Makroekonomie. základní kurz

Transkript

1

2 Makroekonomie základní kurz

3 Plán přednášek Úvod do makroekonomie, makroekonomické agregáty Výdaje a rovnovážný produkt Peníze Agregátní poptávka a agregátní nabídka Hospodářský růst a cyklus Nezaměstnanost Inflace Měnový kurz Vnější ekonomická rovnováha Měnová politika Státní rozpočet, fiskální politika Zahraniční obchod a zahraničně ekonomická politika

4 Úvod do makroekonomie

5 Mikroekonomie vs. makroekonomie EKONOMIE MIKROEKONOMIE MAKROEKONOMIE Kolik firma vyrobí zboží? Za jakou cenu bude firma své zboží prodávat? Kolik zboží se vyrobí v souhrnu celé ekonomiky? Jaká bude průměrná cenová hladina v ekonomice? Kolik času bude domácnost věnovat na práci a kolik na volný čas? Kolik bude v ekonomice nezaměstnaných? Kolik zboží si domácnost koupí? Kolik zboží se do ekonomiky doveze a kolik z ní vyveze?

6 Základní makroekonomické ukazatele Hrubý domácí produkt Nezaměstnanost Cenová hladina inflace Vztah k zahraničí platební bilance (obchodní bilance)

7 Hrubý domácí produkt České republiky Meziroční růst reálného HDP v %. Pramen: ČSÚ ( ) 6

8 % Míra nezaměstnanosti v ČR ,04 8,54 9,02 8,54 9,15 9,9 10,24 9,19 8,97 8,13 6,62 5,45 7,98 9,01 4,28 4 2,95 3,29 2,99 3, stará metodika nová metodika Pramen: ČSÚ

9 % Míra inflace 60 56, ,8 10 9,7 11,1 10,0 9,1 8,8 8,5 10,7 2,1 3,9 4,7 1,8 0,1 2,8 1,9 2,5 2,8 6,3 1,0 1,5 0 Pramen: ČSÚ

10 Pramen: ČNB ( ) Obchodní bilance

11 Makroekonomický koloběh Práce, půda, kapitál Odměny za výrobní faktory Trh výrobních faktorů Mzdy, renty, úroky Výrobní vstupy DOMÁCNOSTI Daně Transfery VLÁDA Daně Dotace FIRMY Platba za vládní nákupy Nakoupené statky a služby Nakoupené statky a služby Výdaje na nákup statků a sluzeb Trh statků a služeb Příjmy z prodeje Prodané statky a služby Import Export ZAHRANIČÍ Tok zboží, služeb a výrobních faktorů Tok peněz (Korun)

12 Základní makroekonomická identita Domácnosti Firmy Vláda Zahraničí Úspory Investice

13 Liberální Proudy v ekonomické teorii Intervencionistický

14 Zásahy do ekonomiky Fiskální politika Monetární politika Kurzová politika Obchodní politika Důchodová politika

15 Ukazatele ekonomické výkonnosti

16 Hrubý domácí produkt Tržní hodnota veškerých finálních statků a služeb vyprodukovaných v dané ekonomice za dané časové období.

17 Metody zjišťování HDP Výdajová Výrobní Důchodová

18 Výdajová metoda HDP HDP = C + I + G + NX

19 Výdajová metoda HDP ČR (2010) Výdaje na konečnou spotřebu domácností vládních institucí neziskových institucí Tvorba hrubého kapitálu tvorba hrubého fixního kapitálu změna zásob čisté pořízení cenností Zahraniční obchod vývoz zboží a služeb dovoz zboží a služeb Hrubý domácí produkt Předběžné údaje, (b.c., mil. Kč) Pramen: ČSÚ ( )

20 Výrobní metoda HDP přidané hodnoty Spotřeba meziproduktů Přidaná hodnota Příjem z prodeje Lesní společnost Dřevařský závod Papírny Tiskárna Prodejna knih

21 Výrobní metoda HDP ČR (2010) Zemědělství, myslivost, lesnictví Rybolov, chov ryb, přidružené činnos ti 194 Dobývání neros tných s urovin Zpracovatels ký prům ys l Výroba a rozvod elektřiny, plynu a vody Stavebnictví Obchod, opravy motor. vozidel a spotř. zboží Pohos tins tví a ubytování Doprava, s kladování, poš ty a telekom unikace Peněžnictví a pojiš ťovnictví Nemovitosti, služby pro podniky, výzkum, vývoj Veřejná s práva; obrana; s ociální zabezpečení Škols tví Zdravotnictví, veterinární a s ociální činnos ti Ostatní veřejné, sociální a osobní služby Domácnosti zaměstnávající personál Hrubá přidaná hodnota Daně z produktů Dotace na produkty (-) Hrubý domácí produkt Předběžné údaje(bc.,mil. Kč) Pramen: ČSÚ ( )

