Implementace finančních nástrojů pro podporu podnikání v ČR aneb Seed fond včera a dnes

Transkript

1 Implementace finančních nástrojů pro podporu podnikání v ČR aneb Seed fond včera a dnes Ing. Petr Očko, Ph.D. ředitel sekce fondů EU, výzkumu a vývoje Ministerstvo průmyslu a obchodu

2 Východiska založení seed fondu v ČR Usnesení vlády č. 694/2010 k Analýze realizace opatření přijatých ke zvýšení účinnosti a účelnosti čerpání ze SF Navrhnout realizaci pilotního Seed-fondu v rámci oblasti podpory 1.2 (využití nových finančních nástrojů) s využitím dodatečných prostředků Termín plnění úkolu do konce března 2011 návrh Využití části dodatečných prostředků, které ČR získá pro operační programy v období (celkem se má jednat až o 47,4 mil. EUR z ERDF, což s národním podílem představuje až 1,4 mld. Kč)

3 Workshop se zástupci státní správy a bank z 2. listopadu 2010 Zúčastnili se zástupci MF/PCO, MMR/NOK, MPO, bank, České bankovní asociace, CVCA Seed-kapitálový fond na trhu ČR v současné době není, uvažovaná částka cca 1,4 mld. Kč + nutný soukromý podíl by k rozjezdu fondu stačily Existuje řada otázek k řešení legislativní bariéry, nedostatek zkušeností, rizikovost fondu, národní cesta, spolupráce s institucemi EU Vazba na MŠMT - nástroj pro pre-seed kapitál (VaVpI) Dotazník absorpční kapacity: osloveny inovační instituce MPO připraví do 01/2011 vstupní návrh pro další diskuse Zřízena expertní skupina MPO pro přípravu záměru Vytvoření seed fondu na podporu začínajících inovativních firem

4 Východiska založení seed fondu v ČR Východiska pracovní studie expertní skupiny MPO Investice do inovací jsou v centru pozornosti strategie Evropa 2020 Malé a střední podniky (MSP) hrají klíčovou roli při realizaci tohoto cíle Všechny současné programy obsahující inovace jako svou prioritu by měly optimalizovat podporu MSP a maximalizovat finanční páku Přístup k financím je identifikován jako jedna z bariér transferu technologií a komercionalizace výsledků výzkumu a vývoje Po r budou finanční nástroje ve značné míře nahrazovat klasické dotační nástroje

5 Finanční nástroje v OPPI Jak vnímat seed-kapitál? Obecně jde o (před)startovní financování, poskytující finanční prostředky na vývoj výrobku nebo na rozvoj činnosti, pro něž teprve má vzniknout či právě vzniká firma, která je bude nabízet. Typ rizikového kapitálu. Představuje obvykle financování formou majetkového vstupu za předem konkrétně stanovených podmínek (zejm. v oblasti strategického řízení, rozdělení zisku aj.). Vysoké riziko je obvykle snižováno relativně omezenými prostředky na jednu podpořenou firmu. Veřejná podpora seed kapitálu umožňuje překonat investiční mezeru (equity gap) u projektů SME (vysoké náklady vylučují jinak malé projekty z PE/VC investování).

6 Finanční nástroje v OPPI Definice seed fondu v rámci studie MPO Pojem seed fond je chápán jako nástroj finančního inženýrství, jehož cílem je podpora začínajících inovačních podniků a který využívá návratné finanční produkty, zejména investice do základního kapitálu, doplňkově však může využívat i jiné typy produktů, např. úvěry, záruky apod. Řízení a správa fondu mohou být svěřeny správcovské společnosti nebo může být fond řízen zcela samosprávně. Pokud fond investuje do jiných fondů, je obvyklé vytvořit holdingový fond, který zajišťuje společné funkce spojené s řízením investic a administrativní správou. Předpokládán soulad s principy iniciativy JEREMIE.

