Makroekonomie. základní kurz. Ing. Tomáš Pavelka, Ph.D.

Transkript

1

2 Makroekonomie základní kurz Ing. Tomáš Pavelka, Ph.D.

3 Plán přednášek Úvod do makroekonomie, makroekonomické agregáty Výdaje a rovnovážný produkt Peníze Agregátní poptávka a agregátní nabídka Hospodářský růst a cyklus Nezaměstnanost Inflace Měnový kurz Vnější ekonomická rovnováha Měnová politika Státní rozpočet, fiskální politika Zahraniční obchod a zahraničně ekonomická politika

4 Úvod do makroekonomie

5 Mikroekonomie vs. makroekonomie EKONOMIE MIKROEKONOMIE MAKROEKONOMIE Kolik firma vyrobí zboží? Za jakou cenu bude firma své zboží prodávat? Kolik zboží se vyrobí v souhrnu celé ekonomiky? Jaká bude průměrná cenová hladina v ekonomice? Kolik času bude domácnost věnovat na práci a kolik na volný čas? Kolik bude v ekonomice nezaměstnaných? Kolik zboží si domácnost koupí? Kolik zboží se do ekonomiky doveze a kolik z ní vyveze?

6 Základní makroekonomické ukazatele Hrubý domácí produkt Nezaměstnanost Cenová hladina inflace Vztah k zahraničí platební bilance (obchodní bilance)

7 Hrubý domácí produkt ČR (meziroční růst reálného HDP) Meziroční růst reálného HDP v %. Pramen: ČSÚ ( ) 6

8 % Míra nezaměstnanosti v ČR ,04 8,54 9,02 8,54 9,15 9,9 10,24 9,19 8,97 8,13 6,62 5,45 7,98 9,01 4,28 4 2,95 3,29 2,99 3, stará metodika nová metodika Pramen: ČSÚ

9 % Míra inflace 60 56, ,8 10 9,7 11,1 10,0 9,1 8,8 8,5 10,7 2,1 3,9 4,7 1,8 0,1 2,8 1,9 2,5 2,8 6,3 1,0 1,5 0 Pramen: ČSÚ

10 Pramen: ČNB ( ) Obchodní bilance

11 Makroekonomický koloběh Práce, půda, kapitál Odměny za výrobní faktory Trh výrobních faktorů Mzdy, renty, úroky Výrobní vstupy DOMÁCNOSTI Daně Transfery VLÁDA Daně Dotace FIRMY Platba za vládní nákupy Nakoupené statky a služby Nakoupené statky a služby Výdaje na nákup statků a sluzeb Trh statků a služeb Příjmy z prodeje Prodané statky a služby Import Export ZAHRANIČÍ Tok zboží, služeb a výrobních faktorů Tok peněz (Korun)

12 Základní makroekonomická identita Domácnosti Firmy Vláda Zahraničí Úspory Investice

13 Proudy v ekonomické teorii Liberální Intervencionistický

14 Zásahy do ekonomiky Fiskální politika Monetární politika Kurzová politika Obchodní politika Důchodová politika

15 Ukazatele ekonomické výkonnosti

16 Hrubý domácí produkt Tržní hodnota veškerých finálních statků a služeb vyprodukovaných v dané ekonomice za dané časové období.

17 Metody zjišťování HDP Výdajová Výrobní Důchodová

18 Výdajová metoda HDP HDP = C + I + G + NX

19 Výdajová metoda HDP ČR v roce 2009 Výdaje na konečnou spotřebu domácností vládních ins titucí nezis kových ins titucí Tvorba hrubého kapitálu tvorba hrubého fixního kapitálu změna zásob čis té pořízení cennos tí Zahraniční obchod vývoz zboží a služeb dovoz zboží a služeb Hrubý domácí produkt Jedná se o nominální HDP (v běžných cenách) v mil. Kč Pramen: ČSÚ ( )

20 Výrobní metoda HDP přidané hodnoty Spotřeba meziproduktů Přidaná hodnota Příjem z prodeje Lesní společnost Dřevařský závod Papírny Tiskárna Prodejna knih

21 Výrobní metoda HDP ČR v roce 2009 Zemědělství, myslivost, lesnictví Rybolov, chov ryb, přidružené činnosti Dobývání nerostných surovin Zpracovatelský průmysl Výroba a rozvod elektřiny, plynu a vody Stavebnictví Obchod, opravy motor. vozidel a spotř. zboží Pohostinství a ubytování Doprava, skladování, pošty a telekomunikace Peněžnictví a pojišťovnictví Nemovitosti, služby pro podniky, výzkum, vývoj Veřejná správa; obrana; sociální zabezpečení Školství Zdravotnictví, veterinární a sociální činnosti Ostatní veřejné, sociální a osobní služby Domácnosti zaměstnávající personál Hrubá přidaná hodnota Daně z produktů Dotace na produkty (-) Hrubý domácí produkt Jedná se o nominální HDP (v běžných cenách) v mil. Kč Pramen: ČSÚ ( )