22 Důchodová metoda HDP Mzdy (včetně ostatních nákladů na práci) Renty Úroky Zisky Znehodnocení kapitálu Nepřímé daně zmenšené o subvence

23 Nominální a reálný HDP nominální HDP Deflátor = * 100 reálný HDP

24 Nominální a reálný HDP Pramen: ČSÚ ( )

25 Hrubý domácí produkt ČR (meziroční růst reálného HDP) Pramen: ČSÚ ( )

26 Čistý a hrubý domácí produkt HDP = ČDP + znehodnocení kapitálu

27 Hrubý národní důchod Kuvajt 11 Japonsko 3 Spojené království 2 Spojené státy 1 Rakousko Švýcarsko Slovensko Česká republika -8 Irsko Lucembursko Pramen: United Nations, National Accounts Main Aggregates Database ( ) Rozdíl mezi HND a HDP v % HDP v roce 2008 %

28 Disponibilní důchod Spotřeba domácností Úspory domácností

29 HDP na jednoho obyvatele v EU v roce 2010 Pramen: Eurostat ( )

30 Rovnovážný produkt (model 45 )

31 Struktura přednášky Předpoklady modelu Spotřební a úsporová funkce Investice Rovnovážný produkt ve dvousektorové ekonomice Vláda a rovnovážný produkt ve třísektorové ekonomice Zahraničí a rovnovážný produkt ve čtyřsektorové ekonomice

32 Předpoklady modelu produkt výdaje Ekonomika pod potenciálním produktem nevyužitý kapitál dostatečná zásoba práce (nezaměstnanost) Fixní cenová hladina Krátké období

33 Spotřeba a úspory

34 Spotřební výdaje v % HDP v roce 2009 v některých státech Jedná se o podíl spotřebních výdajů domácností a výdajů neziskových institucí v % HDP, (vše ve s.c.) Pramen: Eurostat,

35 Pramen: ČSÚ, v.b.c Výdaje na spotřebu domácností v roce 2009 v České republice

36 Keynesova spotřební funkce (krátkodobá) Spotřeba C Δ C C Ca cyd Δ YD Ca 45 YD 0 Disponibilní důchod YD

37 Růst spotřeby Spotřeba C 1 C 0 45 Disponibilní důchod - pokles úrokové míry - růst bohatství - pozitivní očekávání

38 Vztah keynesovy spotřební a úsporové funkce Spotřeba C Úspory S C<YD C = Ca + cyd Ca C>YD S = - Sa + syd Sa YD 0 Disponibilní důchod YD

39 Investice 38

40 Vývoj HDP a investic v České republice Meziroční změny ve s.c. hrubé tvorby kapitálu Pramen: ČSÚ

41 Investice plánované investice neplánované investice Skutečné investice = plánované + neplánované

42 Investiční funkce Investice I P HDP

43 Zvýšení investic Investice I P1 I P0 - pokles úrokové míry - pozitivní očekávání investorů - snížení daňového zatížení HDP

44 Rovnovážný produkt ve dvousektorové ekonomice plánované výdaje C+Ip IU 0 IU 0 E 0 C=Ca+cYD A Ca I P 45 HDP 1 HDP 0 HDP 2 HDP

45 Rovnovážný produkt ve dvousektorové ekonomice HDP = C+Ip IU = 0 HDP = C + I HDP = C+S C+I = C + S I = S

46 Výdajový multiplikátor AD HDP 0 (2000) E0 D E1 G H F 45 Ca+cYD+Ip 1 ΔIp (100) B B ΔHDP (100) C C Ca+Ip 1 ΔS (20) ΔC (80) D ΔHDP (80) F ΔIp = 100 Ca+cYD+Ip 0 ΔS (16) ΔC (64) G E0 Ca+Ip 0 ΔHDP (64) H HDP 0 = 2000 HDP 1 = 2500 ΔHDP = 500 HDP ΔS (12,8) ΔC (51,2) ΔHDP (51,2) ΔS (10,24) ΔC (40,96) HDP 1 =2500 E1

47 Multiplikátor a rovnovážný produkt ve dvousektorové ekonomice HDP 1 1 c ( Ip) HDP 1 1 c (Ca Ip)

48 Třísektorová ekonomika Vláda: - ovlivňuje disponibilní důchod - vybírá daně - poskytuje transfery - provádí vládní nákupy

49 Spotřeba v třísektorové ekonomice Disponibilní důchod YD = HDP Ta t*hdp + TR Spotřební funkce C = Ca + cyd C = Ca + c(hdp - Ta - t*hdp + TR)

50 Rovnovážný HDP ve třísektorové ekonomice HDP HDP C I Ca P G c(hdp Ta t HDP TR) I P G HDP 1 ( Ca I G ctr 1 c(1 t) P cta)