7 Pre-seed Vymezení seed kapitálu

8 Charakteristika seed kapitálu Výhody a nevýhody seed kapitálu Výhody Zajištění kapitálu pro začínající firmy s inovativním potenciálem Zajištění businessového know-how pro začínající firmy bez dostatečných zkušeností a podpora průniku produktu na trhy Multiplikační efekt vložených finančních prostředků Pozitivní zkušenosti z některých vysoce konkurenceschopných zemí v oblasti podpory inovativního prostředí a znalostní ekonomiky Nevýhody Implicitní riziko: z principu tohoto typu fondu vyplývá, že některé projekty nemusí uspět Nedostatek zkušeností s implementací nejen v ČR ale i v celé EU Nedostatek zkušených expertů pro řízení fondu a expertní poradenství start-upům

9 Advantages of financial instruments Higher leverage effect: private capital is mobilised through commercial financial intermediaries Higher sense of project ownership: since the money has to be paid back, beneficiaries take a natural interest in delivering a successful project that pays off Creation of a legacy fund that can be reused Gap analyses regularly carried out Very specific instruments that can much more precisely target the needs of very small or very innovative enterprises Nicholas Martyn, DG Regio, Budapest,

10 Conclusions Investing in innovation is at the heart of the Europe 2020 strategy SMEs have a critical role to play in delivering this goal All current programmes with innovation as a priority should optimise the support for SMEs and maximise leverage Post 2013 we should seek to improve the strategic analysis for SMEs and innovation, widen the use of revolving funds, and simplify access to funds Nicholas Martyn, DG Regio, Budapest,

11 Finanční nástroje v OPPI Iniciativa JEREMIE JEREMIE iniciativa EK, EIB a EIF na podporu MSP Holdingový fond (fond fondů) zprostředkovatelé MSP příjemce finančního nástroje JEREMIE v OPPI součást priority 1 vznik firem upravený úkol zahájit pilotní ověření realizace finančních nástrojů typu JEREMIE v OPPI jako předpoklad pro jejich širší využití v období po roce 2014 Diskuse o přípravě na programovací období vyšší podíl finančních nástrojů Zvýšení návratnosti veřejných prostředků

12 Finanční nástroje v OPPI Současné finanční nástroje (úvěry a záruky) v programech OPPI implementovány ČMZRB START pro začínající SME (70 záruk za úvěry ve výši 77 mil. Kč; 97 úvěrů ve výši 63 mil. Kč) PROGRES pro rozvoj SME (225 úvěrů ve výši mil. Kč) ZÁRUKA za investiční úvěry pro SME (1945 záruk za úvěry ve výši mil. Kč) Zhodnocení po třech letech realizace: + Úspěšná implementace a velký zájem ze strany SMEs (zejména Záruka) - Stále diskuse s EK o interpretaci některých principů pro implementaci finančních nástrojů

13 Základní rámec pravidel EU Veřejná podpora: Nařízení Komise (ES) č. 800/2008, kterým se v souladu s čl. 87 a 88 Smlouvy o EU prohlašují určité kategorie podpory za slučitelné se společným trhem (tzv. superbloková výjimka). Opatření týkající se rizikového kapitálu má podobu účasti v soukromém kapitálovém investičním fondu založeném za účelem zisku a řízeném na komerčním základě. V každém období 12 měsíců nepřevýší finanční tranše pro MSP 1,5 mil. EUR Financování investičních fondů musí být v případě MSP nejméně z 30 % zajištěno soukromými investory. Superbloková výjimka vymezuje i zaměření na zisk a komerční základ (čl. 29 odst. 7 a 8).

14 Základní rámec pravidel EU Shrnutí parametrů pro seed fond: 1. Generování inovativních projektů a vazba na pre-seed fázi 2. Pravidla SF EU a principy JEREMIE 3. Pravidla veřejné podpory 4. Legislativa ČR 5. Míra zapojení veřejných a soukromých zdrojů 6. Nastavení podmínek pro vstup soukromého kapitálu 7. Nastavení způsobu hodnocení projektů a míry jejich rizikovosti 8. Vhodná kombinace finančních nástrojů