22 Důchodová metoda HDP Mzdy (včetně ostatních nákladů na práci) Renty Úroky Zisky Znehodnocení kapitálu Nepřímé daně zmenšené o subvence

23 Nominální a reálný HDP nominální HDP Deflátor = * 100 reálný HDP

24 Pramen: ČSÚ ( ) Nominální a reálný HDP

25 Hrubý domácí produkt ČR (meziroční růst reálného HDP) Meziroční růst reálného HDP v %. Pramen: ČSÚ ( ) 24

26 Čistý a hrubý domácí produkt HDP = ČDP + znehodnocení kapitálu

27 Hrubý národní důchod Kuvajt 11 Japonsko 3 Spojené království 2 Spojené státy 1 Rakousko Švýcarsko Slovensko Česká republika -8 Irsko Lucembursko Pramen: United Nations, National Accounts Main Aggregates Database ( ) Rozdíl mezi HND a HDP v % HDP v roce 2008 %

28 Disponibilní důchod Spotřeba domácností Úspory domácností

29 HDP na jednoho obyvatele v EU v roce Bulharsko (2008) Pramen: Eurostat ( )

30 Rovnovážný produkt (model 45 )

31 Struktura přednášky Předpoklady modelu Spotřební a úsporová funkce Investice Rovnovážný produkt ve dvousektorové ekonomice Vláda a rovnovážný produkt ve třísektorové ekonomice Zahraničí a rovnovážný produkt ve čtyřsektorové ekonomice

32 Předpoklady modelu produkt výdaje Ekonomika pod potenciálním produktem nevyužitý kapitál dostatečná zásoba práce (nezaměstnanost) Fixní cenová hladina Krátké období

33 Spotřeba a úspory

34 % HDP Spotřební výdaje v % HDP v roce ,8 45,7 46,5 48,7 49,7 54,0 56,5 57,8 64,1 65,1 70,

35 Keynesova spotřební funkce (krátkodobá) Spotřeba C Δ C C Ca cyd Δ YD Ca 45 YD 0 Disponibilní důchod YD

36 Růst spotřeby Spotřeba C 1 C 0 45 Disponibilní důchod - pokles úrokové míry - růst bohatství - pozitivní očekávání

37 Vztah keynesovy spotřební a úsporové funkce Spotřeba C Úspory S C<YD C = Ca + cyd Ca C>YD S = - Sa + syd Sa YD 0 Disponibilní důchod YD

38 Investice 37

39 % HDP Hrubé fixní investice v roce 2008 v % HDP ,8 18,5 19,0 19,5 20,4 20,9 20,9 21,3 23,3 23,9 25,

40 Investice plánované investice neplánované investice Skutečné investice = plánované + neplánované

41 Investiční funkce Investice I P HDP

42 Zvýšení investic Investice I P1 I P0 - pokles úrokové míry - pozitivní očekávání investorů - snížení daňového zatížení HDP

43 Rovnovážný produkt ve dvousektorové ekonomice plánované výdaje C+Ip IU 0 IU 0 E 0 C=Ca+cYD A Ca I P 45 HDP 1 HDP 0 HDP 2 HDP

44 Rovnovážný produkt ve dvousektorové ekonomice HDP = C+Ip IU = 0 HDP = C + I HDP = C+S C+I = C + S I = S

45 Výdajový multiplikátor AD HDP 0 (2000) E0 D E1 G H F 45 Ca+cYD+Ip 1 ΔIp (100) B B ΔHDP (100) C C Ca+Ip 1 ΔS (20) ΔC (80) D ΔHDP (80) F ΔIp = 100 Ca+cYD+Ip 0 ΔS (16) ΔC (64) G E0 Ca+Ip 0 ΔHDP (64) H HDP 0 = 2000 HDP 1 = 2500 ΔHDP = 500 HDP ΔS (12,8) ΔC (51,2) ΔHDP (51,2) ΔS (10,24) ΔC (40,96) HDP 1 =2500 E1

46 Multiplikátor a rovnovážný produkt ve dvousektorové ekonomice HDP 1 1 c ( Ip) HDP 1 1 c (Ca Ip)

47 Třísektorová ekonomika Vláda: - ovlivňuje disponibilní důchod - vybírá daně - poskytuje transfery - provádí vládní nákupy

48 Spotřeba v třísektorové ekonomice Disponibilní důchod YD = HDP Ta t*hdp + TR Spotřební funkce C = Ca + cyd C = Ca + c(hdp - Ta - t*hdp + TR)

49 Rovnovážný HDP ve třísektorové ekonomice HDP HDP C I Ca P G c(hdp Ta t HDP TR) I P G HDP 1 ( Ca I G ctr 1 c(1 t) P cta)