51 Rovnovážný produkt ve třísektorové ekonomice Plánované výdaje E 2 C + I P + G C + I P E 1 G, ctr, -cta E 0 Ca, I 45 HDP 0 HDP 1 HDP 2 HDP

52 Čtyřsektorová ekonomika Čistý export NX = Xa - Ma - m*hdp

53 Rovnovážný HDP ve čtyřsektorové ekonomice HDP C I P G NX HDP Ca c( HDP Ta t HDP TR) I G ( Xa Ma m HDP) P HDP 1 ( Ca I G ctr cta Xa 1 c(1 t) m P Ma)

54 Rovnovážný HDP ve čtyřsektorové ekonomice Plánované výdaje E 2 C + I P + G + NX C + I P + G E 1 E 0 Xa, -Ma Ca, I, G, ctr, -cta 45 HDP 0 HDP 1 HDP 2 HDP

55 Změny rovnovážného produktu (změny sklonu křivky plánovaných výdajů) Plánované výdaje Růst: c Pokles: t, m C + I P + G + NX Růst: m, t Pokles: c E 0 45 HDP 0 HDP

56 Plánované výdaje Změny rovnovážného produktu (změny polohy křivky plánovaných výdajů) Růst: Ca, I, G, TR, Xa Pokles: Ta, Ma C + I P + G + NX Růst: Ta, Ma Pokles: Ca, I, G, TR, Xa E 0 45 HDP 0 HDP

57 Peníze

58 Struktura přednášky Historie peněz Funkce peněz Nabídka peněz Poptávka po penězích Trh peněz rovnováha poptávky a nabídky Nominální a reálná úroková míra

59 Historie peněz Barterová směna Komoditní peníze Papírové peníze Depozitní peníze

60 Funkce peněz Prostředek směny Zúčtovací jednotka Uchovatel hodnoty

61 Nabídka peněz peněžní agregáty množství peněz v ekonomice k danému časovému okamžiku Úzký peněžní agregát (M1) Střední peněžní agregát (M2) Široký peněžní agregát (M3)

62 Účetní bilance centrální banky aktiva vládní cenné papíry úvěry komerčním bankám devizové rezervy pasiva hotovost v oběhu rezervy komerčních bank ostatní ostatní

63 Účetní bilance komerční banky aktiva rezervy u centrální banky úvěry cenné papíry pasiva depozita (vklady) úvěry od centrální banky ostatní ostatní

64 Změna depozit Změna depozit = 1 sazba povinných minimálních rezerv * prvotní vklad

65 Změny měnové báze vs. změny peněžní zásoby Měnová báze Změna oběživa Oběživo Rezervy Změna rezerv Peněžní zásoba (M1) Změna oběživa Oběživo Depozita Změna depozit

66 Křivka nabídky peněz i MS M

67 Zvýšení peněžní zásoba Nákup vládních cenných papírů centrální bankou (bezhotovostně) Poskytnutí úvěru komerční bance centrální bankou Snížení sazby povinných minimálních rezerv Nákupem vládních cenných papírů centrální bankou za hotovost.

68 Snížení peněžní zásoba Prodej vládních cenných papírů centrální bankou (bezhotovostně) Splacení úvěru centrální bance ze strany komerční banky Zvýšení sazby povinných minimálních rezerv Prodej vládních cenných papírů centrální bankou za hotovost.

69 Poptávka po penězích motivy držby peněz Transakční Opatrnostní Spekulační

70 Křivka poptávky po penězích i MD M

71 Rovnováha na trhu peněz i MS i 2 i 0 E 0 i 1 MD M2 M 0 M 1 M

72 Změny nabídky peněz i MS 0 MS 1 MS 1 i MS 0 i 1 E 1 i 0 E 0 i 0 E 0 i 1 E 1 MD MD M 0 M 1 M M 1 M 0 M

73 MD 1 MD 0 Změny poptávky po penězích i MS i MS i 1 E 1 i 0 E 0 i 0 E 0 i 1 E 1 MD 0 MD 1 M 0 M M 0 M

74 Nominální a reálná úroková míra i R i N

75 Agregátní poptávka a agregátní nabídka

76 Plán přednášky Agregátní poptávka - odvození tvaru křivky AD - změny polohy křivky AD Agregátní nabídka - tvar AS v krátkém a dlouhém období - změna polohy křivky AS Rovnováha v modelu AD-AS - dosahování rovnováhy

77 Agregátní poptávka Vyjadřuje různá množství statků a služeb (reálného produktu), která chtějí spotřebitelé, firmy, vláda a zahraniční zákazníci koupit při různých cenových hladinách.

