahrnují jednu nebo několik tříd nebo typů (nebo podtypů) akcií. Investiční politika každého pod-fondu Společnosti je stanovená správní radou. Investiční politika může být správní radou upravena podle politické, ekonomické, finanční a monetární situace. K novelizaci prospektu dojde při každé změně investiční politiky pod-fondů. Oznámení budou rovněž zveřejněna v tisku, aby o tomto byli informováni akcionáři. Správní rada jmenuje jednoho nebo několik správců, kteří rozhodnou o investicích, které budou uskutečněné v rámci obecné politiky definované správní radou. Každý pod-fond bude obsahovat specifická aktiva a pasiva a bude spravován podle nezávislé investiční politiky. Investoři si mohou zvolit mezi různými pod-fondy, třídami a kategoriemi akcií. Správní rada může kdykoli založit jiné pod-fondy nebo změnit jejich název s výhradou použitelných ustanovení zveřejněním dodatků týkajících se těchto pod-fondů. Každá reference týkající se určitého fondu zahrnuje, pokud je použita: každou třídu (vyhrazenou pro specifickou skupinu investorů). každý typ akcií (kapitalizace a/nebo dividendy), každý podtyp (hedged nebo unhedged). Zvláštnosti pod-fondů Obecně se vzetím v úvahu výjimek uvedených ve specifické investiční politice různých pod-fondů upřesněných v Příloze 1, jsou cíle a investiční politika sledovaná každým pod-fondem v souladu s pravidly uvedenými zde dále. Přílohy pod-fondů mohou obsahovat omezení odvolání. Správci různých pod-fondů zajišťují aktivní správu pod-fondů. Aktivní správa stojí proti pasivní správě, která implikuje přesné zdvojení referenčního indexu (v takovém případě se mluví o tracking funds nebo o trackers ). V rámci aktivní správy a aby bylo možno provést užitečná srovnání na trhu, správce postupuje ve dvou etapách: 1. vyhledává mezi disponibilní benchmarks na trhu s referenčním indexem, jehož složení odráží investiční sféru a investiční politiku, kterou bude sledovat; 2. získává pozice v třetích společnostech tvořících investiční sféru přizpůsobením v portfoliu pod-fondu váhu cenných papírů (nadváženost / podváženost / ekvivalence vůči složení indexu) s cílem co nejlépe lépe spravovat pod-fond a to v rámci investičních limitů stanovených zákonem. Vzhledem k tomu, že se průměrná koncentrace společností na trhu zvyšuje následkem mnohých vln restrukturalizace ve všech sektorech, vyvíjí se referenční indexy velmi rychle. Pokud se množství jednotek snižuje, může být správce přiveden k tomu, aby zvolil jiný index, aby ochránil zájmy akcionářů s tím, že zůstane ve stejné investiční sféře a to s dohledem na to, aby stále disponoval jedním stálým indexem dostatečné diversifikace portfolia pod-fondu. Z těchto důvodů rozhodla správní rada Sicav již více neuvádět tyto indexy v prospektech a vyzývá zainteresované akcionáře buď konzultovat technické listy různých produktů disponibilních na stránce nebo požádat jejich obdržení u pověřených jednotek finanční služby. Rizikové faktory Potenciální investoři si musí být vědomi, že investice každého pod-fondu podléhají normálnímu kolísání trhu a také ostatním rizikům, která jsou spojená s investicemi do akcií. Rizika spojená s investicemi do akcií (a přidružené nástroje) zahrnují významná kolísání kurzů, negativní informace o emitentovi nebo trhu a podřízený charakter akcií vůči obligacím vydávaným stejnou společností. Kolísání je navíc často krátkodobě zesíleno. Riziko, že jedna nebo několik společností pod-fondu zaznamenají pokles nebo nebudou růst, může mít negativní vliv na výkon celého portfolia v daném okamžiku. Není žádná záruka, že investoři uvidí růst své cenné papíry. Hodnota investic a výnosů, které mohou produkovat, se může jak snížit, tak zvýšit a může se stát, že investoři nezískají zpět svůj původní vklad do pod-fondu. Není žádná záruka, že bude skutečně dosaženo investičního cíle. Především investora upozorňujeme na to, že pokud je cílem pod-fondu dlouhodobý růst kapitálu, pod-fondy investující na rozvíjejících se trzích, malých burzovních kapitalizací nebo ve zvláštních nebo omezených sektorech, mohou vykazovat vyšší než průměrnou kolísavost z důvodu vysokého stupně koncentrace, zvýšené nejistoty vycházející z menšího množství disponibilních informací, z menší likvidity nebo z větší citlivosti na změny tržních podmínek (sociální, politické

7 a ekonomické podmínky). Navíc menší společnosti mohou být neschopné vytvořit nové fondy, aby zajistily jejich růst a jejich rozvoj, může se jim nedostávat vize pokud jde o management nebo mohou rozvíjet produkty pro nové nejisté trhy, jejichž rizika je třeba vzít v úvahu, pokud se investuje do takových podniků. Některé podfondy mohou investovat do společností, které jsou předmětem uvedení na burzu (IPO = inicial public offering). Riziko v tomto případě je, že kurz akcie, která byla uvedena na burzu, je důkazem velké kolísavosti v důsledku takových faktorů, jako jsou absence dřívějšího veřejného trhu, nesezónní transakce, omezený počet obchodovatelných cenných papírů a chybění informací o emitentovi. Navíc, pod-fond může držet takové akcie po velmi krátkou dobu, což způsobuje zvýšení nákladů. Pod-fondy investující do růstových cenných papírů mohou být kolísavější a mohou reagovat různě na ekonomický, politický, tržní a zvláštní rozvoj emitenta než trh ve svém celku. Růstové cenné papíry tradičně vykazují vyšší kolísavost než jiné akcie, zvláště ve velmi krátkých obdobích. Růstové cenné papíry mohou být rovněž dražší vzhledem k jejich zisku než trh obecně. Z tohoto důvodu mohou růstové cenné papíry reagovat prudčeji na změny jejich růstu zisku. Správce může dočasně zaujmout defenzivnější postoj pokud zváží, že burza nebo ekonomika států, ve kterých pod-fond