50 Rovnovážný produkt ve třísektorové ekonomice Plánované výdaje E 2 C + I P + G C + I P E 1 G, ctr, -cta E 0 Ca, I 45 HDP 0 HDP 1 HDP 2 HDP

51 Čtyřsektorová ekonomika Čistý export NX = Xa - Ma - m*hdp

52 Rovnovážný HDP ve čtyřsektorové ekonomice HDP C I P G NX HDP Ca c( HDP Ta t HDP TR) I G ( Xa Ma m HDP) P HDP 1 ( Ca I G ctr cta Xa 1 c(1 t) m P Ma)

53 Rovnovážný HDP ve čtyřsektorové ekonomice Plánované výdaje E 2 C + I P + G + NX C + I P + G E 1 E 0 Xa, -Ma Ca, I, G, ctr, -cta 45 HDP 0 HDP 1 HDP 2 HDP

54 Změny rovnovážného produktu (změny sklonu křivky plánovaných výdajů) Plánované výdaje Růst: c Pokles: t, m C + I P + G + NX Růst: m, t Pokles: c E 0 45 HDP 0 HDP

55 Plánované výdaje Změny rovnovážného produktu (změny polohy křivky plánovaných výdajů) Růst: Ca, I, G, TR, Xa Pokles: Ta, Ma C + I P + G + NX Růst: Ta, Ma Pokles: Ca, I, G, TR, Xa E 0 45 HDP 0 HDP

56 Peníze

57 Struktura přednášky Historie peněz Funkce peněz Nabídka peněz Poptávka po penězích Trh peněz rovnováha poptávky a nabídky Nominální a reálná úroková míra

58 Historie peněz Barterová směna Komoditní peníze Papírové peníze Depozitní peníze

59 Funkce peněz Prostředek směny Zúčtovací jednotka Uchovatel hodnoty

60 Nabídka peněz peněžní agregáty množství peněz v ekonomice k danému časovému okamžiku Úzký peněžní agregát (M1) Střední peněžní agregát (M2) Široký peněžní agregát (M3)

61 Účetní bilance centrální banky aktiva vládní cenné papíry úvěry komerčním bankám devizové rezervy pasiva hotovost v oběhu rezervy komerčních bank ostatní ostatní

62 Účetní bilance komerční banky aktiva rezervy u centrální banky úvěry cenné papíry pasiva depozita (vklady) úvěry od centrální banky ostatní ostatní

63 Změna depozit Změna depozit = 1 sazba povinných minimálních rezerv * prvotní vklad

64 Změny měnové báze vs. změny peněžní zásoby Měnová báze Změna oběživa Oběživo Rezervy Změna rezerv Peněžní zásoba (M1) Změna oběživa Oběživo Depozita Změna depozit

65 Křivka nabídky peněz i MS M

66 Zvýšení peněžní zásoba Nákup vládních cenných papírů centrální bankou (bezhotovostně) Poskytnutí úvěru komerční bance centrální bankou Snížení sazby povinných minimálních rezerv Nákupem vládních cenných papírů centrální bankou za hotovost.

67 Snížení peněžní zásoba Prodej vládních cenných papírů centrální bankou (bezhotovostně) Splacení úvěru centrální bance ze strany komerční banky Zvýšení sazby povinných minimálních rezerv Prodej vládních cenných papírů centrální bankou za hotovost.

68 Poptávka po penězích motivy držby peněz Transakční Opatrnostní Spekulační

69 Křivka poptávky po penězích i MD M

70 Rovnováha na trhu peněz i MS i 2 i 0 E 0 i 1 MD M2 M 0 M 1 M

71 Změny nabídky peněz i MS 0 MS 1 MS 1 i MS 0 i 1 E 1 i 0 E 0 i 0 E 0 i 1 E 1 MD MD M 0 M 1 M M 1 M 0 M

72 MD 1 MD 0 Změny poptávky po penězích i MS i MS i 1 E 1 i 0 E 0 i 0 E 0 i 1 E 1 MD 0 MD 1 M 0 M M 0 M

73 Nominální a reálná úroková míra i R i N

74 Agregátní poptávka a agregátní nabídka

75 Plán přednášky Agregátní poptávka - odvození tvaru křivky AD - změny polohy křivky AD Agregátní nabídka - tvar AS v krátkém a dlouhém období - změna polohy křivky AS Rovnováha v modelu AD-AS - dosahování rovnováhy

76 Agregátní poptávka Vyjadřuje různá množství statků a služeb (reálného produktu), která chtějí spotřebitelé, firmy, vláda a zahraniční zákazníci koupit při různých cenových hladinách.