78 Agregátní poptávka cenová hladina P C, I, G, NX Agregátní poptávka AD reálný HDP Y

79 Agregátní poptávka odvození tvaru Efekt úrokové míry Efekt bohatství Zahraniční efekt

80 Efekt úrokové míry Pokles P pokles MD nákup obligací růst ceny obligací a pokles i -- růst investic, spotřeby zvýšení (poptávaného množství) AD posun po křivce AD dolů i MS P i 2 E 2 P 2 E 2 i 0 E 0 MD (P 2 ) P 0 E 0 i 1 E 1 MD (P 0 ) P 1 E 1 MD (P 1 ) AD M Y 2 Y 0 Y 1 Y

81 Efekt bohatství pokles P -- růst reálných peněžních zůstatků nad úroveň,kterou si domácnosti přejí držet tento přebytek rovnou utratí za spotřebu roste (poptávané množství) AD posun po křivce AD dolů Zahraniční efekt pokles domácí P pro zahraniční zákazníky domácí zboží levnější nárůst exportu a zároveň pokles importu roste NX roste (poptávané množství) AD posun po křivce dolů

82 Agregátní poptávka změny polohy AD P P Růst C, I, G, NX Pokles C, I, G, NX AD 2 AD 1 AD 1 AD 2 Y Y

83 Agregátní nabídka P Dlouhodobá agregátní nabídka LAS P Krátkodobá agregátní nabídka SAS B A Y* Y Y

84 Změny polohy křivky krátkodobé AS P SAS 2 P SAS 1 SAS 1 SAS 2 Růst cen vstupů Pokles cen vstupů Y Y Nominální změny (posun nahoru a dolů) růst cen vstupů např. růst nominálních mezd, růst cen surovin, znehodnocení měnového kurzu Reálné změny (posun doleva a doprava) změny v počtu a produktivitě výrobních faktorů

85 Rovnováha v modelu AD AS růst agregátní poptávky P LAS SAS 1 SAS 0 P 2 E 2 P 1 E 1 P 0 E 0 AD 1 AD 0 Y* Y 1 Y

86 Rovnováha v modelu AD AS pokles krátkodobé agregátní nabídky P LAS SAS 1 SAS 0 P 1 E 1 P 0 E0 AD 0 Y 1 Y* Y

87 Speciální tvary křivka AS Klasická křivka AS Extrémní keynesiánská křivka AS P AS P SAS Y Y

88 Hospodářská cyklus a ekonomický růst

89 Hospodářský cyklus Představuje kolísání reálného hrubého domácího produktu kolem potenciálního produktu.

90 Modelové schéma hospodářského cyklu Reálný produkt vrchol recese trend (potenciální produkt) vrchol expanze recese dno čas

91 Mezera produktu v ČR Převzato z Makroekonomické predikce ČR MF ČR červenec 2011

92 Vývoj reálného HDP ČR Pramen: ČSÚ, čtvrtletní národní účty ( )

93 Vývoj investic a spotřeby domácností v ČR Pramen: ČSÚ, čtvrtletní národní účty( )

94 Příčiny hospodářských cyklů: Poptávkové šoky Nabídkové šoky Politický hospodářský cyklus

95 Poptávkové šoky Recese LAS Expanze LAS P AD 2 AD 1 SAS P AD 1 AD 2 SAS P 1 E 2 E 1 P 2 E 2 P 2 P 1 E 1 Y 2 Y* Y Y* Y 2 Y

96 Nabídkové šoky P AD Recese LAS SAS 2 P Expanze AD LAS SAS 1 SAS 1 SAS 2 P 2 E 2 P 1 E 1 P 1 E 1 P 2 E 2 Y 2 Y* Y Y* Y 2 Y

97 Ekonomický růst představuje růst potenciálního produktu.

98 Ekonomický růst P LAS 0 LAS 1 SAS 0 SAS 1 Y* 0 Y* 1 Y

99 Zdroje ekonomického růstu Potenciální produkt Práce množství pracovníků, odpracované hodiny Fyzický kapitál stroje, budovy, infrastruktura... Přírodní zdroje půda, suroviny Produktivita výrobních faktorů

100 Tempo růstu potenciálního produktu a jeho struktura (v p.b.) Převzato z Makroekonomické predikce ČR MF ČR červenec 2011

101 Výpočet ekonomického růstu tj. růstu skutečného reálného HDP ghdp HDP t HDP HDP t 1 t 1 *100 Výpočet tempa růstu reálného HDP na obyvatele ghdp obyv. ghdp gl

102 Nezaměstnanost

103 Nezaměstnanost- struktura přednášky Struktura obyvatelstva Míra nezaměstnanosti Typy nezaměstnanosti Dobrovolná vs. nedobrovolná nezaměstnanost Dopady nezaměstnanosti Politika zaměstnanosti