investoval, vykazují přílišnou kolísavost, trvající celkový úpadek nebo jiné nepříznivé podmínky. Za těchto okolností se pod-fond může ukázat neschopným pokračovat ve svém investičním cíli. Čistý obchodní majetek pod-fondů bude od tohoto okamžiku ovlivněn. Přidružené pod-fondy s investičním rizikem vyšším než průměr na rozvíjejících se trzích a/nebo trzích kolísavých jsou: ING (L) Invest Emerging Europe, ING (L) Invest New Asia, ING (L) Invest Emerging Markets, ING (L) Invest Greater China a ING (L) Invest Latin America. Pod-fondy, které mohou být vystavené rozvíjejícím se trhům: ING (L) Invest Global Brands, ING (L) Invest Sustainable Growth, ING (L) Invest Global High Dividend a ING (L) Invest World. Přidružené pod-fondy s investičním rizikem spojeným s malou kapitalizací jsou: ING (L) Invest Japanese Small & Mid Caps, ING (L) Invest European Small Caps a ING (L) Invest New Offerings. Přidružené pod-fondy s investičním rizikem spojeným s jediným a/nebo kolísavým sektorem jsou: ING (L) Invest Biotechnologie, ING (L) Invest Computer Technology, ING (L) Invest (European) IT, ING (L) Invest New Technology Leaders, ING (L) Invest (European) Telecom, ING (L) Invest (European) Banking & Insurance, ING (L) Invest (European) Materials, ING (L) Invest Energy, ING (L) Invest (European) Food & Beverages, ING (L) Invest (European) Health Care, ING (L) Invest European Real Estate, ING (L) Invest (European) Consumer Goods, ING (L) Invest Industrials, ING (L) Invest Prestige & Luxe, ING (L) Invest Utilities. Kolísání směnného kurzu mezi měnami může také způsobit růst nebo pokles hodnoty investic. Při účinném řízení portfolií může Sicav v rámci celkové investiční politiky každého pod-fondu a v limitech stanovených investičními omezeními provádět určité operace implikující použití derivovaných nástrojů, takových jako jsou (i) opce put a call na cenné papíry, indexy a devizy, včetně opcí OTC (over-the-counter); (ii) smlouvy na futures na burzovní indexy a úrokové míry a opce na tyto; a (iii) strukturované produkty, pro který cenný papír vázán nebo odvozuje svou hodnotu od jiného cenného papíru. Sicav může v limitech stanovených investičními omezeními provádět různé portfoliové strategie implikující užití nástrojů krytí, aby kryl proti tržním a směnným rizikům. Pro pokrytí rizik spojených s vývojem burz může Sicav například prodat futures na burzovní indexy, vydat opce call na burzovní indexy a koupit opce put na burzovní indexy. Použití derivovaných nástrojů a specifických operací krytí může dosáhnou svůj výsledek či nikoli a implikuje zvláštní rizika. 3. Investiční politika Všeobecná ustanovení V zájmu akcionářů a aby bylo zajištěno velké rozdělení rizik, se Společnost zavazuje k respektování následujících pravidel: a) Společnost investuje aktiva každého pod-fondu do :

8 1 cenných papírů připuštěných ke kotování na burze cenných papírů členského státu Evropské unie, Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj nebo Organizace spojených národů; 2 cenných papírů obchodovaných na regulovaném, pravidelně fungujícím, uznávaném a veřejnosti otevřeném trhu státu uvedeného v 1 ; 3 nově vydaných cenných papírů s výhradou, že : podmínky vydání obsahují závazek, že žádost o přijetí na oficiální kotování na burze uvedené v 1 nebo na regulovaném, pravidelně fungujícím, uznávaném a veřejnosti otevřeném trhu, který je uvedený v 2, bude podána; přijetí bude dosaženo nejpozději jeden rok po datu vydání; 4 cenné papíry typu 144A takové, které jsou popsané v ustanoveních Code of Federal Regulations, Title 177, 230, 144A s výhradou, že tyto cenné papíry budou doplněny slibem směny zaregistrované pod Securities Act z roku 1933 a které stanoví právo na směnu za obdobné cenné papíry, zaregistrované a volně obchodovatelné na americkém trhu OTC fixed income ; v případě, kdy ke směně cenných papírů nedojde během doby jednoho roku od nabytí těchto cenných papírů, podléhají tyto cenné papíry omezení popsaném v bodě a) (1) zde níže; nicméně: (1) Společnost může investovat maximálně 10 % čistých aktiv každého pod-fondu do jiných cenných papírů než do cenných papírů uvedených v 1 à 4 zde výše; (2) Společnost může investovat maximálně 10 % čistých aktiv každého pod-fondu do cenných papírů pohledávek, které jsou svým charakterem srovnatelné s cennými papíry a které jsou především převoditelné, likvidní a s hodnotou, kterou je možno kdykoli stanovit; (3) Společnost nemůže nabývat cenné kovy ani osvědčení je zastupující; investice uvedené v bodech (1) a (2) zde výše nemohou společně přesáhnout limit 10 %; b) Společnost nemůže investovat více jak 10 % čistých aktiv každého pod-fondu do cenných papírů jednoho emitenta; celková hodnota cenných papírů od každého emitenta, do kterých se investovalo více jak 5 % čistých aktiv určitého pod-fondu, nemůže přesáhnout 40 % hodnoty těchto čistých aktiv; podíl 10 % uvedený zde výše může dosáhnout maximálně 35 %, pokud jsou cenné papíry vydány nebo garantovány členským státem Evropské unie, jeho veřejnými územními celky, státem, který není členem Evropské unie nebo mezinárodními organizacemi veřejného charakteru, jíž jsou členem jeden nebo několik členských států Evropské unie; limit 40 % uvedený zde výše není u těchto cenných papírů použit; podíl 10 % uvedený zde výše může být upraven na maximálně 25 % pro některé obligace, pokud jsou tyto vydané úvěrovým ústavem, který má sídlo v členském státě Evropské unie a který podle zákona podléhá zvláštní veřejné kontrole, jejímž cílem je chránit držitele těchto obligací. Především, částky vzešlé z vydání těchto obligací musí být investované v souladu se zákonem do aktiv, která dostatečně kryjí po celou dobu platnosti obligací závazky z nich vyplývající a která jsou přednostně přidělena na proplacení kapitálu a úhradu běžných úroků v případě úpadku emitenta; pokud Společnost investuje více jak 5 % svých aktiv do obligací uvedených v tomto odstavci a vydaných stejným emitentem, nemůže celková hodnota těchto investic přesáhnout 80 % hodnoty aktiv jednoho pod-fondu Společnosti; omezení uvedená v předchozích odstavcích sub b) nemohou být kumulována a z tohoto důvodu investice do cenných papírů stejného emitenta uskutečněné v souladu s těmito odstavci nemohou celkově přesáhnout 35 % čistých aktiv příslušného pod-fondu;