77 Agregátní poptávka cenová hladina P C, I, G, NX Agregátní poptávka AD reálný HDP Y

78 Agregátní poptávka odvození tvaru Efekt úrokové míry Efekt bohatství Zahraniční efekt

79 Efekt úrokové míry Pokles P pokles MD nákup obligací růst ceny obligací a pokles i -- růst investic, spotřeby zvýšení (poptávaného množství) AD posun po křivce AD dolů i MS P i 2 E 2 P 2 E 2 i 0 E 0 MD (P 2 ) P 0 E 0 i 1 E 1 MD (P 0 ) P 1 E 1 MD (P 1 ) AD M Y 2 Y 0 Y 1 Y

80 Efekt bohatství pokles P -- růst reálných peněžních zůstatků nad úroveň,kterou si domácnosti přejí držet tento přebytek rovnou utratí za spotřebu roste (poptávané množství) AD posun po křivce AD dolů Zahraniční efekt pokles domácí P pro zahraniční zákazníky domácí zboží levnější nárůst exportu a zároveň pokles importu roste NX roste (poptávané množství) AD posun po křivce dolů

81 Agregátní poptávka změny polohy AD P P Růst C, I, G, NX Pokles C, I, G, NX AD 2 AD 1 AD 1 AD 2 Y Y

82 Agregátní nabídka P Dlouhodobá agregátní nabídka LAS P Krátkodobá agregátní nabídka SAS B A Y* Y Y

83 Změny polohy křivky krátkodobé AS P SAS 2 P SAS 1 SAS 1 SAS 2 Růst cen vstupů Pokles cen vstupů Y Y Nominální změny (posun nahoru a dolů) růst cen vstupů např. růst nominálních mezd, růst cen surovin, znehodnocení měnového kurzu Reálné změny (posun doleva a doprava) změny v počtu a produktivitě výrobních faktorů

84 Rovnováha v modelu AD AS růst agregátní poptávky P LAS SAS 1 SAS 0 P 2 E 2 P 1 E 1 P 0 E 0 AD 1 AD 0 Y* Y 1 Y

85 Rovnováha v modelu AD AS pokles krátkodobé agregátní nabídky P LAS SAS 1 SAS 0 P 1 E 1 P 0 E0 AD 0 Y 1 Y* Y

86 Speciální tvary křivka AS Klasická křivka AS Extrémní keynesiánská křivka AS P AS P SAS Y Y

87 Hospodářská cyklus a ekonomický růst

88 Hospodářský cyklus Představuje kolísání reálného hrubého domácího produktu kolem potenciálního produktu.

89 Modelové schéma hospodářského cyklu Reálný produkt vrchol recese trend (potenciální produkt) vrchol expanze recese dno čas

90 Mezera produktu v ČR Převzato z Makroekonomické predikce ČR MF ČR leden 2011.

91 Vývoj reálného HDP ČR Pramen: ČSÚ, čtvrtletní národní účty ( )

92 Vývoj investic a spotřeby domácností v ČR Pramen: ČSÚ, čtvrtletní národní účty( )

93 Příčiny hospodářských cyklů: Poptávkové šoky Nabídkové šoky Politický hospodářský cyklus

94 Poptávkové šoky Recese LAS Expanze LAS P AD 2 AD 1 SAS P AD 1 AD 2 SAS P 1 E 2 E 1 P 2 E 2 P 2 P 1 E 1 Y 2 Y* Y Y* Y 2 Y

95 Nabídkové šoky P AD Recese LAS SAS 2 P Expanze AD LAS SAS 1 SAS 1 SAS 2 P 2 E 2 P 1 E 1 P 1 E 1 P 2 E 2 Y 2 Y* Y Y* Y 2 Y

96 Ekonomický růst představuje růst potenciálního produktu.

97 Ekonomický růst P LAS 0 LAS 1 SAS 0 SAS 1 Y* 0 Y* 1 Y

98 Zdroje ekonomického růstu Potenciální produkt Práce množství pracovníků, odpracované hodiny Fyzický kapitál stroje, budovy, infrastruktura... Přírodní zdroje půda, suroviny Produktivita výrobních faktorů

99 Tempo růstu potenciálního produktu a jeho struktura (v p.b.) Převzato z Makroekonomické predikce ČR MF ČR leden 2011

100 Výpočet ekonomického růstu tj. růstu skutečného reálného HDP ghdp HDP t HDP HDP t 1 t 1 *100 Výpočet tempa růstu reálného HDP na obyvatele ghdp obyv. ghdp gl

101 Nezaměstnanost

102 Nezaměstnanost- struktura přednášky Struktura obyvatelstva Míra nezaměstnanosti Typy nezaměstnanosti Dobrovolná vs. nedobrovolná nezaměstnanost Dopady nezaměstnanosti Politika zaměstnanosti