104 Struktura obyvatelstva České republiky v roce 2009 (3.Q) Zaměstnaní (4 921,7) Ekonomicky aktivní (5 308,7) Celkové obyvatelstvo (10 508,8) Nezaměstnaní (387,0) Ekonomicky neaktivní (5 198,1) v tom: - mladší 15 let (1491,8) - Důchodci (2 232,0) - Studenti (828,3)... Pramen: ČSÚ

105 Míra nezaměstnanosti u L U U 100

106 % Míra nezaměstnanosti v ČR ,04 8,54 9,02 8,54 9,15 9,9 10,24 9,19 8,97 8,13 6,62 5,45 7,98 9,01 4,28 4 2,95 3,29 2,99 3, stará metodika nová metodika Pramen: ČSÚ

107 Míra nezaměstnanosti v EU v roce 2010 Pramen: Eurostat ( )

108 Typy nezaměstnanosti Frikční Strukturální Cyklická Sezónní

109 Regionální rozdíly v míře nezaměstnanosti (k ) Jeseník 19,7 Praha 4,1 Bruntál 17,9 Praha - západ 4,1 Most 16,5 Praha - východ 4,2 Hodonín 16,3 Mladá Boleslav 5,0 Děčín 15,7 Benešov 6,1 Pramen: MPSV ČR

110 % Vztah HDP a míry nezaměstnanosti v USA HDP Nezaměstnanost Pramen: OECD Economic Outlook No. 77

111 Přirozená míra nezaměstnanosti v některých státech v roce 2001 Finsko 8,6 Rakousko 4,9 Francie 9,3 Řecko 9,8 Japonsko 3,9 Španělsko 11,5 Německo 7,3 Švýcarsko 1,8 Portugalsko 3,8 USA 5,1 Pramen: OECD, Employment Outlook, September 2003

112 Dobrovolná nezaměstnanost D L Mzdová sazba (W) D L S L W E A E W B B Dobrovolná nezaměstnanost L A L B L E Množství práce (L)

113 Nedobrovolná nezaměstnanost D L Mzdová sazba (W) D L S L W E A Nedobrovolná nezaměstnanost E B W B L A L B L E Množství práce (L)

114 Nezaměstnanost minimální mzda Mzdová sazba (W) D L S L W MIN. A Nedobrovolná nezaměstnanost B W E E L A L E L B Množství práce (L)

115 Minimální mzda v České republice leden červenec leden leden leden leden leden leden červen leden Pramen: MPSV

116 Dopady nezaměstnanosti Sociální Ekonomické

117 Dlouhodobá nezaměstnanost v EU v 3. Q 2010 Pramen: Eurostat ( )

118 Politika zaměstnanosti Pasivní Aktivní

119 Inflace

120 Inflace struktura přednášky Cenové indexy Míra inflace Typy inflace podle příčiny Typy inflace podle závažnosti Nepříznivé dopady inflace Protiinflační politika Deflace Phillipsova křivka

121 Cenová hladina Inflace růst všeobecné cenové hladiny. Všeobecnou cenovou hladinu měříme: - Index spotřebitelských cen - Index cen výrobců - Deflátor HDP

122 Index spotřebitelských cen Spotřební koš Počet reprezentantů Stálé váhy roku 2005 v Úhrn ,0 Výpočet 1. Potraviny a nealkoholické nápoje ,6 2. Alkoholické nápoje a tabák 20 81,7 3. Odívání a obuv 71 52,4 4. Bydlení, voda, energie, paliva ,3 5. Bytové vybavení, zař. domácností, opravy 82 58,1 6. Zdraví 47 17,9 CPI i p p 1i 0i i w i w i Doprava ,1 8. Pošty a telekomunikace 3 38,7 9. Rekreace a kultura ,7 10. Vzdělávání 12 6,2 11. Stravování a ubytování 43 58,4 12. Ostatní zboží a služby 50 63

123 Vývoj indexů cen výrobců Zemědělských výrobců Průmyslových výrobců Stavebních prací Pramen: ČSÚ

124 Deflátor HDP deflátor HDP nominální HDP reálný HDP 100 deflátor HDP p p t 0 q q t t 100

125 Míra inflace 07 / 06 CPI 2007 CPI CPI *100

126 % Míra inflace 60 56, ,8 10 9,7 11,1 10,0 9,1 8,8 8,5 10,7 2,1 3,9 4,7 1,8 0,1 2,8 1,9 2,5 2,8 6,3 1,0 1,5 0 Pramen: ČSÚ

127 Pramen: Eurostat Míra inflace v EU v roce 2010

128 Inflace podle příčiny Poptávková Nabídková Setrvačná

129 Poptávková inflace P AD AD SAS E 2 P 2 P 1 E 1 Y 1 Y 2 Y

130 Nabídková inflace P AD SAS 2 SAS 1 P 2 E 2 P 1 E 1 Y 2 Y 1 Y

131 % Míra inflace v USA a Velké Británii v období ropných šoků USA Spojené království Pramen: World Development Indicators Database