9 jako výjimku k tomu, co předchází, může Společnost investovat až 100 % čistých aktiv každého pod-fondu do cenných papírů vydaných nebo garantovaných členským státem Evropské unie nebo Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj, veřejnými územními celky členského státu Evropské unie nebo mezinárodních organizací veřejného charakteru, jichž je členem jeden nebo několik členských států Evropské unie, za podmínky, že tyto cenné papíry náleží nejméně šesti různým emisím a že cenné papíry náležící stejné emisi nepřesahují 30 % čistých aktiv příslušného pod-fondu; c) Společnost nemůže nabýt pro všechny pod-fondy: 1 akcie s hlasovacím právem v počtu dostatečném k tomu, aby vykonávala významný vliv na řízení emitenta; 2 více jak: 10 % akcií bez hlasovacího práva od jednoho emitenta, 10 % obligací od jednoho emitenta, 10 % podílů nebo akcií od jedné organizace kolektivního investování; omezení uvedená v druhém a třetím bodě nemusí být respektována v okamžiku nabytí, pokud v tomto okamžiku hrubá částka za obligace nebo čistá částka za vydané cenné papíry nemůže být vypočtena; omezení uvedená zde výše nejsou použitelná na cenné papíry vydané nebo garantované členským státem Evropské unie nebo Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj, veřejnými územními celky členského státu Evropské unie nebo na cenné papíry vydané mezinárodními organizacemi veřejného charakteru, jichž je členem jeden nebo několik členských států Evropské unie; d) aktiva každého pod-fondu mohou jako příslušenství zahrnovat také hotovosti; e) Společnost si může pro jakýkoli pod-fond dočasně vypůjčit v poměru, který nepřesáhne 10 % čistých aktiv daného pod-fondu; f) Společnost nemůže zastavit, dát jako záruku, převést bez zabavení, ani zatížit žádným způsobem aktiva pod-fondu, která garantují dluhy nebo závazky vůči třetím osobám nebo jiným fondům; g) Společnost nemůže pro žádný pod-fond provádět operace, které by se týkaly cenných papírů, jež nejsou součástí tohoto pod-fondu; h) Společnost může půjčit cenné papíry jednoho pod-fondu v rámci standardizovaného systému půjček, který je organizován uznávanou organizací pro kompenzaci cenných papírů nebo prvotřídní finanční institucí, která se specializuje na tento typ operací; v rámci jejích operací půjček musí Společnost v principu obdržet záruku, jejíž hodnota v okamžiku uzavření smlouvy o půjčce je minimálně rovna celkové oceněné hodnotě půjčených cenných papírů; tato záruka musí být daná ve formě likvidity a/nebo cenných papírů vydaných nebo garantovaných členskými státy OECD nebo jejich veřejnými územními celky nebo nadnárodními organizacemi Evropského společenství, regionálního nebo světového charakteru, které jsou blokované na jméno Společnosti až do uplynutí smlouvy o půjčce; operace půjček nemohou činit více než 50 % celkové oceněné hodnoty cenných papírů portfolia; toto omezení se nepoužívá, pokud má Společnost právo dosáhnout v každém okamžiku vypovězení smlouvy a navrácení půjčených cenných papírů; operace půjček nemohou trvat déle než 30 dní; i) (1) společnost může, pro dobrou správu portfolia každého pod-fondu, použít následující techniky a nástroje : 1. investování do opcí na cenné papíry při dodržení následujících pravidel: - investovat pouze do opcí kotovaných na burze nebo obchodovaných na jiném regulovaném, pravidelně fungujícím, uznávaném a veřejnosti otevřeném trhu, nebo obchodovaných s

10 prvotřídními finančními institucemi, které se specializují na tento typ operací (opce "over-thecounter" řečené "OTC"); - intervenovat jak jako kupující, tak jakožto emitent nebo prodávající nákupní opce nebo opce na prodej za podmínky, že: a) cena nabytí opcí na cenné papíry nepřesahuje v prémiích 15 % hodnoty čistých aktiv každého pod-fondu; b) pod-fondy Společnosti drží vždy v portfoliu jako krytí emitovaných nákupních opcí buď předmětné cenné papíry nebo ekvivalentní nákupní opce. Jako výjimku z tohoto principu mohou pod-fondy vydat nákupní opce cenných papírů, které nedrží ve svém portfoliu s tím, že vykonání vydaných nákupních opcí nepřesahuje 25 % hodnoty čistých aktiv, krytí je v tomto případě možné; c) emise nebo prodej prodejních opcí, které se buď vztahují k operacím naplňujícím prodejní opce získané dříve, nebo k likviditám uchovaným, aby umožnily zrušení opcí, pokud je krytí v hotovosti nedostatečné tak, že předmětné cenné papíry jsou drženy v dostatečném množství a jsou dostatečně likvidní, aby kdykoli umožnily získání nezbytné likvidity při výkonu opcí jako kompenzace; - aby optimalizovala správu, bude moci Společnost kombinovat nákup nákupních opcí (call) a prodej prodejních opcí (put) na předmětné aktivum za stejnou nominální hodnotu a za stejnou prováděcí cenu. Tyto operace prováděné pouze s cílem dobré správy portfolia nebudou nikdy prováděné se spekulativním cílem a dodrží ustanovení upřesněná v bodě 1. zde výše. 2. provádění operací termínovaných smluv na cenné papíry. Tyto operace jsou prováděné na regulovaném, pravidelně fungujícím, uznávaném a veřejnosti otevřeném trhu. Pod-fondy Společnosti drží stále v portfoliu jako krytí buď předmětné cenné papíry, nebo nákupní opce na stejné předmětné cenné papíry. 