103 Struktura obyvatelstva České republiky v roce 2009 (3.Q) Zaměstnaní (4 921,7) Ekonomicky aktivní (5 308,7) Celkové obyvatelstvo (10 508,8) Nezaměstnaní (387,0) Ekonomicky neaktivní (5 198,1) v tom: - mladší 15 let (1491,8) - Důchodci (2 232,0) - Studenti (828,3)... Pramen: ČSÚ

104 Míra nezaměstnanosti u L U U 100

105 % Míra nezaměstnanosti v ČR ,04 8,54 9,02 8,54 9,15 9,9 10,24 9,19 8,97 8,13 6,62 5,45 7,98 9,01 4,28 4 2,95 3,29 2,99 3, stará metodika nová metodika Pramen: ČSÚ

106 3,7 4,8 5,1 5,3 5,9 6,0 6,7 6,8 6,9 7,0 % 7,5 7,6 7,8 7,9 8,2 8,2 8,3 8,9 9,5 9,5 9,6 10,0 11,9 12,0 13,7 13,8 17,1 18,0 Míra nezaměstnanosti v EU v roce Pramen: Eurostat

107 Typy nezaměstnanosti Frikční Strukturální Cyklická Sezónní

108 Regionální rozdíly v míře nezaměstnanosti (k ) Jeseník 19,7 Praha 4,1 Bruntál 17,9 Praha - západ 4,1 Most 16,5 Praha - východ 4,2 Hodonín 16,3 Mladá Boleslav 5,0 Děčín 15,7 Benešov 6,1 Pramen: MPSV ČR

109 % Vztah HDP a míry nezaměstnanosti v USA HDP Nezaměstnanost Pramen: OECD Economic Outlook No. 77

110 Přirozená míra nezaměstnanosti v některých státech v roce 2001 Finsko 8,6 Rakousko 4,9 Francie 9,3 Řecko 9,8 Japonsko 3,9 Španělsko 11,5 Německo 7,3 Švýcarsko 1,8 Portugalsko 3,8 USA 5,1 Pramen: OECD, Employment Outlook, September 2003

111 Dobrovolná nezaměstnanost D L Mzdová sazba (W) D L S L W E A E W B B Dobrovolná nezaměstnanost L A L B L E Množství práce (L)

112 Nedobrovolná nezaměstnanost D L Mzdová sazba (W) D L S L W E A Nedobrovolná nezaměstnanost E B W B L A L B L E Množství práce (L)

113 Nezaměstnanost minimální mzda Mzdová sazba (W) D L S L W MIN. A Nedobrovolná nezaměstnanost B W E E L A L E L B Množství práce (L)

114 Minimální mzda v České republice leden červenec leden leden leden leden leden leden červen leden Pramen: MPSV

115 Dopady nezaměstnanosti Sociální Ekonomické

116 Dlouhodobá nezaměstnanost v EU v 3. Q 2010 Pramen: Eurostat ( )

117 Politika zaměstnanosti Pasivní Aktivní

118 Inflace

119 Inflace struktura přednášky Cenové indexy Míra inflace Typy inflace podle příčiny Typy inflace podle závažnosti Nepříznivé dopady inflace Protiinflační politika Deflace Phillipsova křivka

120 Cenová hladina Inflace růst všeobecné cenové hladiny. Všeobecnou cenovou hladinu měříme: - Index spotřebitelských cen - Index cen výrobců - Deflátor HDP

121 Index spotřebitelských cen Spotřební koš Počet reprezentantů Stálé váhy roku 2005 v Úhrn ,0 Výpočet 1. Potraviny a nealkoholické nápoje ,6 2. Alkoholické nápoje a tabák 20 81,7 3. Odívání a obuv 71 52,4 4. Bydlení, voda, energie, paliva ,3 5. Bytové vybavení, zař. domácností, opravy 82 58,1 6. Zdraví 47 17,9 CPI i p p 1i 0i i w i w i Doprava ,1 8. Pošty a telekomunikace 3 38,7 9. Rekreace a kultura ,7 10. Vzdělávání 12 6,2 11. Stravování a ubytování 43 58,4 12. Ostatní zboží a služby 50 63

122 Vývoj indexů cen výrobců Zemědělských výrobců Průmyslových výrobců Stavebních prací Pramen: ČSÚ

123 Deflátor HDP deflátor HDP nominální HDP reálný HDP 100 deflátor HDP p p t 0 q q t t 100

124 Míra inflace 07 / 06 CPI 2007 CPI CPI *100

125 % Míra inflace 60 56, ,8 10 9,7 11,1 10,0 9,1 8,8 8,5 10,7 2,1 3,9 4,7 1,8 0,1 2,8 1,9 2,5 2,8 6,3 1,0 1,5 0 Pramen: ČSÚ