15 MF Transfer dle zákona 218/2000 Sb. Bez změny legislativy Vklad dle zvláštního zákona ČMZRB MPO Záruční mechanizmy Prostředky MPO MPO Dotace Státní subjekt zisk Kapitálové vklady Prostředky MPO Nutnost legislativních změn PE soukromý kapitál Záruka ve výši 50% z vkladů Vklad FKI - Fondy kvalifikovaných investorů Vklad + zisk dle vložených prostředků Vklad Vklad + zisk dle vložených prostředků Vklad Záruka Vklad Vklad Projekt 1 -nižší riziko -nezajímavý obor Projekt 3 -vysoké riziko -preferovaný obor Projekt 2 -nižší riziko -preferovaný obor

16 Úprava zákona č. 47/2002, která umožní poskytnutí dotace subjektu kontrolovanému státem Daňová otázka dotací vs. vklad MPO Dotace Vklad Státní subjekt Nutnost legislativních změn Existující subjekt ČMZRB (není 100% vlastněna státem) Kapitálové vklady Prostředky MPO Vklad PE soukromý kapitál Poměr finančních prostředků Vklad Vklad + zisk dle vložených prostředků Vklad + zisk dle vložených prostředků FKI - Fondy kvalifikovaných investorů Záruka Vklad Vklad Projekt 3 -vysoké riziko -preferovaný obor Projekt 2 -nižší riziko -preferovaný obor

17 Finanční nástroje v OPPI Rámcové závěry I. O zřízení seed fondu není možno uvažovat izolovaně, ale je potřeba řešit celý inovační ekosystém, který bude generovat inovativní projekty a podporovat financovatelnost start-upů: Podnikatelské inkubátory s komplexem služeb pro startupy (OPPI) Systém coachingu a mentoringu, který zvyšuje pravděpodobnost úspěchu firmy na trhu (v přípravě s agenturou CzechInvest) Podpora internacionalizace firem projekt CzechAccelerator V neposlední řadě: nezbytné posílit pre-seed fázi, tj. větší podpora komercializace na VŠ, podpora vzniku spinoffů, metodické řešení licenční politiky VŠ-spinoff atd. => role MŠMT, příp. TA ČR

18 Finanční nástroje v OPPI Rámcové závěry II. Efektivní realizace seed fondu znamená zapojení soukromého kapitálu, který zvyšuje pákový efekt podpory a při vhodném nastavení motivace vede k optimálnější investiční strategii fondu: Model seed fondu musí být zajímavý pro vstup soukromého kapitálu, tj. musí být transparentní, důvěryhodný a generovat možnost tržně zajímavého výnosu Nutné transparentní rozhodování o investicích s výrazným zapojením soukromých investorů Ale: stát nemůže přejímat nepřiměřená rizika za rozhodnutí soukromých investorů Otázka kde nalézt rovnováhu?

19 Finanční nástroje v OPPI Rámcové závěry III. V souladu s iniciativou JEREMIE je vhodné nastavit systém tak, že bude obsahovat několik finančních nástrojů. Plná realizace fondu bude také znamenat delší časový proces, který může mít několik stadií zejména s ohledem na identifikovanou potřebu legislativních změn: S ohledem na úspěšnost finančních nástrojů využívajících podporu fondů EU administrovaných ČMZRB je možné v krátkém časovém horizontu je rozpracovat do formy podporující více začínající firmy V delším časovém výhledu je vhodné zvážit variantu kombinace bankovních záruk a kapitálových vstupů.

20 Finanční nástroje v OPPI Rámcové závěry IV. Nevymýšlet znovu kolo! Podpora začínajících inovativních firem je vysoce riziková a ne všude se podařilo rozjet systém efektivně, ale existuje několik úspěšných příkladů seed fundingu. USA: hezké, ale z mnoha důvodů ne zcela jednoduše aplikovatelné Švýcarsko: 1. místo na světě v hodnocení konkurenceschopnosti WEF; funkční systém seed fundingu, za jen omezené státní podpory Seed funding v rámci iniciativy JEREMIE - bude prezentováno EK/EIF Polsko: plně funkční systém VC/PE fondů s využitím podpory státu a fondů EU (za využití principů iniciativy JEREMIE)

21 Finanční nástroje OPPI Základní otázky pro diskusi: Existují v ČR dostačující legislativní a organizační podmínky pro zřízení seed-kapitálového fondu? Lze takovýto fond zřídit samostatně anebo je třeba hledat cestu jeho začlenění do holdingového fondu vykrývajícího částečně vysoká rizika seed-kapitálu? Existují na domácí scéně subjekty schopné seed-fond připravit anebo je vhodnější obrátit se na např. Evropský investiční fond, resp. EIB? Lze jít cestou úprav současně nabízených finančních produktů anebo jde o skutečně zásadní změnu postoje a radikálně odlišný přístup od současné nabídky v oblasti finančních nástrojů pro MSP?