3. nákup a prodej termínových smluv na burzovní indexy a nákupní a prodejní opce na burzovní indexy. provádět operace "swapů" na burzovní index 1 s cílem zajistit majetku každého pod-fondu optimální správu burzovního rizika. Operace swapů musí být prováděné prvotřídními finančními institucemi, které se specializují na tento druh operací. - Pokud je operace uskutečněná z důvodu pokrytí rizik nepříznivého vývoje burzovních trhů (prodej termínových smluv, nákup prodejních opcí a prodej nákupních opcí), bude muset existovat dostatečně úzká korelace mezi skladbou používaného indexu a indexu odpovídajícího portfolia. Navíc, suma závazků spojených s termínovými smlouvami a s opčními smlouvami na burzovní indexy nemůže v principu přesáhnout hodnotu celkového ocenění cenných papírů držených každým pod-fondem na trhu odpovídajícímu tomuto indexu; - pokud operace odpovídá očekávání růstu (cíl jiný než pokrytí) (nákup termínových smluv, nákup nákupních opcí a prodej prodejních opcí), závazky, které z ní vyplývají a také závazky spojené s prodejem nákupních opcí a prodejem cenných papírů a s operacemi popsanými v bodě 4, 2. pomlčka, nemohou překročit hodnotu čistého aktiva každého pod-fondu. Prodeje nákupních opcí na cenné papíry s odpovídajícím krytím nejsou zahrnuty do účtu při výpočtu závazků zde výše; 4. nákup a prodej termínových smluv na úrokovou míru a nákupní a prodejní opce na úrokovou míru, provádění operací "forward rate agreement" a úrokových "swapů" s cílem zajistit majetku každého pod-fondu optimální správu úrokového rizika. Operace "forward rate agreement" a úrokových 1 Termínová smlouva, ve které se jedna strana zavazuje zaplatit kolísavý úrok pravidelně stanovovaný a druhá výnos vázaný na výkon burzovního indexu.

11 "swapů" musí být prováděné s prvotřídními finančními institucemi specializovanými na tento druh operací; - Pokud je operace provedena z důvodu pokrytí rizika nepříznivého vývoje úroků (prodej termínových smluv, nákup prodejních opcí, prodej nákupních opcí, forward rate agreements a úrokových swapů), suma závazků spojených s výše uvedenými operacemi nemůže překročit hodnotu celkového ocenění cenných papírů držených každým pod-fondem v odpovídající měně. - Pokud je operace založená na očekávání růstu (cíl jiný než krytí) (termínové nákupní smlouvy, nákup nákupních opcí, prodej prodejních opcí, forward rate agreements a úrokové swapů) nemohou závazky z tohoto vyplývající, a také závazky spojené s prodejem nákupních a prodejních opcí na cenné papíry a s operacemi popsanými v bodě 3, 2. pomlčka, překročit výši hodnoty čistého aktiva každého pod-fondu. Prodeje nákupních opcí na cenné papíry, které mají odpovídající krytí, nejsou zahrnuty do účtu při výpočtu závazků zde výše; 5. částka prémií vyplacených za nabytí všech probíhajících nákupních a prodejních opcí prováděných s jiným cílem než je krytí, nemůže společně s částkami vyplacených prémií za opce uvedené v bodě 1.a) zde výše, přesáhnout 15 % čistých aktiv každého pod-fondu. 6. Společnost může doplňkově intervenovat buď jako kupující, nebo jako prodávající v operacích zpětného odkupu a dané zástavy. Její intervence v uvedených operacích podléhá nicméně následujícím pravidlům : 5.1. Společnost může koupit nebo prodat uvedené cenné papíry pouze pokud protistranami při těchto operacích jsou prvotřídní finanční instituce, které se specializují na tento druh operací; 5.2. po dobu trvání nákupní smlouvy nemůže Společnost prodávat cenné papíry, které jsou předmětem takové smlouvy dříve než bude proveden zpětný odkup cenných papírů protistranou nebo dříve než vyprší lhůta pro zpětný odkup; 5.3. Společnost musí dbát na udržení velikosti nákupních operací v úrovni, aby mohla kdykoli splnit své povinnosti zpětného odkupu svých akcií; (2) aby se pokrylo riziko spojené se směnou, může Společnost provádět operace, které se týkají termínových nákupních a prodejních smluv na devizy, smluv "financial futures" opcí na devizy (prodej nákupních opcí nebo nákup prodejních opcí). Žádná operace krytí se nebude moci týkat částky vyšší než hodnota aktiv, které jsou předmětem uvedeného krytí, ani nebude moci překročit dobu držení těchto aktiv. Pokud tato aktiva produkují úrok s pevnou sazbou, může krytí zahrnovat úroky získané ke dni splatnosti; jako výjimka principu uvedeného zde výše, může výše krycích operací, dočasně v případě kolísání hodnoty, která je předmětem takových operací, přesáhnout hodnotu krytého aktiva. Tyto operace nebudou v žádném případě spekulativního charakteru. Operace krytí musí být provedené ve stejné devize jako jsou krytá aktiva; (3) všechny zde výše uvedené operace musí být provedené na regulovaném, pravidelně fungujícím, uznávaném a veřejnosti otevřeném trhu nebo s prvotřídními finančními institucemi, které se specializují na tento typ operací (které zahrnují použití opcí "over-the-counter" řečené "OTC"). (4) Společnost může doplňkově provádět operace "výnosových swapů" s cílem zajistit optimální správu majetku každého pod-fondu. "Výnosové swapy" umožňují směnit úrokovou míru za výnos předmětného cenného papíru. Může se jednat o výnos indexu, koše akcií, obligací atd. Tyto operace musí být prováděné s prvotřídními finančními institucemi, které se specializují na tento typ operací. V žádném případě nebudou moci být tyto operace spekulativní. Závazky, které z těchto operací vyplývají a závazky spojené s prodejními a nákupními opcemi cenných papírů a s operacemi popsanými v bodě 2, 2. pomlčka a v bodě 3, 2. pomlčka, nemohou přesáhnout výši hodnoty čistého aktiva každého pod-fondu.