126 Pramen: Eurostat Míra inflace v EU v roce 2010

127 Inflace podle příčiny Poptávková Nabídková Setrvačná

128 Poptávková inflace P AD AD SAS E 2 P 2 P 1 E 1 Y 1 Y 2 Y

129 Nabídková inflace P AD SAS 2 SAS 1 P 2 E 2 P 1 E 1 Y 2 Y 1 Y

130 % Míra inflace v USA a Velké Británii v období ropných šoků USA Spojené království Pramen: World Development Indicators Database

131 Setrvačná inflace AD 3 LAS SAS 3 P AD 1 AD 2 SAS 2 SAS 1 P 3 E 3 P 2 E 2 P 1 E 1 Y* Y

132 Inflace podle závažnosti Mírná Pádivá Hyperinflace

133 Míra inflace v některých bývalých socialistických zemích Bulharsko Rumunsko Rusko Ukrajina Pramen: World Development Indicators Database

134 Dopady inflace nominální vs. reálný důchod Procentní změna reálného důchodu = Procentní změna nominálního důchodu - Procentní změna cenové hladiny

135 Protiinflační politika Monetární restrikce Fiskální restrikce Odstranění očekávání Cenová a mzdová regulace

136 % Deflace v Japonsku 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0-0,5-1,0-1,5 Pramen: Eurostat

137 Phillipsova křivka (původní mzdová verze) Mzdová inflace (%) Míra nezaměstnanosti (%)

138 Phillipsova křivka (cenová) Cenová inflace (%) Mzdová inflace (%) = - Růst produktivity práce (%) Cenová inflace (%) 6 Mzdová inflace (%) Míra nezaměstnanosti (%)

139 Phillipsova křivka (rozšířená o očekávání) Cenová inflace (%) 6 5 SPC 1 (0% oč.inflace) LPC SPC 2 (1,5% oč.inflace) Míra nezaměstnanosti (%)

140 Phillipsova křivka a model AD-AS C e n o v á in fla c e (% ) S P C 1 S P C 2 L P C C e n o v á h la d in a A D 1 A D 2 L A S S A S 2 S A S 1 C B C B A A u B u * M íra n e z a m ě s tn a n o s ti (% ) Y * Y B Reálnýprodukt

141 Měnový kurz

142 Měnový kurz struktura přednášky Nominální měnový kurz kurzový lístek Měnový trh Teorie determinace měnového kurzu - parita kupních sil - parita úrokových sazeb Systémy měnových kurzů

143 Pramen: Česká spořitelna, a.s.. ( ) Kurzový lístek

144 Měnový trh české koruny eur za 1 českou korunu (CZK/EUR) D CZK (poptávka po českých korunách) S CZK (nabídka českých korun) 0,03448 (29 CZK/EUR) 0,03333 (30 CZK/EUR) 0,03226 (31 CZK/EUR) množství českých korun

145 Pramen: ČNB Měnový kurz české koruny

146 Parita kupních sil Absolutní verze E CZK / PLNPPP P P ČR PL E CZK / PLN PPP P PL P ČR Relativní verze E CZK / PLN PPP ČR PL

147 Vklad na 1 rok s 6%- ní úrokovou sazbou Vklad na 1 rok s 3%-ní úrokovou sazbou Očekávaná míra výnosu Parita úrokových sazeb Kč Převod podle kursu 7CZK/PLN Kč Převod podle kursu 7,50CZK/PLN

148 Fixní kurz s pásmy oscilace CZK/USD 30,1 CZK/USD 28 CZK/USD 25,9 CZK/USD čas

149 Pramen: ČNB Devizové rezervy České národní banky

150 Platební bilance a zahraniční zadluženost

151 Platební bilance a zahraniční zadluženost struktura přednášky Platební bilance Běžný účet Finanční účet Mechanismy vyrovnávání platební bilance Zahraniční dluh

152 Platební bilance Platební bilance je systematický zápis veškerých ekonomických transakcí mezi rezidenty a nerezidenty sledované země za určité časové období.

153 Platební bilance České republiky v roce 2009 kredit debet saldo A. Běžný účet ,3 Obchodní bilance ,8 vývoz ,7 dovoz ,9 Bilance služeb ,3 příjmy ,4 doprava ,4 cestovní ruch ,9 ostatní služby ,1 výdaje ,1 doprava ,6 cestovní ruch ,1 ostatní služby ,4 Bilance výnosů ,4 výnosy ,0 náklady ,4 Běžné převody ,0 příjmy ,3 výdaje ,3 B. Kapitálový účet ,9 příjmy ,8 výdaje ,9 C. Finanční účet ,3 Přímé investice ,4 v zahraničí ,4 zahraniční v tuzemsku ,9 Portfoliové investice ,4 Finanční deriváty ,2 Ostatní investice ,3 Celkem A,B a C ,9 D. Saldo chyb a opomenutí ,4 Celkem A,B, C a D ,5 E. Změna devizových rezerv (nárůst) ,5 Údaje jsou v mil. Kč. Pramen: ČNB ( )