22 Příklad úspěšného VC fondu s využitím fondů EU Příklad z nových členských zemí EU: KFK polský státní Venture Capital fond využívající zdroje ERDF Zřízen státní rozvojovou bankou BGD V průměru 50% podpora => celková kapitalizace portfolia KFK je cca 1,76 mld. PLN

23 Seed fond dnes: nová příležitost (nejen) pro inovativní nápady ZPĚT NA VRCHOL INSTITUCE, INOVACE A INFRASTRUKTURA Ing. Martin Kocourek ministr průmyslu a obchodu

24 Seed fond proč ho zakládáme? Sledujeme 3 hlavní cíle: 1. Zásadní podpora inovací - otevření nových možností financování dobrých nápadů, podpora zakládání firem nebo jejích růstu, stimulace inovačních aktivit MSP, posílení konkurenceschopnosti české ekonomiky 2. Rozhýbání trhu s rizikovým kapitálem v ČR, zapojení soukromých investorů do společných investic (zaostáváme) 3. Efektivní využívání veřejných prostředků (z EU i z národních zdrojů) k podpoře podnikání formou návratných (revolvingových) finančních nástrojů ZPĚT NA VRCHOL INSTITUCE, INOVACE A INFRASTRUKTURA Ing. Martin Kocourek ministr průmyslu a obchodu

25 Komu je Seed fond určen? Nositelům nových nápadů inovačně a technologicky zaměřeným firmám (spin-off firmy, inkubované firmy aj.) napříč všemi sektory (některé obory jsou však vyloučené z podpory na základě předpisů EU) se sídlem mimo Prahu (podmínka OPPI) splňující kritéria malého a středního podniku které přitom hledají finance pro své založení, rozjezd nebo další rozvoj jsou ochotné vzdát se části firmy a spolupracovat s cizím investorem ZPĚT NA VRCHOL INSTITUCE, INOVACE A INFRASTRUKTURA Ing. Martin Kocourek ministr průmyslu a obchodu

26 Vnitřní struktura Seed fondu Vnitřní členění Fondu respektuje vývojové stádium firmy Zdrojem finančních prostředků pro Fond je Operační program Podnikání a inovace Fond bude fungovat podle pravidel kolektivního investování jako uzavřený investiční fond Finanční nástroj SEED Seed Start-up Firmy mladší 5 let Bez soukromého investora Se soukromým investorem Fond Finanční nástroj VENTURE Expansion Firmy starší 5 let Se soukromým investorem ZPĚT NA VRCHOL INSTITUCE, INOVACE A INFRASTRUKTURA Ing. Martin Kocourek ministr průmyslu a obchodu

27 POZOR není to dotace! Nová forma podpory kapitálové vstupy do firem poskytnutí zárodečného, startovacího nebo rozvojového kapitálu vložení finančních prostředků do vlastního jmění firmy (equity) Jako protihodnotu obdrží investor obchodní podíl ve firmě a podíl na hlasovacích právech Jsou možné i jiné formy podpory, např. ve formě podřízeného úvěru Investor není ve firmě navždy Ukončení investice po určité době Standardní exit neboli prodej podílu vlastněného fondem Výtěžek z prodeje se vrací zpět do fondu, lze použít na další investice ZPĚT NA VRCHOL INSTITUCE, INOVACE A INFRASTRUKTURA Ing. Martin Kocourek ministr průmyslu a obchodu

28 Institucionální uspořádání Seed fondu ČNB MPO (OPPI) Depozitář Auditor Seed/VC fond obchodní společnost uzavřený investiční fond Investiční výbor Investiční společnost (správce) Investiční poradci Soukromí investoři MSP MSP MSP Cílové společnosti ZPĚT NA VRCHOL INSTITUCE, INOVACE A INFRASTRUKTURA Ing. Martin Kocourek ministr průmyslu a obchodu