12 Prodeje nákupních opcí na cenné papíry kryté odpovídajícím způsobem nejsou zahrnuty do výpočtu závazků zde výše; j) Společnost muže investovat až 5 % čistých aktiv každého pod-fondu do akcií nebo podílů jiných organizací kolektivního investování, do cenných papírů otevřeného typu, pokud jsou tyto organizace považované za organizace kolektivního investování do cenných papírů uvedených v direktivě Rady evropských společenství ze dne 20. prosince 1985 (85/611/CEE) o koordinaci legislativních, regulačních a správních ustanovení týkajících se organizací kolektivního investování do cenných papírů; pokud jsou Společnost a jedna z těchto organizací spojené v rámci jednoho společenství správy nebo kontroly nebo přímou či nepřímou významnou účastí, je nabytí takových akcií nebo podílů této organizace přijatelné pouze pokud tato organizace upřesňuje ve svých zakládacích dokumentech, že se specializuje na investování ve zvláštním geografickém a ekonomickém sektoru; pro operace takového nabytí nemohou být Společností fakturované žádné poplatky a výlohy; k) Společnost nemůže poskytovat úvěry třetím osobám nebo za třetí osoby ručit; l) Společnost může pro každý pod-fond nabývat cenné papíry, které nejsou zcela splacené, za podmínky, že vytvoří v příslušném pod-fondu rezervu hotovosti dostatečnou na jejich splacení. Omezení uvedená v tomto bodě nemusí být respektovaná v případě výkonu práv na úpis spojených s cennými papíry, které jsou součástí aktiv pod-fondů Společnosti. Nicméně, pokud jsou omezení překročena nezávisle na Společnosti nebo následkem výkonu práv na úpis, musí mít Společnost ve svých prodejních operacích za přednostní cíl uvedení situace do náležitého stavu se vzetím v úvahu zájmu svých akcionářů. Aktiva Společnosti podléhají rizikům a kolísáním vlastním investicím do cenných papírů tak, že nemůže být dána žádná záruka uskutečnění sledovaného cíle. 4. Řízení Společnosti Správní rada Společnosti je odpovědná za správu a řízení Společnosti. Může vykonávat všechny správní a řídící úkony za Společnost, především nákup, prodej, úpis nebo směnu jakýchkoli cenných papírů a vykonávat všechna práva přímo či nepřímo spojená s aktivy Společnosti. Členové správní rady a také jednatelé, ředitelé, zmocněnci nebo poradci se nemohou přímo či nepřímo účastnit operací Společnosti. 5. Správci portfolia Společnost určila v každém pod-fondu Správce portfolia uvedeného na každém listu každého pod-fondu (Příloha I). (ING Investment Management Belgium, jejíž sídlo je na 24 Avenue Marnix v 1000 Bruxelles, je akciovou společností podle belgického práva. ING Investment Management Belgium je nový název, od 30. ledna 2003, asset management compagny ING Belgique S. A. původně Caisse Privée Banque (ING Investment Management (Brussels)). Je uznávaná v oblasti správy majetku. ING Investement Management, Co., je společností patřící skupině ING a její sídlo je v State House Square, 10, Hartford, Connecticut. Tato společnost je aktivní v analýze amerického kapitálového trhu, investičním poradenství a správě portfolia, které investuje především do cenných papírů vydaných americkými společnostmi. ING Investment Management Asia Pacific (Singapur) Pte Ltd, se sídlem 1 Raffles Place, #40-02 OUB Centre, Singapur , je činná v analýze asijských trhů s cennými papíry, publikaci výzkumných zpráv týkajících se těchto trhů a ve správě portfolií, které investují hlavně do cenných papírů vydávaných asijskými společnostmi.

13 ING Investement Management Asia Pacific (Hong Kong), Ltd. je společností patří skupině ING a její sídlo je v 39/F One International Finance Centre, 1 Harbour View Street, Central, Hong Kong. Tato společnost je iznávaná jakožto investiční poradce a jakožto dealer. ING Fund Management B.V., se sídlem Prinses Beatrixlaan 15, Den Haag, má jako hlavní předmět činnosti správu aktiv organizací kolektivního investování. Dohody o správě portfolia mezi Společností a různými entitami určenými jakožto správci jsou všechny uzavřené na dobu neurčitou; dohody mohou být kdykoli vypovězené každou ze stran s výpovědní lhůtou 90 dnů. Způsob odměňování Správců portfolia je uveden v bodě Depozitní banka ING Luxembourg, akciová společnost podle lucemburského práva se sídlem 52 route d'esch v Luxembourg byla založena dne 15. září Je založena na dobu neurčitou. Byla jmenovaná depozitní bankou Společnosti podle dohody uzavřené dne 7. září 1993 na dobu neurčitou. ING Luxembourg je nový název společnosti Crédit Européen ode dne 22. dubna ING Luxembourg má za předmět činnosti provádění všech bankovních a finančních operací obecně jakýchkoli; tyto operace zahrnují především přijímání vkladů, jakékoli úvěrové operace usnadňující prodej příslušenství a spotřebního zboží, nákup a prodej cenných papírů, vydávání cenných papírů pro třetí osoby, převzetí finančních účastí vkladem, fúzí, úpisem, nákupem cenných papírů a také technickými zásahy, nebo jakýmkoli jiným způsobem, v jakýchkoli obchodních, průmyslových a finančních společnostech nebo podnicích. Navíc může provádět jakékoli obchodní, průmyslové nebo jiné operace a obchody, včetně obchodů s nemovitostmi, které by prováděla pro uskutečnění svého hlavního předmětu činnosti, buď přímo nebo jistou formou účasti, nebo jakkoli jinak, tato ustanovení je třeba chápat v co