154 Běžný účet a obchodní bilance České republiky Pramen: ČNB ( )

155 Faktory ovlivňující obchodní bilanci Nominální měnový kurz Změny cenových hladin doma a v zahraničí Změny produkce v zahraničí Ostatní preference spotřebitelů, ochranářská opatření Reálný měnový kurz R CZK / PLN E CZK / PLN P P PL ČR

156 Vývoj čistého exportu po depreciaci měny Čistý export Přebytek J - křivka Čas Deficit E

157 Přímé zahraniční investice do České republiky Pramen: ČNB ( )

158 Vyrovnávací mechanismy platební bilance Měnový Důchodový Cenový

159 Pramen: ČNB Zahraniční zadluženost České republiky

160 Měnová politika

161 Struktura přednášky Centrální banka funkce centrální banky Česká národní banka Měnová politika podoba měnové politiky expanzivní a restriktivní měnová politika formy měnové politiky problémy měnové politiky peněžní zásoba a inflace měnová politika v otevřené ekonomice

162 Funkce centrální banky provádí měnovou politiku vydává bankovky a mince řídí platební styk a zúčtování mezi bankami poskytuje úvěry komerční bankám spravuje devizové rezervy země banka vlády

163 ČNB Hlavní cílem České národní banky je péče o cenovou stabilitu. Pokud tím není dotčen její hlavní cíl, Česká národní banka podporuje obecnou hospodářskou politiku vlády vedoucí k udržitelnému hospodářskému růstu.

164 Schéma měnové politiky Nástroje měnové politiky - Operace na otevřeném trhu - Povinné minimální rezervy - Diskontní sazba - Devizové rezervy Zprostředkující cíle - Peněžní zásoba - Úrokové míry - Měnový kurs Konečné cíle - Cenová stabilita - Nízká nezaměstnanosti - Stabilní ekonomický růst

165 Měnověpolitické nástroje (k ) 2T repo sazba: 1,25 % Diskontní sazba: 0,25 % Lombardní sazba: 2,25 % Povinná míra rezerv: 2,00 %

166 Dopady růstu peněžní zásoby i MS MS i P i 0 i 0 i 1 MD i 1 AD AD I 0 I 1 I Y

167 Měnová politika v modelu AD-AS Expanzivní Krátké období Dlouhé období Restriktivní Krátké období Dlouhé období

168 Expanzivní měnová politika krátké období P AD 2 AD 1 SAS E 2 P 2 P 1 E 1 Y 1 Y 2 Y

169 Expanzivní měnová politika dlouhé období LAS P AD 1 AD 2 SAS 2 SAS 1 P 2 E 2 E 3 P 1 E 1 Y* Y

170 Restriktivní měnová politika krátké období P AD 1 AD 2 SAS E 1 P 1 P 2 E 2 Y 2 Y 1 Y

171 Restriktivní měnová politika dlouhé období LAS P AD 1 SAS 1 AD 2 SAS 2 P 1 E 1 E 3 P 2 E 2 Y* Y

172 Peněžní zásoba a inflace M V P Y M(%) V(%) P(%) Y(%)

173 Formy měnové politiky Aktivistická měnová politika Měnová politika stálého pravidla Cílování inflace

174 Problémy měnové politiky (omezení účinnosti) Past na likviditu Necitlivost výdajů na změnu úrokové míry Časové zpoždění

175 Past na likviditu i MS MS MD M

176 Necitlivost výdajů na změnu úrokové míry i Poptávka po investicích i 0 i 1 I

177 Měnová politika otevřená ekonomika Malá otevřená ekonomika Krátké období Dokonalá kapitálová mobilita Investor je indiferentní, stejné riziko Nízké (nulové) náklady na přesun kapitálu Investor se rozhoduje na základě výnosu Domácí úroková míra se přizpůsobuje světové úrokové míře

178 Měnová politika otevřená ekonomika Fixní měnový kurz Flexibilní měnový kurz

179 Měnová expanze v otevřené ekonomice Fixní měnový kurz Zvýšení peněžní zásoby Flexibilní měnový kurz Zvýšení peněžní zásoby Růst produktu Růst produktu Pokles úrokové míry Pokles úrokové míry Odliv kapitálu Odliv kapitálu Růst nabídky korun Růst nabídky korun Tlak na znehodnocení české koruny Česká koruna znehodnocuje Centrální banka zasahuje (nákup korun za devizy z devizových rezerv) Centrální banka nezasahuje Klesá peněžní zásoba (klesají investice) Roste export a klesá import Produkt klesá zpátky na výchozí úroveň Produkt dále roste Měnová politika je neúčinná Měnová politika je účinná

180 Fiskální politika

181 Struktura přednášky Státní rozpočet a státní dluh Veřejné rozpočty a veřejný dluh Formy fiskální politiky Expanzivní a restriktivní fiskální politika Salda rozpočtu skutečné, strukturální, cyklické Daně a ekonomika Lafferova křivka Problémy fiskální politiky Fiskální politika v otevřené ekonomice