132 Setrvačná inflace AD 3 LAS SAS 3 P AD 1 AD 2 SAS 2 SAS 1 P 3 E 3 P 2 E 2 P 1 E 1 Y* Y

133 Inflace podle závažnosti Mírná Pádivá Hyperinflace

134 Míra inflace v některých bývalých socialistických zemích Bulharsko Rumunsko Rusko Ukrajina Pramen: World Development Indicators Database

135 Dopady inflace nominální vs. reálný důchod Procentní změna reálného důchodu = Procentní změna nominálního důchodu - Procentní změna cenové hladiny

136 Protiinflační politika Monetární restrikce Fiskální restrikce Odstranění očekávání Cenová a mzdová regulace

137 % Deflace v Japonsku 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0-0,5-1,0-1,5 Pramen: Eurostat

138 Phillipsova křivka (původní mzdová verze) Mzdová inflace (%) Míra nezaměstnanosti (%)

139 Phillipsova křivka (cenová) Cenová inflace (%) Mzdová inflace (%) = - Růst produktivity práce (%) Cenová inflace (%) 6 Mzdová inflace (%) Míra nezaměstnanosti (%)

140 Phillipsova křivka (rozšířená o očekávání) Cenová inflace (%) 6 5 SPC 1 (0% oč.inflace) LPC SPC 2 (1,5% oč.inflace) Míra nezaměstnanosti (%)

141 Phillipsova křivka a model AD-AS Cenová inflace (%) SPC 1 SPC 2 LPC Cenová hladina AD 1 AD 2 LAS SAS 2 SAS 1 C B C B A A u B u* Míra nezaměstnanosti (%) Y* Y B Reálný produkt

142 Měnový kurz

143 Měnový kurz struktura přednášky Nominální měnový kurz kurzový lístek Měnový trh Teorie determinace měnového kurzu - parita kupních sil - parita úrokových sazeb Systémy měnových kurzů

144 Pramen: Česká spořitelna, a.s.. ( ) Kurzový lístek

145 Měnový trh české koruny eur za 1 českou korunu (CZK/EUR) D CZK (poptávka po českých korunách) S CZK (nabídka českých korun) 0,03448 (29 CZK/EUR) 0,03333 (30 CZK/EUR) 0,03226 (31 CZK/EUR) množství českých korun

146 Pramen: ČNB Měnový kurz české koruny

147 Parita kupních sil Absolutní verze E CZK / PLNPPP P P ČR PL E CZK / PLN PPP P PL P ČR Relativní verze E CZK / PLN PPP ČR PL

148 Vklad na 1 rok s 6%- ní úrokovou sazbou Vklad na 1 rok s 3%-ní úrokovou sazbou Očekávaná míra výnosu Parita úrokových sazeb Kč Převod podle kursu 7CZK/PLN Kč Převod podle kursu 7,50CZK/PLN

149 Fixní kurz s pásmy oscilace CZK/USD 30,1 CZK/USD 28 CZK/USD 25,9 CZK/USD čas

150 Pramen: ČNB Devizové rezervy České národní banky

151 Platební bilance a zahraniční zadluženost

152 Platební bilance a zahraniční zadluženost struktura přednášky Platební bilance Běžný účet Finanční účet Mechanismy vyrovnávání platební bilance Zahraniční dluh

153 Platební bilance Platební bilance je systematický zápis veškerých ekonomických transakcí mezi rezidenty a nerezidenty sledované země za určité časové období.

154 Platební bilance České republiky v roce 2010 kredit debet saldo A. Běžný účet ,6 Obchodní bilance ,5 vývoz ,9 dovoz ,4 Bilance služeb ,9 příjmy ,0 doprava ,4 cestovní ruch ,0 ostatní služby ,6 výdaje ,2 doprava ,9 cestovní ruch ,4 ostatní služby ,9 Bilance výnosů ,9 výnosy ,7 náklady ,5 Běžné převody 9 171,9 příjmy ,2 výdaje ,3 B. Kapitálový účet ,3 příjmy ,7 výdaje 5 852,3 C. Finanční účet ,8 Přímé investice ,4 v zahraničí ,8 zahraniční v tuzemsku ,2 Portfoliové investice ,1 Finanční deriváty ,1 Ostatní investice ,6 Celkem A,B a C ,5 D. Saldo chyb a opomenutí ,4 Celkem A,B, C a D ,1 E. Změna devizových rezerv (nárůst) ,1 Údaje jsou v mil. Kč. Pramen: ČNB ( )