nejširším slova smyslu. Rovněž může provádět vše, co může přispívat, ať již jakkoli, k uskutečnění jejího předmětu činnosti. Může také nabývat nemovitosti pokaždé, kdy je nabytí nezbytné nebo užitečné pro proplacení jejích pohledávek. Jakékoli cenné papíry a likvidní aktiva náležící Společnosti jsou svěřené depozitní bance. V souladu s bankovními zvyklostmi, může depozitní banka na svou odpovědnost svěřit část aktiv Společnosti korespondenčním bankám. Všechny dispoziční akty, obecně jakékoli, s aktivy Společnosti jsou prováděné depozitní bankou podle pokynů Společnosti. Depozitní banka je oprávněna platit za zakoupené cenné papíry proti jejich dodání, vydávat zcizené cenné papíry proti inkasování jejich ceny, inkasovat dividendy a úroky za aktiva Společnosti a vykonávat práva na úpis a pravomoci s nimi spojenými. Depozitní banka a také banky, které určí, jsou oprávněné: a) vydávat akcie Společnosti proti platbě jejich protihodnoty a proplácet splatné kupóny akcií Společnosti; b) přijímat žádosti o zpětný odkup za podmínek, které jsou uvedené v bodě 11 zde dále a zaplatit akcionářům, kteří si přejí opustit Společnost protihodnotu akcií, o jejichž odkup požádali. Společnost se musí dále ujistit, že : a) prodej, vydání, zpětný odkup, konverze a zrušení akcií uskutečněné Společností nebo za Společnost proběhlo v souladu se zákonem nebo se stanovami Společnost; b) při operacích s aktivy Společnosti je jí protihodnota předaná v běžných lhůtách; c) s produkty Společnosti je nakládáno podle stanov. Písemnou výpovědí s výpovědní lhůtou 180 dnů bude moci Společnost ukončit funkce depozitní banky a tato může ukončit své funkce za stejných podmínek.

14 7. Akcie Každá fyzická nebo právnická osoba může získat akcie Společnosti prostřednictvím zaplacení částky za úpis tak, jak je stanoveno v bodě 10 zde dále. Při vydávání nových akcií nemají stávající akcionáři žádné přednostní právo na úpis. Akcie jsou vydávané bez udání hodnoty a musí být zcela splacené. Pro každý pod-fond, jak je definováno v Příloze I uvádějící každý pod-fond, může správní rada vydat jednu nebo několik tříd akcií. Akcie mohou být rezervované určité specifické skupině investorů jako jsou především investoři z jedné specifické země nebo institucionální investoři (viz bod 20 týkající se daňového režimu). Každá třída se může lišit od ostatních pokud jde o strukturu nákladů, počáteční investici nebo jakoukoli jinou zvláštnost. Řádné třídy akcií určené zvláštním investorům se nazývají třída "P". Třídy "X" jsou založené v různých podfondech. Tyto třídy se liší vyšší provizí za správu a budou distribuované ve státech, kde podmínky trhu vyžadují vyšší provizi. Pod-fondy mohou rovněž vydávat třídy akcií "I", které jsou určené institucionálním investorům podle článku 108 zákona ze dne 30. března 1988, o organizacích kolektivního investování. Aby bylo umožněno zavedení příslušných kontrol při odpovědnosti správní rady, třídy akcií "I" budou vydávané v principu pouze ve formě na jméno.. Uvnitř každé třídy existuje jeden typ akcií kapitalizačních a jeden nebo několik typů akcií dividendových. Detaily jsou uvedené v Příloze I. Po každé distribuci dividend dividendových akcií bude podíl čistých aktiv třídy akcií určený pro všechny dividendové akcie snížen o výši částky distribuovaných dividend, což způsobí snížení procenta čistých aktiv určených pro všechny dividendové akcie, zatímco podíl čistých aktiv určených pro všechny kapitalizační akcie zůstane stejný. Každý typ akcií - kapitalizační a/nebo dividendové - se může dělit na podtyp "Hedged" nebo "Unhedged". O akciích "Hedged" se mluví v případě, kdy její aktiva vyjádřená v jiných měnách než je referenční měna jsou kryta proti riziku směnného kurzu. Naopak o akciích "Unhedged" se mluví při neexistenci krytí deviz. Jakákoli výplata dividend má za následek zvýšení poměru mezi hodnotou kapitalizačních akcií a hodnotou dividendových akcií příslušného typu a pod-fondu. Tento poměr se nazývá parita. Uvnitř jednoho fondu mají všechny akcie stejná práva pokud jde o dividendy, likvidační zůstatek a také zpětný odkup (s výhradou příslušných práv dividendových a kapitalizačních akcií se zřetelem na momentální paritu). Správní rada může rozdělit nebo seskupit akcie několika tříd, typů nebo podtypů jednoho pod-fondu a také akcie jedné jediné třídy, jednoho jediného typu nebo podtypu jednoho pod-fondu, aniž by akcionářům vznikly náklady. Společnost může rozhodnout o vydání zlomků akcií. Tyto zlomky akcií nedávají svému držiteli hlasovací právo, ale umožňují mu poměrně se účastnit čistých aktiv Společnosti. Pouze celá akcie, ať již je její hodnota jakákoliv, dává právo na jeden hlas. V případě vydání akcií na doručitele mohou být pouze vydána osvědčení zastupující celé akcie. Akcie jsou vydávané ve formě buď na jméno nebo na doručitele podle volby akcionáře, s výjimkou tříd akcií vyhrazených institucionálním investorům, které budou v principu vydávané pouze na jméno. Akcie na jméno mohou být konvertované na akcie na doručitele a naopak na žádost a náklady akcionáře, s výjimkou tříd akcií vyhrazených institucionálním investorům, které budou v principu vydávané pouze na jméno. Akcie na doručitele mohou být vydané v různých tranších. Podrobnosti jsou uvedené pro každý pod-fond v Příloze I.

