Mezinárodní trh peněz Doc. Ing. Jana Korytárová, Ph.D. Mezinárodní trh peněz zprostředkovává přístup cizinců k národní měně a domácích subjektů k cizím měnám. - valuty - devizy - devizový trh, devizové burzy - euroměnové trhy 1
Funkce devizového trhu 1. Zajišťuje transfer kupní síly. - mezinárodní clearing 2. Zajišťuje úvěr pro mezinárodní obchod. 3. Zajišťuje proti rizikům mezinárodního obchodu. - termínové obchody, riziko pohybu měnových kurzů Měnový kurz je vzájemný poměr, ve kterém se směňují dvě měny navzájem. kurz D S? CZK/1 EUR 1 Q 2
Apreciace vůči CZK Např. kurz D S - růst importu; - příliv turistů; - kapitálové investice; - vývoj reálných úrokových sazeb;? CZK/1 EUR E E - inflace. 1 Růst poptávky po Q růst nabídky CZK Depreciace vůči CZK kurz D S? CZK/1 EUR E E 1 Pokles poptávky po Q pokles nabídky CZK 3
Měnový trh Čeští vývozci zboží a služeb Čeští dovozci zboží a služeb Nabídka USD Měnový trh Poptávka po USD a poptávka po CZK kurz Kč/USD a nabídka CZK Investoři nakupující česká aktiva za USD Investoři nakupující zahraniční aktiva za CZK Teorie kurzu podle parity kupní síly Jádrem této teorie je myšlenka, že měnový kurz je rovnovážný, pokud umožňuje za stejné množství peněz realizovat v obou sledovaných zemích stejné nákupy. R = P P ia ib Q i Q i R P ia(b ) Q i... kurz vyjádřený určitým počtem měnových jednotek země A (USA) za měnovou jednotku země B (ČR)... cena i-tého zboží v souboru zboží... množství i-tého zboží v souboru zboží 4
Systémy měnových kurzů Kurzový systém = soubor pravidel, úmluv a institucí, podle nichž se provádějí a inkasují platby v rámci transakcí,které přesahují hranice zemí. Klasický zlatý standard (zejména 1880-1913) fixní množství zlata 1 trojská unce zlata stojí 35 USD a 350 liber poměr 1:10 Pevné měnové kurzy vyvažován centrální autoritou Pevný měnový kurz s fluktuačním pásmem Pružné měnové kurzy převážně síly nabídky a poptávky -volně plovoucí měnový kurz floating bez intervence vlády - řízené plovoucí měnové kurzy vládní intervence Hamburger BIG MAC www.economist.com Cena Big Mac místní měna Kurz USD podle PKS Aktuální kurz Cena Big Mac USD Podhodnocení/ Nadhodnocení oproti USD USA 2,71 USD 2,71 USD Austrálie 3,00 AUD = 3/2,71 =1,11 1,61 = 3/1,61 =1,86 (1,61-1,1)/1,61= - 31 ČR 56,57 CZK 20,9 28,9 1,96-28 Eurozóna 2,71 EUR 1,00 1,10 2,97-10 Čína 9,90 CNY 3,65 8,28 1,20-56 Japonsko 262 JPY 96,7 120 2,19-19 Kanada 3,33 CAD 1,31 1,56 2,14-16 Maďarsko 490 HUF 181 221 2,18-19 Mexiko 23,00 MXP 8,49 10,53 2,18-19 Polsko 6,30 PLN 2,32 3,89 1,62-40 Rusko 41 RUB 15,1 31,1 1,32-51 Slovensko 66 SKK 24,4 37,4 1,76-53 Švýcarsko 6,30 CHF 2,32 1,37 4,59 + 69 Velká Británie 1,99 GBP 1,36 1,58 3,14-14 5
Faktory působící na výši měnového kurzu Nejpodstatnější: vývoj zahraničního obchodu (transakční poptávka); kapitálové investice. Další vliv: vývoj reálných úrokových sazeb; inflační znehodnocení. Platební bilance je přehled devizových inkas a devizových plateb za určitý čas. 1. Platební bilance na běžný účet Obchodní bilance vývoz a dovoz výrobků Saldo obchodní bilance čistý export; O.b. aktivní Ex > Im O.b. pasivní Ex < Im O.b. vyrovnaná Ex = Im Bilance služeb 2. Platební bilance na kapitálový účet 3. Měnový účet (změna devizových rezerv) 6
Účetní zachycení platební bilance 1. Běžný účet a) Obchodní bilance (výrobky) b) Bilance služeb (služby) c) Bilance výnosů (úroky, zisky, dividendy,..) d) Transferové platby (dary, reparace, penze, ) 2. Kapitálový účet a) Krátkodobý kapitál b) Dlouhodobý kapitál (úvěry, cenné papíry, ) 3. Statistická diskrepance 4. Měnový účet (změna devizových rezerv) 1. + 2. + 3. = - 4. Kredit a debet platební bilance Kredit (+) devizová nabídka Export zboží Export služeb Import důchodů Import transferů Import kapitálu Snížení devizových rezerv Debet (-) devizová poptávka Import zboží Import služeb Export důchodů Export transferů Export kapitálu Zvýšení devizových rezerv 7
Příklad saldo platební bilance Firma realizovala vývoz: v celkové hodnotě 1 mil. USD 400 tis. USD bylo inkasováno promptně, na 600 tis. USD byl poskytnut krátkodobý úvěr splatný v dalším roce. 400 tis. USD směnila firma u české komerční banky za Kč, která je prodala ČNB. Firma dále poslala 10 tis. USD na účet obětem zemětřesení do Pákistánu a 800 tis. USD převedla na kapitálový vklad na rozšíření své pobočky v této zemi. USD byly nakoupeny u české obchodní banky, která je před tím získala od ČNB směnou za Kč. Příklad saldo platební bilance Kredit (+) Debet (-) Saldo Bilance zboží 1 000 000 Bilance služeb + 1 000 000 Bilance důchodů Bilance transferů 10 000 + 990 000 Bilance dl. kapitálu 800 000 + 190 000 Bilance krát. kapitálu 600 000-410 000 Devizové rezervy 10 000 800 000 400 000 + 410 000 8
Mezinárodní měnový systém = soustava pravidel a institucí, pomocí nichž jsou zprostředkovávány platby mezi jednotlivými ekonomikami. Bretton-Woodský měnový systém 1944 konference v Bretton-Woods,New Hampshire, USA - Mezinárodní měnový fond (CB všech CB) - Světová banka Mezinárodní banka pro obnovu a rozvoj (IBRD) - Mezinárodní asociace pro rozvoj bezúročné úvěry rozvojovým zemím - Banka pro evropskou obnovu a rozvoj (EBRD) - Evropská centrální banka (ECB) Frankfurt nad Mohanem Děkuji Vám za pozornost 9