155 Běžný účet a obchodní bilance České republiky Pramen: ČNB ( )

156 Faktory ovlivňující obchodní bilanci Nominální měnový kurz Změny cenových hladin doma a v zahraničí Změny produkce v zahraničí Ostatní preference spotřebitelů, ochranářská opatření Reálný měnový kurz R CZK / PLN E CZK / PLN P P PL ČR

157 Vývoj čistého exportu po depreciaci měny Čistý export Přebytek J - křivka Čas Deficit E

158 Přímé zahraniční investice do České republiky Pramen: ČNB ( )

159 Vyrovnávací mechanismy platební bilance Měnový Důchodový Cenový

160 Pramen: ČNB Zahraniční zadluženost České republiky

161 Měnová politika

162 Struktura přednášky Centrální banka funkce centrální banky Česká národní banka Měnová politika podoba měnové politiky expanzivní a restriktivní měnová politika formy měnové politiky problémy měnové politiky peněžní zásoba a inflace měnová politika v otevřené ekonomice

163 Funkce centrální banky provádí měnovou politiku vydává bankovky a mince řídí platební styk a zúčtování mezi bankami poskytuje úvěry komerční bankám spravuje devizové rezervy země banka vlády

164 ČNB Hlavní cílem České národní banky je péče o cenovou stabilitu. Pokud tím není dotčen její hlavní cíl, Česká národní banka podporuje obecnou hospodářskou politiku vlády vedoucí k udržitelnému hospodářskému růstu.

165 Schéma měnové politiky Nástroje měnové politiky - Operace na otevřeném trhu - Povinné minimální rezervy - Diskontní sazba - Devizové rezervy Zprostředkující cíle - Peněžní zásoba - Úrokové míry - Měnový kurs Konečné cíle - Cenová stabilita - Nízká nezaměstnanosti - Stabilní ekonomický růst

166 Měnověpolitické nástroje (k ) 2T repo sazba: 1,25 % Diskontní sazba: 0,25 % Lombardní sazba: 2,25 % Povinná míra rezerv: 2,00 %

167 Dopady růstu peněžní zásoby i MS MS i P i 0 i 0 i 1 MD i 1 AD AD I 0 I 1 I Y

168 Měnová politika v modelu AD-AS Expanzivní Krátké období Dlouhé období Restriktivní Krátké období Dlouhé období

169 Expanzivní měnová politika krátké období P AD 2 AD 1 SAS E 2 P 2 P 1 E 1 Y 1 Y 2 Y

170 Expanzivní měnová politika dlouhé období LAS P AD 1 AD 2 SAS 2 SAS 1 P 2 E 2 E 3 P 1 E 1 Y* Y

171 Restriktivní měnová politika krátké období P AD 1 AD 2 SAS E 1 P 1 P 2 E 2 Y 2 Y 1 Y

172 Restriktivní měnová politika dlouhé období LAS P AD 1 SAS 1 AD 2 SAS 2 P 1 E 1 E 3 P 2 E 2 Y* Y

173 Peněžní zásoba a inflace M V P Y M(%) V(%) P(%) Y(%)

174 Formy měnové politiky Aktivistická měnová politika Měnová politika stálého pravidla Cílování inflace

175 Problémy měnové politiky (omezení účinnosti) Past na likviditu Necitlivost výdajů na změnu úrokové míry Časové zpoždění

176 Past na likviditu i MS MS MD M

177 Necitlivost výdajů na změnu úrokové míry i Poptávka po investicích i 0 i 1 I

178 Měnová politika otevřená ekonomika Malá otevřená ekonomika Krátké období Dokonalá kapitálová mobilita Investor je indiferentní, stejné riziko Nízké (nulové) náklady na přesun kapitálu Investor se rozhoduje na základě výnosu Domácí úroková míra se přizpůsobuje světové úrokové míře

179 Měnová politika otevřená ekonomika Fixní měnový kurz Flexibilní měnový kurz

180 Měnová expanze v otevřené ekonomice Fixní měnový kurz Zvýšení peněžní zásoby Flexibilní měnový kurz Zvýšení peněžní zásoby Růst produktu Růst produktu Pokles úrokové míry Pokles úrokové míry Odliv kapitálu Odliv kapitálu Růst nabídky korun Růst nabídky korun Tlak na znehodnocení české koruny Česká koruna znehodnocuje Centrální banka zasahuje (nákup korun za devizy z devizových rezerv) Centrální banka nezasahuje Klesá peněžní zásoba (klesají investice) Roste export a klesá import Produkt klesá zpátky na výchozí úroveň Produkt dále roste Měnová politika je neúčinná Měnová politika je účinná

181 Fiskální politika

182 Struktura přednášky Státní rozpočet a státní dluh Veřejné rozpočty a veřejný dluh Formy fiskální politiky Expanzivní a restriktivní fiskální politika Salda rozpočtu skutečné, strukturální, cyklické Daně a ekonomika Lafferova křivka Problémy fiskální politiky Fiskální politika v otevřené ekonomice