15 Pokud si vlastník akcií na doručitele přeje získat různé tranše akcií, které vlastní, budou moci být náklady dány k jeho tíži. 8. Čistý obchodní majetek Čistý obchodní majetek akcií každé případné třídy typu nebo podtypu každého pod-fondu je vyjádřen ve měně uvedené v příloze platné pro každý pod-fond. Je stanoven na zodpovědnost správní rady Společnosti každý pro banky pracovní den v Lucemburském velkovévodství. Správní rada může rozhodnout o změnách tohoto dne. V každém pod-fondu a pro každou třídu akcií bude čistý obchodní majetek na akcii vypočten ve měně výpočtu čistého obchodního majetku příslušného pod-fondu a bude vyjádřen číslem získaným vydělením aktiv této třídy minus závazky této třídy počtem akcií vydaných a v oběhu příslušné třídy akcií v den ocenění čistých aktiv příslušné třídy akcií. Ocenění aktiv a závazků pod-fondu vyjádřené v jiné měně je konvertováno do měny pod-fondu podle posledních známých směnných kurzů. Ocenění swapů bude založeno na jejich tržní hodnotě, která sama závisí na několika parametrech (úroveň a volatilita předmětného cenného papíru, úroková míra trhu, zbývající doba trvání swap). Upřesnění vyžadovaná emisemi a zpětnými odkupy se provádí zvýšením nebo snížením swapů obchodovaných za jejich tržní hodnotu. Pokud existují v jedné třídě akcií současně akcie dividendové a kapitalizační, bude v každém okamžiku čistý obchodní majetek jedné dividendové akcie z jedné určité třídy akcií roven částce získané vydělením podílu čistých aktiv této třídy akcií všech dividendových akcií celkovým počtem dividendových akcií této třídy, které jsou vydané nebo v oběhu. Stejným způsobem v každém okamžiku bude čistý obchodní majetek jedné kapitalizační akcie z jedné určité třídy akcií roven částce získané vydělením podílu čistých aktiv této třídy akcií všech kapitalizačních akcií celkovým počtem dividendových akcií této třídy, které jsou vydané nebo v oběhu. Pokud existují v jednom typu akcií současně podtypy akcií Hedged nebo Unhedged bude v každém okamžiku čistý obchodní majetek jedné akcie Hedged z jednoho určitého typu akcií roven částce získané vydělením podílu čistých aktiv tohoto typu akcií všech akcií podtypu Hedged, se vzetím v úvahu výsledku specifické operace krytí směnného kurzu a všech jiných elementů tohoto podtypu akcií, celkovým počtem podtypu Hedged tohoto typu akcií, které jsou vydané nebo v oběhu. Stejným způsobem v každém okamžiku bude čistý obchodní majetek podtypu akcií Unhedged z určitého typu akcií roven částce získané vydělením podílu čistých aktiv toho typu akcií všech akcií podtypu akcií Unhedged tohoto typu akcií celkovým počtem podtypů akcií tohoto typu akcií, které jsou vydané nebo v oběhu. Ocenění aktiv Společnosti je založeno, pro cenné papíry přijaté k oficiálnímu kotování nebo k obchodování na jiném regulovaném, pravidelně fungujícím, uznávaném a veřejnosti otevřeném trhu, podle posledního kurzu na burze nebo uznávaném trhu, leda že by tento kurs nebyl reprezentativní. Pro cenné papíry, jejichž poslední kurz není reprezentativní a pro cenné papíry, které nejsou přijaté k oficiálnímu kotování nebo k obchodování na jiném regulovaném, pravidelně fungujícím, uznávaném a veřejnosti otevřeném trhu, je ocenění založené na pravděpodobné prodejní hodnotě odhadnuté s opatrností a dobrým úmyslem. Odpovídající rezervy budou vytvořené pro každý pod-fond pro výdaje dané k tíži každého pod-fondu Společnosti a případně se vezmou v úvahu závazky mimo rozvahu podle nestranných a obezřetných kritérií. 9. Pozastavení výpočtu čistého obchodního majetku Správní rada má povoleno dočasně pozastavit výpočet hodnoty aktiv a čistého obchodního majetku jedné akcie nebo několika pod-fondů Společnosti a také emisí, zpětných odkupů a konverzí v následujících případech:

16 a) pokud burza nebo jiný regulovaný, pravidelně fungující, uznávaný a veřejnosti otevřený trh poskytující kotování signifikantní části aktiv jednoho nebo několika pod-fondů je uzavřen na období jiné než běžná dovolená, nebo pokud na burze a tomto trhu jsou transakce buď pozastavené, nebo podléhají omezení, nebo je není možné uskutečnit v požadovaném množství; b) pokud je pozastaven provoz komunikačních prostředků nebo je pozastaven normálně používaný výpočet pro stanovení hodnoty aktiv jednoho nebo několika pod-fondů, nebo pokud z jakéhokoli důvodu nemůže být stanovena hodnota investice Společnosti s požadovanou rychlostí a přesností; c) pokud omezení směny nebo převodu kapitálu zabraňují provedení transakcí pro jeden nebo několik podfondů nebo pokud nákupní a prodejní transakce nemohou být provedené při normálních směnných kurzech; d) pokud faktory vycházející mimo jiné z politické, ekonomické, vojenské či monetární situace a které nepodléhají kontrole, odpovědnosti a prostředkům Společnosti, znemožňují disponování aktivy a stanovení jejich čistého obchodního majetku normálním nebo rozumným způsobem; e) jako důsledek případného rozhodnutí zrušit jeden, několik nebo všechny pod-fondy Společnosti; f) pokud měnový trh, na kterém je investovaná signifikantní část aktiv jednoho nebo několika pod-fondů, je uzavřen na období delší než normální dovolená, nebo pokud transakce na tomto trhu jsou pozastavené nebo omezené; g) aby se stanovila parita směny v rámci operace sloučení, vkladu aktiv, rozdělení nebo jakékoli jiné restrukturalizační operace v rámci jednoho nebo několika, jedním nebo několika v jednom nebo několika pod-fondů Společnosti. Za těchto výjimečných podmínek, které by mohly negativně ovlivnit zájem akcionářů v případě významných žádostí o emisi, zpětný odkup nebo konverzi, nebo v případě nedostatku likvidity trhů si správní rada vyhrazuje právo stanovit čistý obchodní majetek akcií Společnosti až po uskutečnění, na účet Společnosti, odkupů a prodejů příslušných cenných papírů. V takovém případě právě prováděné úpisy, odkupy a konverze budou provedené na základě jednotného čistého obchodního majetku. Pozastavení výpočtu čistého obchodního majetku akcií jednoho nebo několika pod-fondů bude oznámeno příslušnými prostředky a především zveřejněním v tisku. Takové rozhodnutí o pozastavení bude úředně oznámeno akcionářům požadujícím odkup nebo konverzi jejich akcií. 