29 Bude investorem do začínajících podniků stát? Vždy společně se soukromým investorem Soukromý investor bude mít rozhodující slovo při výběru cílového podniku Úkolem státního fondu je vytvořit finanční páku, rozložit riziko Cílem NENÍ KONKUROVAT soukromým investorům! Vždy v souladu s tržními principy Správa fondu svěřena do rukou odborníků NE ÚŘEDNÍKŮ! Standardní procesy (výběr investic, due diligence, stanovení podmínek) Standardní dokumenty (term sheet, investiční smlouva) Další efekty Vychovávat podnikatele k využívání této formy financování Navázat partnerství se soukromými investory a motivovat je k investování do začínajících firem ZPĚT NA VRCHOL INSTITUCE, INOVACE A INFRASTRUKTURA Ing. Martin Kocourek ministr průmyslu a obchodu

30 Kdo má šanci a kolik může dostat? Výběr investic co rozhodne? Kvalitní podnikatelský plán (klíčový dokument) Zohlednění ekonomické výhodnosti investice Výběr investice s významným ziskovým potenciálem Respektování pravidel obezřetnosti a omezování rizik kolektivního investování Objem investice minimální hranice není stanovena (bude na rozhodnutí správce) u začínajících MSP maximální výše 1,5 mil. celkem u pokročilejších společností maximální výše 2,5 mil. ročně De minimis investice max během 3 let ZPĚT NA VRCHOL INSTITUCE, INOVACE A INFRASTRUKTURA Ing. Martin Kocourek ministr průmyslu a obchodu

31 Bude dostatek cílových společností? Vyhledávání investičních příležitostí Obhospodařovatel díky svým kontaktům na soukromé investory, investiční poradce a další subjekty Může je navrhnout Fond Může je navrhnout soukromý investor Firmy se budou hlásit samy (spin-off firmy) Navrhne je organizace podpůrné inovační infrastruktury (Inovační centra, Centra transferu technologií, VTP, inkubátory aj.) Synergie s dalšími aktivitami Pre-seed aktivity OP VaVpI (MŠMT) CzechEkoSystem (CzechInvest) ZPĚT NA VRCHOL INSTITUCE, INOVACE A INFRASTRUKTURA Ing. Martin Kocourek ministr průmyslu a obchodu

32 Parametry Seed/VC fondu Fond je konstruován jako smíšený fond rizikového kapitálu Zahrnuje finanční nástroj SEED zaměřený na early-stage investice (firmy do 5 let stáří) a finanční nástroj VENTURE zaměřený na later-stage investice (firmy nad 5 let) SEED VENTURE Rozpočet První vklad 100 mil. Kč 400 mil. Kč Zaměření Seed, Start-up Expansion Limit tranší na MSP 1,5 mil. (na 1 investici) 2,5 mil. (na 1 investici ročně) Zapojení koinvestorů Min. 30 % /de minimis 0 % Min. 50 % na každé investici Zvýhodnění koinvestorů Kupní opce Bez výhody (pari passu) Skladba individuální inv. Min. 70 % kapitál/kvazikapitál Min. 70 % kapitál/kvazikapitál Sektorové zaměření Bez preferencí Bez preferencí Geografické zaměření Sídlo MSP v ČR mimo Prahu Sídlo MSP v ČR mimo Phu Odhad počtu investic 125 (35 seed, 90 start-ups) 25 ZPĚT NA VRCHOL INSTITUCE, INOVACE A INFRASTRUKTURA Ing. Martin Kocourek ministr průmyslu a obchodu

33 Prezentováno na semináři Kohezní politika a regionální rozvoj ve Velkých Bílovicích ZPĚT NA VRCHOL INSTITUCE, INOVACE A INFRASTRUKTURA Ing. Martin Kocourek ministr průmyslu a obchodu

34 Děkuji za pozornost Děkuji za pozornost ZPĚT NA VRCHOL INSTITUCE, INOVACE A INFRASTRUKTURA Ing. Martin Kocourek ministr průmyslu a obchodu