183 Státní rozpočet České republiky v roce 2009 Příjmy celkem Výdaje celkem Daňové příjmy Běžné výdaje daně z příjmů fyzických osob výdaje na platy a pojistné daně z příjmu právnických osob neinvestiční nákupy nein. transfery soukrmopr. - DPH subj zvláštní daně a poplatky za zboží a služby v tuzemsku nein. transfery a další platby rozpočtům clo a podíly na clech nein. transfery obyvatelstvu majetkové daně z toho důchody sociální pojištění nein. transfery do zahraničí ostatní daňové příjmy ostatní běžné výdaje 630 Nedaňové příjmy Kapitálové výdaje z vlastní činnosti investiční nákupy splátky půjčených prostředků investiční transfery ostatní nedaňové příjmy nákup akcií a podílů Kapitálové příjmy ostatní kapitálové výdaje 263 Přijaté transfery Saldo rozpočtu Údaje jsou v mil. Kč. Pramen: Statistická ročenka 2010

184 Pramen: ČSÚ, MF ČR Saldo státního rozpočtu ČR

185 Státní dluh České republiky Pramen: MF ČR

186 Pramen: MF ČR Úrokové náklady státního dluhu ČR

187 Veřejný (vládní) sektor v České republice Pramen: převzato z

188 Deficit veřejného (vládního) sektoru ČR Pramen: ČSÚ ( )

189 Veřejný dluh (vládního sektoru) ČR Pramen: ČSÚ ( )

190 Formy fiskální politiky Vestavěné stabilizátory Diskreční politika

191 Fiskální politika v modelu AD-AS Expanzivní Krátké období Dlouhé období Restriktivní Krátké období Dlouhé období

192 Expanzivní fiskální politika krátké období P AD 2 AD 1 SAS E 2 P 2 P 1 E 1 Y 1 Y 2 Y

193 Expanzivní fiskální politika dlouhé období LAS P AD 1 AD 2 SAS 2 SAS 1 P 2 E 2 E 3 P 1 E 1 Y* Y

194 Restriktivní fiskální politika krátké období P AD 1 AD 2 SAS E 1 P 1 P 2 E 2 Y 2 Y 1 Y

195 Restriktivní fiskální politika dlouhé období LAS P AD 1 SAS 1 AD 2 SAS 2 P 1 E 1 E 3 P 2 E 2 Y* Y

196 Skutečné, strukturální a cyklické saldo rozpočtu Skutečné saldo BS = Ta + ty - TR - G Strukturální saldo BS* = Ta + ty* - TR - G Cyklické saldo = skutečné saldo strukturální saldo

197 Skutečné, strukturální a cyklické saldo rozpočtu BS saldo rozpočtu + BS t Y TA G TR Y 0 Y* Y produkt, důchod - Cyklický deficit Skutečný deficit BS t Y TA G TR Strukturální deficit BS* t Y * TA G TR

198 Skutečné, strukturální a cyklické saldo rozpočtu Pramen:ECFIN, Statistical Annex to European Economy Autumn 2009, vlastní rozpočet

199 Daně Lafferova křivka Daňový výnos Míra zdanění (%) X

200 Daňová zátěž v České republice % celkových daní na HDP Pramen: Eurostat ( )

201 Daňová zátěž v EU v roce 2007 % celkových daní na HDP Pramen: Eurostat ( )

202 Problémy fiskální politiky Časové zpoždění Vytěsňovací efekt

203 Fiskální politika otevřená ekonomika Malá otevřená ekonomika Krátké období Dokonalá kapitálová mobilita Investor je indiferentní, stejné riziko Nízké (nulové) náklady na přesun kapitálu Investor se rozhoduje na základě výnosu Domácí úroková míra se přizpůsobuje světové úrokové míře

204 Fiskální politika otevřená ekonomika Fixní měnový kurz Flexibilní měnový kurz

205 Fiskální expanze v otevřené ekonomice Fixní měnový kurz Růst vládních nákupů Flexibilní měnový kurz Růst vládních nákupů Růst produktu Růst produktu Růst úrokové míry Růst úrokové míry Příliv kapitálu Příliv kapitálu Růst poptávky po korunách Růst poptávky po korunách Tlak na zhodnocení české koruny Česká koruna zhodnocuje Centrální banka zasahuje (nakupuje devizy a pouští do oběhu koruny) Centrální banka nezasahuje Roste peněžní zásoba (rostou investice) Klesá export a roste import Produkt dále roste Produkt klesá zpátky na výchozí úroveň Fiskální politika je účinná Fiskální politika je neúčinná

206 Nárožní 2600/9a,158 00, PRAHA 5 tel info@vsem.cz