10. Emise a vydávání akcií Akcie mohou být získány u depozitní banky a organizací, které zajišťují finanční službu. Správní rada bude moci rozhodnou o určení jiných zařízení. Jméno těchto zařízení bude uvedeno ve výročních a pololetních zprávách. Emisní cena, kterou zaplatí v měně pod-fondu upisovatel, zahrnuje čistý obchodní majetek stanovený v den ocenění podle přijetí žádosti a emisní provizi ve prospěch distributora, jejíž míra je stanovená v každém státě v závislosti na daných zvyklostech, ale v žádném případě nepřekročí 5 % této hodnoty. Detaily jsou uvedeny pro každý pod-fond v Příloze I. Nicméně, v případě úpisu cestou Home'Bank nebo jakoukoli jinou elektronickou cestou, investor obdrží diskont 20 % z emisní provize. Emisní cena je zvýšena o poplatky, daně a poplatky za kolky, které mohou být případně za úpis požadované. Emisní cena je splatná do 5 pro banky pracovních dnů podle stanovení čistého obchodního majetku použitelné při úpisu. Emisní cena je vyrovnaná ve měně pod-fondu, vyjma žádosti akcionáře zaplatit v jiné měně. V takovém případě jsou případné náklady na směnu k tíži akcionáře. Akcie jsou vydané do deseti dnů ode dne stanovení čistého obchodního majetku použitelného při úpisu.

17 Správní rada Společnosti bude mít kdykoli právo pozastavit vydávání akcií. Toto opatření bude moci omezit na určité státy, určité pod-fondy nebo určité třídy, typy či podtypy akcií. V případě pozastavení výpočtu čistého obchodního majetku tak, jak je uvedeno v bodě 9, přijaté příkazy úpisu, zpětného odkoupení a konverze budou vykonané s příštím čistým obchodním majetkem vypočtenou po pozastavení. Společnost může omezit nabývání akcií jakoukoli fyzickou nebo právnickou osobou, nebo může nabývání klást překážky. Správní rada může souhlasit s tím, aby úpisy byly provedené v hotovosti nebo nepeněžními prostředky. V takovém případě vklady jiné než v penězích budou předmětem zprávy vyhotovené auditorem Společnosti. Nepeněžní vklad je možný pouze s výhradou rovného zacházení s akcionáři. SICAV zakazuje praktiky market timing ("Market Timing" je definován oběžníkem 04/146 jako arbitrážní technika, kterou akcionář systematicky upisuje a zpětně odkupuje nebo konvertuje akcie organizace kolektivního investování («OKI») v krátkém časovém období, když využívá časové rozdíly a/nebo nedokonalosti či chyby systému stanovení čistého obchodního majetku OKI). V takovém případě si SICAV vyhrazuje právo odmítnout příkazy k úpisu dané akcionářem podezřelým z používání takovýchto praktik jako případné nezbytné opatření k ochránění ostatních akcionářů. 11. Zpětný odkup akcií Každý akcionář má právo požadovat zpětný odkup akcií. Žádost o zpětný odkup se nedá odvolat. Žádosti o zpětný odkup jsou přijímány na přepážkách depozitní banky a jakéhokoli jiného ústavu uvedeného ve výročních a pololetních zprávách za předání akcií, které jsou případně se všemi nesplatnými kupóny, pokud se jedná o dividendové akcie na doručitele. Cena za zpětný odkup odpovídá potvrzenému čistému obchodnímu majetku akcie pod-fondu, vypočtenému v den ocenění podle přijetí žádosti, případně zmenšené o provizi za zpětný odkup tak, jak je to definováno pro každý pod-fond v Příloze I. Běžné daně, poplatky a správní výlohy jdou k tíži akcionáře. SICAV zakazuje praktiky Market Timing. Cena za zpětný odkup je vyrovnána v měně pod-fondu ve lhůtách, které jsou definované v přílohách, ode dne předání případných cenných papírů, s výjimkou žádosti akcionáře, aby obdržel jinou měnu případné poplatky jsou potom k jeho tíži. Aby žádost byla platná, musí každou žádost o zpětný odkup doprovázet cenné papíry, pokud jsou použitelné. Částka je splatná u přepážek nebo převedena na účet otevřený v jednom ze států, kde jsou akcie Společnosti nabízené veřejnosti, u ústavu, jehož jméno je uvedeno v periodických zprávách. V případě pozastavení výpočtu čistého obchodního majetku tak, jak je uvedeno v bodě 9, budou přijaté příkazy úpisu, zpětného odkupu a konverze provedeny s příštím čistým obchodním majetkem vypočteným po pozastavení. Zpětně odkoupené akcie jsou právně zrušené. Základní kapitál je tedy od zrušení snížen. Ani správní rada, ani depozitní banka nebudou zodpovědné za jakýkoli nedostatek při placení vzniknuvší z případné kontroly směnných kurzů nebo jiných okolností, na nich nezávislých, které by omezily nebo znemožnily převod do zahraničí produktu zpětného odkupu akcií. Správní rada může souhlasit s tím, aby zpětné odkupy byly provedené v hotovosti nebo nepeněžními prostředky. V takovém případě zpětné odkupy jiné než v penězích budou předmětem zprávy vyhotovené auditorem Společnosti. Zpětný odkup v nepeněžních prostředcích je možný pouze s výhradou rovného zacházení s akcionáři.