182 Státní rozpočet České republiky v roce 2009 Příjmy celkem Výdaje celkem Daňové příjmy Běžné výdaje daně z příjmů fyzických osob výdaje na platy a pojistné daně z příjmu právnických osob neinvestiční nákupy nein. transfery soukrmopr. - DPH subj zvláštní daně a poplatky za zboží a služby v tuzemsku nein. transfery a další platby rozpočtům clo a podíly na clech nein. transfery obyvatelstvu majetkové daně z toho důchody sociální pojištění nein. transfery do zahraničí ostatní daňové příjmy ostatní běžné výdaje 630 Nedaňové příjmy Kapitálové výdaje z vlastní činnosti investiční nákupy splátky půjčených prostředků investiční transfery ostatní nedaňové příjmy nákup akcií a podílů Kapitálové příjmy ostatní kapitálové výdaje 263 Přijaté transfery Saldo rozpočtu Údaje jsou v mil. Kč. Pramen: Statistická ročenka 2010

183 Pramen: ČSÚ, MF ČR Saldo státního rozpočtu ČR

184 Pramen: ČSÚ Státní dluh České republiky

185 Pramen: MF ČR Úrokové náklady státního dluhu ČR

186 Veřejný (vládní) sektor v České republice Pramen: převzato z

187 Deficit veřejného (vládního) sektoru ČR Pramen: ČSÚ ( )

188 Veřejný dluh (vládního sektoru) ČR Pramen: ČSÚ ( )

189 Formy fiskální politiky Vestavěné stabilizátory Diskreční politika

190 Fiskální politika v modelu AD-AS Expanzivní Krátké období Dlouhé období Restriktivní Krátké období Dlouhé období

191 Expanzivní fiskální politika krátké období P AD 2 AD 1 SAS E 2 P 2 P 1 E 1 Y 1 Y 2 Y

192 Expanzivní fiskální politika dlouhé období LAS P AD 1 AD 2 SAS 2 SAS 1 P 2 E 2 E 3 P 1 E 1 Y* Y

193 Restriktivní fiskální politika krátké období P AD 1 AD 2 SAS E 1 P 1 P 2 E 2 Y 2 Y 1 Y

194 Restriktivní fiskální politika dlouhé období LAS P AD 1 SAS 1 AD 2 SAS 2 P 1 E 1 E 3 P 2 E 2 Y* Y

195 Skutečné, strukturální a cyklické saldo rozpočtu Skutečné saldo BS = Ta + ty - TR - G Strukturální saldo BS* = Ta + ty* - TR - G Cyklické saldo = skutečné saldo strukturální saldo

196 Skutečné, strukturální a cyklické saldo rozpočtu BS saldo rozpočtu + BS t Y TA G TR Y 0 Y* Y produkt, důchod - Cyklický deficit Skutečný deficit BS t Y TA G TR Strukturální deficit BS* t Y * TA G TR

197 Skutečné, strukturální a cyklické saldo rozpočtu Pramen:ECFIN, Statistical Annex to European Economy Autumn 2009, vlastní rozpočet

198 Daně Lafferova křivka Daňový výnos Míra zdanění (%) X

199 Daňová zátěž v České republice % celkových daní na HDP Pramen: Eurostat ( )

200 Daňová zátěž v EU v roce 2007 % celkových daní na HDP Pramen: Eurostat ( )

201 Problémy fiskální politiky Časové zpoždění Vytěsňovací efekt

202 Fiskální politika otevřená ekonomika Malá otevřená ekonomika Krátké období Dokonalá kapitálová mobilita Investor je indiferentní, stejné riziko Nízké (nulové) náklady na přesun kapitálu Investor se rozhoduje na základě výnosu Domácí úroková míra se přizpůsobuje světové úrokové míře

203 Fiskální politika otevřená ekonomika Fixní měnový kurz Flexibilní měnový kurz

204 Fiskální expanze v otevřené ekonomice Fixní měnový kurz Růst vládních nákupů Flexibilní měnový kurz Růst vládních nákupů Růst produktu Růst produktu Růst úrokové míry Růst úrokové míry Příliv kapitálu Příliv kapitálu Růst poptávky po korunách Růst poptávky po korunách Tlak na zhodnocení české koruny Česká koruna zhodnocuje Centrální banka zasahuje (nakupuje devizy a pouští do oběhu koruny) Centrální banka nezasahuje Roste peněžní zásoba (rostou investice) Klesá export a roste import Produkt dále roste Produkt klesá zpátky na výchozí úroveň Fiskální politika je účinná Fiskální politika je neúčinná

205 Nárožní 2600/9a,158 00, PRAHA 5 tel info@vsem.cz